SECRETARA DE HACIENDA

Y CRDITO PBLICO

Perspectivas para la
Economa Mexicana y el
Sector de la Vivienda
Lorenza Martnez Trigueros

4 Foro Nacional de Vivienda Econmica

20 de Junio de 2008
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico

ndice

I.

Perspectivas para la economa mexicana en 2008

II.

El sector vivienda en Mxico

a) Importancia
b) Situacin actual

III. Perspectivas y retos del sector vivienda en

Mxico (2008-2012)

La Economa Mexicana

Actualmente la economa mexicana se encuentra ms fuerte que en el

pasado debido a:

Mayor competitividad y diversificacin de las exportaciones

Mayor fortaleza de la demanda interna y mayor dinamismo en el sector

no comerciable, en particular vivienda e infraestructura

Mayor disponibilidad de crdito

Estabilidad financiera

Reformas estructurales

Polticas fiscales contracclicas

La Economa Mexicana

Durante 2007 se aprobaron reformas importantes para incrementar el

crecimiento potencial de la economa.

La Reforma Hacendaria

La Reforma al Sistema de Pensiones de los Trabajadores del Estado

La Reforma al Sistema de Ahorro para el Retiro

Reformas al Sistema Financiero

La Reforma Electoral

La Reforma de Seguridad y Justicia

La Economa Mexicana

En 2008 el gobierno ha implementado medidas para mitigar el

impacto negativo de la desaceleracin del crecimiento de EEUA y
del aumento en los precios de los productos bsicos.
Poltica contraccilica basada en tres vertientes:
n El incremento en el gasto aprobado en el presupuesto
o El Programa de Apoyo a la Economa
p El Fondo Nacional de Infraestructura (FONADIN)
Plan de Apoyo Alimentario, mediante medidas para:
n Facilitar el abasto y el acceso de los consumidores a mejores precios.
o Impulsar la produccin de alimentos y aumentar la productividad del
campo.
p Proteger el ingreso y fortalecer la economa de las familias ms pobres.

La Economa Mexicana

Lo anterior ha llevado a una desvinculacin del crecimiento, la

inversin y la generacin de empleos con respecto a la economa
estadounidense.

EEUU
Mxico

30
25

Mxico

20

14

EEUU

15

-5

-10

I 2007
I 2008

I 2006

I 2005

I 2004

I 2003

I 2002

I 2001

-4
I 2000

-20
I 1999

-2
I 1998

I 1997
I 1998
I 1999
I 2000
I 2001
I 2002
I 2003
I 2004
I 2005
I 2006
I 2007
I 2008

-4

-15
I 1997

-2

Mxico

10

5
2

EEUU

10

12

Ene-97
Ene-98
Ene-99
Ene-00
Ene-01
Ene-02
Ene-03
Ene-04
Ene-05
Ene-06
Ene-07
Ene-08

10

Empleo
(variacin anual, %)

Inversin
(variacin anual, %)

Producto Interno Bruto

(variacin real anual, %)

La Economa Mexicana

En 2008 el dinamismo de los sectores de la vivienda y la

infraestructura contribuir de manera significativa al crecimiento de
la economa.
Inversin en Vivienda
(mmp de 2007, %)

Inversin en Infraestructura
(% del PIB)

Niveles

250

3.0

5.5

Pblica

% del PIB
2.5

200

2.0
150

Impulsada por FONADIN

5.0

0.5
0.5

0.5

4.5

1.5
100
1.0
50

0.5

2008e

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

0.0
2000

4.0
4.3

4.4

4.5

2007

2008

2009

4.7

3.5

3.0
2010

La Economa Mexicana

Se estima que la economa mexicana crecer 2.8% en 2008, 4% en

2009, acelerndose gradualmente a cuando menos 5% en 2012. Este
mayor crecimiento se sustentar en lo siguiente:

La fortaleza sostenida de la demanda interna, basada en el crecimiento

del empleo, una recuperacin en los salarios reales y un mayor
crecimiento del crdito.

Una continua expansin de la inversin en infraestructura. Se espera

que la inversin en infraestructura incluyendo recursos pblicos y
privados aumente de 4.4% del PIB en 2008 a 5.1% en 2009.

Avances continuos en la agenda de competitividad y la agenda de

reformas como la energtica.

ndice

I.

Perspectivas para la economa mexicana en 2008

II.

