EJERCICIOS PARA LA APLICACIN DE TCNICAS PARA LA ELABORACIN DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL.

1.

Elysian, S. A., usa un periodo de recuperacin mximo de 6 aos y ahora debe elegir entre dos proyectos
mutuamente excluyentes. El proyecto Hidrgeno requiere un desembolso inicial de $25,000; el proyecto
Helio requiere un desembolso inicial de $35,000. Con las entradas de efectivo esperadas de cada proyecto
que se indican en la siguiente tabla, calcula el periodo de recuperacin de cada proyecto. Cul de ellos
cumple con los estndares de Elysian?
Ao
1
2
3
4
5
6

2.

Entradas de efectivo esperadas

Hidrgeno
Helio
$6,000
$7,000
6,000
7,000
8,000
8,000
4,000
5,000
3,500
5,000
2,000
4,000

Jordan, S. A. est considerando una inversin de capital que requiere una inversin inicial de $42,000 y
genera entradas de efectivo despus de impuestos de$7,000 anuales durante 10 aos. La empresa tiene
un periodo de recuperacin mximo aceptable de 8 aos.
a) Determina el periodo de recuperacin de la inversin para este proyecto.
b) La compaa debera aceptar el proyecto? Por qu?

3. Nova, S. A. tiene un periodo de recuperacin mximo aceptable de 5 aos. La empresa est considerando
la compra de una nueva mquina y debe elegir entre dos alternativas. La primera mquina requiere una
inversin inicial de $4,000 y generar entradas de efectivo anuales despus de impuestos de $3,000
durante los prximos 7 aos. La segunda mquina requiere una inversin inicial de $21,000 y
proporcionar una entrada de efectivo anual despus de impuestos de $4,000 durante 8 aos.
a) Determina el periodo de recuperacin de la inversin de cada mquina.
b) Comenta si es aceptable la adquisicin de las mquinas, suponiendo que son proyectos independientes.
c) Qu mquina debera aceptar la empresa? Por qu?
d) Las mquinas consideradas en este problema muestran algunas de las desventajas del uso del periodo
de recuperacin de la inversin? Argumenta tu respuesta.
4. Shell, S. A. est considerando dos proyectos mutuamente excluyentes. Cada uno requiere una inversin
inicial de $100,000. El presidente de la compaa estableci un periodo de recuperacin mximo de 4
aos. Las entradas de efectivo despus de impuestos asociadas con cada proyecto se muestran en la
siguiente tabla:
Entradas de efectivo esperadas
(FEt)
Ao
Hidrgeno
Helio
1
$10,000
$40,000
2
20,000
30,000
3
30,000
20,000
4
40,000
10,000
5
20,000
20,000
a) Determina el periodo de recuperacin de la inversin de cada proyecto.
b) Puesto que los proyectos son mutuamente excluyentes, en cul debera invertir la compaa?
c) Explica por qu uno de los proyectos es mejor que el otro.
5.

Herky, S. A. est considerando la adquisicin de una nueva mquina empaquetadora. La inversin inicial
se calcula en $1.25 millones y la maquina tendr una vida til de 5 aos, sin ningn valor residual. Use una
tasa de descuento del 6% y determine el VPN de la mquina, con las entradas de efectivo operativas
esperadas que se indican en la siguiente tabla. De acuerdo con el VPN del proyecto, debera Herky
realizar esta inversin?
Ao
1
2
3

Entrada de efectivo
$400,000
375,000
350,000

4
350,000
5
200,000
6. Cosmticos, S. A. evala una mquina mezcladora de fragancias. La mquina requiere una inversin inicial
de $24,000 y generar entradas de efectivo despus de impuestos de $5,000 anuales durante 8 aos. Para
cada uno de los costos de capital listados, 1. calcula el VPN, 2. indica si se debe aceptar o rechazar la
mquina y 3. explica tu decisin.
a) El costo de capital es del 10%.
b) El costo de capital es del 12%.
c) El costo de capital es del 14%.

7. Neil, S. A. est considerando tres proyectos. Los flujos de efectivo de cada proyecto se muestran en la
siguiente tabla. La empresa tiene el 16% de costo de capital.
Inversin inicial
(FE0)
Ao (t)
1
2
3
4
5

Proyecto A
$40,000

Proyecto B
$40,000

Proyecto C
$40,000

$13,000
13,000
13,000
13,000
13,000

Entradas de efectivo (FE t)

$7,000
10,000
13,000
16,000
19,000

$19,000
16,000
13,000
10,000
7,000

a) Calcula el periodo de recuperacin de la inversin de cada proyecto. Qu proyecto es preferible segn

este mtodo?
b) Calcula el VPN de cada proyecto. Qu proyecto es preferible segn este mtodo?
c) Comenta los resultados que obtuviste en los incisos a) y b) y recomiende el mejor proyecto. Explica tu
recomendacin.

8. Para cada uno de los proyectos descritos en la siguiente tabla, calcula la TIR. Despus, para cada proyecto,
indica el costo de capital mximo que la empresa podra tener y aun as encontrar aceptable la TIR.

