Azpiazu y Otros

Revista de la
Secretario Ejecutivo
Norberto Gonzlez
Secretario Ejecutivo Adjunto de
Desarrollo Econmico y Social
Gert Rosenthal
Secretario Ejecutivo Adjunto de
Cooperacin y Servicios de Apoyo
Robert T. Brown
Director de la Revista
Ral Prebisch
Secretario Tcnico
Adolfo Gurrieri
Secretaria Adjunta
Rosa Nielsen
NACIONES UNIDAS
COMISIN ECONMICA PARA AMERICA LATINA Y EL CARIBE
SANTIAGO DE CHILE, ABRIL DE 1986
Revista de la
CEPAL
Santiago de Chile
Nmero 28
SUMARIO
Exposicin del Secretario Ejecutivo de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el

Caribe, Sr. Norberto Gonzlez, al inaugurar la Reunin sobre el Crecimiento, el Ajuste y
la Deuda en Amrica Latina.
Centroamrica: bases de una poltica de reactivacin y desarrollo. Subsede de la
Mxico
Reflexiones sobre industrializacin, articulacin y crecimiento. Divisin Conjunta
de Desarrollo Industrial
CEPAL
en
11
CEPAL/UNIDO
49
Inflacin y polticas de estabilizacin. Daniel Heymann
67
Las empresas transnacionales en la Argentina, 1976-1983. Daniel Azpiazu, Eduardo Basualdo y

Bernardo Kosacoff
99
Seguridad social y desarrollo en Amrica Latina. Carmelo Mesa-Lago
131
Cambios de relevancia social en el transplante de teoras: los ejemplos de la teora econmica

y la agronmica. Ivo Dubiel
147
La elaboracin de inventarios y cuentas del patrimonio natural y cultural. Nicolo Gligo
165
Cooperativismo y participacin popular: nuevas consideraciones respecto de un viejo tema.

Roberto P. Guimares
181
Notas sobre el intercambio desde el punto de vista perifrico. Ral Prebisch
195
Publicaciones recientes de la CEPAL
207
REVISTA DE LA CEPAL N 28
Las empresas
transnacionales
en la Argentina,
1976-1983
Daniel Azpiazu,
Eduardo Basualdo
y Bernardo Kosacoff*
El objeto del presente artculo es analizar los rasgos
ms sobresalientes de la actuacin y evolucin del capital extranjero en la economa argentina durante el
gobierno militar de 1976 a 1983. En la introduccin se
efecta una breve resea en que se destaca el papel
fundamental que ha desempeado histricamente el
capital extranjero en el desarrollo econmico de ese
pas. En la primera seccin se analizan la evolucin de
las inversiones extranjeras autorizadas a radicarse en
el pas, las peculiaridades que revelan en cuanto a sus
modalidades d e aporte de capital y su distribucin
sectorial y segn pases de origen, para terminar con el
anlisis d e las que se canalizan hacia el sector financiero y las provenientes de Estados Unidos.
En la segunda seccin se estudia la presencia internacional en la industria manufacturera. El anlisis se
efecta en dos planos: en el primero se identifican los
elementos de fondo que caracterizan la insercin estructural de las empresas transnacionales en la industria y, en el segundo, se investiga la evolucin de las
empresas transnacionales en el sector durante el ltim o decenio, cuando se dio un profundo proceso de
desindustrializacin d e la economa argentina.
Respecto del perodo analizado, los autores destacan que, pese a los grandes estmulos que se les brindaron a las inversiones externas, stas fueron de escasa
magnitud, lo que se debera principalmente a las condiciones recesivas que predominaron desde mediados
del decenio de 1970 y a la desconfianza acerca de la
continuidad de la poltica de apertura. Cuando se contraen las oportunidades que ofrece el mercado a corto
y mediano plazo, n o resulta suficiente el establecimiento d e un marco institucional favorable a dichas inversiones.
Consultores de la Oficina de la CEPAI. en Buenos Aires.
Los autores agradecen la colaboracin de Javier Cardozo.
Introduccin
Desde su integracin a la divisin internacional
del trabajo, la Argentina es un importante pas
receptor de inversiones extranjeras que, a la vez,
desempean un papel protagnico en la conformacin de la estructura productiva. Tanto con el
modelo agroexportador como con la sustitucin
de importaciones, sea en su primera fase sustentada por las industrias livianas o en la profundi
zacin y extensin del proceso hacia la produccin de bienes intermedios y duraderos, las empresas extranjeras asumieron un papel estratgico, constituyndose en agentes motores de los
cambios estructurales de la economa.
En la fase agrcola-ganadera orientada hacia
los mercados externos, el capital extranjero controlaba los eslabonamientos que garantizaban el
funcionamiento interno del modelo de acumulacin y la provisin de alimentos y materias primas para la metrpoli (Reino Unido), pas de
origen de la mayora de las inversiones. Los frigorficos, las actividades comerciales de importacin y exportacin, los puertos y, fundamentalmente, los ferrocarriles concentraban la atencin
de los inversionistas en funcin del papel que
cumplan en el modelo y del potencial de acumulacin que ofrecan.
A medida que el modelo agroexportador comenz a agotarse ya antes de su crisis definitiva
de 1930 se contrajo la afluencia de nuevas inversiones asociadas con ese patrn de acumulacin. Las escasas radicaciones provenan, en su
mayora, de firmas estadounidenses y tendan a
orientarse hacia actividades ajenas a ese modelo.
La fase de transicin entre una economa
agroexportadora y aquella en la que el sector
industrial lleg a convertirse en el ncleo dinmico de la acumulacin de capital, se refleja en la
orientacin sectorial de las inversiones extranjeras. Las actividades fabriles, sustitutivas de importaciones, pasaron a predominar en la captacin de nuevas inversiones. En un principio, se
orientaron hacia las industrias productoras de
bienes finales asociados al consumo de las capas
de la poblacin que, con un elevado ingreso medio, ofrecan una demanda fuerte y creciente de
manufacturas. Es el caso de muchas industrias
alimentarias fundamentalmente agroindustriales como reflejo de la transicin entre ambos
modelos, de los textiles, los materiales para la
construccin y algunos productos qumicos fina-
100
REVISTA DE LA CEPAL N 28 / Abril de 1986
les y elctricos de consumo. Se trataba en lo esencial de industrias livianas en que el capital extranjero, sin llegar a una posicin de dominio o
control, asuma un papel protagnico en el desarrollo de muchas de esas ramas industriales.
No obstante, no fue sino hasta fines del decenio de 1950 o albores del de 1960 que las empresas transnacionales llegaron a cumplir un papel
hegemnico en el proceso sustitutivo, ampliado,
ahora, a los bienes intermedios y duraderos de
consumo. Industrias como la petroqumica, la
automotriz, la de maquinaria y equipos o las metalmecnicas, en general, encabezan esta segunda etapa del proceso de sustitucin, estructurndose a partir de la incorporacin de empresas
extranjeras que, a poco de instalarse, pasaron a
formar parte de la elite empresarial del pas.
A u n q u e el monto global de las radicaciones
aprobadas entre 1958 y 1962 no supone un aporte significativo al proceso de acumulacin de capital en la industria (oscila en torno al 10% de la
formacin de capital en el sector), su concentra-
cin en unas pocas actividades estratgicas (las de

mayor dinamismo relativo, tecnologas modernas, mercados oligopolizados y un superior potencial de acumulacin) signific una transformacin profunda de la estructura industrial y el
liderazgo de las empresas transnacionales en las
indutrias que, por su propia naturaleza, impulsan y activan el desarrollo manufacturero del
pas.
El nuevo patrn de acumulacin de la economa argentina, estructurado sobre la base del
sector industrial, reconoca as, en la maduracin
de esas inversiones extranjeras, una de sus principales bases de sustentacin. Si bien en trminos
cuantitativos la presencia del capital extranjero
no alcanz, por su magnitud, los niveles de principios de siglo lleg a representar antes de la
primera guerra mundial el 5 1 % de la inversin
bruta, asumi un papel fundamental por el
grado de control que ejerca sobre los polos dinmicos de la acumulacin y de la reproduccin del
capital.
i
Las empresas transnacionales y la poltica aperturista
del ltimo gobierno militar
1. La evolucin de la inversin extranjera
directa y las modalidades de inversin,
1976^1983
Luego de la breve gestin del gobierno peronista
(1973-1976), que se caracteriz por haber reglamentado en sus aspectos centrales la gestin de
las empresas transnacionales en el pas, el gobierno militar elimin las principales restricciones
que afectaban la inversin extranjera, al sancionar un nuevo rgimen con la ley 21382.
Las nuevas autoridades se propusieron y
en parte lo lograron desmontar el sistema proteccionista clsico, transformar la estructura econmica del pas y con ello modificar el papel de
los distintos agentes y sectores econmicos. Se
inicia as en la Argentina una experiencia indita
que alter bruscamente el modelo de acumulacin que se haba consolidado desde la segunda
guerra mundial. Segn Kosacoff (1984) "la poltica iniciada en abril de 1976 se caracteriz bsicamente por la confianza en los mecanismos de
mercado para asignar los recursos, lo cual implic un programa de liberalizacin de esos mercados, y por la bsqueda de una mayor vinculacin
con el exterior. En este ltimo plano, se instrumentaron la reforma arancelaria para lograr
una mayor apertura comercial y la reforma
financiera para liberalizar la entrada y salida de
capitales en el pas. Asimismo, se combin el uso
del arancel de importacin, el tipo de cambio y la
tasa de inters real como instrumentos bsicos en
la lucha contra la inflacin. Este objetivo antinflacionario fue permanentemente privilegiado
frente al proceso de acumulacin de mediano
plazo y a la mejora de la distribucin del ingreso.
Los ejes de la poltica econmica eran el establecimiento de un sistema de precios 'sincerado' (para
EMPRESAS TRANSNACIONALES EN ARGENTINA, 1976-1983 / D. Azpiazu, E. Basualdo y t. Kosacoff
101
Cuadro 1
ARGENTINA: INVERSION EXTRANJERA DIRECTA AUTORIZADA SEGN MODALIDADES
DE APORTE, 1977-1983
(Miles de dlares comentes y porcentajes)
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
Total
Nuevos aportes
de capital
Capitalizacin
de crditos
Total de
inversiones
aprobadas
Reinversin
de utilidades
Aportes
automticos
Inversin
total
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)=(3)+(4)-(5)
121 120
257 038
460 633
663 489
886 663
324 041
141 003
2 853 988
(59.8)
132 435
118 253
193 186
399 364
344 597
181651
131 248
/ 500 733
(31.4)
40 518
201 534
374 269
633 359
790 011
252 915
131 155
2 423 761
(50.1)
80 602
55 504
86 364
30 130
96 652
711 126
9 848
430 226
(9.7)
1419
11 697
16 973
97 918
180 069
98 734
11 045
417 854
(8.8)
254 974
386 988
670 792
1 160 770
1 411 329
604 426
283 296
4 772 575
(100.0)
Inversin
total en
miles en
dlares
de 1983
(7)
398 155
560 859
863 540
1 310511
1 460 486
612 564
283 296
5 489 411
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de la Subsecretara de Inversiones Externas del Ministerio de
Economa.
lo cual deban eliminarse las regulaciones, impuestos, subsidios y privilegios) y la consideracin de las ventajas comparativas tomadas en un
sentido esttico. Estos dos elementos deban ser
los indicadores centrales en los clculos empresariales que midieran la eficiencia del proceso de
inversiones".
La extensin de la cita se justifica por su
utilidad como marco de referencia macroeconmico en el que deben ser evaluados la respuesta
d e la inversin extranjera directa a la gran variedad de incentivos que se le ofrecieron a partir de
1976 y el desenvolvimiento de las empresas extranjeras radicadas en el pas.
Gracias a los estmulos recibidos y a la consolidacin de un campo propicio para el desarrollo
de determinadas operaciones de elevado rendimiento, riesgo mnimo y rpida recuperacin del
capital, la inversin extranjera directa autorizada
para radicarse en el pas registr un crecimiento
persistente hasta 1981, y luego decay en forma
abrupta en 1982 y 1983 (cuadro 1).
Hacia 1983 las inversiones extranjeras aprobadas sumaban 4 772.6 millones de dlares, lo
que implica un promedio anual de 681.8 millones de dlares en el perodo analizado (19771983), o 784.2 millones de dlares constantes de
1983.
Esta afluencia de inversiones directas se divide en dos subperodos claramente diferenciados.

Durante el primero que se extiende hasta 1981
contemporneo con la gestin del Dr. Martnez de Hoz y con la plena aplicacin de la poltica
de apertura la inversin extranjera directa sube ininterrumpidamente hasta alcanzar un nivel
prximo a los 1 500 millones de dlares. Por el
contrario, en el segundo (1982 y 1983) baja considerablemente, fenmeno asociado con la inseguridad que supone, para el inversionista extranjero, una serie de acontecimientos como el alejamiento del Dr. Martnez de Hoz, la discontinuidad de la poltica de apertura y las devaluaciones
sucesivas del peso; en sntesis, el abandono paulatino del programa econmico enunciado en
abril de 1976.
En lo que toca a las formas que adopta la
inversin extranjera directa, la informacin del
cuadro 2 muestra que de la autorizada entre
marzo de 1977 y diciembre de 1983, poco ms de
la mitad (50.1%) est formada por nuevos aportes d e capital, 9.7% proviene de la capitalizacin
de crditos externos, 31.4% surge de la reinversin de utilidades y, el resto (8.8%) corresponde a
aportes automticos de capital.
Por las modalidades que adopta esta inversin es relativo el significado efectivo de los casi
102
Cuadro 2
ARGENTINA: INVERSION EXTRANJERA AUTORIZADA, 1977-1983
(Total acumulado y promedios anuales. Miles de dlares de 1983)
Total acumulado
Promedios anuales
Concepto
1. Nuevos aportes de capital
2. Capitalizacin de crditos
3. Total de inversiones
aprobadas (l)+(2)
4. Reinversin de utilidades
5. Aportes automticos
6. Inversin total
(S) + (4) + (5)
1977-1981
1982-1983
2 369 755
451 523
387 475
81 932
2 821278
1 434 365
337 908
4 593 551
Total
1977-1981
1982-1983
2 757 230
533 455
473 951
90 305
193 738
40 966
393 890
76 208
469 407
315 345
111 108
3 290 685
1 749 710
449 016
564 256
286 873
67 582
234 704
157 673
55 554
470 098
249 959
64 145
895 860
5 489 411
918 710
447 930
784 202
Total
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de la Subsecretara de Inversiones Extranjeras del Ministerio
de Economa.
5 000 millones de dlares a que ascendi la captacin total de inversiones extranjeras al cabo de
siete aos. La revisin parcial de algunas de esas
inversiones muestra una serie de aspectos y particularidades que dan una visin mucho ms clara
y precisa de la magnitud y las caractersticas que
adoptaron en el perodo.
Entre los "nuevos aportes de capital" captados en los siete aos (2 423.8 millones de dlares), figuran 702.3 millones que son aportes transitorios para la produccin de petrleo y gas natural y un monto indeterminado pero significativo de recursos externos que suponen la
desnacionalizacin de empresas de capital local
(La Isaura, Calera Avellaneda) o, en otros casos,
un simple incremento en la participacin de las
casas matrices en el capital de firmas locales en
que ya controlaban la mayora del capital
accionario.' En cualquiera de los dos casos desnacionalizacin o mayor participacin en el capi-
'Algunos de los ejemplos ms destacados son: Corning

