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DEDICATORIA:

A nuestros padres y maestros, por su tiempo, por su


apoyo as como por la sabidura que nos transmiten en el
desarrollo nuestra formacin profesional, y al presente
profesor del curso por haber guiado el desarrollo de este
trabajo.

INTRODUCCIN

Sin duda alguna, el comercio es lo que refleja la buena economa de un pas frente
a los dems, y esto lo vemos reflejado en un indicador macroeconmico como lo
es la balanza comercial, en el cual se reflejas las diversas transacciones de
compra y venta al exterior que hacen los diversos pases.
Estos movimientos internacionales de bienes y servicios se miden en base a
precios que determina el mercado internacional, por lo tanto a la vez se realiza un
intercambio de divisas, aqu es donde comprenderemos la importancia e influencia
de los determinados tipos de cambio que existen en cada pas. Este tipo de
cambio es un factor determinante clave de las variaciones de la cantidad de
exportaciones e importaciones de un pas.
En el Per, en los ltimos aos hemos sido testigos del gran supervit que
presentaba nuestra balanza comercial, tericamente esto se debera a que los
consumidores extranjeros se han visto atrados por el tipo de cambio, a diferencia
de los bienes de otros pases, entonces estos consumidores han entregados
menos dlares por nuestros bienes. Lo mismo pasa por nuestro lado, en el caso
de las importaciones, si existe un tipo de cambio bajo en el mercado de Estados
Unidos, nos veremos atrados inmediatamente pues entregaremos menos soles
para comprar dlares y poder importar bienes directamente desde ese pas.
En el presente trabajo, explicaremos como es que se ha visto reflejado esto en
nuestro pas, respecto a sus exportaciones e importaciones, cual ha sido la
influencia del tipo de cambio. Si es que se cumple con esta teora de relacin entre
tipo de cambio y balanza comercial o que es lo que verdaderamente ha sucedido
con estas dos variables. Para elaborar esta investigacin hemos consultado
diversas fuentes de informacin como textos, a la vez visitas a las diversas
pginas web que nos van a permitir presentar una profunda investigacin que
finalmente nos servir para cumplir el objetivo enunciado en este trabajo y
corroborar si la teora se cumple tambin, en la prctica.

CAPITULO I

1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA


1.1. DETERMINACIN DEL PROBLEMA
El problema, en general, es determinar que ha sucedido en nuestro pas
durante el periodo 2008- 2013, en la balanza comercial y el tipo de cambio.
Demostrar si es que el tipo de cambio ha sido una variable determinante
para que presentemos supervit o dficit en nuestra balanza comercial.
O caso contrario, si es que los niveles altos de exportaciones han producido
estos ltimos aos una disminucin en el tipo de cambio, quiere decir que el
volumen de exportaciones e importaciones regula el tiempo de cambio, el
mercado de divisas.

1.2. FORMULACIN DEL PROBLEMA:


La balanza comercial se define como la diferencia monetaria entre las
exportaciones e importaciones por parte de un pas en un determinado
periodo de tiempo. En nuestro pas hemos notado, por medio de un anlisis
de los indicadores macroeconmicos y adems por informacin de los
medios, que el Per en los ltimos aos ha mostrado un incremento
progresivo en las exportaciones, por ejemplo en el periodo 2008, la balanza
comercial mostraba un supervit de $2 569 millones dlares y en el ao
2009 se registr un incremento a $6 060 millones de dlares, as tambin
hemos presentado dficit en este ltimo ao y se especula que pasara lo
mismo en el presente ao.
Pero, debido a que existen variaciones en la balanza comercial, por qu un
pas puede aumentar considerablemente el nivel de sus exportaciones y
luego empezar a experimentar un dficit?
Las exportaciones e importaciones, en general, las definimos como
transacciones econmicas a nivel internacional que se van a realizar en
distintas monedas, diferentes a la moneda nacional, por lo tanto implica una
conversin de monedas en otras, en el mercado de divisas.
Entonces, entendemos que la cantidad de exportaciones e importaciones
se encuentra directamente relacionada con esta variable tipo de cambio,
pues si hay un aumento en el tiempo de cambio, esto es un incentivo para
los exportadores, ya que van a recibir ms dlares por la venta de sus
productos al exterior, a diferencia del importador, que tendr que
desprenderse de ms soles para cambiarlos a dlares en el mercado de
divisas y poder comprar productor del exterior.

