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ndex da Apostila

Sumrio - anlise tcnica - anlise grfica


Esta apostila se destina a aqueles que desejam aprender um pouco sobre anlise tcnica tambm
conhecida por anlise grfica. Abordaremos os principais instrumentos desta forma de deciso sobre
investimentos em mercado de aes e derivativos como teoria de Dow, suporte e resistncia, indicadores
tcnicos tambm conhecidos por trading systems, ondas de Elliot (Elliot Waves - fibonacci), Candelabro
(Candlesticks) Esperamos que aps a concluso do estudo o leitor saia compreendendo bem este assunto.
Agradecemos aos parceiros que nos cederam materiais para incluirmos aqui e alguns foram obtidos em
foros e grupos de discusso na internet sem que saibamos os donos. Caso estes desejam que retiremos o
material, por favor entrem em contato conosco pelo e-mail ricardoborges@ricardoborges.com ou nos
telefones abaixo da pgina.
VDEO AULA (para download 200MB) - Faa um download da vdeo aula do MetaStock (GRATUITO)
Obs: Para visualizar o curso aps o download, ter descompacta-lo e depois de executar (clicando duas
vezes) o arquivo index.htm
Grfico Interativo - Grfico interativo para testar os seus conhecimentos
CAPTULO 1 - Introduo
CAPTULO 2 - Premissas Bsicas e Base Conceitual da Anlise Tcnica
2.1.1 - Construo de Grficos
2.1.2 - Construo de Grficos - Mrcio Noronha
2.2 - Teoria do Dow e Conceito Bsico de Tendncia
2.3.1 - Conceito de Suporte e Resistncia
2.3.2 - Suporte e Resistncia - Mrcio Noronha
2.4.1 - GAPS: Tipos e Significados
2.4.2 - GAP's - Paulo Romero Zanconato Pinto
2.5 - Linhas Indicativas de Tendncia
2.6 - Correes Tcnicas
2.7 - Anlise de Volume
CAPTULO 3 - Formao de Reverso de Tendncia
3.1 - A P de Ventilador
3.2 - Ombro-Cabea-Ombro
3.3 - Topos (Fundos) Dupos E Triplos
3.4 - Formaes Arredondadas
3.5 - Dia Chave de Reverso / Ilha de Reverso
CAPTULO 4 - Formaes de Continuao de Tendncia
4.1 - Tringulos: Simtricos, Ascendentes e Descendentes
4.2 - Cunha
4.3 - Retngulos
4.4 - Bandeiras e Flmulas

CAPTULO 5 - Indicadores
5.1 - Significado e Utilizao
5.2 - Anlise de Convergncia / Divergncia
5.3 - Mdias Mveis
5.4 - Oscilador Construdo com Base em Duas Mdias Mveis
5.5 - Momento (Momentum)
5.6.1 - ndice Fora Relativa
5.6.2 - ndice Fora Relativa - Paulo Romero Zanconato Pinto
5.7 - ndice de Demanda
5.8.1 - Convergncia / Divergncia das Mdias Mveis
5.8.2 - MACD e Mdias Mveis Exponenciais - Paulo Romero Zanconato Pinto
5.9 - Stochastic
CAPTULO 6 - Estratgia Operacional
6.1 - Risco / Recompensa
6.2 - Stops
6.3 - Situaes Ideais
CAPTULO 7 - A Teoria de Elliot
7.1 - A Teoria de Elliot
7.2 - A Teoria de Elliot - Gonalo
7.3 - Ondas de Elliot - Paulo Romero Zanconato Pinto
7.4 - A Teoria de Elliot - (em Ingls)
CAPTULO 8 - Candlestick
8.1 - Candlestick - Paulo Castellari Filho
CAPTULO 9 - Outros artigos
9.1 - Instalao do Meta Server - Luis Filipe Mano
9.2 - GRAFIX - Software Grfico gratuito (do Joo Medeiros)
9.3 - Fundamentos de anlise tcnica e seus instrumentos - Desconhecido
9.4 - Apontamentos de Anlise Tcnica - Desconhecido
CAPTULO 10 - Glossrios
10.1 - Glossrio de Anlise Tcnica - (em Ingls)
10.2 - Glossrio de Anlise Tcnica (2) - (em Ingls)
EXERCCIOS - Exerccios de Estratgia Operacional Utilizando a Anlise Tcnica (somente para exalunos)

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Introduo

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A anlise tcnica o estudo da dinmica do mercado atravs dos sinais que o prprio merca do emite.
Estes so os preos, o volume de negcios e o total dos contratos em aberto.
O analista tcnico acredita que todos os fatores que podem influir no preo de um determinado produto
so descontados pelo mercado no processo contnuo de negociao que determina este preo.
O analista tcnico diz que mesmo que algum tenha conhecimento de todos os fatores fundamentais que
afetam o preo de uma mercadoria tais como clima, greves, decises polticas, fatores de demanda, etc...,
ele ainda assim no ter todos os dados necessrios para compreender a formao dos preos, porque no
so estes dados em si que os afetam, mas sim a maneira pela qual os participantes do mercado a ele
reagem.
Segundo a anlise tcnica, o nico local em que todos os fatores, tanto os de oferta quanto os de demanda,
somado psicologia das massas com seus medos e esperanas - assim como as suas estimativas e
"palpites" - esto reunidos, no prprio mercado, e que este portanto que deve ser estudado.
A anlise tcnica o estudo de como os preos se movimentam, no se preocupando do porque estes se
movimentam.

Ela parte de trs princpios:

1o - A ao do mercado reflete todos os fatores envolvidos neste;


2o - os preos se movimentam em tendncias;
3o - o futuro repete o passado.
Destes trs conceitos o mais polmico o segundo. Muitos estudiosos pretendem ser este falacioso,
afirmando que os preos se movem de forma aleatria, no se podendo portanto prever os movimentos
futuros pelo movimento passado. no entanto difcil de se crer em tal argumentao quando se v
movimentos tais como o do exemplo 1.1.
O terceiro conceito tambm est relacionado com a psicologia das massas; aps quase cem anos de
existncia da anlise tcnica tm-se verificado com certa assiduidade que determina-das formaes tais
como ombro-cabea-ombro, tringulos, etc... que veremos a seguir, refletem as expectativas altistas ou
baixistas dos mercados permitindo prever antecipadamente futuras movimentaes dos preos ou
reverses de tendncias.

Exemplo 1.1 - Tendncia de Alta e de Baixa

Exemplo 1.2 - Diversas formaes em uma tendncia.

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Constues de Grficos
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Existem diferentes tipos de grfico utilizados na anlise tcnica. O mais utilizado destes, pela sua
praticidade e facilidade de elaborao o grfico de barras. Construdo por barras que ligam o preo
mximo ao preo mnimo em que foi negociado a mercadoria durante o prego, tendo-se normalmente
um pequeno trao horizontal direita assinalando o preo de fechamento. Pode-se utilizar tambm um
trao horizontal esquerda para assinalar o preo de abertura. Neste manual, salvo ressalva em contrrio,
utilizar-se- o grfico de barras dirio com o preo de fechamento direita.
Existem tambm grficos de barras de prazo mais longo, semanais ou mensais; nos primeiros a barra
horizontal assinala normalmente o preo de fechamento da sexta-feira, enquanto nos mensais pem-se o
fechamento do ltimo dia til de cada ms. Grficos de barras de prazo mais curto, de hora, ou mesmo de
quarto de hora tambm existem e tambm podem ser utilizados, dependo da estratgia e do tipo de
operao objetivada.
Alm do grfico de barras, existem tambm grficos de mdias mveis, grficos de ponto figura, grficos
contnuos nos quais se ligam apenas os preos de fechamento, e outros.
Neste manual trabalharemos apenas com grficos de barras, visto ser seu uso difundido e a maior
facilidade de obteno de dados para a construo dos mesmos o que j no ocorre com os grficos de
ponto e figura que necessitam um acompanhamento contnuo do prego.

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Formao de Grfico
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Anlise tcnica o estudo da atividade do mercado, feita primariamente atravs do uso de grficos e de
seus padres (anlise grfica clssica) e posteriormente, principalmente aps o advento dos computadores
de uso pessoal, combinada com o uso de indicadores matemticos e estatsticos complementares.
A anlise tcnica s veio tomar a forma que ser de seu conhecimento no final do sculo XIX, quando
Charles H. Dow criou um ndice - o Dow Jones - para servir como um barmetro da tendncia geral dos
negcios. Ao cri-lo, no pensou nele como um invento para prognosticar o mercado de aes e nem
como um guia para os investidores. Numa srie de artigos para o Wall Street Journal, criou os princpios
bsicos de sua teoria e, aps a sua morte em 1902, seu sucessor no jornal, William P. Hamilton, ao longo
de 27 anos de trabalho, ordenou e formulou ento a Teoria de Dow como hoje conhecida, a espinha
dorsal da anlise dos grficos de barras. E falando em barras, por onde comearemos:
A BARRA DE PREOS:
Uma barra de preos, simbolizada por uma barra vertical,
o registro pictogrfico de um dia de atividade do preo
de um ativo financeiro, onde cada preo um consenso
momentneo de valor de todos os participantes do
mercado, expresso em movimento. Cada barra de preo
fornece alguns pedaos de informao sobre o equilbrio
das foras entre compradores e vendedores. No saber
interpret-la como tentar ler desconhecendo o alfabeto.
Na barra vertical, atravs de um trao (tique) horizontal
sua esquerda est representado o nvel de preo do
primeiro negcio do dia, a abertura. O ltimo negcio do
dia, o fechamento, representado por um tique horizontal sua direita. As extremidades
superior e inferior representam respectivamente a mxima e a mnima atingidas neste dia.

O preo de abertura de uma barra reflete a opinio de valor dos leigos. Depois de ler o jornal
da manh e dar alguns telefonemas, ligam para seus assessores passando-lhes ordens para
serem executadas na abertura do prego.
O preo de fechamento de uma barra tende a refletir a atividade dos investidores
profissionais. Eles observam o mercado durante o dia, respondem s mudanas e tornam-se
bastante ativos especialmente no final do prego, prximo do fechamento.
A mxima de cada barra representa a fora mxima dos compradores naquele dia, isto , o
limite at onde suas compras empurraram o preo para cima at esbarrarem na resistncia
oferecida pelos vendedores.
A mnima de cada barra representa a fora mxima dos vendedores naquele dia, isto , o
limite at onde suas vendas empurraram o preo para baixo at esbarrarem no suporte
oferecido pelos compradores.
A distncia entre a mxima e a mnima de qualquer barra revela a intensidade do conflito
entre compradores e vendedores. Uma barra de tamanho mdio define um mercado
relativamente tranqilo. Uma barra que apenas metade da de tamanho mdio revela um
mercado sonolento e desinteressado. Uma barra que o dobro da mdia mostra um mercado
em ebulio, onde compradores e vendedores batalham em todos os momentos.
Para que possa entender melhor ainda o significado de uma barra, de como se processa a luta
entre compradores e vendedores ao longo de um dia de prego, vou dissec-la, criando um
desdobramento hipottico Imagine, agora, que o prego fosse dividido em 18 perodos de 15
minutos com intervalos de 1 minuto e que cada barra de 15 minutos fosse construda de
maneira idntica barra diria, com o preo de abertura, o preo mxima, o preo mnimo
mnima e preo de fechamento. No final do dia, utilizando dois eixos perpendiculares (o
horizontal representando uma escala de tempo e o vertical de valor), possvel verificar,
atravs da movimentao das barras de 15 minutos, como foi o prego daquele dia.

No exemplo acima, a abertura do dia foi a R$ 4,20. Depois, o preo cedeu ligeiramente at R$
4,00 e subiu at 9,20, onde encontrou a primeira resistncia do dia. Em seguida, os
vendedores passaram a ditar os rumos do mercado e, nas 4 barras seguintes, conseguiram
empurrar os preos para baixo at R$ 2,10, onde encontraram suporte. Nas duas barras

seguintes, os compradores empurraram os preos de volta para cima a R$ 9,20, mas


novamente os vendedores entraram em cena no mesmo nvel onde tinham sido bem sucedidos
anteriormente.
A lembrana de sucesso ou insucesso de compras e vendas feitas em certos nveis de
preo uma das principais razes para que estes se transformem em suporte ou
resistncia.
Mais uma vez empurraram o preo de volta para R$ 2,20, chegando, inclusive, a quebrar o
suporte at ento existente, empurrando o preo para R$ 1,80. Novamente os compradores
entraram em cena e levaram o preo de volta at R$ 9,20. Todavia, apesar da resistncia
oferecida pelos vendedores, bem sucedidos nas duas vezes anteriores, a fora dos
compradores foi maior, conseguindo quebrar a resistncia de R$ 9,20 e empurrar o preo at
R$ 13,00. Neste nvel, os vendedores voltaram carga e empurraram o preo de volta para R$
11,20 no ltimo negcio do dia (fechamento).
Todas estas idas e vindas de um dia de prego, quando vistas numa barra de um grfico dirio
tomam a aparncia da barra mais encorpada, a ltima do grfico da pgina anterior. Ela
incorpora o preo do primeiro negcio do dia (abertura), a mxima atingida dentro do dia, a
mnima atingida dentro do dia e o ltimo negcio do dia (fechamento).
Como se pode ver, apesar de no detalhar todas as oscilaes do mercado naquele dia (os
nveis de suporte e resistncia intermedirios no podem ser vistos), revela uma boa parte do
todo. Neste dia, os compradores venceram a batalha.
Ao longo desta revista e das prximas, freqentemente voc ler textos com referncias a
grficos intradia, dirios, semanais e mensais. So assim designados em funo da construo
da barra.

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Teoria de Dow e o Conceito de Tendncia


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O conceito de tendncia o princpio bsico da anlise tcnica. Todos os instrumentos e anlises, com
suas formaes, linhas, indicadores, etc... visam determinar qual a direo do mercado, as suas correes
de meio de percurso e as reverses de tendncia.
De um modo geral, tendncia exatamente isto, ou seja, a direo do mercado. Existem trs tendncias:
altista, baixista e neutra. Com relao ao tempo, existem tambm trs tipos de tendncias: tendncias de
longo prazo, mdio prazo e de curto prazo.
De modo geral, no mercado futuro, trabalha-se essencialmente com as duas ltimas.
Charles H. Dow, que foi o primeiro a propor o conceito de tendncia, preocupava-se essencialmente com
as duas primeiras, visto que estava voltado para o mercado acionrio no qual no existe o princpio de
alavancagem.
Ele comparava os diferentes tipos de tendncia aos movimentos do mar, com as suas mars, ondas e
cristas.
Quando a mar est subindo, cada onda que quebra, quebra um pouco mais alto que a outra e depois
recua. Assim, se pusermos um basto assinalando o ponto mximo atingido pela onda, em pouco tempo
saberemos se a mar montante ou vazante, demorando-se um pouco mais a se perceber a tendncia

quando da reverso de uma para a outra.


As tendncias de curto prazo, ou seja, dirias ou de poucas semanas, para Dow, se comparavam s cristas,
no tendo portanto maior relevncia. Nos mercados futuros isto muda um pouco.
Alm destes conceitos a teoria de Dow diz que:
I - As mdias levam tudo em considerao, ou seja, todos os fatores tanto de demanda como os de oferta
quanto as expectativas que existem no mercado esto j embutidas no valor da mdia (no caso o ndice
Dow-Jones da Bolsa de New York). A qualquer momento o preo de mercado o valor correto pois
seno haveria variao imediata daquele, pela entrada de novos participantes no mercado.
II - As tendncias de longo prazo tem trs fases:
A primeira a fase da acumulao, na qual todas as ms notcias j foram descontadas e na qual os
investidores mais perspicazes comeam a comprar.
A segunda fase, na qual os analistas tcnicos comeam a entrar, aquela na qual os preos comeam a
subir rapidamente e as notcias comeam a ser favorveis.
A terceira e ltima fase caracterizada por uma grande entrada do pblico ("leigos") com os jornais
comeando a publicar cada vez mais notcias altistas, os indicadores econmicos melhores do que nunca,
e o volume especulativo aumentando.
durante esta ltima fase que o investidor "profissional" comea a sair do mercado, vendendo em um
momento que ningum quer vender, aps ter entrado no mercado quando ningum queria comprar.
III - O Volume tem que Confirmar a Tendncia
Dow dava a esse aspecto (no mercado acionrio), uma importncia secundria, mas o fato que numa
tendncia altista o volume deve subir quando das altas e diminuir nas correes de meio de percurso.
Novas altas no confirmadas pelo volume indicam perda de fora da tendncia. Isto geralmente verdade
tambm na tendncia de baixa, embora com menor fora.
IV - Assume-se que uma Tendncia Prossegue at se ter Iindicao do Contrrio
Este um princpio muito importante na anlise tcnica. Embora que devido a ele o analista tcnico
"desperdice" tanto o comeo de uma tendncia quanto uma parte significativa do seu fim, por sair
geralmente "um pouco atrasado", a verdade que no existe frmula ou mtodo que permita a entrada
exatamente no fundo e a sada exatamente no topo, ou vice-versa.
As inmeras tentativas feitas at hoje para a sua descoberta, alm de infrutferas, custaram aos seus
autores fortunas considerveis.

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Conceitos de Suporte e Resistncia


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Suporte em anlise tcnica define uma rea do mercado abaixo do nvel em que o mercado est
negociando no presente momento na qual a presso compradora supera a presso vendedora. Como
resultado disto a queda interrompida e os preos voltam a subir.
Resistncia o oposto de suporte, ou seja, uma regio do grfico acima do nvel em que o mercado est
negociando no presente momento na qual a presso vendedora supera a presso compradora, ou, em

termos mais tcnicos, a presso da oferta supera a presso da demanda.


O modo de identificao de um suporte (resistncia) passa em grande parte pela identificao de antigos
fundos (topos). Para se discutir isto deve-se voltar a um ponto anterior.
Como j foi dito, o mercado no se move de uma forma linear e sim composto de "cristas" e "fundos"
que, pela sua direo, compem uma tendncia maior. Estas mesmas ondas se subdividem em oscilaes
de ainda menor prazo e amplitude.
Os fundos dos movimentos anteriores permitem identificar previamente regies no grfico nas quais
tende haver um aumento da demanda, o inverso ocorrendo nos topos anteriores.
Numa tendncia de alta os nveis de resistncia representam pausas dentro desta tendncia e tendem a ser
superados num momento seguinte. Numa tendncia de baixa, nveis de suporte tambm no so capazes
geralmente de reverter a tendncia mas so capazes de interromp-la por algum tempo.
Volta-se aqui a discusso sobre tendncia. Para que uma tendncia de alta continue, cada fundo que se
sucede deve estar em plano mais alto do que o fundo anterior. Cada movimento de alta, ou rally como
tambm conhecido, supera o topo formado anteriormente.
Se uma correo tcnica da tendncia de alta desce at o fundo formado no movimento anterior, isto pode
ser um sinal de que a tendncia de alta est revertendo-se ou se transformando de uma tendncia de alta
para uma tendncia neutra. Se o nvel de suporte foi quebrado, uma reverso da tendncia de alta para a
tendncia de baixa torna-se provvel.
Cada vez que o nvel anterior de resistncia testado, a tendncia de alta se encontra em uma regio
crtica. A incapacidade dos preos quebrarem essa resistncia, ou, em uma tendncia de baixa, quebrarem
um suporte, normalmente um dos primeiros sinais de que a tendncia est mudando para neutra ou
ento revertendo.
Um dos aspectos interessantes dos suportes e resistncias a sua mudana de um para o outro no caso de
sua quebra. Um suporte, aps ser quebrado pelo fechamento transforma-se em resistncia e vice-versa.
Esta reverso, no entanto, tem uma fora menor e deve ser encarado mais para o curto prazo. Deve ser
enfatizado alis o aspecto de psicologia de mercado que leva a sua feitura. Suportes e resistncias existem
pela lembrana que o mercado tem destes pontos significativos embora, bvio, exista tambm o aspecto
de real aumento de demanda e oferta em certos nveis de preos.
Por esta srie de caractersticas, suportes e resistncias nos mercados de commodities so geralmente
tanto mais fortes quanto mais recentes forem. Isto deve ser contrabalanado porm
Exemplo 2.3.1 - Exemplos de Suporte e Resistncia

pelo aspecto de relevncia de um fundo ou topo, a mxima de um dia atrs no pode ser comparada neste
sentido com o topo de um movimento de vrios meses.
Outras caractersticas que devem ser consideradas:
1 - Quanto mais tempo os preos negociam prximos deste nvel, mais relevante se torna a resistncia ou
o suporte.
Se os preos negociam em uma faixa de congesto durante algumas semanas por exemplo, a quebra do
suporte ou da resistncia formada neste perodo assume uma importncia significativa, em contraste, a
quebra do suporte de um movimento de trs dias bem menos relevante.
2 - Um grande volume de negcios num determinado nvel de suporte ou resistncia um bom indicador
de sua relevncia, j que assinala que neste nvel surge um interesse redobrado de negociao
constituindo, por conseguinte, este nvel uma real "barreira" para os preos.

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Elliott Waves
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SUPORTE E RESISTNCIA
Agora que j se sabe como se constri e o que representa uma barra de preos, vamos
examinar dois conceitos bsicos na anlise dos grficos: suporte e resistncia. Antes, porm,
preciso que se saiba o que significa ponto de retorno: todo local onde ocorre uma inverso na
direo prvia de uma seqncia de barras de preos, conforme exemplo abaixo:

Suporte e Resistncia so nveis de preo onde as compras e as vendas, respectivamente, so


fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um
processo de queda ou de subida gerando um ponto de retorno. O ponto de retorno de uma
seqncia de barras ascendentes (fig.1) chamado topo e o de uma seqncia de barras
descendentes (fig.2) chamado fundo.
Assim, topos so zonas de resistncia e fundos so zonas de suporte. Uma vez definida
uma regio de suporte ou resistncia, seus papis podem se alternar, isto , uma regio de
resistncia recente, uma vez rompida para cima pode transformar-se numa rea de suporte e
um suporte recente, uma vez rompido para baixo, transformar-se numa rea de resistncia,
conforme ilustra o diagrama abaixo:

O que leva interrupo de uma seqncia de barras ascendentes/descendentes? Existem


suporte e resistncia porque as pessoas tm memria. Nossa memria nos induz a comprar e
a vender a certos nveis. As compras e as vendas, por parte do universo de investidores, criam
suporte e resistncia. Se os investidores se lembram que recentemente os preos pararam de
cair e, a partir da subiram at um certo nvel, provavelmente uma volta a esses nveis os
induziro a comprar novamente. Se os investidores se lembram que uma subida recente
reverteu, aps atingir um certo topo, tendero a vender quando os preos voltarem a esse nvel
novamente. Geralmente, este tipo de comportamento acaba criando regies onde os preos
ficam se alternando do suporte para a resistncia e vice-versa, sem assumir uma direo.
Nestes casos, os nveis de suporte e a resistncia ficam fceis de serem vistos e a formao
recebe o nome de congesto.

A FORA DOS SUPORTES E RESISTNCIAS


A fora de cada rea de suporte ou resistncia est baseada em trs fatores: no seu
comprimento, na sua altura e no volume negociado durante sua formao. Assim, temos:
1. Quanto mais longa uma rea de suporte ou resistncia - sua durao no tempo
ou o nmero de vezes que foi atingida - mais forte ela .
Uma rea de congesto de uma ou duas semanas fornece apenas um mnimo de suporte ou
resistncia. J uma rea de dois meses d s pessoas tempo de us-la criando suportes e

resistncias intermedirias, enquanto uma rea de congesto de dois anos aceita como
padro de valor e oferece os principais suportes e resistncias.
A fora de um suporte ou resistncia aumenta cada vez que a rea atingida. Quando os
investidores vem que os preos tm revertido a um certo nvel, tendem a apostar numa
reverso na prxima vez em que o preo atingir aquele nvel.
medida em que os nveis de suporte e resistncia vo envelhecendo, gradualmente vo
tornando-se mais fracos. Os perdedores se retiraram do mercado e foram substitudos por
outros que no tm o mesmo comprometimento emocional com os velhos nveis de preo.
Somente pessoas que perderam dinheiro recentemente lembram-se do que aconteceu com
eles. Provavelmente ainda esto no mercado, sentindo dor e arrependimento, tentando buscar
seu dinheiro de volta. Pessoas que anos atrs tomaram decises erradas, provavelmente esto
fora do mercado e suas memrias no tem importncia para o corrente desenvolvimento do
mercado.
2. Quanto maior a amplitude de uma rea de congesto (suporte e resistncia),
mais forte ela .
Assim como numa propriedade, quanto mais alto o muro, mais difcil ultrapassar. Isto se deve
energia dispendida durante a longa caminhada de um extremo ao outro da congesto. Assim,
quando o preo se aproxima de um dos limites, j chega sem gs e sem fora para o
rompimento. Por esse motivo, o rompimento da congesto ocorre porque o impulso que a
provocou muito forte e no vai parar to cedo, gerando movimentos prolongados numa
direo.

3. Quanto maior o volume das operaes numa rea de suporte ou resistncia,


mais forte ela .
Alto volume numa rea de congesto mostra o envolvimento ativo dos investidores - um
sinal de forte comprometimento emocional. Baixo volume mostra que os investidores
tiveram pouco interesse em transacionar naqueles nveis - sinalizando que os nveis de
suporte ou resistncia so fracos.

