Cuentas Nacionales 1994 Chile

ISSN:0716-7334
PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE

INSTITUTO DE ECONOMIA
Oficina de Publicaciones
Casilla 274 - V, Correo 21, Santiago
FLUJO CIRCULAR Y CUENTAS

NACIONALES
Revisado y Aumentado
Dominique Hachette
Trabajo Docente N 56
Enero, 1994
FLUJO CIRCULAR Y CUENTAS NACIONALES
1.
INTRODUCCION
Detrs de los aspectos monetarios de la economa, estn las transacciones y la
produccin de bienes y servicios. De qu nos sirve saber que el valor de los bienes
producidos en el ao 1993 fue el doble del valor de los bienes producidos durante el ao
1992? Bien puede ser que ello haya sido efecto de una duplicacin de todos los precios
de los bienes producidos durante el primer ao mencionado. Tambin puede ser causado
por una duplicacin de la produccin de todos los bienes y servicios, o bien, de alguna
combinacin de ambos factores. Ahora, la sociedad no es indiferente a la razn de esta
duplicacin y prefiere normalmente un aumento en la disponibilidad de bienes a un
aumento general de los precios, ya que la primera refleja mejor (aunque no
necesariamente en forma perfecta) un cambio en el bienestar de la comunidad. Adems,
en forma concomitante al aumento de la produccin, se produce generalmente un
aumento en el empleo de la mano de obra.
Los economistas estn interesados en los factores que influyen sobre el cambio
de bienestar de la comunidad. Por eso, profundizado el anlisis de este tema y, para ello,
han perfeccionado mtodos de medicin de la actividad econmica, en particular la
Contabilidad Nacional.
Los fines de la Contabilidad Nacional son variados. El fin ltimo parece ser,
como lo hemos sugerido, el conocer si estamos "mejor" o "peor" que antes y en qu
grado. Los fines ms inmediatos son:
i)
Detectar ciertas relaciones entre variables importantes, como el consumo de la

comunidad, la inversin, los gastos de gobierno, el comercio exterior, el nivel
de precios, etc., para:
-
analizar el funcionamiento de la economa, o sea, la fisiologa del sistema.
TRABAJO DOCENTE N 56
proponer polticas destinadas a alcanzar ciertas metas: estabilidad, pleno

empleo, etc.
ii)
Permitir la verificacin de hiptesis sobre el funcionamiento del sistema o de

una de sus partes;
iii)
Comparar los resultados a travs del tiempo y con otros pases para conocer las
direcciones bsicas de la economa y proponer y verificar explicaciones sobre
su crecimiento y sus fluctuaciones;
iv)
y finalmente, las Cuentas Nacionales representan un procedimiento de

laboratorio en el sentido de ayudar en el adelanto de la metodologa cientfica.
Fundamentalmente, lo que busca reflejar la Contabilidad Nacional son las
caractersticas bsicas del flujo de bienes y servicios que se producen y se transan por
perodo de tiempo.
Los conceptos bsicos requieren mayor precisin:
i)
El concepto de flujo. No interesa conocer cuntas casas, cuntas fbricas hay

en la economa, sino qu cantidad de bienes pueden producir estas fbricas al
da, al mes, al ao, etc., qu cantidad de servicios pueden prestar las casas
disponibles al da, al mes, al ao, etc. Esto es el flujo de bienes y servicios1 .
1 A diferencia de flujo de bienes, se presenta el concepto de stock que representa una magnitud
existente en un movimiento del tiempo: tantas cabezas de ganado al 31 de mayo de 1991, tantas
casas al 31 de diciembre de 1990. Los conceptos de stocks y flujos estn obviamente
relacionados: el stock cambia por la existencia de flujos positivos o negativos. Al matar el 10%
del stock de ganado durante el segundo semestre de 1991 (flujo) disminuye el stock, al construir
100.000 casas durante 1991, el stock de casas sera mayor a fines de 1991 que a principios del
mismo ao.
ii)
El concepto de perodo de tiempo. Una economa puede producir siete veces

ms en una semana de lo que puede producir en un da. Por lo tanto, al hablar
de flujo, debe especificarse el perodo para permitir las comparaciones
racionales a travs del tiempo o del espacio.
iii)
El concepto de bienes y servicios. Todo aquello susceptible de transarse en un

mercado que produce un cierto grado de bienestar al individuo o de prestar
alguna utilidad a las unidades econmicas en todo proceso productivo.
Si la Contabilidad Nacional trata de reflejar el flujo de bienes y servicios,
penetrar en los factores que determinan sus componentes. Trataremos a continuacin

de mostrar por etapas de complejidad creciente las variables esenciales que determinan
el flujo de bienes y servicios por unidad de tiempo. Se explicar brevemente, en cada
caso, cmo estas variables pueden afectar dicho flujo y se agregar un cuadro que
corresponde a la Contabilidad Nacional de dicho flujo.
El anlisis contenido en este captulo se har bajo un supuesto de extrema
importancia: la constancia de los precios (a no ser que se explicite lo contrario). Ello
implica que cualquier variacin en las magnitudes de las variables econmicas escogidas
ser una variacin real o de cantidad: la variaciones nominales y reales coincidirn,
salvo especificacin en contrario.
Necesitaremos definir otros trminos que estaremos usando continuamente:
i)
Produccin: se entender por produccin cualquier proceso que crea o aade

valor a bienes y servicios existentes. Un minero, al sacar el mineral de la tierra,
crea valor, le da un valor al mineral. Un industrial que transforma la materia
prima que compra a otro, aade valor a ella integrando al mercado otro bien.
Un corredor de propiedades que encuentra en Antofagasta un comprador para
una casa valdiviana aade valor a esta casa de Valdivia, encontrando mercado
para ella. Este corredor presta un servicio. La produccin refleja un flujo.
ii)
Factor de Produccin: Aquel elemento que participa en la produccin y/o

adicin de valor a los productos existentes. Puede ser trabajo de diferentes
tipos, tierra, mquina, capital de trabajo, etc. La disponibilidad de un factor de
produccin en un momento del tiempo representa un stock; su uso durante un
perodo representa un flujo.
iii)
Unidad productora: Cualquier individuo, grupo de individuos, o institucin

gubernamental que crea o aade valor.
Y con ello, podemos empezar a describir el flujo de bienes y servicios por
perodo de tiempo. Lo haremos presentando casos cada vez ms complejos, pero

tambin cada vez ms realistas.
II.
PRESENTACION DE CASOS
CASO I
Supuestos:
i)
Existen familias. Ellas son las unidades consumidoras y disponen de un ingreso

monetario de $5.000 y existe una sola unidad productora que produce frutas. La
empresa es privada.
ii)
Hay solamente dos factores productivos en la economa:
trabajo, cuya
remuneracin es el salario y capital, cuya remuneracin es la utilidad.
iii)
Para que haya utilidad, lo que se produce debe venderse. Supondremos que en
esta economa Produccin = Ventas en cada unidad de tiempo.
iv)
El capital no se destruye, o sea, su uso no afecta su capacidad productiva. En

otras palabras ms tcnicas, no hay depreciacin.
v)
Las familias gastan la totalidad de su ingreso en bienes de consumo (o sea, de

acuerdo con nuestro ejemplo, en la compra de frutas).
En este mundo tan simple, si las familias demandan a la empresa productos por
el valor de $5.000 sta tendr incentivo para contratar factores productivos y pagarles
(en salarios y utilidades) hasta un mximo de $5.000. Pero las familias consumidoras
son tambin las dueas de los factores productivos que participan en la produccin. Por
lo tanto, recibirn como ingreso la totalidad del gasto efectuado por ellas mismas, o sea,
$5.000 y si siguen actuando como en el perodo anterior, seguirn comprando bienes
finales por el mismo valor y el productor producir la misma cantidad de bienes y
servicios, etc., etc.
O sea, el flujo de bienes y servicios por perodo de tiempo se
mantendr constante en $5.000 (Ver Grfico I (a)).
GRAFICO I (a)*
Y inicial = $5.000; Y final = $5.000
Mercados factores
X
X
Mercados bienes
X
Salarios = $3.000
Utilidades = $2.000
C = $5.000
ECO
*Las flechas indican la direccin del flujo monetario.
F
= Familias.
ECO
= Empresas de Consumo.
C
= Consumo.
Y
= Ingreso.
Si tomamos una fotografa del flujo en un momento determinado, veremos por

