BAGIAN I

WESTERN CHEMICAL CORPORATION DIVISIONAL PERFORMANCE

MEASUREMENT
Fakta yang sebenarnya belum dipahami akan cara yang paling baik untuk mengukur
dan melaporkan kinerja dari operasi asing. Karena adanya perbedaan susunan kepemilikan
dan penggunaan pendanaan lokal, ketika kami menggunakan prinsip akuntansi kuno dan
standard, kami sering memperoleh laporan keuangan yang tampaknya bertentangan dengan
apa yang kita percaya untuk menjadi hasil yang benar dalam operasinya. Hal ini
menimbulkan masalah dengan perusahaan karena orang orang yang tidak familiar dengan
operasi khusus melihat laporan dan menggambarkan kesimpulan yang keliru tentang
bagaimana sesuatu atau satu hal yang terbentuk jika dibandingkan dengan yang lainnya.
Sekarang jika anda memulai untuk memperoleh pertanyaan dari pemegang saham
dan para analis tentang bagaimana beberpa investasi dibentuk, saya percaya bahwa Chyntia
dan saya dapat memberikan penjelasan yang singkat serta lebih baik untuk anda dalam
beberapa masalah bahwa kami memiliki divisi pengukuran kinerja.
Stan Rogers, direktur utama dari Western Chemical Corporation, mengadakan
pertemuan dengan Samantha Chu, yang baru baru ini diresmikan sebagai direktur Hubungan
Investor, dan Cynthia Sheldon, yang bertindak selaku wakoil direktur sekaligus pengendali.
Chu sejak awal menerima pertanyaan dari Analis Industri kimia yang terkenal yang memiliki
beberapa pertanyaan yang adil tentang beberapa investasi perusahaan di Eropa dan di
negara- negara Timur Jauh. Ketika Ia bertanya pada Sheldon, Cyhntia menyarankan aar
mereka bertemu dengan Roger untuk memeriksa beberapa isu bahwa Roger dan Sheldon
telah berdiskusi, sehingga Chu dapat menjawab permintaan dari analis dengan lebih akurat.
Pada tahun 1995, Western Chemical Corporation (WCC) berdiri selama 75 tahun.
Sebuah bisnis terbesar yang dipasarkan kimia dan program kimia untuk air dan pengolahan
limbah. Produk dan layanan tambahan kimia ditargetkan proses manufaktur di mana kualitas
produk pelanggan dapat ditingkatkan. WCC mempunyai 4900 karyawan dan telah
beroperasi lebih dari 35 pabrik di 19 negara. WCC diproduksi di berbagai Negara
menggunakan berbagai pengaturan kepemilikan. Beberapa tanaman yang sepenuhnya
dimiliki situs manufaktur, dan dioperasikan sebagai usaha patungan dengan afiliasi local.
Tanaman ini berguna untuk membahas masalah yang dihadapi perusahaan dalam mengukur
kinerja usaha internasional.
WCC mempertahankan saham mayoritas diperusahaan patungan dan dioperasikan
pabrik. Perusahaan telah menginvestasikan sekitar $5 juta dalam usaha dan keseimbangan
investasi yang datang dari mitra usaha dan pinjaman local. Sebuah pabrik di Polandia
dengan investasi modal total $40 sampai $45 juta, termasuk modal kerja yang telah didanai
oleh WCC. Dan pabrik di Malaysia, pabrik yang dibangun untuk menambah kapasitas di
wilayah pasifik, namun pabrik itu dianggap sebagai bagian dari kapasitas produksi
perusahaan melayani pasar global dengan investasi sekitar $35 juta di pabrik Malaysia.
Pabrik yang sama di Poland dimiliki 100% dan total investasi modal sekitar $40 sampai
dengan $45 juta termasuk modal kerja yang didanai oleh WCC. Venture tersebut tidak
memiliki hutang eksternal.
Fakta yang sebenarnya terjadi adalah belum dipahami mengenai cara yang paling
baik untuk mengukur dan melaporkan kinerja dari operasi asing. Karena adanya perbedaan
susunan kepemilikan dan penggunaan pendanaan lokal yang menganut prinsip akuntansi

