Local Conference Call

JBS
Resultados do Terceiro Trimestre de 2016
16 de novembro de 2016

Operadora: Bom-dia a todos e bem-vindos teleconferncia da JBS S/A em que

sero analisados os resultados do Terceiro Trimestre de 2016.
A pedido da JBS, este evento est sendo gravado e a gravao estar disponvel
para ouvintes a partir de hoje tarde no site da companhia.
Esto presentes hoje conosco os senhores Wesley Batista, CEO Global da JBS,
Andr Nogueira, Presidente da JBS EUA, Gilberto Tomazoni, Presidente Global de
Operaes, Enas Pestana, Presidente da JBS Amrica do Sul, e Jerry
OCallaghan, Diretor de Relaes com Investidores.
Passo agora a palavra ao Sr. Wesley Batista. Por favor, Sr. Wesley, pode
prosseguir.
Sr. Wesley Batista: Obrigado. Bom-dia a todos, muito obrigado pela presena de
cada um de vocs em nossa teleconferncia de resultados do terceiro trimestre
deste ano.
Inicio o call com alguns highlights dos nmeros de nosso terceiro trimestre.
Encerramos o terceiro tri com receitas lquidas de R$41 bilhes, um Ebitda de
R$3,1 bilhes, margem de 7,6%, margem Ebitda, nosso lucro lquido fechou em
R$887 milhes, o que representa 32 centavos por ao, obtivemos R$1,8 bilhes
em gerao de caixa operacional, R$782 milhes de fluxo de caixa livre, gerao
de caixa livre, a nossa alavancagem terminou o terceiro trimestre em 4,3 vezes.
Vou falar um pouco sobre cada uma de nossas plataformas e inicio aqui falando
sobre nossa plataforma internacional, aonde obtivemos bons resultados em todas
as nossas unidades de negcio.
Iniciando pela Pilgrims Pride, que j reportou seus resultados, eu acho que
importante ressaltar aqui, lembrar, a Pilgrims Pride este... vai completar o terceiro
ano que a gente vem operando com 2 dgitos de margem Ebitda nesta unidade de
negcio, mostrando uma boa consistncia nos resultados ao longo destes 3 anos.
Ns, desde quando adquirimos a Pilgrims em 2009, iniciamos um trabalho
bastante focado na reduo de custo, na melhoria de nossa eficincia operacional
e estamos bastante satisfeitos de todo o trabalho que fizemos, porm,
acreditamos termos mais oportunidades para o ano de 2017 de melhorarmos
1

nossa operao na Pilgrims advindo de reduo de custo, melhoria de

rendimentos, mix de produto.
Quando a gente olha a dinmica da indstria de frango nos EUA, ns estamos
bastante positivos com a performance que a Pilgrims trar no quarto trimestre e
durante o ano de 2017, estamos confiantes que esta unidade continuar
entregando margens de 2 dgitos.
Ns temos uma dinmica bastante positiva no mercado americano do ponto de
vista de custo de gros, de demanda pela carne de frango, o mercado
americano... a economia americana est indo relativamente bem e isto traz a uma
expanso no consumo, especialmente na carne de frango, que a carne mais
acessvel do ponto de vista de custo.
De novo, quando a gente olha para frente, ns estamos superconfiantes no que
esta unidade nos entregar do ponto de vista de resultado. No tem nada que nos
leve a crer que ns no continuaremos performando bem como a gente vem
performando a nos ltimos 3 anos.
Nossa unidade de carne suna, ns tivemos um trimestre muito bom; 14% de
margem. Eu acho que importante ressaltar, esta unidade de negcio um
negcio de 5,5 bilhes em receitas, desta unidade ns esperamos mais de
US$500 milhes anualizados de gerao de Ebitda nesta unidade de negcio,
aps ns termos adquirido as operaes da Cargill no negcio de suno nos EUA
a gente vem trabalhando muito focado na captura de sinergia, na captura de
benefcios advindos da integrao da nossa operao com a operao adquirida,
e estamos muito satisfeitos com os resultados que ns temos capturado nesta
unidade de negcio.
Na verdade, estamos frente do que inicialmente ns estimvamos de captura de
sinergias e estamos bastante satisfeitos.
Quando a gente olha a produo de carne suna nos EUA, eu acho que
importante ressaltar, hoje os EUA o pas, em produo, em larga escala, o
pas mais competitivo no mundo na produo de carne suna. A gente tem
assistido uma reduo do volume produzido de carne suna na Europa, assistido
uma reduo da quantidade de matrizes que produzem suno na China, que hoje
o maior produtor de carne suna no mundo, ento, toda esta dinmica da
competitividade americana atrelado uma reduo da produo europeia e uma
reduo da quantidade de matrizes para a produo na China, nos traz um
cenrio tambm muito positivo olhando para frente.
Ns estamos superconfiantes que continuaremos a ter margens de 2 dgitos nessa
unidade de negcio e margens estveis dentro da nossa unidade de suno.
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Passando a para a nossa unidade de carne bovina na Amrica do Norte, h

