Nom Prnom Numro dinscription

DALIL Wilhane 4141

BOUROUIS Ayoub 3493
HAMMOUCH Oussama 3439
BENSMAIL El Mehdi 3423

Encadr par : M. ALAMI Youssef

Sommaire

Introduction ...................................................................................................................................... 1
I. Le concept du crowdfunding ......................................................................................................... 2
1. Contexte historique du crowdfunding ................................................................................... 2

2. Dfinition du crowdfunding .................................................................................................. 4

3. Les fondements du crowdfunding ......................................................................................... 4

II. Les composantes du crowdfunding............................................................................................... 5

1. Les plateformes du crowdfunding ......................................................................................... 5

1.1. Les plateformes non spculatives .................................................................................. 5

1.2. Les plateformes spculatives ......................................................................................... 6
2. Les acteurs du Crowdfunding................................................................................................ 8

III. La campagne Crowdfunding ...................................................................................................... 11

1. Cls de russite dune campagne crowdfunding ................................................................. 11

2. Cas dillustration ................................................................................................................. 14

IV. Le Crowdfunding au Maroc ................................................................................................ 15

1. Evolution du crowdfunding au Maroc................................................................................. 15

2. Cadre lgislatif du crowdfunding au Maroc ........................................................................ 18

3. Plateformes marocaines actives........................................................................................... 19

3.1. Cotizi.com .................................................................................................................... 19

3.2. Smala&co ..................................................................................................................... 21
3.3. Atadamone ................................................................................................................... 22
Conclusion ...................................................................................................................................... 24
Bibliographie/Webographie ........................................................................................................... 26
Table de matire ............................................................................................................................. 27
Introduction
Actuellement, lutilisation de linternet a chamboule la vie sociale, culturelle et mme
conomique. En effet, le crowdfunding, ou financement participatif connait un essor denvergure
grce sa capacit de tirer parti des effets conjugus du dveloppement dinternet et des rseaux
sociaux. Ce type de financement appel littralement financement par la foule fait rfrence
lensemble des outils numriques qui permettent des internautes, la foule, daider des projets en
recherche de financement. Dailleurs, le taux de croissance du crowdfunding est all crescendo : il
est pass dun cumul de collecte mondial de 16 MM dollars fin 2014 plus de 34.4 MM dollars
fin 2015 (rapport international Massolution 2015 CF). Ce mcanisme de financement intervient
dans un contexte pineux ou le financement des entreprises demeure une problmatique majeure.

Au Maroc ce concept reste peu dvelopp lgislativement parlons. Quatre grandes

principales plateformes existent, deux d'entre elles sont bases en dehors du territoire marocain.
Vu qu'au Maroc et jusqu'au jour, il n'existe pas un texte de loi rgissant l'exercice de ce mode de
financement autant pour ceux qui veulent crer des plateformes ou ceux qui veulent lever des fonds.
L'environnement semble converger ainsi que les parties prenantes vers la ncessit d'un cadre de
loi pour enfin donner naissance officielle cette solution financire.

Ainsi, dans un premier temps on abordera le concept du crowdfunding en faisant une

apoge sur son histoire puis en essayant de lexpliquer avec un bon nombre de dfinition tout en
traitant ses fondements et pratiques.

Ensuite, on essayera dclaircir les diffrentes composantes du crowdfunding en analysant tout

dabord les deux types de plateforme savoir la spculative et la non spculative, et par la suite les
parties prenantes du crowdfunding ainsi que ses rglementations.

Vient aprs la dmarche suivre et respecter pour mener bien sa compagne de crowdfunding.

Et vers la fin on essayera de conclure avec le financement participatif au Maroc, son volution, les
difficults imposs et les diverses plateformes existantes

1
 I. Le concept du crowdfunding
1. Contexte historique du crowdfunding

Le crowdfunding ou financement participatif est un concept qui date, mme s'il n'avait,
l'poque, pas la forme qu'on lui connat prsent. Avec le dveloppement d'internet, les appels aux
dons se sont multiplis et les entreprises sont aujourd'hui de plus en plus nombreuses faire appel
au financement participatif pour dvelopper leurs projets.

Le crowdfunding avant l'avnement du web

Si, l'poque, on voquait simplement des dons, on estime que le financement participatif
trouve ses origines au XVIIIe sicle lorsque les associations faisaient appel la population pour
rcolter de l'argent. Si le processus n'tait pas identique, l'objet reste bien le mme : un groupe de
personnes ralise des dons pour une cause. Mais les associations n'taient pas les seules demander
une aide financire. En effet, saviez-vous que la statue de la libert avait fait l'objet d'un
financement participatif ? Lorsqu'Auguste Bartholdi a fabriqu cette uvre, il manquait de moyens
financiers. C'est donc travers la presse, des banquets et autres loteries que, peu peu, il a russi
runir la somme ncessaire pour la construction de ce monument. Le cinma est galement li au
crowdfunding. Lorsque John Cassavetes, dans les annes 1950, annonce la radio qu'il souhaite
produire un film indpendant sans l'aide des studios de cinma, il reoit l'aide de 2 000 donateurs
anonymes ds le lendemain.
Vous l'aurez not, si ce concept ne portait auparavant pas de nom, cela ne signifie pas qu'il tait
inexistant.
La naissance des plateformes

Tout change avec le dveloppement d'internet. Peu peu le financement participatif prend une
place importante dans la cration de projets et les plateformes se multiplient en peu de temps. On
se souvient de Grgoire, premier artiste produit par le public en 2008, une russite qui n'a pas t
sans consquences. De fait, nombreux sont les artistes qui ont vu ici le moyen de se faire connatre
et de produire leur premier album. Mais le crowdfunding a peu peu volu sous d'autres formes
pour financer d'autres projets de plus ou moins grande envergure.

2
 Du don au prt

A l'origine, il s'agissait uniquement de dons. Le public choisissait d'apporter son soutien un

artiste, une entreprise, etc. Peu peu, le don est devenu prt. Des plateformes ont fait le choix de
mettre en relation des particuliers pour crer le prt entre particuliers. La crise est passe par l, les
banques sont de plus en plus frileuses et chacun tente de trouver des solutions. Il ne s'agit alors plus
de dons mais bien de prts avec intrts. Puis, ces prts entre particuliers sont devenus des prts
entre particuliers et professionnels.

