NDICE LDER

Indicador anticipado de actividad econmica

FEBRERO 2017

EL NDICE LDER AUMENTA 0.48%

DURANTE EL MES DE ENERO

El ndice Lder, que busca anticipar cambios de

tendencia en el ciclo econmico, presenta un
crecimiento de 0.48% durante enero 2017.

La probabilidad de ingresar en una expasion de la

economa aumenta de 70% en el mes de diciembre
a 87% en enero.

En trminos interanuales el indicador cae 9.16%,

una magnitud menor relativa a los ltimos meses.

El ndice de Difusin (IDCIF) se encuentra en 30%.

Esto quiere decir que, de las diez series que
componen el ndice Lder, tres de ellas presentan
aumentos interanuales, mientras que las siete
restantes cayeron.

IL Informe | 1
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Resultados Enero 2017

El ndice Lder presenta un crecimiento de 0.48% en enero 2017

El ILCIF presenta un crecimiento de 0.48% en el mes de enero con respecto a la medicin del mes
anterior, y se ubica en 138 puntos (2004=100). El indicador cae 9.16% en trminos interanuales (en la
serie desestacionalizada) respecto a enero 2016. Las series que presentaron variaciones ms
importantes fueron: Escrituras de compraventa (14.37%), Merval Argentina deflactado por IPC (13.94%)
y el ndice General de la Bolsa de Comercio deflactado por IPC (9.37%).

Por su parte, la serie de referencia, el Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE), en su versin
desestacionalizada, registr un aumento de 1.13% durante el mes de noviembre.

Series Desestacionalizadas
170

160

150

140

130

120

110

100
Jul-07

Jul-12
Jun-05

Jun-10

Jun-15
Nov-05
Apr-06

May-08

Nov-10
Apr-11

May-13

Nov-15
Apr-16
Sep-06
Feb-07

Dec-07

Mar-09

Mar-14
Aug-09

Sep-11
Feb-12

Dec-12

Aug-14

Sep-16
Jan-05

Jan-10

Jan-15
Oct-08

Oct-13

LDER EMAE

Nota: las reas grises representan las ventanas temporales desde el pico hasta el valle de la serie del EMAE sin estacionalidad en
cada una de las cuatro recesiones establecidas desde 2005. Ultimo pico junio 2015.
Fuente: Centro de Investigacin y Finanzas.

IL Informe | 2
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La variacin interanual del ILCIF fue -9.16% en enero, una variacin menor en trminos
absolutos relativo a los ltimos meses

En la medicin de enero, la serie desestacionalizada del ILCIF registra una caida del 9.16% en relacin a
igual mes de 2016. La magnitud de la variacin interanual es menor relativo a las mediciones de los
ltimos meses.

ndice Lder Desestacionalizado

Variacin Interanual
25%

20%

15%

10%

5%

0%
Jul-07

Jul-12
Jun-05

Jun-10

Jun-15
Nov-05
Apr-06

May-08

Nov-10
Apr-11

May-13

Nov-15
Apr-16
Jan-05

Sep-06
Feb-07

Dec-07

Mar-09

Jan-10
Aug-09

Sep-11
Feb-12

Dec-12

Mar-14

Jan-15
Aug-14

Sep-16
Oct-08

Oct-13
-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

Fuente: Centro de Investigacin y Finanzas.

IL Informe | 3
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En enero de 2017, el ndice de Difusin se ubica en 30%

En enero 2017, el ndice de Difusin (IDCIF) se encuentra en 30%. Esto quiere decir que de las diez series
que componen el ndice Lder, tres de ellas presentan aumentos interanuales mientras que las siete
restantes cayeron.

100% Indice de Difusin

90%

80%

70%

60%

50%
4
40%

30%

20%

10%

0%

ndice de difusin Media mvil (6 perodos)

Fuente: Centro de Investigacin y Finanzas.

Respecto al mes anterior, y en trminos desestacionalizados, las series que presentaron variaciones
(simtricas) ms importantes son: Escrituras de compraventa (13.41%), Merval Argentina deflactado por
IPC (7.82%) y el agregado monetario M2 deflactado por IPC (5.59%).