tempo a gente j vem discutindo a questo do ciclo do negcio de carne bovina
nos EUA e claramente ns estamos confiantes e certos de que o incio de um ciclo
positivo claramente se iniciou neste terceiro trimestre.
Ns obtivemos 5% de margem Ebitda no negcio de carne bovina, ns estamos
assistindo uma melhora significativa na disponibilidade de gado para abate, o que
traz uma melhora na capacidade... na capacidade utilizada da indstria e tambm
uma competitividade, um ganho de competitividade da carne americana.
Para todos terem uma ideia, este ano os EUA reduziram as suas exportaes de
carne bovina em 14%. Por outro lado, as exportaes americanas aumentaram
em 8,5% at o final do trimestre.
Ento, a combinao de maior disponibilidade de gado para abate com uma
importao menor e uma exportao maior, claramente tem trazido um cenrio
bem mais positivo para esta indstria, que sofreu a nos ltimos 2 anos do ponto
de vista de rentabilidade.
Ns estamos bastante satisfeitos com a nossa estrutura interna, ns fizemos
alguns ajustes a ao decorrer dos ltimos 12 vezes em nossa estrutura de gesto,
no nosso time, ns estamos convictos e convencidos de que estamos super bem
organizados para desfrutarmos a de um momento mais positivo do ponto de vista
de mercado, mas no s isto, de operar o nosso negcio num nvel de excelncia
e eficincia muito alto, o que nos traz uma confiana de que ns teremos a os
prximos anos bastante positivo para esta unidade de negcio nosso de carne da
bovina.
Ns j estamos a na metade do quarto trimestre praticamente, ns vamos assistir
um quarto trimestre ainda melhor do que o terceiro trimestre, e 2017-2018 ns
estamos muito otimistas de que a indstria voltar a operar nos nveis que a gente
acredita ser os nveis razoveis de margem para este negcio.
Ns acreditamos que 5% de margem Ebitda um nmero razovel, em que pese
ns vamos nos desafiar para atingirmos coisas superiores a isto, mas ns
acreditamos que 5% bastante atingvel para os prximos anos.
Mudando para a Austrlia, ns... um pouco o oposto, tem um cenrio mais
desafiador do ponto de vista de disponibilidade de gado, o que, por um lado,
beneficia a operao americana porque a carne australiana, devido a menor
disponibilidade de gado, o preo do gado subiu bastante. Voc tem um cmbio
mais... menos favorvel exportao, o que faz, de novo, com que a carne
australiana fique mais cara, tanto para os EUA importar como para mercados que
competem direto com o mercado americano, no caso Japo, Coria do Sul e
assim por diante.
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Ento, apesar de termos a um cenrio mais desafiador, nos beneficia, no contexto

geral da JBS, nos beneficia bastante o cenrio atual.
Por outro lado, com a aquisio da Primo h um tempo atrs, a coisa de menos de
18 meses atrs, ns adicionamos no nosso portflio um mix que tem sido bastante
benfico, a mitigao a de oscilaes de margem, ento mesmo com um cenrio
desafiador no mercado australiano, com a operao da Primo, ns temos
conseguido ter resultados positivos e estamos bem satisfeitos com a operao,
temos uma estrutura muito boa do ponto de vista de time, do ponto de vista de
fbricas. Ento, estamos muito positivos com o que a Austrlia nos entregar
daqui para frente, no prximo ano, junto com a operao da JBS, que eu acho que
vale ressaltar e eu tenho falado isso j h bastante tempo, eu acho que a
companhia montou uma plataforma que nica no mundo do ponto de vista de
diversificao geogrfica, do ponto de vista de diversificao em segmentos, que
nos permite este benefcio de quando um lugar est menos competitivo beneficia o
lugar onde ns operamos, ou vice-versa, quando alguma protena est menos
competitiva acaba beneficiando a outra. Ento, eu acho que um ponto que vale
ressaltar.
Mudando para a Europa, ns adquirimos a Moy Park h um ano e pouco atrs, ou
h um ano atrs especificamente, e temos ali conseguindo alguma melhora em
nossos resultados, estamos confiantes de que ainda temos espao para expandir
margem, temos um objetivo claro que chegar em margens 2 dgitos ali e
acreditamos que estamos no caminho. Tem sido passo a passo, mas estamos
bastante satisfeitos tambm com a performance da Moy Park e super otimistas
que vamos atingir a o nosso objetivo, que operar esta unidade de negcio com
2 dgitos de margem.
Agora passando para a Amrica do Sul, comeando pela Seara, claramente ns
temos um ambiente mais desafiador. Durante o decorrer... todo o decorrer deste
ano, mas mais especificamente no segundo trimestre e neste terceiro trimestre,
ns temos a uma combinao de 3 fatores que puseram bastante presso na
rentabilidade: Uma, que clara, a apreciao do real. Ns terminamos o ano de
2015 com o real ao redor de 4 e o real veio a durante o terceiro trimestre na casa
de 3,20, que isto claramente traz... ns somos quase 50% desta unidade de
negcio exportao, ento isto claramente traz um desafio na rentabilidade.
Atrelado a isso, ns tivemos um cenrio de preo de gros no mercado brasileiro
que foi completamente adverso. Ns tnhamos a milho ao redor de 20 e poucos
reais por saca, onde chegou acima de R$45,00 por saca. Atrelado a um terceiro
fator, que os preos internacionais em dlares que tinham cado medida que o
real se desvalorizou ali durante o ano de 2015, os preos internacionais foram
caindo, ento ns pegamos a um ano destas 3 combinaes cmbio, preo de
gro com preos de venda no mercado internacional desfavorvel que trouxe
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esta presso na rentabilidade, o qual ns assistimos especialmente no segundo e

