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APRESENTAO

Seja bem-vindo. Estamos iniciando nossos trabalhos e, nos prximos meses, ficaremos
constantemente em contato. A distncia ser apenas aparente, pois estaremos, na verdade, liga-
dos atravs da tecnologia que a modernidade nos proporciona. Ns, enquanto seres pensantes e
bem informados, no podemos abrir mo das inovaes que o sculo XXI nos apresenta.
Imagine-se fazendo uma viagem de turismo pela cidade em que voc mora. Voc j co-
nhece tudo, j viu tudo que qualquer guia local possa lhe mostrar. Que novidades podero exis-
tir em locais que a gente percorre diariamente? Em prdios que a gente viu construir? Em ruas
das quais se conhece cada buraco?
Experimente fazer tal viagem sem essa idia preconcebida e voc ver coisas que nunca
viu, se apaixonar por paisagens que nunca antes havia observado. Em sua prpria cidade. Ver
ngulos novos de paisagens. Paisagens h muito conhecidas.
Convidamos voc a fazer uma viagem de observao pelo mundo da economia. Essa via-
gem no ser muito diferente do que viajar por sua prpria cidade. Afinal, todos ns lemos,
ouvimos, vivemos o dia-a-dia e nos sentimos envolvidos por economia.
Nossa incurso por essa cincia pretende ser a mais aprazvel possvel. No pretende esta
disciplina ser um curso de alta especializao, mas um aprendizado novo sobre aquilo que j
vivemos, mas s vezes no temos tempo de observar. Na verdade, talvez nunca tenhamos para-
do para pensar que, ao viver e conviver com nossos amigos, com nossa famlia, nossos neg-
cios, estejamos sendo protagonistas de algo que tambm cincia.
A disciplina qual voc est sendo apresentado tem o objetivo de mostrar informaes e
instrumentos para que voc possa mais facilmente identificar os fatos econmicos e compreen-
der o funcionamento das economias de mercado, do ponto de vista da Cincia Econmica. Ao
seu final, espera-se que voc, alm de ter gosto pelos temas econmicos, possa melhor compre-
ender os principais aspectos da realidade econmica e conhecer os mercados de bens e de servi-
os, de trabalho, monetrio e cambial, internacional e saber relacionar essa teoria sua rea de
interesse e de atuao profissional.

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APRESENTAO DOS PROFESSORES

Erico Michels mestre em gesto de negcios pela Universidad de Ciencias Empresariales y


Sociales (UCES-Argentina) e bacharel em Cincias Econmicas pela Universidade Federal do
Rio Grande do Sul (UFRGS). professor nos cursos de Cincias Econmicas e Superiores de
Tecnologia em Gesto da Universidade Luterana do Brasil (ULBRA).

Ney Oliveira est cursando doutorado pela Universitat de les Iles Balears (UIB-Espanha) es-
pecialista em Administrao de Marketing pela Universidade do Vale do Rio dos Sinos (UNI-
SINOS) e bacharel em Cincias Econmicas pela UNISINOS. professor nos cursos de Cin-
cias Econmicas e Superiores de Tecnologia em Gesto da Universidade Luterana do Brasil
(ULBRA).

Sandro Wollenhaupt mestre em Administrao pela Universidade Fernando Pessoa de Portu-


gal/Universidade do Vale do Itaja - UNIVALI e bacharel em Cincias Econmicas pela Uni-
versidade do Vale do Rio dos Sinos (UNISINOS). professor nos cursos de Cincias Econmi-
cas e Superiores de Tecnologia em Gesto da Universidade Luterana do Brasil (ULBRA).

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CAPTULO 1
1 FUNDAMENTOS DA CINCIA ECONMICA

Este captulo tem como objetivo apresentar a compreenso das caractersticas bsicas da
cincia econmica, destacando o seu objeto de estudo, alm de mostrar uma breve retrospectiva
dos principais pensadores da economia.
Sugere-se que o aluno utilize este material estudando os temas na ordem proposta, uma
vez que estes so apresentados do mais simples ao mais complexo, com vista construo gra-
dual de seu conhecimento.

1.1 CONCEITO, OBJETO E MTODO DA CINCIA ECONMICA


Etimologicamente, a palavra economia vem do grego oikos (casa) e nomos (norma, lei).
Seria a administrao da casa, que pode ser generalizada como administrao da coisa pbli-
ca. Economia pode ser definida como a cincia social que estuda a maneira pela qual os ho-
mens decidem empregar recursos escassos, a fim de produzir diferentes bens e servios e aten-
der s necessidades de consumo.
Assim, uma cincia social, j que objetiva atender s necessidades humanas. Mas de-
pende de restries fsicas, devido escassez de recursos ou de fatores de produo (mo-de-
obra, capital, terra, matria-prima). Pode-se dizer que o objeto de estudo da cincia econmica
a questo da escassez, ou seja, como economizar recursos.
A escassez surge devido s necessidades humanas ilimitadas e restrio fsica de recur-
sos. Afinal, o crescimento populacional renova as necessidades biolgicas; o contnuo desejo de
elevao do padro de vida e a evoluo tecnolgica fazem com que surjam novas necessida-
des (computador, freezer, DVD, automvel). Nenhum pas, pobre ou rico, dispe de todos os
recursos produtivos para satisfazer s necessidades da populao. O Japo, por exemplo, precisa
importar a maior parte das matrias-primas que utiliza.
Se no houvesse escassez de recursos, ou seja, se todos os bens fossem abundantes (bens
livres), no haveria necessidade de estudarmos questes como inflao, crescimento econmico,
deficit no balano de pagamentos, desemprego. Esses problemas simplesmente no existiriam
(e, obviamente, nem a necessidade de estudar economia).
Todas as sociedades (sejam economias de mercado, sejam centralizadas) so obrigadas a
fazer opes, escolhas entre alternativas, uma vez que os recursos no so abundantes. Elas so

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obrigadas a fazer escolhas sobre O QUE E QUANTO, COMO E PARA QUEM (que so os problemas
econmicos fundamentais de toda e qualque economia) produzir:
O que e quanto produzir A sociedade deve decidir se produz mais bens de consu-
mo ou bens de capital ou, como num exemplo clssico: quer produzir mais canhes
ou mais manteiga? Em que quantidade? Os recursos devem ser dirigidos para a pro-
duo de mais bens de consumo ou de bens de capital? No fundo, trata-se de uma de-
ciso que extrapola a esfera puramente econmica. Em economias de mercado, o que
e quanto produzir sinalizado pelos consumidores (o que chamado de soberania
do consumidor). Em economias planificadas ou centralizadas, tipo chinesa, cubana
e, at recentemente, sovitica, a deciso tomada por um rgo Central de Planeja-
mento.
Como produzir Trata-se de uma questo de eficincia produtiva: sero utilizados
mtodos de produo de capital intensivos? Ou de mo-de-obra intensivos? Ou de
terra intensivos? Isso depende da disponibilidade de recursos de cada pas.
Para quem produzir A sociedade deve decidir quais os setores que sero benefici-
ados na distribuio do produto: trabalhadores, capitalistas ou proprietrios da terra?
Agricultura ou indstria? Mercado interno ou mercado externo? Regio Sul ou Nor-
te? Ou seja, trata-se de decidir como ser distribuda a renda gerada pela atividade
econmica.
Uma das reas da economia que busca analisar as melhores formas de responder a essas
perguntas a teoria macroeconmica. A macroeconomia trata da evoluo da economia como
um todo, analisando a determinao e o comportamento dos grandes agregados, como renda e
produto nacionais, investimento, poupana e consumo agregados, nvel geral de preos, empre-
go e desemprego, estoque de moeda e taxas de juros, balano de pagamentos e taxa de cmbio.
Ao estudar e procurar relacionar os grandes agregados, a macroeconomia negligencia o
comportamento das unidades econmicas individuais, tais como famlias e firmas, fixao de
preos nos mercados especficos, efeitos de oligoplios em mercados individuais etc. Essas so
preocupaes da microeconomia. A macroeconomia trata os mercados de forma global. Por
exemplo: no mercado de bens e servios, agrega produtos agrcolas, industriais e servios de
transporte; no mercado de trabalho, no se preocupa com diferenas na qualificao, sexo, ida-
de, origem da fora de trabalho.
O custo dessa abstrao que os pormenores omitidos so, muitas vezes, importantes.Por
exemplo, quando tomamos apenas o nvel da taxa de juros, no so destacadas devidamente as
diferenas entre os vrios tipos de aplicaes financeiras.
A abstrao, porm, tem a vantagem de permitir estabelecer relaes entre grandes agre-
gados e proporcionar melhor compreenso de algumas das interaes mais relevantes da eco-
nomia, que se estabelecem entre os mercados de bens e servios, de trabalho e de ativos finan-
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ceiros e no-financeiros.
Entretanto, apesar do aparente contraste, no h um conflito bsico entre a micro e a ma-
croeconomia, dado que o conjunto da economia a soma de seus mercados individuais. A dife-
rena primordialmente uma questo de nfase, de enfoque. Ao estudar a determinao de pre-
os numa nica indstria, na microeconomia, consideram-se constantes os preos das outras
indstrias (a hiptese de coeteris paribus). Na macroeconomia, estuda-se o nvel geral de pre-
os, ignorando as mudanas de preos relativos de bens das diferentes indstrias.
A teoria macroeconmica propriamente dita preocupa-se mais com questes conjunturais,
de curto prazo. Especificamente, preocupa-se com a questo do desemprego (entendido como a
diferena entre a produo efetivamente realizada e a produo potencial da economia, quando
todos os recursos estejam totalmente empregados) e com a estabilizaco do nvel geral de pre-
os.
A parte da teoria econmica que estuda o comportamento dos grandes agregados ao longo
do tempo denominada teoria do crescimento econmico1. Seu enfoque um pouco diferencia-
do, preocupando-se com questes como progresso tecnolgico e poltica industrial, que envol-
vem polticas de longo prazo.

1.1.1 Mtodo na cincia econmica


Quanto ao mtodo em economia, trs aspectos devem ser levados em considerao:
como a anlise dos fenmenos decorrentes do comportamento humano complexa,
a economia utiliza hipteses simplificadoras para explicar os fenmenos que anali-
sa;
a cincia econmica preferencialmente relaciona duas variveis para explicar um fa-
to econmico (por exemplo: a relao existente entre o preo e o consumo de um
bem);
freqentemente voc se deparar com a chamada anlise marginal. Diferente do
que o nome possa sugerir, essa forma de analisar os fatos econmicos busca rela-
cionar as variveis segundo o seu incremento (crescimento, aumento) relacionado a
um aumento unitrio de outra varivel. Por exemplo: quanto aumentar o custo total
de uma empresa se aumentar a produo em uma unidade de produto? Esse ser o
custo marginal da produo daquela unidade a mais. cedo para aprofundar esse
tema. Retornaremos a ele mais adiante, em nossa viagem, recm-iniciada.
Ainda sobre a metodologia prpria da cincia econmica e sobre os seus mtodos de in-
vestigao, necessrio distinguir dois grandes compartimentos da economia: a economia posi-
tiva e a economia normativa.
A ECONOMIA POSITIVA se ocupa de analisar os atos e fatos sociais tais quais eles ocor-
rem, sem utilizar juzos de valor. Na prtica, a economia positiva estuda os fatos sociais, obser-
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va-os sistematicamente (segundo metodologia prpria das cincias sociais) e dessa anlise e
descrio cientificamente elaborada so formulados os princpios gerais, as leis da economia, as
teorias e os modelos econmicos. Se deduzem ou so induzidas as teorias econmicas, os prin-
cpios econmicos, as leis da economia, os modelos econmicos. Com certeza voc j ouviu
falar muitas vezes de duas leis da economia: a Lei da Oferta e a Lei da Procura. Essas so duas
entre outras tantas leis e princpios que compem a economia positiva. Todas as leis, princpios,
modelos e teorias necessitam permanentemente ser analisados e confrontados com a realidade,
para verificao de sua validade e atualizao.
Por outro lado, a ECONOMIA NORMATIVA se ocupa de utilizar princpios, leis e teorias
para produzir modificaes e propor um direcionamento ao curso natural da economia: so as
polticas econmicas. A economia normativa est fortemente vinculada poltica, ideologia e
ao sistema de valores.
Exemplificando: as polticas econmicas sempre buscaro alcanar um objetivo social
especfico: debelar a inflao, melhor distribuir a renda, desenvolver uma regio ou todo o pas,
promover o crescimento ou o desenvolvimento de um setor da economia.
Podemos resumir os compartimentos da economia no quadro 1, a seguir:

Quadro 1: Sntese dos compartimentos da economia.

1. Anlise dos fatos do dia-a-dia com a metodologia das cincias sociais;


ECONOMIA
2. Criao da teoria econmica;
POSITIVA
3. Anlise econmica.

1. Proposio de polticas econmicas;


ECONOMIA
2. Avaliao dos resultados do ponto de vista poltico vigente.
NORMATIVA

1.2 SNTESE DO PENSAMENTO ECONMICO

A histria do pensamento econmico pode ser analisada desde as correntes filosficas da


Idade Antiga, como ocorreu na Grcia e em Roma, at as idias contemporneas modernas.
Nessa evoluo, apareceram idias e sistemas conflitantes, que iam do liberalismo total
at o intervencionismo completo. Mas notava-se um objetivo essencial, a construo de uma
cincia que pudesse ajudar os homens na soluo de um problema econmico fundamental: a
conciliao entre escassez de recursos e necessidades crescentes.

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1.2.1 Fisiocracia
Tratava-se de uma doutrina da ordem natural o universo era regido por leis naturais,
imutveis e universais desejadas pela providncia divina para a felicidade dos homens. Os fisio-
cratas, ao acreditarem em uma ordem natural que regula os fenmenos econmicos, aceitavam
que a vida econmica se organiza e reorganiza de modo automtico, com suas prprias foras, e,
portanto, negavam a interveno do estado na economia.
Com os fisiocratas, iniciado o desenvolvimento das explicaes para os fenmenos eco-
nmicos. Para eles, somente a terra e tudo que viesse da natureza era considerados fatores eco-
nmicos produtivos. As atividades agrcolas e extrativas eram dadas como economicamente
produtivas o produto lquido decorria da terra e sobre ele produzia-se um excedente da riqueza
criada sobre a riqueza consumida. Pode-se dizer que a fisiocracia foi uma doutrina organicista e
naturalista, que recebeu influncia do racionalismo do sculo XVIII. Muitos consideram as teo-
rias de Quesnay2 meras extenses da doutrina escolstica, embora no deixem de reconhecer a
natureza cientfica e analtica de sua obra. Em Quesnay, se formulam os princpios da filosofia
social utilitarista (hedonismo), que se destaca com o quadro econmico, uma representao
simplificada do fluxo de despesas e dos bens entre as diferentes classes sociais. Nessa poca,
surgem as mquinas e, com elas, o sistema industrial capitalista.

1.2.2 Escola clssica


De cunho liberal, desenvolveu-se entre o fim do sculo XVIII e o incio do sculo IX. O
marco inicial est relacionado a Adam Smith e David Ricardo. Para esses autores, as leis natu-
rais da vida econmica tm como princpio regulador a livre concorrncia exercida pelos agen-
tes econmicos. Concorrncia que leva diviso do trabalho, alavancando a produo, enquanto
a natureza seria o fator originrio. O corpo analtico da escola clssica tem quatro princpios
dominantes: liberdade de empresa, existncia da propriedade privada, liberdade de conjunto e
liberdade de troca. Nesse princpio repousa e se fundamenta a lei da oferta de mercado.

Adam Smith (1723-1790)


Torna-se o apologista da nascente classe industrial e oponente aos privil-
gios e proteo concedidos pelo Estado no mercantilismo. No acreditava na or-
dem natural dos negcios. Confiava no egosmo natural dos homens e na har-
monia de seus interesses. Afirmava que todo esforo individual na procura do
melhor leva naturalmente preferncia pelo emprego mais vantajoso para a soci-
edade. Adam Smith enfatizava o mercado como regulador da diviso do trabalho,
faz a distino entre valor de uso e valor de troca e admite que s neste ltimo h
interesse econmico. O valor, para Smith, era distinto do preo; o trabalho era a
medida do valor. Analisou a distribuio da renda entre salrio, lucro e renda da

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terra. Smith acreditava que a concorrncia levaria ao desenvolvimento econmico
e que os benefcios dele decorrentes seriam partilhados por todos.

Thomas Robert Malthus (1766-1834)


Com destaque na terminologia terica e por ter colocado a economia em
slidas bases empricas, Malthus ficou famoso com a Lei da Populao. Mostrou,
atravs dessa lei, que a populao fora de controle cresce a taxas geomtricas, en-
quanto os meios de subsistncia crescem a taxas aritmticas. Seu pessimismo
criticado por no ter vislumbrado o progresso tcnico e as tcnicas de controle de
natalidade.

David Ricardo (1772-1823)


Mais formal que Smith e Malthus, David Ricardo construiu um sistema
abstrato cujas concluses decorrem dos axiomas. Foi esse autor desenvolveu um
importante estudo sobre a renda diferencial da terra e sobre o futuro do sistema
capitalista. O ouro passou a ter significado importante na poltica econmica. No
incio, a Espanha detinha a liderana da posse do ouro. Os demais pases, no to
bem-sucedidos nesse aspecto, procuravam uma compensao atravs de polticas
econmicas que tornassem seus balanos de pagamento favorveis, para que, des-
se modo, por meio dos excedentes ou superavits, comprassem o ouro espanhol.
Foi assim que floresceu uma indstria altamente regulamentada de bens export-
veis que podia garantir, tambm, a demanda interna.
Esse pensamento econmico existiu entre 1450 e 1750, constituindo-se em
um regime de nacionalismo econmico, vale repetir, com centralizao da ques-
to da riqueza como fim principal do Estado. Ele emerge de um processo crescen-
te de urbanizao, do surgimento das cidades e, portanto, da ampliao espacial
do comrcio. Operam-se grandes transformaes sociais, econmicas e polticas:
intelectuais: renascimento artstico;
religiosas: reforma de Calvino e dos anglo-saxes, dando grande nfase
ao individualismo; o trabalho era enaltecido, o juro era aceito e o lucro
encorajado;
polticas: aparecimento do Estado moderno;
geogrficas: grandes descobertas Cabral, Colombo, Magalhes e ou-
tros navegadores;
econmicas: todos os conceitos referentes ao balano comercial, s im-
portaes e exportaes de bens, bem como as transaes com ouro e
prata e todos os conceitos econmicos ligados s transaes externas
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seguro, frete, poltica de preos, deslocamento da importncia econmi-
ca do Mediterrneo, regulamentao disciplinadora da indstria e do
comrcio para propiciar aos pases um saldo positivo no balano de pa-
gamento.

1.2.3 Escola socialista Karl Marx (1818-1883)


O socialismo constituiu um movimento de reao contra os males do liberalismo, princi-
palmente pela considerao do trabalho como uma mercadoria e, portanto, sujeito s leis do
mercado. Os socialistas pretendiam substituir a ordem social baseada na liberdade individual, na
propriedade privada e na liberdade contratual por uma outra ordem, fundamentada na proprie-
dade coletivizada dos meios de produo. Essa escola pretendia corrigir as desigualdades eco-
nmicas, dentro de formulaes igualitrias, em funo das necessidades comuns. Os movimen-
tos e as teorias socialistas que se opuseram ao individualismo e desenvolveram-se com doutri-
nas e programas de reformas bem diferentes. Podemos destacar as seguintes correntes:

Socialismo de ctedra (1872)


Apareceu na Alemanha. Essa vertente do socialismo pretendia, mesmo
conservando a propriedade privada, regular a distribuio de riqueza e promover
reformas de carter econmico e social. O Estado entraria como cooperador, e
no como absorvente, como se pretendia, no quadro geral do socialismo.

Socialismo cientfico, histrico ou marxismo


Deve-se a Karl Marx a fundao do socialismo cientfico, que se tornou a
mais importante corrente socialista. Marx se ops aos processos analticos clssi-
cos, bem como s suas concluses; criticou Malthus com base nos diversos est-
gios e modos de produo. Sua anlise considera o significado da dinmica inter-
na do processo histrico e as suas leis econmicas peculiares. Marx alterou a an-
lise de valor, embora tenha se servido dos componentes tericos da teoria do va-
lor do trabalho de David Ricardo. Foi com Marx que apareceram os conceitos:
mais-valia, capital varivel, capital constante, exrcito de reserva. Analisou, tam-
bm, o processo de decrescimento da taxa de lucro decorrente da acumulao do
capital, da distribuio da renda e das crises do sistema capitalista. Dada sua im-
portncia, vejamos quais foram as bases filosficas e a interpretao dos concei-
tos econmicos dessa abordagem terica socialista:
Bases filosficas do socialismo cientfico
Marx partiu das idias de Hegel, servindo-se do conceito de mo-
vimento dialtico, que vai da tese anttese (negao da tese) e
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que, num terceiro termo, chega, pelo choque recproco dos dois
primeiros, sntese (negao da negao). Recusa o idealismo de
Hegel no a conscincia que determina a vida, mas a vida que
determina a conscincia. pelo homem que se explica a histria,
este se apresenta como uma vtima a teoria da alienao, em que
o homem projetou para fora de si a melhor parte de si mesmo e fez
Deus.
necessrio, dizia Marx, que o homem retome para si o que
lhe pertence. O trabalhador aliena sua prpria substncia no pro-
duto que realiza e do qual o empregador se apropria. Desse modo,
o produto o homem desintegrado. preciso proceder reinte-
grao. Marx estuda o homem total e faz dele o rei do universo,
como negao de toda transcendncia.

Materialismo histrico e a luta de classes


Marx distingue na histria a INFRA-ESTRUTURA, que a tcnica, as
condies materiais de produo, a realidade econmica, e a SUPER-
ESTRUTURA, que a idia, a cultura, o direito, a moral, a religio. A
superestrutura comanda a infra-estrutura. As formas jurdicas da so-
ciedade so sucessivas e necessariamente dirigidas pela evoluo
material das tcnicas. A tcnica de uma poca concede a uma classe
social uma posio vantajosa e outra classe uma situao desvanta-
josa. Isso significa que h sempre uma classe dominante e uma clas-
se dominada. O poder da classe dominante, mas apenas provisori-
amente, pois o processo dialtico da negao a levar, um dia, ao
desterro. Essa a ilustrao da ideologia do senhor e do escravo, dos
capitalistas e dos proletrios.

O valor do trabalho e a mais-valia


a teoria das mercadorias, isto , dos objetos produzidos pelo
trabalho para a venda:
o valor das coisas determinado pela quantidade de trabalho
de qualidade mdia necessria para produzi-las;
o valor da fora de trabalho determinado pela quantidade de
trabalho necessria para produzir alimentos e outras coisas ne-
cessrias subsistncia do operrio, durante uma jornada de
seis horas de trabalho:
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a) o empregador pagar ao operrio um salrio corres-
pondente a essas seis horas de trabalho para ter o di-
reito de utiliz-las no processo de produo, mas o
empregador far o operrio trabalhar mais de seis
horas, durante oito horas, por exemplo;
b) vender as mercadorias produzidas pelo trabalhador
a um preo equivalente a oito horas de trabalho;
c) o operrio forneceu duas horas de trabalho no-
pagas, que so apropriadas pelo empregador, consti-
tuindo um produto lquido que Karl Marx denomi-
nou de mais-valia;
d) essa mais-valia constitui a explorao capitalista; o
proletariado recebe um salrio menor que o valor das
mercadorias produzidas; esse salrio insuficiente
para compr-las;
e) considerando ser a classe trabalhadora o mais impor-
tante conjunto de consumidores, apareceriam, inevi-
tavelmente, as crises de superproduo ou de sub-
consumo.

Proletarizao e a tese catastrfica da subverso


Segundo as idias de Marx, o avano do capitalismo provocar a
transformao fatal que o arruinar; nesse processo, o nmero de
proletrios crescer continuamente, e as empresas se tornaro cada
vez maiores e menos numerosas. No momento em que todos se tor-
narem proletrios, a luta de classes chegar ao fim. A revoluo se
realizaria por si mesma. Marx aconselhava no s que se ficasse
espera do desenlace, como concitava a que os trabalhadores se ante-
cipassem, o que atestado pelo seu brado: proletrios de todos os
pases, uni-vos.
Marx estruturou, assim, as bases do pensamento socialista do
sculo XIX. Foi um revolucionrio, e sua obra O Capital promoveu
um grande impacto e enormes modificaes na ordem econmica de
vrias naes. Por exemplo, a legislao trabalhista e os sindicatos,
entre outros, foram contribuies ps-marxistas.

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1.2.4 Escola Marginalista ou Neoclssica
A partir de 1870 at 1929, a anlise econmica seria enriquecida com o desenvolvimento
da teoria do marginalismo ou neoclassicismo. Esse conjunto de estudos procurou integrar a teo-
ria do valor teoria dos custos de produo realizada pelos clssicos. Desenvolveu a explicao
da alocao dos recursos com o auxlio da anlise marginal e ofereceu argumentos para o enten-
dimento da formao dos preos dos fatores de produo e dos bens econmicos finais. Con-
forme a anlise do marginalismo, o homem econmico racional, isto , suas aes so inten-
cionais e sistemticas; calculador e est empenhado em comparar seus gastos marginais com
seus respectivos benefcios.

1.2.5 Escola Keynesiana ou Revoluo Keynesiana


John Maynard Keynes (1883-1946) o expoente mximo do pensamento econmico que
revolucionou todo o contedo terico dessa cincia. A anlise de Keynes voltou-se, principal-
mente, para problemas da estabilidade a curto prazo; nesse sentido, procurou determinar as cau-
sas das flutuaes econmicas dadas pelos nveis da renda nacional e do emprego nos pases
industrializados. Para levar avante esse objetivo, passou a considerar os grandes agregados no
curto prazo, procurando contestar a condenao marxista do capitalismo. Dizia que um capita-
lismo no-regulado, sem interveno, mostra-se incompatvel com a manuteno do pleno em-
prego e da estabilidade econmica.
Keynes integrou os setores reais (de gasto) ao setor monetrio, analisou a taxa de juro
(determinada pela oferta de moeda e pela preferncia pela liquidez); analisou o consumo e a
poupana, ambos dependentes da renda, os efeitos multiplicadores do investimento no nvel da
renda nacional; atribuiu papel ativo poltica fiscal de gastos e de impostos, defendendo a
adoo de uma poltica deficitria do governo como um meio seguro para tirar o sistema eco-
nmico da depresso a curto prazo; mas era contrrio aos controles monetrios, pois no consi-
derava a moeda um instrumento ativo. Na poca de Keynes, dizia-se que a economia estava em
recesso porque as rendas eram insuficientes para comprar a produo nacional.
A anlise de Keynes criticada por ser parcial e no geral, como alegava na sua obra Te-
oria geral do emprego, do juro e da moeda, pois limitava-se, ali, anlise o subemprego de
curto prazo, faltando integrar sua anlise complexidade da microeconomia; alm disso, no
aplicou sua teoria explicao do funcionamento das economias dos pases menos desenvolvi-
dos.
Mas no se pode negar o papel importante dos estudos de Keynes no desenvolvimento da
aferio e da medida das atividades econmicas em seu conjunto, de modo agregado como as
contas nacionais ou contabilidade nacional; e na explicao para os modelos agregados e suas
verificaes empricas atravs da econometria, que faz a interao entre a teoria econmica, a
matemtica e a estatstica.

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Contribuies contemporneas
Aps os trabalhos de Keynes, houve um intenso desenvolvimento de estudos e a anlise
de assuntos ligados renda, ao emprego e moeda. So exemplos o modelo do multiplicador
atribudo a Paul A. Samuelson; o modelo da taxa de juros de John R. Hicks; as hipteses de
renda permanente de Milton Friedman; a interao entre a micro e a macroeconomia, a teoria
neoclssica moderna das expectativas racionais e os aprofundamentos nas teorias dinmicas de
longo prazo realizados por Joan Robinson, Roy F. Harrod, Evsey Domar, John Hcks, Nicholas
Kaldor, Kenneth Arrow, Samuelson, Solow e muitos outros.
Na evoluo sucinta dessas contribuies, convm alertar que o intervencionismo na eco-
nomia, proposto por Keynes, tinha sentido restrito e no pode ser entendido da mesma maneira
que o dirigismo estatal e generalizado adotado nos pases do bloco socialista sovitico o Esta-
do apenas complementador, e nunca substituto da iniciativa privada.
Em sntese, as teorias desenvolvidas durante o sculo XVIII cuidaram da explicao da
formao da riqueza; as do sculo XIX da distribuio da riqueza e, modernamente, esto se
desenvolvendo teorias com um duplo objetivo: de um lado explicar as flutuaes da atividade
econmica, seu desenvolvimento dentro de um quadro de estabilidade e, de outro, investigar a
repartio da riqueza ou o problema de eqidade.

Consideraes sobre este captulo.

Este captulo explicou o que a Economia como Cincia, seu objeto de estudo, os seus
problemas econmicos fundamentais, seu mtodo de abordagem da realidade e uma sntese do
pensamento econmico. Se voc compreendeu tais conceitos, est preparado para continuar seu
estudo.

A teoria econmica representa um s corpo de conhecimento, mas, como os objetivos


e mtodos de abordagem podem diferir, de acordo com a rea de interesse de estudo, costuma-
se dividi-la da forma a seguir:
Microeconomia: estuda o comporamento de consumidores e produtores e o mer-
cado no qual ineragem. Preocupa-se com a determinao dos preos e quantidades
em mercados especficos;
Macroeconomia: estuda a determinao e o comportamento dos grandes agrega-
dos, como o PIB, consumo Nacional, investimento agregado, exportao e nvel
geral de preos, com o objetivo de delinear um poltica econmica. Tem um enfo-

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que conjuntural, isto , preocupa-se com a resoluo de questes como inflao e
desemprego, em curto prazo;
Desenvolvimento Econmico: estuda modelos de desenvovimento que levem
elevao do padro de vida (bem-estar) da coletividade. Trata de questes estrutu-
rais, de longo prazo (crescimento da renda per capita, distribuio de renda, evolu-
o tecnolgica);
Economia Internacional: estuda as relaes de troca entre pases (transaes de
bens e servios e transaes monetrias). Trata da determinao da taxa de cmbio,
do comrcio exterior e das relaes financeiras internacionais.

Atividades
1. Quando surge a escassez, segundo a tica econmica?
2. Por que a economia uma cincia social?
3. Quais so as diferenas entre a economia positiva e a economia normativa?
4. Que diferenas podemos observar entre a teoria econmica clssica (Adam Smith e David
Ricardo) e a teoria de Karl Marx?

Referencias Comentadas
Como obra mais importante deste captulo recomendamos o livro Histria do pensa-
mento econmico, de Hunt, por ser uma obra que aborda a histria do pensamento econmico
desde o perodo antigo at os dias de hoke. Consideramos fundamental sua leitura devido a-
bordagem histrica sob a tica econmica tratada pelo autor.

