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v
NDICE
1. INTRODUCCIN.......................................................................................... 5
1.1 AQU EMPIEZA TODO ...................................................................................... 5
1.2 RALPH NELSON ELLIOTT................................................................................ 8
1.3 FRACTALES .................................................................................................. 11
1.3.1 Propiedades de los Fractales................................................................. 12
1.3.2 Ejemplos de Fractales........................................................................... 13
1.4 LAS REGLAS BSICAS DE ELLIOTT ................................................................ 16
1.4.1 Subdivisiones y Grado de las ondas ..................................................... 17
1.4.2 Extensiones........................................................................................... 19
1.5 REGLAS DE LA TEORA MODERNA DE ELLIOTT O TME................................ 19
1.5.1 Longitud mnima de Ondas .................................................................. 20
1.5.2 Alternancia ........................................................................................... 21
1.5.3 Soporte en la subonda cuarta................................................................ 21
1.5.4 Canalizacin ......................................................................................... 21
1.5.5 Retroceso, proyeccin y extensin ....................................................... 21
1.6 LA SERIE FIBONACCI Y LA SECCIN PERFECTA ............................................. 22
1.7 LAS APORTACIONES DE FROST&PRETCHER ................................................. 27
1.8 LAS APORTACIONES DE GLENN NEELY ........................................................ 28
1.9 LAS APORTACIONES DE ROBERT FISCHER .................................................... 29
1.10 LAS APORTACIONES DE TOM JOSEPH ........................................................ 29
1.11 LAS APORTACIONES DE ROBERT MINER ................................................... 30
2. PAUTAS DE IMPULSO.............................................................................. 31
2.1 IMPULSOS ................................................................................................. 31
2.1.1 Cuando se acaba un impulso? .............................................................. 35
2.1.2 Extensiones en las pautas de impulso................................................... 36
2.1.3 Ejemplo: Jazztel en impulso bajista ..................................................... 38
2.1.4 Ejemplo: Amadeus terminando un impulso ......................................... 39
2.1.5 PRIMERA ONDA................................................................................ 40
2.1.6 Extensin de primera onda ................................................................... 41
2.1.7 Ejemplo: Primera onda extendida en el IBEX ..................................... 43
2.1.8 Ejemplo: Extensin de primera en el SP500 ........................................ 44
2.1.9 TERCERA ONDA ............................................................................... 46
2.1.10 Extensin de tercera onda .................................................................. 47
2.1.11 Ejemplo: Extensin de tercera en el IBEX ........................................ 50
2.1.12 Ejemplo: Extensin de tercera en el Dow Jones ................................ 51
2.1.13 Ejemplo: Extensin de Tercera en Bankinter..................................... 52
2.1.14 QUINTA ONDA................................................................................ 53
2.1.15 Extensin de quinta onda ................................................................... 55
2.1.16 Ejemplo: Extensin de Quinta en URBIS.......................................... 56
2.1.17 Ejemplo: Extensin de Quinta en Endesa .......................................... 57
vii
2.2 LA SERIE 1-2 ............................................................................................. 57
2.2.1 Ejemplo: Serie 1-2 en Indra .................................................................. 59
2.2.2 Ejemplo: Serie 1-2 en Santander .......................................................... 60
2.3 DIAGONAL DE INICIO ............................................................................ 64
2.3.1 Ejemplo: Diagonal de Inicio en Endesa................................................ 64
2.3.2 Ejemplo: Diagonal de inicio en TERRA .............................................. 65
2.3.3 Ejemplo: Diagonal de inicio en Santander ........................................... 66
2.4 PAUTA TERMINAL .................................................................................. 67
2.4.1 Ejemplo: Pauta Terminal en Telefonica ............................................... 69
2.4.2 Ejemplo: Pauta terminal en Repsol....................................................... 70
2.5 FALLO DE QUINTA.................................................................................. 72
2.5.1 La importancia del fallo........................................................................ 73
2.5.2 Ejemplo: Fallo de quinta en el IBEX.................................................... 74
2.5.3 Ejemplo, fallo de quinta en BBVA ....................................................... 75
2.5.4 Ejemplo: Fallo de quinta en Endesa ..................................................... 76
3. PAUTAS CORRECTIVAS .......................................................................... 79
3.1 ONDAS CORRECTIVAS ................................................................................... 79
3.2 ONDA 2......................................................................................................... 81
3.3 ONDA 4......................................................................................................... 81
3.4 ONDA A........................................................................................................ 82
3.5 ONDA B ........................................................................................................ 83
3.6 ONDA C ........................................................................................................ 83
3.7 ONDA X........................................................................................................ 83
3.8 CORRECCIONES EN ABC EN GENERAL .......................................................... 84
3.8.1 Ejemplo: Acerinox en correccin ABC ................................................ 85
3.8.2 Ejemplo: ABC en el Nikkei .................................................................. 86
3.8.3 Ejemplo: ABC en American Airlines ................................................... 87
3.9 ZIG-ZAGS ..................................................................................................... 88
3.9.1 Ejemplo: Zig-Zag en Acerinox ............................................................. 89
3.9.2 Ejemplo: Zig-Zag en intradiario del IBEX ........................................... 89
3.10 CORRECCIONES PLANAS............................................................................ 90
3.10.1 Ejemplo: Plana en Metrovacesa ......................................................... 91
3.11 CORRECCIN IRREGULAR .......................................................................... 93
3.11.1 Ejemplo: Correccin irregular en Tubacex ........................................ 94
3.12 CORRECCIN CONTINUA ........................................................................... 95
3.12.1 Ejemplo: Correccin Continua en Amazon........................................ 95
3.13 FALLO DE C............................................................................................... 96
3.13.1 Ejemplo: Fallo de C en el SP500........................................................ 96
3.14 TRINGULOS ............................................................................................. 98
3.14.1 Requisitos de triangulo ....................................................................... 99
3.14.2 Tringulo contractivo ....................................................................... 100
3.14.3 Tringulo expansivo o invertido....................................................... 101
3.14.4 Ejemplo de triangulo invertido ......................................................... 101
3.14.5 Ejemplo:Unin FENOSA en triangulo invertido ............................. 102
3.14.6 Ejemplo: Endesa haciendo un triangulo ........................................... 102
3.14.7 Ejemplo: Triangulo en el IBEX........................................................ 103
3.14.8 Ejemplo: Telefnica mviles trazando un tringulo ........................ 104
3.14.9 Ejemplo: SAN formando un triangulo ............................................. 107
3.14.10 Ejemplo: Triangulo onda cuarta en Amadeus ................................ 108
viii
3.15 COMBINACIONES DOBLES Y TRIPLES ....................................................... 109
3.15.1 Combinacin doble .......................................................................... 109
3.15.2 Combinacin triple........................................................................... 110
3.15.3 Ejemplo: Amadeus en correccin compleja..................................... 112
3.15.4 Ejemplo: Doble Zig-Zag en General Electric .................................. 113
3.15.5 Ejemplo: Repsol en doble Zig-Zag: ................................................. 116
4. EL RECUENTO CORRECTO ................................................................. 119
4.1 LA LNEA DE TENDENCIA .................................................................. 120
4.1.1 La lnea de tendencia 2-4.................................................................... 122
4.1.2 La lnea de tendencia 0-B ................................................................... 123
4.1.3 La lnea de tendencia B-D .................................................................. 124
4.2 DISTINTOS MARCOS TEMPORALES ................................................. 126
4.3 EXTENSIONES........................................................................................ 128
4.4 IGUALDAD DE ONDAS......................................................................... 129
4.5 ONDAS DEL MISMO GRADO .............................................................. 129
4.6 GAPS Y PUNTOS DE VOLATILIDAD MXIMA ............................... 132
4.7 MAXIMOS Y MINIMOS ORTODOXOS Y ABSOLUTOS................... 133
4.8 EL RECUENTO COHERENTE ENTRE ONDAS .................................. 133
4.9 LA MEDIA MOVIL ................................................................................. 134
4.9.1 Identificacin de la tendencia:............................................................ 135
4.9.2 Indicaciones de sobrecompra y sobreventa: ....................................... 135
4.9.3 Indicacin de ondas laterales o correcciones ..................................... 137
4.9.4 Resumen: ............................................................................................ 137
4.9.5 Ejemplo de uso de la media mvil de 10 semanas ............................. 138
4.10 LAS LNEAS DE ANDREWS.............................................................. 139
4.10.1 Ejemplo de lneas de Andrews aplicadas al IBEX........................... 139
4.10.2 Ejemplo: Lneas de Andrews aplicadas a Ferrovial......................... 140
4.11 ALTERNANCIA ................................................................................... 141
4.12 LA ONDA CUARTA DE GRADO ANTERIOR ................................. 142
4.13 CANALIZACION ................................................................................. 143
4.13.1 Rompimiento del canal o Throw-over ............................................. 146
4.13.2 Ejemplo: Rompimiento del canal en Dragados................................ 146
4.14 CORRECCIN A LA PAUTA ANTERIOR Y SOLAPAMIENTO.... 147
4.15 LA VERDADERA CONFIRMACIN DEL FINAL DE UNA PAUTA
148
4.16 DOBLE SUELO Y DOBLE TECHO.................................................... 149
4.17 RATIOS DE PRECIO PARA ONDAS INDIVIDUALES ................... 151
4.17.1 Objetivos para la onda 1: ................................................................. 152
4.17.2 Objetivos para la onda 2: ................................................................. 152
4.17.3 Objetivos para la onda 3: ................................................................. 152
4.17.4 Objetivos para la onda 4: ................................................................. 152
4.17.5 Objetivos para la onda 5: ................................................................. 152
4.17.6 Objetivos para la onda A:................................................................. 153
4.17.7 Objetivos para la onda B:................................................................. 153
4.17.8 Objetivos para la onda C:................................................................. 153
4.17.9 Objetivos para la onda D:................................................................. 153
4.17.10 Objetivos para la onda E:............................................................... 153
4.18 RATIOS DE TIEMPO........................................................................... 153
4.19 LA EXTENSIN DEL 162%................................................................ 155
ix
4.20 CEPSA, EJEMPLO DE RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO................. 157
4.21 TABLA RESUMEN DE LOS RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO....... 159
4.22 JUNTANDO PRECIO Y TIEMPO. LA ESPIRAL LOGARTMICA .. 161
4.23 QUE HACER CUANDO FALLA EL RECUENTO............................. 163
4.23.1 Ejemplo 1: Cisco Systems ................................................................ 163
4.23.2 Ejemplo 2: Bankinter........................................................................ 165
4.23.3 Ejemplo 3: SP500 ............................................................................. 166
5. OSCILADORES ......................................................................................... 169
5.1 EL OSCILADOR RSI ............................................................................... 170
5.2 EL OSCILADOR ESTOCSTICO...................................................................... 174
5.3 EL OSCILADOR STORSI ............................................................................. 175
5.4 EL OSCILADOR DE ELLIOTT............................................................... 177
5.5 LA IMPORTANCIA DE LA TENDENCIA ........................................................... 179
