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Repblica Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educacin Universitaria


Universidad Nacional Experimental Martima del Caribe
Vice-Rectorado Acadmico
Matemtica Financiera
Seccin C

Bon
os y
Tasa
Inte
Docente:
rna
Integrante
Intr
s:
de
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Reto
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n

Richard Prez
ESTEVES, Theyanis CI: 22.337.090
ZAPATA, John CI: 24.178.765
, Rosmery CI:

Catia la Mar, 23 de Noviembre de 2015

CI:

Bonos y Tasa
Interna de
Retorno

Bono: Se dice que un bono es un documento de crdito, emitido por un gobierno


o una entidad particular a un plazo determinado el cual genera intereses los cuales
son pagados al dueo o propietario de este documento.
Esto funciona ms o menos como lo hacan en la primaria, al principio de un ciclo
escolar se ponan a la venta una determinada cantidad de bonos tanto al personal
docente como a los alumnos, cada uno tena derecho a comprar una determinada
cantidad de estos bonos, que funcionan ms o menos como un prstamo de
dinero para la institucin y de esta manera obtener cierta liquides. De esta forma
obtena recursos para el inicio de sus actividades. Posteriormente el importe total
de los bonos adquiridos era regresado as como un inters ms, por el tiempo ya
transcurrido.

Tipos de Bono:

Redimible a la par: Cuando el valor nominal o valor del que constaba el


documento en un inicio o sea en su fecha de compra y, el valor de
redencin o valor del bono a la fecha de terminacin son iguales
Ejemplo: Un bono de $ 1,000 redimible a la par: 1000(1) = $ 1,000.

Redimible con premio: cuando el valor de redencin es mayor que el valor


nominal.
Ejemplo: Un bono de $ 1,000 redimible a 102: 1,000 (1.02) = $ 1,020.

Redimible con descuento: cundo el valor de redencin es menor que el


valor nominal.

Ejemplo: Un bono de $1,000 redimible a 98: 1,000 (0.98) = $ 980.


En
este
caso en la
situacin plantada anterior mente el bono adquirido por los alumnos y profesores
era un bono redimible con premio, ya que al final del periodo se regresaba la
totalidad de del valor nominal ms una cantidad extra generada por los intereses
que este gnero a lo largo del ciclo escolar.

Elementos de un Bono

Valor nominal: es el valor del documento en un principio, generalmente se


utilizan mltiplos de 10.

La tasa de inters: es un porcentaje que debe pagar el gobierno o la


entidad por el bono emitido.

La fecha de redencin: es el plazo o la fecha en la cual debe pagarse el


valor nominal del bono.

El valor de redencin: que es el valor del bono en la fecha del


vencimiento.

Cupn: este es la parte desprendible del bono y es como un comprobante


el cual se desprende por cada uno de los pagos de intereses en cada en
cada uno de los periodos.

Precio: el valor de un bono cuando se negocia, puede ser a la par, con


premio o con castigo.

Riesgo del Bono


Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado a un bono podemos distinguir
fundamentalmente entre:

Riesgo de mercado: que vare el precio del bono por variacin en los tipos
de inters del mercado.

Riesgo de crdito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera


(en caso de repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos
instrumentos de renta fija.

Riesgo de inflacin: al vencimiento del bono, existe la posibilidad de que


la inflacin haya hecho mella en el retorno del bonista.

Tambin son muy comunes en los mercados emergentes los bonos


amortizables. La particularidad que tiene este instrumento, es que va retornando el
nominal o capital adeudado en cuotas o mediante un programa de amortizaciones.
A medida que se concretan las amortizaciones, el nominal va disminuyendo al
igual que los intereses ya que los mismos, siempre se calculan sobre nominal o
capital adeudado o residual.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

La Tasa Interna de Retorno de un activo financiero de deuda es aquella tasa


nica de actualizacin o descuento que iguala el precio de un bono con la
corriente de pagos generada por el ttulo. Se trata, en el caso de los activos de
deuda, de un indicador que informa sobre la rentabilidad media anual al
vencimiento de un bono u obligacin y ofrece una medida muy til a la hora de
comparar bonos con diversas caractersticas, cupones y vencimientos.

