UNIVERSIDAD

NACIONAL
DE SAN AGUSTIN
FACULTAD DE ADMINISTRACION

U
ESCUELA PROFESIONAL DE
ADMINISTRACION
PERTENECE
DOCENTE: A:
Administracion
TEMA:Andia Luque Paola Evelyn
Dr.
Diaz Financiera
Armin Becerra
Patio Junett II
Guzmn
Romina
Crisis de Estados Unidos
Mamani Lima Lucero Katherine

N Seledonio

S
A
AQP
2017

1
Contenido
INTRODUCCIN.................................................................................................................3
CUERPO............................................................................................................................4
Orgenes de la crisis financiera......................................................................................4
Quiebra de Lehman Brothers.........................................................................................5
Crisis de las hipotecas subprime....................................................................................5
Responsables y discrepancias........................................................................................7
Poltica monetaria.........................................................................................................11
CONCLUSIONES...............................................................................................................12
BIBLIOGRAFIA..................................................................................................................14

INTRODUCCIN

2
 Desde mediados de 2007 comenz a presentarse evidencia de
desequilibrios en los mercados financieros internacionales que dieron inicio
a la crisis financiera global ms severa que se haya experimentado desde
la Gran Depresin de los aos treinta. Diversos factores de la economa
mundial produjeron desbalances financieros en el mercado hipotecario de
los Estados Unidos, que se convirtieron en una gran crisis financiera que,
posteriormente, evolucion en una crisis de confianza actualmente
resentida por todas las economas del mundo. Esto ha provocado que las
grandes economas industriales estn sufriendo una profunda recesin que
ha hecho que la mayora de los pases estn tomando importantes
medidas de poltica para aliviar los embates de sta. Si bien la turbulencia
en los mercados crediticios empez a cobrar importancia desde agosto de
2007, la crisis global se agrav a raz de la quiebra de uno de los bancos
de inversin ms grandes del mundo, Lehman Brothers, en septiembre de
2008. Los diversos orgenes de los problemas financieros han sido
ampliamente documentados y debatidos en la literatura reciente. En
particular, se presenta el mecanismo dentro de los intermediarios
financieros que hace que los efectos de la turbulencia se amplifiquen hacia
la economa real. Si bien en un inicio se crea que estos mecanismos
representaran el principal canal de transmisin de los desequilibrios
financieros hacia la actividad econmica, el principio de la crisis de
confianza deton otros factores que han contribuido a la severidad de los
problemas. De esta manera, aqu tambin se aborda el tema de la crisis de
confianza y las acciones que han tomado diversas autoridades para
enfrentarla.

CUERPO
Orgenes de la crisis financiera.

3
Si bien existen discrepancias en el debate reciente respecto a cules fueron las
principales causas de la actual crisis financiera, existe cierto acuerdo respecto a
tres factores determinantes:
El desarrollo durante la ltima dcada de desregulacin financiera a
nivel global;
Una poltica monetaria laxa por parte de la Reserva Federal de los
Estados Unidos desde inicios de esta dcada;
Desequilibrios globales en cuentas externas de ciertos pases.

Estos factores contribuyeron a crear una burbuja hipotecaria que tuvo sus
orgenes en los Estados Unidos de Amrica y que al reventarse desat la crisis.
Todos estos factores contribuyeron a que, lo que se inici como un problema
hipotecario en los Estados Unidos se haya convertido en una crisis financiera
global, debido a un importante e insostenible aumento en el apalancamiento de
los consumidores, los intermediarios financieros y las empresas en la mayora de
los sistemas financieros internacionales.

Los efectos de la peor crisis de la historia se viven hasta hoy. Su estallido se dio el
15 de septiembre del 2008, cuando el banco de inversin Lehman Brothers se
declar en bancarrota. A partir de ese momento, Estados Unidos colaps y luego
le sigui el resto de economas desarrolladas.

Todo comenz en el 2002. El entonces presidente de EE.UU., George W. Bush,

dijo que parte de cumplir el sueo americano era tener una casa propia. As, pidi
ayuda al sector privado, con miras a que el mercado de capitales facilite el
financiamiento hipotecario a personas de ingresos ms bajos.

En este contexto la herida causada por el atentado terrorista contra las torres
gemelas an estaba fresca, y la economa an senta el impacto de la
crisis dotcom del 2000, que hizo colapsar a empresas de internet.

