FACULDADE MORUMBI SUL

Curso: 5 Semestre de ADM Geral

Resumo Geral
Economia Brasileira Contempornea
Prof. Lourival Vieira
O resumo inicia-se a partir do captulo 7 do livro Economia Brasileiro conforme publicado
pela Editora Saraiva. Para um aprofundamento maior no assunto sugiro a leitura completa
do livro:
REGO, Jos Mrcio & MARQUES, Rosa Maria (Orgs). Economia Brasileira. 3 edio.
So Paulo: Saraiva 2006.

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Captulo 7: Plano de Metas de Juscelino Kubitschek Planejamento Estatal e
Consolidao do Processo de Substituio de Importaes
O planejamento estatal brasileiro, consubstanciado no Plano de Metas de Juscelino
Kubitschek, considerado um caso bem-sucedido de formulao e implementao de
planejamento.
O Estado conseguiu articular grandes somas de investimentos privados de origem
externa e interna.
Contrariamente ao projeto nacionalista de Vargas, havia uma clara aceitao da
predominncia do capital externo, limitando-se o capital nacional ao papel de scio menor
desse processo.
Os grandes investimentos estatais em infra-estrutura, bem como as empresas
estatais do setor produtivo, estariam a servio da acumulao privada.
7.1 Planejamento estatal 50 anos em 5
O planejamento estatal comeou a ser utilizado na URSS, com o primeiro plano
qinqenal de 1929, no momento em que praticamente toda a economia mundial comeava
a enfrentar os duros anos da Grande Depresso.
Durante a Grande Depresso a participao da produo industrial sovitica no total
mundial aumentou de 5%, em 1929, para 18%, em 1938.
Rapidamente os termos plano e planejamento passaram a freqentar os debates
mesmo nas economias capitalistas, que no eram centralmente planejadas.
Com a divulgao da macroeconmica keynesiana e com a evoluo dos modelos de
crescimento, tpicos da ideologia desenvolvimentista, o planejamento estatal passou a ser
uma tcnica utilizada intensamente em todo o mundo.
As tcnicas de planejamento foram aperfeioadas com a utilizao de modelos de
poltica econmica e de novos instrumentos, como a programao linear, os modelos
economtricos e as matrizes de insumo-produto.
Nesse contexto, iniciou-se a atividade de planejamento no pas.

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Entre 1951 e 1953 (Governo Vargas), foi constituda a Comisso Mista Brasil-Estados
Unidos (CMBEU), com o objetivo de elaborar projetos que seriam financiados pelo Eximbank
e pelo Bird.
Posteriormente, em 1953, foi constitudo o Grupo Misto BNDE-Cepal que constituiu a
base do Plano de Metas.
O trabalho do Grupo Misto seria o de fazer um levantamento exaustivo dos principais
pontos de estrangulamento da economia brasileira, alm de identificar reas industriais com
demanda reprimida.
Com base nesse diagnstico, caberia s comisses propor projetos e planos
especficos para a superao dos pontos de estrangulamentos, considerando as repercusses
e as necessidades criadas pela introduo de novos ramos industriais.
O Plano de Metas proposto por JK para o perodo de 1956-1960 continha um conjunto
de 31 metas, includa a meta-sntese: a construo de Braslia.
Os setores de energia, transporte, siderurgia e refino de petrleo receberiam a maior
parte dos investimentos do governo.
Subsdios e estmulos seriam concedidos para expanso e diversificao do setor
secundrio, produtor de equipamentos e insumos com alta intensidade de capital.
Foram criados grupos executivos, colegiados que congregavam representantes
pblicos e privados para a formulao conjunta de polticas aplicveis s atividades
industriais privadas:

Geia Automobilismo;

Geicon Construo Naval;

Geimar Mquinas agrcolas e rodovirias;

Geimap Mecnica pesada;

Gemf Exportao de minrio de ferro; e

Geimf Material ferrovirio

O Plano de Metas financiava os gastos pblicos e privados com expanso dos meios
de pagamento e de crdito, via emprstimos do BNDE.

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O crdito privado (emprstimos de curto prazo) voltados para o capital de giro das
empresas foi estimulado por meio de repasses do Banco do Brasil, o que causou uma
presso adicional sobre o dficit pblico.
Em razo do tipo de financiamento, a inflao domstica manteve-se em taxas
elevadas durante o governo JK.
No perodo de 1957-1961, o PIB cresceu taxa anual de 8,2%, o que resultou em
um aumento de 5,1% ao ano na renda per capita, superando o prprio objetivo do Plano de
Metas.
Cepal Comisso Econmica para a Amrica Latina
rgo regional da ONU, criado em 1948 com o objetivo de estudar e propor polticas
de desenvolvimento aos pases latino-americanos.
Sediado em Santiago do Chile e, desde a sua fundao, tem sido um dos principais
centros de reflexo sobre a economia da regio. Seu grande impulsionador foi o argentino
Ral Prebisch.
Prebisch, em artigos clssicos, analisou o relacionamento econmico perverso entre
os pases exportadores de produtos primrios e os pases desenvolvidos: os preos dos
produtos primrios normalmente desvalorizam-se com relao aos preos dos bens
industrializados.
A Cepal produziu, assim, uma crtica teoria das vantagens comparativas do
comrcio internacional, desenvolvendo uma abordagem histrico-estruturalista, baseada no
entendimento da evoluo econmica e social dos pases latino-americanos, no contexto das
relaes econmicas adversas e de dependncia.
Entre os brasileiros ligados Cepal, destacam-se Celso Furtado, Maria da Conceio
Tavares, Fernando Henrique Cardoso, Antnio Barros de Castro, Carlos Lessa, Jos Serra e,
mais recentemente, Renato Baumann e Ricardo Bielschowsky.
7.2 Capital estrangeiro e oligoplios
O desenvolvimento industrial durante o Plano de Metas foi liderado pelo crescimento
de dois setores: o produtor de bens de capital e o produtor de bens de consumo durveis;

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suas taxas anuais de crescimento mdio no perodo de 1955-1962 atingiram 26,4% e
23,9%, respectivamente.
O investimento na indstria de transformao cresceu a uma taxa mdia anual de
22% entre 1955-1959.
O crescimento industrial que ocorreu a partir do incio do governo JK estava
estruturado em um trip formado pelas empresas estatais, pelo capital privado estrangeiro
e, como scio menor, pelo capital privado nacional.
As transformaes estruturais que ocorreram no perodo implicaram a oligopolizao
da economia brasileira, quando os principais ramos industriais passaram a ser constitudos
por um reduzido nmero de grandes empresas.
A participao hegemnica do capital internacional na produo manufatureira
tambm foi possvel em razo da prpria mudana da estratgia de investimentos das
grandes

corporaes

estrangeiras,

que

comeavam

seus

movimentos

de

transnacionalizao.
O Brasil, pelo tamanho de seu mercado interno tornou-se um espao privilegiado
para a atuao das empresas multinacionais (EMN), embora seja importante ressaltar que
os Estados Unidos, inicialmente, estavam presentes apenas marginalmente nesse processo.
As EMN passariam a dominar amplamente a produo industrial brasileira,
especialmente os setores mais dinmicos da indstria de transformao.
O predomnio das EMN foi conseqncia direta das caractersticas da industrializao
no capitalismo monopolista.
Dadas as escalas de produo e a intensidade de capital necessrias, foi inevitvel a
supremacia do capital externo, dominando os setores mais dinmicos de nossa economia.
Ao capital privado nacional coube o papel subordinado de fornecedor de insumos e
componentes.
Todavia, em setores como financeiro, de minerao, servios em geral, construo
civil e agricultura, a participao estrangeira foi bastante restrita, quer por questes legais,
quer por estratgias de investimentos das EMN.

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A enorme presena do capital estrangeiro no pas tornou a economia brasileira (que
era fechada importao de produtos com similares nacionais) uma das mais abertas e
internacionalizadas do mundo.
7.3 A consolidao da estrutura industrial brasileira
O Plano de Metas estimulou decisivamente o PSI, especialmente no setor de bens de
consumo durveis, e em importantes reas do setor de bens de capital.
A economia brasileira foi a que mais avanou com o PSI, quer na Amrica Latina,
quer no conjunto dos outros pases no industrializados.
J no incio dos anos de 1960, Maria da Conceio Tavares considerou a hiptese de
esgotamento do PSI, com a diminuio de seus efeitos positivos sobre a dinmica industrial
brasileira.

Apesar

de

produo

de

bens

de

capital

intermedirios

ter

crescido

significativamente, no conseguiu completar a criao de um departamento I que

possibilitasse a autonomia do processo de acumulao.
O mercado brasileiro ainda era relativamente pequeno e no sustentava as escalas
de produo requeridas para a fabricao de bens de alta tecnologia.
Assim, as indstrias dedicavam-se produo de produtos mais leves, deixando os
mais pesados e especializados por conta das importaes.
Nova dependncia financeira e tecnolgica com relao aos pases desenvolvidos.
Os saldos comerciais tornaram-se negativos a partir de 1958, com um novo ciclo de
deteriorao das relaes de troca.
A situao agravou-se em virtude dos prazos curtos dos vencimentos dos
emprstimos externos, culminando no rompimento entre o governo JK e o FMI e o Banco
Mundial em 1959.
Apesar da poltica extremamente liberal seguida pelo governo com relao ao capital
estrangeiro,

esses

organismos

internacionais

protecionismo e controle das importaes.

no

aprovavam

os

pilares

do

PSI:

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Alm disso eles no aprovavam a conduo da poltica macroeconmica com
grandes dficits fiscais e a poltica monetria expansionista, que no se preocupava com
as crescentes taxas de inflao do perodo.
Por tais contradies houve uma queda no ritmo de crescimento industrial a partir de
1962, sendo a primeira crise econmica motivada, principalmente, por causas internas.
Essa crise revelaria a importncia assumida pela acumulao industrial no processo
de desenvolvimento econmico do pas, na medida em que o crescimento do PIB torna-se
diretamente vinculado ao crescimento da produo industrial.
Assim, o nvel dos investimentos passa a ser a varivel fundamental para explicar os
movimentos cclicos da economia.
Captulo 8: A Crise de 1962-1967, o PAEG e as Bases do Milagre Econmico
Em 1962 os dados sobre o nvel de investimentos e sobre o ritmo de crescimento
industrial apontavam para a recesso de 1963.
A poltica de estabilizao intentada pelo governo Joo Goulart, com o Plano Trienal
fracassara, agravando a crise e aumentando a tenso poltica.
A partir de 1964, o regime militar e as polticas de estabilizao e de transformaes
institucionais da economia teriam xito com o PAEG.
O regime militar aprofundou as caractersticas do modelo do Plano de Metas de JK, que
seriam as bases do chamado milagre econmico, de 1968-1973.
8.1 A primeira crise industrial endgena os limites do processo de substituio
de importaes
Aps um perodo de intenso crescimento do PIB, entre 1956 e 1962, a economia
sofreu uma desacelerao que perdurou at 1967.
Entre 1962 e 1967, a taxa mdia de crescimento do PIB caiu metade daquela
alcanada no perodo anterior.
A inflao disparou e atingiu uma taxa anual de 90% em 1964.
As explicaes para a expressiva diminuio do ritmo de crescimento so as mais
variadas possveis.

