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Anlisis de los estados financieros

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2.
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5.
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7.
8.

Introduccin
Anlisis de los estados financieros
Tipos de Comparaciones
Estados financieros proyectados
Anlisis de casos y problemas explicados (1 caso y 1 problema)
Conclusiones
Bibliografa
Seccin de preguntas y respuestas

Introduccin
El anlisis de estados financieros implica una comparacin del trabajo de una empresa, con relacin
a otras compaas que participan en el mismo sector de negocios, permitiendo evaluar el potencial
financiero de la misma y particularmente su competitividad financiera, as como sus capacidades de
endeudamiento y de cobertura de dichas deudas. Esto permite, posicionar la empresa frente a su entorno
financiero, a los bancos y al mercado financiero, confrontando sus caractersticas a las normas y
restricciones emitidas por este entorno.
Los estados financieros representan a pesos constantes los recursos generados o utilidades en la
operacin, los principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el
efectivo e inversiones temporales a travs de un periodo determinado. Los estados financieros bsicos son:
Estado de Resultados, Balance General, Estado de Utilidades Retenidas y Estado de Cambios en la
Posicin Financiera. Los estados financieros auditados son aquellos que han pasado por un proceso de
revisin y verificacin de la informacin.

Anlisis de los estados financieros

1.- Aplicaciones y limitaciones del anlisis e interpretacin de los estados financieros:
El anlisis financiero se fundamenta en la aplicacin de herramientas y de un conjunto de tcnicas
que se aplican a los estados financieros y dems datos complementarios, con el propsito de obtener
medidas y relaciones cuantitativas que sealen el comportamiento, no slo del ente econmico sino tambin
de algunas de sus variables ms significativas e importantes.
La fase gerencial de anlisis financiero se desarrolla en distintas etapas y su proceso cumple
diversos objetivos. En primer lugar, la conversin de datos puede considerarse como su funcin ms
importante; luego, puede utilizarse como una herramienta de seleccin, de previsin o prediccin; hasta
culminar con las fundamentales funciones de diagnstico y evaluacin.
Las tcnicas de anlisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtencin de las metas asignadas a
cualquier sistema gerencial de administracin financiera, al dotar al gerente del rea de indicadores y otras
herramientas que permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones
tales como:
Supervivencia
Evitar riesgos de prdida o insolvencia
Competir eficientemente
Maximizar la participacin en el mercado
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades
Agregar valor a la empresa
Mantener un crecimiento uniforme en utilidades
Maximizar el valor unitario de las acciones
Entre las limitaciones de los estados financieros se encuentran:
No representan valores econmicos, es decir, no presentan la situacin real de la empresa.
Son elaborados de acuerdo a convencionalismos contables que se encuentran sujetos a
cambios constantes.

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Son formulados mediante puntos de vista personales.