un lado lo qu ocurre a la produccin de bienes y servicios, y por otro, el destino de la
remuneracin de los factores productivos que participaron en la produccin de dichos
bienes y servicios. O sea, tendremos la Contabilidad Nacional del flujo mencionado
(Ver Cuadro I (a)). Ambos lados deben ser iguales al representar dos caras de la misma
medalla: la venta de bienes producidos (= a la produccin) y el costo de produccin de
dicha venta. Al mismo lado se les llama Producto Geogrfico (domstico e interno) y al
segundo, Ingreso Geogrfico (domstico o interno).
Producto Geogrfico = Ingreso Geogrfico
CUADRO I (a)
CUENTAS NACIONALES (pesos)
Salarios
Utilidades
Ingreso Geogrfico
3.000
2.000
5.000
|
|
Consumo
|
|
Producto Geogrfico
|
Ingreso = Producto
5.000
_____
5.000
CASO II
A diferencia del caso anterior, supondremos ahora que existen varias empresas:
una de bienes finales, la de frutas, y otra de bienes intermedios; o sea que produce bienes
que son insumos de la otra empresa, la de insecticidas. La empresa frutcola debe
comprar insecticidas a la productora de bienes intermedios. (Ver Cuadro II).
Cada empresa tendr su propia estructura de costos que est detallada en dicho
cuadro.
Lo importante aqu, es contestar a la pregunta cul es el valor de la
produccin?
Cunto ha producido el complejo productivo en este perodo?
La
respuesta ms obvia es: la suma del valor producido por cada empresa, o sea, el total de
los totales. Pero si observamos atentamente el Cuadro II, vemos que lo producido por el
productor de insecticidas es vendido al productor de frutas y con ello, incluido en el
valor total de la venta de este ltimo. Luego, el valor $1.000 aparecera duplicado al
adoptar el criterio mencionado: una vez como venta de la primera empresa y otra vez
como insumo de la empresa frutcola.
CUADRO II
Materia
Prima
Salarios
Utilidades
Total
Costo
Material
Valor
Agregado
Insecticidas
Frutas
1.000
700
2.300
300
1.700
1.000
5.000
1.000
1.000
4.000
Totales
1.000
3.000
2.000
6.000
1.000
5.000
La suma de los valores brutos de produccin de cada empresa dara un

resultado inflado para la medicin del valor producido por la economa en esta unidad de
tiempo. Para evitar tales duplicaciones en el clculo del valor producido por el conjunto
de empresas, dos mtodos estn disponibles:
a)
El valor de los bienes finales, ya que ste incluye (sin duplicaciones) el valor de
los bienes intermedios. El valor de la produccin de frutas es $5.000.
b)
Y el valor agregado. O sea, cada sector produce algo. Lo que produce es lo que
agrega al valor de los insumos. El productor de insecticidas agrega un valor de
$1.000. La produccin de frutas agrega el valor de contratacin de los factores
productivos trabajo y capital, o sea, $4.000. El valor agregado total ser de
$5.000, necesariamente igual al valor de los bienes finales.
Podemos generalizar este problema y su solucin a nuestra economa, ya que
ella se compone de diferentes sectores interrelacionados. El valor producido por perodo

de tiempo ser igual a la suma de los valores agregados por cada sector y debe calcularse
en cualquiera de las dos formas mencionadas.
La conclusin sigue siendo valedera cuando hay ms de un sector productivo de
bienes finales, o sea, cuando se consideran todos los bienes que compran los
consumidores 2 .
De todas maneras, el cudro general del flujo de bienes y servicios y de la
Contabilidad Nacional no cambia y podemos utilizar como Cuadro Bsico y General, el
Cuadro I.
CASO III
Supondremos ahora que el capital no es eterno; o sea, que se desgasta con el
uso. Por lo tanto, la mantencin de la capacidad productiva de la empresa y del sector
productor en general requiere hacer reservas para poder financiar el costo de la
mantencin del capital, o bien comprar bienes de capital que reemplacen aquellos cuya
capacidad productiva se va desgastando.
En nuesta economa aparecer un nuevo sector, el de las empresas productoras
de bienes de capital que vendern tanto a s mis mas como a las empresas productoras de
bienes de consumo. Su valor agregado aparece resumido en el Cuadro III(a). Debe
recalcarse que se desprende del Cuadro II que el valor agregado por un sector es igual a
la suma de las remuneraciones de los factores productivos que trabajan en l; o sea,
dentro de nuestra economa, a la suma de los salarios y gastos en capital. Estos ltimos
son de dos tipos: uno directo, las utilidades, otro indirecto, por el uso que se hace de los
bienes de capital, los cuales pierden capacidad productiva.
Ello implica que para
mantener la capacidad productiva, las empresas deben hacer un gasto extra igual a la
depreciacin.
2 Desafortunadamente, la vida real no es simple. En particular, los consumidores compran tambin
bienes intermedios al ser ellos mismos a menudo productores: por ej. la compra de harina para
hacer pan o torta. Aqu no se tomar en cuenta esta complicacin.
10
CUADRO III(a)
Materia
Prima
Salarios
Depreciacin
Utilidades
Total
Costo
Insumo y
Depreciacin
Valor
Insecticidas
Frutas
Maquinarias
1.000
-
700
2.300
300
500
50
300
1.200
200
1.000
5.000
550
1.500
50
1.000
3.500
500
Totales
1.000
3.300
550
1.700
6.550
1.550
5.000
Las familias comprarn por el valor de $5.000 en bienes de consumo. El sector

productor de esos bienes 3 seguir produciendo por ese valor; seguir pagando los
mismos salarios que pagaba en el Caso II ($2.300), pero no podr mantener el mismo
nivel de utilidades. En efecto, para dejar constante la capacidad productiva del sector
deber hacer una compra, por perodo de tiempo de, supongamos, $500 al sector de
bienes de capital.
Los fondos necesarios para ello saldrn eventualmente de una
disminucin en las utilidades. Y as el sector de bienes de consumo pagar a las

familias: en salarios $3.000 y en utilidades $1.200.
A su vez, el sector productor de bienes de capital, para producir el valor de
$500 en dichos bienes demandados por el otro sector, deber contratar factores
productivos y pagar salarios ($300) y utilidades ($200), y depreciar su propio capital en
$50 dado que el capital utilizado en la produccin de bienes de capital tambin perder
capacidad productiva4 . Las familias recibirn entonces un ingreso de $5.000, idntico al
ingreso disponible de principio del perodo y el flujo circular no cambiar su nivel
mientras ninguno de los supuestos bsicos utilizados vare.
3 Incluye aqu la produccin de insecticidas.

4 Ello implica que ese sector producir el equivalente de $550 en bienes de capital, $50 de los
cuales para s mismo.
11
Qu historia nos cuentan ahora las cuentas nacionales?

