Caso de Proyecto de Inversión

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Emilio Flores Ballesteros
9. CASO DE PROYECTO DE INVERSIN

Instalacin de una Industria Panificadora
1. Estudio de mercado del proyecto
a. Descripcin de la actividad
El sector de industria de panificacin est conformado por una gran cantidad de

empresas que elaboran pan para satisfacer la demanda diaria de panes populares y de
panes especiales, consumidos en nuestro pas, principalmente en Lima Metropolitana.
Las empresas productoras de pan son las micro empresas, pequeas empresas,
medianas y grandes empresas, que fabrican y comercializan sus productos
vendindolos en su propio local de ubicacin y distribuyndolos a tiendas y bodegas
diversas. Siendo el pan un producto de consumo bsico su demanda tiene alta
correlacin con el crecimiento poblacional, esperndose que la demanda de pan tenga
un comportamiento creciente, lo que justificara nuestro proyecto en estudio.
Sin embargo, la demanda del pan en nuestro pas, principalmente en Lima

Metropolitana sufre variaciones importantes, debido a factores externos como es el
alza en el precio del trigo a nivel internacional, toda vez que nuestro pas importa
cantidades considerables de este insumo, lo cual encarece el precio del pan y afecta la
canasta familiar de los habitantes.
b. Descripcin del producto
El pan est presente en la vida del ser humano desde hace milenios, es una fuente de
salud recomendada por expertos en nutricin y forma parte la dieta diaria. Es rico en
hidratos de carbono, aporta protenas de origen vegetal, ya que proviene del grano de
cereal, fibra, vitaminas B, minerales fsforo, magnesio, potasio y sodio y poca grasa.
195
El pan principalmente se suele utilizar como acompaamiento de comidas,

principalmente en el desayuno y lonche, pero tambin pueden servir para bocaditos o
aperitivos o ser utilizado con otros fines como tostadas. Adems de hidratos de
carbono es un alimento completo que incluye protenas, hierro, vitaminas, minerales y
ms. Por eso mismo se convierte en una gran fuente de energa.
El pan no engorda, siempre que se consuma con moderacin, y adems contiene fibra
que puede ayudar a combatir el estreimiento. Entre otras propiedades para la salud
del pan, por su cantidad de vitamina E, el pan tiene un gran poder antioxidante, a la
vez que por su contenido en vitamina B3 es bueno para el cuidado de la piel, el
sistema nervioso y la circulacin. Tambin es una buena fuente de calcio y hierro,
para combatir la osteoporosis o falta de hierro. Es un alimento con buen sabor y rico
en nutrientes, lo que se considera ideal para una dieta equilibrada.
Productos de la Panificadora
Panes Populares Panes Especiales Artculos de Bodega
Pan Francs Panes de Molde Productos lcteos
Pan Tolete Pan Baguette Embutidos
Pan Integral Bizcochos diversos Bebidas diversas
Pan de Yema Pan de Mantequilla Azcar, caf e infusiones
Pan Chavata Petipanes Alimentos diversos
c. rea de mercado
El negocio de elaborar y vender pan en el Per genera alrededor de US$6.000 millones

al ao, manifiesta el Comit de Molinos de Trigo de la Sociedad Nacional de Industrias
(SNI), siendo una industria que genera 200,000 puestos de trabajo directos y solo en
Lima y Callao operan 10,000 panificadoras, que representan el 50% del total nacional.
Existen ms de 300 variedades de pan que se elaboran y consumen en el pas, siendo
el pan francs el de mayor preferencia, con el 40% o 45% del total de producido.
El rea del mercado es la Provincia de Lima, lugar con gran concentracin de

habitantes y significativo crecimiento poblacional. El pan es un producto bsico en la
alimentacin de la poblacin, que satisface a todos sus segmentos econmicos y
sociales. La lnea de panes especiales como el pan de molde tendr como rea de
mercado a las tiendas de Lima Metropolitana, mientras que la lnea de panes
populares tendr como destino el Distrito de San Martn de Porres para los clientes
que llegan al Local de la panificadora y distribucin a bodegas de los alrededores.
rea de Mercado - Poblacin rea de Mercado - Poblacin

Provincia de Lima San Martn de Porres
Ao Miles habitantes % crecimiento Ao Miles habitantes % crecimiento
2009 1 8,063 1.51% 2009 1 565 1.51%
2010 2 8,193 1.61% 2010 2 575 1.61%
2011 3 8,343 1.83% 2011 3 585 1.83%
2012 4 8,523 2.16% 2012 4 598 2.16%
2013 5 8,743 2.58% 2013 5 613 2.58%
FUENTE: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica FUENTE: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica
196
d. Demanda Histrica
Dado que el pan es un producto bsico consumido por toda la poblacin de Lima,
entonces la demanda histrica de pan es directamente proporcional a la variable
poblacin, motivo por el cual sta se puede estimar, multiplicando el nmero de
habitantes de Lima por el consumo promedio de pan en la Provincia de Lima. Otra
forma de estimar la demanda histrica de pan es identificando la cantidad de harina
de trigo destinada a las industrias panificadoras de Lima.
La provincia de Lima y sus distritos son zonas urbanas, donde los panes populares son
requeridos por toda la poblacin, mientras que los panes especiales, como el pan de
molde tienen mayor preferencia en la clase media y clase alta. Se estima que el
consumo per cpita de pan en Lima es 2.4 panes de 36 gramos al da y considerando
los 365 das que tiene el ao resultan 31.5 kilos de pan anual por persona. Si este
valor se multiplica por la poblacin histrica obtenemos la demanda histrica de pan.
Demanda Histrica de Pan Demanda Histrica de Pan