Le financement participatif en capital

Si le don s'est peu peu transform en don avec contrepartie puis en prt avec intrts,
nombreuses sont les plateformes qui favorisent encore le don simple. Pour autant, en parallle, on
assiste l'mergence de l'equity crowdfunding. Cela consiste pour les entreprises s'inscrire sur
une plateforme afin de demander aux internautes de financer une partie de leur projet contre
rmunration. Crowdfunding immobilier, financement participatif pour les nergies renouvelables,
tels sont les nouveaux crneaux. Les entreprises abandonnes par les banques se retournent vers
des investisseurs d'un genre nouveau. Chacun peut contribuer raison de 1 000 euros ou plus et
investir dans un projet qu'il pense porteur. En contrepartie, les investisseurs disposent de parts du
capital de l'entreprise. En outre, cela offre des avantages en matire de fiscalit. Le concept est de
motiver les investisseurs particuliers dvelopper des entreprises pour, terme, gnrer de
l'emploi.

A ce jour, le financement participatif a fortement volu et a su se transformer pour rpondre des

besoins toujours diffrents. Et force est de constater que cette pratique a un bel avenir devant elle,
certains contributeurs tant plus mme de prendre des risques que les banques.

3
 2. Dfinition du crowdfunding

Le crowdfunding est un terme anglais pour dsigner un financement participatif . Cela

signifie quun grand nombre de personnes sont amenes participer llaboration, en termes
conomiques et financiers, dun projet.

On peut ainsi citer la proposition de dfinition de Lambert et Schwienbacher

(2010): An open call, essentially through the Internet, for the provision of
financial resources either in form of donation or in exchange for some form of
reward and/or voting rights in order to support initiatives for specific purposes. 1

Cette pratique se fait essentiellement par le biais dinternet et a dailleurs connu un essor grce aux
rseaux sociaux.

Ainsi, ce mode de financement sinscrit dans un processus de dsintermdiation et la

contribution peut se faire par des particuliers ou des entreprises, quel que soit le domaine dactivit.

Les banques ntant plus les seules matresses des fonds et des capitaux, le projet est -mme dtre
ralis librement.

En somme, le crowdfunding est un ensemble de techniques et de mthodes pour lever des fonds ,
dans le but de raliser un projet.
3. Les fondements du crowdfunding

Le crowdfunding se base sur la logique selon laquelle les petits efforts accumuls peuvent faire
aboutir de grands projets.

Les sites de financement participatif permettent aujourdhui tout un chacun de contribuer un

projet et de financer une bonne ide, en se basant t, en se basant sur ce principe simple : si lon
se rassemble pour donner, mme un peu, on multiplie limpact de nos contributions.

Le crowdfunding dplace le centre de gravit du financement et permet de trouver le capital initial

pour crer un projet innovant.

1
Lambert, T., Schwienbacher, A. (2010). An Empirical Analysis of
Crowdfunding

4
Le crowdfunding rassemble des individus pour un projet humain, une aventure collective. Il faut
aller au-del de laspect financier pour voir toute limportance et la porte de cette dmarche.

II. Les composantes du crowdfunding

1. Les plateformes du crowdfunding

Dans son ouvrage intitul Crowdfunding : Le financement participatif bouscule l'conomie

(2013), Vincent Ricordeau,, co-fondateur et prsident de la plateforme KissKissBankBank,
propose une classification des plateformes du crowdfunding ; il existe ainsi des plateformes non-
spculatives et dautres dites spculatives.

1.1. Les plateformes non spculatives

a. Le Don (Donation Based)

Ce mode de financement participatif s'apparente une collecte classique de fonds sur le modle de
celles pratiques par les associations caritatives. Il s'agit ici de donner pour la bonne cause sans
aucune contrepartie. Il n'existe alors aucun retour financier ou en nature sur les investissements via
ce type de plateformes. Les cibles de ce type de plateformes sont les projets ports par des
associations ou des initiatives citoyennes. Elles comptent sur la sensibilisation du public des
problmatiques sociales, thiques ou humanitaires afin de collecter des dons auprs de particuliers
dsireux de participer financirement leur cause. Les backers deviennent alors des mcnes, qui
soutiennent des projets pour lesquels ils ont un attachement particulier. Ces plateformes sont
apparues ds les origines du crowdfunding, et ont particip dvelopper une nouvelle source de
financement aux organisations non gouvernementales (ONG) qui peuvent ainsi financer des projets
spcifiques et non plus uniquement les dpenses courantes qu'elles engendrent.

Elles permettent galement des particuliers de faire connaitre des projets personnels autour
desquels ils peuvent fdrer une communaut afin de trouver les moyens financiers pour les
concrtiser. Les porteurs de projets comptent alors sur la gnrosit et l'altruisme des backers, et
largissent ainsi le champ des possibles pour ce type de financement. Celui-ci tant gnralement
bas sur l'entourage familial.

5
 b. Le prpaiement contre production (Reward Based)

Le financement participatif avec contrepartie rencontre aujourd'hui un vif succs auprs du public.
Elles permettent aux internautes de financer des projets avec des sommes plus ou moins
importantes. Les contributeurs reoivent des contreparties en fonction du montant de leur
participation (contributions).

Ces contreparties peuvent tre la livraison d'un bien ou d'un service, mais galement de nature plus
symbolique, comme les remerciements des porteurs de projets, ou l'inscription en tant que
financeur dans les uvres culturelles (vido, musique, film, uvres vidos ludiques etc). Elle se
traduit en termes rglementaires de la prvente, ou commande, de biens et services destinations
de particuliers ou d'entreprises. Ces plateformes font alors office de tests march, o les clients
peuvent tre cerns, compris et o l'offre peut s'adapter cette clientle potentielle. Ce type de
financement s'avre particulirement adapt aux projets artistiques et culturels.