Referncias
HUNT, E. K. Histria do pensamento econmico. Petrpolis: Vozes, 2005.
MANKIW, N. G. Introduo Economia. Princpios de Micro e Macroeconomia. Rio de Janei-
ro: Campus, 1999.
MOCHON F. & TROSTER, R. L. Introduo Economia. So Paulo: Makron Books, 2002.
O SULLIVAN, SHEFFRIN & NISHIJIMA. Introduo Economia. So Paulo: Pretice Hall.
2004.
PASSOS, C. R. M.; NOGAMI, O. Princpios de Economia. 4. ed. So Paulo: Pioneira Thom-
son Learning, 2003.
ROSSETTI, J. P. Introduo Economia. 20. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

14
VASCONCELLOS, Marco A. & GARCIA, MANUEL E. Fundamentos de Economia. So
Paulo: Saraiva, 2004.

WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2003.

15
CAPTULO 2

2 A DEMANDA, A OFERTA, O MERCADO E AS SUAS ESTRUTURAS

Este captulo tem como objetivo a compreenso do comportamento da demanda e da ofer-


ta e de como esses agentes realizam suas trocas no mercado, sob o enfoque da teoria econmica.
Sugere-se que o aluno utilize esse material estudando os temas na ordem proposta, uma
vez que so apresentados do mais simples ao mais complexo, com vista construo gradual de
seu conhecimento.

2.1 DEMANDA, OFERTA E O EQUILBRIO DE MERCADO

Demanda
Demanda ou procura a quantidade de bens(1) ou servios(1) que os agentes econmicos(2)
estariam dispostos(3) e aptos(3) a consumir num determinado momento, num determinado merca-
do(4) por diferentes fatores determinantes.
(1) Bens: podem ser estocados;
(2) Agentes econmicos: famlias, empresas e governo;
(3) Requisitos bsicos da demanda:
Dispostos: ter vontade, querer;
Aptos: ter aptido de compra; poder comprar. Se esses dois requisitos estiverem pre-
sentes (disposio e aptido), temos uma demanda REAL ou EFETIVA. Se, no mximo,
um desses requisitos estiver presente, temos, ento, uma demanda POTENCIAL (pode
no haver nenhum desses requisitos).
(4) Num determinado momento, num determinado mercado: em cada momento, nossas
vontades mudam nosso comportamento.

Fatores determinantes da demanda


1. Preo do prprio bem/servio.
2. Preo de outros bens/servios.
3. Gosto.
4. Preferncia.
5. Renda.
16
6. Nmero de consumidores.

Lei da demanda
As quantidades demandadas sero tanto maior, quanto menores forem os preos, ou vi-
ce-verso.Quanto mais caro, menos se compra.

Oferta
Oferta a quantidade de bens e servios que um ou mais agentes econmicos estariam
habilitados e interessados em colocar num certo momento, num certo mercado, por diferentes
fatores determinantes.

Fatores determinantes da oferta


1. O preo do prprio bem.
2. Tecnologia.
3. Impostos.
4. Taxa de juros.
5. Fatores da natureza ( tudo aquilo que pode ocorrer em termos climticos).

Lei da oferta
Quanto maior for o preo de um bem, maior ser a quantidade ofertada desse bem. Do
mesmo modo, quanto menor for o preo de um bem, menor ser a quantidade ofertada. Em ou-
tras palavras, h uma relao direta entre o preo de um bem e a quantidade ofertada.

2.2 O MERCADO E AS SUAS ESTRUTURAS


Nossa leitura buscar, agora, o entendimento de algo que parece complicado, mas que o
aspecto da economia que mais interfere em nossa vida diria: o funcionamento do mercado. E o
que o mercado? Rossetti1 afirma que em sua acepo primitiva, a palavra mercado dizia res-
peito a um lugar determinado onde os agentes econmicos realizavam suas transaes. Para
Passos e Nogami2 (1999), mercado um local ou contexto em que compradores (o lado da
demanda) e vendedores (o lado da oferta) de bens, servios ou recursos estabelecem contato e
realizam transaes. nesse mercado que funcionam as duas leis mais conhecidas da Cincia
Econmica: a lei da procura e a lei da oferta. tambm no mercado que se formam os preos
dos bens e dos servios, que utilizamos para viver e satisfazer as nossas necessidades.

17
2.2.1 Formao de preos
Preo a expresso monetria do valor de bens e servios que utilizamos para satisfazer
s nossas necessidades. Existe, na teoria econmica uma distino entre preo de mercado ou
simplesmente preo e preo natural ou apenas valor. O que determina o preo no o que de-
termina o valor. A explicao do valor de troca das mercadorias tem duas grandes correntes
dentro da Cincia Econmica: a teoria clssica do valor-trabalho e a teoria neoclssica do valor-
utilidade. Essa disputa terica em torno da determinao do valor entrou na histria do pensa-
mento econmico e se manteve por um longo perodo. Quem apresentou uma soluo para o
problema foi um economista ingls deste sculo, Alfred Marshall3. De acordo com Marshall, o
valor de troca determinado, a curto prazo, subjetivamente pela utilidade e escassez relativa
(pelo lado da demanda) e, a longo prazo, objetivamente pelos custos de produo (pelo lado da
oferta). Depois disso, os debates acerca da origem do valor foram deixados de lado, pouco tem
sido discutido sobre o assunto.
Os preos de mercado oscilam conforme as variaes da oferta e da procura (demanda
sinnimo de procura, e passaremos a utilizar indistintamente uma ou outra denominao). Nas
economias de mercado, o papel dos preos de orientar a alocao (direcionamento) dos recur-
sos de produo, funcionando como um indicador ou ndice de escassez. Os preos so um me-
canismo de orientao das atividades econmicas; isto , dos fluxos da produo e da renda. E,
nesse sentido, os preos podem ser tambm definidos como um ndice de converso de um fluxo
real (de bens e de servios) em nominal (de valores monetrios).

2.2.2 Importncia do mercado no sistema econmico


O mercado, atravs do sistema de preos(1), aloca os escassos recursos(3) para produzir
uma certa quantidade de bens ou servios, que correspondem a um nvel de satisfao das ne-
cessidades das pessoas o nvel ou padro de vida(2).
(1) Sistema de preos: o conjunto de preos dos bens, servios e fatores de produo de um
sistema de preos.
(2) Padro de vida: o nvel de satisfao alcanado pelas pessoas que fazem parte de um
sistema econmico, quando consomem os bens e servios por ele produzidos.
(3) Alocao de recursos: a forma como os fatores de produo so organizados pelo merca-
do, para que produzam bens e servios que atendam s necessidades das pessoas.

2.2.3 Equilbrio de mercado


Quando se fala em equilbrio, a noo intuitiva que nos vem imediatamente cabea de
um balanceamento de foras. Quando se transfere essa noo de equilbrio para a anlise do
mercado, o balanceamento de foras ocorre entre as foras bsicas do mercado, quais sejam, a

18
oferta e a procura. Dessa forma, pode-se dizer que o mercado est em equilbrio quando o preo
pelo qual os vendedores pretendem vender uma quantidade do produto exatamente igual ao
preo pelo qual os compradores pretendem comprar essa mesma quantidade do produto. Colo-
cando em um grfico (Figura 1) a representao das curvas de oferta e de procura, podemos
visualizar o equilbrio de mercado. Esse equilbrio definido pelo ponto A, determinado pela
interseo das duas curvas.
Figura 1 Grfico do equilbrio de mercado

Preo

A Oferta

Demanda

Q Quantidade

Fonte: adaptado de GARCIA e VASCONCELLOS,2004.

2.2.3 ESTRUTURAS DE MERCADO


Fundamentalmente, as diferentes estruturas de mercado esto condicionadas por trs vari-
veis principais:
nmero de firmas produtoras que atuam no mercado;
diferenciao do produto ou servio;
existncia ou no de barreiras entrada de novas empresas.
As estruturas de mercado classificam-se basicamente em: concorrncia perfeita, monop-
lio, oligoplio e concorrncia monopolstica. Vejamos a seguir as caractersticas de cada uma
delas.

2.2.3.1 Concorrncia pura ou concorrncia perfeita


um mercado com vrios vendedores e compradores, de forma que cada agente isolado no
tem condies de afetar o preo de mercado.
O produto idntico em todas as empresas (produto homogneo). No h diferenas de emba-
lagem e qualidade.
Mercado sem barreiras entrada e sada, tanto de compradores, como de vendedores.
Princpio da racionalidade. Os empresrios sempre maximizam a sua satisfao.Ou seja, os
agentes atuam racionalmente ( o chamado princpio da racionalidade ou do homo economi-
cus)..

19
Transparncia de mercado. Consumidores e vendedores tm acesso a toda informao, relevan-
te, sem custos, isto , conhecem os preos, a qualidade e os custos.

2.2.3.2 Monoplio
Uma nica empresa produz um produto sem substitutos prximos.
Existem barreiras entrada de firmas concorrentes.
O produto ou o servio no homogneo. No h possibilidade de ser substitudo por outros.

2.2.3.4 Oligoplio
O pequeno nmero de empresas no setor.
Os bens so substitutos perfeitos entre si.
O consumidor sabe perfeitamente quem produziu.
Existem barreiras entrada e sada de novas firmas.

2.2.3.5 Concorrncia monopolstica


Muitas empresas produzindo dado bem ou servio.
Cada empresa produz um produto diferenciado, mas com substitutos prximos. A diferenciao
nos produtos pode se d via:
caractersticas fsicas, como por exemplo a composio qumica;
promoo de vendas, propaganda, atendimento, brindes;
manuteno;
embalagem.
Cada empresa tem um relativo poder sobre os preos, dado que os produtos ou servios so
diferenciados.

ESTRUTURA OBJETIVO DA NMERO DE TIPO ACESSO DE



EMPRESA FIRMAS DE NOVAS
PRODUTO EMPRESAS
AO MERCADO

Concorrncia Maximizao Infinitas Homogneo No existem


Perfeita de lucros barreiras

Monoplio Maximizao Uma nico Existem



de lucros barreiras

Concorrncia Maximizao Muitas Diferenciado No existem


Monopolstica de lucros barreiras

20
Oligoplio Maximizao Poucas Homogneo Existem

de lucros dominam um ou barreiras
mercado Diferenciado
Quadro 1 Resumo das estruturas de mercado
Fonte: adaptado de ROSSETTI.

2.2.4 Outras formas de organizao das empresas no mercado

Cartel
Associao entre empresas do mesmo ramo de produo com objetivo de dominar o merca-
do e disciplinar a concorrncia.
As partes entram em acordo sobre o preo, que uniformizado geralmente em nvel alto, e
quotas de produo so fixadas para as empresas membros. No seu sentido pleno, os cartis
comearam na Alemanha no sculo XIX e tiveram seu apogeu no perodo entre as guerras mun-
diais. Os cartis prejudicam a econimia por impedir o acesso do consumidor livre-
concorrncia e por beneficiar empresas no-rentveis. Tendem a durar pouco devido ao conflito
de interesses.

Dumping
Prtica comercial que consiste em vender um produto ou servio por um preo irreal para e-
liminar a concorrncia e conquistar a clientela.Proibida por lei, pode ser aplicada tanto no mer-
cado interno quanto no externo. No primeiro caso, o dumping concretiza-se quando um produto
ou servio vendido abaixo do seu preo de custo, contrariando em tese um dos princpios fun-
damentais do capitalismo, que a busca do lucro.A nica forma de obter mlucro cobrar preo
acima do custo de produo. No mercado externo, pratica-se o dumping ao se vender um produ-
to por preo inferior ao cobrado para os consumidores do pas de origem.

Holding
Forma de organizao de empresas que surge depois dos trustes serem postos na ilegalida-
de. Consiste no agrupamento de grandes sociedades annimas. Sociedade annima uma desig-
nao dada s empresas que abrem seu capital e emitem aes que so negociadas em Bolsa de
Valores. Nesse caso, a maioria das aes de cada uma delas controlada por uma nica empre-
sa, a holding. A ao das holdings no mercado semelhante a dos trustes. Uma holding geral-
mente formada para facilitar o controlr das atividades em um setor. Se ela tiver empresas que
atuem nos diversos setores de um mercado como o da produo de eletrodomsticos, por exem-
plo, abocanha gordas fatias desse mercado e adquire condies de dominar seu funcionamento.

21
Joint venture
uma associao de empresas no-definitiva e com fins lucrativos,para explorar determina-
do(s) negcio(s), sem que nenhuma delas perca sua personalidade jurdica. Difere da sociedade
comercial (partnership), porque se relaciona a um nico projeto cuja associao dissolvida
automaticamente aps seu trmino. Um exemplo tpico de joint venture seria a transao entre o
proprietrio de um terreno de excelente localizao e uma empresa de construo civil, interes-
sada em levantar um prdio sobre o local.

Monopsnio
Situao de mercado em que h apenas um comprador de um produto, geralmente mat-
ria-prima. Modelo raro de mercado, em que as condies de mercado so determinadas pelo
comprador, mesmo que haja vrios vendedores. Normalmente representado por estatais. Ex.: o
caso da empresa que se instala em uma determinada cidade do interior e, por ser a nica, torna-
se demandante exclusiva da mo-de-obra local e das cidades prximas, conseqentemente fixa
os salrios em patamares baixos.

Oligopsnio
Tipo de estrutura de mercado em que poucas empresas, de grande porte, so compradoras
de determinados produtos, geralmente matria-prima ou produtos primrios. Representado pelas
indstrias alimentcias e seus fornecedores. Exemplo: em cada cidade existem dois ou trs que
adquirem a maior parte do leite de inmeros produtores rurais locais.

Truste
Uma das formas mais agressivas de controle oligopolstico de mercado aquela denomi-
nada truste (termo proveniente da palavra inglesa trust, que significa confiar, depositar confian-
a em). O truste consiste num acordo entre diversas empresas que passam a ser administradas
por uma nova empresa ou grupo financeiro. Essa nova empresa ou grupo passa a ter controle
absoluto sobre as empresas anteriores, que perdem sua independncia e parte de sua autonomia
administrativa. Dessa forma, o truste passa a ser o nico produtor e vendedor de um determina-
do bem no mercado, eliminando progressivamente os demais concorrentes, absorvendo-os ou
incorporando-os e, assim, controlando totalmente o preo do bem ou bens que produz. Embora
o Estado imponha severas leis para impedir a formao de trustes, eles continuam operando e se
expandindo atravs de vrias manobras.

Consideraes sobre este captulol

22
Neste captulo, vimos como a oferta e a demanda determimam os preos, a importncia
do mercado para o sistema econmico e as caractersticas das estruturas concorrenciais nas
quais as empresas competem entre si. Se voc compreendeu tais conceitos, est preparado para
continuar seu estudo.
Nos Estados Unidos, existe uma discusso permanente entre duas agncias federais no
que se refere a assentos de segurana para crianas em avies. Desde 1979, o National Trans-
portation Safety Board (Conselho Nacional de Segurana nos Transportes) recomendou que os
assentos fossem obrigatrios, enquanto a Federal Aviation Administration (Administrao Fede-
ral de Aviao) se valeu de sua autoridade de regulao para impedir essa norma. O congresso
americano dever resolver esse impasse.
A lio desse exemplo que os consumidores (demanda) respondem s mudanas nos
preos. Um aumento no preo do bem (passagem area) faz alguns consumidores buscarem um
bem substituto (passagem de nibus), levando a economia (mercado) a alguns resultados inespe-
rados.
Fonte: OREGONIAN, 1997, p. A20.
As referncias bibliogrficas ao final deste livro apresentam captulos interessantes para
aprofundar o tema desenvolvido. Se voc quiser mais, recomendamos o site da Fundao de
Economia e Estatstica do Rio Grande do Sul - FEE (http://www. fee.tche.br ), o do Instituto
Brasileiro de Geografia e Estatstica - IBGE (http://www.ibge.gov.br ) e do Instituto de Pesqui-
sas Econmicas Aplicadas - IPEA (http://www.ipea.gov.br).

Atividades
1. Quais so os requisitos bsicos da demanda?
2. Qual a importncia do mercado para o sistema econmico?
3. As diferentes estruturas de mercado esto condicionadas por trs variveis principais. Quais
so elas?
4. Diferencie monopsnio e oligopsnio.
5. O preo unitrio do po francs (de 50 gramas) de R$ 0,20 qualquer que seja a demanda
em uma padaria. Qual o grfico desta funo?
6. Uma doceria produz um tipo de bolo de tal forma que sua funo de oferta diria de P = 10
+ 0,2Q. Pergunta-se:
a) Qual o preo para que a oferta seja de 20 bolos dirios?
b) Se o preo unitrio for de R$ 15,00, Qual a oferta diria?
c) Se afuno de demanda diria por esses bolos for P = 30 - 1,8Q, Qual o
preo de equilbrio?

23
Referncias
CARAVALHO, Luiz Carlos P. Microeconomia Introdutria: para Cursos de Administrao e
Contabilidade. So Paulo: Atlas, 2000.

CASTRO, A. B. de; LESSA, C. F. Introduo Economia: uma abordagem estruturalista.


Rio de Janeiro: FORENSE UNIVERSITRIA, 1992.
EQUIPE DE PROFESSORES DA USP. PINHO, Diva B. & VASCONCELOS, Marco A. S de
(Organizadores.). Manual de Economia. 4 ed. So Paulo: Saraiva, 2003.

MANKIW, N. G. Introduo Economia. Princpios de Micro e Macroeconomia. Rio de Janei-


ro: Campus, 1999.

MOCHON F. & TROSTER, R. L. Introduo Economia. So Paulo: Makron Books, 2002.

O SULLIVAN, SHEFFRIN & NISHIJIMA. Introduo Economia. So Paulo: Prentice Hall.


2004.

PASSOS, C. R. M.; NOGAMI, O. Princpios de Economia. 4. ed. So Paulo: Pioneira Thom-


son Learning, 2003.
ROSSETTI, J. P. Introduo Economia. 20. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

SALVATORI, Dominick. Microeconomia. So Paulo. Atlas 1986.


SANDRONI,Paulo. Novo Dicionrio de Economia. So Paulo: Best Seller, 1994.
VASCONCELLOS, Marco A. & GARCIA, MANUEL E. Fundamentos de Economia. So
Paulo: Saraiva, 2004.

WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2003.

CAPTULO 3
3 TEORIA DA PRODUO E DOS CUSTOS DE PRODUO

Este captulo tem como finalidade analisar as principais variveis que devem ser levadas
em considerao para a produo de bens e servios. O que iremos analisar o comportamento

24
da empresa quando ela desenvolve sua atividade produtiva, sob o enfoque de sua produo (em
termos de unidades fsicas) e de seus respectivos custos (em termos monetrios).

3.1 TEORIA DA PRODUO


Uma empresa a unidade bsica de produo em um sistema econmico. Ela contrata re-
cursos produtivos, transforma-os em bens e servios e os coloca ou disposio de outras em-
presas, no caso de bens intermedirios; ou disposio dos consumidores, no caso de bens de
consumo.
Dessa forma podemos definir produo: o processo pelo qual uma firma transforma os
fatores de produo adquiridos em produtos ou servios para a venda no mercado. A firma
compra fatores de produo (matrias-primas e insumos), combina-os segundo um processo de
produo escolhido, e vende o produto final no mercado. A produo pode ser classificada co-
mo:
produo de bens econmicos (alimentos, remdios, mquinas);
produo de servios (transporte, diverso etc.).
O processo de produo pode ser ou de mo-de-obra intensivo, de capital intensivo ou
terra intensivo, dependendo do fator de produo utilizado em maior quantidade, relativamente
aos demais.
A escolha do processo de produo depende de sua eficincia. A eficincia pode ser:
eficincia tcnica: Entre dois ou mais processos de produo, aquele que permite
produzir uma mesma quantidade de produto, utilizando menor quantidade fsica de fato-
res de produo;
eficincia econmica: Entre dois ou mais processos de produo, aquele que permite
produzir uma mesma quantidade de produto, com menor custo de produo.
Se especificarmos as diversas quantidades de cada fator que a empresa utiliza para alcan-
ar determinadas quantidades de produto, teremos a funo de produo. Ao analisar uma fun-
o de produo, verificaremos que, ao aumentar ou diminuir a quantidade produzida de um
determinado produto (variar a produo), a quantidade utilizada de alguns fatores no muda
(mquinas, instalaes, ferramentas, administrao), enquanto a quantidade utilizada de outros
fatores muda proporcionalmente produo (matria-prima, mo-de-obra). Os primeiros so os
fatores de produo fixos (cujas quantidades no mudam) e os segundos so os fatores de pro-
duo variveis (cujas quantidades mudam).
medida que se aumenta a quantidade de utilizao de um fator varivel, aumenta a
quantidade de produto total que se obtm. A partir dessa afirmao, podemos concluir dois con-
ceitos importantes: a PRODUTIVIDADE MDIA e a PRODUTIVIDADE MARGINAL do fator vari-
vel. Produtividade mdia do fator varivel o quociente da quantidade total produzida pela
quantidade utilizada do fator varivel. Produtividade marginal do fator varivel a variao do
25
produto total decorrente da variao de uma unidade no fator varivel. Para que servem esses
conceitos, na prtica? Servem para saber se cada fator (insumo) que se utiliza na produo est
trazendo um resultado (produtividade mdia) satisfatrio. Servem para saber se o ltimo fator
utilizado (produtividade marginal) tambm est produzindo resultado satisfatrio, para o produ-
to especfico que analisamos.
Quando se aumenta a quantidade de utilizao de um fator varivel, aumenta a quantida-
de de produto total que se obtm, mas no de maneira uniforme e permanente. Isso se deve
LEI DOS RENDIMENTOS DECRESCENTES. A lei dos rendimentos decrescentes pode ser assim
explicada: mantendo-se inalterada a quantidade de fatores fixos e incrementando um fator vari-
vel em iguais quantidades, a quantidade de produto total obtido aumentar, mas a partir de
certo ponto os acrscimos no produto total sero cada vez menores. Se insistirmos no incremen-
to do fator varivel, o produto aps alcanar um valor mximo poder at decrescer. A Ta-
bela 1 ilustra os conceitos apresentados anteriormente.

Tabela 1 Produo de trigo com apenas um fator de produo varivel (mo-de-obra)

Terra Mo-de-obra Produo total Produo mdia Produtividade


da mo-de-obra marginal da mo-
(fator fixo em (fator vrivel (em toneladas) de-obra (em
hectares) em milhares de 3 (em toneladas) toneladas)
1 trabalhadores) (4) = (3) : (2) (5) = Variao em (3)
2 Variao em (2)

10 1 6 6,0 6
10 2 14 7,0 8
10 3 24 8,0 10
10 4 32 8,0 8
10 5 38 7,6 6
10 6 42 7,0 4
10 7 44 6,2 2
10 8 44 5,4 0
10 9 42 4,6 -2
Fonte: Vasconcellos, 2007

3.2 TEORIA DOS CUSTOS DE PRODUO


O objetivo bsico de uma firma a maximizao de seus resultados para a realizao e
continuidade de sua atividade produtiva. Assim sendo, procurar sempre obter a mxima produ-
o possvel em face da utilizao de certa combinao de fatores.
A otimizao dos resultados da firma poder ser obtida quando for possvel alcanar um
dos dois objetivos seguintes:

26
a) maximizar a produo para um dado custo total ou b) minimizar o custo total para um
dado nvel de produo. Em qualquer uma das situaes, a firma estar maximizando ou otimi-
zando seus resultados.

3.2.1 Custos totais de produo


Conhecidos os preos dos fatores, sempre possvel determinar um custo total de produ-
o timo para cada nvel de produo. Assim, define-se custo total das despesas realizadas pela
firma com a utilizao da combinao mais econmica dos fatores, por meio da qual obtida
uma determinada quantidade do produto.
Os custos totais de produo (CT) so divididos em custos variveis totais (CVT). A fr-
mula do Custo Total CT = CFT + CVT onde:
Custos fixos totais (CFT) correspondem parcela dos custos totais que independem
da produo. So decorrentes dos gastos com os fatores de produo fixo. Por exemplo: alu-
guis, iluminao etc. Na contabilidade empresarial so tambm chamados de custos indiretos;
Custos variveis totais (CVT) - a parcela dos custos totais que depende da produo
e por isso muda com a variao do volume de produo. Por exemplo: folha de pagamentos,
gastos com meterias-primas etc. Na contabilidade empresarial, so chamados de custos diretos.

Tabela 2 Custos de produo (em valores monetrios)

QUANTI- CUSTO CUSTO CUSTO CUSTO CUSTO


DADE
FIXO VARIVEL TOTAL MDIO MARGINAL
PRODUZI-
DA

0 100 0 100,00 - -

10 100 50,00 150,00 15,00 5,00

20 100 80,00 180,00 9,00 3,00

30 100 100,00 200,00 6,67 2,00

40 100 110,00 210,00 5,25 1,00

50 100 130,00 230,00 3,83 2,00

60 100 160,00 260,00 4,33 3,00

70 100 200,00 300,00 4,28 4,00

80 100 250,00 350,00 4,37 5,00


Fonte: ROSSETTI, 2003.

27
Alm do conceito de custo total temos tambm o CUSTO MDIO, que o quociente do cus-
to total pela quantidade total produzida e o CUSTO MARGINAL que a variao do custo total
decorrente da variao de uma unidade na produo. Esses conceitos podem ser observados na
Tabela 2.
Como calculamos:
1. Os custos fixos e variveis so enunciados do problema (so os resultados da ob-
servao do processo produtivo);
2. O custo total a soma do custo fixo e do custo varivel;
3. O custo mdio diviso do custo total pela respectiva quantidade produzida;
4. Custo marginal = dividindo a diferena de custo total pela diferena da quanti-
dade produzida, a cada intervalo de produo. (Exemplo: ao produzir 40 unidades
de produto, o custo total foi de R$ 210,00; ao produzir 50 unidades, o custo total
foi de R$ 230,00; assim CMg = (230,00 210,00) / (50 40) = 20,00 / 10 = 2,00.)
Como uma empresa ter lucro mximo? Ela ter lucro sempre que vender uma unidade de
produto a um preo unitrio maior que o seu custo unitrio de produo. Enquanto houver esse
lucro, a empresa poder prosseguir aumentando sua produo e vendas, mesmo que seus custos
mdios e marginais estejam crescendo. O lucro total ser mximo quando o acrscimo de custo
de uma unidade adicional produzida fro igual ao acrscimo de receita que decorre da venda
desta mesma unidade. Antes disso, o volume dos lucros ainda pode aumentar, no sendo, por-
tanto mximo, pois os custos esto crescendo menos do que as receitas e, depois disso, ovolume
mais do que as receitas. Enfim, a maximizao dos lucros ocorre quando a receita marginal
igual ao custo marginal.
Na teoria da produo, a anlise dos custos de produo tambm dividido em curto e
longo prazos:
custos totais de curto prazo: So caracterizados pelo fato de serem composto por parce-
las de custos fixos e de custos variveis.
custos totais de longo prazo: So formados unicamente por custos variveis.Ou seja, em
longo prazo no existem fatores fixos.

Diferenas entre a viso econmica e a viso contbil financeira dos custos


de produo
Existem muitas diferenas entre a tica utilizada pelos economistas e a utilizada
nas empresas, por contadores e administradores. Em linhas gerais, pode-se dizer que a
viso econmica mais genrica, olhando mais para o mercado (ambiente externo da

28
empresa), enquanto na viso tica contbil-financeira a preocupao centra-se mais no
detalhamento dos gastos da empresa especfica.
As principais diferenas esto nos seguintes conceitos:
. custos de oportunidade e custos contbeis;
. externalidades.

Custos de oportunidades versus custos contbeis


Os custos contbeis so os custos como normalmente so conhecidos na contabi-
lidade privada, ou seja, so custos explcitos, que envolvem um dispndio monetrio.
o gasto efetivo da empresa, na compra ou aluguel de insumos.
Os custos de oportunidade so custos implcitos, que no envolvem desembolso
monetrio. Representam os valores dos insumos que pertencem empresa e so usados
no processo produtivo. Esses valores so estimados a partir do que poderia ser ganho no
melhor uso alternativo.

3.2.2 Externalidades
As externalidades podem ser definidas como alteraes de custos e benefcios para a so-
ciedade derivadas da produo de empresas, ou tambm como as alteraes de custos e receitas
da empresa devidas a fatores externos.
Uma externalidade positiva quando uma unidade econmica cria benefcios para outras,
sem receber pagamentos por isso. Por exemplo: uma empresa treina a mo de obra, que acaba,
aps o treinamento, transferindo-se para outra empresa; beleza do jardim do vizinho, que valori-
za dua casa; uma nova estrada; os comerciantes de uma mesmo ramo que se localizam na mes-
ma regio.
Temos externalidades negativas (ou deseconomia externa), quando uma unidade econ-
mica cria custos para outras, sem pagar por isso.Por exemplo, poluio e congestionamento
caudados por automveis, caminhes e ibus; uma indstria que polui um rio e impe custos a
atividades pesqueiras.

Questes para Reflexo


A) Qualquer unidade produtora, ao produzir bens e servios, tem custos com a utiliza-
o de fatores, insumos ou matrias-primas. Ao vender esses bens ou servios, a empresa obter
um certo volume de receitas. A diferena entre os custos e as receitas se denomina LUCRO ECO-
NMICO .

29
B) A funo de produo de uma empresa a relao das quantidades fixas e variveis
de fatores que so utilizados no decorrer do processo produtivo. Sabe-se que as empresas possu-
em diferentes produtividades. A produtividade varia de acordo com a eficincia econmica e
deve ser entendida como a relao entre a quantidade produzida de um determinado bem e o
fator utilizado. A lei dos rendimentos decrescentes indica que o aumento na utilizao de um
fator de produo implica em acrscimos cada vez menores nos rendimentos gerados por essa
mesma produo. Isso decorre precisamente da produtividade do fator, que diminui enquanto
aumenta a sua utilizao e, conseqentemente, a sua escassez, sendo os ltimos menos produti-
vos.

Quadro 2 Resumo dos conceitos vistos nesse captulo

TERMO CONCEITO

Funo de produo P = f(aFP1 + bFP2 + + ... + zFPn)

Produtividade mdia Pme = (produo total) / (quantidade de fator varivel)

Produtividade marginal Pmg = (acrscimo de produto total) / (acrscimo de fator varivel)

Custo total CT = custo fixo (CFT) + custo varivel (CVT)

Custo mdio Cme = (custo total) / (quantidade produzida)

Custo marginal Cmg = (acrscimo de custo total) / (acrscimo da quantidade pro-


duzida)

Receita total RT = preo de venda x quantidade vendida ou quantidade produ-


zida

Lucro total LT = RT (receita total) CT (custo total)

Consideraes sobre este captulol

A teoria da produo e dos custos de produo fundamental para a administrao de em-


presas e para o entendimento do comportamento do produtor, no mercado. Essa teoria permite
analisar a formao do custo dos bens e servios, cujo valor final viabiliza ou inviabiliza a per-
manncia do produtor no mercado do produto.
Para o administrador, a anlise da composio dos custos proporciona a possibilidade de in-
terferir no processo produtivo no sentido de minimiz-lo e tornar o produto mais competitivo.
Pindyck, R.S, & Rubinfeld, D. L. Microeconomia. Trad. Eleutrio Prado. So Paulo: Pearson
Prentice Hall, 2006. Manual completo, apresenta os conceitos bsicos e aprofunda todos os as-
pectos importantes do estudo da microeconomia: mercado e preos; produtores, consumidores e

30
mercados competitivos; estrutura de mercado e estratgia competitiva; informao, falhas de
mercado e o papel do governo. Uma srie de exerccios e questes para reviso completa cada
captulo, tornando mais compreensvel a teoria.

