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Se entiende por una crisis de balanza de pagos cuando una economa se encuentra en la
imposibilidad de financiar un dficit persistente de la cuenta corriente debido a un proceso
indetenible de fuga de capitales y un uso excesivo de sus reservas internacionales que las
ubica en un nivel mnimo no suficiente para preservar tanto su capacidad de pago externo
como el respaldo interno del valor de su moneda.

Lo mas preocupante de una crisis de balanza de pagos es que, por lo general, resulta la
ltima fase de un proceso de aceleracin inflacionaria derivado de un serio desequilibrio
monetario, y a partir de all la economa se puede situar en el umbral de una hiperinflacin
por la destruccin de buena parte del aparato productivo y la base impositiva del pas, todo
ello en un ambiente de expectativas crecientes de devaluacin.

Las evidencias empricas sobre las dificultades de balanza de pagos revelan que las mismas
llegan a una situacin extrema debido al mantenimiento de polticas monetaria y cambiaria
errneas y distorsionantes en el largo plazo. Por ejemplo, de mantenerse un tipo de cambio
fijo como ancla anti-inflacionaria por muchos aos y al mismo tiempo por razones fiscales
se incrementa excesivamente la liquidez monetaria, se termina por acentuar la apreciacin
del tipo de cambio real.

En efecto, dado un tipo de cambio fijo y un excesivo financiamiento monetario del dficit
fiscal que impulsa una mayor aceleracin inflacionaria frente a los socios comerciales, el
tipo de cambio real tender a reducirse provocando un significativo estimulo de las
importaciones y reduciendo las exportaciones; simultneamente comienzan a surgir
expectativas de devaluacin de la paridad cambiaria que alimentan salidas de capitales
tanto por la va de transacciones financieras como mediante operaciones comerciales
fraudulentas.

Cabe resaltar que ese flujo negativo de capitales se acentuara aun ms si se mantiene un
cuadro de tasas de inters negativas.

Lo anterior describe una dinmica y resultados que se parecen mucho a lo experimentado

por la economa venezolana en los ltimos doce aos, sin embargo es conveniente sealar
que tal proceso no se reflej mas temprano en una delicada situacin de balanza de pagos
del pas por los efectos compensatorios de los crecientes precios petroleros hasta el ao
2013, salvo el parntesis del 2009- 2010.

Posteriormente, a partir del 2014, cuando comienza una nueva etapa que se mantiene hasta
el presente de reduccin de los precios petroleros, se observa una sostenida cada de las
reservas internacionales y una mayor administracin y reduccin de las importaciones, que
acompaados con un descomunal volumen de salida de capitales que se aproximan a los
300 millardos de dlares durante los doce aos previos, son signos de un serio problema
que hoy padece la economa venezolana en su balance exterior.

Otra forma de verificar la delicada situacin del sector externo de la economa venezolana
hoy da es la decisin por parte de las autoridades econmicas de poner en marcha una
rpida devaluacin del tipo de cambio durante el presente ao y paralelamente reducir al
mnimo la liquidacin de divisas con el pblico, as como la bsqueda de alternativas para
fortalecer marginalmente las reservas internacionales operativas.

Lo peligroso de este ensayo, sin llegar a poner en marcha un plan global de ajuste de la
economa que propicie una estabilidad completa de la misma, es que tal vez sin saberlo,
las autoridades estn contribuyendo a construir los factores determinantes de una
hiperinflacin que afectara por ms tiempo a los venezolanos