Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
INTRODUCERE....................................................................................................................
CAPITOLUL I PREZENTAREA PRINCIPALILOR INDICATORI FINANCIARI
SI UTILIZAREA ACESTORA IN CONTEXTUL ANALIZEI FINANCIARPATRIMONIALE...................................................................................................................
I.1. Necesitatea analizei situatiei financiar patrimoniale a intreprinderii.................................
I.2. Bilantul contabil sursa informationala de baza a analizei financiare..............................
I.3. Indicatorii de lichiditate, solvabilitate, de gestiune i trezorerie........................................
1.4. Analiza fluxurilor de trezorerie.........................................................................................
I.5. Indicatorii privind structura patrimonial.........................................................................
CAPITOLUL II PREZENTAREA GENERALA A S.C.CONCEFA S.A.........................
II.1 Scurt istoric........................................................................................................................
II.2 Domeniul de activitate.......................................................................................................
II.3 Obiective, misiune si valori...............................................................................................
II.4 Structura organizatorica a S.C. Concefa S.A.....................................................................
II.5. Mediul extern....................................................................................................................
CAPITOLUL III ANALIZA SITUATIEI FINANCIAR PATRIMONIALE A S.C.
CONCEFA S.A........................................................................................................................
III.1.Evolutia veniturilor, cheltuielilor si a profitabilitatii........................................................
III.2.Analiza poziiei financiare - indicatorii echilibrului financiar.........................................
III.3.Analiza i diagnosticul ratelor de structur ale activului bilanier...................................
III.4.Analiza i diagnosticul ratelor de structur ale capitalului propriu si datoriilor..............
III.5.Analiza i diagnosticul situaiei financiarea societii Concefa S.A................................
III.6. Analiza i diagnosticul ratelor de gestiune (activitate)....................................................
III.7.Analiza i diagnosticul gradului de ndatorare.................................................................
III.8.Determinarea riscului de faliment al S.C. Concefa S.A. pe baza funciei-scor Altman...
CONCLUZII SI PROPUNERI.............................................................................................
BIBLIOGRAFIE....................................................................................................................
1
INTRODUCERE
Aceast lucrare i propune s evidenieze modul n care informaiile relevate de
situaiile financiare sunt prezentate i valorificate n demersul lor, pentru a caracteriza
activitatea unei entiti, poziia financiar i performanele acesteia, att pentru nevoile
proprii, ct i pentru teri.
Situatia financiar-patrimoniala reprezinta o anumita stare a capitalului din punct de
vedere al existentei, al structurii materiale si al rezultatelor financiare obtinute. Ea
reprezinta si o consecinta a desfasurarii proceselor care formeaza obiectul de activitate al
firmei constituind cadrul financiar al acesteia.
Integrat n activitatea de conducere a firmei indiferent de forma de proprietate
analiza financiar-patrimoniala constituie un instrument a crui utilitate este validat pe
deplin de teoria, dar n special de practica economic.
Ca instrument managerial, analiza financiar reprezint activitatea de diagnosticare
a strii de performan financiar a ntreprinderii, urmrind s evidenieze modalitile de
realizare a echilibrului financiar. Aa dup cum se tie, scopul analizei financiare l
constituie, n general cunoaterea rezultatelor economico-financiare a activitii agenilor
economici, a factorilor care au influenat aceste rezultate, descoperirea posibilitilor
practice de a interveni pentru corectarea strii negative i implicit fundamentarea acelor
soluii care sunt viabile pentru dezvoltare i faciliteaz creterea performanelor financiare.
Lucrarea este sistematizat n trei capitole, n primul capitol
am prezentat
activitilor principale ale S.C. CONCEFA S.A., precum i obiectul de activitate, structura
organizatoric, mediul extern.
n al treilea capitol sunt studiate poziia financiar a societii pe baza ratelor de de
structura ale bilanttului, rate de lichiditate, solvabilitate i de gestiune, a fondului de
rulment i necesarului de fond de rulment pentru anii 2010, 2011 i 2012.
La sfritul lucrrii sunt prezentate punctele forte i puntele slabe ale S.C.
CONCEFA S.A. i sunt expuse msurile de mbuntire a poziiei financiare ct i
concluziile care decurg din parcurgerea acestei lucrri.
Rata lichiditii curente (general) (RLC) arat msura n care datoriile curente (pe
termen scurt) pot fi acoperite pe seama activelor curente:
Active circulante
Datorii curente
R LC
Se apreciaz c situaia lichiditii generale este satisfctoare, dup unele surse, n condiiile
ncadrrii acestei rate n intervalul 1,2 i 1,8, iar dup altele, n intervalul 2 i 2,24.
Rata lichiditii rapide:
RLR
Potrivit teoriei nord-americane, aceast rat este cunoscut i sub denumirea de "testul acid" i arat
posibilitatea achitrii datoriilor curente din valorile de trezorerie disponibile existente, precum i din cele care
se vor ncasa n urma lichidrii creanelor la scaden. Aceast rat este de obicei subunitar. Intervalul
considerat ca satisfctor pentru aceast rat este de 0,65-1 sau 0,8-1 dup alte teorii economice.
RLV
n teoria economic, aceast rat este cunoscut i sub denumirea de rata solvabilitii imediate. Interpretarea
acesteia trebuie fcut cu mare grij. Astfel, un nivel ridicat al acesteia indic o solvabilitate mare, dar poate
fi consecina unei utilizri mai puin performante a resurselor disponibile. Valoarea ridicat a acestei rate nu
constituie n acelai timp o garanie a solvabilitii, dac restul activelor circulante au un grad redus de
lichiditate. Valoarea recomandat a acestui indicator este de 0,2.
Rata solvabilitii
calculeaz astfel:
Active totale
Datorii totale
RSG =
Nivelul minim al acestei rate este 1,4 (n condiiile n care ponderea minim a
capitalurilor proprii n totalul capitalurilor este de 30%). O mrime subunitar a ratei
solvabilitii globale arat c firma este insolvabil, activele totale fiind mai mici dect
datoriile totale.
