Cuales son las causas de la inflacin

En medio de una crisis econmica que afecta a las naciones ms poderosas del
mundo, la inflacin surge como uno de los fenmenos ms previsibles, pero a
su vez, uno de los ms difciles de controlar.
Decimos que hay inflacin cuando progresivamente comienza a subir el costo
de vida, o en otras palabras, cuando el dinero pierde poder adquisitivo. Para
diferenciar los usos del trmino, un aumento en la oferta de dinero es
ocasionalmente llamado inflacin monetaria. La subida de precios puede ser
designada por el trmino general inflacin o, para diferenciar con mayor
claridad los dos usos, inflacin de los precios

Repasemos las dos teoras ms importantes que explican las causas que
provocan inflacin:
Teora monetarista: los precios subirn si el agregado de suministro de bienes
baja en relacin a la demanda agregada por dichos bienes. Siguiendo esta
teora la demanda agregada est basada principalmente en el monto total de
dinero existente en una economa, lo que se traduce en que al incrementarse
la masa monetaria, la demanda de bienes aumenta y si esta no viene
acompaada de un incremento en la oferta, la inflacin surge.
Teora keynesiana: los cambios en la oferta monetaria no afectan los precios de
forma directa sino indirecta a travs de otros procesos econmicos: la inflacin
aparece como el producto de esos procesos econmicos expresndose en los
precios. Esta hiptesis desarrolla tres variables que argumentan la subida de
precios, adems claro est, del exceso de emisin monetaria, veamos:
Inflacin de demanda: la demanda de bienes y servicios de una economa es
mayor a la oferta de los mismos. Es decir, cuando la capacidad productiva
(oferta de bienes) no puede aumentar al mismo ritmo con el que crece la
demanda de bienes.
Inflacin de costos: dado que el precio final de bienes y servicios est
ntimamente relacionado con los costos incurridos en su produccin, un
aumento en los costos generar un aumento del precio final de los mismos.
Inflacin autoconstruidas: se trata de inflacin inducida por expectativas
adaptativas, a menudo relacionadas con una espiral de ajustes de la relacin
precios-salarios. Se produce cuando trabajadores tratan de mantener sus
salarios por encima de los precios (por encima del ndice de inflacin) para
compensar las expectativas inflacionarias a futuro en base a la inflacin del

presente, y las empresas trasladan esta suba de costos laborales a sus

consumidores a travs de la suba de precios, originando un crculo vicioso de
inflacin.

2. NIVEL DE PRECIOS Y EL VALOR DEL DINERO

Cmo se relaciona el valor del dinero con el nivel de precios?
La relacin causal bsica entre el nivel de precios y el valor del dinero est en
que, a medida que aumenta el primero, el segundo se reduce. El "valor del
dinero" consiste en lo que puede comprar una unidad de moneda, mientras
que el "nivel de precios" hace referencia al promedio de todos los precios de
bienes y servicios en una economa particular.
Valor del dinero
Una unidad monetaria tiene su denominacin impresa, conocida como el "valor
nominal", pero slo tiene valor tangible en relacin con lo que una persona
puede comprar con sta. ste es llamado el "poder adquisitivo". Si con US$1
puedes comprar un panecillo, dos huevos o tres bolgrafos, entonces el valor de
US$1 = un panecillo + dos huevos + tres bolgrafos. El poder adquisitivo de
una moneda cambia con el tiempo, debido a las variaciones en la oferta y la
demanda, pero la tendencia general es de una prdida lenta de valor a medida
que el nivel de precios sube.
Nivel de precios
En contraste con el valor del dinero, que est expresado en unidades (por
ejemplo, el valor de US$1, US$20, US$100, etctera), el nivel de precios es un
valor total. Como es difcil, confuso y casi imposible promediar con exactitud
todos los precios para todos los bienes y servicios en una economa, el nivel de
precios es analizado principalmente mediante el valor de una coleccin terica
de productos y servicios. El nivel de precios aumenta inevitablemente con los
aos debido a la inflacin, aunque en la mayora de economas este incremento
es gradual.
Calcular el nivel de precios
En Estados Unidos, el nivel de precios es estudiado por el ndice de Precios al
Consumidor. Los estadsticos que trabajan para la Oficina de Estadsticas
Laborales seleccionan un grupo de bienes y servicios que asumen como
compras bsicas para un estadounidense promedio de forma semanal. Luego
calculan el precio de esta canasta para determinar el nivel de precios nacional
y hacen un seguimiento a los cambios del precio en el tiempo.