Demanda de Pan Demanda de Pan
Ao x Ao x
miles TM / ao miles TM / ao
2009 1 254.3 2009 1 17.8
2010 2 258.4 2010 2 18.1
2011 3 263.1 2011 3 18.5
2012 4 268.8 2012 4 18.8
2013 5 275.7 2013 5 19.3
e. Demanda Proyectada
Establecida la demanda histrica de panes, se debe pronosticar la demanda futura,

utilizando el modelo ms confiable o con mayor coeficiente de correlacin, entre el
mtodo de regresin lineal con dos variables y el mtodo de la tasa de crecimiento.
1. Pronstico con el mtodo lineal
Tomando como base la demanda histrica de pan, se pronostica la demanda mediante

el modelo de lineal, obtenindose una alta correlacin de variables o confiabilidad del
modelo igual al 99.45% para la Provincia de Lima, que validan nuestro modelo de
proyeccin.
Mtodo lineal - Datos histricos - Provincia de Lima Mtodo lineal - Pronstico - Provincia de Lima
2 V. Total V. No Exp. V. Exp. b = 5.3 a = 248.1 y = 248.1 + 5.3 x
x y xy x y'
(y - y) 2 (y' - y) 2 (y' - y) 2 La varianza (s 2) 0.63 La desviacin (s) 0.80
1 254.3 254.3 1 253.4 95.57 0.78 Correlacin ( r ) [(Var. Exp.) / (Var. Total)]0.5 99.45%
2 258.4 516.7 4 258.7 32.22 0.12
3 263.1 789.3 9 264.1 0.90 0.90 Demanda 6 7 8 9 10
4 268.8 1075.1 16 269.4 22.38 0.36 TM 280.0 285.4 290.7 296.0 301.4
5 275.7 1378.6 25 274.7 136.15 1.02 LCI 279.2 284.6 289.9 295.2 300.6
15 1320.3 4014.1 55 287.22 3.17 284.04 LCS 280.8 286.2 291.5 296.8 302.2
197
2. Pronstico con el mtodo de tasa de crecimiento
Tomando como base la demanda histrica de pan, se pronostica la demanda con el

modelo de tasa de crecimiento, obtenindose tambin una alta correlacin de
variables que alcanza el 97.3% en el distrito de San Martn de Porres, que valida el
modelo de proyeccin.
Tasa de crecimiento - Datos histricos - Provincia de Lima Tasa de crecimiento - Pronstico - Provincia de Lima
x- 1 V. Total V. No Exp. V. Exp. y1 = 254.3 i = 0.0204 y' x = 254.3 (1.0204) x - 1
x y y'x = 254.3 (1.0204) y' 2 2 2 2
(y - y) (y' - y) (y' - y) La varianza (s ) 1.20 La desviacin (s) 1.10
1 254.3 y'1 = 254.3 (1.0204) 1 - 1 254.3 95.57 0.00 Correlacin ( r ) [(Var. Exp.) / (Var. Total)]0.5 98.95%
2- 1
2 258.4 y'2 = 254.3 (1.0204) 259.5 32.22 1.21
3 263.1 y'3 = 254.3 (1.0204) 3 - 1 264.8 0.90 2.81 Demanda 6 7 8 9 10
4 268.8 y'4 = 254.3 (1.0204) 4 - 1 270.2 22.38 2.00 TM 281.4 287.1 293.0 299.0 305.1
5 275.7 y'5 = 254.3 (1.0204) 5 - 1 275.7 136.15 0.00 LCI 280.3 286.0 291.9 297.9 304.0
15 1320.3 287.22 6.01 281.21 LCS 282.5 288.2 294.1 300.1 306.2
3. Determinacin de la demanda proyectada
Entonces, la demanda proyectada de Pan, ser igual al pronstico de la regresin

lineal, toda vez que su coeficiente de correlacin es mayor que el obtenido en la tasa
de crecimiento, generndose los resultados mostrados.
Demanda Proyectada de Pan Demanda Proyectada de Pan

Demanda de Pan Demanda de Pan
Ao x Ao x
miles TM / ao miles TM / ao
2014 6 280.0 2014 6 19.6
2015 7 285.4 2015 7 20.0
2016 8 290.7 2016 8 20.4
2017 9 296.0 2017 9 20.8
2018 10 301.4 2018 10 21.1
Se observa, que la demanda proyectada de Pan tiene una tendencia creciente,

proporcional al crecimiento poblacional de la Provincia de Lima, toda vez que es un
producto bsico de alimentacin. La demanda de Lima crecer a un ritmo anual de
5,300 toneladas de pan, mientras que la demanda en el Distrito de San Martn de
Porres se incrementar a un ritmo anual de 400 toneladas de pan.
Demanda histrica y proyectada de Pan Demanda de Pan

350 en miles TM de pan / ao
San Martn
300 Ao Lima
de Porres
Miles de Toneladas de Pan
250 2009 254.3 17.8
200 2010 258.4 18.1

2011 263.1 18.5
150
2012 268.8 18.8
100 2013 275.7 19.3
2014 280.0 19.6
50
2015 285.4 20.0
0 2016 290.7 20.4
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
2017 296.0 20.8
Lima San Martn de Porres
2018 301.4 21.1
198
f. Anlisis de la oferta
1. Caractersticas de la Oferta
En la provincia de Lima existen alrededor de 10,000 industrias panificadoras que se
ubican en sus 43 distritos. La mayora de panificadoras son micro empresas que
satisfacen la demanda de panes populares de parte de la poblacin que vive en los
alrededores a su local. La mayora de las panificadoras pequeas no solo ofertan
panes populares para la poblacin de sus alrededores, sino que distribuyen panes
populares a las bodegas de su Distrito. Las medianas y grandes industrias
panificadoras se dedican a la fabricacin de panes especiales que los distribuyen a las
tiendas de los distritos de Lima.
La mayora de las industrias panificadoras elaboran el pan a travs de tres procesos:

amasado, horneado y despacho; los mismos que trabajan con una capacidad utilizada
promedio del 80 % de su capacidad instalada. Los panes populares son producidos en
dos turnos, uno para ofertar panes en la maana y el otro turno para ofertar panes en
la tarde y noche.
2. Principales ofertantes de Pan
Existen una gran cantidad de industrias panificadoras en nuestro pas, las mismas que
se encuentran concentradas en Lima, siendo las principales:
Panificadora Bimbo del Per S. A.