Tras el anuncio de Bush, la Reserva Federal -presidida por Alan Greenspan-

redujo rpidamente las tasas de inters: de 6% a solo 1% en unos cuantos
meses. El dinero estaba tan barato que los 8,000 bancos y agentes hipotecarios
iniciaron una agresiva expansin del crdito hipotecario.

Este crecimiento de crditos alcanz a personas a quienes realmente no debi

alcanzar: la clase desfavorecida, sin ingresos, activos ni empleo. Este tipo de
hipotecas fue bautizada como hipotecas subprime, que en realidad eran solo
activos txicos, con alta probabilidad de no pago.

La facilidad para obtener un crdito hipotecario tuvo dos efectos. El primero fue
que las familias se dedicaron a especular ampliamente con los precios de los

4
inmuebles, y sobre todo con los costos de las hipotecas. La especulacin llev al
desarrollo de una burbuja inmobiliaria, que infl considerablemente los precios. 1

Quiebra de Lehman Brothers

En septiembre de 2008, los problemas se agravaron con la bancarrota de
diversas entidades financieras relacionadas con el mercado de las hipotecas
inmobiliarias. El 15 de septiembre de ese ao el banco de inversin Lehman
Brothers se declar en quiebra haciendo que los mercados financieros bajaran
drsticamente y que consecuentemente colapsara una de las mayores
aseguradoras del mundo AIG junto con las compaas hipotecarias Fannie
Mae y Freddie Mac produciendo gran agitacin en Wall Street. El mismo da de la
cada de Lehman Brothers y de AIG, las acciones de la bolsa de Nueva York
tuvieron la mayor cada de la historia en un solo da, dando as comienzo a una
recesin que sera global y que le costara a las masas millones de dlares,
ahorros personales, trabajos, casas y dejara 50 millones de personas ms debajo
de la lnea de la pobreza. El gobierno estadounidense intervino inyectando cientos
de miles de millones de dlares para salvar algunas de estas entidades. 2

Crisis de las hipotecas subprime

La crisis de las hipotecas subprime es una crisis financiera, por desconfianza
crediticia, que como un rumor creciente, se extiende inicialmente por los
mercados financieros de Estados Unidos desde el verano del 2006 y se evidencia
al verano siguiente con la crisis financiera de 2008. Generalmente, se considera el
detonante de la crisis econmica de 2008-2015

Las hipotecas de alto riesgo, conocidas en Estados Unidos como crdito

subprime, eran un tipo especial de hipoteca, preferentemente utilizado para la
adquisicin de vivienda, y orientada a clientes con escasa solvencia, y por tanto
con un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de crditos. Su tipo
de inters era ms elevado que en los prstamos personales (si bien los primeros
aos tienen un tipo de inters promocional), y las comisiones bancarias
resultaban ms gravosas.4

Los bancos norteamericanos tenan un lmite a la concesin de este tipo de

prstamos, impuesto por la Reserva Federal. Dado que la deuda puede ser objeto
de venta y transaccin econmica mediante compra de bonos o titularizaciones
de crdito, las hipotecas subprime podan ser retiradas del activo del balance de
la entidad concesionaria, siendo transferidas a fondos de inversin o planes de
pensiones. En algunos casos, la inversin se haca mediante el llamado carry

1 Luis Fernando Alegra (15/09/2013) Diario gestin

Per Thomson Financial News Limited 2007. (8/09/2008)
Diario el Economista Espaa.
2. Maya Jackson Randall (15 de abril de 2 009). Libro Biege
de la Fed sugiere que la crisis se est moderando en
algunas reas.. The Wall Street Journal.

5
trade. El problema surge cuando el inversor (que puede ser una entidad
financiera, un banco o un particular) desconoce el verdadero riesgo asumido. En
una economa global, en la que los capitales financieros circulan a gran velocidad
y cambian de manos con frecuencia y que ofrece productos financieros altamente
sofisticados y automatizados, no todos los inversores conocen la naturaleza
ltima de la operacin contratada. Uno de estos productos que result
particularmente nocivo fueron las obligaciones colateralizadas mediante deuda
(CDO). Las agencias de calificacin asignaron calificaciones buenas (triple A o
AAA) y bajo riesgo de impago a estos productos financieros (CDO).

