Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
____________________________
____________________________
Tipos de instrumentos:
-
Bonos.
Bonos convertibles.
Acciones.
Acciones preferentes.
Acciones preferentes convertibles.
Instrumentos derivados
____________________________
____________________________
2.
Valoracin de Bonos
Bonos
Tipos de bonos
____________________________
____________________________
____________________________
____________________________
Valoracin de Bonos:
Tabla de Desarrollo (del Valor Par)
Ejemplo: Bono ofrece 10 pagos iguales; tasa ofrecida
5%; Valor Nominal 1000 UF. Construya la Tabla de
Desarrollo de Valor Par
____________________________
____________________________
Valoracin de Bonos:
Tabla de Desarrollo (del Valor
Econmico)
____________________________
____________________________
Valoracin de Bonos
Cambios en la tasa de inters de
mercado
____________________________
____________________________
3.
TIR:
Estructura de tasas:
RPP:
____________________________
____________________________
3.
____________________________
____________________________
3.
5.5
4.5
3.5
2.5
2
0-2
2-5
5-8
8-10
10-12
____________________________
____________________________
12-15
15-
10
3.
12
10
____________________________
15-
12-15
10-12
____________________________
8-10
5-8
2-5
2003
0-2
2001
0
1999
1997
1995
1993
1991
2
1989
1987
1985
1983
11
3.
A. Certidumbre
Sabemos que las tasas a un ao sern 4%, 6% y
8% para los aos futuros 1, 2 y 3.
TIR de un bono cero-cupn con pago en t=3?
____________________________
____________________________
12
3.
B. Incertidumbre
(Sup. Bonos libres de riesgo de no-pago)
si sabemos que la TIR cero-cupn son y1 = 4%; y2 =
5%; y3 = 6%, cmo obtenemos la tasa de inters del
ao 3, r3?
____________________________
____________________________
13
Concepto 1
Las tasas forward pueden asegurarse hoy
Inversionista:
____________________________
____________________________
14
Concepto 2
Portafolio imitador
Todo bono puede considerarse como un portafolio de
bonos ms simples (cero-cupn). La relacin de
precios debe darse por arbitraje.
____________________________
____________________________
15
____________________________
____________________________
16
n
____________________________
____________________________
17
____________________________
____________________________
18
Duracin
Nmero que permite comparaciones de riesgo
entre bonos
Madurez Efectiva:
____________________________
____________________________
19
Duracin
Precio
|
1+y0
1+Y
____________________________
____________________________
Duracin
Duracin:
donde
D = Duracin
V0 = precio del bono
V_ = precio del bono si tasa cae
V+ = precio del bono si tasa sube
____________________________
____________________________
21
Duracin
Duracin de Macaulay
donde
DMAC = Duracin de Macaulay
P0 = precio del bono
t = proporcin del valor del bono que representa
el VP del flujo de caja recibido en t
y = tasa de mercado
Entonces:
____________________________
____________________________
22
Ejercicio de Duracin:
Estamos en el momento t=0. Calcule la Duracin de
Macaulay de un proyecto con pagos de -100, 100 y
200, en t=1, 2 y 3, respectivamente. La tasa de
inters (descuento) pertinente es 10%. Utilizando el
nmero que obtuvo para la Duracin, determine el
cambio (absoluto) en el valor del proyecto si la tasa
de inters (descuento) sube en 1 punto porcentual.
____________________________
____________________________
23
Ejercicio de Duracin:
____________________________
____________________________
24
Inters nominal
Inters real ganado
Ecuacin de Fisher:
____________________________
____________________________
25