5.6 USO DE OSCILADORES PARA ENTRAR EN EL MERCADO CON POCO RIESGO ... 182
5.7 USO DEL RSI JUNTO CON LA MEDIA MVIL ................................................ 186
5.8 USO DE VARIOS MARCOS TEMPORALES ....................................................... 188
5.9 SEALES DE ENTRADA Y STOP LOSS MARCADAS POR EL OSCILADOR.......... 189
6. ELLIOTT EN LA PRCTICA ................................................................. 195
6.1 ESTRATEGIAS DE ESPECULACIN ................................................... 195
6.1.1 ESPECULAR CON EL FINAL DE UNA ONDA............................. 195
6.1.2 LA ESPECULACIN CON PROGRAMAS DE RECUENTO
AUTOMTICO:..................................................................................................... 200
6.1.3 ESPECULACIN CON ONDAS SEGUNDAS Y ONDAS B.......... 201
6.1.4 ESPECULACIN CON ONDAS CUARTAS................................... 202
6.1.5 ESPECULACIN CON ONDAS IMPARES EN GENERAL .......... 205
6.1.6 Relacin Beneficio/Riesgo en las entradas ......................................... 207
6.2 COMO OPERAR CORTO (VENDIDO) .................................................. 209
6.2.1 Warrants.............................................................................................. 210
6.2.2 Ejemplo: Dragados PUT 14 ................................................................ 210
6.2.3 Ejemplo: Telefnica Call 12 ............................................................... 215
6.2.4 Opciones ............................................................................................. 220
6.2.5 Futuros ................................................................................................ 221
6.2.6 Ejemplo: Futuro del IBEX.................................................................. 222
6.2.7 Venta a crdito .................................................................................... 222
6.2.8 Ejemplo de Venta a Crdito................................................................ 223
6.3 EL ASPECTO PSICOLGICO DE LA INVERSIN............................. 226
6.3.1 No hay realidad, solo percepcin........................................................ 226
6.3.2 Mantener las prdidas y liquidar rpidamente los beneficios. Porqu?
228
6.3.3 LA MENTALIDAD DEL INVERSOR.............................................. 229
6.3.4 DISONANCIA COGNITIVA ............................................................ 231
6.3.5 QU SE PUEDE HACER .................................................................. 232
6.4 LOS SISTEMAS AUTOMTICOS DE ESPECULACIN Y SUS
LIMITACIONES ....................................................................................................... 234
6.5 GESTIN DEL RIESGO Y DEL EFECTIVO......................................... 236
6.5.1 La relacin Beneficio/Riesgo.............................................................. 240
6.5.2 Diversificar ......................................................................................... 240
6.6 FIGURAS DE VUELTA Y CONTINUACIN. STOP LOSS................. 241
x
6.6.1 Figuras de vuelta ................................................................................ 241
6.6.2 Figuras de Continuacin..................................................................... 246
6.6.3 Stop de Beneficios 3DX ..................................................................... 248
6.6.4 Estrategia general ............................................................................... 251
6.6.5 Aplicacin prctica............................................................................. 251
7. ESTRATEGIAS EN TIEMPO REAL...................................................... 257
7.1 EJEMPLO 1. QUALCOM ............................................................................... 257
7.2 EJEMPLO 2. SANTANDER ....................................................................... 262
7.3 EJEMPLO 3. UNIN FENOSA .................................................................... 270
7.4 EJEMPLO 4. DRAGADOS ............................................................................. 273
8. BIBLIOGRAFA-REFERENCIAS .......................................................... 277
xi
Prologo
PROLOGO
1
Teora y Prctica Moderna de las Ondas de Elliott
Al plantearme escribir este libro lo primero que pens es que quera es-
cribir el libro que hubiera necesitado tener al iniciarme en la teora de
Elliott. El libro que me hubiera gustado leer en ese momento estara basado
2
Prologo
3
Teora y Prctica Moderna de las Ondas de Elliott
En fin, que el libro que me hubiera gustado leer cuando empec a inte-
resarme por las Ondas de Elliott es casualmente el libro que tienes en tus
manos. Espero que disfrutes leyndolo lo mismo que yo he disfrutado al
escribirlo.
Oscar G. Cagigas
4
Teora y
Practica
Moderna de
las Ondas de
Elliott.
Pautas de Impulso
Figura 2-1
2.1. IMPULSOS
Cuando Elliott estableci las reglas que llevan su nombre, estaba pensando en un
impulso. En un impulso la onda 2 nunca sobrepasa el comienzo de la primera (regla 2).
En un impulso la onda tercera nunca es la ms corta (regla 3). Y en un impulso la onda
cuarta no se solapa con la primera (regla 4). En la figura 2-1 vemos un ejemplo de im-
pulso idealizado.
La regla 4 tiene excepciones. Dependiendo del grado de ondas con que estemos tra-
tando y del tipo de mercado (materias primas p.e.) se admite cierto solapamiento entre
las ondas primera y cuarta. A efectos prcticos, consideraremos que hay violacin de
la regla cuarta de Elliott si la onda primera y cuarta solapan sus cotizaciones de cierre.
Los impulsos se dividen en 5 ondas. Debido a la naturaleza fractal del mercado las
5 ondas en las que se subdivide el impulso con frecuencia sern otro impulso ms pe-
queo con apariencia similar. Como hemos comentado, en los impulsos la onda 2 nunca
retrocede el 100% de la onda 1, es decir que un doble suelo/techo exacto en cuanto a
precio no ser el comienzo de un impulso.
En la figura 2-2 vemos que siempre que tengamos una secuencia de ondas en la que
la tercera onda sea algo ms larga que la primera interpretaremos la pauta como un
impulso (si esto es coherente con un recuento de grado mayor). Siempre encontrars
un recuento posible con ondas X. Pero dejaremos esa posibilidad para los acadmicos,
no los especuladores. En la figura 2-2 no est claro si la onda cuarta ha terminado o si
lo que vemos al final de la pauta es la onda a de 4. Las ondas cuartas normalmente
retroceden entre el 38 y el 50% a las ondas terceras. Normalmente retroceden menos
a las ondas terceras de lo que las ondas segundas retrocedieron a las primeras. Por ello
para entrar en una onda cuarta miraremos la alternancia y esperaremos hasta un mni-
mo del 38% para entrar con figura de vuelta.
Figura 2-2
Figura 2-4
En la figura 2-4 podemos ver una pauta de impulso desarrollada por Aceralia. Esta
pauta de impulso se parece poco a los grficos que se encuentran en los libros pura-
mente tericos de Elliott, a pesar de ser relativamente fcil de identificar para un
analista. En el grfico de Aceralia lo ms impactante es el gran hueco o GAP que apa-
rece en la cotizacin. Este Gap nos indica la presencia de un punto de volatilidad ex-
trema, que normalmente coincide con la tercera subonda de una onda tercera. En este
caso el GAP queda en la subonda quinta de la tercera de grado menor(las subondas de
la tercera menor no estn etiquetadas en la figura 2-4). Se podra pensar en un re-
cuento alternativo con fallo de quinta siendo el GAP la tercera de la tercera de grado
menor. Pero este recuento no es aceptable porque si tenemos un fallo de quinta, la pau-
ta debera mostrar debilidad y retrocederse totalmente. Sin embargo Aceralia fue a
buscar nuevos mximos por encima de los 14.30.
Vemos que la regla de alternancia es cumplida con rigurosidad puesto que la onda 2
es una onda sencilla y la onda cuarta es un zigzag claramente subdividido y que dura
exactamente el doble de tiempo que la onda2 (como se indica en el dibujo la onda cuar-
ta dura 35 CDs o Calendar Days mientras que la onda segunda dura 17). Este grfico
2-2 tambin nos ayuda a ver la independencia de los fenmenos de Extensin y de Sub-
divisin. La tercera onda es extendida, pero es la quinta la que se subdivide con toda
claridad en una pauta completa de cinco subondas.
Como ejemplo de aplicacin de los ratios de precio, podemos resaltar que la subon-
da tercera de grado minute correspondiente a la onda quinta de grado menor se par
exactamente en el nivel de precio 13.8, correspondiente a la proyeccin del 162% de
precio de la onda 1, lo que suele ser un objetivo comn para la onda quinta. Esta subon-
da tercera de quinta queda exactamente en el objetivo del canal paralelo a la lnea 2-4.
Esto demuestra que a pesar de alcanzar el objetivo de precio, Aceralia sigui avanzan-
do hasta completar las ondas cuarta y quinta requeridas en un impulso completo de cin-
co ondas. Queda claro entonces que:
Para un analista puramente prctico, no hay duda de que la pauta presentada por
Aceralia se corresponde a un impulso completo en cinco ondas. No obstante, la confir-
macin posterior a la finalizacin de pauta, segn la teora clsica, establece que la
onda quinta debe ser retrocedida en menos tiempo del que tard en formarse. Esto no
Por extensin de la afirmacin anterior podemos estudiar las subondas del impulso
y adelantarnos a su finalizacin si la quinta subonda de la quinta onda es retrocedida
totalmente. No obstante la confirmacin del final de la pauta queda fijada al retroceso
de la quinta onda. Podra ocurrir que la onda se extendiera y fallramos al intentar adi-
vinar el final de la pauta. Hasta que la quinta onda de la pauta no se ha retrocedido la
pauta no ha terminado.
La violencia del precio durante el Gap, las subdivisiones de la pauta completa, la co-
rrespondencia del recuento con la grfica semanal (no mostrada) y la alternancia entre
las ondas pares, entre otras caractersticas, nos lleva a la conclusin de que en la figu-
ra 2-4 correspondiente a Aceralia estamos ante una pauta de impulso.
Es cierto que cualquier pauta en cinco ondas puede ser etiquetada como un ABC, sin
embargo, segn Frost&Pretcher siempre etiquetaremos como impulso una secuencia en
cinco ondas cuya onda cuarta est bastante separada de la onda primera. Dependiendo
de cual es la onda extendida vamos a tener unas caractersticas muy diferentes en el
impulso. En lo que sigue veremos las ondas primera, tercera y quinta y sus extensiones.
Las ondas segunda y cuarta se estudian en el siguiente captulo dedicado a las pautas
correctivas.
Figura 2-5
Las extensiones de ondas no siempre son lo perfectas que nos gustara. En la figura
2-5 vemos que el SP500 traz un descenso en cinco ondas en el periodo que va desde el
22 de Agosto de 2002 al 10 de Octubre. No hay duda de que es un impulso, las ondas
segunda y cuarta alternan con toda perfeccin y la pauta fue retrocedida totalmente,
lo que indicaba que era el final de una pauta mayor 5 o C. En este caso estaba comple-
tando una onda quinta.
La onda tercera es solo un 12% mayor que la primera (la siguiente ms larga). La
onda quinta no es el 100% de la primera, es el 113%. La longitud temporal de la onda
quinta es exactamente el 62% de la duracin de la onda primera.
Es curioso ver como durante mucho tiempo se ha aceptado que una extensin debe
tener al menos un 162% de la longitud de la siguiente onda ms corta. Evidentemente
ese es el caso ms claro que no admite ninguna duda, pero poco a poco vemos que la
interpretacin de las ondas es una cuestin de probabilidad. Algunos de los analistas
que han afirmado que el 10 de Octubre era una pauta de finalizacin en cinco ondas son
autores de libros en los que se dice que una pauta de impulso solo existe si tenemos una
Cuando se public el anlisis mostrado en la figura 2-6 (Abril 2002) mucha gente
apost por una recuperacin de Jazztel. Seguramente animados por la subida de la bol-
sa desde Septiembre del 2001 hasta Marzo del 2002 y noticias relacionadas con el
valor. Sin embargo, objetivamente vemos en el grfico semanal de la figura 2-6 que
Jazztel est realizando un impulso bajista en cinco ondas. Comenzando el 19 de Enero
de 2001 y todava sin completar la quinta onda. La quinta onda debe completarse con un
objetivo mnimo de 2.1 Euros puesto que ese es el valor alcanzado el 14 de septiembre
(final de onda 3) y es una de las pocas referencias de que se dispone. Por debajo de 2.1
no hay ninguna referencia y el valor queda en cada libre. La finalizacin en 2.1 se con-
sidera improbable al estudiar la longitud de la onda primera (11.35 euros). En realidad,
hasta que el precio no retroceda hasta el nivel de la onda cuarta en 8.57 no se puede
afirmar objetivamente que la quinta onda termin.
Este anlisis se public en Abril del 2002. En el momento de escribir estas lneas
(Enero 2003), Jazztel est a 0.44 euros. El admitir que la pauta bajista de Jazztel no
haba finalizado en Abril puede suponer salirse con 6 veces ms capital (2.77/0.44) que
aquel que se obstina en esperar una recuperacin basndose ms en sus propias espe-
ranzas que en criterios objetivos como una pauta de impulso incompleta.
Figura 2-6
Figura 2-7
Caractersticas generales:
Buscaremos un impulso contra tendencia mayor en precio y/o en tiempo que las co-
rrecciones previas.
En la figura 2-8 vemos que la secuencia 1-5 es mayor que el abc, indicando que se-
guramente estemos ante la onda (1) de un nuevo impulso al alza.
Figura 2-8
Solo sabremos que estamos ante una primera onda extendida cuando la pauta est
a punto de terminar o haya terminado. Mientras no tengamos la confirmacin definitiva
del final de la pauta podemos pensar que las subondas cuarta y quinta son las ondas
primera y segunda de las subondas de la tercera onda extendida (ver la serie 1-2). Aun
as, las pautas de impulso con extensin de primera son vlidas para especular, como
veremos a continuacin. Las relaciones de Fibonacci de referencia cuando estamos ante
una formacin de primera onda extendida son:
Recapacitando sobre esta figura y aplicando las reglas generales, la onda quinta
ser la ms pequea de las 3 en tendencia. Adems la onda 2 no corregir de forma
severa a la onda 1, sino que lo har en menos de un 38%. Nunca la onda 2 ser una co-
rreccin continua (lo que implica gran fuerza alcista tpica de antes de una extensin
de tercera, por ejemplo). Ser por lo general la onda que ms tiempo consuma de las
cinco en total.
Las extensiones de onda primera ofrecen una posibilidad de especulacin muy inte-
resante. En el momento que vemos una extensin de primera y que en el momento ac-
tual se est desarrollando la quinta onda, por aplicacin de la tercera regla de elliott
sabemos el nivel de referencia que no debera sobrepasar la onda quinta antes de
hacer que la tercera sea la ms corta, invalidando nuestro recuento.
