Universidad de Oriente

Ncleo Bolvar
Escuela de Ciencias de la Tierra
Departamento de Ingeniera Industrial
Administracin Financiera

MERCADO DE VALORES
Profesor:

Bachiller:
Lanz Douglimar

Cesar castellano

Prez Marielvis
Vargas Yulisbeida
Flores Alexis
Aquino Mariangel
Ortega Dioselin
Santos Lilian
Hurtado Carlos

Ciudad Bolvar, Agosto de 2016

MERCADO DE VALORES.
1. GENERALIDADES.
1.1.

Mercado financiero

El concepto de mercado financiero se refiere en sentido general a cualquier

mercado organizado en el que se negocien activos financieros, que son activos
intangibles cuyo valor se basa en el derecho a obtener una cantidad monetaria futura, y
donde los solicitantes y proveedores de fondos participan de manera directa.
En primer lugar, lo que se negocia. Los activos financieros son, como se dijo,
elementos intangibles materializados en un ttulo o simplemente en una anotacin
contable, por el que el comprador del ttulo adquiere el derecho a recibir un ingreso
futuro de parte del vendedor.
En segundo lugar, quienes negocian. Se habl de solicitantes y proveedores,
pero, en un sentido ms estricto, se denominan emisores o prestatarios e inversores o
prestamistas, respectivamente.

1.2.

Clasificacin de los mercados financieros

Podemos clasificar a los mercados financieros de distintas formas:

1.2.1. Segn los derechos negociados:

a) Mercados de acciones. En l se intercambian derechos de propiedad sobre los
activos de la empresa, es decir, las acciones.
b) Mercado de deuda. Se intercambian derechos sobre la deuda contrada de las
empresas o el Estado (deuda corporativa y deuda pblica, respectivamente).
1.2.2. Segn el plazo de los activos negociados:
a) Mercado de dinero. Conjunto de ofertantes y demandantes de fondos a plazos hasta
de un ao.
b) Mercado de capitales. Conjunto de ofertantes y demandantes de fondos a plazos
mayores de un ao.
1.2.3. Segn el instante de la emisin de los derechos:
a) Mercado primario. Es el mercado en el que se realizan las nuevas emisiones de
activos financieros. En l las empresas, los gobiernos y otras instituciones obtienen
financiacin directamente de los inversores a travs de la emisin de bonos y de
acciones. Las emisiones en los mercados primarios son facilitadas por los bancos de
inversin.

b) Mercado secundario. En l los inversores adquieren los activos financieros que otros
inversores desean vender. Podramos decir que son el mercado de segunda mano
de los activos financieros. Los mercados secundarios ms conocidos son las bolsas
de valores.
1.2.4. Segn su estructura organizativa:
a) Mercados de subastas. En l los compradores introducen sus ofertas de precios de
compra competitivas al mismo tiempo. El precio al que se negocia representa el
precio ms alto que un comprador est dispuesto a pagar y el precio ms bajo que un
vendedor est dispuesto a vender.
b) Mercado extraburstil (OTC). Conocidos como Over-the-counter u OTC, es un
mercado descentralizado de valores que no cotizan en una bolsa, donde los
participantes del mercado negocian a travs del telfono, fax o red electrnico en
lugar de un parque fsico. No hay una central de intercambio o centro de reunin
para este mercado.
1.2.5. Segn el momento de la entrega del activo:
Mercado de contado. En l los activos negociados se venden por dinero en efectivo
y se entregan inmediatamente .Por ejemplo, la bolsa de Nueva York (NYSE) o la de
Madrid.
Mercado de instrumentos derivados. En l los activos financieros negocios se
entregan o se pagan en una fecha futura y su valor depende (deriva) de otro activo
financiero generalmente negociado en el mercado de contado. Los dos activos ms
conocidos son los futuros y las opciones. Por ejemplo, el CBOT de Chicago o el
MEFF en Espaa.
1.3.

Mercado de valores

Es el segmento del mercado financiero que moviliza recursos (principalmente de

mediano y largo plazo), desde aquellos sectores que tienen liquidez (ahorradores o
inversionistas) hacia las actividades productivas (empresas, sector financiero, gobierno)
mediante la compra/venta de ttulos valores.
El mercado de valores constituye una fuente de financiacin econmica para las
empresas u otros emisores y una opcin de rentabilidad para los inversionistas.

1.4.

Emisin de valores en el mercado

Para recaudar dinero, las empresas recurren a colocaciones privadas u ofertas

pblicas. La colocacin privada implica la venta directa de la emisin de un nuevo valor
a un inversionista o grupo de inversionistas, como una empresa de seguros o un fondo
de pensiones. Sin embargo, la mayora de las empresas recaudan dinero a travs de una
oferta pblica de valores, que es la venta de bonos o acciones al pblico en general.