1.2. Les plateformes spculatives

a. Le prt contre intrt (Lending Based)

Les plateformes de prt, ou debt crowdfunding ou P2P lending crowdfunding est le segment le plus
structur de l'industrie du crowdfunding. Elles sont issues du micro-crdit, qui consiste en
l'attribution de prts de faible montant des entrepreneurs, artisans ou petites entreprises dont
l'accs au crdit bancaire classique est impossible. Les acteurs en demande de financement peuvent
alors faire appel la foule qui accepte de leur prter, en contrepartie d'un taux d'intrt et du
remboursement du principal chance. Il existe deux formes de financement octroy par les
plateformes de prt :

- Les prts sans rmunration, qui fonctionnent comme des micro-crdits taux zro pour lesquels
les prteurs sont rembourss l'issue de la ralisation du projet, mais ne rcuprent aucun profit
financier sur leur prt. A l'instar des plateformes de dons, le prt non rmunr repose sur la
capacit crer une communaut proccupe par les enjeux et qui pourra retirer de la fiert avoir
contribu un projet.

6
- Les prts rmunrs, o la foule se substitue aux intermdiaires bancaires et est prte assumer
un risque que les banques ne supporteraient pas. Le taux d'intrt est fix via les plateformes, qui
jugent de la viabilit et du risque intrinsque au projet et prsentent aux prteurs leurs conclusions
sur chaque projet. Les prteurs sont alors rmunrs rgulirement sur la base du taux d'intrt fix
en amont, et le remboursement progressif ou in fine du principal.

b. Contributions avec contreparties numraires (versement de royalties)

Cette forme de crowdfunding trs rcente est rserve certains types dentreprises, en particulier
dans le secteur de la sant ou du social. Elle peut tre considre comme un partage de recettes. Le
public peut ainsi bnficier des futurs profits de lentreprise en change dun investissement
immdiat. En effet, en change de son versement, le particulier acquiert des droits sur la future
exploitation financire du service ou du produit financ ds sa sortie commerciale.

Ainsi, ce modle offre effectivement aux pairs producteurs la possibilit de potentiellement

rcuprer leur mise initiale, voire mme de gagner plus ; on parle dsormais de labels participatifs
ou dditeurs participatifs.

Considr ainsi comme une aide financire participative pour lentreprise, cette forme
dinvestissement prend la forme dune subvention pour lentreprise, assortie dun droit de nature
financier pour linvestisseur en cas de succs.

Cette forme dinvestissement intressante permet lentreprise de renforcer ses fonds propres sans
recourir lemprunt ni diluer son capital. Pour linvestisseur et contrairement aux autres formes de
crowdfunding voques ci-avant, on constate un rapport de force dfavorable, puisque celui-ci de
matrise plus la temporalit de linvestissement et ne dispose daucun moyen de contrle sur
lactivit de lentreprise. Cest le retour sur investissement proportionnel la russite du projet
financ qui permet de contre balancer cette prise de risque leve.

c. La prise de participation au capital dune startup (Equity Based)

Le financement participatif par prise de participation directe au capital d'entreprise, ou equity

crowdfunding, est le segment le plus jeune de l'industrie, mais aussi celui qui porte l'avenir du
financement d'entreprises et une rponse potentiellement viable la problmatique de l'equity gap.
Ce type de financement consiste en l'appel public au financement dans le cadre d'une augmentation
de capital. L'entrepreneur, en besoin de financement, dfinit son besoin en capital et fixe un
7
pourcentage qu'il ouvre la souscription de la foule. Les backers dtiennent ds lors un droit de
proprit sur l'entreprise qu'ils financent, ce qui provoque notamment la dilution des actionnaires
historiques de l'entreprise, gnralement le(s) fondateur(s). En pratique, les entrepreneurs dposent
leur dossier de financement auprs de plateformes, qui jugent de la viabilit et de la qualit de ce
dossier. Ils fixent ensuite le prix des actions de la socit avant l'augmentation de capital potentielle
(pricing pre-money). Les collectes sont toujours ralises sous la forme AON, et peuvent tre d'un
montant suprieur la demande de financement. On parle alors d'over funding. La valorisation de
l'entreprise est donc dfinitive l'issue de la collecte sur la plateforme d'equity crowdfunding
(pricing post money). La libration des titres est effective l'issue de la collecte, une fois le montant
des actions fixes. Les backers agissent alors en qualit d'associs dans l'entreprise, avec ou sans
pouvoir dcisionnel en fonction de la prsence ou non de droit de vote attach aux actions.

Ce type de financement participatif pose des questions juridiques et aujourd'hui les rglementations
dpendent largement des pays dans lesquels sont bases les plateformes. Ainsi, aux Etats Unis, il
est interdit toute personne qui n'est pas accrdit comme investisseur, c'est--dire qui prsente
une certaine solidit financire qui la rend capable d'assumer les pertes en capital relatives ce
type d'investissement risqu. En France, la rglementation est plus souple et autorise les particuliers
investir en equity crowdfunding sans condition de ressources.
2. Les acteurs du Crowdfunding :

Le financement participatif est compos de trois acteurs principaux, les entrepreneurs dune part,
les investisseurs dautre part et finalement les plateformes qui vont jouer le rle dintermdiaire.
Dans ce chapitre nous allons expliquer le rle de chacun ainsi que les motivations propres chacun
pour participer au crowdfunding.

2.1. Les start-ups/entrepreneurs

La motivation principale des entrepreneurs pour faire appel au crowdfunding est de trouver du
financement pour leurs projets. Etant donn que depuis plusieurs annes, on observe une tendance
o il est de plus en plus difficile de trouver du financement, les entrepreneurs ont d recourir des
mthodes de financement alternatif. Le crowdfunding constitue lune dentre elles.

Cependant, les besoins de financement ne sont pas les seules raisons qui
motivent les entrepreneurs faire appel au crowdfunding. En effet le financement participatif est

8
considr comme un moyen trs efficace pour faire
connatre une ide ou un projet une audience trs large et parfois mme
internationale. Cela se fait principalement grce aux rseaux sociaux et par le bouche--
oreille, deux mthodes peu onreuses. Il apparait que les investisseurs deviennent bien souvent
des rels ambassadeurs de la marque. Ces ambassadeurs pourront leur tour sensibiliser leur
entourage propos des projets quils soutiennent. Ceci est trs valorisant pour les entrepreneurs.
Par ailleurs on constate un grand intrt de la part de la presse, tant crite quaudiovisuelle pour
les projets de crowdfunding qui parviennent sortir du lot.