International Corporation para ampliar su participacin en
el capital d e Cristaleras Rigolleau S,A.; Qumica Hoechst en
I n d u r S.A.; Massey Ferguson Limited en Perkins Argentina
S.A. y en Massey Ferguson Argentina S.A.; Westinghouse
Electric Corporation e n Galileo Argentina C.I.S.A.; Federal
Mogul Corporation en INDECO Minoli SAIC; Renault Argentina S.A. (controlada a su vez por la Regie Nationale des Usines
Renault) en Metalrgica Tandil S.A.; Philips Argentina S.A.
{controlada a su vez p o r NY Philips Gloeinlampert) en Salvo
S.A.
tal de una subsidiaria local aunque se trate,

formalmente, de un tipo particular de "nuevo
aporte de capital" extranjero, se obtiene un incremento nulo de la capacidad productiva del
pas y no ha habido ms que una simple transferencia de la propiedad del capital preexistente.
Otro ejemplo que se asemeja a los anteriores
pero, por sus repercusiones y por la magnitud de
los recursos comprometidos merece un tratamiento aparte, es la compra de los activos de
Chrysler Fevre Argentina por Volkswagen. Esta
operacin fue, en realidad, un ingreso de recursos externos que significaba, a la vez, una repatriacin de capitales por parte de Chrysler (estadounidense) y un desplazamiento de capital nacional (el 51.3% era propiedad de vendedores de
partes y agentes locales). Sin embargo, las estadsticas oficiales slo consignan la inversin autorizada a Volkswagenwerk A.K. de Alemania occidental 102 millones de dlares que tiene como empresa receptora a Chrysler Fevre Argentina.
La magnitud y la evolucin de la inversin
extranjera directa autorizada entre 1977 y 1983
son un indicador parcial e insuficiente para apreciar los resultados obtenidos en el perodo; por
su parte, la inexistencia de informacin oficial
sobre las repatriaciones de capital externo impide cuantificar el efecto neto de la poltica de
atraccin de la inversin extranjera directa y, con
ello, invalida toda evaluacin de los xitos y fracasos de la misma.
EMPRESAS TRANSNACIONALES EN ARGENTINA, 1976-1983 / D. Azpiazu, E, Basualdo y B. Kosacoff
2. Distribucin sectorial y por pais de origen

de la inversin extranjera directa, 1977-1983
Cuadro 3
ARGENTINA: SECTORES DE ACTIVIDAD
DE LAS NUEVAS EMPRESAS CONSTITUIDAS
A PARTIR DE LA INVERSION EXTRANJERA
DIRECTA AUTORIZADA ENTRE 1977 Y 1980
(Cantidad de empresas y porcentajes)
103
Los cambios en el modelo de acumulacin que

provocaron las caractersticas del desarrollo econmico del pas desde fines del decenio de 1970
se reflejan en la distribucin sectorial que tuvo la
Cantidad
inversin extranjera directa autorizada entre Sectores
%
empresas
1977 y 1983. Igual que en el modelo agroexpor15
9.0
tador o en las distintas etapas del de sustitucin Entidades financieras y bancos
Servicios
34
20.5
de importaciones, la orientacin del capital ex- Comercializacin
29
17.5
tranjero se asocia con el papel que cumplen los Agropecuario y pesca
19
11.4
distintos sectores de actividad en el plano ma- Construcciones
9
5.4
croeconmico y con el patrn respectivo de acu- Industria manufacturera
29
17.5
Maquinaria y equipo
3.0
5
mulacin. As pues, en un perodo en el que el
Qumica
y
plsticos
11
6.6
sector industrial deja de ser el polo dinmico de
Cemento
1
0.6
la acumulacin y reproduccin del capital y ese
Otras
12
7.2
papel lo asumen las actividades terciarias, en ge- Otras actividades
31
18.7
neral, y el sector financiero, en especial, la indus- Total nuevas empresas
166
100.0
tria manufacturera pierde su condicin de cen- Fuente: Ministerio de Economa (1981).
tro de atraccin, casi exclusivo, de las inversiones
extranjeras directas en el pas.
pone considerar como parte de esas inversiones
La composicin sectorial entre 1977 y 1983 la capitalizacin de crditos y los nuevos aportes
supone un vuelco de las tendencias histricas de de capital canalizados hacia empresas nuevas o
la postguerra, pues se advierte una disminucin existentes (cuadro 4).
pronunciada de la inversin extranjera directa
dirigida hacia la industria, compensada por el
Cuadro 4
peso creciente que adquieren los sectores de serARGENTINA: DISTRIBUCIN SECTORIAL
DE LAS INVERSIONES EXTRANJERAS
vicios, comercio y finanzas. El perfil resultante
AUTORIZADAS ENTRE 1976 Y 1983
tiende as a corresponder al especfico del siste(Miles de dlares corrientes y porcentajes)
ma aperturista, en que la mayor parte de los
sectores productores de bienes se subordinan y el
Monto
%
eje dinmico se traslada a los circuitos financieros Sectores
y a las actividades vinculadas con la prestacin de Explotacin de gas y petrleo
24.6
702 319
servicios.
Actividades primarias (agropecuaria,
pesca y minera)
79 683
2.8
En las inversiones autorizadas (no las efecti17.4
495 441
vamente realizadas) hasta diciembre de 1980 Industria automotriz
173 437
6.1
(402 propuestas aprobadas sobre un total de 508 Maquinaria y equipo
Petroqumica
172 995
6.1
para el perodo 1977-1983) la distribucin secto- Alimentos, bebidas y tabaco
138 291
4.8
rial de las 166 nuevas empresas a que habran Productos qumicos
99 129
3.5
dado lugar esas 402 propuestas revela claramen- P r o d u c t o s farmacuticos y perfu81 176
2.8
te las preferencias sectoriales de los inversionis- mera
217 738
7.6
tas externos y la importancia que asumen las Otras actividades industriales
actividades no productivas (cuadro 3), ya que se Construcciones
1.7
49 410
473 569
16.6
constituyen apenas 29 firmas industriales (17.5% Entidades financieras y bancarias
143 580
5.0
del total), igual nmero que el de las empresas Comercio y servicios'
1.0
27 220
dedicadas a la comercializacin y menor que las Otros
Total
del sector de servicios (34).
2 853 988 100.0
Elementos complementarios surgen del an- Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de
lisis de la distribucin de las inversiones extranje- la Subsecretara de Inversiones Externas del Ministerio de
ras autorizadas por sector de destino, lo que su- Economa.
104
Casi el 60% del total se concentra en slo tres

reas: los aportes transitorios en la explotacin
de petrleo (24.6%), la industria automotriz
(17.4%) y el sector financiero y bancario (16.6%).
Excluidos los primeros, la industria automotriz
se convierte en el principal sector receptor (495.4
millones de dlares). De la inversin autorizada
en el sector, el 33.7% (167.0 millones de dlares)
corresponde a "capitalizacin de crditos" que,
en la generalidad de los casos, fueron destinados
a mejorar la estructura y las condiciones econmico-financieras de las firmas receptoras, fuertemente afectadas por la retraccin sectorial. Por
su parte, los nuevos aportes de capital (328.4
millones de dlares) representan la incorporacin de una nueva firma internacional (Volkswagen), y los planes de inversin de Ford Motor
(nueva planta de camiones) y de la Fiat, En el
marco de una profunda reestructuracin sectorial, esas inversiones tienen su contrapartida en
el cese de actividades y, en los tres primeros casos, la consiguiente repatriacin del capital, de
General Motors (1978), Citroen (1979) y la
Chrysler (adquirida por Volkswagen), Industrias
Mecnicas del Estado (1980) y la fusin entre
SAFRAR y Fiat (Sevel).
En el sector financiero, y especficamente en
el bancario, se registra la mayor afluencia neta de
capitales externos. Las inversiones autorizadas
ascienden a 473.6 millones de dlares gracias a la
incorporacin de quince nuevos bancos extranjeros, prueba del creciente inters de los grupos
financieros internacionales por operar en el pas.
En cambio, la cantidad de firmas industriales
constituidas hasta diciembre de 1980 da una idea
del desinters relativo del inversionista externo
por radicar sus capitales en el sector manufacturero argentino, uno de los ms afectados por el
sistema aperturista. La informacin del cuadro 4
muestra que el conjunto de ramas industriales
representa pese a la influencia del sector automotriz poco menos de la mitad de las inversiones autorizadas (48.3%) porcentaje que en cualquier otro subperodo de las tres ltimas dcadas
siempre se ubicaba sobre el 90% a 95% del total
de la inversin extranjera directa radicada en el
pas. La industria manufacturera indudablemente dej de ser el sector hegemnico en la
captacin de capitales externos.
nes extranjeras directas segn el pas de origen

de los capitales no muestra grandes variaciones
con respecto a las tendencias registradas en ios
ltimos decenios. Tanto por su elevada concentracin en unos pocos pases como por la participacin que les corresponde a cada uno de ellos, la
estructura no difiere sustancialmente de la observada en cualquier otro perodo de la postguerra, ni tampoco salvo los ejemplos contrastantes que brindan Estados Unidos e Italia con
respecto a la correspondiente al acervo de capital
extranjero acumulado en el pas a mediados del
decenio de 1970 (cuadro 5).
Cuadro 5
ARGENTINA: INVERSIONES EXTRANJERAS
AUTORIZADAS ENTRE 1977 Y 1983 SEGN
PAIS DE ORIGEN DE LA INVERSION
(Miles de dlares corrientes y porcentajes)
Pas
Estados Unidos
Italia
Francia
Alemania occidental
Pases Bajos
Suiza
Espaa
Ganada
Suecia
Japn
Resto (19 pases)
Total
Monto
1 264 244
455 867
266 079
252 458
126 042
117 789
97 289
56 014
44 611
41 152
132 442
2 853 988
%
44.3
16.0
9.3
8.8
4.4
4.1
3.4
2.0
1.6
1.4
4,7
100,0
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de

la Subsecretara de Inversiones Externas del Ministerio de
Economa.
Casi el 70% del total de la inversin extranjera directa autorizada entre 1977 y 1983 corresponde a empresas de slo tres pases (Estados
Unidos, Italia y Francia) porcentaje que, de incorporarse las provenientes de otros cuatro pases (Alemania occidental, Pases Bajos, Suiza y
Espaa) se elevara a ms del 90%.
De los restantes pases de origen slo cabra
mencionar la presencia insignificante de las firmas japonesas (1.4%) y la del Reino Unido que,
con apenas el 0.7% del total, queda relegado al
A diferencia de las modificaciones en la com- puesto decimotercero en la ordenacin de los
posicin sectorial, la distribucin de las inversio- pases de origen de la inversin.
EMPRESAS TRANSNACIONALES EN ARGENTINA, 1976-1983 / D. Azpiazu, E. Basualdo y B. Kosacoff
3. La inversin extranjera directa en el sector

financiero argentino
La coincidencia entre u n mercado financiero internacional de alta liquidez, con la bsqueda consiguiente de nuevas oportunidades de inversin
y una poltica econmica aperturista en el plano
local, que procuraba atraer la atencin de la banca mundial explica, en gran medida, la importante radicacin de las inversiones extranjeras directas en el sector financiero. La reforma financiera
de mediados de 1977, la liberalizacin generalizada del mercado de capitales, la poltica de retraso cambiario y su efecto sobre la divergencia
entre las tasas de inters interna y externa, constituyen algunos de los principales factores que
crearon las condiciones propicias para despertar
el inters de la banca extranjera. Esos fenmenos
locales se inscriben en un mercado internacional
de gran liquidez en que se intensifican la competencia oligopolista de la banca mundial, esencialmente por su transnacionalizacin creciente.
105
Cuadro 6
ARGENTINA: DISTRIBUCIN TEMPORAL
DE LA INVERSION EXTRANJERA DIRECTA
AUTORIZADA EN EL SECTOR FINANCIERO
(Miles de dlares y porcentajes)
Subperodo"
1-III-1977 a 31-VIII-1978
l-IX-1978 a 30-IX-1981
l-X-1981
a 31-XII-1983
Total
473
,,,
dolares
17 256
452 111
3 932
569
Porcentajes
3.7
95.5
0.8
100.0
Fuente: Subsecretara de Inversiones Externas del Ministerio

de Economa.
a
Las fechas de los subperodos corresponden a las de los
informes peridicos que proporciona la Secretara de Inversiones Externas.
una serie de oportunides de inversin esencialmente en los circuitos financieros con una alta
rentabilidad. Al combinarse la nueva legislacin
Como producto de esta convergencia hubo de inversiones extranjeras, la reforma financiera
una considerable afluencia de capitales extranje- de 1977 y la liberalizacin del mercado de capitaros hacia el sector financiero argentino, sobre les, se despert un inters creciente en la banca
todo hacia la actividad bancaria. La inversin internacional por radicarse en el pas.
extranjera directa en el sector aparece as como la
En lo que toca a la forma de establecerse de
de mayor significacin econmica del perodo estos nuevos bancos, se advierte que slo en tres
por los efectos que tiene sobre la conformacin de los quince casos se procedi a la compra de
de ese mercado. El total de la inversin autoriza- bancos locales: Irving Trust adquiere el Banco
da en el sector ascenda hacia 1983 a 473.6 millo- Austral; Bank of America, el Banco Internaciones de dlares, como resultado de la aprobacin nal; y el Credit Lyonnais, el Banco Tornquist.
de quince propuestas de inversin que, en todos Los bancos restantes incorporados en el perodo
los casos, correspondan a la radicacin de nue- (12) establecieron una nueva entidad local.
vos bancos en el pas. Esta afluencia presenta dos
El predominio de esta modalidad de pecaractersticas interesantes: su distribucin en el netracin que difiere incluso de la adoptada por
tiempo y las formas de establecimiento que revis- la banca extranjera a fines del decenio de 1960,
ten. Se caracterizan por una gran concentracin se relaciona con el tipo de gestin que desarrollatemporal, al punto que poco ms del 95% de las ron esos nuevos bancos operaciones con el exinversiones fueron autorizadas en unos tres aos terior y servicios no tradicionales para un pequeentre fines de 1978 y fines de 1981ocurrien- o ncleo de usuarios distinto del que caracted o la incorporacin efectiva de esos quince ban- rizaba a la mayora de las entidades locales (capcos en 1979 y 1980 (cuadro 6).
tacin de depsitos y otorgamiento de prsLa concentracin temporal se relaciona con tamos).
A pesar de que casi se duplic la cantidad de
las nuevas formas que adopt, hacia fines de
entidades,
la gravitacin de la banca extranjera
1978, el modelo aperturista, en que con un "enen
el
mercado
local casi no vari entre 1976 y
foque monetario del balance de pagos" se lleg a
1983
(cuadro
7).
la apertura financiera total gracias a la eliminaA fin de 1976, cuando ya se manifestaban
cin de las barreras que afectaban el movimiento
internacional de capitales. Por otro lado, se apli- con toda claridad los propsitos neomonetaristas
c una poltica de retraso cambiario que brind del equipo econmico, los bancos extranjeros ha-
106
Cuadro 7
ARGENTINA: INDICADORES SOBRE LA PRESENCIA DE LA BANCA EXTRANJERA
EN EL MERCADO DE DEPSITOS EN PESOS
(Nmero de entidades y porcentajes)
Indicador
1974
1976
1978
1980
1981
1982
1983
Nmero de bancos extranjeros
17
17
17
32
32
32
32
Participacin en el total de depsitos de los bancos comerciales
15.0
16.5
13.3
17.0
17.0
14.2
16.8
Participacin en el total de depsitos de la banca comercial privada
39.4
31.5
22.1
28.4
28,4
26.8
29.7
Participacin de la banca comercial