neste terceiro trimestre.
Ns acreditamos que o pior ficou para trs. Quando a gente olha todas as
variveis desde preo de gro, desde preos internacionais a um cmbio pelo
menos mais estvel, ns acreditamos que a combinao a de uma melhoria que
ns estamos assistindo, no na magnitude que ns gostaramos de ver, mas
estamos assistindo a uma melhora nos preos internacionais, acreditamos que
preo de gro vai estar mais acessvel, j est um pouco mais acessvel agora,
mas acreditamos que durante o ano de 2017 estar ainda mais acessvel, e
atrelado de novo recuperao dos preos internacionais ns acreditamos que
que a Seara voltar a operar em margens... em nveis similares ao que vinha no
passado.
Ns claramente no estamos satisfeitos com o resultado, com esta performance,
boa parte meio deste mercado adverso, mas no estamos parados esperando s
a melhoria do mercado para que margens voltem aos nveis que eram; estamos
trabalhando em coisas internas, reduo de custo, melhoria da nossa eficincia
operacional como um todo e, de novo, continuamos a a expandir a nossa base de
cliente, que uma coisa bastante positiva, a marca Seara tem a conquistado o
reconhecimento dos consumidores ao longo... desde quando ns a adquirimos.
Ento, estamos positivos em vrios aspectos. Sem dvida nenhuma com estes
desafios de mercado, mas confiantes de que o pior se encerrou neste terceiro
trimestre e que ns assistiremos a uma melhora gradual no quarto trimestre, e
durante o ano de 2017 a recomposio de margem aos nveis que ns
acreditamos serem os nveis aceitveis ou os nveis que ns objetivamos para
essa unidade de negcio.
Ns claramente achamos que qualquer coisa abaixo de 15% no razovel, 15%
de margem Ebitda no razovel para este negcio, ento claramente
objetivamos com aes internas e com a perspectiva de um cenrio mais
favorvel do ponto de vista de mercado que vamos voltar a estar nos nveis
aceitveis.
Mudando aqui para a ltima unidade de negcio, que a unidade de negcio de
carne bovina no Brasil, tambm algumas similaridades, de novo cmbio tem
impactado bastante a rentabilidade das exportaes de carne bovina, ns durante
todo o ano de 2016 estamos assistindo uma menor disponibilidade de gado para
abate, preos internacionais tambm tinham cedido ali quando o real se
desvalorizou durante o ano de 2016 e acreditamos que teremos um ano de 2017
melhor.
Ns temos uma operao que acreditamos a mais competitiva no Brasil do
ponto de vista de localizao, onde ns estamos instalados, e a gente no v
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razo nenhuma para que ns... a gente no opere a no topo do range do ponto de
vista de performance, e acreditamos que um ciclo mais positivo de disponibilidade
de oferta de gado acontecer em 2017-2018. Ento, estamos bem otimistas com a
recuperao nas margens no negcio de carne bovina.
Um pouco do nosso foco daqui para frente no s daqui para frente, j vem a
sendo um foco nosso , mas especificamente no quarto trimestre e durante o ano
de 2017, ns estamos super focados e estaremos super focados em gerao de
caixa.
Ns acreditamos que temos um potencial de gerao de caixa expressivo para
acontecer durante este quarto trimestre e durante o ano de 2017. Quando a gente
olha, ns investimos muito a ao longo dos ltimos 4, 5, 6 anos em todos esses
negcios adquiridos pela companhia, negcios esses que alguns deles no
estavam performando bem, ento houve uma necessidade expressiva de
investimento, de modernizao no parque fabril, mas ns estamos prximos de
terminar o ano de 2017... ou, de 2016, desculpa, com a empresa super bem
investida e, quando gente olha para frente, uma necessidade bastante menor do
ponto de vista de investimento, de dispndio de Capex, para os prximos anos.
Ento, atrelado ao nosso otimismo com a performance de cada uma de nossas
unidades de negcio, com uma necessidade menor de investimento em nosso
negcio, ns estamos superconfiantes que vamos ter uma na gerao de caixa
bem expressiva, e automaticamente parte deste foco nosso a para os prximos
trimestres e durante o ano de 2017 desalavancar nosso balano.
Ns acreditamos que ns chegamos no pico da curva do ponto de vista de
alavancagem e estamos muito confiantes que a alavancagem se reduzir a
gradualmente, trimestre a trimestre, durante o quarto trimestre e durante todo o
ano de 2017, e estamos confiantes que vamos terminar o ano de 2017 num nvel
que a gente acredita ser o nvel que ns queremos estar e mais prximo de onde
a gente quer ver a alavancagem.
De um modo geral, assim, quando ns olhamos aqui internamente, todo o time
fazemos anlise de cada um de nossos negcios, ns estamos muito otimistas e
superconfiantes com a performance dos nossos negcios durante a esses
prximos trimestres e durante o ano de 2017. Ns acreditamos muito que toda a
plataforma internacional da JBS entregar resultados bastante fortes e resultados
expressivos.
E na plataforma Amrica do Sul, especialmente Seara e bovino, mais uma vez
acreditamos que a parte mais difcil, mais desafiadora ficou para trs. Ento, a
combinao do todo quando a gente olha a JBS consolidada em todas as suas
mtricas, ns estamos muito confiantes no resultado que a companhia vai gerar
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durante o ano de 2017, na quantidade de caixa que a companhia vai gerar daqui
para frente no ano de 2017.
Com isto, eu encerro aqui os meus comentrios e passo a palavra para o Jerry,
para falar um pouco mais sobre os nmeros em mais detalhe do trimestre com
vocs. Muito obrigado. Jerry.
Sr. Jerry: Obrigado. Obrigado, Wesley. Bom-dia a todos. S para acompanhar, os
comentrios que eu vou fazer, ns temos uma apresentao que colocamos no
site que est disponvel e enquanto que ns fazemos os comentrios aqui ns
vamos fazer referncia s pginas para facilitar a a comunicao com as
pessoas.
Comeando na pgina 3 da nossa apresentao, onde ns temos os destaques
consolidados, primeiro da receita lquida, que caiu 4,3% quando comparado com o
terceiro trimestre de 2015 para R$41,1 bilhes, lucro bruto de R$5,34 bilhes
tambm 14,4% abaixo do mesmo perodo do ano passado, um lucro bruto de 13...
uma margem bruta de 13%.
Passando para a prxima pgina, olhando um pouco o Ebitda e o lucro lquido,
ns tivemos a R$3,14 bilhes de Ebitda neste terceiro trimestre comparado com
3,83 no mesmo trimestre do ano passado, uma margem Ebitda de 7,6% este ano
comparado com 8,9% no ano passado.
O lucro lquido ficou em R$887 milhes agora neste trimestre; 32 centavos por
ao. No mesmo perodo do ano passado tivemos um lucro extraordinrio de
R$3,44 bilhes; 1,19 centavos por ao. Ento, houve este ajuste ano sobre ano.
Passando para o fluxo de caixa, na pgina 5 da apresentao, tivemos a um fluxo
de caixa operacional de R$1,83 bilhes neste ano contra 3 bilhes no mesmo
perodo do ano passado e o fluxo de caixa livre saiu de um negativo substancial
de R$8,5 bilhes no ano passado para R$782 milhes positivos agora em 2016.
Passando para... a dvida um pouco... vou falar um pouco mais sobre a dvida, e
fazer referncia pgina 6 da nossa apresentao, ns temos a a dvida lquida
reduzindo de R$49,2 bilhes para R$48,8 bilhes aproximadamente, mas a
alavancagem subindo de 4,1 para 4,32 justamente pelo Ebitda menor nos ltimos
12 meses. Temos a o vencimento da dvida tambm nesta pgina, pgina 6,
destaque para o fato que praticamente 40% da dvida vence depois de 2021.
Um pouco mais sobre o perfil da dvida na prxima pgina. Abertura por moeda,
quase 92% em dlar, pouco mais que 8% em reais, com custo em dlar um
pouco acima de 5% e 14,45% do custo da poro da dvida em reais.