IL Informe | 4
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La serie tendencia-ciclo del ILCIF presenta un aumento de 0.25%

La serie de tendencia-ciclo se ubica en 138 puntos en enero (2004=100). Esto representa un aumento
de 0.25% respecto al mes anterior.

En lo referente a la serie de tendencia-ciclo utilizada como referencia, se observa que (en la medicin
de noviembre) el Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE) creci 0.22% en relacin con el
mes anterior.

Series Tendencia-Ciclo
170

160

150

140

130

120

110

100
Jan-08
Jul-05

Jul-06

Jul-07

Jul-08

Jul-09

Jul-10

Jul-11

Jul-12

Jul-13

Jul-14

Jul-15

Jul-16
Jan-05

Jan-06

Jan-07

Jan-09

Jan-10

Jan-11

Jan-12

Jan-13

Jan-14

Jan-15

Jan-16

Jan-17
LDER EMAE

Nota: las reas grises representan las cuatro recesiones detectadas desde 2005. Las recesiones se definen como dos trimestres
(seis meses) consecutivos de cadas en la serie de tendencia-ciclo del EMAE.
Fuente: Centro de Investigacin y Finanzas.

IL Informe | 5
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La probabilidad de salir de la recesin aumenta a 87%

La probabilidad de ingresar en una expansin de la actividad econmica en los prximos seis meses se
ubica en 87%.

100%
Probabilidad de Expansin
95
90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0% ago.-11

ago.-15
ago.-93
ago.-94
ago.-95
ago.-96
ago.-97
ago.-98
ago.-99
ago.-00
ago.-01
ago.-02
ago.-03
ago.-04
ago.-05
ago.-06
ago.-07
ago.-08
ago.-09
ago.-10

ago.-12
ago.-13
ago.-14

ago.-16
feb.-93

feb.-97
feb.-94
feb.-95
feb.-96

feb.-98
feb.-99
feb.-00
feb.-01
feb.-02
feb.-03
feb.-04
feb.-05
feb.-06
feb.-07
feb.-08
feb.-09
feb.-10
feb.-11
feb.-12
feb.-13
feb.-14
feb.-15
feb.-16
Nota: La probabilidad de ingresar en una expansin no se computa para aquellos periodos en que se estima la
probabilidad de ingresar en una recesin.
Fuente: Centro de Investigacin y Finanzas.

Tabla Resumen del ndice Lder

2016 2017
Noviembre Diciembre Enero
ndice Lder 138.2 137.9 138.5
Cambio % (m/m) 1.04% -0.20% 0.48%
ndice de Difusin 50% 70% 30%
Probabilidad de Expansin 66% 70% 87%

Fuente: Centro de Investigacin en Finanzas

IL Informe | 6
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Acerca del Indice Lder del CIF

El ILCIF est construido para resumir y revelar los puntos de giro en el nivel de actividad econmica
representada por el Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE) en una forma ms clara y
convincente que cada uno de sus componentes porque suaviza las volatilidades propias de cada uno de
ellos.

Los diez componentes del ILCIF son:

ndice General de la Bolsa de Comercio deflactado por ndice de Precios del Consumidor
Merval Argentina deflactado por ndice de Precios del Consumidor
Agregado monetario M2 deflactado por ndice de Precios del Consumidor
Superficie a construir registrada por los permisos de edificacin otorgados en 41 municipios (ISAC)
ndice Construya
Escrituras de compraventa realizadas por escribanos de CABA sobre inmuebles ubicados en dicha
demarcacin
ndice de Confianza del Consumidor UTDT
Ventas en shoppings deflactadas por ndice de Precios del Consumidor
Produccin de la Industria de Metales Bsicos
Produccin de la Industria de Caucho y Plstico

Para abordar el problema de los retrasos en los datos disponibles, los indicadores que componen el ILCIF
que no estn disponibles en el momento de la publicacin se estiman utilizando imputacin estadstica.
Se utiliza un modelo autorregresivo para estimar cada componente.

Serie histrica (disponible en formato .xls aqu)

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