privada (nacional y extranjera) en
el total de depsitos de la banca comercial (privada y estatal)
45.8
52.3
60.3
59.8
59.8
52.9
56.7
Fuente: Banco Central de la Repblica Argentina.
ban recuperado parte de la participacin en el

total de los depsitos del circuito comercial, perdida durante el gobierno peronista. As, mientras en 1974 captaban el 15% del total, a fines de
1976 controlaban el 16.5%.
A fines de 1978 y como reaccin ante las
limitaciones impuestas por el Banco Central para
la apertura de nuevas filiales, la participacin de
los bancos extranjeros retrocedi a los niveles de
comienzos del decenio de 1960. Baste sealar
que en tanto entre 1970 y 1977 la banca extranjera reduca la cantidad de sucursales de 233 a 219,
el sistema bancario en su totalidad las elevaba de

2 298 a 3 152 (cuadro 8).
Esta prdida de participacin de la banca
extranjera en el total de los depsitos captados y
en la cantidad de sucursales corresponde al tipo
de gestin que desarrollaban, ya que optaron por
la competencia en las tasas de inters mientras
que, por efecto de la recategorizacin institucional propiciada por la reforma y por otro estilo de
competencia en el que pareca jerarquizarse la
capacidad espacial de captacin, aumentaba considerablemente el nmero total de bancos co-
Cuadro 8
ARGENTINA: EVOLUCIN DE LA CANTIDAD DE SUCURSALES BANCARIAS
SEGN ORIGEN DEL CAPITAL
(Cantidades absolutas y porcentajes)
Bancos extranjeros
1970
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
Cantidad
de
sucursales
Promedio de
sucursales
por banco
233
219
222
238
241
373
379
373
13.7
12.9
13.1
11.9
9.3
11.7
11.5
11.7
Total bancos
Cantidad
de
sucursales
2
3
3
4
4
4
4
4
298
152
339
060
050
075
242
528
Fuente: Banco Central de la Repblica Argentina.
Porcentajes
Promedio de
sucursales
por banco
Cantidad
de
sucursales
Promedio de
sucursales
por banco
19.3
26.3
18.5
19.2
19.6
19.8
20.9
21.7
10.1
6.9
6.6
5.9
6.0
9.1
8.9
8.2
71.0
49.0
70.8
62.0
47.4
59.1
55.0
53.9
EMPRESAS TRANSNACIONALES EN ARGENTINA, 1976-1983 / D. Atpiazu, E. Basualdo y B. Kosacoff
merciales y de sus sucursales (Feldman y Sommer, 1984).

De todas maneras, con la nueva afluencia de
inversin extranjera directa en el sector bancario
a fines de 1980, las entidades transnacionales
recuperaron buena parte del terreno perdido
entre 1971 y 1978. Del 13.3% de los depsitos en
poder de la banca comercial que controlaban en
1978 llegaron a captar el 17.0%.
Slo en 1981 la banca extranjera empez
tambin a aplicar la poltica de apertura de sucursales como forma de mejorar su capacidad de
competencia relativa; en un solo ao se elevaron
de 241 a 373 locales. En buena medida, esta
proliferacin de sucursales sera un efecto residual de la cadena de quiebras e intervenciones de
entidades privadas nacionales que comenz con
el cierre del Banco de Intercambio Regional en
marzo de 1980. Distintos bancos extranjeros pertenecientes al sector "minorista y diversificado"
adquirieron al Banco Central algunas sucursales
de las instituciones liquidadas.
Por su parte, los resultados de 1982 reflejan,
en buena medida, el impacto que provoc el conflicto argentino-britnico por la posesin de las
Islas Malvinas (Falkland), Georgias y Sandwich
del Sur. Parte de los depsitos busc refugio en
las entidades estatales y parte de los depsitos en
bancos extranjeros tendi a desplazarse hacia entidades menos expuestas, ajuicio de los usuarios,
a los peligros del conflicto armado. La participacin de las instituciones transnacionales en el
total de los recursos manejados por la banca comercial se redujo, entre 1981 y 1982, de 17.0% a
14.2%. En 1983cuando las expectativas se centraban en la restitucin de la institucionalidad del
pas se produjo una leve mejora en el nivel de
depsitos acumulados por la banca extranjera.
Con respecto al total en manos de la banca comercial, su participacin subi de 14.2% a
16.8%, dos puntos por debajo del mximo histrico de 1969.
107
pondencia a junio de 1976 as como su distribucin segn pas de origen del capital, diferenciando los bancos ingresados durante el ltimo
rgimen militar.
Como algunos de los rasgos caractersticos de
la presencia transnacional en la actividad bancaria, cabra destacar:
a) El alto grado de concentracin de los depsitos en un pequeo grupo de bancos. Una
tercera parte de las entidades (11) captan poco
ms del 80% de los depsitos y cuatro absorben
casi la mitad (49.3%) del total.
b) Ninguna de esas once entidades ingres al
pas durante el ltimo gobierno militar. En ese
grupo hubo dos bancos desnacionalizados en ese
perodo: el Tornquist (adquirido por Credit
Lyonnais) e, indirectamente, el Internacional,
absorbido por el Bank of America que ya desarrollaba actividades en el pas.
c) La falta de grandes transformaciones con
respecto a 1976, en la formacin del grupo lder,
o, por lo menos, de la importancia que podra
hacer suponer la casi duplicacin del nmero de
entidades de capital extranjero.
d) El promedio de los bancos estadounidenses, tanto en el nmero de entidades (11) como
en su participacin en el total de los depsitos
canalizados hacia la banca extranjera (51.2%);
por aadidura en slo cuatro entidades se concentra el 45.4% del total.
e) Por ltimo, la marcada diferencia entre los
bancos ingresados al pas con anterioridad al ltimo gobierno militar y los que entraron en ese
perodo, en cuanto a su respectiva importancia
en el mercado de depsitos en pesos. Mientras los
primeros concentraban 82.9% de esos depsitos,
los segundos slo captaban el 17.1% restante,
porcentaje que, de circunscribirse a los nuevos
bancos establecidos en esos aos, se reduce al
9.6%. En esta dispar participacin se manifiestan
de nuevo las distintas caractersticas de ambos
grupos: predominantemente "minoristas" y "diversificados" los primeros, y predominantemente "mayoristas" y "especializados" los incorporados bajo la poltica de apertura generalizada de
los mercados.
Aparte la gravitacin que le corresponde al

conjunto de la banca transnacional en el mercado
local (ya sea en depsitos en pesos o en cantidad
de locales bancarios) correspondera analizar las
formas que adopta esa incidencia en el interior
de esa banca. Para ello, se seala en el cuadro 9 la
4. Las inversiones estadounidenses
participacin de las principales entidades en el
en la Argentina
total de los depsitos captados por la banca transnacional a diciembre de 1983 con su corres- El anlisis de la captacin de inversiones ex-
108
Cuadro 9
A R G E N T I N A : PARTICIPACIN DE LOS DISTINTOS BANCOS EXTRANJEROS EN EL T O T A L
DE LOS DEPSITOS EN PESOS CAPTADOS POR LOS MISMOS
(Porcentajes)
Ordenamiento segn depsitos a diciembre de 1983
Origen del
capital
Entidad
The First National Bank of

Boston
Citibank
Banco de Londres y Amrica
del Sur
Bank of America
Banco Tornquisf
Supervielle Socit Genrale
Banco Popular Argentino
Banco Sudameris
Chase Manhattan Bank
Deutsch Bank
Banco Europeo para Amrica
Latina
diciembre 1983
Puesto en el
ordenamiento
junio 1976
junio 1983
EE.UU.
19.8
13.9
EE.UU.
14.5
11.3
2
3
7.5
7.4
14.3
2.3
1
15
6.5
6.3
6.4
7
6
5
13
3.7
7.1
7.9
3.0
5.0
3.1
3.4
11
Reino Unido
EE.UU.
Francia
Francia
Espaa
Francia/Italia
4.2
3.9
3.7
EE.UU.
Alemania
Blgica/Italia
Distribucin de depsitos segn origen del capital

Pas
Cantidad de entidades
Participacin en el total
Estados Unidos
Brasil
Espaa
Francia
Reino Unido
Italia
Pases Bajos
Japn
Uruguay
Canad
Alemania occidental
Francia/Italia
Blgica/Italia
11
4
3
3
2
51.2
0.4
7.8
2
1
1
1
1
1
1
1
1.0
1.9
2.3
3.0
1.0
3.7
3.9
3.1
Total
32
100.0
1.3.2
7.5
Distribucin de los depsitos segn fechas de incorporacin de la entidad transnational

Bancos ingresados antes de 1976
Bancos ingresados durante el gobierno militar
Nuevos bancos
Desnacionalizaciones
Desnacionalizacin y absorcin1'
17
15
82.9
17.1
(12)
(2)
(1)
9.6
7.5
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin del Banco Central de la Repblica Argentina.
" F.l Banco Tornquist era, en 1976, de capital local. Posterior me me fue adquirido por Credit L.yonnais.
'' Se trata del Banco Internacional adquirido por el Bank o' America y transferido en 1983 a su filial local.
tranjeras directas durante el ltimo gobierno militar puede realizarse tambin a la luz de las estadsticas oficiales de los pases de origen de esos
capitales. Esta evaluacin ofrece la posibilidad de
comparar el ritmo de canalizacin de capital hacia la Argentina con respecto a su evolucin en el
plano global, el perfil sectorial que adopta en
cada caso, las tasas de rentabilidad respectivas, y
la aplicacin especfica de los beneficios obtenidos por esas inversiones (reinversin o repatriacin). Estos aspectos contribuyen a dar una clara
imagen del lugar que corresponde a la Argentina
entre los pases receptores de inversiones
extranjeras. 2
El primer aspecto que cabe analizar se refiere
a las modificaciones registradas por el acervo de
capital estadounidense radicado en el pas. Entre
1976 y 1983, la inversin extranjera directa de
los Estados Unidos en la Argentina subi de
1 366 a 3 054 millones de dlares, lo que implica
un crecimiento medio anual de 12.2% (4.4%
anual en dlares constantes de 1976). En igual
perodo, el total de las inversiones norteamericanas en el exterior registr, en valores constantes,
un pequeo decrecimiento (cuadro 10).
Este comportamiento tan contrastante merece algunos comentarios. Entre 1976 y 1979, Argentina segua la misma tendencia registrada en
el plano internacional: continuaba la desaceleracin de la exportacin de capital estadounidense
que se inici con la recesin de 1974/1975. El
extraordinario crecimiento de las inversiones
norteamericanas acumuladas en el exterior entre
fines de la segunda guerra mundial y los inicios
del decenio de 1970 corresponde a una evolucin dinmica de la economa mundial y a la
ampliacin persistente de la capacidad productiva a nivel internacional. Esa expansin se interrumpi con la crisis de 1974/1975 que afect
sensiblemente las corrientes de capital, sobre todo las orientadas hacia la produccin.
2
El anlisis de la informacin proporcionada por el Departamento de Comercio de los Estados Unidos explica, a
nivel internacional y en el plano local, la trayectoria de la
mayor parte de los capitales radicados fuera de sus pases de
origen. Por su parte, la estadstica publicada en el Survey of
Current Business de ese mismo Departamento de Comercio
permite estudiar la evolucin y las principales caractersticas
que adoptan las inversiones extranjeras directas en cada uno
de los pases receptores y pueden estudiarse as las que se
orientaron a la Argentina en estos ltimos aos.
109
Cuadro 10
ARGENTINA: EVOLUCIN DE LA INVERSION
DE LOS ESTADOS UNIDOS EN EL PAIS
Y EN EL MUNDO, 1976-1983
(Millones de dlares de 1976a y porcentajes)
Afn
del ao
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
Inversin
en Argentina
(1)
Inversin
directa total
(2)
(1)/(2)
1 366
1403
1460
1436
1 699
1 707
1 835
1 842
138 809
137 467
142 243
145 852
146 713
142 535
135 399
136 379
0.98
1.02
1.03
0.99
1.16
1.20
1,35
1.35
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de