Pero, entonces como es que el exportador o importador se informa del tipo


de cambio que se aplica el da de su transaccin, o si es que la balanza
comercial varia por las fluctuaciones del tipo de cambio, por qu el tipo de
cambio tiene constantes variaciones?
En realidad, son muchos los factores que intervienen en las fluctuaciones
del tipo de cambio, pero para este caso solo vamos a considerar
exportaciones e importaciones.
En nuestro pas existe una entidad que, su objetivo es preservar la
estabilidad monetaria y una de sus funciones es regular la moneda, se trata
del Banco Central de Reserva del Per, adems trabaja conjuntamente con
el Ministerio de Economa y Finanzas de nuestro pas. Para ejercer esta
funcin el BCRP utiliza una poltica monetaria, que es la intervencin y el
control de la oferta monetaria, a su vez el MEF utiliza una poltica fiscal
buscando valores positivos en las variables macroeconmicas, como en el
caso de la balanza comercial. Y para esto se utilizan una variedad de
instrumentos, por parte del BCRP uno de ellos es el tipo de cambio, pues
cuando suba o baje demasiado, la autoridad monetaria va intervenir para no
perjudicar a algunos sectores. Es por eso que el MEF y el BCRP deben
trabajar conjuntamente, pues por ejemplo, en el caso que se detecte un
dficit en la balanza comercial, el BCRP deber tener en cuenta que un
pequeo aumento en el tipo de cambio, puede contribuir a que disminuya el
nivel de importaciones.
En el presente trabajo vamos a analizar las diversas informaciones de las
exportaciones, importaciones y el saldo de la balanza; as como tambin a
nuestra variable tipo de cambio promedio, para llegar a demostrar qu
relacin existe entre estas variables. Entonces, surge nuestra siguiente
interrogante: El nivel de exportaciones e importaciones en nuestro
pas, ha sido influenciado por el tipo de cambio o es que en nivel de
exportaciones e importaciones ha sido una determinante para fijar el
tipo de cambio?

1.3. OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL
Analizar la dependencia del dficit y supervit de la balanza comercial
segn la variacin del tipo de cambio con respecto a los periodos del 2008
2013.
OBJETIVOS ESPECIFICOS
o Analizar la variacin de las exportaciones ante las fluctuaciones del
tipo de cambio durante los respectivos periodos.
o Analizar la variacin de las importaciones ante las fluctuaciones del
tipo de cambio durante los respectivos periodos.

1.4. IMPORTANCIA Y ALCANCE DE LA INVESTIGACIN


La necesidad e importancia de conocer cmo se regula nuestro mercado
de bienes y servicios (exportaciones e importaciones) y nuestro mercado
de divisas, con respecto al tipo de cambio, pues nuestro pas se encuentra
en un proceso de desarrollo y lo nico que puede darnos la certeza de que
estamos

avanzando

progresivamente,

son

las

cantidades

macroeconmicas, en ellas se encuentra contenido el saldo de la balanza


comercial, que junto con otros indicadores macroeconmicos, va dar como
resultado nuestro PBI anual y como ya sabemos, a un pas se le mide por
sus ndices de PBI.
Y como estudiantes de una carrera ligada a los negocios, finanzas y el
comercio, debemos tener en claro cmo se lleva a cabo las fluctuaciones
del tipo de cambio, o cual es la tendencia en nuestro pas para que vare la
balanza comercial, pues de eso depende las decisiones de una empresa
de salir a vender a otros pases, si es que lo consideran rentable; por
ejemplo en un aumento en el tipo de cambio o, de las empresas
importadoras, de seguir trayendo productos extranjeros al pas.

1.5. LIMITACIONES DE LA INVESTIGACIN


Existe una diversidad de informacin acerca del tema a tratar pero hay
indicadores que an no se encuentran actualizados o que an no se tiene
un reporte anual, como en el caso del ao 2013.
Adems el trabajo se va determinar de una forma general, vamos a
suponer que en nuestro mercado solo existe un determinado tipo de
cambio y que realizamos solo operaciones comerciales fuera del pas
(exportaciones e importaciones) y en consecuencia no hay ninguna otra

variable que regule estos dos aspectos. Solo se encontrar la dependencia


o relacin que exista entre cada una de ella.

CAPITULO II
2. ASPECTOS TEORICOS
2.1. ANTECEDENTES DEL PROBLEMA
El Economista Raul Jimenez Mori estudio la

RELACIN ENTRE LA

BALANZA COMERCIAL Y EL TIPO DE CAMBIO REAL en el ao 2008, el


cual tena como objetivo mostrar evidencia emprica acerca de la relacin
entre el tipo de cambio real y el comportamiento de la balanza comercial
peruana en el periodo comprendido entre 1993 y 2007. Los resultados
encontrados a partir de la aplicacin de un modelo de vectores auto
regresivo cointegrado (VAR / VEC) sealan que una depreciacin real
incrementa el saldo de BC, pero, contrariamente a la teora convencional,
un supervit comercial no genera una apreciacin real. Llegando a la
conclusin que Durante el periodo analizado, utilizando la metodologa VAR
/ VEC se encontr evidencia emprica de la existencia de correlacin causal
del tipo de cambio real sobre la balanza comercial. Es decir, una
depreciacin real (apreciacin real) tiene una slida influencia sobre el
incremento (decremento) en el saldo de balanza comercial. Por el contrario,
el efecto de esta ltima sobre el tipo de cambio real es menos evidente y
contraria a lo esperado a nivel terico, en el sentido que un shock positivo
en balanza comercial genera una depreciacin del tipo de cambio real en
lugar de apreciarlo. Es decir aun cuando el stock de activos externos netos
se han incrementado, tendiendo a generar una apreciacin nominal, el tipo