Relacin
A medida que el nivel de precios aumenta con el tiempo, el valor del dinero
disminuye. En la mayora de los pases, el nivel de precios se incrementa
lentamente con la inflacin y los cambios en la oferta y la demanda. En Estados
Unidos, el nivel de precios aumenta entre el dos y el tres por ciento anual en
promedio, duplicndose cada 26 aos. Por lo tanto, la cantidad de bienes que
pueden comprarse con US$1 disminuye lentamente cada ao, y se reduce a la
mitad cada 26 aos.

Paso del tiempo

Aunque cualquier divisa pierde poder adquisitivo o valor con el tiempo, las
economas tambin crecen durante el mismo periodo, y los salarios se ajustan
de acuerdo a los incrementos en el nivel de precios. De hecho, los niveles de
salarios y del PIB (Producto Interno Bruto, la suma de bienes y servicios
vendidos anualmente por una economa nacional) a menudo aumentan a un
ritmo mayor que el nivel de precios.

EL VALOR DEL DINERO

Se llama PRECIO en Economa, al valor de mercado de los bienes y servicios,
medido en trminos de lo que un comprador est dispuesto a pagar para
obtenerlos.
Los precios, son el principal mecanismo de ajuste de la oferta y la demanda, ya
que el precio de cualquier bien, en una economa de libre mercado, tiene que
alcanzar el punto donde se equilibre la produccin y el consumo: este precio de
equilibrio, refleja el punto donde coinciden lo que los productores pueden
costear y lo que los consumidores estn dispuestos a pagar.
En Mxico,el precio de la gasolina y gas, la incrementa el Gobierno Federal,
cada mes,porque esta muy barata en relacin a Estados Unidos. Es el tipico
caso del nio pobre, que quiere vivir como el nio rico, a costa de grandes
sacrificios, llevandose entre las patas a toda la poblacin mexicana.
Y en el caso de la energa elctrica, el precio de venta del kilowatt hora al
pblico , vara en relacin al consumo. Los mas perjudicados, son las personas
que viven en regiones desrticas del pais, donde el clima es extremoso, el
Verano dura 6 meses y la vida es imposible sin aire acondicionado. Si se
compra una gran cantidad de energa, el precio por kilowatt hora debera ser

mas barato, pero no es asi, sino que se cobra mas caro. El caso tipico es Baja
California, particularmente en Mexicali, los primeros 75 kwh, te los cobran a .
71 centavos, si te pasas de ese consumo , hasta 125 kwh te lo cobran a 1.97
pesos cada kilowatt y si te pasas de ese ultimo consumo, los siguientes
kilowatts te los cobran a 2.53 pesos. Esto es un proceder criminal de las
autoridades, contra la poblacin, porque aqui mismo , est la Geotrmica de
Cerro Prieto, donde se genera la electricidad que se consume. La facturacin es
mensual, no bimestral como en otras partes del pais. En la mayora de los
hogares mexicalenses, en poca de Verano, gran parte del ingreso familiar, se
dedica a pagar el recibo de energa electrica.
En cuanto al precio del gas LP, el Gobierno Federal lo incrementa tambien
cada mes en relacion a cuanto subi en EUA, ya que Mexico depende al 100 %
de lo que sucede en ese pais. Si alla sube, aqui sube, si alla baja de precio,
aqui de todas maneras lo suben, en un desafio irracional a la ley de la
gravitacion universal.
Los precios determinarn qu y cunto se produce, cmo se produce y quin
puede comprarlo. Por ello, son un tema crucial en economa, en especial en la
rama denominada microeconoma.
Tanto los factores de oferta como los de demanda, determinan los precios de
los bienes: los precios disminuirn, si hay exceso de oferta y aumentarn, si la
demanda es excesiva, hasta que se alcance el equilibrio.
Del lado de la oferta, los precios vienen dados por los costos de produccin y
distribucin, que a su vez estn determinados por la escasez de materia prima,
la tecnologa y las limitaciones de tipo organizativo como la ley de los
rendimientos decrecientes y los costos laborales.
El productor determinar su estrategia de precios con el fin de maximizar sus
beneficios, aunque tambin puede tener otros objetivos como los
contemplados en la teora de la empresa.

