EVALUATION DES RISQUES CREDIT :

lanalyse financire et la notation.

Cas pratique de la socit Alpha.

Cas pratique de la socit Bta.

Notation interne du risque de contrepartie:

La notation dune contrepartie est le processus qui consiste traduire la capacit
dune contrepartie faire face ses obligations financires en une note
synthtique, selon une chelle de risque ordonne 1.

Un modle de notation se caractrise par :

- Les facteurs de risque ;

- Les modalits attribues aux facteurs de risque ;

- Les valeurs numriques des modalits ;

- La pondration des valeurs numriques des modalits ;

- Lchelle des notes.

Chaque contrepartie reoit une notation interne et une seule, qui ne dpendra
que des caractristiques de la contrepartie et de son comportement et non de
ses engagements vis vis de la Banque.

La note est calcule partir dun ensemble de facteurs de risque relatifs :

- lemprunteur ;

- le comportement bancaire de lemprunteur.

1
Toutes les contreparties ayant une mme note appartiennent la mme classe
de risque. A lintrieur dune classe de risque, on fait lhypothse que toutes les
contreparties ont le mme niveau de risque.

La construction de loutil de notation des entreprises (TPE / PME / GE) et

professionnels rpond une double logique :

la mise en conformit avec les directives de Ble 2 ;

le dveloppement de la distribution de crdit aux entreprises.

En premier lieu, rappelons quun outil de notation a pour objet de dterminer les
effets de diverses caractristiques des emprunteurs sur leur probabilit de faire
dfaut et de classer ces derniers au sein de diffrentes classes de risque.

Lutilisation dun outil de notation interne sinscrit dans le cadre du premier pilier
de Ble 2 qui requiert que les banques calculent des probabilits de dfaut sur
leurs portefeuilles de clientles calibres selon leur exprience propre. Ces
probabilits de dfaut sont ensuite utilises afin de dterminer des exigences en
fonds propres rglementaires en fonction du niveau de risque de crdit
rellement pris par la banque.

La grille de notation permet aussi, en plus dune meilleure slection et dun

meilleur suivi du risque sur les contreparties, la mise en place dune tarification
personnalise calcule sur la base de la perte anticipe. 2

1-2 Primtre concern:

Loutil de notation est un moyen de mesure du risque encouru vis--vis des
contreparties. Ainsi, il intervient dans les diffrentes phases de vie du crdit 3:

A linstruction du dossier de crdit ;

Au renouvellement des dossiers de crdit.

Il permet galement davoir une visibilit sur la qualit du portefeuille clientle et

son volution dans le temps via :

La mise jour rgulire de la notation ;

Lhistorisation des notes dans le Systme dInformations ainsi que les lments
entrant dans le calcul de cette note.

1-3 Principes directeurs de la notation

1-3-1 Unicit de la notation :

2
J.F De Polignac : La notation financire : lapproche du risque de crdit , Banque Edition, 2002,
p 46

3
P. Hauri etB. Oppliger : Plusieurs conseils pour optimiser votre rating , PME magazine / Aot
2004, p 3
Une seule note doit tre attribue par contrepartie au sein du groupe. Ainsi, selon
les procdures en vigueur, le responsable de la notation est le gestionnaire du
portefeuille dont relve la contrepartie. En cas dappartenance un groupe cest
au gestionnaire du groupe que revient la responsabilit de la notation.

1-3-2 Intgrit de la notation :

Lintgrit relve de lapplication stricte des mthodologies en vigueur, ce qui

implique que :

- la note doit tre valide par les instances comptentes, notamment selon
le mme circuit que de la dcision sur loctroi des concours.
- le modle utilis correspond et appropri la nature de contrepartie
concerne.
- les derniers lments disponibles sur la contrepartie sont inclus dans la
notation.
- la note na jamais plus de douze mois dge.
- les lments relatifs aux caractristiques du produit (crdit) ne doivent pas
influer sur la note de contrepartie dcide.

1-3-3 Singularit de la notation :

Lorsque plusieurs contreparties appartiennent un mme groupe, chacune a sa

propre note qui nest pas systmatiquement la note du groupe (pas de note par
forfait). Les affaires du mme groupe doivent tre notes individuellement et ne
doivent pas avoir par dfaut la note du groupe. La procdure de notation prvoit
et dtaille les conditions dans lesquelles elle est calcule pour les groupes de
contreparties, et spcifie les modalits par lesquelles la note dune affaire
(PME/GE) peut tre reconsidre lgard de son poids dappartenance au
groupe.

1-4 objectifs fondamentaux :

Les objectifs fondamentaux atteindre sont 4 :

- la mise en conformit avec les directives de Ble 2

- Disposer dun outil de notation de la clientle Entreprises et Professionnels
- Avoir une visibilit sur les probabilits de dfauts sur la clientle
Entreprises et Professionnels.
- Apprcier la qualit intrinsque de chaque risque port lactif de la
banque (bilan et hors bilan), en se rfrant aux caractristiques propres
ce risque, la contrepartie en cause
- Arrter des statistiques lgard des portefeuilles de risque

La notation est un outil daide lvaluation, la dcision et au suivi des risques.

Elle constitue lun des instruments de dtection de la dgradation ou de
lamlioration dun risque lors des revues annuelles de portefeuille. Elle na pas
pour objectif de se substituer une dcision de crdit ; elle est cependant un des
lments pris en compte dans la rflexion avant dcision.

4
Daniel Karyotis : La notation financire : une nouvelle approche du risque , Revue Banque
diteur, 2me trimestre 1995 , p 56.
2/ Dmarche suivie :

2-1 Dfinition des classes de population:

2-1-1 Segmentation gnrale :

Lobjectif est de calculer une probabilit de dfaut sur lensemble du portefeuille,

mais galement sur des sous populations issues de la segmentation.

Diffrentes donnes bancaires peuvent tre retenues pour ltablissement de ces

sous catgories :

Caractristique juridique du client : personne physique ou personne morale

Equipement du client : quipement en produits destins aux particuliers ou en

produits destins aux professionnels. Si un client possde plusieurs types de
produits (professionnels et particuliers), on considre quil est dans la catgorie
quipement professionnel .

2-1-2 Segmentation affine :

Ensuite, la catgorie client professionnel doit tre affine selon le type

dentreprise. Nous distinguerons 3 types dentreprises :

Les Trs Petites Entreprises (TPE)

Les Petites et Moyennes Entreprises (PME)

Les Grandes Entreprises (GE)

Afin de segmenter la catgorie client professionnel selon ces catgories

dentreprises, le critre qui a t retenu est celui du chiffre daffaires (en million
de Dirhams).

A lissue de la phase de segmentation affine, nous disposons donc de 2 grandes

catgories de clients et de 3 sous catgories :

- Clients Particuliers
- Clients professionnels
TPE
PME
GE

2-2 Calcul du score final et la notation de lentreprise :

Lattribution de la Note de Contrepartie rsulte dune analyse en trois tapes.

