Sbado 29 octubre 2016 Expansin 23

ECONOMA / POLTICA

La inflacin se dispara medio punto,

hasta el 0,7%, el mximo en tres aos
POR LA SUBIDA DE LA ELECTRICIDAD Y LOS CARBURANTES/ Los precios se incrementan un 1,1% en octubre

respecto a septiembre, lo que supone la subida mensual ms elevada en octubre desde 2007.
P. Cerezal. Madrid

Los precios han dado un vuelco. Si durante los ltimos tres

aos la inflacin se haba
mantenido en tasas muy moderadas y negativas de forma
continua, la tendencia parece
haber cambiado por completo entre agosto y octubre.
El ndice de Precios de
Consumo (IPC) se dispar
medio punto en el dcimo
mes del ao, seguido de otro
incremento de tres dcimas
en septiembre y de otras cinco en agosto, lo que ha elevado la tasa de inflacin interanual al 0,7%, frente a una cada de los precios del 1,1% registrada en abril.
Con ello, los precios suben
al mayor ritmo en los ltimos
cuatro aos, de acuerdo con
las cifras del Instituto Nacional de Estadstica (INE). Este
incremento se explica por la
subida de los precios de la
electricidad y los carburantes
(gasoil y gasolina), frente a la
bajada que experimentaron
en 2015, de acuerdo con la
nota de prensa del INE.
Adems, los precios subieron un 1,1% en octubre respecto al mes anterior, lo que
supone el alza ms fuerte en
este mes desde 2007. Aunque
octubre es un mes tradicionalmente propicio para las
subidas de precios, debido a la
renovacin de la temporada
en vestido y calzado, esta alza
es inusual y una de las mayores en dcadas.
Previsiones
Los economistas ya prevean
que Espaa acabara el ao en
positivo, debido a que la inflacin subyacente (la que excluye los componentes ms
voltiles, como energa y alimentos) ya registraba tasas
positivas desde 2014, slo era
cuestin de tiempo hasta que
los precios del petrleo empezaran a repuntar. De hecho, el
panel de previsiones de Funcas habla de una subida de los
precios del 1,2% en el conjunto de prximo ao.
Pese a todo, las cifras todava son moderadas. Espaa
encadena 39 meses por debajo del 2% de inflacin, que es
el objetivo que se marca el
Banco Central Europeo para
acomodar su poltica monetaria, y muy probablemente seguir por debajo de estas cifras hasta por lo menos 2021,
segn el FMI.

B. G. Madrid

LOS PRECIOS VUELVEN A INCREMENTARSE

Variacin interanual, en %.
3,0

2,8

2,5 2,7
2,0
1,5

1,4

1,0

0,7
0,4

0,5

0,1

0,0

0,0
-0,1

-0,5

-0,1
-0,5

-1,0

-0,9

-1,3

-1,5
Ene 2013

2014

-1,1

2015

Oct 2016

Fuente: INE

Expansin

Ganadores y perdedores en
un contexto de alza de precios
ANLISIS

por Pablo Cerezal

Antes incluso de que los precios empezaran a caer, desde el momento en el

que el IPC empez a moderarse, un
nutrido grupo de analistas levant la
voz de alarma sobre la situacin, alertando de la formacin de un crculo vicioso. En teora, una cada de los precios hara que los consumidores retrasaran sus decisiones de compra, las
empresas se vieran obligadas a despedir trabajadores y la cada de las rentas
reforzara la bajada de precios. Nada
de esto ha ocurrido, dado que tanto la
creacin de empleo como el consumo
se han acelerado durante la temida deflacin, pero lo cierto es que s se han
producido algunos efectos negativos,
dado que la normativa no estaba preparada para un escenario de precios a
la baja.
Por ejemplo, durante estos aos las
pensiones han continuado revalorizndose (un 0,25% al ao) mientras
que, al mismo tiempo, ganaban poder
adquisitivo por la cada de los precios,
agrandando el agujero de la Seguridad
Social. El entorno a partir de ahora, en
cambio, podra ser negativo para los
pensionistas, que vern cmo los precios suben ms que su pensin, pero
positivo para el Estado, que ver incrementarse los ingresos por cotizaciones
sociales mientras las pensiones se moderan. De cara al futuro, para el Ejecutivo tiene menor coste social congelar