Inversin inicial
(FE0)
Ao (t)
1
2
3
4
5

Proyecto
A
$90,000

$20,000
25,000
30,000
35,000
40,000

Proyecto B

Proyecto C

$490,000

$20,000

Entradas de efectivo (FE t)

$150,000
$ 7,500
150,000
7,500
150,000
7,500
150,000
7,500
-

7,500

Proyecto
D
$240,000

$120,000
100,000
80,000
60,00
0
-

9. Bell, S. A. est intentando seleccionar el mejor de dos proyectos mutuamente excluyentes. Los flujos
relevantes de los proyectos se presentan en la siguiente tabla. El costo de capital de la empresa es del 15%.
Inversin inicial (FE0)
Ao (t)
1
2

Proyecto X
Proyecto Y
$500,000
$325,000
Entradas de efectivo (FE t)
$100,000
$140,000
120,000
120,000

3
150,000
95,000
4
190,000
70,000
5
250,000
50,000
a) Calcula la TIR al porcentaje entero ms cercano de cada proyecto.
b) Evala la aceptabilidad de cada proyecto con base en las TIR calculadas en el inciso a).
c) Qu proyecto es preferible con base en estas medidas?
10. Hook, S. A. est considerando la sustitucin de una de sus mquinas perforadoras actuales. Se consideran
tres alternativas. Los flujos de efectivo relevantes asociados con cada una se describen en la siguiente tabla.
El costo de capital de la empresa es del 15%.

a)
b)
c)
d)
e)

Perforadora A
Perforadora B
Inversin inicial
$85,000
$60,000
(FE0)
Ao (t)
Entradas de efectivo (FE t)
1
$18,000
$12,000
2
18,000
14,000
3
18,000
16,000
4
18,000
18,000
5
18,000
20,000
6
18,000
25,000
7
18,000
8
18,000
Calcula el VPN de cada perforadora.
Usando el VPN, determina la aceptabilidad de cada perforadora.
Clasifica las perforadoras de la mejor a la peor, usado el VPN.
Calcula el ndice de rentabilidad de cada perforadora.
Clasifica las perforadoras de la mejor a la peor, usado el IR.

Perforadora C
$130,000

$50,000
30,000
20,000
20,000
30,000
30,000
40,000
50,000

11. Benson, S. A. elabor las siguientes estimaciones para un proyecto a largo plazo que est considerando.
La inversin inicial es de 18,250 y se espera que el proyecto genere entradas de efectivo despus de
impuestos de $4,000 anuales durante 7 aos. La empresa tiene un costo de capital del 10%.
a) Determina el VPN del proyecto.
b) Determina la TIR del proyecto
c) Recomendaras que la empresa aceptara o rechazara el proyecto? Explica tu respuesta.
12.

Nocholson, S. A. est considerando dos proyectos mutuamente excluyentes, cada uno con una inversin
inicial de $150,000. El consejo directivo de la compaa estableci un requerimiento para el periodo de
recuperacin de la inversin de 4 aos y costo de capital del 9%. Las entradas de efectivo asociadas con
los dos proyectos se muestran en la siguiente tabla.
Entradas de efectivo esperadas
(FEt)
Ao
Proyecto A
Proyecto B
1
$45,000
$75,000
2
45,000
60,000
3
45,000
30,000
4
45,000
30,000
5
45,000
30,000
6
45,000
30,000
a)
b)
c)
d)

Calcula el periodo de recuperacin de la inversin propuesta.

Calcula el VPN de la inversin propuesta.
Calcula la TIR redondeada al entero porcentual ms cercano, de la inversin propuesta.
Evala la aceptabilidad de la inversin propuesta usando el VPN y la TIR. Qu recomendacin hara en
relacin con la implementacin del proyecto? Por qu?

13. Pound, S. A. intenta seleccionar el mejor de tres proyectos mutuamente excluyentes. La inversin inicial y
los flujos de efectivo despus de impuestos asociados con tales proyectos se describen en la siguiente
tabla:

Flujos de efectivo
Inversin inicial (FE0)
Entradas de efectivo (FEt), t
=1a5

Proyecto A
$60,000
$20,000

Proyecto B
$100,000
$ 31,500

Proyecto C
$110,000
$ 32,500

a)
b)
c)
d)

Calcula el periodo de recuperacin de cada proyecto.

Calcula el VPN de cada proyecto, suponiendo que la empresa tiene un costo de capital igual a 13%.
Calcula la TIR de cada proyecto.
Resume las preferencias impuestas por cada medida e indica qu proyectos recomendaras. Explica
por qu.
14. La empresa Fitch, S. A., se encuentra en el proceso de seleccionar el mejor de dos proyectos de inversin
decapital mutuamente excluyentes y con el mismo nivel de riesgo, M y N. El costo de capital de la empresa es
del 14% y los flujos de efectivo son:

Inversin
inicial
Ao

Proyecto M

Proyecto N

$28,500

$27,000

Entradas de efectivo
operativas

$10,000

$11,000

10,000

10,000

10,000

9,000

10,000

8,000

Se pide:
a) Calcula el periodo de recuperacin de la inversin de cada proyecto.
b) Calcula el VPN de cada proyecto.
c) Calcula el IR
d) Calcula la tasa interna de rendimiento de cada proyecto.
e) Resume las preferencias sugeridas por cada medida que calculaste e indica cul proyecto
recomendaras. Explica por qu.