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// Guia bsico de como operar Tape Reading

Guia do Tape
Reading
Desenvolvido por Wilson Neto

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// Guia bsico de como operar Tape Reading

Contedo
Introduo .................................................................................. 03

O que Tape Reading .............................................................. 04

Book de ofertas ......................................................................... 05

Times & Trades .......................................................................... 06

Lotes grandes ............................................................................ 07

Prticas Irregulares .................................................................. 08

Blefes ............................................................................................ 09

Presso no Book ........................................................................ 10

Agresses .................................................................................... 11

Ofertas tipo diretos .................................................................. 12

Lotes escondidos ...................................................................... 13

Sobre o autor
Wilson Neto um dos melhores scalpers do Brasil. Fez carreira
na BM&FBovespa operando contratos futuros de Ibovespa e dlar
e continuou a ganhar dinheiro no mercado aps o fim do prego
viva-voz, quando todas as ordens passaram a ser enviadas de
forma eletrnica. Hoje gestor de carteira autorizado pela CVM
e trabalha na Clear Corretora, onde coordena a sala de tape
reading, uma das que mais renem traders no Brasil.

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1.0 // Guia bsico de como operar Tape Reading

Introduo

O mercado de Bolsa sempre foi uma batalha de compradores e


vendedores e desde sempre os traders tentaram entender esses
movimentos. Cabe a ns avaliar as situaes e assumir os riscos de
cada operao. Fatores de conhecimento e psicolgicos andam lado
a lado e testam nossas emoes. A capacidade de avaliao, reao
e comportamento devem ser nicas e incisivas.

Muitos acreditam que para ter sucesso na Bolsa de Valores o principal


ter talento e sorte. claro que, como em tudo, talento e sorte so
ingredientes importantes, mas eu diria que muito mais importante
do que isso, um trazer precisa ir muito alm para ter sucesso.
Disciplina, controle emocional e, principalmente, conhecimento vo
diferenciar um vencedor de um perdedor.

Este material um guia bsico da tcnica da opo Tape Reading


(Leitura de Fluxo), no somente atravs desse contedo que voc
se tornar apto a operar com segurana, mas isso pode ser uma
porta de entrada para que voc possa se aprofundar no assunto,
evoluir o aprendizado e ter muito sucesso nas suas operaes.

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2.0 // Guia bsico de como operar Tape Reading

O que o tape Reading?


uma velha tcnica de investir usada por daytraders para analisar o preo e o volume
de um determinado ativo cotado em Bolsa. O tape reading envolve a avaliao do
tamanho de ordens, a velocidade, preo da ordem e condio de ordem (briga entre
compradores e vendedores) para identificar tendncias no comportamento do ativo,
feito por profissionais e pblico em geral. Essas tendncias ajudam um daytrader a
reconhecer bons momentos para comprar ou vender.

Importantes pontos a se olhar antes de entrar em uma operao:

Book (livro de ofertas)


Time & Trades
Lotes Grandes
Prticas irregulares: Blefes e Presso no Book
Agresses
Lotes Escondidos
Diretos
Posicionamento dos Playes

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3.0 // Guia bsico de como operar Tape Reading

Book de Ofertas
O Book de ofertas formado por todas as ofertas de compra e venda de um determinado
ativo enviadas para a Bolsa, mas que ainda no foram executadas. As posies das
ofertas so classificadas primeiro pelo melhor preo dos compradores (quem compra
mais caro) e vendedores (quem vende mais barato), depois por ordem de chegada.
As ofertas so enviadas por todos os participantes do mercado atravs das corretoras,
formando um livro de ofertas com intenes de compras e vendas em seus determinados
preos. As ordens podem ser principalmente de dois tipos:

Limitada - Envia ordem com preo limitado e geralmente fica em oferta no book;
como o prprio nome diz, a ordem limita-se ao preo inserido ou melhor.

Mercado - Envia ordem para execuo imediata, ela no aparece no book de ofertas,
pois para agresso ponta contrria.