La regulacin de la oferta pblica de valores en Venezuela, est a cargo de la

Comisin Nacional de Valores (CNV).

1.5.

Caractersticas del mercado de valores

Aglomera los recursos de los ahorradores.

Ofrece numerosas alternativas de inversin a corto y largo plazo.
Reduce los costos de transaccin por economas de escala en la movilizacin de
recursos.
Las entidades partcipes constantemente reportan informacin, facilitando la toma
de decisiones y el seguimiento permanente.
El ofrecimiento de un mayor nmero de alternativas de inversin reduce los riesgos
y diversifica el portafolio.
El Mercado de Capitales dentro del mercado de valores, es el principal motor de
crecimiento. Entre ms eficiente sea la transferencia de recursos, habr mayor
crecimiento.
Mejor manejo de los ciclos de liquidez.
Permite acceder a montos importantes de financiamiento.

1.6.

Clasificacin del mercado de valores

Los mercados de valores se pueden dividir en dos clases: el mercado de dinero y

el mercado de capital. El mercado de dinero se dedica a la compra y venta de valores de
deuda corporativa y gubernamental a corto plazo (menos de un ao de periodo de
vencimiento original). El mercado de capital, por otra parte, maneja deuda a plazos
relativamente largos (ms de un ao de vencimiento original) e instrumentos financieros
(como bonos y acciones). Dentro de los mercados de capital y de dinero existen
mercados primario y secundario. Un mercado primario es un mercado de nuevas
emisiones. Aqu los fondos reunidos mediante la venta de nuevos valores fluyen de los
ahorradores finales a los inversionistas finales en la forma de bienes races. En un
mercado secundario, los valores existentes se compran y se venden. Las transacciones
de estos valores ya existentes no proporcionan fondos adicionales para financiar
inversiones de capital. Se puede hacer una analoga con el mercado de automviles. La
venta de autos nuevos aporta efectivo a los fabricantes; la venta en el mercado de autos
usados no lo hace. En el sentido real, un mercado secundario es un lote de autos
usados para los valores.
2. MERCADO DE CAPITALES
El mercado de capitales es un mercado que permite a los proveedores y
solicitantes de fondos a largo plazo realizar transacciones. Esto incluye las emisiones de

valores de empresas y gobiernos. La columna vertebral del mercado de capitales est

integrada por las diversas bolsas de valores que constituyen un foro para realizar las
transacciones de bonos y valores.
La Ley de Mercado de Valores regula el mercado de valores integrado por las
personas naturales y jurdicas que participan de forma directa o indirecta en los procesos
de emisin, custodia, inversin, intermediacin de ttulos valores as como sus
actividades conexas o relacionadas y establece sus principios de organizacin y
funcionamiento. Se exceptan del mbito de aplicacin de esta Ley las operaciones de
ttulos valores de deuda pblica y los de crdito, emitidos conforme a la Ley del Banco
Central de Venezuela y la Ley que regule al sector bancario nacional, as como
cualquier otra Ley que expresamente las excluya.
De acuerdo al pensamiento legislativo, hay por lo menos cuatro categoras de
instrumentos que deben ser consideradas valores:
a) Las acciones de sociedades,
b) Las obligaciones,
c) Los dems valores emitidos en masa que posean iguales caractersticas y
otorguen los mismos derechos dentro de su clase,
d) Otros valores o derechos susceptibles de oferta pblica no expresamente
regulados.
Con la derogacin de la Ley de Mercado de Capitales y la creacin de la Ley de
Mercado de Valores no puede decirse con claridad qu trminos seran adecuados al
hablar de mercado de capitales; sin embargo, al incluir a las acciones, obligaciones y
los dems valores emitidos en masa que posean iguales caractersticas y otorguen los
mismos derechos dentro de su clase dentro de la nocin de valores, est haciendo
referencia a la categora de ttulos valores, de modo que su estudio como objeto parcial
del mercado de capitales sigue siendo pertinente.

2.1.

Funciones del mercado de capitales

Entre las funciones que desempea un mercado de capitales bien organizado

dentro de una economa se encuentran las relacionadas con:

La garanta de liquidez
La asignacin de recursos
La provisin de capitales de riesgo
Las necesidades de recursos de largo plazo de las empresas
Otras funciones son:

 Proporcionar mayor liquidez: Si el mercado de capitales no logra garantizar

liquidez a los ahorristas, entonces los mismos no estarn dispuestos a financiar
proyectos de larga duracin y alto rendimiento lo cual termina repercutiendo
negativamente sobre el crecimiento pues las obras de mayor envergadura son de
largo plazo.