U.S. Department of Commerce (varios aos).
d
Deflactado por el ndice de precios mayoristas de los Estados Unidos.
Ese comportamiento se ajusta plenamente a

la evolucin y a los ciclos de la economa internacional. En ese marco, la tasa de crecimiento de la
inversin estadounidense en la Argentina entre
1976 y 1979 (1.7% anual) se asemeja bastante a la
registrada en el plano mundial.
No sucede lo mismo en los aos anteriores.
El medio recesivo en que contina desenvolvindose la economa internacional, junto con una
inestabilidad generalizada de los tipos de cambio
y de los mercados financieros y monetarios y la
falta de recuperacin de niveles satisfactorios de
rentabilidad para las inversiones en el exterior
(stos decaen sistemticamente entre 1979 y
1983) y, por otro lado, la poltica interna de la
administracin republicana determinan en
conjunto una disminucin persistente, en trminos reales, de la inversin extranjera directa estadounidense acumulada en el exterior (-1.6%
anual acumulativo, entre 1979 y 1983). Por el
contrario, la inversin estadounidense acumulada en la Argentina en ese perodo registra una
expansin real acumulativa de 6.4% anual. Este
comportamiento revela el inters de los inversionistas norteamericanos por radicar sus capitales
en el pas. Al analizar el contenido sectorial del
crecimiento de la inversin se comprueba que
dos actividades encabezan esa expansin: el petrleo y las finanzas. Mientras en cifras globales
REVISTA DE LA CEPAL No 28 / Abril de 1986
110
Cuadro 11
ARGENTINA: INVERSION DIRECTA ACUMULADA DE LOS ESTADOS UNIDOS,
POR SECTORES DE ACTIVIDAD, 1976-1983
(Millones de dlares corrientes)
Sector
Minera
Petrleo
Industria manufacturera
Alimentaria
Productos qumicos
Productos metlicos primarios
Maquinaria
Equipo transporte
Otros
Total industria manufacturera
Comercio
Finanzas
Otros
Total
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
53
174
55
223
54
265
48
305
395
69
483
71
645
72
808
49
207
72
143
221
206
898
104
72
65
1 365
51
220
67
152
228
203
921
132
86
73
1490
64
243
73
172
242
205
1000
157
108
86
1670
81
299
64
205
289
247
/ 184
136
113
64
1 850
168
416
72
204
409
315
1 584
216
145
n/d
2 494
264
360
67
271
308
301
i 570
202
304
107
2 735
279
371
77
274
380
348
1 729
167
300
90
3 002
288
332
79
229
381
342
1651
128
298
97
3 054
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de U.S. Department of Commerce (varios aos)
la inversin extranjera directa acumulada se incrementa 2.2 veces, entre 1976 y 1983, la orientada al petrleo se eleva en ms de 4.5 veces y la que
se canaliza a las actividades financieras en ms de
cuatro veces. En cambio, la inversin en la industria manufacturera, que histricamente captaba
las preferencias de los inversionistas norteamericanos, no alcanza a duplicarse en valores corrientes en esos siete aos (su tasa de crecimiento
acumulativo anual, en valores constantes, se redujo apenas a 0.7%) (cuadro 11).
Este distinto ritmo de crecimiento se traduce
en una modificacin importante de la estructura
sectorial de la inversin extranjera directa estadounidense en la Argentina. En el curso de slo
siete aos, el sector petrolero ms que duplica su
participacin en el total en 1976 representaba
el 12.7% y en 1983 el 26.5% y la del sector de
intermediacin financiera sube de 5.3% a 9.8%.
Por efecto de la radicacin de capitales en la
actividad bancaria entre 1979 y 1981, siete de los
quince bancos ingresados al pas son de origen
estadounidense.
En ambos casos, esa participacin creciente
reproduce las tendencias que se dan en el plano
internacional, donde en igual perodo 1976 a
1983, la participacin del sector petrolero subi de 20.8% al 27.0% de la inversin estadouni-
dense acumulada en el exterior y la del sector

financiero de 12.3% a 12.7%; en cambio la inversin manufacturera decay de 44.8% a 39.9%
(U.S. Department of Commerce, varios aos).
Podra afirmarse que las caractersticas
adoptadas por el proceso aperturista de la economa argentina y, en ese marco, las actividades
econmicas que resultan ms atractivas para las
inversiones externas, se ajustan plenamente a las
tendencias de orientacin sectorial que predominan en la exportacin de capitales de los Estados
Unidos: exploracin-explotacin petrolera y
transnacionalizacin bancaria. La disminucin
correspondiente la sufre la industria manufacturera, que pierde, al cabo de siete aos, ms de 11
puntos de su peso relativo en el total de la inversin extranjera directa de los Estados Unidos
acumulada en el pas. El desinters relativo por
invertir en una de las actividades ms afectadas
por la poltica econmica del gobierno militar
aparece como una constante de todo el perodo y
abarca casi a la totalidad de los sectores industriales.
En cuanto a las caractersticas de las filiales
que operan en la Argentina, el censo de inversiones extranjeras directas levantado por el Departamento de Comercio de los Estados Unidos al
finalizar el decenio de 1970 muestra que, en
1977, existan en el pas 279 filiales de firmas

estadounidenses, con un activo total equivalente
a 3 966 millones de dlares, una ocupacin de
113 389 personas y ventas anuales por valor de
3 615 millones de dlares.
Aunque con diversidad de combinaciones intermedias posibles, se reconocen dos situaciones
extremas en cuanto a la funcin de las empresas
transnacionales que se radican en los pases de
menor desarrollo relativo: las que producen para
el mercado interno y las que se orientan al mercado de su pas de origen o al mercado mundial en
general sea en el marco de la internacionalizacin de los procesos productivos o de la provisin
de bienes, esencialmente primarios, a un menor
costo relativo. El cuadro 12 indica la elevada proporcin de las ventas totales que representan las
realizadas en el mercado local (84.6%), orientacin que corresponde a su establecimiento bajo el
modelo de sustitucin de importaciones. Las exportaciones resultan casi marginales con respecto a la produccin para el mercado interno.
El bajo coeficiente de exportaciones locales
(15.4%) con respecto al mundial (38.1 %) permite
suponer que la mayora de las transnacionales
estadounidenses que actan en Argentina han
sido estructuradas sobre la base de la demanda
del mercado local y, generalmente, las exportaciones absorben el sobrante de produccin que
rebasa los niveles de esa demanda (U.S. Department of Commerce, 1981).
El comercio cautivo de las empresas transnacionales norteamericanas que operan en la Ar-
gentina tiene escasa importancia. Mientras en el

plano internacional el 33.1% de las ventas de las
filiales estadounidenses corresponde al comercio
intrafirma, en la Argentina ese porcentaje no
sobrepasa el 9.3% y, como podra preverse, slo
registra niveles significativos para las exportaciones, escasas, a los Estados Unidos, donde representan el 87.5% del total.
El aporte de las firmas estadounidenses a la
generacin de empleos tiene escasa significacin
en el pas. En 1977,ocupaban un total d e l 1l3389
personas (cuadro 13), o sea 2.2% del empleo total
en el rea urbana del pas (excluye al sector
agropecuario). En la composicin sectorial de esa
ocupacin destaca la elevada participacin de la
industria manufacturera, que absorbe poco ms
del 80% del total de los trabajadores empleados
por las empresas transnacionales de los Estados
Unidos. Casi la mitad de ese empleo se encuentra
en slo dos industrias: la de equipos de transporte (bsicamente la industria automotriz, donde
coexistan, a la fecha del censo, tres firmas de los
Estados Unidos) y la de productos qumicos y
petroqumicos. A pesar de ser industrias de uso
intensivo de capital, entre ambas generaban ms
de 44 300 puestos de trabajo en 1977.
En cuanto al costo sectorial de la mano de
obra, la estadstica del Departamento de Comercio de los Estados Unidos muestra una marcada
dispersin de los salarios entre los diferentes sectores de actividad de las empresas transnacionales. Aparte de las diferencias atribuibles a una
distinta calificacin media del personal ocupa-
Cuadro 12
ARGENTINA: VENTAS DE LAS EMPRESAS ESTADOUNIDENSES, SEGN DESTINO
GEOGRFICO Y VINCULACIN CON EL ADQUIRENTE, 1977
(Millones de dlares y porcentajes)
Mercado interno
Vinculacin
Ventas comercio
intrafirma
Monto
111
Exportaciones a:
Total
Otros pases
EE.UU.
Monto
Monto
Monto
37
1.2
(11.0)
21
87.5
(6.2)
279
52.5
(82.8)
337
9.3
(100.0)
Ventas a firmas
no afiliadas
3 022
98.8
(92.2)
12.5
(0.1)
252
47.5
(7.7)
3 277
90.7
(100.0)
Total ventas
3 059
100.0
(84.6)
24
100.0
(0.7)
531
100.0
(14.7)
3615
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de U.S. Department of Commerce (1981).
100.0
(100.0)
112
Cuadro 13
ARGENTINA: DISTRIBUCIN SECTORIAL DEL EMPLEO
EN EMPRESAS TRANSNACIONALES DE LOS ESTADOS UNIDOS
Y COSTO SALARIAL MEDIO ANUAL, 1977
(Nmero de ocupados, dlares y porcentajes)
Sector d e actividad
Petrleo
Industrias manufactureras
Productos alimenticios
Productos qumicos
Productos metlicos
Maquinaria
Equipo transporte
Otras manufacturas
Comercio
Bancos
Finanzas
Otros
Total
Nmero de
ocupados
4
91
8
20
3
12
23
22
6
5
158
141
834
454
146
573
867
267
255
231
643
5 961
113 389
3.7
80.4
7.8
18.0
2.8
11.1
21.1
19.6
5.5
4.6
0.6
5.2
100.0
Costo salarial
medio anual por
trabajador
8
5
4
5
5
6
5
4
5
5
4
5
5
899
124
188
427
722
601
363
042
596
544
666
200
309
ndice total
sectores = 100
167.6
96.5
78.9
102-2
107.8
124.3
101.0
76.1
105.4
104.4
87.9
97.9
100.0
Fuente: Elaborado sobre la base de informacin del U.S. Department of Commerce (1981).
do, la magnitud de las variaciones salariales entre

sectores parecera obedecer a otros factores asociados con las caractersticas, en el orden nacional, del ao en que se efectu el censo del Departamento de Comercio. En 1977, segundo ao de
la gestin militar del gobierno, se advertan ya
claramente muchos de los efectos que, con el
tiempo, se acentuaran en la poltica econmica
aplicada en el pas a partir de marzo de 1976.
Aunque la contraccin generalizada de los ingresos reales del sector asalariado aparece como uno
de los resultados fundamentales de esa poltica,
tuvo distinta intensidad segn fuera el sector
econmico considerado. Los de la industria manufacturera fueron los ms afectados por la poltica de "disciplinamiento social"; el salario real en
ese sector en 1977 equivala a slo 66.3% del de
1975. En la mayora de los dems sectores econmicos, esa contraccin fue menos pronunciada.
Esta dispar evolucin explica en gran parte, la
estructura de costos medios de la mano de obra
ocupada por las filiales estadounidenses radicadas en la Argentina.
salariales medios en el pas con respecto a los

vigentes en otras regiones en que actan las filiales de firmas estadounidenses. En efecto, en
1977 el costo medio anual por ocupado en filiales
estadounidenses en la argentina resultaba inferior al de cualquiera de las dems agrupaciones
en que se inscribe el pas (Amrica Latina y pases
subdesarrollados) y, por supuesto, al que pagan
esas subsidiarias en los pases desarrollados. Incluso de limitarse la comparacin a la industria
manufacturera, en que el pas muestra un grado
de industrializacin y de desarrollo muy superior
al predominante en el resto de Amrica Latina o
en el conjunto de los pases subdesarrollados, los
costos salariales resultan superiores a los vigentes, en promedio, en el conjunto de los pases
subdesarrollados pero, inferiores casi en 10% al
nivel latinoamericano. Esos resultados parecen
deslucir la imagen tradicional de la Argentina en
el plano internacional y, concretamente el sitio
que ocupa entre los pases de menor desarrollo
relativo, defnanse como los de industrializacin
intermedia o semindustrializados o como los del
mundo subdesarrollado, en general (cuadro 14).
Adems, hacia 1977 tuvo gran influencia la
La Argentina se ha equiparado, segn algubrusca cada de los salarios que se produjo en los nos indicadores, a las sociedades desarrolladas y
primeros aos de la apertura econmica en las segn otros, los ms, a las economas atrasadas.
formas que asumi la relacin entre los costos
Cuadro 14
A R G E N T I N A : COSTO SALARIAL MEDIO ANUAL
EN EMPRESAS ESTADOUNIDENSES EN LA
A R G E N T I N A Y EN OTRAS REGIONES, 1977
{Dlares corrientes e ndices)
^\.
Regin
ndice
Costo medio
anual
Argentina = 100
^ \ .
Sector
^*V.
Total sectores
Pases desarrollados
Pases subdesarrollados
Amrica Latina
Argentina
12
5
5
5
874
601
873
309
242.5
105.5
110.6
100.0
Industria manufacturera
Pases desarrollados
Pases subdesarrollados
Amrica Latina
Argentina
12731
4 676
5 629
5 124
248.5
91.3
109.9
100,0
Fuente: Elaborado sobre la base de informacin de U.S.

Department o Commerce (1981).
Son escasas sin embargo estas ltimas comparaciones basadas en los costos salariales. Si en algo
no se ha identificado la economa argentina con
la mayor parte del mundo subdesarrollado ha
sido, precisamente, en lo relativo a los costos
113
salariales que, muy difcilmente, podran considerarse como una de las ventajas comparativas
que ofrece el pas en el mbito internacional.
Aunque no pueda establecerse una correspondencia directa entre los costos salariales y la
tasa de rentabilidad de la inversin estadounidense sobre la base de la informacin disponible,
es indudable que el ao 1976 marca un punto de
ruptura en las tendencias prevalecientes a mediano y largo plazo en cuanto a los mrgenes de
rentabilidad de las inversiones extranjeras directas de los Estados Unidos en el pas. Al despuntar
el decenio de 1970 esa tasa no super, en ningn
caso, el 6.5% de la inversin acumulada y, de
remontarse el anlisis hasta 1960, nunca se registra un margen superior al 15% anual. Sin embargo, entre 1976 y 1980, este porcentaje fue superado en cuatro de los cinco aos e, incluso, en dos
de ellos (1979 y 1980) la rentabilidad se elev a
ms del 30% anual. 3 Por otro lado, al compararla
EI pronunciado rezago de la paridad cambiaria en esos

aos gener un doble efecto positivo sobre la rentabilidad en
dlares de las empresas transnacionales. Por una parte, el
propio desajuste de la paridad cambiaria determin que los
beneficios obtenidos en moneda local se vieran incrementados, en trminos reales, a nivel de la economa mundial, al ser
Cuadro 15
A R G E N T I N A : EVOLUCIN COMPARADA DE ALGUNOS INDICADORES VINCULADOS
A LA INVERSION DIRECTA DE LOS ESTADOS UNIDOS EN EL MUNDO
Y EN LA ARGENTINA 1976-1983
(Porcentajes)
Tasa de crecimiento anual

