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CAPA

CAPA

IMPORTANTE

Este material tem contedo meramente informativo e no se caracteriza como oferta, solicitao ou
recomendao de compra ou venda de qualquer ao, ativo ou instrumento financeiro. Todos os exemplos e
modelos utilizados e citados neste material e em sala so meramente didticos.

Investimentos em aes, opes, contratos futuros e outros ativos de renda varivel so operaes de risco.
Desta forma, nas operaes envolvendo estes ativos, podem ocorrer perdas. Nas operaes com derivativos,
estas perdas podem ser superiores ao valor investido e, nesta condio, o investidor pode ser chamado a
aportar recursos.

Alm disso, rentabilidade passada no garantia de rentabilidade futura, sendo assim, os percentuais de
valorizao apresentados neste material no significam o potencial futuro de valorizao.
Este material impresso/
em papel com selo verde FSC
A XP Educao optou pelo uso de papel certificado A XP Educao, que sempre primou pelas questes
pelo Forest Stewardship Council (FSC). O FSC , hoje, ambientais por meio da sua opo de incentivar o uso
o "selo verde" mais reconhecido em todo o mundo, com de materiais reciclveis e com certificao de origem,
presena em mais de 75 pases espalhados pelos cinco mantm seu compromisso com a responsabilidade pela
continentes. Este selo foi criado como uma iniciativa preservao da vida em nosso planeta.
para a conservao ambiental e o desenvolvimento
A conscincia ambiental e a busca por solues
responsvel das florestas do mundo inteiro. Seu objetivo
inteligentes devem fazer parte da vida de todos os
difundir o uso racional da floresta, garantindo sua
cidados conscientes de sua responsabilidade e da
existncia ao longo do tempo.
importncia do cuidado com a natureza. A reciclagem de
Para garantir este objetivo, foi criado um conjunto de regras materiais uma excelente forma de economizar energia,
reconhecidas internacionalmente chamado "Princpios e poupar recursos naturais e trazer de volta ao ciclo
Critrios", os quais conciliam as salvaguardas ecolgicas produtivo o que jogado fora.
com os benefcios sociais e a viabilidade econmica.

1. contribui para diminuir a poluio;


2. melhora a limpeza da cidade e a qualidade de vida
Ao valorizar materiais da populao;

3. prolonga a vida til dos aterros sanitrios;


reciclados, voc:
4. gera empregos para a populao no qualificada;
5. estimula a formao de uma conscincia ecolgica.

VOC TAMBM PODE COLABORAR COM O USO INTELIGENTE DOS RECURSOS NATURAIS

Participe da coleta seletiva de lixo na sua cidade.

Prefira eletrodomsticos recentes e de qualidade, pois gastam menos energia.

Regue as plantas no incio da manh ou ao cair da noite. Quando o sol est alto e forte, grande parte da
gua se perde por evaporao.

Desligue o ferro um pouco antes de acabar de passar a roupa. Ele se mantm quente durante o tempo
necessrio para voc terminar a tarefa.

Seja econmico: poupe papel usando o verso da folha para tomar notas ou fazer rascunhos.

Regule o seu carro e poupe combustvel.

Prefira lmpadas fluorescentes.


Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

Educao de novos investidores/


A XP Educao tem como objetivo ensinar a populao brasileira a investir melhor o seu dinheiro. Em
parceria com seus escritrios afiliados, j formou mais de 500 mil alunos com suas palestras, seus cursos
de extenso em bolsa de valores, investimentos em renda fixa e ativos imobilirios, bem como finanas
pessoais, ambos realizados de forma presencial e on-line.

A filosofia de ensino da XP Educao combina o mais avanado conhecimento acadmico disponvel, a


melhor didtica e uma viso aplicada aos negcios.

Os professores que ministram nossos cursos possuem slida formao acadmica, alm de serem
profissionais experientes no mercado de capitais, onde atuam como agentes autnomos de investimento.
Dessa forma, a vivncia do dia a dia levada para dentro da sala de aula.

Em todos os eventos, os professores so incentivados a buscarem o equilbrio ideal entre teoria e prtica,
entre o aprimoramento da base conceitual do aluno e o fornecimento de ferramentas prticas que possam
ser rapidamente implementadas no ambiente do mercado financeiro.

Atualmente, a XP Educao est presente, atravs de seus mais de 300 parceiros, nas principais capitais
e cidades brasileiras. Oferecemos diferentes programas, que englobam desde palestras e cursos bsicos
para iniciantes at estudos avanados para atender aos investidores mais qualificados.

Para maiores informaes, acesse <www.xpe.com.br> ou ligue 3004-3700 (capitais e regies


metropolitanos), ou 0800.723-3700.

Ficha Tcnica do Curso


Curso: Anlise Tcnica

Terceira Edio - Janeiro 2013

Marcos Moore
Analista Tcnico CNPI-T, trabalhou durante cinco anos como trader profissional. Foi agente autnomo de
investimentos e fundador da TraderPro, uma empresa de assessoria e treinamento no mercado financeiro,
com nfase em Anlise Tcnica. Atualmente, diretor de produtos acadmicos da XP Educao, onde
desenvolve e organiza webinars, cursos e palestras. Tambm ministra treinamento individualizado e sob
medida para investidores e traders iniciantes e avanados. autor do livro Aes - quais comprar e quando
comprar.

Slvio Paulo Hilgert


Especialista em Mercado de Capitais formado pela UFRGS/APIMEC-SUL e Finanas Pessoais. Ps-graduado
em Desenvolvimento Gerencial e graduado em Administrao pela UNOESC. Certificado pela ANCORD
como agente autnomo de investimento e pela ANBIMA com CPA-10. Atualmente, exerce o cargo de
diretor acadmico da XP Educao.

Projeto grfico e diagramao: Mariana Hilario <www.marianahilario.com.br>

4 ANLISE TCNICA/
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Sumrio/

Introduo anlise tcnica 7

Teoria de Dow 11

Tipos de grficos 16

Periodicidade grfica 19

Escalas grficas: logartmicas ou aritmticas 23

Topos e fundos 25

Suporte e resistncia 26

Tendncias 30

Linhas de tendncia 33

Canais de alta e de baixa 35

Gaps 38

Ilha de reverso 41

Padres grficos de continuao e reverso 43

Candlestick 55

Indicadores 68

Estratgias com mdias mveis 71

Sequncia de Fibonacci 77

Bandas de Bollinger 80

Aspectos emocionais 83

Gerenciamento do capital e controle das operaes 86

Consideraes finais 89

Bibliografia 90

ANLISE TCNICA/ 5
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Introduo/
A anlise tcnica o estudo da dinmica do mercado deve ser a preservao do patrimnio. Da, nossa
atravs dos sinais que o prprio mercado emite. preocupao em desenvolver alto grau de disciplina
Ou seja, prope estratgias operacionais atravs nos investidores.
da anlise dos preos e do volume de negcios
No h frmula mgica que garanta o sucesso
realizados em determinado perodo de tempo.
absoluto do investidor o tempo todo. No entanto,
Para John J. Murphy, a anlise tcnica pode ser as tcnicas aqui apresentadas ajudaro o investidor
definida como sendo o estudo dos preos, volumes em suas tomadas de decises, melhorando a relao
e contratos em aberto do mercado, principalmente risco x retorno e buscando resultados satisfatrios
atravs do uso de grficos, visando prever as no longo prazo.
tendncias futuras de preos.
Lembre-se de que existem inmeras tcnicas e
A leitura do grfico nos mostra um padro de estratgias que podem ser utilizadas e que estas
comportamento do mercado em relao a um no garantem sucesso o tempo todo, mas todas
determinado ativo. A correta interpretao destes podem ser bem-sucedidas em um determinado
movimentos pode ser um indicador e direcionador momento e em determinadas circunstncias de
das decises de investimentos. Ou seja, as mercado.
decises de compra e venda dos investidores que
operam sob esta tica se baseiam exclusivamente
em dados tcnicos que refletem o posicionamento Aproveite o curso ao mximo!
do mercado como um todo, podendo, desta forma,
antecipar movimentos ou mesmo identificar
tendncias logo no seu incio.
Pergunte e participe sempre que julgar
necessrio! Estamos aqui para isso.
De acordo com a anlise tcnica, o comportamento
de preos dos ativos negociados no mercado,
observado nos grficos, reflexo de todas as
informaes disponveis no mercado e no importa
quais informaes sejam essas.

Trs elementos so essenciais para o sucesso


nos investimentos em bolsas de valores,
independentemente da escola de anlise utilizada.
Estamos falando do DEP abreviao das palavras
Disciplina, Estratgia e Pacincia. A estratgia
essencial, pois precisamos saber o que fazer. A
disciplina nos ajudar a seguir e manter a estratgia
planejada ao longo do tempo. E a pacincia para
aguardar o momento ideal de entrar e sair da
operao.

Isso s uma introduo, ao longo do curso, voc


sentir o DEP fazendo parte de todas as operaes
e de todos os exemplos mostrados pelo professor
no curso.

Precisamos estar cientes de que o mercado de


renda varivel um mercado com alto potencial
de ganhos, mas que ao mesmo tempo apresenta
alto risco de perdas. Desta forma, uma das mais
importantes preocupaes dos investidores

6 ANLISE TCNICA/
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Introduo
anlise tcnica

A anlise tcnica busca constantemente uma lgica O analista tcnico diz que mesmo que algum tenha
no movimento dos preos, tentando prever, atravs conhecimento de todos os fatores fundamentais
de padres repetitivos, os movimentos futuros dos que afetam o preo de uma mercadoria, tais
preos no mercado. Sendo assim, a anlise tcnica, como clima, greves, decises polticas, fatores de
atravs da utilizao de grficos como principal oferta e demanda etc., ainda assim, ele no ter
ferramenta, aliados a frmulas matemticas e a todos os dados necessrios para compreender a
clculos estatsticos, procura determinar o melhor formao dos preos. No so estes dados em si
momento para a compra e a venda de ativos. que os afetam, mas sim a maneira pela qual os
participantes do mercado reagem a eles, e isso
A principal premissa da anlise tcnica est no fato
impossvel de qualquer pessoa prever.
de acreditar que todos os fatores que podem influir
no preo (psicolgicos, fundamentalistas, polticos, A anlise tcnica o estudo de como os preos se
econmico etc.) de um determinado ativo so movimentam, no se preocupando com o porqu,
descontados pelo mercado no processo contnuo diferentemente da anlise fundamentalista, que
de negociao que determina este preo, sendo estuda a causa dos movimentos do mercado, sendo
esta crena sua pedra filosofal. de suma importncia o motivo.

1. Dinmica dos mercados

So diversos os motivos para uma ao ou setor Uma ao ter subido 10% no significa que a
subir ou cair. A mdia precisa de explicaes e os empresa passou a vender 10% mais produtos ou
analistas consultados precisam de algo concreto conquistou 10% mais de participao de mercado.
para satisfazer a mdia. Os motivos podem ser um No grfico a seguir, as aes da Gol subiram cerca
balano bom ou ruim, uma fuso, uma aquisio, de 10% num dia e, no outro dia, devolveram toda a
uma medida governamental e at um movimento alta. O que ser que houve realmente de concreto
de realizao de lucros dos investidores. nesses dois dias de forte oscilao?

