CAPITULO 11: FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

El costo de pedir prestado: Factores que afectan el costo de pedir

prestado a corto plazo:

Tasas de inters: T. de inters (nominal) Establecida en la

mayora de los prstamos de negocios, se determinan mediante
negociacin entre las partes. Pueden variar segn la solvencia de
quien pide el prstamo en relacin inversa tambin varan de
acuerdo a las condiciones del mercado de dinero, un ejemplo de
esto ltimo es la tasa preferencial.
Tasa preferencial.- Tasa cobrada en prstamos a corto plazo
concedido a los clientes grandes y solventes. La tasa cobrada se
basa en el costo marginal.
Mtodos para calcular la tasas de inters.1) Pago -> El inters se paga cuando se vence la letra (Int.
/fondos disponibles) = %
2) Descuento -> El inters se deduce del prstamo inicial (T
de Inters ms alta )
Saldos de compensacin: Depsitos a la vista que mantiene
una empresa para compensar a un banco por los servicios
prestados. La cantidad requerida en el saldo de compensacin
vara segn las condiciones competitivas en el mercado.
Cuotas de compromiso: Puede afectar el costo de solicitar un
prstamo.
Prstamos garantizados (o basados en activos): Este tipo de
prstamos se dan en las empresas que son nuevas o porque los
banqueros no tienen buena opinin de sobre su capacidad de pago. Al
recurrir a una garanta cuentan con dos fuentes para recuperar el
prstamo: (1) La capacidad para obtener flujo d efectivo de la empresa
para cubrir la deuda (2) Si la fuente falla para eso est el valor colateral
de la garanta.
Garanta (colateral): Bienes comprometidos por el prestatario
para asegurar el pago de un prstamo. Si el prestatario no logra
cumplir con una obligacin, el prestamista puede vender el bien
para as solventar la deuda. Pueden haber dos acciones :
- Si el colateral se vende por una cantidad mayor que el
prstamo y el inters que se deben, la diferencia se remite
al prestatario.
- Si se vende por menos, el prestamista se convierte en un
acreedor general, o sin garanta, por la diferencia.
El valor del colateral para el prestamista vara de acuerdo con varios
factores:

Bursatilidad: (+ importante) Si el colateral se puede

vender rpido en un mercado activo sin depreciarse, es
probable que el prestamista est dispuesto a prestar una
cantidad que representa un porcentaje bastante alto del
valor establecido del colateral.
- Vida Colateral: Si tiene una vida de flujo de efectivo
paralela a la vigencia del prstamo, ser ms valioso para el
prestamista que un colateral que tiene una vida de flujo de
efectivo mucho ms larga.
- Riesgo: Cuanto mayor sea la fluctuacin en su valor de
mercado o mayor sea la incertidumbre del prestamista con
respecto a su valor de mercado, menos deseable es el
colateral desde el punto de vista del prestamista.
Prstamos garantizados con cuentas por cobrar: Las CxC
son uno de los activos + lquidos de una empresa. En
consecuencia, son una garanta deseable para un prstamo a
corto plazo. Desde el punto de vista del prestamista, las mayores
dificultades con este tipo de garanta son el costo de
procesamiento del colateral y el riesgo de fraude en el caso de
que el prestatario comprometa cuentas inexistentes. Se rechazan
las cts de acreedor que tienen calificaciones de crdito bajas o no
estn calificados; tomando como base un anlisis de antigedad
-> Las cts atrasadas ms de un mes pueden rechazarse.

Prstamos respaldados por inventarios:

Los inventarios de materia prima bsica y productos terminados
representan activos de liquidez razonable y, por lo tanto, son
adecuados para los prstamos a corto plazo.
- El mercado de equipos altamente especializados puede ser tan
limitado que el prestamista no est dispuesto a dar un adelanto
contra el valor de mercado reportado. Por ello, no todo tipo de
inventario se puede comprometer como garanta de un prstamo.
El mejor colateral es el inventario relativamente estndar y para el
que existe un mercado fuera de la organizacin de los prestatarios
que lo comercializa.
- Maneras en las que un prestamista puede obtener un inters
seguro en los inventarios: (1) DERECHO PRENDARIO
FLOTANTE: Derecho general o global contra un grupo de activos,
tales como inventario o cuentas por cobrar, sin que los activos se
identifiquen especficamente. Este D permite el decomiso legal
de los bienes comprometidos en caso de falla en los pagos. Se
requiere solo como proteccin adicional y esto quiere decir que no
tienen un papel importante en el otorgamiento de un crdito.
(2) DERECHO DE GARANTIA SOBREBIENES MUEBLES: Derecho
prendario sobre propiedades personales que respaldan un prstamo.

Este bien no se puede vender a menos con consentimiento del

prestamista.
(3) RECIBO DE DEPSITO: arreglo de garanta que reconoce que
el prestatario conserva un inventario con identificacin especfica y
deposita los ingresos sobre su venta en un fondo para el
prestamista.
(4) RECIBO DE ALMACEN TERMINAL: Un recibo por el depsito
de bienes en un almacn pblico que conserva el prestamista como
colateral del prstamo. Es una especie de garanta prendaria sobre
los bienes contra los cuales puede hacerse un prstamo. Pueden ser:
A) Negociables: se emite a favor del prestamista (recibe los bs y
encargado de su liberacin). B) No Negociable: la liberacin de bs se
puede autorizar solo por escrito, son los ms usuales.
(5) RECIBO DE BIENES EN DEPSITO: recibo por los bienes
almacenados en las instalaciones del prestatario que el prestamista
conserva como colateral de un prstamo. Es ms empleado cuando
un prestatario debe hacer uso frecuente del inventario.