Pequenas ou grandes, todas as empresas tm que, diariamente, tomar decises sobre a


produo, que envolve custos, podendo resultar em lucro ou prejuzo. No novidade que me-
tade das pequenas novas empresas no chega a completar o primeiro ano de existncia. Mesmo
entre as grandes, muitas no sobrevivem. Basta dar dois exemplos: das 100 maiores empresas
norte-americanas existentes em 1917, apenas 20 ainda esto em atividade; no Brasil, das 500
maiores empresas em 1975, somente 150 continuam com seus negcios atualmente. Todas as
empresas, independentemente de seu tamanho, tm que decidir o que produzir, quanto produzir,
como produzir e tambm como distribuir (logstica, canais de distribuio, estratgia mercado-
lgica e assim por diante).
Fonte: MENDES, 2004, p. 77.

Atividades
1. Uma fbrica de sapatos masculinos apresenta a seguinte estrutura de recursos fsicos. Deter-
mine a produtividade mdia da mo-de-obra e a produtividade marginal da mesma.

Capacidade de Mo-de-obra Produo total Produtividade Produtividade


mdia da mo-de- marginal da mo-
produo diria (fator varivel de (em pares de sapa-
obra de-obra
trabalhadores) tos)
(5) = variao em
2 3
1 (3)
(4) = (3) : (2)
Variao em
(2)
300 10 80
300 15 95
300 20 115
300 25 132
300 30 129
300 35 108
300 40 97

31
2. Uma fbrica de implementos agrcolas apresenta a seguinte estrutura de custos para a produ-
o de diferentes quantidades de produto:

Quantidade Preo de Custo fixo Custo


(R$)
produzida/ms venda (R$) varivel (R$)
20 50.000,00 308.000,00 150.000,00
30 42.000,00 308.000,00 170.000,00
40 39.000,00 308.000,00 190.000,00
50 36.000,00 308.000,00 210.000,00
60 33.000,00 308.000,00 230.000,00

Determine o custo total, o custo mdio, o custo marginal, a receita total e o lucro total em cada
nvel de produo.

Referncias

CARAVALHO, Luiz Carlos P. Microeconomia Introdutria: para Cursos de Administrao e


Contabilidade. So Paulo: Atlas, 2000.

CASTRO, A. B. de; LESSA, C. F. Introduo Economia: uma abordagem estruturalista.


Rio de Janeiro: FORENSE UNIVERSITRIA, 1992.

EQUIPE DE PROFESSORES DA USP. PINHO, Diva B. & VASCONCELOS, Marco A. S de


(Organizadores.). Manual de Economia. 4 ed. So Paulo: Saraiva, 2003.

MANKIW, N. G. Introduo Economia. Princpios de Micro e Macroeconomia. Rio de Janei-


ro: Campus, 1999.

MOCHON F. & TROSTER, R. L. Introduo Economia. So Paulo: Makron Books, 2002.

O SULLIVAN, SHEFFRIN & NISHIJIMA. Introduo Economia. So Paulo: Prentice Hall.


2004.

PASSOS, C. R. M.; NOGAMI, O. Princpios de Economia. 4. ed. So Paulo: Pioneira Thom-


son Learning, 2003.
ROSSETTI, J. P. Introduo Economia. 20. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

SALVATORI, Dominick. Microeconomia. So Paulo. Atlas 1986.


SANDRONI,Paulo. Novo Dicionrio de Economia. So Paulo: Best Seller, 1994.

32
VASCONCELLOS, M. A. S. Manual de Economia: equipe de professores da USP. So Paulo:
Saraiva, 2007.

SANDRONI,Paulo. Novo Dicionrio de Economia. So Paulo: Best Seller, 1994.

33
CAPTULO 4
4 MACROECONOMIA

Ao final deste captulo o aluno dever saber:


analisar as metas de poltica macroeconmica;
identificar os instrumentos da poltica macroeconmica;
descrever a estrutura de anlise da macroeconomia;
identificar as principais medidas da atividade econmica propostas pela Contabilidade
Nacional.

4.1 FUNDAMENTOS DE MACROECONOMIA


Como est nossa viagem? Esperamos que voc esteja reconhecendo sua empresa, seu
banco, suas decises econmicas nesse passeio pela economia. Esperamos que voc esteja
conseguindo relacionar sua rotina diria com os aspectos tericos que j repassamos juntos. At
agora procuramos observar as relaes entre os agentes (atores) econmicos: as necessidades
humanas, a limitada disponibilidade de recursos (fatores de produo) para satisfaz-las, o pro-
cesso produtivo, a demanda, a oferta e a formao dos preos no mercado. Agora iremos abrir
um pouco o leque de nossa observao. Procuraremos analisar as polticas econmicas gover-
namentais, o comportamento da economia como um todo, o bem-estar que as pessoas almejam
como resultado da atividade econmica. Vejamos alguns conceitos bsicos. Enquanto a teoria
microeconmica explica a composio e a alocao da produo total, a teoria macroeconmica
busca explicar as flutuaes do nvel de atividade econmica, do nvel da produo global. O
termo micro indica apenas a decomposio de variveis macroeconmicas, como consumo,
poupana e o investimento.
A macroeconomia estuda a economia como um todo, analisando a determinao e o com-
portamento de grandes agregados, tais como: renda e produto nacionais, nvel geral de preos,
emprego e desemprego, estoque de moeda e taxas de juros, balana de pagamentos e taxa de
cmbio.
Ao estudar e procurar relacionar os grandes agregados, a macroeconomia negligencia o
comportamento das unidades econmicas individuais e de mercados especficos, essas so preo-
cupaes da microeconomia.Entretanto, embora exista um aparente contraste, no h um confli-
to entre a micro e a macroeconomia, uma vez que o conjunto da economia a soma de seus
mercados individuais. A diferena primordialmente uma questo de nfase, de enfoque. Ao
estudar a determinao de preos em uma indstria, na microeconomia consideram-se constan-

34
tes os preos das outras indstrias. Na macroeconomia estuda-se a nvel geral de preos, igno-
rando-se a mudana de preos relativa dos bens das diferentes indstrias.
A Teoria Macroeconmica propriamente dita preocupa-se mais com aspectos de curto
prazo. Especialemente, preocupa-se com questes como desemprego, que aparece sempre a
economia est trabalhando abaixo de seu mximo de produo, e com as implicaes sobre os
vrios mercados quando se alcana a estabilizao do nvel geral de preos. A parte da Teoria
Econmica que estuda questes de longo prazo denominada Teoria do Crescimento Econmi-
co.
Na tentativa de se determinar como os preos e as quantidades so estabelecidos, desen-
volveram-se dois mtodos de anlise bsicos:

abordagem de equilbrio parcial: analisa um determinado mercado sem considerar os


efeitos que esse mercado pode ocasionar sobre os demais mercados existentes na e-
conomia;
abordagem de equilbrio geral: acredita-se que tudo depende de tudo e, assim, se qui-
sssemos determinar como so formados os preos dos bens, deveramos listar todos
os bens que so produzidos pela economia e todos os diferentes tipos de insumos que
so utilizados.

Formatados: Marcadores e
4.1.1 Metas de poltica macroeconmica numerao
Alto nvel de emprego desde a Revoluo Industrial, em fins do sculo XVIII, at o
incio do sculo XX, o mundo econmico parece ter funcionado sobre o pensamento li-
beral, que acreditava que os mercados, sem interferncia do Estado, conduziriam a Eco-
nomia ao pleno emprego de seus recursos, como se, guiados por uma mo invisvel,
determinariam os preos e a produo de equilbrio, e, desse modo, nenhum problema
surgiria no mercado de trabalho. Entretanto, a evoluo da economia mundial trouxe em
seu bojo novas variveis, como o surgimento de sindicatos de trabalhadores, os grupos
econmicos e o desenvolvimento de mercado de capitais e do comrcio internacional,
de sorte a complicar e trazer incertezas sobre o funcionamento da economia. A ausncia
de polticas econmicas levou quebra da Bolsa de Nova Iorque em 1929, e uma crise
de desemprego atingiu todos os pases do mundo ocidental nos anos seguintes. Com a
contribuio de Keynes, fincaram-se as bases da moderna Teoria Econmica, e da inter-
veno do Estado na economia de mercado, que nos passa qual grau de interveno do
Estado na economia e em que medida ele deve ser produtor de bens e servios. A cor-
rente dos economistas liberais (hoje neoliberais) prega a sada do governo da produo
de bens e servios.
Estabilidade de preos define-se inflao como um amento contnuo e generalizado
35
no nvel geral de preos. Por que a inflao um problema? Primeiramente, porque a
inflao acarreta distores, principalmente sobre a distribuio de renda, sobre as ex-
pectativas dos agentes econmicos e sobre o balano de pagamentos. importante sali-
entar que, enquanto nos pases industrializados o problema central o desemprego, nos
pases em via de desenvolvimento, o foco mais importante de anlise o da inflao.
Esse tema de difcil abordagem, dado que as causas da inflao diferem entre pases
(deve-se levar em contas, por exemplo, o estgio de desenvolvimento e a estrutura dos
mercados), e em um dado pas, diferem no tempo.
Distribuio eqitativa da renda a economia brasileira cresceu razoavelmente entre
o fim dos anos 60 e a maior parte da dcada de 70. Apesar disso, verificou-se uma dis-
paridade muito acentuada de nvel de renda, tanto a nvel pessoal quanto a nvel regio-
nal. Isso fere, evidentemente, o sentido de equidade ou justia. No Brasil, os crticosa do
milagre argumentavam que havia piorado a concentrao de renda no pas, nos anos
1967-1973 devido a uma poltica deliberada do governo, baseada em crescer primeiro
para depois distribuir (chamada Teoria do Bolo). A posio oficial era de que um certo
aumento na concentrao de renda seria inerente ao prprio desenvolvimento capitalis-
ta, dadas as transformaes estruturais que ocorrem (xodo rural, com trabalhadores de
baixa qualificao, aumento da proporo de jovens etc.). Nesses processo gera-se uma
demanda por mo-de-obra qualificada, a qual por ser escassa, obtm ganho extra. Assim
o fator educacional seria a principal causa da piora distributiva.
Crescimento econmico se existem desemprego e capacidade ociosa, pode-se au-
mentar o produto nacional atravs de polticas econmicas que estimulem a atividade
produtiva. Mas, feito isso, h um limite quantidade que se pode produzir com os re-
cursos disponveis. Aumentar o produto alm desse limite exigir:
. um aumento nos recursos disponveis;
. ou um avano tecnolgico (melhoria tecnolgica, novas maneiras de organizar a
produo, qualificao da mo-de-obra).
Quando falamos em crescimento econmico, estamos pensando no crescimento da ren-
da nacional per capita ou seja, colocar a disposio da coletividade uma quantidade de
mercadorias e servios que sujere o crescimento populacional. A renda per capita
considerada um razovel indicador o da populao, embora apresente falha (os pases
rabes tm as maiores rendas per capita, mas no o melhor padro de vida do mundo).

4.1.2 Instrumentos de poltica macroeconmica


A poltica macroeconmica envolve a atuao do governo sobre a capacidade produtiva e
as despesas planejadas, com objetivo de permitir que a econimia opere a pleno emprego, com
baixas taxas de inflao e uma distribuio justa de renda.

36
Os principais instrumentos para atingir tais objetivos so:
a POLTICA FISCAL diz respeito ao oramento dos diversos nveis de governo (federal, esta-
duais e municipais), ou seja:so os gastos e as receitas dos governos. um poderoso ins-
trumento de poltica macroeconmica, se considerarmos que no Brasil a carga fiscal (soma
de todos os oramentos governamentais) representa mais do que um tero de tudo o que se
produz no Pas;
a POLTICA MONETRIA refere-se ao controle do governo sobre a oferta monetria, ou
seja, sobre a quantidade de moeda e de ttulos pblicos em circulao no mercado;
a POLTICA CAMBIAL diz respeito ao controle e utilizao de instrumentos para esta-
bilizao da taxa de cmbio, enquanto as polticas de relaes econmicas externas re-
ferem-se ao comrcio internacional, ao incentivo s exportaes e ao controle das im-
portaes do Pas;
as POLTICAS DE RENDAS referem-se interveno do governo na formao da renda
dos agentes econmicos. Interveno que favorecer ou no determinados proprietrios
de fatores de produo em detrimentos de outros (mo-de-obra, capital, recursos natu-
rais e capacidade empresarial).

4.1.3 Estrutura de anlise macroeconmica


Tradicionalmente, a estrutura bsica do modelo macroeconmico compe-se de cinco
mercados.
Mercado de bens e servios para tentar responder como se tem comportado o nvel
de atividades, efetua-se uma agregao de todos os bens produzidos pela economia du-
rante um certo perodo de tempo e define-se o chamado Produto Nacional. A demanda
agregada depende fundamentalmente da evoluo da demanda dos quatro grandes seto-
res ou agentes macroeconmicos: consumidores, empresas, governo e setor externo;
Mercado de trabalho tambm representa uma agregao de todos os tipos de traba-
lhos existentes na economia. Nesse mercado, determinamos como se estabelecem a taxa
salarial e o nvel de emprego;
Mercado monetrio consiste no fato de que todas as transaes da economia so efe-
tuadas atravs da utilizao de moeda. Nesse mercado supomos a existncia de uma
demanda de moeda (em funo da necessidade de transaes dos agentes econmicos,
ou seja, da necessidade de liquidez) e uma oferta de moeda, determinada pelo Banco
Central e atuao dos bancos comerciais. A demanda e a oferta de moeda determinam a
taxa de juros;
Mercado de ttulos consiste de agentes econmicos superavitrios e agentes deficit-
rios. Agentes superavitrios so aqueles que possuem um nvel de gastos inferior a seu

37
volume de renda, assim podem efetuar emprstimos para os agentes econmicos
deficitrios;
Mercado de divisas Como o mercado mantm transaes com o resto do mundo, e-
xistem mercados de divisas ou moeda estrangeira. A oferta de divisas depende das ex-
portaes e da entrada de capitais financeiros, enquanto a demanda de divisas deter-
minado pelo volume de importaes e de sada de capital financeiro.
4.2 Contabilidade Nacional
Contabilidade nacional o registro contbil da atividade produtiva de um pas, em um
dado perodo de tempo (geralmente um ano). No Brasil, at 1986, a Fundao Getlio Vargas
(FGV) realizava a contabilizao das contas nacionais, segundo metodologia das Naes Uni-
das. A partir de 1986, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE) realiza essa tarefa.

4.2.1 Conceitos bsicos


Valor adicionado a soma dos preos dos bens e servios finais produzidos em uma
economia em certo perodo. Representa a diferena entre o valor das vendas e o valor de insu-
mos e matrias-primas utilizadas no processo de produo. Isso significa que no so computa-
das no valor adicionado os bens intermedirios (insumos e matrias-primas) utilizados pelas
empresas.
Produto nacional a medida dos valores adicionados pelas empresas aos bens elabo-
rados e aos servios prestados, em toda a economia nacional.
Renda nacional a soma das remuneraes pagas aos fatores de produo utilizados
pelas empresas. Representa a soma dos pagamentos de salrio, juros, aluguel/arrendamento e
lucros no Pas, em dado perodo de tempo.

4.2.2 As principais medidas da atividade econmica


Entre as variveis macroeconmicas mais significativas esto o valor bruto da produo,
o produto interno bruto, a renda nacional etc., cujos conceitos esto enunciados a seguir.
O VALOR BRUTO DA PRODUO (VBP) a soma dos preos de bens e servios produzi-
dos numa economia em determinado perodo preos X quantidades produzidas. Posto que no
VBP no h distino entre bens intermedirios e bens finais, essa medida superestima o
valor da produo social, ao contabilizar o valor dos bens intermedirios tantas vezes quanto
estes entrarem na elaborao do produto final.
Os BENS INTERMEDIRIOS so aqueles destinados utilizao intermediria, que entram
na composio de outros bens, enquanto os bens de utilizao final se destinam ao consumo
final e desaparecem com a sua utilizao. Exemplos: o po bem de utilizao final; a farinha,
que foi utilizada na produo do po, um bem intermedirio.
O PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB) a soma dos preos dos bens e servios finais pro-
38
duzidos numa economia em certo perodo preos X quantidades produzidas. Equao funda-
mental do produto:
Produto interno bruto = consumo + investimento + exportaes - importaes
A RENDA NACIONAL (RN) a soma das remuneraes de fatores empregados nas ativi-
dades produtivas, inclusive os fluxos de pagamentos aos fatores de propriedade de no-
residentes no pas, tais como salrios, lucros, juros, dividendos, aluguis e royalties pela utiliza-
o de uma marca ou tecnologia.
A DEMANDA INTERNA BRUTA (DIB) a soma dos gastos em consumo interno dos seto-
res pblico (governo) e privado (empresas e famlias) e das despesas de investimento interno
bruto fixo das empresas e da variao dos estoques.
A DEMANDA FINAL TOTAL inclui os gastos em consumo e em investimento, alm das ex-
portaes (vendas ao exterior) realizadas pelo pas no perodo.
A OFERTA FINAL TOTAL (OFT) a soma do produto interno bruto da economia e das
importaes (compras ao exterior) no perodo. A oferta final total representa a disponibilidade
bruta total da economia em determinado perodo.

4.2.3 As precaues na elaborao do clculo do produto


As principais precaues que devem ser observadas na elaborao do clculo do produto
so:
evitar a dupla contagem das mercadorias. Medir o valor agregado pelas empre-
sas aos bens elaborados e aos servios prestados, somando-se assim apenas o va-
lor dos bens de utilizao final;
desconsiderar as variaes que os preos sofrem devido inflao. Quer dizer, o
valor do produto deve ser medido em termos reais. Enquanto o produto real mede
o valor do produto a preos constantes, ou deflacionado, o produto nominal mede
o valor do produto a preos correntes, ou inflacionado. Para tanto, deve-se utilizar
aqui os nmeros ndices, para deflacionar e/ou inflacionar duas sries estatsti-
cas, de preos e quantidades, que permite obter as medidas real e nominal do
produto. Observao: deflacionar o produto significa transformar valores no-
minais, ou a preos correntes, em valores reais, ou a preos constantes, enquanto
inflacionar o produto significa transformar valores reais, ou a preos constan-
tes, em valores nominais, ou a preos correntes. Para inflacionar e/ou deflacionar
o valor do produto, utilizam-se os nmeros ndices de Laspeyres (IPC) e Paasche
(deflator da renda), um superestimando os preos e o outro as quantidades.
desconsiderar as transaes de mercadorias produzidas em exerccios anteriores
que, mesmo no tendo sido vendidas ou mantidas em estoques, j foram conside-
radas na elaborao do clculo do produto antecedente. Neste caso, aplica-se o
39
conceito de investimento e o valor dos estoques contabilizado acrescentando-se
ou diminuindo-se ao valor do investimento interno bruto fixo das empresas, tendo
em vista o acrscimo ou decrscimo dos estoques no perodo em considerao.
Tambm devem ser desconsideradas as transferncias do governo ao setor priva-
do da economia, pois so transaes no-produtivas.

Consideraes sobre este captulo

A macroeconomia proporciona ao gestor pblico os instrumentos para analisar os cenrios


econmicos e propor medidas para maximizar o bem-estar momentneo dos cidados e das
empresas (curto prazo) e para incentivar o crescimento e o desenvolvimento da economia (longo
prazo). O entendimento dos fundamentos macroeconmicos e de suas aplicaes (metas e pol-
ticas) uma das melhores maneiras de entender as medidas econmicas adotadas pelos gover-
nos em suas polticas que afetam o dia-a-dia dos cidados: taxas de juros, cmbio, impostos,
investimentos pblicos.

Sachs, J.D. & Larrain, F. B. Macroleconomia em uma Economia Global. Trad. Sara R. Ge-
danke. So Paulo: Makron Books, 2000. Livro que aborda teoria macroeconmica associada aos
aspectos internacionais e economia global. Contempla os conceitos bsicos da macroeconomi-
a, aprofunda as variveis importantes do estudo macroeconmico, como: determinao do pro-
duto, investimento, poupana, setor governamental, economia monetria, cmbio, inflao,
crescimento e mercados financeiros.

A teoria bsica da poltica econmica foi estudada sistematicamente pela primeira vez
no incio da dcada de 1950, pelo economista holands Jan Tinbergen, o primeiro a ganhar
o Prmio Nobel de Economia, em 1969. Dado que essa teoria procura conceituar como a au-
toridade econmica deve agir, seu carter normativo. Ele delineou cuidadosamente os pas-
sos cruciais da formulao tima de poltica. Em primeiro lugar, a autoridade precisa espe-
cificar as metas da poltica econmica, geralmente em termos da funo do bem-estar social
que est tentando maximizar. Com base nessa funo, identificam-se os objetivos que se
quer atingir. Em segundo lugar, preciso especificar os instrumentos de poltica que este-
jam disponveis para atingir as metas. Em terceiro lugar, preciso ter um modelo da eco-

40
nomia que relacione os instrumentos com as metas para que se possa escolher o valor timo
dos instrumentos polticos.
Fonte: JEFFREY e LARAIN, 1995.

Atividades
1. Estabelea um paralelo entre microeconomia e macroeconomia. De que se ocupam os estudos
macroeconmicos?
2. O que so polticas macroeconmicas e quais so seus principais objetivos?
3. Quais so os principais instrumentos de poltica econmica?
4. Cite e comente quatro medidas de polticas macroeconmicas adequadas ao combate infla-
o.
5. Pesquise, em sites da internet, o PIB do Brasil, da Argentina e de algum outro pas que lhe
chame a ateno, em um perodo de dois anos recentes. Pesquise, para os mesmos pases, a po-
pulao residente e calcule o PIB per capita (PIB dividido pela populao respectiva). Analise
os resultados e comente-os. Observe que, para poder comparar variveis de pases diferentes,
deve-se utilizar a mesma moeda, de preferncia o dlar norte-americano (US$).

Referncias
BAER, W. A. Economia Brasileira. So Paulo: Nobel, 1995.
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Disponvel em: http://www.bc.gov.br. Acesso em: 06.jul.07.

CASTRO, A. B. de; LESSA, C. F. Introduo Economia: uma abordagem estruturalista.


Rio de Janeiro: FORENSE UNIVERSITRIA, 1992.
EQUIPE DE PROFESSORES DA USP. PINHO, Diva B. & VASCONCELOS, Marco A. S de
(Organizadores.). Manual de Economia. 4 ed. So Paulo: Saraiva, 2003.

FORTUNA, E. Mercado financeiro: produtos e servios. 15. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark,
2003.

HUNT, E. K. Histria do pensamento econmico. Petrpolis: Vozes, 2005.

41
MANKIW, N. G. Introduo Economia. Princpios de Micro e Macroeconomia. Rio de Janei-
ro: Campus, 1999.

MOCHON F. & TROSTER, R. L. Introduo Economia. So Paulo: Makron Books, 2002.

O SULLIVAN, SHEFFRIN & NISHIJIMA. Introduo Economia. So Paulo: Prentice Hall.


2004.

PASSOS, C. R. M.; NOGAMI, O. Princpios de Economia. 4. ed. So Paulo: Pioneira Thom-


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ROSSETTI, J. P. Introduo Economia. 20. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

SANDRONI,Paulo. Novo Dicionrio de Economia. So Paulo: Best Seller, 1994.

SINGER, Paul. Aprender Economia. So Paulo: Contexto, 1998.

VASCONCELLOS, Marco A. & GARCIA, MANUEL E. Fundamentos de Economia. So


Paulo: Saraiva, 2004.

WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2003.

CAPTULO 5

5 INTRODUO ECONOMIA MONETRIA

Este captulo tem a finalidade de levar voc a conhecer o papel da moeda em um sistema
econmico, os principais conceitos, os agregados monetrios e as inter-relaes entre oferta e
demanda de moeda.

5.1 MOEDA CONCEITOS, FUNES E SUA CIRCULAO NA ECONOMIA


A moeda um objeto de aceitao geral, utilizado na troca de bens e servios. Sua aceita-
o garantida por lei.

5.1.1 FUNES DA MOEDA


As principais funes da moeda so:

Meio ou instrumento de troca Em um sistema econmico baseado na especializao e


diviso do trabalho, imprescindvel que exista um instrumento que facilite as trocas de

42
mercadorias. Se no houvesse esse instrumento, as trocas teriam de ser diretas (economia de
trocas), trocando-se bens com bens. Isso exigiria DUPLA COINCIDNCIA DE DESEJOS (um
criador de galinhas que desejasse comprar roupas deveria encontrar um alfaiate que desejas-
se comer galinhas). Ademais, ocorreria um problema de INDIVISIBILIDADE (se um fabrican-
te de canoas quisesse tomar um cafezinho, como ele faria?). Acrescente-se que se perderia
muito TEMPO para viabilizar essas trocas diretas. A moeda permite que as trocas sejam indi-
retas e supera essas dificuldades.
Unidade de medida (ou unidade de conta) A moeda serve para comparar e agregar o
valor de mercadorias diferentes: podemos somar um caminho com uma bola de futebol.
Ela serve como medida do valor de troca das mercadorias, sendo que o PREO DE UM BEM
a expresso monetria do valor de troca desse bem: se uma ma vale $ 500,00 e uma bana-
na $ 50,00, uma ma pode ser trocada por dez bananas;
Reserva de valor A moeda representa um direito que seu possuidor tem sobre outras
mercadorias. Ela pode ser guardada para uso posterior, pelo que serve como reserva de va-
lor. A moeda serve de reserva de valor para uma pessoa, mas no para a sociedade como um
todo (falcia ou sofisma da composio): o que vale para o indivduo no vale para a socie-
dade, pois o que determina a riqueza de um pas a sua produo global, e no o montante
de moeda existente.
No passado, toda moeda, ou papel-moeda, era lastreada em ouro (MOEDA LASTREADA).
Com o desenvolvimento do comrcio internacional, no foi mais possvel fazer a converso de
moeda em ouro. Hoje, temos a MOEDA FIDUCIRIA (de fidcia, confiana), sem lastro, e sua
aceitao garantida por lei. Com a passagem do padro ouro para a moeda fiduciria, a moeda
no mais funo do estoque de ouro, o que d s autoridades monetrias maior capacidade de
afetar a quantidade de moeda, de acordo com as necessidades do pas.

5.1.2 Oferta de moeda


A oferta da moeda sinnimo de meios de pagamento, que representa o estoque de moe-
da disponvel para uso da coletividade (setor privado no bancrio) a qualquer momento. Obje-
tiva-se, com esse conceito, medir a liquidez do setor privado produtivo, excetuando-se o setor
bancrio.
O saldo dos meios de pagamento composto pelo saldo da moeda em poder do pblico
(PP) mais o saldo dos depsitos a vista (DV): M = PP + DV
O saldo de moeda em poder do pblico (ou moeda manual) obtido em se retirando da
moeda emitida o caixa das autoridades monetrias e o caixa dos bancos comerciais:
Moeda emitida
menos caixa das autoridades monetrias
= moeda em circulao (ou meio circulante)
43
menos caixa dos bancos comerciais
= moeda em poder do pblico
Os depsitos vista ou em conta corrente tambm so chamados de moeda escritural,
moeda bancria ou, ainda, moeda contbil, j que podem ser movimentados por simples conta-
bilizao bancria. Representam cerca de 75 % do total de meios de pagamento. O dinheiro com
os bancos (no caixa) e com o governo no considerado meio de pagamento, porque esse con-
ceito visa medir liquidez do setor produtivo privado.
Na verdade, existem, na literatura econmica, vrias formas de conceituar moeda. O con-
ceito mais utilizado o que acabamos de definir e chamado de M1, que o total de moeda que
no rende juros e de liquidez imediata (moeda com o pblico, mais depsitos vista). Mas,
dependendo do objetivo, so utilizados os conceitos de M2, M3 e M4, que incluem ativos finan-
ceiros que rendem juros e so de alta liquidez (embora no imediata):
M2 = M1 + ttulos pblicos federais, estaduais e municipais em poder do pblico, fundos
do mercado monetrio (fundos de aplicaes financeiras e de renda fixa de curto prazo, e dep-
sitos especiais remunerados);
M3 = M2 + depsitos em cadernetas de poupana;
M4 = M3 + depsitos a prazo e ttulos privados (letras de cmbio e imobilirias).
Esses ativos que rendem juros so tambm chamados de haveres no monetrios ou qua-
se-moeda, sendo que M1 so chamados de haveres monetrios.
Em processos inflacionrios, a relao entre M1 e M4 costuma diminuir, pois as pessoas
procuram ficar com pouca moeda que no rende juros (M1) e utiliz-la em aplicaes financei-
ras. Isso chamado de desmonetizao. Quando a inflao diminui, a relao entre M1 e M4
aumenta (monetizao).
Posto isto, o conceito de moeda utilizado o tradicional (M1). Deve ser esclarecido que
cheque no considerado moeda e que depsitos vista no o mesmo que caixa dos bancos
comerciais.
O cheque apenas uma ordem de transferncia. Se uma pessoa saca seu dinheiro no ban-
co, no diminui os meios de pagamento, pois apenas transfere depsitos vista para moeda com
o pblico. No caso de um depsito em cheque, apenas transferiu depsitos vista de uma conta
para outra.
Os depsitos vista no devem ser confundidos com o caixa dos bancos comerciais. Em-
bora contabilmente um depsito em dinheiro aumente, em um primeiro momento, o caixa dos
bancos, o banco utilizar os recursos em seu caixa para outras transaes, o que diferencia os
saldos das duas contas.