El sector vivienda en Mxico

a) Importancia
b) Situacin actual

III. Perspectivas y retos del sector vivienda en

Mxico (2008-2012)

El sector vivienda en Mxico: Importancia

El dinamismo del sector de la vivienda ilustra de manera satisfactoria

los beneficios de la estabilidad econmica y de las reformas
estructurales.
Rendimiento de Valores
Gubernamentales en el Mercado Interno
(%)
20

Nmero de Crditos a la Vivienda*

(miles de unidades)
900

850

800

18

718

700
16

600

14

500

12

400
300

10

200

100
0

Nov-99
Jul-01

8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30
Aos
Ene-00

1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

May-00

Ene-08
*Crditos para adquisicin de vivienda

Fuente: SHCP

Fuente: CONAVI

El sector vivienda en Mxico: Importancia

El desarrollo del crdito hipotecario ha contribuido a reducir el rezago

de vivienda en la poblacin, mejorando las condiciones de vida de los
hogares.
Nmero de Cuartos en la
Vivienda por Quintil de
Ingreso (promedio)

Rezago Habitacional =
Dficit + Deterioro
(Miles de viviendas y % del total)

Sin Crdito Hipotecario

Con Crdito Hipotecario

5
4
3
2
1

4,000

16.0

3,500

15.5

3,000

15.0

2,500

14.5

2,000

14.0

1,500

13.5

1,000

13.0

500

12.5

12.0
2000

0
III

IV

Total

2005

Deterioro
Dficit
Rezago como % del Total

El sector vivienda en Mxico: Importancia

El sector vivienda, caracterizado por la competencia en sus diversos

segmentos, ha logrado transferir la reduccin de los costos de
financiamiento y de los avances en el sector a beneficios para los
acreditados.
Concentracin del sector de la
construccin de la vivienda

CAT Hipotecario
(%)

ARA, 4.5%

18

HOMEX, 9.0%

Otros,
20%

Bancomer,33%

15
14

General
Hipoteca
ria, 10%

13

Fuente: Banxico.

Abr-08

Dic-07

Ago-07

Abr-07

Scotia
12%

Dic-06

Banorte, 12%

12
Ago-06

Banamex, 13%

Abr-06

URBI, 5.7%

16

Dic-05

Otros

17

Ago-05

SARE, 2.1%

Concentracin de emisores
de BORHIS

Abr-05

HOGAR, 0.3%

Dic-04

GEO, 8.4%

El sector vivienda en Mxico: Importancia

Gracias a la coordinacin de los Poderes Ejecutivo y Legislativo se

han llevado a cabo reformas legales que han fortalecido al sector.
n La creacin de la Sociedad Hipotecaria Federal y de su Ley Orgnica.
o Las diversas reforma a la Ley Orgnica de la SHF con el fin de incrementar su
impacto en el mercado de la vivienda:
9 Al ampliar su actividad de otorgamiento de crdito ms all de octubre de 2009,
sujeto a los lineamientos de su Consejo Directivo.
9 Al fortalecerla institucionalmente, con mejores prcticas internacionales de gobierno
corporativo y con una mayor autonoma de gestin.

p Las diversas reformas a la Ley de Transparencia y de Fomento a la

Competencia en el Crdito Garantizado que, entre otras cosas se buscan:
9 Fortalecer y precisar la regulacin que permite sancionar prcticas irregulares en los
procesos de valuacin.
9 Dar mayor flexibilidad, manteniendo seguridad, en la entrada de valuadores al
mercado.

El sector vivienda en Mxico: Situacin Actual

El desarrollo del mercado de bursatilizaciones de hipotecas ha

permitido que aumenten los recursos destinados al sector vivienda.
La turbulencia de los mercados internacionales ha tenido un impacto
reducido en el mercado mexicano.
Saldo en circulacin BORHIS y otros CBs de
largo plazo
(Miles de millones de pesos de 2007 )

Sobretasa Inicial de las

colocaciones de BORHIS
2.5%

100
2.0%

Miles de millones de pesos

80

60

1.5%

40

1.0%

20

0.5%
UDIS
Pesos

0
2004

2005

2006

SOFOLES HIPOTECARIAS Y CONSTRUCTORAS

Fuente: SHCP

2007
CEDEVIS

Mar-08

0.0%
Feb-04

BORHIS

Fuente: SHF

Jul-05

Nov-06

Apr-08

El sector vivienda en Mxico: Situacin Actual

Para mitigar el problema de liquidez la SHF mantendr el

procedimiento de compra de ttulos preferentes y mezzanines de
estructuras individuales y de construccin siempre que stas
cumplan con el estndar de SHF.
Participacin de la SHF en Ofertas Primarias
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%

MFCB05U
BRHSCCB05U
MXMACCB052U
MXMACCB06U
BRHSCCB06
CREYCCB06U
METROCB06U
BRHSCCB06U
BRHSCCB063U
BRHSCCB065U
HICOACB06U
FCASACB06U
MXMACFW06U
BRHSCCB062
PATRICB06U
CREYCB06U
BNORCB06
BRHSCCB07
CREYCB06U
MXMACFW07U
DBCB07U
DBCB072U
HSBCCB07
CREYCB06U
MTROCB07U
PATRICB07U
PATRICB07
CREYCB06U
MXMACFW073U
HSBCCB073
MXMACFW075U
BRHCCB07U
BRHCCB072U
BACOMCB07
BRHCCB07
BRHCCB072
MTROCB08U
BACOMCB08
SCOTICB08
BRHCCB08U
BRHCCB082U
MTRFCB08

0%

Formadores de Mercado

SHF

Fuente: SHF

Mnimo para la SHF

SHF participa en todas las emisiones con al menos 20% (aquellas emisiones en las que ha participado con menos de 20%
han sido fungibles y la SHF ya contaba con al menos 20%).