Rata solvabilitii patrimoniale:
Capital propriu
Capital propriu Credite bancare
RSP
Valoarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale se apreciaz c trebuie s se ncadreze n limitele
0,3-0,5, iar peste 0,5 situaia poate fi considerat normal.6
Ratele de ndatorare evideniaz importana ndatorrii asupra gestiunii financiare a companiei. Gradul de
ndatorare arat raportul dintre datoriile pe termen lung i capitalul permanent. Valoarea recomandat de
teoria economic este mai mic de 0,3.
Ratele de gestiune a
activelor
ca numr de rotaii (Nr.rot.) prin cifra de afaceri, exprimndu-se de cte ori un element de
activ (de exemplu, active circulante) se transform n lichiditi. Pentru ca activitatea s fie
considerat performant, aceti indicatori trebuie s se situeze la niveluri ct mai ridicate,
adic elementul de bilan s participe la ct mai multe cicluri de producie. Se determin
conform relaiei:
Nr.rot .
CA
post de bilan
durata n zile a unei rotaii (Dz) arat durata medie n care elementul analizat (de
exemplu activele circulante) parcurge ntregul ciclu economic i se rentoarce n firm sub
forma iniial bneasc. n cazul n care ratele de rotaie se exprim n aceast form,
pentru ca firma s fie performant, indicatorii trebuie s se situeze la niveluri ct mai
sczute ceea ce nseamn o recuperare mai rapid a elementului analizat sub form
bneasc. Modelul general de calcul este dat de relaia:
Dz
post de bilan
365
CA
Rc =
CA
Cr
unde:
Cr
Drc =
T
Rc
unde: T numr de zile al perioadei (360 pentru un an, 180 pentru un semestru).
Cu ct mai mare este numrul de rotaii pe an sau cu ct mai scurt este perioada de
7 Ilie Vasile Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press,
Bucureti, 2009, p.133
6
ncasare, cu att mai rapid se recupereaz sumele ce pot fi utilizate n onorarea obligaiilor
ce devin exigibile.
b) Rotaia stocurilor
Stocurile oricrei firme necesit timp pentru a fi transformate n creane i apoi n
lichiditi. Rotaia stocurilor poate fi calculat prin raportarea la cifra de afaceri sau la
costul vnzrilor. n general, este preferat urmtoarea rat:
Rs =
Drs =
T
Rs
8 Isfnescu Aurel, Vasile Robu, Anca Maria Cristea, Camelia Vasilescu Analiza
economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2002, p.190
9 Ilie Vasile Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press,
Bucureti, 2006, p.109
7
2) Capitaluri permanente < Active imobilizate, rezult FRN < 0. Dac FRN este negativ,
capitalurile permanente nu reprezint o sum suficient pentru a finana integral
imobilizrile. Acestea trebuie deci s fie parial finanate prin resurse pe termen scurt.
3) Capitaluri permanente = Active imobilizate, rezult FRN = 0. Aceast situaie este puin
probabil exprimnd o armonizare total a structurii resurselor cu utilizarea acestora.
Analiza static funcional a riscului de faliment utilizeaz ca instrumente
operaionale; nevoia de fond de rulment (NFR) i trezoreria (T)10.
Nevoia de fond de rulment11 reprezint diferena dintre nevoile temporare i
sursele temporare, respectiv suma necesar finanrii decalajelor, care se produc ntre
fluxurile reale i fluxurile de trezorerie determinate n special de activitatea de exploatare.
Pe baza bilanului patrimonial, acesta se stabilete astfel:
NFR = (Active circulante Disponibiliti bneti) Obligaii pe termen scurt
Unde: Obligaii pe termen scurt = Datorii pe termen scurt Credite pe termen scurt
Sau: NFR = (Stocuri + Creane) Credite pe termen scurt
Necesarul de fond de rulment semnific n esen, activele circulante de natura
stocurilor i a creanelor nefinanate pe seama obligaiilor pe termen scurt (surselor atrase).
Obligaiile pe termen scurt de natura celor fa de furnizori, salariai, bugetul de stat, pn
n momentul pltii lor reprezint o surs atras de finanare a activelor circulante.
Trezoreria net12 exprim corelaia dintre fondul de rulment i nevoia de fond de
rulment, reflectnd situaia financiar a firmei, att pe termen mediu i lung ct i pe
termen scurt. Permite determinarea echilibrului financiar ntre fondul de rulment net i
necesarul de fond de rulment:
TN = FRN NFR,
O valoare pozitiv reflect un excedent de trezorerie, ceea ce semnific faptul c
firma dispune de lichiditi care i permit att rambursarea datoriilor, acordarea de
mprumuturi terilor i/sau efectuarea de plasamente pe piaa financiar-monetar. O valoare
negativ arat c firma are o trezorerie negativ, fiind nevoit s apeleze la mprumuturi i
credite bancare pentru finanarea n ntregime a fondului de rulment.
Active imobilizat e
100
Total activ
RAI
Rata activelor imobilizate msoar gradul de investire a capitalului n firma
analizat. Indicatorul nregistreaz valori ridicate n cazul holdingurilor al cror obiect de
activitate l reprezint gestionarea unui portofoliu de participaii.
b) Rata activelor circulante (RAC) reprezint ponderea activelor circulante n totalul
activelor firmei i evideniaz flexibilitatea financiar a acesteia:
Active circulante
100
Total activ
RAC
ntre rata activelor imobilizate i rata activelor circulante se formeaz relaia:
RAI + RAC = 100
13 Isfnescu Aurel, Vasile Robu, Anca Maria Cristea, Camelia Vasilescu
Analiza economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2002, p.194
14 Isfnescu Aurel, Vasile Robu, Anca Maria Cristea, Camelia Vasilescu Analiza economico-financiar,
Editura ASE, Bucureti, 2002, p.194
Stocuri
100
Total activ
RS
Rata stocurilor ia valori diferite de la un sector la altul, n funcie de natura
activitii: mai ridicat la firmele din sfera produciei i distribuiei de bunuri materiale i
foarte sczute n sfera serviciilor. Durata ciclului de exploatare se reflect direct n nivelul
acestei rate. La firmele cu ciclu de exploatare lung, rata stocurilor este ridicat i invers. De
asemenea, nivelul stocurilor se poate modifica sub influena factorilor conjuncturali i a
condiiilor pieei.
Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor, respectiv a ratei stocurilor necesit
corelarea cu nivelul activitii, admindu-se ca ecuaie minim de echilibru structural:
ICA > IS
Unde:
Clienti
si conturi asimilate
Total activ
100
10
realizarea unei cifre de afaceri ntr-o proporie superioar, cu acelai efect de accelerare a
vitezei de rotaie fa de perioada de baz.15
b3) Rata disponibilitilor (RD):
100
RD =
Denumit i rata de asigurare cu disponibil, aceasta reprezint o msur a
lichiditii interne a firmei. O valoare ridicat a disponibilitilor poate reflecta o situaie
favorabil n termeni de echilibru financiar, dar poate fi i semnul deinerii unor resurse
insuficient utilizate.
Capital permanent
Total pasiv
100
RSF
Rata stabilitii financiare reflect msura n care firma dispune de resurse
financiare cu caracter permanent (stabil) fa de total resurse.
Valoarea minim care ofer o stabilitate acceptabil pentru o firm industrial este de 50%.
b) Rata autonomiei financiare globale (RAFG) este un indicator global referitor la
autonomia financiar a firmei apreciat n ansamblul finanrii sale:
Capital propriu
Capital permanent
100
RAFG =
Rata autonomiei financiare globale arat ct din patrimoniul firmei este finanat pe
baza resurselor proprii. Valoarea minim admisibil este de 33%, dei se consider c
sursele proprii ar trebui s contribuie la finanare ntr-o proporie de cel puin 50%. ntre
aceste valori, firma se poate mprumuta, ns, trebuie obligatoriu s beneficieze de efectul
15 Eros-Stark Lorant, Pantea Ioan Marius Analiza situaiei financiare a firmei,
Elemente teoretice. Studiu de caz, Editura Economic, Bucureti, 2011, p.141
11
de levier al ndatorrii. Cnd, n dinamic, rata prezint o tendin de cretere, are loc i o
cretere a autonomiei financiare globale ca urmare a modificrii capitalului propriu ntr-un
ritm mai mare dect totalul resurselor. Este recomandabil ca aceast cretere s se datoreze
sporirii ntr-un ritm mai rapid a rezultatului net al exerciiului, fa de celelalte elemente de
capitaluri proprii. Dac rata, n dinamic, prezint o tendin de reducere, are loc o
reducere a autonomiei financiare globale ca urmare a modificrii capitalului propriu ntr-un
ritm mai lent dect totalul resurselor.
c) Rata datoriilor pe termen scurt (RDTS):
Datorii pe termen scurt
Total pasiv
100
RDTS =
Indicatorul msoar ponderea datoriilor eligibile pe termen sub un an n totalul
surselor de finanare i trebuie corelat cu rata activelor circulante pentru a evidenia gradul
de echilibru financiar pe termen scurt.
d) Rata de ndatorare global (RIG):
Datorii totale
Total pasiv
100
RIG =
Indicatorul msoar importana relativ a datoriilor indiferent de perioada de
exigibilitate. Rata este influenat de specificul activitii de exploatare i de structura de
finanare a firmei. Mrimea indicatorului poate fi influenat de urmtoarele rate pariale
ale ndatorrii globale16: rata datoriilor bancare, rata datoriilor comerciale, rata datoriilor
fiscale, rata altor datorii.
Acest capitol reprezint o scurt prezentare a societii SC COCEFA SA, prin care
se arat obiectul de activitate al societii, un scurt istoric, misiunea i obiectivele ct i
strategiile de viitor.
Societatea Comerciala Concefa S.A. Sibiu a fost infiintata prin Hotararea
Guvernului nr.93 din 4 Februarie 1991, ca urmare a desprinderii fostei Anteprize de
Constructii Cai Ferate Sibiu din Centrala Constructii Cai Ferate Bucuresti si a fost
inregistrata la Oficiul Registrului Comertului de pe langa Tribunalul Sibiu in data de
02.04.1991, cu numar de ordine J32/309/1991, cod de inregistrare fiscala RO 787460, sub
denumirea S.C. Concefa S.A. ca o societate comerciala pe actiuni, persoana juridica
romana, cu durata de functionare nelimitata, infiintata si functionand in conformitate cu
Legea nr. 31/1990 privind societatile comerciale, republicata.
Pornind n 1937 de la un simplu antier din Sibiu, avnd ca obiect de activitate
construirea i repararea liniilor i podurilor de cale ferat de pe raza Regionalei CFR
Braov, CONCEFA SA constituie astzi factorul coagulant al unui grup de firme (Concefa,
Tunele SA, Combeton, Aluglass, Transferoviaria, Sibavis) cu peste 1600 de angajai, care
deruleaz activiti pe ntreg teritoriul rii, n domeniul construciilor, dezvoltrii
imobiliare, materialelor de construcii, transporturilor, comerului i care n 2007 a realizat
o cifr de afaceri de peste 50 milioane euro.
CONCEFA SA este ncepnd cu 1998 o societate cu capital integrat privat. n
ultimii trei ani prin majorri semnificative ale capitalului social, acesta a ajuns la
63.004.126 lei, compania ctignd astfel un plus de credibilitate pe pia, asigurndu-se
totodat capacitatea investiional necesar programelor de dezvoltare i modernizare
tehnologic.
13
1994- Statul vinde 60 % din aciunile companiei unui grup de investitori privai.
1996 - Concefa primete premiul Arch of Europe pentru contribuia pe care a aduso la dezvoltarea unui mediu de afaceri prosper n regiune. ncepe implementarea sistemului
de management al calitii ISO 9000.
1997 - Concefa este listata la Bursa Electronic RASDAQ.
1999 - CCIR claseaz Concefa pe locul trei n topul naional al companiilor private
i pe locul unu n topul judeean.