5.1.3 "Criao" e "destruio" de moeda


Ocorre criao ou destruio de moeda quando se altera o saldo dos meios de pagamento,

44
no conceito M1 (moeda com o pblico + depsitos vista). Corresponde a uma queda ou au-
mento da oferta de moeda disponvel.
Exemplos:
Formatados: Marcadores e
a) Banco Central troca dlares dos exportadores por reais: criao de moeda (ou de meios numerao
de pagamento);
b) Banco Central vende dlares aos importadores, recebendo reais em troca: destruio de
moeda;
c) Emprstimo dos bancos comerciais ao setor privado: criao de moeda;
d) Resgate de um emprstimo bancrio: destruio de moeda;
e) Depsito vista: apenas transfere moeda do pblico para depsitos vista; no h cria-
o nem destruio de moeda;
f) Saque atravs de cheque: como vimos, trata-se apenas de uma transferncia de moeda
escritural para moeda em poder do pblico;
g) Uma pessoa que efetua um depsito a longo prazo destri moeda, pois depsito a prazo
no considerado meio de pagamento no conceito M1.
A oferta de moeda pode ser dividida em oferta de moeda pelo Banco Central e oferta de
moeda pelos bancos comerciais. Deve-se observar que os intermedirios financeiros do tipo
banco de investimentos, sociedades de crdito e financiamento, chamados de intermedirios
financeiros no bancrios, no so autorizados a manter depsitos e apenas transferem dinheiro
dos emprestadores para os tomadores, no criando moeda. Os bancos comerciais, por sua vez,
tm carta-patente, o que lhes permite manter depsitos do pblico e emprestar uma quantia su-
perior s suas reservas monetrias (ou seja, pode emprestar parte de suas obrigaes, que so os
depsitos vista).

5.1.3 Oferta de moeda pelo Banco Central


O objetivo do Banco Central regular a moeda e o crdito em nveis compatveis com o
crescimento do produto, ou seja, manter a liquidez do sistema econmico.
Formatados: Marcadores e
a) Banco emissor: o responsvel e tem o monoplio das emisses moeda; numerao
b) Banco dos bancos: o rgo em que os bancos depositam seus fundos e transferem
fundos de um banco para outro (pela cmara de compensao de cheques). Alm disso, o Banco
Central tambm empresta aos bancos (redesconto bancrio);
c) Banco do governo: o canal que o governo tem para implementar a poltica monetria.
Grande parte dos fundos do governo depositada no Banco Central. De outra parte, quando o
governo necessita de recursos, ele normalmente emite ttulos (obrigaes) e os vende ao pblico
via Banco Central;
d) Banco depositrio das reservas inernacionais;

45
No Brasil, devido estrutura hbrida do Banco Central, uma parte das suas funes exe-
cutada pelo Banco do Brasil. Assim, a cmara de compensao de cheques fica no Banco do
Brasil. Alm disso, o Banco Central no recebe depsitos do governo, e sim o Banco do Brasil.
No fundo, o Banco Central um rgo normativo (sujeito ao Conselho Monetrio Nacional) e o
Banco do Brasil um rgo executivo. O Banco do Brasil, alm de executar essas funes,
tambm funciona como tpico banco comercial, o que gerou alguns problemas de controle de
poltica monetria no Brasil.

Instrumentos de poltica monetria

A principal funo do Banco Central controlar a oferta de moeda. Para tanto, ele dispe
dos seguintes instrumentos de poltica monetria:

a) emisses o Banco Central tem o monoplio das emisses. O Banco Central deve co-
locar em circulao o volume de notas e moedas metlicas necessrias ao bom desem-
penho da economia;
b) reservas obrigatrias dos bancos comerciais (emprstimo compulsrio) os bancos
guardam certa parcela de seus depsitos no Banco Central para atender ao seu movi-
mento de caixa e compensao de cheques. Essa a conta de reservas ou depsitos
voluntrios. Mas o Banco Central obriga os bancos comerciais a reter uma parcela dos
depsitos como depsitos obrigatrios, que no podero ser utilizados pelos bancos pa-
ra emprstimos ou outras aplicaes. Em mdia, no Brasil, essas reservas tm represen-
tado cerca de 50% a 60% dos depsitos vista. Evidentemente, essas reservas repre-
sentam importante instrumento de poltica monetria: um aumento dessa taxa de reser-
vas representar uma diminuio dos meios de pagamento, dado que os bancos empres-
taro menos ao pblico (eles criaro menos moeda, como veremos mais adiante);
c) operaes de mercado aberto essas operaes consistem em vendas ou compras, por
parte do Banco Central, de ttulos governamentais no mercado de capitais. Quando o
governo vende esses ttulos ao pblico, por meio do Banco Central, ele enxuga moe-
da do sistema; quando recompra esses ttulos o dinheiro dado em troca do ttulo repre-
senta um aumento dos meios de pagamento. Em muitos pases, o mais importante ins-
trumento; no Brasil, sua utilizao relativamente recente (incio dos anos 70), e os t-
tulos utilizados mudaram ao longo do tempo. Atualmente, os principais ttulos utiliza-
dos so BBC (Bnus do Banco Central), de curto prazo, e NTN ( Nota do Tesouro Na-
cional), de prazo mais longo;
d) poltica de redescontos o Banco central tambm o banco dos descontos e inclusive
empresta aos bancos. So dois os tipos de redescontos: o redesconto de liquidez e o re-
desconto especial. O redesconto de liquidez, ou normal, visa apenas a socorrer os ban-
cos quando de eventual saldo negativo na conta de depsitos voluntrios. O redesconto
especial ou seletivo aquele utilizado pelas autoridades monetrias para incentivar al-
guns setores especficos da economia; ou seja, o Banco Central abre uma linha de cr-
dito aos bancos comerciais, desde que esses utilizem essa verba adicional em setores
especficos (por exemplo, para a compra de fertilizantes, para exportao etc.). O Ban-
co Central cobra uma taxa de juros do redesconto. Evidentemente, se essa taxa for bai-
xa e o montante de redesconto elevado, representa um estmulo ao aumento de emprs-
timos por parte dos bancos comerciais, que podero repass-los ao setor privado, au-
mentando o volume de meios de pagamentos;
e) regulamentao e controle do crdito embora os instrumentos anteriores tenham efei-
tos mais diretos sobre a oferta de moeda, o Banco Central tambm afeta o sistema fi-
nanceiro via regulamentao e controle do crdito, que se d atravs da poltica de ju-

46
ros, controle de prazos, regras para financiamento aos consumidores (por exemplo, a
exigncia de que os bancos finaciem no mximo 70% da compra de automveis).

5.1.4 Oferta de moeda pelos bancos comerciais


Os bancos comerciais tambm podem alterar a oferta de moeda, pelo fato de terem uma
carta-patente que lhes permite emprestar mais do que tm em depsitos. A utilizao generali-
zada de cheques faz com que a maior parte do volume de moeda do sistema permanea no sis-
tema bancrio, gerando o chamado float, sendo que apenas uma pequena parcela desse total
representado por saques de numerrio. Dessa forma, apesar de no poder emitir moeda, o banco
comercial cria meios de pagamento pelo fato de poder fazer promessas de pagamento com os
recursos depositados pelos seus clientes. Como veremos a seguir, isso cria um mecanismo mul-
tiplicador dos saldos monetrios.

5.1.5 Mecanismo multiplicador da oferta de moeda


O sistema bancrio pode criar moeda num valor mltiplo de uma injeo monetria inici-
al. Vejamos como isso ocorre, atravs de um exemplo.
Suponha que existe um nico banco na economia, a razo dos depsitos que os bancos
devem manter como reservas compulsrias 20 %, e o depsito inicial nesse banco de R$
100,00. Destes R$ 100,00, destina R$ 20,00 para reservas e empresta R$ 80,00. Esses R$ 80,00
retomam ao banco na forma de novo depsito; desses, R$ 16,00 viram reservas e R$ 64,00 so
reemprestados. Estes voltam como depsito e reinicia-se o ciclo. Percebe-se que os R$ 100,00
iniciais de depsitos multiplicaram-se, gerando uma seqncia de depsitos nos valores: R$
80,00; R$ 64,00; R$ 51,20; R$ 40,96... Essa seqncia constitui uma progresso geomtrica
decrescente de razo 0,8, que corresponde frao livre dos depsitos bancrios, isto , o dep-
sito adicional menos as reservas que devem ser compostas (um menos a porcentagem de reser-
vas obrigatrias: 1 - 0,2 = 0,8).
Para avaliarmos o total de depsitos do banco a partir do depsito inicial, basta realizar-
mos a soma dos termos da progresso geomtrica com razo menor que 1.
S.P.G. = a1/1 - q
onde: S.P.G. = soma dos termos de uma progresso geomtrica
a1 = primeiro termo da progresso geomtrica
q = razo da P.G.
Note-se que, no exemplo acima, teramos:
D = R$ 100,00/1 - 0,8 = R$ 500,00.
Ou seja, um depsito inicial de R$ 100,00 gerou um total de depsitos no banco de R$
500,00, isto , foi multiplicado por 5. Como (1 - 0,8) exatamente a parcela de reservas com-
47
pulsrias exigidas pelo Bacen, isto , 0,2 (20%) notamos que o MULTIPLICADOR BANCRIO
CORRESPONDE AO INVERSO DA TAXA DE RESERVAS. Assim, quanto menor o recolhimento com-
pulsrio, maior o poder de multiplicao dos bancos; portanto, a determinao do nvel de dep-
sitos compulsrios dos bancos uma forma de o Bacen controlar a oferta de moeda bancria.
O valor do multiplicador depende tambm, alm da taxa de reservas dos bancos, da TAXA
DE RETENO DO PBLICO , que a razo entre a moeda que fica em mos do pblico (e no
depositada nos bancos) e o saldo dos depsitos vista. Se o pblico, por algum motivo, decide
aumentar a quantidade de moeda em seu poder e deixar menos moeda nos bancos, diminui a
capacidade de os bancos emprestarem e, portanto, o volume de meios de pagamento. Ou seja, os
bancos tero menos dinheiro para aplicar em emprstimos.
Existem vrios tipos de multiplicadores monetrios. Por exemplo: temos o multiplicador
de depsitos que se refere ao aumento mltiplo dos meios de pagamento, derivado de um au-
mento nos depsitos a vista. O multiplicador mais geral, entretanto, o chamado multiplicador
da base monetria.
Por BASE MONETRIA entende-se o total de moeda com o pblico (PP) mais as reservas
dos bancos comerciais, isto :
B = PP + R
Essas reservas so o caixa dos bancos comerciais, os depsitos voluntrios e os depsitos
obrigatrios. Assim, a base monetria consiste em todo o montante de moeda em mos do setor
privado, inclusive bancos. A base monetria representa o estoque de moeda primria, tambm
chamada MOEDA DE ALTA POTNCIA (HIGH POWER MONEY), ou ainda, PASSIVO MONETRIO DAS
AUTORIDADES MONETRIAS.

Por um mecanismo de multiplicao, via emprstimos bancrios, essa moeda primria d


origem ao total de meios de pagamento. Existe uma relao bastante estvel e previsvel entre
base monetria e meios de pagamentos, assim:
M = m ou M = mB
B
Sendo M o saldo dos meios de pagamento, B a base monetria e m o multiplicador
da base monetria. Assim, a diferena entre M e B, dada pela diferena entre o total de
depsitos DV e o total de reservas R, o montante de emprstimos bancrios.
Vamos discriminar um pouco mais os parmetros que afetam a expanso ou a contrao
monetria da economia e chegar formula de multiplicador, a partir desses parmetros.
Por definio:
M = PP + DV (1)
B = PP + R (2)
sendo: PP = saldo da moeda em poder do pblico
DV = saldo dos depsitos a vista dos bancos comerciais

48
R = saldo das reservas dos bancos comerciais
Dividindo (1) por (2) e depois dividindo tanto numerador como o denominador por DV,
vem:
PP + DV
M = PP + DV = DV DV (3)
B PP + R PP + R
DV DV

c = PP = TAXA DE RETENO DO PBLICO, que a relao entre a moeda


DV com o pblico e os depsitos a vista.
R = R = TAXA DE RESERVAS BANCRIAS, que o total de encaixes e
DV reservas em relao aos depsitos a vista.
A expresso (3) pode ser assim reescrita:

M=c+1 ou M = 1 + c B
B c+r c+r

sendo: m = 1 + c
c+r

Dessa forma, as expanses e contraes dos meios de pagamento dependem de trs par-
metros bsicos:
Formatados: Marcadores e
a) de variaes na base monetria B (maior B, maior M); numerao
b) de variaes na taxa de reteno do pblico c (maior c, menor m e, portanto, menor M);
c) de variaes na taxa de reservas bancrias r (maior r, menor m e, portanto, menor M).
Deve ser observado que as polticas monetrias no tm muito efeito sobre a taxa de re-
teno do pblico, pelo menos a curto prazo, dado que um parmetro que depende de hbitos
da coletividade, como o uso de cartes de crdito. A atuao maior das autoridades d-se sobre
a taxa de reservas bancrias e sobre a base monetria.

5.1.6 Demanda de moeda


Nesta parte, estamos interessados em saber os motivos que fazem com que as pessoas re-
tenham moeda, guardem moeda pela moeda, em vez de aplic-la, por exemplo, em ttulos ou
imveis, que proporcionam rendimentos. Se existem essas possibilidades, por que se retm mo-
eda que no rende nada (conceito M1)? Para tanto, precisamos de uma teoria de demanda de
moeda.
Existem trs motivos para demandar moeda, isto , para reter encaixes monetrios:

49
motivo transao;
motivo precauo;
motivo especulao (ou portfolio).
Os motivos transao e precauo j tinham sido levantados na teoria clssica, enquanto o
motivo especulao (portfolio) foi colocado por Keynes. Discutamos essas razes para manter
moeda.

Demanda de moeda por motivo de transao


As pessoas retm moeda para efetuar pagamentos que vencem antes da data de re-
cebimento de sua renda, ou seja, para fazer face diferena de datas entre os recebimen-
tos e os gastos dirios com alimentao, transporte etc. Claramente, a demanda de moeda
por transao depende do nvel de renda: quando a renda aumenta, os gastos tambm au-
mentam, e os saldos de moeda mantidos para harmonizar esses fluxos tambm devem
aumentar.

Demanda de moeda por motivo de precauo


A segunda razo para empresas e indivduos reterem (demandarem) moeda a in-
certeza quanto s datas de recebimentos e pagamentos. Pagamentos inesperados, ou rece-
bimentos atrasados fazem com que as pessoas retenham uma parcela de moeda como pre-
cauo. Claramente, esses saldos monetrios (encaixes monetrios) de segurana ou pre-
cauo devem depender da renda do indivduo ou da empresa. Quanto maior a empresa
ou mais rica a pessoa, maior a necessidade de moeda para precauo.

Demanda de moeda por motivo de especulao (ou motivo portfolio)


Keynes deu uma nova dimenso moeda ao coloc-la tambm como uma forma de
riqueza, de patrimnio. Segundo Keynes, as pessoas demandam moeda no apenas para
especulao. A moeda no apresenta rendimentos, mas tambm no apresenta riscos, es-
pecialmente quando a inflao baixa. As pessoas, para reduzir os riscos, podem diversi-
ficar sua carteira de ttulos (seu portfolio) em vrios ttulos e aplicaes, inclusive guar-
dando certa quantidade de moeda. Dessa forma, essa quantidade de moeda tambm de-
pender da rentabilidade dos ttulos, ou seja, da taxa de juros. Do ponto de vista de quem
retm moeda, a taxa de juros representa o rendimento que esse indivduo teria, se com-
prasse ttulos. Ou seja, para quem empresta ou aplica, um rendimento; para quem toma
emprestado, um custo. Dessa forma, pode-se estabelecer uma relao entre demanda de
moeda por especulao e a taxa de juros de mercado. de se esperar que essa relao seja
50
inversa: quanto maior a taxa de juros os agentes retero, menos moeda (que no rende ju-
ros) tero em seu poder. Assim, quanto maior a taxa de juros, maior a compra de ttulos e
menor a demanda de moeda para especulao. Todas essas operaes ocorrem dentro de
um ambiente chamado sistema financeiro nacional. o que descreveremos mais adiante.

Consideraes sobre este captulo

Neste captulo constatamos a importncia dos aspectos monetrios no dia-a-dia de qual-


quer economia, explorando as funes, caractersticas da unidade monetria bem como a sua
circulao dentro de um sistema econmico, o fenmeno da sua existncia importante face a
inviabilidade do retorna ao escambo ou s mercadorias moedas.
Tambm examinamos questes relacionadas produo e o impacto do meio circulante
para a promoo de desenvolvimento de um pas.Se voc compreendeu os fundamentos aqui
desenvolvidos, est apto a seguir a diante em sua leitura.
As referncias bibliogrficas ao final deste livro apresentam captulos interessantes
como o livro sobre o sistema financeiro nacional de Armando Mellagi Filho. So Paulo:Atlas
2003 onde autor apresenta o seu funcionamento suas subdivises bem como as instituies que
o formam outra obra interessante a introduo a economia de Jose Paschoal Rossetti. So Pau-
lo: Atlas, 2000. onde dedicado captulo exclusivo sobre as moeda, seu surgimento, funes e
caractersticas. Para voc aprofundar seus conhecimentos sobre este tema, pode realizar estudos
sobre o meio circulante no Brasil. Recomendamos o site do Banco Central do Brasil
(http://www.bc.gov.br). H outras referencias interessantes sobre este tema nas bibliografias que
desenvolvem o tema Economia Monetria

Atividades
1. Quais as funes da moeda?
2. As pessoas demandam moeda por trs razes. Quais so elas?
3. Descreva o processo de criao e destruio de moeda.
4. Para controle o volume de moeda em circulao na economia, os governos implementam a
chamada poltica monetria. Que ferramentas compem a poltica monetria?

Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. So Paulo: Atlas, 2003.

51
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Disponvel em: http://www.bc.gov.br. Acesso em: 06.jul.07.

CASTRO, A. B. de; LESSA, C. F. Introduo Economia: uma abordagem estruturalista.


Rio de Janeiro: FORENSE UNIVERSITRIA, 1992.

EQUIPE DE PROFESSORES DA USP. PINHO, Diva B. & VASCONCELOS, Marco A. S de


(Organizadores.). Manual de Economia. 4 ed. So Paulo: Saraiva, 2003.

FORTUNA, E. Mercado financeiro: produtos e servios. 15. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark,
2003.

LOPES, Joo do C; ROSSETI, Jos P. Economia Monetria. So Paulo: Atlas, 2002.

MANKIW, N. G. Introduo Economia. Princpios de Micro e Macroeconomia. Rio de Janei-


ro: Campus, 1999.

MELLAGI, A. F.; ISHIKAWA, S. Mercado financeiro e de capitais. 2. ed. So Paulo: Atlas,


2003.

MOCHON F. & TROSTER, R. L. Introduo Economia. So Paulo: Makron Books, 2002.

O SULLIVAN, SHEFFRIN & NISHIJIMA. Introduo Economia. So Paulo: Prentice Hall.


2004.

PASSOS, C. R. M.; NOGAMI, O. Princpios de Economia. 4. ed. So Paulo: Pioneira Thom-


son Learning, 2003.
ROSSETTI, J. P. Introduo Economia. 20. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

SILVA, Jos Pereira. Gesto e Anlise de Risco de Crdito. So Paulo: Atlas, 2003.

VASCONCELLOS, Marco A. & GARCIA, MANUEL E. Fundamentos de Economia. So


Paulo: Saraiva, 2004.

WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2003.

52
CAPTULO 6

6 INFLAO E SEUS REFLEXOS NA ECONOMIA

Ao final da leitura deste captulo, voc ser capaz de:


diferenciar os conceitos de inflao e deflao;
identificar os efeitos da inflao sobre a economia;
relacionar as suas causas e as polticas antiinflacionrias;
realizar o clculo da inflao;
descrever os principais ndices de inflao do Brasil.

6.1 INFLAO
A inflao pode ser conceituada como um aumento contnuo e generalizado no nvel geral
de preos. Ou seja, os movimentos inflacionrios so dinmicos e no podem ser confundidos
com altas espordicas de preos. Devem tambm ser generalizados, porque a maioria dos preos
deve se elevar conjuntamente.

6.1.1 Distores provocadas por altas taxas de inflao


Ao discutir o problema da inflao, deve ser observado que muitos economistas
no crem que as distores provocadas por uma inflao suave sejam srias, mas h
poucas dvidas de que nveis elevados de inflao produziro conseqncias desas-
trosas. Os principais efeitos provocados por esse fenmeno so:
Efeito sobre a distribuio de renda Uma das distores mais srias pro-
vocadas pela inflao diz a respeito reduo do poder aquisitivo das classes
que dependem de rendimentos fixos, que possuem prazos legais de reajuste.
Nesse caso, esto os assalariados que, com o passar do tempo, vo ficando
com seus oramentos cada vez mais reduzidos, at a chegada de um novo re-
ajuste. Os que mais perdem so os trabalhadores de baixa renda, que no tm
condies de manter alguma aplicao financeira, pois tudo o que ganham
gastam com sua subsistncia. Percebe-se que a inflao um imposto sobre
os mais pobres. Os que auferem renda de aluguel tambm tm perda de ren-
dimento real, ao longo do processo inflacionrio, mas estes so compensados
pela valorizao de seus imveis, que costuma caminhar frente das taxas de
inflao. Os proprietrios de bens de raiz praticamente nada sofrem, j que su-
as propriedades normalmente so valorizadas no mesmo ritmo em que deterio-
53
ra o valor do dinheiro. Nesta categoria tambm esto os empresrios, que tm
mais condies de repassar os aumentos de custos provocados pela inflao,
garantindo assim a manuteno de seus lucros, e o prprio governo, via corre-
o de impostos e preos e tarifas pblicas;

Efeito sobre o balano de pagamentos Elevadas taxas de inflao, em n-


veis superiores ao aumento de preos internacionais, encarecem o produto na-
cional relativamente ao produzido externamente. Assim, provocam estmulo s
importaes e desestimulo s exportaes, diminuindo o saldo da balana co-
mercial exportaes menos importae). Esse fato costuma provocar um crcu-
lo vicioso, se o pas estiver enfrentando um deficit cambial. Nessas condies,
as autoridades, na tentativa de minimizar o deficit, so obrigadas a permitir
desvalorizaes cambiais, as quais depreciando a moeda nacional, podem es-
timular a colocao de nossos produtos no exterior, desestimulando as impor-
taes. Entretanto, as importaes essenciais, das quais muitos muitos pases
no podem prescindir, tais como petrleo e derivados, fertilizantes, equipamen-
tos sem similar nacinal, tornar-se-o imediatamente mais caras pressionando
os custos de produo dos setores que utilizam mais largamente produtos im-
portados.. Ocorre, ento, uma nova elevao de preos, devido ao repasse do
aumento dos custos aos preos dos produtos finais, recomeando o processo.

Efeito sobre as expectativas Outra distoro provocada por elevadas taxas


de inflao prende-se formao das expectativas sobre o futuro. Particular-
mente, o setor empresarial bastante sensvel a esse tipo de situao, dada a
instabilidade e a imprevisibilidade de seus lucros. O empresrio fica num com-
passo de espera enquanto a situao perdurar e dificilmente tomar iniciativas
no sentido de aumentar seus investimentos na expanso da capacidade produ-
tiva. Assim, a prpria capacidade de produo futura e, conseqentemente, o
nvel de emprego afetado pelo processo inflacionrio.

Efeito sobre o mercado de capitais Tendo em vista o fato de que, num pro-
cesso inflacionrio intenso, o valor da moeda deteriora-se rapidamente, ocorre
desestmulo aplicao de recursos no mercado de capitais financeiros. As a-
plicaes em cadernetas de poupana, ttulos, devem sofrer retrao. Por outro
lado, a inflao estimula a aplicao de recursos em bens de raiz, como ter-
ras e imveis, que costumam valorizar durante o processo inflacionrio. No
Brasil, essa distoro foi bastante minimizada pela instituio do mecanismo da
54
correo monetria, pelo qual os papis pblicos, bem como as cadernetas de
poupana, passaram a ser reajustados por um ndice que reflete aproximada-
mente o crescimento da inflao. Embora alguns possam ganhar com a infla-
o a curto prazo, pode-se dizer que, a longo prazo, quase ningum ganha
com ela, porque seu processo desarticula todo o sistema econmico. Assim, a
inflao onera principalmente os trabalhadores, ao corroer seus salrios, evi-
dente que, com o empobrecimento dos trabalhadores, as empresas vo vender
menos e o governo arrecadar menos1. Uma vez discutidas as distores pro-
vocadas por elevadas taxas de inflao, cabe analisar mais detidamente os fa-
tores que a provocam.

6.1.2 Causas da inflao


Para propsito de anlise, til classificarmos a inflao de acordo com seus fatores cau-
sais. Nesse sentido, a literatura econmica costuma distinguir a inflao provocada pelo excesso
de demanda agregada (inflao de demanda) da inflao causada por elevao de custos (infla-
o de custos).

Inflao de demanda
A inflao de demanda, considerada o tipo mais classico de inflao, diz respeito
ao excesso de demanda agregada em relao produo disponvel de bens e servios. In-
tuitivamente, ela pode ser entendida como dinheiro demais procura de poucos bens.
Parece claro que a probabilidade de inflao de demanda aumenta quanto mais a
economia estiver prxima do pleno emprego de recursos. Afinal, se houver desemprego
em larga escala na economia, de se esperar que um aumento de demanda agregada deva
corresponder a um aumento na produo de bens e servios, pela maior utilizao de re-
cursos antes desempregados, sem que necessariamente ocorra aumento generalizado de
preos. Quanto mais nos aproximamos do pleno emprego, mais se reduz a possibilidade
de expanso rpida da produo, e a repercusso maior deve refletir sobre os preos.
Como esse tipo de inflao est associado ao excesso de demanda agregada e tendo
em vista que, a curto prazo, a demanda mais sensvel a alteraes de poltica econmica
que a oferta agregada (cujos ajustes normalmente se do a prazos relativamente longos), a
poltica preconizada para combat-la assenta-se em instrumentos que provocam reduo
da procura agregada por bens e servios.

Inflao de custos

55
A inflao de custos pode ser associada a uma inflao tipicamente de oferta. O n-
vel de demanda permanece o mesmo, mas os custos de certos insumos importantes au-
mentam e eles so repassados aos preos finais dos produtos. A sua natureza geral a se-
guinte: o preo de um bem ou um servio tende a ser bastante relacionado a seus custos
de produo. Se o ltimo aumenta, mais cedo ou mais tarde o preo do bem provavelmen-
te aumentar. Uma razo freqente para um aumento de custos seria os aumentos salari-
ais. Um aumento das taxas de salrios, entretanto, no necessariamente significa que os
custos de produzir um bem aumentaram. Se a produtividade da mo-de-obra empregada
aumenta na mesma proporo dos salrios reais mdios, os custos unitrios por unidade
de produto no so afetados. Por exemplo: se os salrios reais aumentam 10% e o produto
por trabalhador aumenta na mesma proporo, o produto aumentou tanto quanto os sal-
rios. Os custos salariais por unidade de produto permaneceram os mesmos. Nesse sentido,
no h necessidade de aumentar os preos unitrios dos produtos quando expandir a pro-
duo porque os custos por unidade produzida no aumentaram.
O aumento da taxa de salrios provoca inflao, se existir alguma causa autnoma.
Por exemplo: se sindicatos com mais poder de barganha so capazes de forar um aumen-
to de salrios em nveis acima dos ndices de produtividade, os custos de produzir bens e
servios aumentam. Se os preos de produtos finais seguem os custos de produo, resul-
ta uma inflao impulsionada pelos custos de produo (no caso, pelo aumento de sal-
rios).
A inflao de custos tambm est associada ao fato de que algumas empresas com
elevado poder de monoplio ou oligoplio tm condies de elevar seus lucros acima da
elevao dos custos de produo.
A estagflao ocorre quando h paralelamente taxas significativas de inflao
e recesso econmica, com desemprego. Isso pode ser devido ao fato de que, em perodos
de queda de atividade produtiva, as firmas com poder oligopolstico tm condies de
manter suas margens de lucros sobre custos (ou mark up), ao aumentar os preos de seu
produto.
Dessa forma, o que caracteriza, na realidade, a expresso inflao de custos o
aumento de preos devido a presses autnomas. Em parte, essas presses so causadas
pela circunstncia de que alguns grupos econmicos, como sindicatos e empresas oligo-
polistas, tm suficiente poder de barganha para forarem aumentos de sua participao na
renda nacional.
A inflao de custos tambm pode ser causada por aumentos autnomos nos preos
de matrias-primas bsicas, os chamados choques de matrias-primas (crise do petrleo,
choques agrcolas). Normalmente, a poltica usual, no caso de inflao de custos, o con-
trole direto de preos, o que pode ocorrer tanto atravs de uma poltica salarial mais rgi-

56
da, maior fiscalizao sobre os lucros auferidos pelos grupos oligopolistas como pelo
controle ou tabelamento de preos dos produtos.

Outras causas: inflao inercial, inflao de expectativas e corrente estruturalista


Alm dos fatores tradicionalmente considerados como os principais causadores do
processo inflacionrio, no Brasil tem-se associado esse processo tambm inrcia infla-
cionria, e s expectativas de inflao futura.
De acordo com a VISO INERCIALISTA, os mecanismos de indexao formal (con-
tratos, aluguis, salrios) e informal (reajustes de preos no comrcio, indstria, tarifas
pblicas) provocam a perpetuao das taxas de inflao anteriores, que so sempre repas-
sadas aos preos correntes. Ademais, mesmo sem terem apresentado aumentos significa-
tivos de seus custos, muitos setores simplesmente elevam os preos de bens e servios pe-
la inflao geral do pas, divulgada pelas instituies de pesquisa. Por essa razo, nos pla-
nos antiinflacionrios adotados depois de 1986 no Brasil, as autoridades adotaram o con-
gelamento de preos e salrios para tentar eliminar a chamada memria inflacionria, ou
seja, desindexar a economia. Outro recurso foi a troca da unidade monetria, onde duran-
te algum tempo coexistiram uma moeda inflacionada (como o cruzeiro real) e uma moeda
teoricamente sem inflao (como o real), indexada ao dlar ou a uma cesta de moedas es-
trangeiras.
A INFLAO DE EXPECTATIVAS estaria associada aos aumentos de preos provo-
cados pelas expectativas dos agentes de que a inflao futura tende a crescer, e eles pro-
curam resguardar suas margens de lucro. No Brasil, esse fator tem sido muito presente
antes de mudanas de governo, com os empresrios se precavendo contra eventuais con-
gelamentos de preos e salrios, que tem sido uma estratgia freqente nos planos ps-86
(chamados de choques heterodoxos).
Na Amrica Latina, a partir dos anos 1950, ganhou destaque uma corrente que
pressupe que a inflao no continente estaria associada estreitamente a tenses de cus-
tos, causados por deficincias na estrutura econmica. a CORRENTE ESTRUTURALISTA.
A inflao seria explicada principalmente pela estrutura agrria, estrutura oligopolista de
mercado e estrutura do comrcio internacional. A agricultura no responderia ao cresci-
mento da demanda de alimentos, devido existncia de latifndios pouco preocupados
com questes de produtividade. Isso levaria ao aumento de preos dos alimentos. Por ou-
tro lado, grandes oligoplios tm condies de sempre manter suas margens de lucro, re-
passando todos os aumentos de custos a seus preos. Finalmente, a inflao seria provo-
cada pelas desvalorizaes cambiais que os pases subdesenvolvidos so obrigados a
promover, para compensar o deficit crnico da balana comercial, gerado pela deteriora-

57
o dos termos de troca no comrcio internacional, contra esses pases, por exportarem
produtos primrios e importarem produtos manufaturados.
No fundo, segundo essa viso, as causas da inflao esto associadas aos CONFLI-
TOS DISTRIBUTIVOS, que se resumem na tentativa dos agentes manterem ou aumentarem
sua posio na distribuio do "bolo" econmico: empresrios defendendo suas margens
de lucro, trabalhadores tentando manter seus salrios e o governo mantendo sua parcela
atravs de impostos, preos e tarifas pblicas, alm de poder emitir moeda a qualquer
momento.