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GAPS: Tipos e Significados


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Gaps so reas no grfico na qual no ocorreu negociao. Um gap numa tendncia de alta formado
quando os preos abrem acima da cotao do dia anterior e este hiato ( "gap" ) no fechado durante o
prego. Numa tendncia de baixa ocorre o inverso: os preos abrem num nvel mais baixo do dia anterior
e este hiato no fechado posteriormente.
"Gaps" para cima so mostras de vitalidade do mercado, enquanto "gaps" para baixo so demonstraes
da sua fraqueza. "Gaps" aparecem mais em grficos de barras dirios mas podem tambm aparecer
(embora raros) em grficos semanais e mensais.
Acreditou-se durante muito tempo na mxima de que "gaps devem ser sempre fechados" ou seja, que
aps um gap ser criado o mercado deve sempre voltar para fech-lo, mas na verdade isto nem sempre
ocorre.
Existem Quatro Tipos de Gap:
I - O Gap Comum
O gap comum formado geralmente em mercados de pouca liquidez ou ento em faixas de congesto.
Neste caso o gap pouco significativo e demonstra mais uma falta de interesse por parte de um dos lados
de negociao do que qualquer outra coisa.
Os gaps comuns so em sua grande maioria prontamente fechados, no sendo relevantes na determinao
do estgio em que se encontra a tendncia analisada.
II - O Breakaway Gap
O breakaway gap normalmente ocorre no final de uma formao qualquer ou quando da quebra de um
importante suporte ou resistncia.
Breakaway gaps so geralmente formados quando da quebra de um tringulo ou da "linha de pescoo" de
um ombro-cabea-ombro.
So tambm formados quando da quebra de uma faixa de congesto dentro de uma tendncia maior de
alta (baixa) dos preos.
Breakaway gaps ocorrem geralmente acompanhados de um grande aumento no volume de negcios
confirmando-os, e so raramente fechados. Os preos podem posteriormente vir cobri-los parcialmente,
no completamente, devendo ser por isto considerados como importantes nveis de suporte e resistncia
quando de posteriores correes tcnicas da tendncia.
Por contraste, no caso de seu fechamento, isto deve ser considerado como uma indicao significativa de
reverso de tendncia ou de um falso breakout da formao anterior.
III - Midway Gap
Depois de uma tendncia j vir se desenvolvendo h algum tempo, os preos formam por volta do meio
do movimento um ou vrios gaps seguidos.
Estes gaps so conhecidos como "midway gap" e permitem que se faa uma projeo para cima (no caso
de uma tendncia de alta) igual ao movimento total j ocorrido. Estes gaps so evidentemente uma
demonstrao de fora da tendncia (seja de alta ou de baixa). Mas so de difcil identificao num
primeiro momento j que podem ser confundidos com os gaps de exausto que ocorrem no final de uma
tendncia. Eles so geralmente acompanhados por alto volume de negcios com o preo de fechamento
ocorrendo prximos ao "high" do dia.
Os midway gaps no so prontamente fechados, constituindo-se em importantes nveis de suportes ou de
resistncias quando de posteriores correes tcnicas ou reverso de tendncia.
Exemplo 2.4.1 - Exemplo de Gap

V-se neste exemplo (Caf - Nova York) o gap de exausto (5) e midways gaps (1) e (2) com seu objetivo
tcnico tendo sido atingido. Notar que o midway gap serviu de suporte posteriormente no ponto (3). Notar
tambm o breakway gap (4) formado quando da quebra do topo atingido no comeo de Novembro/85.
IV - Gap de Exausto
Este ltimo tipo de gap que ocorre no final de uma tendncia, ocorre normalmente depois de um rpido
avano ou declnio dos preos o que faz confundi-lo com o "midway gap". Na maioria dos casos as
tendncias comeam acelerando-se cada vez mais at que pouco a pouco perdem fora quando
resistncias (ou suportes) cada vez mais fortes comeam a diminuir-lhes o seu "mpeto". Entretanto,
existem casos nos quais tendncias com grande fora no mostram evidncias de perder "momento" mas,
ao contrrio, vo acelerando-se cada vez mais at que em um determinado ponto revertem radicalmente
de direo.
Os gaps de exausto so formados exatamente no final da tendncia quando esta, num "ltimo suspiro",
forma um gap, negocia um ou poucos dias neste nvel de preos, e depois reverte de direo fechando-o
prontamente.

ndex da Apostila

Gap's
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GAP: Da lngua inglesa: DIFERENA - INTERVALO.


Quando o mercado de qualquer ativo sofre uma interrupo em sua negociao, existe a
possibilidade de ocorrer tambm uma diferena entre o seu preo de fechamento e o seu preo
de abertura, devido a um fato novo ocorrido neste intervalo que provoque uma reavaliao por
parte dos agentes do mercado (investidores), no valor do ativo. Esta diferena de preos
tambm conhecida como PRICE GAP.
O gap, quando ocorre numa srie histrica, provoca uma espcie de janela ou lacuna na qual o
preo no pode ser influenciado pelo mercado, sendo por isso uma incgnita qual seria o real
movimento do preo caso no tivesse ocorrido este intervalo de tempo.
A observao de vrias ocorrncias deste tipo de descontinuidade (GAP) mostra que mais
cedo ou mais tarde o preo do ativo volta a passar pelo mesmo intervalo.
O mais interessante que quase 70% dos GAPs so "fechados" em no mximo 2 dias aps a
sua ocorrncia. Isto significa que um grande salto ocorrido nos preos de um ativo em geral
no reflete a avaliao da maioria dos agentes do mercado. Isto levou aos profissionais de
mercado a enunciar uma teoria de que: "Todo GAP ser fechado".
Se este tipo de observao tem algum valor cientfico no se sabe, mas o comportamento
humano nem sempre pode ser explicado pela cincia ou pela matemtica. A economia no
uma cincia exata e por isso com um forte componente estocstico (aleatrio).
Para ilustrar as afirmaes estamos anexando um grfico da TELEBRAS PN at 25/4/97 onde
ilustramos os referidos GAPs e demonstramos que todos foram fechados aps um perodo
curto de tempo.

Linhas Indicativas de Tendncia


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A) Linhas de Tendncia
Um dos mais conhecidos, utilizados e importantes instrumentos da anlise tcnica so as chamadas linhas
de tendncias.
Linhas de tendncia so linhas traadas ligando os fundos de uma tendncia de alta ou os topos de uma
tendncia de baixa.
A condio bsica para que estas sejam traadas a existncia da tendncia. A partir do momento que o
analista tcnico comea a suspeitar que existe um movimento (altista ou baixista) ele normalmente
comea tambm a tentar traar linhas de tendncia para um acompanha- mento mais preciso desta. A
utilidade das linhas para isto muita, j que ela permite identificar onde se encontram os fundos (topos)
das correes de uma tendncia de alta (baixa), permitindo assim a entrada no mercado em um ponto
timo. Por outro lado a sua quebra uma indicao importante de uma possvel reverso de tendncia.
Como traar uma linha de tendncia:
Embora a prioridade de traar uma linha de tendncia seja questo apenas de constatar-se a existncia de
um movimento, ou seja, no caso de um movimento de alta, dois topos com o segundo maior do que o
primeiro juntamente com dois fundos com o segundo em um nvel mais alto que o primeiro, traar linhas
de tendncias e determinar a importncia de sua quebra depende de fatores que somente a experincia e a
prtica levam a um domnio mais completo. Muitas vezes vemos movimentos, por exemplo, se iniciarem
com uma inclinao muito forte, quebrarem depois a linha que foi traada acompanhando esta inclinao,
corrigirem tecnicamente de uma forma mais forte para depois voltarem a subir (descer) dando seqncia a
tendncia inicial.
Exemplo: 2.5.1 - Linhas de Tendncia

Outro problema que se apresenta se determinar quando uma linha foi quebrada, j que ocorrem vezes
em que os preos chegam a negociar abaixo (acima) dela sem no entanto descaracteriz-la. Usa-se
normalmente o critrio de preo de fechamento para isto, ou seja, no caso em que o preo de fechamento
quebre a linha esta abandonada (revertendo de suporte para resistncia ou vice-versa) e passa-se a tentar
uma nova linha.
O critrio que deve ser utilizado para a determinao da importncia de uma linha de tendncia passa
ento pela real determinao de uma tendncia, e, pela existncia de reais topos e fundos. O problema da
precocidade quando se traa uma linha uma limitao que deve ser considerada, em balano com seu
reverso, de que quanto mais cedo se determine a linha, maior proveito se pode tirar dela.
O critrio da importncia da linha passa tambm por outros fatores:
I - quanto mais tempo uma linha se mantiver, maior a sua fora.
II - quanto mais vezes ela tiver sido confirmada, maior tambm a sua fora. Uma linha de tendncia que
tiver sido confirmada quatro vezes tem uma fora maior do que uma que passa por somente dois pontos.
Outro fator que deve ser considerado que certas tendncias comeam com pouca inclinao e depois
passam a ter um grau de progresso maior. Neste caso no faz sentido seguir com uma linha pouco
inclinada muito afastada do nvel atual de negociaes. Faz-se mister ento traar uma nova linha mais
inclinada que acompanhe os preos mais de perto e que permita, portanto, avisos de fundos (topos) de
correo ou de mudana de tendncia de uma forma mais vlida e antecipada.
O critrio para estas novas linhas igual aos dos casos anteriores, ou seja, tomar-se os fundos ou topos da
tendncia.
Outro aspecto que, assim como existem tendncias de curto, mdio e longo prazo, existem linhas de
curto, mdio e longo prazo, dependendo a sua utilizao de com que tendncia se est trabalhando.
B) Canais
A linha de canal a linha paralela a linha de tendncia traada. No caso de uma tendncia de alta uma
linha traada sobre os topos.
Traar uma linha de canal relativamente simples.
Primeiro traa-se uma linha de tendncia, depois traa-se uma linha paralela a esta, partindo-se do
primeiro topo significativo. Ambas as linhas se movem para a direita formando um canal. Se no prximo

topo formado os preos chegam na linha do canal e depois retraem-se, est confirmada a existncia deste.
No caso de uma tendncia de baixa, o fenmeno o mesmo s que na direo inversa (de tendncia).
A utilidade da linha de canal evidente. O investidor pode numa situao desta entrar comprando quando
os preos chegam na linha de tendncia e liquidar sua posio quando chegam na linha de canal.
A verdade , no entanto, que estas situaes no so a via de regra sendo mais comum situaes em que o
mercado tem de fato uma linha de tendncia, mas apresenta seus topos de uma forma mais irregular.
Exemplos 2.5.2: - Canais de Alta e Baixa

ndex da Apostila

Correes Tcnicas
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Como foi dito anteriormente o mercado se move na direo da tendncia em movimentos ondulados e no
de uma forma linear. Um dos aspectos que assume portanto grande importncia qual a percentagem de
correo da tendncia principal, que pode ser esperada sem que esta retrao a descaracterize. Isto porque
geralmente usa-se estas correes para entrar no mercado no sentido da tendncia a um preo mais
favorvel do que aqueles prximos ao topo (fundo) anterior.
As correes tcnicas normalmente corrigem entre um tero a dois teros do movimento anterior.
Correes de mais de dois teros descaracterizam a tendncia, podendo-se a partir da esperar uma
correo de 100% ou seja, voltarem os preos ao seu ponto original.
A correo mais comum de tendncia de 50%, ou seja, aps uma alta que leve os preos de 20 a 30 de
se esperar uma correo at 25. Sendo o mnimo de proximidade 1/3 e o mximo de 2/3 do momento.
Sendo assim, um bom ponto de compra situa-se entre 26,5 e 25. No caso de uma correo maior, a
compra a 23,4 muito interessante j que fica muito prximo a uma ordem de "stop" e possui um grau de
confiabilidade elevado.
As correes tendem a ser proporcionais tanto em intensidade quanto em durao ao movimento que as
antecedeu. Desta forma, a movimentos bruscos correspondem geralmente correes igualmente
acentuadas assim como a movimentos paulatinos correspondem usualmente correes suaves.
A correo entretanto na maioria das vezes mais rpida do que o movimento que a precedeu.
"SWING MEASUREMENT"
O swing measurement a projeo de um tamanho igual ao do movimento anterior no sentido da
tendncia, feito a partir do ponto mais pronunciado da correo tcnica.
Deve ser observado que a utilizao desta tcnica e do seu conseqente objetivo tcnico s pode ser feita

em movimentos muito regulares de preos, no devendo ser portanto utilizado para qualquer oscilao
destes.

ndex da Apostila

Anlise de Volume
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Como j vem sendo dito a anlise tcnica um estudo do comportamento passado dos preos com a
finalidade de determinar possveis tendncias futuras. Nesse estudo os principais elementos so as
variaes nos preos e as variaes no volume de. Neste ponto, nos deteremos a uma anlise em separado
do volume de negcios.
Volume o total de contratos negociados de uma determinada mercadoria, em um determinado perodo
de tempo. O volume dirio o mais comumente utilizado.
No quadro abaixo, podemos ver como o volume vm apresentado graficamente. Normalmente, este
diagrama se apresenta abaixo do grfico de barra.
Exemplo 2.7.1: - Grfico de barras e volume

Como Interpretar o Volume


Depois do comportamento dos preos, o nvel do volume pode ser encarado como o mais importante
demonstrativo de comportamento de determinada mercadoria ou ao; uma vez que ele representa a
presso vendedora e a fora compradora. A anlise do volume permite que se confirme determinada
tendncia ou ento que se sinalize seu enfraquecimento. No diagrama abaixo, procuraremos demonstrar o
volume em 3 situaes bsicas de uma tendncia. A sua confirmao, o seu enfraquecimento e a sua
inverso ou quebra.
Exemplo. 2.7.2: - Interpretao do volume

Nos pontos -1- e -3- o elevado volume vem a confirmar a alta nos preos, enquanto a correo tcnicas no
ponto -2- vm acompanhado de volume relativamente baixo. Assim, o volume tende a aumentar com os
preos se movendo na direo da tendncia e diminuir no caso contrrio. Entretanto no ponto -3- o
volume est mais abaixo do que no momento inicial da alta ponto -1- . Na correo tcnica no ponto -4- o
volume no cai demonstrando que a tendncia pode reverter. No ponto -5- o volume cai com a alta dos
preos demonstrando que a alta no consistente. No ponto -6- o volume fraco demonstra que a
tendncia da baixa est perdendo fora. No ponto -7- o alto volume confirma a quebra da linha de
tendncia de baixa e indica o princpio da tendncia de alta. Aps a quebra o mercado acumula em
correo no ponto -8- com volume baixo. No ponto -9- o volume retorna e confirma o retorno a tendncia
altista.
Como ser visto em captulo posterior, existem uma srie de formaes que ajudam o analista no estudo
do comportamento dos mercados. O surgimento de formaes do tipo ombro-cabea-ombro, tringulo,
topos duplos ou triplos, etc, antecedem normalmente mudanas significativas no comportamento dos
preos. Entretanto, uma anlise mais correta e significativa de tais formaes s ser possvel desde que
acompanhada da respectiva anlise do comportamento do volume.
Como exemplo podemos ver a formao triangular e o respectivo comportamento do volume no quadro
abaixo. Frizamos entretanto que tais comportamentos sero detalhadamente analisados, quando do estudo
em separado das formaes.
Exemplo. 2.7.3: - Consideraes sobre o volume no breakout de um tringulo.

Algumas vezes a utilizao das barras verticais nem sempre suficientemente precisa para detectar
alteraes no volume. Para melhorar a visualizao do comportamento do volume, costumam-se utilizar
diagramaes diferentes, que entretanto, no alteram os princpios acima descritos. O mais comum o
"Om Balance Volume" (OBV). O OBV produz uma linha ou curva que pode ser usada tanto para
confirmar tendncias como para antecipar reverses, atravs da visualizao de divergncias entre o OBV
e o grfico de barras.
Exemplo. 2.7.4: - O.B.V. comparado ao grfico de barras.

ndex da Apostila

A P de Ventilador
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Essa interessante formao freqentemente aparece quando uma tendncia comea a se esgotar. Seu
desenho obtido a partir de um mesmo ponto de origem, mediante o retraado da linha de tendncia em
conseqncia da movimentao dos preos.
Quando se obtm num grfico um conjunto de trs linhas de tendncia, o rompimento da ltima
caracteriza com firmeza uma reverso da tendncia original.
Se a tendncia original era de alta - grfico abaixo - o corte da linha LT3 indica um ponto de venda.

Se a tendncia era de baixa - grfico abaixo - o rompimento indica um ponto de compra.

Outro aspecto que deve ser lembrado que a reverso de uma tendncia de baixa para uma de alta, s se
comprova quando - a partir do ponto de corte - , se constata aumentos das quantidades negociadas. J nos
casos de reverso para tendncia de baixa, esse fato no imprescindvel.
A crtica mais severa a este instrumental grfico - cujo apelido deriva da forma de seu desenho - que
suas indicaes so dadas com certo atraso em relao a outras tcnicas (as quais por sua vez no so to
precisas).

ndex da Apostila

Ombro-Cabea-Ombro

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O ombro-cabea-ombro talvez a mais conhecida e mais importante formao de reverso de tendncia.
Sua importncia acrescida pelo fato de outras formaes de reverso serem dela derivada, como por
exemplo, os topos triplos que veremos a seguir.
Vejamos ento como se caracteriza tal formao assim como suas principais nuances: o ombro-cabeaombro (O-C-O) se situa em um contexto onde uma tendncia altista tende a perder momento, se
neutraliza por um certo tempo e finalmente se torna baixista. Vejamos ento este esquema onde tal
situao est descrita.
Exemplo. 3.2.1: - Ombro-Cabea-Ombro

A tendncia altista segue indicada pela linha -A-. A quebra desta no ponto -1- indica um enfraquecimento
da citada tendncia. O "Pull-Back" posterior da linha -A- no ponto -O2- forma o segundo ombro da
formao de ombros e cabea (O-C-O). O rompimento da linha de pescoo (-3-) indica a reverso da
tendncia de alta.
Temos assim caracterizada a formao O-C-O onde a primeira alta (O1) representa o ombro esquerdo, a
segunda alta (C) a cabea e a terceira alta (O2) o ombro direito. A linha que une os fundos -2- e -4-
conhecida como linha de pescoo. Essa linha tem normalmente uma pequena inclinao positiva apesar
de poder ser horizontal ou mesmo com inclinao negativa. Finalmente, a penetrao de tal linha pelos
preos desde que acompanhada por um aumento no volume vem a caracterizar o O-C-O como uma
formao de reverso, dando incio a uma tendncia de baixa. Muitas vezes as cotaes tendem a voltar
aos nveis da linha de pescoo onde, aps encontrarem resistncia, tornam a cair. Tal movimento
conhecido como "pull-back". O "pull-back" nem sempre ocorre, enquanto em outros casos pode no
chegar linha de pescoo. A anlise do volume certamente ajudar a determinar o tamanho do "pullback". Assim, se a quebra da linha de pescoo vier acompanhada de alto volume, a probabilidade de
ocorrer um "pull-back" diminui, uma vez que isto representa um aumento de presso vendedora. Por
outro lado, se a quebra da linha de pescoo vier acompanhada de um volume no to grande, aumentam
as chances de ocorrer um "pull-back". Em qualquer dos casos este deve ser acompanhado de baixo
volume.
Exemplo 3.2.2: - O-C-O Invertido

Com efeito, a anlise do volume de fundamental importncia para uma perfeita interpretao do O-C-O
e portanto seria conveniente resumir o seu comportamento nas diferentes fases desta formao:
I - No ombro esquerdo o volume deve ser crescente na alta e decrescente na correo tcnica.
II - Na cabea o volume deve ser crescente na alta atingindo porm nveis iguais ou inferiores ao de
ombro esquerdo demonstrando que a tendncia altista tende a perder momento.
III - No ombro direito a alta vem necessariamente acompanhada de baixo volume dando evidentes sinais
de enfraquecimento da tendncia.

IV - Finalmente a penetrao da linha de pescoo deve vir acompanhada de um aumento de volume.


Quanto maior for o volume, menores so as chances de ocorrer um "pull-back", ao contrrio quanto
menor for esse volume maiores sero as chances e maior ser o "pull-back".
Apesar destas caractersticas se apresentarem com freqncia, bom notar que elas no so rgidas e que
a sua ausncia no descaracteriza a formao. No entanto, a presena de baixo volume no ombro direito
tende a ser um requisito bastante importante.
Em anlise tcnica muito comum determinarem-se projees para os preos aps a confirmao de uma
determinada formao. Tais projees so conhecidas como objetivo tcnico (projeo tcnica).
No ombro-cabea-ombro o objetivo determinado da seguinte forma: pega-se a distncia vertical entre o
ponto mais alto da cabea e a linha de pescoo, em seguida, projeta-se essa distncia a partir do ponto em
que a linha de pescoo foi penetrada por um preo de fechamento.
bom lembrar que o objetivo tcnico uma projeo geomtrica e mnima e que obviamente no
obrigatrio que os preos se detenham uma vez alcanado o nvel determinado. A importncia de se
estabelecer um objetivo fornecer ao analista um parmetro para medir o movimento potencial dos
preos aps o "breakout" da formao.
O O-C-O invertido apresenta basicamente as mesmas caractersticas do que acabamos de ver sendo que
ele se insere no contexto de uma tendncia baixista.
No entanto, uma diferena fundamental h que ser discutida: Trata-se do comportamento do volume. Tal
diferena baseia-se no fato que muito mais difcil a um mercado subir aps ter atingido um fundo do
que cair aps ter atingido um topo. Para que o mercado suba necessrio um significativo aumento na
presso compradora sendo que essa presso deve-se manter para permitir a continuidade do movimento.
J a queda do mercado tende a se sustentar pelo seu prprio peso. Grosseiramente comparando, um corpo
no precisa de energia alm do seu prprio peso em uma queda livre. Entretanto, para que este mesmo
corpo produza um movimento ascendente necessrio que se lhe fornea uma energia adicional,
considerando-se a presena da gravidade.
Na primeira metade da formao (ombro esquerdo e formao de cabea) o comportamento do volume
igual ao anterior. Ele tende a crescer na queda e diminuir na correo tcnica quando da formao do
ombro esquerdo. Ao voltar a cair dando incio formao da cabea o volume tende a ser menor que na
queda anterior. no entanto, na alta subsequente que comeam a se verificar diferenas. Devido
mencionada dificuldade dos preos em subir aps atingido um fundo, faz-se necessrio um aumento na
fora compradora para que tal movimento ocorra. A conseqncia um volume crescente que chega
inclusive a ultrapassar o volume registrado na queda do ombro esquerdo.
Ao contrrio do O-C-O de topo, o fato de quebra da linha de pescoo vir acompanhada de um forte
aumento do volume de negcios no diminui a chance de ocorrer um "pullback".

ndex da Apostila

Topos (Fundos) Dupos E Triplos


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A anlise do topo triplo envolve todas as questes vistas no ombro-cabea-ombro por dele se tratar uma
variao. A formao do topo triplo ocorre com muito pouca frequncia e a principal diferena com
relao ao O-C-O que todos os seus topos (fundos) se situam aproximadamente no mesmo nvel. Assim

o volume deve ser sucessivamente menor em cada topo (fundo) e grande no "breakout". Este breakout
ser dado por um preo de fechamento abaixo do nvel das duas correes tcnicas. Nas correes
tcnicas o volume deve ser baixo. Assim como no O-C-O, um "pullback" pode ser esperado, dependendo
a sua intensidade do volume verificado no "breakout".
Exemplo. 3.3.1: - Topo duplo

O topo (fundo) duplo , juntamente com o O-C-O, uma das mais freqentes formaes de reverso bem
como uma das mais fceis de serem identificadas e analisadas.
Assim, em uma tendncia de alta o mercado atinge um novo mximo (1) acompanhado de alto volume e
corrige tecnicamente at ao ponto (2) o que normalmente ocorre acompanhado de baixo volume. As
cotaes tornam a subir no conseguindo, porm, ultrapassar o nvel alcanado na ltima alta, comeando
a dar mostras de enfraquecimento da tendncia. Um volume mais baixo acompanha esse movimento. Em
seguida os preos novamente corrigem completando a formao. O topo duplo s ser realmente
caracterizado quando houver uma penetrao por um preo de fechamento ao nvel de suporte criado na
primeira correo tcnica (2). Este "breakout" deve vir acompanhado de forte volume no devendo
deixar-se de considerar a possibilidade de um "pullback", assim como nas outras formaes. O objetivo
tcnico em ambos os casos traado com a projeo vertical de sua amplitude "breakout".
Assim, resumindo, o topo duplo deve apresentar as seguintes caractersticas:
1 - Os dois topos devem ser aproximadamente no mesmo nvel.
2 - O volume tende a ser maior no primeiro topo do que no segundo.
3 - Um fechamento decisivo abaixo da primeira correo tcnica confirma a formao de um alto volume.
4 - Um pullback pode ser esperado.
Algumas vezes, no entanto, o segundo topo ultrapassa ou fica aqum do primeiro por uma pequena
margem, no descaracterizando, porm, a validade da formao.
A distncia entre os 2 topos tambm importante assim como a sua amplitude. Quanto mais afastados e
maiores forem os topos mais representativa ser a formao como sinal de reverso. O ideal haver pelo
menos um ms entre cada topo.