Sin embargo, la determinacin de los precios tambin depende del tipo de

mercado: en un monopolio, o en un oligopolio, los precios se pueden aumentar
ya que no hay competencia.
En el caso de Mxico, PEMEX y COMISION FEDERAL DE ELECTRICIDAD son
monopolios gubernamentales y todos somos consumidores cautivos de estos
elefantes insaciables. Si hubiera otras compaias que ofrecieran los mismos
productos y servicios, los consumidores tuvieramos al oportunidad de escoger
donde comprar, por precio y calidad.

La demanda, es la suma de las decisiones independientes de los consumidores

de un mercado que pretenden maximizar su utilidad.
Los consumidores decidirn comprar un producto en funcin de su precio, pero
realmente lo que determina la demanda efectiva ,es la cantidad de bienes
vendidos a un determinado precio y no el precio de venta, ya que las empresas
preferirn crear un nuevo producto, antes que dejar que el precio del producto
conocido, caiga hasta su nivel de equilibrio.

Los gobiernos, siempre han querido influir en la determinacin de los precios

por varias razones. En las economas planificadas, los precios los fija el Estado,
por lo que las fuerzas del mercado, no influyen en absoluto en la determinacin
del precio.

Se llama Economa planificada, a un sistema econmico caracterizado por una

fuerte regulacin y planificacin por parte del Estado y generalmente asociado
con pases comunistas. El caso tpico de Mxico es un ejemplo para todos los
demas paises de lo que NO se debe hacer. Mxico es un Pais absolutista ,
cubierto con la piel de una democracia simulada.

El fracaso de las economas planificadas modernas, refleja la eficiencia de los

precios como mecanismo de ajuste econmico; sin embargo, suele ser habitual
que los Estados intervengan en el proceso de fijacin de precios.

Adems, los gobiernos pueden querer proteger mediante subsidios a

determinadas empresas y mantener as sus precios a bajos niveles, o tambin
pueden establecer aranceles sobre las importaciones, aumentando el precio de
los bienes extranjeros. Tambin se pueden congelar los precios durante una
guerra para evitar los efectos econmicos de la escasez.

El control de precios por parte del Estado, suele ser parte de un conjunto de
medidas de polticas de rentas y precios, cuyo fin es controlar la inflacin, que
consiste en el persistente aumento del nivel de precios, lo que no implica un
cambio en el valor de los bienes, sino ms bien en el valor del dinero.

Esto refleja el hecho de que el dinero es en s mismo, un bien con su propio

precio, y por lo tanto su precio puede caer, si su oferta es excesiva.

Si la demanda, es superior a la oferta, los precios deberan subir, pero si el

gobierno est manteniendo artificialmente los precios por debajo de su nivel de
equilibrio, no habr inflacin a pesar del exceso de demanda, lo que acarrear
escasez, racionamiento, la aparicin del mercado negro y otras deficiencias
tpicas de las economas planificadas.

Si la unidad monetaria de un pas no tiene una demanda suficiente en los

mercados de divisas, la inflacin podr aumentar puesto que el precio de esa
unidad monetaria, en trminos de las dems, caer, lo que har aumentar el
precio de sus importaciones y disminuir el de sus bienes de exportacin, con lo
que caer la actividad exportadora.

En economa existen muchas ideas y sistemas, como la doctrina econmica

marxista, que consideran que existe un precio justo ideal, determinado por una
ley natural a la que se llega por mecanismos distintos a los de la oferta y la
demanda.