La flexibilit et la rapidit de la collecte des fonds, les conditions de financement parfois trs
attractives et la diminution de la dpendance par rapport aux formes de financement traditionnelles
sont dautres avantages propres au crowdfunding.

Lambert et Schwienbacher (2010)2 avaient dj ralis une tude en 2010 qui confirme la plupart
des motivations cites ci-dessus. Ils ont identifi 3 motivations principales. Collecter de largent
est la motivation la plus importante. On trouve ensuite la volont dattirer lattention du public et
enfin celle dobtenir un feedback propos du produit ou service offert.

2.2. Les investisseurs

Il existe plusieurs types dinvestisseurs dans les projets de crowdfunding et ils peuvent avoir des
motivations fort diffrentes. On ne retrouve dailleurs pas de crowdfunder type. Les
investisseurs font partie de toutes les catgories socio-professionnelles.

Le crowdfunding est bas sur le fait quil y a des gens qui veulent soutenir des projets quils aiment
et qui leur sont proches, dun point de vue motionnel ou gographique. Certaines personnes
tiennent soutenir des projets avec lequel ils partagent les mmes valeurs ou des projets locaux qui
peuvent contribuer la cration demplois.

Dautres sont davantage intresss par les rcompenses quils vont obtenir en change de leur
contribution. Bien que ces rcompenses aient une valeur montaire infrieure aux contributions,

2
Lambert, T., Schwienbacher, A. (2010). An Empirical Analysis of
Crowdfunding
9
elles peuvent parfois avoir une valeur sentimentale pour les investisseurs, tel que la possibilit de
rencontrer le crateur du projet ou de recevoir des rcompenses uniques.

Certaines personnes pour leur part veulent faire partie dune communaut avec des gens qui
partagent des valeurs communes. Pour eux, il sagit dentretenir leur identit sociale. Ils auront
tendance participer au crowdfunding car ils croient que leur rseau social va considrer que cest
cool de soutenir des ides en vogue ou des artistes encore inconnus.

Certaines personnes ont envie de soutenir des projets ou des entreprises car
elles ont une relle connaissance du march. Elles dsirent apporter des fonds et leur exprience
pour que les projets russissent.

Ceci nous mne vers la dernire catgorie dinvestisseurs, ceux qui sont principalement motivs
par un retour financier. Ils voient le crowdfunding comme un investissement. Ils pratiquent alors
principalement lequity crowdfunding ou le crowdfunding avec prt.

De Buysere et al. (2012)3 ont tent de crer une structure, axe autour de trois motivations, pour
expliquer pourquoi les gens participent au crowdfunding. Ces trois motivations sont bases sur un
rendement soit social, soit matriel, soit financier.

3
De Buysere, K., Gajda, O., Kleverlaan, R., Marom, D. (2012). A framework
for European crowdfunding
10
III. La campagne Crowdfunding
1. Cls de russite dune campagne crowdfunding

Le choix de la plateforme la plus adquate la campagne crowdfunding :

De nombreuses plateformes offrent la possibilit de lancer une campagne de crowdfunding.

Cependant, toutes ne se valent pas et il convient de choisir prudemment celle qui est la plus adapte
au projet. La comparaison des diffrentes plateformes doit se faire selon 3 critres :

o Types de financement proposs:

Le choix du type de financement est un critre de slection naturelle. En effet, il existe 3 types de
financement participatifs : le don, l'investissement, et le prt ; et les plateformes de crowdfunding
ne proposent gnralement qu'un ou deux types de financements uniquement.

En fonction du type de financement souhait, vous pourrez donc liminer facilement une partie des
plateformes.

o Taux de succs de la plateforme:

Le 2me critre prendre en compte est le taux de succs de la plateforme : sur 100 campagnes de
crowdfunding lances sur la plateforme, combien russissent atteindre leur objectif de
financement?

Plutt que de sintresser au taux de succs global de la plateforme, il est recommand d'affiner
lanalyse en ne prenant en compte que des projets similaires au projet sujet de la campagne la
fois en terme de secteur d'activit et de taille de financement.

En effet une plateforme peut avoir un taux de succs trs diffrent suivant la nature du projet et le
volume des fonds quon souhaite lever.

o L'audience de la plateforme

Le dernier critre est l'audience de la plateforme. L'audience est vitale car le succs de la campagne
dpend directement de la capacit faire parler du projet en vue d'attirer un maximum de
contributeurs.

11
Il est recommand d'analyser l'audience partir de 3 critres : le nombre de contributeurs actifs sur
la plateforme, le nombre d'abonns Facebook, et le nombre d'abonns Twitter.

Si le montant quon souhaite lever est important, il est ncessaire galement de regarder le montant
moyen investi par les contributeurs.

Anticipation du cot de la campagne crowdfunding :

Le lancement dune campagne de financement participatif ncessite un vrai budget. La ralisation

de la vido de prsentation du projet, des communiqus de presse, et des contenus digitaux
ncessaires pour promouvoir votre opration de crowdfunding ont un cot qu'il convient
d'anticiper.

A cela s'ajoutent les frais de la plateforme, et, en fonction du type de financement souhait,
d'ventuel frais juridique ou d'audit.

Prparation en amont du contenu promotionnel de la campagne

Le succs de la campagne de financement participatif dpend de la capacit crer une dynamique

autour de celle-ci.

La prparation du matriel promotionnel en avance - vido, contenu relayer dans les rseaux
sociaux, campagne d'emails, etc. - permet une fois la campagne lance de consacrer tout le temps
essayer de faire parler du projet.

Atteindre rapidement un taux de financement lev

Le taux de financement de la campagne cre une pression sociale positive autour du projet.

L'ide est assez simple : un taux de financement lev montre que les gens croient au projet, ce qui
permet de rassurer les contributeurs potentiels les plus indcis, et de les convaincre plus facilement
de participer au projet.

Pour atteindre trs rapidement un taux de financement lev, la meilleure technique est de scuriser
une partie du financement en amont du lancement de la campagne de crowdfunding. Ceci permet
de faire augmenter rapidement le taux de financement de celle-ci et ainsi d'augmenter les chances
de succs.

12
 Cration dune structure de rcompenses allchante

Si la campagne est lance sur une plateforme de dons, il faudra rflchir aux rcompenses offertes
aux contributeurs.