Tudo o que foi dito at agora sobre o topo duplo refere-se tambm ao fundo duplo a no ser a questo do
volume j vista no caso de O-C-O.
Exemplo. 3.3.2: - Fundo e topo duplo Interpretao

ndex da Apostila

Formaes Arredondadas
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Estes tipos de formao so as menos freqentes e representam variaes lentas e graduais em uma
tendncia.
Assim, o volume tende a diminuir gradualmente, enquanto o mercado vai perdendo momento, para
comear a crescer gradualmente quando o mercado comear a se movimentar na direo da nova
tendncia. Algumas vezes o mercado pode ter, prximo metade da formao, uma forte oscilao dos
preos acompanhado por alto volume para em seguida dar continuidade ao movimento anterior. Outras
vezes pode-se formar uma pequena faixa de congesto na parte final da formao. Tal faixa conhecida
como plataforma. No uma tarefa fcil saber-se quando uma formao caracterizada atravs de um
breakout por no saber-se em que nvel este se daria. Se os dois casos mencionados ocorrerem, ento a
confirmao poderia ser dada tanto pela penetrao por um preo de fechamento acima da plataforma
como acima do ponto mais alto do dia da perturbao dos preos, ocorrida no meio do movimento.
No existe uma tcnica especial para determinar objetivos das formaes arredondadas. No entanto,
fatores como a durao da tendncia anterior e da prpria formao permitem que se possa medir o
movimento potencial dos preos em seguida.
Os fundos arredondados verificam-se com mais freqncia que os topos arredondados, o que ilustra ainda
melhor a j discutida inrcia dos preos em subir aps atingir um fundo.

ndex da Apostila

Dia Chave de Reverso / Ilha de Reverso


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1 - Dia chave de reverso
Este tipo de formao por si s no de fundamental importncia. Entretanto, tomando juntamente com
outros instrumentos tcnicos pode-se tornar muito til.
Um dia de reverso ocorre quando aps uma tendncia de alta, os preos negociam durante o prego em
novos mximos, mas acabam perdendo a fora nesse mesmo dia chegando a fechar, inclusive, abaixo do
fechamento anterior. O mesmo se aplica no caso da tendncia ser baixista quando no dia em questo os
preos negociam em novos mnimos mas fecham acima do ltimo fechamento. Normalmente estes dias
apresentam uma grande amplitude de preos e so, invariavelmente, acompanhados por um alto volume
de negcios. Quanto maior for o volume e a amplitude dos preos, mais representativo ter sido o dia de
reverso.
Na maioria das vezes esses dias de reverso consistem apenas em pequenas pausas, que conforme foi
visto, acabam se tornando nveis de suporte ou resistncia. No entanto, em alguns casos esses dias podem
de fato representar pontos onde ocorre uma inverso na tendncia. Esses dias so conhecidos como dias
chave de reverso.
s vezes a reverso se d em dois dias ao invs de um s. Assim, no primeiro dia os preos atingem um
novo mximo (mnimo) fechando prximo a esse nvel. No segundo dia, ao invs de continuarem a alta
(baixa) os preos abrem prximos ao fechamento do dia anterior mas acabam por fechar prximo ao seu
mnimo (mximo). A questo do volume e da amplitude igualmente aplicada neste caso.
Exemplo. 3.5.1: - Dia chave de reverso

2 - Ilha de reverso

Algumas vezes, aps a formao de um gap de exausto, os preos podem negociar normalmente com
pequena amplitude por um ou mais dias, para depois formarem um "breakaway gap" no sentido contrrio.
Essa situao caracteriza a formao da ilha de reverso. Naturalmente a importncia dessa formao
depende da magnitude e da durao da tendncia anterior. Em alguns casos, as ilhas de reverso ocorrem
juntamente com outras formaes de reverso.
Nesse tipo de situao as ilhas de reverso ganham maior importncia, servindo como sinal antecipado de
possveis alteraes no comportamento dos preos.
Exemplo. 3.5.2: - Ilha de reverso

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Tringulos: Simtricos, Ascendentes e Descendentes


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Existem trs tipos de tringulos: os simtricos, os ascendentes e os descendentes, cada um deles tem uma
forma um pouco diferente do outro.
Exemplo 4.1.1: - Tringulo Simtrico

A linha vertical esquerda, medindo a altura da formao, a utilizada para se determinar a projeo do
objetivo tcnico quando da quebra da formao. O ponto direita onde as duas linhas se encontram
chamado de apex. Para a existncia de um tringulo faz-se necessrio a existncia de pelo menos quatro
pontos. Na verdade, quanto mais vezes as linhas convergentes forem confirmadas, maior fora e
significado ter a quebra da formao. Estes quatro pontos devem ser alternados, ou seja, primeiro um
topo (fundo) depois um fundo (topo) e assim por diante.
Existe um limite de tempo tambm para que um tringulo seja quebrado. O tringulo deve ser quebrado
entre a sua metade e trs quartos da sua extenso total. No caso do tringulo ser quebrado no apex, ou
prximo dele, a tendncia neutra deve perdurar.
A indicao da quebra do tringulo um preo de fechamento acima (abaixo) da linha superior (inferior)
deste. A partir deste momento pode-se fazer a projeo tcnica do tringulo tomando-se o tamanho da
base e medindo uma distncia igual a esta acima (abaixo) do ponto em que foi quebrada a formao.
Deve-se lembrar que este o objetivo mnimo com os preos podendo, na verdade, superar em muito a
este com a continuao da tendncia.
Um aspecto que deve ser observado sempre o volume. O volume no tringulo deve ir caindo
gradualmente dentro da formao, aumentando fortemente no "breakout" confirmando-o. No caso de um
"pullback" para a linha, coisa que ocorre algumas vezes, o volume dever ser baixo ou moderado.
No caso do tringulo, como o de todas as formaes, a importncia do aumento do volume maior para a
retomada de uma tendncia de alta do que para uma de baixa.
Tudo o que dissemos at agora se aplica sobretudo para o tringulo simtrico. Existem algumas
diferenas no tringulo ascendente e descendente.
Tringulo Ascendente e Descendente
Enquanto o tringulo simtrico uma formao essencialmente neutra, o tringulo ascendente uma
formao na maioria das vezes altista. O "breakout" altista da formao dado quando da quebra da linha
superior horizontal por um fechamento. Como sempre, no caso de uma tendncia altista, um "pullback"
para a ento linha de suporte, pode ser esperado e deve ocorrer com um volume baixo.

A forma de medir o objetivo tcnico semelhante ao do tringulo simtrico.


Exemplo 4.1.2: - Tringulo Ascendente e descendente

ndex da Apostila

Cunha
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A formao de cunha similar ao tringulo tanto no tempo de sua formao quanto pelo aspecto das
linhas convergentes. O que distingue a cunha do tringulo a sua ntida orientao, seja para cima, seja
para baixo, no grfico de barras.
Sendo uma formao de continuao de tendncia ela , no entanto, orientada no sentido contrrio a esta,
como conseqncia, uma cunha cunha para cima tem implicao baixista e uma cunha para baixo
implicao altista.
Ao contrrio do tringulo, a cunha quebrada geralmente entre seu tero final e o apex, o que, quando
ocorre, no a descaracteriza; o volume deve diminuir progressivamente quando da sua formao e
aumentar no seu breakout para confirm-lo.
Exemplo. 4.2.1: - Exemplos de cunha

ndex da Apostila

Retngulos
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A formao de retngulo uma das mais fceis formaes de serem distinguidas no grfico, ela aparece
ento como uma faixa com nveis de suporte e resistncia bem ntidos e confirmados duas ou mais vezes.
Ele representa normalmente uma faixa de consolidao da tendncia embora no seja incomum seu
surgimento como formao de reverso, o que o faz parecer um pouco neste sentido com o tringulo
simtrico s que com linhas paralelas e no convergentes.
O volume no retngulo normalmente um bom indicador de qual ser a prxima tendncia do mercado,
devendo no caso de um retngulo dentro de uma tendncia altista aumentar quando das altas e diminuir
nas baixas. Um volume indefinido no entanto no o descaracteriza.
O objetivo tcnico do retngulo dado tomando-se a sua amplitude e projetando-a na direo do
breakout. comum alis que ocorra um "pullback" para a linha que foi quebrada sendo esta, no entanto,
uma importante resistncia (no caso de quebra para baixo) ou suporte (no caso de quebra para cima) para
o mercado.
Exemplo 4.3.1: - Formaes Retangulares ou Canais Laterais

ndex da Apostila

Bandeiras e Flmulas
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Uma das formaes mais tradicionais da anlise tcnica so as bandeiras e flmulas. Bandeiras e flmulas
so correes tcnicas de meio de percurso que se formam aps movimentos acentuados de preos. Elas
se caracterizam por serem correes de curto prazo, trs a cinco dias, e por sua confiabilidade no que diz
respeito a continuao posterior da tendncia.
Bandeiras so formaes que tm a aparncia de um retngulo, geralmente indicando na direo contrria
a tendncia e com volume baixo, o que contrasta com o alto volume que a precedeu quando da forte
movimentao anterior dos preos. Elas representam "pausas para respirar" num movimento que foi alm
das suas pernas no momento anterior, e que deve retomar logo aps esta breve parada.
Flmulas por sua vez guardam semelhanas com o tringulo s que, ao contrrio deste, um movimento
de curto prazo, enquanto o tringulo uma formao de mdio prazo, entre uma a trs semanas para se
formar. A flmula mais horizontal do que a bandeira assumindo portanto uma aparncia neutra no curto
prazo. O volume assume caracterstica semelhante ao da bandeira, ambas devendo tambm ter um
aumento sensvel no volume quando do seu "breakout" para sua confirmao.

Objetivo Tcnico das Banceiras e Flmulas


Pode-se tomar geralmente como objetivo destas formaes um movimento para cima (baixo) do breakout
igual ao movimento anterior dos preos. Bandeiras e flmulas so portanto formaes de meio de
percurso, este objetivo s sendo vlido quando o breakout ocorrer na mesma direo do movimento
anterior dos preos.
Exemplo. 4.4.1: Exemplo de bandeira - Exemplo. 4.4.2: Exemplo de flmula

Exemplo. 4.4.3: - Bandeira de Alta

Exemplo. 4.4.4: - Flmula de baixa

ndex da Apostila

Significado e Utilizao
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A anlise tcnica tradicional ou a anlise grfica bastante subjetiva e difcil de ser testada.
Consequentemente esta anlise torna-se quase que incompatvel com a sistematizao. Os indicadores
tcnicos, por sua vez, podem ser facilmente programados em um computador, sendo assim transformados
em sistemas operacionais que geraro sinais especficos de compra e venda. Enquanto dois analistas
tcnicos podem discordar quanto a uma determinada formao grfica, ou se as caractersticas do
histograma do volume so altistas ou baixistas, o cruzamento entre duas mdias mveis ou a passagem de
um ndice do campo negativo para o positivo no so questionveis.
No h entretanto, nenhum indicador ou sistema operacional que d sinais consistentemente lucrativos em
todos os mercados. Existem basicamente dois tipos de indicadores tcnicos: aqueles que funcionam
melhor em mercados com tendncias definidas, cujo objetivo o de identificar o comeo de novas
tendncias e a sua continuao. Seus exemplos mais conhecidos so as mdias mveis e o Parabolic de
Welles Wilder. O segundo tipo de indicador aquele cujos melhores resultados so obtidos em mercados
que se encontram em uma fase sem tendncia definida ou com tendncia neutra onde os preos "andam
de lado". So chamados de osciladores. Estes sistemas operacionais possibilitam aos investidores deles
munidos tirar proveito dessas situaes onde, por exemplo, mdias mveis simplesmente no funcionam.
Pode-se concluir, desde j, que apesar dos indicadores tcnicos fornecerem ao analista sinais automticos
de compra e venda, preciso que os mercados disponveis sejam, de incio, classificados entre mercados
com ou sem tendncia.
O uso dos osciladores no se restringe, entretanto, aos mercados de pequena amplitude de oscilao de
preos, que encontram-se em uma tendncia neutra. O seu uso conjugado com o grfico de barras em
perodos de tendncia definida extremamente valioso, pois alerta o investidor quanto a picos e fundos de
curto prazo, normalmente ocorrentes em situaes em que o mercado encontra-se excessivamente
comprado (overbought) ou vendido (oversold). Os osciladores podem dar indcios de que uma
determinada tendncia perde "momentum" antes que isto se mostre evidente nos prprios preos, alm de

sinalizar que a tendncia pode estar se completando, atravs de divergncias que ocorrem quando os seus
topos (fundos) so comparados ao grfico de barras (preos).

ndex da Apostila

Anlise de Convergncia / Divergncia


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Apesar de existirem muitas maneiras diferentes de se construir um indicador tcnico, sua interpretao na
realidade difere muito pouco entre as diversas tcnicas. A maioria dos indicadores se parecem muito. Eles
so normalmente plotados abaixo do grfico de barras e constituem uma faixa horizontal. A faixa por eles
ocupada tem a mesma amplitude de oscilao, quer os preos estejam subindo, caindo ou em uma
tendncia neutra, havendo entretanto coincidncia entre os picos e os fundos dos osciladores e os do
grfico de barras. Alguns deles possuem uma linha de referncia que os divide em dois campos, o
positivo e o negativo, e outros, dependendo da frmula utilizada, tm seus extremos limitados por escalas
que podem ir de 0 a 100 ou de -1 a +1.
Entre as principais interpretaes que podem ser extradas dos indicadores tcnicos esto a anlise dos
extremos da faixa de oscilao e a anlise de convergncia / divergncia. A identificao dos extremos da
oscilao de um determinado indicador usada para estabelecer nveis de suporte e de resistncia e
prevenir o investidor da proximidade de uma inflexo do mercado. A maioria dos osciladores mais
sofisticados apresenta faixas "overbought"e "oversold", respectivamente.
A anlise de convergncia / divergncia feita pela comparao entre o grfico de barras e os diversos
osciladores. Convergncias so situaes onde novos mximos (mnimos) no grfico de barras tm seus
correspondentes novos mximos (mnimos) nos indicadores. Em cada uma destas situaes a tendncia
altista (baixista) confirmada. Inversamente, as divergncias descrevem situaes onde esta
correspondncia entre topos e fundos no ocorre. As divergncias so baixistas quando numa tendncia
altista os novos topos no grfico de barras no so correspondidos e, altista quando esta correspondncia
no ocorre nos fundos em uma tendncia baixista. Um importante requisito na anlise de convergncia /
divergncia que a divergncia ocorra prximo aos extremos dos indicadores.
Cabe observar que a constatao de uma determinada divergncia em relao ao grfico de barras, em
vrios indicadores, a confirma. Isto no significa, entretanto, que a tendncia principal do mercado dever
ser revertida, mas sim que este ltimo movimento no sentido da tendncia est prximo de se exaurir.
Exemplo. 5.2.1: Exemplo de divergncia baixista entre o grfico de barras e os indicadores.

Exemplo. 5.2.2: Exemplo de divergncia altista

ndex da Apostila

Mdias Mveis
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A mdia mvel um dos mais versteis e amplamente utilizados, dentre os indicadores tcnicos. Muitos
dos sistemas computadorizados baseiam-se na anlise do comportamento dos preos vis-a-vis a mdia
mvel para a gerao de sinais de compra e venda. Uma mdia simples de n dias a mdia aritmtica dos
ltimos n preos de fechamento.
MM : 15 = PF 1 + PF 2 + ... PF 15
15

onde:
MM : 15 - mdia mvel de 15 dias.
PF n - preo de fechamento do dia n.
Caractersticas e Interpretao
Uma mdia mvel suaviza as flutuaes nos preos e apresenta claramente a tendncia subjacente.
assim um indicador defasado, mas que apresenta resultados muito positivos em mercados com tendncias
definidas. Um sinal de compra dado quando o preo do fechamento cruza a mdia mvel de baixo para
cima, devendo a posio comprada ser mantida enquanto os preos se mantiverem acima da mdia mvel.
O contrrio vlido para a venda. Para uma confirmao adicional do sinal de compra ou de venda,
comum que se espere at que a mdia mvel comece a se movimentar na direo em que ocorreu o
cruzamento.
O uso de uma mdia de curto prazo faz com que os preos de fechamento sejam acompanhados de perto,
ocorrendo desta forma vrios cruzamentos. Este maior nmero de cruzamentos pode ser positivo ou
negativo para o investidor j que, se por um lado a defasagem com que o sinal dado diminuda
sensivelmente, por outro lado, sero geradas um maior nmero de operaes (maior corretagem) e um
maior nmero de sinais falsos devido a movimentos de curtssimo prazo em sentido contrrio ao da
tendncia (correes tcnicas). A grande proeza est ento, na determinao do nmero de dias para que
uma mdia mvel seja suficientemente sensvel para que os sinais no sejam muito defasados, mas
suficientemente insensvel a ponto das correes tcnicas no tirarem o investidor do mercado.
Algumas tentativas no sentido de atribuir o peso adequado aos valores de fechamento levaram analistas a
sugerirem a mdia mvel ponderada e a mdia mvel exponencial. A primeira d mais importncia aos
ltimos dias do que aos primeiros, dentro do perodo escolhido para a mdia mvel. A segunda, embora
d nfase aos fechamentos mais recentes, inclui em seus clculos todos os dados existentes de um
determinado contrato.
MMPN =
+ 1 . [ PF
N

2 )

( M

+ ... +

N [ PFM ]
+ 1 ) ]

+ ( N - 1)

[ PF

( M - 1 ) ]

( D

( N

onde:
MMPN - mdia mvel ponderada de N dias.
N - nmero de dias.
PFM - preo de fechamento do dia.
MMEN

K [

( PFD

(D

onde:
MMEN - mdio mvel exponencial de N dias.
K - constante = 2 / N + 1
N - nmero de dias.
PFD - preo de fechamento do dia
M ( D - 1) - mdia do dia anterior.
Exemplo. 5.3.1. - Exemplo de mdia mvel simples

1 )

1 )

1 )

...
+

ndex da Apostila

Oscilador Construdo com Base em Duas Mdias Mveis


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O oscilador representa geralmente a diferena entre duas variveis ao longo do tempo. No caso de sua
construo com base em mdias mveis, representada a diferena entre uma mdia mvel mais rpida e
uma mdia mvel mais longa.
Exemplo 5.4.1: - Oscilador construdo com uma mdia mvel de 3 dias e uma de 13 dias.

Interpretao
A anlise apresentada num histograma dividido em dois campos, o positivo e o negativo, por uma linha
de referncia. Quando a diferena entre a mdia mvel mais curta e a mais longa for positiva, uma barra
ser plotada acima da linha de referncia. Caso contrrio, a barra ser plotada no campo negativo.
Entre as suas principais interpretaes, est o cruzamento da linha de referncia. Este cruzamento
significativo, pois indica que a mdia mvel mais curta (mais sensvel aos fechamentos mais recentes)
cruzou a mais longa. O sinal de compra ser ento dado quando o oscilador cruzar a linha de referncia de
baixo para cima, e o de venda quando o cruzamento for de cima para baixo.
As anlises dos nveis de suporte e de resistncia nos extremos de oscilao e de convergncia /
divergncia tratadas no ponto 5.2 so tambm vlidas para este indicador.

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Momento (Momentum)
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O conceito de momento , dentre os indicadores, o mais bsico. O momento de um mercado ou a fora de
uma tendncia medida pala diferena entre os preos num determinado intervalo de tempo,
representando portanto, a velocidade pela qual os preos esto evoluindo quando o mercado
caracterizado por uma tendncia bem definida. Esta velocidade pode estar aumentando ou diminuindo.
MOMENTO X DIAS = PF (d) - PF (d - X)
onde:
PF - preo de fechamento
Constri-se o grfico do momento plotando-se o seu valor a partir de uma linha de referncia. Se o
resultado da frmula acima descrita for positivo, este ser plotado acima da linha. Caso contrrio, ser
plotado abaixo. Quando o momento est sobre a linha de referncia, est sendo indicado que o
fechamento do ltimo dia igual ao de 10 dias atrs e o momento igual a 0.
Interpretao
O momento costuma liderar os movimentos nos preos. Quando ele encontra-se no campo positivo
(negativo), sugere que a tendncia est altista (baixista). Caso este esteja subindo no campo positivo,
estar sendo indicado que os preos esto subindo com maior velocidade e a tendncia altista ganha fora.
No caso dele estar caindo no campo positivo, os preos estaro subindo com menor velocidade e a
tendncia altista estar perdendo fora. Quando o momento estiver subindo no campo negativo, os preos
estaro caindo com menor velocidade e a tendncia baixista estar perdendo fora.
Um sinal de compra dado quando o momento, aps ter permanecido por um determinado tempo no
campo negativo, cruza a linha de referncia e penetra no campo positivo. No caso do sinal de venda, o
cruzamento dever ser do campo positivo para o negativo. So vlidos tambm, neste caso, os limites
superiores e inferiores de oscilao como nveis de suporte e de resistncia.
Exemplo 5.5.1: - Momento de 10 dias comparado ao grfico de barras.
1 - tendncia altista ganhando fora.
2 - tendncia altista perdendo fora.
3 - tendncia baixista ganhando fora.

4 - tendncia baixista perdendo fora.

ndex da Apostila

ndice Fora Relativa


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O ndice de fora relativa foi desenvolvido por Welles Wilder que atravs deste estudo visava eliminar
duas distores existentes ao serem elaborados a maioria dos indicadores.
Conforme exposto por Wilder em seu livro de 1978, "New Concepts in Technical Trading System", a
primeira destas distores consiste no movimento errtico que ocorre freqentemente na linha do
momento (quando usada a diferena entre dois preos), causado por mudanas acentuadas nos valores a
serem dispensados. Um forte avano ou declnio h dez dias (no caso de momento de 10 dias) pode
causar um movimento brusco na linha do momento, mesmo que os preos recentes mostrem uma
oscilao pequena ou permaneam estveis. Um amortecimento seria ento necessrio para eliminar tais
distores. O segundo problema era a necessidade de uma faixa de oscilao padronizada para que se
pudesse determinar quo alto um ndice deveria ser considerado alto, e quo baixo este deveria ser
considerado baixo. A frmula do ndice de fora relativa alm de oferecer a suavizao necessria,
soluciona o segundo problema com a criao de uma escala padronizada de oscilao que vai / de 0 a 100.
AFRn = 100 1
RM =

100
+ RM

MA
MB

onde:
IFRn - ndice de fora relativa de n dias

RM - relao entre as mdias


MA - mdia de alta
MB - mdia de baixa
No caso de um perodo de 14 dias ser o escolhido, calcula-se o valor da mdia de alta somando-se as
variaes de alta nesses dias e dividindo-se este total por 14. Faz-se o mesmo com os dias de baixa. Os
perodos mais utilizados so os de 14 dias e o de 9 dias, sendo que quanto menor for o perodo adotado,
mais sensvel o indicador se torna e maior a sua amplitude.
Interpretao
O ndice de fora relativa plotado em uma escala de 0 a 100. Movimentos acima de 70 so considerados
"overbought" (excessivamente comprado), sendo o mercado considerado "oversold" (excessivamente
vendido) quando o ndice penetra os 30. Devido s maiores oscilaes causadas pelo uso de um perodo
menor no clculo das mdias, so freqentemente utilizados os valores 80 e 20 em vez de 70 e 30. Os
nveis de 80 e 20 so tambm respectivamente utilizados em mercados com tendncia de alta ou de baixa
bem definida.
O ndice de fora relativa utilizado para assinalar, quando analisado da forma complementar ao grfico
de barras, formaes grficas, nveis e linhas de suporte e resistncia, assim como linhas de tendncia. Os
nveis de suporte e de resistncia prximos aos limites ou no interior das faixas oversold e overbought,
so de especial importncia pois em sendo alcanados, uma correo tcnica nos preos deve ser
esperada. Entre as informaes grficas de maior relevncia esto os topos e fundos duplos,
principalmente quando ocorrem dentro dos campos "overbought" (em forma de M) e "oversold" (em
forma de W), indicando que o mercado no teve fora suficiente para atingir novas altas (M) ou baixas
(W). Estas formaes so ainda mais significativas quando so constatadas divergncias entre as figuras
encontradas no indicador e as do grfico de barras.
Exemplo 5.6.1: - Divergncia baixista no RSI

Exemplo 5.6.2: - Ex. de formaes grficas no RSI.

Exemplo 5.6.3: - Ex. de operao com o Indicador

ndex da Apostila

ndice de Fora Relativa


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Entre o mais conceituados indicadores est o ndice de Fora Relativa (IFR) ou Relative
Strength Index (RSI ). Ele foi introduzido por J. Welles Wilder num artigo publicado em junho
de 1978 e a descrio detalhada dos mtodos de clculo e interpretao do RSI podem ser
encontrados no seu livro "New Concepts in Technical Systems" (1978).