Por el lado del ingreso, nada nuevo, aunque el origen de las remuneraciones ha
cambiado as como su composicin; pero el total se mantiene constante.
Por el lado del producto, aparece un nuevo concepto:
la inversin.
Ella
corresponde a la produccin de bienes de capital. Sin embargo, es conveniente hacer

una distincin entre la produccin total de bienes de capital o inversin bruta y aquella
produccin que permitir a la sociedad aumentar su capacidad productiva, o inversin
neta. Ya se habrn dado cuenta que la diferencia entre la primera y la segunda es la
depreciacin; o sea, es aquella parte de la produccin total de bienes de capital destinada
a reemplazar para mantener la capacidad productiva (ver Caso V):
Inversin bruta = inversin neta + depreciacin
En este caso, slo hay inversin para cubrir la depreciacin; o sea
Inversin bruta = depreciacin
La produccin total de bienes y servicios ser equivalente a la suma del valor
de los bienes finales de consumo y de la inversin bruta, o sea, $5.500 y se denominar
Producto Geogrfico Bruto. Sin embargo, el destino de los bienes de capital producidos
fue la mantencin de la capacidad productiva de las empresas o depreciacin. Ella
representa un costo de produccin, en cierto modo parecido a la compra de un insumo o
bien intermedio para la produccin de bienes de consumo (como el insecticida en el caso
de la produccin de frutas). De ser ello as, la adicin neta de bienes a la comunidad es
slo el valor agregado por cada sector, o sea slo $5.000, $4.500 en la produccin de
bienes finales e intermedios y $500 en la produccin de bienes de capital (Ver Cuadro
III(b)).
12
CUADRO III(b)
Y inicial = $5.000; Y final = $5.000
F
S = $3.000
Ut = $1.500
S = $300
Ut = $200
C = $5.000
D = $500
ECA
D = $50
S
Ut
ECO
ECA
D
P.G.
C
I.B.
I.N.
=
=
=
=
=
=
=
=
=
ECO
Salarios
Utilidades
Empresas de Bienes de Consumo y Bienes intermedios.
Empresa de Bienes de Capital.
Depreciacin
Producto Geogrfico = YG
Consumo
Inversin Bruta
Inversin Neta
CUADRO III(c)
CUENTAS NACIONALES
Salarios
ECO
ECA
3.000
300
Utilidades
ECO
ECA
1.500
200
Ingreso Geogrfico
3.300
Consumo
Inv. Bruta
P.G.Bruto
1.700
- Depreciacin
5.000
P. Geogrfico Neto
5.000
550
5.550
550
5.000
13
Por qu, entonces, ese tratamiento aparentemente distinto de la compra de

bienes de capital para reemplazo y la compra intersectorial de algn insumo? Es difcil
dar aqu una respuesta sencilla.
Pero, se debe fundamentalmente a dificultades de
contabilizacin y al deseo de proveer mayor informacin.

(i)
Por dificultad de contabilizacin. La determinacin del monto de bienes de

capital producidos es muy delicada y lo es an ms la depreciacin efectuada
por perodo de tiempo. Sin embargo, existe una relacin aproximadamente
estable entre lo uno y lo otro, y a manera de control se incluyen ambas cosas.
(ii)
Para mayor informacin. Es interesante conocer la relacin entre produccin

de bienes finales y depreciacin, ya que no es lo mismo producir una mayor
cantidad de bienes finales a capacidad productiva constante o creciente que a
capacidad productiva decreciente. En este ltimo caso, podramos decir que la
economa estara gozando de un mayor bienestar presente a cambio de un
menor bienestar futuro alcanzable.
Sin embargo, debe recalcarse que el
empleo de mano de obra en la economa depende de la produccin de bienes y

servicios, cualquiera sea el destino que ella tenga.
CASO IV
Supondremos ahora que las familias deciden ahorrar.
Es decir, ellas no
consumirn una parte de su ingeso anual o bien, alternativamente, destinarn parte de su

ingreso al consumo y parte al ahorro. Aunque puede ser inmaterial a estas alturas definir
la forma posterior tomada por el ahorro, supondremos que las familias esconden su
ahorro bajo el colchn. Para centrar la atencin sobre los aspectos medulares planteados
por esta alternativa, se supondr que el capital no se deprecia.
14
A diferencia de los casos anteriores, la demanda por bienes finales disminuir

en el monto ahorrado: $500. Los productores de estos bienes pueden enfrentar esta baja
en la demanda de diferentes maneras:
a)
o bien disminuyen la produccin reduciendo proporcionalmente el uso de

factores productivos;
b)
o bien bajan precios y costos proporcionalmente, sin alterar ni el volumen

producido ni la cantidad de factores contratados;
c)
o bien siguen produciendo el mismo volumen de antes, acumulan inventarios y

reducen proporcionalmente sus utilidades, con la esperanza que esa reduccin
en la demanda sea pasajera, y que sale demasiado costoso reducir el nivel de
produccin por plazo reducido5 .
Se supondr que el camino preferido por los empresarios es el primero. Al
contratar menos factores productivos, tanto salarios como utilidades se vern reducidas
(Grfico IV(a) y Cuadro IV(a)).
5 Se utilizar el Caso III, como punto de referencia para detacar los aspectos novedosos de este
Caso. Implcita est la idea de que lo descrito por el Caso I es lo que ocurri durante el perodo
inmediatamente anterior a este, objeto del Caso IV.
15
GRAFICO IV(a)
Y inicial = $5.000, Y final = $4.500
A = 500
R
SS + Ut = 4500
C = 4500
ECO
Supondremos a continuacin, que en vez de reducir la produccin, los

empresarios acumulan inventarios. Como resultado, las utilidades de las empresas de
bienes de consumo disminuyen en $5006 . Todo lo dems es igual al caso anterior, con
una salvedad: dado que el pago a factores se reduce en $500, el ingreso percibido por
las familias tambin ser reducido en el mismo monto y las familias empezarn el nuevo
perodo con un ingreso inferior al del perodo precedente por el monto ahorrado.
CUADRO IV (a)
CUENTAS NACIONALES
Salarios
ECO
Utilidades
ECO
Ingreso Geogrfico
Consumo
4.500
P. Geogrfico Neto
4.500
2.700
1.800
4.500
6 No hay ningn buen motivo para que sean las utilidades el factor de ajuste en este caso.
Implcitos estn los prejuicios del autor y la tradicin institucional, que quiere ver mayor
flexibilidad en las utilidades que en los salarios por razones contractuales.
16
El ahorro ha representado una salida del flujo circular y esa salida desencaden
una reduccin de dicho flujo. Si en el perodo siguiente las familias deciden ahorrar de
nuevo por el valor de $500, su consumo total no podr sobrepasar los $4.000 y, todo lo
dems igual, la suma total de remuneraciones a los factores productivos que podrn
pagar las empresas ser equivalente a ese monto. El flujo de bienes y servicios habr
vuelto a disminuir.
Una enseanza importante de este caso es el hecho de que una salida del flujo
circular produce una reduccin proporcional en dicho flujo, todo lo dems igual.
El Grfico IV (b) y el Cuadro IV (b) resumen el Caso
GRAFICO IV (b)
Y inicial = $5.000; Y final = $4.500
A = $ 500
S = $3.000
Ut = $1.000
C = $ 4.500
ECO
17
CUADRO IV(b)
CUENTAS NACIONALES
Salarios
ECO
3.000
Ajuste Valuacin Inventarios