2.- Partes interesadas en los estados financieros y sus anlisis:
El anlisis financiero es una tcnica tan til para la interpretacin de la informacin contable
producida por los entes econmicos que el grupo de usuarios que a l acuden tiene una cobertura
prcticamente ilimitada.
A pesar de ello, se acostumbra clasificar a dichos usuarios en los siguientes grupos:
Otorgantes de crdito; para conocer la liquidez de la empresa y la garanta de cumplimiento d sus
obligaciones.
Inversionistas; para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.
Directivos y administradores; para la toma de decisiones, despus de conocer el rendimiento,
crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.
Entidades gubernamentales; para determinar s el pago de los impuestos y contribuciones esta
correctamente.
Sociedades calificadoras de riesgos
Compaas de seguros
Analistas de bolsa, para proporcionar una exposicin completa e imparcial de los datos financieros
esenciales para evaluar la situacin financiera y el valor de los ttulos de la sociedad.
Analistas de fusiones y Adquisiciones, para analizar las perspectivas futuras en cuanto a las
ganancias y al crecimiento del negocio desde el punto de vista de la seguridad de la inversin
Sindicatos de trabajadores
Publico en general
Cada uno de estos grupos de personas o entidades interesadas en los resultados que se obtienen a
travs del anlisis financiero, dirige su atencin hacia algunos de los elementos e indicadores calculados,
teniendo en cuenta el objetivo particular buscado. Sin embargo, otros ndices son tiles para todos los
grupos indistintamente de los propsitos individuales.
Esto no solo es importante para los administradores de la empresa o para los grupos antes
mencionados, tambin es importante para los inversionistas y acreedores. Desde un punto de vista interno
y externo, utilizando la informacin obtenida por medio del anlisis financiero para lograr maximizar el valor
de la compaa, desde el punto de vista de financiamiento e inversin. Desde el punto de vista externo, los
accionistas y acreedores lo emplean para evaluar lo interesante de la empresa como una inversin; para tal
propsito, analizan su capacidad para satisfacer sus obligaciones financieras actuales y las obligaciones
financieras futuras.
3.- Estados Financieros bsicos:
Los estados financieros bsicos son:
Balance General
Estado De Resultados
Estado De Cambios En El Patrimonio
Estado De Flujos De Efectivo
Balance General: es un documento contable que refleja la situacin patrimonial de una empresa en
un momento del tiempo determinado. Consta de dos partes, los activos de la empresa (lo que posee); los
cuales muestran los elementos patrimoniales de la empresa y los pasivos (lo que debe o capital que fue
proporcionado por los propietarios); estos detalla su origen financiero. Estos son comparados, hasta
realizar una importante distincin entre ambos a corto y a largo plazo. Los activos circulantes y pasivos a
corto plazo son recursos a corto plazo, los cuales tienen que esperar en un tiempo promedio de 1 ao o
menos para as ser transformados en efectivo.
Estado de Resultados: este muestra el resultado de las operaciones (utilidad, prdida remanente y
excedente) de una entidad durante un periodo determinado. Presenta la situacin financiera de una
empresa a una fecha determinada, tomando como parmetro los ingresos y gastos efectuados; proporciona
la utilidad neta de la empresa. Se conoce tambin como estado de prdidas y ganancias, lo cual muestra la
utilidad o prdida neta de un periodo determinado, pasado, presente o futuro. El estado de resultados mas
comn alcanza un periodo de 1 ao lo cual finaliza en una fecha ya determinada por lo general el 31 de
diciembre del ao.
Estado de Cambios en el Patrimonio: es el estado financiero que muestra en forma detallada los
aportes de los socios y la distribucin de las utilidades obtenidas en un periodo, adems de la aplicacin de
las ganancias retenidas en periodos anteriores. Este muestra por separado el patrimonio de una empresa.
Tambin muestra la diferencia entre el capital contable (patrimonio) y el capital social (aportes de los