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O que realmente importa que a ao sobe porque vendendo a descoberto). Esses participantes so
existem participantes do mercado querendo os investidores, traders, estrategistas e operadores
pagar preos cada vez mais altos para adquiri-la, e que sofrem presses de resultados. Presso pessoal
caem porque muitos querem se desfazer de suas ou de suas empresas. essa reao emocional que
posies a qualquer preo (ou especular na queda, gera decises de compra ou venda das aes.

2. Notcias x movimento dos preos

s vezes, divulgado um lucro recorde e o preo outros analistas, diretores de relaes com
da ao cai; um pssimo balano reportado e o investidores, empregados e quem mais for til para
preo da ao sobe. Portanto, o que importa no julgar de forma capaz se a empresa boa ou no.
a notcia em si, mas como o mercado reage quela Concordam que a possibilidade de algo ocorrer com
notcia. como ela percebida pelo mercado. a empresa ou setor sem que estes especialistas
saibam bem pequena? Isso informao de boa
A maior parte das notcias j est precificada, ou
qualidade! E como concorrer com esses fundos to
seja, os profissionais do mercado j contavam com
bem informados? Olhando os grficos!
ela para estabelecer uma estratgia de compra ou
venda daquelas aes. Imaginem um grande banco
de investimentos que possui um fundo de aes.
Este fundo quer ter em sua carteira as aes de
uma empresa de, digamos, telefonia.

Para saber se vale a pena, escala uma equipe de


especialistas para acompanhar no s a empresa,
mas tambm o setor. Eles iro conversar com

3. Anlise Tcnica X Fundamentalista

Caro ou barato? Existem duas grandes escolas ativo est barato ou caro? e hora de comprar
de anlise de ativos no mercado. Ambas buscam ou vender? Enquanto a anlise fundamentalista
dar respostas a estas questes: determinado se preocupa em entender o porqu dos preos

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estarem subindo ou caindo e busca encontrar o de forma clara: No existe ao que tenha subido
preo justo de determinado ativo, a anlise tcnica tanto que no possa subir mais, ou que tenha cado
foca suas anlises simplesmente no estudo do tanto que no possa recuar mais ainda.
comportamento dos preos, atravs dos grficos
Veja no grfico a seguir um timo exemplo de que
Para a anlise tcnica, o conceito de caro ou barato bons fundamentos no so garantia de alta nos
no se aplica. Existe uma frase famosa que explica preos.

Durante uma crise, os fundamentos de uma chamado risco sistmico, em que todo o mercado
empresa no so fortes o bastante para evitar o afetado por fatores econmicos.

4. O buy and hold


Existe um mito de que no longo prazo as aes a atingir o mesmo patamar em junho de 1985 _ 14
sempre do lucro. Ser? O Ibovespa em maio de anos depois! Agora veja o que aconteceu com as
1971 iniciou um movimento de baixa e s voltou aes da NET, indo de R$ 450,00 para R$ 2,20.

Note nos grficos a seguir como o mercado se que fosse possvel aproveitar as altas e ficar de
movimenta em grandes ciclos, de alta e de baixa. As fora das quedas (e at aproveit-las). Neste curso,
altas superam as quedas no longo prazo. Imagine mostraremos como isso possvel.

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Buy and hold x grandes quedas

Buy and hold x grandes quedas

5. Anlise Tcnica x Anlise Grfica

A anlise grfica no utiliza clculos estatsticos, incorreto chamar o assunto de anlise tcnica ou
enquanto que a anlise tcnica se vale de anlise grfica.
estatstica e matemtica. De qualquer modo, no

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Teoria
de Dow

Entre 1900 e 1902, o jornalista americano Charles aleatrio, mas que se movimentava em tendncias
Dow, criador e editor do Wall Street Journal, identificveis atravs dos grficos de preos de
escreveu uma srie de artigos para o jornal que aes. Aps a morte de Charles Dow, em 1902, seu
se transformaria nos princpios bsicos da Teoria sucessor no jornal, William P. Hamilton, ordenou e
de Dow, a espinha dorsal da anlise dos grficos. formulou os princpios e as definies bsicas da
Dow comeou a notar que o mercado no era Teoria de Dow.

1. Princpios da Teoria de Dow

Os preos descontam tudo.

Exceto atos divinos. Por atos divinos, entendemos Os movimentos de preos refletem, portanto, as
calamidades naturais, guerras, atentados etc. mudanas nas condies de oferta e procura. Os
De acordo com esta premissa, qualquer coisa grficos em si no causam os movimentos de alta e
que possa afetar o preo de um determinado baixa no mercado, mas apenas refletem a psicologia
ativo imediatamente refletida no preo deste. altista ou baixista do mercado.

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Os preos se movem em tendncias.

Embora os preos dos ativos oscilem, variando mercado. O humor do mercado (investidores e
entre altas e baixas, ao longo do tempo, eles analistas em geral) muda com frequncia, existindo,
tendem a caminhar em uma direo definida. Desta assim, perodos em que prevalece o otimismo ou
forma, cria-se o que chamamos de tendncia. Essas pessimismo. Podemos dividir as tendncias em
variaes nos preos ocorrem porque estes refletem primrias, secundrias e tercirias.
a percepo positiva ou negativa em relao ao

Primria: a tendncia principal de um mercado. trajetria principal. Geralmente, dura entre trs
um movimento longo, podendo ser de alta ou semanas e trs meses, e corrige entre 1/3 e 2/3
de baixa e que leva a uma grande valorizao do movimento de preos da tendncia primria.
ou desvalorizao dos ativos. Tem durao de Visualizamos melhor em grficos semanais.
um ou mais anos. Podemos visualiz-la melhor
Terciria: composta de pequenas oscilaes de
num grfico mensal.
preos que reforam ou contrariam o movimento
Secundria: representa importantes reaes principal. Essa tendncia tem durao curta,
e interrompe, temporariamente, a tendncia normalmente menor do que trs semanas.
primria dos preos, mas no altera a sua Melhor identificada nos grficos dirios.

Uma analogia muito usada a dos movimentos ondas so as tendncias secundrias e as marolas
do mar: as mars so as tendncias primrias, as so as tendncias tercirias.

As tendncias primrias so divididas em trs fases.

Fases do mercado de alta

Acumulao: os investidores sentem que o Euforia: investidores bastante seguros,


mercado pode virar, mas as notcias ainda so seguidos pela grande massa. As notcias so
ruins, o que gera receio. favorveis, o mercado est fervilhando, volume
crescendo etc.
Alta: verifica-se um avano firme e uma
crescente atividade, com notcias e lucros
melhorando.

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No fim da fase de euforia, as aes de menor liquidez que j esto sem flego para continuar subindo.
tm grandes saltos nas suas cotaes, porm no Abre-se, ento, a possibilidade para que ocorra a
so acompanhadas pelas aes de primeira linha, fase 1 do mercado de baixa

Fases do mercado de baixa

Distribuio: os investidores mais preparados Baixa lenta: se caracteriza por vendas


continuam a se desfazer de suas posies. desencorajadas. O movimento para baixo
se torna mais lento, mas mantido por
Pnico: os compradores comeam a escassear e vendedores que precisam fazer caixa para
os vendedores se tornam mais urgentes. outras necessidades. O volume despenca.

ANLISE TCNICA/ 13
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O mercado de baixa termina quando tudo de ruim identificar o incio das tendncias, bem como
j foi descontado, mas as notcias ruins ainda seu final para se posicionar da melhor maneira,
existem. O objetivo do estudo destes movimentos entrando no incio e realizando lucros ao seu final.

Princpio do volume: o volume confirma a tendncia.

Em um mercado de alta, o volume cresce quando os cresce quando os preos caem e recua quando os
preos sobem e recua quando os preos caem. Em preos sobem.
um mercado de baixa, ocorre o contrrio: o volume

Princpio da inrcia: uma tendncia est valendo at que haja sinais efetivos de reverso.

Uma tendncia s deixa de ser tendncia se houver seguida de uma penetrao do topo maior (em caso
sua reverso. A reverso acontecer quando houver de tendncia de baixa).
uma falha na tentativa de furar o topo, seguida de
Veremos mais detalhes em pivots de alta e baixa,
uma penetrao do fundo (em caso de tendncia
no captulo Tendncias.
de alta); ou falha na tentativa de furar o fundo,

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Princpio da utilizao dos preos de fechamento.

Desconsidera-se qualquer mxima ou mnima que tenha sido registrada durante o dia, antes de o mercado
fechar.

A Teoria de Dow sofreu diversas crticas pelo atraso linha com a tendncia do ativo, se de alta ou baixa.
nos sinais de entrada e sada, mas nunca foi inteno Pela teoria, no seria prudente comprar um ativo em
capturar todo o movimento. O objetivo era estar em tendncia de queda.

ANLISE TCNICA/ 15
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tipos
de grficos

1. GRfico de linhas

formado por uma linha que une os valores de de grfico a fcil visualizao e o entendimento,
fechamento de cada perodo. A vantagem deste tipo especialmente em relao s tendncias.

2. Grfico de barras

Cada perodo de atividade de um ativo representado por um tique do lado direito. Alm
representado por uma barra vertical. A abertura dessas duas informaes, tambm esto contidos
(primeiro negcio do dia) ser representada por o preo mximo e o mnimo deste perodo de
um tique horizontal do lado esquerdo da barra, negociao. Significam o momento mximo de
e o fechamento (ltimo negcio do dia) ser euforia e depresso naquele perodo.

16 ANLISE TCNICA/
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3. Grfico de Candles

tambm chamado de candlestick ou grfico de que o ativo atingiu naquele perodo.


velas. uma representao grfica originria do
Se o corpo do candle for branco (ou vazado),
Japo do sculo XVIII, onde mercadores de arroz j
significa que a abertura foi abaixo do fechamento.
o utilizavam. Foi trazido para o ocidente na dcada
Exemplo: o ativo abriu o prego cotado a R$ 12, e
de 1980.
fechou cotado a R$ 12,30.
Tambm indica os valores mnimos, mximos,
Se o corpo do candle for preto (ou preenchido),
de abertura e fechamento em um determinado
significa que a abertura foi acima do fechamento.
perodo. A principal caracterstica deste grfico
Exemplo: o ativo abriu cotado a R$ 12, e fechou
mostrar os sinais de reverso do mercado.
cotado a R$ 11,50.
O corpo real do candle aponta a diferena entre o
Importante: a cor do candle no tem nenhuma
valor de abertura e o valor de fechamento do prego.
relao com o fechamento do perodo anterior.
As sombras indicam os valores mximos e mnimos

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PERIODICIDADE
grfica

Os grficos tambm podem variar quanto representa um perodo, ou seja, no grfico dirio,
periodicidade, podendo ser intradirio (os mais cada barra representa um dia; no semanal, cada barra
usados so os de 1, 5, 15, 30, 60 minutos etc.), representa uma semana; e assim sucessivamente.
dirio, semanal, mensal, anual etc. Cada barra

Intradirio (cada candle representa uma hora)

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Dirio (cada candle representa um dia)

Semanal (cada candle representa uma semana)

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Mensal (cada candle representa um ms)

Anual (cada candle representa um ano)

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1. Como escolher o tempo grfico

A escolha do tempo grfico mais adequado para cada O tempo grfico mais comum no mercado
investidor e investimento depende de vrios fatores. atualmente o grfico dirio, que atende s
O primeiro deles quanto ao horizonte de tempo das estratgias da maioria dos investidores, sendo os
operaes do investidor, atendendo, desta forma, as sinais destes perodos mais significativos, pois o
estratgias de curto, mdio e longo prazos. mercado, em geral, faz um planejamento dirio de
suas operaes.
Outra questo importante a ser avaliada o perfil
do investidor. Se o investidor, por exemplo, possuir Tambm importante a anlise simultnea de
um perfil agressivo e desejar ganhos no curto grficos em perodos diferentes. Desta forma,
prazo, atuando como especulador na bolsa, de possvel utilizar tticas operacionais de curto
nada adiantaria utilizar-se de grficos com tempos prazo, no entanto, com planejamento estratgico
longos, como o semanal, por exemplo. Neste caso, de longo prazo.
ele dever trabalhar com grficos intraday, de 15
ou 30 minutos, por exemplo.