Abaixo, temos um book de ofertas onde podem ser vistas todas as intenes dos
diferentes participantes do mercado para o Dlar:

ATIVO Ult QUlt S Teo

DOLZ15 3.738,500 5

Cor Qtd Ofc Ofv Qtd Cor

UBS 5 3.738,500 3.739,000 10 ITA

LIQ 390 3.738,000 3.739,000 50 ICA

UBS 5 3.737,500 3.739,000 50 FLO

UBS 10 3.737,500 3.739,000 5 UBS

XPI 5 3.737,500 3.739,500 80 ITA

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4.0 // Guia bsico de como operar Tape Reading

Times & Trades


o histrico dos negcios realizados com detalhes de cada transao, como corretora
da ponta compradora e vendedora, horrio que foi realizado cada negcio, preo e
quantidade de todas as transaes. Trata-se do registro de todas as ordens executadas.

Essas informaes so extremamente importantes para anlise do fluxo das operaes,


acumulao dos preos e agresso ao book de ofertas.

O times & trades o reflexo do que est acontecendo no mercado.

Como podemos ver na figura abaixo, todos os negcios executados:

HORA Qtd PREO CC CV

11:31:12 20 3.736,000 BRA FLO

11:31:12 15 3.736,000 XPI FLO

11:31:12 10 3.736,000 XPI FLO

11:31:30 5 3.737,000 LIQ SOC

11:31:30 50 3.737,000 LIQ ICA

11:31:30 5 3.737,000 LIQ UBS

11:31:30 5 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 25 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 5 3.738,000 LIQ UBS

Legenda:
Hora hora que ordem foi executada
Qtd quantidade que saiu o negcio
Preo preo da ordem executada
CC Corretora compradora
CV Corretora vendedora

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5.0 // Guia bsico de como operar Tape Reading

Lotes Grandes
Os lotes grandes nada mais so que as ofertas de negcio colocadas no book de ofertas
(tanto na venda quanto na compra) de lotes muito superiores ao que o mercado est
operando. Um exemplo:

Se no mercado de dlar grande os negcios esto sendo


feitos de 5 em 5 contratos e hora ou outra saem ordens de
50, quando um player colocar para comprar ou vender
uma ordem de 500 (seja comprando ou vendendo). O
investidor deve ficar atento a essa ordem para ver se esse
lote uma ordem real ou apenas um blefe.

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6.0 // Guia bsico de como operar Tape Reading

Prticas Irregulares
Inicialmente, como visto acima, a estratgia de Tape Reading tem por objetivo a leitura
dos comportamentos no mercado. Para isso, este material tenta apresentar as principais
estratgias e movimentos dos grandes players do mercado. Em algumas circunstncias,
o comportamento desses participantes pode vir a caracterizar prtica abusiva como,
por exemplo, o caso do blefe, a presso artificial no book, spoofing e outros.

A identificao desses comportamentos neste material tem por objetivo mostrar as


caractersticas das prticas, para que os pequenos investidores possam se proteger
quanto a esse tipo de estratgia, muitas vezes irregularmente adotada pelos grandes
players. Importante ressaltar que, de forma alguma, a nossa inteno incentivar tais
prticas irregulares. Essas prticas so vedadas pelos rgos Reguladores do Mercado
de Capitais. As corretoras e a bolsa mantem sistema de constante monitoramento de
operaes sem fundamento econmico. O investidor que realizar esse tipo de operao
pode ser responsabilizado por prticas abusivas e sofrer severas sanes do Regulador.

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7.0 // Guia bsico de como operar Tape Reading

Blefes
O blefe nada mais que uma mentira, quem aqui j jogou pquer ou outro jogo como
truco sabe muito bem o que vem a ser isso. O investidor de m-f tenta induzir os outros
investidores a pensar que ele quer comprar uma grande quantidade de ativos naquele
determinado preo e quando chega prximo do preo dele algum se dispondo a comprar
o seu lote, ele cancela a ordem. O objetivo do investidor fazer presso no book.

O objetivo do investidor
fazer presso no book.

*Essa prtica irregular.