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Parte dessas divergncias deve-se prpria complexidade daquele modelo histrico,
quando se entrelaavam questes econmicas estruturais com polticas econmicas
conjunturais.
Para autores de tradio estruturalista essa seria uma tpica crise cclica, relacionada
com a concluso do volumoso conjunto de investimentos do Plano de Metas.
Depois da concluso desse pacote de capitais, a economia levaria algum tempo para
absorv-lo, uma vez que a prpria existncia de elevadas capacidades ociosas em vrios
ramos industriais seria um freio para a continuidade dos investimentos.
Sobre essa questo estrutural atuavam ainda fatores conjunturais, como a ascenso
inflacionria, que corroa o poder aquisitivo dos trabalhadores, reduzindo a prpria demanda
por bens no durveis, e a poltica antiinflacionria recessiva do Plano Trienal.
Para autores de outras posies polticas o incio da crise se devia instabilidade
poltica presente no pas aps a renncia de Jnio Quadros, o que teria desestimulado os
investimentos.
Francisco de Oliveira, em Economia brasileira: crtica razo dualista, associou a crise
e a queda dos investimentos ao aumento da atividade sindical e poltica dos trabalhadores.
Paul Singer, em Desenvolvimento e crise no Brasil, ressalta a importncia do aspecto
poltico e do papel da inflao no processo de concentrao de renda e de potencializao da
acumulao capitalista.
O recrudescimento da luta sindical e a sua transformao crescente em luta poltica,
com a defesa das reformas de base, levaram a um impasse poltico e econmico
solucionado apenas pelo golpe militar.
Uma explicao mais abrangente sobre a crise de 1962 certamente deveria considerar
os vrios aspectos abordados nas anlises anteriores.
Tratou-se efetivamente de uma crise cclica, agravada pelo aumento da instabilidade
poltica e pelas polticas de estabilizao recessivas, como o Plano Trienal, num primeiro
momento, e o prprio PAEG, a partir de 1964.
Some-se a isso o fato de que a economia se industrializara mantendo enorme
dependncia com relao ao setor externo, o que provocava freqentes crises cambiais.

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8.2. Crise poltica e o Plano Trienal de Celso Furtado
Durante o curto governo de Jnio Quadros, a poltica econmica foi bastante
conservadora no enfrentamento dos problemas herdados do governo JK:

acelerao inflacionria;

dficit fiscal; e

presso sobre o balano de pagamentos.

Em maro de 1961 foi feita uma desvalorizao cambial de 100%, com o objetivo de
diminuir a presso dos subsdios cambiais sobre o dficit pblico.
A abrupta renncia do presidente, em agosto de 1961, interrompeu a continuidade de
sua poltica econmica.
A posse do vice-presidente Joo Goulart s foi possvel com as limitaes que lhe
seriam impostas pelo regime parlamentarista, resultado do veto dos militares.
De setembro de 1961 at janeiro de 1963, houve trs gabinetes parlamentares que,
diante do quadro de indefinio poltica, no conseguiam implementar nenhuma poltica
econmica consistente.
No final de 1962, poucos meses antes do plebiscito que restabeleceria o regime
presidencialista, foi apresentado por Celso Furtado o Plano Trienal, uma resposta poltica do
governo acelerao inflacionria e deteriorao econmica externa.
Furtado, o mais importante economista brasileiro estruturalista, elaborou um plano de
aes antiinflacionrias bastante ortodoxo, o que para Francisco Oliveira e Igncio Rangel
demonstrava as prprias limitaes do enfoque estruturalista.
Mais uma vez foi usada a poltica de conteno de gastos pblicos e de liquidez.
A tentativa de estabilizao fracassou e provocou o crescimento negativo do PIB per
capita: a economia cresceu apenas 0,6% em 1963, com inflao anual de 83,25%.
Em julho de 1963, Furtado deixou o governo e o acirramento dos conflitos sindicais e
polticos impediu a implementao de qualquer poltica de gesto econmica mais articulada.
O fim do governo ocorreu com o golpe militar de 1964.

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8.3 1964 ruptura democrtica e o modelo dependente e associado
A tomada do poder pelos militares em 1964 ps fim ao chamado populismo no pas.
Denominavam-se populistas os regimes polticos latino-americanos que incorporaram
amplas massas urbanas em um processo poltico do qual

haviam sido excludas

secularmente.
Foi

nesse

contexto

histrico

que

economia

brasileira

predominantemente

agroexportadora transformou-se em outra, de base urbano-industrial.

Os governos populistas eram, no entanto, acusados pelos conservadores de serem
excessivamente redistributivos, pois buscavam distribuir uma renda ainda no existente.
Entretanto, todas as evidncias empricas sobre o caso brasileiro desmentem esse
raciocnio: o salrio mnimo no garantia mais que as condies indispensveis
sobrevivncia do trabalhador e de sua famlia.
Alm disso o salrio mnimo praticamente no sofreu mudanas em seu valor real.
J o crescimento da produtividade industrial e do PIB, entre 1930 e 1990, levou
quintuplicao do PIB per capita no pas.
O regime militar assumiu a direo do pas, em 1964, com uma postura tecnocrticomodernizante, comprometido com a superao das polticas populistas de Joo Goulart.
Apesar das crticas ao nacionalismo econmico do governo deposto, o novo regime
manteria um discurso desenvolvimentista, comprometido com a retomada do crescimento
econmico.
O Brasil assumiu ento uma clara subordinao: tratava-se do aprofundamento do
modelo de capitalismo dependente e associado, j hegemnico no pas desde o Plano de
Metas de JK.
O aumento da dependncia externa, que se refletiu, sobretudo, no enorme aumento
da dvida externa do pas, foi determinante para os rumos da economia brasileira.
8.4 PAEG estabilidade e mudanas institucionais

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O PAEG Plano de Ao Econmica do Governo foi elaborado pelo ento recm-criado
Ministrio do Planejamento e da Coordenao Econmica.
A equipe econmica do presidente marechal Castelo Branco era liderada por Roberto
Campos, ministro do Planejamento, e por Octvio Gouvea de Bulhes, ministro da Fazenda.
O plano conseguiu reduzir a taxa de inflao de 90%, em 1964, para menos de 30%,
em 1967.
Entretanto, o aspecto mais importante do PAEG foi o conjunto de transformaes
institucionais imposta ao pas, consubstanciadas nas reformas bancria e tributria e na
centralizao (autoritria) do poder poltico e econmico.
O PAEG mantinha os objetivos bsicos dos discursos desenvolvimentistas:

retomada do desenvolvimento, via aumentos dos investimentos;

estabilidade de preos;

atenuao dos desequilbrios regionais; e

correo dos dficits do balano de pagamentos.

Prioridades imediatas: internamente controle da inflao; e externamente

normalizao das relaes com os organismos financeiros internacionais.
O diagnstico do processo inflacionrio brasileiro era embasado na ortodoxia
monetarista: o excesso de demanda seria causado pela monetizao dos dficits pblicos,
pela expanso do crdito s empresas e pelos aumentos salariais superiores ao aumento da
produtividade.
Foi executada uma poltica monetria restritiva, com controle de emisso monetria e
de crdito; e, especialmente, foi implementada uma dura poltica de conteno salarial.
Essa poltica uma derrota dos trabalhadores e assalariados em geral acabou
provocando um efetivo arrocho salarial, somente possvel em um regime autoritrio.
As polticas monetria e creditcia, entretanto, foram do tipo stop-and-go, alternando
perodos de expanso da moeda e do crdito com outros de forte contrao monetria,
atingindo duramente a atividade econmica e provocando falncias, concordatas e
desemprego.

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A reforma bancria de 1965 criou a estrutura bsica do sistema financeiro nacional,
instituindo o Banco Central e o Conselho Monetrio Nacional, e permitiu a especializao
desse sistema com a diviso em financeiras, bancos comerciais e bancos de investimento.
Com a criao das Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional (ORTN), foi instituda
a correo monetria, o que possibilitou a convivncia com taxas elevadas de inflao
durante muitos anos.
A criao do Sistema Financeiro da Habitao (SFH) e do Banco Nacional da Habitao
(BNH) possibilitou o fomento extraordinrio da construo habitacional e do saneamento
bsico, usando recursos da poupana e do Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS).
A reforma tributria de 1967 criou o sistema tributrio ainda hoje existente no pas,
aumentando a arrecadao e centralizando-a no governo federal.
Alm dos impostos, adquiriram grande importncia fundos parafiscais como o FGTS, o
Programa de Integrao Social (PIS) e o Programa de Assistncia ao Servidor Pblico
(Pasep).
Alm disso, ao longo dos anos, o governo federal passou a se financiar por meio da
constituio de uma dvida pblica baseada na ORTN e, posteriormente, em Letras do
Tesouro Nacional (LTN).
A avaliao do PAEG como programa de estabilizao positiva, apesar de seus custos
para uma parcela importante da populao.
O plano reduziu a inflao para faixa de 20% ao ano e executou um amplo conjunto de
transformaes institucionais fundamentais para o grande crescimento econmico que se
seguiria.
Em contrapartida, as crticas centraram-se no diagnstico de inflao, erroneamente
considerada de demanda, o que resultou em uma poltica recessiva com altos custos sociais.
Segundo Bacha, a poltica monetria restritiva praticada em 1966 foi equivocada,
tendo em vista que a ameaa de retomada do crescimento inflacionrio devia-se a presses
dos preos agrcolas.
Outra linha de crticas aquela dirigida contra o autoritarismo na implementao das
transformaes institucionais e na execuo da poltica de estabilizao.