Deflao
As notcias referentes economia muitas vezes usam a palavra deflao. Para grande par-
te da populao, o termo pode gerar dvidas porque poucas vezes h explicaes sobre o seu
significado. Deflao o oposto de inflao, que significa o aumento geral de preos. Se algum
dos ndices que medem o custo de vida sobe, pode-se dizer que houve inflao no perodo. Se os
preos caem, houve deflao.
O que determina a inflao e a deflao a mdia geral de preos e no de um produto
isolado. Se apenas o preo do po francs sobe ou desce durante um perodo, isso no pode ser
chamado de inflao ou deflao. Houve apenas uma reduo ou aumento no valor do produto.
Mas, ateno: a deflao s registrada quando h estabilidade nos preos, o que no significa
necessariamente que a economia esteja prspera.
No caso da economia brasileira, a deflao est geralmente relacionada queda da ativi-
dade econmica, que refletida na perda de poder aquisitivo da populao. Para evitar a faln-
cia, a queda de preos a nica alternativa encontrada pelas empresas para garantirem a venda
de seus estoques.
a variao negativa dos preos da economia. Significa a produo e o consumo decres-
centes de bens e servios produzidos num pas. Constante, conduz diminuio e ao agrava-
mento do padro de vida das pessoas e recesso.

6.1.3 A inflao no Brasil


De acordo com Vasconcellos (2004), as escolas de teoria econmica no Brasil sempre es-
tiveram integradas a outros centros de estudo de economia no mundo inteiro. Todavia, tivemos
alguns aspectos de teoria econmica com aplicaes prticas que foram muito estudadas aqui,
principalmente sobre a questo da inflao. Podemos citar como exemplo a viso inercialista da
inflao ou o processo de industrializao. O maior destaque, sem dvida, foi o debate entre
estruturalistas e monetaristas, principalmente nos anos 60.
Costuma-se associar a corrente estruturalista Comisso Econmica para a Amrica La-
tina (CEPAL), influenciada pelas idias do economista argentino Raul Prebisch, e a corrente

58
monetarista poltica preconizada pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI), baseada, em
grande parte, nas idias de Milton Friedman3, da Universidade de Chicago.
Como dissemos, o diagnstico estruturalista para o processo inflacionrio em pases sub-
desenvolvidos pressupe que a inflao est associada estreitamente a tenses de custos, causa-
das por deficincias da estrutura econmica, a saber: a estrutura agrria, a estrutura oligopolista
de mercado e a estrutura do comrcio internacional. Hoje, os estruturalistas (ou neo-
estruturalistas) colocam-se essas questes de forma mais abrangente, ou seja, associadas a um
conflito distributivo, que se estabelece entre os vrios setores e agentes da sociedade. Segundo
essa corrente, as causas da inflao no Brasil derivam da presso desses agentes na defesa de
sua parcela no produto da economia: os capitalistas, via margens de lucro; o governo, via im-
postos e preos de tarifas pblicas; e os trabalhadores, atravs de seus salrios. As idias estru-
turalistas tambm estiveram associadas estratgia de industrializao na Amrica Latina, atra-
vs de um processo de substituio de importaes. Esse processo foi ancorado em uma poltica
de proteo indstria nacional, por meio de barreiras qualitativas e quantitativas importao.
A viso monetarista, no tocante questo inflacionria, apresenta um diagnstico que as-
socia a inflao brasileira ao desequilbrio crnico do setor pblico. A necessidade de financiar
a dvida pblica leva ao aumento das emisses e ao excesso de moeda, acima das necessidades
reais da economia, levando s elevaes de preos. Os economistas dessa corrente advogam por
uma economia de mercado com menor interveno do Estado nessa atividade. So os principais
defensores da privatizao de empresas estatais. Por essa razo, tambm so conhecidos como
liberais ou neoliberais.
A terceira corrente a inercialista, segundo a qual a inflao no Brasil estaria associada
aos mecanismos de indexao, que acabam perpetuando a inflao passada, numa espcie de
inrcia inflacionria. Os congelamentos de preos e salrios, adotados nos planos econmicos,
bem como a troca de moeda (o cruzeiro real inflacionado foi substitudo pelo real, teoricamente
livre da inflao), foram medidas adotadas justamente para tentar eliminar a "memria" infla-
cionria.
Em grande medida, e talvez com mais intensidade no Brasil, o debate entre as vrias cor-
rentes de pensamento econmico sempre esteve associado ao prprio debate poltico, que repre-
senta os interesses de segmentos representativos da sociedade: trabalhadores em geral, funcion-
rios pblicos, corporaes estatais, industriais, ruralistas etc.
O quadro a seguir procura sintetizar a discusso recente sobre inflao no Brasil.

Quadro 3: Inflao no Brasil e as correntes econmicas

INFLAO NO BRASIL E AS CORRENTES ECONMICAS

Corrente Causas principais Polticas antiinflacio-

59
nrias

Liberais ou neoliberais Desequilbrio do setor pbli- Ajuste fiscal (para


co (o dficit e a dvida pblica reduzir dficit e dvida
provocam descontrole monetrio, pblica, via reforma
causando inflao de demanda) fiscal, privatizao);
controle monetrio
(juros e moeda);
liberalizao do co-
mrcio exterior (abertura
comercial e valorizao
cambial).
Inercialistas Indexao generalizada (for- Desindexao (para
mal e informal). apagar memria ou
inrcia inflacionria,
via congelamento de
preos, salrios e tarifas.
Planos Cruzado, Bresser
ou troca de moeda
Plano Real).
Estruturalistas Conflitos distributivos (pres- Controle de preos de
ses de margens de lucro, pres- oligoplios;
ses salariais, presses de tarifas
reformas estruturais.
e preos pblicos provocam in-
flao de custos).
Fonte: VASCONCELLOS, 2001, p. 341.
Para que se possam identificar as causas da inflao necessrio primeiramente medi-la.
Essa medio se d atravs de uma ferramenta da Estatstica chamada nmero ndice.

6.2 MEDIDA DA INFLAO


Um nmero ndice um nmero abstrato que sintetiza grandezas de diferentes espcies
em um nico valor, que permite fazer comparao no tempo e no espao. Mediante o emprego
do nmero ndice, podemos comparar os custos de alimentao ou de vida em uma determinada
regio num dado perodo de tempo com os de uma poca anterior ou, ainda, a produo de de-
terminado produto durante um determinado ano em uma dada regio.
Embora os nmeros ndices sejam utilizados principalmente nos negcios e na economia,
podem ser utilizados em outros campos do conhecimento, como na rea da educao, podemos
utilizar nmeros ndices para comparar o grau de inteligncia dos estudantes.
A construo de um nmero ndice exige a considerao dos seguintes pontos:
Definio da base Consiste em especificar se o ndice a ser elaborado para preo,
quantidade ou valor, em delimitar a rea geogrfica qual se refere, em estabelecer a
sua periodicidade, em selecionar a frmula, em identificar os dados necessrios e sufici-
entes para a construo.

60
Fixao da base A fixao da base no tempo e no espao depende da finalidade do
ndice. Entretanto, como regra geral, aconselha-se que a escolha deva recair sobre um
perodo ou espao geogrfico que possa ser encarado como normal, ou seja, no qual no
se tenham manifestado perturbaes excessivas no comportamento do fenmeno estu-
dado.
Obteno de informaes a maneira pela qual os dados devem ser coletados (senso
ou amostragem); ser determinado tendo em vista o menor custo, a maior preciso e
mxima oportunidade.
Um ndice de preos podem ser de trs tipos. So eles:
A) ndice relativo de preos Quando queremos analisar a variao do preo de um s
bem, basta expressar tal variao em termos percentuais. Notao utilizada:
I ndice;
P preo;
o poca base, bsica ou poca de referncia;
t poca atual, poca dada, poca a ser comparada;
Pt preo do artigo na poca atual (dada);
Po preo do artigo na poca base.

Frmula utilizada: Po,t = Pt . 100 - 100


Po

Exemplo: um artigo foi adquirido por R$ 2.000 em 2003 e por R$ 2.500 no ano se-
guinte. Calcular o relativo de preo em 2004, com base em 2003 e dar a interpretao.

Clculo: P o,t = 2.500 . 100 - 100 P o,t = 25%


2.000

Interpretao: o preo teve um acrscimo de 25% em relao 2003/2004.

B) ndice relativo de quantidade Quando desejamos analisar a variao na quantida-


de de um produto em termos percentuais. Notao utilizada:
qt quantidade de um produto na poca atual;
qo quantidade desse mesmo produto na poca base;

Frmula utilizada: q o,t = qt . 100 - 100


61
qo

Exemplo: um vendedor de automveis vendeu 400 veculos em 2004, contra 600


em 2005. Calcular o relativo de quantidade em 2005, com base em 2004. Dar a interpre-
tao.

Clculo: q o,t = 600 . 100 - 100 q o,t = 50 %


400

Interpretao: a quantidade de veculos vendidos teve um aumento de 50% em


relao 2004/2005.

C) ndice relativo de valor Quando pretendemos analisar a variao no valor de um


nico bem, basta expressar a variao em percentuais, obtendo o que denominamos re-
lativo do valor. Notao utilizada:
Pt - preo do artigo na poca atual;
Po - preo do artigo na poca base;
qt - quantidade de um produto na poca atual;
qo - quantidade desse mesmo produto na poca base;
Vt - valor do artigo na poca atual;
Vo valor do artigo na poca base.

Frmula utilizada: Vo,t = Vt . 100 - 100


Vo

Exemplo: uma empresa vendeu em 1996 12.000 de um artigo, ao preo unitrio


de R$ 500. Em 1997 vendeu 15.000 do mesmo artigo ao preo de R$ 600. Com base em
1996, calcule o relativo de valor em 1997.

Clculo:
V o = Po . qo (500 . 12.000) = 6.000.000
V t = Pt . qt (600 . 15.000) = 9.000.000
V o t = 9.000.000 . 100 - 100 = 50%
6.000.000

Medio da Inflao no Brasil

62
No Brasil, historicamente, as principais instituies que calculam ndices de preos (vari-
ao da inflao) para economia brasileira so Fundao Getlio Vargas (FGV), Instituto Brasi-
leiro de Geografia e Estatstica (IBGE), Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas (FIPE) e
Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Scio-Econmicos (DIEESE), respectiva-
mente. Assim, vamos apresentar os ndices de preos dessas quatro instituies, descrevendo
suas principais caractersticas como, por exemplo, metodologia, clculo, abrangncia geogrfica
e valores.

ndice Geral de Preos IGP


A FGV iniciou o clculo de ndices de preos em 1947, com a criao da metodologia do
ndice Geral de Preos (IGP) que, salvo pequenas correes e atualizaes, permanece inaltera-
da. Inicialmente, as estimativas referiam-se a ndices de preos de ttulos pblicos e aes, pre-
os no atacado, preos de gneros alimentcios e custo de vida. Estas sries foram calculadas
retroativamente at 1944, ano de criao da FGV, e tinham a finalidade de deflacionar o ndice
mensal da evoluo dos negcios. Com a introduo da correo monetria no pas, em 1964,
este ndice passou a ser bastante usado na correo de contratos, especialmente obras pblicas.
Para chegar-se ao IGP ponderam-se as parcelas ndice de Preos por Atacado (IPA); ndice de
Preos ao Consumidor (IPC) e ndice Nacional de Custo da Construo (INCC), com pesos
iguais a 6,3 e 1 respectivamente.
Trs derivaes do IGP aconteceram ao longo da histria. A primeira, em 1969, foi a se-
parao do IGP em duas verses: Disponibilidade Interna (DI) e Oferta Global (OG). O princi-
pal objetivo era isolar os efeitos das oscilaes dos preos do caf. A verso DI se encarregava
disto atribuindo um peso menor aos produtos de exportao. Hoje, com a diversificao das
exportaes, a disperso entre as duas verses irrelevante.
A segunda modificao foi a introduo, em 1989, do ndice Geral de Preos do Mercado
(IGP-M), uma verso do IGP para o mercado financeiro. A diferena entre os ndices apenas o
perodo de coleta. Enquanto o IGP-DI coleta os preos entre 1 e 30 do ms referncia, no IGP-
M a coleta entre os dias 21 do ms anterior e 20 do ms de referncia. Desta forma, o IGP-M
pode ser divulgado antes do final do ms calendrio, o que essencial para sua utilizao como
referncia financeira. Antes do resultado final, duas prvias so divulgadas: o primeiro e o se-
gundo decndios. Em 1993, comeou a ser divulgado o IGP-10, verso do IGP cuja coleta
realizada entre os dias 11 do ms anterior e 10 do ms de referncia.

ndices de Preos do Consumidor


Os ndices de Preos ao Consumidor, calculados pela FGV, detectam a variao dos pre-
os de bens e servios consumidos pelas famlias com renda mensal at 33 salrios mnimos.
Esses itens so classificados em grupos: Alimentao, Habitao, Vesturio, Transportes, Sa-

63
de, Educao e Despesas Diversas. Cada grupo admite subdivises, at se chegar ao nvel do
item individual. O peso atribudo a cada grupo ou subdiviso depende do gasto dessas famlias
com cada bem ou servio. Estas informaes so obtidas atravs de Pesquisas de Oramentos
Familiares (POF), elaboradas periodicamente pela FGV.

ndices de Preo do IBGE


O Sistema Nacional de ndices de Preos ao Consumidor - SNIPC, consiste em uma
combinao de processos destinados a produzir ndices de preos ao consumidor. O objetivo
acompanhar a variao de preos de um conjunto de produtos e servios consumidos pelas fam-
lias. O sistema abrange as regies metropolitanas do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Hori-
zonte, Recife, So Paulo, Belm, Fortaleza, Salvador e Curitiba, alm do Distrito Federal e do
municpio de Goinia. a partir da agregao dos ndices regionais referentes a uma mesma
faixa de renda que se obtm o ndice nacional.
Os ndices mensais resultam, regra geral, da comparao dos preos vigentes nos 30 (trin-
ta) dias do perodo de referncia com os 30 (trinta) do perodo base. A coleta integral de preos
se d a cada perodo de 30 (trinta) dias que segmentado, sem interrupo, em 4 (quatro) subpe-
rodos. Em um subperodo efetua-se a coleta de uma quarta parte fixa de estabelecimentos. Des-
ta forma, possvel extrair do sistema ndices com perodos base e de referncia de 30 (trinta)
dias ao final de cada conjunto de quatro sub-perodos.
Os ndices podem ser obtidos para diversas populaes-objetivo desde que estejam dispo-
nveis as respectivas estruturas de ponderaes correspondentes a famlias de diferentes faixas
de rendimento mensal. Do ponto de vista temporal, alm dos ndices mensais, podem ser calcu-
ladas as variaes de preos ocorridas em 2 (dois) meses ou mais, a partir das sries histricas
produzidas. Ressaltando que o sistema, na forma como montado, possibilita vrias alternativas
de clculo de ndices, passamos a descrever, abaixo, os ndices Nacionais de Preos ao Consu-
midor.

ndice Nacional de Preos ao Consumidor INPC e ndice Nacional de Preos ao


Consumidor Amplo - IPCA
O INPC e o IPCA so calculados de forma contnua e sistemtica para as reas abrangi-
das pelo sistema. O ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo - IPCA utilizado pelo
Banco Central do Brasil para o acompanhamento dos objetivos estabelecidos no sistema de
metas de inflao, adotado a partir de julho de 1999, para o balizamento da poltica monetria.
A populao-objetivo do INPC se referente as famlias com rendimentos mensais com-
preendidos entre 1 (hum) e 8 (oito) salrios-mnimos, cujo chefe assalariado em sua ocupao
principal e residente nas reas urbanas das regies; e a do IPCA referente a famlias com ren-

64
dimentos mensais compreendidos entre 1 (hum) e 40 (quarenta) salrios-mnimos, qualquer que
seja a fonte de rendimentos, e residentes nas reas urbanas das regies.

ndice de Preos ao Consumidor da FIPE


O ndice de Preos ao Consumidor (IPC) calculado pela Fundao Instituto de Pesqui-
sas Econmicas (FIPE) - uma instituio de pesquisa ligada Faculdade de Economia e Admi-
nistrao da Universidade de So Paulo (USP) - e foi criado pela Prefeitura do Municpio de
So Paulo com o objetivo de reajustar os salrios dos servidores municipais. Esse ndice indica a
evoluo do custo de vida das famlias paulistanas desde 1939. Mas, somente, a partir de 1973,
passou a ser elaborado pela FIPE.
O perodo de coleta vai desde o primeiro dia de cada ms at o ltimo dia do mesmo e a
divulgao ocorre prximo ao dia 10 do ms subseqente ao da coleta. Semanalmente ocorrem
divulgaes prvias, chamadas "quadrissemanais" que simplesmente comparam os preos das
ltimas quatro semanas apuradas, em relao s quatro semanas imediatamente anteriores. O
sistema de clculo da variao quadrissemanal do IPC-FIPE abrange um perodo de 08 semanas
de coleta. As variaes so obtidas comparando-se os preos mdios das quatro ltimas semanas
com os das quatro primeiras. A FIPE calcula a cada semana as variaes quadrissemanais do
IPC para a faixa de renda familiar entre 1 e 20 salrios mnimos.
Com o universo de pessoas que ganham de 2 a 6 salrios mnimos, a composio dos
grupos de despesas para o clculo do ndice o seguinte: Alimentao (30,81%), Despesas Pes-
soais (12,52%), Habitao (26,52%), Transportes (12,97%), Vesturio (8,65%), Sade e Cuida-
dos Pessoais (4,58%) e Educao (3,95%).

ndice de Preos do DIEESE


O Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Scio-Econmicos (DIEESE) cal-
cula alguns dos principais indicadores conjunturais da economia do estado de So Paulo. Dentre
esses indicadores podemos citar a Pesquisa de Emprego e Desemprego, realizada em conjunto
com a Fundao Sistema Estadual de Anlise de Dados (SEADE) e o ndice de Custo de Vida
(ICV), que apurado pelo DIEESE desde 1959.
O ICV calculado com o objetivo de atender necessidade de diversos sindicatos de au-
ferir o custo de vida no municpio de So Paulo. O perodo de coleta vai do primeiro ao ltimo
dia do ms civil e a divulgao ocorre prximo ao dia 10 do ms posterior. Com o universo de
pessoas que ganham de 1 a 30 salrios mnimos, a composio dos grupos de despesas para o
clculo do ndice a seguinte segundo a POF de 1994/95: 1.Alimentao (27,44%), 2.Habitao
(23,52%), 3.Equipamentos Domsticos (6,13%),4.Transportes (13,62%), 5. Vesturio (7,87%),
6. Educao e Leitura (6,91%), 7.Sade (8,18%), 8.Recreao (2,08%), 9.Despesas Pessoais

65
(3,96%) e 10.Despesas Diversas (0,29%). O perodo de coleta vai do primeiro ao ltimo dia do
ms civil e a divulgao ocorre prximo ao dia 10 do ms posterior.

Imposto Inflacionrio
O imposto inflacionrio representa uma receita para o governo, devido ao monoplio
que possui sobre as emisses de moeda. O governo praticamente no afetado pela perda do
valor do estoque de moeda, pois, para pagar seus compromissos, basta emitir mais moeda. O
imposto inflacionrio justamente a receita que o Banco Central obtm ao emitir moeda a custo
zero.
Como as classes sociais mais baixas praticamente no em aplicaes financeiras, no
em defesas para essa taxao implcita, ou seja, mais pobres pagam proporcionalmente mais
imposto inflacionrio que os mais ricos. Nesse sentido, pode-se afirmar que o imposto inflacio-
nrio um imposto regressivo. Em grande medida, o imposto inflacionrio explica o fato que
tem ocorridonos recentes planos antiinflacionrios no Brasil quando, os derrubar as taxas de
inflao, ocorre grande elevao no consumo, principalmente das classes menos favorecidas,
justamene porque deixaram de pagar esse imposto.
Fonte: VASCONCELLOS, 2001.

Consideraes sobre este captulo.

Neste captulo continuamos nossa fundamentao sobre economia, explorando o fenme-


no da inflao e os seus reflexos no sistema econmico. Tambm examinamos questes rela-
cionadas medio da inflao. Se voc compreendeu os fundamentos aqui desenvolvidos, est
apto a seguir a diante em sua leitura.
As referncias bibliogrficas ao final deste livro apresentam captulos interessantes pa-
ra aprofundar o tema desenvolvido no captulo. Se voc quiser mais, pode ainda pesquisar estu-
dos e indicadores de inflao e cmbio no Brasil. Recomendamos o site do Banco Central do
Brasil (http://www.bc.gov.br). H outros sites interessantes, como o da Fundao de Economia
e Estatstica do Rio Grande do Sul - FEE (http://www. fee.tche.br ), do Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatstica - IBGE (http://www.ibge.gov.br ) e do Instituto de Pesquisas Econmi-
cas Aplicadas IPEA (http://www.ipea.gov.br).

66
Atividades
1) Se todos os preos subirem, pode-se ter certeza que houve inflao? Marque a resposta cor-
reta.
a)Sim, contanto que a taxa de juros real no se altere.
b)Sim, contanto que a renda de equilbrio esteja abaixo da renda de pleno emprego.
c)Sim, contanto que a taxa de juros no se altere.
d)Sim, contanto que esse aumento faa parte de alta persistente no nvel geral de preos. (res-
posta correta).
e)Nenhuma das alternativas esto corretas.

2)Caracterize a inflao de custos.

3)Quais so efeitos ocasionados pela inflao?

4) Um automvel foi adiquirido por R$ 12.800,00 em 2005 e vendido por R$ 14.600,00 no ano
seguinte. Calcule o relativo de preo em 2006 com base em 2005. Interpretar o resultado encon-
trado.

5) Um produtor rural vendeu 20.000 sacas de soja na safra de 2004, contra 17.500 em 2003.
Calcule o relativo de quantidade em 2004 com base em 2003. Interpretar o resultado encontra-
do.

6) Uma fbrica vendeu, em 2002, 14.000 rolamentos ao preo unitrio de R$ 3,80. Em 2003
vendeu 16.350 do mesmo produto ao preo de R$ 4,10. com base em 2002, calcule:
a) O relativo de preo. Interpretar o resultado encontrado.
b) O relativo de quantidade. Interpretar o resultado encontrado.
c) O relativo de valor. Interpretar o resultado encontrado.

7) Deferencie inflao de custos de inflao de demanda.

8) Como ocorre o fenmeno da deflao?

Referncias

67
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. So Paulo: Atlas, 2003.
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Disponvel em: http://www.bc.gov.br. Acesso em: 06.jul.07.

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WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2003.

CAPTULO 7

7 SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL E O MERCADO DE CAPITAIS

Ao final da leitura deste captulo, voc dever ser capaz de:


descrever a estrutura bsica do sistema financeiro nacional;
diferenciar o subsistema normativo e subsistema normativo;
compreender o funcionamento do mercado de capitais e a bolsa de valores.

68
7.1 SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN)
A necessidade, complexidade de um sistema financeiro nacional de tal importncia que
a sua existncia e atribuies esto contempladas pela Constituio Federal de 1988. Seu
art.192* diz: O sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimen-
to equilibrado do pas e a servir aos interesses da coletividade, ser regulado em lei complemen-
tar .... O SFN est estruturado em dois subsistemas: um normativo e outro de intermedia-
o.

7.1.1 O subsistema normativo


Este constitudo pelas autoridades monetrias vinculadas ao Conselho Monetrio Na-
cional, que regulamentam atravs da normalizao do funcionamento do SFN de acordo com a
poltica monetria do governo. Fazem parte do subsistema normativo: Conselho Monetrio Na-
cional, Banco Central e Comisso de Valores Mobilirios.

Conselho Monetrio Nacional (CMN)


rgo mximo do SFN, cuja responsabilidade a elaborao da poltica monetria
do Brasil cujas atribuies so:
adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia
nacional e ao seu processo de desenvolvimento;
regular o valor interno da moeda, prevenindo ou corrigindo surtos inflacionrios
ou deflacionrios de origem interna ou externa, depresses econmicas e outros
desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais;
regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de pagamentos do
Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira;
orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas e priva-
das, tendo em vista propiciar, nas diferentes regies do Pas, condies favor-
veis ao desenvolvimento harmnico da economia nacional;
propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros,
com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de re-
cursos;
zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras;
coordenar as polticas monetrias, de crdito, oramentria, fiscal e da dvida p-
blica, interna e externa.

*
O art.192 da Constituio Federal de 1988 pode ser encontrado em:
<http://www.dji.com.br/constituicao_federal/cf192.htm>.
69
Banco Central (BC)
Autarquia do governo (segundo o dicionrio Aurlio: entidade estatal autnoma,
com patrimnio e receita prprios, criada por lei para executar, de forma descentralizada,
atividades tpicas da administrao pblica) criada em 31/12/1964 com a promulgao da
lei n. 4.595. O Bacen o rgo fiscalizador e executor da poltica monetria que estabe-
lece o elo de ligao o governo (CMN) e o mercado, zelando pelo perfeito funcionamento
das instituies integrantes do SFN. Suas atribuies so:
emisso de papel-moeda e de moeda metlica nas condies e limites autoriza-
dos pelo CMN;
executar os servios do meio circulante;
receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais e os depsitos
voluntrios das instituies financeiras e bancrias que operam no pas;
realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras dentro
de um enfoque de poltica econmica do governo ou como socorro a problemas
de liquidez;
regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papeis;
efetuar como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda
de ttulos pblicos federais;
emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as condies estabele-
cidas pelo CMN;
exercer o controle de crdito sob todas as formas;
exercer a fiscalizao das instituies financeiras, punindo-as quando necess-
rio;
autorizar o funcionamento, estabelecendo a dinmica operacional, de todas as
instituies financeiras privadas;
estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas
instituies financeiras privadas;
vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais;
controlar o fluxo de capitais estrangeiros garantindo o correto funcionamento do
mercado cambial, operando, inclusive, via ouro, moeda ou operaes de crdito
no exterior.

Comisso de Valores Mobilirios (CVM)


uma autarquia federal criada pela lei 6385/76, tendo como atribuies:
estimular a aplicao em poupana no mercado financeiro;

70
assegurar a perfeita operacionalizao da bolsa de valores e demais instituies
financeiras;
proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares que ve-
nham a prejudicar o mercado financeiro;
fiscalizar a emisso, o registro a distribuio e a negociao de ttulos emitidos
pelas sociedades annimas de capital aberto.

7.1.2 O subsistema de intermediao


Este constitudo pelas instituies financeiras auxiliares que do forma ao funcionamen-
to do SFN e das operaes financeiras das instituies pblicas e privadas, pessoas fsicas ou
jurdicas de um sistema econmico. As instituies que compem o subsistema de intermedia-
o so: bancos comerciais, Banco do Brasil, Caixas Econmicas, Banco de Desenvolvimento,
cooperativas de crdito, bancos de investimentos, sociedades de arrendamentos mercantil, Sis-
tema Financeiro da Habitao, bancos mltiplos, Bolsa de Valores e sociedades seguradoras.

Bancos comerciais
As operaes bsicas dos bancos comerciais so: receber depsitos e conceder em-
prstimos nas suas funes comerciais. So as instituies financeiras que mais se aproxi-
mam das necessidades do dia-a-dia das unidades produtivas de um sistema econmico. Essa
aproximao se d atravs dos produtos e servios por elas disponibilizados, como desconto
de ttulos, duplicatas, cobranas, abertura de contas correntes e muitas outras atividades ne-
cessrias.

Banco do Brasil
O Banco do Brasil desenvolve as atividades de banco comercial, alm de ser o execu-
tor da poltica de crdito rural e industrial do governo federal e administrar a cmara de
compensao de cheques nacional, bem como o comrcio exterior do Brasil.

Caixas Econmicas
Assim como o Banco do Brasil e os bancos comerciais, as Caixas Econmicas execu-
tam atividades dos bancos comerciais alm de possuir a funo principal de atendimento s
pessoas fsicas, e tem atribuio de:
captar economias populares sob a garantia da Unio;
conceder emprstimos e financiamentos de carter assistencial;
operar no setor de habitao como sociedade de crdito imobilirio e principal agente
do sistema financeiro da habitao.

71
Bancos de desenvolvimento
So instituies financeiras controladas pelos governos estaduais que utilizam repas-
ses pblicos para concesso de crditos para mdio e longo prazo com objetivo de promover
o fomento s atividades econmicas no estado ou regio em que esto instalados. Atualmen-
te so quatro:
Banco do Nordeste do Brasil (BNB);
Banco da Amaznia (BASA);
Banco Regional de Desenvolvimento do extremo Sul (BRDE);
(BRDE)Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES).
Este ltimo, em razo da sua abrangncia nacional, tem sido o mais importante na
atribuio de fomento ao desenvolvimento criadoem 1952, uma empresa pblica com
responsabilidade de crdito no longo prazo, tendo como atribuio:
impulsionar o desenvolvimento econmico e social do Brasil;
fortalecer o setor empresarial do Pas;
atenuar os desequilbrios regionais, atravs da criao de novos plos de produo;
promover o desenvolvimento integrado das atividades agrcolas, industriais e servi-
os;
estimular o crescimento e a diversificao das exportaes.

Cooperativas de crdito
Basicamente as cooperativas de crdito atuam no setor primrio da economia com a
funo de auxiliar via concesso de crdito, protegendo os cooperados nas suas atividades
de produo, safra comercializao e escoamento da produo. estruturada sobre a mutua-
lidade dos cooperados que a constituem.

Bancos de investimento
Os bancos de investimento so instituies que possuem objeto de captar depsitos a
prazo e so especializados em operaes financeiras de mdio e longo prazo.

Sociedades de arrendamento mercantil (leasing)


So sociedades de arrendamento mercantil ou locaes com o direito de o contratante
arrematar o bem no final do perodo contratado pelo seu valor residual. A vantagem para o
mercado de operar com arrendamento tributria, visto que pode ser laado como despesa
na contabilidade das pessoas jurdicas.

72
Bancos Mltiplos
Com a resoluo n 1524/88 do BACEN permitiu-se que os bancos comerciais, de inves-
timento, sociedade de crdito imobilirio e outras constiturem uma nica empresa atravs do
processo de fuso.