La crisis hipotecaria de 2007 se desat en el momento en que los inversores

percibieron seales de alarma. La elevacin progresiva de los tipos de inters por
parte de la Reserva Federal, as como el incremento natural de las cuotas de esta
clase de crditos hicieron aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecuciones
(lo que incorrectamente se conoce como embargo), y no slo en las hipotecas de
alto riesgo.5 Posteriormente en declaraciones ante el congreso de directivos de
agencias de calificacin, stas declararon que el riesgo de burbuja
inmobiliaria haba sido una sorpresa para ellos y para muchos otros especialistas,
lo cual contradice las numerosas menciones que haba recibido el tema en la
prensa. En la prensa generalista estadounidense el trmino "burbuja inmobiliaria"
(housing bubble) slo haba tenido 8 menciones, pero para 2005 aparecieron
3447 artculos que mencionaban y numerosas fuentes acreditan que el riesgo de
burbuja inmobiliaria era contemplado como un escenario posible por numerosos
analistas. Incluso entre enero de 2004 y el verano de 2005, las bsquedas en
google del trmino "burbuja inmobiliaria" se haban multiplicado por 10 en EEUU
(y especialmente en estados que padecan la especulacin ms intensa).

Ante el congreso estadounidense en octubre de 2008, el presidente

de S&P, Deven Sharma, declar que la sbita cada de los mercados hipotecarios
haba sido una sorpresa. Sin embargo, numerosos analistas sealaron que las
propias agencias de calificacin tenan inters en mantener el mercado de la
CDOs e ignorar el riesgo palpable de crisis hipotecarias.

4. Los crditos subprime. Servicio de estudios del BBVA

5. Crisis hipotecaria: buscando manchas solares - laRepublica.es ::

el peridico libre para una ciudadana informada

Las investigaciones posteriores descubrieron numerosas evidencias de que

importantes entidades bancarias, agencias de calificacin y grandes fondos de
inversin tenan comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo , lo que
provoc una repentina contraccin del crdito (fenmeno conocido tcnicamente
como credit crunch) y una enorme volatilidad de los valores burstiles,
generndose una espiral de desconfianza y pnico inversionista, y una repentina
cada de las bolsas de valores de todo el mundo, debida, especialmente, a la falta
de liquidez.

6
Responsables y discrepancias

La Comisin, creada en mayo de 2009 para establecer las causas de la crisis, dijo
que sta "habra podido evitarse".

En su informe destac la toma excesiva de riesgos por parte de los bancos y la

negligencia los reguladores financieros.

De los diez miembros de la comisin slo los seis representantes del partido
demcrata apoyaron las conclusiones del informe.

"La crisis fue el resultado de la accin humana y la inaccin, no de la Madre

-Naturaleza o modelos fuera de control", dijo el informe.

"Los capitanes de las finanzas y los administradores pblicos de nuestro sistema

financiero ignoraron las advertencias y fallaron en cuestionar, entender y gestionar
los cambiantes riesgos dentro de un sistema esencial para el bienestar del pblico
estadounidense".

"La suya fue una gran falla, no un tropiezo."

Responsables
Importantes figuras de los gobiernos de George W. Bush y de Barack
Obama no se quedaron fuera del informe.
El ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, fue acusado
de "defender" la reduccin de la regulacin financiera durante
el boom crediticio que "dej de lado garantas fundamentales".
El ex funcionario tambin fue criticado indirectamente por la poltica
monetaria demasiado flexible de la Fed y los pronunciamientos que
"fomentaron en vez de inhibir el crecimiento de la deuda hipotecaria y
la burbuja inmobiliaria".
El Banco de la Reserva Federal de Nueva York -entonces bajo la tutela
del actual Secretario del Tesoro, Tim Geithner - "podra haber tomado
medidas contra los excesos de Citigroup en el perodo previo a la
crisis".
Del mismo modo, el documento sostuvo que el manejo gubernamental
de las principales instituciones financieras durante la crisis -liderado
por el ex secretario del Tesoro, Henry Paulson- fue inconsistente y
"aument la incertidumbre y el pnico en el mercado".
Sin embargo, el informe suaviz las observaciones diciendo: "Al hacer
estas observaciones, respetamos profundamente y apreciamos los
esfuerzos realizados por el secretario Paulson, el jefe (de la Reserva
Federal) Bernanke y Timothy Geithner ... y tantos otros que trabajaron
para estabilizar nuestro sistema financiero y nuestra economa en la
ms catica y difcil de las circunstancias".