O nome ndice de Fora Relativa na verdade no compara a fora relativa entre dois ativos
diferentes mas sim a fora interna relativa entre dois momentos de nico ativo. O nome mais
apropriado para o indicador seria "ndice de Fora Interna".
Sua f'rmula de clculo muito simples:
RSI = 100 - [ 100 / ( 1 + U/D ) ]
onde:
U = mdia das variaes de preo para cima (altas)
D = mdia das variaes de preo para baixo (baixas)
Em geral estes valores mdios so calculados num perodo fixo de tempo. Quando Wlider
introduziu o RSI recomendou que o uso de 14 dias que foi o otimizado para o DJIA.
Para ilustrar as explicaes incluimos um grfico da Vale do Rio Doce onde podemos observar
o RSI de 14 dias com alguns elementos para sua interpretao.

A curva em verde no parte superior representa o RSI. Repare que so necessrios 14 dias
para o clculo do primeiro ponto do indicador. A linha amarela vertical representa o ponto onde
o indicador passou a ser calculado.
Na seo inferior temos um grfico representando o preo na forma de barras azuis e
vermelhas. Cada barra representa o movimento do preo entre um valor mximo e um mnimo
para um dia. Os pontos azuis claros representam os preos de abertura e fechamento em cada
dia. A cor vermelha representa uma baixa e a cor azul representa uma alta em relao ao
fechamento anterior. As barras verdes representam o volume de aes negociadas em cada
dia. A curva branca representa uma mdia mvel simples calculada para 14 fechamentos.
Repare que a curva branca tem seu incio tambm na (vertical amarela) marca de 14 dias.

A interpretao do ndice de Fora Relativa realizada considerando vrios elementos:


1.

2.

3.

4.

5.

Mximos e mnimos. O RSI usualmente forma topos acima de 70 e mnimos abaixo de


30. Quando o indicador est acima de 70 dizemos que o mercado est super comprado
(overbought) e quando est abaixo de 30 dizemos que o mercado est super vendido
(oversold).
Divergncias. Os segmentos de retas amarelas traados nas duas sees do grfico
representam as divergncias entre o movimento dos preos e o movimento do
indicador. Uma divergncia baixista ocorre, por exemplo, quando o preo forma um
novo mximo e o indicador no. Isto indica que o mercado pode reverter sua tendncia
de alta para uma tendncia de baixa.
Suportes e resistncias. Por normalizar as variaes entre 0 e 100 o RSI permite definir
mais facilmente nveis ideais para comprar (linhas de suporte) ou vender (linhas de
resistncia).
Rupturas. A definio mais fcil de canais (entre linhas de suportes e resistncias)
permite uma deteco mais confivel de rupturas dos nveis de suporte (indicando
venda) e resistncia (indicando compra).
Formao de padres mais facilmente detectveis de compra e venda por sistemas de
reconhecimento (redes neurais).

Observe que as tcnicas de suporte/resistncia e de rupturas que aparentemente se


contradizem so na verdade complementares. Apesar de o que para uma ponto de compra,
para outra ponto de venda e vice-versa, ambas as tcnicas funcionam quando
complementadas por indicadores de tendncia. Quando o mercado est sem uma tendncia
definida utilizamos a tcnica de suporte/resistncia. Se houver uma ruptura de um destes
nveis indica que o mercado pode ter assumido uma tendncia.
No grfico indicamos de dois pontos (setas brancas) um de compra (buy) e outro de venda
(sell) resultantes do rompimento das retas de 30 e 70 respectivamente e aps respectivas
divergncias altistas e baixistas (retas amarelas).
Alguns analistas no consideram os nveis de exausto para interpretar o RSI. Se baseiam
exclusivamente nas divergncias ou no fato do indicador estar acima ou abaixo do nvel 50.
Assim a interpretao seria simplesmente comprar quando o indicador ficar acima de 50 e
vender quando o indicador estiver abaixo de 50.
Existem entretanto momentos em que no podemos determinar perfeitamente a operao mais
adequada o que nos obriga a complementar a anlise com outros indicadores.
O ponto marcado com uma interrogao (?) no satisfaz aos critrios de compra se nos
basearmos apenas no RSI mas, outros indicadores indicam o mesmo ponto com sendo um
ponto de compra como veremos futuramente.
claro que dependendo do ativo que est sendo analisado o nmero de dias ideal para o
clculo do RSI pode ser maior ou menor que 14 dias e os nveis de atuao diferentes de 30 e
70. Recomendamos a otimizao para cada ativo analisado e uma peridica reavaliao com o
objetivo de maximizar o retorno em sua aplicao.

ndex da Apostila

ndice de Demanda
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O ndice de demanda combina em sua frmula dados de volume e preos de tal forma que ele se constitui
em um indicador antecipado ou, no pior dos casos, coincidente, mas nunca defasado, na determinao das
tendncias do mercado e suas reverses. Este ndice baseia-se na observao que o volume tende a
aumentar quando um movimento significativo nos preos est prestes a ocorrer. Ele foi inicialmente
calculado para o mercado de aes de Nova Iorque como um todo, somando-se primeiramente o volume
de aes que subiram durante os ltimos 10 dias e depois o volume de aes que caram durante o mesmo
perodo. O valor do ndice de demanda era obtido pela diviso do primeiro total (chamado de fora
compradora) pelo segundo (presso vendedora) e plotado diariamente abaixo de um grfico da mdia
industrial Dow Jones. A partir deste raciocnio foi desenvolvida a frmula atual que, alm de simular e
quantificar a fora compradora e a presso vendedora limitou a faixa de oscilao por uma escala que vai
de -0 a +0, tendo o 1 como o ponto de equilbrio entre a fora compradora e a presso vendedora.
Interpretao
A penetrao da linha de referncia freqentemente significa uma mudana da tendncia dos preos. Por
outro lado, quando o ndice de demanda tem pequenas oscilaes em torno daquela linha, um sinal de
fraca variao dos preos e a movimentao subseqente do ndice indicar a prxima tendncia destes.
Devido ao carter antecipatrio deste indicador, um movimento para novos mximos nos preos pode ser
esperado aps o ndice ter alcanado um novo topo.
As anlises de convergncia / divergncia e de nveis de suporte e resistncia nos extremos de oscilao
so tambm vlidas para este indicador.
Exemplo 5.7.1: - ndice de Demanda

ndex da Apostila

Convergncia / Divergncia das Mdias Mveis


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Este indicador foi desenvolvido por Gerald Appel, aps inmeros testes em computadores, com os sinais
de compra e venda gerados por diferentes tipos de mdias mveis e seus cruzamentos. O estudo baseado
nos cruzamentos de mdias mveis exponenciais, e utilizado para a identificao de faixas "overbought"
e "oversold" , antecipao de inflexes do mercado atravs de sinais automticos de compra e venda,

alm da determinao de ciclos que confirmam ou no os sinais acima citados.


Exemplo 5.8.1: - Convergncia / divergncia das mdias mveis

A linha contnua chamada de MACD, e seu valor a cada dia calculado atravs da diferena entre duas
mdias exponenciais.
A linha partilhada denominada linha SINAL, sendo os seus valores correspondentes a uma mdia mvel
tambm exponencial dos valores da linha MACD. Para o clculo de uma mdia mvel exponencial
necessrio o uso de uma constante K onde:
K = 2 / n + 1, sendo n o nmero de dias utilizado.
linha MACD = MME (K 1) - MME (K 2) => K 1 e K 2 so normalmente .15 e .075 respectivamente.
MME ( .15 ) = .15 [ PF (d) - MME ( .15 ) ( d - 1 ) ] + MME ( .15 ) ( d
- 1 )
MME ( .075 ) = .075 [ PF (d) - MME ( .075 ) ( d - 1) ] + MME ( .075 )
( d - 1 )
onde:
MME (K) = mdia mvel exponencial utilizando-se uma constante K
PF (d) = preo de fechamento do dia
MME ( d - 1 ) = valor da mdia mvel exponencial do dia anterior
Linha SINAL = .20 [ linha MACD (d) - SINAL (d - 1) ] + SINAL (d - 1)
importante notar que a mdia da constante .15, equivalente a uma mdia de 12 dias. Sero ento
necessrios os clculos acima explicados por 12 dias antes que a mdia se torne vlida. O primeiro
fechamento deve ser considerado o valor inicial da mdia.
Interpretao

A linha MACD plotada acima da linha de referncia quando a mdia do constante .15 maior que a
mdia mvel exponencial de constante .075, refletindo uma tendncia de curto prazo mais acentuada que
a de longo prazo. Quando a mdia de constante .15 for menor, a linha MACD estar abaixo do nvel de
referncia. Normalmente, um sinal de compra dado quando a linha MACD cruza alinha SINAL de
baixo para cima. Um sinal de compra dado profundamente no campo negativo ou em nveis prximos aos
mnimos atingidos pela linha MACD nas suas incurses neste campo, o mais desejvel. O inverso
vlido para os sinais de venda.
As oscilaes deste indicador, constituem ciclos que normalmente se completam em 8 a 10 semanas.
Sinais no sentido da tendncia principal duram de 4 a 7 semanas enquanto os que so dados em sentido
contrrio, subsistem por um perodo de 3 a 6 semanas. Por ser um indicador que se antecipa inflexes
do mercado, muito freqentemente so apontados sinais prematuros seguidos de um ltimo avano dos
preos no sentido anterior, antes que ele seja confirmado. Nestes casos pode ser usada uma estratgia de
iniciar uma posio ao ser dado o sinal e depois aument-la com a confirmao deste.
Exemplo 5.8.2: - Operaes com MACD

ndex da Apostila

MACD e MDIAS EXPONENCIAIS


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Entre as ferramentas mais utilizadas na anlise tcnica esto as mdias mveis (ver
Indicadores Tcnicos do Relatrio 2) dos preos em suas sries histricas.
Alm da mdia mvel simples, que expressa o valor mdio do preo nos ltimos N dias, existe
uma variedade de outros tipos de mdias mveis. A mais utilizada na construo e avaliao
de indicadores a chamada Mdia Mvel Exponencial. Seu clculo efetuado segundo uma
ponderao percentual. A sua frmula de clculo a seguinte:
[MME de hoje] = [Cotao de Hoje] * Percentual + [MME de ontem] * ( 1 - Percentual )
Como mais confortvel para os analistas entender mdias mveis em perodos temporais
costuma-se adotar uma funo que converte o "Percentual" em um nmero de dias.

Percentual = 2 / ( Perodo + 1 ).
Assim teramos para uma MME de 10 dias: 2 / (10 + 1) = 0.18 = 18%.
Ou para um percentual de 20% : (2 / 0.20) - 1 = 9 dias
Todas estas explicaes so necessrias pois o indicador M.A.C.D. - Moving Averange
Convergence/Divergence, definido como a subtrao da Mdia Mvel Exponencial com
percentual 7.5% (equivalente a 26 dias) da MME com percentual de 15% (ou 12 dias).
Este indicador foi elaborado para anlise do ndice Dow Jones da bolsa de NY sendo muito
eficiente quando aplicado para o mdio e longo prazo.
A anlise baseada no MACD segue os seguintes critrios de atuao:
1.
2.
3.

4.

5.
6.
7.

O valor zero para o MACD indica que houve um cruzamento de mdias mveis e por
isso confirma a tendncia dos preos na mesma direo do indicador.
Os pontos mximos e mnimos do MACD so os pontos ideais para aqueles que
desejam atuar antecipando os movimentos de baixa ou de alta respectivamente.
Utiliza-se uma mdia mvel para detectar os verdadeiros mximos e mnimos do
indicador. Assim o cruzamento do indicador e sua mdia mvel indica que o mesmo j
passou por um mximo ou mnimo. Esta mdia mvel pode ser uma MME de 20% ou 9
dias.
A observao de divergncias entre os mximos e mnimos do indicador e do preo
permitem tambm a identificao de momentos de reverses de tendncias de maior
prazo.
Para mercados muito volteis pode se utilizar perodos semanais para uma anlise
mais confivel.
Costuma-se traar o MACD na forma de histogramas para melhor visualizar os pontos
de reverso (mximos e mnimos).
Os pontos mximos ou mnimos relativamente prximos do valor zero so pouco
confiveis sendo mais adequado nestes casos esperar a mudana de sinal do
indicador para definir a tendncia.

ndex da Apostila

Stochastic
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O stochastic baseado na observao de que num processo de alta (baixa) os fechamentos tendem a
aproximar-se dos nveis mximos (mnimos) do perodo.
O indicador possui uma escala de 0 a 100% e composto por duas linhas: K e %D. A K apresenta-se de
uma forma contnua enquanto a %D a linha tracejada. Alm disso o indicador possui duas linhas de
referncia: em 20% e 80%, que convencionalmente delimitam a faixa "overbought" (80% - 100%) e a
faixa "oversold" (20% - 0%). Os valores das linhas podem ser obtidos a partir das seguintes frmulas:
K = 100 ( H3 / L3 ), onde:
H3 = ( C - Ln ) d1 + ( C - Ln ) d2 + ( C - Ln ) d3
L3 = ( Hn - Ln ) d1 + (Hn - Ln ) d2 + ( Hn - Ln ) d3

d1, d2, d3 - hoje, ontem e anteontem


para d - C = fechamento
Ln = mnimo dos ltimos n dias
Hn = mximo dos ltimos n dias
n = nmero de dias escolhido para o estudo (normalmente 9
dias).
%D = mdia dos ltimos 3 valores de K.
Interpretao
Um sinal de venda apontado quando, aps ser constatada uma divergncia baixista dentro da faixa
"overbought", a linha %D cruzada de cima para baixo pela linha K. Um cruzamento pelo lado direito da
linha %D (quando esta j infletiu) seria o mais desejvel. O inverso vlido para os sinais de compra.
(ver figura 5.9.1.)
O fato da linha K atingir o valor de 100% ou 0%, no significa que a comodity atingiu o seu valor
mximo ou mnimo possvel. mas sim, a pronunciada fora do movimento, que poder continuar.
Exemplo 5.9.1: - Operaes com o stochastic

ndex da Apostila

Risco / Recompensa
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A relao risco / recompensa uma das que devem ser levadas em conta ao ser iniciada uma posio. No
aconselhvel entrar em uma posio no mercado em que a relao recompensa / risco seja inferior a 3:1.
A recompensa normalmente o objetivo mnimo de lucro para a operao. Este objetivo pode ser
calculado a partir do objetivo tcnico da formao grfica em que foi constitudo o "breakout", a partir de
uma projeo feita atravs de "swing measurement", ou simplesmente pelo clculo do nmero de pontos
que separa os preos de seu prximo bom suporte ou da prxima resistncia importante do mercado.
O risco de uma operao deve ser pr determinado, e consiste em um prejuzo aceitvel para o investidor,
no caso de seu raciocnio com relao a um movimento futuro de mercado esteja errado. Este risco pode
ser limitado pelo uso de ordens "stop", que sero tratadas no prximo item.
A relao recompensa / risco flexvel e pode variar de acordo com a estratgia de cada investidor.
A disciplina em relao a este item, tem por objetivo fazer com que aps um determinado perodo, o
resultado seja positivo, mesmo que em nmero, as inevitveis operaes deficitrias, ultrapassem as
lucrativas.
Quanto ao risco mximo por operao nos mercados futuros, recomendvel que este seja restrito de 3 a
5 do total do capital de risco. O limite de 30 a 50% do capital a ser utilizado como margem inicial de
todas as posies em aberto a qualquer momento tambm muito comumente respeitado.

ndex da Apostila

As Ordens STOP
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A ordem "stop" pode ser utilizada para se estabelecer uma nova posio, para limitar riscos e para
proteger lucros. As ordens podem ser tanto de compra quanto de venda sendo que um preo deve ser
estipulado, no qual a ordem dever ser executada. Este preo em uma ordem "stop" de compra,
colocado acima do preo em que o mercado est negociando, enquanto a ordem "stop" de venda
colocada abaixo do nvel em que os preos se encontram.
Ao ser atingido o preo determinado pela ordem, esta se torna uma ordem mercado sendo ela executada
no melhor preo possvel. A principal utilidade da ordem "stop" est na execuo de estratgias
operacionais pr definidas de uma forma rpida, sem que o investidor se deixe influenciar por novas
situaes, posteriores sua anlise da dinmica do mercado. Desta forma uma maior disciplina pode ser
alcanada.
O risco de uma posio, ao ser planejada, pode ser limitado atravs de uma ordem "stop", para que a
relao risco / recompensa de uma determinada operao seja respeitada. Ao se abrir uma posio
comprada, por exemplo, uma ordem stop de venda colocada abaixo do nvel que o mercado negocia,
para limitar o risco da operao. Quando os preos subirem, a ordem stop poder ser colocada a um nvel
mais elevado para proteger os lucros.
Apesar do uso deste tipo de ordem ser muito recomendado, o seu posicionamento uma arte. O investidor
deve combinar uma anlise precisa do grfico de barras com consideraes sobre o gerenciamento do
capital. Alm disso dever ser considerada a volatilidade do mercado, pois quanto mais voltil for o
mercado, maior ser a distncia que dever ser posicionada a ordem stop. Temos aqui uma faca de dois
gumes. O investidor gostaria de ter a sua ordem stop limitando o risco da operao, prximo o bastante
para que suas posies perdedoras tenham um prejuzo pequeno. Estas ordens prximas porm, podem
resultar em liquidaes prematuras devido a movimentos de curto prazo do mercado. A colocao de
ordem stop a uma distncia maior, evitaria tais liquidaes, mas em contrapartida, incorreria em prejuzos
maiores. O truque est em encontrar-se o meio termo.
Nveis de suporte e de resistncia costumam ser as melhores ferramentas para se abrir e liquidar posies.

A quebra de uma resistncia pode ser um sinal para a abertura de uma nova posio comprada e uma
ordem stop pode ser ento colocada abaixo do suporte mais prximo. Um stop curto poder ser colocado
justamente abaixo da resistncia rompida que agora dever funcionar como suporte, sendo este colocado
abaixo de cada nova resistncia rompida durante o processo de alta. Uma ordem stop, que era
inicialmente utilizada para limitar eventuais prejuzos, passa agora a proteger os lucros de uma operao.
"Gaps" no grfico de barras so tambm utilizados para determinar pontos de compra e de venda. Depois
de um movimento de alta, os "gaps" deixados funcionam como faixas de suporte. Pode-se comprar em
um recuo no limite superior do gap ou mesmo no interior deste, colocando-se uma ordem stop de venda
abaixo do limite inferior. Num movimento de baixa deve-se vender uma eventual alta at o limite inferior
ou no interior de um gap, desde que se coloque uma ordem stop de compra acima do limite superior deste.
A ordem stop para iniciar posies consiste na colocao de uma ordem de compra (venda), acima
(abaixo) de determinado nvel de resistncia (suporte) que, se rompido, acredita-se que dar incio
movimento de alta (baixa) acentuado.
Cabe lembrar ao final deste segmento, que a discusso neste ponto o "timing" da operao. A deciso de
compra ou venda j deve ter sido tomada anteriormente. O que se est fazendo apenas uma espcie de
sintonia fina para o ponto de entrada ou de sada, pois se uma sinalizao de compra dada, o investidor
ter interesse em conseguir o melhor preo.

ndex da Apostila

Situaes Ideais
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Existem situaes em que o investidor nos mercados de commodities e aes que toma decises de
compra e venda com base na anlise tcnica, tem as chances de realizar uma operao lucrativa
aumentada. Como exemplo pode-se citar uma posio tomada no sentido da tendncia quando do
"breakout" de uma formao de continuao de tendncia, como um tringulo simtrico ou um retngulo,
acompanhado por um alto volume de negcios. Alm disso devem ser observados os indicadores, que tm
que apresentar-se suficientemente distantes de seus nveis de resistncia ou suporte nos limites de suas
oscilaes, para acolherem o movimento nos preos pretendido.
Tudo isso deve ser combinado com limitao do risco de modo que a ordem stop encontre-se abaixo ou
acima de um bom nvel de suporte e de resistncia respectivamente, e de modo que seja respeitada a
relao risco / recompensa pr estabelecida.
As exigncias so muitas, mas as situaes existem. uma questo de pacincia e principalmente,
disciplina.

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A Teoria de Elliot
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A teoria das vagas se fundamenta teoricamente nas propriedades de uma srie numrica estudada no
sculo XVIII por um matemtico italiano - Leonardo Fibonacci.

A srie de Fibonacci constituda pelas somas de dois nmeros sucessivos, a partir de zero, conforme
disposto a seguir:
0 +
1 +
1 +
2 +
3 +
...

1
1
2
3
5

=
=
=
=
=

1
2
3
5
8

Em suas observaes, Fibonacci descobriu que esta srie, composta pela soma de nmeros sucessivos
tomados de dois a dois, tem certas caractersticas aritmticas permanentes representadas por algumas
constantes nas relaes entre seus componentes. Essas relaes, bastante divulgadas em textos tcnicos
mais extensos, contm curiosas propriedades que Elliot julgou adequadas para a fundamentao de sua
teoria de que cada tendncia de alta ou de baixa nas cotaes de um determinado ativo tem que ser
composta por um movimento inteiro, cuja lei de formao obedece mesma harmonia da seqncia
numrica estudada por Fibonacci.

Elliot conceitua um movimento inteiro como aquela configurao grfica de oscilaes de preos de um
mesmo ativo que contenha cinco vagas, ou seja uma seqncia de cinco retas resultantes do movimento
dos preos ao longo do tempo. Destas cinco, trs seguem o mesmo sentido e duas o sentido contrrio.
Deve ficar bem claro que o movimento inteiro, aqui exemplificado para uma situao altista, tambm se
constitui para tendncias de baixa.
A utilizao da srie de Fibonacci consiste na adoo da quantidade constante de 5 vagas para o
movimento inteiro, com a soma de 3 vagas no sentido dominante mais 2 vagas no sentido contrrio. As
vagas de sentido dominante, por sua vez, desdobram-se em 5 vagas menores (3 no mesmo sentido e 2 de
correo); por sua vez, as duas vagas de correo se desdobram em duas vagas menores (2 no sentido da
correo original e 1 contrria), com todo o conjunto seguindo a mesma lei harmnica geral - cinco
contendo trs + dois, e trs contendo dois + um.
Para os investidores e analistas tcnicos, a teoria das vagas veio proporcionar uma analogia de natureza
matemtica que se superps muito adequadamente teoria de Dow. Se tomarmos um grfico real e
representativo da evoluo dos preos de uma determinada ao ao longo do tempo, a combinao das
duas teorias (Dow e Elliot) passa a conter sentido prtico e a se constituir em valioso instrumento de

anlise e previso.
A ressalva imprescindvel e bvia de que as reaes humanas dos investidores no apresentam em
conjunto harmonia matemtica precisa. Por isso, uma das maiores dificuldades na aplicao das teorias de
Dow e Elliot reside na identificao correta das vagas nos grficos, pois podero ocorrer (e
freqentemente ocorrem) correes atpicas que se apresentam como pausas na evoluo da tendncia
predominante.

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Elliott Waves
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Teoria
A teoria das Ondas de Elliott estuda os movimentos bursteis segundo ciclos.
Ciclo de Alta :
Um ciclo de alta completo constitui-se de tres movimentos de alta e duas correes intermedirias.
O ciclo de alta tem 5 movimentos.
A onda 3 no pode ser a menor onda.
A onda 4 no pode penetrar na onda 1.