2001- Conducerea hotrte nceperea afacerilor n domeniul comerului. Se
nfiineaz compania de distribuie AmbiMat SRL. Primul contract cu Lafarge Romnia
pentru distribuia cimentului n regiune. Se nfiineaz sucursala Braov. CCIR claseaz
Concefa pentru a 2-lea an consecutiv pe locul unu n topul judeean.
2002 - Concefa devine furnizor agreat de Societatea Naional a Petrolului. Metro
Cash & Carry alege Concefa pentru execuia infrastructurii la patru magazine din centrul i
vestul rii. n urma unei hotrri a Guvernului Romniei devine executanta a celei mai
mari modernizri feroviare cu incredinatre direct din ultimii 15 ani. CCIR claseaz
Concefa pentru al 3-lea an consecutiv pe locul unu n topul judeean i pe locul 80 la nivel
naional.
2003 - Conducerea hotrte nceperea afacerilor n domeniul transportului pe cale
ferat. ncep operaiunile prin Transferoviaria S. Se nfiineaz sucursala Cluj. CCIR
claseaz Concefa pe locul doi n topul judeean.
2004 - Concefa continua afacerile n domeniul produciei de materiale de
construcie. n Arpas ncepe producia de mas lemnoasa i n halele Concefa din Sibiu
ncepe producia de sisteme de ferestre i faade. CCIR claseaz Concefa pe locul doi n
topul judeean.
2005 - Operaiunile grupului se intensific n vestul rii prin achiziionarea
pachetului principal de aciuni al SCCF Timioara. Transferoviaria urc pe locul unu n
jude la seciunea transporturi navale, aeriene i pe cale ferat. CCIR claseaz Concefa pe
locul unu n topul judeean.
2006 - Se extinde i modernizeaz baza tehnico material a Grupului Concefa
2007 - Se nfiineaz SC Combeton S.R.L. membru a Grupului Concefa cu scopul
de a satisface cerinele n cretere de mortare i betoane pe piaa construciilor n condiiile
asigurrii unor standarde europene de calitate i productivitate
2008- Intensificarea activitii n zona de imobiliare: Ansamblul rezidenial
Carpatina, Central Residence, Bloc strand-str. dr Ioan Moga.
14
15
Obiective
Politicile Concefa se structureaza pe trei mari obiective:
-satisfacerea deplina a cerintelor clientilor societatii;
-crearea unui mediu de lucru adecvat si performant pentru toti angajatii;
-integrarea proiectelor in programele nationale de dezvoltare durabila.
Misiune
SC CONCEFA SA si-a propous s sprijine dezvoltarea comunitilor i de aceea
doreste s ndeplineasca ateptrile
clienilor companiei, printr-un portofoliu vast de produse i servicii. Se au invedere la
exigenele tuturor clienilor, fie persoane fizice, fie companii i se dedicm cu pasiune
dezvoltrii afacerilor lor.
Valori
Principalele valori ale societatii sunt: competenta si soliditate, profesionalism si
responsabilitate, transparenta si siguranta, comunicare si adaptabilitate, loialitate si
consecventa.
SC Concefa SA a fost, nc de la nceput, un promotor al responsabilitii fa de
mediul social n care activeaz, implementand cele mai exigente sisteme de management
al calitatii si mediului si avand o atitudine deschisa fa de clieni, parteneri, acionari i,
nu n ultimul rnd, fa de instituiile statului i mass-media. SC Concefa SA promoveaz,
n mod constant, un dialog transparent cu categoriile de public, fie c este vorba de clienii
si sau de alte institutii.
Administrarea societatii
17
Neculae Coman-ing. - membru pana in 27 Aprilie, cand in urma AGOA a fost ales domnul
Marius Veltan economist ,vicepresedintele Consiliului
Actionariat
Structura sintetica a actionariatului la finele anului 2012 se prezinta astfel:
Tabelul 2.1. Portofoliul de aciuni la S.C. CONCEFA S.A.
Nr.crt. Acionariat
Val. aciuni
362.459.728
57,53
Cercel Maria
40.574.400
6,44
Persoane juridice
146.595.994
23,27
Persoane fizice
80.411.133
12,76
630.041.255
100
Total
Sursa: Raport de activitate pe anul 2012
18
Actionariat
Persoane fizice; 13%
Persoane juridice; 23%
Cercel Maria; 6%
muncii. Personalul se recruteaza atat prin anunturi publicitare, cat si prin bursa locurilor de
munca, Agentia Locala de Ocupare si Formare in Munca, adrese la scolile de profil.
De asemenea societatea asigura programe interne de training pe linia de management
sistem integrat, protectia muncii, managementul resurselor umane, siguranta circulatie
autorizari ISCIR, dar si programe externe de cate ori este necesar.
Salariatilor le sunt acordate sporuri de vechime, de conditii nocive-toxicitate, de
noapte, de lucru la inaltime, de gestiune, de fidelitate. De asemenea, angajatii beneficiaza
de zile de concediu suplimentar pentru situatii familiale deosebite si totodata beneficiaza
de controlul medical la angajare si cel periodic, locuinte de serviciu, ajutoare sociale si
indemnizatii.
2009
140.742.76
5
164.991.37
8
160.693.53
8
2.965.439
2,11
Exercitiul financiar
2010
2011
2012
81.464.307
111.760.311
85.079.877
93.997.436
128.719.003
92.578.795
88.207.336
4.452.535
5,47
123.511.715
3.527.197
3,16
144.484.246
-51.905.451
-61,01
Sursa: Prelucrare proprie pe baza datelor preluate din contul de profit si pierdere din anii 2010, 2011, 2012
Cifra de afaceri
100,000,000
Venituri
50,000,000
0
2009
-50,000,000
-100,000,000
Cheltuieli
2010
Profit net
2011
2012
21
declin
patrimoniale) poate avea loc numai in conditiile unei activitati profitabile si mentinerii
echilibrului financiar.
Aprecierea echilibrului financiar se poate realiza prin analiza corelatiei dintre
fondul de rulment, a necesarul de fond de rulment si a trezoreria neta.