2-2-1 Attribution dune Note Intrinsque (1re tape):

Une Note doit tre dtermine pour chaque contrepartie considre en tant que
telle, indpendamment du support apport par un tiers.
Cette Note, appele Note Intrinsque, sapprcie en fonction des catgories de
critres suivantes, communes quasiment toutes les contreparties :

- Risque de Business :

Environnement :

- Environnement politique, conomique et social du Pays de Business (ou

"Environnement Pays").
- Secteur dactivit et positionnement de la contrepartie.
- Exposition de la contrepartie au risque environnemental.

Evaluation du management (notamment qualit et transparence de

l'information financire),

- Risque financier :

- Capacit de remboursement
- Sources de financement.

2-2-2 Le Support (2me tape) :

Une contrepartie peut faire lobjet dun ventuel support (positif ou ngatif) de la
part dune autre personne morale condition quil sagisse :

- dun actionnaire direct ou indirect dtenant en rgle gnrale au moins une

minorit de blocage,
- exceptionnellement, dune entit sans participation au capital de la contrepartie
mais ayant de forts liens conomiques avec elle ( justifier).

La prise en compte de leffet support dans la Note de Contrepartie requiert

lidentification de lentit de support, qui doit se voir attribuer elle-mme une
Note de Contrepartie.
Il ne peut y avoir, par convention, quune seule entit de support. Lorsqu'une
contrepartie a plusieurs actionnaires parit, elle doit, en rgle gnrale, tre
considre comme ne bnficiant d'aucun support.

Le support sentend ici comme un concept positif (soutien) ou ngatif :

- le support est positif quand une assistance financire est anticipe de la part de
l'entit de support, de telle sorte que le dfaut de la contrepartie soit vit,
- le cas dune socit holding susceptible de puiser exagrment dans les cash-
flows de la contrepartie, par exemple par le biais de dividendes, et dentamer
ainsi sa capacit de paiement, est un exemple typique de support ngatif.

En fonction de critres prsents dans les Politiques Spcifiques de Notation, le

support, quil soit positif ou ngatif, peut tre indtermin, 'faible, 'fort' ou 'trs
fort'.
- Le support, lorsquil est positif, peut galement tre 'total' : lusage du support
total est rserv aux situations o lentit de support est lgalement
indfiniment et solidairement responsable de toutes les obligations de la
contrepartie (SNC et GIE en France, GENERAL PARTNERSHIP aux Etats-Unis).

Le support positif ne doit pas tre confondu avec une garantie formelle:
- lapprciation de lexistence ventuelle dun support positif doit rsulter dune
conviction et doit tre ralise en faisant abstraction, autant que possible, de la
prsence dune garantie.
- une garantie est un engagement contractuel affrent une ou plusieurs
facilits, aux termes duquel le garant prend sa charge certaines obligations de
la contrepartie aprs son dfaut. La garantie est prise en compte dans le Taux de
Rcupration Global.

2-2-3 Note de Contrepartie (3me tape) :

La Note de Contrepartie rsulte de la combinaison de la Note Intrinsque et dun

ventuel support.

Si le support positif est :

- 'Total' : la Note de Contrepartie du dbiteur est gale la Note de Contrepartie

de lentit de support,

- Trs fort ou Fort : la Note de Contrepartie du dbiteur est comprise entre sa

Note Intrinsque et la Note de Contrepartie de lentit de support. Plus le support
est fort, plus la Note de Contrepartie est proche de la Note de Contrepartie de
lentit support. En aucun cas la Note de Contrepartie nest gale la Note de
Contrepartie de lentit support.

- Faible ou 'Indtermin' : la Note de Contrepartie du dbiteur est gale sa

Note Intrinsque.

3- lchelle de notation de la BMCE BANK

 Analyse et notation de deux entreprises au
Maroc :
Section 1 : Cas de la socit Alpha :
Faisant partie du groupe AIT OMAR connu par notre banque travers 2 autres
affaires clientes (MANUDEN avec une enveloppe de 5,5 Mmad et ALPHA avec une
enveloppe de crdit de 18,29 Mmad), le prospect ALPHA5 est une affaire
spcialise dans le secteur de la chaudronnerie au Maroc et principalement la
fabrication de citernes de stockage de bitume, de gasoil, deau, des pandeuses
de bitume et des silos de stockage en faveur de diffrents ordonnateurs.

Initialement, cette affaire se contentait dassurer le volet ngoce en achetant les

matires premires principalement ALPHA. Depuis 2006, une nouvelle
orientation a t dcide par les dirigeants et la socit sest vue confie le ple
fabrication de citernes de la part de sa consur Alpha. Aujourdhui ALPHA
assure la production en son propre nom. Devant lexpansion remarquable de
lactivit, laffaire a explor les opportunits offertes par le march tranger et
exporte de ce fait une partie de sa production. Elle envisage de dvelopper
encore plus les pistes de ce volet export qui semble tre rentable et juteux.

5
La dnomination sociale, les chiffres repris sur les tats de synthse ci-dessous ont t
change pour des raisons de confidentialit.
Objet de la demande :

Mise en place dune enveloppe de crdit de fonctionnement de 7000 Kmad

ventile entre les lignes suivantes :

- Facilit de caisse : 2000 Kmad

- Escompte de papier commercial / Escompte de chque : 1000 Kmad

- Financement du commerce international : 3000 Kmad

Nous proposons pour couvrir lenveloppe de crdit mettre en place en faveur

les garanties recueillir annonces ci-dessous :

- HYP en 1ier rang sur le terrain mitoyen lunit industrielle actuelle

7000 Kmad.
- NFDC 1er rang 7000
Kmad.

Paragraphe 1 : Analyse financire de la socit Alpha :

1) Ratios utiliser lors de lanalyse financire :

Il convient de signaler que le tableau des ratios ci-dessous a t prsent ce
niveau car il va tre utilis tout au long de lanalyse des tats de synthse de
cette affaire :

RATIOS 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009

Rsultat net / Fonds Propres (%) 15,2% 29,0% 50,0% 26,4%

Rsultat net / CA (%) 0,7% 3,2% 8,0% 5,5%

Rsultat net / Total Actif (%) 0,9% 4,3% 7,5% 7,3%

Marge commerciale / C.A. (%) 8,6% 19,3% 30,0% 25,2%

EBE / C.A. (%) 3,3% 9,0% 15,5% 11,9%

Rsultat conomique / CA (%) 3,0% 8,2% 14,3% 10,6%

Evolution du CA (annualise) 100,4% 7,9% 36,9% 42,8%

Achats & Sous-traitance / CA 91,4% 88,1% 87,2% 75,3%

Dettes Fin. Court Terme (yc Part CT
DMLT) 671 528 8 470 10 860

Dettes Fin. Moyen & Long Terme (yc Hors

Bilan) 1 317 7 240 9 684 7 579

Dettes Fin. Totales (yc Hors Bilan) 1 988 7 768 18 154 18 439

Dettes Fin. Totales Nettes (36) 5 808 17 952 18 435

EBE / Frais financiers 3,3 11,7 9,0 8,5

EBE / Service de la dette (yc CB) 1,7 3,6 4,0 3,2

EBE / Frais financiers + Annuit de CB 2,5 6,7 6,3 5,5

Dettes Fin. MLT / Fonds Propres (%) 111% 249% 166% 70%

Dettes Fin. Tot. / Fonds Propres (%) 168% 267% 311% 171%

Dettes Fin. Tot. Nettes / Fonds Propres

(%) n/d 200% 308% 171%

Dettes Fin. Tot. / EBE (annes) 2,5 3,2 3,2 3,0

Dettes Fin. Tot. Nettes / EBE (annes) n/d 2,4 3,2 3,0

Rotation des stocks (J. de C.A.) 40 62 137 98

Dlais clients (J. de C.A.) 151 47 81 65

Crdit fournisseurs (J. d'achats) 246 134 154 95

2) Compte de rsultat :