Sociedades seguradoras
So instituies financeiras que possuem a finalidade de manter o funcionamento
das unidades produtivas diante das adversidades que possam ocorrer. Sua fonte de finan-
ciamento a mutualidade dos agentes econmicos diante de clculos atuarial durante a
contratao do seguro.

7.1.3 Sistema Financeiro da Habitao (SFH)


Foi criado com o objetivo de promover o desenvolvimento da construo de habitaes,
no Brasil na dcada de 1960, junto do Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS) e o
Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo (SBPE). O fomento do desenvolvimento da habi-
tao tinha como fonte de financiamento principal o FGTS e SBPE, aps a extino do Banco
Nacional da Habitao e gesto desse sistema foi transferido para a Caixa Econmica Federal.

7.2 O MERCADO DE CAPITAIS E A BOLSA DE VALORES


Nas sociedades capitalistas, tem-se a realidade de que o capital escasso, realidade que
fundamenta a gesto econmica administrar escassos recursos para atender necessidades ilimi-
tadas. Diante dessa realidade, a escassez de recursos passa a ser um obstculo ao crescimento
das empresas.
A expanso da capacidade de uma unidade produtiva pode ocorrer de vrias formas, entre
elas podemos citar:
utilizar recursos financeiros prprios gerados pela prpria atividade operacional;
utilizar recursos de terceiros obtidos no sistema financeiro, seja ele pblico ou privado;
obter recursos atravs da venda de parte da empresas cujo montante reaplicado na
prpria atividade.

Das alternativas citadas, a terceira a que apresenta menor risco ao empresrio, devido ao
fato de no haver a necessidade de pagamento futuro da dvida uma vez que a contrapartida
deste recurso financeiro recebido foi a entrega de parte da empresa.

73
A expanso da capacidade produtiva tem como resultado o aumento do produto interno
bruto de uma economia, que indispensvel para o crescimento e desenvolvimento econmico
de um pas. Atualmente, a venda fracionada das empresas constitui uma importante fonte de
recursos. Esse fracionamento possvel devido subdiviso do capital total de uma empresa em
partes iguais que denominaremos de aes sendo conhecida como abertura de capital, em outras
palavras significa que o ou os proprietrios de uma empresa fracionaram seu patrimnio e abri-
ram parte ou total para venda no mercado.
Assim, o mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios, que
tem o propsito de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu
processo de capitalizao. constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras
instituies financeiras autorizadas.
No mercado de capitais, os principais ttulos negociados so os representativos do capital
de empresas as aes ou de emprstimos tomados, via mercado, por empresas, que per-
mitem a circulao de capital para custear o desenvolvimento econmico. O mercado de capitais
abrange, ainda, as negociaes com direitos e recibos de subscrio de valores mobilirios, cer-
tificados de depsitos de aes e demais derivativos autorizados negociao.

Razes para investir no Mercado de Aes


Com os recursos necessrios, as empresas tm condies de investir em novos equipa-
mentos ou no desenvolvimento de pesquisas, melhorando seu processo produtivo, tornando-o
mais eficiente e beneficiando toda a comunidade. O investidor em aes contribui assim para a
produo de bens, dos quais ele tambm consumidor. Como acionista, ele scio da empresa
e se beneficia da distribuio de dividendos sempre que a empresa obtiver lucros.
Essa a mecnica da democratizao do capital de uma empresa e da participao em
seus lucros. Para operar no mercado secundrio de aes, necessrio que o investidor se dirija
a uma sociedade corretora membro de uma bolsa de valores, na qual funcionrios especializados
podero fornecer os mais diversos esclarecimentos e orientao na seleo do investimento, de
acordo com os objetivos definidos pelo aplicador. Se pretender adquirir aes de emisso nova,
ou seja, no mercado primrio, o investidor dever procurar um banco, uma corretora ou uma
distribuidora de valores mobilirios, que participem do lanamento das aes pretendidas.
medida que cresce o nvel de poupana, maior a disponibilidade para investir. A pou-
pana individual e a poupana das empresas (lucros) constituem a fonte principal do financia-
mento dos investimentos de um pas. Tais investimentos so o motor do crescimento econmico
e este, por sua vez, gera aumento de renda, com conseqente aumento da poupana e do inves-
timento, e assim por diante.

74
Esse o esquema da circulao de capital, presente no processo de desenvolvimento eco-
nmico. As empresas, medida que se expandem, carecem de mais e mais recursos, que podem
ser obtidos por meio de:
emprstimos de terceiros;
reinvestimentos de lucros;
participao de acionistas.
As duas primeiras fontes de recursos so limitadas. Geralmente, as empresas utilizam-nas
para manter sua atividade operacional. Mas pela participao de novos scios os acionistas
que uma empresa ganha condio de obter novos recursos no exigveis, como contrapartida
participao no seu capital

7.2.1 Bolsa de Valores


As bolsas de valores so associaes civis, sem fins lucrativos e com funes de interesse
pblico. Atuando como delegadas do poder pblico, tm ampla autonomia em sua esfera de
responsabilidade. Alm de seu papel bsico de oferecer um mercado para a cotao dos ttulos
nelas registrados, orientar e fiscalizar os servios prestados por seus membros, facilitar a divul-
gao constante de informaes sobre as empresas e sobre os negcios que se realizam sob seu
controle, as bolsas de valores propiciam liquidez s aplicaes de curto e longo prazos, por in-
termdio de um mercado contnuo, representado por seus preges dirios. por meio das bolsas
de valores que se pode viabilizar um importante objetivo de capitalismo moderno: o estmulo
poupana do grande pblico e ao investimento em empresas em expanso, que, diante deste
apoio, podero assegurar as condies para seu desenvolvimento.

Bolsa de Valores de So Paulo BOVESPA


A razo principal da existncia da Bolsa de Valores de So Paulo - BOVESPA, assim
como de todas as demais bolsas de valores organizadas, pode ser expressa em sua essncia por
um simples termo: Liquidez. Financeiramente um ttulo mobilirio tem liquidez quando pode
ser comprado ou vendido, em questo de minutos, a um preo justo de mercado, determinado
pelo exerccio natural das leis de oferta e demanda.
Para tanto, a BOVESPA oferece os mais variados mecanismos de negociao de ttulos e
valores mobilirios de empresas criteriosamente selecionadas, um sofisticado sistema de tele-
processamento para difuso de informaes, exercendo, em defesa do interesse pblico, um
rigoroso acompanhamento de todos os aspectos envolvidos nas transaes, o que assegura ele-
vados padres ticos ao cumprimento de negcios realizados. A liquidao das operaes
realizada pela Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia CBLC.
Os mercados disponveis na BOVESPA so:
a vista;
75
a termo;
de opes.
As operaes nesses mercados podem ser feitas no prego Viva Voz ou pelo prego ele-
trnico.

Mercado a Vista
No qual a liquidao fsica (entrega de ttulos vendidos) se processa no 2 dia til aps a
realizao do negcio em bolsa e a liquidao financeira (pagamento e recebimento do valor da
operao) se d no 3 dia til posterior negociao, e somente mediante a efetiva liquidao
fsica. A liquidao fsica e financeira processada pela Companhia Brasileira de Liquidao e
Custdia - CBLC.

Mercado a Termo
Operaes com prazos de liquidao diferidos, em geral, de trinta, sessenta ou noventa
dias. Para aplicaes no mercado a termo so requeridos, alm do registro na CBLC, um limite
mnimo para a transao e depsito de valores na CBLC tanto pelo vendedor como pelo
comprador , utilizados como margem de garantia da operao. O contrato a termo pode, ain-
da, ser liquidado antes de seu vencimento.

Mercado de Opes
A opo proporciona ao investidor que a adquire mediante o pagamento de um prmio
em dinheiro o direito de comprar ou vender um lote de aes a outro investidor, com preo e
prazo de exerccio preestabelecido contratualmente. O comprador da opo de compra, at a
data do vencimento, poder exerc-la comprando o lote de aes ou revendendo a opo no
mercado. O comprador da opo de venda, por sua vez, somente poder exerc-la na data do
vencimento da opo, quando ento poder vender as aes-objeto da opo ao lanador. Entre-
tanto, tanto o titular como o lanador sempre podero negociar suas opes no mercado a qual-
quer tempo, at a data do vencimento. O lanador de uma opo de compra poder cobrir (depo-
sitar na CBLC os ativos objeto da operao) ou margear sua posio. O lanador de uma opo
de venda dever margear sua posio por meio do depsito de valores na CBLC.

Consideraes sobre este captulo.

Neste captulo tivemos a oportunidade de conhecer o funcionamento do sistema financei-


ro e o mercado de capitais, a sua relevante importncia para o funcionamento de uma economia.
76
Com seu agentes intermedirios e as alternativas de captao de recursos para incremento da
produo e suas conseqncias.
As referncias bibliogrficas ao final deste livro apresentam captulos interessantes pa-
ra aprofundar o tema aqui desenvolvido. Recomendamos o site do Banco Central do Brasil
(http://www.bc.gov.br) que nos informar todas as alteraes na legislao. H outros sites inte-
ressantes, como o da Comisso de Valores Mobilirios (http://www.cvm.gov.br), Bolsa de Va-
lores de So Paulo (http://www.bovespa.com.br). As referncias bibliogrficas ao final deste
livro apresentam captulos interessantes como o livro sobre o sistema financeiro nacional de
Armando Mellagi Filho. So Paulo:Atlas 2003 onde autor apresenta o seu funcionamento suas
subdivises bem como as instituies que o formam dedicando espao para o mercado de capi-
tais.H outras referencias interessantes sobre este tema nas bibliografias que desenvolvem o
tema Sistema Financeiro e Mercado de Capitais

Atividades
1) Descreva o subsistema normativo e o subsistema operativo do Sistema Financeiro Nacional.
2) Nas bolsas de valores, as aes podem ser comercializadas de diferentes formas, entre elas
encontramos o mercado vista e o mercado a termo. Diferencie-os.
3) Quais so as atribuies bsicas do Conselho Monetrio Nacional?
4) Qual a importncia de um mercado de capitais saudvel para a economia de um Pas?

Referncias
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BANCO CENTRAL DO BRASIL. Disponvel em: http://www.bc.gov.br. Acesso em: 06.jul.07.
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MOCHON F. & TROSTER, R. L. Introduo Economia. So Paulo: Makron Books, 2002.

77
O SULLIVAN, SHEFFRIN & NISHIJIMA. Introduo Economia. So Paulo: Prentice Hall.
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PASSOS, C. R. M.; NOGAMI, O. Princpios de Economia. 4. ed. So Paulo: Pioneira Thom-


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ROSSETTI, J. P. Introduo Economia. 20. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

SILVA, Jos Pereira. Gesto e Anlise de Risco de Crdito. So Paulo: Atlas, 2003.

VASCONCELLOS, Marco A. & GARCIA, MANUEL E. Fundamentos de Economia. So


Paulo: Saraiva, 2004.

WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2003.

CAPTULO 8
8 O MERCADO DE CMBIO

Ao final da leitura deste captulo, voc dever ser capaz de:


relacionar a taxa de cmbio com as exportaes e importaes;
diferenciar os sistemas de taxas de cmbio;
identificar as relaes existentes entre a taxa de cmbio e a inflao.

8.1 O COMRCIO INTERNACIONAL E O MERCADO DE DIVISAS


O mercado de cmbio ou divisas permite, por exemplo, que as empresas brasileiras im-
portem produtos dos Estados Unidos, pagando em reais, e que seus fornecedores comprem os
bens em sua prpria moeda nacional, isto , dlares.
A principal diferena entre o comrcio nacional e o internacional deve-se a que, dentro de
um pas, o intercmbio se realiza com a mesma moeda, enquanto no comrcio internacional
cada pas tem sua prpria moeda. A heterogeneidade de moedas dos diferentes pases torna mais
complexas as relaes econmicas internacionais, pois surge o problema da troca entre eles.
Uma empresa que oferece bens e servios a outros pases requerer que se lhe pague na
moeda de seu prprio pas. Assim, uma empresa brasileira que vende seus produtos nos Estados
Unidos desejar ser paga em reais, enquanto uma empresa norte-americana que vende ao Brasil
pedir o pagamento em dlares. Conseqentemente, os compradores nos mercados internacio-
nais necessitam obter moedas dos pases dos quais desejam comprar bens e servios. Portanto,

78
um sistema desenvolvido de comrcio internacional somente pode funcionar se existe um mer-
cado em que uma moeda pode ser trocada por outra. Esse o papel atribudo ao mercado de
divisas ou de cmbio.
Os mercados de divisas so os mercados nos quais se compram e vendem as moedas dos
diferentes pases.
Nesse mercado faz-se a troca da moeda nacional pelas moedas dos pases com os quais se
mantm relaes econmicas, originando um conjunto de ofertas e demandas de moeda nacio-
nal em troca de moedas estrangeiras.
No mercado de divisas do Brasil, as famlias brasileiras adquirem moedas estrangeiras pa-
ra atender a pagamentos no exterior, por exemplo, financiar os estudos superiores fora do pas.
As empresas brasileiras adquirem divisas para pagar as importaes de bens e servios. Por
outro lado, as famlias estrangeiras que desejam passar as suas frias no Brasil, ou as empresas
estrangeiras que fazem importaes de produtos procedentes do Brasil, pem suas moedas
venda para comprar os reais de que necessitam. Esse tipo de transao determina o preo ou a
taxa de cmbio do real em relao s moedas estrangeiras
A taxa de cmbio o preo de uma moeda expresso em outra. Ela expressa-se como o
nmero de unidades da moeda nacional por unidade de moeda estrangeira. Por exemplo, se a
taxa de cmbio do real frente ao dlar 10, entregam-se 10 reais para se obter um dlar.
Quando o preo em reais de uma unidade de moeda estrangeira sobe, por exemplo, se
passa de 8 reais/dlar a 10 reais/dlar, dizemos que o real desvalorizou-se. Pelo contrrio, quan-
do a taxa baixa, dizemos que o real valorizou-se.
Uma desvalorizao da moeda nacional faz com que nossos bens sejam mais baratos no
exterior e com que os bens estrangeiros fiquem mais caros no mercado nacional. Portanto, cria-
se uma tendncia para elevar as exportaes e para reduzir as importaes.

8.2 O SISTEMA DE TAXAS DE CMBIO


Ao se analisar o mercado de divisas, cabe perguntar como so determinadas as taxas
de cmbio. Nesse sentido, uma primeira considerao conhecer o papel que o banco central
tem no mercado de divisas.
Um sistema de taxas de cmbio um conjunto de regras que descrevem o papel do banco
central no mercado de divisas. Desse ponto de vista, identificam-se dois sistemas opostos de
taxas de cmbio: o sistema de taxa de cmbio livre, ou flexvel, e os sistemas de taxas fixas. As
taxas de cmbio totalmente flexveis so determinadas sem a interveno do banco central. As
taxas de cmbio fixas so determinadas rigidamente pelo banco central.
Na vida real, os sistemas de taxas de cmbio raramente se encontram em um dos dois ex-
tremos citados. Deve levar-se em conta que a taxa de cmbio o preo-chave que relaciona uma

79
economia com o resto do mundo. Por isso sua determinao necessariamente um tema com-
plexo no qual no freqente que se adotem posturas extremas.

8.2.1 As taxas de cmbio flexveis ou livremente flutuantes


Para analisar as taxas de cmbio flexveis, devemos estudar o funcionamento do mercado
livre da taxa de cmbio.
Em um mercado livre, a taxa de cmbio ser determinada pelas foras da oferta e da de-
manda. Nessas circunstncias, diz-se que a taxa de cmbio flexvel ou flutuante.
Para analisar como se forma a taxa de cmbio, lembrem que a moeda nacional, o real, e a
estrangeira (que geralmente vamos supor como sendo o dlar) so necessrias para que haja
transaes econmicas entre um pas e outro. A demanda por reais ou, o que o mesmo, a
oferta de dlares, se formos determinar a taxa de cmbio do dlar feita pelos exportadores
nacionais que recebem dlares em troca de mercadorias e desejam reais, assim como os turistas
e os investidores norte-americanos no Brasil, que tm de converter em reais seus dlares para
materializar seus gastos e investimentos.
A oferta de reais ou, o que o mesmo, a demanda de dlares corresponder aos importa-
dores nacionais, assim como aos turistas e aos investidores brasileiros nos Estados Unidos, que
necessitam trocar seus reais por dlares para adquirir as mercadorias norte-americanas e realizar
seus investimentos. Para todas essas atividades, os brasileiros tm de obter dlares. Para isso,
existem as instituies financeiras, que compraram dlares no mercado de cmbio e os entrega-
ro por reais.
Os importadores nacionais,e os turistas nacionais que vo ao exterior e os investidores
brasileiros no resto do mundo tm de obter moeda estrangeira para pagar suas faturas em outros
pases, o que constitui a demanda de divisas (dlares).
No mercado de divisas, a demanda de dlares, derivada das importaes nacionais e dos
investimentos brasileiros no exterior, e a oferta de dlares procedente das exportaes brasilei-
ras e dos investimentos estrangeiros no Brasil determinam, conjuntamente, a taxa de cmbio.
Em um sistema de taxas de cmbio livremente flutuantes, a taxa de cmbio determinada
mediante o jogo da oferta e da procura de divisas em relao moeda nacional no mercado de
cmbio. Se a uma taxa de cmbio de 1,20 reais/dlar a oferta de dlares superior demanda de
dlares, h um supervit de divisas, isto , um excesso de entradas de exportaes e demais
transaes anteriormente citadas sobre os gastos com importaes, de forma que a taxa de cm-
bio do real frente ao dlar, isto , o nmero de reais necessrios para comprar um dlar tender
a diminuir, isto , a valorizar-se, at o ponto em que a oferta e a demanda se equilibrem. Se a
taxa de cmbio inferior de equilbrio por exemplo, 0,80 reais/dlar , o gasto com importa-
es e demais transaes maior que as receitas por exportaes e acontecer um excesso de

80
demanda de divisas. Isso provocar uma elevao na taxa de cmbio, ou seja, uma desvaloriza-
o do real, e o equilbrio ser restabelecido.
Ao traar as curvas de oferta e demanda de divisas, supe-se que permanea constante
uma srie de fatores que, realmente, incidem sobre o mercado de divisas. A alterao de alguns
desses fatores supor o deslocamento das curvas analisadas. Desse modo, se, por exemplo, o
PIB brasileiro aumenta, a quantidade demandada de importaes a uma taxa de cmbio dada
aumentar. Quando as exportaes brasileiras de bens e servios aumentam (por um aumento
nos preos norte-americanos) ou se aumentam os investimentos norte-americanos no Brasil, por
uma elevao da taxa de juros brasileira, a oferta de dlares aumentar. Isso ocasionar um des-
locamento da oferta de dlares para a direita, e o valor do real ir se elevar em relao ao dlar,
j que ser necessrio entregar menos reais para obter um dlar.
Uma taxa de cmbio totalmente flexvel ajusta, portanto, o balano de pagamentos auto-
maticamente, igualando a demanda e a oferta de divisas por operaes autnomas com o exteri-
or, tornando desnecessria a interveno do Banco Central para restabelecer o equilbrio exter-
no.

As vantagens do sistema de taxas de cmbio flexveis


Teoricamente, o sistema de taxas de cmbio flexveis corrigir automaticamente qualquer
tendncia de gerar deficit ou superavit no balano de pagamentos. A seqncia lgica que o
processo seguir a seguinte:
inicialmente, o balano de pagamentos da economia brasileira est em equilbrio;
suponhamos que acontea um aumento na demanda por importaes e o balano de pa-
gamentos brasileiro incorra em um deficit;
o aumento nas importaes implicar um aumento na demanda por dlares no mercado
de cmbio;
o real ficar depreciado em relao ao dlar, o que far com que as importaes fiquem
mais caras, e as exportaes, mais baratas;
a troca nos preos relativos das exportaes e das importaes far aumentar o volume
das exportaes e reduzir o volume das importaes, fazendo com que o balano de pagamentos
alcance o equilbrio.

Limitaes do sistema de taxas de cmbio flexveis


Na prtica, o mecanismo esboado pode no funcionar. Tambm podem surgir problemas
com a sensibilidade (elasticidade-preo da demanda) da demanda das exportaes e das impor-
taes. Em outras palavras, se o balano de pagamentos apresenta um deficit e o real se desvalo-
riza, as exportaes podem no aumentar o suficiente e as importaes no se reduzirem de
maneira aprecivel. Uma complicao adicional pode surgir pelo fato de a desvalorizao do
81
real aumentar o preo das importaes, o que, alm de incidir sobre o custo de vida, pode afetar
os custos de produo de muitas empresas, influindo, desse modo, negativamente sobre os pre-
os das exportaes.
Outro inconveniente do sistema de taxa de cmbio flexvel que se gera uma grande in-
certeza nas relaes internacionais. Assim, por exemplo, suponhamos que um empresrio brasi-
leiro importe material dos Estados Unidos para produzir computadores. Se o pagamento for
feito em dlares num prazo de seis meses, o empresrio brasileiro no poder determinar de
modo preciso seus custos de produo, pois isso depender da taxa de cmbio no transcorrer do
perodo.
A presena de especuladores tambm pode dificultar o processo de ajuste. Eles compra-
ro uma moeda (real), quando supuserem que seu valor aumentar, e iniciaro processos de
venda quando esperarem que o valor do real se reduza. Suponha que a taxa de cmbio real/dlar
de 100. Se o especulador espera que o real se desvalorize, procurar obter vantagem da infor-
mao que tem e, por exemplo, trocar 1.000.000 de reais por 10.000 de dlares. Quando o real
desvalorizar e, por exemplo, a taxa de cmbio for de 130 reais/dlar, os 10.000 de dlares sero
convertidos de novo em reais, que agora sero 1.300.000 reais, obtendo na operao um lucro
de 300.000 reais.

8.2.2 Os sistemas de taxas de cmbio fixas: o padro ouro


Uma vez estudadas as principais caractersticas flexveis do sistema de taxa de cmbio,
estudaremos os sistemas de taxas de cmbio fixas. Sob o sistema de cmbio fixo, a taxa de cm-
bio cai ligada a uma determinada mercadoria (historicamente o ouro) ou a uma determinada
moeda. Numa perspectiva histrica, o prottipo do sistema de cmbio fixo foi o padro ouro
puro. Para aderir a esse sistema, todo pas tinha de aceitar as seguintes regras:
estabelecer uma relao fixa entre sua moeda e o ouro. Tal relao, denominava-se va-
lor paritrio ou preo oficial. As autoridades econmicas deviam estar dispostas a trocar ouro
por moeda e a fazer o inverso;
as autoridades econmicas deveriam manter a convertibilidade do ouro, comprando e
vendendo a moeda nacional em troca de ouro ao preo oficial. Dessa forma, qualquer residente
nacional ou estrangeiro poderia ir ao Banco Central e converter dinheiro fiducirio (papel-
moeda e cheque) em ouro;
o governo deveria seguir uma poltica respaldada no valor do ouro, cobrindo 100%.
Assim, o banco central tinha de ter ouro num valor igual, pelo menos, quantidade de dinheiro
que havia em circulao. O banco central, ento, s criava dinheiro quando comprava ouro do
pblico e destrua dinheiro quando vendia ouro ao pblico.

82
O mecanismo de ajuste
O sistema de padro ouro clssico no s se encarrega de manter estveis as taxas de
cmbio, mas tambm equilibradas as relaes comerciais internacionais. Assim, quando um pas
tinha um superavit com o exterior isto , exportava mais do que importava ele recebia mais
ouro do que tinha de pagar, de forma que suas reservas em ouro aumentavam e isso aumentaria
a quantidade de dinheiro. Dessa forma, a demanda agregada aumentaria, e os preos tambm.
Com um nvel mais elevado de preos, o pas seria menos competitivo em nvel internacional, e
suas exportaes diminuiriam e, pelo contrrio, suas importaes aumentariam at que alcan-
assem o equilbrio. O contrrio aconteceria num pas com deficit em suas relaes com o exte-
rior, pois haveria uma sada de ouro.
O padro ouro clssico um regime de taxa de cmbio fixa. O valor da moeda nacional
define-se em relao ao ouro, e o banco central compra e vende ouro em quantidades ilimitadas
a esse preo. As entradas de ouro provocam uma expanso monetria, e as sadas, uma destrui-
o do dinheiro.
Assim, mantendo fixa a taxa de cmbio, elimina-se o desequilbrio nas relaes interna-
cionais. Para isso, s se exigia que as importaes e as exportaes fossem sensveis s varia-
es dos preos e que o banco central estivesse disposto a aumentar ou diminuir a quantidade de
dinheiro, quando a quantidade de ouro aumentasse ou diminusse.

Inconvenientes do padro ouro


O padro ouro clssico apresentava uma srie de inconvenientes, entre eles cabe destacar
os seguintes:
ele tendia a formar fortes oscilaes na atividade econmica e no nvel de preos, o que
poderia ir contra os objetivos internos de poltica econmica. Alm disso, preos e sal-
rios internos poderiam ser rgidos para baixo, o que no garantia o equilbrio do balano
de pagamentos;
os pases com supervit, em suas relaes econmicas com o exterior, podiam tomar
medidas que tendiam a cancelar o efeito do fluxo de ouro sobre a quantidade de dinhei-
ro. As autoridades monetrias poderiam vender ttulos no mercado e reduzir os estoques
de dinheiro na mesma quantidade em que as reservas de ouro aumentariam. Isto , o
banco central tem capacidade de esterilizar seus fluxos de ouro e, assim, combater os
aumentos no nvel de preos, impedindo, desse modo, o funcionamento do mecanismo
de ajuste;
um banco central esteriliza os efeitos produzidos pelas perdas (ganhos) de ouro na ofer-
ta monetria quando realiza operaes de mercado aberto que compensem as variaes
da quantidade de ouro, impedindo que se altere a oferta monetria;

83
o sistema era muito sensvel a uma crise de confiana, pois se centrava sobre uma base
relativamente pequena de ouro e sempre corria o perigo de um esgotamento das reser-
vas de ouro disponveis. Alm disso, a produo de ouro no podia aumentar em funo
da necessidade de liquidez do comrcio internacional.
At 1914, os problemas mencionados impulsionaram uma certa modificao do padro
ouro puro. Alm do ouro, os pases comearam a manter reservas em forma de divisas das na-
es ricas que se vinculavam ao ouro, fundamentalmente a libra esterlina. Posteriormente, a
grande depresso de 1929 forou alguns pases a restringirem bruscamente seu comrcio e a
fazerem acordos bilaterais com outros pases, de forma que o padro ouro modificado deixou
praticamente de funcionar.

8.3 O SISTEMA DO FUNDO MONETRIO INTERNACIONAL: TAXAS DE


CMBIO AJUSTVEIS
At o final da Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos tornaram-se a grande potncia
mundial e desejaram obter um certo controle sobre o sistema monetrio internacional. Paralela-
mente, pensava-se que a criao de instituies monetrias internacionais poderia ordenar mais
eficazmente o comrcio internacional e atender a seu financiamento. Da conferncia de Bretton
Woods (EUA, 1944) surgiu, alm de outros acordos, o da criao do Fundo Monetrio Interna-
cional (FMI).
O sistema do Fundo Monetrio Internacional pretendia alcanar a estabilidade das taxas
de cmbio, porm sem que se sofressem os principais efeitos do padro ouro. Sob este sistema,
as taxas de cmbio fixas no eram completamente rgidas. Permitia-se que o valor da moeda
variasse dentro de uma estreita faixa de 1% ou 2% para cada lado ou paridade fixada pelo
banco central. Assim, por exemplo, se o valor do real era de 100 reais/dlar, permitia-se uma
flutuao entre 98 e 102 reais/dlar. Os bancos centrais eram os responsveis por manter os
valores das moedas dentro de suas faixas. Para isso, atuavam como ofertantes e demandantes da
moeda nacional no mercado de cmbio. Todo banco central tinha de ter disponvel certa quanti-
dade de reservas internacionais de divisas para intervir e cobrir o dficit temporal de divisas
originado pelos desequilbrios do balano de pagamentos.

8.3.1 A desvalorizao ou a valorizao como soluo ao dficit permanente no balan-


o de pagamentos
Quando um pas que opera sob o sistema de taxa de cmbio fixa apresenta um dficit alto
e persistente em seu balano de conta corrente, o Banco Central tem de intervir. Esta interven-
o, tal como foi apontado anteriormente, implica uma reduo das reservas de divisas estran-
geiras. Ainda que as reservas de divisas possam ser aumentadas por meio de emprstimos, se o

84
dficit persistir, a situao pode tornar-se insustentvel, pois existe um limite para a quantidade
que um pas pode pedir ao exterior.
Nessa situao, que o FMI denominava o desequilbrio fundamental, um pas podia
desvalorizar sua moeda. Deste modo, se a moeda estava estabelecida em um tipo de cmbio fixo
de 10 reais por dlar, e acontecesse um dficit persistente no balano de pagamentos, as autori-
dades econmicas podiam alterar essa relao e fix-la, por exemplo, em 11 reais por dlar.
Essas alteraes na taxa de cmbio deviam ser aprovadas pelos responsveis do Fundo Monet-
rio Internacional.
A desvalorizao, tal como foi mostrada anteriormente ao se falar de depreciao, faz
com que as exportaes fiquem mais baratas para a moeda estrangeira, e as importaes, mais
caras para a moeda nacional.