ECO
Utilidades
ECO
1.500
Ingreso Geogrfico
5.000
500
Consumo
Inv. Bruta
4.500
550
______
P.G.Bruto
Depreciacin
5.550
550
P. Geogrfico Neto
5.000
Si bien el Ingreso Geogrfico es igual al Producto Geogrfico Neto (PGN), el

ingreso disponible de las familias es inferior, por lo que es conveniente retener la
aparicin de un nuevo concepto de ingreso: el Ingreso Disponible. En este caso, la
diferencia entre los dos conceptos reside en la cuenta Ajuste Valuacin Inventarios.
CASO V
Supondremos ahora que las empresas productoras de bienes de consumo tienen
un incentivo para incrementar hoy da su capacidad productiva. Ello se debe, por
ejemplo, a que esperan una ampliacin de su mercado de bienes y servicios por el
aumento esperado del ingreso de los consumidores. Supondremos tambin que la nica
fuente de fondos para financiar esta compra (inversin) proviene de un fondo externo a
las empresas que denominaremos "mercado de capitales". En este Caso V, las familias
no ahorran, por lo tanto, el caso comparable anterior es el Caso III.
18
El flujo circular de bienes y servicios e ingresos empezar de la misma manera

que en los Casos I y III. Las familias demandarn la totalidad de su ingreso en bienes y
servicios de consumo ($5.000). Los productores de estos bienes contratarn factores
productivos para producir este valor; pagarn los mismos salarios que en los dems
casos ($3.000); comprarn $550 en bienes de capital para mantener fija la capacidad
productiva y $500 para aumentarla. La forma de financiar esta ltima compra es recurrir
al "mercado de capitales"7 . Por lo tanto, las utilidades alcanzarn $500 en el sector
productor de bienes de consumo. En cuanto al sector productor de bienes de capital, su
demanda se ve duplicada con respecto al caso anterior. Estar por lo tanto dispuesto a
duplicar la contratacin de factores productivos o, su remuneracin, lo que har
aumentar los salarios pagados por su sector a $600 y las utilidades a $400.
GRAFICO V(a)
Y inicial = $ 5.000; Y final = $ 5.500
S = $3.000
Ut = $1.500
S = $600
Ut = $400
ECA
I. Neta = $500
D = $500
ECO
C = $5.000
I = $ 500
Mercado de
capitales
D = 50
7 Lo ms simple es suponer que los productores obtienen crdito directo del Banco Central que
emite para ello.
19
CUADRO V(a)
CUENTAS NACIONALES
Salarios
ECO
3.000
ECA
600
Utilidades
ECO
ECA
3.600
Inversin Neta
Depreciacin
Ingreso Geogrfico
=
=
=
5.000
1.050
500
550
1.900
P. Nac. Bruto
Depreciacin
6.050
550
5.500
P. Geogrfico Neto
5.500
1.500
400
Producto Geogrfico Bruto

Producto Geogrfico Neto
Consumo
Inv. Bruta
Consumo + Inversin Bruta

Consumo + (Inversin Bruta - Depreciacin)
Ingreso Geogrfico
Las familias habrn recibido al final del perodo el monto de $5.500, o sea $500
ms que en el perodo precedente. El efecto de la inversin ha sido parecido al de una
entrada al flujo circular: lo hace aumentar. Mientras el fenmeno de la inversin neta se
repita en cada perodo de tiempo, y esa inversin es financiada en el mercado de
capitales en la forma indicada en la nota 7, el flujo de ingresos y gastos aumenta perodo
a perodo, todo lo dems igual8 .
Es conveniente volver a insistir sobre la distincin entre inversin bruta e
inversin neta: la primera incluye inversin para reposicin, la segunda no. Ahora, el
empleo de factores productivos est ligado a la primera; el cambio, en la capacidad
8 Este mercado de capitales parece ser el conejo sacado del sombrero. Ya llegar el turno de la
explicacin de su razn de ser. Lo importante aqu es utilizar el conejo disponible.
20
productiva de la economa, a la segunda. La primera no puede ser negativa, la segunda,

s.
CASO VI
Supongamos ahora que las familias "desean" ahorrar y que buscan en el
mercado de capitales alguna forma de colocar su ahorro. Supongamos que el ahorro
"deseado" sea $500 (ver Caso IV). Por lo tanto, dado su ingreso disponible de $5.000 al
principio del perodo, no podrn gastar ms de $4.500 en bienes de consumo. En
consecuencia, la demanda por bienes y servicios de consumo cae con respecto al caso
anterior.
Supondremos que el empresario reacciona como en el Caso IV:
reduce
utilidades al mismo tiempo que la produccin. No cambia ni la planta de trabajadores, ni

la planilla.
Entonces, la utilidad del sector productor de bienes de consumo no podr ser
mayor que $1.000. O sea, este sector vender por el valor de $4.500 y pagar salarios
por $3.000, utilidades por $1.000, y depreciacin por $500. Los totales de ambos lados
de la contabilidad de las empresas son iguales.
Por otra parte, las empresas de bienes de consumo pueden ser atradas por la
existencia de fondos en el mercado de capitales (ahorro de las familias) para hacer
mayores inversiones. Supondremos como en el Caso V, que el aumento "deseado" en la
capacidad productiva cuesta $500. Si ello ocurre, la demanda por bienes de capital sera
$1.000. El sector productor de estos bienes contratara factores productivos y pagara
salarios por el valor de $600 y utilidades por el valor de $400. El Grfico VI(a) y el
Cuadro VI(a) resumen el flujo de bienes y servicios.
21
GRAFICO VI (a)
Y inicial = $5.000; Y final = $5.000
A = $500
F
S = $3.000
Ut = $1.000
S = $600
Ut = $400
ECA
I. Neta = $500
D = $500
ECO
C = $4.500
Mercado de
capitales
I = $ 500
D = 50
CUADRO VI (a)
CUENTAS NACIONALES
Salarios
ECO
ECA
Utilidades
ECO
ECA
3.600
3.000
600
1.400
P. Nac. Bruto
Depreciacin
5.000
P. Geogrfico Neto
1.000
400
Ingreso Geogrfico
Producto Geogrfico Bruto
Ingreso Geogrfico
Inversin Neta
=
=
=
=
=
Consumo
Inv. Bruta
Inversin Neta
Depreciacin
4.500
1.050
500
550
_____
5.550
- 550
5.000
Consumo + Inversin Bruta

Consumo + (Inversin Bruta - Depreciacin)
Ingreso Nacional
Consumo + Ahorro
Inversin Bruta + Depreciacin
22
Una forma simplificada de presentar el Grfico VI(b) podra ser la siguiente:

GRAFICO VI (b)
Y inicial = $ 5.000; Y final = $ 5.000
A = $ 500
F
C = $ 4.500
S + Ut = 5.000
E
1.050
D = 550
IB
Fondos Externos a Empresas

= $ 500
En este ltimo Cuadro, se han integrado los dos sectores productores en uno
solo y se ha considerado a la inversin bruta como entrada nica al flujo circular,
separndose sus fuentes de financiamiento: las reservas hechas por las empresas para la
depreciacin y los fondos obtenidos en el mercado de capital para el aumento de
capacidad productiva.
Puede ser tambin interesante observar las consecuencias de una ampliacin de
la capacidad productiva de las empresas de bienes de consumo financiada por utilidades
no distribuidas por el valor de $300. Una forma de intuir el efecto es imaginarse que las
utilidades no distribuidas son utilidades que llegan al bolsillo de las familias dueas del
capital el da de la sesin de directorio de la empresa, las cuales entregan ese monto el
23
mismo da para que la empresa financie las inversiones correspondientes.