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Criticava-se todo um projeto voltado ao fortalecimento dos grandes oligoplios e ao
aprofundamento da desnacionalizao da economia.
Captulo 9: O Milagre brasileiro auge e crise
O milagre econmico brasileiro foi um perodo de intenso crescimento do PIB e da produo
industrial entre 1968 e 1973. A economia brasileira beneficiou-se do grande crescimento do
comrcio mundial e dos fluxos financeiros internacionais para aumentar sua abertura
comercial e financeira em relao ao exterior.
Ao mesmo tempo que ocorreu um intenso crescimento econmico, agravavam-se as
questes sociais, com o aumento da concentrao de renda e deteriorao de importantes
indicadores de bem estar social.
9.1. A Expanso da Economia Mundial

Captulo 10: O II PND Fim de Um Ciclo

O II Plano Nacional de Desenvolvimento (PND) tinha o objetivo de superar o prprio
subdesenvolvimento do pas, eliminando os estrangulamentos estruturais de nossa
economia.
No II PND a maioria dos investimentos para crescimento industrial estava direcionada ao
departamento I da economia.
Era uma nova tentativa de articular a ao e os investimentos das empresas estatais com os
investimentos da grande empresa privada nacional.
O financiamento do II PND foi feito em boa parte com emprstimos externos, desequilibrado
por grandes dficits em transaes correntes.
Entretanto, a amplitude da crise mundial e suas repercusses internas provocaram a
desacelerao do plano.

10.1 O II PND (1975-1979) a fuga para frente

O governo militar, que assumira a presidncia com o golpe de 1964, tinha um projeto
geopoltico de afirmao do pas como potncia, ainda que regional, e de abertura poltica,
com a paulatina transformao do autoritarismo militar.

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A abertura poltica lenta, gradual e segura deveria conduzir o pas, no futuro, a algum tipo
ainda no claramente definido de governo civil.
A continuidade do crescimento econmico s seria possvel com a superao dos
estrangulamentos estruturais presentes na histria de nossa economia.
Era fundamental desenvolver o departamento I, superando a forte dependncia externa do
pas com relao a bens de capital, petrleo, produtos qumicos, fertilizantes etc.
Os aspectos mais dramticos da questo social tambm teriam de ser enfrentados.
O II PND foi a mais ampla e articulada experincia brasileira de planejamento aps o Plano
de Metas.
Partindo da avaliao de que a crise mundial era passageira e de que as condies de
financiamento eram favorveis, o II PND propunha uma fuga para frente, assumindo os
riscos de aumentar provisoriamente os dficits comerciais e a dvida externa.
Mas construindo uma estrutura industrial avanada que permitiria superar conjuntamente a
crise e o subdesenvolvimento.
Para a consecuo desses objetivos, o governo contaria com o auxlio de empresas estatais
como produtoras e como grande mercado para as indstrias do setor privado.
As EMN participariam do processo agora como coadjuvantes das empresas nacionais, pois
no estavam interessadas em realizar grandes investimentos em uma conjuntura de
grandes incertezas no mundo todo.
10.2 O financiamento externo a reciclagem dos petrodlares
Alm do grande esforo na tentativa de redirecionamento da poupana interna para os
projetos do II PND, houve uma grande participao de emprstimos externos no
financiamento dos programas de investimento.
Segundo Lessa, quem ocupava o centro do palco da industrializao brasileira nesse
momento era a grande empresa estatal.
As empresas estatais s podiam ter acesso ao sistema financeiro externo estando impedidas
de recorrer ao crdito interno.
Com seus imensos ativos, eram o mercado ideal para o sistema financeiro internacional, que
j estava reciclando os petrodlares, isto , os imensos excedentes que os pases rabes
exportadores de petrleo comeavam a acumular com o aumento dos preos do produto.

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Nesse quadro de grande liquidez internacional, a conjuntura econmica mundial adversa
reduzia os demandantes de crdito.
O governo brasileiro e suas grandes empresas passaram a ser praticamente os nicos
grandes tomadores de recursos do sistema financeiro internacional.
10.3 Os limites do II PND
Os limites do II PND foram dados pela prpria ambio de suas propostas.
Cumprir um conjunto extremamente amplo de objetivos em um prazo bastante curto
revelou-se tarefa superior s possibilidades econmicas e polticas do pas, em uma
conjuntura externa adversa.
Por isso, para Lessa, o II PND teria se transformado, a partir de 1976, em letra morta,
continuando a existir apenas na retrica oficial.
Para Antonio Barros de Castro, os grandes projetos do II PND, por sua complexidade e longo
prazo de maturao, teriam comeado a produzir resultados visveis somente a partir de
1983 e 1984.
Politicamente,

II

PND

sofreu

fortes

ataques

da

imprensa

conservadora,

que

desencadearam uma ampla campanha contra o que chamavam de estatizao da economia.

Mesmo os grandes empresrios nacionais do setor de bens de capital

passaram

paulatinamente oposio ao governo militar.

Essa nova posio poltica do setor de bens de capital engrossou o coro da oposio
empresarial ao regime militar, descontente com a direo da poltica econmica e saudosa
dos tempos de intenso crescimento da poca do milagre econmico.
Para Jos Lus Fiori, a tentativa de implantar o II PND, articulando o Estado e a burguesia
industrial do setor de bens de capital, constituiu-se mais uma tentativa prussiana rejeitada
de afirmao de um projeto nacional.
Segundo Castro, os objetivos centrais do II PND, seriam assumidos mesmo por um regime
democrtico, uma vez que eram uma decorrncia lgica do prprio sucesso do processo de
substituio de importaes.
Assim, aps o II PND, o parque industrial brasileiro no caberia mais, sequer como casolimite, dentro do permetro do subdesenvolvimento.
10.4 A desacelerao e o alongamento do II PND a colheita nos anos 1980

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A onda de investimentos do II PND refletiu-se em dficit em transaes correntes e em
crescimento da inflao, o que levou as autoridades econmicas a optar pela diminuio das
taxas de crescimento industrial.
A taxa de crescimento do PIB caiu de 9,8% em 1976 para 4,6% em 1977, e 4,8% em 1978.
A desacelerao adiou o incio das atividades dos grandes projetos nas reas de energia,
qumica pesada, siderurgia etc.
A partir de 1983, contudo, seus resultados apareceram na forma de um supervit comercial
de US$ 6,5 bilhes, que atingiria US$ 13 bilhes em 1984.
Castro e outros analistas interpretaram esses supervits expressivos como resultado das
transformaes estruturais ocorridas na economia brasileira com o II PND.
Embora a recesso de 1981-1983 implicasse um estmulo conjuntural ao aumento das
exportaes e diminuio das importaes, tais supervits comerciais seriam decorrentes
de uma diminuio estrutural da pauta de importaes do pas.
Castro calculou que os ganhos de divisas decorrentes dos programas setoriais do II PND
alcanaram US$ 2,7 bilhes em 1981 e US$ 7,4 bilhes em 1984.
Com relao aos bens de capital, os ganhos de divisas resultantes de menores importaes
e maiores exportaes chegariam a US$ 1,7 bilho em 1983 e US$ 2,2 bilhes em 1984.
Captulo 11: Choques externos e desestruturao interna a recesso de 19811983
11.1 O retorno de Delfim Netto um breve crescimento
Em 1979 tem incio o governo do general Figueiredo. A equipe econmica era formada por:

Karlos Rischbiter: Ministro da Fazenda;

Mrio Henrique Simonsen: Ministro do Planejamento;

Delfim Netto: Ministro da Agricultura.

Logo de incio houve disputa poltica sobre os rumos da economia:

Ortodoxos (Mrio Simonsen): rigoroso ajuste fiscal e o conseqente

controle do endividamento externo;

Desenvolvimentistas (Delfim Netto e Mrio Andreazza): crescimento a

qualquer custo.

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Em agosto de 1979 Delfim Netto substitui Mrio Simonsen no Ministrio da Fazenda e tenta
reeditar o milagre econmico, apesar da situao externa adversa.
O novo choque do petrleo, o aumento dos externos e a recesso mundial transformaram o
gestor do milagre em gestor de uma poltica profundamente recessiva.
Poltica de orientao heterodoxa:

Controle de juros;

Maior indexao dos salrios (reajuste semestral);

Maxidesvalorizao (30% em dezembro de 1979);

Prefixao das correes monetria e cambial, para 1980, a taxas

bastante inferiores inflao de 1979.

A retomada desenvolvimentista foi impulsionada pela manuteno dos investimentos nos
setores de energia, pela substituio de importao de insumos bsicos e pelo incentivo das
atividades voltadas exportao.
O crescimento do PIB de 9,1%, em 1980, agravou o problema das contas externas e
culminou em uma reviso da poltica macroeconmica.
Esse relativo sucesso com respeito ao crescimento do PIB no ocorreu no combate
inflao, que passou de 77,2% em 1979 para 110,2% em 1980.
Crticas tentativa de reedio do milagre:

Falta de sustentao no mdio e longo prazo;

Grande volatilidade do crescimento do PIB. Seria mais vantajoso ter

uma taxa de crescimento menor, mas constante;

Necessidade de uma recesso administrada que permitisse racionar

combustveis e controlar as importaes;

Necessidade de um programa de substituio de importaes e

promoo de exportaes.
A partir de 1981: ajuste externo via contrao da demanda interna (reduzindo importaes
e dando margem para maior exportao).
Em 1982 o Brasil passa a negociar a ajuda do FMI. A complexidade das negociaes levou
assinatura de sete cartas de intenes em 24 meses.

17
O grande obstculo s negociaes era a determinao de metas de desempenho fiscal
numa economia indexada como a brasileira.
A partir de 1983 foram criadas as seguintes definies de dficit:

Primrio: receitas menos despesas, desconsiderando as despesas de

rolagem da dvida na tentativa de avaliar o esforo fiscal do governo;

Operacional: dficit primrio mais as despesas de juros da dvida

interna e externa;

Nominal (Necessidades de Financiamento do Setor Pblico, NFSP):

operacional mais as despesas referentes correo monetria e cambial do

estoque da dvida.
11.2 A recesso brasileira e a moratria mexicana
A poltica econmica ao longo de 1981 seguiu os manuais ortodoxos: controle de despesas
pblicas e dos gastos das empresas estatais, aumento da arrecadao de impostos,
contrao do crdito, exceto na agricultura.
A produo industrial caiu 10%, com uma retrao de 26,3% e 19% nos segmentos de bens
de consumo durveis e de bens de capital, respectivamente.
Com a moratria mexicana de 1982, as presses sobre o balano de pagamentos tornaramse ainda mais dramticas. O supervit comercial foi reduzido para US$ 780 milhes, em
funo de uma queda de US$ 3,1 bilhes nas exportaes que foi em grande parte
compensada pela queda das importaes.
As despesas com juros da dvida externa atingiram US$ 11,4 bilhes nesse ano e o dficit
em conta corrente, US$ 14,8 bilhes.

A moratria mexicana e a deteriorao das contas

externas brasileiras dificultaram o financiamento desse dficit e as reservas lquidas do pas

tornaram-se negativas em mais de US$ 2 bilhes.
Os pagamentos dos juros da dvida externa representaram 70% dos dficits em conta
corrente no perodo de 1980-1982.
Em 1983, enquanto o pas enfrentava essa terrvel recesso, as contas externas atingiram
as metas acordadas com o FMI.
O supervit comercial chegou a US$ 6,5 bilhes, em virtude da reduo das importaes
para 6,8% do PIB.