Ciclo de Baixa
Existem trs importantes figuras de correo :

Zig Zag

Flat

Tringulo

Onda X
Aparece ligando dois tipos de correo

Extenses
As ondas podem ser de grau maior ou de grau menor ( chamadas de Extenses ), dependendo do tipo de
anlise .
No mdio prazo : grau maior
No curto prazo : grau menor
As ondas de grau menor ou Extenses seguem a mesma teoria da onda de grau maior, de acordo com a
amplitude do grau da onda de cada ciclo.
As extenses podem ocorrer nas ondas 1, 3 e 5.
Exemplo de Extenso na onda 5

Grau da Onda
Independendo do grau da onda escolhida todos os movimentos seguem o princpio da Teoria de Elliott.( 5
movimentos no ciclo de alta e 3 movimentos nas correes).
Existem trs graus principais:
Grau de Curto Prazo : so as ondas analizadas nos grficos "Intraday".O objetivo o no auxlio de
operaes "Day Trade".Neste caso recomenda-se a utilizao do grfico de linha, unindo os fechamentos
dos intervalos escolhidos ( 15,30,60 min ).
Grau de Mdio Prazo : so as ondas analizadas nos grficos dirios.O objetivo no auxlio de operaes
de curto e mdio prazo(dias ou semanas).Neste caso pode-se usar o tradicional grfico de barras.
Grau de Longo Prazo :so as ondas analizadas nos grficos semanais e mensais.O objetivo no auxlio
de indentificar as grandes mudanas de tendncias dos mercados(meses ou anos).
O mais importante sobre o "Grau da Onda" saber identificar que o grau da onda que voc est
analizando est realmente correto.(no pense que o mercado far o grau da onda que voc "escolheu".Seja
flexvel em mudar o grau caso alguma regra da sua contagem seja violada )

Bibliografia :
Elliot Wave Principle - Key to Stock Market Profits ( Frost and Prechter )
The Major Works of Ralph Nelson Elliott - (Prechter,Robert Rougelot )
Trading with The Elliott Wave Principle - (David H. Weis )
Elliott Wave Principle - ( Robert Balan )

ndex da Apostila

Elliott Waves
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O comportamento cclico do mercado financeiro praticamente um fato indiscutvel entre as
vrias correntes da anlise tcnica. Considerando os padres do comportamento humano e o
equilbrio de foras nos movimentos de altas e baixas foi porposto por Ralph Nelson Elliott
entre as dcadas de 1930 e 1940, os conhecidos Elliott Wave Principle ou Principio das Ondas
de Elliot.
O padro bsico que Elliott descreveu consiste em ondas impulsivas (denotadas atravs de
nmeros) e ondas corretivas (denotadas atravs de letras). Uma onda impulsiva composta de
cinco sub-ondas de movimentos na mesma direo, com a mesma tendncia do ltimo

movimento. Uma onda corretiva composta de trs sub-ondas e com movimentos contra a
tendncia do movimento principal.
A Figura 1 mostra um exemplo destes padres bsicos:

FIGURA 1
Podem ser observados na Figura 1, vrios nveis de ondas que so denotados da seguinte
forma:
Nvel de Ondas

Movimentos na Tendncia

Movimentos de correo

Grande Super Ciclo

[I] [II] [III] [IV] [V]

[A] [B] [C]

Super Ciclo

(I) (II) (III) (IV) (V)

(A) (B) (C)

Ciclo

I II III IV V

ABC

Mov. Primrio

[1] [2] [3] [4] [5]

[A] [B] [C]

Mov. Intermedirio

(1) (2) (3) (4) (5)

(A) (B) (C)

Mov. Secundrio

12345

ABC

Mov. Mnimo

[i] [ii] [iii] [iv] [v]

[a] [b] [c]

Mov. Diminuto

(i) (ii) (iii) (iv) (v)

(a) (b) (c)

Mov. Subdiminuto

i ii iii iv v

abc

Claro que no temos a preteno de nos aprofundarmos nos Princpios de Elliot neste
momento mas, vale a pena ressaltar que existem ainda diversos outros padres propostos e
um conjunto de regras que permitem ao analista identificar, com alguma segurana, cada um
dos ciclos e propor movimentos e preos futuros de vrios ativos. O aprofundamento no estudo
destes princpios pode resultar, no mnimo, em mais uma proveitosa ferramenta para a anlise
do mercado financeiro.
Este resumo parte do material disponvel no site: http://www.elliottwave.com/
Vale a pena uma visita !

ndex da Apostila

Elliott Waves - (em Ingls)


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A CAPSULE SUMMARY OF THE WAVE PRINCIPLE


The Wave Principle is Ralph Nelson Elliott's discovery that social, or crowd, behavior
trends and reverses in recognizable patterns. Using stock market data as his main
research tool, Elliott isolated thirteen patterns of movement, or "waves," that recur in
market price data. He named, defined and illustrated those patterns. He then described
how these structures link together to form larger versions of those same patterns, how
those in turn link to form identical patterns of the next larger size, and so on. In a
nutshell, then, the Wave Principle is a catalog of price patterns and an explanation of
where these forms are likely to occur in the overall path of market development.

Pattern Analysis
Until a few years ago, the idea that market movements are patterned was highly
controversial, but recent scientific discoveries have established that pattern formation is
a fundamental characteristic of complex systems, which include financial markets.
Some such systems undergo "punctuated growth," that is, periods of growth alternating
with phases of non-growth or decline, building fractally into similar patterns of
increasing size. This is precisely the type of pattern identified in market movements by
R.N. Elliott some sixty years ago.
The basic pattern Elliott described consists of impulsive waves (denoted by numbers)
and corrective waves (denoted by letters). An impulsive wave is composed of five
subwaves and moves in the same direction as the trend of the next larger size. A
corrective wave is composed of three subwaves and moves against the trend of the next
larger size. As Figure 1 shows, these basic patterns link to form five- and three-wave
structures of increasingly larger size (larger "degree" in Elliott terminology).
In Figure 1, the first small sequence is an impulsive wave ending at the peak labeled 1.
This pattern signals that the movement of one larger degree is also upward. It also
signals the start of a three-wave corrective sequence, labeled wave 2.

Figure 1
Waves 3, 4 and 5 complete a larger impulsive sequence, labeled wave (1). Exactly as
with wave 1, the impulsive structure of wave (1) tells us that the movement at the next
larger degree is upward and signals the start of a three-wave corrective downtrend of the
same degree as wave (1). This correction, wave (2), is followed by waves (3), (4) and
(5) to complete an impulsive sequence of the next larger degree, labeled wave [1]. Once
again, a three-wave correction of the same degree occurs, labeled wave [2]. Note that at
each "wave one" peak, the implications are the same regardless of the size of the wave.
Waves come in degrees, the smaller being the building blocks of the larger. Here are the
accepted notations for labeling Elliott Wave patterns at every degree of trend:

Wave Degree

5s With the Trend

3s Against the Trend

Grand Supercycle*

[I] [II] [III] [IV] [V]

[A] [B] [C]

Supercycle

(I) (II) (III) (IV) (V)

(A) (B) (C)

Cycle

I II III IV V

ABC

Primary*

[1] [2] [3] [4] [5]

[A] [B] [C]

Intermediate

(1) (2) (3) (4) (5)

(A) (B) (C)

Minor

12345

ABC

Minute*

[i] [ii] [iii] [iv] [v]

[a] [b] [c]

Minuette

(i) (ii) (iii) (iv) (v)

(a) (b) (c)

Subminuette

i ii iii iv v

abc

*degrees normally denoted by circles are here presented with brackets.


Within a corrective wave, waves A and C may be smaller-degree impulsive waves,
consisting of five subwaves. This is because they move in the same direction as the next
larger trend, i.e., waves (2) and (4) in the illustration. Wave B, however, is always a
corrective wave, consisting of three subwaves, because it moves against the larger
downtrend.
Within impulsive waves, one of the odd-numbered waves (usually wave three) is
typically longer than the other two. Most impulsive waves unfold between parallel lines
except for fifth waves, which occasionally unfold between converging lines in a form
called a "diagonal triangle." Variations in corrective patterns involve repetitions of the
three-wave theme, creating more complex structures that are named with such terms as
"zigzag," "flat," "triangle" and "double three." Waves two and four typically "alternate"
in that they take different forms.
Each type of market pattern has a name and a geometry that is specific and exclusive
under certain rules and guidelines, yet variable enough in other aspects to allow for a
limited diversity within patterns of the same type. If indeed markets are patterned, and if
those patterns have a recognizable geometry, then regardless of the variations allowed,
certain relationships in extent and duration are likely to recur. In fact, real world
experience shows that they do. The most common and therefore reliable wave
relationships are discussed in Elliott Wave Principle, by A.J. Frost and Robert Prechter.

Applying the Wave Principle


The practical goal of any analytical method is to identify market lows suitable for
buying (or covering shorts), and market highs suitable for selling (or selling short). The
Elliott Wave Principle is especially well suited to these functions. Nevertheless, the
Wave Principle does not provide certainty about any one market outcome; rather, it
provides an objective means of assessing the relative probabilities of possible future
paths for the market. At any time, two or more valid wave interpretations are usually
acceptable by the rules of the Wave Principle. The rules are highly specific and keep the
number of valid alternatives to a minimum. Among the valid alternatives, the analyst
will generally regard as preferred the interpretation that satisfies the largest number of
guidelines and will accord top alternate status to the interpretation satisfying the next
largest number of guidelines, and so on.
Alternate interpretations are extremely important. They are not "bad" or rejected wave
interpretations. Rather, they are valid interpretations that are accorded a lower
probability than the preferred count. They are an essential aspect of investing with the
Wave Principle, because in the event that the market fails to follow the preferred
scenario, the top alternate count becomes the investor's backup plan.

Fibonacci Relationships
One of Elliott's most significant discoveries is that because markets unfold in sequences

of five and three waves, the number of waves that exist in the stock market's patterns
reflects the Fibonacci sequence of numbers (1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, etc.), an additive
sequence that nature employs in many processes of growth and decay, expansion and
contraction, progress and regress. Because this sequence is governed by the ratio, it
appears throughout the price and time structure of the stock market, apparently
governing its progress.
What the Wave Principle says, then, is that mankind's progress (of which the stock
market is a popularly determined valuation) does not occur in a straight line, does not
occur randomly, and does not occur cyclically. Rather, progress takes place in a "three
steps forward, two steps back" fashion, a form that nature prefers. As a corollary, the
Wave Principle reveals that periods of setback in fact are a requisite for social (and
perhaps even individual) progress.

Implications
A long term forecast for the stock market provides insight into the potential changes in
social psychology and even the occurrence of resulting events. Since the Wave Principle
reflects social mood change, it has not been surprising to discover, with preliminary
data, that the trends of popular culture that also reflect mood change move in concert
with the ebb and flow of aggregate stock prices. Popular tastes in entertainment, selfexpression and political representation all reflect changing social moods and appear to
be in harmony with the trends revealed more precisely by stock market data. At onesided extremes of mood expression, changes in cultural trends can be anticipated.
On a philosophical level, the Wave Principle suggests that the nature of mankind has
within it the seeds of social change. As an example simply stated, prosperity ultimately
breeds reactionism, while adversity eventually breeds a desire to achieve and succeed.
The social mood is always in flux at all degrees of trend, moving toward one of two
polar opposites in every conceivable area, from a preference for heroic symbols to a
preference for anti-heroes, from joy and love of life to cynicism, from a desire to build
and produce to a desire to destroy. Most important to individuals, portfolio managers
and investment corporations is that the Wave Principle indicates in advance the relative
magnitude of the next period of social prog-ress or regress.
Living in harmony with those trends can make the difference between success and
failure in financial affairs. As the Easterners say, "Follow the Way." As the Westerners
say, "Don't fight the tape." In order to heed these nuggets of advice, however, it is
necessary to know what is the Way, and which way the tape. There is no better method
for answering that question than the Wave Principle.
To obtain a full understanding of the Wave Principle including the terms and patterns,
please read Elliott Wave Principle by A.J. Frost and Robert Prechter, or take the free
Comprehensive Course on the Wave Principle on this website.

GLOSSARY
Alternation (guideline of) - If wave two is a sharp correction, wave four will usually
be a sideways correction, and vice versa.
Apex - Intersection of the two boundary lines of a contracting triangle.
Corrective wave - A three wave pattern, or combination of three wave patterns, that
moves in the opposite direction of the trend of one larger degree.
Diagonal Triangle (Ending) - A wedge shaped pattern containing overlap that occurs
only in fifth or C waves. Subdivides 3-3-3-3-3.
Diagonal Triangle (Leading) - A wedge shaped pattern containing overlap that occurs
only in first or A waves. Subdivides 5-3-5-3-5.
Double Three - Combination of two simple sideways corrective patterns, labeled W
and Y, separated by a corrective wave labeled X.
Double Zigzag - Combination of two zigzags, labeled W and Y, separated by a
corrective wave labeled X.
Equality (guideline of) - In a five-wave sequence, when wave three is the longest,
waves five and one tend to be equal in price length.
Expanded Flat - Flat correction in which wave B enters new price territory relative to
the preceding impulse wave.
Failure - See Truncated Fifth.
Flat - Sideways correction labeled A-B-C. Subdivides 3-3-5.
Impulse Wave - A five wave pattern that subdivides 5-3-5-3-5 and contains no overlap.
Impulsive Wave - A five wave pattern that makes progress, i.e., any impulse or
diagonal triangle.
Irregular Flat - See Expanded Flat.
One-two, one-two - The initial development in a five wave pattern, just prior to
acceleration at the center of wave three.
Overlap - The entrance by wave four into the price territory of wave one. Not permitted
in impulse waves.
Previous Fourth Wave - The fourth wave within the preceding impulse wave of the
same degree. Corrective patterns typically terminate in this area.
Sharp Correction - Any corrective pattern that does not contain a price extreme
meeting or exceeding that of the ending level of the prior impulse wave; alternates with

sideways correction.
Sideways Correction - Any corrective pattern that contains a price extreme meeting or
exceeding that of the prior impulse wave; alternates with sharp correction.
Third of a Third - Powerful middle section within an impulse wave.
Thrust - Impulsive wave following completion of a triangle.
Triangle (contracting, ascending or descending) - Corrective pattern, subdividing 33-3-3-3 and labeled a-b-c-d-e. Occurs as a fourth, B, X (in sharp correction only) or Y
wave. Trendlines converge as pattern progresses.
Triangle (expanding) - Same as other triangles but trendlines diverge as pattern
progresses.
Triple Three - Combination of three simple sideways corrective patterns labeled W, Y
and Z, each separated by a corrective wave labeled X.
Triple Zigzag - Combination of three zigzags, labeled W, Y and Z, each separated by a
corrective wave labeled X.
Truncated Fifth - The fifth wave in an impulsive pattern that fails to exceed the price
extreme of the third wave.
Zigzag - Sharp correction, labeled A-B-C. Subdivides 5-3-5.
ndex Anlise Tcnica

ndex Candlestick

O INICIO
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O mtodo de previso dos movimentos de preos usando os movimentos do dias anteriores foi
desenvolvido por Sokyu Homma. Este mtodo foi depois escrito como a "Constituio Sakata".
Por volta do ano de 1700 dc, Homma vivia perto do centro de distribuio de arroz em Osaka, Japo,
onde ele comeou a negociar no mercado de "Cestas Vazias", que foi o precursor de nossos atuais
mercados de futuros. Foi de longe um Trader mais bem sucedido do que qualquer outro em sua poca.
Mas mantinha em segredo suas idias de como operar o mercado. Eventualmente foi promovido ao
"Bushi" vindo a se tornar um Samurai, e ento mudou se para Tkio, e comeou a operar no "Edo
Regional Exchange". Ele usou seu mtodo secreto para amealhar imensa fortuna.
Depois de longo tempo, as barras de Candles foram criadas para mostrar: A Abertura, o Mximo, o
Mnimo, e o Fechamento, com a cor da figura mostrando o movimento, ou a direo.
Os "Segredos" abaixo, evoluram da "Constituio de Sakata":
1. Sem ser ganancioso, pense sobre os preos de agora, olhando os movimentos de preos anteriores.
2. Procure vender quando os preos esto altos e comprar quando esto baixos
3. Podemos incrementar nossas posies de venda se os preos esto caindo, e de compra se os preos
esto subindo.
4. Se o plano, ou previso for incorreto, deveremos corrigir nossa posio assim que pudermos e ficar de
fora durante 40 ou 50 dias.

5. Devemos liquidar parte de nossa posio lucrativa, cerca do 70% a 80% e o resto, se virmos que
atingimos topos ou fundos.
Apesar do fato de que estas regras terem sido escritas a mais de 250 anos, elas ainda so atuais para
nossos mercados.
A pessoa que quiser ser um vencedor em mercados bursteis tem que aprender a captar as mensagens
desses sinais atravs dos grficos.
Os grficos so as maiores armas disponveis para que possamos ler a linguagem dos preos.
Essa linguagem feita por combinaes de figuras de Candles, ao que chamamos de Padres.

Sumrio
CAPTULO 1- Candlestick uma Viso do Futuro
1.1 - O incio
1.2 - O que Candlestick
1.3 - Long Days
1.4 - Short Days
1.5 - Spinning Tops
1.6 - Doji
1.7 - Marubozu
1.8 - Guarda Chuva
1.9 - Estrelas e Gotas
CAPTULO 2- Padres Altistas
2.1 - Martelo Drago Voador de Alta
2.2 - Bebe Abandonado de Alta
2.3 - Piercing Line
2.4 - Zona de Sustentao de Alta
2.5 - Martelo Invertido de Alta
2.6 - Doji Star de Alta
2.7 - Doji Estrela da Manh
2.8 - Breakaway de Alta
2.9 - Downside Gap Three Methods Bearish
CAPTULO 3- Padres Baixistas
3.1 - Salto Para Baixo (Kicking Bearish)
3.2 - Beb Abandonado de Baixa
3.3 - Nuvem Negra
3.4 - Zona de Sustentao Baixa
3.5 - O Enforcado
3.6 - Doji Star de Baixa
3.7 - Doji Estrela Vespertina
3.8 - Breakaway de Baixa
3.9 - Up Side Gap Three Methods
3.10 - Engolfo de Alta
3.11 - Engolfo de Baixa
3.12 - Three Outside Down Bearish
3.13 - Three Outside Up Bullish
3.14 - Concealing Baby Swallow Bullish
3.15 - Falling Three Methods Bearish
3.16 - Identical Three Crows Bearish
3.17 - Morning Star Doji Bullish
3.18 - Three White Soldiers Bullish
3.19 - Tri Star Bearish
3.20 - Shooting Star Gravestone Bearish

ndex Anlise Tcnica

ndex Candlestick

O QUE CANDLESTICK
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Doji

Corpo Branco

Corpo Negro

A mais de duzentos anos os Japoneses esto usando suas prprias tcnicas de analise no mercado de
arroz. Este estilo evoluiu e se tornou o que chamamos de Tcnica de Candlestick que est em uso por
todo o mundo hoje.
Grfico com Candlestick, por si s, uma tima ferramenta de leitura de preos. Alem disso pode ser
mesclada com outras tcnicas ocidentais de analise grfica , criando-se assim uma sinergia entre vrios
mtodos. Certos padres formados pelos preos quando vistos sobre a tica dos Candles, podem nos dizer
quando o mercado est entrando em acumulao, ou nos do as pistas para notarmos um movimento que
o mercado est por fazer. Ou seja Candlesticks nos apresenta uma profunda viso dos movimentos dos
preos.
Para entendermos essa tcnica, temos que compreender a formao dos corpos das figuras de Candles. A
diferena entre a abertura e o fechamento forma a caixa que chamamos de Corpo Real do Candle. Um
corpo negro significa que o fechamento deu-se abaixo do preo de abertura, e um corpo branco, significa
que o fechamento foi acima da abertura. Muitas vezes vemos linhas estendidas acima e abaixo do corpo
real, o que chamamos de sombras. Estas linhas representam o Mximo e o mnimo que os preos
atingiram na formao daquela figura.

ndex Anlise Tcnica

ndex Candlestick

LONG DAYS
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O Candle chamado de "Longo" indica que houve uma grande diferena, entre o preo de abertura e o de
fechamento, naquele dia. As sombras so mais curtas que o corpo real.

ndex Anlise Tcnica

ndex Candlestick

SHORT DAYS
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Os Candles short day indicam que houve uma diferena pequena entre o preo de abertura e o de
fechamento. A sombra , e o corpo, so muito pequenos.

SPINNING TOPS
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Os Spinning Tops tem longas sombras acima e abaixo do corpo real. A cor do corpo real no to
importante. O padro indica indeciso entre os comprados e vendidos.

DOJI
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Dojis so figuras que tem os mesmos preos de abertura e fechamento So quatro tipos os principais tipos
de Dojis que podemos encontrar.

O Long Legged Doji (Doji com longas pernas) tem longas sombras para cima e para baixo, e os preos
de abertura e fechamento se do ao meio dos preos alcanados como Mximo e mnimo. Isto indica
indeciso entre comprados e vendidos.

O Doji Dragonfly(Doji Drago Voador) tem uma longa sombra formada abaixo dos preos de abertura
e fechamento e nenhuma sombra acima destes preos. um timo indicador de reverso em um trade de
baixa, ou seja indica que iremos iniciar uma alta nos preos.

O Gravestone Doji (Doji Lapide) tem uma longa sombra acima dos preos de abertura e fechamento e
nenhuma sombra abaixo destes preos. um timo indicador de reverso em um trade de alta, ou seja,
indica que iremos iniciar uma queda nos preos.

Four Prices Doji (Doji de Quatro Preos) tem todos os preos, abertura , fechamento, Maximo e
mnimo em um s preo. Indica grande indeciso no mercado ou um mercado muito quieto, a espera de
noticias, e grande falta de liquidez.

MARUBOZU

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Marubozu significa que no h sombra no corpo.

Um Marubozu Branco um longo corpo real


sem nenhuma sombra que indique que os preos
tenham cado em algum momento. Usualmente,
se vemos esse Candle em um movimento de
baixa, podemos esperar que um inicio de
reverso do trade baixista esteja se formando. E
se estivermos em um trade de alta , a
continuao da subida. Porem devemos ter em
conta que quando vemos esse sinal em trade de
alta j iniciado h algum tempo, podemos
esperar que haja alguma correo a se realizar
no trade.

Um Marubozu Negro um longo corpo real


sem nenhuma sombra que indique que os preos
tenham subido em algum momento.
Usualmente, se vemos esse Candle em um
movimento de alta, podemos esperar que um
inicio de reverso do trade altista, esteja se
formando. E se estivermos em um trade de
baixa,a continuao da queda.Porem devemos
ter em conta que quando vemos esse sinal em
trade de baixa j iniciado h algum tempo,
podemos esperar que haja alguma correo a se
realizar no trade.

GUARDA CHUVA
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O guarda chuva um corpo pequeno com uma longa sombra abaixo. Este um forte sinal de reverso.

GUARDA CHUVA
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O guarda chuva um corpo pequeno com uma longa sombra abaixo. Este um forte sinal de reverso.

MARTELO DRAGO VOADOR DE ALTA


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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade: Moderada a Baixa

Figura
Como Identificar :
Um pequeno corpo no final de um trade de baixa com uma sombra no fundo pelo menos duas vezes maior
que o corpo e sem sombra, ou quase nenhuma sombra , no topo.
O que significa:
H uma forte venda logo aps a abertura do prego, quando estamos em um trade de baixa. Contudo, o
mercado volta lentamente e fecha acima da abertura do dia ou bem perto da abertura.
Isso significa que houve uma fraqueza no sentimento baixista do movimento em andamento,
especialmente se o fechamento se d acima da abertura, formando um candle de corpo branco.
Desde que a confiabilidade do martelo relativamente baixa, a reverso ter de ser confirmada, no
Candle seguinte, por uma abertura acima do fechamento do dia em que se forma o martelo, e ainda um
fechamento acima da abertura, formando-se assim um Candle de corpo branco.
Vlido para qualquer tempo grfico

BEB ABANDONADO DE ALTA


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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa

Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar : Primeiro dia acontece um longo Candle negro. Segundo um doji em gap na direo
da tendncia. O terceiro dia um longo Candle branco, que abre em gap contra a tendncia previa, Sem
que hajam sombras superpostas.
O que significa:
Em um trade de baixa, o mercado abre em gap aps um longo candle negro, contudo neste dia o mercado
negocia dentro de uma estreita faixa de preos, e o fechamento se d na cotao da abertura. Este cenrio
nos mostra um potencial para um rally de alta j que no houve continuao para a queda. A confirmao
da reverso vem no terceiro dia com o longo candle de alta, e reforado pelo gap de abertura para cima.
Vlido para qualquer tempo grfico

PIERCING LINE
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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Moderada

Figura
Como Identificar :
Primeiro dia acontece um longo Candle negro.
Segundo dia um candle branco com a abertura abaixo do mnimo do dia anterior; e o fechamento deve
ser dentro e acima do ponto mdio do candle anterior.
O que significa:
Em um trade de baixa, o mercado abre em gap, mas fecha esse gap e sobe com fora para fechar acima do
ponto mdio do dia anterior. Esse padro sugere uma oportunidade aos compradores de comprar e esperar
que esteja sendo feito um suporte no mnimo do dia e que esteja comeando um trade de alta.

Este padro o oposto do padro Nuvem negra.


Vlido para qualquer tempo grfico.

ZONA DE SUSTENTAO DE ALTA


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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade:Baixa

Figura
Como Identificar :
Um corpo branco acontecendo num trade de baixa Sem que haja nenhuma sombra no fundo.
O que significa:
Num trade de baixa, um corpo branco ocorre com uma abertura que tambm o mnimo do dia.
Isso pode causar muitas posies compradas, perpetuando assim a reverso para a alta.
Vlido para qualquer tempo grfico.

MARTELO INVERTIDO DE ALTA


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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade: Moderada a Baixa

Figura
Como Identificar :
Um pequeno corpo no final de um trade de baixa com uma sombra no topo pelo menos duas vezes maior
que o corpo e sem sombra, ou quase nenhuma sombra , no fundo.
O que significa:
Conforme o mercado abre abaixo do mnimo do dia anterior,os compradores passam a ganhar alguma
fora no mercado, mas no muita, para conseguirem levar os preos acima do mnimo do dia anterior e
fechar acima deste preo.
Este fechamento demonstra que o mercado fez suporte e pe em perigo as posies vendidas e abrem
potencial para um rali de alta.
A confirmao da alta se dar caso no dia seguinte vejamos uma abertura com preos acima do corpo do
martelo invertido e os preos permaneam por l.
Vlido para qualquer tempo grfico.

DOJI STAR DE ALTA


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Padro: Reverso
Tendncia: ALTA
Confiabilidade: Moderada

Figura
Como Identificar :
Primeiro dia acontece um longo Candle negro.
Segundo dia um candle Doji com a abertura em gap em direo a tendncia em andamento. As sombras
do doji no devem ser longas.
O que significa:
Em um trade de baixa, o mercado havia construdo forcas no dia que fez o longo candle negro e abre em
gap no dia seguinte.Contudo neste dia opera com pouca forca e fecha no mesmo numero de abertura. Este
cenrio mostra falta de confiana e inicio de eroso na direo do trade em andamento.
A confirmao da reverso se dar caso vejamos uma abertura acima do topo do doji no dia seguinte.
Vlido para qualquer tempo grfico.