8.3.2 A valorizao como soluo ao supervit permanente no balano de paga-


mentos
Pelo contrrio, se um pas apresentasse um supervit persistente em sua balana de paga-
mentos, sua moeda tenderia a valorizar-se. Se operasse sob o sistema de taxa de cmbio fixa, o
banco central teria de intervir para evitar que fosse superada a faixa de flutuao permitida. Para
isso, venderia moeda nacional (demandaria dlares) no mercado de cmbio, aumentando, dessa
forma, suas reservas de divisas. Essa situao poderia levar a uma acumulao excessiva de
reservas, e por isso seria possvel socorrer-se de uma revalorizao da moeda nacional. A
revalorizao tenderia a eliminar o supervit do balano de pagamentos, pois encareceria as
exportaes e baratearia as importaes.
Esse sistema tambm apresentava srias limitaes; por um lado, havia a dificuldade para
determinar se o desequilbrio era temporrio ou de base. Alm disso, diante de uma situao
deficitria que originava uma perda de reservas, os especuladores agravavam a situao, pois
sabia-se que era necessria a desvalorizao, e havia o incentivo para vender a moeda antes que
ela fosse desvalorizada. A atitude dos especuladores contribua para acentuar os desequilbrios.
Em segundo lugar, na medida em que as autoridades prendiam-se s taxas de cmbio e-
xistentes, quando as presses se faziam intolerveis, aconteciam ajustes excessivamente brus-
cos. Por outro lado, os pases que apresentavam supervit mostravam-se muito inertes para au-
mentar a paridade de suas moedas. Alm disso, dado que a venda de moeda estrangeira implica-
va uma diminuio da oferta monetria e a compra um aumento da quantidade de dinheiro, a
poltica monetria perdia sua autonomia, j que ela dependia da interveno feita para evitar que
a taxa de cmbio sasse da faixa de flutuao estabelecida.
Sob o sistema do Fundo Monetrio Internacional, os Estados Unidos impuseram o dlar
como a unidade de conta internacional e moeda de interveno. Este fato supunha que os Esta-
dos Unidos deviam fornecer dlares em abundncia ao resto do mundo, o que tornava o sistema
85
financeiro muito dependente desse pas, pois os aumentos na liquidez eram funo do dficit
norte-americano.
Durante os anos 60 e incio dos 70, os pases ocidentais e Japo acumularam dlares, en-
quanto os Estados Unidos incorriam em fortes dficits no balano de pagamentos e comeavam
a perder ouro em grandes quantidades. Tentaram remediar essa situao com sucessivas desva-
lorizaes do dlar (elevao do preo do ouro em dlares); porm, em 1971, suspendeu-se a
obrigao de converter os dlares em ouro, dlares esses que os demais pases apresentavam ao
Banco de Reserva Federal Americano.
Em 1970 criaram-se os Direitos Especiais de Saque (DES), anotaes no haver das con-
tas do FMI que se concediam a cada pas em razo do seu volume de comrcio. A partir de
1973, a perda de confiana no dlar e sua inconversibilidade propiciaram o abandono do siste-
ma de taxas de cmbio fixas, porm ajustveis, por um de maior flexibilidade na fixao de tais
taxas.
8.3.3 O sistema do FMI ao sistema atual
Diante dos inconvenientes apresentados, em maro de 1973 um grande nmero de pases
permitiu que suas moedas flutuassem livremente. O FMI aceitou que cada pas elegesse o siste-
ma cambial que melhor servisse s suas particulares circunstncias. A moeda flutua livremen-
te quando se permite que varie em resposta s variaes nas condies de demanda e de oferta
de divisas.
Sob esse sistema no h paridade oficial da moeda nacional com o dlar ou com qualquer
outra moeda, e os desequilbrios no setor externo tendem a corrigir-se automaticamente median-
te as variaes da taxa de cmbio.

As caractersticas do sistema cambial atual


No sistema de cmbio flexvel, so as variaes das taxas de cmbio que promovem os
ajustes internacionais. Com as taxas de cmbio flexveis, os ajustes podem produzir-se gradual-
mente, sem ocasionar crises de confiana e com menos probabilidades de ocorrerem movimen-
tos especulativos.
Sob um sistema de taxas de cmbio flexvel, as taxas podem apresentar uma elevada vari-
abilidade, o que tende a elevar a incerteza. Do que foi dito deduz-se que, nos ltimos anos, o
sistema cambial caracterizou-se pelos seguintes fatos:
a diversidade dos sistemas vigentes nos diferentes pases, sendo que as taxas de cm-
bio fixas e flexveis aparecem como os casos extremos de uma ampla gama existente.
pela viabilidade das taxas de cmbio. Isso se deve, em parte, aos fortes desequilbrios
apresentados pelas balanas comerciais da maioria dos pases e s sensveis flutuaes
sofridas por algumas das variveis que incidem sobre a determinao da taxa de cm-
bio, basicamente os preos. A intensificao dos movimentos internacionais de capi-
86
tal, especialmente o de carter especulativo, foi um fator que tambm contribuiu para
desestabilizar as taxas de cmbio.

8.4 Taxa de cmbio e inflao


Para analisar as relaes entre cmbio e inflao, inicialmente veremos como a poltica
cambial afeta as taxas de inflao, e depois inverteremos a questo, isto , como a taxa de infla-
o afeta o cmbio.

8.4.1 Valorizao cambial e inflao


Com uma valorizao (apreciao) cambial, a moeda nacional (real) fica mais forte rela-
tivamente s moedas estrangeiras. Os brasileiros passam a importar mais, e aumenta a competi-
o do produto importado com os produtos nacionais. Os empresrios brasileiros so desestimu-
lados a elevar o preo de seus produtos e so obrigados a manter os preos em nveis competiti-
vos. Ou seja, a valorizao cambial permite ancorar" os preos internos e reduzir a taxa de
inflao (da deriva o termo ncora cambial).
A partir de 1994, no Plano Real, a valorizao cambial foi um instrumento bem-sucedido
no sentido de controlar a inflao, que tinha atingido cerca de 50% no ms de junho daquele
ano. Outro efeito positivo dessa poltica foi a elevao dos ndices de produtividade, devido
modernizao do parque produtivo nacional proporcionado pelas importaes de bens de capi-
tal, o que levou reduo de custos de produo e, conseqentemente, dos preos, beneficiando
os consumidores produtos de melhor qualidade, a preos relativamente mais baixos).
Contudo, a poltica de valorizao cambial pode apresentar (como ocorreu no Brasil) al-
gumas desvantagens. Os setores nacionais que estiverem despreparados para a competio ex-
terna podem sofrer grande queda em suas vendas, com o conseqente aumento do desemprego
nesses setores. Os exportadores tambm so prejudicados, porque, com a moeda nacional valo-
rizada, nossos produtos ficam relativamente mais caros para o comprador estrangeiro. Com
importaes tendendo a crescer mais que as exportaes, pode ocorrer um deficit na balana
comercial, com a conseqente sada de divisas do Pas. Para manter suas reservas cambiais, o
Pas se v na contingncia de buscar recursos no exterior, aumentando sua dependncia ou vul-
nerabilidade externa.

8.4.2 Desvalorizao cambial e inflao


A desvalorizao cambial tem efeito contrrio ao descrito anteriormente: os produtos im-
portados ficam mais caros, em termos de reais. Evidentemente, diminuiro as importaes de
muitos produtos, mas os bens essenciais, como petrleo, trigo, que o Brasil importa muito, tero
seu preo aumentado (em reais, no em dlar), provocando aumento dos custos de produo,

87
que sero repassados aos preos dos produtos finais, gerando inflao a chamada inflao de
custos.

8.4.3 Efeito da elevao da inflao interna sobre a taxa de cmbio


O aumento do nvel de preos internos ocorrncia da inflao provoca uma reduo
da taxa real de cmbio, ou seja, a taxa nominal permanece a mesma, mas com a inflao gera-
se, internamente uma queda no poder aquisitivo da moeda. Os efeitos da perda de poder aquisi-
tivo so: um desestmulo s exportaes, uma vez que o preo do produto exportado no sofre
correo equivalente inflao; e um estmulo as importaes, j que os bens importados, ao
no serem corrigidos ficam mais baratos.
Em pases com inflao crnica, ocorre um verdadeiro crculo vicioso. O aumento da in-
flao interna em relao externa, isto , da relao entre preos internos e preos externos,
encarece os produtos nacionais relativamente aos estrangeiros, piorando o saldo comercial do
pas com o resto do mundo. Para recuperar as exportaes e inibir as importaes, o governo
desvaloriza o cmbio nominal. Embora desestimule, no geral, a compra de produtos importados,
alguns produtos essenciais como petrleo, no tero sua importao diminuda, mas apenas
elevao de seu preo, em moeda nacional. Isso provocar elevao dos custos de produo, que
sero repassados aos preos finais, e tem-se ento caracterizada uma inflao de custos. A rela-
o entre preos internos e preos externos se eleva novamente, e o crculo vicioso continua.

8.5 Corridas contra a Moeda e Fuga de Capitais


Uma corrida contra a moeda ocorre quando muitas pessoas procuram vender a moeda
do pas fazendo com que sua taxa de cmbio caia dramaticamente. Num passado recente ocorre-
ram corridas contra o real e contra outras moedas do Mxico, Argentina e Indonsia. Em todos
esses casos, tanto Brasil como esses pases tomaram emprstimos volumosos no exterior (houve
sada de ativos positiva, j que os pases estrangeiros compraram ttulos e aes locais). De al-
gum modo, os valores do real e das outras moedas nacionais desses pases tinham-se sobrevalo-
rizado em virtude da demanda de suas moedas por estrangeiros, que queriam comprar os aivos e
tulos locais do Brasil e desses pases. A parir de algum ponto, os investidores estrangeiros tor-
naram-se menos confiantes em relao a seus investimentos nesses pases. Em alguns casos,
preocuparam-se com a possibilidade de o governo impor controles sobre o cmbio (o que impe-
de que os investidores repatriarem o retorno de seus investimentos). Em outros casos, preocupa-
ram-se com o crescimento futuro do pas. Em outros casos, ainda, preocuparam-se com a possi-
bilidade de o governo inflacionar a moeda, desvalorizando os retornos fixos sobre os ttulos.
Qualquer que seja o caso, os investidores estrangeiros procuraram retirar seu dinheiro do Brasil
e dos outros pases causando uma fuga de capitais.
88
Fonte: WESSELS, 2003 p. 249.

Consideraes sobre este captulo.

Neste captulo, exploramos os mecanismo de funcionamento do cmbio e discutimos a


influncia do cmbio no ndice de inflao. Assim ser capaz de relacionar a influncia da taxa
de cmbio nas exportaes e importaes, diferenciar os sistemas de taxas de cmbio fixo e
flutuante e identificar as relaes existentes entre a taxa de cmbio e a inflao.
As referncias bibliogrficas ao final deste livro apresentam captulos interessantes para
aprofundar o tema desenvolvido no captulo. Se voc quiser mais, pode ainda pesquisar estudos
e indicadores de inflao e cmbio no Brasil. Recomendamos o site do Banco Central do Brasil
(http://www.bc.gov.br). H outros sites interessantes, como o da Fundao de Economia e Esta-
tstica do Rio Grande do Sul - FEE (http://www. fee.tche.br ), do Instituto Brasileiro de Geo-
grafia e Estatstica - IBGE (http://www.ibge.gov.br ) e do Instituto de Pesquisas Econmicas
Aplicadas IPEA (http://www.ipea.gov.br).

Atividades
1. Defina o que taxa de cmbio.
2. Diferencie os conceitos de cmbio fixo e de cmbio flutuante.
3. Qual a influncia do cmbio sobre a balana comercial de um pas?
4. Quem est sendo favorecido com a atual taxa de cmbio do Brasil: os importadores ou os
exportadores? Apresente razes para a sua concluso.

Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. So Paulo: Atlas, 2003.
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Disponvel em: http://www.bc.gov.br. Acesso em: 06.jul.07.
EQUIPE DE PROFESSORES DA USP. PINHO, Diva B. & VASCONCELOS, Marco A. S de
(Organizadores.). Manual de Economia. 4 ed. So Paulo: Saraiva, 2003.

FORTUNA, E. Mercado financeiro: produtos e servios. 15. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark,
2003.

KRUGMAN, P.; OBSTFELD, M Economia Internacional: Teoria e Poltica. So Paulo: Makron


Books, 2005.

LOPES, Joo do C; ROSSETI, Jos P. Economia Monetria. So Paulo: Atlas, 2002.

MANKIW, N. G. Introduo Economia. Princpios de Micro e Macroeconomia. Rio de Janei-


ro: Campus, 1999.

89
MELLAGI, A. F.; ISHIKAWA, S. Mercado financeiro e de capitais. 2. ed. So Paulo: Atlas,
2003.

MOCHON F. & TROSTER, R. L. Introduo Economia. So Paulo: Makron Books, 2002.

O SULLIVAN, SHEFFRIN & NISHIJIMA. Introduo Economia. So Paulo: Prentice Hall.


2004.

PASSOS, C. R. M.; NOGAMI, O. Princpios de Economia. 4. ed. So Paulo: Pioneira Thom-


son Learning, 2003.
ROSSETTI, J. P. Introduo Economia. 20. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

VASCONCELLOS, Marco A. & GARCIA, MANUEL E. Fundamentos de Economia. So


Paulo: Saraiva, 2004.

WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2003.

90
CAPTULO 9

9 ECONOMIA INTERNACIONAL

Ao final da leitura deste captulo, voc dever ser capaz de:


relacionar os nveis de integrao dos blocos econmicos;
diferenciar as teorias de comrcio internacional ;
identificar os principais blocos econmicos existentes e quais so seus pases-membro.

9.1 TEORIAS DE COMRCIO INTERNACIONAL

O mercantilismo aparece como o primeiro conjunto de idias que procurava expli-


car o funcionamento do comrcio entre os pases, enfatizando que as naes deveriam
privilegiar o comrcio e principalmente as exportaes para a acumulao de metais. Se-
gundo o mercantilismo, os Estados nacionais deveriam:
possuir um exrcito numeroso (tendo como pressuposto o crescimento populacional);
intensificar as atividades de comrcio;
acumular divisas (metais preciosos), ou seja, buscar o metalismo;
defender interesses internos;
conquistar maior participao no comrcio internacional, por meio do aumento das
exportaes;
enfatizar as atividades de comrcio e manufatura.

9.1.1 Teoria das vantagens absolutas


De acordo com Adam Smith1, uma das condies necessrias para a ocorrncia de comr-
cio entre duas naes seria a existncia de algum produto para o qual ocorresse uma vantagem
absoluta na produo, ou seja, essa nao deveria, necessariamente, ter condies de produo
mais favorveis que as do pas para o qual se pretenda exportar. Como o valor das mercadorias
seria determinado pelo tempo de trabalho necessrio para produzi-las, pode-se afirmar que o
determinante, para Smith, seria o custo da mercadoria em termos de mo-de-obra. Desse modo,
seria necessrio comparar o custo de produo entre duas naes de tal forma que s seria pos-
svel o comrcio se ocorressem diferenas significativas entre os valores. Considera-se, nesse
caso, o coeficiente tcnico, ou seja, a relao entre o nmero de horas de trabalho em funo da
quantidade produtiva:

91
I = L / P em que:
I = coeficiente tcnico de produo;
L = horas de trabalho;
P = produto (quantidade produzida).

Quadro 4: Hiptese de produo de calados e carne no Brasil e na Argentina

HIPTESE DE PRODUO DE CALADOS E CARNE NO BRASIL

E NA ARGENTINA

Pas Horas de Produo Coeficiente Horas de Produo Coeficiente


mo-de- de calados Tcnico da mo-de- de carne Tcnico da
obra na Produo obra na produo
(P) (P)
produo de Calados produo de carne
de cala- de carne (L/P)
(L/P)
dos
(L)
(L)
Brasil 400 250 1,6 600 250 2,4
Argentina 600 250 2,4 400 250 1,6

Para tornar mais claro o argumento, vamos utilizar como exemplo a ocorrncia de co-
mrcio entre duas naes, Brasil e Argentina, considerando que ambas produzam calados e
carne bovina e que cada uma possua mil horas de mo-de-obra disponvel para distribuir na
produo desses dois bens. No entanto, dadas as caractersticas de seus respectivos processos
produtivos, cada pas apresentaria coeficientes tcnicos diferentes, compatveis com os seus
respectivos custos de produo (em horas de mo-de-obra). Dessa forma, conforme demonstra o
quadro abaixo, a produo desses pases apresentaria as seguintes caractersticas:
Depreende-se dessa estimativa que o Brasil precisaria deslocar mais recursos para a pro-
duo de carne que a Argentina, em decorrncia de sua menor produtividade, o mesmo ocorren-
do com a Argentina em relao produo de calados. Observe-se, agora, o Quadro seguinte,
que demonstra o processo de especializao da produo:

Quadro 5: Hiptese de especializao de calados e carne no Brasil e na Argentina

92
HIPTESE DE ESPECIALIZAO DE CALADOS E CARNE

NO BRASIL E NA ARGENTINA

Pas Horas de Coeficiente Produo Horas de Coeficiente Produ-


mo-de- tcnico da de calados mo-de- tcnico da o de
obra na produo obra na produo carne
P= L/I
produo de calados produo de carne (I)
P = L/I
de calados de carne
(I)
(L) (L)
Brasil 1.000 1,6 625 0 2,4 0

Argentina 0 2,4 0 1.000 2,0 500


Fonte: Carmo e Mariano, 2006
Depende-se dessa estimativa que o Brasil precisaria deslocar mais recursos para a produ-
o de carne que a Argentina, em decorrncia de sua menor produtividade, o mesmo ocorrendo
com a Argentina em relao produo de calados. Observe-se agora, a Tabela acima, que
demosntra o processo de especializao da produo.
A partir da descrio do quadro na pgina anterior, possvel perceber que, considerando
o coeficiente tcnico mais baixo, ou seja, menor custo de produo, o Brasil poderia se especia-
lizar na produo de calados e exportar o excedente para a Argentina, que, por sua vez, deslo-
caria todo o seu contingente disponvel de mo-de-obra para a produo de carnes, exportando o
excedente para o Brasil.
Desse modo, somando o resultado da produo do Brasil e da Argentina, teramos uma
produo superior que a verificada inicialmente, ou seja, a economia aumentaria a sua capaci-
dade produtiva como um todo, elevando, por conseqncia, o bem-estar da sociedade.

9.1.2 Teoria das vantagens comparativas


O princpio das vantagens comparativas explica o motivo pelo qual dois pases comercia-
lizam entre si.Essa explicao sugere que cada pas deve se especializar na produo daquela
mercadoria em que relativamente mais eficiente ( ou que tenha um custo relativamente me-
nor), exportando-a. Por outro lado, esse mesmo pas deve importar aqueles bens cuja produo
implicar um custo relativamente maior (ou que tenha sua produo relativamente menos eficien-
te).
A teoria das vantagens comparativas foi formulada por David Ricardo2, em 1817. Ricar-
do procurou contruir um modelo de comrcio internacional que pudesse favorecer todo os pa-
ses que fizessem seus negcios com os outros. . Assim, o autor imagina um sistema com total
liberdade de comrcio, onde inevitavelmente cada pas produziria aquilo que pudesse produzir
melhor (isto , o que pode produzir com o menor custo de produo possvel, dados seus recur-

93
sos naturais, sua mo-de-obra e seu capital), exportando-se o excedente e importando-se as de-
mais mercadorias de que a populao necessitasse, de outros pases.
Essa a teoria das vantagens comparativas: se cada pas se especializar em produzir aqui-
lo que lhe for mais vantajoso (menores custos), em um sistema de total livre-comrcio, haver
um nmero muito maior de mercadorias disposio para melhor satisfazer as demandas de sua
populao. Assim, segundo Ricardo, a aplicao dessa teoria favoreceria a classe capitalista de
cada pas, visto que considerava o lucro (renda da classe capitalista) o resduo do produto bruto
da produo, depois de pagos os salrios, os custos de produo e a renda da terra. Se cada pas
produzisse aquilo que lhe fosse mais vantajoso, menores seriam os custos de produo, assim
como os salrios de subsistncia dos trabalhadores (pois produziriam produtos de subsistncia
mais baratos), e em conseqncia, os lucros seriam os maiores possveis.

9.1.3 Escola neoclssica


Apontando as limitaes da escola clssica, essa teoria argumenta que, no mbito do co-
mrcio internacional, no basta identificar os custos de produo (em termos de mo-de-obra)
para verificar se a nao possuir vantagens no comrcio internacional. Segundo essa teoria, os
pases exportam o produto disponvel no pas, em detrimento daquele em escassez. Desse modo,
o processo de troca entre duas naes deve observar o fato de que os pases sempre tendem a
exportar mercadorias provenientes de seus recursos produtivos mais abundantes e a importar
bens cujos recursos sejam mais escassos.

9.1.4 Teoria Cepalina


Segundo essa teoria, nas trocas entre os pases do centro e da periferia tende a ocorrer
uma deteriorao dos termos de troca. Os preos dos produtos primrios tendem a desvalorizar
em relao aos preos dos produtos secundrios, fazendo com que os pases perifricos preci-
sem exportar quantidades cada vez maiores para que possam manter sua capacidade de importa-
o. Desse modo, recomenda-se a implementao de processos de industrializao nacional na
Amrica Latina.

9.2 RELAES ECONMICAS INTERNACIONAIS


Atualmente, pelo menos do ponto de vista econmico, o mundo se apresenta crescente-
mente interligado, seja por fluxos comerciais, seja por fluxos financeiros. De modo geral, as
relaes econmicas internacionais tm posio fundamental para a maioria dos pases, inclusi-
ve o Brasil. A partir dessa constatao, o estudo da chamada economia internacional, como um
ramo especifico da teoria econmica, ganhou destaque.

94
Cada vez mais os pases esto interligados e interdependentes. O comrcio entre as na-
es mais do que duplicou nos ltimos trinta anos. Atualmente, acima de um tero de tudo que
produzido no mundo comercializado entre naes. Ou seja, crescente a parcela da produo
mundial que no consumida no pas de origem.
Quais so os fatores que determinam as trocas internacionais? So vrios os fatores que
promovem a expanso do comrcio para alm das fronteiras de cada pas. Entre outros, podem
ser citados:
diferenas de dotao de recursos naturais: diferentes pases detm diferenciadas reser-
vas de recursos naturais, o que favorece as trocas (petrleo, minerais, solos);
assimetria em atributos construdos: cada pas desenvolve de modo diferenciado sua
tecnologia, que proporciona diferentes oportunidades de comercializao dos produtos
dela decorrentes (remdios, softwares, engenharia);
qualificao dos fatores de produo: cada pas pode ter vantagens na produo, em de-
corrncia de mo-de-obra melhor qualificada ou em razo de melhor ter desenvolvido
determinados fatores de produo;
relaes entre fatores de produo: h fatores de produo que se complementam e fa-
vorecem o intercmbio entre pases.
E quais so as vantagens do intercmbio internacional? Existem vantagens para os con-
sumidores e para os produtores. Os consumidores, com a ampliao da oferta tm a oportunida-
de de dispor de maior diversidade de produtos. Os produtores, por sua vez, tero possibilidades
de ampliao do mercado, buscando compradores com abrangncia internacional. Com essa
ampliao, os produtores tero oportunidade de especializar-se e beneficiar-se das vantagens da
produo em escalas maiores.

9.2.1 O processo de globalizao


O processo de globalizao a conseqncia do incremento das relaes econmicas in-
ternacionais. Os pases se organizam em blocos de integrao, para facilitar o comrcio entre si
e para enfrentar a concorrncia internacional de forma mais competitiva.
A globalizao exige dos pases algumas condies para ingresso nesse clube de negoci-
antes internacionais. A primeira delas integrar-se econmica e politicamente. A integrao
implica em negociaes permanentes, participao nos tratados e acordos mundiais sobre o
tema e adaptao s tendncias comerciais, que se alteram com velocidade crescente. Outra
condio a abertura s empresas transnacionais, que so responsveis pela maioria das transa-
es do comrcio internacional. Os pases precisam, tambm, investir em tecnologias que favo-
ream a inter-relao mundial, como: transportes, comunicaes e transmisso de dados. Preci-
sam, ainda eliminar barreiras comerciais protecionistas e liberalizar suas economias.
As conseqncias da integrao so alteraes das regras de convivncia internas de cada
95
pas. Uma delas a convergncia das relaes jurdicas internas, que tendero a um modelo
mais homogneo entre todos os pases. Por conseguinte, haver influncia externa crescente,
sobre cada pas, com o surgimento de organizaes multilaterais, acordos entre governos, im-
plementao de empresas transnacionais. Em suma, haver reduo de atributos de soberania
nacional, que se consolidaro atravs de acordos de interdependncia.
Do ponto de vista macroeconmico, a integrao produzir o aumento do comrcio inter-
nacional, se relacionado com a produo interna (PIB) de cada pas, provocar a homogeneiza-
o crescente dos fatores de produo e dos produtos, tendendo equalizao dos custos dos
fatores. A influncia dos investimentos externos aumentar, e estes sero cada vez mais atrados
para infra-estrutura e para reas de tecnologia, em vez de serem dirigidos para explorao de
recursos naturais. As naes se tornaro cada vez menos autnomas no campo econmico, de-
pendendo de fluxos financeiros internacionais de controle reduzido.
Do ponto de vista microeconmico, as empresas tendero a ter escalas maiores, podendo
operar com custos mais reduzidos e com maiores condies de competir.

9.2.2 Nveis de integrao


Existem diversas classificaes de nveis de integrao entre pases. A que apresentare-
mos das mais tradicionais e, como as demais, indica nveis crescentes de integrao.

Zona ou rea de livre comrcio (exemplos: Nafta, Alca): acordo entre pases que busca
a eliminao de tarifas no comrcio entre os signatrios.

Unio tarifria ou aduaneira (exemplo: Mercosul): alm da eliminao de tarifas no


comrcio entre os pases signatrios, o acordo busca obter a mesma poltica tarifria para
com o resto do mundo (terceiros pases).

Mercado comum: alm das caractersticas anteriores, o acordo busca obter a coordena-
o de polticas monetria, cambial, fiscal, previdenciria e tributria, alm da harmoni-
zao de legislao, liberdade de circulao de produtos e de fatores de produo; deve-
ro inexistir fronteiras alfandegrias. A nica diferena entre os mercados dos diversos
pases ser a distncia e o conseqente custo do transporte.

Unio econmica e monetria (exemplo: Unio Europia): os pases ficam quase sem
autonomia, adotam o uso de moeda nica, tm polticas macroeconmicas comuns e ban-
co central nico. As polticas so regionais, e no mais nacionais.

96
9.2.3 Blocos econmicos

Alca rea de Livre Comrcio das Amricas


A rea de Livre Comrcio das Amricas (Alca), uma idia lanada pelos Estados Unidos,
em 1994, durante a realizao da Cpula das Amricas, quando foram assinados a declarao de
Princpios e o Plano de Ao, com o objetivo de eliminar as barreiras alfandegrias entre os 34
pases americanos, exceto Cuba, e formar uma rea de livre comrcio para as Amricas, at o
final de 2005. Por deciso posterior, a ALCA tem o prazo mnimo de sete anos para sua forma-
o, a partir de 2005, mas neste instante enfrenta oposio para a sua implementao, tanto do
Congresso dos Estados Unidos, cujos congressistas historicamente defendem os interesses lo-
cais dos seus eleitores, quanto dos demais pases do Continente Americano. Se implantada, a
ALCA poder transformar-se em um dos maiores blocos comerciais do mundo, superando
mesmo a Unio Europia. Seu Produto Interno Bruto (PIB) ser da ordem de 12.600 trilhes de
dlares (2 trilhes a mais que a UE), e sua populao alcanar os 825,3 milhes de habitantes,
mais do dobro da registrada na Unio Europia.
So pases-membro da Alca: Antigua e Barbuda, Argentina, Bahamas, Barbados, Beli-
ze, Bolvia, Brasil, Canad, Chile, Colmbia, Costa Rica, Dominica, El Salvador, Equa-
dor, Estados Unidos da Amrica, Granada, Guatemala, Guiana, Haiti, Honduras, Jamaica,
Mxico, Nicargua, Panam, Paraguai, Peru, Repblica Dominicana, Santa Lcia, So
Cristvo e Neves, So Vicente e Granadinas, Suriname, Trinidad e Tobago, Uruguai e
Venezuela.

Mercosul Mercado Comum do Sul


Mercado Comum do Sul foi criado oficialmente em maro de 1991 pelo Tratado de As-
suno, um bloco formado por Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai, alm dos pases associ-
ados Bolvia e Chile. J em 1985, Jos Sarney e Raul Alfonsn presidentes do Brasil e Argenti-
na, respectivamente, iniciaram os acordos de cooperao econmica entre seus pases. Mais
tarde com a adeso do Paraguai e Uruguai, o perfil geogrfico deste bloco estava formado. Ten-
do como princpios bsicos estabelecer uma unio aduaneira - rea de livre circulao de bens,
servios, mos-de-obra e capital assim como a liberao gradativa de tarifas alfandegrias e
restries tarifrias. Entretanto, alguns produtos ainda permanecem subordinados a taxas de
importao que funcionam como tarifas de proteo para as empresas nacionais.
Ao contrrio do NAFTA, existem entre os pases membros do Mercosul laos que interli-
gam suas economias e, por conseguinte, interferem e servem de estmulo para relao comercial
e intercmbio de investimentos. Os grandes pases deste bloco so, sem dvida, o Brasil e a
Argentina no por sua rea, mas por seu maior contingente populacional e desenvolvimento
econmico. Para o bom andamento do MERCOSUL de fundamental importncia estabelecer
97
tarifas comuns a todos os membros, alm da adoo de uma mesma poltica comercial. Neste
ponto existe um "problema" causado pelas diferenas de potencialidade econmica e industrial
entre os membros. Analisando o Brasil, por exemplo, percebemos que existe a necessidade de
taxas de importaes mais altas para um nmero maior de produtos, j que seu parque industrial
muito mais expressivo. Se isto no acontecer, no possvel proteger de forma efetiva sua
produo interna.
O Mercosul considerado, por alguns, como um bloco econmico sub-regional, pelo fato
dos pases que o compem serem subdesenvolvidos. O principal desafio destes pases resolver
e modificar este quadro de subdesenvolvimento, diminuindo os problemas urbanos, as altas
taxas de analfabetismo e acabando com as precrias condies de educao e sade para des-
pontar de vez no mercado mundial.

Nafta Acordo de Livre Comrcio da Amrica do Norte


Criado em 1992 , tem como pases membros os Estados Unidos da Amrica, Mxico e
Canad. O acordo prev a instalao de uma zona de livre comrcio entre esses trs pases. Esta
rea est baseada na livre circulao de mercadorias e servios entre os pases membros. Isto
acontece por eliminao das barreiras legais, e das tarifas alfandegrias, ou seja, est limitado
apenas rea comercial. O que se busca ampliar os horizontes de mercado dos pases mem-
bros e maximizar a produtividade interna de cada um. Ao contrrio da Unio Europia, o NAF-
TA no aponta para a unificao total das economias dos pases que deles fazem parte.

EU Unio Europia
A Unio Europia representa o estgio mais avanado do processo de formao
dos blocos econmicos no contexto da globalizao. Origina-se da Comunidade Econ-
mica Europia (CEE), fundada em 1957 pelo Tratado de Roma. Em 1.7.1987, contando
com a adeso de Dinamarca, Irlanda, Reino Unido, Grcia, Espanha e Portugal, entra em
vigor o Ato nico Europeu, que d origem s Comunidades Europias, formando um
Mercado nico e priorizando a coeso econmica e social. Em 7.2.1992, assinado, em
Maastricht (Holanda), o Tratado da Unio Europia para conformao da unio econmi-
ca e monetria. Em 17.6. 1997, j incorporadas ustria, Finlndia e Sucia, elaborado o
Tratado de Amsterdam (Holanda) com vistas a viabilizar uma Europa mais democrtica e
social. Em 1.1.1999 ocorre a adoo escritural da moeda nica, o Euro. Em 1.1.2002 o
Euro passa a circular como papel-moeda. Em 1.5.2004 a Unio Europia expandida pa-
ra 25 pases com a adoo de 10 novos membros.