konvensional dan standard. Akibatnya adalah sering diperoleh laporan keuangan yang
tampaknya bertentangan dengan apa yang dipercaya untuk menjadi hasil yang benar dalam
operasinya.
Informasi mengenai kinerja keuangan operasi asing WCC disusun oleh akuntan
yang sama yang mempertahankan rekening perusahaan dan yang menyiapkan laporan
kuartalan dan tahunan. Database tunggal untuk seluruh akuntansi telah dikembangkan
beberapa tahun lebih awal dan dinyatakan bahwa ini akan menyediakan seluruh kebutuhan
akuntansi untuk beberapa manajer dan kebutuhan eksternal untuk perusahaan. Bagan umum
dari akuntansi dan kebijakan para akuntan telah digunakan melalui perusahaan dan di
seluruh bagian- bagiannya. Berbagai pengaturan kepemilikan telah digunakan dalam usaha
internasional untuk mempercepat masuk ke pasar internasional baru dan meminimalkan
investasi pemerintah dan resiko. Oleh karena itu, Stan Rogers sebagai president dari Western
Chemical Corporation (WCC) yakin bahwa laporan akuntan sedang menyiapkan tentang
beberapa usaha yang sangat menyesatkan. Dan yang menjadi alasan Stan Rogers dan
Cynthia Sheldon sebagai wakil presiden dan controller sudah membahas cara-cara
alternative untuk mengukur kinerja divisi, sehingga Cynthia Sheldon berfikir Samantha Chu
sebagai hubungan investor untuk mengikuti ke diskusi mereka sebelum menjawab
pertanyaan analis yang terkenal industry kimia tentang beberapa investasi perusahaan di
Eropa dan Timur Jauh.
Chnytia Sheldon mengusulkan beberapa solusi untuk masalah pada divisi
pengukuran kinerja yakni dengan menggunakan EVA. Hal ini dapat dilakukan dengan
membedakan orang yang menyiapkan laporan manajerial dari yang berfokus pada laporan
eksternal, walaupun sekelompok ini akan bekerja dari database yang sama. EVA membuat
orang orang untuk fokus pada biaya modal yang diasosiasikan dengan pendapatan yang
diperoleh dari laba, sehingga timbul kasadaran akan cashflow, tetapi kita tidak bergantung
hanya pada hal tersebut.

BAGIAN II
ISSUE YANG ADA DI PERUSAHAAN
Informasi tentang kinerja keuangan operasi luar negeri WCC (entitas anak / cabang / joint venture)
dipersiapkan oleh akuntan yang sama (divisi akuntan di pusat) Sentralisasi
Terdapat beberapa bentuk afiliasi dan perjanjian kepemilikan baru yang digunakan dalam bentuk
usaha international saat ini untuk meminimalisasi resiko dan investasi.
Cara alternatif untuk mengukur kinerja keuangan operasi luar negeri WCC.
BAGIAN II
PEMBAHASAN
1. What is causing the problems in measuring divisions performance at WCC?
a. Informasi tentang kinerja keuangan operasi luar negeri WCC (entitas anak / cabang / joint
venture) dipersiapkan oleh akuntan yang sama (divisi akuntan di pusat) Sentralisasi.
Sentralisasi dalam proses penyusunan laporan keuangan akan menjadi tidak objektif karena
adanya perbedaan standar untuk setiap negara dalam penyusunan laporan keuangannya.
Akuntan di WCC perlu menguasai hal-hal yang perlu diperhatikan dalam proses penyusunan
laporan keuangan di masing-masing operasi luar negeri WCC.
Proses penyusunan laporan keuangan harus menggunakan standar yang sama yang diakui
international atau menggunakan standar entitas induk WCC dengan melakukan penyesuaian