En la figura 2-10 vemos un grfico del IBEX. Desde el 2 de Octubre del 98, el
IBEX estaba realizando una onda C de grado primario. Esta onda C al alza se descom-
pone en cinco ondas con extensin de primera onda. Aunque el extremo de la onda pri-
mera es muy violento y voltil, a cierre no hay solapamiento con la onda cuarta. La onda
segunda se desarroll en una correccin abcde que puede etiquetarse como se indica,
con una onda b triangular o de muchas formas, incluyendo ondas x. El resultado ser el
mismo, una pauta de correccin a la primera onda. En cualquier caso el movimiento late-
ral nos estaba dando la pista de pauta correctiva que de acuerdo con lo indicado, con-
sume mucho tiempo.
Figura 2-10
La onda tercera se caracteriza por ser fuerte. Normalmente tiene una pendiente
mayor que la onda primera y se caracteriza por la alta volatilidad y GAPs de precio.
Caractersticas generales
La extensin de tercera onda es algo muy comn en los mercados de acciones. Esto
es as hasta el punto de que debemos esperar una extensin de tercera como forma de
onda impulsiva ms probable. La posterior evolucin del precio nos dir si nuestra supo-
sicin es acertada o no, pero esperando por defecto una extensin de tercera estare-
mos en el lado en que las probabilidades juegan a nuestro favor.
En el caso de extensin de tercera, las ondas 1 y 5 tienden a la igualdad en precio y
tiempo. Esto es lo que se conoce como la regla de la igualdad. En caso de que las ondas
1 y 5 no fueran iguales en precio, lo ms probable es que se relacionen por el 62%, el
38% o el 162%. Normalmente la onda 3 ser mayor del 162% de la onda 1.
Cuando la pauta de impulso con extensin de tercera es una onda primera de grado
mayor, el retroceso posterior del precio correspondiente a la onda segunda segura-
mente termine entre el 50% y el 78% de la onda primera. Normalmente las ondas se-
gundas corrigen entre un 50-78%. Por norma no entraremos a la bsqueda de la onda
tercera si no se ha retrocedido la primera un mnimo del 50%. Y por extensin, tampo-
co entraremos en la direccin de la onda primera si esta ha sido retrocedida ms del
78%. Seguramente no sea una onda primera y nuestro recuento deba ser reconsidera-
do.
Figura 2-12
Cuando la onda primera es muy pequea en comparacin con la onda 3 con mucha
probabilidad la quinta onda se relacionar con el movimiento completo 1-2-3 en un 38%.
Esto es lo que hemos mostrado en la figura 2-12, donde se ve una onda primera muy
pequea y una onda quinta cuya longitud en precio es exactamente el 38% de la distan-
cia X correspondiente al impulso 0-3. En el caso de tener una onda 1 muy pequea
tambin hay probabilidades de que se produzca un fallo de quinta, especialmente si la
onda 4 corrige ms de un 38% de la onda 3.
Figura 2-13
Es muy comn que la onda tercera se extienda y que tambin se subdivida. Para
mostrar esto nos fijamos en la figura 2-13, en la que vemos un caso bastante realista
de extensin de tercera para el caso alcista y tambin bajista. En este caso tenemos
extensin y tambin subdivisin de la onda extendida. Se puede apreciar cmo la cana-
lizacin anticipa bastante bien el final de la onda quinta. En las extensiones de tercera
onda lo ms comn es trazar el canal de forma paralela a la lnea 2-4 y sobre la onda
primera. Esto es as porque al extenderse la tercera si trazramos el canal sobre esta
onda nos marcara un objetivo no realista para la quinta onda.
Figura 2-14
El IBEX hizo una extensin de tercera onda en su descenso desde Marzo del 2000.
Podemos verlo en la figura 2-14. Cuando se public este anlisis en Julio del 2002 hubo
muchos recuentos del IBEX por Internet que mostraban pautas correctivas llenas de
ondas X. Sin embargo, en Onda4 se opt por el recuento ms sencillo, una pauta de im-
pulso con extensin de tercera. Las subdivisiones de la onda tercera no son lo claras
que nos gustara, seguramente la zona lateral en el medio es una onda cuarta y toda la
onda extendida se compone de una pauta con extensin de quinta onda despus de una
cuarta muy lateral y larga en tiempo. No obstante la violencia con la que se lleg al m-
nimo de septiembre del 2001 nos haca pensar que el impulso desde septiembre del
2000 deba tratarse de una onda tercera, que se llev casi la mitad (un 45%) de valor
del IBEX en un ao justo.
Lo que sucedi despus fue que el IBEX hizo un mnimo en 5267 puntos el da 10
de Octubre, y en el mismo da acabo cerrando en 5447 puntos, claramente por encima
de los 5300, haciendo un Reversal Day que result ser una seal excelente de entrada
en largo.
La onda cuarta de grado menor que termin en 30.1 volvi a la zona de onda cuarta
de grado anterior y cerca del comienzo en 30.98, como se indica en el grfico. Est
formada por solapamientos, en concreto se trata de una correccin ABC siendo la onda
B una plana.
Figura 2-15
En el momento mostrado, Bankinter estaba haciendo una onda tercera de grado mi-
nute perteneciente a la onda quinta de grado menor. Por tanto se estim que poda
completarla en los 24 euros (proyeccin del 100%). O que puede irse a los 21.80 (pro-
yeccin del 162%). Segn el recuento mostrado se indic que ya era un poco tarde para
entrar corto en Bankinter pues el movimiento ms violento y productivo (la subonda 3)
ya haba desarrollado gran parte de su recorrido.
Lo que sucedi despus fue que Bankinter hizo un mnimo en 21.89 (en el objetivo)
el 1 de Octubre de 2002 para luego trazar un primer impulso al alza hasta los 28 euros.
La quinta onda termina el impulso por lo que se dispone de las cuatro ondas anterio-
res para proporcionarnos informacin valiosa que nos ayudar a pronosticar su finaliza-
cin. La regla de igualdad dice que las ondas no extendidas tienden a la igualdad en
precio y tiempo. Si la onda tercera es mayor del 162% de la primera lo mejor es asumir
que fue la tercera la que se extendi y estar preparado para una onda quinta igual en
precio y tiempo que la primera. Tambin el 62%, el 38% y el 162%.
La relacin entre estas dos ondas no es tan consistente como la relacin entre la
primera y la tercera. Si la onda tercera es la extendida (mayor del 162% de la primera)
la onda quinta normalmente estar cerca del 38, 50 o 62% de la onda tercera.
El rango de precios de las ondas 3 a 5 a veces se relaciona con la onda 2 por el 162,
262 o 424% de retroceso. Es muy raro que el final de la onda quinta sobrepase el
424% de la onda segunda.
Con bastante frecuencia el final de la onda quinta est relacionado con la extensin
de la onda primera, es decir un porcentaje determinado de la onda primera situado al
final de la onda primera. Los porcentajes ms comunes son: 162, 200, 262, 300 y 424%
Caractersticas generales
Las extensiones de quinta onda son muy comunes en los mercados de materias pri-
mas (el oro, la plata, el caf, la soja, el trigo, el petrleo, etc...). No obstante en los
mercados de acciones despus de la extensin de tercera es lo ms comn.
La correccin posterior a una onda de impulso con quinta onda extendida corregir
normalmente hasta la subonda segunda anterior, y al menos el 62% del tramo de impul-
so previo sea cual sea su posicin en una figura de tamao mayor. El segundo objetivo
de correccin es la onda cuarta anterior.
En la figura 2-16 se
muestra una extensin
de quinta onda con los
dos objetivos de precio
indicados. Si la correc-
cin posterior corrige
todo el impulso nos indi-
car que se termina un
movimiento de un grado
mayor, es decir, nuestra
figura de impulso finali-
za una onda de impulso
mayor o una figura co-
rrectiva mayor.
Figura 2-16
En una figura de este tipo es comn tener una onda 4 ms subdividida y que dura
ms tiempo que el resto de las ondas. Como norma general, la onda 5 tendr un ascenso
ms lento que las otras dos ondas de impulso en tendencia. La quinta onda puede ser
extendida pero sin subdividirse con claridad, en ese caso nuestros objetivo de refe-
rencia son la onda cuarta anterior y el retroceso del 62% de todo el impulso. Despus
de una quinta onda extendida, a veces la onda B suele ser extremadamente fuerte,
haciendo nuevos mximos o mnimos superando los de la onda quinta. En Elliott Wave
Principle se muestra un grfico del Oro de Londres en el captulo 6 stocks and com-
modities haciendo extensin de quinta y donde la onda B hace un nuevo mximo por
encima de la onda quinta.
Figura 2-17
En la figura 2-23 ms adelante en este mismo captulo puedes ver cmo la tercera
onda de grado menor en Endesa se subdivide en cinco ondas de grado intermedio con
extensin de quinta. En esta figura vemos cmo la quinta onda extendida no es retro-
cedida totalmente por pertenecer a una onda tercera de grado inmediato superior. Lo
que se marca como onda quinta en el grfico 2-23 tiene una longitud de 4.2 euros y fue
retrocedida en 2.6 euros por lo que se muestra como onda a, lo que es un 62% de re-
troceso.
En el grfico 2-18 vemos dos formas de etiquetar un impulso que contiene dos on-
das en la direccin de la tendencia de tamao similar o donde la tercera es ms corta.
En l se indica que como norma etiquetaremos como una secuencia 1-2 de diferentes
grados a una secuencia de ondas cuyas longitudes invitan a pensar que no son del mismo
grado. Debemos actuar as cuando nuestro recuento ms probable sea una onda de im-
pulso y la onda tercera sea sospechosamente corta. No sabremos si nuestra suposicin
es la correcta hasta que no acabe la pauta, sin embargo al etiquetar de esta manera
aceptamos la idea de que la pauta bajo estudio puede seguir desarrollndose en el sen-
tido de la tendencia. La mayora de las veces estaremos en lo correcto y la pauta se
estar desarrollando en sus subdivisiones. Tanto si se trata de una secuencia en 4 on-
das o de una serie 1-2, en el momento en que se sobrepase el final de la onda primera
deberemos descartar nuestro recuento a favor de otro en el que la secuencia es co-
rrectiva, debido al solapamiento de las ondas. Es cierto que la onda segunda de menor
grado del recuento de la derecha de la figura 2-18 puede corregir casi hasta la onda
segunda de un grado mayor sin violar ninguna de las reglas de Elliott. No obstante
siempre intentaremos simplificar en lo posible, y si vemos solapamiento entre ondas
nuestra primera suposicin ser que estamos ante una correccin.
Figura 2-18
Solo estaremos seguros cuando termine, sin embargo tendremos pistas que nos
ayudarn a estimarlo con antelacin: Las subdivisiones y duracin de la onda segunda, el
recuento de grado inmediato superior, etc (revisar el apartado extensin de primera.
Siempre buscaremos la opcin ms sencilla que sea coherente con el recuento global.
Los ratios de Fibonacci tambin nos ayudan:
El 17 de Mayo, con Indra a 9.86 empezamos una onda tercera de grado menor y que
posiblemente no haya finalizado an. Esta onda tercera es muy probable que sea la on-
da extendida, y por tanto la hemos dividido en cinco subondas de grado minute.
Figura 2-19
En grafico diario de la figura 2-20 debajo de estas lneas vemos el valor Santander
(SAN.MC). Lo primero que debemos fijarnos es en la pauta anterior al 23 de Abril, que
debe ser correctiva segn nuestro anlisis del grfico semanal.
El recuento indica que lo mejor en este momento es esperar a las dos referencias de
precio del grfico. Los 7.26 y los 5.58. La superacin de los 5.58 es claramente bajista
con objetivo 3.68.
Este recuento de Santander result errneo y tuvo que ser modificado a partir de
la nueva informacin disponible. SAN hizo un mnimo en 4.68 despus de desplegar una
pauta de impulso con primera onda extendida (por muy poco). Lo que se etiquet como
onda 2 de 3 que termina el 27 de agosto, result ser una onda cuarta.
Las ondas primera y tercera son iguales, y la onda quinta cay en la proyeccin del
78% de la tercera que tambin coincidi con la extensin del 78%, algo inusual, pero
que no debe sorprendernos pues a estas alturas ya hemos visto que algunos valores no
tienen ningn respeto por los que hacemos anlisis por Onda de Elliott.
Figura 2-23
El grafico 2-24 de Terra tambin muestra una onda 1 que necesariamente debe ser
un impulso diagonal de inicio. La evolucin posterior del precio confirm nuestro re-
cuento mostrado al superarse el nivel correspondiente a la onda tercera. Si aceptamos
Figura 2-24
En la figura 2-20 que representa la serie 1-2 en el Banco Santander has visto que la
onda primera se descompone en cinco subondas con tercera extendida. En la primera
de las subondas vemos como hay un solapamiento claro de 5 ondas de un grado inmedia-
tamente inferior. Bajo esta suposicin de onda primera, claramente debe ser una di-
agonal de inicio.