Es un ingreso de la familia reinvertido en forma automtica (los fondos han
pasado como un suspiro por el mercado "informal" de capital).
Se las considera
generalmente como un ahorro de las empresas (utilidades no distribudas), pero es un

ingreso (y ahorro) de las familias, aunque no recibido formalmente por ellas. El ahorro
reduce proporcionalmente el flujo circular (ver Caso V), mientras la inversin lo
aumenta (ver Caso VI)9 .
Aqu, como en el caso IV, (relacionado con inventarios) el Ingreso Disponible
es distinto del Ingreso Geogrfico por el monto de las Utilidades No Distribuidas.
Ingreso Disponible = Ingreso Geogrfico - Utilidades no Distribuidas
Ese ingreso disponible ser la base de la decisin de consumo de las familias.
Ingreso disponible = Consumo + Ahorro
III.
VARIACION DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA

Volviendo al Caso VI, se puede observar que en la medida que las unidades
econmicas no cambien de comportamiento de perodo a perodo, el flujo de bienes y

servicios e ingresos se mantiene constante de un perodo a otro. No existe ningn
mecanismo que nos permita explicar su posible variacin. Claro est que la cifra inicial
del ingreso es arbitraria, pero si la multiplicamos por 10, todas las cifras del cuadro se
multiplicarn por 10; si la multiplicamos por un coeficiente ( ? 0) todas las
magnitudes quedarn multiplicadas por .
9 La medicin tradicional del ahorro distingue entre el ahorro de las empresas y el ahorro de las
familias. Ello no contradice el hecho indiscutible, al menos dentro de una economa capitalista, de
que el ahorro de las empresas es ahorro familiar.
24
Entonces cmo explicar las posibles fluctuaciones en el ingreso de un perodo

a otro? y en la produccin de bienes y servicios?.
Podemos asemejar el flujo circular (por ejemplo, Grfico VI(b)) a un circuito de
agua entre dos grandes estanques. El flujo de agua se mantendr constante mientras la
cantidad del lquido se mantenga dentro del circuito (y su velocidad de circulacin sea
constante). Pero si abrimos una llave por la cual sale el agua, el flujo tender a disminuir
y si abrimos una llave por la cual entre el agua, el flujo tender a aumentar. Si lo que
sale del flujo es igual, menor o mayor, el flujo ser constante, o bien aumentar o
disminuir.
Ac, en nuestro circuito econmico, lo que sale del flujo es el ahorro. Ahorro
es no consumo , es no demanda por bienes y servicios. Lo que entra al flujo es inversin,
ya que ella es demanda por bienes y servicios. Por lo tanto, si el ahorro es distinto de la
inversin, el flujo variar. Si el primero es mayor que el segundo tender a disminuir y
si es menor, tender a aumentar. Esto es as, no solamente por mera comparacin con la
figura del circuito de agua. Si el ahorro de las familias es de $500, el consumo es de
$4.500 (si el ingreso disponible inicial es de $5.000, (ver Cuadro IV). Si las empresas
no desean aumentar su capacidad productiva, la demanda por bienes de capital ser slo
de $550 para mantener la capacidad productiva existente10 . El monto de salarios y
utilidades pagadas por el sector empresas a las familias ser de $4.500; o sea, que
empezarn un nuevo perodo con $500 menos que en el perodo anterior. El ingreso
10 El tratamiento de la depreciacin y de la demanda resultante de bienes de capital para mantener
la capacidad productiva de las empresas es ambiguo. Se podra interpretar la reserva para

depreciacin como ahorro que permite financiar inversin bruta. Tambin se podra interpretar la
misma reserva como gastos en un insumo (como aquel del insecticida) que efectan las empresas
productoras de bienes de consumo. En el primer caso, el ahorro (y salida del flujo) estara
acompaado de inversin (y entrada del flujo) por un valor equivalente. El flujo circular no sera
desequilibrado por ello. En el segundo caso, el gasto en depreciacin es equivalente a un gasto de
consumo. Consecuentemente, no planteara el problema de si es entrada y/o salida del flujo
circular.
25
habr disminudo y la produccin de bienes y servicios tambin. Tenemos as un primer

elemento para explicar la posible fluctuacin del flujo circular: lo que sali del flujo
(ahorro) fue mayor que lo que entr al flujo (inversin).
El caso alternativo es el de las familias que no ahorran y de las empresas
dispuestas a hacer inversiones con fondos externos (Caso V). Da resultados contrarios al
explicado anteriormente.
Por ser simtrico al anterior no daremos aqu mayor
explicacin, insistiendo s sobre el resultado final: el aumento en el ingreso. Esto era de

esperarse.
De dnde pueden provenir los fondos que quiere utilizar el sector productor
para hacer inversiones mayores que el ahorro de las familias? Las empresas pueden
vender acciones o bonos en el exterior, o pedir prestado a los bancos comerciales
(extranjeros) o al Banco Central11 .
La conclusin de esta parte sera, por lo tanto, la siguiente: si el ahorro tiende a
ser mayor que la inversin, la demanda por bienes y servicios disminuir, el ingreso
tambin, y viceversa, si el ahorro tiende a ser menor que la inversin, acontecer justo lo
contrario.
Si no hay factores productivos desocupados en la economa, y el ahorro tiende a
ser mayor que la inversin, o disminuir la produccin, y/o el empleo y/o los precios.
Pero si la inversin tiende a ser mayor que el ahorro, puede aumentar la produccin, el
empleo y/o los precios. El aumento de las dos primeras variables podr, sin embargo,
ser obstaculizado por la inexistencia de factores desocupados.
El resultado ms
probable, en este caso, ser un aumento general en los precios. Esto provendr del
11 Tambin pueden pedir prestado a los bancos comerciales nacionales. Sin embargo, los fondos
prestables disponibles estn relacionados con el no consumo de las familias. Este tema, algo
complejo, no ser tratado aqu.
26
hecho que los empresarios, al querer invertir ms, requerirn mayor cantidad de factores
productivos. Al estar todos ocupados, competirn entre ellos para obtenerlos y en esa
competencia tender a aumentar los precios de los factores, los costos de produccin y
finalmente, los precios.
Bajo el supuesto estricto hecho inicialmente de constancia de precios (p.3), el
ajuste se efecta nicamente va cantidad, o sea los cambios en demanda de bienes (de
consumo y de capital) repercuten proporcionalmente sobre la produccin de ellos y
sobre el empleo de factores productivos. Esto es claramente una sobresimplificacin de
carcter pedaggico.
De qu depende que el ahorro sea distinto de la inversin? Otra manera de
expresar la misma pregunta, de qu dependen el ahorro y la inversin? Ello ser tema
de otros captulos. Nos limitamos aqu a observar los efectos de una diferencia entre
ellos.
La Igualdad Ahorro-Inversin
Se acaba de sugerir que el flujo circular puede variar y ello ocurrir cuando el
ahorro sea diferente de la inversin (cuando las salidas sean distintas de las entradas).
Sin embargo, de acuerdo a nuestro planteamientos anteriores, la inversin es
necesariamente igual al ahorro:
PGB = C + I
PGB = Y = C + A
A=I
Por lo tanto, existe alguna contradiccin entre los dos planteamientos?. La
respuesta es no.
Es cierto que el ahorro realizado ser siempre igual a la inversin realizada por
27
necesidad contable: son dos caras de la misma medalla. Sin embargo, esto no impide
que el ahorro deseado por las familias durante un perodo t sea distinto de la inversin
deseada durante ese mismo perodo. Son deseos expresados por unidades econmicas
diferentes que persiguen objetivos distintos; slo por casualidad podran entonces
coincidir.
La diferencia que eventualmente exista entre las magnitudes deseadas
producir el desequilibrio del flujo circular y ese desequilibrio, al menos inicial,

estimular el restablecimiento paulatino de la igualdad entre entradas y salidas, entre
inversin y ahorro.
Por ejemplo, si las familias deciden ahorrar ms de lo que las empresas desean
invertir, esto implica que las familias desean consumir menos de lo que las empresas
esperan venderles. Como consecuencia, ellas se vern obligadas a acumular inventarios
(no deseados) que las cuentas nacionales consideran como inversin. O sea, la inversin
no deseada ser el elemento de ajuste en la diferencia inicial entre ahorro e inversin; y
la inversin realizada ser igual al ahorro realizado.
Simultneamente, dado que las empresas no habrn vendido toda su
produccin, la remuneracin de los factores productivos (y/o empleo) se ver mermada
proporcionalmente, el ingreso de las familias caer, y su ahorro se ir ajustando
paulatinamente a las nuevas condiciones, acercndose su monto absoluto a las
inversiones deseadas. Poco a poco, la estabilidad en el flujo circular se restablecer en la
medida de que salidas y entradas tiendan a igualarse a un nuevo nivel, lo cual resultar
como consecuencia de una disminucin en el flujo circular causada por el desequilibrio
inicial entre salidas y entradas, las primeras siendo mayores que las segundas.
Debe subrayarse prontamente que la explicacin dada arriba es simplista y
esconde muchas complicacones. En particular, supone que el nico determinante del
28
ahorro y de la inversin es el ingreso. Ello es claramente una sobresimplificacin12 .