18
Esses resultados s foram possveis em razo do incio das operaes de vrios projetos
implantados com o II PND, que permitiram o aprofundamento da substituio de
importaes.
Uma pequena queda nos preos do petrleo e a contrao da demanda, causada pela
recesso, tambm contriburam para esses resultados.
Apesar da retomada do crescimento em 1984, as importaes no voltariam a crescer: o
supervit comercial atingiria US$ 13 bilhes, e permaneceria nesse patamar por uma
dcada.
11.3 A retomada do crescimento em 1984
A recuperao da economia dos Estados Unidos em 1984 foi fundamental para a retomada
do crescimento da economia brasileira, via aumento das exportaes e aumento dos preos
dos produtos primrios.
A inflao de 1984 atingiu 235% contra 224% em 1983. A estabilidade apenas relativa da
taxa de inflao era reflexo da crescente indexao da economia, que resultava na elevao
dos patamares inflacionrios a cada novo choque de oferta, choque cambial ou tentativa de
mudana na estrutura de apropriao da renda.
Foram desenvolvidas anlises tericas que resultaram no conceito de inflao inercial. A
grande recesso no perodo 1981-1983, com seus altssimos custos sociais, levou proposta
do choque heterodoxo, poltica antiinflacionria que se contrapunha ao choque ortodoxo
baseada unicamente na contrao da demanda.
Essa proposta seria implementada no pas em 1986 com o Plano Cruzado.
Captulo 12: A crise da dvida externa e a crise fiscal do Estado
12.1 Dvida externa origem e crescimento
Crescimento da dvida externa a partir do grande aumento na liquidez do mercado
internacional de capitais no final da dcada de 1960, aps o incio do milagre econmico.
A participao da dvida pblica no endividamento externo torna-se bem maior. Passando de
26,9% para 64,1% no perodo de 1967-1973.
O milagre econmico foi financiado quase totalmente por recursos internos.
De 1968 a 1973, o crescimento das reservas correspondeu a dois teros do aumento do
endividamento externo de mdio e longo prazo.

19
Segundo Batista Jr., entre 1970 e 1973 a contribuio dos recursos externos representou,
em mdia, 5,3% do financiamento da formao bruta de capital.
Qual a motivao do governo para elevar o montante de reservas em moeda estrangeira via
endividamento externo?
1967-1968: as reservas brutas brasileiras no eram suficientes nem para cobrir um ms de
importaes, enquanto as reservas lquidas eram negativas. Considera-se seguro um nvel
de reservas que possa garantir pelo menos trs meses de importao. Porm, em 1973 as
reservas eram equivalentes a um ano de importaes.
A manuteno de um nvel to elevado de reservas tem um custo equivalente diferena
entre o custo do endividamento e a receita auferida com as aplicaes das reservas. Mesmo
com as taxas reais quase negativas dessa primeira fase de endividamento, esses custos
tenderiam a crescer medida que aumentava o prprio montante total da dvida.
1974-1977: a dvida cresceu aceleradamente com os altos dficits em transaes correntes
causados pelo primeiro choque do petrleo.
A dvida lquida saltou de US$ 6,2 bilhes em 1973 para 31,6 bilhes em 1978.
Nesse perodo, o aumento da dvida refletia a deciso de implantar o II PND.
Alm do aumento da participao estatal no endividamento externo, este passou a ser feito
a taxas de juros variveis (LIBOR), que estavam em constante elevao. O aumento da
dvida bruta, a taxas de juros cada vez mais altas, tornou o endividamento externo um
processo auto-alimentado e, em 1977-1978, o pagamento de juros j representava quase
50% do dficit em conta corrente.
O novo choque do petrleo em 1979 tornou a situao das contas externas extremamente
grave.
Alm das perdas nas relaes de troca, ocorreu o aumento do protecionismo e a retrao
dos fluxos comerciais, o que implicou a reduo nas exportaes brasileiras em 1982 e
1983.
As taxas de juros dispararam: a LIBOR chegou a 16,4% ao ano em 1980, enquanto a Prime
Rate atingiu 21,5%.
A transferncia de recursos para o exterior, medida como a diferena entre exportaes e
importaes, aumentou de 0,4% do PIB em 1980 para cerca de 3% em 1981-1982 e atingiu
5% em 1983.

20
No final de 1982, aps a moratria mexicana, o Brasil buscou apoio e recursos do FMI para
renegociar suas dvidas.
O objetivo do pas era reescalonar as amortizaes, enquanto o FMI e o governo dos Estados
Unidos esforavam-se para diminuir a exposio dos grandes bancos Amrica Latina, via
aumento das transferncias lquidas de recursos.
12.2 O desequilbrio externo e a crise fiscal
Em razo da deteriorao das contas externas do pas, avanou tambm a runa das contas
pblicas que deu origem crise fiscal do Estado.
A dvida externa foi quase toda estatizada por intermdio do aumento expressivo da
participao direta do setor pblico na captao de recursos, alm do seu papel de avalista
de emprstimos do setor privado.
No auge do milagre a poupana do governo atingira uma taxa de 6,6% do PIB. A poupana
pblica foi declinando continuamente at tornar-se negativa em 1985, alcanando 2% do
PIB em 1988.
Duas formas de analisar o problema:

Ortodoxos: o descontrole fiscal resultava em grande dficit pblico, que

era financiado pelo aumento do endividamento interno. A indexao da dvida

transformou os ttulos pblicos em quase-moeda: a dvida era rolada em prazos
cada vez menores at o limite da rolagem diria. Portanto, a fonte do
descontrole inflacionrio do pas seria a questo fiscal;

Heterodoxos: associao do endividamento interno ao endividamento

externo. As autoridades monetrias teriam provocado o primeiro ao esterilizar o

excesso de moeda proveniente do ingresso de capitais externos no pas, uma
vez que os expressivos supervits comerciais eram obtidos pelo setor privado da
economia, enquanto o responsvel pelo pagamento da dvida externa era o setor
pblico.
12.3 A especulao financeira
O aumento da inflao, ocorrido aps choques externos, foi sustentado e aprofundado pela
estrutura oligopolizada do sistema financeiro. Esse mecanismo foi exacerbado pela
especulao financeira, que articulava interesses do chamado capital produtivo com o capital
especulativo.

21
Em momentos de queda no crescimento econmico ou em situaes de dificuldade em
setores especficos, essas empresas apresentavam resultados financeiros maiores que os
resultados operacionais.
Agentes econmicos tornaram-se scios da inflao. Uma vez que a correo monetria
permitia um combate gradual inflao, e a convivncia com suas altas taxas, tornou-se
pouco a pouco seu mecanismo auto-alimentador.
Os agentes econmicos, ao calcularem a rentabilidade pretendida para os ttulos pblicos,
incorporavam

taxas

futuras

superestimadas

de

inflao,

transformando

correo

monetria em correia de transmisso do processo inflacionrio.

O sistema financeiro era incapaz de financiar o setor produtivo.
Em funo da acelerao inflacionria e da especulao financeira que a acompanhava, o
oligopolizado sistema financeiro brasileiro tornou-se hiperdesenvolvido, concentrador de
renda e de poder poltico, com claros prejuzos sociais.
Captulo 13: Teoria da inflao inercial e polticas de estabilizao
Plano Cruzado
Plano Bresser
Malson da Nbrega da poltica do feijo-com-arroz ao Plano Vero
13.1 A tentativa de decifrar a inflao brasileira o diagnstico da inflao inercial
Incio da transio democrtica em 1985: grave crise econmica com diagnstico de causas
impreciso e parcial.
A dvida era o aspecto mais aparente da crise econmica. Porm, muitos consideraram
superada at mesmo a crise da dvida quando o Brasil, a partir de 1983, ajustou seu balano
de pagamentos.
Aps dois ajustamentos com efeitos recessivos (1981 e 1983), o ajuste de fluxo das contas
externas foi finalmente alcanado. A inflao, porm, ao invs de baixar, como esperava o
governo, dadas as polticas ortodoxas adotadas sob orientao formal do FMI, subiu do
patamar de 100% ao ano para 200% em 1983 apesar da forte recesso de ento.
A inflao estabilizou-se inercialmente, nesse novo nvel at o final de 1985.
A partir de 1984 o grande problema deixa de ser a balana comercial e o controle da
inflao torna-se o centro das preocupaes.

22
Os instrumentos ortodoxos de controle fiscal e poltica monetria no pareciam surtir os
efeitos esperados.
Teoria da inflao inercial: uma interpretao alternativa do processo inflacionrio, segundo
a qual a soluo do problema, embora difcil, no era to custosa quanto a teoria ortodoxa
apontava.
Grande influncia do pensamento de Igncio Rangel:

A inflao tem origem em pontos de estrangulamento na oferta de

certos bens em linha com o pensamento estruturalista;

nfase na inflao como um mecanismo de defesa da economia, ou

seja, uma forma de moderar os ciclos econmicos e manter elevada a taxa de

investimento;

O poder de monoplio das grandes empresas e, em particular dos

grandes intermedirios de bens agrcolas, era tal que, na recesso, o processo

inflacionrio era acelerado para acomodar suas demandas e impedir a
diminuio de sua renda.
Lacuna nas teorias convencionais e na teoria de Rangel: a estabilidade da inflao em
determinados patamares. Fenmeno este particularmente visvel na economia brasileira.
Problema bsico: a defasagem nos aumentos de preos das empresas que resultava no
repasse automtico da elevao de custos para os preos, independentemente da demanda.
A essa caracterstica somava-se o processo de formao de preos numa economia
oligopolizada, margem fixa ou mark up, que no leva necessariamente a um aumento da
taxa de inflao, mas manuteno dos nveis de inflao em um determinado patamar.
Bresser e Nakano (1983) distinguem os fatores:

aceleradores: aumento da quantidade nominal de moeda acima do

aumento da renda (anlise ortodoxa), excesso de demanda (keynesianos),

estrangulamentos na oferta e efeitos propagadores dos aumentos setoriais de
preos (estruturalistas) etc.;

mantenedores: conflito distributivo, ou seja, esforo dos agentes

econmicos para manter sua participao na renda agregada;

sancionadores: moeda e dficit pblico. A moeda estritamente

endgena e a inflao inercial um incentivo ao dficit pblico e ao

financiamento inflacionrio de despesas.