Simbol
Situatia neta
Fondul de rulment
Nevoia de fond de
rulment
Trezoreria neta
FR
NFR
TN
2010
6704016
7
6556..21
2
1.065.94
5
5.490.28
7
22
Perioada de analiza
2011
2012
108495297
76162329
17.362.657
-60.836.366
8.699.615
-2.917.044
8.663.042
-57.919.322
Sursa:Prelucrare proprie pe baza datelor preluate din bilantul societatii din anii 2010, 2011, 2012
accentuata. In orice caz fondul de rulment negativ are implicatii serioase asupra trezoreriei
si a capacitatii ei de plata.
Analiza necesarului de fond de rulment
Partea activelor circulante nefinantata de datoriile pe termen scurt se regaseste sub
forma nevoii de fond de rulment pozitiva . Aceasta nevoie de fond rulment pozitiva reflecta
decalajul nefavorabil dintre lichiditatea stocurilor si creantelor pe de o parte si
exigibilitatea datoriilor pe termen scurt. In anii 2010 si 2011 se observa ca fondul de
rulment este mai mare decat nevoia de fond de rulment, deci se inregistreaza o trezorerie
neta pozitiva care indica un excedent monetar la sfarsitul anului, deci o situatie de echilibru
financiar. In anul 2012 necesarul de fond de rulment inregitreaza o valoare negativa ceea
ce semnifica necesitile temporare fiind mai mari dect resursele temporare ce pot fi
mobilizate.
Analiza trezoreriei nete
Analizand trezoreria neta a SC Concefa SA n perioada 2010-2011
se poate
2011
2012
FR
-20,000,000
NFR
-30,000,000
TN
-40,000,000
-50,000,000
-60,000,000
-70,000,000
24
Nr.
Crt.
Exerciiul financiar
Indicatori
Simbol
Formula
Ai/TA
2010
2011
2012
62,70
64,79
62,09
37,30
34,15
1.
Rai
2.
Rac
2.1.
Rata stocurilor
Rst
St/AC
16,89
32,46
2.2.
Rata creanelor
Rcr
Cr/AC
36,54
49,21
2.3.
Rbd
Db/AC
42,55
14,65
Ac/TA
32,29
10,37
83,05
6,34
Sursa:Prelucrare proprie pe baza datelor preluate din bilantul societatii din anii 2010, 2011, 2012
Rai
66
Rai
64
62
60
2010
2011
2012
n ceea ce privete structura activelor, n anul 2011 fata de anul 2010 acestea au o
evolutie pozitiva prin achizitii de utilaje noi, performante si reducerea volumului casarilor
de mijloace fixe, achizitia mijloacelor, utilajelor si echipamentelor de mare valoare a fost
facuta prin leasing financiar, in special in perioada 2010-2011 si s-a inregistrat in activ la
25
60
Rcr
40
Rdb
20
0
2010
2011
2012
Analiza evoluiei ratei stocurilor corelat cu evoluia activitii firmei apreciat prin
cifra de afaceri, evideniaz o diminuare considerabil a ponderii stocurilor n total active
circulante de la 32,46% n 2011 la 10,37% n anul 2012, care evideniaz creterea vitezei
de rotaie a stocurilor. innd cont de faptul c valoarea optim acceptat a acestui
indicator pentru ntreprinderile industriale17 este de 30%, putem aprecia c n perioada
analizat nivelul stocurilor s-a ncadrat n limite normale.
Rata creanelor nregistreaz n perioada analizat valori ridicate si in crestere ca
urmare a politicii comerciale a ntreprinderii i a termenelor de plat practicate.
Compararea nivelului acestui indicator cu valorile normale admise pentru ntreprinderile
industriale (20-30%) evideniaz dificulti majore n recuperarea creanelor ntreprinderii
pe toata perioada de analiza dar mai accentuate in anul 2012 cand ponderea creantelor
comerciale in totalul activelor circulante este de 83,05%. ce ne duce la concluzia c
17 Al. Buglea Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton,
Timioara, 2004, pag.87
26
si incasarea acestora;
lipsa alocatiilor bugetare pentru un numar de 16 contracte in derulare cu finantare de la
bugetul de stat cu termene de executie in anul 2010 si retragerea finantarii pentru un
27
Perioada de analiza
Indicator
1.
Simbol
Rata stabilitii
financiare
Rsf (%)
Formula
Capital
permanent /Total
pasiv X100
2.
Rata autonomiei
financiare la termen
Raf (%)
Capital propriu/
Capital perm. x 100
3.
Rg (%)
2010
2011
65,78
71,13
50
50
31,47
42,17
50
50
60,02
56,15
2012
45,99
50
26,21
50
69,17
66
40
Raf
20
0
2010
Rg
2011
2012
provizioane pentru garantii de buna executie, in suma de 10.266.937 lei, din care suma de
9.462.921,45 este aferenta proiectului Silver Montain incheiat cu INR MANAGEMENT
insolventa;
provizioane pentru materiale aflate la terti in suma de 134.686 lei;
28
deteriorare a situatiei financiare in anul 2012 fata de anul 2011 ceea ce impune o
reorientare a politicii financiare pe perioada urmatoare.
Perioada de analiza
Nr.
Crt.
Indicator
1.
Simbol
Rlg(%)
Formula
Active circulante/
DatoriiTSx100
2.
Rlr(%)
Active circ.stocuri/Datorii
TSx100
3.
Rlv(%)
Disponibilitati/
DatoriiTSx100
2009
2010
2011
146
125
63
200
200
200
121
84
56.87
65
65
65
62
18
6.34
150
100
Rlg
Rlr
50
Rlv
0
2010
2011
2012
perioada entitatea avea un grad normal de acoperire a datoriilor curente din activele
curente (de a achita facturile i de rambursa creditele contractate). Insa in anul 2012 acest
30
indicator inregistreaza o valorea cu mult sub valoarea considerata normala, astfel vorbim
de o decapitalizare a intreprinderii, de lipsa capacitatii de plata pe termen scurt.