Figura 2-25
Figura 2-28
Como ejemplo de pauta terminal vamos a ver un anlisis de TEF en la figura 2-28
que nos anticip la finalizacin de la subida desde el mnimo del 30 de septiembre. Ob-
servar la perfeccin con que canaliz la pauta terminal. Cumpliendo con la teora, esta
Una vez superados los 10 euros, que era una barrera importante para TEF, el re-
cuento quedaba as: Tenemos ya cuatro ondas al alza y la quinta se est desarrollando
en estos momentos. En la quinta onda hay solapamientos luego esto nos indica que es
una pauta terminal y que su finalizacin est muy cerca.
Para el final de la onda quinta del impulso tenemos dos objetivos de precio:
Telefnica est terminando su subida. La quinta onda es una pauta terminal y eso
implica que ser retrocedida totalmente, si nuestro recuento es correcto TEF volver
a los 9 euros. La primera confirmacin del final de la pauta lo tendremos cuando se
supere la lnea 2-4 indicada en rojo. La segunda y definitiva cuando se sobrepasen los
9.73 (final de la subonda cuarta de la quinta onda) a cierre, puesto que se habr retro-
cedido toda la onda 5 de 5. Las fechas 2-3 de Dic indican posibles puntos de giro.
En el ejemplo anterior de Telefnica vimos una pauta terminal en la onda quinta. Pa-
ra completar los casos prcticos vamos a ver ahora como Repsol hace una pauta termi-
nal en una onda C:
La onda (C) en la que estamos ahora debe subdividirse en cinco ondas. El solapa-
miento de estas cinco ondas tambin nos indica que REP est haciendo una pauta ter-
minal (3-3-3-3-3). La onda segunda corrigi a la primera en un 50% exacto. Cmo sa-
bemos cuando se acaba la onda (C)?, pues cuando se retroceda la lnea roja 2-4 del
grfico tenemos la primera confirmacin, y la segunda y definitiva la tendremos cuando
se sobrepasen los 12 euros a cierre. Este anlisis se public a finales de Octubre, sin
embargo se han aadido unos das ms para mostrar el rompimiento de la lnea 2-4 de
forma violenta.
Resumen: La superacin de los 12 euros es la seal que indica que la onda (C) se
termin. Si nuestro recuento es correcto, REP ha terminado una larga correccin doble
y por tanto la reaccin al alza debe ser fuerte y rpida, y se deben hacer nuevos
mximos superando los 24 euros. Muchos otros valores del IBEX han completado una
correccin en cinco ondas (que nunca es el final de la correccin sino parte de una ma-
yor en tres o combinacin de treses), por lo que cuando los otros valores del IBEX al-
cancen nuevos mnimos en el 2003, REPSOL ser un buen candidato para refugiarse.
Por debajo de 10 euros a cierre pensaremos que el siguiente objetivo es 8.62 euros y
que ese punto no es el final de la correccin sino que nuevos mnimos deberan alcan-
zarse.
Un fallo de quinta se da cuando la onda quinta es menor en precio que la onda cuar-
ta. Esta situacin siempre indica un gran potencial en contra de la tendencia previa.
Cuando se produce un fallo de quinta onda lo ms normal es que el movimiento previo
sea corregido completamente. En el caso de que estemos estimando un fallo de quinta y
no se corrige completamente la figura de impulso nuestro recuento probablemente sea
incorrecto.
Las ondas quintas se suelen desarrollar frecuentemente con menor pendiente que
las ondas terceras. En la figuras 2-31 se muestra el aspecto tpico de un fallo de quinta
para el caso alcista y bajista. El primer indicio de que la pauta completa se termin lo
tendremos con la superacin de la lnea 2-4 y el segundo y definitivo cuando se retro-
ceda la onda cuarta. El retroceso completo de la onda cuarta indica que la quinta onda
termin y por tanto el impulso completo termin. Despus de un fallo de quinta la pauta
completa deber ser retrocedida.
Por todo lo expuesto parece lgico pensar que un movimiento violento o un cambio
de tendencia importante vienen siempre despus de una figura en fallo (fallo de quinta,
fallo de C, figura terminal...) y esto nos indica que no debemos tomar como norma el
origen de un recuento desde un mximo o mnimo importante del mercado.
Figura 2-32
En la figura 2-32 vemos un grfico del BBVA. Este valor comenz el 27 de Agosto
una onda quinta de grado intermedio. Esta onda (5) se descompone en cinco subondas.
La tercera onda es la ms larga, y la onda quinta tiene una longitud exactamente igual
que la onda cuarta. La onda tercera termina en los 7.060 euros y la quinta tambin.
Puesto que un doble suelo exacto no pueden ser las ondas 1 y 2 de un nuevo impulso ya
que violara la regla 2 de Elliott, hemos considerado como recuento ms probable un
Figura 2-33
En la figura 2-33 de Endesa podemos ver un fallo de quinta en el punto marcado con
una flecha. Endesa no fue capaz de volver al nivel 8.70 correspondiente a la onda ter-
cera de (5). Cuando comenz su descenso de onda 5 de (5), no pudo bajar de 8.87 eu-
ros. El da 10 de Octubre, cuando otros valores del IBEX hicieron un mnimo importan-
te, Endesa se qued al nivel de la onda b de 4 anterior. Como se requiere en estos
casos, la pauta iniciada en 12.66 y que contiene el fallo de quinta, se retrocedi hasta
el origen del movimiento bajista (12.58 euros el 2 de Diciembre).
Podemos fijarnos cmo se resolvi el recuento de la onda (4) mostrado en la figura
2-23 una vez que el precio sigui descendiendo sin formar lo que pensbamos que poda
ser una onda c subdividida en cinco al alza. Esta es la realidad de Elliott, sabamos que
el potencial alcista estaba muy limitado, por lo que cualquier analista de Elliott entrara
corto en Endesa. Sin embargo no sabamos la forma que tomara la correccin de onda
cuarta. Como se ve en el captulo 3, las correcciones que van ms all del ABC son cla-
ramente impredecibles.
Como hemos indicado ya, en este caso sera un error comenzar el recuento en el
mnimo del 24 de Septiembre. Si lo hiciramos as, la onda (5) se queda solo con tres
ondas, lo que no puede ser correcto. Las pautas de finalizacin (5 o C) siempre son cin-
co ondas.
3. PAUTAS CORRECTIVAS...................................................... 2
3.1 ONDAS CORRECTIVAS................................................................................................... 2
3.2. ONDA 2.......................................................................................................................... 3
3.3. ONDA 4.......................................................................................................................... 4
3.4. ONDA A ......................................................................................................................... 5
3.5. ONDA B.......................................................................................................................... 5
3.6. ONDA C.......................................................................................................................... 5
3.7 ONDA X ......................................................................................................................... 6
3.8. CORRECCIONES EN ABC ............................................................................................... 6
3.8.1 Ejemplo: Acerinox en correccin ABC............................................................ 7
3.8.2 Ejemplo: ABC en el Nikkey................................................................................ 8
3.9. ZIG-ZAGS ...................................................................................................................... 9
3.9.1 Ejemplo: Zig-Zag en el IBEX.......................................................................... 10
3.9.2 Ejemplo: Zig-Zag en Acerinox........................................................................ 12
3.9.3 Ejemplo: Zig-Zag en intradiario del IBEX................................................... 12
3.10. CORRECCIONES PLANAS ......................................................................................... 13
3.10.1 Ejemplo: Plana en Metrovacesa...................................................................... 14
3.11. CORRECCIN IRREGULAR ........................................................................................ 15
3.11.1 Ejemplo: Correccin irregular en Tubacex.................................................. 16
3.12. CORRECCIN CONTINUA ........................................................................................ 17
3.12.1 Ejemplo: Correccin Continua en Amazon.................................................... 17
3.13 FALLO DE C .............................................................................................................. 18
3.13.1 Ejemplo: Fallo de C en el SP500 .................................................................... 18
3.14. TRINGULOS ...........................................................................................................20
3.14.1 Tringulo contractivo ....................................................................................... 21
3.14.2 Tringulo expansivo o invertido..................................................................... 21
3.14.3 Requisitos de triangulo ....................................................................................22
3.14.4 Ejemplo de triangulo invertido ......................................................................22
3.14.5 Ejemplo: Endesa haciendo un triangulo........................................................23
3.14.6 Ejemplo: Telefnica mviles trazando un tringulo ..................................24
3.14.7 Ejemplo: SAN formando un triangulo...........................................................26
3.14.8 Ejemplo: Triangulo onda cuarta en Amadeus..............................................27
3.15. COMBINACIONES DOBLES Y TRIPLES. ...................................................................28
3.15.1 Combinacin doble.............................................................................................29
3.15.2 Combinacin triple ............................................................................................30
3.15.3 Ejemplo: Amadeus en correccin compleja .................................................30
3.15.4 Ejemplo: Doble Zig-Zag en General Electric ..............................................32
3.15.5 Repsol hace un doble Zig-Zag: .......................................................................34
De forma sencilla, las correcciones son tres ondas o combinaciones de tres ondas.
El patrn ms simple es el ABC. Incluso con un patrn tan simple como el ABC tenemos
cuatro combinaciones o posibilidades: zig-zag, plana, irregular y correccin continua.
Este captulo se centrar en describir con detalle el ABC y los tringulos. Las correc-
ciones complejas o combinaciones dobles y triples sern mencionadas sin demasiado
detalle por dos razones:
Caractersticas generales:
3.2. Onda 2
La estrategia ideal es entrar en una onda segunda para posicionarse en la fase ini-
cial de la onda tercera, que comnmente ser la onda ms fuerte del impulso. Como la
onda segunda normalmente retrocede entre el 50 y el 78%, no entraremos en la direc-
cin de la onda 1 antes de ver un retroceso del 50% ni despus de ver un retroceso
mayor del 78%. Si el mercado se vuelve antes de retroceder el 50% entraremos en la
direccin de la onda primera al superarse el final de la onda primera.
Cuando se han identificado las ondas A y B, todo el esfuerzo debe ser puesto en
proyectar el final de la onda C. Con suerte, las subdivisiones de la onda C y la canaliza-
cin nos dirn con bastante aproximacin donde est el final.
3.3. Onda 4
3.4. Onda A
Con mucha frecuencia la onda A tendr cinco ondas. Aunque tambin puede dividir-
se en tres ondas. Cuando son cinco ondas la onda A es similar a la onda 1. Al igual que la
onda 1, los objetivos para el final de la onda A estn muy limitados al ser las primeras
ondas y las proyecciones de ondas anteriores no suelen ser de mucha ayuda.
3.5. Onda B
3.6. Onda C
Las ondas C debern ser siempre estructuras impulsivas de cinco ondas. La onda C
puede superar el extremo de la onda A o no. Si la onda B no ha retrocedido totalmente
a la onda A, lo ms comn es que la onda C supere el final de la onda A.
La onda C con frecuencia ser el 162, 200 o 262% de retroceso del rango de pre-
cios de la onda B.
3.7 Onda X
Las estructuras en cinco ondas son ms predecible que las estructuras correctivas.
An as, el ABC es la ms simple de las correcciones. El estudio de sus caractersticas
nos ayudar a predecir la evolucin del precio con bastante aproximacin. Ms all del
ABC no podremos anticipar cual es la pauta correctiva que se est desarrollando, salvo
que sea un triangulo.
Caractersticas generales
1. Una vez que ha terminado una secuencia en cinco ondas podemos antici-
par que AL MENOS seguir una correccin ABC. En la mayora de los
casos la onda C sobrepasar el extremo de la onda A.
2. La correccin a una secuencia en cinco ondas normalmente ser mayor
en precio y tiempo que las correcciones dentro de la pauta en cinco on-
das precedente.
Figura 3-2
En el grfico del Nikkey de la figura 3-2 se puede apreciar que las ondas B de las
correcciones pueden tomar cualquier forma. Cuando es el caso de una correccin no-
ortodoxa, esta suele tener cinco segmentos abcde. Evidentemente cuando estamos
dentro de la onda B el poder de prediccin de nuestro patrn de Elliott es casi nulo,
por lo que nos limitaremos a esperar que se completen los cinco segmentos laterales.
En el grfico del Nikkey podemos observar que la onda C es muy corta todava, por
tanto se esperan nuevas cadas, el objetivo del 50% son los 8300 puntos, un nivel muy
cercano al que se muestra. Normalmente una onda C ser al menos el 62% de la onda A,
por lo que seguramente se alcance el retroceso del 62% que queda en los 5300 puntos.