22 ANLISE TCNICA/
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escalas grficas:
LOGARTMICAS ou
aritmticas

A escala aritmtica mede os movimentos dos absolutos, no a mesma em termos relativos.


preos em termos unitrios, e a logartmica mede Enquanto a subida de 10 para 20 de 100%, a
os movimentos dos preos em termos percentuais. subida de 80 para 90 de apenas 12,5%.

Se h uma oscilao em um ativo de R$ 10 para De modo geral, a escala log contempla melhor os
R$ 20 ou de R$ 80 para R$ 90, a variao foi de R$ diferentes valores dos ativos.
10. Apesar de ser a mesma em termos meramente

Aritmtica Logartmica
10 10
9
9 8
7
8 6
7 5
6 4
5 3
4
3 2
2
1
0 1

Observe os dois grficos a seguir. Ambos so do em escala aritmtica. Notem como o desenho
mesmo ativo (ITUB4), entre os mesmos perodos. bastante diferente.
O primeiro est em escala logartmica e o segundo

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Logartmica

Aritmtica

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topos
e fundos

Topos e fundos so os pontos extremos de um Em um grfico dirio, o fundo formado pelo dia
determinado movimento. Os topos representam o com a mnima mais baixa que as mnimas dos dias
estado de euforia mxima do movimento. Em um anteriores e que as mnimas dos dias seguintes.
grfico dirio, o topo formado pelo dia cuja mxima Visualmente, um fundo seria como um vale.
mais alta que as mximas dos dias anteriores e
Um topo ou um fundo s sero realmente definidos
que as mximas dos dias seguintes. Visualmente,
aps alguns perodos, que podem ser dias,
um topo seria como o cume da montanha.
semanas ou horas, at que se tenha a visualizao
De forma inversa, fundos so os pontos de maior de que aquelas mximas ou mnimas no sero
nvel de pessimismo. superadas.

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suporte
e resistncia

Suportes so nveis de preos em que as compras ao lembrarem de que, no passado, os preos


feitas pelos participantes do mercado tm o poder retornaram quele patamar, julgam que os preos
de interromper, e talvez reverter, um movimento de esto convidativos novamente e se tornam mais
queda. Resistncias so nveis de preos em que compradores, no caso dos suportes. No caso das
as vendas feitas pelos participantes do mercado resistncias, os investidores passam a julgar que
tm o poder de interromper, e talvez reverter, um os preos voltaram a nveis anteriores, em que o
movimento de alta. mercado os considerou altos, e, assim, iniciam as
vendas de suas posies.
Traamos uma linha horizontal para definirmos as
linhas de suporte e resistncia. Na verdade, trata-se No entanto, essas zonas de suporte e resistncias
de zonas de suporte e resistncia. Para definirmos no so intransponveis.
essas regies, necessrio, ao menos, que esse
Em tendncias fortes de alta, as resistncias no
padro tenha se repetido mais de uma vez.
configuram barreiras para o avano dos preos,
Essas zonas de suporte e resistncia se formam assim como, em tendncias de baixa, os suportes
devido memria do mercado em relao ao tampouco conseguem interromper as quedas.
passado recente das negociaes. Os investidores,

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BTOW3 D

1. Princpio da bipolaridade

Quando ocorre a inverso dos papis entre zona de suporte que foi rompida para baixo pode
suportes e resistncias, chamamos de princpio se tornar uma nova resistncia em um movimento
da bipolaridade. Basicamente, topos so zonas de contrrio dos preos.
resistncia e fundos so zonas de suporte. Porm,
Esse movimento de retorno recebe o nome de
ao ocorrer um rompimento de uma resistncia, esse
pullback.
ponto rompido pode se tornar uma zona de suporte
no futuro. O mesmo ocorre no sentido oposto. Uma

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2. Estratgias envolvendo suportes e resistncias

No existe nada de mgico com suportes e A regra para negociar usando suporte e resistncia
resistncias, o que existe oferta x demanda e simples: comprar no suporte e vender na
psicologia humana. Em uma alta, conforme os preos resistncia. Essa regra sem sofisticao, mas
aumentam, os ativos vo ficando naturalmente mais objetiva, pode tornar um investidor extremamente
caros e menos compradores vo estar dispostos a bem-sucedido, se ele conhecer o mercado e tiver
pagar determinado preo. Os vendedores, pelo uma boa metodologia de operao. Para isso, o
contrrio, vo querer vender como nunca, nesses investidor deve saber que, muitas vezes, ocorre o
novos valores, aumentando a oferta e contribuindo rompimento dos nveis de suporte e resistncia,
para o incio da desvalorizao (queda). Neste sendo importante contar com estratgias para
movimento, quando ocorre a quebra de um suporte, proteo do capital e tambm para aproveitar esses
este tem uma mudana de polaridade, tornando-se acontecimentos.
um ponto de resistncia, como j visto.
Nesse contexto, um ponto relevante a fora
Sempre que os preos chegam aos suportes ou do suporte e da resistncia. Quanto mais vezes
resistncias, chamamos isso de testar o suporte / a o mercado tocar a linha e voltar, mais forte a
resistncia. Ao encontrar uma dessas barreiras, os confiabilidade da barreira de preos.
preos tendem a recuar um pouco e quando os preos
as atravessam, chamamos isso de rompimento.

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3. Estratgias de rompimentos de resistncia

Como vimos, suportes e resistncias so regies 1. compra no rompimento da resistncia;


de preos que o mercado tende a respeitar muitas
vezes. Se uma ao no consegue passar dos 10
2. stop de perda abaixo do ltimo fundo
importante;
reais, por exemplo, porque temos uma fora
vendedora muito forte que resiste ao avano dos 3. definir um stop gain total ou parcial;
preos. s vezes, tais barreiras so vencidas. Este 4. elevar o stop a cada novo fundo formado ou
fenmeno chamado de rompimento de uma para abaixo da mnima do candle anterior,
resistncia. dependendo da sua estratgia.
Vamos entender a estratgia operacional que surge Essa estratgia pode fazer a operao durar
nesse momento: semanas ou meses.

Uma estratgia de prazo mais curto a compra em rompimento de resistncia, com stop
abaixo da mnima do dia que ocorreu o rompimento. A partir da, o stop deve ser sempre
ajustado para abaixo da mnima do dia anterior. Esta operao de prazo bem mais curto
tem como durao alguns dias ou poucas semanas.

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Tendncias

A tendncia dos preos a direo para a qual o Podemos classificar em tendncia de alta, de baixa
mercado est se movendo. O objetivo de quem usa ou lateral. H ainda o mercado sem tendncia
a anlise tcnica identificar uma tendncia em definida, onde no possvel identificar se a fora
seu incio e tirar proveito dela para obteno de mais compradora, mais vendedora ou se existe
lucro. uma igualdade de foras neste momento.

Tendncia de alta

Uma tendncia de alta se configura na medida caem. Desta forma, na mdia, mostram-se altistas,
em que os preos dos ativos, intercalando altas e pois os preos sobem.
baixas ao longo do perodo, mais sobem do que

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Tendncia de baixa
Em uma tendncia de baixa os ativos intercalam que as altas. Desta forma, andam em uma direo
altas e baixas, onde as baixas so mais significativas baixista.

Tendncia lateral
Os preos se movimentam dentro de uma congesto, com topos e fundos nos mesmos patamares dos
anteriores.

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Pivots de alta e baixa

Pivots significam mudana de tendncia. Um pivot o primeiro zigue-zague ascendente. Fica mais fcil
de alta significa mudana de uma tendncia de entender olhando o grfico:
baixa para uma tendncia de alta de um ativo.

Um pivot de baixa significa mudana na tendncia descendente. Observem o pivot de baixa formado
do ativo de alta para baixa. o primeiro zigue-zague em PETR4.

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linhas
de tendncia

LTA (linha de tendncia de alta): para traar uma mnimo, dois fundos. A linha formada pela unio
linha de tendncia de alta, conectamos os fundos desses fundos tende a ser uma regio de suporte.
da srie de preos em elevao. Precisamos de, no

As LTAs s podem ser traadas em tendncias de alta.

ANLISE TCNICA/ 33
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LTB (linha de tendncia de baixa): para traar de, no mnimo, dois topos. A linha formada pela
uma linha de tendncia de baixa, conectamos os unio desses topos tende a ser uma regio de
topos da srie de preos em queda. Precisamos resistncia.

As LTBs s podem ser traadas em tendncias de baixa.

Enquanto os preos se mantiverem acima da LTA, a ou seja, uma barra (ou candle) cortando para baixo
tendncia de alta seguir mostrando fora, assim uma LTA ou cortando para cima uma LTB, momento
como enquanto os preos se mantiverem abaixo de acender a luz amarela, pois o movimento pode
da LTB, a tendncia de queda seguir dominante. estar se esgotando. Aumenta a chance de ocorrer
Quando houver um ponto de ruptura dessas linhas, em breve uma reverso de tendncia.

34 ANLISE TCNICA/
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canais de alta
e de baixa

Os canais so linhas paralelas formadas por uma LTA grficos no so lineares. As linhas de retorno de
e sua linha de retorno, formando, assim, um canal um canal podem configurar importantes zonas de
de alta; e uma LTB e sua linha de retorno, formando suportes e resistncias, em que os preos podem
um canal de baixa. As linhas de retorno de uma LTA reverter o movimento prvio. Podemos marcar
devem conectar o maior nmero possvel de topos canais menores dentro de outros canais maiores.
ascendentes, enquanto as linhas de retorno de uma
Notem que no grfico da NATU3 as oscilaes dos
LTB devem unir os fundos descendentes.
preos ficaram contidas dentro de um canal de
Os canais so reas por onde os preos se alta.
deslocaro, j que sabemos que os movimentos dos

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A seguir, um exemplo de um canal de baixa em EMBR3.

1. Duplicao do canal

Quando as tendncias so extremamente fortes, Para faz-lo, basta medir a distncia vertical do
podemos assistir a uma duplicao do canal. Caso canal, no local da perfurao, marcar essa distncia
o canal de tendncia seja perfurado, voc poder e traar uma nova linha paralela.
projetar at onde o movimento dever prosseguir.

Canal de alta Canal de BAIXA

Duplicao do canal para cima Duplicao do canal para baixo

{ {

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gaps

Figura formada quando um ativo abre acima da do mercado, enquanto gaps para baixo so
mxima ou abaixo da mnima do perodo anterior. demonstraes de sua fraqueza. Gaps aparecem
Cria-se, assim, uma rea de preos sem negociao mais em grficos dirios, mas podem tambm
no grfico. Esse espao vazio recebe o nome de aparecer (embora raros) em grficos semanais e
gap. Gaps para cima so mostras de vitalidade mensais.

Os gaps podem ser de rea, de fuga (ou perfurao), de continuao (ou de medida) e de exausto.