Por fonte, quase 60% com bancos comerciais e 40% no mercado de capitais. Por
empresa, quase metade na JBS S/A e o saldo entre Seara 9% e 44% na JBS
USA.
A dvida de curto prazo ficou no final deste terceiro trimestre em 31%, parecido
com os trimestres anteriores, tem oscilado entre 30 e 35% basicamente. A poro
da dvida de curto prazo sempre destacamos que a dvida de curto prazo
composta, em grande parte, pelo trade finance (que a gente chama de trade
finance) pelo volume das exportaes que ns fazemos e necessariamente esse
trade finance dvida de curto prazo, mas tem a sua prorrogao praticamente
automtica. Quase 3/4 de toda a dvida de curto prazo fica no trade finance.
Agora, passando para as unidades de negcios, fazendo esta comparao com o
trimestre do ano anterior e comeando com Seara, Seara teve neste terceiro
trimestre de 2016 R$4,57 bilhes de receita contra um pouco acima de R$5
bilhes no mesmo perodo do ano passado.
O Ebitda, como o Wesley destacou nos seus comentrios, o Ebitda voltou
bastante quando comparando os mesmos perodos de 20,7% de margem em
2015 para 7,3% neste trimestre de 2016; R$334 milhes de Ebitda.
Ns vimos a, lendo um pouco os comentrios, ns vimos um crescimento da
receita liquida no mercado interno com aumento de preos e de volumes, mas,
como j comentamos, vimos custo dos gros (que j apresentam uma melhora em
relao ao meio do ano) afetando o resultado e a variao cambial em relao s
exportaes 50% aproximadamente da receita de Seara vem do mercado
internacional, ento esta variao cambial bastante relevante.
Ns vimos a uma evoluo do servio no mercado interno com crescimento de
base de clientes atingindo 143.000 clientes ativos no mercado domstico e
tambm neste perodo, no terceiro trimestre, ns tivemos o lanamento da linha
Seara Gourmet e ns tivemos a inovao na categoria de frangos com a
introduo dos novos pratos prontos orgnicos da marca Seara da Granja.
Passando para a JBS Mercosul, o nosso negcio de carne bovina aqui no Brasil e
tambm nos pases vizinhos, ns tivemos a uma receita de R$7,87 bilhes no
terceiro trimestre deste ano contra 7,14 no mesmo perodo do ano passado; uma
diminuio de 5%. Ebitda R$339 milhes este ano com uma margem Ebitda de
5% contra 640 milhes e margem Ebitda de 9% no mesmo perodo do ano
passado.
Tivemos uma queda na receita em funo do menor volume das exportaes em
reais particularmente, novamente fazendo referncia variao cambial, mas
parcialmente compensado por aumento dos preos e volumes no mercado
domstico.
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Tivemos tambm a inaugurao de uma unidade nova de bovinos no Paraguai,