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8.0 // Guia bsico de como operar Tape Reading

Presso no Book
O book de operaes, como j explicado, o local onde os investidores imputam (colocam
suas ordens), sendo assim o que vem a ser presso no book? A presso no book se d
quando os investidores de m-f imputam ordens grandes contrrias a sua opo de
fato! Nossa, agora ficou complicado. Ento vamos ao exemplo para entendermos melhor.

Temos um book da seguinte forma:

ATIVO

Compras 5 11,00 11,10 5 Venda

Compras 10 10,90 11,10 15 Venda

Compras 15 10,80 11,10 5 Venda

Compras 5 10,80 11,20 10 Venda

Compras 10 10,70 11,20 5 Venda

Compras 5 10,70 11,30 50 Venda

Compras 20 10,70 11,30 5 Venda

Como podemos ver um book normal, sem nada fora de convencional. O melhor
comprador est pagando 5 a R$ 11,00 e o melhor vendedor est vendendo 5 a R$ 11,10.
Os lotes esto de 5 a no mximo 50, certo? Ento vamos supor que o investidor queira
comprar 5 a R$ 10,80. Em um movimento normal, o investidor coloca a ordem e entra
na fila comprando a R$ 10,80.

Mas qual a tcnica que os grandes investidores de m-f adotam? Eles colocam uma
ordem grande de venda (blefe) vendendo a R$ 11,10, no caso, digamos, 200 a R$ 11,10.
Quando essa informao chega cabea dos vendedores, eles sofrem presso psicolgica
a vender antes dele. Ou seja, os vendedores que esto vendendo a R$ 11,20 e R$ 11,30
vo querer vender antes do meu lote (blefe) de 200, ento iro vender a R$ 11,00, R$
10,90 e R$ 10,80, atingindo meu real objetivo, que era comprar a R$ 10,80. E quando
atingido o objetivo eu cancelo a ordem de venda de 200 a R$ 11,10 e o mercado tende
a voltar para o preo que estava a R$ 11 na compra e a R$ 11,10 na venda.

*Essa prtica irregular, tambm conhecida como spoofing.


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Agresses
A agresso se d quando uma nica oferta, de compra ou venda, executa a mercado a
ponta contrria de vrios participantes, movendo o preo.
Nas figuras abaixo temos um exemplo de agresso compradora executada pela corretora
LIQ, onde o mercado est operando a 3736 e foi enviada uma ordem de compra de
500 contratos a 3738, fazendo com que comprasse todas as ofertas de venda at o
preo desejado - executando parcialmente a ordem - fazendo assim o preo do ativo
mover para um novo patamar.

HORA Qtd PREO CC CV

11:31:12 20 3.736,000 BRA FLO

11:31:12 15 3.736,000 XPI FLO

11:31:12 10 3.736,000 XPI FLO

11:31:30 5 3.737,000 LIQ SOC

11:31:30 50 3.737,000 LIQ ICA

11:31:30 5 3.737,000 LIQ UBS

11:31:30 5 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 25 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 5 3.738,000 LIQ UBS

HORA Qtd PREO CC CV

11:31:30 5 3.737,000 LIQ SOC

11:31:30 50 3.737,000 LIQ ICA

11:31:30 5 3.737,000 LIQ UBS

11:31:30 5 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 25 3.737,500 LIQ UBS

11:31:30 5 3.738,000 LIQ UBS

11:31:30 5 3.738,000 LIQ UBS

11:31:30 5 3.738,000 LIQ XPI

11:31:30 5 3.738,500 UBS JPM

11:31:30 10 3.738,500 UBS ICA

11:31:31 5 3.738,500 XPI ICA

11:31:31 35 3.738,500 UBS ICA

11:31:31 5 3.738,500 UBS XPI

LIQ 390 3.738,000 3.739,000 50 ICA

UBS 55 3.736,000 3.739,000 50 FLC

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ATI 50 3.735,500 3.739,500 80 ITA
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TUL 50 3.733,000 3.740,000 50 ICA

XPI 15 3.732,500 3.740,000 50 ICA

XPI 15 3.732,500 3.740,500 20 UBS

FUT 60 3.732,000 3.741,500 15 XPI

XPI 20 3.731,000 3.742,000 20 XPI

XPI 20 3.730,500 3.744,000 15 ICA

Ofertas tipo Direto


10.
Tipo de operao na qual uma mesma Corretora negocia um mesmo ativo
entre clientes diferentes, no mesmo preo e quantidade.
Geralmente esse tipo de negociao realizada quando se trata de um grande volume
financeiro a ponto de afetar significativamente a cotao de mercado, sendo que na
maioria das vezes forma-se um grande acmulo de negcios.