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Gap de rea
o mais comum. Ocorre dentro de reas de lados de negociao do que qualquer outra coisa.
congesto ou em mercados com pouca liquidez. Os de rea tm curta durao, sendo normalmente
Por essa razo, pouco significativo e demonstra fechados em poucos dias.
mais uma falta de interesse por parte de um dos

Gap de fuga
Surge no rompimento de um padro de congesto direo do movimento seguinte. comum que
de preos como tringulo ou ombro cabea aparea acompanhado de aumento no volume
ombro, da vem seu nome. Tambm pode surgir no de negcios ou financeiro. Dificilmente, sero
rompimento de suportes e resistncias. Este tipo fechados em um curto perodo de tempo.
de gap o mais poderoso e geralmente define a

Gap de continuao
So menos frequentes do que os anteriores, no movimento que o proceder. Esta medida se faz
ocorrendo junto com outros padres, contudo atravs da extenso total do movimento j ocorrido.
trazem consigo um maior significado para o So acompanhados de grande volume.
grafista, pois demonstram a provvel extenso do

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Gap de exausto
Como o prprio nome sugere, caracteriza o final distncia entre o fechamento do dia anterior e a
de uma tendncia, ou seja, ele no sucedido por abertura no dia do gap. O segundo ou terceiro gap
novas altas, caso estejamos em uma tendncia de de continuao pode ser, na verdade, um sinal de
alta, nem de novas baixas, em caso de tendncia exausto.
de baixa. Caracteriza-se por forte volume e grande

GAP DE CONTINUAO E EXAUSTO

GAP DE EXAUSTO

NOTA: chama-se fechar o gap quando os valores negociados no mercado


preenchem aquele espao vazio.

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ilha
de reverso

Forma-se quando ocorre uma pequena e compacta em seguida, na direo oposta, termina com um gap
congesto separada do movimento. D-se de forma de fuga. Este padro caracteriza-se por alto volume
muito rpida. Comea com um gap de exausto, e, e por no ser uma formao muito comum.

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Esta congesto pode se desenvolver em um dia, sendo conhecido como dia de reverso.

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padres grficos
de continuao
e reverso

Atravs dos anos, os analistas tm realizado e procura, representadas pelos investidores, a se


diversos estudos sobre os grficos e as suas repetirem, em consequncia dos investidores terem
formaes. Dessa forma, foram identificados e repetido suas decises.
classificados padres que surgem repetidamente
Os padres grficos so figuras que surgem e que,
ao longo do tempo. A explicao para a existncia
embasados na frequncia em que aparecem no
destes padres est relacionada ao fato de
passado e suas consequncias, podem nos auxiliar
compradores e vendedores agirem de acordo com
na previso de continuidade ou reverso de uma
suas crenas e seus impulsos, tomando decises
tendncia.
de acordo com o momento.
Classificamos por isso as figuras em dois tipos
Acontece que no mercado as circunstncias esto
de padres distintos: os de continuao e os de
sempre se repetindo, levando as foras de oferta
reverso.

1. Padres de continuao

Tringulos

uma rea de congesto cujos limites, superior e amplitudes cada vez menores, conforme o tempo
inferior, convergem para a direita. Eles se formam passa. Existem trs tipos de tringulos: simtricos,
quando a flutuao dos preos comea a atingir ascendentes e descendentes.

Tringulo simtrico

Costuma refletir um equilbrio entre compradores e direita, onde as duas linhas se encontram chamado
vendedores. Raramente demonstra a direo para a de vrtice. Existe um limite de tempo tambm para
qual ser perfurado. que um tringulo seja quebrado, que deve ser entre
a sua metade e trs quartos da sua extenso total.
Para se formar um tringulo, faz-se necessria a
No caso do tringulo ser quebrado no vrtice, ou
existncia de pelo menos quatro pontos. O ponto
prximo dele, a tendncia neutra deve perdurar.

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Um aspecto que deve ser observado sempre o na regio do vrtice (rompimento), o que um sinal
volume. Durante a formao do padro, os tringulos bastante importante. A importncia do aumento do
geralmente apresentam diminuio constante do volume maior para a retomada de uma tendncia
volume, havendo um aumento significativo apenas de alta do que para uma de baixa.

{
{
Base

Preo

Volume

Tringulo ascendente

O tringulo ascendente possui o lado superior horizontal. Nesta situao, os analistas esperam
horizontal e o inferior com uma linha ascendente, por uma alta de, pelo menos, a altura do lado mais
ou seja, inclinando-se para cima. O rompimento largo do tringulo. Esta uma formao na maioria
normalmente indica que permanecer a mesma das vezes altista, sendo raramente quebrado esse
tendncia. Uma das tcnicas para operar o tringulo padro.
ascendente aguardar pelo rompimento da linha

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Base
{
{

Tringulo descendente

O tringulo descendente o inverso, tende a ser

{
um sinal de queda. A linha horizontal fica na parte
inferior enquanto uma linha de tendncia inclinada
para baixo se forma. Como no caso ascendente,
espera-se que os preos percorram uma distncia
equivalente ao tamanho do lado mais largo da

{
formao.

Base

ANLISE TCNICA/ 45
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Retngulos

Formados em zonas de congesto ou acumulao dizer que o movimento deu uma pausa para respirar
de preos. Nestas figuras, conseguimos traar retas e voltou ao seu curso natural. Quando o rompimento
horizontais marcando a mxima e a mnima dessa no sentido contrrio, sinal de que podemos
zona, cuja amplitude costuma ser pequena. ter uma reverso da tendncia. O indicador de
volume de negcios um importante sinal para
Quando os preos ultrapassam os limites dessas
reconhecermos a fora desse rompimento.
retas no sentido da tendncia anterior, podemos

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Cunhas

A formao de cunha similar ao tringulo tanto baixista e uma cunha para baixo tem implicao
no tempo de sua formao quanto pelo aspecto altista.
das linhas convergentes. O que distingue a cunha
Ao contrrio do tringulo, a cunha quebrada,
do tringulo a sua ntida orientao, seja para
geralmente, entre seu tero final e o vrtice. O
cima, seja para baixo.
volume deve diminuir progressivamente quando da
Sendo uma formao de continuao de tendncia, sua formao e aumentar no seu rompimento para
ela , no entanto, orientada no sentido contrrio a confirm-lo.
esta. Assim, uma cunha para cima tem implicao

Cunha ascendente padro de baixa

Cunha descendente padro de alta

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Bandeiras e flmulas

So correes tcnicas que se formam aps de poucos dias a um mximo de trs semanas,
movimentos acentuados de preos. Elas se e por sua confiabilidade no que diz respeito
caracterizam por serem correes de curto prazo, continuao posterior da tendncia.

Bandeiras flmulas

{ { { {
{ { { {
Bandeiras

So formaes que tm a aparncia de um durante o qual se verifica um aumento crescente


retngulo, geralmente inclinado na direo contrria do volume.
tendncia e com volume baixo, o que contrasta
Quando aparecem numa tendncia de alta,
com o alto volume que a precedeu quando da forte
assemelham-se a uma bandeira tremulando no
movimentao anterior dos preos. Sempre surgem
mastro, da vem seu nome.
aps um avano vertical rpido e extenso (mastro),

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Flmulas

mais horizontal do que a bandeira, assumindo, Para que tal confiabilidade seja assegurada, o
portanto, uma aparncia neutra no curto prazo, grafista deve se certificar de que a bandeira ou a
sendo esta sua nica diferena com relao flmula surja depois de um movimento que ocorra
bandeira. quase em uma linha vertical (o mastro). O volume
deve diminuir constantemente e consideravelmente
Essas figuras (bandeiras e flmulas) so
durante a construo da figura. Os preos devero
consideradas pelos grafistas padres altamente
perfurar o padro na direo esperada, no perodo
confiveis, tanto no que se refere direo do
mximo de trs semanas.
mercado quanto nas projees de medidas.

2. Padres grficos de reverso

So padres que se constroem medida que a Em sntese, uma grande formao de reverso
tendncia atual comea a se esgotar. sugere um grande movimento a seguir. Podemos
dizer que quanto maior a rea de reverso, quanto
Algumas destas figuras so construdas muito
mais ocorrerem flutuaes dentro dela e mais
rapidamente, contudo, outras necessitam de vrias
tempo demorar a se formar, mais importantes sero
semanas para caracterizar realmente uma reverso
suas implicaes.
de tendncia.

Ombro cabea ombro

A formao mais comum dos padres de reverso mais confiveis. O nome da figura se d ao fato de
a Ombro Cabea Ombro (O-C-O). Esta definida ela lembrar os ombros e a cabea de uma pessoa,
pelos grafistas como uma das figuras de reverso como veremos a seguir.

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Preo { Linha do
pescoo

Volume

A distncia da cabea para a linha de pescoo pode ser projetada e servir como objetivo do movimento.

Cabea

Ombro
Ombro

Ombro cabea ombro invertido

Este padro se assemelha com o O-C-O tradicional, recupera, caracterizando o primeiro ombro. Aps
porm a cabea se forma no fundo da figura e os a alta, recua consideravelmente e forma a cabea
ombros nos topos, sinalizando a probabilidade de da figura. A partir desta regio, sobe at a linha do
reverso da tendncia de baixa para alta. primeiro ombro, onde sofre uma correo e forma o
segundo ombro. Diante a clara formao, j se pode
Os objetivos so os mesmo. O ativo vem de uma
definir a linha do pescoo.
tendncia de queda forte, faz um fundo e se

Preo Linha do

{
pescoo

Volume

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Topos duplos

So formados quando os preos sobem at topo ultrapassa ou fica aqum do primeiro por uma
atingirem um determinado nvel, geralmente com pequena margem, no descaracterizando, porm, a
volume aumentando durante o percurso e, ao atingir validade da formao.
esse nvel, comeam um processo de retrao com
A distncia entre os dois topos tambm importante,
o volume diminuindo. Aps a retrao, uma nova
assim como a sua amplitude. Quanto mais afastados
alta se inicia at voltar ao nvel de preos atingido
e maiores forem os topos, mais representativa ser
anteriormente ou bem prximo disso. O volume
a formao como sinal de reverso. O ideal haver,
nesta segunda etapa, geralmente, menor do que
pelo menos, um ms entre cada topo.
o volume gerado na formao do primeiro topo.
Tambm conhecidos como M.
Os dois topos devem estar aproximadamente no
mesmo nvel. Algumas vezes, no entanto, o segundo

Topo Topo

Suporte

Projeo queda

ANLISE TCNICA/ 51
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Fundos duplos

O fundo duplo formado por dois fundos consecutivos fundamental na confirmao do padro.
que so separados entre si por um topo. A formao
Ocorre dentro de uma tendncia de baixa. Isto
do padro se assemelha letra W.
significa dizer que topos e fundos descendentes
Os fundos costumam ocorrer em uma mesma antecedem a formao do padro. O fundo duplo
faixa de preo, podendo ser ligados por uma linha confirmado aps um fechamento acima da linha
horizontal que funciona como suporte. aceitvel de resistncia, proporcionada pela mxima do topo.
uma pequena inclinao desta linha. O topo entre Portanto, ao confirmar o padro grfico, temos a
os fundos funciona como resistncia e tem papel reverso da tendncia.

Topo

Resistncia

Suporte

Fundo Fundo

52 ANLISE TCNICA/
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Um padro mais raro o de topos e fundos triplos. O conceito exatamente o mesmo, s que com trs
fundos ou topos.