7
 Establecer culpas era esencial en la prevencin de futuras crisis, segn
el informe.
"A pesar de la opinin de muchos en Wall Street y en Washington de
que la crisis no poda haber sido prevista o evitada, haba seales de
advertencia", dijo Phil Angelides, presidente de la comisin.
"La mayor tragedia sera aceptar que nadie vio que esto se avecinaba y
por consiguiente, que no se poda hacer nada", seal el panel en las
conclusiones del informe de 576 pginas.
"Si aceptamos esta idea, volver a suceder."
La comisin entrevist a ms de 700 testigos y celebr 19 das de
audiencias pblicas en EE.UU.

Discrepancias
Greenspan fue criticado indirectamente por la poltica monetaria
demasiado flexible de la Fed.
Los cuatro republicanos en la comisin anunciaron varias semanas
antes de la publicacin del informe de que no estaran de acuerdo con
sus conclusiones.
Tres de ellos publicaron un informe independiente que insisti en que la
culpa debe atribuirse a la Reserva Federal bajo la conduccin de
Greenspan.
El cuarto realiz su propio informe que se centra en el papel del
gobierno en la creacin de la burbuja inmobiliaria.Los republicanos
sealaron a las enormes agencias hipotecarias patrocinadas por el
gobierno, Freddie Mac y Fannie Mae, alegando que sus prstamos
subvencionados inflaron la burbuja.
Tambin argumentaron que la legislacin introducida por el ex
presidente demcrata Bill Clinton alent los prstamos excesivos e
imprudentes a los hogares de bajos ingresos.
Por el contrario, el informe redactado por los seis demcratas en el
panel dice que la evidencia mostr que dichas agencias no estuvieron
al frente de los arriesgados prestamos sub-prime, en cambio siguieron
el ejemplo de firmas de Wall Street.Tampoco fue la "Ley de Reinversin
Comunitaria" del presidente Clinton un factor significativo en los
prstamos sub-prime, segn el informe. 6
6. Phil Agelides (27/01/2011) "habra podido evitarse". BBC mundo

8
Causas mecanismos consecuencias

Otras causas de la crisis fueron:

Muchas empresas estadounidenses trasladaron la fabricacin de sus

productos a pases extranjeros, debido a la mano de obra ms barata, lo
que produjo un alto porcentaje de desempleo y deficiencia econmica en
los ciudadanos para poder cubrir sus deudas (con instituciones
bancarias).
La guerra en Afganistn e Irak, hizo que no haya crecimiento econmico
nacional debido a que el gobierno destin una gran cantidad de capital a
este conflicto y no a las necesidades de su poblacin (educacin, salud,
justicia, etc.) desequilibrando el sector pblico y produciendo un dficit
fiscal.
Estados Unidos al tener inversiones y fuertes intereses comerciales y
econmicos en la mayora de los pases del mundo hace que su crisis se
expanda afectndolos.

Los mecanismos realizados para la superacin de esta crisis fueron:

Restablecer el crecimiento econmico a travs de crditos.

Un mayor protagonismo de los pases emergentes en el nuevo orden
mundial.

9
 Cambio de rol de la ONU, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y del
Banco Mundial (BM).
Europa suspende la ayuda a pases.
Estados Unidos plantea paquetes econmicos de estmulo.
Hay una regulacin del sistema financiero.
Se reemplaza el dlar en el comercio internacional por el euro.
Cuestionamiento de la compra de activos en Estados Unidos.
Desarrollo de nuevos puestos de trabajo.
Reordenamiento de las instituciones de gobernabilidad en diferentes
partes del mundo (ej.: la cada de gobiernos; nueva forma de gobierno en
China)

Las consecuencias que esta crisis tuvo para la economa mundial fueron:

Aplicacin de medidas proteccionistas en diferentes pases.

Cadas de gobiernos (Letonia, Islandia, Hungra, Repblica Checa).
Multiplicacin de conflictos sociales como el desempleo.
Recesin econmica.
Cierre de Empresas.
Quiebre de industrias.
Cada de comercio internacional en un 9% anual.
Aumento de tasas arancelarias (se rompe la cadena de produccin ya
que provoca que el encadenamiento del producto de produccin en
diferentes pases y en diferentes partes del mundo se vea cortado por el
aumento de aranceles en diferentes pases que quieren incorporar el
proteccionismo a sus industrias).
Paso de recesin a depresin.
Los pases europeos cancelan sus crditos a pases emergentes.
Aumento de la pobreza.
Estallidos sociales en Grecia, Letonia, Bulgaria, Londres, etc 7.