Idalement votre structure devra la fois inciter un maximum de contributeurs participer, mme
pour des petits montants, et inciter les contributeurs se montrer gnreux en offrant des
rcompenses trs attractives pour les plus grosses contributions.

Choix de la dure de la campagne

La campagne devra tre suffisamment longue pour permettre de crer la dynamique ncessaire
afin de toucher assez de personnes pour rcolter la somme souhaite. Mais pas trop pour ne pas
que la campagne s'enlise et que la dynamique s'essouffle.

De plus, il est galement assez frquent qu'une grande partie des contributions arrivent la dernire
minute. Dans ce contexte, choisir une dure de campagne assez courte peut tre bnfique car cela
vite que les prospects mettent trop de temps se dcider ou non participer.

Communication auprs du rseau personnel et professionnel en amont et pendant la

campagne

Les proches et les personnes du rseau de lentrepreneur seront les premiers promoteurs. Il est
recommand de communiquer avec eux trs en amont du lancement de la campagne de
crowdfunding afin qu'ils soient prts le moment venu donner un coup de pouce la campagne en
faisant parler de celle-ci autour d'eux.

13
 2. Cas dillustration

Nombreux sont les projets qui ont trouv un grand succs en menant bien la campagne
crowdfunding. Le classement des 10 meilleurs success stories de lhistoire du crowdfunding
octroi le privilge aux innovations technologiques, nous allons citer lexemple de Pebble Time
aprs avoir dress ledit classement en dollars amricain (Selon Boursorama ) :

1. Star Citizen : 74,01 millions

2. Ethereum : 18,44 millions
3. Pebble Time : 17,07 millions
4. Coolest Cooler : 13,29 millions
5. Pebble : 10,27 millions
6. Exploding Kittens : 8,78 millions
7. OUYA : 8,60 millions
8. Htel Weissenhaus : 7,76 millions
9. Pono Music : 6,23 millions
10. Mayday PAC : 6,13 millions

La montre Pebble Time le plus gros succs de l'histoire de Kickstarter, avec plus de 17 millions de
dollars rcolts, et le 3me de tous les temps toutes plateformes confondues. Malgr sa puissance
de feu, Apple devrait se mfier de cette concurrente directe de sa future montre connecte ! La
start-up Pebble n'en est pas son coup d'essai avec ce produit, car elle avait dj amass 10,27
millions de dollars pour son tout premier modle de montre intelligente, la Pebble. L'explication
de ce succs est chercher dans la technologie choisie pour leurs crans, qui fonctionnent l'encre
lectronique. Cela permet d'obtenir une autonomie largement suprieure aux autres modles
(environ sept jours).

14
 IV. Le Crowdfunding au Maroc
1. Evolution du crowdfunding au Maroc

1.1. Cadre gnral de lvolution du crowdfunding au Maroc

Le march du crowdfunding au Maroc, bien que naissant, est trs dynamique. Cependant, avant
2014, il nexistait qu travers des projets ddis au Maroc ports par des plateformes provenant
dautres pays, selon les donnes de la direction du trsor et des finances extrieures. Toutefois, une
tude a t publie par une plateforme marocaine base en France, quon prsentera par la suite.
Qui montre que ce nest pas en tout cas lenthousiasme pour ce mode de financement au Maroc qui
manque.

Depuis 2010, 2.2 MDH ont t rcolts, finanant ainsi plus de 70 projets au Maroc. La plupart
dentre eux relvent du domaine associatif et social. A titre dexemple, 302688 DH avaient t
rcoltes sur cotizi.com pour le projet #100dhpouraider. La campagne souhaitait mobiliser la
population marocaine pour venir en aide aux victimes des inondations qui avaient dvast les
rgions du sud en 2014. Grace la plateforme de financement participatif, plus de 1000
contributeurs et quelque grandes entreprises ont particip la naissance dune vritable vague de
solidarit. En ce qui concerne les quelques 70 projets, on retrouve sur la mme tude que le taux
de russite globale a t de 60%. La quasi-totalit des contributions reues proviennent
principalement de la France, les USA, du moyen orient et du Maroc. Les rsultats sont illustrs sur
les figures suivantes

Figure 1 : nombre de campagnes lances de financement de projets concernant le Maroc par

crowdfunding /pays

15
 Figure 2 : montant moyen collect par campagne/pays

Figure 3 : volution des fonds collects par crowdfunding au Maroc entre 2010 et 2014

Figure 4 : provenance des fonds collects par crowdfunding au Maroc

A la lumire de ltude, le march devrait atteindre un premier palier de taille significative

lhorizon 2016 et dpasser les 10 MDH annuels de volumes de financement collects. Pour le
moment la plateforme na pas encore publi des statistiques mises jour corroborant ce constat
mis par Arnaud Pinier co-fondateur de la plateforme aux journalistes de la revue lectronique
media24, et comme le montre la figure suivante

16
 Figure 5 : perspectives dvolution du crowdfunding au Maroc en 2016

1.2. Un avenir optimiste en lattente du crowdfunding au Maroc

Les mentalits semblent voluer et le gouvernement simplique. Lors dune confrence intitule
crowdfunding catalyseur de linnovation et de lentrepreneuriat organise le 22 Mars 2016 par
le US Embassy au Maroc en partenariat avec le magazine conomie et entreprises . Driss Azami
Idrisi, ministre dlgu auprs du ministre de lconomie et des finances charg du budget, a
annonc que le dveloppement dun cadre juridique est en cours pour introduire le crowdfunding
dans lcosystme marocain. Selon lui, lgaliser le financement par la foule pourrait librer le
potentiel entrepreneurial des jeunes et stimuler lemploi et rduire les ingalits sociales.

Jason Best, lun des initiateurs de la loi sur le crowdfunding aux USA estime en effet quen
largissant laccs aux capitaux au plus grand nombre, les pays revenus moyens pourraient faire
un norme bond en avant. Aux USA 76% des socits ayant eu recours au crowdfunding ont pu
augmenter leurs ventes, 60% dentre elles ont pu participer la cration de nouveaux emplois et
un tiers sest vu attribuer un investissement extrieur a-t-il dclar la confrence.