Reducir los riesgos: El mercado de capitales contribuye a reducir el riesgo

idiosincrsico de un determinado proyecto, regin, industria o pas a travs de la
diversificacin. Dado que el ahorrista tpico es adverso al riesgo, en ausencia de
mecanismos como este mercado que le permitan diversificar sus inversiones,
slo estara dispuesto a financiar proyectos de bajo riesgo y por ende de escaso
rendimiento, afectando negativamente el crecimiento econmico.
Proporcionar mayor informacin y mejor asignacin de los fondos: Debido
a la existencia de economas de escala, tcnicas y personal especializado, el
mercado de capitales torna mucho ms eficiente el proceso de intermediacin y
adquisicin de informacin, disminuyendo los costos asociados a esta tarea y
asignando los fondos eficientemente pues como intermediario financiero,
permite invertir en forma ms productiva que otras debido a que posee una
mayor habilidad para detectar las inversiones ms rentables. Divisin del
mercado de capitales.
2.1.1. Mercado Intermediado: La transferencia del ahorro a la inversin se hace por
medio de intermediarios como bancos, corporaciones financieras y comisiones
de bolsa. Est conformado por Instituciones que actan como intermediarias
entre unidades con excesos de recursos de corto plazo y otras con necesidades de
recursos ya sea para invertir o financiarse a largo plazo. Cumple con las
siguientes funciones:

Recibir depsitos en cuenta corriente, a trmino y de ahorros.

Otorgar crdito.
Descontar y negociar ttulos de deuda.
Cobrar deudas y hacer pagos y traspasos.
Compra y vende letras de cambio.

2.1.2. Mercado no intermediado: La transferencia del ahorro a la inversin se hace

directamente a travs de instrumentos. Actualmente, existen cuatro grandes
grupos de instrumentos: instrumentos de renta fija, de renta variable (acciones),
derivados y otros instrumentos de contacto directo entre oferentes y
demandantes de recursos.

En la emisin, suscripcin e intermediacin y negociacin de los

documentos emitidos en serie o en masa de los cuales se realice oferta publica,
que otorguen a sus titulares derechos de crdito, de participacin y de tradicin o
representativos de mercancas. Se conoce tambin como el Mercado de
Instrumentos o Mercado Pblico de Valores, debido a que la transferencia de los
recursos de los ahorradores a las actividades de inversin y financiacin se hace
por intermedio de instrumentos tales como Ttulos de renta fija (bonos, papeles
comerciales), Ttulos de renta variable (Acciones), Derivados, Futuros, etc.

2.2.

Instrumentos del mercado de capitales

2.2.1. Instrumentos de Renta Fija.

Se entiende como aquel instrumento adquirible en el mercado y que garantiza la
inversin dado el conocimiento previo de su rentabilidad y tiempo de duracin del
mismo. En decir, con anterioridad a su compra se conoce la ganancia y su tiempo para
obtenerla, estos instrumentos indican cuanto ser el inters a obtener y el tiempo en el
cual retornara el monto invertido. Seguidamente los instrumentos de renta fija pueden
ser los siguientes:

La renta fija privada, son obligaciones emitidas por las empresas privadas, entre
ellas se tienen:

Papeles Comerciales: son instrumentos de deuda, emitidos en masa por empresas,

cuyo vencimiento es a corto plazo.
Obligaciones: son ttulos valores de deuda, con vencimiento a largo plazo emitidos
por instituciones privadas
Titularizacin de Activos: Son ttulos de deuda a corto plazo que otorgan a los
tenedores derechos sobre un activo subyacente. Activo subyacente, es el activo que
sirve de soporte o definicin de un contrato, generalmente, son las cuentas por
cobrar de las empresas que generan los flujos de fondos para cancelar los intereses
y capital de los ttulos de participacin, asimismo se tienen: las notas de
arrendamiento financiero, crditos al consumo a travs de las tarjetas de crdito y
otros crditos para la adquisicin de carros, casas.

Renta fija pblica, son valores de deuda emitidos por el gobierno o instituciones
pblicas, entre los que tenemos:
Bonos: Los bonos son ttulos de deuda que pueden ser emitidos por el
Estado (gobiernos nacionales, provinciales, municipales, etc.) o empresas
privadas (industriales, comerciales o de servicios) y otorgan a su tenedor el