de cambio real a tendido a subir. A priori podra pensarse que la evolucin


de los precios relativos ha sido favorable en el sentido de que an con
supervit comerciales, y apreciaciones nominales, ellos han generado una
depreciacin real. Dicho comportamiento podra obedecer a una mejora en
la productividad total de los factores. Anlisis posteriores deben ser
realizados a fin de determinar las variables que mayor influencia han tenido
sobre el tipo de cambio real.
2.2. BASES TEORICAS
Respecto de la relacin entre el tipo de cambio real y la balanza comercial
pueden destacarse al menos dos aspectos. De un lado, se acepta que
depreciaciones reales conducen a mejoras en la balanza comercial,
mientras que apreciaciones reales reducen los saldos comerciales. De otro
lado, se argumenta que un supervit (dficit) en las cuentas comerciales se
traduciran en una apreciacin (depreciacin) real. Ambas relaciones forman
parte de la dinmica de ajuste convencional de las cuentas externas, e
internas, a partir del movimiento del tipo de cambio real hacia su valor de
equilibrio.
La relacin causal del tipo de cambio real (Q) sobre la balanza comercial
(BC), en el sentido que una depreciacin real debe conducir a una mejora
en las cuentas comerciales externas responde a la condicin de MarshallLerner, la cual postula que si las exportaciones e importaciones son
suficientemente elsticas entonces los movimientos en el Q deben afectar a
los saldos de BC. Es decir, una depreciacin real abaratar los bienes
nacionales con relacin a los extranjeros, hacindolos ms competitivos y
consecuentemente incrementando las exportaciones y reduciendo las
importaciones.
De otro lado, la asociacin de la balanza comercial sobre el tipo de cambio
real es una nocin que se encuentra inicialmente basada en el mecanismo
precioflujoespecie mediante el cual, bajo un tipo cambio fijo, un supervit
comercial se traduca en un incremento de la oferta monetaria y luego en un

incremento en los niveles de precios, mientras que en el pas con dficit los
precios se reduciran. De este modo, se generara una apreciacin real que
equilibrara la balanza comercial. Un razonamiento similar existe bajo tipos
de cambio flexible. En dicho rgimen un supervit comercial elevara la
demanda agregada, elevando los tipos de inters y reduciendo el tipo de
cambio nominal lo cual, suponiendo precios constantes, lleva a una
apreciacin real.
De este modo, bajo tipos de cambio flexibles la BC ejerce un efecto sobre el
tipo de cambio real a travs del tipo de cambio nominal (E). En este
contexto, la relacin de un supervit sobre una apreciacin real o de un
dficit sobre una depreciacin real resalta la influencia de los flujos
comerciales sobre el comportamiento de los tipos de cambio nominales (o
sobre los precios en caso de tipos de cambio fijo). Dornbusch y Fischer
(1980) ofrecen sustento terico a esta visin popular demostrando que la
acumulacin de activos externos, generados por la cuenta corriente, es un
factor determinante del comportamiento del tipo de cambio nominal y que
por lo tanto un supervit comercial se condice con una apreciacin nominal
2. De este modo, bajo tipos de cambio flexibles, el mecanismo mediante el
cual se esgrime que la balanza comercial tiene un efecto sobre los tipos
reales es a travs de los movimientos en E, antes que movimientos en los
precios. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que la relevancia de los
flujos comerciales fue menor a partir de la creciente movilidad de flujos de
capitales. En particular a partir de los aos 80 las variaciones en el tipo de
cambio nominal estaban explicadas, al menos en el corto plazo,
principalmente por los flujos de capital en lugar de los flujos comerciales.
Aunque se acepta que los tipos de cambio de largo plazo estn
determinados por los flujos comerciales, los modelos de determinacin del
tipo de cambio se enfocaban en el mercado de activos. Estos matices
deben tenerse en cuenta a fin de concebir desviaciones de la perspectiva
convencional.