Panificadora Unin S. A.
Industria Panificador San Jos S. A.
Sociedad Panificadora Los Molinos S. A.
3. Oferta histrica y proyectada
En el mercado, la oferta de pan tiende a satisfacer la demanda de pan, generndose

un equilibrio entre la oferta y demanda. Entonces, podemos afirmar que la produccin
de pan ofertada por las industrias panificadoras es igual a la demanda de pan. En el
cuadro, se observa la oferta histrica de pan y la oferta proyectada de pan, que
muestra una tendencia creciente.
Oferta de Pan
Oferta histrica y proyectada de Pan
San Martn
300 Ao Lima
de Porres
250 2009 254.3 17.8
200 2010 258.4 18.1

2011 263.1 18.5
150
2012 268.8 18.8
100 2013 275.7 19.3
2014 280.0 19.6
50
2015 285.4 20.0
0 2016 290.7 20.4
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
2017 296.0 20.8
Lima San Martn de Porres
2018 301.4 21.1
199
g. Demanda insatisfecha de Pan
De mantenerse todas las condiciones histricas, se pronostica un crecimiento de la

oferta de pan similar a la demanda de pan. El crecimiento de la oferta se sustenta
principalmente en la instalacin progresiva de nuevas panificadoras, como tambin en
la ampliacin de la capacidad instalada de las panificadoras existentes hoy en el
mercado.
Demanda y Oferta - Provincia de Lima Demanada y Oferta de Pan

Provincia de Lima
300 Ao
Demanda Oferta
290
2009 254.3 254.3
280 2010 258.4 258.4
270 2011 263.1 263.1
Demanda insatisfecha 2012 268.8 268.8
260
de pan
2013 275.7 275.7
250
2014 280.0 275.7
240
2015 285.4 275.7
230 2016 290.7 275.7
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2017 296.0 275.7
Demanda Oferta
2018 301.4 275.7
En el grfico se observa que de mantenerse la oferta actual de las panificadoras, se

generar en el futuro una demanda insatisfecha; motivo por el cual es necesario el
crecimiento de la oferta a niveles del crecimiento de la demanda, que se lograr con la
instalacin de nuevas industrias panificadores, lo cual justifica nuestro proyecto desde
el punto de vista de mercado.
h. Anlisis de los precios
Se medirn los factores que afectan los precios de los panes en el mercado, as como
conocer la tendencia histrica y futura de dichos precios. Los precios de los panes
estn sujetos al libre mercado de la oferta y demanda, siendo reajustados por las
panificadoras cuando hay una variacin importante en el costo de los materiales
directos e insumos utilizados.
Precios histricos y Proyectados de Pan

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Concepto
unidad 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Precios del pan S./ unid 0.12 0.15 0.15 0.17 0.18 0.18 0.18 0.18 0.18 0.18
Precios del pan S./ kilo 3.33 4.17 4.17 4.72 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00
En nuestro pas, los panes populares o de consumo masivo, hace 5 aos tenan un
precio de S/. 0.12 por pan, que se increment a S/. 0.15 por pan, despus se
elevaron a S/. 0.17 por unidad y en la actualidad tiene un precio promedio de S/. 0.18
por pan o su equivalente de S/: 5.00 por kilo de pan. Los precios en nuevos soles del
pan varan principalmente por el cambio de precio de la harina de trigo en el mercado
mundial y por el tipo de cambio del dlar con respecto a al nuevo sol.
200
En la proyeccin de los precios del pan no es aplicable el mtodo lineal o de tasa de

crecimiento, debido a que los precios se ajustan a las polticas econmicas del
gobierno. Los precios se pueden proyectar aplicando la tasa de inflacin esperada en
los prximos aos; sin embargo para mayor seguridad se tomar el precio actual de
5.56 nuevos soles por kilo de pan, por ser la moneda nacional estable en el mercado.
i. Participacin del proyecto
Se determina la cantidad de pan que atender el proyecto en el mercado y el

porcentaje de participacin en la demanda de pan en Lima. La demanda de la
panificadora comprende dos tipos de clientes: el pblico que visita el local y las
tiendas y bodegas que comercializan pan. El pblico que visita la panificadora son
demandantes cuyo domicilio est en un radio aproximado de 300 metros a la redonda
y las tiendas son clientes de Lima a los que la panificadora les distribuye pan.
Considerando, que la zona de 300 metros a la redonda tiene aproximadamente 5,000

habitantes y la captacin del proyecto de panificadora es el 25 % de esta poblacin
igual a 1,250 personas, stas consumiran 40 TM de pan el primer ao, ms la
demanda de las pequeas bodegas y tiendas que compraran 110 TM de pan el primer
ao, tendramos un volumen de ventas igual a 150 TM de pan. La participacin del
proyecto variar del 0.05% al 0.07% de la demanda
Plan de ventas del Proyecto Participacin del proyecto en el Sector

2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018
TM pan miles de TM pan
6 7 8 9 10 6 7 8 9 10
Ventas en Local 40.00 44.00 48.00 52.00 56.00 Demanda Lima 280 285 291 296 301
Ventas a Tiendas 110.00 121.00 132.00 143.00 154.00 Demanda Proyecto 0.150 0.165 0.180 0.195 0.210
Total 150.00 165.00 180.00 195.00 210.00 % de Participacin 0.05% 0.06% 0.06% 0.07% 0.07%
La participacin o captacin del proyecto variar del 0.05% al 0.07% de la demanda

de Lima, debido a que el volumen de venta del proyecto se incrementar de 150 TM
de pan en el ao 1 a 210 TM de pan en el ao 5.
El plan de ventas por lnea de productos comprende los panes populares o comunes y
los panes especiales. La venta de panes especiales que tiene como producto principal
a los panes de molde alcanza un 20% de la venta total, valor que se incrementar
progresivamente a razn del 10% anual.
Plan de Ventas por Lnea de productos

en toneladas mtricas de pan
Ao Ventas en Local Ventas a Tiendas
Popular Especial Total Popular Especial Total Total
2014 32.0 8.0 40 88.0 22.0 110 150.0
2015 35.2 8.8 44 96.8 24.2 121 165.0
2016 38.4 9.6 48 105.6 26.4 132 180.0
2017 41.6 10.4 52 114.4 28.6 143 195.0
2018 44.8 11.2 56 123.2 30.8 154 210.0
201
El presupuesto de ventas del proyecto, comprende tres unidades de negocio: venta de

pan en el local, venta de artculos de bodega en el local y venta de pan a tiendas. La
venta de pan en el local est orientada a los panes populares, mientras que las ventas
de pan a tiendas, se basa en la entrega de panes populares a las bodegas de la
localidad y en pedidos de panes especiales a diferentes tiendas de Lima Metropolitana.
La venta de artculos de bodega, comprende la comercializacin de: embutidos, leche,

mantequilla, quesos, cafs, azcar, bebidas, conservas de frutas, conservas de
pescado, bocaditos, tortas, productos de pastelera y alimentos diversos.
Presupuesto de Ventas del Proyecto