1.3. La technologie au service du crowdfunding

Le dveloppement de linternet au Maroc a permis laccs linformation une large panoplie

de personnes. De ce fait, les porteurs de projet peuvent grce ce moyen de communication mener
des campagnes de collecte de fonds qui peuvent toucher des millions de personnes. La croissance
en matire dinternaute au Maroc durant les cinq dernires annes joue aussi un trs grand rle
dans cette mergence. Laccs au grand public sans pour autant avoir dbourser des sommes
colossales en matire de publicit. Ainsi, le porteur de projet devient un acteur de linformation et
son effort dans les rseaux sociaux par exemple qui se basent sur cette technologie peut largement
contribuer la russite de sa campagne de collecte de fonds.

17
 Dautre part, les donateurs ou plutt les contributeurs-actionnaires nont plus se dplacer et
peuvent lever les fonds grce aux moyens de paiement lectroniques tel que PayPal, Neteller ou
Skrill, ou mme les cartes de crdit.

2. Cadre lgislatif du crowdfunding au Maroc

Apres avoir lanc le fonds damorage des startups et des entreprises innovantes Innov
Invest , qui aura une taille cible de 500 MDH, le Maroc planche dsormais sur le cadre lgislatif
relatif au crowdfunding et souhaite apporter un appui institutionnel aux entreprises qui veulent se
financer par ce moyen.

Cest un vide juridique prjudiciable aux entreprises et aux initiatives dsireuses de lever des
fonds. Au Maroc, aucune loi nencadre le recours au financement par la foule, et les diffrents
textes lgislatifs rgissant les appels aux dons ou les appels la gnrosit publique notamment la
circulaire n2/2005 conditionnent ceux-ci par lautorisation pralable du secrtariat gnral du
gouvernement.

Malgr ce vide juridique, diffrentes plateformes ont vu le jour en sadaptant, dune manire
ou dune autre. Au cadre lgislatif actuel. La plateforme smala&co ou atadamone , ont
dcid de sinstaller en France o une lgislation rgit le crowdfunding depuis 2014, la plateforme
cotizi , quant elle, a dcid de ne pas quitter le territoire marocain pour exercer ses activits.
Elle sest tout simplement adapte au contexte juridique, en dveloppant un systme o les
associations nayant pas eu lautorisation du secrtariat gnral du gouvernement peuvent
demander cotizi de rcolter les fonds en leur nom. La plateforme leur fournit ensuite non pas le
montant cash, mais directement les biens ou services pour lesquels largent a t rcolt.

2.1. A quoi ressemblerait ce cadre lgislatif

Au bout de 3 ans de militantisme, un groupe de travail parvient enfin mettre un projet de loi
et le dposer auprs du ministre de lconomie et des finances. Reconnaissant quune telle activit
ncessite un cadre juridique pour empcher principalement que le concept soit utilis des fins
illgales. Le ministre travaille actuellement sur lesquisse de projet de loi qui lui a t remise.

18
 Les principaux enjeux qui font face ce projet seraient tant de dlimiter les champs du
crowdfunding (au niveau des plafonds de financement) que dtablir un cadre juridique conjuguant
scurit des intervenants et des transferts.

Toutefois, le projet porte des critres auxquels les porteurs de projets doivent obligatoirement
rpondre :

- Etre titulaire dun diplme

- Conclure des contrats avec les investisseurs
- Lancer la campagne sur une plateforme agre par une autorit de tutelle
- Respecter les seuils et plafonds

2.2. Crowdfunding : concurrent pour les banques ou simple catalyseur de lconomie

?

Un cadre lgal du crowdfunding pourrait vritablement booster linvestissement et finalement

crer de lemploi et rduire le chmage. Cependant, si la loi dcide dintgrer les banques, celles-
ci vont faonner ce concept et vont par exemple exiger un montant minimal avancer pour lancer
un projet, chose qui exclura une foule dindividus davoir accs ce type de financement.

3. Plateformes marocaines actives

3.1. Cotizi.com

Cotizi est le premier service gratuit et scuris ddi la collecte de dons et au lancement
de ptitions en ligne au Maroc et dans la rgion MENA. Grce son efficacit et sa simplicit
dutilisation, il permet aux associations de collecter plus facilement des dons en faisant appel la
gnrosit des internautes ; et il permet n'importe quelle personne ou organisation de faire
entendre une opinion citoyenne collective et concrte.

19
Pour collecter des dons en ligne :

Crez gratuitement votre cagnotte Cotizi et dterminez le budget vis pour la collecte de
dons.
Invitez des internautes : proches, amis, connaissances, communauts sur les rseaux
sociaux participer la cagnotte via Email, Facebook ou Twitter.
Les invits et les personnes sensibles votre cagnotte pourront cotiser directement sur
Cotizi.com, en toute scurit.
Une fois que le budget que vous avez dtermin est atteint, vous pouvez le recevoir soit
par virement, soit par chque condition de disposer au pralable de lautorisation
adquate obtenir auprs du secrtariat gnral du gouvernement.
Si vous souhaitez faire une collecte de dons, mais que vous navez ou ne pouvez pas
obtenir dautorisation auprs du SGG, vous pouvez charger Cotizi d'acheter les produits
et services concerns par votre collecte de dons pour votre compte, vous n'aurez alors
pas besoin d'autorisation du SGG. Vous devez en revanche tre une association, et nous
mandater pour rcolter l'argent pour votre compte. Les achats effectus avec le montant
collect seront alors justifis par les factures obtenues auprs des fournisseurs et
prestataires sollicits.

Pour lancer une ptition :

Procdez au lancement de votre ptition et identifiez le dcisionnaire que vous souhaitez

influencer ainsi que la cause que vous dfendez.
Invitez des signataires la ptition via Email, Facebook ou bien Twitter.
Les signatures se font directement sur Cotizi.com, en toute scurit.
Une fois le nombre de ptitionnaires runit, vous pouvez en tlcharger la liste complte
et passer laction.