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socios), determinando la diferencia entre el activo total y el pasivo total, incluyendo en el pasivo los aportes
de los socios.
Estado de Flujos de Efectivo: es tambin conocido como estado de cambios en situacin
financiera, este muestra el movimiento o circulacin de cierta variable en el interior del sistema econmico.
Proporciona un resumen de los flujos de efectivo durante un periodo especfico, por lo general del ao
recin terminado, as como tambin, los hace conciliar con los cambios en sus valores de efectivo y
negociables durante el periodo en cuestin.
4.- Estados Financieros auditados:
Son aquellos que han pasado por un proceso de revisin y verificacin de la informacin; lo cual es
ejecutado por contadores pblicos independientes quienes finalmente expresan una opinin acerca de la
racionabilidad de la situacin financiera, resultados de operacin y flujo de fondos que la empresa presente
en sus estados financieros.
El ente responsable de realizar dicho ejercicio es la administracin en general, efectuando una serie
de pasos dentro del ciclo contable, originando los estados financieros formales asegurndose de que el
mismo muestre resultados adecuados para la compaa.
Esta auditoria es realizada con el objetivo de que los inversionistas y acreedores muestren un
inters en la compra de acciones para otorgar prstamos a la compaa en el momento de necesitar
capital adicional. Por tal razn es conveniente realizar la contratacin de un auditor, ya que este es quien
realiza una revisin independiente de los estados financieros.
Al revisar y estudiar en forma sistemtica un ejemplar de las transacciones y el sistema que registra
y almacena los datos relativos a las transacciones se procede a elaborar los estados financieros a partir de
estos datos, el auditor se forma una opinin con respecto a la imparcialidad con que los estados financieros
presentan la posicin y los resultados financieros del periodo determinado.
La auditoria es un servicio costoso, pero valioso, esto va a depender del tamao de la compaa u
organizacin.
5.- Mtodos de anlisis e indicadores financieros (ndice o razones):
El mtodo de anlisis mediante el clculo de razones o indicadores es el procedimiento de evaluacin
financiera ms extenso. Lo cual se basa en la combinacin de dos o ms grupos de cuentas, con el objetivo
de obtener un ndice cuyo resultado permitira inferir alguna caracterstica especial de dicha relacin. Debido a
que el tamao de las empresas puede variar de forma notable de un caso a otro, aun si permanece dentro del
mismo sector, la comparabilidad entre ellas o an de la misma empresa, slo se puede hacer a travs de
razones o ndices.
Las razones financieras han sido clasificadas, con el objetivo de lograr una mejor interpretacin y
anlisis, de muchas formas. En algunos casos es preferible conceder una mayor importancia a la rentabilidad
de la empresa iniciando su estudio por los componentes que conforman sta variable, por ejemplo, con la
explicacin de los indicadores de solvencia, liquidez y eficiencia. Otros plantean en primero la solvencia y
luego la rentabilidad y estabilidad de la empresa, definiendo sta ltima en la misma categora de la eficiencia.
Tambin, existen cientos de razones o ndices que se pueden calcular basndose en los estados financieros
de un ente econmico, pero no todos son importantes a la hora de realizar un diagnostico de una situacin en
especifico o de evaluar un resultado.
Por tales motivos, los diversos indicadores se han clasificado en cuatro grupos. Dichos grupos son:
1. Razones de liquidez, que evalan la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a corto
plazo. Implica, por tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo.
2. Razones de estructura de capital y solvencia, que miden el grado en el cual la empresa ha sido financiada mediante deudas.
3. Razones de actividad, que establecen la efectividad con la que se estn usando los recursos de la
empresa.
4. Razones de rentabilidad, que miden la eficiencia de la administracin a travs de los rendimientos
generados sobre las ventas y sobre la inversin.
5. Razones de Apalancamiento, son los que miden los fondos proporcionados por los propietarios en
comparacin con el financiamiento proporcionado por los acreedores de la empresa.
6. Razn de crecimiento, que mide la habilidad de la empresa para mantener su posicin econmica en el
crecimiento de la economa y de la industria.
7. Razn de valuacin, que refleja la influencia combinada de las razones de riesgos y las razones de
rendimiento son las medidas ms empleadas de desempeo de la empresa.

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Tipos de Comparaciones
Se pueden realizar dos tipos de comparaciones de ndices:
1. El anlisis transversal (o seccional momentneo), consiste en la comparacin de las diferentes razones
financieras de la empresa en una fecha o periodo determinado. La empresa est interesada en saber qu
tan buen desempeo ha tenido, en relacin a sus competidores. Muchas veces se compara el desempeo
de la empresa con el del competidor lder, y as descubrir importantes diferencias operativas, que, en caso
de ser cambiadas, resultarn en un incremento de la eficiencia.
2. El anlisis longitudinal (en periodos o series de tiempo), se aplica cuando un analista financiero evala el
desempeo con relacin al tiempo, realizando una comparacin del desempeo actual con el pasado
mediante el anlisis de razones; esto le permite a la empresa determinar si est progresando de acuerdo
con lo planeado, para as ayudar a la empresa en la planeacin de operaciones futuras. El objetivo que
alcanza al anlisis longitudinal (en series de tiempo) es que la empresa debe evaluarse en relacin con su
desempeo pasado y distinguir la tendencia de desarrollo ms importante, a fin de adoptar las medidas
necesarias para que la empresa alcance las metas inmediatas y a largo plazo. El anlisis longitudinal a
menudo ayuda a verificar la verosimilitud en los estados financieros proyectados (pro forma) por una emp
Anlisis Combinado
El enfoque con mayor informacin del anlisis de razones es el que combina los mtodos
transversal y longitudinal. Un anlisis combinado permite una evaluacin de la tendencia del
comportamiento de la razn, en comparacin con la tendencia para la industria.
6.- Anlisis de la situacin financiera a corto y a largo plazo:
Anlisis a corto plazo: El activo circulante recoge aquellas partidas que se transformarn en dinero en
el corto plazo y que el pasivo circulante es el importe de las deudas con vencimiento inferior al ao.
Ante esta situacin es evidente que el importe del primero debe ser superior al del segundo, pues de
lo contrario se pueden plantear problemas de liquidez con el consiguiente bloqueo de pago a cierto
acreedores de la empresa y los problemas que puede acarrear esta situacin. Por ello, es preciso
realizar un anlisis de esta situacin de una forma sistemtica y constante en el tiempo de tal forma
que se puedan evitar en lo posible dichos problemas.
Para realizar este anlisis se cuenta con una serie de herramientas o metodologa especfica que se
puede resumir en el estudio de los siguientes puntos:
Capital circulante: (tambin denominado fondo de maniobra o capital de trabajo) se
puede definir de dos formas:
1. El excedente del activo circulante sobre el pasivo a corto plazo.
2. La parte de los capitales permanente que estn financiando el pasivo a corto
plazo.
Ratios de corto plazo: Los ratios de liquidez tratan de medir la capacidad de la
empresa para atender sus deudas a corto plazo.
Anlisis a largo plazo: este trata de estudiar la capacidad que tiene la empresa para pagar sus deudas
a largo plazo y consiguientemente hay que considerar todo el activo y pasivo en su conjunto. Para
este tipo de anlisis se pueden hacer estudios comparativos a travs diferencias absolutas de las
masas de los estados financieros y de estados financieros comparados en valores absolutos y
relativos.
Se debe tener presente que la divisin del balance de situacin en cinco masas patrimoniales y
tambin que en este tipo de anlisis hay que considerarlos resultados, es decir, la capacidad de la
empresa para generar beneficios en el futuro.