Concepto unidad 1 2 3 4 5
Volumen venta kilos 40,000 44,000 48,000 52,000 56,000
Precio unitario s./ kilo 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00
Venta pan local miles S/. 200 220 240 260 280
Artculos Bodega miles S/. 250 275 300 325 350
Venta pan tiendas miles S/. 550 605 660 715 770
Venta total miles S/. 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400
j. Anlisis de la comercializacin
Se definirn las actividades que permitan al productor hacer llegar el pan elaborado al
consumidor, con los beneficios de tiempo y lugar. Las principales actividades son los
canales de distribucin y la promocin - publicidad del producto.
Canales de comercializacin
Se usarn dos canales de comercializacin para hacer su producto al consumidor:
canal productor consumidor y canal productor minorista consumidor.
Canales de Distribucin del Pan

Productor - Consumidor Productor - Minorista - Consumidor
Es el canal ms usado de comercializacin y se da cuando los Cuando el minorista, que puede ser: tiendas, bodegas y
consumidores acuden directamente al local de la panificadora a distribuidores adquieren el pan del productor, para hacerlos llegar al
comprar el producto. consumidor.
Promocin y publicidad
Para las ventas de pan a bodegas y tiendas sern promocionadas por los vendedores
de la panificadora, quienes visitarn a las tiendas para exponer las bondades del
producto y facilidades de comercializacin. Se ofrecer precios competitivos de los
panes populares a las bodegas y a las tiendas se les ofrecer panes especiales con un
crdito de 30 das.
Se considera el medio ms eficaz de publicidad de las panificadoras, ofrecer panes de

buena calidad y de plena satisfaccin al consumidor; en base a una elaboracin
eficiente y de estricta higiene. Si a un consumidor le agrada el pan del productor, se
convierte en su cliente cautivo y en el mejor difusor de la calidad de la panificadora.
202
2. Tamao del proyecto
El tamao de un proyecto es la determinacin de su capacidad en funcin del

mercado, financiamiento, disponibilidad de los recursos y tecnologa. Se determinar
el tamao de la panificadora igual a la magnitud de los recursos o productos ligados a
su operacin a plena capacidad. Se analizan primero los factores que condicionan el
tamao y luego se establece el tamao recomendado.
a. Tamao mercado
El tamao mercado mide la capacidad que tiene el proyecto para captar una parte de
la demanda en el mercado. De acuerdo al estudio de mercado, se determin que la
panificadora tendr un volumen de ventas de 150 TM de pan en el ao 1 que crecer
constantemente hasta 210 TM de pan en el ao 5, con lo que tendr una participacin
en el mercado de Lima, que aumentar progresivamente, captando el primer ao el
0.05% hasta el 0.07% en el ao 5.
Volumen de venta del Proyecto Participacin del proyecto en el Sector

2013 2014 2015 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017
TM pan miles de TM pan
6 7 8 9 10 6 7 8 9 10
Ventas en Local 40.00 44.00 48.00 52.00 56.00 Demanda Lima 280 285 291 296 301
Ventas a Tiendas 110.00 121.00 132.00 143.00 154.00 Demanda Proyecto 0.150 0.165 0.180 0.195 0.210
Total 150.00 165.00 180.00 195.00 210.00 % de Participacin 0.05% 0.06% 0.06% 0.07% 0.07%
b. Tamao financiamiento
La capacidad financiera limita el tamao del proyecto y est en funcin del capital que
puede aportar el inversionista, as como tambin de su capacidad para acceder a los
prstamos bancarios. Para alcanzar el volumen de ventas establecido en el tamao de
mercado se requiere una inversin total de 500,000 nuevos soles, destinados a la
compra de activos fijos, pago de los activos intangibles y como capital de trabajo o
activo corriente, cuyo clculo se encuentra detallado en el punto de estudio econmico
del proyecto.
Los socios de la panificadora tienen una capacidad de aporte propio igual a 300,000
nuevos soles y el banco le puede financiar 200,000 nuevos soles para la compra de
activos fijos. Por lo tanto, la capacidad financiera del proyecto, tambin es de 500,000
nuevos y cubre la inversin requerida por el tamao mercado.
Financiamiento del Proyecto
Activos Fijos Activos Intangibles Capital de Trabajo Total

Fuentes de Financiamiento
miles S/. % miles S/. % miles S/. % miles S/.
Aportacin Propia 50 20% 45 100% 205 100% 300

Prstamo Financiero 200 80% 0% 0% 200
Valor Total 250 100% 45 100% 205 100% 500
203
c. Tamao recursos
El tamao recursos mide la disponibilidad de los recursos en el mercado, en la

cantidad suficiente para cubrir la demanda proyectada. Los recursos que deben ser
analizados en este punto son: los materiales directos y la mano de obra directa
requeridos por la industria panificadora.
Respecto a los materiales directos, existe disponibilidad suficiente en calidad y

cantidad de stos en el mercado, tales como harina de trigo que es la materia prima y
cuyo origen es nacional e importado. Del mismo modo, la levadura, mantequilla,
azcar y otros insumos directos de panificacin existen en la cantidad requerida por el
tamao demanda del proyecto.
La produccin nacional de harina de trigo alcanza los 1.300 miles de TM, por la
demanda proveniente de la industria de fideos y panificadora, mientras que las
importaciones son poco significativas en relacin a la oferta total. La industria
molinera en el Per depende en gran parte de la importacin de trigo para la
elaboracin de harinas, debido a que en el Per el trigo durum, utilizado en la
industria de harinas, no es sembrado en volmenes significativos. En la actualidad
existen 22 molinos que producen aproximadamente 1 milln de toneladas mtricas de
harina de trigo.
Respecto a la mano de obra directa, conformada por los panaderos calificados y no