20
 3.2. Smala&co

Il sagit dune plateforme de Crowdfunding binationale Maroc-franaise. Cr en 2014,

smala & Co vise principalement aider les startups et les entrepreneurs culturels dmarrer
leurs projets en leurs fournissant un moyen de financement qui sloigne des circuits traditionnels.
En effet, avec lasschement des liquidits et laccs de plus en plus difficile des porteurs de projets
innovants aux financements, la plateforme smala & Co cherche remdier ce problme et
offrir aux porteurs de projets numriques, artistiques, culturels, cologiques et solidaires, la chance
de les raliser. Ainsi, avec son systme de paiement en ligne scuris, les donateurs intresss par
un projet peuvent offrir leur contribution ce dernier via le site de la plateforme. Subsquemment,
des critres d'innovations, d'impacts sociaux, cologiques, artistiques et culturels sont utiliss par
la direction du site dans le choix des projets prsenter au publique.

Pour utiliser la plateforme Smala & Co , le porteur de projet commence par soumettre
ce dernier la direction du site via le renseignement dun formulaire de proposition de projet. Ce
dernier contient la description du projet, la somme ncessaire sa ralisation, les contreparties et
quelques liens vers les sites, pages des fans ou articles sy apportant. Aprs cette table, commence
ltude du projet soumis par lquipe de la plateforme Smala & Co sur la base des critres
d'innovations, d'impacts sociaux, cologiques, artistiques et culturels, dabsence de connotations
politiques ou religieuses. A part ces critres, lquipe smala & Co sassure aussi de la fiabilit
du projet ainsi que des personnes charges de sa cration. Toutefois, certains projets proposs sont
encore naissants et donc leur viabilit nest pas encore assure. Suite la dcision de lquipe
charge de ltude des projets, lacceptation ou le rejet de ce dernier est signal au porteur. Dans le
cas o le projet est accept, il est intgr dans un incubateur dans lattente davoir le soutien de 5
proches. Cette phase accomplie, le projet est publi dans le site de la plateforme smalaandco.com
et la campagne de collecte est lance. Suite larrive chance et le succs de cette dernire, le
porteur reoit les sommes collects aprs prlvement des commissions sur les contributions qui
slvent 6% et refacturation des frais montiques.

Dans le cas o la campagne naboutit pas, les donations sont restitues aux donateurs. Dans le cas
contraire, le donateur reoit un email lui notifiant lacceptation de son soutien. Il peut aussi recevoir
des rcompenses lissue dune collecte russie. Bien que ces dernires ne soient pas obligatoires,
elles sont fortement recommandes et souhaites par lquipe de la plateforme Smala & Co . En

21
effet, la plateforme estime que ce geste fait gnralement plaisir aux donateurs et permet de les
fidliser. La figure 6 ci-dessous schmatise le processus de financement par crowdfunding propos
par la plateforme Smala & Co :

Incubateur
Formulaire Plateforme Projet Projet de Projets

Projet Publication

Figure 6: mode de fonctionnement de la plateforme smala&co

3.3. Atadamone

Il sagit dune plateforme cre linitiative de deux cadres Marocains rsidant en France.
Selon ces dirigeants Khalid Farah et Jamal Atif, la plateforme Atadamone a ncessit plus dun
an de recherche et de prparation et vise mettre en place un outil de financement participatif pour
les projets marocains et africains. Ces projets peuvent tre dans plusieurs domaines tels que les
nouvelles technologies, la recherche scientifique, les projets touristiques, solidaires et artistiques
Ainsi, avec cette plateforme, des projets qui ne pouvaient se financer par les circuits traditionnels
peuvent voir le jour. Les fondateurs de cette plateforme estiment que les marocains aussi bien
rsidents dans le royaume qu ltranger seront rceptifs aux projets vhiculs par cette dernire.

En matire de projets financs, la plateforme compte trois catgories, savoir les projets
business, sciences et musique. Les projets business comprennent des projets de cration
dentreprises, ou dassociations caractre commercial qui ont un aspect novateur et bnfique.
Les projets sciences sont des projets qui revtent un caractre scientifique. Il sagit notamment
dorganisation de journes dtudes, de colloques Enfin, les projets musique sont des projets en
relation avec le domaine musical. Ces projets peuvent aller de lorganisation des cours musicaux
lorganisation de concerts ou dvnements artistiques.

22
Soumissionnaires de leur projet quils souhaitent financer par la foule. Avant de soumissionner
leurs projets, ces derniers sont invits par les administrateurs de la plateforme atadamone
bien les tudier. En effet, pour tre accept, un certain nombre de critres doivent figurer dans le
projet. Subsquemment, ce dernier est appel tre tangible, intresser la foule, retenir son
attention ainsi qu tre simple prsenter.

Les projets accepts par la direction de la plateforme sont de ce fait prsents au publique
via le site internet atadamone.mipise.com. Les contributeurs intresss par ces derniers peuvent
ainsi y contribuer via internet par une simple transaction de paiement par carte bancaire ou par
virement. Ces fonds collects sont cantonns dans un compte de paiement qui va se solder aprs la
fin de la campagne soit par le versement de ces fonds au porteur du projet si la campagne est russie
ou par le remboursement des fonds collects aux donateurs sans frais si le projet natteint pas son
objectif. Dans le cas o le projet est non remboursable, les contributions restent dfinitivement
acquises au porteur de ce dernier vu quil ny a aucune condition de succs de la campagne. Il est
signaler que le porteur de projet peut prvoir des avantages pour les donateurs. Il sagit ainsi dun
moyen de les inciter participer la campagne de collecte et de leur fournir un sentiment
dattribution du projet. Pour fonctionner, le contrat conclu entre Atadamone et le porteur de projet
prvoit une rmunration de la plateforme pour le service mis sa disposition.

Convention
Projet Plateforme Projet Projet

Projet Publication

Figure 7: mode de fonctionnement de la plateforme atadamone

23
Conclusion
Lunion fait la force, les petits ruisseaux font les grandes rivires Cest sur ces
propos que le crowdfunding se base: ce sont les petits efforts accumuls qui peuvent faire aboutir
de grands projets. A une poque o rgnent en matres les rseaux sociaux et les communauts en
ligne, le crowdfunding ou financement communautaire est le meilleur moyen de faire appel la
gnrosit des uns et des autres pour concrtiser son projet. De la finance solidaire en somme.