de la inversin directa
acumulada
Tasa de: rentabilidad
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
Tasa de renversin 1 '
Total
mundial
Argentina
+/-
Total
mundial
Argentina
+/-
Total
mundial
Argentina
+/-
15.3
14.2
17.4
23.5
19.8
15.1
9.8
9.4
21.3
16.8
10,4
31.1
37.6
4.5
13.9
10.5
+
+
+
+
+
+
11.9
5.2
11.5
15.4
14.6
6.0
-3.0
2.1
18.4
9.1
12.1
10.8
34.6
9.7
9,8
1.7
+
+
+
+
+
+
-
40.5
37.0
45.1
49.5
45.8
41.6
28.6
43.8
74,4
35.0
-32.9
46.7
67,2
-200.9
59.3
37.3
+
+
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de U,S, Department of Commerce (varios
aos).
a
Utilidades del ao i en relacin con la inversin acumulada al ao i-l.
b
Utilidades reinvertidas con relacin a utilidades totales.
114
con los niveles registrados en el plano internacional se comprueba que, en esos mismos cuatro
aos, el margen de utilidad en el pas supera en
ms de un 30% al correspondiente al nivel mundial (cuadro 15).
A pesar de esos distintos niveles de rentabilidad, la tasa de reinversin de utilidades en la
Argentina resulta inferior a la registrada a nivel
mundial en cinco de los ocho aos del perodo.
En otras palabras, no obstante los mayores mrgenes de beneficio y el aliento a las reinversiones
en un marco de permisividad creciente, las filiaexpresados o transformados en dlares o cualquier otra divisa extranjera. Por otro, el retraso de la paridad cambiaria y el
hecho de que el dlar apareciese como la nica mercanca de
la que se conoca su precio futuro, hicieron posible la aplicacin de mecanismos de alta rentabilidad en los circuitos Financieros locales a favor de la disparidad de las tasas de inters
respecto de las vigentes en los mercados internacionales.
les estadounidenses radicadas en el pas muestran, en comparacin con lo que hacen en el resto
del mundo, una mayor predisposicin relativa a
remitir sus utilidades a sus casas matrices, es decir, tienden a preferir la rpida recuperacin del
capital invertido por sobre los incentivos ofrecidos. No es as de sorprender que al cabo de ocho
aos la afluencia de inversin directa de los Estados Unidos a la Argentina resultara muy inferior
a la corriente de remisin de utilidades y, en
menor escala, de repatriacin de capitales que
retornaban a los Estados Unidos. An sin examinar otros posibles canales de transferencia regalas, royalties, precios administrativos del comercio cautivo la corriente neta de capitales a
los Estados Unidos derivada de sus inversiones
directas en la Argentina lleg a 781 millones de
dlares, lo que supone, a valores de 1983, un
flujo medio anual superior a los cien millones de
dlares (cuadro 16).
Cuadro 16
ARGENTINA: FLUJOS DE CAPITAL ASOCIADOS A LA INVERSION DIRECTA
ESTADOUNIDENSE, 1976-1983
(Millones de dlares corrientes)
Ao
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
Acumulado
1976-1983
Inversin
acumulada
a fin
del ao
(1)
1 366
1490
1670
1850
2 494
2 735
3 002
3 054
Incremento
anual de
la inversin
acumulada
(2)
Utilidades
(3)
Utilidades
rein vertidas
(4)
Utilidades
Ingresos de
Flujo neto
remitidas
capital
de capital
(5) = (3) - (4) (6) = (2) - (4) (7) = (6) - (5)
212
124
180
180
644
241
267
52
246
257
155
520
695
113
381
314
183
90
-51
243
467
-227
226
117
63
167
206
277
228
340
155
197
29
34
231
-63
177
468
41
-65
-34
-133
25
-340
-51
128
-114
-262
1900
2 681
1048
1633
652
-781
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de U.S. Department of Commerce (varios aos).
115
II
Las empresas transnacionales
y la industria manufacturera argentina
El anlisis de la participacin de las empresas
transnacionales en la industria manufacturera se
efectu en dos niveles distintos pero complementarios: identificacin de sus caractersticas estructurales en el sector, lo que supone el uso de la
informacin censal que, por referirse a un solo
ao, da una imagen esttica pero integral; y examen de la evolucin de la presencia transnacional durante el ltimo decenio comparando el
comportamiento de las empresas transnacionales y el de sus similares de capital nacional (cuadro 17).
1. Gravitacin econmica y caractersticas

principales
a) Participacin de las empresas transnacionales
en la produccin industrial
Uno de los principales indicadores de la

magnitud de la participacin transnacional en la
industria es su aporte a la produccin global del
sector (cuadro 18). Las empresas con participacin de capital extranjero controlaban el 30.8%
del total de la produccin industrial captada en el
Cuadro 17
ARGENTINA: PARTICIPACIN DE LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES EN
LA PRODUCCIN INDUSTRIAL, SEGN SECTORES DE ACTIVIDAD, 1973
(Millones de pesos de 1973 y porcentajes)
Sectores
Alimentos, bebidas y tabaco

Alimentos
Bebidas
Tabaco
Textiles, confecciones y cuero
Madera y muebles
Papel, imprenta y publicaciones
Industrias qumicas
Refineras d e petrleo
Otros productos qumicos
Minerales no metlicos
Industrias metlicas bsicas
De hierro y acero
De metales no ferrosos
Productos metlicos, maquinarias
y equipo
Otras manufacturas
Total
Valor de
produccin
de las
empresas
transnacionales
13
6
3
3
4
994.9
675.3
492.2
827.4
263.1
161.4
1 837.9
15 735.1
2 859.8
12 875.3
1 936.4
5 319.1
4 309.0
1010.1
24 259.9
95.1
67 602.9
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de INEC (1974).
Valor de
produccin
total
60
44
12
3
29
4
8
35
12
23
6
18
16
2
Participacin
de las empresas
transnacionales
592.3
374.8
245.8
971.7
550.3
800.5
829.4
565.5
672.4
893.1
952.5
813.7
054.9
758.8
23.1
15.0
28.5
96.4
14.4
3.4
20.8
43.0
22.6
53.9
28.2
28.3
26.8
36,6
52 353.6
870.3
219 328.1
46.3
10.9
30.8
116
REVISTA DE LA CEPAL N" 28 / Abril de 1986
Cuadro 18
A R G E N T I N A : GRAVITACIN DE LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES EN LA PRODUCCIN INDUSTRIAL
SEGN ESTRATOS DE CONCENTRACIN, 1973
(Cantidad de ramas, millones de pesos de 1973 y porcentajes)
Estratos de
concentracin 3
RAC (P)
RAC (M)
RAC (1) + (2)

RMC
REO
Resto
Total
Cantidad de
ramas
9
35
(44)
38
26
64
172
Valor de la produccin
d e las empresas
transnacionales
(millones de pesos
de 1973)
20
21
(42
13
9
2
67
Distribucin por
estratos de
concentracin
(porcentajes)
Valor de la produccin
industrial total
(millones de pesos
de 1973)
Participacin
de las empresas
transnacionales
(porcentajes)
30.1
32.0
(62.1)
20.7
14.1
3.1
100.0
35 314.0
52.424.8
(87 738.8)
60 519.7
61 827.2
9 242.4
219 328.1
57.6
41.3
(47.9)
23.1
15.4
22.9
30.8
343.8
662.0
005.8)
971.7
504.2
121.1
802.8
Fuente: Basado en Khavisse y Azpiazu (1983).

RAC (p): ramas altamente concentradas con pocos establecimientos; RAC (M): ramas altamente concentradas con muchos
establecimientos; RMC: ramas medianamente concentradas; REC: ramas escasamente concentradas.
ltimo censo econmico realizado en el pas

(1974).
Esa participacin vara considerablemente
entre distintas divisiones industriales, con una
mayor incidencia relativa en los sectores que, por
su dinamismo, ritmo de incorporacin del progreso tcnico y efectos propulsores tienden a encabezar todo el proceso de industrializacin. Los
nicos sectores en que tienen escasa importancia
las empresas transnacionales son los que tienen
una gravitacin marginal en el perfil industrial
del pas y acusan el menor ritmo de crecimiento
histrico. La participacin diferencial de las empresas de capital extranjero en los distintos sectores industriales est ntimamente ligada con su
ritmo de expansin y de incorporacin tecnolgica.
En cuanto a la vinculacin entre el grado de
oligopolizacin de las distintas ramas industriales
(cinco dgitos de la cnu, Rev. 2) y la magnitud que
asume la presencia de las empresas transnacionales en ellas, se comprueba en el cuadro 18 que la
mayor parte de la produccin de las empresas de
capital extranjero se genera en ramas altamente
concentradas (oligopolizadas) y que tiende a de4
Todos los anlisis sobre el grado de concentracin de

los mercados industriales se basan en los criterios metodolgicos explicados por Khavisse y Azpiazu (1983).
crecer en correspondencia con el mayor grado

de competitividad que expresan los distintos estratos de concentracin. As mientras el 62.1 % de
la produccin de las empresas transnacionales
proviene de ramas altamente concentradas, slo
el 14.1 % es generada en mercados de concentracin escasa.
Por otro lado, la participacin relativa de las
empresas trasnacionales en la produccin industrial disminuye a medida que baja el grado de
concentracin de los mercados. Mientras que para el conjunto de la industria manufacturera esa
participacin es de poco ms del 30%, en las
ramas altamente concentradas la produccin de
las empresas transnacionales representa el
47.9% del total y en los mercados competitivos
apenas alcanza a superar el 15%.
La preferencia de las empresas transnacionales por los mercados altamente concentrados
en que, a la vez, aportan gran parte de la produccin global la parte mayoritaria en el caso de las
ramas altamente concentradas con pocos establecimientos caracteriza la presencia transnacional en la industria argentina.
Desde el punto de vista sectorial se comprueba en el cuadro 19 que el fenmeno de la mayor
gravitacin de las empresas de capital extranjero
en los mercados de mayor grado de concentracin
se da en casi todas las actividades industriales. La
EMPRESAS TRANSNACIONALES EN ARGENTINA, 1976-1983 / D. Azpiazu, E. Basuldo y B. Kosacoff
117
Cuadro 19
ARGENTINA: PARTICIPACIN DE LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES
EN EL VALOR DE PRODUCCIN SEGN SECTORES INDUSTRIALES
Y ESTRATOS DE CONCENTRACIN, 1973
(Porcentajes)
Sectores
Estratos 3
Total
Alimentos, bebidas y tabaco

Alimentos
Bebidas
Tabaco
Textiles, confecciones y cuero
Madera y muebles
Papel, imprenta y publicaciones
Industrias qumicas
Refineras de petrleo
Otros productos qumicos
Minerales no metlicos
Industrias metlicas bsicas
De hierro y acero
De metales no ferrosos
Productos metlicos, maquinaria y equipos
Otras manufacturas
Total
23.1
15.0
28.5
96.4
14.4
3.4
20.8
43.0
22.6
53.9
28.2
28.3
26.8
36.6
46.3
10.9
30.8
Resto
RAC
RMC
REC
48.3
27.9
76.6
97.1
28.0
22.7
36.2
39.3
22.6
63.8
36.9
26.8
26.8
11.9
11.5
28.0
11.3
6.5
18.9
78.0
47.9
19.4
3.1
54.8
54.8
24.8
36.6
36.6
25.2
6.1
23.1
5.2
0.1
6.4
41.1
41.1
. .
21.8
15.4
26.8
34.0
4.3
2.2
46.8
46.8
21.2
33.6
16.0
22.9
Fuente: Khavisse y Azpiazu (1983); INEC (1974).

a
RAC; ramas altamente concentradas; RMC: ramas medianamente concentradas; REC;: ramas
escasamente concentradas.
participacin de las empresas transnacionales en

la produccin de los estratos altamente concentrados supera, en casi todos los casos, la que tienen en los totales sectoriales y con un sesgo decreciente que corresponde al mayor grado de
competitividad de los distintos estratos.
El cuadro 20 muestra la distribucin y participacin de las empresas transnacionales en la
produccin industrial por tipo de bienes segn
su destino funcional y de acuerdo con el tipo de
mercado en que se generan tales producciones.
Se advierte, en primer lugar la difusin de
las empresas transnacionales en todo el espectro
industrial. Slo en los bienes de consumo no duraderos, que pueden asociarse a una menor complejidad tecnolgica relativa, esa contribucin
(22.6%) es inferior a la registrada en la industria
en su conjunto. En cambio su mayor participacin se da en los bienes de consumo duraderos
(59.2%) a cuyo desarrollo durante la segunda
etapa del proceso de sustitucin contribuy la
radicacin de un grupo importante de empresas

transnacionales. En cuanto a los bienes de capital
de escasa significacin en el plano global y en la
produccin propia de las empresas transnacionales se encuentran en un pequeo ncleo de
industrias (tractores, equipos de comunicacin,
conductores elctricos) que, en la mayora de los
casos renen caractersticas equiparables con las
de los bienes de consumo duraderos, tanto por su
desarrollo relativamente reciente en el pas, como por las posibilidades de escala que brinda el
tamao del mercado y la incorporacin de tecnologas. Por el contrario, en una amplia variedad
de ramas productoras de bienes de capital la
presencia transnacional es insignificante. El
aporte de las empresas transnacionales a la produccin de bienes de capital (31.9%) casi no difiere del que se registra para el total de la industria
manufacturera.
Un elemento comn de las cuatro categoras
de bienes radica en la asociacin entre la magni-
118
Cuadro 20
A R G E N T I N A ; PARTICIPACIN DE LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES
EN LA PRODUCCIN INDUSTRIAL SEGN TIPO DE BIEN Y ESTRATO
DE CONCENTRACIN, 1973
(Porcentajes)
Estrato"
RAC (P)
RAC (M)
RAC:
RMC
REC
Subtotal
Resto
Total
Bienes de
consumo
n o duraderos
Bienes
intermedios
Bienes de
consumo
duraderos
Bienes de
capital
58.8
26.7
(41.9)
18.0
14.9
(22.6)
22.4
22.6
25.0
43.9
(38.6)
27.1
18.3
(31.6)
27.0
31.4
97.0
21.1
(86.6)
29.1
12.7
(62.0)
20.5
59.2
61.8
(57.0)
27.7
10.1
(33.0)
15.0
31.9
Diversos1'
6.1
(3.3)
3.3
Total
57.6
41.3
(47.9)
23.1
15.4
(31.2)
22.9
30.8
Fuente: Elaborado sobre la base de Khavisse y Azpiazu (1983); INEC (1974).