En la prctica, el mecanismo de los precios ha dado excelentes resultados

cuando se ha dejado que acte libremente, pero sus efectos han sido
mediocres cuando se ha intentado variar los precios en funcin de intereses
altruistas, o egostas.

3.LA OFERTA Y LA DEMANDA DEL DINERO Y EQUILIBRIO MONETARIO

Equilibrio del mercado de dinero

El equilibrio del mercado de dinero es el punto de mercado que se produce

como consecuencia del cruce de la oferta monetaria con la demanda
monetaria. Como resultado de esta equivalencia, obtendremos el nivel de tipos
de inters ptimo a corto plazo.
La demanda de dinero de define como la proporcin de riqueza que las
personas quieren mantener en forma de dinero. Sin embargo, la oferta de

dinero se define como el efectivo en manos de pblico ms los depsitos que

mantienen en cuentas bancarias.
La condicin de equilibrio de este mercado se mide a travs de la relacin
entre los tipos de inters y la renta, que es la curva LM. Un exceso de demanda
(de oferta) en el mercado de dinero lleva asociado un exceso de oferta (de
demanda) en el mercado de bonos y se conoce como Ley de Walras.

Ante esta situacin, ese equilibrio se puede romper a travs de las fuerzas de
mercado, por lo que podemos encontrarnos con dos posibles situaciones de
desequilibrio en el mercado de dinero.

equilibrio LM

Demanda monetaria < Oferta monetaria

En este caso, el tipo de inters ser ms alto que el de equilibrio porque la

gente tendr su dinero ms lquido ya que su coste de oportunidad es bajo. De
este modo, los bancos tendrn que elevar las rentabilidades de sus productos
financieros para poder colocarlos entre el pblico.

La demanda de productos de renta fija ser muy alta y por tanto, los bancos
colocarn fcilmente sus productos financieros y no necesitarn ofrecer
mayores rentabilidades para atraer fondos de la gente, de este modo, existir
una presin a la baja de los tipos de inters.

Demanda monetaria > Oferta monetaria

En este caso, el tipo de inters es ms bajo que el de equilibrio, la gente tendr

ms incentivos a tener dinero lquido, como por ejemplo depsitos a la vista,
cuentas de baja remuneracin o dinero en efectivo. De esta forma, el coste de

oportunidad ser mayor, y la gente estar interesada en invertir en productos

que puedan ofrecer una mayor rentabilidad y, a su vez, sujetos a mayor riesgo.

La distribucin de la cantidad de dinero que las personas demandan depende

de cmo est desarrollado el sistema financiero y la confianza en ste. Se
considera que cuanto mayor es el nivel de produccin y renta, mayor ser la
demanda de dinero y, a su vez, el tipo de inters se incrementar, teniendo
una pendiente positiva la curva LM.

TEMA 11

DEMANDA DE DINERO Y EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO. SU

INCIDENCIA EN LA PRODUCCION Y EN LOS PRECIOS.

Hay varios enfoques explicativos, de entre los que destacaremos 2:

El derivado de la teora cuantitativa del dinero, en sus versiones antigua y

moderna.

El correspondiente a la teora de la preferencia por la liquidez.

LA DEMANDA DEL DINERO: DETERMINANTES.

La Demanda real de dinero (Md / P) es una variable que podra definirse como
la capacidad de compra que los individuos y las empresas desean mantener en
su poder, en funcin de los distintos niveles alcanzados por la actividad real (Y)
o por otras variables relevantes.

La Oferta de dinero, es una variable nominal, no ligada a la capacidad de

compra de la gente.

El BE en ningn caso podr controlar la demanda real del dinero. Los

economistas han venido sugiriendo 3 razones bsicas por las que las familias o
las empresas podran desear mantener en su poder una cierta cantidad real de
dinero:

Razones transaccionales.

Motivos precaucionales.

Argumentos especulativos.

La demanda transaccional del dinero.

El volumen global y deseado de tenencias dinerarias que las familias y las

empresas necesitarn para hacer frente a los pagos normales de cada da,
cada mes o de cada ao, es lo que se conoce con el nombre de la demanda
transaccional de dinero.