Ejercicios
1. Un bono que paga un cupn del 7% nominal anual y al que le quedan 5
aos exactos para su vencimiento, se est vendiendo a $1.030. Calcule su
TIR hasta el vencimiento (valor nominal $1.000)

Solucin:

r = 6,282%
(nota: r se obtiene con una calculadora financiera o con Excel) Como le quedan 5
aos exactos significa que no hay cupones corridos que calcular

2. Un bono que paga un cupn del 7% nominal anual por semestres vencidos
y al que le quedan 5 aos exactos para su vencimiento, se est vendiendo
a $1.030. Calcule su TIR hasta el vencimiento (valor nominal $1.000)

Solucin:

rs = 3,146% semestral
r=

(1+rs)

-1 = (1,03146)2 1 = 6,39% efectivo anual.

(nota: r se obtiene con una calculadora financiera o con Excel)


Como le quedan 5 aos exactos significa que no hay cupones corridos que
calcular.

3. Cul es la verdadera TIR hasta el vencimiento de un bono de siete aos


de vida, 6% de inters anual, adquirido a la par, si el inversor no reinvirtiese
los cupones recibidos? (valor nominal: $1.000).
Solucin:
El inversor (bastante malo, por cierto) guardara los 60 dlares que recibe cada
ao en un cajn y al final de los siete aos dispondra de 7 x 60, es decir, 420
dlares ms el principal de la deuda; en total $1.420.

4. Cul es el valor del cupn corrido el da 13 de Noviembre de 2.012, para


un bono que paga el 7% de inters nominal anual el 31 de Diciembre de
cada ao? (valor nominal: $1.000). Cul es el precio de mercado de dicho
bono si su rendimiento hasta el vencimiento fuese del 8% y su fecha de
vencimiento fuese el 31 de Diciembre de 2015?

a. Desde el 13 de Noviembre hasta el 31 de Diciembre hay 48 das. Luego


teniendo en cuenta que 2012 es un ao bisiesto, desde el ltimo cupn han
transcurrido: 366 48 = 318 das.
CC = $ 70 x 318/366 = $ 60,82

b. Para facilitar el clculo, primero descontaremos todos los flujos de caja


futuros del bono sus cupones- hasta el 31 de diciembre de 2012 y desde
all descontaremos el resultado 48 das ms hasta el 13 de Noviembre.

Precio (ex-cupn) = P CC = 1.033,71 60,82 = $ 972,89


5. El da 1 de Octubre de 2008, usted compr 80 bunds que pagaban un
cupn del 4,25% y que haban sido emitidos el 1 de Julio anterior. En el
momento de la compra el rendimiento de esos bonos era del 4%. Con
arreglo a estos datos calcule:
a. Cunto pag por ellos y cunto vala cada bund en ese momento (su
valor nominal es de $1.000)
b. Treinta das ms tarde se desata un pnico en la eurozona que hace
que la gente se lance a comprar bunds haciendo que el rendimiento del
bono anterior se site en el 2% anual. En ese momento usted procede a
vender sus bonos. Cunto ha ganado?
Solucin:

a. Cupn corrido
desde el 1 de Julio hasta el 1 de Octubre van 92 das,
luego el CC = 42,5 x 92 / 365 = $10,712 por cada bund.
Para calcular el precio del bund primero descontamos todos los flujos futuros
hasta el 1 de julio de 2009 y desde ah 273 das ms hasta el 1 de octubre de
2008. Por ltimo, le quitamos el valor del cupn corrido para ver exactamente cul
es el valor del bund.

P0 = 1.030,413 10,712 = $1.019,701 es lo que vale cada bund en ese instante

El precio pagado por 80 bunds es: 80 x 1.030,413 = $82.433,08 Recuerde que


tambin debe pagar el cupn corrido.
b. Lo primero es calcular el valor del bund en ese instante (31 de Octubre),
con cupn corrido incluido, para un rendimiento del 2% anual:

El precio cobrado por 80 bunds es: 80 x 1.210,091 = $96.807,30 Observe que


usted no slo cobra el valor de mercado de los 80 bunds sino tambin todo el
cupn corrido correspondiente (una parte de ste ya se la pag a la persona que
le vendi los bonos en su momento 30 das antes)
El beneficio de la operacin ha sido de 96.807,30 82.433,08 = $14.374,22 Es
decir, el rendimiento ha sido igual a 14.374,22 82.433,08 = 17,437% mensual
12
que equivale al (1,17437)
-1 = 588,1% anual!
El valor del bund en ese momento era de:
P0 = 1.210,091 (42,5 x 122/365) = $1.195,886