18/11/2016

NewsletterSalvadorDiStefano

Sinopuedevisualizarcorrectamenteestenewsletter,presioneaqu.

ANLISISBURSTIL
Latomadegananciasprevista,exacerbadaporeltriunfoelectoraldeDonaldTrump,llevalpanellderatocarunmnimode
15.659puntos,conunacadade15%desdeelmximoalcanzadoel25/10queseubicaen18.409puntos.Apartirdelpisoel
ndicemostrciertorebotetcnicoycerrayeren16.474puntos,anfaltaraqueelndicevuelvaatestearelpisosugerido
paraluegorebotarysuperarlos16.500puntos.
Eneseentoncesestaraconfirmadoqueseretomalasendaalcista.Losinversoresmsarriesgadosoptarnporentrarcuando
el ndice se encuentre cerca del piso, obteniendo mayores ganancias si se retoma la tendencia alcista pronto, pero
exponindose tambin a mayores prdidas si el piso resulta perforado. Lo ms cauto es entrar cuando se complete el
movimientodetipoW(doblepiso)yelndicecruzahaciaarribalos16.500.
Aestoshechosesprecisoagregarunfactoradicional,elmercadoderentafijaendlares,productodelefectoTrumpylasuba
detasasenEE.UU.dejbonoscomoelDiscount2033yelPar2038contasasinternasderetornoquesuperanel7,5%anual
ocasionandoque,sumadoalaincertidumbrequeparaalgunosexisterespectodelatendenciaenelpanellder,losfondosse
dirijanenmayormagnitudatasafijaendlaresynoalmercadoaccionario.Mientraslastasasdeestosttulossemantenganen
valoreselevados,resultamuyprobablequeelMervalsetomeunasiesta.Elmayorvalordeldlar,labajaenlatasadelas
LEBAC y los menores montos captados por este instrumento operan en sentido inverso y ayudan a que la cada no se
profundice.

MERVAL1MES(7,70%)

Consultatio result ser, dentro del panel lder, una de las compaas que ms volatilidad experimentaron en los ltimos das.
Luegodetocarunalarmantevalorde$35,4subifuertehastacerrarayeren$42,8.AcontramanodelMerval,laempresano
perdivalorenelltimomes,mostrandounasubade+0,12%.Resultaimportantedestacarquelasltimas4ruedascerral
alzayconvolmenesoperadossucesivamentemayores,confirmandounabuenatendenciaparaelpapel.
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CTIOcotizaactualmenteconunavaluacinde$16.869millones,unPERen10,51yunarelacincap./PNende2,78.Ambos
ratiospordebajodelpromediodemercado.
Enloquevadelaosuvalorsube27,19%,conunmximoen$45,50(+35,22%YTD)alcanzadoaprincipiosdeoctubre,si
cruza dicho valor hacia arriba ser un papel muy atractivo, sin embargo, con vista a 12 meses nos interesa ir colocndonos
gradualmenteinclusodesdelosvaloresactuales.

CONSULTATIO1MES(+0,12%)

CONSULTATIOYearToDateYTD(+27,19)

OtraaccinquevemoscotizandoaratiosatractivosesBancoMacro,ayercerren$110,siendovaluadaa3,42vecessuPN,
estoes,en$64.302millones.SuratioPEReselmsbajodelpanellder,laaccinsepagaensolo10,23aos.
El sector financiero local obtiene importantes ganancias colocando la deuda que toman las empresas que operan en nuestro
pas.DadoquelamayortasaenEstadosUnidosgenerunasubadelriesgopasy,porlotanto,delcostoparaendeudarseen
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Argentina,esdeesperarsequeelendeudamientoempresariosedesacelererespectodelosparmetrosesperados.Creemos
que este es uno de los principales factores que explican la cada en valuaciones de uno de los rubros ms rentables y
prometedoresdecaraal2017.
Msalldeloanterior,elspreaddetasasqueimperaactualmentelesreportaaestasentidadesjugosasgananciasy,nocabe
dudas,seconfirmarenlosbalancesqueestnprximosaserpresentados.
En el informe de la semana pasada dijimos que a $ 107 veamos compras de oportunidad en Macro, la accin en das
posterioresllegacotizarinclusivea$103,quienescompraronentredichosvaloreslograronuntimingidealdeingreso.
EnloquevadelaoBMAsube37,50%,conuntechoasuperarde$122,75(+53,44%YTD).

BANCOMACROYTD(+37,50)

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