derecho de percibir intereses o una renta fija por un determinado perodo, al

final del cual el capital es rembolsado.
Letras del Tesoro: son valores de deuda a corto plazo emitida por la
Nacin, destinados a mantener la regularidad de los pagos de la Tesorera
Nacional.
Papeles Comerciales: constituyen fracciones de endeudamiento de una
sociedad annima. Son ttulos con validez que oscila entre 15 das hasta un
ao. La brevedad de su vigencia es su principal ventaja.
Cdulas hipotecarias, Son ttulos emitidos por los bancos hipotecarios.
Tienen como garanta los crditos concedidos por el banco emisor, los
cuales a su vez gozan del respaldo de una hipoteca sobre un inmueble
urbano.
2.2.2. Instrumentos de Renta Variable
Se entiende como aquel instrumento adquirible donde no se conoce ni el tiempo,
ni el rendimiento que se va a tener por la inversin realizada, si es factible llegar a
obtenerla. Dentro de la renta variable estn entre otras las acciones, obligaciones
convertibles y participaciones en fondos de inversin. Los instrumentos de renta fija
son los siguientes:
Accin: es un valor de carcter negociable, es una alcuota parte del capital de
una empresa, quien posee una accin se convierte en propietario parcial de la
compaa.
Acciones comunes: Constituyen una de las formas de financiamiento de los
activos de una empresa y representan el aporte realizado por los socios de la
misma. Las acciones comunes u ordinarias son valores de rendimiento variable
sin privilegios especiales, que proporcionan dividendos a sus tenedores.
Acciones preferidas: Son acciones que gozan de ciertos privilegios con
respecto a las acciones comunes u ordinarias. Estos privilegios pueden ser: el
nmero de votos que otorguen en la asamblea, el derecho a percibir un
dividendo fijo o dividendos antes que las acciones comunes.
ADR (American Depositary Receipts): Es un recibo negociable emitido en
forma de certificado y que representa un determinado nmero de acciones de
empresas extranjeras que se negocian en Estados Unidos. Por ejemplo, los ADR
s de la CANTV que se negociaban en la Bolsa de Valores de Nueva York. Todo
ADR debe poseer, un activo subyacente, son las acciones autorizadas que lo
componen, por ejemplo cada ADR de la CANTV representaba siete (07)
acciones comunes de esa empresa. Un banco custodio, es una institucin que
resguarda las acciones, domiciliado en Venezuela y un banco depositario, es una
institucin donde se depositan los ADRs en el exterior, domiciliado en
E.E.U.U.

3. LA COMISION NACIONAL DE VALORES

La Comisin Nacional de Valores (CNV) de Venezuela es un organismo pblico,
facultado por ley para la regulacin, vigilancia, supervisin y promocin del mercado de
capitales venezolano, por la Ley de Mercado de Capitales de fecha 16 de mayo de 1973,
modificada en 1975 y 1998, para la promocin, regulacin, vigilancia y supervisin del
mercado de valores, con personalidad jurdica, y patrimonio propio e independiente del
Fisco Nacional, adscrita al Ministerio de Finanzas, a los efectos de la tutela
administrativa. El 17 de agosto de 2010, se firma el ejectese a la nueva Ley del
Mercado de Valores (LMV), la cual deroga la Ley de Mercado de Capitales de 1998 y
crea la Superintendencia Nacional de Valores (SUNAVAL), en remplazo de la CNV,
como el ente encargado de regular y supervisar el funcionamiento eficiente del mercado
de valores, para la proteccin de las personas que han realizado inversiones en los
valores a que se refiere esta Ley y para estimular el desarrollo productivo del pas.
Los objetivos de la CNV son velar por la transparencia del mercado de valores y
la proteccin de los inversores, asegurando la mayor difusin de informacin financiera
y el cumplimiento, por parte de los entes intermediarios y emisores del mercado, de
estndares internacionales de actuacin y conducta y de los principios de buen gobierno.
Estos entes son:

Empresas emisoras.
Entidades de inversin colectiva, entidades de inversin colectiva de capital de
riesgo y entidades de inversin colectiva inmobiliaria y sus sociedades
administradoras.
Casas de bolsa/sociedades de corretaje, corredores pblicos de ttulos valores,
asesores de inversin, contadores inscritos ante el Registro Nacional de Valores.
Bolsas de valores, bolsas de productos, cajas de valores, calificadores de riesgo,
agentes de traspaso, cmaras de compensacin de opciones y futuros.

3.1.

Atribuciones

Autorizar la oferta pblica, en Venezuela, de ttulos valores emitidos por empresas

constituidas en el pas.
Autorizar la oferta pblica, fuera del territorio nacional, de ttulos valores emitidos
por empresas venezolanas.
Autorizar la publicidad y prospectos de emisiones de oferta pblica.
Autorizar y supervisar la actuacin de bolsas de valores, corredores pblicos de
ttulos valores y dems entes intermediarios.
Manejar el proceso de registro de ttulos valores y regulados.

4.

BOLSA DE VALORES.