98
Membros da EU: Alemanha, ustria, Blgica, Chipre, Dinamarca*, Eslovquia, Eslov-
nia, Espanha, Estnia, Finlndia, Frana, Grcia, Holanda, Hungria, Irlanda, Itlia, Let-
nia, Litunia, Luxemburgo, Malta, Polnia, Portugal, Reino Unido*, Repblica Checa e
Sucia*.
*pases que no aderiram ao Euro.

Aladi Associao Latino-Americana de Integrao


Criada em 12 de agosto de 1980 pelo Tratado de Montevidu, a ALADI objetivou
criar um mercado comum latino-americano, a longo prazo e de maneira gradual, mediante
a concesso de preferncias tarifrias e acordos regionais e de alcance parcial. A ALADI
substituiu a ALALC, a antiga Associao Latino-Americana de Livre Comrcio, que foi
criada em 1960. A ALADI congrega uma populao de 449,7 milhes de habitantes,
formando um PIB de US$ 1,760,4 trilho, gerando exportaes no valor de US$ 362,3 bi-
lhes e importaes que alcanam os US$ 365,5 bilhes. Cuba o mais recente pas-
membro da ALADI.
So pases-membro da Aladi: Argentina, Bolvia, Brasil, Chile, Colmbia, Cuba, Equa-
dor, Mxico, Paraguai, Peru, Uruguai e Venezuela.

Afinal, o que a globalizao? No existe uma resposta nica para essa questo.Os
mais entusiastas acreditam que a globalizao define uma nova era na histria da huma-
nidade, em que a interdependncia entre os povos ser to completa que as fronteiras
nacionais desaparecero. Acredita-se que esse processo est em curso e que, no plano
econmico, a cada dia as polticas pblicas perdem relevncia, neutralizadas pelas for-
as incontrolveis do mercado.As corporaes transnacionais so vistas como principais
agentes do processo, uma vez que no devem lealdade a nenhum Estado-Nao e se es-
tabelecem em qualquer parte do mundo em que o mercado oferea mais vantagens para
a expanso de seus negcios.
Alguns estudiosos, todavia, entendem que o que hoje denominamos globaliza-
o nada mais do que a continuidade do processo de crescimento das relaes eco-
nmicas internacionais, em curso desde o sculo passado.
Fonte: CARVALHO e SILVA, 2004.

Consideraes sobre este captulo

*
Pases que no aderiram ao euro.

99
Com a tendncia de os mercados se globalizarem, a economia internacional
deixou de ser uma referncia terica distante para cada cidado, tornando-se
uma varivel que influencia sua vida diria. Ao contrrio de poucas dcadas
atrs, qualquer cidado brasileiro hoje est familiarizado com bens oriundos do
exterior, tanto de produtos sofisticados quanto populares, desde automveis e
equipamentos de grande porte at pequenos objetos de decorao. Assim
tambm com a produo nacional, em cujo processo se envolvem brasileiros
em grande nmero e das mais variadas profisses: operrios, administradores,
projetistas, vendedores.
Carvalho, M.A. & Silva, C.R.L. Economia Internacional. So Paulo: Saraiva, 2004. Ex-
celente manual para estudo de economia internacional e integrao econmica. Relacio-
na a teoria realidade brasileira, apresentando os prioncipais modelos do comrcio in-
ternacional, a teoria da poltica comercial, o balano de pagamentos e os aspectos mais
relevantes da economia internacional contempornea.

Atividades
1. Quais so os nveis de integrao comercial e econmica?
2. Qual, na sua opinio, o nvel de integrao do Mercosul. Fundamente sua resposta.
3. Quais so as principais barreiras para a implementao da Alca? Para responder a essa pergunta voc
dever realizar pesquisa na internet.

Referncias
BAER, W. A. Economia Brasileira. So Paulo: Nobel, 1995.
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Disponvel em: http://www.bc.gov.br. Acesso em: 06.jul.07.
EQUIPE DE PROFESSORES DA USP. PINHO, Diva B. & VASCONCELOS, Marco A. S de
(Organizadores.). Manual de Economia. 4 ed. So Paulo: Saraiva, 2003.

HUNT, E. K. Histria do pensamento econmico. Petrpolis: Vozes, 2005.

KRUGMAN, P.; OBSTFELD, M Economia Internacional: Teoria e Poltica. So Paulo: Makron


Books, 2005.

MANKIW, N. G. Introduo Economia. Princpios de Micro e Macroeconomia. Rio de Janei-


ro: Campus, 1999.

MOCHON F. & TROSTER, R. L. Introduo Economia. So Paulo: Makron Books, 2002.

O SULLIVAN, SHEFFRIN & NISHIJIMA. Introduo Economia. So Paulo: Prentice Hall.


2004.

100
PASSOS, C. R. M.; NOGAMI, O. Princpios de Economia. 4. ed. So Paulo: Pioneira Thom-
son Learning, 2003.
ROSSETTI, J. P. Introduo Economia. 20. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

VASCONCELLOS, Marco A. & GARCIA, MANUEL E. Fundamentos de Economia. So


Paulo: Saraiva, 2004.

WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2003.

101
CAPTULO 10

10 CRESCIMENTO E DESENVOLVIMENTO ECONMICO

Ao final da leitura deste captulo, voc dever ser capaz de:


diferenciar os conceitos de crescimento e desenvolvimento econmico;
identificar os principais indicadores de desenvolvimento econmico.

10.1 CONCEITOS FUNDAMENTAIS


Num primeiro momento, somos levados a acreditar que desenvolvimento econmico o
mesmo que crescimento econmico. Ento, como saber o que desenvolvimento? O desenvol-
vimento corresponde participao social no resultado do crescimento. Quando decorrente de
crescimento a populao obtm melhorias no padro de vida, ou participa distributivamente do
resultado deste crescimento que ocorre o desenvolvimento. Portanto, podemos simplificar
afirmando que crescimento econmico um fator quantitativo e desenvolvimento econmico
qualitativo.
O desenvolvimento econmico um processo de mudana estrutural de longo prazo num
sistema econmico. Decorrente do aumento dos recursos disponveis e/ou sua melhor utilizao,
tendo como resultado o aumento da renda per capita real e os nveis de consumo e bem-estar da
coletividade. a soma de crescimento, industrializao com mudanas estruturais, especialmen-
te no setor externo e agrcola, e com melhoria na distribuio da renda pessoal e regional acom-
panhada do aumento do nvel de emprego.
Embora a mensurao do produto gerado em um pas, especialmente o PIB (Produto In-
terno Bruto) e mais recentemente o PIB per capita (PIB dividido pela populao do pas) seja
freqentemente mencionada, especialmente na mdia, como medidora do desenvolvimento,
esses dados estatsticos so medidas de crescimento de uma nao. Compem o conjunto de
indicadores que revelam o nvel de desenvolvimento de um pas, mas no completam tal concei-
to. S se pode considerer desenvolvido o pas que obtiver crescimento econmico associado ao
aumento do bem-estar de seus cidados atravs da diminuio de suas desigualdades na reparti-
o da riqueza, da reduo dos nveis de desemprego, da melhoria geral da qualidade de vida em
atributos como nutrio, sade, moradia e transporte.

10.1.1 Fatores que influenciam o desenvolvimento econmico

Os principais fatores que influenciam o desenvolvimento econmico podem ser assim a-


presentados:

102
A qualidade e a quantidade dos recursos produtivos disponveis, includos nesse
conjunto especialmente a fora de trabalho e o estoque de capital Sempre que ci-
tamos os recursos produtivos nos referindo fora de trabalho, ao capital e matria-
prima. A qualificao desses recursos representa os nveis de formao escolar da mo-
de-obra, determinado pela mdia de anos freqentados nas escolas a capacidade tecno-
lgica do capital existente, se formao interna ou externa e diversidade e quantidade e
qualidade das matrias-primas existentes num sistema econmico;
As condies polticas e sociais: a estabilidade poltica e institucional para as con-
dies polticas e sociais, entenderemos que so as instituies polticas (partidos polti-
cos) que legislam em favor da populao, e no em favor de segmentos da sociedade.
Partindo-se deste aspecto, que podemos chamar de maturidade e conscincia poltica, a
populao conquistar melhorias na estrutura social e poltico devido a maior policia-
mento do comportamento de seus legisladores eleitos.
Dinamismo dos agentes econmicos, que proporcionam eficincia organizacional
Sempre que a estrutura das organizaes que estimulam o funcionamento das atividades
produtivas possuir dinmica e agilidade no seu processo mais unidades produtivas po-
dero surgir no mercado aumentando os nveis de emprego e qualidade de vida. Essa
dinmica pode ser representada pelas decises do Banco Central do Brasil, agilizando o
funcionamento do sistema financeiro. Proporcionar agilidade no processo tributrio, ou
seja, menos burocracia.

10.1.2 Conseqncias do desenvolvimento


As conseqncias do desenvolvimento so muitas e so de importncia fundamental, al-
mejadas por todos. Como evidncia dessa afirmao, podemos verificar na campanha para a
presidncia da repblica que a mais importante proposta dos candidatos a promoo do desen-
volvimento econmico.
Para melhor entender o desenvolvimento e suas conseqncias, temos que partir do par-
metro comparativo, ou seja, desenvolvido pressupe necessariamente a existncia do no-
desenvolvido (subdesenvolvido). Ento, por que desejar as conseqncias do desenvolvimento?
A resposta simples: o desenvolvimento trar melhorias no padro de vida da populao.
Essas conseqncias possuem carter temporrio, decorrente da natureza do processo e-
conmico que so as necessidades ilimitadas da populao. Representada pela criao de novas
necessidades quando anteriores j foram atingidas. Esse aspecto torna o governo permanente-
mente refm das necessidades da populao entra governo sai governo, a populao considera
vitrias j atingidas como direito conquistado e reivindicam novas necessidades e assim tem
sido atravs dos tempos. A seguir apresentamos uma sntese das principais efeitos do desenvol-
vimento econmico:
103
Alteraes no processo produtivo As alteraes no processo produtivo decorrente
do desenvolvimento econmico significam melhorias tecnolgicas bem como sistemas
produtivos menos complexos, geis e com maior produtividade. Com essa mudana no
processo produtivo, h, em cadeia o estmulo ao investimento no capital produtivo, de-
sencadeando mais investimentos em formao de capital e assim sucessivamente.
Alteraes na estrutura do consumo da sociedade Em continuidade a evoluo do
desenvolvimento econmico associado s conquistas do padro de vida da sociedade
corresponde, tambm a melhorias do processo distributivo da renda total gerada no sis-
tema econmico. Com a evoluo da renda, certamente a populao modificar seu pa-
dro de consumo, buscando produtos de maior complexidade e alterao dos bens e ser-
vios consumidos at ento. Como exemplo, podemos citar: A pirmide das necessi-
dades ou a teoria da hierarquia de necessidades de Maslow (Figura 2).

Figura 2 Ttulo da pirmide: Pirmide das Necessidades de Maslow

Fonte: http://www.gueb.org/xmedia/maslow.jpg

Essa pirmide (figura) demonstra claramente que sua base constituda pelas necessidades bsi-
cas de sobrevivncia (alimentao, segurana, habitao, etc.) e em seu topo est a necessidade
de status, passando por vrias outras intermedirias. Interpretando: saindo princpio que as ne-
cessidades bsicas da sociedade foram atingidas, esse grupo reivindicar melhores condies de
lazer, por exemplo, sendo este processo continuado e interminvel.
Crescente interdependncia setorial na economia Decorrente do desenvolvimento
da economia e motivada pelo avano tecnolgico e melhorias na formao de mo-de-
obra, a economia a possuir maiores dependncia dos setores entre si. Considerando a

104
verticalizao e a horizontalizao do processo produtivo, vamos constatar que a inter-
dependncia dos setores torna-se maior devido ao processo produtivo ter consolidado as
atividades em todos os nveis. Significa que atividades produtivas que inicialmente no
existiam internamente passam a existir a partir do desenvolvimento.
Setor externo O desenvolvimento permite ganhos de escala, aumenta a capacidade de
importar e possui um efeito multiplicador sobre a economia. Podemos iniciar a interpre-
tao do impacto do desenvolvimento de uma economia sobre o setor externo conside-
rando que as melhorias tecnolgicas obtidas atribuiro mais produtividade ao setor pro-
dutivo que por sua vez, ter competitividade maior no mercado globalizado. Em conse-
qncia disso, sero obtidos mais recursos de exportao, o que significa, na realidade,
importao de empregos e mais reservas cambiais, possibilitando a importao de bens
de capital ou promovendo o desenvolvimento tecnolgico interno assim ocorrendo o e-
feito multiplicador sobre o setor produtivo da economia.

10.1.3 Principais indicadores de desenvolvimento


A macroeconomia consiste em ser o compartimento de cincia econmica que trata da
economia como um todo, das questes agregativas. Pergunta-se, ento: como saber se um siste-
ma econmico est crescendo ou se desenvolvendo? E com que parmetros estamos medido
esse resultado?
Como estamos tratando de anlises comparativas entre regies de um pas, entre pases ou
blocos econmicos, necessrio ser usar padres universais de medida, que podemos citar: uma
mesma moeda universal, o mesmo perodo temporal, os mesmos parmetro e ndices. Caso con-
trrio, estaremos comparando indicadores que no mostraro os mesmos dados e portando ocor-
rendo comparaes errneas.

10.1.4 Indicadores econmicos


Renda per capita Na realidade esse o indicador de desenvolvimento mais utilizado
mundialmente. A renda per capita, que significa renda por pessoa ou habitante, obtida
pela diviso do produto interno bruto pela populao, em que obteremos a renda mdia
por habitante de um pas. Esse um indicador de crescimento econmico, porm no
um indicador de desenvolvimento confivel. Por qu? A resposta simples, porque
um valor mdio. Se a renda per capita aumenta, significa que a riqueza produzida num
sistema econmico cresce em velocidade superior ao crescimento demogrfico da popu-
lao. Isso significa crescimento econmico, porm no desenvolvimento. Para que o-
corra desenvolvimento deve haver participao da populao na renda gerada e acesso
aquisio e evoluo na estrutura de consumo. Comprovando essa afirmao, um sis-
tema econmico pode estar aumentando seu produto interno bruto e apresentar altos n-
105
dices de concentrao de renda. Em outras palavras: a populao no teria acesso a essa
renda e, conseqentemente, no usufruiria dos benefcios do aumento de renda.
Pauta de importaes e de exportaes Os pases desenvolvidos e subdesenvolvidos
apresentam diferentes e distintas estruturas de importaes e exportaes. Castro e Les-
sa1 (1989) afirmam: Para sabermos o grau de desenvolvimento de um pas basta anali-
sar a estrutura dos produtos de suas importaes. Quanto mais elaborados forem os pro-
dutos, menos desenvolvidos ele e vice-versa. Dessa afirmao decorrer toda a nossa
anlise da pauta das importaes e exportaes de um sistema econmico. medida
que um sistema vai se desenvolvendo, h a evoluo tecnolgica do parque produtivo
interno e melhorias na qualificao da mo-de-obra. Em conseqncia, se obtm ganhos
de produtividade e competitividade no mercado globalizado, exportando produtos ela-
borados (com mais valor agregado) e importando empregos. Por outro lado, importar
produtos em sua forma, mas bruta (matria-prima) a preos menores com menos valor
agregado, decorrendo disso modificao da pauta das importaes de produtos acabados
para forma bruta, bem como as exportaes da forma bruta modificando-a e para a for-
ma elaborada.
Estrutura da produo e do emprego Nesse indicador demonstrado o padro da
estrutura de produo e do emprego, ou seja, com o desenvolvimento, a estrutura de
produo se altera, e essas modificaes ocorrem na medida em que o desenvolvimento
evolui. Podemos, ento, afirmar que em um pas subdesenvolvido a estrutura de produ-
o est direcionada atividade primria, com baixa utilizao de tecnologia, desenvol-
vendo-se com larga utilizao de tecnologia. Conseqentemente, a estrutura do emprego
segue o mesmo raciocnio, estabelecendo uma relao de causa e efeito. Como a ativi-
dade produtiva est fundamentada no setor primrio (agricultura, extrativismo e pesca) a
exigncia de mo-de-obra qualificada praticamente no existe; por outro lado, no decor-
rer do desenvolvimento, a tecnologia usada vai aumentando em funo do direciona-
mento da produo para o setor secundrio (transformao), a exigncia da qualificao
da mo-de-obra aumenta. Concluindo, quanto menos desenvolvido for um sistema eco-
nmico, mais a estrutura de produo e emprego estar fundamentada na atividade pri-
mria e ao contrrio com o desenvolvimento evoluindo ocorrer o direcionamento para
a industrializao.

10.1.5 Indicadores demogrficos


Taxa de crescimento demogrfico Nesse indicador, vamos verificar que o grau de
desenvolvimento de uma nao corresponde, numa razo inversa, taxa de crescimento
populacional. Ou seja, quanto maior for a taxa de crescimento demogrfico, menos de-
senvolvido ser o pas. Com o desenvolvimento, a formao cultural e o poder aquisiti-

106
vo da populao aumentam, tornando-se mais consciente no que se refere ao controle da
natalidade. As pirmides etrias dos pases resultam diferentes, tendo os pases subde-
senvolvidosuma populao jovem, o que caracteriza a base da pirmide mais larga em
relao ao seu topo.
Estrutura etria da populao medida que a pirmide etria de um pas passa a
possuir uma base no to significativamente grande em relao sua altura, o cresci-
mento demogrfico diminui e a expectativa de vida da populao aumenta. O aumento
da expectativa de vida da populao decorrente do crescimento da qualidade de vida
obtida atravs de melhorias no acesso ao sistema de sade, alimentao e saneamento.
Expectativa de vida ao nascer Quando tratamos de desenvolvimento, no devemos
desassociar os indicadores econmicos e seus benefcios populao. Portanto, a expec-
tativa de tempo de vida de um cidado um forte indicador de desenvolvimento de cada
pas. A idade mdia da populao brasileira na dcada de 40 estava em torno de 50 a 60
anos e, hoje, est acima dos 70 anos. Pergunta-se: quais fatores contriburam para esse
ganho de vida mdia conquistado pelo brasileiro? A resposta est no desenvolvimen-
to.Significa que o crescimento econmico aumentando e a populao se beneficia desse
fato, usurfruindo de melhorias, tais como: aumento do nvel de saneamento das cidades,
acesso renda, acesso educao e ao lazer, bem como a evoluo tecnolgica da me-
dicina que revertida diretamente ao povo. A decorrncia dessas conquistas foi o au-
mento do tempo de vida mdia da populao.
Taxa de mortalidade infantil a quantidade de bitos para cada mil nascimentos.
Esse um indicador de desenvolvimento, porque indiretamente representa o acesso da
populao ao acompanhamento pr-natal e obsttrica, ou seja, seu acesso ao sistema
de sade. Mais desenvolvido o pas quanto menor for essa taxa. Como j visto em da-
dos anteriores, com a evoluo tecnolgica da medicina e o direcionamento de maiores
recursos financeiros e humanos do governo voltados para o pr-natal obteve-se a redu-
o do ndice de mortalidade infantil - mais uma vez o crescimento econmico sendo
revertido populao.

10.1.6 Indicadores sociais


Taxa de analfabetismo Esse indicador considerado social por que nos mostra em
termos mdios qual a quantidade de indivduos que no so alfabetizados em relao ao
total da populao. Quanto maior ela for, menor tender a ser o desenvolvimento do pa-
s e vice-versa. Qual a relao entre analfabetismo e desenvolvimento de um pas? Es-
t na relao de que, quanto maior for o crescimento econmico, maior ser a exigncia
da formao dos indivduos para acesso ao emprego. Na dcada de 30, um brasileiro es-

107
tava suficientemente formado com o ensino fundamental, para o ento mercado de tra-
balho. Hoje a formao superior no lhe d garantia alguma de acesso a esse mercado.
Participao da mulher na sociedade Uma sociedade patriarcal, muitas vezes, de-
monstra seu nvel de desenvolvimento. A relao igualitria da participao da mulher
na sociedade pode demonstrar o grau de desenvolvimento, ou seja, medida que o de-
senvolvimento ocorre, a sociedade como um todo passa a usufruir do processo partici-
pativo a decisrio. At meados da dcada de 30 a mulher no Brasil no tinha direito ao
voto, no participava das decises polticas. Hoje, h governadoras comandando estados
em padro de igualdade com os homens. No s no processo poltico, mas tambm no
mercado de trabalho constata-se que a mulher tem conquistando espao, competindo-
com os homens e muitas vezes superando-os. Existem empresas que tm preferncia pe-
las mulheres nos cargos diretivos. Isso pode ser evidenciado pela existncia de muitas
mulheres serem chefes de famlia.
Incluso social O acesso aos benefcios obtidos via crescimento econmico, a redu-
o de desigualdades sociais e a participao de todos no processo poltico so fatores
que indicaro o grau de desenvolvimento. Como exemplo, cita-se a desigualdade social
existente na ndia, onde indivduos nascem em castas sociais sendo impedidos de ter a-
cesso a certos benefcios e condenados a viver na mesma condio at a morte.
ndice de Desenvolvimento Humano (IDH) O IDH foi criado para medir o nvel de
desenvolvimento humano dos pases a partir de indicadores de educao (alfabetizao e taxa de
matrcula), longevidade (expectativa de vida ao nascer) e renda (PIB per capita). Seus valores
variam de 0 (nenhum desenvolvimento humano) a 1 (desenvolvimento humano total). Pases
com IDH at 0,499 so considerados de desenvolvimento humano baixo; com ndices entre
0,500 e 0,799 so considerados de desenvolvimento humano mdio; e com ndices maiores que
0,800 so considerados de desenvolvimento humano alto.
O ndice de Desenvolvimento Humano tambm utilizado para aferir o nvel de desenvolvi-
mento humano em municpios, denominando-se IDH-Municipal ou IDH-M e, embora mea os
mesmos fenmenos - educao, longevidade e renda, os indicadores levados em conta no so
mais adequados para avaliar as condies de ncleos sociais menores.
IDH Dimenso educao - para medir o acesso educao em grandes sociedades, como um
pas, a taxa de matrcula nos diversos nveis do sistema educacional um indicador suficiente-
mente preciso. Todavia, quando o foco est em ncleos sociais menores, como municpios, esse
indicador menos eficaz, pois os estudantes podem morar em uma cidade e estudar em outra,
distorcendo as taxas de matrcula. Da a opo pelo indicador de freqncia sala de aula, que
baseado em dados censitrios. O que se pretende aferir a parcela da populao daquela cidade
que vai escola em comparao populao municipal em idade escolar. O outro critrio para a
avaliao da educao de uma populao o percentual de alfabetizados maiores de 15 anos.

108
Ele se baseia no direito constitucional de todos os brasileiros de terem acesso s oito sries do
ensino fundamental. Ao final desse perodo, que, pelo calendrio normal se encerraria aos 14
anos de idade, espera-se que o indivduo seja capaz de ler e escrever um bilhete simples. Da a
opo por se medir essa capacidade na populao com 15 anos de idade ou mais. A taxa de al-
fabetizao obtida pela diviso do total de alfabetizados maiores de 15 anos pela populao
total de mais de 15 anos de idade do municpio pesquisado.
IDH Dimenso longevidade - para avaliar o desenvolvimento humano no que diz respeito
longevidade o IDH nacional e o IDH municipal usam a esperana de vida ao nascer. Esse indi-
cador mostra qual a mdia de anos que a populao nascida naquela localidade no ano de refe-
rncia deve viver - desde que as condies de mortalidade existentes se mantenham constantes.
Quanto menor for a mortalidade registrada em um municpio, maior ser a esperana de vida ao
nascer. O indicador uma boa forma de avaliar as condies sociais, de sade e de salubridade
por considerar as taxas de mortalidade das diferentes faixas etrias daquela localidade. Todas as
causas de morte so contempladas para chegar ao indicador, tanto as ocorridas em funo de
doenas quanto as provocadas por causas externas (violncias e acidentes). O Censo 2000 a
base de clculo de todo o IDH municipal. Para se chegar ao nmero mdio de anos que uma
pessoa vive a partir de seu nascimento so utilizados os dados do questionrio expandido do
Censo. O resultado dessa amostra expandido para o restante da populao daquele municpio.
IDH Dimenso renda - o Produto Interno Bruto (PIB) de um pas o valor agregado na pro-
duo de todos os bens e servios ao longo de um ano dentro de suas fronteiras. O PIB per capi-
ta a diviso desse valor pela populao do pas. Trata-se de um indicador eficaz para a avalia-
o da renda de um universo amplo, como pases e unidades da Federao. Esse o critrio
usado pelo PNUD - Programa das Naes Unidas para o Desenvolvimento, mundialmente, para
o clculo do IDH-R dos pases e dos Estados. Na avaliao da renda dos habitantes de um mu-
nicpio, o uso do PIB per capita torna-se inadequado. Por exemplo: nem toda a renda produzida
dentro da rea do municpio apropriada pela populao residente. A alternativa adotada o
clculo da renda municipal per capita. Ela permite, por exemplo, uma desagregao por cor ou
gnero da populao, o que seria invivel de outra maneira.

109
Consideraes sobre este captulo

Neste captulo tivemos a oportunidade de descobrir a diferena entre crescimento econ-


mico e desenvolvimento econmico e que para obtermos desenvolvimento econmico h o re-
quisito do crescimento econmico, porm com o crescimento econmico no necessariamente
teremos desenvolvimento. Portanto, chegamos a concluso que para um sistema econmico
chegar a este desenvolvimento necessrio e indispensvel a participao de sociedade na ri-
queza gerada direta ou indiretamente.
As referncias bibliogrficas ao final deste livro apresentam captulos interessantes pa-
ra aprofundar o tema aqui desenvolvido. Se voc quiser mais, pode ainda pesquisar no Programa
das Naes Unidas Para o Desenvolvimento. Disponvel em: <http://www.pndu.org.br/idh onde
encontramos as informaes tabuladas de forma a possibilitar a comparao atravs do tempo e
entre os sistemas econmicos. Recomendamos o site da Fundao de Economia e Estatstica do
Rio Grande do Sul - FEE (http://www. fee.tche.br ), do Instituto Brasileiro de Geografia e Es-
tatstica - IBGE (http://www.ibge.gov.br ) e do Instituto de Pesquisas Econmicas Aplicadas
IPEA (http://www.ipea.gov.br). que nos mostraro a evoluo dos indicadores econmicos e de
desenvolvimentos do Brasil bem como a participao da populao medida nos mesmos.

Atividades
1) Que diferenas existem entre crescimento e desenvolvimento econmico?
2) Que fatores influenciam o desenvolvimento econmico e qual os seus efeitos?
3) Descreva trs indicadores de desenvolvimento econmico?
4) O que o IDH?

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WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2003.

114
Gabarito

Captulo 1
As respostas das questes acima, so encontradas no texto do captulo.

Captulo 2
As respostas das questes acima, so encontradas no texto do captulo.

Captulo 3
1. A forma de clculo est clara no cabealho: a produtividade mdia da mo-de-obra cal-
cula-se dividindo a produo total (coluna 3) pelas quantidades de mo de obra respectivas (co-
luna 2).; da mesma forma, a coluna 5.

2. Resposta da questo:
Q produzida Custo Total Custo Mdio Custo Margi- Receita Total Lucro Total
nal
20 458.000 22.900 - 1.000.000 542.000
30 478.000 15.933 2.000 1.260.000 782.000
40 498.000 12.450 2.000 1.560.000 1.062.000
50 518.000 10.360 2.000 1.800.000 1.282.000
60 538.000 8.966 2.000 1.980.000 1.442.000

Captulo 4
1 e 2: As respostas podem ser encontradas no prprio texto do livro. Procure entender bem o
conceito de poltica econmica e identificar os instrumentos que o gestor macroconmico tem
para a gerir a economia.

3. As respostas devem ser obtidas atravs de pesquisa na internet. Utilize sites de economia,
como: www.bcb.gov.br; www.ibge.gov.br;www.fee.tche.br.

Captulo 5
1. Meio ou instrumento de troca; Unidade de medida e Reserva de valor.
2. Motivo de transao; motivo precauo e motivo especulao.
3. A resposta desta questo devera seguir a linha de raciocnio do efeito multiplicador
dos meios de pagamentos representando um aumento ou reduo da quantidade de mo-
eda em circulao.
4. Emisso de moeda
- Reservas obrigatrias
- Operaes de mercado aberto
- Poltica de redesconto
- Regulamentao e controle de crdito.

Captulo 6
As respostas das questes acima so encontradas no texto do captulo.

Captulo 7
1. O subsistema normativo aquele que estabele as normas para o funcionamento do Sis-
tema Financeiro Nacional bem como a sua fiscalizao.
O subsistema de Operativo aquela que permite a operacionalizao das operaes per-
tinentes a cada necessidade do sistema econmico.

115
2. A principal diferena entre o mercado a vista e o mercado a termo esta no prazo de pa-
gamento da compra de aes.
3. As atribuies so:
a. adaptar o volume dos meios de pagamentos;
b. Regular o valor interno da moeda;
c. Regular o valor externo da moeda;
d. Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras;
e. Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros;
f. Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras;
g. Coordenar a poltica monetria.

4. Permite que os recursos financeiros sejam investidos dentro do pas sem a desconfiana
na economia, ou seja, propicia a captao de recursos estrangeiros para serem investidos na
atividade econmico do pas.
Captulo 9
1 , 2 e 3. As respostas devero ser obtidas atravs da leitura do captulo. Trata-se de identificar
quais so os nveis de integrao (rea de Livre Comrcio, Unio Aduaneira, etc ) que existem
e relacion-los com a situao do MERCOSUL e com a ALCA. Procure artigos sobre o tema,
na internet.

Captulo 10
1. A diferena consiste em que o crescimento econmico esta somente no crescimento dos re-
sultados da atividade produtiva ou seja da economia e o desenvolvimento econmico consiste
no crescimento econmico com a participao da populao neste processo. Ento podemos
afirmar que para obtermos do desenvolvimento econmico pressupomos o crescimento
econmico, porm se tivermos crescimento econmico no necessariamente teremos desenvol-
vimento.
2. - A qualidade e a quantidade dos recursos produtivos disponveis
- As condies polticas e sociais
- Dinamismo dos agentes econmicos.
Os seus efeitos podem ser descritos a partir da leitura e entendimento de cada um dos itens
anteriores.
3. O aluno dever escolher cada um dos indicadores econmicos, demogrficos e sociais e
descrev-los.
4. o ndice criado para medir o grau de acesso da populao aos benefcios obtidos pelo
crescimento econmico.

116
Referncias

Captulo 1
1
SOLOW, 2000.
2
QUESNAY, 1983.

Captulo 2
1
ROSSETTI, 2002.
2
PASSOS e NOGAMI, 2003.
3
MARSHALL, 1982.
1
AUGUSTO, 2007.
3
FRIEDMAN, 1971.

Captulo 8
1
SMITH, 1999.
2
RICARDO, 1817.

Captulo 9

1
CASTRO e LESSA, 1992.

117