Topos e fundos arredondados

Topos e fundos arredondados so interessantes vai diminuindo. Gradualmente, preo e volume


padres da anlise tcnica que anunciam, com comeam um processo de recuperao que acaba
alguma antecedncia, a virada dos preos. So por resultar em um novo rali.
formaes que demoram um pouco mais de tempo
O topo arredondado o inverso. Conforme
para concretizao.
se aproxima do mximo, o volume decresce,
No fundo arredondado, conforme os preos se expandindo-se novamente quando os preos
aproximam de seu valor mnimo, comeamos mudam de direo. So padres mais raros da
a notar certa falta de interesse em relao ao anlise tcnica.
ativo, o que gera reflexos no volume, que tambm

TOPOS ARREDONDADOS FUNDOS ARREDONDADOS

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candlestick

Esta teoria teve sua origem por volta de 1500, no so utilizadas e pesquisadas em todo o mundo.
Japo, que neste perodo era um pas desagregado, Contudo, essa teoria ficou restrita aos orientais at
formado por pequenos feudos, sempre em guerra. que, em meados dos anos 1970, o americano Steve
Com a unificao do sistema feudal japons, a paz Nison conheceu a tcnica observando um colega
retornou e, com ela, veio a possibilidade de novas de Wall Street analisar o mercado atravs deste
oportunidades comerciais. Por volta do sculo XVII, tipo de grfico. Steve Nison importou a tcnica
j haviam desenvolvido um mercado nacional, para o ocidente, divulgando-a atravs do seu livro
em substituio aos mercados locais e isolados. Japanese Candlestick Charting Techniques.
Este novo mercado central foi o causador do
Os candles esto entre as ferramentas de preos
desenvolvimento da anlise tcnica no Japo.
mais geis em gerar sinais importantes, tanto de
Munehisa Homma, filho de uma famlia muito rica, reverso quanto de continuao do movimento.
analisou os preos do arroz, comparando-os com Quando prestamos ateno ao contexto no qual
os perodos de chuvas anuais e sempre buscando um determinado candle surge e combinamos suas
aprender sobre a psicologia dos investidores. informaes com outras tcnicas ocidentais, os
Conta a histria que Munehisa conseguiu fazer resultados so muito bons.
cerca de 100 consecutivos vitoriosos. Diante de
A interpretao de candles baseada em
tamanho poder e conhecimento, o governo japons
padres (altistas, baixistas e neutros). A seguir,
o contratou como consultor financeiro e concedeu
descreveremos os principais padres.
a ele o ttulo de Samurai. Das teorias de Munehisa,
evoluram as tcnicas de candlestick, que hoje

ANLISE TCNICA/ 55
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ConstruO

Preo mximo
Sombra
superior
Preo fechamento
Corpo
real
Preo abertura
Sombra
inferior
Preo mnimo

Candlestick branco Candlestick preto

1. Padres altistas

Martelo (Hammer)

O corpo tem de estar na parte superior do Indica reverso se aparecer aps um movimento
candle. de baixa.

Uma sombra inferior longa deve ser no mnimo o


dobro do tamanho do corpo.

Quanto maior a sombra mais forte o padro.

No deve ter sombra superior. Admite-se quando


muito pequena.

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Engolfo de alta

Padro formado por dois candles.

Surge aps um movimento de baixa.

O primeiro candle formado por um candle de


baixa.

No segundo dia, surge um candle de alta, cuja Fechamento


Abertura
abertura est abaixo da abertura do dia anterior
e o fechamento acima do fechamento do dia Engolfo de alta
anterior, ou seja, engolfa o corpo do candle Fechamento
Abertura
anterior.

No necessrio engolfar as sombras. 1o 2o

Piercing pattern

Tambm chamado de padro penetrante.

Formado por dois candles.

Acontece aps um movimento de queda.

O primeiro candle negativo.

O segundo abre em gap de baixa, mas se


recupera e penetra, ao menos, 50% do candle
anterior.

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Estrela da manh (Morning star)

Acontece ao final de um movimento de queda.

O corpo pequeno e pode ser branco ou preto.

As sombras so pequenas ou inexistentes. GAP no


corpo real
O dia seguinte formao da estrela pode abrir
com gap de alta (entre os corpos). Corpo real
branco ou preto

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Martelo invertido

Ocorre no fim de um movimento de baixa. Sombra superior de duas a trs vezes maior
que o corpo.
Pequeno corpo real na parte de baixo do
candle. Cor do corpo no importante.

Sombra inferior inexistente ou muito pequena.

Longa sombra superior


Martelo invertido
Corpo pequeno

Harami de alta O primeiro


candle (preto)
chamado de me
Significa mulher grvida, em japons.

Ocorre no fim de um movimento de baixa.

Candle pequeno contido dentro do corpo do


candle anterior.

O candle pequeno pode ser um doji (harami


cross).
O segundo
candle (branco)
chamado de filho

ANLISE TCNICA/ 59
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2. Padres baixistas

Engolfo de baixa

Surge em um movimento de alta.


Engolfo de baixa
O primeiro candle altista.

O corpo do segundo candle deve encobrir o


corpo do primeiro. 1o 2o
No necessrio encobrir as sombras.

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Estrela cadente (Shooting star)

Aparece aps um movimento de alta.

Abertura com gap de baixa no dia seguinte


demonstra fora.

Quanto mais forte a sombra superior mais forte


o padro.

Sombra inferior muito pequena ou inexistente.

A cor do candle no importa, porm candles


pretos so mais fortes.

Nuvem negra (Dark cloud)

Acontece aps um movimento de alta.

Padro formado por dois candles.

O primeiro branco (vazado) e o segundo


preto (preenchido).

Ambos devem ter corpos reais relativamente


compridos e pouca sombra.

O segundo candle deve abrir em gap de alta e o


fechamento deve ser na metade do corpo real
do primeiro candle.

ANLISE TCNICA/ 61
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Estrela da tarde
Corpo real
Acontece no fim de um movimento altista. branco ou preto

O corpo pequeno e pode ser branco ou preto. GAP no


corpo real
As sombras so pequenas ou inexistentes.

O dia seguinte formao da estrela pode abrir


com gap de baixa em relao aos corpos.

62 ANLISE TCNICA/
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

Harami de baixa
O primeiro
candle (branco)
Ocorre aps um movimento de alta. chamado de me
O primeiro candle altista.

Candle pequeno contido dentro do candle do


corpo anterior.

O candle pequeno pode ser um doji (harami


cross).

As sombras do segundo candle no precisam


O segundo
estar contidas no primeiro. candle (preto)
chamado de filho

Enforcado

Candle igual ao martelo.


Fechamento Homem enforcado
Corpo pequeno na parte superior do candle. Abertura

Cor do corpo no importante.


Mnima
Fechamento
Uma sombra inferior, no mnimo, o dobro do
tamanho do corpo.

Seu aparecimento deve ser aps movimento


de alta.

ANLISE TCNICA/ 63
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

3. Padres altistas/baixistas

Doji

Abertura e fechamento no mesmo nvel.

Indicam indeciso/indefinio.

Pode indicar um movimento altista ou baixista


em seguida, dependendo da posio do doji.

Doji liblula (Dragonfly doji)

Abertura e fechamento na mxima do perodo. Se estiver em um topo, passa a ser baixista, mas
nem to eficiente.
Padro altamente altista se estiver em um
fundo.

Mxima

Abertura Fechamento

Mnima

64 ANLISE TCNICA/
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

Doji lpide (Gravestone doji)


Mxima

Abertura e fechamento na mnima do perodo.

Padro altamente baixista se estiver em um


topo.
Abertura Fechamento
Se estiver em um fundo, passa a ser altista, mas
nem to eficiente.
Mnima

ANLISE TCNICA/ 65
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

Marubozu
Sem sombra
Home careca em japons. superior

Assume carter altista ou baixista dependendo


da cor e da sua posio no grfico.
Longo corpo
permitida uma pequena sombra superior ou real
inferior.

Caracterizam-se por tamanho acima da mdia.


Sem sombra
So altamente efetivos em topos ou fundos. inferior

Identifique os candles abaixo:

66 ANLISE TCNICA/
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

1. Engolfo de alta
2. Nuvem negra (dark cloud)
3. Engolfo de baixa
4. Doji

ANLISE TCNICA/ 67
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

indicadores

Indicadores so clculos matemticos e estatsticos tcnicos fornecerem aos analistas sinai


dos componentes do preo e do volume de uma automticos de compra e venda, preciso que os
ao. Podem ser facilmente programados em mercados disponveis sejam de incio, classificados
um computador, sendo assim transformados em entre mercados com ou sem tendncia.
sistemas operacionais que geraro sinais especficos
So divididos em dois tipos:
de compra e venda.
indicadores de tendncia (rastreadores) -
Enquanto dois analistas tcnicos podem discordar
funcionam melhor em mercados com tendncias
quanto a uma determinada formao grfica, ou
definidas. O objetivo o de identificar o comeo
se as caractersticas do histograma do volume
de novas tendncias e a sua continuao.
so altistas ou baixistas, o cruzamento entre duas
mdias mveis ou a passagem de um ndice do indicadores de reverso (osciladores) mais
campo negativo para o positivo inquestionvel. indicados para mercados que se encontram
em uma fase sem tendncia definida ou em
No h, entretanto, nenhum indicador ou sistema
tendncia lateral onde os preos andam de
operacional que d sinais consistentemente
lado. Eles podem dar indcios de que uma
lucrativos em todos os mercados.
determinada tendncia perde fora antes que
Pode-se concluir que, apesar dos indicadores isto se mostre evidente nos prprios preos.

1. Rastreadores de tendncia

Mdias mveis

A mdia mvel um dos rastreadores mais que envolve operar no mercado. Operar com mdias
versteis, sendo amplamente utilizado dentre os mveis nos obriga a estar sempre junto da fora
analistas tcnicos por ser bastante simples e til. predominante (de compra ou de venda), e a est
O principal objetivo captar a tendncia bsica dos o motivo de ser a mais importante ferramenta da
preos. Alm disso, o conceito por trs das MMs nos anlise tcnica.
impede de fazer previses, eliminando a emoo

68 ANLISE TCNICA/
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calculada dividindo os preos de fechamento de cotao sai. Por exemplo, se estamos usando uma
um perodo pelo nmero de perodos. Por exemplo: mdia de 20 barras e surge uma nova cotao, a
mdia mvel de 21 dias se refere ao preo mdio do primeira dessas 20 cotaes excluda do clculo,
fechamento dos ltimos 21 dias. Somam-se todos enquanto que a mais recente entra. Assim, a mdia
os 21 preos de fechamentos e divide-se por 21. "movimenta-se" atravs do grfico.

E por que mvel? Existem diversos tipos de mdias, como aritmtica


(ou simples), exponencial, ponderada etc. Contudo,
A palavra mvel est presente pelo fato de que
vamos nos focar em apenas duas, que consideramos
quando uma cotao entra no clculo, outra
as principais: a simples e a aritmtica.