Existen muchas definiciones de lo que es la Bolsa de Valores, pero todas

convergen en un solo punto transacciones financieras.
Algunos economistas presentan definiciones como: la Bolsa de Valores es un
mercado de capitales organizado, institucionalizado, oficialmente regulado, con unos
intermediarios y formas de contratacin especficas. En otras palabras podramos decir
que la bolsa es un mercado financiero donde se realizan operaciones de compra y venta
de acciones u obligaciones. Esta definicin denota de una manera muy concreta lo que
persigue como fin ltimo una Bolsa de Valores: la transaccin financiera, dejando en
evidencia la presencia todos los elementos que se requieren para llevarlos a cabo.

4.1.

Funciones de las bolsas de valores

Las bolsas tienen mltiples papeles en la economa, entre estas se pueden incluir
las siguientes:

Provee a las compaas la facilidad para conseguir el capital necesario para iniciar
una inversin o negocio.
Canaliza los ahorros de las economas domsticas hacia las necesidades de inversin
de los distintos sectores econmicos, dando como resultado un fuerte desarrollo
econmico y altos niveles de productividad.
Facilita el crecimiento de las empresas a travs de fusiones, nuevas inversiones,
expansin del mercado, u operaciones todas ellas que necesitan de grandes sumas de
capital proveniente de esta institucin.
Crea oportunidades de inversin para los pequeos inversores
Acta como el barmetro de la economa, ya que la estabilidad econmica se refleja
en los precios de las acciones, los cuales actuarn mantenindose o aumentando en
el caso de bonanzas econmicas. Sin embargo, en pocas de crisis financieras o
recesin se produce un desplome general de todos los ndices burstiles.

4.2.

Caractersticas principales de la bolsa de valores

Equidad: facilita los mecanismos de informacin y negociacin para que todos

los participantes de los mercados para que cuenten con igualdad de condiciones.

Seguridad: se cuenta con un marco jurdico que regula los roles de los
participantes, exigindoles el cumplimiento de normas que garanticen la
eficiente y eficaz operacin del Mercado de Valores.

Liquidez: los ttulos valores que se negocian en bolsa, tienen la facilidad de

venta y colocacin en el mercado secundario, es decir permite la transformacin
de sus Ttulos valores en efectivo cuando se requiera.

Transparencia: A travs de la eficiente difusin de informacin, se garantiza

que todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento
de las condiciones del mercado.

Cualquier persona con un excedente de dinero que busque rentabilidad en su inversin

puede invertir en ttulos en el Mercado de Valores. Para ello, debe contar con la
informacin necesaria para tomar una buena decisin.
5. BOLSA DE VALORES EN VENEZUELA.
5.1.

Bolsa de Valores de Caracas (BVC)

La Bolsa de Valores de Caracas (BVC), es el establecimiento privado autorizado

por el Gobierno Nacional donde se renen los corredores de Bolsa con el fin de realizar
las operaciones de compra-venta de ttulos valores, por cuenta de sus clientes,
especialmente.
5.1.1. Finalidades y funciones de la Bolsa de Valores de Caracas
Segn Rivero (1999), algunas de las finalidades y funciones de la Bolsa son las
siguientes:

Facilitar la realizacin de operaciones financieras.

Canalizar el ahorro.

Valorar las acciones.

Lograr ptima asignacin de recursos.

Promover la oferta y la demanda de ttulos.

Lograr un alto nivel de liquidez.

5.1.2. Objetivos de la Bolsa de Valores de Caracas

Sus objetivos principales son:

Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiacin y

los inversores.

Fijar los precios de los ttulos a travs de la ley de la oferta y la demanda.

Dar informacin a los inversionistas sobre las empresas que cotizan en la Bolsa.

Publicar los precios y cantidades negociables para informar a los inversores y

entidades interesadas.

Prestar en Materia de Valores y operaciones de bolsa, as como brindar a sus

clientes un sistema de informacin y procesamiento de datos.

Realizar operaciones de compra y venta de moneda extranjera con arreglos a las

regulaciones cambiarias.

Realizar operaciones con el mercado internacional con instrumento de deuda

pblica externa del pas.

Otorgar crdito con sus propios recursos nicamente con el objeto de facilitar la
adquisicin de valores por sus comitentes y estn o no inscritos en la bolsa y con
las garantas de tales valores.

5.1.3. Misin
Facilitar la intermediacin de instrumentos financieros y difundir la informacin
que requiere el mercado de manera competitiva, asegurando transparencia y eficacia
dentro de un marco autorregulado y apegado a los principios legales y ticos;
apoyndose para ello en el mejor recurso humano y en la solvencia de los accionistas.
5.1.4. Visin
Es la optimizacin de la intermediacin financiera y la difusin de la
informacin burstil, a travs de una infraestructura eficiente que garantice la
transparencia de las transacciones burstiles y bajo condiciones de legalidad y seguridad
que generen la confianza del inversionista hacia una institucin fuerte, apoyndose para
ello en el recurso humano y en la solvencia de sus accionistas.