calificados. En el Per existen alrededor de 20,000 panaderas que generan 200 mil
puesto de trabajo, de los cuales solo el 20% es personal calificado y el 80% restante
personal no calificado, entonces existe un dficit de mano de obra en este sector.
Adems, la mayora de personas que trabaja en la industria panificadora cambia
fcilmente de empleo hacia otro sector.
Capacidad del Proyecto de Panificadora
Capacidad de procesamiento Existencias Capacidad de produccin
Recursos Productos
rea: 500 metros cuadrados
Puestos: 25 personas
105 Equipos de produccin: 20 210
TM de harina / ao TM de pan / ao
Actualmente, los expertos panificadores estn abandonando la informalidad y estn

optando por capacitarse y profesionalizarse ante las expectativas de futuro que se
abre para ellos. Ahora buscan ampliar sus conocimientos y tcnicas en los centros
superiores de gastronoma que estn en boga en el pas, as como en el SENATI,
donde se ha creado toda una mstica en la preparacin de los nuevos cuadros de
profesionales para la industria panificadora nacional.
204
d. Tamao tecnologa
El tamao tecnologa mide las capacidades disponibles de las mquinas y equipos de

produccin en el mercado de bienes de capital. La disponibilidad de los equipos define
los rangos en que el tamao del proyecto puede variar y en algunos casos define
magnitudes nicas, sin posibles valores intermedios, debido a umbrales tcnicos.
Los procesos de produccin de panificacin son el amasado, horneado y despacho. En

el proceso de amasado los equipos como amasadora, divisora y sobadora existen en el
mercado en la capacidad requerida, mientras que en el proceso de horneado los
equipos como los hornos existen en la capacidad requerida por el proyecto. En el
proceso de despacho los equipos de envasado son ofrecidos en el mercado en la
capacidad necesaria.
El tamao tecnologa debe satisfacer el volumen de produccin anual a lo largo del

horizonte del proyecto, cuyo mayor valor lo registra en del ao 5, entonces, la
capacidad instalada de produccin requerida es de 210 toneladas mtricas al ao, que
deben cumplir todos los procesos de produccin.
A continuacin se muestra, la capacidad instalada en los procesos de produccin:

amasado, horneado y despacho:
Capacidades instaladas por proceso

Proceso Proceso Proceso
Capacidad Unidades
Amasado Horneado Despacho
Cap. Procesamiento 105 105 105 TM harina / ao

Cap. de produccin 210 210 210 TM pan / ao
Se observa, que la capacidad utilizada anual de cada proceso de produccin sern

similares y aumentarn progresivamente del 71.4% en el ao 1 hasta el 100% en el
ao 5, periodo donde los procesos trabajarn a su mxima capacidad instalada.
Cap. de produccin de
Amasado Horneado Despacho la empresa
de pan de pan de pan
Instalada 210
Capacidad Capacidad Capacidad

Instalada 210 Instalada 210 Instalada 210 TM de pan / ao
100.0% 100.0% 100.0%
Utilizada 150 Utilizada 150 Utilizada 150 TM de pan / ao
ao 1 71.4% ao 1 71.4% ao 1 71.4%
ao 2 78.6% ao 2 78.6% ao 2 78.6%
ao 3 85.7% ao 3 85.7% ao 3 85.7%
ao 4 92.9% ao 4 92.9% ao 4 92.9%
ao 5 100.0% ao 5 100.0% ao 5 100.0%
205
3. Localizacin del proyecto
Consiste en la seleccin de una zona o sector ptimo donde se ubicar la panificadora,

evaluando varios lugares que tienen condiciones similares y eligiendo el sitio donde los
beneficios sean mayores para el proyecto. Los beneficios se optimizan cuando se
maximizan las ventas a la vez se minimizan los costos de la empresa.
Se aplicar el mtodo de localizacin por Factores Ponderados, el mismo que se

realizar en dos etapas: la macrolocalizacin y la microlocalizacin, mediante la
medicin de ocho factores condicionantes, de los cuales dos estn relacionados con las
ventas y los seis restantes afectan directamente los costos del negocio.
Demanda de pan
Mide la demanda anual de pan de parte de toda la poblacin del lugar y se expresa en
miles de toneladas mtricas de pan.
Ofertantes de pan
Mide el nmero de industrias panificadoras del lugar que actualmente ofrecen pan y
satisfacen la demanda de su poblacin.
Costo del local

Mide el costo promedio del terreno y la edificacin en la zona, que influye en el costo
de edificacin de la planta o de alquiler de planta en el lugar.
Proveedores de materiales
Mide la cantidad de proveedores de materiales de panificacin en la zona, que
suministran a las industrias panificadoras del lugar.
Mano de obra directa
Mide la cantidad de trabajadores panificadores que existen en la zona, la misma que

se divide en mano de obra calificada y no calificada.
Proveedores de equipos
Mide la cantidad de proveedores de equipos de panificacin ubicados en la zona, que
ofrecen equipos, repuestos y servicio de mantenimiento de mquinas.
Vas de acceso
Mide la cantidad de metros cuadrados de pista que dispone el lugar, la misma que
est relacionada con el acceso de todas las personas involucradas con el negocio.
Impuestos municipales
Mide el costo por metro cuadrado de los tributos locales de la zona, que comprende: el
impuesto predial, limpieza, jardines y serenazgo.
206
a. Macrolocalizacin del proyecto
Se han considerado tres distritos del como norte, con mayor crecimiento poblacional
que podran ofrecer una localizacin con los mayores beneficios al proyecto: San
Martn de Porres, Los Olivos y Puente de Piedra. La evaluacin se bas en la medicin
de los ocho factores condicionantes, siendo seleccionado el Distrito de San Martn de
Porres, por ofrecer ms ventajas.
Anlisis de la Macrolocalizacin - Factores Ponderados