10
 7. Codon Espina Mayer Vega (2012) Crisis financiera. Diario La Crisis
Poltica monetaria

Desde el inicio de la crisis en agosto de 2007, los bancos centrales han

demostrado una gran capacidad de reaccin. Adems han actuado a la vez para
evitar una crisis bancaria sistmica y para limitar las repercusiones sobre el
crecimiento.8 Asimismo, la Reserva Federal estadounidense flexibiliz la poltica
monetaria inyectando liquidez y, eventualmente, actu sobre los tipos de inters. 9
Los bancos se financian tradicionalmente tomando dinero prestado a corto plazo
en el mercado interbancario. Pero la crisis financiera que empez en 2007 se ha
caracterizado por una gran desconfianza mutua entre los bancos, lo que llev a
un aumento de los tipos interbancarios. Las tasas interbancarias superaron por
mucho la tasa directriz del banco central. Asimismo, los bancos centrales han
intervenido masivamente para inyectar liquidez, esperando as reducir las
tensiones del mercado monetario y restablecer la confianza. 10 La poltica
monetaria se ha caracterizado tambin por una extensin de la duracin de los
prstamos, una ampliacin de las garantas y la posibilidad de obtener
refinanciacin.
Adems de proveer liquidez, para reducir el impacto de la crisis financiera sobre el
crecimiento, la Fed ha bajado considerablemente su tipo directriz, que ha pasado
del 6% a principios de 2007 al 0,5% a finales de 2008. En cambio, el BCE no ha
bajado su tipo directriz.11
En marzo de 2009, Timothy Geithner (secretario del Tesoro de Estados Unidos)
anunci la creacin de sociedades pblico-privadas que compraran los prstamos
y valores txicos de los bancos. El fin es que los inversionistas ganen grandes
cantidades de dinero, a fin de que aliente las inversiones en este sector, para que
se revitalicen los mercados financieros relacionados con prstamos y valores.

8. La gran crisis global / Primeras medidas. ABC. Archivado

desde el original el 1 de diciembre de 2015.

9. EE.UU. recorta tasas de inters. BBC Mundo.

11
 10. Bernanke al rescate de las bolsas. BBC Mundo.

11. El Crash de 2008 / Pas por Pas. El Mundo.

CONCLUSIONES

La economa norteamericana sufri un momento coyote una persecucin que a

veces resulta dndose cuenta que est corriendo sobre el aire. Cuando ve eso, se
precipita hacia el suelo. Eso fue exactamente lo que pas en EE.UU.

La mayora de los principales pases han respondido a la crisis global por medio
de polticas para satisfacer las necesidades de liquidez y prevenir pnico
generalizado, en lugar de intentar resolver las debilidades estructurales. Si bien
varias de las principales economas del mundo han intentado impulsar planes de
recapitalizacin para los bancos, algunos de stos tambin han incurrido en la
compra de activos de los bancos, lo que en el largo plazo podra implicar
problemas graves para el desempeo de la economa.

Una de las cosas ms sorprendentes es la forma que las personas podemos

afectar al sistema como en el caso de crisis por especulacin, que
inherentemente podemos daar tanto. Pero lo que no me extrao fue el hecho de
que las grandes potencias causen tanto dao al resto, aun sabiendo sobre los
posibles daos como fue el caso de la crisis inmobiliaria en EE.UU, pero no vale
la pena el recalcar en lo ya hecho, no queda ms que mirar el horizonte y ser ms
cauteloso y solidario en las acciones.

Como dijimos a lo largo del trabajo, esperamos no ver esta crisis como un
decaimiento es solo como una etapa difcil que debemos superar para pretender
acceder a un mejor sistema, y que todos estos dolores de cabeza dejen una clara
leccin a las personas, en especial a las grandes potencias, ya que por no pensar
en el resto nos metimos en esta crisis, ojala que siendo ms consciente podamos
salir de esto y solo mirar atrs y ver esto como una etapa sin mayor relevancia.
Ojala que no solo apliquemos esto a las finanzas ya que no es muy alejado lo que
hoy en da sucede con el medio ambiente.