5.2.

Bolsa Pblica de Valores Bicentenaria

Es un ente pblico que, atendiendo los mandatos de sus clientes, procesa rdenes
y realiza negociaciones de compra y venta de valores: acciones de compaas annimas,
bonos pblicos y privados, certificados y otros.

5.2.1. Objetivos de la Bolsa Pblica de Valores Bicentenaria

Canalizar el ahorro hacia la inversin, contribuyendo as al proceso de desarrollo

econmico.

Ponen en contacto a los ahorristas con las empresas pblicas y privadas y a los
dems entes del Estado necesitados de recursos de inversin.
Conferir liquidez a la inversin, de manera que los tenedores de ttulos pueden
convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad.
Certificar precios de mercado.
Favorecer una asignacin eficiente de los recursos.
Contribuir a la valoracin de activos financieros.

5.2.2. Misin
La prestacin de servicios a inversores y emisores de ttulos valores, emitidos
por agentes econmicos y sociales tanto pblicos como privados, a objeto de garantizar
niveles adecuados de liquidez y financiamiento en todo el territorio de la Repblica
Bolivariana de Venezuela, mediante mecanismos eficientes de canalizacin del ahorro
hacia la inversin, garantizando asistencia tcnica y bajo costo de intermediacin.
5.2.3. Visin
Consolidarse como el primer proveedor de servicios financieros en el mercado
de valores de la Repblica Bolivariana de Venezuela, siendo referencia de rentabilidad,
eficiencia, transparencia, honestidad y respeto por los sectores econmicos y sociales
que hacen vida en el pas, y de esta manera fortalecer el paradigma socialista de un
sistema financiero, cuyo eje principal son los seres humanos.
6. LOS TTULOS VALORES DE UNA BOLSA
Cuando se habla de bolsa se menciona que esta es de valores, ms a qu se
refiere tal predicacin respecto de lo que cotiza en los mercados burstiles?
Los ttulos valores o valores a secas son instrumentos financieros o documentos
con validez jurdica que representan algn contenido financiero o comercial.
Desde el punto de vista material son documentos en papel firmados de manera
unilateral por quien los crea o ha decidido la emisin de valores para su colocacin en el
mercado primario.
Por otra parte, su validez jurdica en el pas de emisin determina que todo ttulo
valor otorgue derechos en beneficio de quien es su titular, siendo el derecho creado en el
momento en que es emitido el ttulo.
La empresa o agencia estatal que cre el ttulo se obliga a una prestacin sobre el
dueo del ttulo valor, y ste ltimo a su vez no est obligado a brindar ninguna
contraprestacin a cambio de ello.

Los valores son creados para ingresar en el mercado a fin de que entren en
circulacin en el sistema econmico mediante su colocacin en el mercado primario.
De acuerdo a la Bolsa de Valores de Caracas los valores negociables en la bolsa
son:
6.1.

Renta fija

Bonos: Tambin llamados obligaciones, son ttulos valores que representan una
deuda contrada por la empresa que los emita y poseen caractersticas como valor,
duracin o vida del ttulo, fecha de emisin, fecha de vencimiento, cupones para el
cobro de los intereses y destino que se dar al dinero que se capte con ellos.
Los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas o por el
Gobierno Nacional o sus entes descentralizados: Banco Central de Venezuela,
ministerios, gobernaciones, concejos municipales, institutos autnomos y otros,
siendo susceptibles de ser negociados antes de la fecha de vencimiento; entre estos
tenemos los Bonos de la Deuda Pblica Externa Nacional, o Bonos Brady, que son
ttulos valores emitidos por el Estado venezolano, dentro de un programa
multinacional, para pagar deuda externa o interna. Estos ttulos tienen como
caracterstica sobresaliente una interesante tasa de rendimiento, inscritos en los
mercados financieros nacionales e internacionales, que pueden ser adquiridos por
cualquier inversionista, sin importar su nacionalidad o residencia, puesto que estn
mundialmente reconocidos y aceptados.

6.2.

Papeles Comerciales: Constituyen fracciones de endeudamiento de una sociedad

annima. Son ttulos con validez que oscila entre 15 das hasta un ao. La brevedad
de su vigencia es su principal ventaja.
Renta Variable

Acciones: Son ttulos valores que representan una parte del capital de la empresa
que las emite, convirtiendo a su poseedor en co-propietario de la misma en la
medida de su inversin. Para el inversionista las acciones representan un activo en
su patrimonio y puede negociarlas con un tercero a travs de las bolsas de valores.

