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PERIODO DE ENTREGUERRAS
1. EL DESARROLLO DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
El primer proceso globalizador se dio en el siglo XIX y acab en 1914.
Nunca antes haban crecido los intercambios de bienes y factores entre las
naciones.
Pero para llevar a cabo el intercambio transfronterizo era preciso disponer
de un sistema monetario viable a nivel internacional sobre el que discurriera
el flujo de bienes, servicios y capitales. Las naciones lo tuvieron fcil, ya
disponan de uno y pareca funcionar bien. No hubo autoridad alguna que lo
planificara al estilo de los famossimos acuerdos posteriores de Bretn
Woods de 1944; se trataba de continuar con el sistema de pagos que vena
utilizando hasta entonces: emplear los metales preciosos para cancelar las
deudas internacionales. Como ha sugerido Vera Smith (1993), un repaso en
la historia financiera de occidente demuestra que la concesin del
monopolio de emisin a un banco central se debi ms a razones polticas
muy ligadas a las necesidades financieras de los Estados qua a argumentos
econmicos que desaconsejaran el libre acceso al negocio de emitir billetes.
Si regresamos a la esfera internacional, el funcionamiento del sistema era
sencillo; todo el dinero en circulacin tena una garanta en metal precioso
de modo que una vez establecido el valor de la moneda nacional libra,
franco, dlar, etc. en trminos de plata u oro, los clculos y tambin lo
pagos en los intercambios internacionales se llevaban a cabo en ese patrn
metlico de valor
Este sistema monetario tena una gran virtud y tambin un pequeo
defecto. La gran virtud consista en el mecanismo autor regulador de los
desequilibrios externos; el pequeo defecto radicaba en utilizar dos metales
preciosos como referencia
En una economa en la que el dinero en circulacin utilizaba como base
monetaria esos metales, su afluencia repercuta directamente en los precios
y en consecuencia la llegada de esos metales se traduca tarde o temprano
en una prdida de competitividad de los productos autctonos en los
mercados internacionales.
Una entrada de metal en un pas posee efectos reales beneficiosos a corto
plazo. Los individuos con ms dinero en sus bolsillos gastan ms y,
conforme se distribuye ese caudal por todos los estratos de la sociedad, se
experimenta un periodo de florecimiento en la economa que dura el
espacio de tiempo en que se transforma en subida de precios. Pero este
sistema tambin funciona en sentido inverso y ocasiona efectos contrarios.
se paliaba la necesidad de que fuese oro todo el encaje bancario; ahora una
parte poda seguir siendo oro, y otra, libras en papel. El objetivo ltimo era
romper en parte la estrecha supeditacin del crecimiento de comercio
internacional al descubrimiento de nuevos yacimientos de oro.
Para Keynes el patrn oro no era sino una reliquia brbara que haba
funcionado bien durante el siglo XIX por la caprichosa fortuna del
descubrimiento continuado de nuevos yacimientos pero era de ilusos confiar
en que una sucesin de accidentes conservara estable el valor del oro en
el futuro. Por ltimo denunci la situacin de dependencia que se
establecera respecto de Estados Unidos. Durante la guerra, Estados Unidos
haba acaparado grandes cantidades de oro que mantena la Reserva
Federal, su banco central.
Este diagnstico de la situacin en el sistema monetario internacional no fue
escuchado ni entendido por los polticos del momento, especialmente por
Winston Churchill por entonces ministro de Hacienda ingls que en 1925
decidi retornar al patrn oro con la paridad de preguerra haciendo caso
omiso a las recomendaciones de Keynes.
Las repercusiones de esta estabilizacin monetaria no tardaron en aparecer.
Para volver a la antigua paridad acometieron una reduccin de la circulacin
monetaria, la apreciacin de la libra encareci los productos ingleses que
perdieron competitividad en los mercados internacionales y provoc un
dficit comercial. La deflacin de precios fue especialmente dura para
empresarios y trabajadores; las presiones a la baja de los salarios
provocaron graves tensiones sociales
El resto de los pases no lo tuvieron tan difcil. Francia fue un pas que, pese
a las grandes prdidas en capital humano y fsico que sufri durante la
guerra, su recuperacin en los aos veinte no fue tan traumtica como la
inglesa. Ciertamente con el armisticio recuper las ricas regiones mineras
de Alsacia y Lorena, pero quiz el factor que contribuy ms a su
recuperacin fue la estabilizacin del franco. La decisin que tomaron fue la
contraria a la inglesa, devaluar su moneda.
Al trmino de la dcada prcticamente todos los pases europeos y Amrica
haban estabilizado sus monedas
Sin embargo tan pronto se levantaron los cimientos monetarios
derrumbados por la guerra, un nuevo cataclismo iba a echarlo por tierra. La
Gran Crisis de 29 iba a dar una nueva embestida a un apenas reinstaurado
edificio ureo
3. LA CRISIS DEL 29
Antes siquiera de narrar los hechos concretos que dieron lugar a la Gran
Depresin del 29, recapitulemos cmo se haba retornado a la normalidad
en la dcada de los veinte. En primer lugar y pese a los intiles esfuerzos de
los ingleses por mirar frente a frente a los norteamericanos, Estados Unidos
se haba convertido en la gran potencia mundial.