yang diperlukan dengan melakukan translasi laporan keuangan dari masing-masing operasi
luar negeri WCC ke entitas induk WCC.
b. Terdapat beberapa bentuk afiliasi dan perjanjian kepemilikan baru yang digunakan dalam
bentuk usaha international saat ini untuk meminimalisasi resiko dan investasi.
Bentu usaha, hukum, dan struktur kepemilikan dalam operasi luar negeri WCC berpengaruh
terhadap kinerja keuangan masing-masing operasi luar negeri WCC. Berikut asumsi atas
masing-masing pabrik yang berada di luar negeri:
Tabel 1 Struktur Kepemilikan
Keterangan
Prague
Poland
Malaysia
Foreign exchange
(60)
34
Struktur Kepemilikan
Joint Venture
Entitas Anak
Cabang
Operating income
869
1.428
(4.832)
Net income (loss)
(1.178)
1.462
(4.832)
Atrributable to WCC
(646)
1.462
(4.832)
Non Controlling Interest
(532)
Tujuan
Independen
Independen
Part of WCC
Komersial
Komersial
Support
Pabrik di Praha merupakan hasil dari joint venture antara WCC dengan investment partner.
Laba (rugi) yang dihasilkan tidak sepenuhnya menjadi hak WCC. Dengan asumsi bahwa
joint venture untuk pabrik di Praha ini mempunyai struktur kepemilikan 50%:50%, maka
WCC hanya akan menanggung rugi sebesar 50% dari $1.178.000 atau setara dengan
$589.000. WCC juga mempunyai perjanjian dengan investment partner bahwa WCC akan
memperoleh management fee dengan syarat merupakan bagian dari penjualan. Jika kita
kaitkan antara rugi yang diatribusikan kepada WCC sebesar $532.000 dengan management
fee yang diperoleh WCC sebesar $867.000 maka secara tidak langsung WCC memperoleh
laba sebesar $221.000. Penilaian kinerja untuk pabrik di Praha akan menjadi sulit karena
adanya berbagai kondisi tersebut.
Tabel 2 Prague Factory Before and After
Prague
Keterangan
Before
After
Net income (loss)
(1.178)
(1.178)
Atrributable to WCC before
(646)
(646)
Management fee by WCC
867
Atrributable to WCC
(646)
221

Pabrik di Poland dimiliki 100% oleh WCC. Laba (rugi) yang dihasilkan sepenuhnya menjadi
hak WCC.Namun, tidak adanya interest expense dan management fee yang dibebankan pada
pabrik ini membuat laba bersih menjadi lebih baik dibanding kedua pabrik lainnya. Pabrik di
Poland membeli material dari pabrik lain milik WCC dimana didalamnya sudah termasuk laba
yang sudah diambil oleh pabrik penjual (transfer pricing). Pabrik di Poland kemungkinan
juga bisa menambah laba bersihnya menjadi sekitar $2 juta - $3 juta jika saja mereka membeli
material (bahan baku) dengan harga pasar. Namun, jika WCC membebankan management fee
sebesar 8% dari penjualan (setara $2.603.000) dan interest expense atas utang sebesar
$30.000.000 maka bisa dipastikan pabrik di Poland juga akan mengalami kerugian sebesar $2
juta - $3 juta. Penilaian kinerja untuk pabrik di Poland akan menjadi tidak konsisten dengan
pabrik lainnya karena adanya berbagai kondisi tersebut.
Tabel 3 Poland Factory Before and After
Poland
Keterangan
Net income (with transfer pricing in cost of sales)

Before
After
1.462 $2 juta - $3 juta

Management fee by WCC

Estimate interest expense
Estimate net income (loss)

(2.603)
$2,4 juta
1.462 ($2 juta-$3 juta)