3.9. Zig-Zags
Un ZigZag es una figura de tres ondas que se subdivide en una onda A, una correc-
cin y otra onda de impulso. La onda A puede descomponerse en tres ondas o en cinco.
La onda B solo corrige ligeramente a la onda A, nunca totalmente. La Figura 3-3 mues-
tra un ejemplo de Zig-Zag que corrige un mercado alcista.
Figura 3-4
En la figura 3-4 se muestra un grfico de largo plazo del IBEX. Desde Febrero del
96 (a la izquierda del grfico ) hasta Marzo del 2000 nuestro ndice realiz un ABC que
se subdivide perfectamente. Cuando se toma el origen de datos anterior al ao 96, la
figura parece encajar mejor en un impulso, sin embargo un recuento objetivo del grafi-
co mostrado indica un ABC. En cualquiera de los dos casos se prevea finalizacin de
pauta en Marzo del 2000 como veremos a continuacin.
De Feb 96 a Abril del 98 tenemos una onda A subdividida en cinco ondas. Como sue-
le ser comn en las ondas C vemos un movimiento muy violento en Octubre del 97. No-
tar que los crash burstiles suelen ser ondas C, como el del 29.
De Abril a Octubre del 98 tenemos una onda B claramente dividida en tres ondas.
Al igual que antes, la subonda C mostr gran violencia, se llev un 37% de las ganancias
de la onda A.
De Oct 98 a Marzo del 2000 tenemos la onda C que indica el final de la subida del
IBEX por mucho tiempo. La canalizacin del ABC pronosticaba con toda perfeccin el
mximo del ao 2000.
La teora clsica de Elliott no permite que la onda A de un Zig-Zag sea un tres. Sin
embargo, se han encontrado mucho casos en los que sucede as. En la figura 3-5 tene-
mos un ejemplo de Zig-Zag correspondiente a un grfico intradiario de Acerinox. La
onda A se subdivide en un tres y a su vez la onda A del tres se subdivide otra vez en
una correccin abc. Queda bastante claro que podemos esperar cosas muy diferentes
de las pautas correctivas. Etiquetar una pauta correctiva ms all del ABC es una ver-
dadera tarea de creatividad. Otro ejemplo de Zigzag ABC con la onda A siendo un tres
se puede ver ms adelante en la figura 3-11.
Figura 3-5
Vamos a ver ahora un ejemplo de ABC donde la onda (a) es un cinco. Un ejemplo de
zigzag donde el primer impulso se extendi en su tercera onda es muy comn. Vemos
esto en la figura 3-6 donde podemos apreciar que el impulso que compone la onda (a) es
un impulso con tercera onda extendida. Notar que en el impulso correspondiente a la
onda (c) la tercera subonda tambin se extiende. Estas pautas normalmente canalizan
muy bien. El grfico 3-6 mostrado es un intradiario de 10 minutos del IBEX en Mayo
del 99.
Figura 3-6
Una correccin plana es una estructura (A-3-5), es decir, Onda A, correccin, im-
pulso. Difiere del zigzag en que la onda C de la plana no sobrepasar claramente el final
de la onda A.
Figura 3-7
Una correccin plana deteriora menos la tendencia principal que un zigzag e indica
una fuerza subyacente a favor de tendencia principal mayor.
Figura 3-8
Las correcciones ms comunes son los Zigzag y las planas. Sin embargo en funcin
del alcance de las ondas B y C tendremos tambin correcciones irregulares y correc-
ciones continuas. En este apartado veremos la correccin irregular, que se caracteriza
por una onda B que supera el comienzo de la onda A y una onda C que supera el final de
la onda A.
Figura 3-9
Figura 3-10
ms probable, y el hecho de que se tengan 5 ondas a la baja al final del grfico indica
que la tendencia bajista seguir su camino.
Este tipo de correccin aparenta ser una continuacin de la tendencia, ms que una
correccin propiamente dicha. Se la considera una correccin porque queda entre dos
impulsos en cinco ondas. Una correccin continua implica gran fuerza en la direccin de
la tendencia principal despus de la correccin. Las correcciones continuas son poco
frecuentes.
Figura 3-11
3.13 Fallo de C
Al igual que el fallo de quinta, el fallo de C tiene unas implicaciones muy importan-
tes en el movimiento posterior del precio. Llamaremos fallo de C a una formacin ABC
donde la onda C se queda muy corta, menos del 62% de la onda A. En la figura anterior
3-12 puedes ver que la onda C que acaba el 24 de Julio es muy pequea comparada con
la onda A. Esto hace pensar que el movimiento posterior del precio al alza puede ser
muy fuerte, como sucedi. El grfico de Amazon de la figura 3-12 tiene unas caracte-
rsticas muy buenas para mantener un impulso al alza fiable pues la combinacin de fa-
llo de C con correccin continua es muy alcista.
Figura 3-13
En la figura 3-13 vemos como el indicador SP500 traza un ABC donde la onda C es
un 50% de la onda A. Desde ese momento comienza un descenso del precio que, aunque
necesita confirmacin, parece que continuar en forma impulsiva. De cualquier forma la
subida desde el 10 de Octubre es claramente correctiva, por lo que la teora de Elliott
establece que es un descanso en el camino antes de continuar con la tendencia bajista.
En la figura 3-14 vemos lo devastador que puede ser un fallo de C. Desde el 21 de
septiembre del 2001 al 22 de Marzo del 2002 el mercado mundial estuvo subiendo.
Muchos analistas dijeron que la crisis haba terminado debido a la importante revalori-
zacin de los ndices y los valores. Sin embargo, para el analista de Elliott estaba claro
que los mnimos de septiembre del 2001 se sobrepasaran. El fallo de C se encarg de
limitar al alza el recorrido y pronosticar un fuerte movimiento en direccin contraria,
como sucedi.
3.14. Tringulos
Un tringulo son cinco fases correctivas seguidas que reflejan una situacin de
equilibrio entre compradores y vendedores. Despus de esta figura normalmente se
producir un impulso rpido. Suelen darse en ondas cuartas, con lo que a menudo pre-
ceden a un ltimo tramo a favor de tendencia principal. Tambin se dan en la posicin
de onda B y tambin como ondas X. Cuando la onda segunda sea un triangulo, puede ser
que este triangulo forme parte de una correccin mayor como un doble o triple tres.
Los tringulos normalmente preceden a la onda final del movimiento. Como ejemplo
prctico de triangulo en la onda cuarta tenemos el grfico del IBEX del captulo 2 en la
figura 2-14, en el que se establece el final de la pauta completa de cinco ondas en los
5300 puntos, coincidiendo la proyeccin del 100% de la onda primera con el 100% de la
onda a del triangulo.
Las dudas que podemos afrontar mientras se esta desarrollando un tringulo son
muchas, es posible que lo que sospechamos que es un tringulo sea una correccin com-
pleja o una figura terminal y hasta que no rompen la figura no tendremos certeza de la
direccin del mercado.
Figura 3-15
De las cinco fases correctivas la onda A no tiene que ser ms grande que la onda B,
el resto sern progresivamente menores con una onda E que ser la ms pequea del
recuento. En la figura 3-15 tenemos un ejemplo de triangulo contractivo en tendencia
alcista, donde la onda b es ligeramente mayor que la onda a.
En la figura 3-17 tenemos un caso real de triangulo invertido. No esperes que las
ondas intermedias de un triangulo invertido se subdividan tan claramente como en este
ejemplo.
Figura 3-17
Figura 3-18
Vemos debajo el grfico semanal de Telefnica Mviles en la figura 3-19. Este va-
lor est realizando una pauta claramente correctiva que aparentemente es un triangu-
lo. Vemos una primera onda correctiva (A) desde el comienzo de su estreno en bolsa,
con un mximo de 11.47 Euros el 15 de Diciembre del 2000 (este mximo ha quedado
fuera del grfico) hasta el mnimo de 4.35 alcanzado el 14 de Septiembre del 2001.
Esta onda es un Zig-Zag con una onda C que es un 150% la longitud de la onda A. La
onda B en el medio del Zig-Zag es una correccin irregular cuya onda b sobrepasa
ligeramente el comienzo de la onda "a" y cuya onda c sobrepasa el final de la a. La
confirmacin de que la onda bajista es un Zig-Zag la tenemos con la superacin de la
lnea de tendencia 0-B, no dibujada en el grfico, en menos tiempo del que tard en
formarse la onda C. Esto ocurri en la recuperacin posterior al mnimo del 14 de Sep-
tiembre.
La siguiente onda correctiva (B) va desde el nivel 4.35 hasta el mximo local de
9.25 Euros alcanzado el 23 de Noviembre del 2001. Esta onda tambin es un tres (pu-
ramente correctiva), y si pasramos a grfico diario, se vera como canaliza perfecta-
mente.
La siguiente onda correctiva (C) va desde los 9.25 Euros hasta los 5.26 con fecha
de 28 de Junio del 2002. Est compuesta por un Zig-Zag, que con la superacin de la
lnea 0-B de este zigzag indicada en azul en el grfico nos marca la finalizacin de la
onda (C) y por tanto la confirmacin de la pauta.
Figura 3-19
Hemos dibujado la situacin del triangulo y donde estamos en este momento. Espe-
ramos la finalizacin de la onda (D) en el entorno de los 7.8 Euros aunque el objetivo
mnimo correspondiente al 50% son los 7.25 euros. La superacin de la lnea de tenden-
cia bajista 0-B todava no es lo suficientemente clara en grfico semanal, por lo que
esperaremos a ver si esta superacin se confirma.
Si nos movemos adelante en el tiempo y pasamos ahora a la figura 3-20, vemos que
la onda (D) se agota en 7.24 retrocediendo un 50% a la onda (C) por lo que cumple la
regla 2 de los requisitos de tringulos. Posteriormente vemos la onda (E) que en el
grfico todava no muestra finalizacin. La finalizacin completa de la pauta triangular
la tendremos con la superacin de la lnea BD. El objetivo de precio se calcula aadien-
do a la onda (E) la longitud de la onda ms larga, que en este caso es la onda (A).
Figura 3-21
Con frecuencia la onda e del triangulo queda fuera de las lneas delimitadoras del
triangulo. Vemos en la figura 3-21 un ejemplo de Santander en grfico semanal en el
que sucede esto en el triangulo dentro de la onda (A).
La onda (A) contiene un triangulo. La onda (A) completa puede ser una diagonal de
inicio (:5) o una correccin en tres ondas. Desde un punto de vista de especulacin no
es relevante para la posicin actual pues la onda (C) debe subdividirse en cinco subon-
das igualmente. La onda (B) es claramente una correccin abc en tres ondas que termi-
na el 26 de Abril. La canalizacin anticip un objetivo alrededor de los 5 euros. Mien-
tras SAN est por encima del canal dibujado podemos pensar que la correccin ABC de
grado intermedio (en parntesis) ha terminado. En el grfico semanal la prueba de que
la correccin termin la tendremos con la superacin de los 7.3 euros, porque esto in-
dica que la quinta onda de (C) ha sido retrocedida totalmente. De momento, en el mo-
mento mostrado esto an no ha sucedido al rebotar SAN con el nivel de retroceso del
38% en 6.79 euros. Sin embargo se puede pasar a grfico diario para afinar un poco
ms y comprobar que ya termin la quinta de la quinta de (C).
Una combinacin doble es por definicin una pareja de correcciones unidas por una
onda X. Cuando estas correcciones son simples ABCs, lo llamaremos un doble tres. Un
doble tres podra ser un zigzag-x-plana como muestra la figura 3-23.
Figura 3-23
El ejemplo anterior se compone de un zigzag seguido de una plana con un tres in-
termedio de unin (la onda X). Es por tanto un ejemplo ideal de doble tres. No esperes
encontrar un doble tres cuyas ondas se subdividan con tanta perfeccin. Un caso ms
realista lo tenemos en la figura 3-24, donde la onda X intermedia forma un triangulo.
Figura 3-24
Una combinacin triple se compone de 3 pautas correctivas unidas por dos ondas X.
Si las correcciones son simples ABCs, lo llamaremos triple tres. En teora, en las com-
binaciones triples se termina la correccin. Es decir, la teora de Elliott no permite un
tres cudruple. Aparentemente es muy til encontrar un tres triple para despus posi-
cionarse en el escape, pero lo difcil es saber en cual de las ondas estamos mientras se
desarrolla. Cuando sospechemos que estamos en una correccin doble o triple nos man-
tendremos fuera hasta que tengamos la prueba de que ha terminado. La superacin de
las lneas de tendencia y/o la aparicin de una pauta impulsiva del mismo grado que las
ondas correctivas ser una buena pista para pensar que la correccin termin. En la
figura 3-25 se muestra un caso real de Zig-Zag triple. La primera onda X de unin es
sencilla y la segunda es un triangulo.