una prestacin, aunque los precios estn subiendo a un ritmo de un 1%, que
reducir las prestaciones un 1% cuando
los precios estn estancados. Asimismo, otros ingresos, como el IVA, el
IRPF o el Impuesto sobre Sociedades
empezarn a recuperarse ms rpidamente, debido al alza de los precios.
En segundo lugar, los ciudadanos,
las empresas y las Administraciones
Pblicas podrn reducir su deuda de
forma ms rpida, debido a que sta ir
perdiendo valor en trminos nominales. Por poner un ejemplo, la deuda pblica espaola supera el 100% del PIB,
por lo que un punto ms de inflacin al
ao supone una reduccin de un 1% en
trminos reales. Esto equivaldra a haber devuelto cerca 11.000 millones en
pasivos.
Esto, no obstante, supone una prdida para los acreedores, que haban
comprado deuda a bajos tipos confiando en no perder poder adquisitivo. Por
ejemplo, quienes tienen depsitos en
bancos (a un tipo medio del 0,2% en el

Los ciudadanos, empresas

y Administraciones podrn
desendeudarse ms
rpido si no suben los tipos
En este entorno, quienes
tienen depsitos bancarios
empezarn a perder
dinero en trminos reales

Vencimientos
bancarios de
las CCAA por
12.000 millones
en 2017

caso de las operaciones de agosto) empezarn a perder dinero en trminos

reales. Y, a partir de ahora, ser necesario asumir ms riesgo si no se quiere
perder poder adquisitivo. La parte positiva para Espaa es que el grueso de
la deuda est en manos extranjeras. En
concreto, los sectores pblico y privado nacionales tienen una deuda neta
con el exterior de 978.000 millones de
euros, cerca del 90% del PIB.
El gran punto negativo lo conforma la balanza comercial. Por un lado,
la subida de la inflacin se debe al alza
de los precios del petrleo, lo que significa un mayor coste para las familias
espaolas sin que ese beneficio mucho a las empresas nacionales. Por
otro la subida de precios se podra traducir en mayores reivindicaciones salariales, lo que provocara una subida
los costes de exportacin, reduciendo
la competitividad de los productos espaoles.
Por ltimo, el Banco Central Europeo ha anunciado que mantendr su
apoyo monetario hasta que la inflacin
de la eurozona se aproxime de forma
sostenida al 2%. Cuando esto suceda, el
supervisor dejar de comprar deuda
pblica espaola, por lo que los costes
de los pasivos se volvern a elevar. Si
esto sucediera demasiado rpido y, por
cualquier motivo, Espaa no contara
con la confianza de los inversores internacionales, el Ejecutivo tendra que
volver a introducir fuertes recortes para evitar que los costes de la deuda volvieran a dispararse.

Las comunidades debern

afrontar el ao que viene
12.000 millones de euros en
vencimientos financieros,
aparte de los crditos que tienen ya contrados con el Estado. sta es una de las cifras
que expone la agencia de calificacin Fitch para asegurar
que, a falta de un inmediata
reforma del sistema de financiacin, las autonomas necesitarn todava abundantes
recursos de los Fondos de Financiacin del Estado, segn
un informe publicado ayer.
Adems de estos 12.000
millones que sern asumidos
en buena parte por el Estado,
las necesidades financieras
incluyen las obligaciones contradas con el Fondo de Liquidez Autonmico (FLA) y el
dinero correspondiente para
financiar el dficit permitido,
que alcanzar el 0,5% del PIB
(5.000 millones). An as,
Fitch estima que la previsin
del Gobierno de dotar sus fondos de 25.000 millones cubrir cmodamente las necesidades de las autonomas.

El techo
de gasto ser
aprobado
en breve
Mercedes Serraller. Madrid

La vicepresidenta del Gobierno en funciones, Soraya Senz

de Santamara, indic ayer
que la aprobacin del techo de
gasto, pistoletazo de salida de
la tramitacin de los Presupuestos de 2017, va a ser una
de las primeras prioridades
del nuevo Gobierno y se har
en los prximos das, aunque no podr ser de inmediato, ya que antes de que sea validado debe discutirse en el
Consejo de Poltica Fiscal y Financiera (CPFF) y en la Comisin Nacional de la Administracin Local (CNAL). La vicepresidenta apunt que uno
de los asuntos pendientes ms
perentorios es la trasposicin
de Directivas vencidas, en alusin a la de Contratacin Pblica, sobre la que pesa un expediente. Senz de Santamara indic que el ajuste de
5.500 millones que exige Bruselas puede no ser necesario
ante la coyuntura econmica
favorable y depende del cierre
del ao.