Pabrik di Malaysia dimiliki 100% oleh WCC. Laba (rugi) yang dihasilkan sepenuhnya
menjadi hak WCC. Namun, tujuan utana WCC mendirikan pabrik di Malaysia adalah sebagai
pendukung atau penambah kapasitas produksi di wilayah Pasifik dan supaya WCC mendapat
keuntungan yang tinggi atas pembelian dari pabrik ini. Bisa dilihat dari data cost of sales
pabrik ini yang melebihi penjualannya. Namun, jika kita melihat region sale yang dihasilkan
dari pabrik di Malaysia, bisa dipastikan pabrik ini mempunyai laba bersih tertinggi.Penilaian
kinerja untuk pabrik di Malaysia akan sangat tidak adil karena tujuan utama pendirian pabrik
ini hanya sebagai support produksi atas pabrik WCC yang lain.
Tabel 4 Malaysia Factory Before and After
Malaysia
Keterangan
Before
Region manufactured
(4.832)
Region sale
-

After
2.564

Bisa disimpulkan bahwa penilaian kinerja atas operasi luar negeri WCC akan sulit dilakukan
karena adanya berbagai kondisi yang tidak seragam antara pabrik satu dengan yang lainnya.
Konsistensi, keseragaman dan persamaan standar penilaian harus ada supaya objektifitas
penilaian kinerja tercapai.

2. Are there alternative methods for measuring division performance that would avoid the problems
that WCC management is having with the method that they have been using?
Return on Investment (ROI)
ROI = operating income / operating assets
Tabel 5 Return on Investment
Keterangan
Prague
Polandia
Operating income
478
1.428
Operating assets / Working capital
5.000
5.000
Return on Investment
9,6%
28,6%

Malaysia
(4.832)
5.000
-96,6%

Operating income atas pabrik di Praha berdasarkan pada loss atrributable to WCC dengan
persentase sebesar 55%.
Residual Income
Residual Income = Operating Income [Minimum rate of return X Operating assets]
Tabel 6 Residual Income
Keterangan
Prague
Operating income
478
Minimum Return
(1.428)
Operating assets / Working capital
5.000
Target of ROI
28,6%
Residual Income
(950)

Polandia
1.428
(1.428)
5.000
28,6%
-

Malaysia
(4.832)
(1.428)
5.000
28,6%
(6.260)

Target ROI menggunakan asumsi pabrik Polandia dengan beberapa pertimbangan, antara lain:
ROI paling tinggi, kepemilikan penuh oleh WACC, bentuk hukum Perusahaannya.
WCC bisa menggunakan Economic Value Added (EVA) dalam mengukur kinerja operasi luar
negerinya. EVA merupakan laba operasi setelah pajak dikurangi dengan total annual cost of
capital.
EVA menggunakan asumsi WACC sebesar 12% yang digunakan pabrik Malaysia. Berikut
rumus dalam mencari perhitungan EVA:
EVA = After-tax operating income Capital charges
Tabel 7 Perhitungan Economic Value Added
Keterangan
Prague
Poland
Operating income
478
1.428
Taxes
NOPAT
478
1.428
Capital charges
(4.200)
(4.800)
Estimated WACC
12%
12%
Invested Capital
35.000
40.000
EVA
(3.722)
(3.372)

Malaysia
(4.832)
(4.832)
(3.600)
12%
30.000
(8.432)