a
RAC (p): ramas altamente concentradas con pocos establecimientos; RAC (M): ramas altamente
concentradas con muchos establecimientos; RMC: ramas medianamente concentradas; REC:
ramas escasamente concentradas.
'' Incluye las ramas 38434 "Rectificacin de motores" y la 39099 "Industrias manufactureras
diversas".
pados representan en las ramas altamente concentradas con pocos establecimientos, el 73.3%
del total, mientras que en las ramas competitivas
es menos de la mitad (49.0%). Esas disparidades
muestran que, en general y, aun haciendo abstraccin del potencial productivo, las exigencias
de tamao de planta para operar en los mercados
ms concentrados no son parecidas, ni an circunscribindose a las empresas transnacionales,
a las de los mercados de concentracin escasa.
Habra pues una interrelacin entre la presencia
b) Tamao predominante de planta y grado
transnacional
en la industria y la formacin de
de dominio del capital extranjero
estructuras oligopolistas de mercado y la de stas
El cuadro 21 presenta, por estratos de concon la dimensin relativa de los establecimientos
centracin, la distribucin de las empresas trans- manufactureros.
nacionales y de sus establecimientos de menos y
de ms de 100 ocupados, con su contribucin
El predominio de las plantas mayores es ms
relativa a la produccin transnacional y su im- pronunciado aun en relacin con el aporte a la
portancia en la industria manufacturera en su produccin total de las empresas de capital exconjunto.
tranjero, donde tambin se aprecia una contribuDel total de los establecimientos (824) de pro- cin superior en los estratos ms concentrados.
piedad de empresas de capital extranjero (724), En el plano global los establecimientos de ms de
casi el 60% ocupaban, en el momento del censo, 100 ocupados generan el 93.4% de la produccin
ms de 100 personas. El predominio de las plan- transnacional, porcentaje que se eleva a 97.9% en
tas mayores tiende a acentuarse en proporcin las ramas altamente concentradas con pocos estadirecta con el grado de concentracin de los mer- blecimientos y decrece a 84.3% en las escasamencados. Los establecimientos de ms de 100 ocu- te concentradas.
tud de la participacin transnacional y el nivel de

oligopolizacin de los mercados. Cualquiera sea
el tipo de bien de que se trate, la mayor participacin relativa de las empresas de capital extranjero se registra siempre en los mercados altamente concentrados y, esa incidencia tiende a
decrecer en correspondencia directa con el menor grado de oligopolizacin que reflejan los restantes estratos.
119
Cuadro 21
A R G E N T I N A : ESTABLECIMIENTOS BAJO EL CONTROL DE LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES POR
ESTRATOS DE CONCENTRACIN
Y SU GRAVITACIN RELATIVA EN EL TOTAL
(Valores absolutos y porcentajes)
Participacin en el total de la industria
Estratos"
(p)
RAC
RAC (M)
RAC
RMC
REC
Resto
Total
Empresas
Establecimientos
trans-100
+ 100
nacionalesTotal
ocupaocupados
dos
40
175
(215)
244
191
74
724
45
190
(235)
259
247
83
824
12
61
(73)
101
126
35
335
33
129
(162)
158
121
48
489
Aporte relativo
a la produccin
-100
+100
ocupados
ocupados
2.1
3.8
(3.0)
9.5
15.7
17.7
6.6
97.9
96.2
(97.0)
90.5
84.3
82.3
93.4
Establecimientos
, ,
Total
T
18.9
2.5
(3.1)
1.4
0.3
0.6
0.7
-100
+100
ocupados
ocupados
8.4
0.9
(1.0)
0.6
0.1
0.3
0.3
34.7
27.9
(29.1)
19.4
18.2
34.5
22.5
Valor de produccin
Total
57.6
41.3
(47.9)
23.1
15.4
22.9
30.8
+ 100
ocupados
ocupados
53.4
8.9
(12.4)
6,5
4.0
7.0
6.1
57.7
48.3
(52.5)
31.7
33.1
55.5
43.4
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de Khavisse y Azpiazu (1983); INEC (1974).
a
RAC (p): ramas altamente concentradas con pocos establecimientos; RAC (M): ramas altamente concentradas con muchos
establecimientos; RMC: ramas medianamente concentradas; REC; ramas escasamente concentradas.
plantas de propiedad de empresas transnacionales tiende a incrementarse en relacin directa con

el mayor grado de concentracin que caracteriza
a los diferentes estratos.
La superior gravitacin transnacional en las
plantas mayores y su contribucin creciente a
medida que aumenta el nivel de oligopolizacin
de los mercados se reproducen en el valor de la
produccin manufacturera. Todas las empresas
industriales que tienen participacin de capital
extranjero han sido consideradas en igualdad de
condiciones, es decir, sin ningn tipo de diferenciacin segn el nivel que alcance tal participacin ni de acuerdo con el grado de control que l
suponga. Ello constituye una primera aproximacin analtica que no implica desconocer que el
capital extranjero no siempre posee una proporcin mayoritaria del patrimonio de las firmas
locales ni ejerce, en todos los casos, un control
efectivo sobre la gestin de la misma. Por otro
lado, hace abstraccin de los criterios que puedan adoptarse para asignar el carcter de subsiCualquiera sea el tamao de la planta que se diaria de empresa transnacional a una firma
considere, el grado de representacin de las local.
transnacionales se asocia claramente con el nivel
de oligopolizacin. La incidencia relativa de las
Con el objeto de precisar el tipo de estructu-
La escasa representacin de los establecimientos de las empresas transnacionales en el

total industrial 0.7% aconseja examinar la
falta de homogeneidad entre ambos totales. Las
unidades productivas captadas por el censo incluyen gran nmero de actividades artesanales o
semiartesanales y de pequeos talleres el
85.6% de los establecimientos censados ocupan
menos de 10 personas donde la presencia
transnacional es casi nula. Ello ejerce una influencia decisiva en la comparacin entre ambos
totales, en tanto la heterogeneidad que caracteriza al sector industrial, y al conjunto de firmas de
capital nacional, no se manifiesta en la industria
transnacional. Esta caracterstica explica la nfima gravitacin de las empresas transnacionales
en las plantas que ocupan menos de 100 personas
(0.3%). En cambio, controlan ms de la quinta
parte del total de establecimientos (22.5%) que
forman el subconjunto de plantas que emplean
ms de 100 personas.
120
Cuadro 22
ARGENTINA: EMPRESAS Y ESTABLECIMIENTOS CON CAPITAL EXTRANJERO, SEGN GRADOS
DE CONTROL Y ESTRATOS DE CONCENTRACIN, 1973
(Valores absolutos y porcentajes)
Nmero de empresas
Estrato 11
RAC (p)
RAC ( M )
RAC
RMC
REC
Resto
Total
Nmero de establecimientos
Total % de capital extranjero
40
175
(215)
244
191
74
724
<20%
20.1%
a 50%
>50%
1
11
(12)
11
6
3
29
(32)
53
25
5
115
36
135
(171)
180
160
69
580
29
Total
% de capital extranjero
<20%
45
190
(235)
259
247
83
824
5
13
(18)
12
7
37
Production de las empresas

transnacionales segn
grado de control
% de capital extranjero
20.1%
a 50%
>50%
<20%
3
32
(35)
55
27
5
112
37
145
(182)
192
213
78
665
1.4
14.3
(8.0)
11.2
2.2
7.6
20.1%
a 50%
>50%
3.2
15.4
(9.5)
18.5
10.5
7.4
11.4
95.4
70.3
(82.5)
70.3
87.3
92.6
81.0
Total
100.0
100.0
(100.0)
100.0
100.0
100.0
100.0
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de Khavisse y Azpiazu (1983).

a
RAC (p): ramas altamente concentradas con pocos establecimientos; RA: (M): ramas altamente concentradas con muchos
establecimientos; RMC: ramas medianamente concentradas; REC: ramas escasamente concentradas.
ra de propiedad que caracteriza la presencia del

capital transnacional en la industria, se ha optado
por diferenciar tres grupos de firmas, segn que
la participacin del capital externo se ubique por
encima del 50.1%, entre 10.1% y 50% y por debajo de 20% (cuadro 22). Se comprueba que en
580 de las 724 empresas industriales que registran inversiones extranjeras, stas tienen el control de la mayora del capital y slo en 29 firmas la
participacin extranjera es inferior al 20%.
En trminos de su incidencia relativa en el
valor de la produccin global, se advierte que
ms del 80% es generado por firmas en que el
capital extranjero controla una proporcin
mayoritaria del capital, mientras que apenas el
7.6% del total es aportado por las que se ubican
por debajo del 20%.
Cualquiera sea el indicador que se considere
empresas, plantas o produccin es evidente
la preferencia de las empresas transnaconales
por mantener una posicin hegemnica, de control real, sin mediaciones, sobre sus inversiones
en la industria local, en detrimento de cualquiera
de las formas de asociacin con capitales nacionales. Este fenmeno se reproduce, sin grandes
variaciones, en todos los estratos de concentracin e, incluso, de manera independiente del
tamao de planta que se considere, alcanzando
su mayor intensidad en los establecimientos de

ms de 100 ocupados que operan en las ramas
ms concentradas y de pocas empresas.
c) Diversificacin y especializacin productiva
Otro rasgo distintivo de las empresas transnacionales del sector manufacturero es su configuracin empresarial en el plano local. Esa diferenciacin en el interior de las empresas transnacionales result de importancia decisiva durante
la gestin ministerial del Dr. Martnez de Hoz,
donde el potencial de crecimiento y de desarrollo
empresarial estaban vinculados con el nivel de
diversificacin de actividades que alcanzaban las
empresas transnacionales tanto al interior del
sector manufacturero como en las dems actividades econmicas. En las distintas fases del proceso de sustitucin de importaciones, las diferentes empresas transnacionales se fueron incorporando a la estructura econmica argentina en
funcin de la dinmica de acumulacin y reproduccin del capital. Estas pueden catalogarse en
dos grupos a partir del nmero de firmas locales
que cada una controla, total o parcialmente. El
primero comprendera a las que controlan o participan en el capital de unas pocas subsidiarias
que operan en un pequeo nmero de mercados
EMPRESAS TRANSNACIONALES EN ARGENTINA, 1976-1983 ID. Azpiazu, E. Basualdo y B. Kosacoff
121
Cuadro 23
ARGENTINA: DISTRIBUCIN DE LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES Y DE SUS SUBSIDIARIAS,
DE ACUERDO CON EL DESARROLLO DE SU ACTIVIDAD INDUSTRIAL, 1973
Subsidiaras
vinculadas
con cada empresa
transnacional
Con alguna
actividad industrial
Total
Empresas
transnacionales
505
74
22
33
634
De 1 a 3
De 4 a 6
De 7 a 9
10 o ms
Total
Sin actividad industrial
Subsidiarias
Empresas
transnacionales
Subsidiarias
Empresas
transnacionales
Subsidiarias
709
347
167
530
1 753
268
59
18
28
3 73
412
277
137
457
1283
237
15
4
5
261
297
70
30
73
470
Fuente: Basualdo (1985).
y procuran, en general, remitir al exterior una

parte considerable de las utilidades obtenidas en
el pas. Un segundo grupo estara integrado por
las empresas transnacionales que controlan,
mayoritaria o minoritariamente, el capital de una
diversidad de firmas locales, cuyas actividades
estn integradas en forma vertical u horizontal o diversificadas formando conglomerados.
En este caso, la reinversin de utilidades representa una proporcin importante de la reproduccin directa que permite la apertura de nuevas subsidiarias en el pas (Basualdo, 1984).
La trascendencia de las empresas transnacionales diversificadas o integradas se aprecia claramente al analizar la distribucin en funcin de la
cantidad de subsidiarias locales (cuadro 23).
El cuadro 23 muestra que 55 empresas transnacionales (8.7% del total) que participan mayoritaria o minoritariamente en el capital de siete o
ms subsidiarias poseen, en conjunto, 697 firmas, lo que implica el 39.7% del nmero total de
subsidiarias radicadas en el pas. Por su parte, al
diferenciarse entre las empresas transnacionales
que controlan alguna firma industrial de las que
slo controlan empresas locales no manufactureras, se aprecia que slo nueve de las 55 que tienen
siete o ms subsidiarias no controlan ninguna
firma industrial.
La produccin industrial constituye la actividad central no slo de las empresas transnacionales diversificadas o integradas sino que, incluso,
de las que cuentan con muy pocas subsidiarias en
el pas, aunque su significacin relativa difiere

considerablemente. La importancia relativa de
las subsidiarias industriales desciende acentuadamente a medida que aumenta el nmero de
subsidiarias controladas por cada empresa transnacional (cuadro 24). En las transnacionales que
poseen de 1 a 3 empresas locales, las firmas industriales alcanzan a representar el 75.5% de sus
subsidiarias en el pas, mientras que en las que
poseen 10 o ms firmas locales, las industriales
slo representan el 34.1% del total.
La baja proporcin de subsidiarias industriales y la alta participacin en la produccin
conjunta de las empresas transnacionales diversificadas o integradas slo puede explicarse por las
diferencias en las escalas de produccin, en que
pesa el mayor tamao relativo de esas subsidiarias. La insercin predominantemente industrial
del capital extranjero, basada en un control oligopolista de mltiples mercados manufactureros, se concentra en un pequeo nmero de empresas transnacionales que aportan el 43.5% de
la produccin industrial de las firmas extranjeras
y controlan las empresas industriales de mayor
tamao relativo. Se trata, en lo esencial, de capitales extranjeros que participan en el capital de
empresas lderes en la industria local, originadas
en la primera y en la segunda etapas del proceso
de sustitucin de importaciones.
La actividad no industrial ms importante
para las transnacionales que controlan diez o ms
firmas locales es el sector financiero y de seguros,
122
Cuadro 24
A R G E N T I N A : DISTRIBUCIN DE LAS SUBSIDIARIAS Y DE LA PRODUCCIN INDUSTRIAL DE
LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES CON ACTIVIDAD EN EL SECTOR MANUFACTURERO, 1973
{Cantidad de firmas, millones de pesos de 1973 y porcentajes)
Subsidiarias
vinculadas
con cada empresa
transnacional
Produccin
industrial
de las
empresas
trans
nacionales"
Subsidiarias
Empresas
transnacionales
Tamao industrial
medio1*
(ndice = 100.0)
Total
No industrial
Industrial
Monto
Empresas
transnacionales
Subsidiaria
industrial
De 1 a 3
268
412
(100.0)
101
(24.5)
311
(75.5)
20 514
30.4
42.2
56.9
De 4 a 6
59
277
(100.0)
124
(44.8)
153
(55.2)
9 916
14.7
92.8
65.9
De 7 a 9
18
137
(100.0)
72
(52.6)
65
(47.4)
8 464
12.5
259.6
132.0
10 o ms
28
457
(100.0)
301
(65.9)
156
(34.1)
20 927
31.0
412.7
136.0
373
1283
(100.0)
598
(46.6)
685
(53.4)
67 540 100.0
100.0
100.0
Total

a
La produccin industrial de las empresas transnacionales: 67 540 millones de dlares de 1973, incluye la produccin
generada por subsidiarias de las que se desconoce su casa matriz. La misma representa 7 719 millones de dlares de 1973,
nivel que equivale a 11.4% del total.
b
El tamao industrial medio resulta de dividir la produccin total por el nmero de empresas y de subsidiarias industriales,
respectivamente.
men militar instaurado en 1976, trajo aparejada