inauguramos bem na virada do terceiro para quarto trimestre, expandindo a nossa
capacidade no Paraguai em 75%.
Vale destacar que o rebanho que mais cresce na Amrica do Sul o rebanho do
Paraguai, um pas que tem vocao para exportar e est abrindo vrios
mercados novos.
Passando agora pgina 11 da nossa apresentao, a JBS USA carne bovina (isto
aqui incluindo Austrlia e Canad). Tivemos agora (em dlares) uma receita de
US$5,36 bilhes contra 5,75 no ano passado. Tivemos um Ebitda de praticamente
US$270 milhes com uma margem de 5% contra no ano passado um Ebitda de
US$197 milhes e margem de 3,4%.
Como j destacado pelo Wesley, ns tivemos um aumento significativo de
disponibilidade de animais nos EUA, ns estivemos sim uma reduo de receita
em funo da reduo do preo da carne bovina, particularmente no mercado
americano, no mercado interno americano. Tivemos um mercado mais
competitivo, preos mais baixos, a gente incentivou esta demanda interna e
tivemos, o Wesley comentou, os nmeros para os EUA de exportao e de
importao, mas ns tivemos um crescimento de 32,5 % das nossas exportaes
desde os EUA, e particularmente estas exportaes tm o destino sia.
Passando para a carne suna, a receita cresce bastante de US$785 milhes no
terceiro tri de 2015 para US$1,35 bilhes. Lembrando que ns incorporamos no
quarto trimestre do ano passado os ativos de carne suna do Grupo Cargill. Um
aumento de 72% comparando os perodos.
O Ebitda, US$189 milhes contra US$48 milhes no ano passado ou no mesmo
perodo do ano passado, uma margem Ebitda de 14% este ano contra 6,2% no
ano passado. Tivemos um incremento nos preos de venda na exportao,
novamente impulsionada pela forte demanda no mercado internacional e
principalmente da sia.
Tivemos tambm, tambm j mencionado, um ganho de eficincia e aumento da
produtividade e a captura de sinergias decorrentes da integrao dos ativos
adquiridos no final de 2015.
JBS EUA frango, Pilgrims Pride, que j reportou os resultados, um pouco acima
de US$2 bilhes de receita no trimestre contra 2,1 no mesmo perodo do ano
passado. US$210 milhes de Ebitda contra 274 no ano passado; margem de 2
dgitos,10,4% este ano contra 13% em 2015.

Ns tivemos uma reduo na receita em funo de uma diminuio no volume

vendido dos produtos processados, tivemos tambm uma reduo da receita
lquida no Mxico devido desvalorizao do peso mexicano contra o dlar, que
foi parcialmente compensado pelo aumento dos volumes e os preos de venda no
Mxico, e o Ebitda tambm foi parcialmente impactado pela reduo da utilizao
de capacidade na maior unidade de processados nos EUA em funo do processo
de modernizao daquela unidade.
Falando agora da JBS Europa, basicamente Moy Park, tivemos a um ligeiro
aumento da receita para 352 milhes contra 350 no ano passado. O Ebitda saiu
de 26,8 para 31,4 milhes com uma margem Ebitda atingindo 8,9%.
Ns tivemos uma reduo no volume de processados no mercado domstico do
Reino Unido compensado pela melhora dos preos de venda e tivemos um
aumento das exportaes, e a melhora no Ebitda resultado do aumento da
eficincia operacional decorrente do plano de sinergias que ns elaboramos
quando da aquisio de Moy Park exatamente um ano atrs.
Com isso, passamos para a nossa apresentao e podemos agora abrir para
perguntas e respostas. Obrigado.