23
13.2 Uma nova estratgia de combate inflao as propostas de choque
heterodoxo e de moeda indexada
Controlar a inflao dependeria de polticas administrativas, ou seja, polticas de rendas e
controle de preos.
Em agosto de 1984, Francisco Lopes prope o chamado choque heterodoxo, no qual defende
um amplo congelamento de preos.
Os economistas ortodoxos adotaram a estratgia retrica de associar heterodoxia com
populismo econmico, especialmente porque os dois principais choques fracassaram em
razo de polticas populistas.
Andr Lara Resende props em 1984 a estratgia de moeda indexada, na qual uma reforma
monetria permitiria por algum tempo a convivncia de duas moedas. Dessa forma os
agentes poderiam redefinir seus contratos na nova moeda.
Em novembro de 1984 Andr Lara Resende e Prsio Arida publicam o artigo Inertial
inflation and monetary reform que seria a base do Plano Real.
Segundo a proposta Larida, para os agentes econmicos que adotassem a nova moeda, os
ajustes de preos na moeda antiga passariam a ser dirios e sincronizados. Desse modo,
posteriormente, quando a reforma monetria eliminasse a moeda antiga, a ncora nominal
representada pela nova moeda teria a capacidade de eliminar a inflao, j que no haveria
preos atrasados ou adiantados: os preos relativos estariam razoavelmente equilibrados e
seria possvel realizar um ajuste neutro em termos distributivos.
13.3 O fracasso das tentativas ortodoxas de estabilizao
O controle da inflao foi relativamente eficaz entre 1964 e 1973.
Principais mecanismos de controle da inflao:

arrocho salarial;

indexao, permitindo ao Estado endividar-se em vez de emitir moeda;

controle de preos;

Problema: a cada choque a inflao subia a um novo patamar mais elevado no retornando
naturalmente ao anterior.

24
Governo Jos Sarney: a crise fiscal do Estado, a baixa capacidade de financiamento externo
e a inflao elevada eram desafios do novo governo que sofria presses da sociedade para
que o Brasil retomasse o caminho do elevado crescimento econmico.
Houve divergncia sobre o diagnstico da inflao (heterodoxo ou ortodoxo) na primeira
equipe econmica do novo governo, polarizada entre o ministro da fazenda Francisco
Dornelles (ortodoxo) e o ministro do planejamento Joo Sayad (heterodoxo).
As medidas ortodoxas foram implementadas e algumas medidas heterodoxas foram sendo
incorporadas. Assim, o governo promoveu um ajuste fiscal duro com alteraes na forma de
indexao e desvalorizao cambial.
A dificuldade em deter a inflao levou o governo a lanar mo do controle de preos,
obtendo relativa Vitria de Pirro custa da sade financeira das empresas estatais.
A retomada do processo inflacionrio determinou o acirramento do conflito na rea
econmica do governo.
Em agosto de 1985, Francisco Dornelles foi substitudo por Dlson Funaro (que identificavase com o diagnstico inercialista).
So adotadas medidas que pretendiam ampliar a indexao da economia sem recorrer

soluo da moeda indexada e com menor preocupao sobre o controle da base

monetria.
Houve grande presso por reajustes salariais.
Em 28 de fevereiro de 1986 foi decretado o Plano Cruzado, o primeiro de uma srie de
planos de estabilizao que a economia iria ver nos prximos anos.
13.4 Planos de estabilizao heterodoxos
A economia brasileira conheceu diferentes tipos de planos de estabilizao.
Os planos podem ser agrupados segundo o enfoque dado quanto causa da inflao, se de
oferta ou demanda:

oferta: Plano Cruzado e Bresser, os quais admitiam que a inflao era

pura e simplesmente inercial;

demanda: os planos que foram estabelecidos de 1981 a 1983 e o

feijo-com-arroz do ministro Malson da Nbrega em 1988;

25
O primeiro programa que levou realmente em considerao os dois lados da tesoura foi o
Plano Real.
Plano Cruzado
O Plano Cruzado foi um conjunto de medidas econmico-institucionais descrito pelo Decretolei no 2.283, cujas principais medidas foram:

substituio do cruzeiro pelo cruzado como nova moeda do sistema

monetrio brasileiro, 1 cruzado equivalendo a 1.000 cruzeiros;

converso geral, por prazo indefinido, dos preos finais dos produtos,

ao nvel vigente em 27 de fevereiro (exceto as tarifas industriais de energia

eltrica);

converso dos salrios com base na mdia do seu poder de compra nos

seis meses anteriores, e mais um acrscimo de 8% para os salrios em geral e

de 16% para o mnimo;

aluguis e hipotecas seriam convertidos seguindo-se a mesma frmula

aplicada aos salrios, mas sem o aumento de 8%;

introduo da escala mvel de salrios (gatilho), a qual garantia um

reajuste salarial automtico a cada vez que o aumento acumulado no nvel de

preos ao consumidor atingisse 20%;

proibio da indexao em contratos com prazo inferior a um ano;

converso dos contratos previamente estabelecidos em cruzeiros para

cruzados, de acordo com uma tabela em que o cruzeiro era desvalorizado a uma
taxa mensal de 14% (taxa de inflao mensal esperada contida nos contratos)
em face da nova moeda.
A preocupao com reajuste salarial tinha em vista um choque neutro em relao
distribuio de renda;
O gatilho foi uma forma de indicar aos trabalhadores que os salrios no acumulariam
perdas como no passado recente. Porm, foi considerado por muitos uma das fragilidades do
plano, pois ou a inflao ficava abaixo de 20% no primeiro ano ou a economia voltava a se
indexar de forma catica.
O regime cambial foi congelado na paridade de 13,84 cruzados por dlar.

26
Nos primeiros meses, o plano teve aparente sucesso, com controle da inflao e crescimento
econmico.
O grande apoio da populao deu origem aos fiscais do Sarney. O congelamento
transformou-se assim no elemento do Plano Cruzado de maior apelo popular, o que levaria o
governo a sustent-lo ao mximo, a qualquer custo,

sobretudo por se tratar de ano

eleitoral.
Houve uma exploso de consumo, reprimido durante os anos anteriores, provocada pelo
aumento do poder de compra dos salrios, alm de uma grande despoupana.
A proximidade da capacidade produtiva em muitos setores industriais, em um contexto de
escasso estmulo ao investimento, tornou problemtica a manuteno do congelamento de
preos.
Para manter o congelamento, o governo sacrificou as empresas estatais, as contas externas
e as finanas pblicas. A taxa de cmbio foi congelada tambm, o que provocou grande
sangria de reservas internacionais e dificultou o pagamento dos servios da dvida externa.
Com o tempo, elementos de ordem estritamente poltica passaram a dominar as decises
acerca da durao do congelamento. Ele havia proporcionado um enorme ganho poltico ao
presidente e a seu partido, o PMDB.
Alguns analistas apontam para o papel do persistente dficit pblico no incio da derrocada
do Plano Cruzado. Embora algumas medidas de controle fiscal tivessem sido implementadas
j em dezembro de 1985, a continuidade de amplos programas de subsdios, o aumento
salarial de 8%, que beneficiou tambm o funcionalismo pblico, e o congelamento de muitas
tarifas pblicas em nveis defasados fragilizaram ainda mais as precrias finanas
governamentais e representaram um combustvel adicional para o sobreaquecimento da
demanda agregada.
Uma conseqncia prevista, mas mal administrada, da sbita reverso das expectativas de
inflao foi o aumento da demanda por moeda. O diagnstico dos formuladores do plano era
de que essa maior demanda permitiria monetizar grande parte da dvida pblica e diminuir o
gasto com juros. A maior oferta de moeda evitou uma alta das taxas de juros internas de
forma que s no ms de maro o agregado monetrio M1 cresceu em 80,1%.
A passividade da poltica monetria possibilitou uma presso de baixa constante nas taxas
de juros, algo evidentemente inadequado em uma situao de grande aquecimento da
demanda agregada, estimulando dessa forma a exploso dos gastos de consumo em

27
detrimento da poupana, alm de possibilitar a estocagem especulativa de produtos e
incentivar a evaso de capitais estrangeiros.
Os obstculos ao bom desenvolvimento do Plano Cruzado foraram o governo a implementar
um novo pacote de medidas econmicas em julho de 1986, que ficou conhecido como
Cruzadinho.
Foram estabelecidos emprstimos compulsrios sobre o consumo de carros novos e
combustveis. O objetivo ltimo de tais medidas consistia em acomodar e esfriar o excesso
de demanda agregada, alm de promover a poupana interna.
A crise do plano agravava-se continuamente. As distores dos preos relativos, os sinais de
aumentos no nvel de preos, a brutal queda na entrada de investimentos estrangeiros
diretos e a fuga de capitais geravam inquietao.
O governo resistia s presses pela desvalorizao do cruzado e pelo fim do congelamento
de preos e salrios, em razo da proximidade das eleies de novembro.
Temia-se que tais realinhamentos ocasionassem uma retomada inflacionria e a ativao do
mecanismo de gatilho salarial.
Aps as eleies estaduais, foi decretada outra ampla reforma econmica: o Cruzado II.
O governo efetuou um brusco reajuste de preos de diversos bens de consumo bem como
reajustou os impostos sobre produtos.
A elevao dos preos levou ao disparo do gatilho salarial que realimentava a inflao,
pressionava as taxas de juros e piorava as contas externas, at que o governo decretou
moratria sobre o pagamento dos juros da dvida externa em fevereiro de 1987.
Em abril do mesmo ano, Dlson Funaro deixou o Ministrio da Fazenda dando lugar para Luiz
Carlos Bresser Pereira.
Plano Bresser
Nos primeiros meses de ministrio, Bresser procurou demonstrar que o governo estava
disposto a adotar algumas medidas ortodoxas.
No ms de junho, o novo ministro lanou o Plano de Estabilizao Econmica, mais
conhecido como Plano Bresser, um pacote hbrido, com elementos ortodoxos e heterodoxos,
assemelhando-se ao Cruzado em alguns aspectos, mas procurando evitar os erros j
cometidos.
A meta principal do plano era controlar a inflao e evitar uma hiperinflao.

28
Para tanto o governo tomou as seguintes medidas:

o gatilho foi extinto, reduziu-se os gastos do governo e as taxas de

juros reais foram mantidas elevadas;

preos e salrios foram congelados por trs meses;

poltica cambial de desvalorizaes dirias para evitar desequilbrios

externos;

poltica fiscal e monetria rigorosas.