HORA Qtd PREO CC CV

10:06:42 5 3.755,500 BES ATI

10:06:43 10 3.755,500 BTG ATI

10:06:43 10.000 3.755,000 VOT VOT D


I
10:06:43 5.000 3.755,000 VOT VOT R
E
10:06:43 5.000 3.755,000 VOT VOT T
O
10:06:44 10.000 3.755,000 VOT VOT S

10:06:45 20 3.755,500 HEN ATI

10:06:45 5 3.756,000 UBS UBS

10:06:45 5 3.756,000 UBS BRA

10:06:45 20 3.755,000 HEN ATI

10:06:45 20 3.755,500 HEN ATI

Como podemos ver a corretora VOT negociou entre diferentes clientes quantidades
e preos iguais, tendo assim 04 diretos.

Legenda:
Direto 01 quantidade de 10.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)
Direto 02 quantidade de 5.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)
Direto 03 quantidade de 5.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)
Direto 04 quantidade de 10.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)

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11. // Guia bsico de como operar Tape Reading

Lote Escondido
uma modalidade que os grandes players utilizam para vender grande quantidade de
lotes. Para que no assustem o mercado colocando uma ordem muito grande eles
colocam a ordem, porm, aparecer no book apenas um lote pequeno, e essa ordem
pequena se repetir at que todo o total de desejado seja vendido.

Exemplo: um grande banco tem 500 contratos de dlar para vender. Para no afugentar
a compra, colocando o lote todo, ele utiliza um mecanismo de colocar ordens parciais,
como no caso de 50 em 50 lotes (a ordem continua sendo de 500 contratos, porm ela
foi quebrada em 10 ordens de 50 contratos), assim que executada esses primeiros 50
lotes, aparece uma nova ordem de 50 contratos vendendo ao mesmo preo. Essa nova
ordem vai para o final da fila, e s encerrada assim que finalizar o tamanho total da
ordem no caso os 500 contratos.

Posicionamento dos Playes

O posicionamento dos players fundamental. comum que um player inicie e termine


sua posio pela mesma corretora, ou ao menos entre em grandes posies por uma
corretora s. Por exemplo, a corretora Y compra 1.000 contratos futuros. Possivelmente
a corretora Y est com 1.000 contratos comprados em carteira, o que uma posio
muito grande. Como os contratos futuros so operados com margem e so alavancados,
muito provvel que a corretora venda parte ou a totalidade da posio no mesmo dia,
porque exigida garantia considervel para virar o dia com a posio.

Sendo assim, se o investidor est comprado a um preo mdio de R$ 3,6050 e se o preo


do mercado estiver, por exemplo, em R$ 3,5080, bem provvel que o mercado venha a
cair ainda mais quando essa corretora ou banco diminuir a posio ou sair dela.

O investidor, ento, dever considerar fortemente antecipar esse movimento e vender


na perda desse ponto, esperando para comprar mais embaixo, embolsando um lucro.

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// Guia bsico de como operar Tape Reading

Consideraes finais
Esse ebook tem como finalidade mostrar a teoria bsica que est por trs do tape
reading. Para aprender como comear a operar ou como aumentar a consistncia
de seus trades, gostaria de convid-lo a participar de um workshop ao vivo e
gratuito que eu e o Alison Correia, analista da XP Investimentos, vamos fazer no
dia 20 de maro, s 20h. O workshop ser transmitido pelo InfoMoney. As
informaes de acesso sero enviadas a voc no e-mail cadastrado.

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