Si bien el esquema hace referencia a un proceso de ajuste hacia una


situacin de equilibrio externo, pueden existir situaciones en que las
relaciones antes comentadas no se mantengan por algn periodo de tiempo
a veces importante. Puede ocurrir por ejemplo que: a) una apreciacin
(depreciacin) real se mantenga con un fuerte incremento (decremento) en
el saldo de balanza comercial; y que a su vez, b) un repetido incremento
(decremento) en balanza comercial se mantenga con una continua
depreciacin (apreciacin) real. Estas situaciones pueden ocurrir cuando el
equilibrio de una determinada economa se encuentra dominado por
factores externos o por shocks exgenos.
En el primer caso donde una apreciacin real se mantenga con altos
supervit comerciales (QBC) puede deberse a que la demanda de
bienes nacionales, exportaciones, puede depender ms de la demanda
externa, es decir, del ciclo de las economas socias antes que del precio de
los bienes propiamente dichos. Este es el caso del precio de las materias
primas y de sus volmenes exportados en fases expansivas de la economa
mundial, donde las materias primas se tornan inelsticas 3. De modo
similar, puede darse el caso que los productos de exportacin no
tradicionales en pocas de alto crecimiento se tornen inelsticos 4. Se ha
sealado que la productividad es un robusto determinante del tipo de
cambio real sobre todo para pases de ingreso medio, donde una mejora
conduce a apreciaciones del tipo de cambio real de equilibrio (Dufrenot y
Yehoue, 2005; Arena y Tuesta, 1998). Tal situacin puede ocurrir tambin
en periodos en que el pas esta experimentando shocks de productividad
que generan apreciaciones reales en presencia de supervit comerciales,
segn lo previsto en el modelo BalassaSamuelson. De modo similar, un
decremento en balanza comercial que se mantenga con una apreciacin
real puede ser el caso shock negativo de productividad en el pas o de un
shock positivo de productividad en el exterior, lo cual podra tornar los
precios relativos en contra de la competitividad nacional.

En el caso en que frente a una depreciacin del TCR, los volmenes de


exportaciones e importaciones no reaccionan (en el corto plazo), entonces
la BC caer (QBC). Esto puede ocurrir debido a la inflexibilidad de
corto plazo para ajustar las demandas (internas y externas) frente a los
nuevos precios. Tal situacin es conocida como la curva J, donde la balanza
comercial inicialmente empeora producto del efecto precio, tambin
conocido como efecto valor, pero luego mejora a medida que los volmenes
responden. A mediano y largo plazo se supone que el efecto volumen
domina al efecto valor y que consecuentemente una depreciacin real
conducir a una subida de la BC, de forma coherente con la condicin
MarshallLerner. Sin embargo, puede ocurrir alguna situacin en que una
depreciacin real se mantenga de manera sostenida con dficit comercial.
En el caso en que las importaciones y exportaciones sean inelsticas como
consecuencia de que en el mercado local no existen sustitutos cercanos y
de que el ajuste de la estructura productiva frente al incentivo provocado
por la depreciacin real tome ms tiempo de lo esperado (Krugman, 1997).
Respecto del efecto de la balanza comercial sobre el tipo de cambio real
(BC Q), se puede dar el caso de que un sostenido supervit (dficit) en
balanza comercial se mantenga con un tipo de cambio real depreciado
(apreciado). Una situacin en que ello puede ocurrir es aquella en que,
manteniendo los precios relativos constantes, el tipo de cambio nominal se
deprecie (aprecie) conduciendo a una depreciacin (apreciacin) real. En
tales situaciones E se encontrara dominado por la balanza de capitales.
Podra tambin ser el caso de que an con supervit comerciales, el tipo de
cambio real se deprecie debido a que los precios relativos aumenten,
cetirus paribus el tipo de cambio nominal, favorablemente a las
exportaciones nacionales. Una depreciacin real en esas circunstancias 5
puede ocurrir en situaciones en que el pas esta experimentando shocks de
productividad

que

reducen

los

precios

relativos

favoreciendo

la

competitividad nacional. De modo similar, un decremento en balanza


comercial que se mantenga con una apreciacin real puede ser el caso
shock negativo de productividad en el pas o de un shock positivo de
productividad en el exterior, lo cual podra tornar los precios relativos en
contra de la competitividad nacional. Ello podra sonar contradictorio a la
expectativa de acuerdo al modelo Balassa-Samuelson, sin embargo Tang,
M. y Lee (2003) encontraron, para una muestra de 10 pases de la OECD,
que cuando se incrementaba la productividad total de los factores (PTF), el
tipo de cambio real se depreciaba.
Se puede mencionar evidencia emprica que respalde aquellas situaciones
normales o de acuerdo a la expectativa terica convencional. En un
anlisis multipas reciente Edwards (2007) seala que en el proceso de
ajuste,

los

supervit

comerciales

se

encuentran

asociados

con

apreciaciones reales y con el deterioro de los trminos de intercambio.