Figura 3-25
A la vista del grfico de la figura 3-26 se necesita mucha dosis de creatividad para
etiquetar la correccin compleja. Lo mismo puede ser una combinacin doble que triple,
con ondas X en forma de triangulo o en forma sencilla. Mientras se estuvo desarrollan-
do la correccin la probabilidad de anticipar su final en los 8.33 euros era nula. La es-
trategia correcta es trazar las lneas de tendencia y esperar su rotura. Posteriormen-
te a la rotura, Amadeus traz un impulso en cinco ondas (se muestran cuatro) que
result subdividirse muy claramente. La serie 1-2 que vemos desde el 19 de Marzo al
16 de Mayo nos anticip que quedaba mucha cada en Amadeus, lo que debe ser consi-
derado como una oportunidad para posicionarse corto en Mayo, con Stop Loss en 8.33.
Por otra parte, una vez el impulso desarroll cuatro ondas se poda entrar corto en
el triangulo, a sabiendas de que un triangulo en ese recuento encaja bastante con ser
una onda cuarta. Onda4 indic en su web que el retroceso del precio ira como mucho a
la onda cuarta anterior, a 6.50 euros para seguir bajando. Con este ejemplo se pone de
manifiesto lo relativamente sencillo que es anticipar movimientos del precio en impul-
sos y lo indefenso que est el analista ante las correcciones complejas.
Figura 3-26
Figura 3-27
El anlisis mensual de General Electric de la figura 3-27 nos muestra una pauta al-
cista en cinco ondas que canaliza perfectamente, seguida por una correccin compleja.
Sabemos que es una pauta correctiva por los solapamientos y porque en los impulsos la
onda tercera si es extendida normalmente es bastante mayor (62%) que la primera.
Aqu vemos que las ondas bajistas son iguales en precio (proyeccin del 100%). A juz-
gar por la canalizacin de la correccin, mientras GE se mantenga dentro del canal la
tendencia ser bajista, sin embargo al tocar el extremo podra ser que el final de la
pauta correctiva estuviera cerca. Para ello tenemos que pasar al grfico semanal.
Figura 3-28
Por tanto, la superacin de los 25.88 en General Electric nos hace pensar que la co-
rreccin iniciada el 1 de Septiembre termin. El movimiento posterior de una correc-
cin doble suele ser violento. El objetivo de precio son los 42 dlares. Por debajo de 21
dlares nuestro recuento diario sera incorrecto y el siguiente objetivo para el final de
la (C) son los 13.77.
Figura 3-30
El anlisis mensual de REP mostrado en la figura 3-30 nos indica que el mximo de
23.66 euros se hizo en una zona de coincidencia de varios objetivos de precio, lo que
aumenta las posibilidades de un cambio de tendencia. En los alrededores de los 24 eu-
ros tenemos:
o 100% de la longitud del impulso 0-3 (es decir, que la onda quinta tiene la
misma longitud que las ondas 1 y 3 juntas)
o Retroceso del 200% de la onda cuarta (4)
o La onda 5 de (5) es el 100% de la onda 1 de (5), retroceso muy comn para
las ondas quintas
o La onda 3 de (5) es el 162% de la onda 1 de (5), normalmente el primer obje-
tivo que se considera en las extensiones de tercera.
A partir de ese momento, REP inicia su fase correctiva que segn la teora debe lle-
varle a la onda cuarta anterior como mnimo. Cuando un simple ABC no llega al objetivo
de precio, se suele formar una correccin doble (Frost&Pretcher), como es el caso de
REPSOL, de forma que finalmente se alcanza el objetivo de 10.83 euros que es la onda
cuarta anterior. Por otra parte, cuando un zigzag (A)-(B)-(C) canaliza de forma tan
perfecta suele ocurrir que no es el final de la fase correctiva, por lo que el mnimo de
13.55 al encajar tan perfectamente en el canal nos adelantaba que la fase correctiva
probablemente no haba terminado. Esta afirmacin se ve reforzada con la que indica
que el primer objetivo era la onda cuarta anterior.
En la figura 3-31 vemos que la onda A y la onda C pertenecientes a (A) son exacta-
mente iguales. El primer ABC termina en 13.55 el 21 de septiembre de 2001 como se
muestra en el grfico. Las longitudes de las ondas ya es razn suficiente para descar-
tar que pueda ser una pauta de impulso.
La onda (B) es un ABC que puede considerarse correccin continua al no llegar al
comienzo de la onda A. Esta era una seal fuerte de que la tendencia bajista seguira
su curso.
Ahora estamos en la onda (C) que tambin es un ABC. Segn lo que hemos dicho en
el anlisis mensual, si REP terminara su C de (C) en 8.62 (igualdad de ondas A y C) cana-
lizara otra vez con perfeccin, por lo que no sera el final de la correccin, lo cual no
parece probable por haber alcanzado ya la onda cuarta del impulso anterior.
Bajo este escenario, la onda C = 62% de la onda A es un objetivo de finalizacin po-
sible y probable. Para saber si la correccin de Repsol puede haber finalizado es nece-
sario ir al grfico diario para afinar ms. El grfico diario de Repsol se muestra en la
figura 2-29 del captulo de pautas de impulso. Lo que sucedi posteriormente es que
Repsol hizo su onda (C) en forma de pauta terminal, por lo que se anticip con exacti-
tud el final de la correccin.
4. EL RECUENTO CORRECTO
Como hemos visto en los captulos 2 y 3 hay dos categoras de ondas segn la
teora de la onda de Elliott: las ondas impulsivas y las ondas correctivas. El pri-
mer paso para hacer un buen recuento consiste en saber diferenciar claramente
entre los dos tipos de ondas. Las reglas de Elliott nos proporcionan la base para
identificar ondas de impulso. La existencia de solapamientos entre ondas (entre
otras cosas) nos da la pista para identificar ondas correctivas. No siempre es evi-
dente, pero siempre es necesario que tengamos una opinin sobre si la pauta que
estamos analizando es impulsiva o correctiva.
Adems de lo que hemos visto en los captulos anteriores, los analistas utilizan
una batera de herramientas que les ayudan a proporcionar un buen recuento. Es
importante destacar aqu que un recuento es bueno hasta que deja de ser correcto.
Por ello siempre acompaaremos nuestro recuento con al menos una referencia de
precio que es la que indica el nivel a partir del cual nuestro recuento deja de ser
vlido. Esto no debe desanimar al analista de Elliott, sino todo lo contrario, esta
referencia de precio que invalida el recuento es la mejor situacin posible de Stop
Loss, pues este Stop no ser un valor fijo (un 3% p.e.) sino que ser dinmico y di-
ferente para cada valor en particular, y lo ms importante, ser el nivel que nos
hace cambiar de opinin sobre el mercado. El objetivo del anlisis por Elliott es
encontrar buenas operaciones con una relacin Beneficio/Riesgo adecuada.
Este captulo es importante porque cada vez nos acerca ms al mundo real de la
inversin o especulacin. Cada una de las herramientas que veremos aqu nos ayuda-
r a identificar mejor la pauta o pautas que estamos analizando, pero conseguir el
xito en la inversin o especulacin no es solo identificar oportunidades. Ms ade-
lante en este libro veremos la gran importancia de la gestin del riesgo y del capi-
tal.
Figura 4-1
Figura 4-2
Las lneas de tendencia van a ser una gua muy til a la hora de confirmar nues-
tros recuentos, sin embargo han de ser utilizadas conjuntamente con el anlisis por
Onda de Elliott para que ambas herramientas proporcionen el mximo beneficio
para el operador. En este ejemplo, y siempre de acuerdo al anlisis tcnico puro la
forma correcta de operar era trazar otra lnea de tendencia en Amper sobre los
mnimos crecientes. Al cruzarse hacia abajo esta nueva lnea de tendencia debe-
ramos salirnos inmediatamente de nuestras posiciones largas. Un anlisis de Elliott
seguramente hubiera identificado el segundo impulso alcista de la Figura 4-1 como
un fallo de C, a juzgar por la longitud de las ondas, que junto con el solapamiento de
ondas en los 8 euros (indicando correccin) daba una seal de salida ms anticipada
que el anlisis tcnico tradicional.
El anlisis por Onda de Elliott no es excluyente, es decir, no sustituye al anli-
sis tcnico. El anlisis tcnico est englobado en el anlisis por Onda de Elliott. Por
ello si revisamos un libro de anlisis tcnico veremos que las banderolas suelen ser
ondas segundas, los tringulos de continuacin son ondas cuartas, un Hombro-
Cabeza-Hombro es un fallo de quinta, y as sucesivamente. En la Figura 4-12 vere-
mos cmo se opera en un Hombro-Cabeza-Hombro de acuerdo a la teora de Elliott
de forma mucho ms eficiente y rentable que con el anlisis tcnico tradicional.
Las lneas de tendencia apoyadas en las ondas pares nos van a dar una refe-
rencia muy buena para poder confirmar recuentos. La lnea de tendencia 2-4 es la
ms fiable de las lneas de tendencia que se trazan sobre un Impulso. La forma
correcta de trazar la lnea 2-4 se explica en el apartado de canalizacin en este
mismo capitulo.
Un ejemplo prctico de trazado de la lnea 2-4 lo tenemos en la Figura 4-3. En
esta figura vemos al SP500 en grfico intrada. Este ndice realiza una pauta de
impulso en cinco ondas con extensin de quinta. Lo primero que nos llama la aten-
cin es que, de acuerdo con la teora, en las extensiones de quinta el primer objeti-
vo de precio es la subonda 2 de la extensin, lo que es el nivel 803 aproximadamen-
te. Este nivel ha servido para detener momentneamente la cada del SP500
produciendo un pequeo pull-back o retroceso para volver al punto de rotura de la
lnea 2-4 dibujada en el grfico. El segundo objetivo de precio en una extensin de
quinta es la onda cuarta anterior, y en este caso tambin vemos como la prctica
nos confirma la teora.
En esta Figura 4-3 tambin se indica el tiempo empleado en trazar la onda 5, el
tiempo empleado en atravesar la lnea 2-4 y el tiempo empleado en retrocederla
totalmente. Glenn Nelly en su libro Mastering Elliott Wave, captulo 6, establece
que la confirmacin de una pauta la tenemos en dos fases. La primera es cuando la
lnea 2-4 se cruza en menos tiempo del que tard la onda 5 en formarse. La segun-
da es cuando la onda 5 es retrocedida totalmente en menos tiempo del que tard
en formarse. La experiencia del autor es que la segunda fase no suele cumplirse,
como ya se demostr en el captulo segundo.
En este ejemplo del SP500 vemos que se tarda ms tiempo en retroceder la
onda 5 (exactamente dos cuadros o 30 minutos) de lo que sta necesit para for-
marse (un total de un cuadro o 15 minutos). En el apartado 4.15 que habla de la
verdadera confirmacin de pautas, veremos que exigimos a nuestra pauta que su
onda 5 sea totalmente retrocedida y que la lnea 2-4 se retroceda en menos tiempo
del que tard en formarse la onda quinta, pero no especificaremos el tiempo nece-
sario para completar el retroceso completo.
Figura 4-3
Esto en cuanto a la lnea 2-4. La lnea 0-B se utiliza para canalizar pautas pla-
nas, Zig-Zags y en general correcciones ABC. Desde el comienzo de la pauta (punto
0, que muchas veces ser el final de una onda quinta) se traza una lnea que se apo-
ye en la supuesta lnea B. La superacin de esta lnea nos indicar que la pauta se ha
terminado. En la Figura 4-4 vemos un ejemplo del IBEX en el que la rotura de la
lnea 0-B coincida con la media de 30 semanas, es decir que al caer el precio por
debajo nos estaba dando unas indicaciones muy claras de movimiento a la baja.
La rotura de la lnea 0-B nos da la primera confirmacin de que la subida termi-
n el 2 de diciembre, pero la confirmacin definitiva no se tiene hasta que se rom-
pen los 6420 que es la onda cuarta anterior
Figura 4-4
Figura 4-5
Los objetivos de precios en los que coinciden diferentes marcos temporales son
ms fiables. Supongamos por un momento que buscamos el final de una onda C de
grado menor. Si el objetivo de la onda C de grado menor coincide con el objetivo de
la quinta onda de grado minute, y adems coincide con el objetivo de una onda 4 de
grado intermedio, las posibilidades de que la onda C termine en el nivel indicado son
muy altas.
Figura 4-6
Vamos a ver ahora un ejemplo de recuento a distintos grados en onda. Comen-
zamos en la figura Figura 4-6. En esta figura tenemos un recuento semanal del
SP500 mientras est desarrollando una onda 2 o B a la baja. Para la finalizacin de
la onda 2 o B tenemos dos rangos de precio.