2.1) Prsentation du compte de rsultat :

COMPTE DE RESULTAT 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009

Chiffre d'affaires H.T. 24 628,0 26 562,0 36 371,0 52 083,0

+ Product stocke et immobilise 0,0 1 951,0 6 274,0 292,0

+ Autres produits 0,0 0,0 0,0 0,0

= Production 24 628,0 28 513,0 42 645,0 52 375,0

- Achats et sous-traitance 22 502,0 23 395,0 31 722,0 39 228,0

+ Variat des stocks de march. 0,0 0,0 0,0 0,0

= Marge commerciale 2 126,0 5 118,0 10 923,0 13 147,0

- Charges de personnel 949,0 1 932,0 4 354,0 5 360,0

- Autres charges 368,0 795,0 944,0 1 594,0

= EBE 809,0 2 391,0 5 625,0 6 193,0

- Dotation aux amortissements 65,0 228,0 469,0 746,0

- Dotat nette aux provis d'exploitat 0,0 -6,0 -32,0 -75,0

= Rsultat conomique 744,0 2 169,0 5 188,0 5 522,0

- Frais financiers bruts 242,0 204,0 624,0 728,0

- Annuits de crdit-bail 244,0 466,0 790,0 1 220,0

+ Produits financiers 0,0 0,0 0,0 0,0

= Rsultat courant 258,0 1 499,0 3 774,0 3 574,0

+ Exceptionnel et autres 6,0 -216,0 -357,0 178,0

(y. c. transferts de charges)

- Impt sur les socits 84,0 441,0 490,0 900,0

= Rsultat net publi 180,0 842,0 2 927,0 2 852,0

2.2) Analyse du compte de rsultat :

Laffaire affiche une trs bonne volution de ses indicateurs commerciaux. A vrai
dire, lafflux des commandes, la bonne tenue dun march demandeur et la
synergie intragroupe avec Alpha et Manuden ont constitus coup sr un fort
stimulant au dveloppement du courant daffaires. Ce dernier est pass de 24628
Kmad en 2006 52083 Kmad en 2009 (soit un taux de croissance de 111%).

Lanne 2010 sannonce plus intressante en terme de niveau dactivit eu gard

au carnet de commande constitu jusquau mois de Mars qui fait tat dun total
commandes fermes de 29 Mmad approximativement.

La marge commerciale continue sur sa lance et dpasse la barre des 13,1

Mmad. Le taux de marge est aussi confortable et gravite autour de 25,2% en
2009 contre 30% en 2008, lanne durant laquelle une forte monte de cet
indicateur a t constate.

La croissance de la masse salariale est due principalement linvestissement

ralis qui a ncessit le recrutement des comptences tous les niveaux
(technique, administratif) et leur motivation travers les avantages sociaux
(primes, frais de transport, mutuelle, CIMR..etc) pour accompagner le
dveloppement notable de lactivit. La rmunration attribue aux
collaborateurs est passe de ce fait de 949 Kmad en 2006 5360 Kmad en 2009.
Mme le ratio Charges du personnel / CA a grimp significativement de 3,85% en
2006 plus de 10,29% en 2009.

Lvolution des autres charges externes a t manifestement plus importante en

2009 travers la croissance du CA. Cependant leur niveau rapport au CA est
acceptable (3,06% en 2009 contre 2,6% en 2008 et 2,9% en 2007) et dnote
dune matrise correcte de ces charges dexploitation. Laugmentation des frais
de prospection de nouveau march, de lassistance des auditeurs, des frais de
transport expliquent lvolution de ce poste.

LEBE dgag poursuit son trend haussier en sapprciant danne en anne

(135% en 2008 et 10,1% en 2009). Son niveau a dpass pour la premire fois
depuis sa cration le seuil de 6,1 Mmad. Le gearing est limit 3 ans seulement
et relate une certaine aisance dans la ralisation dun excdent dexploitation qui
permet dhonorer les frais financiers et les dotations aux amortissements et de
constituer un rsultat bnficiaire.

Le dficit de la trsorerie amne les dirigeants recourir aux lignes de crdits

mises en place par les diffrentes banques qui accompagnent ce prospect. En
effet, ce recours accru a induit la constatation de frais financiers de lordre de
728Kmad en 2009 contre 624 Kmad en 2008 et 204 en 2007 (anne durant
laquelle la trsorerie nette affichait un excdent). Rapport au CA ces frais ne
reprsentent que 1,39% en 2009 contre 2,54% en 2008 et met en vidence une
gestion rigoureuse du compte.

La rentabilit de laffaire a recul sous le poids des redevances crdits bail

verses au titre de lexercice 2009 dun montant global de 1220 Kmad largement
suprieurs aux redevances de lexercice 2008 qui ntaient que de 790 Kmad
aprs lacquisition courant 2009 dune machine de dcoupage thermique, dune
charpente mtallique, et de 2 voitures de tourisme (MERCEDES et LOGAN), le
tout pour un montant global de 3123 Kmad.

Le rsultat ralis en 2009 a baiss de 2 points de base 2852 Kmad laissant

apparatre un ratio de rentabilit commerciale de 5,5% au lieu de 8% atteinte une
anne auparavant. Ce ratio reste toutefois trs apprciable au vu de la taille de
cette affaire et de son secteur dactivit.

3) Bilan :

3.1) Prsentation du Bilan :

3.1.1) Prsentation de lActif :

12/2006 12/2007 12/2008 12/2009

ACTIF

Actifs immobiliss ( nets) 832,0 6 743,0 9 908,0 11 035,0

Immobilisations d'exploitation brutes 841,0 6 945,0 10 567,0 12 431,0

- Amortissements et Provisions 79,0 203,0 659,0 1 405,0

= Immobilisations nettes 762,0 6 742,0 9 908,0 11 026,0

<dt immo. incorporelles nettes> <120,0> <381,0> <487,0> <450,0>

Survaleur/ Goodwill 0,0 0,0 0,0 0,0

Immobilisations financires nettes 70,0 1,0 0,0 9,0

Socits apparentes 0,0 0,0 0,0 0,0

Actifs circulants (nets) 18 510,0 12 723,0 28 865,0 28 129,0

Stocks 2 741,0 4 560,0 13 786,0 14 208,0

<dont travaux en cours> <0,0> <1 229,0> <5 217,0> <1 899,0>

Clients 10 301,0 3 480,0 8 195,0 9 416,0

Autres crances 3 444,0 2 723,0 6 682,0 4 501,0

Valeurs mobilires de placement 0,0 0,0 0,0 0,0

Disponible 2 024,0 1 960,0 202,0 4,0

(*) Total Actif 19 342,0 19 466,0 38 773,0 39 164,0

3.1.2) Prsentation du Passif :