DOJI ESTRELA DA MANHA


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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade:Muito Alta

Figura
Como Identificar:
Primeiro dia acontece um longo Candle negro.
Segundo dia um candle Doji com a abertura em gap em direo a tendncia em andamento. As sombras
do doji nao devem ser longas.
O terceiro dia um dia de Candle branco.
O que significa:
Em um trade de baixa, o mercado constri foras no dia que faz o longo candle negro e abre em gap no
dia seguinte.Contudo neste dia opera com pouca forca e fecha no mesmo numero de abertura. Este
cenrio mostra falta de confiana e inicio de eroso na direo do trade em andamento.
A confirmao da reverso dada pela construo do candle branco no terceiro dia.
Vlido para qualquer tempo grfico.

BREAKAWAY DE ALTA
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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade: Moderada

Figura
Como Identificar :
O primeiro dia um longo dia negro.
O segundo dia um dia negro que abre em gap abaixo do primeiro dia.

O terceiro e o quarto dias continuam na mesma direo com fechamentos mais baixos que os anteriores.
O quinto dia um longo dia branco que fecha dentro do gap deixado atrs entre o primeiro e o segundo
dia.
O que significa:
Num trade de baixa, um corpo branco surge de repente enfraquecendo o trade de baixa. Isto sugere uma
reverso de curto prazo no trade.
Vlido para qualquer tempo grfico.

DOWNSIDE GAP THREE METHODS BEARISH


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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade: Moderada

Figura
Como Identificar :
Dois longos dias negros acontecem e com um gap entre eles.
O terceiro dia um dia branco que fecha o gap dos dias anteriores.
O que significa:
Num trade de baixa, vemos dois corpos negros com um gap entre eles.
Em seguida vemos um Candle branco que fecha este gap.
Isto sugere uma reverso de curto prazo no trade,ou mesmo a formao de suporte.
O surgimento de gap num fundo sugere que lucros esto sendo retirados.
Vlido para qualquer tempo grfico.

SALTO PARA BAIXO (KICKING BEARISH)


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Padro: Reverso
Tendncia: Alta

Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar :
Primeiro dia acontece um Marubuzo branco.
Segundo dia acontece um Marubuzo negro que abre em gap de baixa.
O que significa:
Este padro um forte indicador de que o mercado mudar sua direo para baixo. Com este tipo de sinal,
no importa se o mercado esta subindo ou acumulando, na verdade, a direo do trade nem muito
importante neste caso, pois os dois marubozus e o gap, j indicam que os preos cairo.
Vlido para qualquer tempo grfico.

BEB ABANDONADO DE BAIXA


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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar:
Primeiro dia acontece um longo Candle branco.
Segundo dia um doji em gap na direo da tendncia.
O terceiro dia um longo Candle preto , que abre em gap contra a tendncia previa, sem que hajam
sombras sobrepostas.
O que significa:
Em um trade de alta , o mercado demonstra fora em um dia que faz um candle longo e branco e no dia
seguinte abre em gap. Contudo, neste dia os negcios ficam restritos a nmeros muito prximos entre a
abertura e o fechamento, formando- se assim o doji.
Este cenrio demonstra uma eroso na confiana depositada no trade de alta pelos compradores.

A confirmao da reverso vem no terceiro dia quando acontece um longo Candle negro, o qual d um
valor extra ,ao gap de abertura, contra a tendncia que estava estabelecida.
Vlido para qualquer tempo grfico.

NUVEM NEGRA
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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar :
Primeiro dia acontece um longo Candle branco.
Segundo dia a abertura se d acima do fechamento do dia anterior. Porem o fechamento desse dia se d
abaixo do ponto mdio do dia anterior.
O que significa:
Em um trade de alta ,o mercado abre em gap, contudo perde suas foras e no consegue sustentar o
movimento altista que estava fazendo. Esse padro sugere aos vendedores uma boa oportunidade de
tomarem posies e capitalizar com a abertura do dia seguinte.
tambm um sinal muito forte para os comprados sarem de suas posies e o aguardarem rompimento
da resistncia formada pelo preo Maximo alcanado neste dia. A confirmao da reverso vir no
terceiro dia caso acontea um longo Candle negro, o qual dar um valor extra ao fechamento do gap de
abertura do dia anterior.
Vlido para qualquer tempo grfico.

ZONA DE SUSTENTAO DE BAIXA


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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Baixa

Figura
Como Identificar :
Um corpo negro acontecendo num trade de alta sem que haja nenhuma sombra no topo.
O que significa:
Num trade de alta, um corpo negro ocorre com uma abertura que tambm o Maximo do dia. Isso pode
causar muitas posies vendidas, perpetuando assim a reverso para a baixa.
Vlido para qualquer tempo grfico.

O ENFORCADO
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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade: Moderada a Baixa

Figura
Como Identificar :
Um pequeno corpo no final de um trade de alta com uma sombra no fundo pelo menos duas vezes maior
que o corpo e sem sombra, ou quase nenhuma sombra , no topo.
O que significa:
H uma forte venda logo aps a abertura do prego, quando estamos em um trade de alta. Contudo, o
mercado volta lentamente e fecha acima da abertura do dia anterior ou bem perto da abertura.
Isso significa que houve uma fraqueza no sentimento altista do movimento em andamento, especialmente
se o fechamento se d abaixo da abertura, formando um candle de corpo negro. Desde que a
confiabilidade do martelo relativamente baixa, a reverso ter de ser confirmada por uma abertura
abaixo do fechamento do dia em que se forma o martelo,e ainda um fechamento abaixo da abertura,
formando-se assim um Candle de corpo negro.
Vlido para qualquer tempo grfico.

DOJI STAR DE BAIXA


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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Moderada

Figura
Como Identificar :
Primeiro dia acontece um longo Candle branco.
Segundo dia um candle Doji com a abertura em gap em direo a tendncia em andamento. As sombras
do doji no devem ser longas
O que significa:
Em um trade de alta, o mercado havia construdo forcas no dia que fez o longo candle branco e abre em
gap no dia seguinte.Contudo neste dia opera com pouca forca e fecha no mesmo numero de abertura. Este
cenrio mostra falta de confiana e inicio de eroso na direo do trade em andamento.
A confirmao da reverso se dar caso vejamos uma abertura abaixo do fundo do doji no dia seguinte.
Vlido para qualquer tempo grfico.

DOJI ESTRELA VESPERTINA


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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Muito Alta

Figura
Como Identificar :
Primeiro dia acontece um longo Candle branco.

Segundo dia um candle Doji com a abertura em gap em direo a tendncia em andamento. As sombras
do doji nao devem ser longas.
O terceiro dia um dia de Candle negro.
O que significa:
Em um trade de alta, o mercado constri foras no dia que faz o longo candle branco e abre em gap no dia
seguinte.Contudo neste dia opera com pouca forca e fecha no mesmo numero de abertura. Este cenrio
mostra falta de confiana e inicio de eroso na direo do trade em andamento.
A confirmao da reverso dada pela construo do candle negro no terceiro dia.
Vlido para qualquer tempo grfico.

BREAKAWAY DE BAIXA
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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Moderada

Figura Como Identificar :


O primeiro dia um longo dia branco.
O segundo dia um dia branco que abre em gap acima do primeiro dia.
O terceiro e o quarto dias continuam na mesma direo com fechamentos mais altos que os anteriores.O
quinto dia um longo dia negro que fecha dentro do gap deixado atrs entre o primeiro e o segundo dia.
O que significa:
Num trade de alta, um corpo negro surge de repente enfraquecendo o trade de alta. Isto sugere uma
reverso de curto prazo no trade.
Vlido para qualquer tempo grfico.

UP SIDE GAP THREE METHODS


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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa

Confiabilidade: Moderada

Figura
Como Identificar :
Dois longos dias brancos acontecem e com um gap entre eles.
O terceiro dia um dia negro que fecha o gap dos dias anteriores.
O que significa:
Num trade de alta, vemos dois corpos brancos com um gap entre eles. Em seguida vemos um Candle
negro que fecha este gap.
Isto sugere uma reverso de curto prazo no trade,ou mesmo a formao de resistncia.
O surgimento de gap num topo sugere que lucros esto sendo retirados.
Vlido para qualquer tempo grfico.

ENGOLFO DE ALTA
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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade: Moderada

Figura
Como Identificar :
Primeiro dia acontece um longo Candle negro.
Segundo dia um Candle branco que abre abaixo e fecha acima do Candle anterior, engolfando
completamente aquele candle negro.
O que significa:
Ocorrendo em um trade de baixa, o engolfo representado por uma abertura que faz um novo fundo
seguido por um fechamento que se d no mesmo preo do fechamento do dia anterior, ou melhor ainda,
acima deste preo.
Isto significa que a fora da queda perdendo seu momento e os compradores esto querendo ganhar

foras.
Vlido para qualquer tempo grfico.

ENGOLFO DE BAIXA
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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Moderada

Figura
Como Identificar :
Primeiro dia acontece um longo Candle branco.
Segundo dia um Candle negro que abre acima e fecha abaixo do Candle anterior, engolfando
completamente aquele candle negro.
O que significa:
Ocorrendo em um trade de alta, o engolfo representado por uma abertura que faz um novo topo seguido
por um fechamento que se d no mesmo preo do fechamento do dia anterior, ou melhor ainda, abaixo
deste preo.
Isto significa que a fora da alta esta perdendo seu momento e os vendedores esto querendo ganhar
foras.
Vlido para qualquer tempo grfico.

THREE OUTSIDE DOWM BEARISH


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Padro: Reverso
Tendncia:
Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar :
Um engolfo de baixa aparece nos primeiros dois dias.
Terceiro dia um Candle negro que fecha abaixo do Candle anterior.
O que significa:
Este Padro apenas confirma o padro de Engolfo de Baixa e deposita muita confiana na reverso de
Tendncia.
Vlido para qualquer tempo grfico.

THREE OUTSIDE UP BULLISH


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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar:
Um engolfo de alta aparece nos primeiros dois dias.
Terceiro dia um Candle branco que fecha acima do Candle anterior.
O que significa:
Este Padro apenas confirma o padro de Engolfo de Alta e deposita muita confiana na reverso de
Tendncia.
Vlido para qualquer tempo grfico.

CONCEALING BABY SWALLOW BULLISH


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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar :
Os dois primeiros dias so dias Marubozu negros.
Terceiro dia um Candle negro que abre em gap de baixa, mas que fica dentro do corpo do segundo dia.
O quarto dia um Marubozu negro que engolfa o terceiro dia.
O que significa:
Em um forte trade de baixa, mostrado pr dois dias de Marubozu negro consecutivos.
O terceiro dia abre com um gap de baixa e o trade permanece e fecha dentro dos nmeros do dia anterior.
No ltimo dia, outro Marubozu negro acontece e mostra que os vendidos esto liquidando suas posies,
assim, o dia fecha em uma nova baixa. Isto possibilita uma abertura onde os vendidos podem cobrir suas
posies e sarem do trade.
Uma reverso para alta pode acontecer.
Vlido para qualquer tempo grfico.

FALLING THREE METHODS BEARISH


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Padro:Continuao
Tendncia:Baixa
Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar :
O primeiro dia um longo Candle negro.
O segundo, o terceiro e o quarto dias tm corpos pequenos e formam um curto padro de alta, mas seus
preos no estouram nem topos nem fundos do primeiro dia.
O quinto dia um Candle negro longo e fecha abaixo de todos os dias anteriores.

O que significa:
Em um trade de baixa, um Candle longo negro acontece seguido de trs dias de corpos pequenos que
formam uma pequena e curta alta. No quinto dia os vendidos entram fortemente no mercado e forma-se
um novo fundo.
Aquela pequena alta entre dois longos dias negros foi apenas um respiro do mercado.
A queda vai continuar.
Vlido para qualquer tempo grfico.

IDENTICAL THREE CROWS BEARISH


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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar :
Trs dias negros acontecem, e cada um fecha abaixo do dia anterior. E cada dia abre no fechamento do
dia anterior.
O que significa:
Num trade de alta, vemos trs Candles negros consecutivos abrindo no fechamento do dia anterior. Este
padro tipifica uma severa perda de poder pelos comprados. A reverso da tendncia de alta quase certa.
Vlido para qualquer tempo grfico.

MORNING STAR DOJI BULLISH


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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar :
Primeiro dia um longo Candle negro.
Segundo dia um Doji que abre em gap na direo da tendncia previa.
O Terceiro dia um Candle branco.
O que significa:
Num trade de baixa o mercado amortecido logo aps ser aberto com um gap a favor da tendncia
anterior e neste dia os negcios ficam restritos a uma pequena variao de preos e vemos o preo de
abertura ser o mesmo preo de fechamento.
Este cenrio geralmente mostra potencial para acontecer um rali de alta.
A confirmao da reverso da tendncia se dar no dia seguinte ao vermos um candle branco.
Vlido para qualquer tempo grfico.

THREE WHITE SOLDIERS BULLISH


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Padro: Reverso
Tendncia: Alta
Confiabilidade: Alta

Figura
Como Identificar :
Trs longos dias ocorrem, cada dia com um fechamento acima do fechamento anterior.
Cada dia com os preos abrindo dentro dos preos do candle anterior e com fechamentos perto do preo
mximo do dia.
O que significa:
Num trade de baixa trs longos candles brancos ocorrem com consecutivos fechamentos mais altos que o
anterior.
Geralmente este padro sugere grande fora nos compradores pois, uma reverso para a alta est em
progresso e construda com degraus consecutivos e bem formados.

Vlido para qualquer tempo grfico.

TRI STAR BEARISH


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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Moderada

Figura
Como Identificar :
Primeiro dia vemos um doji no topo do trade de alta.
Segundo dia outro doji com abertura em gap.
Terceiro dia mais um doji formado dentro dos preos dos dois anteriores.
O que significa:
Num longo trade de alta, o mercado com esse padro mostra grande fraqueza dos comprados, conforme
os corpos dos Candles pararam de crescer, e so progressivamente menores.
O Trade culmina com a formao das trs estrelas em doji demonstrando que h pouco espao ou mesmo
nenhum para os preos continuarem a crescer, e sinalizando que os lucros sero realizados e os
vendedores tomaro conta do trade.
Vlido para qualquer tempo grfico

SHOOTING STAR GRAVESTONE BEARISH


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Padro: Reverso
Tendncia: Baixa
Confiabilidade: Moderada a Alta

Figura

Como Identificar :
Primeiro dia vemos um corpo branco num trade de alta.
Segundo dia vemos um Martelo invertido no topo ou um Doji.
O que significa:
Num trade de alta os preos abrem e fazem um novo topo, mas logo perdem a fora e voltam fechando
prximos ao preo de abertura. Se os preos fecharem ao mesmo que a abertura teremos um Gravestone
Doji.
A confirmao da reverso se dar caso no dia seguinte os preos abrirem abaixo do corpo do Martelo, ou
Doji anterior.
Neste caso teremos um sinal de alta confiabilidade na reverso da tendncia de alta.
Vlido para qualquer tempo grfico.

Configurao do METASERVER RT 2.0 com o CMA Station Web


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Para abaixar a verso DEMO do MetaServer RT 2.0 clique --- >>> AQUI
1. Instale o METASERVER RT 2.0 (MTRT) normalmente seguindo somente as orientaes dadas nas
janelas de instalao.
2. Durante a instalao do METASTOCK 7.0 (MS) escolha a opo DBC SIGNAL (BROADCAST) na
janela DATA VENDOR. Caso j tenha instalado o MS com outra opo, ser necessrio reinstal-lo
usando a opo correta. Nesse caso, aps a reinstalao feita, verifique o seguinte: veja se h um arquivo
executvel (use o localizador do prprio Windows em INICIAR/LOCALIZAR/ARQUIVOS OU
PASTAS) chamado WINROS.EXE. Ele dever achar apenas um arquivo e o mesmo deve se encontrar no
diretrio C:Arquivos de ProgramasMetaserver RT 2.0 Demo. Caso ache um segundo arquivo
WINROS.EXE e o mesmo se encontre fora do diretrio anteriormente citado, voc dever deletar esse
segundo arquivo encontrado e copiar o arquivo que est dentro do diretrio do MTRT (C:Arquivos de
ProgramasMetaserver...) para o diretrio em que estava o arquivo deletado. Ateno: no transfira o
arquivo, apenas copie.
3. Aps tudo instalado, abra o MS e verifique que o MTRT aberto automaticamente.
4. Dentro do MS, clique em FILES/NEW/SECURITIES para criar o arquivo de dados para o ativo que
voc ir testar. Usarei como exemplo o Bradesco PN (BBDC4): Folder: (escolha o diretrio onde quer
guardar seus arquivos para teste do MTRT) Name: BBDC4 (pode escolher outro se quiser, pois ser
indiferente) Symbol: BBDC4 Periodicity: INTRADAY Interval: (escolha a periodicidade das barras do
grfico) Start time/End Time: 11:00 A.M./6:00 P.M. (note que caso deseje receber os dados do After
Market dever estender o End Time at o horrio final do After). Clique em CREATE e est criado o
arquivo que ir receber os dados em tempo real do BBDC4 vindos do CMA Station Web (ou de qualquer
outro difusor). Ao fazer isso, dever aparecer automaticamente na tela principal do MTRT, coluna TS/MS
Symbol, o smbolo do ativo (BBDC4). Seno, tente desinstalar o MS e refazer o tem 2, pois o MTRT no
est reconhecendo inteiramente o MS.
5. Abra o CMA Station Web e deixe-o funcionando.
6. Na tela principal do MTRT, clique duas vezes no espao em branco que est do lado esquerdo do
smbolo BBDC4, na coluna DDE Server. Abrir a janela Symbol Configuration. Siga, ento, os seguintes
passos: no campo Globalserver/Metastock symbol digite BBDC4, no campo DDE digite TWSVR,
MARQUE A CAIXA Trade Record,clique no boto "..." que est na mesma linha da caixa Trade Record.

Abrir a janela DDE Settings. No campo DDE Topic digite CMA, no campo DDE Item digite
0012BBDC4;1 e d OK nessa janela e na anterior. Uma vez na tela principal novamente, clique no boto
verde na parte de cima (ao lado do boto vermelho escrito "stop"). Ao faz-lo, a coluna "*" passar de "-"
para "+", e as colunas LAST e TIME passaro a mostrar o valor do ltimo negcio e a hora em que ele
ocorreu. Caso no acontea isso, voc verificar que l embaixo aparecer a mensagem "DDE connection
error. Please see the log file". Verifique, portanto, cada passo anterior para ver se esqueceu de fazer algo
ou digitou alguma palavra errada.
7. V no MS e abra o arquivo que voc criou no item 4. Aparecer o grfico do Bradesco sendo
atualizado em tempo real no tempo grfico que voc escolheu.
8. Para que voc entenda o porqu das configuraes do item 6, de modo a poder configurar outros ativos,
e tambm para que possa eventualmente utilizar outro difusor de cotaes, faa o seguinte: copie a clula
na janela de cotaes do seu difusor (CMA ou qualquer outro, desde que tenha o recurso DDE) para a
clula de um arquivo Excel. No caso do BBDC4 (usando CMA) voc reparar que a frmula que aparece
nessa clula a seguinte: " =NDICE(TWSVR|CMA!'0012BBDC4;1';1;1 " , sendo que somente a parte
em negrito que lida pelo MTRT. Partindo dessa informao, e utilizando o que foi dito no item 6 voc
ver que a palavra que vem antes do smbolo "|" deve ser digitada no campo DDE, a palavra que vem
depois do smbolo "|" e antes de "!" deve ser digitada no campo DDE Topic, e tudo que vem entre
apstrofo ( ' ) deve ser digitado no campo DDE Item. Ateno: no verifiquei inteiramente essa
observao para os outros difusores, o que eventualmente pode gerar algumas pequenas mudanas.
9. Problemas:
a) como o CMA Station Web no atualiza volume na tela de cotaes, no possvel configurar o volume
no MTRT. Nos difusores que contm esse dado, basta que voc repita os passos do item 6 marcando a
caixa Incr. Volume e configurando-a de acordo com o comentado no item 8.
b) como voc deve ter reparado, caso haja alguma queda de sinal do difusor, ou voc desligue o MTRT,
ou desligue o difusor, ou at desligue o computador pra almoar, as cotaes iro deixar de ser
atualizadas no MS ocasionando um "buraco" temporal no grfico.
--- >>> Caso haja alguma dvida, ou problema, estarei disposio no endereo lfmano@terra.com.br
Bons negcios,
Luis Filipe Mano
Para abaixar a verso DEMO do MetaServer RT 2.0 clique --- >>> AQUI

Fundamentos de anlise tcnica e seus instrumentos


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Enfoque tcnico vs. fundamentalista


A filosofia da anlise tcnica
Os tipos de grficos

Barras
Linha slida
Ponto-figura

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Candlesticks

Escalas aritmticas vs. logaritmicas


Volume
Mdias mveis
Osciladores

Momento
ndice de fora relativa
Estocstico
MACD
OBV (On Balance Volume)

Enfoque tcnico vs. fundamentalista

Poucas atividades humanas tm sido to exaustivamente


estudadas durante os ltimos 50 anos, sob tantos angulos e
por to diferentes tipos de pessoas, que a de comprar e
vender aes de empresas.
No decorrer destes anos de estudo, duas escolas distintas
tomaram forma, dois metodos radicalmente diversos de dar
resposta ao problema dos investidores, de dizer-lhes o que e
quando comprar ou vender.
A primeira destas escolas conhecida como
Fundamentalista; a segunda como Tcnica.
O Fundamentalista examina o desempenho da empresa, seus
balanos, dividendos, capacidade de sua diretoria, a
competio; o Tcnico examina o desempenho das aes da
empresa no mercado, como elas comportaram-se no passado.
Aqui pretendemos fazer uma Introduo aos princpios
bsicos do instrumento usado pela escola de Anlise Tcnica.

A filosofia da anlise tcnica

A Anlise Tcnica baseia-se na idia que os preos de aes


no se movem randomicamente, e sim em padres repetitivos
e identificaveis.
Para entender a Anlise Tcnica necessrio entender seus
trs princpios bsicos. So eles:
1. Tudo se reflete nos preos do Mercado;
2. Preos movem-se em tndencias e tndencias
persistem;
3. Os movimentos do mercado so repetitivos.

Examinemos cada um destes princpios em detalhe.


O primeiro e mais importante deles que tudo se reflete
nos preos do Mercado.
O Analista Tcnico acredita que todos os fatos (economicos,
politicos, psicologicos e mesmo fundamentalistas)
condicionam os preos das aes e que o preo de uma ao
no Mercado em um dado momento ditado antes pelas
exigncias da oferta e procura, que pelo seu valor intrinseco.
Preos desta forma, seriam apenas o reflexo das mudanas
do ritmo da oferta e procura.
Se a procura maior que oferta, o preo sobe; se o inverso
ocorre, o preo desce.
O segundo princpio em que a Anlise Tcnica baseia-se
que preos movem-se em tendncias e tendncias persistem.
O ritmo da oferta e procura coloca uma tendncia em
movimento. Uma vez em movimento a tendncia persiste, at
que acabe. Desta forma, preos de Mercado movem-se em
tendncias. Primeiro, os preos movem-se em uma direo,
criando uma tendncia. A tendncia persiste at que o
movimento dos preos diminue, e emite avisos antes de
finalmente reverter e comear o movimento na direo
oposta.
Neste ponto tem incio uma nova tendncia.
O terceiro e ltimo dos princpios bsicos baseado no
fato de que os movimentos do Mercado so repetitivos.
Certos padres repetem-se ciclicamente nos grficos. Estes
padres tm significados e podem ser interpretados em
termos de provveis movimentos futuros de preos. A
natureza humana tal que tende a reagir similarmente
situaes padres. Como regra, pessoas agem da mesma
forma que j agiram no passado. Desde que o Mercado de
Aes um reflexo das aes das pessoas, o Analista
Tcnico analisa situaes recorrentes com finalidade de
antecipar-se a altas e baixas do Mercado.
Considerando os princpios mostrados acima, a Anlise
Tcnica pode ser definida como o estudo de aes
individuais e do Mercado com base na oferta e procura.
Analista Tcnicos registram em Grficos as atividades de
preos e volumes e deduzem de sua histria grfica as
provavis futuras tendncias dos preos.

Os tipos de grficos

Grficos so as ferramentas de trabalho do Analista Tcnico.


Eles foram criados em uma multiplicidade de formas e
estilos, para representar grficamente qualquer coisa e tudo
que ocorre no Mercado e possibilitar inferncia de
indicadores.
Eles podem ser mensais, onde um ms inteiro de negociaes
condensado em uma nica coordenada, ou semanais, ou
dirios, horrios ou Ponto-Figura.
Podem ser construdos em escalas logaritimicas, aritmticas,
ou projetados como Osciladores.
Analistas Tcnicos fazem uso, bsicamente, dos seguintes
tipos de Grficos:
Grfico de barras
Grficos de Barras so, de longe, os mais usados. Neles, o eixo vertical
representa preos; o horizontal o perodo de tempo examinado (dias,
meses, horas). Para cada unidade de tempo, a mxima, minma e
fechamento so plotados. Pequenos traos horizontais, entre a mxima e
minma, representam o preo de fechamento. Traos verticais na linha da
base representam o volume negociado.