En el momento mostrado tenemos un cierre por debajo de 840, por tanto est
claro que el primero de nuestros objetivos ha sido traspasado por el precio y por
tanto la probabilidad de que la onda 2 o B termine en el segundo objetivo es alta.
Vamos a pasar a un grfico diario para ver mejor el recuento en sus distintos
grados de onda.
Figura 4-7
En la Figura 4-7 vemos en grfico diario que el SP500 est desplegando cinco
ondas a la baja desde el 2 de Diciembre. Esto ya es una pista suficiente para des-
cartar que se est a punto de terminar una onda 2 o B. Un impulso podra ser parte
de una onda 2 o B, pero no una onda 2 ni B. La duracin de este movimiento parece
indicar que no puede ser parte de una onda B. Solamente si se superan los mximos
del 2 de diciembre renunciaremos a pensar que se estn dibujando cinco ondas a la
baja.
El movimiento lateral que acaba el 3 de Marzo podra ser parte de una onda se-
gunda y la correccin a la baja haber terminado ya. Sin embargo el recuento de
grado mayor sugiere que nos vamos por debajo de los 800 puntos del SP500. Bajo
ese escenario el movimiento lateral es una onda cuarta y todava queda un tramo a
la baja. En grfico diario tenemos un objetivo de 800 puntos (799) para la onda
quinta a la baja.
Figura 4-8
En la Figura 4-8 vemos un grfico de 60 minutos del SP500 cuando est tra-
zando la quinta onda. Notar en el recuento que la onda b de 4 es un zig-zag perfec-
to, la onda c de 4 es una pauta terminal. Bajo el recuento mostrado, la onda quinta
de grado menor debera terminar donde termine la quinta de sus subondas. Puesto
que la subonda segunda fue un movimiento lateral hemos supuesto que la subonda
cuarta ser una pequea onda ABC de corta duracin. El primer objetivo para la
subonda quinta de la onda quinta menor es 789 puntos correspondiente al 62% de
proyeccin respecto de la subonda primera. El SP500 se gir en los 789 puntos
exactamente.
4.3 EXTENSIONES
Es muy importante el saber cuando las ondas son del mismo grado y cuando no.
Par ilustrar la importancia de este tema veamos el siguiente ejemplo:
Este recuento de la Figura 4-9 indica que se deben alcanzar nuevos mnimos en
forma de onda quinta. Sin embargo, la longitud de las ondas nos hace pensar que
esta correccin puede ser del mismo grado que la onda segunda y por tanto puede
ser una onda cuarta.
Figura 4-9
En esta Figura 4-10 tambin vemos que con frecuencia la pauta completa ter-
mina en la extensin de precio del 162% de la onda primera segn Robert Fisher,
Fibonacci Applications and Strategies for Traders por lo que una vez que hemos
identificado una onda primera tenemos una buena herramienta para saber donde
puede terminar el impulso completo.
Figura 4-10
Pues que seguramente la onda quinta no haya terminado o tengamos una co-
rreccin irregular. En cualquier caso lo importante de este ejemplo es considerar
que la pequea subida de 9 a 10 euros tiene la longitud suficiente para que sea con-
siderada una onda cuarta del mismo impulso, y estar preparados por si se produce
un giro en la zona objetivo para que no nos sorprenda.
Esta sencilla regla tiene una aplicacin prctica muy importante a la hora de es-
tablecer objetivos para nuevas ondas.
Supongamos que en el momento actual hemos completado cinco ondas a la baja y
despus asistimos a un impulso al alza bastante fuerte. Su longitud es mayor que
las correcciones previas. Seguramente estemos ante una onda 1 o A.
Este nuevo impulso est corrigiendo una cada en cinco ondas, por tanto, si es
del mismo grado que el impulso bajista en cinco ondas deber recorrer al menos el
38% en precio y el 38% en tiempo. Esto, en ondas de grado grande nos da objetivos
muy buenos puesto que cuanto mayor sea el grado de onda ms lejos estar este
objetivo y ms rentable resultar.
Un inversor que entrara en este impulso al alza seguramente cerrara sus posi-
ciones una vez haya obtenido un beneficio que considere bueno. Sin embargo el
analista de Elliott tiene ms visibilidad y se mantendr en la posicin hasta que
sta complete los objetivos mnimos.
o El fallo de quinta
o El fallo de C
o La pauta terminal
o El triangulo
Un recuento correcto deber ser coherente entre ondas adyacentes del mismo
grado. Por ejemplo, si hemos etiquetado un fallo de C, despus de un fallo de onda
C lo normal es esperar un movimiento brusco en la direccin contraria. Si esto no
sucede nuestro recuento seguramente sea incorrecto.
Normalmente las figuras que preceden a movimientos bruscos de precio son:
o Correcciones complejas
o Tringulos
o Fallos de ondas (quinta y C)
o Pautas terminales
o La correccin continua
Lo que esto quiere decir es que cada pauta etiquetada y finalizada guarda relacin
con la siguiente pauta. Si estamos etiquetando una onda tercera, es muy improba-
ble que su subonda quinta sea un fallo de quinta o una pauta terminal. Por otra par-
te una onda tercera muy dbil y con poca fuerza no debera ser precedida de una
onda segunda en correccin continua.
El mejor indicador que existe es el precio. No hay ninguna duda de que la in-
formacin que necesitamos para especular en bolsa proviene en su totalidad del
precio, pues este va a ser el que nos muestre nuestra ganancia o prdida en funcin
de la diferencia.
Sin embargo, esto no quiere decir que no se puedan utilizar algunas ayudas co-
mo los indicadores. Segn Murphy, el anlisis por Elliott debe ser utilizado conjun-
tamente con herramientas de anlisis tcnico pues nos ayudar a confirmar o des-
mentir nuestros recuentos.
Utilizando tcnicas matemticas se puede demostrar que las medias mviles
proporcionan una de las mejores ( y la ms sencilla) estimaciones del valor espera-
do (o esperanza matemtica) de una variable, que en este caso es el precio.
Puesto que no hay consenso sobre cual es la mejor media a utilizar (simple, pon-
derada, exponencial, etc) utilizaremos la media simple, calculada como la suma de
los precios de N sesiones dividido por N. Al hacer esto ganamos en sencillez. Por
otra parte existen estudios que demuestran que la media ponderada cambiar de
sentido a la vez que una media simple de un periodo diferente, es decir, que esco-
giendo el periodo adecuado para la media mvil simple no estamos perdiendo posibi-
lidades y s que estamos ganando en sencillez. Respecto a la media exponencial, no
se ha podido demostrar que su uso ofrezca un resultado superior a la media simple
en general, sino solamente para algunos casos concretos, mientras que para otros la
media simple ha resultado idnea.
Stan Weinstein en Los secretos para ganar en los mercados alcistas y bajis-
tas utiliza una media de 30 semanas para evaluar la tendencia de largo plazo. Es
indiscutible que si la media de 30 semanas est bajando la tendencia es bajista, o
si la MM de 30 semanas est subiendo la tendencia es alcista. Nuestro recuento
puede ser errneo, esto siempre debemos asumirlo, sin embargo la media mvil
nunca miente. Por tanto, no se debe entrar largo con visin de largo plazo en un
valor que est por debajo de su MM de 30 semanas. Para un periodo de tiempo in-
termedio (2 o 3 meses) el mejor indicador de tendencia es la media mvil de 10
semanas o de 50 das. Bsicamente la MM de 10 semanas es una versin un poco
ms suavizada de la de 50 das, pero ambas son equivalentes si tenemos en cuenta
que una semana de trading son 5 das. Si queremos saber cual es la tendencia inme-
diata o de corto plazo, una media de 2 semanas ( o 10 das) evitar el ruido de las
cotizaciones y nos mantendr a corto plazo en el lado correcto del mercado sola-
mente siguiendo su tendencia.
fico, hemos creado un sencillo indicador con el software Visual Chart que calcula el
porcentaje de alejamiento de la media de la siguiente manera:
Indicador = (cierre-media)/cierre.
Se han marcado con un circulo los valores extremos, en los que inevitablemente
se produce un giro del ndice debido al valor elevado de sobreventa. En aquellos
momentos en los que la cotizacin est separada de su media de 50 sesiones ms
de un 10% podemos esperar un giro. A finales de Julio tenemos una sobreventa
grande, que lleg incluso al 20% de separacin respecto de la media. La teora de
Elliott nos indicar lo que es ms probable que haga el precio, y la sobrecompra y
sobreventa nos mantendrn alerta en los momentos clave del mercado. Tambin se
puede ver una clara divergencia entre la sobreventa actual y el precio por lo que
consideramos probable un giro alcista en el SP500. Sin embargo debemos antepo-
ner nuestro anlisis por Elliott a las indicaciones de cualquier oscilador o indica-
dor, pues esto nos traer mayor beneficio. En el presente ejemplo, si hubiramos
entrado largo en el SP500 a mediados de Julio por observar una sobreventa del
10%, habramos asistido a una cada brusca del valor de nuestros activos hasta lle-
gar al 20% de sobreventa que es cuando se gir el mercado.
Figura 4-11
4.9.4 Resumen:
anterioridad, concretamente en Octubre del 98), sin embargo los objetivos de fi-
nalizacin y las ondas segunda, tercera, cuarta y quinta son las mismas en todas las
ocasiones en las que hemos mostrado el grfico del IBEX.
Lo que podemos observar es que la media mvil pasa por la primera zona lateral
alrededor de Octubre del 99, que resulta ser una onda 2. Vemos que el precio se
aleja considerablemente de la media para formar el techo de la onda 3, el 3 de
Enero del ao 2000, con un ratio respecto de la onda primera del 262% exacto.
Posteriormente vemos que el precio regresa a la media y la cruza en varias ocasio-
nes para formar la onda cuarta. La primera seal (utilizando la media mvil) para
abandonar las posiciones largas en el ao 2000 la tenemos cuando el precio se sita
por debajo de la media. Inmediatamente despus el precio rompe la lnea de ten-
dencia 2-4. La canalizacin es perfecta. Ms adelante veremos cmo se traza la
canalizacin, por ahora podemos destacar que indic el final de la onda quinta con
una exactitud asombrosa.
El anlisis tcnico nos muestra una figura de Hombro-cabeza-Hombro bastante
clara, sin embargo es evidente que el analista de Elliott se beneficia ms de la si-
tuacin. En teora, un analista de Elliott saldr en el nivel mximo de 12968 al ob-
servar el final de la onda quinta de acuerdo a la canalizacin y al observar el nivel
extremo de sobreventa. Si quiere esperar a la confirmacin saldr de la pauta en la
rotura de la lnea 2-4, es decir, en 11900 puntos.
Un analista tcnico que salga en funcin de la pauta H-C-H saldr en la rotura
de la lnea de cuello o neckline, en los 10600 puntos. Este ejemplo prctico pone de
manifiesto que la teora de Elliott es ms complicada, pero ms eficiente. En este
caso en particular nos permite ahorrarnos un 12% en el peor de los casos, y un 22%
en el mejor, con respecto a otras tcnicas. Una vez que se aprende la teora de las
Ondas de Elliott, el analista ya no ve el mercado como antes pues ahora es capaz
de encontrar orden donde antes solo vea caos y movimientos aleatorios de pre-
cio. El esfuerzo de aprender las reglas que gobiernan las Ondas se ve inmediata-
mente recompensado por la perspectiva que se gana.
Figura 4-12
Donde quiera que tengamos tres ondas ( 1-2-3 o ABC) podemos aplicar el tene-
dor de Andrews. Esta herramienta es muy til para trazar canales de tendencia
que en la mayora de las ocasiones son seguidos por el precio con bastante fideli-
dad. Las lineas externas indican los lmites del canal, y la lnea central suele deno-
minarse el canal soporte. La forma correcta de trazar un canal Andrews es con el
origen en el origen del movimiento y con los dos extremos coincidentes con el prin-
cipio y el final de la onda B o 2.
En la Figura 4-13 vemos un grfico del IBEX en donde se han trazado dos cana-
les de Andrews. En el primero de la izquierda vemos como el IBEX se peg a la ba-
se del canal y cuando se sali, el mercado cambi de tendencia. En el segundo canal
de Andrews vemos como el IBEX se apoy en el canal soporte de en medio para
coger fuerza y salirse del canal superior. Mientras el IBEX se mantenga fuera del
canal de Andrews lo ms probable es que desarrolle un movimiento lateral-alcista.
Figura 4-13
Lo que sucedi despus es que el IBEX cerr por debajo de lo que se supona
era el final de la onda primera de grado minute, confirmando as la naturaleza co-
rrectiva del pequeo movimiento al alza. El IBEX se meti de nuevo en el canal de
Andrews para seguir bajando.
