Recientemente el BCR public el Informe Macroeconmico correspondiente al primer

trimestre de 2013. Vale la pena analizarlo. En primer lugar, el PBI creci 4.8%; entre
los sectores orientados al mercado interno, el sector que ms creci fue construccin
(11.9%), impulsado por el auge crediticio. Los sectores primarios, que orientan su
produccin al mercado externo, no la pasaron bien; por ejemplo, minera metlica cay
en - 2.8%; algunos dirn que se trata de un efecto estadstico; sin embargo, si vemos la
cifra del primer trimestre de 2012 que es el patrn de comparacin, vemos que haba
crecido en 3.2%; esto refleja un estancamiento de minera. En otras palabras, los
motores de la economa han sido los sectores no primarios.
En segundo lugar, la demanda interna aument 8.4%, mientras que la externa
(exportaciones) se contrajo en -11.1%, esto significa que la demanda interna sostuvo el
crecimiento del PBI. Dentro de la demanda interna, el componente que ms creci fue la
inversin pblica en 15%, mientras que la privada lo hizo en 7.4% (comparado con
13.2% en el primer trimestre de 2012). Se sigue que la inversin pblica fue la clave
dentro de la demanda interna.
Hasta aqu un comentario. Las cifras muestran el impacto de la crisis externa sobre el
nivel de actividad econmica; el aumento de la inversin pblica no compens la
desaceleracin de la privada y por ello, a pesar del aumento de la demanda interna, el
resultado ha sido un menor crecimiento del PBI. Vale decir, las menores exportaciones
y la retraccin de la inversin privada estn detrs del denominado "enfriamiento" (ver
post de hace dos semanas).
En tercer lugar, como las importaciones crecieron 7.5% y las exportaciones
disminuyeron en 11.1%, la balanza comercial fue negativa; en 2012 fue positiva en
todos los trimestres. Qu exportaciones han disminuido? Dentro de las tradicionales,
que disminuyeron -19.1%, destacaron la cada de harina de pescado (-74.3%), caf (55.3%), cobre (-11.3%), oro (-25.4%) y zinc (-3.6%). Las exportaciones no
tradicionales disminuyeron en -5.1%, siendo la cada del sector textil la ms
significativa (-18.7%). La contraccin de las tradicionales y las no tradicionales en
simultneo se explican por el entorno externo desfavorable. Buscar nuevos mercados
puede ser una de las claves, pues lo claro es que el contexto externo no depende de lo
que se haga (o se deje de hacer) dentro del Per.
Cuando un pas tiene una brecha externa (definida como el exceso de importaciones
sobre exportaciones de bienes y servicios), el financiamiento proviene del ingreso de
capitales; durante el primer trimestre, el flujo de capitales de corto plazo ascendi a US$
620 millones, mientras que los de mediano y largo plazo totalizaron US$ 4126 millones,
con lo cual se logr financiar el dficit externo. Entonces, si la coyuntura externa se
mantiene desfavorable y las exportaciones mantienen la tendencia del primer trimestre,
es fundamental atraer capitales de largo plazo.
En cuarto lugar, las finanzas pblicas se siguen manejando con responsabilidad, pues a
pesar de las cifras presentadas se logr un supervit fiscal equivalente a 5.9% del PIB.
Los ingresos dependen bsicamente de la recaudacin tributaria, la que a su vez est
relacionada con la evolucin del PBI; a mayor crecimiento del PBI, mayor recaudacin.
Aqu el reto pendiente sigue siendo la ampliacin de la base tributaria.

En sntesis, mientras la inversin privada y las exportaciones no retomen su tendencia

anterior, pensamos que ser difcil mantener las tasas de crecimiento del PBI por encima
del 6%. Ahora bien, una tasa menor, digamos entre 4% y 5%, tampoco es grave,
considerando el entorno externo. El problema puede estar en la costumbre de mirar
datos mayores que 6% anual, que genera un efecto negativo en caso sea menor.
Tenemos que mirar qu sectores crecen, quines se benefician y cmo el gobierno
administra la abundancia, es decir, evaluar qu tan bien gasta los recursos generados por
el crecimiento.
PARLAMENTO ANDINO
El Per est representado en este rgano regional por Javier Retegui,
Rafael Rey, Alberto Adrianzn, Hildebrando Tapia e Hilaria Supa.
Presidente:
Pedro de La Cruz
Viceministros
Luisa del Ro Saavedra
Quintn Quispe Chura
Javier Retegui Rosell
Rubn Vlez