3. Evaluate the approach to using EVA that WCC management is discussing and using
experimentally. What are the strengths and weaknesses of this approach?
a. Evaluasi atas pendekatan penilaian kinerja WACC
Konsistensi dan kinerja keuangan yang dapat diperbandingkan
Laporan kinerja keuangan masing-masing pabrik, mempunyai berbagai kondisi yang
berbeda. Misal, pabrik Praha mempunyai management fee yang harus dibayar ke WCC,
terdapat transfer pricing dalam cost of sales pabrik Polandia, dan pabrik Malaysia yang
dibangun hanya untuk mendukung operasi di kawasan Pasifik bukan untuk mencari
keuntungan tersendiri. Jika WCC ingin membebankan management fee, maka semua pabrik
juga harus dibebankan, semua pabrik juga harus menggunakan nilai transaksi yang wajar
(arms lenght transaction) dalam semua jenis transaksinya untuk pelaporan kinerja keuangan
internal (walaupun tidak untuk pelaporan eksternal), dan seterusnya.
Standar pelaporan kinerja keuangan internal
Perusahaan perlu menerapkan keseragaman standar atas pelaporan kinerja keuangan internal
kepada seluruh pabrik yang dimiliki. Pelaporan kinerja keuangan terhadap pihak internal
dan eksternal harus dibedakan.
Pemisahan sumber invested capital secara jelas
Invested capital bisa bersumber dari ekuitas internal perusahaan dan juga bisa berasal dari
pinjaman eksternal. Semakin besar invested capital yang bersumber dari pinjaman eksternal
maka akan menjadi semakin besar pula WACC yang diperoleh sebagai pengurang EVA.
Sumber cost of capital dari pinjaman ekternal juga berpotensi membuat adanya aliran cash
flow out dari Perusahaan. Cost of capital yang berasal investasi internal Perusahaan memang
akan mengurangi EVA tetapi, secara tidak langsung sebenarnya tidak ada potensi aliran cash
flow out dari Perusahaan.
b. Keunggulan dan kelemahan EVA:
Keunggulan EVA:
1) EVA memfokuskan penilaiannya pada nilai tambah dengan memperhitungkan beban biaya
modal sebagai konsekuensi investasi;
2) Perhitungan EVA relatif mudah dilakukan hanya yang menjadi persoalan adalah perhitungan
biaya modal yang memerlukan data yang lebih banyak analisa yang mendalam;
3) EVA dapat digunakan secara mandiri tanpa memerlukan data pembanding seperti standar
atau perusahaan lain, sebagaimana konsep penilaian dengan menggunakan analisa ratio.

Kelemahan EVA:
1) Sulit menentukan biaya modal secara obyektif. Hal ini disebabkan karena dana untuk
investasi dapat berasal dari berbagai sumber dengan tingkat biaya modal yang berbeda dan
bahkan biaya modal mungkin merupakan biaya peluang;
2) EVA terlalu bertumpu pada keyakinan bahwa investor sangat mengandalkan pendekatan
fundamental dalam mengkaji dan mengambil keputusan untuk menjual atau membeli saham
tertentu, padahal factor-faktor lain terkadang justru lebih dominan;
3) Konsep ini sangat tergantung pada transparansi internal dalam perhitungan EVA secara
akurat. Dalam kenyataannya seringkali perusahaan kurang transparan dalam mengemukakan
kondisi internalnya;
4. How should the performance of divisions of WCC be measured?
Standarisasi dan konsistensi diperlukan dalam pelaporan kinerja keuangan internal WCC.
Pemisahaan akuntan penyusun laporan keuangan untuk internal dan pihak eksternal. Berikut
asumsi kami atas kinerja keuangan dan penilaian EVA yang seharusnya dilakukan WCC:
Keterangan
Revenue
Cost of Sales
Gross Margin

Tabel 8 Asumsi Kinerja Keuangan Ketiga Pabrik

Prague
Poland
11.510
32.536
(9.541)
(27.005)
1.969
5.531

Operating Expense
Other Income (Charges)
Operating Profit
Interest
Fee
Foreign exchange
Income before Tax
Tax
Net Income

Malaysia
14.930
(12.392)
2.538

(891)
(209)
869

(891)
(209)
4.431

(3.775)
(121)
(1.358)

(1.120)
(867)
(60)
(1.178)
(1.178)

(2.700)
(2.603)
34
(838)

(2.700)
(1.194)
(5.252)

(838)

(5.252)

Sales dan cost of sales

Perhitungan menggunakan dasar gross margin pabrik Praha, dimana cost of sales dan gross
margin terhadap sales masing-masing sebesar 83% dan 17%. Asumsi ini digunakan atas dasar
bahwa pabrik Praha tidak ada isu transfer pricing di sales maupun cost of sales sehingga akan
menjadi lebih objektif sebagai dasar perhitungan sales dan cost of sales pabrik lainnya.
Management fee dan interest expense
Management fee menggunakan basis 8% dari total sales seperti yang ada di pabrik Praha
sedangkan interest expense merupakan bunga atas utang merupakan bagian dari invested
capital yang dilakukan WCC.