Estados financieros proyectados

Es el estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado en conjunto con un balance general pro
forma, un estado de resultados pro forma y un estado de origen y aplicacin de recursos pro forma, este
reciben el nombre de estados financieros proyectados, los cuales proporcionan informacin sobre las
posibles posiciones futuras de efectivo de la empresa, as como proyecciones de todos los activos y pasivos
y de las cuentas de los estados de resultado.
Cuando se habla de pro forma se refiere a:
Presentar informacin relativa a la situacin de la empresa en un futuro.
Reflejar econmicamente los planes de la empresa.

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Permitir evaluar el cumplimiento de los objetivos y el impacto econmico del plan de operaciones,
antes de ponerlo en marcha.
Ayudar a evaluar distintos planes, para determinar cules son las ms convenientes para la
empresa.
Cuando se habla de balance general proyectado se puede decir que es quiz el estado financiero
ms dispendioso para proyectar por la cantidad de cuentas que generalmente contiene. A veces se
recomienda agrupar aquellas que estn algo relacionadas o cuyo monto no es muy significativo, por
ejemplo algunos pasivos acumulados.
8.- Estados Financieros ajustados por inflacin:
Parte del desempeo de una empresa puede resultar de las decisiones administrativas, pero otra
puede ser atribuida a factores externos sobre los cuales la administracin no tiene control. Como lo es en el
caso de la inflacin, ya que este puede dar lugar a ganancias que corresponda a un perodo de tendencia
que no han sido dadas por decisiones de la administracin, ya que esto vara con la inflacin y puede
oscurecer el anlisis de los resultados de forma general hasta el grado en que el analista financiero desee
diferenciar el desempeo basado en la informacin contable convencional de la redituabilidad econmica,
teniendo la necesidad de ajustar las cifras contables.
9.- Elaboracin de informes o reportes:
La elaboracin de informes de efectivo se realiza ubicando en columnas todas las fuentes a la
izquierda y todas las utilizaciones a la derecha.
Teniendo las siguientes consideraciones:
Los orgenes totales y las utilizaciones totales deben ser iguales, de no ser as se ha cometido un
error.
Las ganancias netas despus de impuesto representan normalmente el primer origen sealado, y
los dividendos la primera utilizacin. Ordenar as los elementos en los estados facilita el clculo del cambio
en las utilidades retenidas de la empresa.
La depreciacin y los aumentos en los activos fijos totales se presentan en segundo lugar para
simplificar su comparacin. El emplazamiento de la depreciacin debajo de las ganancias netas despus de
impuestos tambin facilita el clculo del flujo de efectivo de una empresa a partir de operaciones.
El orden de los orgenes de utilizacin restante no tienen importancia; el nico requisito consiste en
que las fuentes aparezcan en el lado izquierdo del estado y las utilizaciones en el derecho.