Ese volumen real de dinero a mantener, necesario para las transacciones de

cada periodo, depender positivamente de la renta o del ingreso real del
periodo de los consumidores y de los empresarios.

Cuando la Renta Nacional Real o el PIB real suban, la demanda real de dinero
por motivo transaccional tambin se elevar y viceversa.

La demanda de dinero por motivo precaucin.

La demanda real de dinero por motivo precaucin es aquella cantidad real de

dinero que las familias y las empresas desearn mantener en su poder para
hacer frente a sucesos o eventos no previsibles. Tambin depender
positivamente de la renta o de la productividad real de las familias y de las
empresas.

La demanda especulativa del dinero (o demanda de dinero como activo).

En la medida en que los particulares puedan elegir entre mantener su riqueza

en dinero lquido o posicionarla alternativamente en bonos u otros activos
rentables, se transformarn en especuladores, eleccin que llevarn a cabo
teniendo en cuenta el tipo de inters actual de los bonos y el grado de
incertidumbre con la evolucin futura de ese tipo.

Para los tenedores del dinero, el tipo de inters nominal ser el coste de
oportunidad de mantenerse en situacin de liquidez.

Cuando los tipos de inters sean altos, la gente desear situar su riqueza
nominal ms bien en bonos que en dinero; y cuando aquellos sean bajos la
gente desear mantener su riqueza ms bien en dinero que en bonos.

A medida que baje i, cada vez habr ms personas que preferirn colocarse en
situacin de liquidez que mantener su anterior posicin en bonos.

La demanda especulativa del dinero en trminos reales depender

inversamente del tipo de inters nominal.

La demanda global del dinero.

La demanda global del dinero ser la suma de las 3 demandas: transaccional,

de precaucin y especulativa.

La curva se desplazar a la derecha cuando se produzcan elevaciones de la

renta real o del tipo de inters esperado; desplazndose hacia la izquierda en
los casos opuestos.

La Teora Cuantitativa del Dinero pone su nfasis bsicamente sobre la

demanda de dinero por motivos transaccionales.

La Teora de la Preferencia por la liquidez subraya la importancia de la

demanda de dinero por razones especulativas y generar potencialmente unos
resultados muy distintos a los originados por la Teora Cuantitativa del Dinero.

LA TEORIA CUANTITATIVA DEL DINERO.

Esta teora sostiene la existencia de una relacin directa y predecible entre la

cantidad de dinero en circulacin y el nivel de precios, de resultas de la
existencia de una demanda real de dinero de carcter transaccional.

La Teora Cuantitativa del dinero deriva de una identidad, la llamada Ecuacin

de Cambio

M . V = P . PIBr

La Teora Cuantitativa clsica.

Demasiado dinero circulante para comprar un volumen limitado y constante de

bienes y servicios, generar forzosamente un proceso inflacionario o de
elevacin de precios. Esta proposicin se asumi como correcta por los
defensores de la Teora Cuantitativa, a partir de los supuestos clsicos y
neoclsicos de que tanto la velocidad de circulacin V como el PIB real se
mantendran constantes y por tanto seran predecibles.

Los clsicos pensaban que la velocidad de circulacin del dinero se mantendra

constante a corto plazo. Tambin pensaban que el PIB real se mantendra
constante.

Si los valores de V y del PIB real fueran constantes o predecibles la Teora

Cuantitativa siempre sera capaz de generar una clara relacin de causa a
efecto entre la cantidad de dinero en circulacin y el nivel de precios.

El dinero y los precios relativos: la neutralidad del dinero.

Los primeros economistas clsicos consideraron que el volumen de dinero en

circulacin y/o sus variaciones no afectaran en nada a la economa real,
acundose as a partir de entonces el llamado principio de la neutralidad del
dinero.

Este principio sugiere que los precios relativos (p/P) de todos los bienes y
servicios producidos sern independientes del nivel de precios absolutos P de
la economa.