No incio, o plano atingiu alguns de seus objetivos, baixando a inflao e o dficit pblico e
expandindo os saldos comerciais, o que possibilitou o fim da moratria da dvida externa.
Com o passar do tempo, outros problemas comearam a surgir: o plano perdeu credibilidade
junto opinio pblica, os desequilbrios dos preos relativos e supervits comerciais
causaram presses inflacionrias, os juros altos inibiram o investimento e a reforma
tributria que fazia parte do plano foi barrada por restries de ordem poltica.
Apesar do congelamento de preos, as taxas de inflao permaneceram elevadas. Por essa
razo, autorizou-se um aumento emergencial de preos, ainda no ms de agosto. Em
dezembro de 1987, a taxa de inflao mensal atingiu 14,14%, precipitando o pedido de
demisso de Bresser Pereira.
Malson da Nbrega da poltica do feijo-com-arroz ao Plano Vero
Malson da Nbrega empreendeu, ao longo de 1988, uma poltica econmica tmida, gradual
e pouco intervencionista, de orientao eminentemente ortodoxa, denominada poltica do
feijo-com-arroz.
Seu objetivo era cortar o dficit operacional de 8% para 4% e reter a inflao ao redor dos
15% ao ms. Dentre as medidas tomadas destacam-se a suspenso temporria dos
reajustes do funcionalismo pblico e o adiantamento dos aumentos de preos administrados.
Tal poltica foi malsucedida e, em julho de 1988, a inflao j ultrapassava 24% e os preos
pblicos foram reajustados. Emitia-se moeda para cobrir os supervits da balana comercial
e a nova constituio dificultava a pretendida reduo dos gastos pblicos.
Em novembro de 1988, celebrou-se entre governo, empresrios e trabalhadores o chamado
pacto social, que estabelecia limites para aumentos de preos e propunha uma reviso da
metodologia de reajustes salariais e um plano para equilibrar as contas pblicas.

29
O fracasso dessa nova tentativa levou o governo a decretar um novo plano econmico: o
Plano Vero.
Em 15 de janeiro de 1989, foi anunciado o Plano Vero, outro plano misto. Foi introduzida
uma nova moeda (Cruzado Novo), equivalente a mil cruzados e o dlar foi cotado a
NCz$1,00 aps uma desvalorizao da moeda nacional.
Principais medidas:

taxas de juros elevadas, desindexao e a promessa de ajuste fiscal;

os preos foram congelados por tempo indeterminado e os salrios

foram convertidos pelo poder de compra mdio dos doze meses anteriores e
reajustados em 26,1%, sendo extinto o indexador dos salrios;
Em pouco tempo, alguns aumentos foram autorizados, o cruzado novo foi desvalorizado e o
congelamento comeou a ser desfeito. A indexao voltou a ser praticada com a criao do
Bnus do Tesouro Nacional (BTN).
Em setembro de 1989 o governo suspendeu o pagamento dos juros da dvida externa, em
razo da deteriorao do saldo comercial.
Os ltimos meses do governo Sarney foram marcados por verdadeiro caos poltico e
econmico. No havia mais credibilidade nem sustentao poltica ao governo aps tantos
planos fracassados.
A inflao estava atingindo o limiar da hiperinflao, chegando a uma taxa anual de
1764,86% em 1989.

Captulo 14: Abertura comercial e governo Collor

Os planos Collor I e II
14.1. Abertura comercial nos pases em desenvolvimento
A abertura de uma economia envolve questes como:

Qual deve ser o ritmo do processo de abertura?

O contexto macroeconmico propcio?

30
Que mercado deve ser liberalizado primeiro: o de bens ou o de

capitais?
De forma geral, as respostas para essas perguntas so:
ritmo: no deve ser nem to rpido a ponto de gerar um impacto

excessivo sobre a economia, especialmente sobre o emprego, nem to lento que

possa se tornar vulnervel a presses polticas.
ambiente macroeconmico: h consenso de que o processo de

liberalizao deve ocorrer em um contexto de economia estvel e com uma taxa

de cmbio desvalorizada no incio do processo.
seqncia de liberalizao: esse ponto o mais polmico. Porm,

pautando-se pelas experincias do Chile e da Argentina na dcada de 1970,

recomenda-se liberalizar o mercado de bens, para, apenas depois, liberalizar o
mercado de capitais.
No incio da dcada de 1980, acreditava-se que a abertura econmica era inevitvel, apesar
das controvrsias a respeito de sua conduo. Desde ento, a liberalizao vem-se
transformando

no

grande

condutor

das

polticas

econmicas

dos

pases

em

desenvolvimento.
Supe-se que o livre comrcio pode proporcionar desenvolvimento com melhoria da
qualidade de vida da populao, possibilitado pelo crescimento econmico advindo da
melhor eficincia alocativa dos fatores de produo.
Anos 60, 70 e incio de 1980: vrios pases latino-americanos tentaram abrir a economia e
fracassaram em razo de problemas no balano de pagamentos e crises financeiras, em
especial a crise da dvida externa em 1982.
A partir da segunda metade da dcada de 1980, ocorreu uma generalizada abertura
comercial nos pases latino-americanos. No Brasil o processo comeou em 1988 com a
eliminao dos controles quantitativos e administrativos sobre suas importaes e uma
proposta de reduo de tarifas.
A abertura da economia brasileira intensificou-se a partir de 1990.
A tarifa nominal mdia de importaes, que era de cerca de 40% em 1990, foi reduzida
gradualmente at atingir seu nvel mais baixo em 1995, 13%.

31
Em paralelo questo conjuntural, a liberalizao e a abertura econmica que se iniciaram
com o governo Collor implicaram uma forte necessidade de ajuste, por parte das
empresas, para que conseguissem sobreviver nova realidade.
14.2 Abertura comercial brasileira O governo Collor
Em virtude da necessidade de ajustamento externo no comeo dos anos 1980, as medidas
no-tarifrias tornaram-se o principal instrumento de conteno das importaes.
Como conseqncia do quadro de instabilidade, que caracterizou praticamente toda a
dcada de 1980, grande parte dos setores da economia brasileira encontrava-se em atraso
tecnolgico em comparao com os padres internacionais.
A abertura provocou uma profunda reestruturao industrial no Brasil, beneficiando os
consumidores com maior disponibilidade de bens e servios, melhores preos e tecnologia,
embora com impacto negativo sobre o nvel de emprego.
A indstria nacional, ao contrrio dos concorrentes internacionais, foi prejudicada por
tributao e juros elevados, carncia de infra-estrutura e excessiva burocracia.
Os planos Collor I e II
Fernando Collor de Mello assumiu o governo no conturbado contexto econmico de 1990,
adotando, na seqncia, dois planos de estabilizao, planos Collor I e II.
Ambos implicaram retrao da atividade econmica como resultado direto das medidas
fiscais e monetrias adotadas.
Collor I: combinava confisco dos depsitos vista e aplicaes financeiras com prefixao da
correo dos preos e salrios, cmbio flutuante, tributao ampliada sobre as aplicaes
financeiras e a chamada reforma administrativa, que resultou no fechamento de inmeros
rgos pblicos e na demisso de grande quantidade de funcionrios.
O quadro fiscal era de tal gravidade que o presidente adotou um programa de drstica
reduo da dvida interna, de corte nos gastos pblicos e de aumento da receita fiscal. Isso
permitiu que se atingisse supervit primrio de 4,5% do PIB. No entanto, dada
precariedade do ajuste, cujos efeitos foram passageiros, o supervit primrio reduziu-se
metade j em 1991.
Plano Collor II: implementado em janeiro de 1991, em situao de desespero por causa da
reacelerao da inflao, lanou mo mais uma vez do congelamento de preos e salrios e

32
da unificao das datas-base de reajustes salariais, alm de novas medidas de contrao
monetria e fiscal.
A abertura comercial somada s tentativas de combate inflao transformou o binio
1990-1992 em um perodo de forte recesso, com queda de quase 10% do PIB.
A precariedade do plano Collor II, aliada ao desgaste do governo com os efeitos do confisco
ocorrido no plano anterior, alm das crescentes denncias de corrupo, acabaram por
determinar o impeachment de Collor em outubro de 1992.
Captulo 15: Novo modelo de insero da economia brasileira
15.4 Debate acerca da viabilidade do modelo de insero internacional da
economia brasileira
Argumentos favorveis posio do governo
Crticas posio do governo
15.1 A nova poltica industrial
A liberalizao passou a ganhar contornos mais definitivos em 1990.
As bases da nova poltica estavam centradas na questo da competitividade, em
contraponto

polticas

adotadas

anteriormente,

que

objetivavam

expanso

da

capacidade produtiva mediante o incentivo substituio das importaes.

Segundo Guimares1, a nova Poltica Industrial e de Comrcio Exterior contemplava as
seguintes estratgias:

reduo progressiva dos nveis de proteo tarifria, eliminao da

distribuio indiscriminada e no transparente de incentivos e subsdios, bem

como fortalecimento dos mecanismos de defesa da concorrncia;

reestruturao

competitiva

da

indstria

mediante

adoo

de

mecanismos de coordenao, de instrumentos de apoio creditcio e de

fortalecimento da infra-estrutura tecnolgica;

incentivo

aos

segmentos

potencialmente

competitivos

desenvolvimento de novos setores, por meio de maior especializao da

produo;

GUIMARES, E. A. A experincia recente na poltica industrial no Brasil uma avaliao. Instituto de

Economia Industrial, Universidade Federal do Rio de Janeiro, mar. 1995. (Texto para discusso, n. 326)

33

exposio da indstria competio internacional, tendo em vista

maior insero no mercado externo, melhora de qualidade e preo no mercado

interno e aumento da competio em setores oligopolizados;

capacitao tecnolgica da empresa nacional, por meio de proteo

tarifria seletiva s indstrias de tecnologia de ponta e do apoio difuso das

inovaes nos demais setores.
O BNDES teve papel fundamental nesse processo. J no final da dcada de 1980 e incio dos
anos 1990, as novas linhas de financiamento eram direcionadas s indstrias que
apresentassem resultados relativos competitividade, como programas de qualidade total e
aprimoramento de tecnologia e de mo-de-obra.
Alm disso, o BNDES foi indicado gestor do Programa Nacional de Desestatizao (PND).
A atuao do BNDES priorizava trs focos de investimentos:

modernizao da estrutura produtiva existente, incluindo melhorias

tecnolgicas em unidades instaladas, substituio de processos e mesmo de

unidades produtivas obsoletas, aplicao de sistemas de automao industrial e
de controle de processo, introduo de novos produtos, reestruturao de
modelos de comercializao e de administrao tcnica e financeira e estmulo a
associaes entre empresas;

ampliao da capacidade produtiva por meio de expanses e novas

instalaes em setores de bens de consumo e de insumos bsicos os

investimentos visavam atender demanda interna e externa paralelamente
modernizao dos processos produtivos;

investimentos nos setores de infra-estrutura, particularmente nos

setores de energia eltrica, transportes e portos previa-se a ampliao da

participao de capitais privados em atividades antes sob responsabilidade
estatal.
A combinao da nova poltica industrial com a recesso provocada pela poltica de
estabilizao em vigor implicou, por parte das empresas, um severo ajuste que se
estenderia ao longo dos anos subseqentes.
Principais deficincias das empresas:

lentido de resposta s alteraes da demanda;

baixa flexibilidade na produo;

34

deficincias de qualidade e desempenho dos produtos.