Anlisis de casos y problemas explicados (1 caso y 1

problema)
Caso 1:
La tabla 1 presenta el estado de resultado de Baker Corporation para el ao terminado el 31 de
diciembre de 1 994. El informe comienza con los ingresos por ventas (la cantidad total de ventas en
unidades monetarias durante el perodo) a partir del cual se deduce el costo de mercancas vendidas.
El rengln resultante, utilidades brutas de $ 700 000, representa el monto restante para cumplir con
los costos operativos, financieros y tributarios, despus de satisfacer los costos de produccin o adquisicin
de los productos vendidos.
Siguen los gastos de operacin, que comprenden los gastos de comercializacin (ventas),
generales y administrativos por concepto de depreciacin, los cuales se deducen a partir de las utilidades
brutas.
Las utilidades de operacin resultantes de $ 370 000 son las utilidades percibidas por producir y
vender los productos; no se consideran los costos financieros ni los impuestos. (Las utilidades de operacin
son con frecuencia llamadas utilidades antes de intereses e impuestos).
A continuacin el costo financiero (gasto por intereses) es sustrado de las utilidades de operacin,
con el fin de obtener las utilidades netas antes de impuestos. Despus de restar $ 70 000 de inters en 1
994, Baker Corporation obtuvo $ 300 000 de utilidades netas antes de impuesto.
Despus de aplicar la tasa tributarias adecuadas a las utilidades de impuestos, se calculan stas y
se deducen para determinar las utilidades netas despus de impuestos. Las utilidades netas despus de
impuestos de Baker Corporation en 1 994 fueron de $ 180 000.
A continuacin, cualesquiera dividendos de acciones preferentes deben ser sustrados de las
utilidades netas despus de impuestos, a fin de obtener las utilidades disponibles para los accionistas
comunes. sta es la cantidad ganada por la empresa a favor de los accionistas comunes durante el periodo.

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Al dividir las utilidades disponibles para los accionistas comunes entre el nmero de acciones en circulacin
se obtienen las utilidades por accin, las cuales representan el monto percibido durante el perodo sobre
cada accin comn en circulacin de la empresa. En 1 994, Baker Corporation obtuvo $ 170 000 para sus
acciones comunes, lo cual representa $ 1.70 por accin en circulacin.
Tabla 1: Estado de resultados de Baker Corporation al 31 de diciembre de 1 994 (en mdd).

Ingreso por ventas

Menos: costo de mercanca vendida
Utilidades brutas
Menos: gastos de operacin
Gasto de comercializacin
Gasto administrativos y generales
Gasto por depreciacin
Total de gastos de operacin
Utilidades de operacin
Menos: gasto por intereses
Utilidades netas antes de impuesto
Menos: impuesto (tasa = 40 %)
Utilidades netas despus de impuestos
Menos: dividendos de acciones preferentes
Utilidades disponibles para las acciones comunes
Utilidades por accin

$ 1 700
1 000
$ 700
$ 80
150
100
330
$ 370
70
$ 300
120
$ 180
10
$ 170
$ 1.70

Problema 1
La Sociedad Canguro S.A. se dedica a la elaboracin de acondicionadores de aire porttiles. Sus
datos presupuestos para el ejercicio para el ao 1 992 son:
Ventas estimadas: 120 000 unidades a un precio unitario de 35 unidades monetarias.
Perodo de almacenamiento de productos terminados: Se estima que debe haber existencias
para atender la venta de 15 das.
Precio de coste industrial del producto por unidad:

Cantidad por unidad de producto

Coste de materiales
Coste de transformacin
Total

10 Kg.
20 h/mquina

Importe total (u.m.)

12
11
23

La duracin del ciclo de produccin es de 10 das.

Los suministradores de material entregan los pedidos con una demora de 15 das concediendo
un plazo de pago de 60 das.
Las ventas se realizarn de acuerdo a la siguiente estimacin:
30 % al contado.
30 % a los 60 das.
40 % a los 90 das.