Rata lichiditii rapide este n scdere de la un an la altul, de la 121% n anul 2010,
la 84% in anul 2011 si la 51% in anul 2012, nu se ncadreaz n limitele normale (ntre
65% i 100%) decat in anul 2011. In anul 2010 chiar daca nu depete cu mult aceast
valoare, o valoare care depaseste limita superioara nu este avantajoasa fiind asociata unei
gestiuni necorespunzatoare a activelor circulante, in acest sens vorbind de un nivel prea
ridicat al creantelor, ceea ce induce un risc de neincasare, precum si un volum prea ridicat
al disponibilitatilor.
In perioada urmatoare (anii 2011 si 2012) rata lichiditatii rapide continua sa scada,
ajungand in anul 2012 la nivelul de 56,87% valoare sub limita inferioara ceea ce denota o
structura necorespunzatoare a activului circulant, cu o pondere prea mare a stocurilor
alaturi de o scadere accentuata a disponibilitatilor banesti.
In anul 2010 indicatorul lichiditatii la vedere ne indica faptul ca intreprinderea are o
capacitate de plata relativ buna, situandu-se la nivelul de 62% peste valoarea minima
adimisbila de 35%.
In urmatorii ani asupra lichiditatii societii s-au resimtit semnificativ efectele crizei
financiare care a generat blocarea finanrii unor contracte de execuie ale cror fonduri
proveneau de la bugetul de stat, de asemenea lichiditatea societatii a fost influentata
negativ de decalajul mare intre executia lucrarilor si decontarea, facturarea si plata acestora
din fonduri structurale sau de la bugetul de stat, de conditiile atmosferice din perioada
ianuarie-martie si noiembrie-decembrie, de costuri peste estimari si penalitati pentru
depasirea termenului de executie in cadrul contractului incheiat cu INR MANAGEMENT
REAL ESTATE SRL Bucuresti pentru proiectul Silver Mountain precum si de cheltuielile
fixe.
Aceste efecte se reflecta in scaderea continua a nivelului disponibilitatilor banesti
pe perioada analizata de la 33.815.222 lei in anul 2010 la 12.683.586 lei in anul 2011
urmand ca in anul 2012 sa atinga valoarea de 4.770.494 lei.
III.5.2. Analiza solvabilitatii firmei
La nivelul societii S.C. Concefa S.A. evoluia indicatorilor de
solvabilitate pentru anii 2010 - 2012 este prezentat n tabelul nr.3.6
Tabelul nr.3.6. Evoluia ratelor de solvabilitate
31
Nr.
Crt.
1.
Perioada de analiza
Indicator
Simbol
Rata solvabilitii
generale
Rsg
Formula
Active totale/
Datorii totale x100
Valoarea minim
admisibila
2.
Rata solvabilitii
patrimoniale
Rsp
Capital propriu/
Total pasiv x100
2010
2011
2012
167,02
178,08
144,58
150
150
150
47,67
59,37
58,92
Valoarea minim
35,00
35,00
35,00
admisibila
Sursa: Prelucrare proprie pe baza datelor preluate din bilantul societatii din anii 2010, 2011, 2012
200
150
Rsg
100
Rsp
50
0
2009
2010
2011
lei n anul 2009 la 67.040.167 lei n anul 2010 i a scderii datoriilor pe termen lung de la
79.848.196 lei n anul 2009 la 73.107.415 lei n anul 2010. In anul 2011 si 2012 ponderea
resurselor proprii ale societatii in totalul resurselor permanente nu difera semnificativ:
59,37% in anul 2011 si 58,92% in anul 2012.
III.5.3. Analiza ratelor de rentabilitate a capitalurilor
La nivelul societii S.C. Concefa S.A. evoluia de rentabilitate a
capitalurilor pe perioada analizat (anii 2010 - 2012) este prezentat n
tabelul nr. 3.7
Tabelul nr.3.7 Evoluia ratelor de rentabilitate
Exerciiul financiar
Nr.
Crt.
Indicator
Simbol
2010
2011
2012
1.
ROA(%)
8.94
6.14
-25.73
2.
ROE(%)
6.64
3.29
-46.36
3.
Rata dobanzii
Rdob(%)
8.74
8.65
24.66
4.
Levierul financiar
Lfin(%)
0.2181
-1.71
-14.14
Sursa: Prelucrare proprie pe baza datelor preluate din contul de profit si pierdere din anii 2010, 2011, 2012
Anul 2011
33
= (12.739.180-1.680.091)/180.112.568=11.059089/180.112.568=0,0614*100 =
6,14%
Profitul net adus de o unitate monetar de activ reprezint 6,14%.
Anul 2012
Anul 2011
Anul 2012
2011
2012
ROA
ROE
Efectul de ndatorare=(Rec-Rdob)*DAT/CPR
Anul 2010
Efectul de ndatorare=(Rec-Rdob)*DAT/CPR
=(8,94%-8,74%)*73.107.415/67.040.167=0,002*1,0905=0,002181*100
=0,2181%
Atunci cnd diferena (Rec-Rdob) este pozitiv, rentabilitatea financiar va fi cu att mai
mare cu ct ndatorarea va fi mai important. Intrerpinderea are n acest caz interesul s
mprumute pentru a beneficia de efectul de levier.
Anul 2011
Efectul de ndatorare = (Rec-Rdob)*DAT/CPR
=(6,14%-8,65%)*73.174.670/106.937.898=-0,0251*0,6842=-0,0171*100
= -1,71%
Efectul de levier are o valoare negativ deoarece R dob este mai mare dect Rec.
ntreprinderea se mprumuta la un cost ridicat, i acest lucru face ca ROE s fie mai mic
dect ROA datorit efectului de levier.
Anul 2012
Efectul de ndatorare=(Rec-Rdob)*DAT/CPR=(-25,72%-24,66%)*21.661.320/77.160.325
=-0,5038*0,2807=-0,1414*100
= -14,14%
In anul 2012 se observa faptul ca Rdob devanseaza cu mult mai mul Rec fata de anul
2011. Astel intreprinderea nu trebuie sa se mai imprumute.
In concluzie, rata de rentabilitate economic se modific n funcie de nivelul de
ndatorare i de modul de utilizare al surselor de finanare, iar la depirea unor limite
acceptabile ale gradului de ndatorare, rata medie a dobnzii va spori pe msura creterii
gradului de ndatorare, n virtutea creterii riscului financiar n accepiunea instituiilor de
credit.