Sesso de Perguntas e Respostas

Operadora: Senhoras e senhores, iniciaremos agora a sesso de perguntas e

respostas. Para fazer uma pergunta, por favor, digitem asterisco um. Para retirar a
pergunta da lista, digitem asterisco dois.
Nossa primeira pergunta vem de Victor Saragiotto, Credit Suisse.
Sr. Victor: Bom-dia todos, obrigado pela pergunta.
Sr. Wesley: Bom-dia Victor.
Sr. Victor: Bom-dia. Eu diria saber, assim vocs poderiam dar um... tudo bem que
vocs esperam uma alavancagem reduzindo dada a gerao de caixa da
companhia, se pudessem dar um valor que vocs esperam para final de 17.
E um segundo ponto : Caso a gerao de caixa no venha, se vocs
considerariam desinvestir algum ativo.
E uma segunda pergunta : Dado toda essa depreciao do cmbio, queria saber
se alguma coisa mudou em relao poltica de hedge de vocs? Seriam estas
perguntas, obrigado.
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Sr. Wesley: Victor, a primeira parte da pergunta, no, no temos nenhum plano
de desinvestimento, no estamos olhando para nada do tipo. Acreditamos e
estamos muito confiantes na capacidade e na quantidade de caixa que vamos
gerar durante este quarto trimestre e ao decorrer do ano de 2017, e estamos
bastante confortveis e bem tranqilos que a alavancagem vai terminar o ano de
2017 dentro do nvel que a gente acredita ser o nvel esperado por ns.
Eu acho que vale ressaltar a, do ponto de vista de alavancagem, ns fizemos
mais de US$5 bilhes de aquisio nos ltimos 18 meses, quando a gente olha,
adquirimos a Primo, adquirimos a Moy Park, adquirimos o negcio de suno da
Cargill nos EUA, adquirimos o negcio de frango tanto no Brasil como no Mxico
da Tyson e outras aquisies menores.
Com isso, com este volume de aquisio e atrelado a um cenrio mais
desafiador, especialmente na Amrica do Sul, na Seara e no negcio de bovino,
fez com que o leverage nosso atingisse o nvel que atingiu a. Mas, de novo, ns
estamos superconfiantes que vamos desalavancar bastante e esperamos mais
especificamente terminar o ano de 2017 ao redor de 3 vezes o leverage.
A segunda parte da sua pergunta foi...
Sr. Victor: Foi sobre a poltica de hedge, n...
Sr. Wesley: A poltica de hedge. No, no mudou nada. Ns tiramos o hedge que
ns tnhamos ali no final do primeiro trimestre e continuamos sem hedge devido
ao cenrio.
De uma forma geral, a gente no acredita que o custo-benefcio de ter uma
posio de hedge est presente hoje, mesmo com oscilaes a de mercado e, em
resumo, no mudamos e vamos continuar com a poltica de no ter nenhuma
posio de hedge.
Sr. Victor: Obrigado Wesley.
Sr. Wesley: Obrigado.
Operadora: a prxima pergunta vem de Antnio Barreto, Ita BBA.
Sr. Antnio: Bom-dia a todos.
Sr. Wesley: Bom-dia Barreto.
Sr. Antnio: A minha pergunta primeiro sobre a USA. Parece que o cenrio de
aumento de oferta na indstria virou realidade, como vocs vinham falando antes,
11

a margem melhorou bastante, ento o que eu queria saber se vocs acham que
a indstria vai se ajustar a este cenrio de maior oferta, se vai aumentar a
capacidade.
Quando a gente olha alguns nmeros aqui do USDA, pelo que a gente viu de
agosto e setembro de abates, o volume produzido de carne total subiu quase 10%
ano contra ano. Quando a gente olha o de vocs, fazer uma conta rpida, ele
subiu coisa de 3,6. A gente sabe que a Austrlia puxa bem para baixo este
nmero, mas como EUA eu acredito que seja coisa de 70% do volume de abate,
eu imagino que o resto da indstria est aumentando mais a produo de carne
de vocs.
Me corrija se eu estiver errado, mas, se este o cenrio, d para confiar de que
essa indstria vai ficar de certa forma controlada e conseguir manter este nvel de
rentabilidade que a gente est vendo hoje?
Sr. Wesley: Andr, voc podia responder a pergunta?
Sr. Andr: Sim, bom-dia Barreto. Primeiro, no, ns estamos subindo, na
verdade, at um pouquinho mais do que a indstria neste perodo, ns ganhamos
um pouquinho de market share. Na verdade, assim, a reduo da Austrlia de
produo ela foi superior a 20%, como de toda a indstria, no reduzimos mais do
que a indstria, mas a reduo da indstria na Austrlia superior a 20% e este
crescimento de 10% tambm no trimestre, Barreto, tem que lembrar que este
mesmo trimestre no ano passado a produo foi muito baixa, ento quando voc
olhar para o ano inteiro voc vai ter um crescimento de em torno de 5 a 6%, ok? A
comparao com o mesmo trimestre do ano passado, o mesmo trimestre do ano
passado foi muito baixo.
A possibilidade de a indstria crescer a produo muito limitada, Barreto, as
plantas so as que existem hoje, elas esto rodando, rodaram perto da
capacidade, muito perto da capacidade nos ltimos meses, eu no acredito que
tenha muita possibilidade de a indstria crescer muito. Ns vamos estar rodando
muito perto da capacidade da indstria no prximo ano, onde a gente prev um
novo crescimento em torno de 2 a 3%.
O cenrio, o Wesley acho que comentou isto um pouco, o cenrio de consumo
interno americano est muito positivo e o cenrio de exportao, especialmente
para sia, est extremamente positiva. Eu s queria destacar nessa questo da
exportao que, alm de EUA estarem crescendo muito, nos 2 principais
mercados, Japo e Coria, a Austrlia no est reduzindo. Ento, efetivamente
um aumento grande de consumo em Japo e Coria especialmente, e eu acho
que substituio da produo interna. A produo interna est muito baixa, vai
continuar baixa e isto est permitindo uma maior exportao. Austrlia mantendo o
12