Uma face desse ajuste foi o nmero significativo de demisses. Dados da Fiesp revelam que
a indstria paulista eliminou 278.467 postos de trabalho em 1991 e 277.529 em 1992. Em
1993, com a retomada do crescimento da economia, registrou-se uma tmida recuperao,
sendo criados 4.908 novos postos de trabalho.
As demisses no se restringiram aos operrios, alcanando postos administrativos e de
direo em resposta aplicao de tcnicas de administrao mais modernas.
A reestruturao da produo propriamente dita envolveu as seguintes medidas:

concentrao em linha de produtos competitivos;

reduo de atividades;

terceirizao de atividades;

implantao de programas de qualidade e produtividade.

15.2 O programa de privatizao

A questo da privatizao foi um dos aspectos mais polmicos da dcada de 1990.
Na dcada de 1980, a privatizao caracterizou-se como uma fase de reprivatizao de
empresas que haviam sido absorvidas pelo Estado, geralmente em funo de dificuldades
financeiras.
O objetivo era evitar que o governo ampliasse ainda mais sua presena no setor produtivo.
O resultado obtido com a reprivatizao de 38 empresas de pequeno porte foi a arrecadao
de cerca de US$ 780 milhes.
Com a criao do Programa Nacional de Desestatizao (PND) em 1990, o processo de
privatizaes foi intensificado, tornando-se parte integrante das reformas econmicas do
governo. Inicialmente, 68 empresas foram includas no PND, quantidade que foi alterada
com a entrada de novas empresas e a excluso de outras.
As principais atribuies do BNDES como gestor do PND eram:

Licitao e contratao dos consultores e auditores encarregados de

realizar as avaliaes econmico-financeiras, as propostas de modelo de venda e

a auditoria do processo de venda de cada empresa;

Contratao das empresas encarregadas da divulgao das informaes

relativas ao programa;

35

Supervisionar, acompanhar ou coordenar os trabalhos dos consultores

e auditores at as operaes finais de venda.

15.2.1 Resultados das privatizaes aps a criao do PND de 1991 a 2001
Entre 1991 e 1992 os resultados das privatizaes foram considerveis. Tinham sido
desestatizadas 18 empresas dos setores de siderurgia, fertilizantes e petroqumica, gerando
uma receita de US$ 4 bilhes.
Entre 1993 e 1994, concluiu-se a desestatizao do setor siderrgico, tendo-se arrecadado
US$ 4,5 bilhes com a venda de 15 empresas.
Para alavancar o processo, foram introduzidas mudanas na legislao, possibilitando a
ampliao do uso de crditos contra o Tesouro Nacional como meios de pagamento, a venda
de participaes minoritrias, detidas direta ou indiretamente pelo Estado, e a eliminao da
discriminao contra investidores estrangeiros, permitindo sua participao em at 100% do
capital votante das empresas a serem alienadas.
A partir de 1995 o escopo do PND foi ampliado com as concesses de servios pblicos
iniciativa privada (eletricidade, transportes e telecomunicaes).
Desde a criao do PND at janeiro de 2002, 68 empresas tinham sido privatizadas,
rendendo ao Governo Federal um total de US$ 28,58 bilhes. A receita decorrente dessas
vendas e do repasse iniciativa privada de 7 concesses da Rede Ferroviria Federal, alm
do arrendamento para explorao de um terminal de contineres, no Porto de Santos e a
venda das participaes minoritrias que o governo detinha em outras 28 empresas, chegou
a US$ 37,78 bilhes incluindo a transferncia de US$ 9,2 bilhes em dvidas para a
iniciativa privada.
O recorde de receita foi estabelecido com a venda da Companhia Vale do Rio Doce, leiloada
por US$ 6,858 bilhes (incluindo a transferncia de US$ 3,559 bilhes em dvidas);
Entre 1998 e 2001 ocorreram vrias privatizaes no setor de energia e telecomunicaes.
Em julho de 1998, o governo federal vendeu as 12 holdings criadas a partir da ciso do
Sistema Telebrs. Essa venda propiciou a arrecadao de US$ 22 bilhes.
Esse movimento continuou em 1999 e 2000, com a venda das concesses para explorao
de quatro reas de telefonia fixa e tambm na rea de energia.
No final de 2001, o PND contabilizava uma receita total oriunda das privatizaes da ordem
de US$ 82 bilhes, alm de US$ 18 bilhes de transferncias de dvidas.

36
15.3

Balano

de

pagamentos,

fluxo

de

capitais

investimentos

diretos

estrangeiros
Um aspecto importante do panorama da economia brasileira dos anos 1990, especialmente
aps a adoo do Plano Real, em 1994, o crescente aumento da vulnerabilidade externa
por duas razes:

aumento sucessivo do dficit em conta corrente do balano de

pagamentos;

passivo externo acumulado.

A economia brasileira ficou extremamente suscetvel s alteraes do cenrio internacional.

A necessidade de financiamento em moeda forte subordina outras metas (crescimento,
programas sociais etc.).
O dficit em conta corrente era de US$ 1,6 bilhes em 1994 atingindo um pico de US$ 33
bilhes entre 1997-1998.
Em conseqncia do longo perodo de valorizao cambial, houve um aumento significativo
das importaes sem uma contrapartida das exportaes.
A mudana cambial em 1999 provocou uma reduo do dficit em conta corrente para US$
25 bilhes, montante que foi reduzido para US$ 24,6 bilhes em 2000 e US$ 23,2 bilhes
em 2001.
Na segunda metade dos anos 1990, o grande financiador do dficit em conta corrente
brasileiro foi o crescimento do fluxo de investimentos diretos estrangeiros (IDE), estimulado
pelo fim da inflao, pelas privatizaes e pelo boom das fuses e aquisies.
15.4 Debate acerca da viabilidade do modelo de insero internacional da
economia brasileira
Argumentos favorveis posio do governo:
Mendona

de Barros

e Goldenstein

destacava

que a

economia

brasileira

passava

simultaneamente por quatro processos que interagiam entre si: globalizao, abertura da
economia, estabilizao e privatizao. Essas transformaes estariam alterando a estrutura
bsica do capitalismo brasileiro e provocando uma verdadeira revoluo.
Nessa linha, as crticas aos processos eram decorrentes da dificuldade de separar os efeitos
conjunturais da mudana estrutural.

37
O dficit em conta corrente apresentava a sua contrapartida na captao de poupana
externa, que viabilizavam os novos investimentos concentrados nos setores de bens de
consumo durveis.
O governo apontava a desvalorizao gradual do real como amenizador dos problemas dos
produtores locais e exportadores, e as privatizaes como grande trunfo para o rompimento
de dois grandes gargalos no desenvolvimento: a) a questo externa, como atrativo para
novos investimentos diretos e b) a superao das restries de recursos estatais para
financiar os elevados investimentos em infra-estrutura necessrios para suportar o
crescimento continuado da economia.
Crticas posio do governo:
Em razo das elevadas taxas de juros e do cambio valorizado, a elevao da poupana
externa no se refletia no aumento da taxa de investimentos.
O aumento da poupana externa financiou o consumo e no o investimento, numa
combinao de dficit em conta corrente e contas pblicas, com destaque para o peso do
componente juros do dficit pblico.
O governo teve de elevar a carga tributria bruta de 26% do PIB em 1993 para 30,3% em
2000 como contrapartida do custo da dvida pblica que cresceu de R$ 60 bilhes em 1994
para mais de R$ 626 bilhes em 2001.
A desvalorizao em 1999 e a adoo do regime de metas de inflao deram maior
flexibilidade para a reduo dos juros, que permaneceram elevados em nveis reais.
Captulo 16: Plano Real e seus desdobramentos
16.1 O plano em si
Em 1993, o ministro da Economia do governo Itamar Franco, Fernando Henrique Cardoso,
implementou um plano econmico de estabilizao conhecido como Plano Real, apoiado por
uma equipe de economistas, em sua maioria oriundos da PUC-RJ, dentre os quais se incluem
Gustavo Franco, Winston Fritsch, Andr Lara Resende, Edmar Bacha e Prsio Arida.
O Programa de Estabilizao Econmica, ou Plano Real, foi concebido e implementado em
trs etapas:

estabelecimento do equilbrio das contas do governo, objetivando

eliminar a principal causa da inflao;

38

criao de um padro estvel de valor, a Unidade Real de Valor (URV);

emisso de uma nova moeda nacional com poder aquisitivo estvel, o

real.
Ao contrrio dos planos anteriores, o Real no incluiu congelamento de preos.
Fase 1 o PAI
A primeira etapa do Real foi implantada com o Programa de Ao Imediata (PAI), em 14 de
junho de 1993.
A necessidade de equilibrar as contas pblicas implicava efetuar uma ampla reorganizao
do setor pblico e de suas relaes com a economia privada. Para tanto, o governo
diagnosticava as seguintes necessidades:

reduo dos gastos da Unio e aumento da deficincia no ano de 1993;

equacionamento das dvidas de estados e municpios com a Unio;

controle mais rgido dos bancos estaduais;

saneamento dos bancos federais;

aperfeioamento do programa de privatizao, ou seja, reduo da

participao do governo na economia por meio da privatizao das estatais

O setor financeiro era o beneficirio direto do desajuste fiscal, pelo efeito das taxas de juros
e da inflao sobre suas receitas. Assim, quando a inflao casse e os juros baixassem,
diversas instituies financeiras teriam que recorrer ao BC para sobreviver.
Seria necessrio promover um processo de saneamento dos bancos pblicos e privados.
Medidas iniciais do PAI:

corte oramentrio de US$ 6 bilhes em 1993;

proposta de oramento de 1994 deveria ser baseada em estimativa

realista de receita, em vez de nortear-se pelas pretenses de gastos do governo;

encaminhamento de projeto de lei que limitasse as despesas com os

servidores civis em 60% da receita corrente da Unio, assim como dos estados e
municpios,

funcionalismo;

que

permitiria

exercer

maior

controle

sobre

gastos

com

39

elaborao de projeto de lei que definisse claramente as normas de

cooperao da Unio com estados e municpios. Essa lei tambm estabeleceria a

obrigatoriedade dos estados e municpios de se manterem em dia em seus
dbitos com a Unio para receber verbas federais. Essa rigidez legal foi imposta
por ser um elemento essencial para outras etapas do Plano Real
O aprofundamento do ajuste foi viabilizado a partir da criao do Fundo Social de
Emergncia, cujo objetivo era equilibrar o oramento e atenuar a excessiva rigidez dos
gastos da Unio determinada pela Constituio de 1988.
Para auxiliar o governo federal a equilibrar suas contas no binio 1993-1994, foi aprovado o
Imposto Provisrio sobre Movimentao Financeira (IPMF).
Combate sonegao:

a evaso fiscal inviabilizava o ajuste das contas pblicas. Para cada

cruzeiro arrecadado, outro cruzeiro era sonegado;

como parte do PAI, o governo aumentou a fiscalizao sobre as

maiores empresas do pas e passou a atuar de maneira mais contundente na

cobrana dos impostos das pessoas fsicas;

proibiu-se a inadimplentes do governo federal a participao em

concorrncias pblicas, a tomada de emprstimos de bancos oficiais e a

manuteno de qualquer tipo de concesso pblica;

o objetivo expresso pelo governo para a realizao desse ajuste

tributrio era criar condies para uma reforma tributria;

a reforma tributria no foi realizada por diversas razes, entre as

quais a inviabilidade de alguns projetos, a falta de vontade poltica de realizlos e o fato de a reforma ter sido preterida por sucessivos pacotes de medidas
emergenciais.
Relacionamento com estados e municpios:

reduo das transferncias de recursos federais, regularizao do

pagamento de dvidas vencidas com a Unio e tentativa de impedir que os

estados voltassem a condio de insolvncia;

foram estabelecidas condies globais para o endividamento pblico,

restringindo-se tambm o acesso ao crdito e retendo-se os repasses de

40
recursos federais para os estados e municpios em dbito com instituies
federais;
Bancos estaduais:

O BC deveria exercer um controle mais rgido sobre os bancos

estaduais, com severo cumprimento das normas relativas ao montante mnimo

de capital dessas instituies, bem como limitao na concesso de emprstimos
para entidades do setor pblico;

promoo da reestruturao dos bancos estaduais e federais, para

racionalizar suas estruturas, tornando-os mais competitivos. O Banco do Brasil

teria sua vocao agrcola incentivada.
Privatizaes:

o equilbrio fiscal demandava o fim das transferncias para empresas

estatais deficitrias;

transferncia

para

setor

privado

dos

custos

necessrios

modernizao da infra-estrutura,
Fase 2 a URV
A URV foi implementada em 27 de maio de 1994 e serviu como transio para a introduo
de uma nova moeda.
Seu objetivo era proporcionar aos agentes econmicos uma fase de transio para a
estabilidade de preos.
O cruzeiro real, introduzido em 1993, estava se desvalorizando a taxas crescentes, o que
alimentava aumentos constantes de preos e salrios.
A URV foi utilizada para restaurar a funo de unidade de conta da moeda, que havia sido
destruda pela inflao, bem como para referenciar preos e salrios. O BC emitia,
diariamente, relatrios sobre a desvalorizao do cruzeiro real e a cotao da URV. Em
pouco tempo provocou-se uma indexao generalizada da economia.
Patres e empregados utilizavam a URV para determinar preos e salrios. Por motivos
jurdicos e sociais, os salrios e os benefcios previdencirios foram os primeiros valores a
serem convertidos para URV, seguidos pelos contratos e preos num processo que se
desenvolveu durante trs meses.

41
O pressuposto bsico do Plano Real foi o da neutralidade distributiva. Salrios foram
convertidos pela mdia de quatro meses.
Ao transformar negcios prefixados em ps-fixados, o novo padro monetrio levou os
agentes a analisar de maneira criteriosa seus custos e iniciou um processo de eliminao da
memria inflacionria facilitado pela ampla disseminao da URV.
Fase 3 a nova moeda
Uma vez que grande parte dos valores havia sido convertida para a URV, a nova moeda o
real foi introduzida sem que houvesse um consenso na sociedade de que a transio j
estava completa. Em 1o de julho de 1994, o governo decretou a MP do Plano Real, acusado
de render-se a objetivos eleitorais.
Para manter o valor da nova moeda, o governo alterou radicalmente os mtodos
empregados para definio da poltica monetria, tornando-os mais rgidos.
Estabeleceu-se um teto mximo na taxa de cmbio, um real equivalia a um dlar;
O BC detinha US$ 40 bilhes em reservas, porm a taxa de cmbio no era fixa, mas o BC e
o CMN tinham instrues bem rgidas com relao necessidade de manuteno do teto
mximo.
A valorizao ocorrida em sua fase inicial foi muito criticada, mas o Plano Real tem sido
considerado por diversos analistas um dos mais bem-sucedidos programas de estabilizao
da histria do Brasil.
16.2 Nvel de Atividade, Renda e Emprego
O PIB cresceu 5,6% em 1994 e o setor industrial apresentou expanso de 7%.
O setor de servios cresceu 4%, menos que os outros setores, em parte como resultado do
desaparecimento do ganho inflacionrio.
Embora muitos que acreditassem que o programa seria recessivo, a economia manteve-se
em expanso nos primeiros trs meses de 1995.
Ao adotar, no final de 1995, medidas de aumentos dos emprstimos compulsrios,
restries de crdito e juros elevados, o governo claramente optou por sacrificar o
crescimento a fim de evitar um dficit muito alto no balano comercial e de reforar a
preveno contra uma eventual inflao de demanda.

42
A brusca queda da inflao teve efeitos significativos sobre o poder de compra da populao.
Ganho adicional de renda real adveio da eliminao da incerteza associada forte oscilao
dos salrios reais.
Esse ganho derivado da estabilidade da moeda explicitou-se no mercado pela maior
facilidade que os assalariados passaram a ter no acesso ao crdito ao consumidor.
Entre junho e dezembro de 1994 os emprstimos do sistema financeiro s pessoas fsicas
aumentaram em 150%.
16.3 Avaliao do Plano Real e perspectivas
O Plano Real apontado como a melhor experincia de estabilizao da economia brasileira.
No entanto, a sua sustentabilidade e, principalmente, a retomada do crescimento econmico
dependem de reformas mais profundas, de mbito estrutural, envolvendo as reas fiscaltributria, patrimonial, financeira e administrativa.
Desafios to grandes quanto as transformaes que ocorreram simultaneamente: alterao
do perfil do mercado consumidor, reestruturao produtiva com aumento do coeficiente de
importao, privatizao, entrada de novos concorrentes por meio dos investimentos diretos
etc.
Como a capacidade instalada no cresceu o quanto deveria, qualquer movimento de
crescimento de consumo foi abortado por medidas de restrio ao crdito e elevao dos
juros de forma que o crescimento tornou-se um subproduto, no o objetivo principal da
poltica econmica.
A carncia de poupana interna um dos principais fatores de restrio da expanso dos
investimentos, pois a poupana externa pode exercer apenas um papel complementar.
A reduo das alquotas de importao com a valorizao do real e a ineficcia de
mecanismos antidumping e prticas desleais de comrcio internacional tm causado um
pesado nus ao pas, provocando substituio de produo local por importaes, mesmo
em setores com boa capacidade competitiva.
Setor externo
A reduo das alquotas tarifrias e a queda do dlar estimularam o aumento das
importaes, ao mesmo tempo que exportar se tornava um mau negcio.

43
A restrio externa tornou-se o maior fator de limitao ao crescimento econmico, porque
sempre que a atividade econmica cresce as importaes aumentam. Adicionalmente,
quando o mercado interno est aquecido, os produtores tendem a se voltar para o
atendimento da demanda interna, geralmente em condies mais rentveis em virtude da
situao cambial.
Em 1997, diante da crise asitica, a vulnerabilidade da economia brasileira tornou-se
evidente e o governo foi mais uma vez obrigado a adotar medidas de conteno do nvel de
atividade para evitar o descontrole externo.
O retorno ao FMI
O enorme dficit em conta corrente e o dficit pblico em 1998, somados a crise russa,
aumentaram a desconfiana dos credores e dificultaram a obteno de crditos externos.,
A grande perda de reservas cambiais levou o Brasil a recorrer ao FMI, que ofereceu uma
linha de emprstimos de US$ 41,5 bilhes a serem sacados sob demanda.
Em janeiro de 1999, existiam muitas dvidas sobre a capacidade do Brasil de honrar os
compromissos assumidos com o FMI. Manter a taxa de juros elevada era um remdio que
debilitava mais que a doena pois, o seu aumento agravaria a recesso e diminuiria a
receita do governo, afetando-o tambm nas suas contas pela elevao do custo do
financiamento da dvida pblica.
A mudana, um tanto atabalhoada, do sistema cambial (de fixo para flutuante) iria permitir
um ajuste lento no balano de pagamentos reduzindo consideravelmente o dficit em conta
corrente desde ento.
A adoo do regime de metas de inflao a partir de 2000 deu maior credibilidade poltica
monetria e permitiu taxas de juros menores, ainda que elevadas, que as do antigo regime.
A instabilidade no nvel de atividade econmica manteve-se em razo do quadro de
desaquecimento

simultneo

dos

principais

pases

da

economia

internacional

internamente, do racionamento de energia, que restringiu o crescimento econmico.

Captulo 17: Indicadores de crescimento e de desenvolvimento
17.1 Evoluo do PIB
Durante a dcada de 1990, o desempenho do PIB foi bastante irregular.

e,

44
Nos primeiros anos da dcada, perodo de alta inflao, o PIB chegou a apresentar
crescimento negativo, voltando a aumentar com o Plano Real.
Uma das maiores contraes do PIB ocorreu em 1990 quando foi implementado o Plano
Collor.
17.2 Indstria
No incio dos anos de 1990 foi definida uma Poltica Industrial e de Comrcio Exterior (Pice),
que visava melhorar a capacitao industrial brasileira e realizar a abertura comercial, para
estimular a concorrncia.
Pressupunha-se que a concorrncia levaria modernizao, que seria apoiada mediante
programas especficos.
As aes de apoio modernizao no avanaram no mesmo ritmo que a liberalizao
comercial, dada ausncia de mecanismos institucionais e organizacionais slidos.
Nos anos seguintes, no houve alterao na orientao da poltica industrial adotada pelo
governo. Como a estabilidade da economia era prioritria, sobrevalorizou-se a moeda
nacional e manteve-se taxas de juros elevadas, o que transformou a abertura comercial no
nico fator de incentivo modernizao das empresas.
Assim, ocorreram mudanas significativas na estrutura produtiva brasileira, especialmente
na indstria.
A produo industrial melhorou comparada da dcada de 1980. A nica exceo foi a
indstria de bens de capital, que sofreu, at 1997, uma queda de quase 30%, implicando
aumento da dependncia de importaes de bens de capital, o que no desejvel a longo
prazo.
Maior expanso ocorreu com relao aos bens de consumo durveis, para a qual contribuiu
o desempenho da indstria montadora de veculos, umas das poucas beneficiadas por
polticas setoriais de cunho protecionista.
Entre 1991-1997, a indstria automobilstica aumentou a produo em 70% contra 13% e
18%

de

crescimento

respectivamente.

nas

indstrias

de

no-durveis

de

bens

intermedirios,