Peso del San Martn de Porres Los Olivos Puente de Piedra
Factores de Localizacin
factor Cantidad Puntos Total Cantidad Puntos Total Cantidad Puntos Total
1.- Demanda de pan (miles TM pan) 0.35 20 3 1.05 12 2 0.70 14 2 0.70
2.- Cantidad de ofertantes 0.15 660 1 0.15 400 3 0.45 470 3 0.45
3.- Costo de local ( S. / metro cuadrado) 0.10 1500 3 0.30 2000 2 0.20 1300 4 0.40
4.- Proveedores de materiales 0.10 120 3 0.30 72 2 0.20 84 2 0.20
5.- Mano de obra directa (trabajadores) 0.05 6600 4 0.20 4000 2 0.10 4700 3 0.15
6.- Proveedores de equipos 0.10 10 3 0.30 7 2 0.20 8 4 0.40
2
7.- Vas de acceso (miles metro pista) 0.05 300 4 0.20 240 3 0.15 200 2 0.10
2
8.- Impuestos municipales (S. / metro ) 0.10 10 3 0.30 12 2 0.20 10 3 0.30
Valor Total 1.00 2.80 2.20 2.70
Rangos de calificacin de la Macrolocalizacin Rangos de calificacin de la Microlocalizacin

Factor Excelente Muy bueno Bueno Regular Deficiente Factor Excelente Muy bueno Bueno Regular Deficiente
Dem (miles TM pan) > 25 21 - 25 16 - 20 11 - 15 < 11 Dem (miles TM pan) > 3.0 2.6 - 3.0 2.1 - 2.5 1.6 - 2.0 < 1.6
N Ofertantes < 300 300 - 399 400 - 499 500 - 599 > 599 N Ofertantes < 30 30 - 49 50 - 69 70 - 89 > 89
Local (miles S. / m2) < 1.0 1.0 - 1.4 1.5 - 1.9 2.0 - 2.4 > 2.4 Local (miles S. / m2) < 1.0 1.0 - 1.4 1.5 - 1.9 2.0 - 2.4 > 2.4
Prov. de Materiales > 150 121 - 150 91 - 120 61 - 90 < 61 Prov. de Materiales > 20 16 - 20 11 - 15 6 - 10 <6
Trabajadores (miles) > 8.0 6.1 - 8.0 4.1 - 6.0 2.1 - 4.0 < 2.1 Trabajadores > 800 601 - 800 401 - 600 201 - 400 < 201
Prov. de equipos > 15 13 - 15 10 - 12 7-9 <7 Prov. de equipos >4 4 3 2 <2
Vas (miles m2 pista) > 300 251 - 300 201 - 250 151 - 200 < 151 Vas (miles m2 pista) > 40 31 - 40 21 - 30 11 - 20 < 11
Imp. Mun. (S. /m2) <5 5-7 8 - 10 11 - 13 > 13 Imp. Mun. (S. /m2) <5 5-7 8 - 10 11 - 13 > 13
Puntaje 5 4 3 2 1 Puntaje 5 4 3 2 1
b. Microlocalizacin del proyecto
Se han considerado tres distritos del como norte, con mayor crecimiento poblacional
que podran ofrecer una localizacin con los mayores beneficios al proyecto: San
Martn de Porres, Los Olivos y Puente de Piedra. La evaluacin se bas en la medicin
de los ocho factores condicionantes, siendo seleccionado el Distrito de San Martn de
Porres, por ofrecer ms ventajas.
Anlisis de la Microlocalizacin - Factores Ponderados

Peso del Urbanizacin San Germn Urbanizacin PRO Urbanizacin Per
Factores de Localizacin
factor Cantidad Puntos Total Cantidad Puntos Total Cantidad Puntos Total
1.- Demanda de pan (miles TM pan) 0.35 1.2 1 0.35 2.4 3 1.05 3.6 5 1.75
2.- Cantidad de ofertantes 0.15 28 5 0.75 56 3 0.45 87 2 0.30
3.- Costo de local ( S. / metro cuadrado) 0.10 1500 3 0.30 1400 4 0.40 1600 3 0.30
4.- Proveedores de materiales 0.10 6 2 0.20 11 3 0.30 17 4 0.40
5.- Mano de obra directa (trabajadores) 0.05 270 2 0.10 550 3 0.15 860 5 0.25
6.- Proveedores de equipos 0.10 1 1 0.10 2 2 0.20 3 3 0.30
7.- Vas de acceso (miles metro2 pista) 0.05 15 2 0.10 25 3 0.15 45 5 0.25
8.- Impuestos municipales (S. / metro2 ) 0.10 10 3 0.30 9 3 0.30 11 2 0.20
Valor Total 1.00 2.20 3.00 3.75
207
4. Ingeniera del Proyecto
Parte tcnica del proyecto que identifica todos los recursos y procesos que utilizar la
industria panificadora. Los procesos son las actividades de produccin y los recursos
son los medios de la panificadora: materiales, servicios, personal, equipos y
edificaciones, necesarios para llevar a cabo los procesos operativos.
a. Plan y programa de produccin
El plan de produccin se basar en la previsin del volumen de ventas de la

panificadora en sus lneas de pan en local y pan a tiendas; la misma que vara desde
150 TM de pan en el ao 1 hasta 206 TM de pan en el ao 5.
Plan de produccin de panes

en toneladas mtricas de pan anuales
Ao Pan en local Pan a tiendas
Popular Especial Total Popular Especial Total Total
2013 32.0 8.0 40 88.0 22.0 110 150.0
2014 35.2 8.8 44 96.8 24.2 121 165.0
2015 38.4 9.6 48 105.6 26.4 132 180.0
2016 41.6 10.4 52 114.4 28.6 143 195.0
2017 44.8 11.2 56 123.2 30.8 154 210.0
Programa de produccin - Ao 1 TM de pan

Pan Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Total
Popular 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 120
Especial 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 30
Total 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5 150.0

Popular 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 132
Especial 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75 33.0
Total 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 13.75 165.0

Popular 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 144
Especial 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 36
Total 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 180.0

Popular 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 156
Especial 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 39
Total 16.25 16.25 16.25 16.25 16.25 16.25 16.25 16.25 16.25 16.25 16.25 16.25 195.0