PASSIF 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009

Fonds propres 1 184,0 2 905,0 5 833,0 10 795,0

Capital 1 000,0 2 000,0 2 000,0 5 000,0

Rserves 4,0 63,0 906,0 2 943,0

Bnfice 180,0 842,0 2 927,0 2 852,0

Intrts minoritaires 0,0 0,0 0,0 0,0

Prov. risques et charges stables 0,0 0,0 0,0 0,0

Dettes long / moyen terme 314,0 6 393,0 7 299,0 4 757,0

Dettes financires 0,0 5 468,0 5 064,0 4 632,0

<y compris annuits moins d'1 an> <0,0> <0,0> <0,0> <0,0>

Socits apparentes 314,0 925,0 2 235,0 125,0

Exigibles court terme 17 844,0 10 168,0 25 641,0 23 612,0

Avances et Acomptes reus 0,0 0,0 2 778,0 884,0

Fournisseurs 15 353,0 8 709,0 13 490,0 10 306,0

Autres dettes 1 820,0 931,0 903,0 1 562,0

<dont provisions et dividendes> <5,0> <71,0> <66,0> <16,0>

Concours bancaires de trsorerie 671,0 528,0 8 470,0 10 860,0

(*) Total Passif 19 342,0 19 466,0 38 773,0 39 164,0

3.1.3) Prsentation des lments du hors bilan :

Hors bilan 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009

Fonds de roulement 666,0 2 555,0 3 224,0 4 517,0

Besoin en fonds de roulement (net) - 682,0 1 194,0 11 558,0 15 389,0

BFR (en Jours de C.A.) -10 16 115 106

Trsorerie 1 348 1 361 -8 334 - 10 872

3.2) Analyse du Bilan :

Lanne 2007 a marqu un tournant dterminant dans la vie de Remorque
Equipement avec linstallation au niveau du nouveau sige social sis la ZI
OULED HADDA vers le mois dAvril 2008 dont lacquisition remonte 2007.

Cet investissement ambitieux sest traduit par une augmentation notable de

lactif immobilis qui est pass de 841 Kmad en 2006 12431 Kmad en 2009
(dont 2970 Kmad pour le terrain proprit de la socit). Les constructions ont
augment au fur et mesure de lavancement des travaux de construction des
aires de fabrication et de montage, et sont passes de 2552 Kmad en 2007
6587 Kmad en 2009. Idem pour les installations techniques et matriels et
outillages qui se sont renforcs au fil des annes pour accompagner le
dveloppement soutenue de lactivit. Ces derniers ont atteint 1399 Kmad en
2009 contre 586 Kmad en 2007.

Lamortissement de cet actif na t que de lordre de 11,3% en 2009 montrant

en vidence son tat neuf (acquisition et renforcement rcent en 2007).

De lautre cot du bilan, et plus prcisment au niveau du financement

permanent, nous pouvons remarquer que les dirigeants ne mnagent aucun
effort pour consolider lassise financire de leur affaire. En effet, il a t procd
2 reprises laugmentation du capital social de laffaire en 2007 pour le porter
de 1 Mmad 2 Mmad et en 2009 pour ltendre 5 Mmad par incorporation des
CCA et rserves. De ce fait les fonds propres se trouvent consolider en passant
de 1184 Kmad en 2006 10795 Kmad en 2009 et partant lequity ratio a grimp
de 6,12% plus de 27,56% en 2009.

Le financement long terme comprend un CMT dbloqu par la SG pour un

montant initial de 6 Mmad qui a servi pour lacquisition et lamnagement partiel
du nouveau sige social de laffaire et des ateliers de production. Ce CMT se
rembourse raison de 430 Kmad par an. Lencours restant au 30/11/2009
avoisine le 4632 Kmad.

La structure financire ne cesse de se dvelopper et samliorer danne en

anne. Le FDR affiche une bonne tenue en augmentant continuellement sur ces 4
dernires annes. Il a atteint 4517 Kmad en 2009 contre 3224 Kmad en 2008,
2555 Kmad en 2007 et 666 Kmad en 2006. Le taux de couverture des besoins
dexploitation dnote aussi dune bonne structure avec un taux de 29,35% en
2009 contre 27,9% en 2008 soit une amlioration sensible constate. Le BFR, de
sa part, a connu une forte augmentation. En effet, aprs une anne 2006
marque par une absence des besoins ce niveau, les autres annes qui
suivaient ont affich un BFR positif dont la valeur a grimp en 2008 et 2009 sous
limpact de laccroissement du poste stocks et des crances commerciales.

Laugmentation des stocks de 202% est due la faiblesse des prix de lacier et
des matires premires lchelle internationale, qui a pouss les dirigeants
stocker grande quantit pour faire face aussi au problme de rupture de stock
vu que le dlai moyen dacquisition de la matire est de 2 semaines entre
transport, transit et ddouanement. Dautre part lvolution de lactivit a pouss
les dirigeants sapprovisionner en quantits suffisantes pour satisfaire les
commandes manant des clients dans les dlais. Les dlais de rotation de ces
stocks est rapide et sest rtrcie en 2009 pour atteindre 98 jours au lieu de 137
jours.

Les crances clients quant elles, connaissent une forte monte mais avec des
clients de choix solvables et qui honorent leurs dettes sans problme. Dailleurs
labsence de provisions ce niveau permet dapprcier le degr de qualit de ces
crances et des clients sur lesquels elles sont portes. Les dlais de crdits
octroys aux clients ont t rduits 65 Jours contre 81 Jours une anne
auparavant.
En face, le poste fournisseur finance la quasi-totalit des stocks en 2008 et 2009.
Ces fournisseurs font bnficier Remorque Equipements dun dlai moyen de
paiement de 95 Jours en 2009.

Les postes Etat TVA rcuprable comptabilis au niveau des autres crances et le
poste Etat TVA facture comptabilise au niveau des autres dettes ont volu en
conformit avec le niveau ralis des achats de matires et marchandises et le
volume des ventes respectivement.

4/ Synthse :
Forces : - Une croissance soutenue des indicateurs dactivit, de
rentabilit et de
structure ;

- Expertise reconnue de laffaire sur son secteur apprcie

travers un

portefeuille clientle marqu par des structures trs

connues sur la place.

- Exploration du march tranger ce qui permet de gagner en

terme dimage

de marque.

Faiblesses : - Structure familiale ;

- Rgression de la rentabilit de laffaire ;

- accentuation du dficit de la trsorerie depuis 2008.

Opportunits : - March demandeur ;

- Synergie avec les autres affaires du groupe ;

- Les prix des matires premires ont lgrement reculs

sur le march

International .

Menaces : - Concurrence de la part dune dizaine doprateurs

comme : REBEL,
MASTER BENNES, PETROTRANK MAROC,
EUROPABENNES, ect..

Points Faibles Points Forts

Produits et Concurrence de la part de REBEL Synergie intra groupe

Marchs (Groupe ZIATT), de matrialis par une
MASTERBENNES EUROPABENNES complmentarit entre les
et PETROTRANK MAROC. diffrentes affaires formant le
groupe AIT OMAR (construction
 mtallique, fabrication de
citernes et locations dengins
et grues pour chantiers)
Portefeuille comprenant des
affaires de qualit tels que
GTR, LRM, HOLCIM.
Exprience probante des
dirigeants dans ce secteur
dactivit qui se manifeste
travers lvolution des
indicateurs dactivit.
Activit La performance commerciale se
confirme danne en anne avec
des taux de progression 2
chiffres. Lanne 2010 devra
poursuivre la mme tendance
avec un total commandes fermes
fin Mars 2010 de 29 Mmad.