Destaca asimismo, que dicha relacin aparece ms visible en el caso de los
pases industrializados ms grandes, pero que es ms difusa en muestras
que recogen evidencia de pases en desarrollo. En un anlisis para los
pases de la G7, Chin y Lee (2002) encuentran que depreciaciones reales
conducen a mejoras en la cuenta corriente. Para un anlisis multipas la
UNCTAD (2004) encuentra que pequeas variaciones en el tipo de cambio
real pueden mejorar de manera importante la balanza comercial.
El Economista Marco Antonio Plaza Vidaurre en el Captulo N 7 de su libro
El tipo de cambio y la balanza comercial, nos brinda una fuerte base
terica para nuestro tema de investigacin, el cual nos define los siguientes
aspectos:

1.- El tipo de cambio nominal


El tipo de cambio nominal es un precio relativo entre dos monedas. Por

ejemplo

tenemos

que

en

Per,

el

tipo

de

cambio

actual

es

aproximadamente 3 nuevos soles por dlar. De igual manera podemos


tener un tipo de cambio inverso, es decir, cuantos dlares por nuevo sol.
Muchos factores influyen en la fijacin del tipo de cambio nominal y estos
factores se relacionan con una oferta y una demanda. Iniciaremos
analizando factores de la oferta y luego de la demanda.
a) La oferta de dlares
La cantidad de dlares en una economa depende primeramente del
volumen de las exportaciones y tambin de los precios en dlares de las
exportaciones, los mismos que son fijados en los mercados internacionales,
como es el caso de los precios de los metales.
Otro factor son los capitales de corto y largo plazo que ingresan a una
economa. Estos capitales pueden ser los dlares que ingresan a la
economa para la adquisicin de bonos y acciones. Tambin pueden
destinarse a inversiones de empresas transnacionales, conocidas como las
inversiones directas.
Tambin tenemos las remesas que remiten los emigrantes que hoy en da
representan una fuente muy considerable de dividas sobre todo en pases
en vas de desarrollo.
Los prstamos que se toman los bancos nacionales de bancos
internacionales tambin son una buena fuente de ingresos de dlares a una
economa. Los bancos nacionales obtienes ganancias dado que las tasas
de inters del exterior son menores que las tasas de inters domsticas.
El gobierno tambin colabora con la oferta de dlares, cada vez que se
endeuda, ya sea pidiendo prstamos a bancos internacionales u
organismos internacionales, o cuando emite bonos globales, los mismo que
se emiten en dlares. Otra manera de influir en la oferta de dlares en la
economa a travs del Estado es cuando el Banco Central de Reserva
vende dlares para evitar que el tipo de cambio tenga cambios bruscos o

para disminuir la tendencia del alza.


Tambin existen dos factores que se relacionan con acciones fuera de la
ley, me refiero con el narcotrfico y el contrabando, que no es materia de
este estudio. Estos factores influyen tanto en la oferta de dlares como en
la oferta de crdito en dlares.
b) La demanda de dlares
Al igual que en el caso de la oferta de dlares, existen muchos factores que
influyen en la cantidad de dlares que salen de la economa nacional.
El factor ms resaltante son las importaciones. Estas dependern de la
capacidad adquisitiva de la poblacin, de las inversiones privadas y del
gobierno, y del gasto corriente del gobierno y de las instituciones pblicas.
Cuando la actividad econmica aumenta, las importaciones tambin se
incrementan., por tanto una expansin del producto ocasiona una
expansin de la demanda de dlares.
El Banco Central de Reserva tambin influye en la demanda de dlares
cada vez que compra esta moneda para evitar que el tipo de cambio siga
disminuyendo.
Ahora bien, la demanda de dlares puede ocasionar, por un lado, que los
dlares salgan de la economa, y por otro lado, que los dlares se
mantengan en la economa. En una economa dolarizada como la peruana,
la demanda de dlares puede aumentar considerablemente sin que los
dlares salgan del circuito financiero interno. El mejor ejemplo fue la
hiperinflacin acontecida a fines de la dcada de los aos noventa, cuando
los agentes econmicos se refugiaron en el dlar para evitar de alguna
manera, que parte de su riqueza financiera disminuyera.
Tambin se puede agregar que una expansin de la demanda de dlares
puede ocasionar un aumento del tipo de cambio an sin que disminuyan los
dlares en la economa

2.- El tipo de cambio real


El tipo de cambio real, a diferencia del tipo de cambio nominal, no est en
unidades monetarias, sino, en cantidades. Tambin es un precio relativo
pero esta vez entre cantidades de bienes. Esta es una definicin
relacionada con el concepto econmico y terico en que se basan las
estimaciones del tipo de cambio tal como se publican las instituciones
especializadas.
Para explicar el concepto terico del tipo de cambio real desarrollaremos un
ejemplo:
Tenemos dos pases, el A y el B. El pas A es el nacional, y el pas B es el
resto del mundo. En A se tiene como moneda el nuevo sol, y en B se tiene
el dlar. En A se produce un solo bien que se consume interna y
externamente, y vamos a considerar que este pas produce el bien moto,
que tiene un precio de S/.5 000.00. En B, se produce el bien auto con un
precio de $5 000.00. El pas A exporta motos e importa autos. Y en B se
exportan autos y se importan motos. El tipo de cambio es de 2 nuevos soles
por dlar.
Si dividimos el precio del auto en nuevos soles entre el precio de la moto en
nuevos soles obtenemos lo siguiente:

$
S / .5000 aut

P
E*

PA

=2 *

o
S/
5000 moto

Dnde:

motos
=2

auto

=e

E =tipo de cambio nominal


PA = precio del bien

exportado
PB =precio del bien
importado e = tipo de
cambio real
El resultado que obtenemos de la anterior divisin es que por cada auto
importado, se tiene que exportar 2 motos. Este resultado es un precio
relativo de autos respecto a motos, es decir, es un precio relativo de bienes
importados respecto a bienes importados. Este precio relativo es el tipo de
cambio real.
3.- La competitividad por el lado de los precios relativos
Al ser el tipo de cambio real un precio relativo entre bienes importados y
bienes exportados, entonces este tipo de cambio puede ser definido como
un costo relativo, en el sentido que se deber exportar una cantidad de
bienes para importar un bien. En tal sentido, variaciones en el tipo de
cambio real pueden ser interpretados como variaciones en la competitividad
por el lado de los precios relativos. Esta competitividad no est relacionada
a factores de demanda ni a factores estratgicos de los bienes exportados,
como normalmente suele ser. Sin embargo, el precio relativo s influira en
la capacidad de los exportadores para colocar sus bienes an sin ser
determinante este factor. En otras palabras, variaciones en el tipo de
cambio real influye pero no es determinante para las exportaciones. Ahora
bien, lo importante es saber las causas de las variaciones del tipo de
cambio real, para saber de qu manera influiran en las exportaciones.
El tipo de cambio real depende el tipo de cambio nominal, del precio del
bien importado y del precio del bien exportado. Luego, cualquiera de estos
tres factores puede afectar al tipo de cambio real y por tanto la

competitividad de las exportaciones.


Supongamos que el tipo de cambio nominal aumenta a 4 nuevos soles por
dlar. Entonces, el tipo de cambio real ser 4 motos por auto. Anteriormente
el tipo de cambio real era de 2 motos por auto. La pregunta es la siguiente:
Quin se beneficia y se perjudica con la variacin del tipo de cambio real?
Antes de la variacin del tipo de cambio nominal, el costo de importar un
auto era de dos motos; despus de la variacin del tipo de cambio nominal,
el costo de importar un auto es de cuatro motos; en el pas B, antes de la
variacin del tipo de cambio nominal, importar una moto costaba 0.5 autos,
y despus del cambio el tipo de cambio nominal, importar una moto ahora
cuesta 0.25 autos. De estas estimaciones se desprende que con el
aumento del tipo de cambio real, para el pas A es ms caro importar, y para
el pas B es ms barato importar, lo que significa que en el pas A, se
beneficia el exportador y se perjudica el importador, y en el pas B sucede lo
contrario.
De este anlisis podemos concluir que un factor que influye en las
importaciones y en las exportaciones ser el tipo de cambio real, que a su
vez, depende del tipo de cambio nominal, del precio del bien importado y
del precio del bien exportado.
4.- El tipo de cambio real y la balanza comercial
Hemos visto anteriormente que la balanza comercial es la diferencia entre
los bienes exportados y bienes importados. Este anlisis fue realizado
utilizando identidades macroeconmicas y las variables en trminos
nominales. A continuacin, efectuaremos un anlisis de la balanza
comercial utilizndose las variables en trminos reales.
Siguiendo con nuestro ejemplo, las cantidades exportadas las definimos
como X, y son las motos, y las cantidades importadas las definimos como

Q, y stas son una cantidad de 10 autos. La balanza comercial, como


dijramos anteriormente, es la diferencia entre las exportaciones y las
importaciones. Sin embargo es importante resaltar que stas deben estar
en la misma unidad, ya sea la moneda nacional, la moneda extranjera o en
el mismo bien.
Las exportaciones son motos y las importaciones son autos, luego no se
pueden restar. Luego lo que tenemos que hacer es denominar a los autos
en trminos de motos, es decir, al bien extranjero denominarlo en trminos
del bien nacional, de tal manera que se pueda plantear una funcin de la
balanza comercial en la misma unidad de medida.
Si multiplicamos las cantidades importadas por el tipo de cambio real
obtenemos las importaciones en trminos del bien nacional.
Siguiendo con nuestro ejemplo, el tipo de cambio es de 2 nuevos soles por
dlar, la moto tiene un precio de S/.5 000.00, y el auto tiene un precio de
$5000.00. Luego:

e * Q =2 * motos *10 _ autos =20 _ motos


autos

El clculo anterior nos explica que los 10 autos son el equivalente de 20


motos. Por tanto, las importaciones en trminos del bien nacional es el
producto del tipo de cambio real por las cantidades importadas.
Luego, la balanza comercial, XN, la podemos definir de la siguiente manera:
XN = X e.Q (1)

En cuanto a las exportaciones, stas dependern del tipo de cambio real y


de la capacidad adquisitiva de la poblacin del pas B. Para darle un
enfoque macroeconmico, utilizamos como capacidad adquisitiva el ingreso
nacional de la economa B, definida como YB

Luego la funcin de las exportaciones es la siguiente:


X = X (e,YB ) (2)