La bonanza de la economa norteamericana era la clave del crecimiento
europeo, por eso cuando la primera se colaps nada impidi que arrollase a
las convalecientes naciones del viejo continente. Un segundo factor que iba
a explicar el contagio de la depresin fue el patrn cambios oro. Como
hemos visto consista en un sistema mixto de reservas bancarias, oro y
libras convertibles, que servan de base monetaria para la emisin de papel
moneda. Con este sistema se reduca efectivamente la dependencia del oro
y la capacidad de creacin de dinero por los bancos sin duda aumentaba,
pero haba que pagar un precio y ste era que, ante una crisis, se aceleraba
la rapidez del contagio
Tradicionalmente se piensa que el derrumbe del ndice burstil de la Bolsa
de Nueva York, el 24 de octubre de 1929 el famoso jueves negro, fue el
desencadenante de la crisis, pero ya antes haba indicios de que la
economa mundial se haba levantado sobre bases poco slidas. Los
primeros efectos se sintieron en Alemania meses antes de la fatdica fecha.
Como vimos, Alemania era la nacin europea ms dependiente de los
prstamos norteamericanos, por ello, cuando estos capitales cambiaron el
rumbo prefiriendo sacar rentabilidad en la Bolsa norteamericana, los
alemanes se encontraron sin la red de auxilio que los mantena a flote. Los
pagos por reparaciones se resintieron de la huida de estos capitales y, como
se hiciera en 1923, en 1929 se cre una nueva comisin, esta vez presidida
por Owen D. Young, que emulara los xitos obtenidos por su compatriota
Charles C. Dawes para aliviar el peso de las deudas alemanas.
En la primavera de 1929 el Producto Nacional Bruto norteamericano toc
techo. A partir de entonces la produccin industrial descendi levemente
pero nadie se preocup demasiado por ello; la Bolsa segua con cotizaciones
al alza. Tras breves oscilaciones en los meses de septiembre y octubre,
finalmente el 24 de ese mes se desencaden una venta en masa acciones
que, a pesar de los esfuerzos de algunos banqueros por detener la
avalancha en las ventas, fue seguido del martes negro el 29 de octubre
Como resultado de una ancestral desconfianza en los bancos en
Norteamrica, los legisladores haban creado una reglamentacin muy
restrictiva con respecto al tamao que deberan tener los bancos y a la
capacidad de establecer sucursales en diversos Estados del territorio. Las
pequeas y numerossimas entidades surgidas de la aplicacin de estas
normativas (lleg a haber hasta 30.000 bancos diferentes) origin un
sistema bancario muy sujeto a la coyuntura local de emplazamiento y, en
consecuencia, incapaz de diversificar sus riesgos geogrficos y sectoriales.
Cuando se puso a prueba la fortaleza de este sistema tras el derrumbe de la
bolsa, se comprob dolorosamente cmo se sumaban a la vorgine de
quiebras. El pnico financiero y la desconfianza en el sistema crediticio
alcanz tal magnitud que finalmente Franklin D. Roosevelt, apenas llegado
intent poner orden en este caos pero para entonces era demasiado tarde.
Roosevelt haba llegado a la presidencia de Estados Unidos e
inmediatamente sac a su pas del patrn oro negndose a comprometerse
a ningn acuerdo internacional; su prioridad como veremos
inmediatamente era sacar a Estados Unidos de la crisis interna.
4. POLTICAS DE GASTO
En ocasiones se ha pensado que estas polticas calificadas de
neomercantilistas fueron la plasmacin de las ideas mantenidas por Keynes
que efectivamente propona para hacer frente a lo que l consideraba crisis
de insuficiencia de demanda. No fue as, su Teora General fue publicada en
1936, tiempo despus de que los principales pases que tomaron esta senda
intervencionista hubieran emprendido sus acciones. Incluso Keynes
manifest su desacuerdo cuando se aplicaron las polticas de gasto con el
New Deal americano. En realidad, durante toda la dcada de los 30 fueron
muchos los polticos y hombres negocios que vean con buenos ojos los
dficits pblicos y que no manifestaron muchos escrpulos en aplicar duras
restricciones al trfico internacional. Japn fue el primero en implementar
una poltica de gasto a partir del 32. El peso en los gastos militares
represent un gran estmulo para salir de la crisis como lo iba a ser un ao
ms tarde en la Alemania nazi.
4.1. El rearme alemn
Con la llegada al poder de Hitler en 1933 al poder, una de sus primeras
acciones fue repudiar unilateralmente las deudas de guerra que haba
mantenido al pas en la prctica bancarrota a lo largo de la dcada anterior.
Junto a esta medida emprendi una extensa poltica de obras pblicas que
con el tiempo deriv en una poltica de rearme.
Un mtodo bastante expeditivo para acabar con el grave problema del paro
fue emplear a los desocupados en la construccin de obras pblicas, de ese
tiempo data la primera red de autopistas del mundo
El xito para eliminar el paro fue total.
La afiliacin sindical voluntaria fue sustituida por el Frente de Trabajo
Nacional al que todos los trabajadores estaban obligados a participar; no
haba all nada parecido a la negociacin colectiva, y salarios, jornadas y
condiciones laborales se establecan por agentes del Frente Nacional
unilateralmente. Esta poltica de obras pblicas tuvo como consecuencia el
aumento del gasto pblico que del 23 por ciento en 1934 subi al 33 por
ciento en 1938. La financiacin necesaria para este incremento en las
partidas del gasto esta vez no provino de las emisiones de billetes por el
banco central como haba sucedido diez aos antes con tan nefastas
consecuencias; se ide algo ms sutil, las emisiones de certificados de
crditos, un medio de pago tambin creado por la autoridad monetaria al
alcance slo de las empresas e instituciones de crdito pero que no eran