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A savings problem
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1 Most of the heterogeneous agent models in this chapter have been arranged
to
shut down aggregate variations over time, to avoid the curse of
dimensionality that comes into play in formulating the households
dynamic programming problem when there is an aggregate state
variable. But we also describe a model of Krusell and Smith (1998)
that has an aggregate state variable.
530
Models
tu(ct),
(17.2.1)
t=0
subject
to
(17.2.2)
ct + at+1 = (1 + r)at
+ wst at+1 A
j=1
2 The Inada condition makes consumption nonnegative, and this fact plays a
role
in justifying the natural debt limit below.
A savings problem
17.2.1.
531
Wealth-employment distributions
Dene
the
unconditional
distribution of (at, st) pairs, t(a, s) = Prob(at
=
a, st =
s). The
exogenous
policy
function
a = g(a, s) Markov chain P on s and the optimal
induce a law of motion for the distribution t , namely,
Prob(st+1 = s, at+1 = a) =
..
Prob(at+1 = a|at = a, st = s)
a t st
..
a
t+1 (a, s) =
.
(17.2.4)
{a:ar=g(a,s)}
s
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17.2.2.
A savings problem
17.2.3.
533
17.2.4.
e >
j
Si
0 , Huggett plantea rj+1 anterior rj y se recalcula el exceso de
demanda, continuando estas iteraciones hasta que encontrar una R
en la que el exceso de demanda de crdito sea cero.
534
17.2.5.
st asi como
su propio capital inicial k0 . Los procesos de productividad se
0
supone que son independientes entre los hogares. El comportamiento de las
trayectorias de estos hogares determina los salaries y la tasa de inters ( w, r ).
Se asume una distribucin inicial entre los hogares de (k, s). El
nivel promedio de capital K por hogar satisce
.
K=
(k, s)g(k, s),
k,s
A savings problem
535
en trminos de los
(17.2.5)
r = F (K, N )/K
.
b. La poltica de funcin
hogares
g(k, s)
{k:kr =g(k,s)}
.
k,s
536
Models
17.2.6.
Kj =
k,s
3. Para jar el parmetro de relajacin (0, 1), calcular una nueva estimacin
de K de mtodo5
Kj+1 = Kj + (1 )Kj .
4. Iterar en este esquema para la convergencia.
Luego,vamos a mostrar algunos ejemplos de equilibrio realizado con
el modelo Huggetts y el modelo de Aiyagaris . Pero primero vamos
analizar algunas de las caractersticas de ambos modelos de manera
ms formal.
537
.
E0
tu(ct)
(17.3.1a)
t=0
(17.3.1c)
trminos de una
L=
(17.4.1)
t=0
(1 + r)
u(ct ),
(17.4.3)
538
.
1
a0 = (1 + r)
(1 + r)t (ct ws).
(17.4.5)
t=0
.
(17.4.6)
r
539
(17.5.1)
t
r
Aiyagari (1994) llama a esto el "lmite de la deuda natural". To
accommodate possibly more stringent debt limits, beyond those dictated
by the notion that it is feasible to repay the debt for sure, Aiyagari
species the debt limit as
at ,
wher
e
=
min.
s1 w
.,
r
and b > 0 is an arbitrary parameter dening an ad hoc debt
b,
(17.5.3)
(17.5.4)
limit.
540
17.5.1.
(17.5.5a)
(17.5.5b)
at+1 0 {u(zt
(17.5.6)
(17.5.7)
17.5.2.
541
(17.5.8)
Equation (
(17.5.9)