Necesidades estimadas de capital circulante o capital circulante mnimo de la Sociedad Canguro

S.A. para el ejercicio de 1 992.
Importe (u.m.)
Activo circulante
Materiales
Fabricacin en curso

61610
78724

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Productos terminados
Clientes
Pasivo circulante
Proveedores
CAPITAL CIRCULANTE MNIMO

113425
621370
875129
256567
618562

Debemos entonces tener en cuenta que el capital circulante variar de acuerdo con el nivel de
actividad que en cada momento, tenga la empresa.

Conclusiones
La investigacin realizada permiti llegar a las siguientes conclusiones:
1.- El anlisis de los Estados Financieros se utiliza para determinar la posicin financiera de la empresa con
el objetivo de identificar sus puntos fuertes y dbiles actuales y sugerir acciones para que La empresa
aproveche los primeros y corrija las reas problemticas en el futuro.
2.- El anlisis de estados financieros implica una comparacin del desempeo de la empresa con el de otras
compaas que participan en el mismo sector de negocios, el cual, por lo general, se identifica con base en
la clasificacin industrial de la compaa.
3.- El flujo de efectivo es el estado que muestra el movimiento de ingresos y egresos y la disponibilidad de
fondos a una fecha determinada.
4.- El flujo de fondos es el movimiento de entrada y de salida de efectivo que muestra las interrelaciones de
los flujos de recursos entre los sectores privados, pblico y externo, que se dan tanto en el sector real como
a travs del sistema financiero.
5.- Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a evaluacin es solvente,
productiva, si tiene liquidez.
6.- El anlisis de razones evala el rendimiento de la empresa mediante mtodos de clculo e interpretacin
de razones financieras. La informacin bsica para el anlisis de razones se obtiene del estado de
resultados y del balance general de la empresa.

Bibliografa

FRED WESTEON, J. (1994). Fundamentos de la Administracin Financiera. Dcima edicin. McGraw Hill. Mxico.
THOMAS COPELAND. Finanzas en Administracin. Editorial Mc Graw Hill, volumen 1
Pginas WEB:
www.google.com
www.contabilidad.tk
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Seccin de preguntas y respuestas

1. Cules son los estados financieros bsicos?
Los cuatro estados financieros bsicos son: Estado de Resultados, Balance General, Estado de
Utilidades Retenidas y Estado de Cambios en la Posicin Financiera.
1.- El Estado de Resultados: proporciona un resumen financiero de las utilidades de las empresas, durante
un periodo especfico. Lo ms comn es que los estados de resultados comprendan un periodo de un ao,
el cual termina en una fecha determinada por lo general el 31 de diciembre del ao en curso. (Muchas
empresas grandes operan sobre un ciclo financiero de 12 meses, ao fiscal o ejercicio montado, que
termina en una fecha diferente del 31 de diciembre). Adems, resulta tpico que se elaboren estados de
resultados mensuales para usar en la administracin, a fin de contar con informes trimestrales disponibles
para los accionistas de las corporaciones de propiedad pblica (con amplio nmero de accionistas)
2.- Balance General: presenta un informe breve que indica la posicin financiera de la empresa en un punto
el tiempo determinado. En este se compara los activos de la empresa (lo esta posee) contra su
financiamiento, que puede ser pasivo (lo que debe o capital lo que fue proporcionado por los propietarios).