La burbuja hipotecaria estall y, con ella, los precios de los activos se

desplomaron. Al ver esto, las familias que estaban endeudadas optaron por
devolver la casa al banco, pues les era mucho ms barato hacer eso que seguir
pagando un prstamo.
La crisis trajo consigo impacto en el mundo entero , el impacto en el marco de la
poltica econmica no slo se ha manifestado en el sector financiero con el
rescate por parte de los Estados de los pases desarrollados ms importantes del
mundo, de sus instituciones financieras, y la consiguiente ola de regulacin

12
financiera, sino que tambin se ha expandido este rescate, intervencin del
Estado, en la dinmica y la estructura del mercado, en sectores de la economa
real, como ha sido el rescate de la empresas automovilsticas de Estados Unidos.
Asimismo, para las economas subdesarrolladas las consecuencias se esperan
muy graves y con menos instrumentos y recursos para hacerles frente.

La crisis financiera generada en los Estados Unidos confirm las dudas sobre la
eficacia de las polticas neoliberales y del libre comercio que promueve
el modelo capitalista a nivel mundial, como mejor alternativa para alcanzar el
crecimiento y el desarrollo de los pases. Esta crisis vuelve a colocar en los
diferentes espacios acadmicos, gubernamentales y en la sociedad en general, la
necesidad de Reformar las Instituciones Financieras Internacionales, porque
estas fueron creadas tras la segunda guerra mundial y no estn cumpliendo con
el rol para los cuales fueron creadas; adems se le critica por su falta de
gobernabilidad y democracia en la toma de decisiones y las condicionalidades
que exige para acceder a sus crditos.

La prdida de credibilidad que atraviesan actualmente el Fondo Monetario

Internacional (FMI) y el Banco Mundial, ha impulsado propuestas que abogan no
slo por su reforma, sino la creacin de una nueva arquitectura financiera
internacional (Banco del Alba, Sistema Unitario de Compensacin Regional de
Pagos (SUCRE) y el Banco del Sur), iniciativas apoyadas por los pases
del MERCOSUR, UNASUR y el ALBA.
Como bien pudo observarse los pases desarrollados no aplican las polticas que
promueven para el resto del mundo, acuden al proteccionismo en momentos
de crisis y al liberalismo econmico en momentos de auge econmico. Esta
situacin debe hacer reflexionar al mundo entero sobre la importancia que reviste
para las naciones, el tener la libertad de elegir, las polticas que mejor se adaptan
a sus realidades internas y lo equivocado y peligroso que puede resultar el tener
que aceptar imposiciones de polticas a cambio de un financiamiento.
Los efectos que ha tenido la crisis en el mundo no pueden seguir resolvindose
con austeridad y reduccin del gasto social, los pueblos no debemos continuar
cargando los costos generados por el modelo capitalista mundial, ejemplo de ello
lo acontecido en Europa, suicidios, desempleos, aumento en la edad de la
jubilacin y manifestacin masivas.

El calentamiento global tambin agrava la crisis de agua que vive el pas. Es

urgente lograr un acuerdo poltico para crear un mercado de agua nacional que
asegure el acceso equitativo a todos los consumidores. Esto puede realizarse
mediante precios diferenciados que dependan de los costos de extraccin y las
tasas de recarga de cada cuenca. La crisis actual cambi al mundo y no
podremos salir de ella si tomamos la misma ruta de escape de siempre. Las

13
reglas de la economa global son distintas y debemos ajustarnos a las nuevas
circunstancias.

BIBLIOGRAFIA

1. Luis Fernando Alegra (15/09/2013) Diario gestin Per

2. Thomson Financial News Limited 2007. (8/09/2008) Diario el Economista
Espaa.
3. Maya Jackson Randall (15 de abril de 2 009). Libro Biege de la Fed
sugiere que la crisis se est moderando en algunas reas.. The Wall
Street Journal.
4. Los crditos subprime. Servicio de estudios del BBVA
5. Crisis hipotecaria: buscando manchas solares - laRepublica.es :: el
peridico libre para una ciudadana informada
6. Phil Agelides (27/01/2011) "habra podido evitarse". BBC mundo
7. Codon Espina Mayer Vega (2012) Crisis financiera. Diario La Crisis

8. La gran crisis global / Primeras medidas. ABC. Archivado desde el

original el 1 de diciembre de 2015.

9. EE.UU. recorta tasas de inters. BBC Mundo.

10. Bernanke al rescate de las bolsas. BBC Mundo.

11. El Crash de 2008 / Pas por Pas. El Mundo.

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