Rentabilit La rentabilit malgr sa lgre

baisse se porte bien. La rentabilit
commerciale avoisine 5,5% ce qui
est trs apprciable pour une
socit industrielle.

Structure La structure financire a toujours

Financire t quilibre. Le FDR se
consolide part les augmentations
de capital intervenue en 2007 et
2009.

Le BFR a fortement augment

sous le poids des comptes de
stocks et des crances clients
mais sa couverture reste
nanmoins assure hauteur de
29% par le FDR.

Relations RE est actuellement client de la Lentre en relation avec notre

Bancaires SG et dAWB avec lesquels il banque devra nous permettre de
dispose denveloppe de crdit de se placer au rang de banquier
fonctionnement et principal comme stipuler par un
dinvestissement. souhait ferme des dirigeants de
nous privilgier tant en termes de
mouvements quen termes
doprations.
Concours
(Evolution
-Utilisations) Prospect

Garanties Les garanties proposes pour

border notre risque de
contrepartie sont de valeur et
adosses une situation
patrimoniale confortable et large
des associs.

Dirigeants Les dirigeants sont srieux et

hommes du domaine et ne
mnagent aucun effort pour
dvelopper leurs affaires.

Paragraphe 2 : Attribution dune note la socit

Alpha :
Rellement, la technique notation adopte par BMCE repose essentiellement sur
cinq critres : Le secteur dactivit, le positionnement de l'entreprise dans le
march, la capacit de remboursement, les Sources de financement et le
Management :

1/ Environnement et secteur d'activit :

Le march dans lequel opre la socit alpha est caractris par ce qui suit :

- Marchs en croissance.

- Sensibilit aux changements technologiques et conjoncturels significative.

- Intensit capitalistique moyenne.

- Environnement macroconomique, social et politique favorable et relativement

peu volatile.

Daprs la grille de notation BMCE, la note attribue ce la socit

ALPHA pour ce critre est : 4

Elment Note
March 3
Sensibilit aux changements
technologiques et conjoncturels 5
Intensit capitalistique 4
Environnement
macroconomique,
social et politique 4
Note du critre 4,00

2/ Positionnement de l'entreprise :

- La socit Alpha est acteur significatif sur le march.

- Ses indicateurs de comptitivit son dans la moyenne du secteur.

- Ses produits, ses clients, ses fournisseurs sont moyennement diversifis et

cohrents.

Daprs la grille de notation BMCE, la note attribue la socit ALPHA

pour ce critre est : 4,67.

Elment Note
Positionnement 4
indicateurs de comptitivit 5
produits, ses clients, ses
fournisseurs 5
Note du critre 4,67

3/ Capacit de remboursement :

La capacit de remboursement est juge travers deux ratios :

Dettes financires/Excdent brut dexploitation.

Moyenn
2006 2007 2008 2009 e
18 18
Dettes financires 1 988,00 7 768,00 154,00 439,00
Excdent Brut
d'Exploitation 809,00 2 391,00 5 625,00 6 193,00
DF/EBE 2,46 3,25 3,23 2,98 2,98

Ces chiffres signifient que pour payer ses dettes que la socit Alpha doit
travailler 2 ans, 11 mois et 22 jours pour rembourser ces dettes.

Rsultat Net /Fonds Propres :

Moyenn
2006 2007 2008 2009 e
Rsultat net 180,00 842,00 2 927,00 2 852,00
10
Fonds Propres 1 184,00 2 905,00 5 833,00 795,00
RN/FP 15,20% 28,98% 50,18% 26,42% 30,20%
Ce rsultat signifie que chaque unit montaire investie (capital social, report
nouveau, rserves) rapport un gain net annuel de 30,20%.

Daprs la grille de notation BMCE, la note attribue la socit ALPHA

pour ce critre est : 4

4/ Sources de financement :
Les sources de remboursement sont juges travers deux ratios :

Fonds Propres/ Total Bilan :

Moyenn
2006 2007 2008 2009 e
10
Fonds Propres 1 184,00 2 905,00 5 833,00 795,00
19 19 38 39
Total Bilan 342,00 466,00 773,00 164,00
FP/TB 6,12% 14,92% 15,04% 27,56% 15,91%

Ce qui signifie que 15,91% des fonds utiliss par cette socit lui est propres et
84,09 correspond des dettes.

Dettes Financire /Fonds propres.

Moyenn
2006 2007 2008 2009 e
18 18
Dettes financires 1 988,00 7 768,00 154,00 439,00
10
Fonds Propres 1 184,00 2 905,00 5 833,00 795,00
DF/FP 1,68 2,67 3,11 1,71 2,29

Les dettes constituent 2,29 fois les fonds propres de la socit Alpha.

Daprs la grille de notation BMCE, la note attribue la socit ALPHA

pour ce critre est : 7

5/ Management :
On peut dire que cette affaire jouit dune :

- bonne adaptation de la stratgie aux objectifs dfinis.

- communication financire satisfaisante selon des standards comptables
acceptables au plan international.
- bonne exprience et efficacit des dirigeants.

Daprs la grille de notation BMCE, la note attribue la socit ALPHA

pour ce critre est : 3
6/ Note intrinsque de la socit Alpha :

Il noter que chacun des cinq critres suscits correspond un coefficient selon
son importance, la note intrinsque est donc :

Coeffici
Critre ent Note
Environnement et secteur
d'activit 1 4
Positionnement de l'entreprise 2 4,67
Capacit de remboursement 3 4
Sources de financement 3 7
Management 1 3
Note intrinsque de la
socit ALPHA 4,93

La note intrinsque attribue cette socit est donc 4- ce qui signifie que
niveau de risque de cette contrepartie est bon.

Dcision du comit de crdit :

A ltude du dossier prsent par le centre daffaires, le comit marque
son accord pour la mise en place dune enveloppe de crdit de 7Mmad
couverte par les garanties proposes, et tant donn :

- Des paramtres financiers corrects ;

- De lvolution remarquable de lactivit de cette firme ;
- Du potentiel engrang exploiter lavenir,
- De lappartenance au groupe AIT OMAR avec qui nous entretenons
dexcellentes relations daffaires,
- De la qualit de lactionnariat
- De la consistance des garanties proposes
- Notation satisfaisante attribu cette affaire : 4

Recommandations :

- Procder une augmentation de capital pour le porter de 5 14

Mmad tant donn que lequity ratio nest que de 27,5 %.
- Recueillir lattestation de sincrit et de rgularit des comptes
tablie par un expert comptable agre.
- Inviter le client ngocier des dlais fournisseurs plus avantageux
surtout aprs leur diminution entre la fin 2008 et fin 2009.

Section 2 : Cas de la socit Bta :

La socit BTA6 opre dans le secteur de l'industrie chimique et plastique. Elle
intervient sur le march marocain de la matire premire (compounds pour
semelles) destine au secteur de la chaussure.