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Los balances generales muestran una variedad de activos, pasivos (deuda) y cuentas de capital. Se hace
una importante distincin entre los activos y pasivos a corto y a largo plazo. Los activos circulantes y
pasivos a corto plazo son recursos a corto plazo. Esto significa que se espera que sean convertidos en
efectivo al trmino de un ao o menos. Todos los dems activos y pasivos junto con el capital contable, el
cual se asume como poseedor de una vida infinita son considerados de largo plazo o fijos, debido a que se
espera que estos permanezcan en los libros de la empresa durante un ao o ms.
Como es de costumbre, los activos se jerarquizan comenzando con los ms lquidos y
descendiendo hasta los menos lquidos, los activos circulantes, por tanto, preceden a los activos fijos. Los
activos negociables representan inversiones muy lquidas acorto plazo, como certificados del tesoro o
certificados de depsito, posedos por la empresa. Debido a su naturaleza de gran liquidez, los valores
negociables son vistos con frecuencia como una forma de efectivo. Las cuentas por cobrar representan la
cantidad total de dinero adeudada a la empresa, por concepto de ventas realizadas a crdito. Los
inventarios comprenden las materias primas, los bienes en proceso y bienes terminados, posedos por la
empresa. El rengln de activos fijos brutos consiste en el costo original de todos los activos fijos posedos
por la empresa. El rengln de activos fijos brutos consiste en el costo original de todos los activos fijos de
largo plazo posedos por la empresa. Los activos fijos netos representan la diferencia existente entre los
activos fijos brutos y la depreciacin acumulada, es decir los gastos totales registrados para la depreciacin
de los activos fijos.
3.- Estado de Utilidades Retenidas: reconcilia el ingreso neto retenido durante un ao y cualesquiera
dividendos pagados en efectivo, con el cambio en las utilidades retenidas entre el principio y el final de ese
mismo ao.
4.- Estado de Cambios en la Posicin Financiera (o de Flujo de Efectivo): proporciona un resumen de los
flujos de efectivo durante un periodo especfico, por lo comn el ao recin terminado.
Dicho estado, que en ocasiones es llamado estado de origen y aplicacin de recursos,
proporciona una visin dentro de los flujos de efectivos operativos, de inversin y
financieros de la empresa, adems hace cuadrar a estos con los cambios en su efectivo y
en sus valores negociables durante el periodo en cuestin.
2. Qu importancia tiene la depreciacin en la administracin financiera?
La depreciacin es la distribucin del costo histrico de los activos fijos a travs del tiempo, cargada
sistemticamente a los ingresos anuales que estos generan. Con fines tributarios (en cada pas), la
depreciacin de los activos corporativos es regulada por cdigos legales de impuestos. Puesto que los
objetivos de emitir reportes financieros son en ocasiones diferentes de los de la legislacin tributaria, con
frecuencia una empresa usar mtodos de depreciacin, para los reportes financieros, diferentes a los
requeridos para propsitos tributarios. La regulacin fiscal se emplea al fin de alcanzar objetivos
econmicos, como proveer incentivos para la inversin corporativa en ciertos tipos de activos, en tanto que
los objetivos de los informes financieros son, por supuesto, muy diferentes. La depreciacin con fines
tributarios se determina utilizando el sistema de recuperacin de costo acelerado modificado, mientras que
para propsitos financieros se encuentran disponibles una variedad de mtodos de depreciacin.
3. Qu utilidad tiene el anlisis de flujo de efectivo de una empresa y cmo se dividen los flujos de
efectivo?
El estado de cambios en la posicin financiera se utiliza para obtener los flujos histricos de
efectivo.
Los valores negociables, los cuales debido a su naturaleza muy lquida son considerados igual al
efectivo, representan una reserva de liquidez que se incrementa por las entradas de efectivo o se reduce
por las salidas de este.
Los flujos de efectivo de la empresa pueden ser divididos en:
1. Flujos Resultantes De Operaciones: son partidas de efectivos -entradas y salidas- relacionadas de
manera directa con la produccin, la venta de productos y los servicios de la empresa. Tales flujos
reflejan el estado de resultados y las transacciones de cuentas a corto plazo (se excluyen
documentos por pagar) que tienen lugar durante el periodo.
2. Flujos de Inversin: son partidas de efectivo, asociadas con la compra o venta, tanto de activos fijos,
como de los intereses comerciales. En consecuencia, las transacciones de compras resultarn en
salidas de efectivo y las transacciones de ventas resultarn en entradas de efectivo.
3. Flujos Financieros: resultan de las transacciones financieras de pasivo y capital. La toma de
prstamos y el reembolso de estos, ya sea a corto plazo (documentos por pagar) o a largo plazo,
resultarn en las consiguientes entrada o salida de efectivo. De manera anloga, la venta de

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acciones resultar una entrada de efectivo, en tanto que la recompra de acciones o el pago de
dividendos en efectivo resultar una salida financiera de flujo de efectivos.
Autores:
Vargas Humberto
Lpez Roberto
Profesor:
Ing. Andrs Eloy Blanco
Enviado por:
Ivn Jos Turmero Astros
iturmero@yahoo.com

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA

ANTONIO JOS DE SUCRE
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERA INDUSTRIAL
CTEDRA: INGENIERA FINANCIERA
PUERTO ORDAZ, 9 DE FEBRERO DE 2011

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