Pero, describe la esencia de la explicacin de la aparente contradiccin expuesta y, sobre
todo, de la dinmica del flujo de bienes, servicios y dinero.
IV.
FLUJO CIRCULAR Y COMERCIO EXTERIOR

La introduccin del comercio exterior no presenta problema muy distinto a lo
discutido hasta ahora.
Las exportaciones representan demanda del exterior por
productos nacionales mientras que las importaciones representan demanda interna por
productos extranjeros. Un aumento en la demanda por nuestros productos ser un
incentivo para los productores nacionales que contraten ms factores productivos y, en
consecuencia, paguen mayores sueldos y salarios y utilidades. Con ello, el ingreso
recibido por las familias aumentara. Un aumento en las importaciones tendra un efecto
contrario.
Dado un ingreso inicial de las familias, una aumento en las importaciones (todo
lo dems igual) implica una disminucin en la demanda por bienes producidos por los
empresarios nacionales. Ellos, o bien contrataran menos recursos productivos y/o
pagaran menores remuneraciones a los factores, causando una menor actividad y un
menor ingreso. Ese menor ingreso frenara el consumo subsiguiente, tanto en bienes
nacionales como en bienes importados, hasta que vuelvan a igualarse las importaciones
con las exportaciones o las salidas con las entradas.
Las exportaciones representan algo que entra al flujo de ingresos y las
12 Por ejemplo, se le asigna usualmente a la tasa de inters un papel equilibrador del ahorro y la
inversin. En la medida de que tanto ahorro como inversin sean muy sensibles a la tasa de
inters, es posible que el desajuste entre las variables deseadas desaparezca sin variacin
significativa en el flujo circular.
importaciones algo que sale del flujo.
29
Si ambas son iguales, o sea, si la Balanza
Comercial13 est equilibrada, el flujo no sufrir cambios.
Si las exportaciones son
mayores que las importaciones, el flujo tender a aumentar y si las importaciones son
mayores que las exportaciones, tender a disminuir.
Si suponemos exportaciones e importaciones efectuadas durante el perodo en
estudio, iguales a $1.000, el ingreso inicial disponible de las familias, igual a $5.000 y
los supuestos de los casos anteriores, obtendremos los resultados resumidos en el
Grfico VII(a) y en el Cuadro VII (a).
GRAFICO VII (a)
Y inicial = $5.000; Y final = $5.000
M = 1.000
F
A = 500
S + Ut = 5.000
C = 3.500
E
D = 550
X = 1.000
1.050
IB
Mercado de Capital = 500
X = Exportaciones de bienes y servicios.

M = Importaciones
13 La Balanza Comercial presenta a exportaciones e importaciones de bienes (sin servicios).
30
CUADRO VII (a)

CUENTAS NACIONALES
Salarios
Utilidades
3.600
1.400
Consumo
Nacional
Importado
Inv. Bruta
Exportaciones
- Importaciones
3.500
1.000
P.G. Bruto
- Depreciacin
Ingreso Geogrfico
P.G.B.
P.G.B.
P.G.N.
C
M
PNN
=
=
=
=
=
=
5.000*
P.G. Neto
4.500
1.050
1.000
1.000
_____
5.550
-500
5.000
C + IB + X - M
C. Nacional + IB + X
P.N.B. - Depreciacin
C. Nacional + C. Importado
C Importado + I Importada + X Importada
PGN + remuneracin neta a factores extranjeros.
* Ingreso Nacional = Ingreso Geogrfico en este caso dado de que el ejemplo no incluye
remuneracin neta a factores extranjeros.
En consecuencia, si las exportaciones son distintas de las importaciones, o si el
ahorro es distinto de la inversin, o bien, si la suma de las exportaciones e inversin (lo
que entra al flujo) es diferente de la suma de las importaciones y ahorro, el flujo de
ingresos y bienes y servicios variar. Aumentar el ingreso y la produccin si lo que
entra al flujo es mayor de lo que sale del flujo y disminuir, si ocurre lo contrario.
Sin embargo, al igual que en el caso ahorro-inversin, la variacin del flujo
circular no es el nico mecanismo de ajuste en caso de desequilibrio entre exportaciones
e importaciones. Otras variables pueden influir sobre ambas, como el tipo de cambio. Y
al igual que en el caso ahorro-inversin, en la medida de que ambas variables de
comercio exterior sean sensibles al tipo de cambio, la variacin de este ltimo puede
transformarse en el mecanismo nico de ajuste (o sea, la variacin del flujo circular ni
ser necesaria, ni ocurrir).
31
Las relaciones econmicas con el exterior pueden introducir una complicacin

en la definicin del producto.
Existe la posibilidad de que factores productivos
extranjeros (trabajo, capital) participen en la produccin dentro de pas.
La
remuneracin de esos factores no representara derechos de habitantes del pas sobre una
parte del producto. En consecuencia, se hace una distincin entre producto producido
dentro de los lmites geogrficos, cualquiera sean sus responsables (producto geogrfico)
y el producto producido solo por factores productivos que pertenecen a nacionales
(producto nacional). Tambin puede ocurrir lo contrario en el sentido de que factores
nacionales participen en el proceso productivo del resto del mundo, por lo cual los
nacionales tendran un derecho sobre el producto del resto del mundo. Para obtener el
producto nacional, al producto geogrfico debera restrsele la remuneracin de los
factores extranjeros ligada a la produccin en el pas, y sumrsele la remuneracin de los
factores nacionales que participan en la produccin del resto del mundo.
Producto Nacional = Producto Geogrfico - Remuneracin Neta a Factores Extranjeros
En lo que queda de este captulo, se supondr que la remuneracin neta a
factores extranjeros es cero.
El anlisis anterior tiene varias implicancias interesantes. La primera dice
relacin con el financiamiento de la inversin. La estabilidad del flujo circular depende
de que las entradas esperadas sean iguales a las salidas esperadas:
I+X=A+M
que se puede escribir
I = A + (M-X)
donde
M - X = A externo
por lo tanto, equivalente a

I = A privado nacional + A externo
dado que si las importaciones son mayores que las exportaciones de bienes y servicios
32
(lo usual en nuestro pas), deben ser financiadas con crdito externo o inversin
extranjera, o sea, por ahorro externo.
La segunda es una variante de la primera. Un desequilibrio entre inversin
deseada y ahorro nacional puede ser compensado por un desequilibrio similar entre
importaciones y exportaciones deseadas. Si ello fuera as, el flujo circular no sufrira
alteraciones dado que la suma de las entradas es igual a la suma de las salidas.
V.
FLUJO CIRCULAR Y GOBIERNO

A su vez, el gobierno puede influir sobre el flujo circular. Por un lado, el
gobierno gasta comprando bienes y contratando personal. Por otro, con el fin de
financiar dichos gastos, el gobierno cobra impuestos. El gasto representa una demanda
por recursos, y luego una entrada al flujo; mientras que el cobro de impuestos, al reducir
la capacidad de gastos del individuo (o familiar), disminuye su demanda por bienes; o
sea, los impuestos, como tales, generan una salida del flujo.
En esta presentacin simple, los gastos de gobierno no incluyen la inversin
efectuada por este, la cual puede considerarse incluida en el tem inversin de las
cuentas nacionales, tem ya discutido. En cuanto a los impuestos, se supondr la
existencia de un impuesto al ingreso de las personas (Ting) y otro sobre las utilidades de
las empresas (Tut.).
Si suponemos que tanto ingresos como gasto del gobierno alcanzan $ 900, que
Ting es $500, Tut $ 400 y que los gastos se reparten entre compras por $400 y 4.500 por
salarios a empleados pblicos, el flujo circular se presentar en el Grfico VIII(a) y en el
Cuadro VIII (a).
33
GRAFICO VIII (a)