Son activit consiste en la conception et l'laboration de formulations

d'lastomres thermoplastique destins l'industrie de la semelle pour
chaussures aussi bien de ville que professionnelles.

La socit dveloppe aussi lactivit de fabrication des granules destins

l'industrie de lautomobile (joints, poignets, etc...) et de l'lectricit et du
Sanitaire.

Sa gestion a t rcemment confie la socit FARAJ PLASTIQUE ; Mr BENNANI

SAID a t nomm grant de la socit. Lacquisition des 65% par cette socit a
t ralis le 28/02/2009.

Objet de la demande :

Nous sommes sollicits par les dirigeants de cette affaire pour :

Achat de crances auprs du CDM et leur transformation en crdit de

restructuration :

A noter que ces crances sont dtailles comme suit :

Facilit de caisse : 917 Kmad.

Caution dadmission temporaire (CAT) : 164 Kmad.

Crdit dinvestissement : 450 Kmad.

Impays/ Escompte : 2647 Kmad.

Impays concernant le crdit dinvestissement : 284 Kmad.

Etant donn limpossibilit de convertir la ligne CAT crdit par caisse

amortissable sur 5 ans (crdit de consolidation sollicit) nous sommes sollicits
pour la mise en place dune ligne CADI du mme montant afin de contre garantir
cette ligne auprs du CDM.

Mettre en place, pour les besoins de fonctionnement de cette affaire, les lignes
suivantes (En plus de la ligne CADI prcite) :

Facilit de caisse : 500 Kmad.

Escompte de papier commercial : 1500 Kmad.

Caution dadmission temporaire : 3000 Kmad.

Financement du commerce international : 3000 Kmad.

Les garanties proposes en couverture des crdits :

6
La dnomination sociale, les chiffres repris sur les tats de synthse ci-dessous ont t
change pour des raisons de confidentialit.
- HYP en 1er rang sur TF n 150080/20 : 9820 Kmad

- NFDC en 1er rang : 9820 Kmad

NB :
Le titre foncier Numro 150080/20 est un terrain au nom de la socit BTA sur le
quel est bti lusine et le sige social de la socit BTA dune superficie de 824
m. Le rapport dexpertise ci-joint fait ressortir une valeur estimative de 19 052
Kmad entre le terrain qui est estim 2 472 Kmad, les btiments qui sont
estims 2 105 Kmad et le matriel 14 475 Kmad.

Paragraphe 1 : Analyse financire de la socit Bta :

Nous notons certes que la sant financire de cette affaire prsente des
anomalies, mais il faudrait noter que lacquisition rcente (Mars 2009)
de cette affaire par le groupe FARAJ PLASTIQUE connu pour sa longue
exprience et son savoir faire dans le domaine du plastique nous
rconforte par rapport au devenir de cette relation.

L'analyse financire de la documentation comptable arrte au 31/12/2008 ainsi

quune situation comptable arrte au 30/06/09 font ressortir les lments
suivants :

1) Ratios utiliser lors de lanalyse financire :

Il convient de signaler que le tableau des ratios ci-dessous a t prsent ce

niveau car il va tre utilis tout au long de lanalyse des tats de synthse de
cette affaire :

RATIOS 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009

Rsultat net / Fonds Propres (%) -14,0% 3,0% -106,2% 2,8%

Rsultat net / CA (%) -2,7% 0,7% -25,9% 1,2%

Rsultat net / Total Actif (%) -2,6% 0,7% -20,3% 0,5%

Marge commerciale / C.A. (%) 20,9% 22,3% 17,8% 33,5%

EBE / C.A. (%) 3,7% 7,3% (11,8%) 7,5%

Rsultat conomique / CA (%) 0,6% 4,0% (25,6%) 1,3%

Evolution du CA (annualise) n/d 5,0% (55,0%) (20,8%)

Achats & Sous-traitance / CA 79,2% 78,1% 85,3% 74,3%

Dettes Fin. Court Terme (yc Part CT 6 128 5 252 3 902 4 019
DMLT)

Dettes Fin. Moyen & Long Terme (yc Hors

Bilan) 745 1 087 0 0

Dettes Fin. Totales (yc Hors Bilan) 6 873 6 339 3 902 4 019

Dettes Fin. Totales Nettes 5 747 5 880 3 540 2 444

EBE / Frais financiers 1,6 2,9 -4,3 48,0

EBE / Service de la dette (yc CB) 1,6 2,9 -4,3 48,0

EBE / Frais financiers + Annuit de CB 1,6 2,9 -4,3 48,0

CFEN / Service de la dette (yc CB) n/d n/d 534% 263%

CFEN - Invest. / Service de la dette (yc

CB) n/d n/d 261% n/d

Dettes Fin. MLT / Fonds Propres (%) 14% 17% 0% 0%

Dettes Fin. Tot. / Fonds Propres (%) 132% 97% 124% 91%

Dettes Fin. Tot. Nettes / Fonds Propres

(%) 111% 90% 112% 55%

Dettes Fin. Tot. / EBE (annes) 6,8 3,0 n/d 5,2

Dettes Fin. Tot. Nettes / EBE (annes) 5,7 2,8 n/d 3,2

Rotation des stocks (J. de C.A.) 30 40 72 134

Dlais clients (J. de C.A.) 192 159 159 342

Crdit fournisseurs (J. d'achats) 186 165 237 598

2) Compte de rsultat :

2.1) Prsentation du compte de rsultat :

COMPTE DE RESULTAT 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009

Chiffre d'affaires H.T. 27 338,0 28 711,0 12 934,0 10 268,0

+ Product stocke et immobilise 0,0 0,0 0,0 0,0

+ Autres produits 0,0 72,0 72,0 0,0

= Production 27 338,0 28 783,0 13 006,0 10 268,0

- Achats et sous-traitance 21 660,0 22 414,0 11 038,0 7 630,0

+ Variat des stocks de march. 38,0 31,0 331,0 804,0

= Marge commerciale 5 716,0 6 400,0 2 299,0 3 442,0

- Charges de personnel 1 756,0 1 933,0 1 712,0 1 167,0

- Autres charges 2 943,0 2 373,0 2 117,0 1 507,0

= EBE 1 017,0 2 094,0 -1 530,0 768,0

- Dotation aux amortissements 898,0 954,0 1 781,0 634,0

- Dotat nette aux provis d'exploitat -32,0 -21,0 -3,0 0,0

= Rsultat conomique 151,0 1 161,0 -3 308,0 134,0

- Frais financiers bruts 619,0 710,0 357,0 16,0

- Annuits de crdit-bail 0,0 0,0 0,0 0,0

+ Produits financiers 18,0 16,0 0,0 0,0

= Rsultat courant -450,0 467,0 -3 665,0 118,0

+ Exceptionnel et autres -139,0 -131,0 373,0 4,0

(y. c. transferts de charges)

- Impt sur les socits 137,0 143,0 70,0 0,0

= Rsultat net publi -726,0 193,0 -3 362,0 122,0

2.2) Analyse du compte de rsultat :

- L'activit a connu un recul de 55% en passant de 28 711 Kmad en 2007

12 934 Kmad en 2008 et ce suite limpact de la fluctuation des prix lachat
(de matire premire) et la vente (de produits finis) sur le march international
courant lexercice 2008. En 2009 le volume dactivit a suivi la mme tendance
avec SEULEMENT 10 268 Kmad.
- La marge commerciale suivi la mme tendance en passant de 22,3% du C.A en
2007 17,8% en 2008. Par contre nous notons une nette amlioration de ce ratio
par rapport lexercice prcdent (33,5 % en 2009).