Mdia mvel simples ou aritmtica (MMA)

Uma mdia, como o nome diz, mostra o valor mdio desse conceito, representando o valor mdio dos
de uma amostra de determinado dado. Uma mdia preos de fechamento em um perodo de tempo.
mvel simples (ou aritmtica) uma extenso

MM = P1 + P2 + P3 + P4 + P5 + P6...
N

P = Preo de fechamento / N = Perodo mdia ir responder mais ou menos rapidamente


s variaes de preos. O N pode ser definido por
O parmetro n muito importante quando
minutos, dias, semanas...
trabalhamos com mdias mveis na anlise grfica,
pois a varivel que iremos ajustar para obter Notem no grfico como a mdia mvel suaviza o
melhores resultados. Modificando seu valor, a movimento dos preos

ANLISE TCNICA/ 69
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Mdia mvel exponencial (MME)

Ao contrrio da mdia simples, na exponencial, A MME reage mais rapidamente s variaes de


os dados mais novos possuem uma importncia preos. Desta forma, mais indicada para entradas
superior. Alm disso, os valores mais antigos no e sadas mais agressivas.
so diretamente descartados quando passam a
Reparem como a MME (escura) fica mais prxima
constar fora da janela de clculo. Eles mantm uma
dos preos.
participao no valor da mdia exponencial que vai
ficando cada vez menor com o tempo.

70 ANLISE TCNICA/
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Estratgias com
mdias mveis

Podemos usar o cruzamento de preos com uma venda: quando os preos rompem para baixo a MM.
MM ou usar o cruzamento de duas MMs.
Devemos manter a compra enquanto os preos
Preos com uma mdia mvel: estiverem acima da MM e devemos zerar a posio
(ou vender a descoberto) enquanto os preos
compra: quando os preos rompem para cima a MM;
estiverem abaixo da MM.

ANLISE TCNICA/ 71
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

Uma mdia mvel bastante utilizada para esta para definir a tendncia, e outra mais curta, para nos
estratgia a de 21 dias, por representar dar os pontos de entrada e sada. do cruzamento
aproximadamente o nmero de dias teis no ms das duas mdias que sero gerados os sinais de
compra e venda.
Cruzamento de duas mdias mveis
Compra: sempre que a mdia mais rpida cruzar
Esta estratgia mais comum do que a do
a mdia mais lenta para cima.
cruzamento de preos com uma MM.
Venda: sempre que a mdia mais rpida cruzar
O conceito bsico usar uma mdia mais longa,
a mdia mais lenta para baixo.
portanto menos sensvel s pequenas correes,

72 ANLISE TCNICA/
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Quais mdias usar? Quanto mais curta for a mdia, Esse maior nmero de cruzamentos tem dois
mais sensvel ela ser s mudanas nos preos, e, lados: o positivo que a defasagem com que o
por isso, evitar menos atrasos do que as mdias sinal dado diminuda sensivelmente. O lado
mais longas. Mdias mais longas funcionam melhor negativo que sero geradas mais operaes
quanto mais forte for a tendncia. O melhor (maior corretagem) e um maior nmero de sinais
resultado se dar ao identificar aquele perodo falsos devido a movimentos de curtssimo prazo
de tempo em que a mdia sensvel o bastante em sentido contrrio ao da tendncia.
para mostrar a tendncia com mais velocidade, mas
A grande proeza est, ento, na determinao
insensvel o bastante para no deixar passar as
do nmero de perodos para que uma MM seja
tendncias falhas.
suficientemente sensvel para que os sinais no
O uso de mdias de curto prazo faz com que os sejam muito defasados, mas suficientemente
preos de fechamento sejam acompanhados de insensvel a ponto das correes tcnicas no
perto, ocorrendo, desta forma, vrios cruzamentos. tirarem o investidor do mercado.

Cruzamentos comuns entradas seguintes. Simplesmente no h como


adivinhar em que momento dar certo, portanto, a
MM5 x MM21 Grfico dirio ou 60 minutos
nica forma entrar toda vez que gerar um sinal de
MME9 x MM40 Grfico dirio entrada e sair toda vez que gerar um sinal de sada.
o clssico mtodo tentativa e erro. Temos de
Em mercados sem tendncia definida, essa repetir a operao at capturarmos uma tendncia
estratgia no funciona bem, pois as mdias ficam bem definida, com longos movimentos. E essa
se cruzando constantemente para cima e para repetio de operaes requer disciplina. Podemos
baixo, produzindo entradas e sadas muito curtas, abrir dez operaes e termos sucesso em apenas
resultando em operaes com pequeno lucro ou quatro delas, mas nessas quatro surfaremos toda a
pequeno prejuzo. tendncia, o que compensar as pequenas perdas
das outras seis. Este o conceito seguidor de
Aps algumas falsas entradas, sem sucesso, se
tendncia: pequenas perdas e grandes ganhos.
deve ter muito cuidado para no prejulgar as

ANLISE TCNICA/ 73
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

1. Osciladores

IFR ndice de fora relativa

O IFR uma ferramenta desenvolvida por J. Welles ou seja, preos bastante depreciados. A referncia
Wilder, em seu livro New Concepts in Technical mais comum na escala o valor de 30. Ento,
Trading Systems, lanado em 1978. Ele tem por dizemos que o ativo est sobre vendido quando o
base medir a fora relativa da alta com relao IFR est abaixo de 30.
baixa em determinado perodo.
Por outro lado, medida que os preos vo se
O IFR pode ser calculado sobre diferentes perodos aproximando de 100, podemos considerar que o
de tempo, sendo que os mais comuns so nove e 14. ativo est sobre comprado, ou seja, com preos
No existe uma regra formal para o nmero de dias supervalorizados. A referncia mais comum na
a ser usado. Alguns funcionam melhor para certos escala o valor de 70. Ento, dizemos que o ativo
mercados, ento devemos testar e encontrar o que est sobre vendido quando o IFR est acima de 70.
se adapta melhor para os ativos que analisamos.
Quando o mercado est em forte tendncia de
O IFR trabalha numa escala de 0 a 100. Conforme alta, passamos a adotar o valor 80 como referncia.
o IFR se encontra mais prximo de 0, podemos Quando est em forte tendncia de queda,
afirmar que o ativo est ficando sobre vendido, passamos a adotar o valor 20.

Frmula do IFR

100 = ( 1 100
+ FR (
FR (Fora relativa) = Mdia das altas de n dias
Mdia das baixas de n dias

No grfico, vemos os preos ficarem acima de 70 e abaixo de 30, e, logo em seguida, apresentaram um
recuo ou uma acelerao nos preos.

74 ANLISE TCNICA/
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Como o IFR um oscilador, funciona melhor quando vemos um ativo ter uma alta de 18,5% estando
h um equilbrio de preos, portanto, no eficaz em sobre comprado no perodo entre as setas.
tendncias claras, seja de alta ou baixa. No grfico,

Na outra ponta, vemos um ativo ter desvalorizao de 56%, permanecendo na regio de sobre venda
(abaixo de 30) neste perodo.

ANLISE TCNICA/ 75
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Divergncias entre topos e fundos

A procura por divergncias um dos usos do IFR. acompanha este movimento, ficando abaixo de
A divergncia acontece quando o movimento do seu ltimo topo. O que est acontecendo? O IFR
IFR "discorda" do que est acontecendo com o est apresentando a voc um sinal de fraqueza do
preo. Ou seja, quando os preos esto subindo e mercado de alta e talvez seja uma boa chance de
o IFR est caindo ou vice-versa. Como um exemplo, vender. No preciso dizer que o contrrio tambm
algumas vezes o grfico dos preos faz um novo vlido, se os preos fazem um novo fundo e o IFR
topo, mais alto que o anterior, enquanto o IFR no no, pode estar surgindo fora compradora.

76 ANLISE TCNICA/
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sequncia
de fibonacci

Fibonacci era o apelido usado por Leonardo Pisano, assim como o fator de multiplicao. Por exemplo,
um matemtico italiano, nascido em 1170, filho 13/8, ou 21/13 d uma razo de 1,615, assim como
de Guilielmo Bonacci, um rico comerciante, da o 5/8 ou 8/13 d 0,625. Se utilizarmos o prximo
apelido Fibonacci, filho de Bonacci. nmero, pulando um da sequncia, teremos 13/5
ou 21/8 e o fator se aproximar do 2,615. Se
O conceito dos nmeros da sequncia de Fibonacci
usarmos 5/13 ou 8/21, gerar o fator 0,381.
se originou com um estudo sobre o clculo da
multiplicao de casais de coelhos. A sequncia de Esta relao se mostra presente em diversas coisas
Fibonacci foi elaborada com o objetivo de descrever importantes, como nos trabalhos de Da Vinci, nas
o crescimento de uma populao de coelhos. Os pirmides egpcias, na formao do corpo humano,
nmeros da sequncia se referem ao nmero de na msica, nas flores, nas conchas marinhas, e nos
casais em uma populao de coelhos depois de grficos de cotaes. Nos softwares grficos, pode-
n meses, a partir de um casal de coelhos em um se com pouco esforo traar esses fatores, usados
cenrio imaginrio com as condies ideais para a como expanses e retraes. E incrvel como o
procriao dos coelhos. mercado tende a respeitar essas propores.

A sequncia 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55,... Onde Na prtica, devemos a Ralph Nelson Elliott sua
o prximo nmero a soma dos dois nmeros aplicao. Em seus estudos, Elliott percebeu que os
anteriores. Para o mercado acionrio, ficou mais preos se movimentavam avanando e contraindo,
conhecida a utilizao das razes entre os nmeros, respeitando as propores observadas na sequncia
onde a diviso entre eles se mostrou uma constante de Fibonacci.

As propores de Fibonacci so:

0,000 (0,0%)
0,382 (38,2%)
0,500 (50%)
0,618 (61,8%)
1,000 (100%)

ANLISE TCNICA/ 77
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Para traar as retraes em um movimento de Em um movimento de queda, marcamos o topo e


alta, marcamos o fundo e arrastamos at o topo. arrastamos at o fundo.

FIBONACCI - RETRAO DE 61,8%

FIBONACCI - RETRAO DE 50%

Extenses (ou projees) de Fibonacci servem para Para serem traadas as projees, conectamos o
buscar objetivos para movimentos de expanso. fundo at a cabea do pivot de alta ou o topo at
a cabea do pivot de baixa. O conceito de pivot foi
Diferentemente das retraes, as expanses partem
explicado no captulo Tendncias
da formao dos pivots e se expandem sem limites.

78 ANLISE TCNICA/
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As propores de Fibonacci so:

0,382
0,618
1,000
1,618
2,618
etc.

2,000

1,618

1,000

0,618
0,382

0,382
0,618

1,000

1,618

2,000

ANLISE TCNICA/ 79
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bandas
de bollinger

John Bollinger foi o criador deste estudo, simples, pode-se observar quando o mercado est ganhando
porm muito eficiente. As bandas de Bollinger ou perdendo volatilidade e o quanto est se
consistem em duas linhas, uma superior e outra afastando de seu comportamento mdio, gerando,
inferior, traadas a partir de uma determinada desta forma, sinais importantes para auxiliar na
distncia de uma mdia mvel e utilizando um tomada de decises.
determinado desvio padro.
No grfico, percebemos que as bandas servem como
Esse conceito se resume em gerar um envelope de suportes e resistncias. Os preos tocam estas
volatilidade a partir de uma mdia mvel. Assim, regies e retornam para o miolo da congesto.