36
Efectul de levier
40
20
0
2010
-20
2011
2012
-40
Rdob
ROA
Lfin
Cifra de afaceri
RON
CA
Active imobilizate
RON
AC
4
5
6
Indicator
UM
zile
Simbol
2010
2011
2012
81464307
13359137
0
111760311
16430731
0
85079877
15621884
8
590,36
529,26
661,01
0,61
0,68
0,54
AI/CA *360
Numr de rotaii
rot
CA/AI
Indicele de cretere a CA
%
100,00
137,19
76,12
Indicele de cretere a AI
%
100,00
122,99
95,08
Sursa: Prelucrare proprie pe baza datelor preluate din bilant si contul de profit si pierdere
37
Indicator
UM
Simbol
RON
CA
RON
AC
zile
AC/CA *360
2010
8146430
7
7947107
6
2011
111760311
2012
8507987
7
6245018
7
Cifra de afaceri
Active circulante
4
5
6
rot
CA/AC
1,025
1,29
1,13
Numr de rotaii
Indicele de cretere a CA
%
100,00
137,19
76,12
Indicele de cretere a AC
%
100,00
53,63
146,53
Sursa: Prelucrare proprie pe baza datelor preluate din bilant si contul de profit si pierdere
351,19
42618218
278,96
318,20
38
Nr.
Crt.
Perioada de analiza
Indicatori
2010
2011
2012
1.
Viteza de rotaie a
stocurilor
Nr.de rotaii
4,53
5,38
4,74
2.
Numrul de zile de
stocare a stocurilor
Nr.zile de
stocare
80,55
66,89
77,01
Sursa: Prelucrare proprie pe baza datelor preluate din bilant si contul de profit si pierdere
In anul 2010 stocurile se roteau prin cifra de afaceri de 4, 53 ori recuperandu-se sub
forma baneasca initiala in aproximativ 81 de zile, in anul 2011 situatia s-a imbunatatit prin
faptul ca viteza de rotatie a stocurilor a crescut la 5,38 iar perioada in care acestea se
recuperau in forma baneasca a scazut la 66,89 de zile.
In anul 2012 se observa o reducere a numarului de rotatii a stocurilor si o crestere a
numarului de zile de stocare ceea ce conduce la cresterea duratei medii de recuperare a lor
sub form iniial bneasc prin cifra de afaceri i eliberarea de numerar.
Dat fiind faptul ca viteza de rotatie a activelor circulante este un indicator calitativ
al activitatii desfasurate de intreprindere, reflectand eficienta acesteia, iar o viteza de
rotatie accelerata permite intreprinderii realizarea obiectivelor economice propuse cu un
volum de active circulante mai mic si, implicit, cu surse imprumutate mai mici,
intreprinderea poate adopta urmatoarele masuri de crestere a vitezei de rotatie a stocurilor:
-
de munca.
In faza desfacerii trebuie sa se actioneze in sensul transformarii rapide a produselor finite
in disponibilitati banesti. Aceasta operatie este posibila daca se obtin produse finite
superioare din punct de vedere calitativ, cu desfacere asigurata, daca se diminueaza
perioada de timp cuprinsa intre momentul finisarii si cel al expedierii, se respecta clauzele
contractuale, se imbunatatesc conditiile de manipulare, transport, se reduce perioada de
decontare.
Nr.
Crt.
1.
2.
Perioada de analiza
Indicatori
Viteza de rotaie a
debitelor - clieni
Viteza de rotaie a
creditelor - furnizor
Formula
Nr.de
zile
Nr.zile
2010
2011
2012
113,25
79,37
139,91
123,14
118,49
197,40
Sm clienti/
CA*360
Sm
furnizori/Achizi
tii bunuri x360
Sursa: Prelucrare proprie pe baza datelor preluate din bilant si contul de profit si pierdere
un interval de timp mai scurt decat perioada in care trebuie sa isi achite furnizorii. Chiar
daca prin compararea duratei de rotaie a creditului-furnizor cu durata de rotaie a
creditului-client se evideniaz un decalaj favorabil ntre termenele de plat a furnizorilor
i cele de ncasare a clienilor, acest decalaj ntre ncasri i pli, este nefavorabil pentru
activitatea intreprinderii deoarece conform teoriilor economice, intervalul mediu de timp n
care ar trebui sa aiba loc ncasarea creanelor de la clieni ar trebui s fie de maxim 30 zile,
astfel situatia nu este favorabila dat fiind faptul ca aceste valori sunt in crestere, decaland
foarte mult termenul de incasare al clientielor ce are efecte negative asupra trezoreriei sau
chiar poate impune utilizarea unor credite pe termen scurt pentru finanarea activitii.
Acest decalaj nefavorabil, se datoreaz pe de o parte duratei ciclului de fabricaie i,
pe de alt parte politicii financiare a ntreprinderii i dificultilor ntmpinate n
recuperarea creanelor.
n vederea nlturrii acestor neajunsuri se impun urmtoarele msuri:
ncheierea unor contracte cu furnizori dispui s accepte termene de plat mai largi;
Nr.
Crt.
1.
Formula
Indicatori
Gradul de ndatorare
Exerciiul financiar
Simbol
Gi(%)
Capital
imprumutat/
Capital
propriu*100
41
2010
2011
116,61
65,98
2012
130,92
30
42
Indicator
UM
Simbol
2010
2011
2012
1.
Activ total
mii RON
At
213782441
253613207
232865558
2.
Activ circulant
mii RON
Ac
79471076
86601167
75200040
3.
Profit brut
mii RON
RB
5790100
5207288
-51905451
4.
Profit reinvestit
Val. unei aciuni la
mii RON
Pi
4841165
39897731
5.
31.12
RON
0.100
0.100
0.100
6.
aciuni
188684424
568499291
630041255
7.
Capitalizare bursier
mii RON
CB=N*v
18868442.4
56849929.1
63004125.5
8.
Cifra de afaceri
mii RON
CA
81464307
111760311
85079877
9.
Datorii totale
mii RON
Dt
63092065
142413180
0.34146946
161065737
10.