Si la produccin y los gustos de los consumidores se mantienen invariables, el

nivel de precios P se duplicar cuando el volumen de dinero en circulacin se
duplique. A pesar de tal duplicacin de los precios absolutos, los economistas
clsicos pensaron que los precios relativos de las cosas se mantendran
invariables.

LA TEORIA DE LA PREFERENCIA POR LA LIQUIDEZ.

De la mano de Keynes surge el concepto de la demanda especulativa de

dinero; demanda que aadida a las demandas transaccional y precaucional
sentara las bases de lo que a partir de entonces se conocera con el nombre
de la Teora de la Preferencia por la Liquidez. Esta teora vino a afirmar que el
tipo de inters nominal quedara determinado por la accin conjunta de la
oferta y la demanda de dinero.

Oferta de dinero, demanda de dinero y tipo de inters.

La Oferta Sobrante del dinero es la diferencia entre la Oferta real de dinero y la

Demanda dinerario por motivos de transaccin y precaucin.

El tipo de inters nominal de equilibrio ser el punto donde se igualarn la

cantidad real de dinero sobrante y la demanda real de dinero de carcter
especulativo.

Si el inters nominal es mayor que el de equilibrio, la demanda real dineraria

de carcter especulativo sera inferior al dinero real sobrante, lo que generara
un exceso de oferta que originara una cada del tipo de inters nominal.

Inversamente, un tipo de inters nominal menor que el de equilibrio, generara

un exceso de demanda real de dinero de tipo especulativo sobre el dinero real
sobrante que impulsara al tipo de inters nominal al alza.

Podramos llegar a idnticos resultados en cuanto al tipo de inters de

equilibrio alcanzado, si en lugar de jugar con la demanda especulativa real y
con la Oferta Dineraria real sobrante, considerramos la Oferta Monetaria total
real y la igualramos a la demanda monetaria total en trminos reales.

La oferta de dinero, la trampa de la liquidez y la Inversin privada.

La clave para entender la importancia de la demanda especulativa y de la

Teora de la Preferencia por la Liquidez sobre la economa real, est en saber si
un incremento de la oferta monetaria real disponible para especular podr
afectar o no a las demandas de inversin y de consumo, que dependern de
los tipos de inters reales como sugeran los economistas clsicos.

Para Keynes el tipo de inters nominal sera el resultado de un conjunto de

fuerzas actuantes que podran hacer:

Que no se redujera en algunos casos ese tipo de inters por debajo de ciertos
niveles, aun cuando se elevara la oferta monetaria real disponible para
especular.

Que de reducirse ese tipo de inters nominal, tal reduccin apenas afectar al
consumo o a la inversin reales.

Si la demanda de dinero por razones especulativas tuviera un tramo horizontal,

denominado trampa de la liquidez, entonces elevaciones en la liquidez
suministrada por el BE no tendran ningn efecto sobre el tipo de inters
nominal (ni sobre el real).

La trampa de liquidez podra producirse a partir de unos tipos de inters

nominales ya muy bajos que indujeran a todos los agentes econmicos a
pensar que la inversin en bonos sera ya irrentable; razn por la que, ante esa
situacin, todos los agentes acumularn cualquier cantidad adicional de dinero
recibida del BE, abstenindose por tanto de comprar bonos, los que por
consiguiente ni subirn de precios, ni impulsarn adicionalmente a la baja a los
tipos nominales.

La oferta de dinero y el nivel de precios.

Como consecuencia de los argumentos Keynesianos la velocidad de circulacin

del dinero podra no ser constante sino variable, razn por la que la
proporcionalidad entre M y P sugerida por los economistas clsicos y
neoclsicos podra no cumplirse.

Keynes aadi que la demanda de dinero de carcter especulativo sera muy

inestable, desplazndose hacia la derecha o hacia la izquierda en funcin de
las expectativas cambiantes de los agentes econmicos, en relacin con el tipo
de inters nominal esperado que habra de prevalecer en el futuro.