En la Figura 4-14 se puede ver un ejemplo con Ferrovial. Al aplicar las lneas de
Andrews al ABC que este valor estaba trazando, nos permiti localizar el punto
final de la onda C con bastante aproximacin. En este caso el trazado de la lnea 0-
B y su paralela no son de mucha utilidad. Debemos tener siempre en cuenta que las
lneas de Andrews son una herramienta indispensable para el analista, que propor-
ciona buenas referencias de trayectoria de precios.
Figura 4-14
4.11 ALTERNANCIA
En el caso de tratar con ondas de grado pequeo al menos uno de los puntos
anteriores tiene que cumplirse. Es muy importante que se de la alternancia en una
estructura de impulso y de este modo tendremos ms pistas que nos con firmen la
coherencia de nuestro recuento. Una pauta de impulso sin alternancia es sospecho-
sa y tiene posibilidades de ser considerada una pauta correctiva si esto es cohe-
rente con un recuento de grado mayor.
La frecuencia con la que aparece este fenmeno hace que sea relativamente f-
cil beneficiarse del final de una correccin.
A lo largo de este libro presentamos distintos casos en los que las correcciones
han terminado en el rango de precios de la onda cuarta de grado anterior y ms
comnmente cercanos a su finalizacin. Por otra parte, si el recuento actual es co-
rrecto y este nivel de onda cuarta anterior se traspasa, las posibilidades de que la
tendencia se invierta son altas, esto se puede ver en la Figura 4-29 ms adelante,
en el grfico de Bankinter. Otro ejemplo ms de objetivo cuarta onda anterior lo
tenemos en el grfico del IBEX en la Figura 4-12, donde ste alcanza como primer
objetivo de cada el nivel 10700, que es la onda cuarta anterior.
4.13 CANALIZACION
La primera regla que debemos utilizar al canalizar un impulso es que la lnea 0-2
no debe ser nunca tocada por ninguna parte de la onda 2. Es una tangente a los
precios trazada desde el principio del movimiento de impulso. En el caso de que una
hipottica lnea 0-2 sea violada por la onda correctiva 2 tendremos que revisar la
lnea, porque es probable que la onda 2 no haya concluido.
Despus de que la onda 2 haya concluido, viene una onda 3 que como nos hemos
referido no es la onda ms corta, en un recuento de 5, y probablemente sea ms
del 162 % de la onda 1. A la onda 3 le sigue una correccin (la onda 4) y de nuevo
tendremos que tantear una lnea de tendencia tangente a los finales de la onda 2 y
de la onda 4.
Si una figura canaliza bien y tiene muchos puntos de toque entre dos lneas pa-
ralelas es bastante probable que no sea un impulso, especialmente si hay solapa-
miento entre ondas. Si tenemos una buena canalizacin y no se da el fenmeno de la
alternancia las probabilidades se decantan porque sea una figura correctiva doble
o triple.
Figura 4-16
Una vez que hemos identificado una hipottica figura de impulso, la lnea de
tendencia 2-4 nos ayuda a saber si la figura de impulso ha concluido. La lnea de
tendencia 2-4 debe cruzarse en el mismo periodo de tiempo o menos del que tard
en desarrollarse la onda 5.
Figura 4-17
La experiencia del autor es que la lnea 2-4 puede ser tocada por la subonda 2
de la onda 5 o por alguna parte de la onda 5 sin que ello suponga el incumplimiento
de ninguna regla. Cuando esto ocurre suele ocurrir que tambin se sobrepasa el
canal por el otro extremo. Este fenmeno est contemplado en el libro de
Frost&Pretcher bajo el nombre de rompimiento o throw-over y no es admitido
por otros autores como Glenn Nelly.
En la Figura 4-18 vemos un posible recuento para Dragados. En este valor ve-
mos que ha trazado cinco ondas al alza. El canal 2-4 anticip con bastante aproxi-
macin el objetivo para la onda quinta. Vemos un tremendo GAP que en este caso se
sita como la subonda tercera de la onda tercera de grado menor perteneciente a
la onda (5).
Al trazar el canal sobre la onda cuarta vemos que la subonda 2 de la quinta onda
descendi hasta tocar el canal. Segn Elliott esto indica que seguramente se toca-
ra el canal por arriba, como ocurri. Este fenmeno suele suceder con bastante
frecuencia, el rompimiento del canal por la subonda 2 de la onda quinta suele pro-
nosticar otro rompimiento en la parte superior del canal.
Figura 4-18
La confirmacin del final de una pauta la tenemos cuando se cumplen los dos si-
guientes casos:
En cualquiera de los dos casos debemos estar alertas ante un doble suelo
(techo) casi perfecto pues nos est indicando final de pauta.
Vemos en la Figura 4-19 un ejemplo de Adobe, una compaa de software del
Nasdaq. En el grafico de Adobe vemos un doble suelo. Inmediatamente despus
del doble suelo tenemos la confirmacin del final de la pauta en las dos fases
Figura 4-19
A continuacin vamos a mostrar los ratios de precio que ayudan al analista a es-
tablecer objetivos de precio y tambin a confirmar o desmentir recuentos. Estos
ratios complementan la informacin de las ondas presentada en los captulos de
pautas de impulso y pautas correctivas y sirven como una rpida referencia.
La onda C ser al menos el 62% de la onda A. Puede ser ms corta, pero en este
caso estaremos ante un fallo de C, lo cual pronostica una aceleracin en la direccin
contraria. Normalmente la onda C es igual a la onda A (100%), y en algunas ocasio-
nes puede ser un 162% de la onda A. En un triangulo la onda C es a menudo un 62%
de la onda A.
o 38%
o 50%
o 62%
o 100%
o 162%
o 200%
o 262%
Al igual que con las proyecciones de precio, cuando coinciden juntas varias pro-
yecciones temporales la probabilidad de que ocurra un extremo de mercado es alta.
Las proyecciones temporales pronostican extremos de mercado, pero no indican si
estos extremos sern un mximo o un mnimo local, ni tampoco lo que durar ese
extremo antes de ser superado por otro extremo. No obstante el anlisis de tiem-
po es una herramienta muy potente que usada junto con el anlisis de precio y de
onda nos permite entrar en operaciones optimas desde un punto de vista de rela-
cin Rentabilidad/Riesgo.
Figura 4-20
En la Figura 4-20 vemos un grfico del IBEX. El recuento mostrado indica que
el 12 de Marzo termin una onda B despus de trazar una correccin en cinco on-
das abcde. Esta onda B es del mismo grado que la onda A que comenz en Octubre.
Supongamos que hemos sido capaces de anticipar el final de la onda B para una
fecha cercana al 12 de marzo y de acuerdo con el recuento ahora se debe esperar
un nuevo tramo al alza en forma de onda C.
La espectacular subida del 12 al 21 de Marzo la hemos cogido y estamos pen-
sando en cerrar las posiciones largas. Deberamos cerrarlas ya?
La respuesta es NO. Una onda C al alza que corrige a toda la cada desde el 2
de Diciembre no debera terminar antes del 16 de abril, fecha que es el 38% de
retroceso en tiempo respecto de la duracin de la onda B. Por tanto, por mucha
impaciencia que se tenga en cerrar la posicin con ganancias, el anlisis temporal
indica que al menos se debe esperar a mediados de Abril antes de considerar que la
onda C al alza puede haber terminado. Cerrar las posiciones largas en el momento
indicado en la Figura 4-20 puede significar perder una parte importante de movi-
miento al alza.
Figura 4-21
En la Figura 4-21 vemos un grafico diario de Cepsa que refleja los ratios de
precio y tiempo con una precisin asombrosa. Frost&Pretcher en Elliott Wave
Principe muestran un dibujo de la onda ideal en cuanto a sus relaciones pre-
cio/tiempo. Se trata de una onda dibujada cuya segunda subonda es una plana, a
pesar de indicar en el resto del libro que la correccin de onda 2 ms comn es el
Zigzag. Para poder aadir un sentido prctico al anlisis de ratio y tiempo el autor
ha seleccionado el grfico de CEPSA, que est dibujando una pauta de Elliott muy
clara.
El primer objetivo para la onda C de (2) es C = 100% onda A, que son los 10.48
euros (no mostrado en grfico), este nivel fue superado hacia abajo sin signos de
debilidad en la tendencia bajista. En este caso la onda C termin en el siguiente
objetivo probable que es onda C = 162% onda A. El entorno de los 9 euros deba ser
vigilado puesto que en l coinciden los retrocesos del 78% de la onda (1) con el
162% de la onda C, por lo que al coincidir a diferentes grados era un objetivo de
giro MUY probable.
En el momento de escribirse este libro pensamos que la onda (3) puede haber
terminado. Las razones para ello son:
Figura 4-22
En la Figura 4-23 podemos ver que cuando coinciden las proyecciones tempora-
les del 162% muy juntas pronostican puntos de giro con mucha probabilidad de
acierto. En esta figura hemos trazado la proyeccin mximo-mximo de dos extre-
mos del IBEX y nos anticip el 12 de Marzo como fecha objetivo. La proyeccin
mnimo-mnimo de dos extremos del IBEX cay en el 13 de Marzo. Era entonces
bastante probable que el 12-13 de Marzo se produjera un giro de mercado.
Esta herramienta no indica si se producir un mximo o un mnimo, pero la evo-
lucin del precio ayuda a determinarlo. En un caso como este, donde el solapamien-
to de las ondas pronosticaba el final de una onda e perteneciente a un abcde para
el 12-13 de Marzo pona bastante las probabilidades a nuestro favor.
Figura 4-23
Figura 4-24
Figura 4-25
Figura 4-26
vide en cinco subondas de grado minute. La onda cuarta aparentemente es una pla-
na ABC que canaliza perfectamente.
Supongamos tambin que decidimos arriesgar una parte de nuestro capital en-
trando largo en 19 dlares buscando un objetivo de quinta onda extendida.
Figura 4-27
Se asume que la onda cuarta termin en los 18 dlares. Vemos ahora lo que ocu-
rre con este valor el 8 de Febrero, reflejado en la Figura 4-28. Sucede que la su-
puesta onda 1 es solapada con la onda 4, por lo que ya se incumple la regla 4 de
Elliott. En este momento debemos cambiar nuestro recuento de la forma indicada
en la Figura 4-28. Evidentemente deberemos salirnos de Cisco pues ante el nuevo
recuento las perspectivas son claramente bajistas.
Figura 4-28
Supongamos ahora que la onda 1 estuviera por debajo del nivel de retroceso del
62%. En ese caso deberamos cambiar nuestra opinin con la superacin del nivel
15.20, aunque no somos tan estrictos como con la violacin de la regla 4 de Elliott.
Es decir, con la violacin de la regla 4 nuestro recuento cambia de inmediato. Con la
superacin del retroceso del 62% pensamos que hay posibilidades de que el impulso
anterior se corrija totalmente y por tanto nuestro recuento no debe estar bien.
En la Figura 4-28 hemos indicado las zonas en las que nuestra opinin cambiar
si el precio las supera.
El recuento de Cisco nos ha servido para ilustrar cmo se debe operar ante un
valor que no hace lo que nosotros esperamos que haga. Evidentemente el recuento
poda ser reconsiderado antes de invertir si se tiene en cuenta que las dos ondas 1
y 3 son iguales, lo cual aumentaba las posibilidades de que fuera un ABC mejor que
un 1-2-3. Pero no siempre un recuento ser incorrecto antes de fallar. A veces el
precio no hace lo que el analista espera que haga, por muy bien que est el recuen-
to. Vamos a verlo con otro ejemplo:
Figura 4-29
La superacin del nivel de la onda cuarta de grado anterior debe ponernos aler-
ta de que o bien la correccin est tomando una longitud anormal o bien nuestro
recuento no es correcto. En la Figura 4-29 vemos que por debajo de los 32 euros
tenemos el retroceso del 62% de toda la pauta. Al entrar en esta zona de precio
sabemos que probablemente se retroceder todo el impulso, por lo que nuestra
hiptesis de pauta alcista en cinco ondas sin completar pierde su sentido. Si an no
hemos salido de nuestras posiciones largas, la superacin hacia debajo de los 31.5
nos confirma nuestra sospecha de que hemos fallado en el recuento pues se incum-
ple la regla 4 de Elliott, ver Figura 4-30. En cualquier caso tenemos la media mvil
que nos est indicando que algo va mal, puesto que el precio se est alejando dema-
siado de ella para considerar una zona correctiva lateral. La superacin hacia abajo
del nivel 32.96 (onda cuarta anterior) era razn suficiente para reconsiderar el
recuento. Este hecho nos pone de manifiesto que, o bien la onda cuarta no ha ter-
minado en los 33.76 como pensbamos, o bien nuestro recuento es incorrecto.
Figura 4-30
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5.1 ILAO R R 1
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