ADR'S: American Depositary Receipts. Certificados negociables que se cotizan en

uno o ms mercados accionarios y constituyen la propiedad de un nmero
determinado de acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de
incentivar la colocacin de ttulos extranjeros en Estados Unidos.

GDSs (Global Depositary Shares): Cada unidad de este ttulo representa un

nmero determinado de acciones de la empresa. Se transan en dlares a nivel
internacional. Son emitidos por un banco extranjero, sin embargo las acciones que
representan estn depositadas en un banco localizado en el pas de origen de la
compaa.

Warrants: Es una opcin para comprar los ttulos o acciones en una fecha futura a
un determinado precio.

7. AGENTES MEDIADORES O CORREDORES DE BOLSA

Es una persona jurdica o natural que con previo encargo tiene autorizacin para
asesorar o realizar directamente inversiones o transacciones de valores en los mercados
financieros. Los Corredores de bolsa se necesitan para adquirir conocimiento y
experiencia en las inversiones burstiles, para mantenerse informado y actualizado
sobre las mejores inversiones, y para realizar la compra y venta de los instrumentos
financieros en el momento oportuno.
Previo a ejercer su funcin, el corredor debe gozar de buen concepto, obtener la
autorizacin del Juez de Comercio (previo informe de la Cmara de Comercio de la
plaza donde ejercer como tal), otorgar fianza a satisfaccin del Juez entre mil y doce
mil bolvares, segn la importancia de la plaza). Y desde luego, el corredor debe
solicitar y obtener la autorizacin de la CNV para desempearse como tal.
As mismo, el corredor de bolsa est obligado a notar en sus libros de
contabilidad las rdenes que recibe, as como las transacciones que ejecute. En el libro
de rdenes, en forma inmediata:

Fecha y hora exactas de recepcin de la orden, ms el nmero correlativo que

deber ser comunicado al cliente al momento de recibir la orden
Fecha y hora exactas de ejecucin de la orden
Identificacin del cliente
Identificacin del emisor y del valor, clase y cantidad de ttulos a los que se refiere
la orden
Especificacin si es una orden de compra o venta
Sealamiento de s la orden ser ejecutada a precio de mercado, fijo o dentro de un
rango de precios
Plazo de vigencia de la orden

Estos libros tienen el valor probatorio similar a los regulares de contabilidad

(artculos 33 y 34 del Cdigo de Comercio). Se trata de dos libros: uno que lleva a lpiz
e indica brevemente el objeto y condiciones de todas las operaciones en las que
participa; el otro, foliado y firmado, donde indica todos los detalles antes enumerados.
De otro lado, es su obligacin concluir el asunto en el que interviene si quiere tener
derecho a corretaje. Es su obligacin entregar a las partes copia en extracto del contrato

hecho en su registro. Deben presentar sus libros, si as lo requiere la autoridad judicial,

para confrontar las copias que entregan a los interesados.
8. BANCO CENTRAL DE VENEZUELA.
El Banco Central de Venezuela forma parte integrante del Poder Pblico
Nacional, y realiza funciones administrativas por esencia, pues ejecuta actividades
concretas, gestoras de los intereses pblicos.
En cuanto a los aspectos que definen la naturaleza jurdica del Instituto, la
Constitucin seala que el Banco Central de Venezuela:

Es una persona jurdica de derecho pblico, que goza de autonoma para la

formulacin y el ejercicio de las polticas de su competencia.
Sus autoridades se designan bajo un rgimen particular de evaluacin de mritos y
credenciales, y representan exclusivamente el inters de la Nacin.
Debe ejercer sus funciones en coordinacin con la poltica econmica general para
alcanzar los objetivos superiores del Estado y la Nacin.
No est subordinado a directivas del Poder Ejecutivo en el ejercicio de sus
funciones.
En atencin a su objeto fundamental, reconocido por el Constituyente, de lograr la
estabilidad de precios y preservar el valor interno y externo de la unidad monetaria,
se le confieren al Instituto funciones especialsimas, como lo son formular y ejecutar
la poltica monetaria; participar en el diseo y ejecutar la poltica cambiaria; regular
la moneda, el crdito y las tasas de inters; administrar las reservas internacionales;
contribuir en la armonizacin de la poltica fiscal con la poltica monetaria,
facilitando el logro de los objetivos macroeconmicos.
Debe coordinar su actuacin con la del Poder Ejecutivo, para la armonizacin de las
polticas macroeconmicas.
Se rige por el principio de responsabilidad pblica.
Debe rendir cuenta de las actuaciones, metas y resultados de sus polticas ante la
Asamblea Nacional.
Debe rendir informes peridicos sobre el comportamiento de las variables
macroeconmicas del pas y sobre los dems asuntos que se le soliciten, e incluir
los anlisis que permitan su evaluacin.
Est sujeto al control posterior de la Contralora General de la Repblica.
Est sujeto a la inspeccin y vigilancia del organismo pblico de supervisin
bancaria (Superintendencia de Bancos), el cual remitir informes a la Asamblea
Nacional de las inspecciones que realice.
Debe someter a la discusin y aprobacin de la Asamblea Nacional el presupuesto
de gastos operativos.
Sus cuentas y balances sern objeto de auditoras externas, en los trminos previstos
en la ley.