una alteracin profunda en la orientacin y en
las tendencias del desenvolvimiento manufacturero del pas, as como en su papel en el modelo
de acumulacin de la economa. Sus resultados,
el llamado proceso de "desindustrializacin" de
la economa argentina, son elocuentes (Kosacoff,
1984; Sourrouille, Kosacoff y Lucngeli, 1985).
As, entre 1975 y 1982 el PIB industrial se contrajo un 23%, lo que implica que el nivel registrado en ese ltimo ao es inferior al generado haca
fines del decenio de 1960; la ocupacin industrial se redujo aproximadamente en 35%, lo que
2. La evolucin de las empresas transnacionales
supone una expulsin de aproximadamente
industriales en el decenio ltimo
400 000 asalariados; cerraron o paralizaron sus
a) Evolucin de la produccin de las empresas
actividades casi el 20% de los establecimientos
transnacionales y su relacin
industriales; el salario real en la industria se concon el desenvolvimiento sectorial
trajo cerca de un 40%; hubo un incremento sigLa poltica econmica aplicada bajo el rgi- nificativo en la productividad de la mano de obra
donde acta el 23.0% de esas empresas. Las empresas transnacionales que cuentan con un
mayor nmero de empresas vinculadas controlan un conjunto significativo de firmas estructuradas a partir de un slido proceso de conglomeracin e integracin en el que el eje ordenador es
la produccin industrial. Las finanzas, los seguros y otros servicios son las actividades no industriales ms importantes, como forma esencial de
articulacin estructural entre la produccin y la
circulacin del excedente econmico.
sustentado por una eliminacin del sobreem

pleo, el "disciplinamiento" del personal y un aumento en la cantidad e intensidad de las horas
trabajadas; y la inversin en equipo duradero de
produccin disminuy en promedio a una tasa
acumulativa de 5% anual, con lo que baj a tal
nivel que result inferior a los valores de depreciacin del capital.
La desarticulacin del aparato industrial y la
profunda y larga recesin sectorial acarrearon
una serie de transformaciones estructurales, en
que junto a la desaparicin de muchas firmas
pequeas, medianas y grandes se registraron numerosas transferencias y fusiones de empresas y,
en menor medida, la incorporacin de nuevas
plantas fabriles.
Las empresas transnacionales industriales no
permanecieron ajenas a estas modificaciones estructurales. Por el contrario, aparecen como los
agentes ms activos, sobre todo si se atiende a las
consecuencias cualitativas de las transformaciones que las tienen como agentes fundamentales.
El cuadro 25 muestra un leve decrecimiento en la
participacin de las empresas extranjeras en la
produccin manufacturera. Mientras en 1973 las
empresas transnacionales aportaban el 30.8%
del valor de la produccin industrial, en 1981
contribuan el 28.6% y en 1983 el 29.4%.
Cuadro 25
A R G E N T I N A : PARTICIPACIN DE LAS EMPRESAS
TRANSNACIONALES EN LA PRODUCCIN
INDUSTRIAL, 1973-1983
(Miles de pesos de 1973 y porcentajes)
Ao
Valor de la
produccin
total
Valor de la
produccin
de las
empresas
nacionales
Participacin
empresas
transnacionales
1973
1981
1983
219 328.1
182 707.6
196 718.3
67 602.9
52 234.1
57 922.8
30.8
28.6
29.4
-1.1
-2.3
3.8
-1.6
-3.2
5.3
Tasa de crecimiento anual

acumulativo
1973-1983
1973-1981
1981-1983
Fuente: Khavisse y Azpiazu (1983) y Basualdo (1985).
123
En la evolucin irregular de la participacin

de las empresas transnacionales en la produccin
industrial, caracterizada por un leve sesgo decreciente, influye fuertemente el cierre de algunas
empresas extranjeras de envergadura (General
Motors, Citroen, Ascensores Otis, Insud, Metalrgica Austral y Olivetti), que compensa con
creces el mayor aporte relativo de las dems. Esa
evolucin, segn la naturaleza de los bienes industriales (de consumo no duraderos, duraderos, intermedios y de capital), da otra perspectiva
y permite una interpretacin ms precisa de los
resultados. El cuadro 26 muestra que la evolucin global obedece al pronunciado deterioro de
la participacin del capital extranjero en la produccin de bienes intermedios. Mientras en la
elaboracin de bienes de consumo no duraderos,
duraderos y de capital aumenta la contribucin
relativa de estas empresas, en la de bienes intermedios baja de 31.5% a 25.8% entre 1973 y 1981
y se recupera ligeramente en 1983 (27.3%).
Este fenmeno se vincula con los cambios
estructurales ocurridos en algunas ramas principales como la industria siderrgica, en que se
dieron, sobre todo antes de 1981, grandes transformaciones en su perfil productivo y en la presencia de las empresas transnacionales. Entre
ellas cabe destacar la disminucin del nmero de
plantas fabriles (muy especialmente laminadoras, aunque tambin algunos establecimientos
grandes); la transferencia de la participacin de
capitales belgas y franceses en firmas lderes como Tamet y Santa Rosa; la integracin del proceso productivo por la firma nacional Acindar y su
notable expansin en el mercado siderrgico
(absorbe firmas como Gurmendi, Santa Rosa,
Genaro Grasso). En consecuencia de ello y a pesar de la leve recuperacin registrada entre 1981
y 1983, la participacin del capital extranjero en
la produccin sectorial se contrajo en casi un 40%
respecto de la de 1973.
Un descenso semejante se aprecia en la produccin de metales no ferrosos, en que tambin
se registran la venta a capital nacional de firmas
como KICSA y National Lead; el retiro de importantes empresas extranjeras (Insud y Metalrgica Austral), y una mayor gravitacin del capital
nacional por la produccin de aluminio primario
a cargo de Aluar S.A.
En los dems bienes aumenta la participacin del capital extranjero que alcanza su mxi-
124
Cuadro 26
ARGENTINA: PARTICIPACIN DE LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES EN LA PRODUCCIN DE LOS
DISTINTOS TIPOS DE BIENES INDUSTRIALES
1973
Tipo de bien "
Consumo no duraderos
Intermedios
Consumo duraderos
Capital
Total
1981
Valor de la
% de la
produccin
produccin
total genetotal
rado por
empresas
transnacionales
22.6
31,4
59.2
31.9
30.8
67 442.1
83 402.3
13 966.6
12 330.9
182 707.6
Valor de la
produccin
de las
empresas
transnacionalcs
16
21
9
3
52
422.5
532.6
201.8
787.5
234.1
1983
Empresas
Valor de la
transnacionales
produccintotal
<%}
24.4
25.8
65.9
30.7
28.6
68
97
12
12
196
761.7
693.4
537.6
032.2
718,3
Valor de la
produccin
de las
empresas
transnacionales
17
26
8
4
57
148
651.7
433.8
201.7
922.8
Empresas
transnacionales
(%)
22.9
27.3
67.2
34.9
29.4

a
Se excluyen las dos ramas productoras de "bienes diversos".
ma intensidad en la industria elaboradora de

bienes de consumo duraderos (subi de 59.2% a
67.2% entre 1973 y 1983). Ese incremento se dio
en un contexto global de profundo decaimiento
en la produccin de bienes duraderos, asociado
con la crisis de la industria automotriz y de los
electrodomsticos. En ambos casos, la contraccin del mercado local y la fuerte competencia de
las importaciones se tradujeron en una readecuacin sectorial, que implica, a diferencia de lo
que acontece con los bienes intermedios, una
mayor participacin transnacional. La reestructuracin automotriz (retiro de General Motors y
Citroen, adquisicin de Chrysler por Volkswagen, fusin de Fiat y Peugeot y cierre de la nica
firma no transnacional (Industrias Mecnicas del
Estado)), y la adquisicin de algunas firmas locales o de participaciones accionarias en el rea de
los electrodomsticos, hicieron subir la participacin del capital extranjero.
Al desagregar el sector industrial segn la
estructura de los mercados se advierte, como
muestra el cuadro 27, una estabilidad relativa de
la participacin transnacional en la produccin
generada en las formas intermedias de concentracin mientras se registra un incremento importante en los mercados ms competitivos (ramas escasamente concentradas) y una notable
reduccin en su aporte a la produccin de las
ramas altamente concentradas, esenciales para

su predominio estructural en la industria local.
La creciente participacin transnacional en
las ramas escasamente concentradas se radica en
unas pocas actividades donde ese mayor aporte
relativo seguramente supone cambios en el grado de concentracin de esas ramas con respecto a
los resultados del ltimo censo industrial (por
ejemplo, la produccin de medicamentos).
La cada de la participacin extranjera en las
ramas altamente concentradas constituye uno de
los aspectos ms sobresalientes del perodo. Dos
tipos de causas se combinan para explicar la prdida de casi siete puntos en la participacin extranjera (47.9% a 41.0%), a saber, el efecto derivado de la reestructuracin de la industria siderrgica y la evolucin relativa de las distintas
ramas oligopolistas segn la magnitud de la presencia transnacional en ellas. En el primer caso el
reordenamiento estructural de la industria siderrgica se tradujo en una menor gravitacin del
capital extranjero, por efecto de su desinversin
en el sector y su distinta evolucin con respecto a
las grandes empresas de capital nacional.
Por otro lado, las ramas altamente concentradas en que el capital extranjero aporta una
mayor parte de la produccin experimentan, en
la generalidad de los casos, una contraccin ms
profunda que aquellas, igualmente oligopolistas,
125
Cuadro 27
ARGENTINA: PARTICIPACIN DE LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES EN LA PRODUCCIN
INDUSTRIAL SEGN ESTRATOS DE CONCENTRACIN
1973
1
Estrato*
RAC
RMC:
RE:
Total
% de la
produccin
total generado por
empresas
transnacionales
47.9
23.1
15.4
30.8
1981
Valor de la
produccin
total
79
50
46
182
856.9
548.9
736.1
707.6
Valor de la
produccin
de las
empresas
transnacionales
32
10
8
52
084
766.5
093.9
234,1
1983
Empresas
transnacionales
(%)
40.2
21.3
17.3
28.6
Valor de la
produccin
total
Valor de la
produccin
de las
empresas
transnacionales
Empresas
transnacionales
(%)
35 621.8
12 007.9
8 805.5
57 922.8
41.0
23.1
19.0
29.4
86 926.3
57 793.9
46 304.7
196
718.3

* Los estratos de concentracin considerados son: RA;: ramas altamente concentradas (ocho establecimientos generan ms del
50% de la produccin de la rama); RMC: ramas medianamente concentradas (ocho establecimientos dan cuenta entre 25% y
50% d e la produccin de la rama); REC: ramas escasamente concentradas (los ocho establecimientos ms grandes aportan
menos del 25% de la produccin de la rama).
en que la presencia extranjera es de menor significacin.

Al aplicar en el anlisis de las empresas transnacionales una clasificacin simplista de dos tipos
las que controlan un pequeo nmero de subsidiarias y actan tambin en un nmero restringido de mercados, por un lado, y las que controlan un gran nmero de empresas locales que
operan en mltiples mercados, en forma integrada o diversificada, por el otro se aprecia que la
participacin de estas ltimas en la produccin
industrial aumenta considerablemente en comparacin con las empresas transnacionales que
controlan menor nmero de subsidiarias en el
pas (cuadro 28).
El predominio creciente de las empresas
transnacionales diversificadas o integradas en la
produccin industrial del conjunto de las empresas extranjeras se da, con ligeras variaciones,
cualquiera sea el tipo de bien que se considere.
Con la sola excepcin de los bienes intermedios,
las empresas que controlan ms subsidiarias incrementan su aporte relativo mientras que las
restringidas tienen una contribucin decreciente, salvo en los bienes de capital. Ello confirma
que una de las principales transformaciones ocurridas en los ltimos diez aos en lo que toca a la
actuacin de las empresas extranjeras en el sector
Cuadro 28
ARGENTINA: PRODUCCIN INDUSTRIAL DE
LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES SEGN
EL N U M E R O DE SUBSIDIARIAS VINCULADAS,
1973, 1981 Y 1983
1981
1973
Subsidiarias
De 1 a 3
De 4 a 6
De 7 a 9
10 o ms
Total
1983
Valor
Valor
30.4
14.7
12.5
31.0
100.0
13 580
7 469
9 141
16 924
52 234
26.0
14.3
17.5
32.4
100.0
15 118
8 457
7 935
20 852
57 923
26.1
14.6
13.7
36.0
100.0
manufacturero es el liderazgo creciente de las

empresas diversificadas o integradas. Este fenmeno responde a la poltica econmica aplicada
desde mediados a fines del decenio de 1970. En
ese marco, las peculiaridades de las empresas
transnacionales diversificadas o integradas les
dan, precisamente, la base de sustentacin para
un potencial de crecimiento distinto del de aquellas que circunscriben su gestin a unos pocos
mercados.
126
Los elementos que ejercen una influencia

decisiva en los patrones de comportamiento
comprenden, en primer lugar, el hecho de que el
sector bancario y financiero llega a tener un papel protagnico en las respectivas configuraciones empresariales. En las empresas transnacionales escasamente diversificadas, slo el 4.9% de
las empresas controladas se dedican a la actividad
financiera y de seguros mientras que, en las altamente integradas o diversificadas, ese porcentaje
se eleva a 23.0%. En el desarrollo del proceso
sustitutivo, esa diferencia estructural no implicaba diferencias de fondo ya que a la mayora de las
firmas industriales les bastaba con recurrir al
autofinanciamiento para desenvolverse, con
normalidad, en sus mercados respectivos. En
cambio, a partir de la reforma financiera de
1977, con la liberalizacin generalizada de las
tasas de inters y con el papel que llegaron a
desempear la liquidez financiera de las distintas
empresas y su facilidad de acceso a los circuitos
financieros, esa diferencia estructural adquiri
un carcter fundamental para determinar el potencial de desarrollo de esas empresas. La conexin financiera de las empresas transnacionales
diversificadas o integradas les otorg una serie
de ventajas fuera de altas tasas de ganancia
en aos en que la carencia de recursos financieros o su elevado costo relativo significaron la
quiebra o cierre de muchas empresas productivas.
Otra causa que explica ese creciente predominio de las empresas transnacionales diversificadas se relaciona con el abanico de actividades
econmicas que las integran, lo que les permite
reacomodar permanentemente su gestin de
acuerdo con la coyuntura macroeconmica, en
que se han ido sucediendo distintas actividades
no industriales a partir de 1976 como los sectores
ms dinmicos y rentables de la economa (el
sector agropecuario, la construccin, los servicios
en general y las finanzas, en particular), Adems,
hay una diferencia estructural que se vincula con
las posibilidades defensivas que les brinda el grado de integracin vertical entre las firmas.
En sntesis, las transformaciones observadas
en el interior de las empresas transnacionales
corresponden a las singularidades del proceso de
desindustrializacin y la creciente hegemona de
las empresas transnacionales diversificadas o integradas adquiere intensidad suficiente como
para difundirse al conjunto de la economa. Su