Y inicial = $5.000; Y final = $5.000
M = 1.000
F
T ing. = 400
A = 500
Sal = 500
C = 2.600
G
Compras = 500
ut.
= 400
E
D = 550
X = 1.000
1.050
Mercado de Capitales = 500
IB
CUADRO VIII (a)

CUENTAS NACIONALES
Salarios
Gobierno
Otros
Utilidades
Distr.
Tut.
400
3.000
4.100
1.900
500
400
Consumo
Nacional
Importado
Inv. Bruta
Exportaciones
- Importaciones
P.G. Bruto
- Depreciacin
Ingreso geogrfico
5.000
P.G. Neto
2.600
1.000
3.600
1.050
1.000
1.000
_____
5.550
-500
5.000
34
La introduccin del gobierno ha complicado las cuentas nacionales. En primera

instancia, por el lado del producto nacional (o del gasto) aparece una cuenta que resume
el gasto del gobierno. Se separa de las otras cuentas para informar sobre la magnitud del
gasto de gobierno (o sea de su actividad) dentro del flujo circular. Se intenta cuantificar
de esta manera el valor de los bienes y servicios aportados por este sector a la
comunidad14 .
En segunda instancia, los impuestos cobrados a las empresas y a las familias
van a generar diferentes conceptos de ingreso, que se resumen a continuacin.
Y disponible
(YD)
Y personal
(YP)
YD
Trt
YP
Tut
Y nacional (geogrfico)
Existe la posibilidad de que el gobierno gaste ms de lo que recibe por concepto

de impuestos. Cul ser el efecto de esto en el flujo de ingresos y gastos?. El gasto
representa lo que entra al flujo; el ingreso lo que sale. Si el primero es mayor que el
segundo, el flujo tender a aumentar. O sea, aumentar el ingreso de las familias y la
produccin de bienes y servicios, as como la contratacin de factores productivos.
As, el gobierno mediante una poltica racional de ingresos y gastos puede
afectar el flujo en una direccin deseada. Si existe desempleo, puede ser sensato que los
gastos de gobierno sean mayores que los ingresos. Si existe inflacin, puede ser sensato
que la poltica contraria sea llevada a cabo.
14 Esta medicin plantea una serie de problemas filosficos, estadsticos y metodolgicos que no
pueden ser abordados aqu.
35
CONCLUSIONES
Se ha intentado resumir en este modelo de flujo circular los factores principales
que afectan directamente la actividad econmica por unidad de tiempo. Estos son por
orden de aparicin, el ahorro, la inversin, las importaciones, las exportaciones, los
impuestos y los gastos de gobierno. Estos factores se pueden categorizar por la
direccin del impacto sobre la actividad econmica.
La inversin, exportaciones y
gastos de gobierno aumentan el flujo circular, todo lo dems igual, por ser entradas al
flujo (E).
E=I+X+G
mientras que el ahorro, importaciones e impuestos disminuyen el flujo, todo lo dems
igual, por ser salidas del flujo (S).
S=A+M+T
Tambin se lleg a la conclusin de que en la medida de que las entradas eran
distintas de las salidas, el flujo circular variara, aumentando si las primeras son mayores
que las segundas, o disminuyendo si ocurre lo contrario.
Esta conclusin, aparentemente obvia, es una herramienta poderosa de anlisis
econmico y de sugerencia de poltica econmica.
Supongamos que exista
desocupacin generalizada de factores productivos y seguimos suponiendo que los

precios son constantes. Un aumento en la demanda agregada de bienes y servicios
permitira resolver ese problema. Qu forma o formas alternativas podra tomar este
aumento? La respuesta est dada por la observacin de la condicin de equilibrio del
flujo.
I+X+G=A+M+T
36
Sabemos que las entradas deben aumentar relativamente a las salidas, para
alcanzar el objetivo mencionado. Ello puede ocurrir, o bien aumentando entradas, o bien
disminuyendo salidas, o bien alguna combinacin de las alternativas planteadas. La
seleccin depender al menos de:
a)
de la capacidad de manejo de la herramienta de parte de la autoridad encargada

de la poltica;
b)
de la eficacia relativa de cada herramienta para el fin perseguido;
c)
de los efectos laterales que podran producir las herramientas escogidas;
d)
de otras consideraciones tales como las preferencias de la comunidad en

relacin particularmente a la importancia del gobierno en la actividad
econmica.
Por ejemplo, si se piensa que el aumento en las entradas representa la va de
solucin
para
complementarias:
nuestro
problema,
existen
tres
herramientas
alternativas
la inversin, las exportaciones y los gastos de gobierno.
Cul
combinacin deber escogerse?

La inversin (definida hasta ahora como inversin del sector privado) tiene la
ventaja de tener como efecto lateral el aumento de la capacidad productiva de la
economa, pero tiene el inconveniente de depender no de los buenos deseos de la
autoridad sino de las decisiones de una multitud de unidades econmicas que guiarn su
decisin en base a variadas consideraciones (e.g. tasa de inters, disponibilidad de
fondos, expectativas de precios y de mercados, estabilidad poltica y otras reglas de
juego, etc.), la mayora de las cuales estarn fuera del control del gobierno.
Las exportaciones tienen la ventaja de permitir aumentar nuestra capacidad de
37
comprar bienes en el exterior, bienes necesarios en el proceso productivo de muchos

sectores productivos nacionales. Sin embargo, esa variable tiene un inconveniente
parecido al de la inversin: no puede ser controlada directamente por los responsables
de la poltica econmica.
Si bien las exportaciones pueden ser influenciadas o
estimuladas por polticas tales como la poltica cambiaria o de subsidios, ellas

dependern en forma preponderante de factores fuera del control de las autoridades, tales
como condiciones de mercados externos, decisiones de inversin de productores
nacionales, etc.
Los gastos de gobierno que aqu han sido considerados slo como gastos de
consumo tienen la ventaja de estar directamente bajo el control de las autoridades.
Pueden plantear, sin embargo, un problema de incompatibilidad con los deseos de la
comunidad en relacin a la importancia relativa del gobierno en la actividad econmica.
Este problema puede tambin presentarse si la inversin o exportaciones consideradas
como polticas alternativas son de responsabilidad del sector pblico.
Alternativamente, las autoridades responsables de disear una estrategia de
recuperacin de la economa podran disear una estrategia basada en la reduccin de las
salidas. Seran pertinentes consideraciones simtricas a las anteriores.
Supongamos que existe inflacin resultante de una presin de la demanda
agregada sobre la oferta de bienes que tiene poca flexibilidad, dado que todos los
factores productivos estn ocupados 15 . Para frenar esta inflacin deben frenarse las
entradas al flujo en relacin a las salidas del mismo flujo. Varias son las alternativas
15 Inflacin significa un proceso de aumento generalizado y sostenido de precios. Es un proceso
considerado generalmente como indeseable. Este fenmeno qued descartado de este trabajo al
suponer inicialmente que los precios no iban a cambiar. Ahora, fue introducido por la puerta
trasera slo para efectos de ilustrar el problema planteado por la eleccin de herramientas para
afectar el flujo.
38
disponibles:
39
Disminuir la inversin, o las exportaciones o los gastos del gobierno o alguna

combinacin de las tres.
Aumentar el ahorro, o las importaciones, o los impuestos, o alguna

combinacin de las tres.
Ahora, si al mismo tiempo se est tratando de aumentar la capacidad productiva
de la economa, no sera prudente disminuir la inversin, pero s sera conveniente