Dengan adanya perubahan asumsi di atas maka EVA juga akan berubaha mengikuti perubahan
opearting profit dan capital charge nya. Berikut asumsi perhitungan EVA yang baru:

Keterangan
Operating income
Taxes
NOPAT
Capital charges

Tabel 9 Asumsi EVA

Prague
Poland
478
4.431
478
4.431
(4.200)
(4.800)

Malaysia
(1.358)
(1.358)
(3.600)

Estimated WACC
Invested Capital
EVA

12%
35.000
(3.722)

12%
40.000
(369)

12%
30.000
(4.958)

5. What should Samantha Chu tell the analysts if he ask specifically about the investment in the
Czech Republic, Poland and Malaysia?
a. Bentuk usaha, hukum, dan struktur kepemilikan dalam operasi luar negeri WCC.
Samantha Chu perlu menjelaskan bentuk usaha, hukum, dan struktur kepemilikan di masingmasing pabrik dan pengaruhnya terhadap kinerja keuangan pabrik tersebut.
b. Tujuan pendirian masing-masing pabrik.
Pabrik di Praha didirikan atas kerja sama dengan investment partner untuk tujuan
komersial umum dengan beberapa syarat misal, WCC mendapat management fee serta
memperoleh persentasi tertentu dari penjualan dengan menanggung atau menjamin utang
yang dimiliki pabrik di Praha, yang pasti berpengaruh terhadap kinerja keuangan pabrik
tersebut. Laba ataupun rugi atas pabrik ini akan ditanggung bersama sesuai hak dan
kewajiban masing-masing antara WCC dengan investment partner.
Pabrik di Polandia merupakan pabrik yang beroperasi penuh sebagai suatu Perusahaan
dengan tujuan komersial, karena dimiliki penuh maka tidak ada management fee yang
dibebankan oleh WCC. Laba ataupun rugi atas pabrik ini sepenuhnya menjadi hak WCC.
Pabrik di Malaysia didirikan bertujuan untuk mendukung kapasitas produksi di kawasan
Pasifik. Pabrik di Malaysia tidak mencari keuntungan sendiri melainkan mendukung
seluruh kawasan untuk mendapat keuntungan lebih besar.
c. Perbaikan proses pelaporan kinerja keuangan masing-masing pabrik.
Proses pelaporan keuangan yang dilakukan oleh akuntan yang sama baik untuk pelaporan
terhadap pihak internal dan eksternal akan diperbaiki. Mulai tahun depan proses pelaporan
keuangan untuk pihak internal dan eksternal akan dilakukan oleh akuntan yang berbeda
supaya lebih fokus.
Proses pelaporan juga akan memiliki standar yang berbeda, untuk pihak eksternal
menggunakan standar umum yang memenag sudah ada dan diatur sedangkan untuk
pelaporan internal akan menggunakan standar manajemen WCC karena berkaitan dengan
kinerja masing-masing pabrik.

DAFTAR PUSTAKA

Ediningtias, Dini. (2013). Western Chemical Corporation. Diunduh Pada 06 November

2016. https://www.scribd.com/document/128884926/Kmlpokan-Western-ChemicalCorporation
Farah, Nindya. (2015). Western Chemical Corporation 2. Diunduh Pada 06 November
2016. https://www.scribd.com/document/290634895/Western-Chemical-Corporation-2

Robert Simons (2000). Performance Measurement and Control System for Implementing
Strategy. Prentice-Hall.
Sutrisno, Retno Tri. (2011). Kelompok I SPPM WCC. Diunduh Pada 06 November 2016.
https://www.scribd.com/document/99966609/KELOMPOK-1-SPPM-WCC