MINISTERIO DE HACIENDA

Creacin de una
Comisin para el
Mercado Financiero

Presentacin ante la Comisin de Hacienda de la H. Cmara de Diputados

17 de agosto de 2016
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1. ANTECEDENTES

El principal objetivo del proyecto de ley (PDL) que crea la Comisin de

Valores y Seguros (CVS) es mejorar la institucionalidad encargada de
supervisar y regular los mercados de valores y seguros en Chile.

Es aconsejable extender los avances y mejoras que incorpora el PDL de CVS

al resto del mercado financiero.

En virtud de lo anterior, el Ejecutivo ha desarrollado una propuesta de

solucin general y conjunta para la modernizacin, reforma y adecuacin
institucional del actual sistema de regulacin y supervisin del mercado
financiero, que rene en un nico organismo colegiado las funciones y
atribuciones regulatorias y sancionatoria para la adopcin de las mejores
decisiones en la materia.

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2. PROPUESTA: CREACIN DE UNA COMISIN PARA EL

MERCADO FINANCIERO

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3. PROPUESTA: DIMENSIN ORGNICA DE LA COMISIN

Entidad: Comisin para el Mercado Financiero (CMF o

Comisin).

Naturaleza jurdica: servicio pblico descentralizado

relacionado con el Presidente de la Repblica a travs del
Ministerio de Hacienda.

Funciones: regulatorias y sancionadoras de la actividad

financiera sometida a su competencia.

Objetivo: velar por la calidad regulatoria e introducir

mayores garantas al sistema sancionatorio.

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3. PROPUESTA: DIMENSIN ORGNICA DE LA COMISIN

mbito de competencia:
1 Superintendencia de Valores y Seguros.
2 Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.
* Eventualmente: otras materias sectoriales (ej. pensiones).

Gobierno corporativo:
4 Consejeros.
Nombrados por sistema de alta direccin pblica, con
eleccin del Presidente de la Repblica y ratificacin del
Senado.
Causales de inhabilidad, incompatibilidad y remocin
contenidas en el PDL.
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4. PROPUESTA: DIMENSIN FUNCIONAL DE LA COMISIN

FUNCIN NORMATIVA

Normas que dictar la Comisin:

Normas generales para el mercado financiero.
Resoluciones interpretativas de leyes, reglamentos y
dems normas que rigen el mercado financiero.

Misin normativa de la Comisin:

Considerar una visin sistmica del mercado financiero
en la dictacin de las distintas normas generales.
Proporcionar soluciones que prevengan riesgos para la
estabilidad del mercado financiero.
Bsqueda de eficiencia, coordinacin y colaboracin
regulatoria.
Interaccin con otras entidades con potestades
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normativas (ej. BCCh).

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4. PROPUESTA: DIMENSIN FUNCIONAL DE LA COMISIN

FUNCIN NORMATIVA

Deliberacin normativa:

Las decisiones que adopte la CMF para la dictacin de normativa

de alcance general debern considerar la participacin de los
respectivos Superintendentes en los casos en que la materia
sobre la que versen recaiga en mbitos de competencia de estos
ltimos, debiendo concurrir a la deliberacin de las decisiones
del Consejo con su voto.

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Interacciones en el ejercicio de potestades

normativas

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4. PROPUESTA: DIMENSIN FUNCIONAL DE LA COMISIN

FUNCIN NORMATIVA

Las Superintendencias mantendrn competencias normativas

para la dictacin instrucciones, rdenes, directivas y otras
normas para la administracin del Servicio y el desarrollo
cotidiano de actividades de supervisin.

Dichas funciones estarn claramente delimitadas en la ley,

tanto en la forma en que podrn ser ejercidas, el alcance de
sus efectos y el mbito especfico de materias sobre la que
podr tratar.

Adems, se consagrarn mecanismos para la adecuada

interaccin y coordinacin regulatoria entre la CMF y las
Superintendencias.
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5. PROPUESTA: DIMENSIN FUNCIONAL DE LA COMISIN

FUNCIN SANCIONADORA

ESQUEMA DE DOS PISOS

LA INVESTIGACIN seguir radicada en la Unidad de
Investigacin a cargo de un Fiscal independiente (en los
trminos que actualmente contempla el PDL).
El Fiscal ser el encargado de decidir el inicio de una
investigacin, de llevar a cabo las diligencias investigativas, de
formular cargos y dar su opinin jurdica y tcnica al
Superintendente respectivo sobre la verificacin de la
infraccin y la consecuente procedencia de sanciones.

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5. PROPUESTA: DIMENSIN FUNCIONAL DE LA COMISIN

FUNCIN SANCIONADORA

La primera decisin sancionadora se mantendr radicada en

el Superintendente respectivo, quien resolver sobre la base
de los antecedentes proporcionados por el Fiscal encargado
de instruir la investigacin.

Luego, existir la posibilidad de revisin de la decisin en

sede administrativa ante la Comisin.

Se mantiene la opcin de impugnar judicialmente, ante la

Corte de Apelaciones, la decisin administrativa de la
Comisin.
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5. PROPUESTA: DIMENSIN FUNCIONAL DE LA COMISIN

FUNCIN SANCIONADORA

Algunas ventajas del modelo de dos pisos

ltima decisin sancionatoria en sede administrativa se mantiene en un

rgano colegiado (propsito del proyecto de ley original).

Incentivo para elevar el estndar de justificacin de las decisiones que

adopten las Superintendencias .

Mayor legitimidad de la decisin final.

Coordinacin sancionatoria.

Ejercicio de medidas intrusivas

La Superintendencia solicitar autorizacin a la CMF.

Concedida por la CMF, se solicitar autorizacin definitiva al Ministro de

la Corte de Apelaciones.

Todo lo anterior, en los trminos que actualmente est consagrado en

el PDL.
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Interacciones en el ejercicio de potestades

sancionadoras

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