Grfico de linha slida

Grficos de linha slida so similares


aos de Barras. Neles apenas a cotao
de Fechamento registrada,
resultando em uma linha slida que
torna as curvas mais visveis.

Grfico ponto-figura

Grficos ponto-figura so baseados em dois parametros: Box


size e Critrio de reverso:
Marca-se movimentos de
alta e baixa com smbolos
diversos: "X" e "O". Box
size o valor de cada box
no grfico. Quanto menor
o tamanho do box, mais
sensvel ser o grfico aos
movimentos de preo.
Por exemplo: um box size
que represente R,00 de
movimento de preo
menos sensvel que um
de R/home/httpd/cgibin/manualAtecnica.pl,50.
Genericamente, box sizes
menores so mais
adequados a obteno de
perpectivas de curto
prazo; e box sizes maiores
a mdio e longo prazos.
Critrio de reverso pode
ser definido como o
nmero de boxes
necessrios para causar
reverso de sentido e,
consequentemente,
registro dos preos na
direo oposta.

Grfico Candlesticks
Candlesticks um
mtodo japons de
anlise tcnica, datado
do sculo XVII,
originalmente usado
para preos de
contratos de arroz.
Grficos Candlestick
exibem cotaes de
abertura, mxima,
mnima e fechamento.
Suas figuras criam linhas

e patterns usados para


identificar/prever
variaes de preos.

Escalas aritmticas vs. logartmicas

A escala vertical (de preos) em um grfico pode ser


aritmtica ou logartmica.
Na escala aritmtica, uma distancia igual para cada unidade
de preo usada. Assim, a distancia (medida), na escala
vertical , a mesma entre R,00 e R,00 ou entre R,00 e R,00, e
assim por diante.
Na logartmica, a distancia entre entre R,00 e R,00 ou entre
R,00 e R,00 que seriam iguais, pois ambos os casos
representam 100% de incremento.

Volume

Volume visto como medida de fora do mercado. Se o


volume est em alta , de modo geral, indicao de que a
tendencia geral do mercado ser mantida. Inversamente,
declnio de volume indicao de possvel reverso para a
tendencia contrria.

Mdias mveis

Mdias mveis so um dos recursos mais comumente


utilizados em anlise tcnica.
Uma mdia a soma dos
preos de fechamento de
um dado perodo,
dividida pelo nmero de
dias do perodo, sendo
re-calculada para cada
dia do perodo.
Envelopes ou trading
bands criam um filtro em
volta da linha de uma
Mdias mvel. Duas
linhas, uma acima e uma
abaixo so desenhadas
paralelas a mdia mvel.

A distancia entre as
linhas superior e inferior
do envelope uma certa
percentagem. Se os
preos rompem a linha
superior, esto
acelerando mais que o
normal (implicando em
grande fora do
mercado); se os preos
caem abaixo da linha
inferior do envelope,
provvel tendencia de
queda est retratada.

Osciladores

Osciladores servem para muitos propsitos, mas


primariamente so usados para demonstrar a ao do
mercado. Osciladores podem ser usados quando os preos
est&atildeo em tendencia de queda, alta ou indefinida.

Momento
O oscilador Momento mede a acelerao e desacelerao dos
preos ao invs de seus nveis atuais.
Cria-se o oscilador
Momento, para um
determinado perodo,
subtraindo o preo do
fechamento de cada
perodo pelo do certo
nmero de perodos
atrs. Repete-se o
mecanismo para cada
perodo e plota-se os
valores obtidos.
Por ex.: um Momento de
cinco dias a diferena
entre o preo de
fechamento do dia
corrente e o de cindo
dias atrs.
Genricamente,
considera-se que o
Momento antecipa ao

analista a ao dos
preos em momentos
de mudana do
mercado.

ndice de fora relativa O ndice de fora relativa (IFR),


para um determinado perodo calculado pela seguinte
frmula:
RSI = 100 - (100 / (1+RS)
RS = Mdia de altas no perodo / Mdia de baixas no
perodo
Usualmente adotam-se
perodos de 14 dias e
nveis de 70 e 30 para as
escalas verticais.
Se o IFR sobe acima de
70, um topo no mercado
est sendo atingido; se
desce abaixo de 30, uma
tendencia de queda est
para ser revertida.
Uma maneira simplista
deste oscilador
aconselha a compra
quando o IFR ultrapassa
a barreira dos 50; ou a
venda quando cai
abaixo.

Estocstico
Estocsticos so um recurso popular entre analistas,
especialmente para anlises de curto prazo.
uma tcnica de mesuramento da velocidade dos preos
baseada na teoria de que a medida que os preos sobem, os
fechamentos tem a tendencia de posicionarem-se mais
prximos das altas do perodo.
Similarmente, se os preos descem, os fechamentos tendem a
se aproximarem das baixas.

A frmula para clculo


do Estocstico :
%K = ((C-L) / (H-L)) x 100
Onde:
%K = Estocstico
C = ltimo preo de
fechamento
L = menor preo durante
os ltimos "n" perodos
H = maior preo durante
os ltimos "n" perodos
N = nmero de perodos
Sinais para compra e
venda tem maior
probabilidade de
sucesso na faixa entre 10
e 15% para compra e
entre 85 e 90% para
venda.

MACD
O MACD (Moving
Average
Convergence/Divergence
indicator) calculado
subtraindo-se o valor de
duas mdias mveis: de
26 dias e de 12 dias.
Uma mdia mvel
exponencial de 9 dias
mostrada juntamente
com a linha do MACD.
A regra bsica do MACD
vender se o MACD cai
abaixo da linha de 9 dias;
e comprar quando o
MACD passa acima da
mesma linha.

OBV (On Balance Volume)


On-Balance Volume uma tcnica de anlise de volume.
calculado em dois passos:
Primeiro, o volume total de cada dia considerado positivo
ou negativo, dependendo da oscilao positiva ou negativa do
preo de fechamento no dia. Segundo, calculada a soma de
todos os dias negativos e positivos.
O valor atual do OBV no
importante. Sua direo
em relao ao preo do
mercado fornece
indicaes das presses
de compra e venda.
OBV interpretado
usando-se a seguinte
anlise de divergencias:
Preo
OBV
Interpretao
Em alta
Em
alta
Mercado
em baixa
Em alta
baixa
em alta

Em
Mercado

Em baixa
Em
alta
Mercado
em baixa
Em baixa
Em
baixa
Mercado
em alta

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Apontamentos de Anlise Tcnica

Introduo
Conceitos Bsicos
Tipos de grficos
Linhas e Barras
Candlestick
Mdias Mveis

Introduo
O estudo do comportamento futuro dos preos dividido entre duas escolas, a Fundamentalista e a
Tcnica, que apesar de serem bastante diferentes em sua abordagem terica, tem pelo menos alguma coisa
em comum; ambas usam dados passados para previses futuras. Enquanto a Anlise Fundamental estuda
porque os preos se comportam de uma certa maneira, a Anlise Tcnica estuda como os preos se
comportaram no passado procurando atingir basicamente os mesmos objetivos:
1.
2.
3.
4.
5.

Medir as foras entre oferta e procura


Indentificar operaes atrativas
Otimizar as entradas e sadas do mercado
Determinar at onde uma oscilao pode chegar
Estabelecer uma estratgia de risco

Na verdade, as duas escolas se completam quando se pretende obter sucesso nas operaes com
commodities ou aes. O Analista Tcnico deve sempre acompanhar, na medida do possvel, os
fundamentos de mercado em que opera, buscando confirmao de suas concluses e principalmente o
"timming" de suas operaes na Anlise Tcnica. Algumas vezes ser a Anlise Tcnica que lhe dar
indicaes, que antes de serem seguidas, devem ser confrontadas com os fundamentos do momento.
Fundamentos que contradizem indicaes tcnicas deve servir como alerta contra possveis indicaes
falsas, prematuras ou mesmo de movimentos de curta durao, razo pela qual o seu acompanhamento
dirio torna-se indispensvel mesmo para o Analista Tcnico mais fantico.
Por outro lado, a Anlise Fundamental baseia-se em fatores de oferta e procura tais como: fatores
climticos, exportao, produo, fatores polticos, tendncias econmicas, greves, entre outros , que so
na maioria das vezes, estimativas sujeitas a importantes revises. Alm disso, existem tantos fatores a
afetar os preos num determinado momento, que muito fcil de esquecer de se colocar algum na
balana, ou mesmo de se atribuir pesos errados a qualquer um deles.
O fato , defende a Escola Tcnica, que os preos estabelecidos no prego refletem no somente os
fatores fundamentais como tambm e principalmente as esperanas, o humor, as estimativas, o medo, a
ganncia e necessidades de todos os compradores e vendedores em potencial do mercado, fatores estes
que desafiam qualquer tipo de anlise fundamental e para os quais nenhuma estatstica fornecida.
Resumindo, o preo de uma mercadoria num determinado instante compreende todos os fatores que o
Fundamentalista pode esperar conhecer (incluindo os que so secretos, do conhecimento de apenas alguns
"insiders"), e muitos outros como os acima descritos, de igual ou maior importncia que estes.
A Anlise Tcnica feita sobre dados muito fceis de serem conseguidos (Preos, Volume e Nmero de
contratos), esto sempre atualizados e no so sujeitos a revises. Os grficos que so construidos com
esses dados so simples e podem ser aplicados a qualquer mercadoria negociada em um mercado livre,
em qualquer lugar e em qualquer tempo.

Conceitos Bsicos
A Anlise Tcnica baseia-se no princpio de que todos os fatores que influenciam o preo so
instantaneamente transmitidos ao prego sob a forma de oscilaes de preo, que so comandados pela
opnio da massa. Isto significa dizer que se a maioria do participantes do mercado (Industriais,
operadores e especuladores) acreditar que o mercado vai subir, a presso de compra ser mais forte do
que a presso de venda e os preos subiro, e vice versa. Em outras palavras, quem comanda a oscilao
dos preos no so os fundamentos, mas sim a mdia das opinies de todos os participantes de um
determinado mercado, que chamamos de massa.
Na geada de 1981, qualificada por um administrador de fazenda que dava seu parecer s 6:00 horas, como
"geada de tres dedos" (de gelo), o mercado de caf de Londres, que ento encontrava-se na "abertura",
no subiu mais do que 50 Libras na primeira meia hora. Foi preciso que a massa passasse a acreditar na
geada para que o mercado subisse as 200 Libras que tal fundamento exigia. Este exemplo ilustra como
estatsticas e novos eventos no tem grande significado para o comportamento dos preos, a menos que
sejam devidamente interpretados pela massa. Uma vez digeridos por ela, a massa, ai sim ele afetaro o
preo.
A Anlise Tcnica, portanto, uma cincia inexata, quase uma arte, que procura estudar e entender o
comportamento passado da massa de forma a poder prev-lo no futuro. Para visualizar o comportamento
da massa, o analista usa grficos que refletem o comportamento dos preos, e conseqentemente, da
massa, j que ela que comanda os preos.
Estudos que comearam no incio do sculo e se desenvolveram com o advento do computador,
concluram, aps a anlise do comportamento dos preos de milhares de grficos, que a massa costuma
ter alguns tipos caractersticos e peculiares de comportamento, que constituem as premissas bsicas da
Anlise Tcnica:
i. - Os preos so comandados pela massa de forma a se moverem em tendncias, na maioria da vezes.
Isto quer dizer que os preos oscilam em movimentos ordenados: para cima, para baixo e para o lado.
ii. - A massa grava os nveis de preo em que no passado muitos negcios aconteceram, e costuma reagir
comprando ou vendendo quando o mercado novamente atinge esses nveis. Dependendo do preo do
momento e da tendncia, a reao pode ser a mesma ou pode ser contrria. Este fenmeno de ao e
reao a estmulos de preo o dos chamados nveis de suporte e resistncia.
iii. - A histria se repete, ou seja, a massa costuma se comportar da mesma maneira nos topos ou fundos
de mercado e no meio das tendncias. Desta forma, os movimentos de preo tendem a construir
formaes grficas que refletem um equilbrio momentneo entre oferta e procura e que tanto podem dar
continuidade a tendncia em curso, como podem revert-las.
Esses comportamentos da massa so estudados e analisados pelo Analista Tcnico. Atravs de sua
visualizao em grficos, que nada mais so do que a impresso do comportamento da massa.

Barras
O grfico de barras desenhado a partir das oscilaes dos preos durante um intervalo de tempo.
As barras indicam a variao dos preos do mnimo ao mximo e o ltimo preo (fechamento).

Candlestick
O grfico Candlestick similar ao grfico de barras e tambm representa as oscilaes dos preos durante
um intervalo de tempo. Candlestick um tipo de grfico muito usado nos pases do oriente, tratando-se de
uma tcnica centenria. Especialistas identificam formaes especiais de barras, atribuindo a elas relaes
com mudanas de tendncia. Para mais informaes sobre este tipo de grfico, consulte a Enfoque
Sistemas. Temos uma biblioteca com diversos ttulos sobre o assunto, disposio dos usurios.

Mdias Mveis
Mdia aritmtica - Cada ponto no grfico de mdia mvel aritmtica a somatria do fechamento das
ltimas "n" barras, dividida por "n" (n o nmero de barras da mdia).
Mdia Exponencial - Na mdia exponencial o valor da mdia calculado ponderando o valor anterior da
mdia e o fechamento atual. O nmero de barras da mdia neste caso apenas uma maneira de expressar
a mdia exponencial da mesma forma que a aritmtica.

ndex da Apostila

Glossrio sobre Anlise Grfica


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( A-C ) ( D-F ) ( G-J ) ( K-M ) ( N-S ) ( T-Z )
A Priori
Known ahead of time.

ABC
Elliott wave terminology for a three-wave countertrend price movement. Wave A is the first
price wave against the trend of the market. Wave B is a corrective wave to Wave A. Wave C is
the final price move to complete the countertrend price move. Elliott wave followers study A
and C waves for price ratios based on numbers from the Fibonacci series.
Abandoned Baby Pattern
A rare candlestick pattern in which an upside gap doji star (where the shadows do not touch) is
followed by a downside gap black candlestick where the shadows also do not touch; considered
a major top reversal signal.

Accumulation
An addition to a trader's original market position. The first of three distinct phases in a major
trend in which investors are buying.
Accumulation/Distribution Line
See Chaikin Oscillator.
Actuals
Refers to actual physical commodities, as distinguished from futures.
ADA
Block-structured programming language developed under the guidance of the U.S. Department
of Defense to provide a medium for writing real-time, concurrent applications, for facilitating
program verification.
Adaptive Filter
Smoothing and/or forecasting prices with continuously updated weighting of past prices.
Advance-Decline Line
Each day's number of declining issues is subtracted from the number of advancing issues. The
net difference is added to a running sum if the difference is positive or subtracted from the
running sum if the difference is negative.
Adverse Excursion
The loss attributable to price movement against the position in any one trade.
AKA
An acronym for "automated knowledge acquisition." Refers to the use of programs to create
knowledge needed by other programs (usually expert systems).
Alpha
The premium that an investment portfolio earns above a given point of reference; a stock with a
positive alpha is outperforming the market based on its own merits, as opposed to a stock with a
negative alpha, which is underperforming the market based on its own merits. A measure of
stock performance independent of the market.
American Depository Receipts (ADRs)
Certificates that are issued by a bank of US origin and traded in the U.S. as domestic shares. The
certificates represent the foreign securities that the bank holds in that security's country of origin.
Analysis of Variance
(Anova) The partitioning of total sum of squares into the sum of squares explained by the model
and the remaining sum of squares unexplained.
Anaume
Candlestick formation. An exceptional exhaustion pattern (meaning "gap filling") composed of
five candles. The anaume occurs when the gap is filled in after a market price has changed
directions. This pattern coupled with the other patterns indicate a strong potential for a bullish
reversal and price advance.

Andrews Method
A technique whereby a technician will pick an extreme low or high to use as a pivot point and
draw a line, called the median line, from this point that bisects a line drawn through the next

corrective phase that occurs after the pivot point. Lines parallel to the median line are drawn
through the high and low points of the corrective phase. The parallel lines define the resistance
and support levels for the price channel.
Annealing (Simulated)
Generally a metallurgical process, in artificial intelligence a process in which a neural net work
searches for a set of weights to minimize errors; the search constantly shrinks as the weights find
better values, analogous to the rearrangement of the molecules in a heated metal bar as the bar
cools.
Annual Earnings Change
(%) The historical earnings change between the most recently reported fiscal year earn ings and
the preceding.
Annual Net Profit Margin
(%) The percentage that the company earned from gross sales for the most recently reported
fiscal year.
Annual Sales Change
(%) The percentage change in sales between the most recently reported fiscal year and the
preceding.
Antithetic Forecasts
Two forecasts whose errors are negatively correlated.
Arbitrage
The simultaneous purchase and sale of two different, but closely related, securities to take
advantage of a disparity in their prices.
ARIMASee
AutoRegressive Integrated Moving Average
ARMAX (AutoRegressive Moving Average eXogenous variables model)
The combination of fundamental variables outside the particular market that correlates with the
independent variable added with the ARMA modeling of the remaining residuals.
Arms Index

Also known as TRading INdex (TRIN):


An advance/decline stock
market indicator. A reading of less than 1.0 indicates bullish demand, while greater than 1.0 is
bearish. The index is often smoothed with a simple moving average.
Artificial Intelligence
The field of computer science dedicated to producing programs that attempt to mimic the
processes of the human brain.
Assign
To transfer to another to whom property is assigned.
Astrophysical Cycle
Any earthly cycle, such as a market cycle, that has been scientifically related to the physics of
the planetary system.
At-the-Money
An option whose strike price is nearest the current price of the underlying deliverable.
Attenuation
The fractional part of reduced energy or lost power due to smoothing or filtering.

Autocorrelation
The correlation between the values of a time series and previous values of the same time series.
AutoRegressive Integrated Moving Average (ARIMA)
A linear stochastic model forecasting methodology described by Box and Jenkins in their book
Time Series Analysis, Forecasting and Control.
Autoregressive
Using previous data to predict future data.
Average Directional Movement Index (ADX)
Indicator developed by J. Welles Wilder to measure market trend intensity.
%b
Indicates where the closing price is within Bollinger bands:
Back Month
The out, or back, contract month, as opposed to the current contract month; the expiration month
farther in the future than the current, or spot, month.
Back-Propagation Network
A feedforward multilayered neural network that is a commonly used neural network paradigm.
Back-Testing
A strategy is tested or optimized on historical data and then the strategy is applied to new data to
see if the results are consistent.
Balanced Mutual Fund
A mutual fund that seeks a return that is a combination of capital appreciation and current
income, generally by building a portfolio of bonds, preferred stocks and common stocks.
Bandpass Filter
An oscillator that accentuates only the frequencies in an intermediate range and rejects high and
low frequencies. Implemented by first applying a low pass filter to the data and then a high pass
filter to the resulting data (e.g., two SMA crossover system).
Bank Investment Contracts (BICs)
A negotiated-term deposit issued by a commercial bank. See Guaranteed Investment Contracts
(GICs).
Basis
The difference between spot (cash) prices and the futures contract price.
Basis Points
The measure of yields on bonds and notes; one basis point equals 0.01% of yield.
Basket Trades
Large transactions made up of a number of different stocks.
Bayes Decision Rule
A rule that states the strategy chosen from those available is that for which the expected value of
payoff is the greatest.
Beta
A regression of the estimated coefficient that belongs to a particular variable.
Beta (Coefficient)

A measure of the market/nondiversifiable risk associated with any given security in the market.
A ratio of an individual's stock historical returns to the historical returns of the stock market. If a
stock increased in value by 12% while the market increased by 10%, the stock's beta would be
1.2.
Bias
The difference between the expected value of an estimator and the actual value to be estimated.
Bimodal Distribution
In which observations are displayed as having two distinct peaks.
Black-Scholes Option Pricing Model
A model developed to estimate the market value of option contracts.
Block Trades
Large transactions of a particular stock sold as a unit.
Blow-Off Top
A steep and rapid increase in price followed by a steep and rapid drop in price.
Boolean
Describes a variable that may have one of only two possible values: true or false. After George
Boole, English logician, credited with the invention of "Boolean logic."
Box-Jenkins Linear Least Squares
The additive structure of Box-Jenkins models with a polynomial structure.
Box-Jenkins Method
From G.E.P. Box and G.M. Jenkins, who authored Time Series Analysis: Forecasting and
Control. The method refers to the use of autoregressive integrated moving averages (ARIMA),
which fit seasonal mod els and nonseasonal models to a time series.
Box-Jenkins Nonlinear Least Squares
The multiplicative structure of Box-Jenkins models using the Gauss-Newton algorithm with
numerical derivatives.
Bozu
Literally "bald" or "monk" in Japanese; in candlestick terminology refers to a situation during
which a trading cycle opens or closes on a high or low, indicating a victory for the bulls or the
bears.
Bracketing
A trading range market or a price region that is non-trending.

Breakaway Gap
When a tradable exits a trading range by trading at price levels that leaves a price area where no
trading occurs on a bar chart. Typically, these gaps appear at the completion of important chart
formations.

Breakout
The point when the market price moves out of the trend channel.
Broker's Deck
Orders physically held by the floor broker in the trading pit.
C Language
Widely used systems development language, also block-structured, but with more facilities to
control the machine at the level of the hardware.
Call Option
A contract that gives the buyer of the option the right but not the obligation to take delivery of
the underlying security at a specific price within a certain time.
Calmar Ratio
Takes the average rate of return for the last 36 months and divides it by the maximum drawdown
for the same period. It is usually calculated on a monthly basis. A negative value for the Calmar
ratio means that the system or trader had a negative performance over the last three years.

Candlestick Charts
A charting method, originally from Japan, in which the high and low are plotted as a single line
and are referred to as shadows. The price range between the open and the close is plotted as a
narrow rectangle and is referred to as the body. If the close is above the open, the body is white.
If the close is below the open, the body is black.
Capital Gains Distribution
A distribution to investment company shareholders from net long-term capital gains realized by
a regulated investment company on the sale of portfolio securities.
Chaikin Oscillator
An oscillator created by subtracting a 10-day EMA from a three-day EMA of the accumulation
/distribution line.
Channel
In charting, a price channel contains prices throughout a trend. There are three basic ways to
draw channels: parallel, rounded and channels that connect lows (bear trend) or highs (bull
trend).
Chaos Theory
Describes the behavior of nonlinear systems. A subset of nonlinear dynamics analysis, chaos
theory is a branch of mathematics focusing on irregular and complex behavior that has an
underlying order. In the stock market, chaos theory seeks to forecast the future path of stock
prices, including sudden changes that occur during periods of intense market activity.
Chi Square

A statistical test to determine if the patterns exhibited by data could have been produced by
chance. The chi-square test with Yates's correction using two-way statistics for decline vs.

advance is:
where:
oj = actual observed frequency of test
ej = expected or theoretical frequency of test.
Christmas Tree Spread
The simultaneous purchase and writing of options with either a different strike price or expi
ration date or combination of the two.
Classifier Systems
In artificial intelligence, these systems perform a type of machine learning that generates rules
from examples.
Closed Trades
Positions that have been either liquidated or offset.
Coefficient
A constant used to multiply another quantity or series; as in 3 x and ax, 3 and a are coefficients
ofx.
Coefficient of Determination
R-squared. The proportion of the variation in the data explained by the model.
Coincidence
In Gann theory, a projected reversal point.
Colinear
see Multicolinearity.
Combined Forecast
The weighted average of two or more forecasts.
Comparative Relative Strength
Compares the price movement of a stock with that of its competitors, industry group or the entire
market. This is distinct from J. Welles Wilder's Relative Strength Index, which compares current
price movement to previous price movement of the same instrument.
Confidence Factor
A measure of the degree of likelihood that a rule is correct, which may reflect the percentage of
times that it has proven to be correct in the past or just a subjective measure of our confidence in
its degree of reliability.
Confidence Level
The degree of assurance that a specified failure rate is not exceeded.
Confirmation
Indication that at least two indices, in the case of Dow theory the industrials and the
transportation, corroborate a market trend or a turning point.

Congestion Area or Pattern


A series of trading days in which there is no visible progress in price.
Consolidation
Also known as a congestion period. A pause that allows participants in a market to reevaluate the
market and sets the stage for the next price move.
Continuation Chart
A chart in which the price scale for the data for the end of a given contract and the data for the
beginning of the next contract are merged in order to ease the transition of one contract to the
next.
Convergence
When futures prices and spot prices come together at the futures expiration.
Conversion Arbitrage
Traders buy and sell two different securities (or synthetic securities), forcing equivalent prices
for equivalent securities.
Coppock Curve
Also Coppock Guide. A long-term price momentum indicator: a 10-month weighted moving
aver age of the sum of the 14-month rate of change and the 11-month rate of change for the Djia.
Correction
Any price reaction within the market leading to an adjustment by as much as one-third to twothirds of the previous gain.
Correction Wave
A wave or cycle of waves moving against the current impulse trend's direction.
Correlation Coefficient
When two random variables X and Y tend to vary together. The measurement is given by the
ratio of the covariance of X and T to the square root of the product of the variance of X and the

variance of Y.
Correlogram
A numerical and graphical display of the test statistics of an autocorrelation diagnostic routine.
Countermove
A price bar showing movement opposite to the direction of the prior time period; a retracement.
Covariance
Multiplies the deviation of each variable from its mean, adds those products and then divides by
the number of observations.
Cover

Purchasing back a contract sold earlier.


