UNIVERSIDAD ANDRES BELLO

FACULTAD DE INGENIERIA
INGENIERIA CIVIL INDUSTRIAL
ICI 2106 - FINANZAS CORPORATIVAS

17.11.15

PAUTA TALLER 9 FRA

PREGUNTA 1
Una empresa debe tomar un prstamo por 120 das, en 90 das ms. Para
asegurar la tasa de inters en 90 das, contrata con su banco un FRA 90/210, con
una tasa de inters de contrato de 3,8%, por un monto de UF 2.100.000. Para
calcular la compensacin, se tomar como tasa de mercado el valor del TAB para
120 das, ms un spread de 0,6% (base anual).
a) Complete el cuadro siguiente con los parmetros del contrato FRA:
Parmetro
Nocional
Periodo cobertura
Tasa contrato
Tasa referencia
b)

Unidades
UF
Das
Tasa base anual
Tasa base anual

Valor
2.100.000
120
3,8%
TAB + 0,6%

Calcule cul sera el monto de la compensacin, y quin debera pagarla

(empresa o banco), si en 90 das ms el valor de mercado del TAB fuera
de:
2.9%
Si el TAB es de 2.9%, la tasa de referencia ser de 2.9% + 0.6% = 3.5%.
Esto significa que la empresa deber pagar una tasa de inters de inters
de 3.5%, es decir pagar 0.3% menos que la tasa asegurada de un 3.8%.
En consecuencia, la Empresa deber pagar una compensacin al
Banco correspondiente a la menor tasa pagada. Para calcular el monto
de la compensacin, hacemos los siguiente:
Monto compensacin = 2.100.000 x (0.3/100) x (120/360) = UF 2.100
3.4%
Si el TAB es de 3.4%, la tasa de referencia ser de 3.4% + 0.6% = 4.0%.
Esto significa que la empresa deber pagar una tasa de inters de inters
de 4.0%, es decir pagar 0.2% sobre la tasa asegurada de un 3.8%. En

consecuencia, el Banco deber pagar una compensacin por el exceso

de tasa pagado por la Empresa. Para calcular el monto de la
compensacin, hacemos los siguiente:
Monto compensacin = 2.100.000 x (0.2/100) x (120/360) = UF 1.400

PREGUNTA 2
Una empresa desea contratar un FRA 90/150, para un financiamiento en USD,
con tasa de referencia LIBOR60 (base anual, sin spread), donde LIBOR60
corresponde a la tasa LIBOR a 60 das, en la fecha de inicio de vigencia del FRA.
Las tasas LIBOR de mercado actuales son las siguientes (base anual):
Plazo (das)
30
60
90
120
150
180
210

Tasa (%)
2,30
2,54
2,88
3,00
3,06
3,15
3,18

Estructure un sinttico que permita determinar la tasa de inters de contrato para

el FRA 90/150, expresado como tasa porcentual, en base anual.

AYUDA:
1. Use el diagrama que se entrega a continuacin para registrar en forma
grfica, las tasas y los montos involucrados.

R1 = 0,0072
HOY

FRA 90/150
D1: 90 DIAS

R2 = 0,01275

D2: 150 DIAS

Explicacin
Como se trata de un FRA 90/150, lo que queremos es estimar la tasa de
inters que regir en 90 das ms para financiarse por un periodo de 60
das. Para ello, establecemos la siguiente relacin:
Endeudarse hoy a 150 das es equivalente a endeudarse hoy a 90 das, y
volver a endeudarse en 90 das ms, por un periodo de 60 das. La nueva
deuda debe ser por el capital ms los intereses devengados en los primeros
90 das.

2. Reemplace los datos registrados en el grfico anterior en la siguiente frmula,

para determinar el valor del FRA.

(1 + R2) = (1 + R1) x (1 + FRA ___/___)

OJO: Recuerde que las tasas estn expresadas como porcentaje, en base anual.
Luego:

Para ingresar la tasa en la frmula, se debe dividir por 100, multiplicarla

por la cantidad de das, y dividirlo por 360.

Para expresar el valor del FRA obtenido en la frmula, como porcentaje,

en base anual, se debe multiplicar por 100, multiplicarla por 360, y
dividirla por el nmero de das del periodo.

Clculo de las tasas:

R1 = (2,88/100) x 90/360 = 0,0072
R2 = (3,06/100) x 150/360 = 0,01275

Clculo de FRA usando formula:

(1 + R2) = (1 + R1) x (1 + FRA ___/___)
(1 + 0,01275) = (1 + 0072) x (1 + FRA 90/150)
FRA 90/150 = (1 + 0,01275) / (1 + 0,0072) 1 = 0,00551033

FRA expresada como porcentaje, en base anual:

FRA 90/150 = 0,00551033 x 100 x 360/60 = 3,3062%
FRA 90/150 = 3,31%

(base anual)

NOTA: En este caso, la tasa de FRA se aplic en forma directa para el periodo.
Como no se aplic el ajuste de tasas para base anual, se asume que
la incognita de la ecuacin (FRA 90/150) no est en base anual, por el
contrario, la incognota es la tasa que aplica directamente para el periodo
de 60 das.
Por eso, si se quiere expresar el FRA en base anual, hay que multilpicar
la tasa obtenida por 6.