volume dela nestes 2 mercados e os EUA crescendo consideravelmente neste

mercado.
Assim, no seu ponto, ns no crescemos menos do que a indstria, ns
crescemos, na verdade, nos EUA um pouquinho a mais do que a indstria, mas
bastante similar, e eu no vejo como a indstria vai crescer. Eu acho que a
indstria est trabalhando perto da capacidade dela.
Sr. Antnio: Est timo, est bem claro. E a minha segunda pergunta...
Sr. Wesley: S adicionar uma partezinha desta sua pergunta a. Ns temos um
limitante hoje nos EUA que ns estamos sentindo, eu acho que toda a indstria
est se sentindo, de mo-de-obra.
Ento, assim, no s a indstria de carne bovina, como de suna, como de aves,
mesmo que ns quisssemos, voc tem ali um limitante, o desemprego americano
como todos sabem est bastante baixo, abaixo de 5% e a indstria inteira de
protena, no s da carne bovina, enfrenta a um desafio de ter as fbricas com a
quantidade de mo-de-obra necessria para rodar a capacidade existente. Ento,
este o fator a que relevante a ser acompanhado.
E a sua pergunta, assim, o quo essa melhoria de margem e o quo sustentvel
ns acreditamos que a margem no negcio de carne bovina e ser durante a os
prximos anos, ns estamos, de novo, super otimistas, a gente j vem a falando
sobre isso e esperando esta melhora j h algum tempo, iniciamos o ano de 2016
falando que este momento estava chegando e para ns claramente chegou.
Quando a gente olha a quantidade de gado disponvel, o crescimento nas
exportaes, a diminuio da importao, o ganho de competitividade da carne
americana comparada com os outros mercados, no tem como nos levar a crer
que ns vamos ter a alguns anos superpositivos para o negcio de carne bovina
nos EUA.
E o nosso negcio tambm, ns estamos muito satisfeitos com estrutura que ns
temos, com o time que est montado e estamos bastante empolgados e otimistas
a com o resultado que este negcio vai entregar para a companhia nos prximos
anos.
Sr. Antnio: Est timo, obrigado. Est bastante claro. A minha segunda
pergunta sobre a parte de diviso de sunos nos EUA. A gente costuma no
focar tanto nisto, mas, dada a importncia que ganhou, a margem que vocs
fizeram muito boa a no terceiro trimestre. Eu imagino que, at pelos
comentrios de vocs, boa parte disso tenha sido relacionado a um mercado de
exportao muito bom, principalmente para China.
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A minha pergunta sobre a diferena entre o quanto que a indstria americana se

beneficia deste cenrio de oferta mais restrita em Europa e China comparada com
a brasileira, n.
Quando a gente faz uma comparao aqui do preo mdio de exportao de
vocs na diviso de sunos, nos EUA ele cresceu 13% em dlares e o preo de
exportao da Seara em suno ele caiu 17% em reais. Ento, mesmo
contabilizando a apreciao de 9% do real no perodo, uma discrepncia
bastante grande.
Ento, eu queria que vocs pudessem comentar um pouco para gente por que
que a indstria brasileira tem uma dificuldade to grande de acompanhar esta
melhora da indstria de suno no mundo?
A gente sabe que Brasil no tem acesso a vrios mercados, a Japo, tem menos
plantas para a China, no tem acesso ao Mxico tambm, mas eu imagino que a
indstria brasileira deveria se beneficiar pelo menos indiretamente desse cenrio
de menos oferta.
Se vocs pudessem comentar um pouco isto, para a gente seria timo.
Sr. Wesley: Eu vou comentar, o Tomazoni est aqui pode adicionar tambm, mas,
assim, basicamente o que voc falou: acesso a mercado. O Brasil no acesso
os principais mercados para carne suna, que ... voc imagina, desde Mxico,
que est ali do lado dos EUA, o Japo, a Coria do Sul, a China, quer dizer, o
Brasil tem um mercado muito limitado.
O principal mercado brasileiro para a carne suna tem sido a Rssia por muitos
anos. A Rssia tem aumentado a produo local, a cada dia menos dependente
de importao de carne suna.
Ento, a resposta essa: acesso mercado. O Brasil claramente no acessa os
mercados para se beneficiar disso e, por outro lado, o mercado americano o
mercado que hoje produz suno com o menor custo comparado com os principais
produtores de carne suna no mundo e acessa todos estes mercados. Ento...
Sr. Andr: Wesley...
Sr. Wesley: ... Andr, pode ir l.
Sr. Andr: No, s para destacar isto, quer dizer, se voc olhar que os 6
principais mercados americanos, que so quase... mais de 80% da exportao o
Brasil no tem acesso, que : Mxico, Japo, China, Canad, Coria do Sul e
Austrlia.
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Sr. Tomazoni: O Brasil conseguiu acesso bem restrito a estes mercados. um

caminho para desenvolver, leva um tempo para criar este mercado, para criar
confiana deste mercado. Quer dizer, no futuro quem sabe o Brasil possa
participar de maneira mais efetiva nos mercados.
Sr. Wesley: Um outro ponto que importante ressaltar, assim, a produo inteira
no Brasil de carne suna um pouco maior do que a produo s da JBS nos
EUA, ento, quer dizer, a diferena do volume que o mercado brasileiro produz de
carne suna comparado com o mercado americano , assim, absurda.
O Brasil ainda um mercado em desenvolvimento para a carne suna, a gente
acredita que ser promissora a a mdio e longo prazo devido competitividade
brasileira na produo desta protena, mas, de novo, como Tomazoni falou, isto
vai levar tempo. Santa Catarina foi aberta para o Japo, isto um primeiro passo,
mas isto leva um tempo grande para conquistar estes mercados, que so os
principais mercados e ganhar a confiana do consumidor nestas localidades de
comprar o produto brasileiro.
Sr. Antnio: Est ok, obrigado.
Operadora: Prxima pergunta Pedro Leduc, JP Morgan.
Sr. Pedro: Bom-dia todos, obrigado pela pergunta.
Sr. Wesley: Bom-dia Pedro.
Sr. Pedro: Bom-dia. Parabns pelo resultado. Na parte de USA beef, se pudesse
elaborar um pouquinho o que que realmente mudou neste trimestre, n, a gente j
v a dinmica de indstria melhorando desde fins do ano passado, para vocs
ainda a margem melhorou s realmente neste, a gente viu que algo estrutural
que vocs fizeram dentro do negcio, e tambm no quarto trimestre existe
geralmente uma sazonalidade ou a demanda um pouco mais fraca, o gado sobe.
Se vocs fizeram algum tipo de trava para gado ou se a gente pode ver esta
sazonalidade tambm neste quarto trimestre ou no. Obrigado.
Sr. Wesley: Eu vou falar, o Andr me complementa a, Andr. Assim, Pedro,
basicamente, assim, no teve nada especial, no fizemos nenhuma trava de
hedge, de nada. O resultado no vem de nenhuma coisa especial e nenhuma
trava. Vem de uma combinao de coisas.
Como o Jerry falou, nossas exportaes este ano (a da JBS) cresceram mais de
30% comparada com o mesmo perodo do ano passado, ns somos uma empresa
que temos uma experincia relevante no mercado internacional, no mercado de
exportao e estamos nos beneficiando disso, atrelado a uma maior
15