R1
Ac/At
0.371738089
9
0.15731724
0.322933287
11.
R2
Pi/At
0.022645288
5
0.02053240
12.
R3
RB/At
0.027084077
1
0.39919008
-0.22289879
13.
R4
CB/Dt
0.299062052
3
0.44067228
0.391170256
14.
R5
CA/At
0.381061731
3
2.01744032
0.365360501
15.
Z=3,3R1+1,4R2+1,2R3+0,9R4+0,6R5
1.80778596
1.387738854
Sursa: Prelucrare proprie pe baza datelor preluate din bilant si contul de profit si pierdere
CONCLUZII SI PROPUNERI
43
Performana unei ntreprinderi nglobeaz noiuni diverse, dintre care cele mai
importante ce se refer la poziia ntreprinderii pe pia i imaginea sa, competivitatea
produselor, profitabilitatea i ritmul de cretere al afacerii.
n contextul globarizrii economice mondiale, s-a impus ca sistemul de informare
al firmelor care acioneaz la acest nivel s se specializeze conform cerinelor rezultate din
Directivele Europene i Standardele Internaionale de Contabilitate astfel nct s se
foloseasc cu abilitate instrumentele oferite de analiza financiar n scopul valorificrii
informaiilor contabilitii n vederea elaborrii unor previziuni i decizii financiare.
Acestui scop i servete analiza financiar ca parte component a analizei
economico financiare la o ntreprindere.
Abordarea teoretic a problematicii propuse, corelat cu transpunerea practic
bazat pe studiul de caz realizat la S.C. CONCEFA S.A., reflect necesitatea fundamentrii
tiinifice a deciziilor strategice, ca premiz a succesului ntreprinderii ntr-un mediu
carcaterizat de schimbri frecvente, n condiiile creterii concurenei pe pia.
Decizia strategic este privit ca proces contient, bazat pe cunoatere i analiz,
prin care se urmrete atingerea obiectivelor stabilite n cadrul demersului strategic al
ntreprinderii.
In anul financiar 2012 situatia economica a societatii fata aceeasi perioada din 2011
este total nefavorabila in ce priveste indicatorii economici din bilant si contul de profit si
pierdere.
In permanenta pe perioada fiecarui an fiscal societatea s-a confruntat cu ritmul lent
al incasarilor, avand in vedere decalajul mare intre executia lucrarilor, acceptarea la
decontare a situatiilor de lucrari si termenul de plata al acestora.
Pentru aceasta societatea a apelat in permanenta la linii de credit precum si credite pentru
nevoi temporare, pentru aceasta gajand cu bunurile societatii si achitand dobanzi la bancile
finantatoare.
Avand in vedere si caracterul sezonier al lucrarilor de constructii in perioadele de iarna
societatea a avut deficit de resurse pentru acoperirea nevoilor de lichiditati pentru salarii,
taxe si impozite, materii prime etc.
Societatea a achitat la diferite bugete penalitati si dobanzi pentru plata cu intarziere a unor
venituri bugetare dar in volum redus.
Prin cele prezentate mai sus se poate afirma ca firma SC Concefa SA are o situatie
financiara relativ stabila, dar cu perspective nesigure n contextual economic actual.
44
Principalele aspecte care trebuie mbunatatite sunt legate de politica de cheltuieli, durata
medie de stocare dar si renegocierea contractelor cu furnizorii.
Un alt punct vulnerabil al firmei este creditul acordat clientilor, care desi este mai
mare durata creditului primit din partea furnizorilor, aceste valori sunt apropiate si, n cazul
oricarei ntarzieri, este necesara folosirea liniei de credit pentru acoperirea necesarului de
lichiditati imediate
Dintre msurile propuse se evidentiaz:
continuarea cercetrii-dezvoltrii;
reducerea costurilor pe toate segmentele de activitate;
concentrarea n continuare pe managementul strict al costurilor i pe optimizarea
organizaional;
ptrunderea pe noi piee i meninerea pe cele deja existente;
elaborarea unor prognoze economice multiple care s aib la baz scenarii de viitor ct mai
complexe;
utilizarea mai eficient a capacitilor de productie;
adaptarea la cerinele europene privind politica de mediu;
implementarea unor standarde nalte de siguran, securitate i mediu;
creterea disponibilului n bnci i plasarea acestuia ct mai avantajos, astfel nct
compania s-i achite obligaiile ntr-o perioad ct mai scurt, conform clauzelor
contractuale;
vnzarea sau casarea mijloacelor fixe care nu aduc profit, ci din contr genereaz cheltuieli
cu ntreinerea lor;
investiii financiare n companii profitabile;
ncurajarea, sprijinirea i stimularea iniiativelor persoanelor competente;
mrirea performanelor prin specializarea angajailor;
meninerea i dezvoltarea programului de pregtire i perfecionare a personalului;
n concluzie, firma SC Concefa SRL are resursele si strategiile necesare pentru a
depasi situatia dificila actuala si a se dezvolta, pentru a putea face fata cu mai mult succes
competitiei de pe piata constructiilor.
BIBLIOGRAFIE
45
1.
2.
Anca Maria
Hristea
Btrncea Ioan
3.
Covlea Marian
4.
5.
Elena Cerasela
Spatariu
Eros-Stark
Lorant, Pantea
Ioan Marius
- Notiuni
de
analiza
economico-financiara
la
nivel
microeconomic, Editura EX PONTO, Constanta, 2007
- Analiza situaiei financiare a firmei, Elemente
teoretice. Studiu de caz, Editura Economic,
Bucureti, 2011;
6.
Ilie Vasile
7.
Isfnescu Aurel,
Vasile Robu
8.
Isfnescu Aurel,
Vasile Robu
Marin Dumitru
Moroan I
9.
10
.
12
.
13
.
14
.
15
.
16
.
17
.
18
.
Silvia Petrescu
****
****
****
****
- http://www.kmarket.ro/actiuni/afisare_actiune.php?simbol=COFI
****
- http://mcr.doingbusiness.ro/companii/concefa-s-a/1676
****
- www.concefa.ro
46