El sector vivienda en Mxico: Situacin Actual

A pesar de las dificultades del mercado, la tenencia de SHF slo ha

llegado a niveles de 23%. Esto considerando que una de sus
obligaciones es participar con al menos el 20% en todas las
emisiones de BORHIS.
Tenencia de SHF de Emisiones de BORHIS
(Miles de millones de pesos y % del total )

10,000

35%

10,152

SHF Issues

30.0%

% Total

30%
25%
23.7% 20%

6,000

15%
4,000
10%
2,000

5%

May-08

Feb-08

Dic-07

Sep-07

Jul-07

Abr-07

Feb-07

Nov-06

Sep-06

Jun-06

Abr-06

Ene-06

Nov-05

Ago-05

Jun-05

Mar-05

Ene-05

0%
Nov-04

Ago-04

Million Pesos

8,000

Fuente: SHF

ndice

I.

Perspectivas para la economa mexicana en 2008

II.

El sector vivienda en Mxico

a) Importancia
b) Situacin actual

III. Perspectivas y retos del sector vivienda en

Mxico (2008-2012)

Perspectivas y retos

Se espera que en los prximos aos contine el crecimiento del

ahorro financiero, con lo que se contar con una importante fuente
de financiamiento interno para el desarrollo del sector vivienda.
Composicin del financiamiento
al sector privado
(% del PIB)

Ahorro Financiero
(% del PIB)
70.0

64.8

60.0
51.9

45

Consumo

40

Vivienda
Comercial e Infraestructura

35

50.0

8.6

30
25

13.4
5.0

30.0

20

20.0

15

0.7

10

5.6

9.9

8.0

Fuente: SHCP y Banxico.

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

0
2002

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

0.0

17.6

2000

10.0

8.4

2012

34.8

2001

40.0

Perspectivas y retos

En particular, el dinamismo de la oferta de recursos administrados por

inversionistas institucionales continuar en los siguientes aos. Se
requiere profundizar el mercado de bonos respaldados por hipotecas
y de otros instrumentos que financien este sector y que resulten
atractivos para dichos inversionistas .
Recursos Administrados por
Inversionistas Institucionales
(Proyecciones como % del PIB)
35.0
30.0
25.0

27.1
22.9

29.2

Inversin de las AFORES en Instrumentos

que Financian Vivienda
(% del PIB)
31.1

1.0

0.8

0.8

25.0

0.6

0.4

20.0
0.4

15.0

0.2

10.0

0.0

5.0
0.0
2008

2009

2010

2011

2012

0.2

2007

2012

Inversin Actual SIEFORES

Escenario Conservador SIEFORES
Escenario Agresivo SIEFORES

Perspectivas y retos

Se han llevado acciones para contribuir a que en los siguientes aos

tengan acceso a crditos para vivienda los segmentos de la
poblacin de menores ingresos y aquellos que se encuentran en
reas rurales.
Acciones:
n Ampliar y mejor el financiamiento y los subsidios del Gobierno Federal,
como el programa de crditos subsidio Esta es tu casa.
o Crear mecanismos para que las cajas de ahorro e intermediarios que
atienden a estos segmentos tengan productos adecuados para otorgar
crditos.
Logros a favor de los demandantes de crdito de menores ingresos:
n Aumentar el monto mximo de crdito al que pueden acceder
o Reducir el lmite inferior de crdito.

Perspectivas y retos

Se seguir trabajando para enfrentar los retos que enfrenta la

economa mexicana en materia de vivienda y lograr que se materialice
la expectativa de crecimiento sostenible del sector. En particular, se
requiere llevar acciones para:
n Fortalecer la atencin a trabajadores con ingresos menores a seis salarios
mnimos. Para ello, se estn evaluando posibles modificaciones a las reglas de
operacin de los programas de subsidio de CONAVI.
o Mejorar el mercado de financiamiento a vivienda usada
p Generar mayor inversin en infraestructura urbana, que contribuya a la
recuperacin de espacios y a un desarrollo ecolgicamente sustentable
q Desarrollar nuevos instrumentos financieros que permitan canalizar los
crecientes recursos de los inversionistas institucionales y ampliar las
alternativas de financiamiento para bienes races
r Alinear incentivos de participantes y fortalecer mecanismos adicionales de
monitoreo