Las importaciones dependen, al igual que las exportaciones, del tipo de


cambio real y de la produccin nacional, definido como YA
Una vez definida la funcin de las exportaciones y de las importaciones,
entonces podemos definir la funcin de la balanza comercial:
XN =X (e,YB ) e.Q(e,YA ) (3)

Podemos sintetizar la lgica de esta funcin de la siguiente manera:


a) Cuando aumenta el tipo de cambio real, entonces, las exportaciones
aumentarn y las importaciones disminuirn, luego la balanza
comercial mejora independientemente que sea positiva o negativa.
b) Si aumenta la produccin de B, entonces, las exportaciones de A
aumentan y la balanza comercial de A mejora independientemente
que sea positiva o negativa
c) Si aumenta la produccin en A, se incrementan las importaciones y
por tanto la balanza comercial desmejora, independientemente que
sea positiva o negativa.

5.- El tipo de cambio real y la produccin agregada


El tipo de cambio influye en las exportaciones y a su vez en la demanda
agregada. Siguiendo esta lgica, planteamos funcin de la demanda la

agregada que incluye a la balanza comercial:


DA =C(Yd ) +I (r,YA ) +G + X (e,YB ) e.Q(e,YA ) (4)

La demanda agregada depende del consumo, de la inversin, del gasto del


gobierno y de las exportaciones. El consumo depende del ingreso
disponible, las inversiones dependen de la tasa de inters real y de la
produccin agregada, el gasto del gobierno es autnomo, y las
exportaciones e importaciones dependen de las variables segn explicamos
anteriormente.
Siguiendo el principio de la demanda efectiva, la demanda agregada deber
ser igual que la produccin agregada:
DA = YA (5)
Efectuando el reemplazo respectivo:
YA = C(Yd ) +I (r,YA ) +G + X (e,YB ) e.Q(e,YA ) ..(6)
Esta ecuacin nos explica el mercado de bienes de una economa abierta
en el corto plazo.

6.- La produccin agregada y la balanza comercial


La produccin agregada y la balanza comercial se relacionan de varias
maneras. A continuacin sintetizamos esta relacin utilizando la tcnica del
ceteris paribus:
a) Una expansin de las exportaciones ocasiona que aumente la
produccin agregada, y tambin que mejore la balanza comercial
b) El aumento de la produccin agregada impulsa el incremento de las
importaciones por lo que desmejora la balanza comercial.
c) En este caso, el crecimiento afecta a las cuentas externas.

d) Un incremento en el gasto del gobierno ocasiona un incremento de la


demanda agregada y por tanto en la produccin agregada con la
consecuente desmejora de la balanza comercial.
e) Luego, este crecimiento afecta las cuentas externas
f) El aumento del producto en el resto del mundo expande las
exportaciones nacionales y mejora la balanza comercial.
g) Un aumento del tipo de cambio real impulsa las exportaciones
nacionales y mejora la balanza comercial.
h) Si aumenta la tributacin, entonces disminuye el consumo, la
demanda agregada y la produccin agregada. Esta disminucin de la
produccin agregada mejora la balanza comercial.
i) Una disminucin de la tasa de inters real expande a las inversiones.
Luego aumenta la demanda agregada y la produccin agregada.
Este aumento expande a las importaciones y la balanza comercial
desmejora.

7.- Anlisis grfico.


El anlisis efectuado anteriormente puede ser reforzado utilizando grficos.
Iniciamos el anlisis con el mercado de bienes para luego pasar a agregar
la balanza comercial.
a) El mercado de bienes
Como hemos visto en el captulo N 3, el principio de la demanda efectiva
nos explica que en el mercado de bienes la demanda agregada es igual que
la produccin agregada , y a su vez, que la produccin aumenta la

capacidad adquisitiva de las personas y stas consumen ms dndose un


efecto retroalimentador en el sentido que el aumento del consumo expande
la demanda agregada y sta a su vez incrementa la produccin agregada.
Este efecto retroalimentador se puede explicar mediante un grfico
conocido en la literatura macroeconmica como el aspa keynesiana que se
muestra en el siguiente grfico:
Demanda
agregada, D

1
D =C(Yd) +I (r) +G + XN (E,Y ,Y*)

De

45
Ye

Figura N 7.1

Produccin
agregada, Y

En el eje vertical tenemos la demanda agregada, en el eje horizontal, la


produccin agregada, y el punto 1 nos indica el equilibrio en el mercado de
bienes, incluyendo a la balanza comercial. Para obtener el punto 1, el
grfico incluye una recta que forma 45 grados con cada uno de los ejes, de
tal manera que en el cruce de ambas rectas, la demanda agregada es igual
que la produccin agregada.
b) La balanza comercial
En el siguiente grfico explicamos la balanza comercial.