aumentar el ahorro.
Si adems tenemos problema de balanza de pagos, en el sentido de que tenemos
escasez de divisas, no sera conveniente aumentar las importaciones y disminuir las
exportaciones. Por lo tanto, se ve en este caso la gran importancia que tendra la
combinacin de impuestos -gastos de gobierno. Los ltimos deberan disminuir en
relacin a los primeros.
Esto puede conseguirse aumentando los impuestos y
disminuyendo los gastos, o bien aumentando los impuestos en mayor proporcin que los
gastos, o bien disminuyendo los gastos en relacin a los ingresos.
La categorizacin de las polticas mencionadas arriba es ciertamente arbitraria.
Sin embargo, es comn oir hablar de poltica fiscal, de comercio exterior, monetaria, etc.
Dnde calzan ellas en nuestra presentacin simplista?
Reescribamos nuestra condicin bsica de estabilidad en el flujo circular:
I+X+G=A+M+T
se puede reescribir:
(I - A) = (M - X) + (T - G)
40
El trmino de la izquierda de la igualdad dice relacin con el mercado de

capitales; el primer parntesis de la derecha, al comercio exterior, mientras que el ltimo
parntesis, a la actividad del gobierno. Las polticas diseadas para afectar el mercado
de capitales son las monetarias y financieras (crdito, tasa de inters, ....); las diseadas
para afectar exportaciones e importaciones son las de comercio exterior (cambiaria,
arancelaria) y las establecidas para influir en las actividades de gobierno son las fiscales.
Cada cual merece un captulo aparte y no sern consideradas aqu.
Puede haber llamado la atencin que el dinero no haya aparecido en forma
explcita y constante. El objetivo de este captulo es el flujo de actividades reales y no
de determinacin del nivel de precios. El dinero subyace a travs del nivel inicial y final
del ingreso monetario escogido arbitrariamente al principio del anlisis . El dinero puede
agregarse sin mayor dificultad, y ello ser el tema de otro captulo. Su adicin, sin
embargo, no alterara las conclusiones esenciales de este captulo. Finalmente, est
abierto el flujo a la posibilidad del uso de polticas monetarias, tal como se mencion
arriba. Ella plantea la interrogante si el dinero puede afectar las variables reales del flujo
circular, tema no abordado aqu.
Se vio que la inversin representa una entrada al flujo y como tal permite
aumentarlo. En ese sentido, no se distingue de otras entradas tales como los gastos de
gobierno o las exportaciones: o sea, en la medida que hay demanda por bienes de
capital, las empresas tendrn incentivos para producirlos, para contratar factores
productivos y aumentando de esta manera el flujo de ingresos de sus dueos.
Sin embargo, la inversin desempea otro papel:
permite aumentar la
capacidad productiva de la economa, genera nuevos recursos productivos, trae consigo

cambios tecnolgicos, o sea, en el lenguaje grfico usado en este captulo, permite
agrandar los dos grandes recipientes del flujo circular = las familias y las empresas; las
41
primeras porque van a tener ms factores productivos que arrendar a las segundas, las
cuales tendrn mayor capacidad instalada para enfrentar la demanda de las primeras. O
sea, el flujo circular de bienes, dinero y servicios adquiere capacidad de crecimiento
mediante la inversin.
Esta capacidad, sin embargo, no es instantnea como el efecto de un mayor
gasto sobre el flujo circular. Requiere que la inversin madure. Cada proyecto de
inversin tiene su propio perodo de madurez; algunos proyectos pueden demorar ms de
diez aos en ser operativos (ej. una central hidroelctrica).
Esta mayor capacidad, si bien permite un aumento en el flujo de bienes requiere
tambin para su uso efectivo que aumente dicho flujo, esto es, la demanda por dichos
bienes a travs del tiempo. Esto implica, que, partiendo de una situacin de pleno
empleo de los factores productivos, exista la posibilidad de que las entradas deseadas al
flujo sean permanentemente mayores que las salidas deseadas del flujo (sin impacto
sobre el nivel de precios). Ello puede ocurrir, en la medida que este desequilibrio o
mayor demanda neta por recursos sea proporcional a la mayor disponibilidad de recursos
generada por la inversin, y que dicho aumento en la capacidad productiva responda a la
mayor demanda.

Cuentas Nacionales 1994 Chile

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Cuentas Nacionales 1994 Chile

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ISSN:0716-7334

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE

FLUJO CIRCULAR Y CUENTAS

FLUJO CIRCULAR Y CUENTAS NACIONALES

Detectar ciertas relaciones entre variables importantes, como el consumo de la

analizar el funcionamiento de la economa, o sea, la fisiologa del sistema.

proponer polticas destinadas a alcanzar ciertas metas: estabilidad, pleno

Permitir la verificacin de hiptesis sobre el funcionamiento del sistema o de

y finalmente, las Cuentas Nacionales representan un procedimiento de

El concepto de flujo. No interesa conocer cuntas casas, cuntas fbricas hay

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El concepto de perodo de tiempo. Una economa puede producir siete veces

El concepto de bienes y servicios. Todo aquello susceptible de transarse en un

penetrar en los factores que determinan sus componentes. Trataremos a continuacin

Produccin: se entender por produccin cualquier proceso que crea o aade

Factor de Produccin: Aquel elemento que participa en la produccin y/o

Unidad productora: Cualquier individuo, grupo de individuos, o institucin

perodo de tiempo. Lo haremos presentando casos cada vez ms complejos, pero

Existen familias. Ellas son las unidades consumidoras y disponen de un ingreso

Hay solamente dos factores productivos en la economa:

remuneracin es el salario y capital, cuya remuneracin es la utilidad.

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El capital no se destruye, o sea, su uso no afecta su capacidad productiva. En

Las familias gastan la totalidad de su ingreso en bienes de consumo (o sea, de

O sea, el flujo de bienes y servicios por perodo de tiempo se

mantendr constante en $5.000 (Ver Grfico I (a)).

Si tomamos una fotografa del flujo en un momento determinado, veremos por

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Cunto ha producido el complejo productivo en este perodo?

La suma de los valores brutos de produccin de cada empresa dara un

ella se compone de diferentes sectores interrelacionados. El valor producido por perodo

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Ello implica que para

2 Desafortunadamente, la vida real no es simple. En particular, los consumidores compran tambin

Las familias comprarn por el valor de $5.000 en bienes de consumo. El sector

Los fondos necesarios para ello saldrn eventualmente de una

disminucin en las utilidades. Y as el sector de bienes de consumo pagar a las

3 Incluye aqu la produccin de insecticidas.

cuales para s mismo.

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Qu historia nos cuentan ahora las cuentas nacionales?

corresponde a la produccin de bienes de capital. Sin embargo, es conveniente hacer

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Por qu, entonces, ese tratamiento aparentemente distinto de la compra de

Pero, se debe fundamentalmente a dificultades de

contabilizacin y al deseo de proveer mayor informacin.

Por dificultad de contabilizacin. La determinacin del monto de bienes de

Para mayor informacin. Es interesante conocer la relacin entre produccin

Sin embargo, debe recalcarse que el

empleo de mano de obra en la economa depende de la produccin de bienes y

consumirn una parte de su ingeso anual o bien, alternativamente, destinarn parte de su

A diferencia de los casos anteriores, la demanda por bienes finales disminuir

o bien disminuyen la produccin reduciendo proporcionalmente el uso de

o bien bajan precios y costos proporcionalmente, sin alterar ni el volumen

o bien siguen produciendo el mismo volumen de antes, acumulan inventarios y

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Supondremos a continuacin, que en vez de reducir la produccin, los

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Ajuste Valuacin Inventarios

Si bien el Ingreso Geogrfico es igual al Producto Geogrfico Neto (PGN), el

El flujo circular de bienes y servicios e ingresos empezar de la misma manera

emite para ello.

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