- Le rsultat conomique est pass de 1 161 Kmad en 2007 -3 308 Kmad en

2008 ce qui est expliqu dune part par le fluctuations des prix de matires
premires en 2008 tant donn que BTA s'est approvisionn en matire
premire prix d'achat lev, ce dernier a chut comme signal ci-dessus et
dautre part par la passation de provisions de 1010 Kmad sur des crances
clients devenues douteuses ( Nous notons que durant les 6 premiers mois de
lanne en cours l EBE a atteint 392 Kmad). En 2009, lEBE a reprsent 7,5%
du C.A, soit une nette amlioration par rapport lexercice prcdent.

- Le niveau des frais financiers ce situ un niveau convenable : ils ont reprsent
2,7% du C.A en 2008 et sont mme pass 0,15% en 2009.

- Suite aux lments et explications cits ci-dessus, la socit BTA sest retrouv
avec un rsultat net positif de 122Kmad en 2009 contre - 3362 Kmad en 2008 et
192 Kmad en 2007.

3) Bilan :

3.1) Prsentation du Bilan :

3.1.1) Prsentation de lActif :

ACTIF 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009

1,000 1,000 1,003 1,000

Actifs immobiliss (nets) 6 351,0 6 696,0 5 869,0 5 335,0

Immobilisations d'exploitation brutes 11 151,0 12 443,0 12 123,0 12 234,0

- Amortissements et Provisions 5 114,0 6 068,0 6 553,0 7 187,0

= Immobilisations nettes 6 037,0 6 375,0 5 570,0 5 047,0

<dt immo. incorporelles nettes> <0,0> <80,0> <60,0> <58,0>

Survaleur/ Goodwill 0,0 0,0 0,0 0,0

Immobilisations financires nettes 314,0 321,0 299,0 288,0

Socits apparentes 0,0 0,0 0,0 0,0

Actifs circulants (nets) 21 648,0 20 122,0 10 639,0 19 329,0

Stocks 2 272,0 3 171,0 2 583,0 3 831,0

<dont travaux en cours> <0,0> <44,0> <4,0> <0,0>

Clients 14 551,0 12 689,0 5 697,0 9 749,0

Autres crances 3 699,0 3 803,0 1 997,0 4 174,0

Valeurs mobilires de placement 0,0 0,0 0,0 0,0

Disponible 1 126,0 459,0 362,0 1 575,0

(*) Total Actif 27 999,0 26 818,0 16 508,0 24 664,0

3.1.2) Prsentation de Passif :

PASSIF 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009

Fonds propres 5 197,0 6 519,0 3 157,0 4 429,0

Capital 5 000,0 6 000,0 6 000,0 4 330,0

Rserves 923,0 326,0 519,0 -23,0

Bnfice -726,0 193,0 -3 362,0 122,0

Intrts minoritaires 0,0 0,0 0,0 0,0

Prov. risques et charges stables 0,0 0,0 0,0 0,0

Dettes long / moyen terme 745,0 1 087,0 0,0 0,0

Dettes financires 745,0 1 087,0 0,0 0,0

<y compris annuits moins d'1 an> <0,0> <0,0> <0,0> <0,0>

Socits apparentes 0,0 0,0 0,0 0,0

Exigibles court terme 22 057,0 19 212,0 13 351,0 20 235,0

Avances et Acomptes reus 0,0 0,0 18,0 0,0

Fournisseurs 11 181,0 10 297,0 7 249,0 12 672,0

Autres dettes 4 748,0 3 663,0 2 182,0 3 544,0

<dont provisions et dividendes> <0,0> <0,0> <0,0> <0,0>

Concours bancaires de trsorerie 6 128,0 5 252,0 3 902,0 4 019,0

(*) Total Passif 27 999,0 26 818,0 16 508,0 24 664,0

3.1.2) Prsentation des lments du hors bilan :

Hors bilan 12/2006 12/2007 12/2008 12/2009

Fonds de roulement -409,0 910,0 -2 712,0 -906,0

Besoin en fonds de roulement (net) 4 593,0 5 703,0 828,0 1 538,0

BFR (en Jours de C.A.) 60 72 23 54

Trsorerie -5 002 -4 793 -3 540 -2 444

3.2) Analyse du Bilan :

En 2008, la structure financire de la socit est dsquilibre : un FDR ngatif

de 2 712 Kmad face un BFR dexploitation de 828 Kmad ; ce qui a engendr
une trsorerie ngative de 3 540 Kmad. Conscient de cette situation Un premier
ajustement a t ralis dans ce cadre avec la ralisation dune opration
accord dont le dtail est le suivant :

a/- Baisse du capital social en le portant de 6 000 Kmad 2 700 Kmad ;

 b/- Augmentation du capital de 2 700 Kmad 3 850 Kmad par apport en
numraire de 1150 Kmad de la socit FARAJ PLASTIQUE.

c/- Augmentation de capital de 3 850 Kmad 4 330 Kmad par

incorporation des rserves et du report nouveaux.

En 2009 la situation sest un peu amliore, mais le fonds de roulement reste

tout de mme ngatif avec -906 kmad. Nous notons quen cas daccord par
rapport au crdit de consolidation la structure financire sera redresse, tant
donn ce crdit fera partie des dettes long terme ce qui fera ressortir un Fonds
de roulement positif.

Le poste client est de 9749 Kmad dont 5500 Kmad concerne le client FARAJ
PLASTIQUE (mme groupe daffaire).Le poste fournisseur slve 12 672 kmad
dont 9 000 Kmad concerne des dettes vis--vis de FARAJ PLASTIQUE. Nous notons
que les crances et les dettes sont un niveau important tant donn quils sont
constitu en grande partie par de dettes et crances avec FARAJ PLASTIQUE et
puisque les rglements sont lies au paiement de TVA les dirigeants du groupe
prfre les garder comme encours pour linstant tant donn que la trsorerie de
BTA ne permet de rgler la TVA et attendre un mois pour la rcuprer.

4) Synthse :
Forces : - Appartenance un groupe de rfrence : Groupe FARAJ
PLASTIQUE
- Expertise reconnu des nouveaux dirigeants de cette
affaire

- Reprise des principaux indicateurs de rentabilit :

Marge commerciale et

EBE

Faiblesses : - Rgression de lactivit de laffaire

- Rgression de lactivit de laffaire

- Cumul des dficits gnrs par les exercices prcdents.

- Structure financire dsquilibre malgr lopration

accordon ralise
 en 2008

Opportunits : - March demandeur

- Synergie avec les autres affaires du groupe

Menaces : - Concurrence rude sur le march.

Points Faibles Points Forts

Produits et Concurrence dans le secteur. Synergie intra groupe

Marchs matrialis par une
complmentarit entre les
diffrentes affaires formant le
groupe
Portefeuille comprenant une
clientle largie
Exprience probante des
nouveaux dirigeants dans ce
secteur dactivit.
Activit Chiffre daffaire en diminution.