Popular 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 168
Especial 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 42
Total 17.5 17.5 17.5 17.5 17.5 17.5 17.5 17.5 17.5 17.5 17.5 17.5 210.0
208
El programa maestro de produccin detalla el plan de produccin de manera mensual

y por tipo de producto, comprende la cantidad de pan expresada en el peso del pan a
elaborarse en dos turnos diarios de fabricacin, tal que los panes populares y panes
especiales son el 80% y 20% del peso total de produccin respectivamente. Se
muestra el programa de produccin de panes, desagregado mensualmente en las dos
unidades de negocios.
b. Seleccin del proceso de produccin
Los procesos de produccin del proyecto en estudio son: amasado del pan, horneado
del pan y despacho del pan; cada uno de lo cuales puede adoptar cualquiera de los
cuatro tipos de procesos existentes: de variedad, por lotes, en serie y continuo;
dependiendo de las caractersticas de produccin del negocio.
Un proceso es de variedad cuando se produce de uno en uno y de forma personalizada

para cada uno de los clientes; mientras que un proceso es por lotes cuando la
produccin es por grupos o lotes de productos iguales o idnticos. Un proceso es en
serie cuando produce en grandes grupos de productos iguales y de manera
automatizada; mientras que un proceso es continuo cuando de el fluyen una serie de
productos derivados y que pertenecen a la misma familia.
Amasado Horneado Despacho

de pan de pan de pan
Proceso por lotes Proceso por lotes Proceso por lotes
Proceso de Amasado del pan
Proceso donde se logra la masa del pan al combinarse todos sus ingredientes para su
fermentacin respectiva, generando masa para grupos de componentes iguales tanto
para los panes populares, como en los panes especiales. Entonces el amasado de pan
es un tipo de proceso por lotes.
Proceso de Horneado del pan
Proceso donde grupos de masa de panes populares idnticos o grupos de panes

especiales similares son introducidos a los hornos elctricos para su coccin respectiva
a la temperatura y tiempo respectivo. Entonces el horneado de pan es un tipo de
proceso por lotes.
Proceso de Despacho del pan
Proceso donde grupos de panes populares son embolsados y entregados a los clientes
que llegan al local o son embolsados y entregados a las pequeas bodegas segn el
pedido. En este proceso grupos de panes especiales son embolsados para su venta
respectiva. Entonces el despacho de pan es un tipo de proceso por lotes.
209
c. Seleccin de tecnologa
La tecnologa de produccin del pan es el conjunto de conocimientos tcnicos, equipos

y procedimientos; empleados para desarrollar el proceso de amasado de pan, el
proceso de horneado de pan y el proceso de despacho de pan. En cada uno de los
procesos de produccin se debe determinar el grado de automatizacin, como decisin
tcnica, econmica y social del trabajo.
Para cada uno de los procesos de elaboracin del pan existe una diversidad de
tecnologas y se deben evaluar las alternativas para seleccionar la tecnologa que le
genera los mayores beneficios al proyecto o negocio. Es importante hacer notar que
el gran avance tecnolgico trae de la mano la mejora de la productividad y la calidad,
generando menores costos y mejores atributos en el producto.
Tecnologa del Amasado del pan
El proceso de amasado de pan se efectuar con la tecnologa de fermentacin

tradicional, que consiste en mezclar harina de trigo, levadura, sal, azcar, agua, aceite
y manteca; para lograr un masa que es fermentada en tres etapas. Los equipos
usados son la mezcladora, divisora y sobadora, activos fijos que existen en el mercado
con una tecnologa avanzada, para obtener una mezcla uniforme y totalmente elstica.
Tecnologa del Horneado del pan

La tecnologa del horneado ha tenido una gran evolucin, desde los hornos de lea
hasta los hornos rotativos elctricos con caractersticas que facilitan el proceso de
horneado. Los hornos son los equipos ms importantes en una panadera, porque la
calidad del producto final depende mucho de la coccin que se le d a la masa en los
tiempos y temperatura ideales. Se realizar la coccin con hornos elctricos.
Tecnologa del Despacho del pan
La tecnologa del proceso de despacho est relacionada con las refrigeradoras

exhibidoras, los mostradores exhibidores para los panes populares, lo mismo que con
los equipos para realizar el empaque de los panes especiales. El proyecto utilizar
cortadoras elctricas para los panes de molde.
210
c. Descripcin del proceso de produccin
Se realiza detallando los eventos realizados en cada uno de los procesos para la
produccin del pan, lo que se muestra a travs del Diagrama de Flujo de del Proceso y
el Diagrama de Recorrido del Proceso. La produccin de pan se efectuar con el
proceso de fermentacin tradicional, que consiste en hornear una mezcla previamente
fermentada, que contiene: harina de trigo, levadura, sal, azcar, agua, aceite y
manteca; tal como se muestra:
Diagrama de Flujo del Proceso - 50 kilos de Pan Popular
Metros Min-hom Evento Descripcin Metros Min-hom Evento Descripcin
1 Almacn de materiales
1
directos
6 8 1 A balanza 4 4 8 A mesa de trabajo
5 1 Pesado de materiales 40 7 Boleo de piezas
Harina, levadura y 9
4 4 2 4 4 A fermentacin
agua a mezcla
Elaboracin de Fermentacin
20 2 10 2
esponja intermedia
4 4 3 A fermentacin 4 4 10 a mesa de trabajo
120 1 Primera fermentacin 40 8 Moldeo de piezas
Esponja, sal y manteca 11

4 4 4 4 4 A fermentacin
a mezcla
Mezclado esponja, sal

20 3 60 3 Fermentacin final
y manteca
3
4 4 5 A sobadora 4 4 12 A horno elctrico
Sobado y obtencin de
20 4 90 9 Horneado de piezas
masa
Masa a mesa de 1 Inspeccin del pan

4 4 6 5
trabajo horneado
Pesado de masas 13 A almacn de

5 5 6 4
totales productos terminados
7 2 Almacn de panes
4 4 A divisora
terminados
Corte de masa en 14
20 6 6 4 A despacho de panes
piezas
1 180 10 Despacho de panes
211
DFP - Resumen de eventos