disponibilidade de gado, a menor importao de carne no mercado americano.

Esta combinao adicionada, Pedro, questo de gesto interna.
Ns fizemos a nos ltimos 12 meses ou 18 meses uma mudana na nossa
estrutura interna, ns separamos a operao de carne bovina, o que a gente
chama de regional para operao de fed, n, de fed beef, separamos
organizamos, os times para ganhar foco, para ganhar eficincia e claramente
estamos colhendo fruto disto.
Ns hoje podemos dizer coisa que ns no poderamos ser afirmativos ao final do
ano de 2015, no comeo do ano de 2016, que ns estvamos com a estrutura e
com o time adequado a entregar resultados de alta performance, ou alto performar
a indstria. Hoje ns estamos com uma estrutura e com uma organizao que nos
permite o almejar a autoperformar a industrial Americana de beef. Ento, a
combinao disto tudo trouxe a este bom resultado no terceiro trimestre.
Mas como eu disse nos meus comentrios, assim, ns j estamos na metade do
quarto trimestre e vai ser ainda melhor. O quarto trimestre vai superar ainda o
terceiro trimestre. Ento, ns estamos superpositivos. Mais uma vez acreditamos
que ns vamos ter a alguns excelentes anos no negcio de carne bovina nos
EUA.
Sr. Pedro: Est legal, muito obrigado.
Sr. Wesley: Obrigado.
Sr. Andr: S para completar, Wesley, se voc for olhar o que ns conversamos
no primeiro trimestre e no segundo trimestre, j tinha uma dinmica de melhora da
indstria, mas ns tnhamos algumas questes, e o Wesley tocou em algumas
delas, que a nossa operao no estava num nvel (especialmente no primeiro
trimestre) no nvel que ns queremos, j tem oportunidade, tem muito a que
melhorar, mas melhoramos consideravelmente em relao principalmente ao
primeiro trimestre.
A gente falava l do incio da operao e uma planta grande, que voc construiu
todo o novo passo do fed floor dela que demorou para gente coloca-la no nvel,
que foi Hyron, ns j estamos rodando aquela planta agora normal, mas ela afetou
primeiro semestre e o segundo trimestre.
A gente falou que Austrlia, especialmente no primeiro e no segundo trimestre,
performou muito abaixo dos EUA, mas agora a Austrlia ainda no est no nvel
dos EUA a operao de beef da Austrlia, mas no afetou o nosso resultado
negativamente como afetou nos 2 primeiros trimestres.

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Alm disso, a sazonalidade normal de uma parte de nosso negcio, que um

negcio regional, que mais focado em vaca e que normalmente um segundo
trimestre mais desafiador, melhora no terceiro e o melhor trimestre dela
normalmente o quarto trimestre, que onde voc tem mais disponibilidade deste
tipo especfico de animal.
Sr. Pedro: Obrigado Andr.
Operadora: Encerramos neste momento a sesso de perguntas e respostas.
Gostei de passar a palavra ao Sr. Wesley Batista para as consideraes finais.
Por favor, pode prosseguir.
Sr. Wesley: Gente, obrigado a a todos pela participao em nossa
teleconferncia do terceiro trimestre. Sumarizando o que j foi falado, estamos
super otimistas a com todas as nossas unidades de negcio, nossas unidades
internacionais acreditamos que continuaro performando super bem e que
teremos um ano de 2017 muito positivo, e no Brasil especificamente ns
acreditamos muito que o pior passou do ponto de vista de economia, de cenrio
econmico brasileiro e em outros fatores que impactaram a os nossos resultados
durante este ano.
Estamos muito confiantes de que daqui para frente, do quarto trimestre e durante
o ano de 2017, estas unidades voltaro a performar dentro dos nveis que vinham
no passado.
Com isto, acreditamos muito que o ano de 2017 ser bastante positivo para a
companhia em todos os aspectos; do ponto de vista de gerao de resultado,
gerao de caixa, desalavancagem e criao de valor a todos os nossos
acionistas.
Com isto, encerramos aqui, mais uma vez obrigado a todos e tenham um bom-dia.
Operadora: A teleconferncia da JBS est encerrada. Agradecemos a
participao de todos e tenham um bom dia.

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