FACTORAJE DE CUENTAS POR COBRAR:

Factoraje: La venta de cuentas por cobrar a una institucin

financiera, el agente, generalmente sin recurso. Cuando se hace
factoraje, transfiere sus cuentas por cobrar vendindolas a un
agente de factoraje. La empresa que vende no es responsable por
las cuentas no cobradas por el agente. Al hacer factoraje, una
empresa se libera del gasto de mantener un departamento de
crdito y de realizar la cobranza. Los acuerdo de factoraje estn
gobernados por un contrato entre el agente y el cliente
Costo de factoraje: Por correr el riesgo de un crdito y dar
servicio a las cuentas por cobrar, el agente recibe una comisin /
La comisin vara segn el tamao de las cuentas individuales, el
volumen de cuentas por cobrar vendidas y la calidad de las
cuentas. / El costo total del factoraje est compuesto por una
cuota de factoraje ms un cargo de inters si la empresa
aprovecha un adelanto de efectivo.
Flexibilidad: El arreglo de factoraje tpico es continuo.
Conforme se adquieren nuevas cuentas por cobrar, venden al
agente y se acredita la cuenta de la empresa. La empresa
entonces retira de esta cuenta conforme necesita fondos. / Su
desventaja principal es que puede ser muy costoso / Sin
embargo el factoraje con frecuencia elimina para la empresa la
verificacin de crdito, el costo del procesamiento de las
cuentas por cobrar, los gastos de cobranza y los gastos delas

deudas incobrables. / Para una empresa pequea los ahorros

pueden ser sustanciales.

CAPITULO 16: EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES

SALDOS DE EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES:
Tanto el efectivo como los valores negociables son los Activos ms
lquidos de una empresa. Juntos sirven como una reserva de fondos que
se utiliza para pagar cuentas conforme sts se vencen y para cubrir
cualquier desembolso inesperado.
Efectivo: Dinero al contado al que se puede reducir todos los activos
lquidos.
Valores Negociables: Instrumentos del mercado del dinero a corto
plazo, que ganan intereses y que la empresa emplea para obtener
rendimiento sobre fondos ociosos temporalmente.
Motivos para mantener Saldos de Efectivo y Cuasi- Efectivo:

Motivo de Transaccin: Para satisfacer este motivo el cual

consiste en efectuar los pagos planeados de partidas como
materias primas y sueldos.
Motivo de Seguridad: Para proteger a la empresa de la
incapacidad de satisfacer las demandas inesperadas de efectivo.
Motivo Especulativo: Se da cuando la empresa invierte en
ocasiones los fondos excedentes en valores negociables, para as
Aprovechar rpidamente las oportunidades inesperadas que
pudieran surgir. (-) comn.

Clculo de los Saldos de Efectivo Deseable:

Si los niveles de efectivo o de valores negociables son

demasiados altos, la rentabilidad de la empresa ser menor
que si se mantuvieran saldos ptimos. La empresa puede
usar: (a) Modelos Cuantitativos. (b) Procedimientos Subjetivos ->
Ambos determinan los saldos adecuados de efectivo para
transacciones.

El nivel de Inversin en Valores Negociables:

La cartera de valores Negociables sirve como Reserva de Seguridad de
efectivos que se puede usar para satisfacer las demandas inesperadas
de fondos. / El Nivel de reserva de Seguridad = Nivel de liquidez
(Que desea la Gerencia) (--) Saldo de efectivo (Para transacciones
que determina la empresa)
LA ADMINISTRACIN EFICIENTE DEL EFECTIVO:

Los Saldos de Efectivo y las Reservas de Seguridad de Efectivo ->

Dependen de: a) Produccin. b) Las tcnicas de venta. C)
Procedimientos de cobro y pago. Estas influencias se comprenden
mejor por medio de anlisis del Ciclo operativo y del Ciclo de
Conversin del Efectivo.
El Ciclo Operativo (CO): Es el Tiempo que transcurre desde el
momento en que la empresa introduce la materia prima y la mano de
obra en el proceso de produccin, hasta el momento en que cobra el
efectivo por la venta del producto terminado. CO = EPI + PPC. (EPI:
Edad Promedio del Inventario / PPC: Periodo Promedio de Cobro).
El Ciclo Conversin del Efectivo (CCE): Tiempo que el efectivo de la
empresa permanece inmovilizado entre el pago de los insumos para la
produccin y la recepcin del pago por la venta del producto terminado.
CCE = CO PPP CCE = EPI + PPC PPP (PPP: Periodo promedio de
pago).
Control del Ciclo de Conversin del Efectivo:

CCE Positivo: Porque la empresa usa formas negociadas de

financiamiento como Prstamos a corto plazo para apoyar Fuentes
garantizadas de Financiamiento.
CCE Negativo: Cuando el PPP supera al CO. Con este hecho la
empresa se beneficia porque tienen la posibilidad de utilizar el
financiamiento espontneo para apoyar aspectos diferentes al
ciclo operativo.