Rentabilit Les indicateurs de rentabilit ont

connu une nette amlioration en
2009 relativement lexercice
prcdent.

Structure Structure financire Soutien financiers des promoteurs

Financire dsquilibre. de cette socit travers une
augmentation de capital ralise
en 2008 afin dponger les pertes
antrieures.

Relations Cette affaire est en relation avec Votre accord de mise en place des
Bancaires le CREDIT du MAROC crdits de fonctionnement et de la
consolidation sollicits nous
permettra de nous positionner
comme banquier de principal de
cette socit.

Concours Compte sans engagements.

(Evolution
-Utilisations)

Garanties Les garanties proposes pour

border notre risque de
contrepartie sont de valeur et
adosses une situation
patrimoniale confortable et large
des associs.
Dirigeants Les dirigeants sont srieux et
hommes du domaine et ne
mnagent aucun effort pour
dvelopper leurs affaires.

Paragraphe 2 : Attribution dune note la socit Bta :

1/ Environnement et secteur d'activit :

Le march dans lequel opre la socit BETA est caractris par ce qui suit :

- Marchs matures.

- Sensibilit aux changements technologiques et conjoncturels trs

significative.

- Intensit capitalistique assez importante.

- Environnement macroconomique, social et politique favorable volatile.

Daprs la grille de notation BMCE, la note attribue la socit Beta

pour ce critre est : 6,25

Elment Note
March 6
Sensibilit aux changements
technologiques et conjoncturels 6
Intensit capitalistique 6
Environnement
macroconomique,
social et politique 7
Note du critre 6,25

2/ Positionnement de l'entreprise :

- La socit Bta est acteur faible sur le march.

- Ses indicateurs de comptitivit sont en dclin et nettement en dessous de la

moyenne du secteur.

- Ses produits, ses clients, ses fournisseurs sont caractriss par une trs faible
diversifi et cohrent.
Daprs la grille de notation BMCE, la note attribue la socit Beta
pour ce critre est : 7,67

Elment Note
Positionnement 8
indicateurs de comptitivit 8
produits, ses clients, ses
fournisseurs 7
Note du critre 7,67

3/ Capacit de remboursement :

La capacit de remboursement est juge travers deux ratios :

Dettes financires/Excdent brut dexploitation.

Moyenn
2006 2007 2008 2009 e
Dettes financires 6 873 6 339 3 902 4 019
Excdent Brut
d'exploitation 1 017 2 094 -1 530 768
DF/EBE 6,76 3,03 -2,55 5,23 3,12

Ces chiffres signifient que pour payer ses dettes que la socit Bta doit travailler
3 ans, 1 mois et 13 jours pour rembourser ces dettes.

Rsultat Net /Fonds Propres :

Moyenn
2006 2007 2008 2009 e
Rsultat net -726 193 -3 362 122
Fonds Propres 5 197 6 519 3 157 4 429
-
- 106,49 -
RN/FP 13,97% 2,96% % 2,75% 28,69%

Donc 28,69% des fonds propres sont enregistr comme perte nette annuelle.

Daprs la grille de notation BMCE, la note attribue la socit Beta

pour ce critre est : 8

4/ Sources de financement :
Les sources de remboursement sont juges travers deux ratios :
 Fonds Propres/ Total Bilan :

Moyenn
2006 2007 2008 2009 e
Fonds Propres 5 197 6 519 3 157 4 429
Total Bilan 27 999 26 818 16 508 24 664
FP/TB 18,56% 24,31% 19,12% 17,96% 19,99%

Ce qui signifie que 19,99% des fonds utiliss par cette socit lui est propres et
79,99% correspond des dettes.

Dettes Financire /Fonds propres.

Moyenn
2006 2007 2008 2009 e
Dettes financires 6 873 6 339 3 902 4 019
Fonds Propres 5 197 6 519 3 157 4 429
DF/FP 1,32 0,97 1,24 0,91 1,11

Les dettes constituent 1,11 fois les fonds propres de la socit Beta.

Daprs la grille de notation BMCE, la note attribue ce la socit

Beta pour ce critre est : 7

5/ Management :
Etant donn que a gestion de cette socit t rcemment confie la socit
FARAJ PLASTIQUE on peut dire que cette affaire jouit dune :

- bonne adaptation de la stratgie aux objectifs dfinis.

- communication financire satisfaisante selon des standards comptables
acceptables au plan international.
- bonne exprience et efficacit des dirigeants.

Daprs la grille de notation BMCE, la note attribue ce la socit

Beta pour ce critre est : 4

6/ Note intrinsque de la socit BETA :

Il a not que chacun des cinq critres suscits correspond un coefficient selon
son importance, la note intrinsque est donc :

Coefficie
Critre nts Note
Environnement et secteur
d'activit 1 6,25
Positionnement de l'entreprise 2 7,67
Capacit de remboursement 3 8
Sources de financement 3 7
Management 1 4
Note intrinsque de la 7,059
socit BETA

La note intrinsque attribue cette socit est donc 6- ce qui signifie que
niveau de risque de cette contrepartie est Mdiocre.

Dcision du comit de crdit :

A ltude du dossier prsent dcline la proposition du Centre dAffaires
pour les raisons suivantes :

- Structure financire dsquilibre.

- Baisse de lactivit.
- Lourdeur des dficits antrieurs.
- Notation de cette affaire : 7 (Mdiocre)

Par contre, nous invitons le centre daffaires revenir vers le comit

aprs :

- Le redressement de la structure financire de cette affaire

- La reprise de lactivit
- Lamlioration des indicateurs de rentabilit
 CONCLUSION GENERALE
Sil nest pas possible de faire de la banque sans prendre quelques
risques, il est tout aussi vident que cette prise de risque doit, dune part,
tre dimensionne au fonds de commerce de la banque, dautre part, tre
entoure de contre-feux destins minimiser les consquences de ces
risques.

Cela signifie que la matrise du risque doit tre intgre dans la

rflexion stratgique de la banque ; et ne peut pas tre dlgue un
service et/ou un intervenant externe.

En effet, la notation des emprunteurs, qui prend en considration et

surtout quantifie des critres qualitatifs tels que le positionnement de
lentreprise dans le march, la situation de ce dernier, le management
est une technique rcente qui est venu complter celle de lanalyse
financire. Donc, lorsquon veut entamer une analyse financire il ne faut
pas perdre de vue que lentreprise nest pas un sujet isol et quelle est
partie prenante dans un environnement qui la faonne et auquel elle doit
sadapter.

La note attribue chaque socit est venu complter et confirmer

lavis dduit de lanalyse des tats de synthse des ces deux firmes.

Ces deux techniques reprsentent donc une aide prcieuse dans

lvaluation du risque de dfaut et donc la prise de dcision en matire
financement, car les banques sont l pour faire des crdits, quoiquil faut
bien choisir qui les octroyer.
 ANNEXE :

Contreparties saines :
1 Excellent

2 Trs bon

3 Bon

4 Satisfaisant

5 Moyen

6 Acceptable

7 Mdiocre

8 Faible

9 Proccupant

10 Trs proccupant

11 Dfaut total de paiement des intrts et du capital