Segn Keynes un incremento de la cantidad de dinero generar un exceso de

oferta real del dinero que permitir reducir el tipo de inters nominal (salvo en
casos de trampa de liquidez). De producirse tal reduccin, la Inversin privada
se elevar (no mucho) afectando en pequea medida al nivel de actividad (Y) y
al empleo. Si la economa est deprimida, es posible que esa escasa elevacin
de Y, apenas induzca elevaciones de P.

Esa posicin pesimista de Keynes en relacin con la escasa utilidad de la

Poltica Monetaria no es compartida ya, al da de hoy, por los economistas
keynesianos modernos, quienes han llegado a la conclusin de que la demanda
especulativa keynesiana no ser tan elstica al tipo de inters como lo
sugerido por Keynes. Ellos sugieren que la demanda de Inversin privada
podra no ser tan inelstica al tipo de inters real como lo sugerido por Keynes.

EL ENFOQUE MODERNO DE LA TEORIA CUANTITATIVA: EL MONETARISMO.

El monetarismo ha tratado de dar una explicacin alternativa en torno a la

relacin existente entre el volumen del dinero en circulacin y el nivel de
precios.

Los monetaristas han tratado de analizar los efectos a corto y largo plazo de
los cambios habidos en la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero en
circulacin sobre el nivel de precios P y sobre el nivel de actividad Y, y lo han
hecho a partir de la introduccin del concepto de incertidumbre en torno a la
evolucin futura de los precios esperados P.

La explicacin aportada por el monetarismo en relacin con el fenmeno

inflacionario requiere 3 elementos fundamentales:

Un planteamiento alternativo sobre los fundamentos de la demanda de dinero.

Una explicacin sobre la divergencia existente entre los tipos de inters de

mercado o nominales (i) y los ya conocidos tipos de inters reales ( r ).

Un anlisis del impacto de las expectativas de los particulares, en relacin con

los precios y con la tasa de inflacin que prevalecer en el futuro.

La demanda de dinero de los monetaristas.

Clsicos y neoclsicos: Demanda de dinero por causas transaccionales y

precaucionales.

Keynes: Demanda de dinero por causas transaccionales, precaucionales y

especulativas.

Friedman (monetarista): No hace separaciones. La demanda global de dinero

en trminos reales depender de modo conjunto de la suma de una serie de
variables de las que las principales seran el PIB real y el tipo de inters
nominal.

Keynes y Friedman introdujeron al tipo de inters nominal como variable causa

de la demanda real de dinero.

El tipo de inters nominal y los precios esperados.

El tipo de inters real se define como la diferencia existente entre el tipo de

inters nominal y la tasa esperada de inflacin r = i - , y viene determinado
por la oferta y la demanda de ahorro.

El tipo de inters nominal o de mercado tiene 2 componentes:

Un componente bsico llamado tipo de inters real.

Un componente adicional, dinmico, basado en la existencia de una

determinada tasa de inflacin esperada. I = r +

El equilibrio en el mercado monetario: reenfoque cuantitativo.

El equilibrio se dar a igualar la demanda real de dinero a la oferta real del

dinero.

La ecuacin de equilibrio monetario de los monetaristas equivaldr a M . V(i) =

P . Y, expresin que coincide con la representacin matemtica de la Teora
Cuantitativa tradicional, an con la diferencia de que ahora la velocidad V(i) es
variable, incluso a corto plazo.

TEORIA CUANTITATIVA MODERNA E INFLACION.

Para comprender el problema inflacionario desde la perspectiva monetarista,

deberemos adaptar la Teora Cuantitativa contemplada hasta ahora a una
versin dinmica de la misma.

El proceso inflacionario monetarista.

La posicin de equilibrio dinmico de la economa, se caracteriza por los

siguientes extremos:

Tasa constante de expansin de la cantidad de dinero en circulacin.

Tasa esperada de inflacin igual a la tasa de inflacin actual e igual a la

pasada.

Tipos de inters nominales equivalentes a la suma del tipo de inters real ms

la tasa de inflacin esperada.

Existencia de un equilibrio en el mercado monetario de modo que los salarios

reales existentes se igualen a la demanda real de dinero.

Crecimiento del PIB real (Y) a una tasa tambin constante.