Covered Write
Writing a call against a long position in the underlying stock. By receiving a premium, the writer
intends to realize additional return on the underlying common stock or gain some element of
protection (limited to the amount of the premium less transaction costs) from a decline in the
value of that underlying stock.
Crack Spreads
The spread between crude oil and its products: heating oil and unleaded gasoline plays a major
role in the trading process.
Credit Spread
The difference in value of two options, where the value of the one sold exceeds the value of the
one purchased.
CTI2
Market Profile terminology for commercial clearing members, as opposed to CTI1, local floor
traders.

Cup and Handle


An accumulation pattern observed on bar charts. The pattern lasts from seven to 65 weeks; the
cup is in the shape of a "U" and the handle is usually more than one or two weeks in duration.
The handle is a slight downward drift with low trading volume from the right-hand side of the
formation.
Current Ratio
The current assets of a company divided by its current liabilities. Balance-sheet strength
indication.
Curve
The continuous image of the unit interval.
Curve-Fitting
Developing complicated rules that map known conditions.
Cutoff Frequency
A point where higher frequency cycles will not pass through a filter (e.g., a 10-day SMA will
eliminate cycles of 20 days or less).
Cycle
A variation where a point of observation returns to its origin.

( A-C ) ( D-F ) ( G-J ) ( K-M ) ( N-S ) ( T-Z )

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The following information is provided withouth warranty of any kind.

Alpha-Beta Trend Channel


Arms Ease of Movement
Average True Range
Bollinger Bands
Candlestick Charts
Chaikin Oscillator
Commodity Channel Index (CCI)
Commodity Selection Index
Cutler's RSI
Demand Aggregate
Demand Index
Detrend
Directional Movement Index
Elliott Wave
Fibonacci Ratios and Retracements
Gann Square
Haurlan Index
Head & Shoulder Pattern
Herrick Payoff Index
Kagi Chart
MACD (Moving Average Convergence/Divergence)
McClellan Oscillator
Momentum
Moving Averages
Norton High/Low Indicator
Notis %V
On Balance Volume
Parabolic (SAR)
Point & Figure Charts
Price Patterns
Random Walk Index
Rate of Change
Relative Strength Index
Renko Chart
Stochastic
Stoller STARC Bands
Swing Index
Time Cycles
Trading Index
Trix
Volume Accumulation

Volatility

Alpha-Beta Trend Channel

The Alpha-Beta Trend Channel study uses the standard deviation of price variation to establish
two trend lines, one above and one below the moving average of a price field. This creates a
channel (band) where the great majority of price field values.will occur.
Arms Ease of Movement

Developed by Richard W. Arms, Jr., this analysis routine expands on Mr. Arms' Equivolume
charting tool by quantifying the shape aspects of the plotted boxes. The purpose of this
quantifying is to determine the ease, or lack thereof, with which a particular issue is able to move
in one direction or another. The ease with which an issue moves is a product of a ratio between
the height (trading range) and width (volume) of the plotted box. In general, a higher ratio results
from a wider box and indicates difficulty of movement. A lower ratio results from a narrower
box and indicates easier movement. This ratio is then related to a comparison between today's
and yesterday's trading-range midpoint values to determine the ease of movement value (EMV).
A moving average is then applied to the EMV value - the moving average period can be varied
in order to make the EMV flexible as a trading tool.
Average True Range

True range is the greatest of the following differences:


1. Today's high to today's low
2. Today's high to yesterday's close
3. Today's low to yesterday's close

The range is normally the "high - low". However, any time the value of yesterday's close is not
within the range of today's bar, rule b) or rule c) applies. As with most other indicators, the
periodic value is summed and smoothed to create the final indicator.
Bollinger Bands

Bollinger Bands plot trading bands above and below a simple moving average. The standard
deviation of closing prices for a period equal to the moving average employed is used to
determine the band width. This causes the bands to tighten in quiet markets and loosen in
volatile markets. The bands can be used to determine overbought and oversold levels, locate
reversal areas, project targets for market moves, and determine appropriate stop levels. The
bands are used in conjunction with indicators such as RSI, MACD histogram, CCI and Rate of
Change. Divergences between Bollinger bands and other indicators show potential action points.
As a general guidline, look for buying opportunities when prices are in the lower band, and
selling opportunities when the price activity is in the upper band.
Candlestick Charts

Method of drawing stock (or commodity) charts which originated in Japan. Requires the
presence of Open, High, Low and Close price data to be drawn. There are two basic types of

candels, the white body and the black body. As with regular bar charts, a vertical line is used to
indicate the periods (normally daily) high to low. When prices close higher than they opened a
white rectangle is drawn on top of the high-low line. This rectangle originates at the opening
price level and extends up towards the closing price. A down day is drawn in black. The
combination of several candles results in patterns (with names like "two crows" or "bullish
englufing patern") which give insight into future price activity. For other Japanese charting
approaches also see Renko and Kagi charts.
Chaikin Oscillator

The Chaikin Oscillator is created by subtracting a 10 period exponential moving average of the
Accumulation/Distribution line from a 3 period moving average of the
Accumulation/Distribution Line.
Commodity Channel Index (CCI)

The CCI is a timing system that is best applied to commodity contracts which have cyclical or
seasonal tendencies. CCI does not determine the length of cycles - it is designed to detect when
such cycles begin and end through the use of a statistical analysis which incorporates a moving
average and a divisor reflecting both the possible and actual trading ranges. Although developed
primarily for commodities, the CCI could conceivably be used to analyze stocks as well.
Forumla: CCI=(M-MAVG)/(0.015xDAVG)
M=1/3 (H+L+C) H=Highest price for a period L=Lowest price for a period C=Closing price for
a period MAVG=N-period simple moving average of M DAVG= 1/n x SUMi=1 to n (ABS(MIMAVG))
Commodity Selection Index

The Commodity Selection Index is related to the Directional Movement Index. Whereas the
ADXR plot of the DMI is used to rate contracts from the longer term, trend-following point of
view, the CSI is used to rate items in the more volatile short term. The Commodity Selection
Index takes into account the ADXR from the Directional Movement Index, the Average True
Range, the value of a one cent move as well as margin and commission requirements. The higher
the CSI rating, the more attractive an item is for trading.
Cutler's RSI

Cutler's RSI is a slight variation of Welles Wilder's original Relative Strength Index. The RSI is
a momentum oscillator used to identify overbought and oversold conditions by keying on
specific levels, generally 30 and 70, on a chart scaled from 0 to 100. The study can also be used
to detect the following:

Movement which might not be as readily apparent on the bar chart


Failure swings above 70 or below 30 which indicate reversals
Support and resistance
Divergences between RSI and price

Cutler's RSI is calculated as follows:

RSI = 100 - (100 / ( 1 + RS ) )


RS = UPAV:x / DNAV:x, and . . .
UPAV:x = (E, period's Closes UP) / period
DNAV:x = (z: period's Closes DOWN) / period
A Close UP (or DOWN) = CLOSE - CLOSE previous

If the difference is positive, it is a Close UP. If the difference is negative, the sign is changed and
it is a Close DOWN.
Demand Aggregate

The Demand Aggregate is used similarly as the Demand Index but adds Open Interest as a
consideration in the formula. In its simplest terms, the system confirms price trends by analyzing
concurrent Volume and Open Interest trends. For example, a rise in price, coupled with rising
Volume and Open Interest figures, is considered a bullish indicator. Interpretations are made
with respect to the relationship between the movement of Volume, Open Interest, and Price.
Demand Index

The Demand Index is a leading indicator which combines volume and price data in such a way
as to indicate a change in price trend. It is designed so that at the very least it is a coincidental
indicator, never a lagging one. The calculation of this index is relatively complex. This analysis
is based on the general observation that volume tends to peak before prices peak, both in the
commodity and stock markets.
Detrend

Detrend is simply another interpretation of a moving average. It provides a means of identifying


underlying cycles not apparent when the moving average is viewed in its original form by
effectively hiding the major cycles from view. The moving average line is drawn as a straight,
horizontal basis line on the Detrend chart. Price bars are then re-positioned along this line
depending on their relation to the moving average line.
Directional Movement Index

Directional Movement uses a rather complicated set of calculations designed to rate the
directional movement of commodities or stocks on a scale from 0 to 100. For those traders who
employ trend-following methods, commodities or stocks rating in the upper end of the scale
would be attractive. Those using non-trending methods, commodities or stocks rating at the
lower end of the scale should be considered for trading. At its most basic, the Directional
Movement would affect trading in the following manner: Long positions would be taken when
the "+DI" line crosses over the "-DI" line. Short positions would be taken when the "-DI" line
crosses over the "+DI" line. Further components of this index are the ADX and ADXR lines.
Elliott Wave

Elliott wave theory goes beyond traditional charting techniques by providing an overall view of

market movement that helps explain why and where certain chart patterns develop. The three
major aspects of wave analysis are pattern, time and ratio. The basic Elliott pattern consits of a 5
wave uptrend followed by a three wave correction. Each "leg" of a wave in turn consists of
smaller waves. Elliott waves can be used to successfully define where the market currently is in
relation to "the big picture" but is usually to unreliable for short term trading.
Fibonacci Ratios and Retracements

They can be applied both to price and time, although it is more common to use them on prices.
The most common levels used in retracement analysis are 61.8%, 38% and 50%. When a move
starts to reverse the 3 price levels are calculated (and drawn using horizontal lines) using a
movements low to high. These retracement levels are then interpreted as likely levels where
counter moves will stop. It is interesting to note that the Fibonacci ratios were also known to
Greek and Egyptian mathematicians.The ratio was known as the Golden Mean and was applied
in music and architecture. A Fibonacci spiral is a logarithmic spiral that tracks natural growth
patterns.
Gann Square

The Gann Square is a mathematical system for finding support and resistance based upon a
commodity or stock's extreme low or high price for a given period. Attainment of a particular
price level in a square tells you the next probable price peak or valley of future movement. The
probable price levels tend to be more reliable if they are extrapolated from Gann Square values
along one of the major axes of the Gann Square. The Gann Square is generated from a central
value, normally a all-time or cyclical high or low. If a low is used, the numbers are incremented
by a constant amount to generate the Gann Square. If a high is used, the numbers are
decremented during the square generation.
Haurlan Index

This indicator is calculated daily from the plurality of NYSE advances over declines. There are
three components of the Haurlan index: Short Term, Long Term and Intermediate Term.
1) Short Term. A 3-day exponential moving average is taken of the net NYSE advances over
declines, measuring the short term condition of the market. When this index moves above +100,
a market short term buy signal is generated. The signal is in effect until the market drops below 150 at which time a sell signal is generated. The sell signal remains in effect until the index
moves above +100 again.
2) Intermediate Term. Same as above but with a 20-day exponential moving average. This index
is considered the most important of the three. Market buys and sells are determined in this index
by the crossing of trend lines or support/resistance levels depending on the particular market in
question. For example, when the market is basing out in preparation for an uptrend, a resistance
level may be set up. Once its value is determined, buy and sell signals could be generated for that
market.
3) Long Term. Same as above except for a 200-day exponential moving average. Useful for
determining trends but not for signals.

Head & Shoulder Pattern

Also can be inverted. A reversal pattern that is one of the more common and reliable patterns. It
is comprised of a rally which ends a fairly extensive advance. It is followed by a reaction on less
volume. This is the left shoulder. The head is comprised of a rally up on high volume exceeding
the price of the previous rally. And the head is comprised of a reaction down to the previous
bottom on light volume. The right shoulder is comprised of a rally up which fails to exceed the
height of the head. It is then followed by a reaction down. this last reaction down should break a
horizontal line drawn along the bottoms of the previous lows from the left shoulder and head.
This is the point in which the major decline begins. The major difference between a head and
shoulder top and bottom is that the bottom should have a large burst of activity on the breakout.
Herrick Payoff Index

This is a commodity trading tool, useful for the early spotting of changes in price trend direction.
The Payoff Index is best used to distinguish trends that are destined to continue from those that
will most likely be short-lived. The Payoff Index is a commodity trading tool that is useful in the
early identification of changes in the direction of price trends. The Payoff Index frequently helps
distinguish between a rally in a trend that is destined to continue and a significant trend change
that will provide a worthwhile trading opportunity. The Payoff Index tends to give coincident
signals within a day or two before a significant change in price trend. This advance action is
accomplished through use of trading volume and contract open interest to modify the price
action. Analysts have observed that volume trends often change before a price-trend change.
There are also generally accepted relationships between the price trend and the trend of open
interest.
Kagi Chart

Like Candlestick and Renko charts, Kagi charts come from Japan and were made popular in the
USA by Steve Nison. Kagi charts display a series of connecting vertical lines where the
thickness and direction of the lines are dependent on the price action. If closing prices continue
to move in the direction of the prior vertical Kagi line, then that line is extended. However, if the
closing price reverses by a pre-determined "reversal" amount, a new Kagi line is drawn in the
next column in the opposite direction. An interesting aspect of the Kagi chart is that when
closing prices penetrate the prior column's high or low, the thickness of the Kagi line changes.
MACD (Moving Average Convergence/Divergence)

The MACD is used to determine overbought or oversold conditions in the market. Written for
stocks and stock indices, MACD can be used for commodities as well. The MACD line is the
difference between the long and short exponential moving averages of the chosen item. The
signal line is an exponential moving average of the MACD line. Signals are generated by the
relationship of the two lines. As with RSI and Stochastics, divergences between the MACD and
prices may indicate an upcoming trend reversal.
McClellan Oscillator

This index is based on New York Stock Exchange net advances over declines. It provides a
measure of such conditions as overbought/oversold and market direction on a short-to-

intermediateterm basis. The McClellan Oscillator measures a bear market selling climax when it
registers a very negative reading in the vicinity of -150. A sharp buying pulse in the market
would be indicated by a very positive reading, well above 100.
Momentum

Momentum provides an analysis of changes in prices (as opposed to changes in price levels).
Changes in the rate of ascent or descent are plotted. The Momentum line is graphed positive or
negative to a straight line representing time. The position of the time- line is determined by price
at the beginning of the Momentum period. Traders use this analysis to determine overbought and
oversold conditions. When a maximum positive point is reached, the market is said to be
overbought and a downward reaction is imminent. When a maximum negative point is reached,
the market is said to be oversold and an upward reaction is indicated.
Moving Averages

The moving average is probably the best known, and most versatile, indicator in the analysts tool
chest. It can be used with the price of your choice (highs, closes or whatever) and can also be
applied to other indicators, helping to smooth out volatility. As the name implies, the Moving
Average is the average of a given amount of data. For example, a 14 day average of closing
prices is calculated by adding the last 14 closes and dividing by 14. The result is noted on a
chart. The next day the same calculations are performed with the new result being connected
(using a solid or dotted line) to yesterdays. And so forth. Variations of the basic Moving
Average are the Weighted and Exponential moving averages.
Norton High/Low Indicator

The Norton High/Low Indicator uses results from the Demand Index and the Stochastic study
and is designed to pick tops and bottoms on long term price charts. Two lines are generated: the
NLP line and the NHP line. The system also uses level lines at -2 and -3. The NLP line crossing
-3 to the downside is the signal that a new bottom will occur in 4-6 periods, using daily, weekly,
or mnthly data. Similarly, the NHP line crossing -3 to the downside indicates a new top in the
same time frame. The indicator tends to be more reliable using longer term data (weekly or
monthly). When either indicator drops below the - 3 level, a reversal may be imminent. The
reversal (or hook) is the signal to enter the market. For greater reliability, use the Norton
High/Low Indicator together with other studies for confirmation.
Notis %V

A way to measure volatility is to measure the daily ranges between the high and the low.
Volatility is high when the daily range is large and low when the daily range is small. The Notis
%V study contains two separate indicators. It divides market volatility into upward and
downward components (UVLT and DVLT). Both are plotted separately in the same window,
and can be plotted as an oscillator. The upward component is also compared to the total volatility
(UVLT + DVLT) and expressed as a percentage; thus the name, %V. Volatility can be a key to
options trading. A good sense of market volatility can help you avoid those frustrating times
when the market moves your way but your option still loses value.
On Balance Volume (OBV)

OBV is one of the most popular volume indicators and was developed by Joseph Granville.
Constructing an OBV line is very simple: The total volume for each day is assigned a positive or
negative value depending on whether prices closed higher or lower that day. A higher close
results in the volume for that day to get a positive value, while a lower close results in negative
value. A running total is kept by adding or subtracting each day's volume based on the direction
of the close. The direction of the OBV line is the thing to watch, not the actual volume numbers.
Formula: OBV=SUM(C-CP)/(ABS(C-CP)xV)
C=Today's Close CP=Yesterday's Close V=Today's Volume
Parabolic (SAR)

The Parabolic is a Time/Price system for the automatic setting of stops. The stop is both a
function of price and of time. The system allows a few days for market reaction after a trade is
initiated after which stops begin to move in more rapid incremental daily amounts in the
direction the trade was initiated. For example, when a long position is taken the stop will move
up regardless of price direction. However, the distance that the stop moves up is determined by
the favorable distance the price has moved. If the price fails to move favorably within a certain
period of time, the stop reverses the position and begins a new time period.
Point & Figure Charts

The Point and Figure (PF) charting method is a technique that has been used for many years in
analyzing the variations in prices of stocks and commodities. There are several types of PF
charting methods. Some employ trend lines, resistance levels, and various other additions to the
chart. In this study, we shall be concerned with only daily reversal type charts. The principal
advantage of a PF chart is that it is much easier to read and interpret than other types of charts.
All the small, and often confusing, price movements are eliminated, and only the most important
features of the price action remain. It would be reasonable to think of this method as a filter that
(hopefully) allows only meaningful information to enter the chart and ultimately the decision
process. Two basic symbols are used:
X Denotes the continuance of an increase in price and is always "stacked" in the vertical
direction.
O Denotes the continuance of a decrease in price and is always "stacked" in the vertical
direction.
While prices are rising X's are used. When falling, O's are used. They are always plotted on
rectangular grid graph paper such that columns of X's and O's alternate. A Point and Figure chart
is characterized by the specification of two parameters: box size and reversal number. The box
size dictates the price range associated with a particular box (cubical area within the grid), while
the reversal number specifies the conditions which terminate a column of X's and begin a
column of O's and vice-versa.
Price Patterns

Price Patterns are formations which appear on commodity and stock charts which have shown to

have a certain degree of predictive value. Some of the most common patterns include: Head &
Shoulders (bearish), Inverse Head & Shoulders (bullish), Double Top (bearish), Double Bottom
(bullish), Triangles, Flags and Pennants (can be bullish or bearish depending on the prevailing
trend).
Randow Walk Index

This indicator is defined as the ratio of an acutal price move to the expected random walk. If the
move is greater than a random walk, and thus a trend is present, its index will be larger that 1.0
Rate of Change

Rate of Change is used to monitor momentum by making direct comparisons between current
and past prices on a continual basis. The results can be used to determine the strength of price
trends. Note: This study is the same as the Momentum except that Momentum uses subtraction
in its calculations while Rate of Change uses division. The resulting lines of these two studies
operated over the same data will look exactly the same - only the scale values will differ.
RSI - Relative Strength Index

This indicator was developed by Welles Wilder Jr. Relative Strength is often used to identify
price tops and bottoms by keying on specific levels (usually "30" and "70") on the RSI chart
which is scaled from from 0-100. The study is also useful to detect the following:
1.
2.
3.
4.

Movement which might not be as readily apparent on the bar chart


Failure swings above 70 or below 30 which can warn of coming reversals
Support and resistance levels
Divergence between the RSI and price which is often a useful reversal indicator

The Relative Strength Index requires a certain amount of lead-up time in order to operate
successfully.The formula for calculating the RSI is:

rsi=100-(100/1-rs)
rs= average of x days up closes divided by average of x days down closes

Renko Chart

The Renko charting method probably got its name from "renga", which is the Japanese word for
bricks. Introduced by Steve Nison, a well-known authority on the Candlestick charting method,
Renko charts are similar to Three Line Break charts except that in a Renko chart, a line is drawn
in the direction of the prior move only if a fixed amount (i.e., the box size) has been exceeded.
The bricks are always equal in size. Example: With a five unit Renko chart, a 20 point rally is
displayed as four equally sized, five unit high Renko bricks.
Stochastic

The Stochastic Indicator is based on the observation that as prices increase, closing prices tend to
accumulate ever closer to the highs for the period. Conversely, as prices decrease, closing prices
tend to accumulate ever closer to the lows for the period. Trading decisions are made with
respect to divergence between % of "D" (one of the two lines generated by the study) and the

item's price. For example, when a commodity or stock makes a high, reacts, and subsequently
moves to a higher high while corresponding peaks on the % of "D" line make a high and then a
lower high, a bearish divergence is indicated. When a commodity or stock has established a new
low, reacts, and moves to a lower low while the corresponding low points on the % of "D" line
make a low and then a higher low, a bullish divergence is indicated. Traders act upon this
divergence when the other line generated by the study (K) crosses on the right-hand side of the
peak of the % of "D" line in the case of a top, or on the right-hand side of the low point of the %
of "D" line in the case of a bottom. Two variations of the Stochastic Indicator are in use: Regular
and Slow. When the Regular plot of the Stochastic too choppy, the "Slow" version can often
clarify the results by reducing the sensitivity of the calculations. The formula is:
Note: 5 Days is the most commonly used value for %K
%K=100 {(C-L5)/(H5-L5)}
The %D line is a 3 day smoothed version of the %K line
%D=100(H3/L3) where H3 is the 3 day sum of (C-L5) and L3 is the 3 day sum of (H5-L5)
Stoller STARC Bands

STARC bands create a channel surrounding a simple moving average. The width of the created
channel varies with a period of the average range; thus the name ('ST' for Stoller, plus 'ARC' for
Average Range Channel). STARC Bands, in a fashion similar to Bollinger Bands, will tighten in
steady markets and loosen in volatile markets. However, rather than being based on closes, the
STARC Bands are based on the average true range, thus giving a more in depth picture of the
market volatility. While the penetration of a Bollinger Band may indicate a continuation of a
price move, the STARC Bands define upper and lower limits for normal price action.
Swing Index

The Swing Index (primarily for use with commodity trading) attempts to determine real market
direction, and changes in direction, by making use of the most significant comparisons between
the results (Open-High-Low-Close) of the current and previous days' trading.
Time Cycles

Some analysts believe that price analysis alone only offers half the information needed for
successful trading. The other part is time, more exactly time cycles, which give actual insight
into understanding the movements of markets. Common cycles are the seasonal cycles apparent
in many commodity markets, but cylces can be detected on intra-day charts as well.
Trading Index

This index (also kown as the "Arms" index, or "TRIN") measures the relative strength of volume
associated with advancing stocks against the strength of volume associated with declining
stocks. When used as a short term indicator, readings below 1.0 are considered bullish while
readings above 1.0 are considered bearish. An extreme bearish reading would be 1.5 or higher;
an extreme bullish reading would be .5 and lower. Readings of 2.0 or .3 would be considered
"climactic". For the intermediate term, a bearish sign is an index over 1.0, bullish under 1.0. For

the long term, the Trading Index can be viewed as an overbought / oversold indicator.
Trix

Single linear exponential smoothing was developed in the early 1950s as a means of prediction
along a straight line whose slope was based on previous data. The Triple Exponential Smoothing
Oscillator (Trix) has now been developed to act on trends of a higher order than linear. Trix uses
a one-day momentum of a triple exponential smoothed price series to produce an indicator which
is cycle dependent. Changes in the Trix direction are less prone to whipsaws than standard cyclemomentum indicators. The period is chosen to filter out any insignificant cycles shorter than the
period. Fourier Analysis or visual observation may be used to find the proper cycle length of a
given market. Raising the number of days will remove more small cycles and smooth out the
oscillator, but at the loss of sensitivity. The more smoothing that is applied to the data, the more
of a lag in the oscillator, but not nearly the lag of a normal moving average.
Volume Accumulation

This volume indicator addresses some of On Balance Volume's shortcomings and was developed
by Marc Chaikin. Where OBV assigns all of a day's volume a positive or negative value,
Volume Accumulation counts only a percentage of the volume as positive or negative,
depending on where the close is in relation to the average price of the day. The only time the
entire day's volume is assigned a positive value is when the close is the same as the day's high.
The opposite applies for a close at the day's low.
Volatility

This analysis is based on the idea that stocks bottom from "panic" selling, after which a rebound
is imminent. One way of measuring this phenomenon is to observe a widening range between
high and low prices each day. In general a progressively wider range, observed over a relatively
short period of time, can indicate that a bottom is near. Price tops are generally reached at a more
leisurely pace and can be characterized by a narrowing of the price range. This measure of the
trading range takes place over a specified period in order to determine whether or not an issue is
being "dumped" and is approaching a bottom. A pre-requisite to a valid bottom is an increase in
the volatility line above the reference line. In a similar manner, an indication of an imminent top
would be a decrease in the volatility line below the reference line. As long as volatility is rising,
in all probability a stock will not approach a top. It should be noted that this study should be
used in conjunction with trend following analyses and momentum oscillators for confirmation
and accuracy.