80 ANLISE TCNICA/
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Outra forma de usar as bandas de Bollinger em inferior, longe da MM21. O cenrio claramente
operaes contra a tendncia, se aproveitando de sobre vendido. A entrada pode acontecer no candle
uma distoro aguda dos preos. No grfico, vemos seguinte ao superar a mxima do candle fora da
um candle formado totalmente fora da Bollinger banda ou no seu fechamento

1. Estratgia da Boca de jacar

As bandas de Bollingers, medem a volatilidade. e o prximo movimento tende a ser potente. A


Quando as bandas se encontram muito estreitas estratgia aguardar a banda abrir para um dos
sinal de que a volatilidade caiu assustadoramente lados e entrar a favor deste movimento.
por algum motivo. como se os investidores
No grfico intradirio, vemos uma congesto com
estivessem em stand-by, aguardando algum fato,
as bandas muito estreitas e, em seguida, uma
medida governamental, divulgao de balano
exploso nos preos para cima com forte volume.
etc. A congesto se torna de baixa amplitude

ANLISE TCNICA/ 81
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Neste grfico dirio, os preos romperam a banda para baixo. No fim do movimento, foi possvel uma
operao contra a tendncia.

82 ANLISE TCNICA/
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aspectos
emocionais

Agora voc j conhece diversas estratgias de comprando. O investidor pouco preparado costuma
investir por meio da anlise tcnica. Mas temos comprar em topos e vender em fundos. Investidores
uma m notcia: s o conhecimento de tcnicas no profissionais, por outro lado, esto treinados a no
o far ter sucesso nos mercados. agirem de forma emocional nessas horas.

A grande maioria dos investidores que tentam Este o foco desta seo: como aprimorarmos
operar por conta prpria no obtm sucesso. O nossas habilidades mentais para nos tornarmos
motivo a falta de cuidado com a parte psicolgica ganhadores no mercado de aes.
que envolve investir por conta prpria.
Em primeiro lugar, voc precisar gastar mais tempo
Se at este momento tudo o que foi tratado no se analisando do que gasta analisando o mercado.
livro parecia simples (acredite, o simples funciona), Em sua mente, esto o problema e a soluo.
na hora em que o negcio passar a valer, veremos Mtodos extremamente rudimentares funcionam
que o dinheiro envolvido muda tudo. se forem seguidores de tendncia e cumpridos
risca. O complicado fazer o que deve ser feito:
No mercado, vemos gente comprando e gente
planejar e executar de forma fria e sistemtica.
vendendo aes. Os motivos que levam algum a
comprar ou vender so diversos. Em comum, apenas Usar os grandes players a seu favor essencial para
o fato de estarem ali tentando ganhar dinheiro. Essa seu sucesso na bolsa. Esses participantes tm o
luta entre os participantes do mercado esconde poder de arrastar o mercado junto. Quando entram
uma verdade fundamental para nosso sucesso no mercado, um sinal de que a fora compradora
como investidores: quem faz aumentar ou diminuir deve prevalecer fora vendedora. Quando saem
seu patrimnio no so os demais participantes, do mercado, um sinal de que a fora vendedora
mas voc mesmo. deve ditar o rumo. Andar junto dos grandes
tentar ficar ao lado de quem pode desequilibrar o
Todo investidor essencialmente emocional em
mercado a seu favor.
suas decises. isso o que leva muita gente a
vender suas aes em um dia de pnico, mesmo O quadro a seguir mostra a evoluo do Ibovespa
que saiba que os altos e baixos so comuns ao comparada com a participao das pessoas fsicas
mercado acionrio. Pelo mesmo motivo, as pessoas no volume de compra e venda no mercado de aes
continuam a comprar um papel que est realmente nos perodos de 2008 e 2009, quando observamos
caro simplesmente porque os outros tambm esto duas tendncias bem definidas de mercado.

ANLISE TCNICA/ 83
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

O primeiro grfico mostra como, durante a forte ndice caa. J em 2009, quando a tendncia muda,
tendncia de baixa em 2008, as pessoas fsicas pessoas fsicas passaram a maior parte do ano
passaram todo o ano comprando, enquanto o vendendo, com o mercado em forte alta.

Isso endossa a tese de que o investidor pessoa haviam descoberto a frmula de enriquecimento, o
fsica, na maioria das vezes, acaba comprando em mercado faz seu pico de euforia e comea a recuar.
topos e vendendo em fundos. A psicologia explica
Num primeiro momento, as vendas so modestas
esse comportamento: o investidor consegue ficar
e os investidores acreditam se tratar apenas de
de fora do mercado at que, influenciado pela
uma correo tcnica. A mdia segue propagando
comunidade ao qual faz parte, acaba por aderir ao
a expectativa dos analistas de que o mercado
comportamento de grupo.
deve fechar o ano em 90 mil, 100 mil pontos. A
Seus amigos e parentes j esto na bolsa, nas rodas irracionalidade comea a tomar conta do cenrio e
de conversa se comenta os ganhos alcanados at os profissionais se deixam afetar pela onda de
no mercado de aes, criando uma iluso de um entusiasmo. O cu parece ser o limite.
movimento altista eterno. Como no queremos
Na prtica, a coisa bem diferente. Na grande crise
ficar de fora dessa grande festa do dinheiro fcil,
de 2008, quando parecia no haver mais espao
entramos no mercado de aes. O ser humano
para quedas, o mercado mergulhava ainda mais
se sente muito mais confortvel aderindo ao
fundo.
movimento da massa do que o confrontando. Esse
o famoso sentimento de rebanho. No prximo grfico, mostramos o outro lado
da moeda: a posio de compra e venda dos
Aps a entrada atrasada, os mercados continuam
estrangeiros no mercado futuro do Ibovespa.
seguindo para o alto, e o investidor, maravilhado
Podemos observar claramente a atuao do agente
com seu status de investidor de aes, ajuda a
formador de tendncia e como seu posicionamento
arrebanhar os ltimos desavisados que ainda
tem correlao direta com o comportamento do
no cederam ao apelo da bolsa. Quando todos os
preo.
iniciantes j achavam que a bolsa s subia, que

84 ANLISE TCNICA/
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

Como esse investidor muito mais preparado, sabe altista ou baixista. Portanto, siga a tendncia na
comprar nos momentos de barganha dos preos absoluta maior parte do tempo. Se a tendncia
(nos fundos) e vender nos momentos de euforia altista, compre. Se for baixista, venda. Operaes
e irracionalidade (nos topos). Alm disso, sua contra a tendncia s com mais experincia e
presena forte o bastante para desequilibrar o menos capital
mercado.
The trend is your friend ou A tendncia sua
Estas duas imagens no deixam dvidas: o desafio amiga. Este jargo ajuda a explicar este conceito
estar junto da fora dominante no momento, seja de sempre seguir a tendncia

ANLISE TCNICA/ 85
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

gerenciamento do
capital e controle
das operaes

1. O uso do Stop

O stop um mecanismo de proteo. acionado


quando o preo do ativo ultrapassa o limite que o
investidor suporta estar errado em uma estratgia.
O investidor compra um ativo, pois julga que ele ir
subir. Caso o ativo tenha um recuo nos preos, o
stop de proteo o excluir da operao fracassada,
minimizando seu prejuzo.

Todos que querem investir o prprio dinheiro em


renda varivel devem aprender a usar o stop.
O stop serve para manter o investidor vivo no
mercado, minimizando suas perdas e preservando
seus lucros.

Na teoria, stopar interromper uma perda. Na se quiser tomar as rdeas de seus investimentos
prtica, puro sofrimento para a maioria. Esse em renda varivel, ter de aprender a usar o stop.
pavor ao stop envolve uma srie de questes, como
Stops devem ser encarados como chutes para fora
perder sua liberdade de atuao, admitir estar
no futebol ou arremessos errados no basquete.
errado ou realizar um prejuzo. Por isso, a ideia de
Errar faz parte do jogo. Ou se aprende a aceitar
usar Stops automticos (programados no Home
que no ir acertar 100% das vezes algo nunca
Broker ou XP Pro) faz sentido.
alcanado no esporte ou no mercado de aes ,
Stop o preo que se paga para participar do ou tenta do outro jeito. Como ser stopado nunca
mercado de forma atuante. Se desejar ser passivo uma experincia gostosa, vamos tentar sofrer
e apenas acompanhar suas cotas subindo e caindo, menos a cada stop. Sim, voc ter de se acostumar
opte por algum fundo de aes ou faa uma carteira com eles.
de acumulao. No h demrito algum nisso. Mas,

86 ANLISE TCNICA/
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Stop loss e stop gain

O stop loss (de perda) tem como objetivo evitar O stop gain (de ganho) acionado quando se
perdas maiores que a planejada, caso a operao completa o objetivo de uma operao vencedora,
d errado. seja por determinao prvia de uma estratgia ou
por reduo de risco.
Exemplo: compra a R$ 12,00 e stop inicial em R$
11,50. Isso significa que o preo de disparo do stop Exemplo: compra a R$ 12,00 e objetivo da operao
est em R$ 11,50 e o preo de venda limitado a R$ est em R$ 14,00. O investidor j pode colocar uma
11,40, por exemplo. ordem de venda a R$ 14,00, e neste preo a posio
ser encerrada. Neste caso, o investidor dever
Assim, caso a operao no v direo desejada,
programar uma ordem de disparo a R$ 14,00 com
o prejuzo estar limitado a, no mximo, R$ 0,60.
preo limite a R$ 13,90, por exemplo.

Ajuste do stop

O stop deve ser sempre ajustado medida que a algum rendimento.


operao caminha na direo esperada, garantindo
O stop nunca deve ser ajustado para baixo (se
lucros ou minimizando perdas.
estiver numa operao de compra, claro). O stop
Exemplo: compra de uma ao a R$ 12,00 com stop correto sempre no sentido da sua aposta. Nunca
inicial em R$ 11,50. Se a ao for para R$ 13,00, o o contrrio. Stops frouxos e flexveis condicionam
investidor poder subir o stop para R$ 12,00 ou R$ o investidor a dar sempre mais uma chance para a
12,50, evitando, assim, ter perdas aps estar com operao que no est indo como gostaria.

2. Gerenciamento do capital

Consiste em definir critrios sobre qual quantidade capital (somadas as operaes).


de aes ou volume de dinheiro iremos alocar em
Esta regra significa dizer que voc pode ter, no
cada operao.
mximo, trs operaes perdendo 2% em cada.
Uma das regras mais simples existentes sobre o
Observao: para capital acima de R$300 mil ou
tamanho do aporte em cada operao a regra
para pessoas com maior averso ao risco, pode-se
dos 2%. Os 2% se referem ao percentual mximo
usar 1%, em vez de 2%.
de perda por operao, tendo por base seu capital
destinado a renda varivel. A regra complementar Vamos entender na prtica como fazer essa conta.
a de no perder no mesmo ms mais do que 6% do Imaginem o cenrio abaixo:

ANLISE TCNICA/ 87
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

Digamos que o capital disponvel para a renda que comprar no fracionrio, portanto, 600
varivel seja R$ 10 mil. aes.

Logo, o risco mximo por trade ser de 2% = Para finalizar, multiplicamos as 600 aes
R$ 200,00. pelo preo de entrada na operao (R$ 4,75).
O resultado o valor gasto na operao: R$
Usando o exemplo da SUZB5, o preo de
2.850,00
compra foi R$ 4,75 e o stop inicial em R$ 4,45.
Uma diferena de R$ 0,30. Se voc no respeitar seu stop, seu manejo
de risco ficar comprometido e voc ter uma
Divide-se o risco mximo por trade (R$ 200)
operao com um prejuzo maior do que aquele
por R$ 0,30. O resultado (666) o nmero
que voc tinha definido previamente como seu
de aes que estamos permitidos a comprar.
limite de perda.
Vamos arredondar para baixo para no termos

3. Plano de trades

Antes de entrar em uma operao pense onde Registre a estratgia a ser utilizada na operao,
seria a entrada, a sada e o stop inicial. Considere com o tempo operacional e demais detalhes.
os cenrios otimistas e pessimistas. Achar que importante ter tudo descrito no plano. Quanto
tudo vai dar certo um erro comum aos iniciantes. mais detalhado, melhor. E opere apenas o que foi
Se a operao for um sucesso, timo. Mas se der planejado. Como diz o jargo americano: Plan your
prejuzo, que seja algo j planejado. trade e trade your plan.