8.1.

Funciones del BCV

Un Banco Central es una institucin en la cual la sociedad delega la capacidad

de emitir dinero y de regular el nivel de crdito de la economa.
Un nivel adecuado de dinero y de crdito en una economa contribuye con el
desarrollo econmico y social, al facilitar el intercambio comercial, estimular la
confianza y hacer ms atractiva la inversin, aumentar la capacidad para generar
empleos y lograr un mejor nivel de desarrollo humano.
Cuando el dinero y el crdito en la economa se expanden demasiado rpido, las
personas elevan su demanda de bienes a un ritmo mayor al que las empresas podran
satisfacer esa demanda, lo que puede generar alza en los precios y, por ende, inflacin.
Por el contrario, cuando el dinero y el crdito en la economa se contraen demasiado, la
demanda de bienes puede caer, lo cual conduce a la recesin y desempleo.
En virtud de estos dos riesgos un banco central adopta sus decisiones de poltica
monetaria, de modo de balancear estas dos situaciones extremas y procurar una
inflacin baja y estable. El logro de una inflacin baja y estable es la expresin del
deseo de la sociedad de preservar el valor de la moneda.
En la actualidad, la gran mayora los bancos centrales del mundo estn obligados
por ley a atender el objetivo de estabilidad de precios. Esta realidad, en el contexto
latinoamericano, permite observar que todos los bancos centrales sin excepcin, lo
consideran como su objetivo principal.
Igualmente, los bancos centrales cumplen otras funciones como son: moderar la
volatilidad de corto plazo del producto interno bruto y el tipo de cambio, administrar las
reservas internacionales, servir de prestamista de ltima instancia a los bancos
comerciales y velar por el buen funcionamiento del sistema financiero.
Una preocupacin natural de quienes se encargan de conducir los destinos de los
bancos centrales es la de no tener que asumir responsabilidad por demasiados objetivos.
Un banco central que trata de atender demasiados objetivos puede terminar no
atendiendo ninguno.

8.2.

Objetivos del BCV

Objetivos Generales

Contribuir con el Ministerio responsable de las finanzas a la armonizacin de la

Poltica fiscal, para facilitar el logro de los objetivos macroeconmicos con la
creacin y mantenimiento de las creaciones monetarias que se requiere para la
transaccin de la economa venezolana, y con los mecanismos necesarios que

permitan minimizar sus niveles de vulnerabilidad ante las fluctuaciones externas y la

volatilidad de las variables claves del sistema.
Corresponde al Banco Central de Venezuela crear condiciones monetarias,
crediticias y cambiarias favorables a la estabilidad de la moneda, al equilibrio
econmico y al desarrollo ordenado de la economa, as como asegurar la
continuidad de los pagos internacionales del pas.
Lograr la estabilidad de precios y preservar el valor interno y externo de la moneda
como parte de las polticas pblicas que contribuyen con el desarrollo humano
integral y el progreso armnico de la economa nacional, para alcanzar los objetivos
superiores del Estado y la nacin.

Objetivos Especficos

Formular y ejecutar la poltica monetaria.

Participar en el diseo y ejecutar la poltica cambiaria.
Regular la moneda, el crdito y las tasas de inters.
Administrar las reservas internacionales y estimar su nivel adecuado.
Velar por el funcionamiento del sistema de pago.
Emitir especies monetarias y asesorar a los poderes pblicos nacionales en las
materias de su competencia.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS.
Van Horne, James; Wachowicz, John. Fundamentos de Administracin Financiera.
13ra ed. Pearson Education. 2010.
Gitman, Lawrence; Zutter, Chad. Principios de Administracin Financiera.
12da ed. Pearson Education. 2012.
Morls Hernndez, Alfredo. Rgimen legal del mercado de capitales. 2da ed.
Publicaciones UCAB. 2006.

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http://www.bolsadecaracas.com/esp/index.jsp
http://www.inversion-es.com/bolsa-de-valores/corredores-de-bolsa.html
http://www.bcv.org.ve/