evolucin en el perodo contrasta no slo con
respecto a las empresas transnacionales restringidas sino tambin frente a la industria en su
conjunto y a las empresas industriales de capital
nacional (cuadro 29).
Las empresas transnacionales diversificadas
o integradas constituyen el nico subconjunto de
firmas en que, entre 1973 y 1983, no hubo decaimiento de la produccin.
Cuadro 29
ARGENTINA: TASA DE CRECIMIENTO ANUAL
ACUMULATIVO DE LA PRODUCCIN INDUSTRIAL,
SEGN CARACTERSTICAS DE LAS FIRMAS
PRODUCTORAS, 1973-1983
(Porcentajes)
Grupo industrial
Total de la industria
Empresas nacionales11
Empresas transnacionales diversificadas
o integradas11
Empresas transnacionales restringidas1
Tasa anual
acumulativa
de crecimiento
-1.04
-0.83
0.16
-3.42

a
Comprende las empresas de capital estatal y privado nacional.
b
Controlan siete o ms subsidiarias locales.
c
Controlan menos de siete subsidiarias tcales.
b) La elite industrial y la presencia

transnacional
Para analizar la evolucin de las empresas

manufactureras a partir de la ruptura del proceso democrtico (marzo de 1976) y la aplicacin
consiguiente de una nueva poltica econmica, se
seleccion un grupo de 300 firmas industriales
ms grandes por su facturacin anual de ventas.
Estas representan poco ms de la mitad del valor
agregado industrial y reflejan los cambios ocurridos en el liderazgo del sector.
Al comparar las listas de las 300 mayores
empresas industriales en 1976 y 1983 se advierten acentuadas diferencias en la cantidad de firmas que forman parte de la elite y en su gravitacin en el total de las ventas del grupo. Para
precisar la naturaleza efectiva de los cambios, se
127
Cuadro 30
ARGENTINA: PARTICIPACIN DE LAS EMPRESAS
TRANSNACIONALES EN LAS VENTAS DE
LAS PRINCIPALES FIRMAS INDUSTRIALES, SEGN
TRAMOS DE ORDENAMIENTO, 1976 Y 1983
(Porcentajes)
Excluido Yacimientos
Petrolferos Fiscales
Total
Tramos del
ordenamiento
segn ventas
Primeras
Primeras
Primeras
Primeras
Primeras
25
50
100
200
300
Incremento
Incremento
1976 1983
(%)
1976 1983
(%)
49.0
49.6
49.3
49.0
49.0
33.8
18.1
13.3
7.9
9.4
56.6
57.9
55.9
55.7
54.1
16.8
8.1
6.6
2.9
4.6
36.6
42.0
43.5
45.4
44.8
66.1
62.6
59.6
57.3
56.6
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de Prensa

econmica (noviembre de 1977 y octubre de 1984).
subdividieron las 300 firmas en tres subgrupos

segn el tramo que ocupaban en la ordenacin
(primer, segundo y tercer ciento) diferencindo
se, asimismo, en la cspide, las primeras 25 y las
primeras 50.
Los resultados muestran que, en esos siete
aos, la participacin extranjera en las ventas de
la elite industrial muestra un leve sesgo creciente
(cuadro 30).
Sin embargo, esa imagen de relativa estabilidad de comportamiento, en que la importancia
creciente de las empresas transnacionales no hara ms que acomodarse a las tendencias histricas registradas desde comienzos del decenio de
1960, encubre grandes modificaciones en la
composicin de los ordenamientos respectivos
que slo por los efectos contrapuestos, desde el
punto de vista del origen del capital de las empresas, reflejan en el plano global esa estabilidad
relativa, aunque con un leve crecimiento, en la
participacin de las empresas transnacionales.
As, por ejemplo, el hecho de que las empresas transnacionales que integran el grupo de las
100 mayores firmas industriales se redujeran de
54 (1976) a 53 (1983), no implica que slo una de
esas firmas abandon la elite por cierre o por
cada en el ordenamiento. Por el contrario, de las
53 empresas que en 1983 ocupan unos de los 100
primeros lugares, slo 31 (58.5%) tambin lo hacan en 1976, mientras que diez se ubicaban en
1983 entre las posiciones 101 y 200, otras tres
aparecan en la tercera centena y dos se ubicaban
ms all de las 300. Por su parte, tres firmas se
incorporaron como producto de fusiones o
absorciones registradas en el perodo (Sevel, fusin de Fiat y Peugeot; Nobleza-Piccardo, absorcin de Piccardo por parte de Nobleza; y
Massalin-Particulares, derivada de la absorcin
de Particulares e Imparciales por la firma Massalin y Celasco); otras tres son nuevas firmas incorporadas al parque industrial (la automotriz
Volkswagen; Ro Colorado consorcio petrolero en el que participa la firma italiana SAIPEN; y
Equitel, pertenecientes a Siemens); y una es Isaura, firma petrolera desnacionalizada durante el
perodo.
Ese fenmeno se reproduce, con mayor o
menor intensidad, cualquiera sea el tramo de
posiciones del ordenamiento que se considere
(cuadro 31).
La elite industrial ha sufrido fuertes modificaciones que, aun cuando no se reflejen, en toda
su dimensin, en la presencia transnacional en el
plano global, han significado una profunda alteracin en la composicin de las empresas de capital extranjero que ocupaban una posicin hegemnica en la industria local. Esas transformacio-
128
Cuadro 31
ARGENTINA: LAS EMPRESAS TRANSNACIONALES EN
LAS 300 MAYORES FIRMAS INDUSTRIALES DE 1983
TRANSFORMACIONES CON RESPECTO AL ORDENAMIENTO
DE 1976
Tramos del ordenamiento 1983

Situacin anterior
En el
primer
ciento
En el
segundo
ciento
En el
tercer
ciento
31
10
3
2
3
14
17
3
9
3
2
14
12
21
1
47
41
18
32
7
1
53
1
47
50
2
150
T r a m o del ordenamiento
Primer ciento
Segundo ciento
Tercer ciento
Despus del puesto N" 300
Nuevas firmas
Nuevas firmas por absorcinfusin de preexistentes
Desnacionalizacin d e firmas
de capital local
Total
En las
primeras
trescientas
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de Prensa econmica

(noviembre de 1977 y octubre de 1984).
nes obedecen, en lo fundamental, a reacomoda- ridad a 1976, al tiempo que es casi insignificante
mientos de significacin entre las empresas la influencia que ejerce el ingreso de nuevas firtransnacionales instaladas en el pas con anterio- mas de capital extranjero.
III
Conclusiones
Ya hacia fines del siglo pasado, uno de los rasgos
caractersticos de la economa argentina era la
fuerte presencia del capital extranjero. Su participacin en las actividades vitales del modelo
agroexportador (transporte, servicios vinculados
al comercio exterior, frigorficos) le otorgaba
un papel protagnico en el desarrollo de la economa y un elevado potencial de acumulacin.
El agotamiento paulatino del modelo
agroexportador y los primeros indicios de un
nuevo patrn de acumulacin, en la sustitucin
de importaciones, corresponden a nuevas formas de inversin extranjera, en que los sectores
vinculados con la exportacin tienden a ser des-
plazados por actividades esencialmente manufactureras, orientadas a atender la demanda interna.

Tanto en la primera etapa del proceso de
sustitucin industrias livianas como en la segunda, cuando comenz la sustitucin de bienes
intermedios y de consumo duraderos, el capital
extranjero lleg a ocupar y controlar las reas de
mayor potencial de crecimiento. Igual que en el
modelo agroexportador, la presencia extranjera
tendi a polarizarse hacia las actividades que
constituyen los ncleos ms dinmicos de la acumulacin de capital.
Entre mediados del decenio de I960, una vez
superado el tiempo de maduracin de las inversiones ingresadas desde Fines del decenio anterior, y mediados de 1970, las empresas transnacionales consolidaron el aprovechamiento integral de las oportunidades que les brindaba un
mercado interno fuertemente protegido de la
competencia internacional, sin que para ello fuera necesaria una nueva oleada de inversiones
directas de significacin.
Sin embargo, a partir de 1976 cambiaron
radicalmente las condiciones de desenvolvimiento de la economa argentina. En ese marco, pese a
los fuertes estmulos esencialmente con la liberalizacin generalizada de los mercados y con las
garantas que se les ofrecieron el ingreso de
nuevas inversiones directas no alcanz gran importancia. La incorporacin relativamente escasa de capitales forneos se orient, en lo esencial,
a la explotacin de recursos naturales, sobre todo
petrleo y gas, y a la actividad bancaria y financiera, vinculada con la prestacin de determinados servicios a una clientela restringida y a las
nuevas oportunidades que brindaba la apertura
del mercado de capitales.
La evolucin y las formas que adopta la inversin estadounidense en el pas tienden a corroborar la preeminencia de esas tendencias sectoriales. Asimismo, pueden constatarse las altas
tasas de rentabilidad que, en general, obtuvieron
en el perodo las empresas transnacionales radicadas en el pas, muy especialmente las vinculadas con aquellos sectores. Sin embargo, estos
elevados mrgenes de beneficio no estuvieron
aparejados con una activa poltica de reinversin
de utilidades. Muy por el contrario, en el plano
global parecera haberse privilegiado la rpida
recuperacin del capital invertido por la remisin de las utilidades e incluso, la repatriacin del
capital sobre la reinversin en el pas, ms all
129
de los niveles de rentabilidad que sta pudiese

generar.
Ese comportamiento que, en principio, podra parecer atpico, corresponde a las condiciones profundamente recesivas que, desde mediados del decenio de 1970, caracterizaron el desarrollo econmico del pas y, en especial, de su
sector manufacturero. A ello se sumaron las expectativas inciertas sobre la continuidad temporal de la poltica de apertura. En ese contexto,
pareca lgico suponer que la mayor parte de las
empresas transnacionales optaran por jerarquizar la remisin de utilidades hacia sus casas matrices y por minimizar la radicacin de nuevas
inversiones. Ello resulta notorio en el sector industrial, donde a la escasa afluencia de nuevos
capitales externos se agregan el retiro del mercado y la consiguiente repatriacin del capital de
importantes empresas transnacionales y una elevada remisin de utilidades hacia las matrices.
Este comportamiento encuentra su explicacin
en el agotamiento de las oportunidades del mercado, sin las cuales el contexto jurdico e institucional que favorece a las empresas transnacionales no es suficiente para la toma de decisiones de
inversin y reinversin que estn ntimamente
ligadas a aqullas (Sourrouille, Gatto y Kosacoff,
1984).
De todas maneras, en el marco del profundo
proceso de desindustrializacin, el desenvolvimiento de las distintas empresas transnacionales
no resulta para nada homogneo. Aun cuando
su participacin global en el total de la produccin industrial decae levemente, un grupo importante de esas firmas, las de mayor grado de
diversificacin o integracin productiva, tiende
a concentrar una proporcin creciente de la produccin total y, en mayor medida, de la generada
por las empresas transnacionales.
130
Bibliografa
Azpiazu, D. (1985): La promocin industrial en la Argentina,
1973-1983. Buenos Aires: CEPAL.
Banco Central de la Repblica Argentina (varios aos): Boletn estadstico del Banco Central de la Repblica Argentina.
Buenos Aires.
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CET/IPAL.
Feldman, E. y J . Sommer (1984): Crisis financiera y endeudamiento. Consecuencias de la poltica econmica del perodo
1976-81. Buenos Aires: CET/IPAL.
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Khavisse, M.y D. Azpiazu (1983): La concentracin en la industria argentina en 1974. Buenos Aires: Centro de Economa Transnacional.
Kosacoff, B. (1984): El proceso de industrializacin en la Argentina en el perodo 1976-1983. Buenos Aires: CEPAL.
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Sourouille, J. F. Gatto y B. Kosacoff (1984): Inversiones extranjeras en Amrica Latina. Buenos Aires.
Sourrouille, J.B. Kosacoff y J. Lucngeli (1985): Transnacionalizacin y poltica econmica en la Argentina. Buenos Aires: CEPAL.
U.S. Department of Commerce (varios aos): Survey of current
business. Washington D.C.: Office of Business Economics.
(1981): U.S. direct investment abroad, 1977. Washington D.C.

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Revista de la

Exposicin del Secretario Ejecutivo de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el

Inflacin y polticas de estabilizacin. Daniel Heymann

Las empresas transnacionales en la Argentina, 1976-1983. Daniel Azpiazu, Eduardo Basualdo y

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Casi el 60% del total se concentra en slo tres

nes extranjeras directas segn el pas de origen

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de

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3. La inversin extranjera directa en el sector

Fuente: Subsecretara de Inversiones Externas del Ministerio

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Nmero de bancos extranjeros

Participacin en el total de depsitos de los bancos comerciales

Participacin en el total de depsitos de la banca comercial privada

Participacin de la banca comercial

Fuente: Banco Central de la Repblica Argentina.

ban recuperado parte de la participacin en el

el sistema bancario en su totalidad las elevaba de

Fuente: Banco Central de la Repblica Argentina.

EMPRESAS TRANSNACIONALES EN ARGENTINA, 1976-1983 / D. Atpiazu, E. Basualdo y B. Kosacoff

merciales y de sus sucursales (Feldman y Sommer, 1984).

Aparte la gravitacin que le corresponde al

REVISTA DE LA CEPAL N 28 / Abril de 1986

The First National Bank of

Distribucin de depsitos segn origen del capital

Distribucin de los depsitos segn fechas de incorporacin de la entidad transnational

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Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de

Ese comportamiento se ajusta plenamente a

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dense acumulada en el exterior y la del sector

EMPRESAS TRANSNACIONALES EN ARGENTINA, 1976-1983 / D. Azpiazu, E. Basualdo y B. Kosacoff

1977, existan en el pas 279 filiales de firmas

gentina tiene escasa importancia. Mientras en el

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de U.S. Department of Commerce (1981).

REVISTA DE LA CEPAL N 28 / Abril de 1986

do, la magnitud de las variaciones salariales entre

salariales medios en el pas con respecto a los

EMPRESAS TRANSNACIONALES EN ARGENTINA, 1976-1983 / D. Azpiazu, E. Basualdo y B. Kosacoff

Fuente: Elaborado sobre la base de informacin de U.S.

EI pronunciado rezago de la paridad cambiaria en esos

Tasa de crecimiento anual

Tasa de: rentabilidad

Tasa de renversin 1 '

REVISTA DE LA CEPAL N 28 / Abril de 1986

EMPRESAS TRANSNACIONALES EN ARGENTINA, 1976-1983 / D. Azpiazu, E. Basualdo y B. Kosacoff

1. Gravitacin econmica y caractersticas