En el eje vertical tenemos la balanza comercial o las exportaciones netas y


en el eje horizontal, la produccin agregada. La funcin de las
exportaciones netas depende negativamente de la produccin agregada
debido que, ceteris paribus, cuando se incrementa la produccin agregada
se expande la demanda de las importaciones y por tanto la balanza
comercial se reduce, dependiendo de su condicin inicial. Si inicialmente se
encontraba en supervit, entonces, se puede volver menos positiva, o
inclusive, puede convertirse en negativa, lo que significa un dficit
comercial. En cuanto al desplazamiento de esta curva, cuando aumenta el
tipo de cambio y la produccin agregada del resto del mundo, ceteris
paribus, la curva de las exportaciones netas se desplaza hacia arriba. Cabe
destacar que en este modelo estamos asumiendo que los precios de los
bienes nacionales y del resto del mundo no varan, por tanto, cambios en el
tipo de cambio nominal afectarn en igual medida al tipo de cambio real, y
es por este motivo que simplificamos no incluyendo precios en la funcin de
la balanza comercial.
c) El modelo grfico
En la figura N 7.3 tenemos el modelo completo, donde en la parte superior
tenemos el modelo de bienes incluyendo la balanza comercial, y en la parte

inferior, la funcin de las exportaciones netas (balanza comercial)

En este grfico, el punto 1 es un equilibrio inicial en el mercado de bienes.


Si proyectamos este equilibrio hacia la parte inferior del grfico, observamos
que la economa cuenta con supervit en la balanza comercial. Esta
situacin ha sido definida de manera arbitraria, pudiendo haberse
considerado una balanza comercial equilibrada o inclusive, una balanza
comercial con dficit.
d) Una expansin del gasto del gobierno
La expansin del gasto del gobierno, independientemente como sea
financiado, afecta la balanza comercial, como vimos anteriormente, dado
que expande la demanda de las importaciones. A continuacin analizamos
la figura N 7.4.

Vemos en el grfico que G1 aumenta hasta G2 y la funcin de la demanda


agregada se expande de D1 a D2 . El equilibrio del mercado de bienes pasa
del punto 1 al punto 2. En la parte inferior del grfico, el punto 1* refleja un
supervit en la balanza comercial. Con la expansin de la produccin
agregada, la balanza comercial pasa al punto 2*, donde la balanza
comercial
e) Aumento de los impuestos.
El incremento de los impuestos o la elevacin de sus valores, ya sean
advalorem o especficos, de T1 a T2 , afecta a la demanda agregada a travs
del ingreso disponible y del consumo. Si analizamos la figura N 7.5, la
demanda agregada se contrae de D1 a D2 .

La produccin agregada se reduce de Y1 a Y2 . Esta reduccin de la


produccin agregada ocasiona que la demanda de las importaciones se
contraiga y por tanto que mejore la balanza comercial.
Si observamos la parte inferior del grfico relacionada a la balanza
comercial, el saldo de sta pasa de XN1 a XN2 . El resultado final es que la
produccin agregada se contrae y la balanza comercial mejora, a travs de
la contraccin de la demanda de las importaciones.
f) Aumento del tipo de cambio
Un aumento del tipo de cambio nominal, ceteris paribus, vuelve a nuestras
exportaciones ms competitivas por el lado de los costos relativos.
Analizando la figura N 7.6, la elevacin del tipo de cambio, de E1 a E2 ,

ocasiona dos impactos: el primero, en la demanda agregada, y segundo, en


la balanza comercial.

Si analizamos la figura N7.6, la funcin de la demanda agregada se


expande de D1 a D2 y la funcin de las exportaciones, tambin se expande,
de XN1 a XN2 . El equilibrio en el mercado de bienes pasa del punto 1 al
punto 2, la balanza comercial pasa del punto 1* al punto 2*. La produccin
agregada se incrementa de Y1 a Y2 y por tanto la demanda de las
importaciones tambin se incrementa, lo que de alguna manera evita que la
balanza comercial mejore de una manera ms intensa.

2.3. DEFINICIONES DE TERMINOS BASICOS

CAPITULO III
3. HIPOTESIS Y VARIABLES
3.1. HIPOTESIS
HIPOTESIS PRINCIPAL

Las fluctuaciones del tipo del cambio son un factor determinante para
determinar el supervit o dficit de la balanza comercial en el Per en el
periodo 2008-2013.
HIPOTESIS ESPECFICA
o Las fluctuaciones del tipo de cambio son un factor determinante
para determinar la cantidad de exportaciones en el Per en el
periodo 2008-2013.
o Las fluctuaciones del tipo de cambio son un factor determinante
para determinar la cantidad de importaciones que realiza el Per en
el periodo 2008-2013.
3.2. VARIABLES
VARIABLE INDEPENDIENTE
Las fluctuaciones del tipo de cambio que son reguladas por el mercado y a
autoridad monetaria, depreciacin o apreciacin de nuestra moneda.
VARIABLE DEPENDIENTE
Supervit o dficit en la balanza comercial, debido a las variaciones en las
cantidades de las exportaciones e importaciones.

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