N comme beaucoup de nouveaux mouvements aux Etats-Unis dans les annes 2000, le
Crowdfunding consiste ainsi en la mise en relation dune communaut dj existante ou cre pour
loccasion et dun porteur de projet en qute de financement. Nimporte quel internaute sduit par
le projet peut ainsi y participer en contribuant financirement. Les participations peuvent dmarrer
ds 5 ou 10 car cest la capacit mobiliser un maximum de personnes qui permettra le succs.

Le financement participatif ou crowdfunding est une immense opportunit pour tout porteur
dides.

Un concept cratif, un peu trop visionnaire au got des banquiers ? Il suffit de dposer son ide sur
un site de crowdfunding et ce sont les internautes qui jugent si oui ou non le jeu en vaut la chandelle.

Pour chacun dentre nous, cest aussi une formidable opportunit de faire merger des ides et des
tendances qui ne sont pas imposes par les modles conomiques actuels. Cest loccasion de sortir
du moule en quelque sorte.

Grce ce financement, un lien particulier se cre entre porteur du projet et contributeurs. On ne

parle plus de retour sur investissement dans le sens pcuniaire du terme. Le contributeur reoit des
rcompenses en nature, hauteur de son investissement.

Cela peut prendre la forme dune carte postale reue de lautre bout du monde pour un contributeur
ayant particip llaboration dun carnet de voyage, un concert priv donn domicile ou encore
loccasion daller sur scne avec une troupe de thtre pour clore la pice qui naurait jamais pu
tre monte sans ce type de financement.

Le choix de recourir une forme de crowdfunding en particulier sera guid par la nature de votre
projet. Il est possible dans certains cas d'utiliser diffrentes solutions au cours de la vie de votre
projet et de ses besoins savoir le don, le prt ou la prise de participation aux fonds propres.

24
De ce fait, le crowdfunding rassemble des individus pour un projet humain, une exprience
collective.

Au Maroc, et lgislativement parlons ce concept reste peu dvelopp. Trois ou quatre grandes et
principales plateformes existent et deux d'entre elles sont bases en dehors du territoire marocain.
Vu qu'au Maroc et jusqu'au jour, il n'existe pas un texte de loi qui rgissent l'exercice de ce mode
de financement autant pour ceux qui veulent crer des plateformes ou ceux qui veulent lever des
fonds.

L'environnement ainsi que les parties prenantes semblent converger vers la ncessit de lgifrer
un cadre de loi pour enfin donner naissance officielle cette solution financire.

25
Bibliographie/Webographie
- Crowdfundings Potential for the Developing World. infoDev, Finance and Private Sector
Development Department. Washington, DC: World Bank. 2013
- Comprendre le Crowdfunding et ses rgularisations. Commission Europenne, tudes de
technologie prospectives 2015.
- Communication : Le Crowdfunding au Maroc : Essai sur les facteurs dmergence, de
blocage et de dveloppement. Y. ALAMI, Professeur Chercheur -GREFAM, ENCG
Tanger, M. R. OUEZZANI, Doctorant GREFAM, ENCGT,

- Lambert, T., Schwienbacher, A.(2010). An Empirical Analysis of Crowdfunding

- Le Crowdfunding : mutation ou mirage pour lentrepreneuriat ? Une tude de
LObservatoire ALPTIS de la Protection Sociale. Num 38 Novembre 2015.
- Le financement participatif, Une alternative la leve de fonds traditionnelle. JF
Laplume, A. Bertin, C. Favre. Agence Aquitaine du Numrique 2013.
- Le Crowdfunding : bilan et perspectives, Mmoire-recherche prsent par
Michal Riga 2013-2014 LOUVAIN SCHOOL OF MANAGEMENT
- www.cotizi.com Consult le 18/11/2016

- http://www.economie.gouv.fr/vous-orienter/entreprise/numerique/crowdfunding-tout-
savoir-pour-se-lancer Consult le 21/11/2016

- http://www.bsi-economics.org/510-formes-crowdfunding Consult le 18/11/2016

- http://telquel.ma/2016/04/05/long-chemlin-avant-legalisation-crowdfunding-
maroc_1490717 Consult le 05/12/2016

26
Table de matires
Introduction ...................................................................................................................................... 0

I. Le concept du crowdfunding......................................................................................................... 2

1. Contexte historique du crowdfunding .......................................................................................... 2

2. Dfinition du crowdfunding .......................................................................................................... 4

3. Les fondements du crowdfunding ................................................................................................ 4

II. Les composantes du crowdfunding ............................................................................................. 5

1. Les plateformes du crowdfunding ................................................................................................ 5

1.1. Les plateformes non spculatives .................................................................................. 5

a. Le Don (Donation Based) .............................................................................................. 5

b. Le prpaiement contre production (Reward Based) ...................................................... 6

1.2. Les plateformes spculatives ......................................................................................... 6

a. Le prt contre intrt (Lending Based) .......................................................................... 6

b. Contributions avec contreparties numraires (versement de royalties) ......................... 7

c. La prise de participation au capital dune startup (Equity Based) ................................. 7

2. Les acteurs du Crowdfunding ....................................................................................................... 8

1.1. Les start-ups/entrepreneurs ............................................................................................ 8

1.2. Les investisseurs ............................................................................................................ 9

III. La campagne Crowdfunding .................................................................................................... 11

1. Cls de russite dune campagne crowdfunding....................................................................... 11

2. Cas dillustration ........................................................................................................................... 14

IV. Le Crowdfunding au Maroc ................................................................................................ 15

1. Evolution du crowdfunding au Maroc ....................................................................................... 15

1.1. Cadre gnral de lvolution du crowdfunding au Maroc ........................................... 15

1.2. Un avenir optimiste en lattente du crowdfunding au Maroc ...................................... 17

27
 1.3. La technologie au service du crowdfunding ................................................................ 17

2. Cadre lgislatif du crowdfunding au Maroc .............................................................................. 18

2.1. A quoi ressemblerait ce cadre lgislatif ....................................................................... 18

2.2. Crowdfunding : concurrent pour les banques ou simple catalyseur de lconomie ?..19

3. Plateformes marocaines actives .................................................................................................. 19

3.1. Cotizi.com .................................................................................................................... 19

3.2. Smala&co ..................................................................................................................... 21

3.3. Atadamone ................................................................................................................... 22

Conclusion ...................................................................................................................................... 24

Table de matires............................................................................................................................ 26

28