Al dinamizar M .V = P .PIB obtendramos M + V = P +PIB

Para acelerar la inflacin se requerir tan solo que el BE, eleve el ritmo de
crecimiento monetario desde su posicin de equilibrio inicial hasta otra tasa
superior y que despus la mantenga a ese nivel.

El proceso se detendr cuando el BE detenga el ritmo creciente de la cantidad

de dinero en circulacin.

Algunas conclusiones provisionales sobre la inflacin.

Para los monetaristas la inflacin ser en todo caso y en todo lugar un

fenmeno monetario.

La razn ltima de las aceleraciones de la inflacin en algunos piases no fue

otra que el comportamiento monetario excesivamente expansivo de sus BE.

Los altos tipos de inters nominales a veces observados, no sern una de las
causas de la inflacin sino ms bien la consecuencia de sta. Los tipos de
inters nominales subirn cuando suba la tasa de inflacin y ambas tasas lo
harn cuando se acelere el ritmo de crecimiento de M.

Los monetaristas no creen que la inflacin es un fenmeno que se autoacelere

por s mismo.

Las limitaciones del monetarismo.

Los monetaristas creen que una aceleracin de la tasa de crecimiento de M no

afectar de modo duradero a las tasas evolutivas de la Inversin Privada, de la
DA, o del PIB real y del empleo, al no poder afectar aqul crecimiento de M al
tipo de inters real a largo plazo.

Para que la economa vuelva por s sola al pleno empleo, los precios, los
salarios y los tipos de inters reales deben ser flexibles. Si existiera alguna
limitacin a esas flexibilidades, la economa podra alejarse durante largo
tiempo del pleno empleo. En ese caso incrementos o aceleraciones de la tasa
de crecimiento de M podran no afectar a P, por lo que a corto plazo M podra
afectar al PIB real, no siendo por tanto el dinero neutral a ese plazo.

LOS INSTRUMENTOS MONETARIOS DE CONTROL DE M.

Los instrumentos para conducir la evolucin de la Oferta Monetaria nominal

son varios. Los 3 ms manejados son:

Operaciones de mercado abierto.

Alteracin del tipo de redescuento.

Modificacin del coeficiente legal de caja.

6.1. Las operaciones realizadas a mercado abierto (open market).

El instrumento ms importante y flexible de entre los manejados por los BE

occidentales, es el que se refiere al control de la Base Monetaria a travs de las
operaciones de compra o venta de ttulos pblicos.

Este instrumento permite al BE afectar directamente a las Reservas de los

bancos y por tanto al volumen de depsitos creados por stos y por
consiguiente a la Oferta nominal de dinero puesta a disposicin de los
particulares.

Las variaciones del tipo de redescuento.

El proceso en virtud del cual los Be facilitan liquidez a las entidades bancarias
mediante la concesin de prstamos a un determinado tipo de inters (llamado
tipo de redescuento o simplemente descuento) es una de las operaciones ms
antiguas practicadas por el BE.

Tipo de redescuento definible como el tipo de inters que el BE cargar a los

bancos comerciales cuando les preste fondos adicionales.

Este instrumento afectar a la Oferta Monetaria nominal por 2 vas:

Modificando el valor de la Base Monetaria.

Alterando el valor de e = XR / D que ser funcin directa del tipo de

redescuento.

Alteraciones en el coeficiente legal de caja.

El coeficiente legal de caja es el instrumento ms potente a disposicin de los

BE, aunque no suele ser usado con demasiada frecuencia.

Una elevacin del coeficiente legal de caja ( r ) reducir el valor del

multiplicador de la Base Monetaria lo que har que ceteris paribus se reduzca
el valor de la Oferta Monetaria; ocurriendo lo inverso cuando se reduzca el
coeficiente legal de caja.

El uso de este instrumento resultar no neutral con respecto a los bancos. En la

medida en que el nivel del coeficiente legal de caja exigido sea mucho ms alto
que el tcnico, el mantenimiento de aqul representar una suerte de
impuesto implcito sobre los accionistas de los bancos absolutamente
innecesario.

Uso de los