4. Registro das operaes

Construa um dirio de trades. Imprima os grficos


do antes e do depois. Alimente o dirio com
regularidade. No deixe nada de fora. As operaes
perdedoras so ainda mais importantes para o
registro que do que as ganhadoras. O desleixo nos
registros uma caracterstica dos perdedores.

A seguir, uma sugesto de planilha com as principais informaes que devem ser registradas:

Ativo Emolumentos / corretagem

Quantidade Impresses psicolgicas

Data e hora de entrada Avaliao da operao

Preo de entrada importante que esta planilha calcule j os


custos com corretagem e emolumentos. Faz muita
Preo do stop inicial diferena na rentabilidade computar esses custos,
Data e hora de sada especialmente se voc um investidor mais ativo.

Preo de sada Devemos tambm registrar o nosso sentimento


no momento da entrada e sada da operao se
Durao da operao estvamos confiantes, receosos, ansiosos por
operar, enfim, um balano do seu aspecto mental.
Percentual de lucro ou prejuzo
Esse tipo de impresso fundamental.
Valor $ do lucro ou prejuzo

88 ANLISE TCNICA/
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

consideraes
finais

Acredite, a parte tcnica a menos importante para se obter sucesso no mercado de aes. Um
cruzamento de mdias ou um rompimento de resistncia pode ser o suficiente se houver a palavrinha
mgica: disciplina.

Alguns tpicos resumem o que necessrio para ser bem-sucedido nas operaes com aes:

tenha uma estratgia clara e respeite-a;

faa um gerenciamento de capital adequado;

estabelea um limite para perdas use stop;

defina o quanto do capital ser definido para aes;

para finalizar, estude mais e mais. Consulte a agenda de cursos e palestras da XP Educao.

E conte sempre com a assessoria da XP: prego ao vivo, relatrios dirios, Home Broker, XP PRO, testador
da bolsa e muito mais para ajuda-lo a ter sucesso.

Muito sucesso em suas operaes!

ANLISE TCNICA/ 89
Ateno aluno(a): na apostila original da XP Educao, esta frase est impressa na cor laranja. No aceite cpia deste material.

Bibliografia/

DEBASTIANI, Carlos Alberto. Anlise tcnica de aes: identificando oportunidades de compra e venda. So

Paulo: Novatec, 2008.

ELDER, Alexander. Trading for a living. NovaYork: JohnWiley & Sons, 1993.

______. Como se transformar em um operador e um investidor de sucesso. Rio de Janeiro: Elsevier, 2004.

LEMOS, Flvio; CARDOSO, Celso. Anlise tcnica clssica. So Paulo: Saraiva, 2010.

MARTINS, Leandro. Aprenda a investir: saiba como e onde aplicar seu dinheiro. So Paulo: Atlas, 2006.

MATSURA, Eduardo. Comprar ou vender? Como investir na bolsa utilizando anlise grfica. 6. ed. So Paulo:

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MOORE, Marcos. Aes: quais comprar e quando comprar. Rio de Janeiro: Campus, 2012.

MURPHY, John J. Technical analysis of the financial markets. New York: New York Institute of Finance, 1999.

NORONHA, Mrcio. Anlise tcnica: ferramentas estratgicas. Rio de Janeiro: Editec, 1995.

RASSIER, Leandro Hirt. Entenda o mercado de aes. Rio de Janeiro: Campus/ Elsevier, 2009.

SANVICENTE, Antnio Zoratto; MELLAGI FILHO, Armando. Mercado de capitais e estratgias de investimentos.

So Paulo: Atlas, 1996.

90 ANLISE TCNICA/
CURSOS DO PROGRAMA DE EDUCAO FINANCEIRA - XP EDUCAO

Finanas pessoais: segredos de sucesso sem mudanas resistncias e suportes, rastreadores e osciladores de mercado.
radicais Ao final do curso, o aluno estar apto para entender e analisar
as principais tcnicas utilizadas por profissionais de mercado,
A proposta deste curso proporcionar mudanas de atitude podendo, desta maneira, encontrar os melhores pontos de
diante das finanas, trabalhando, sobretudo, o comprometimento, compra e venda dos ativos, buscando sempre uma melhor
a disciplina e a criatividade. O aluno conhecer as regras que o relao risco x retorno.
levaro, primeiramente, estabilidade financeira, para que, em
seguida, atinja a acumulao de capital. O curso leva os conceitos Aprenda as 7 estratgias mais vencedoras na bolsa de
contbeis das empresas para a vida pessoal, de forma simples e valores
inteligente, propiciando ao aluno a oportunidade de avaliar suas
finanas de forma prtica e estabelecer mudanas para melhorar Curso recomendado para pessoas que tm conhecimento
sua relao com o dinheiro. Ao final do curso, o aluno estar apto superficial sobre o mercado de capitais e desejam aprofundar
a priorizar investimentos e otimizar seu oramento. o seu poder de deciso atravs de estratgias operacionais
conservadoras e agressivas envolvendo aes e opes.
Casais inteligentes enriquecem juntos multiplique seus Extremamente prtico e dinmico, este curso demonstra
sonhos por dois as principais operaes e as estratgias disponveis aos
investidores nos mercados vista e de derivativos com foco em
Inspirado no best-seller de Gustavo Cerbasi, o curso Casais opes e contratos futuros.
inteligentes enriquecem juntos recomendado para casais
em qualquer fase da vida, sejam namorados, noivos e casados Mercado futuro: aprenda a operar contratos futuros
com ou sem filhos. O curso ensina estratgias para casais financeiros e de commodities
administrarem suas finanas, construrem riqueza e realizarem
sonhos. Nele, so abordados temas, como perfis financeiros Este curso recomendado para pessoas com conhecimento
dos casais, a dificuldade de fazer um planejamento financeiro intermedirio sobre o mercado de bolsa. A proposta do curso
e como se comportam as finanas em diferenas etapas da vida demonstrar as principais operaes realizadas com mercados
a dois, como no namoro e noivado, depois como recm-casados futuros, principalmente em operaes de ndices, dlar e
e, finalmente, dos casais com filhos. Alm disso, neste curso, commodities agrcolas. Sero abordados temas que vo desde
voc aprender a buscar e selecionar as melhores alternativas conceitos bsicos at estratgias avanadas de alavancagem
de investimentos disponveis no mercado financeiro, quanto (especulao) e proteo (hedge). Ao final do curso, o investidor
e aonde aplicar seus recursos, quem pode ajud-lo enquanto estar apto a realizar operaes neste mercado, podendo
investidor e quais as melhores estratgias. Ao final do curso, o avaliar as melhores relaes risco X retorno de acordo com a sua
casal estar preparado para respeitar o planejamento financeiro estratgia e perfil.
e garantir a riqueza para realizar os sonhos.
Anlise fundamentalista: como analisar e escolher
Aprenda a investir o seu dinheiro quebrando mitos empresas

Neste curso, o aluno faz uma verdadeira viagem pelo mundo Este curso recomendado para pessoas que buscam
dos investimentos. Busca formar investidores conscientes e especializao em anlise fundamentalista. O objetivo do
dispostos a sair do bvio, ou seja, deixar de lado a tradicional curso capacitar o aluno a escolher as melhores empresas e
caderneta de poupana e a compra de imveis e partir para cujas aes possuam maior potencial de valorizao atravs
alternativas de maior rentabilidade, sem abrir mo da segurana. de anlise fundamentalista. Sero abordadas tcnicas da
Conhecendo melhor os produtos, o investidor ter condies valuation e os principais indicadores fundamentalistas, entre
de montar carteiras diversificadas e de qualidade, sempre eles P/L, EV/EBITDA, dividend yield, liquidez corrente etc. Ao
de acordo com seu perfil e sua estratgia. Aborda questes final do curso, o aluno estar apto a fazer suas prprias anlises
importantes ligadas a finanas pessoais, sistema financeiro, fundamentalistas, alm de conseguir interpretar as opinies
perfil do investidor e produtos de investimentos. Aliando teoria e os relatrios de especialistas e analistas dos principais
e prtica, este curso apresenta, de forma objetiva e dinmica, as participantes do mercado financeiro com bancos e corretoras.
principais alternativas de investimento disponveis no mercado
brasileiro. So apresentadas as caractersticas e os benefcios Mercado de opes: operaes estruturadas, proteo e
de investimento, como: ttulos pblicos, CDBs, fundos de alavancagem
investimento, fundos imobilirios, aes, previdncia privada,
ICAs, ICIs, CRIs e debntures. Este curso recomendado para pessoas que j possuam algum
conhecimento do mercado de capitais. A proposta do curso
Aprenda a investir na bolsa de valores nfase em anlise demonstrar as principais operaes que podem ser realizadas
tcnica com estes derivativos, como: operaes de financiamento, travas
de alta e de baixa, mesas, borboletas, operaes de spread,
Este curso recomendado para iniciantes no mercado de capitais Pop Fence, venda protegida, compra com seguro, entre outras.
que pretendem ter uma viso completa de como comear os Tambm sero apresentados os conceitos da rvore trinomial e
seus investimentos diretamente na bolsa de valores. O curso o modelo de Black & Scholes. Ao final do curso, o aluno estar
aborda desde definies bsicas e jarges do mercado, explica apto a iniciar suas operaes no mercado de opes, bem como
as responsabilidades de todos os participantes do mercado, para avaliar com preciso as diferentes relaes risco x retorno
demonstra as diferenas entre os mtodos de anlise de aes - existentes neste mercado. A nfase prtica, com exemplos do
fundamentalista e grafista -, exemplifica a compra e a venda de dia a dia, muito importante.
aes atravs do Home Broker, mostra as diferentes operaes
que podem ser realizadas na bolsa envolvendo aes, ETFs, Estratgias de sucesso para day trade
opes, contratos futuros e fundos imobilirios, bem como os
custos e a tributao sobre cada uma destas operaes. Na Curso recomendado para investidores que j possuem algum
concluso do curso, apresentada uma estratgia operacional conhecimento sobre operaes em bolsas de valores. O
que capacita o aluno a iniciar seus investimentos de forma aluno aprende a controlar seu risco e realizar operaes no
objetiva, coerente e com favorvel relao risco x retorno. curtssimo, aproveitando-se da volatilidade e das oscilaes do
mercado. O sobe e desce dos preos dos ativos no dia a dia abre
Anlise tcnica: aprenda a usar os grficos para ter sucesso oportunidades muito interessantes de operar para aqueles que
na bolsa conhecem e entendem a dinmica do mercado. Trata-se de um
curso extremamente prtico onde os conceitos apresentados
Este curso recomendado para pessoas de conhecimento em sala so sempre conectados com a prtica e a vivncia dos
intermedirio. A proposta demonstrar aos participantes como investidores atravs de exemplos e operaes reais. A base
entender o mercado acionrio atravs da anlise tcnica. O do contedo a anlise tcnica, explorada e analisada sob a
curso focado no ensino das principais ferramentas grficas/ tica do curtssimo prazo com vrios setups de operaes para
tcnicas existentes, como: formaes grficas, mdias mveis, o intraday.
CAPA