Cantidad Distancia Tiempos
Eventos
metros min-hom
Almacenamiento 2
Operaciones 10 440
Inspecciones 1 5
Transportes 14 62 56
Demoras 3 190
Total 30 62 691
El Diagrama de Flujo del Proceso - DFP muestra las operaciones, inspecciones,

transportes, demoras y almacenamientos realizados para la elaboracin del pan,
mientras que el Diagrama de Recorrido DRP indica como los eventos fluyen a travs
de los ambientes de la empresa.
Diagrama de Recorrido del Proceso - 50 kilos de Pan popular
4 3 5 4 AMASADO HORNEADO DESPACHO
1 6 3 12
3
3 5 11 9
2 7 8 1 10
2 6 10 13
1 8 7 9 2
BAOS Y VESTUARIOS
1
OFICINA
REAS LIBRES DE
1 2 13
VENTAS
ALMACN DE MATERIALES OFICINA DE ADM. ALMACN DE PRODUCTOS
d. Requerimiento de materiales directos
Para la elaboracin de panes se combina la harina de trigo con otros materiales

directos, segn la frmula establecida para cada tipo de pan. Toda masa de pan est
sujeta a una evaporacin donde pierde peso, tal como se indica en los cuadros.
Artculos de bodega
La panificadora ofrecer a sus clientes de manera complementaria al pan, artculos de

bodega por un valor de venta de 250,000 nuevos soles en el ao 1, cuyo costo de
mercanca es el 75% de la venta e igual a 187,500 nuevos soles, generando un
margen bruto igual al 25 % de la venta. Las ventas de artculos de bodega se irn
incrementando a razn de 25,000 nuevos soles anuales en el horizonte del proyecto.
212
Requerimiento de Materiales Directos - Ao 1 Requerimiento de Materiales Directos - Ao 2

Panes Populares Panes Especiales Total Panes Populares Panes Especiales Total
Materiales Peso Peso Peso Materiales Peso Peso Peso
% % % %
kg / ao kg / ao kilos / ao kg / ao kg / ao kilos / ao
- Harina de Trigo 92,308 100% 23,077 100% 115,385 - Harina de Trigo 101,538 100% 25,385 100% 126,923
- Agua 55,385 60% 13,846 60% 69,231 - Agua 60,923 60% 15,231 60% 76,154
- Levadura 923 1% 231 1% 1,154 - Levadura 1,015 1% 254 1% 1,269
- Sal 1,846 2% 462 2% 2,308 - Sal 2,031 2% 508 2% 2,538
- Azcar 2,769 3% 692 3% 3,462 - Azcar 3,046 3% 762 3% 3,808
- Manteca 2,769 3% 692 3% 3,462 - Manteca 3,046 3% 762 3% 3,808
- Masa Total 156,000 169% 39,000 169% 195,000 - Masa Total 171,600 169% 42,900 169% 214,500
- Evaporacin Total 36,000 39% 9,000 39% 45,000 - Evaporacin Total 39,600 39% 9,900 39% 49,500
- Pan Horneado 120,000 130% 30,000 130% 150,000 - Pan Horneado 132,000 130% 33,000 130% 165,000
Requerimiento de Materiales Directos - Ao 3 Requerimiento de Materiales Directos - Ao 4

Panes Populares Panes Especiales Total Panes Populares Panes Especiales Total
Materiales Peso Peso Peso Materiales Peso Peso Peso
% % % %
kg / ao kg / ao kilos / ao kg / ao kg / ao kilos / ao
- Harina de Trigo 110,769 100% 27,692 100% 138,462 - Harina de Trigo 120,000 100% 30,000 100% 150,000
- Agua 66,462 60% 16,615 60% 83,077 - Agua 72,000 60% 18,000 60% 90,000
- Levadura 1,108 1% 277 1% 1,385 - Levadura 1,200 1% 300 1% 1,500
- Sal 2,215 2% 554 2% 2,769 - Sal 2,400 2% 600 2% 3,000
- Azcar 3,323 3% 831 3% 4,154 - Azcar 3,600 3% 900 3% 4,500
- Manteca 3,323 3% 831 3% 4,154 - Manteca 3,600 3% 900 3% 4,500
- Masa Total 187,200 169% 46,800 169% 234,000 - Masa Total 202,800 169% 50,700 169% 253,500
- Evaporacin Total 43,200 39% 10,800 39% 54,000 - Evaporacin Total 46,800 39% 11,700 39% 58,500
- Pan Horneado 144,000 130% 36,000 130% 180,000 - Pan Horneado 156,000 130% 39,000 130% 195,000
Requerimiento de Materiales Directos - Ao 5

Panes Populares Panes Especiales Total
Materiales Peso Peso Peso
% %
kg / ao kg / ao kilos / ao
- Harina de Trigo 129,231 100% 32,308 100% 161,538
- Agua 77,538 60% 19,385 60% 96,923
- Levadura 1,292 1% 323 1% 1,615
- Sal 2,585 2% 646 2% 3,231
- Azcar 3,877 3% 969 3% 4,846
- Manteca 3,877 3% 969 3% 4,846
- Masa Total 218,400 169% 54,600 169% 273,000
- Evaporacin Total 50,400 39% 12,600 39% 63,000
- Pan Horneado 168,000 130% 42,000 130% 210,000
d. Requerimiento de personal
El personal necesario para el funcionamiento de la panificadora durante el primer ao

ser igual a quince trabajadores, distribuidos de la siguiente manera: 11 personas en
la parte productiva que cubrirn los dos turnos de trabajo, dos personas en
administracin y 2 personas en ventas.
El personal de la parte productiva comprende: una cajera, dos despachadores, cuatro

maestros y cuatro panaderos para cubrir los dos turnos diariamente. En la parte
administrativa est el administrador y el comprador, mientras que en las parte de
ventas participan dos vendedores que repartirn los pedidos a bodegas o tiendas.
Considerando que la produccin pan aumentar el 10% anual, el personal de
produccin aumentar a razn de un panadero cada ao, tal como se indica:
213
Req. de Personal - Ao 1 Req. de Personal - Ao 2 Req. de Personal - Ao 3

Cantidad Cantidad Cantidad
rea y cargo rea y cargo rea y cargo
personas personas personas
Produccin 11 Produccin 12 Produccin 13
- Cajera 1 - Cajera 1 - Cajera 1
- Despachadoras 2 - Despachadoras 2 - Despachadoras 2
- Maestros 4 - Maestros 4 - Maestros 4
- Panaderos 4 - Panaderos 5 - Panaderos 6
Administracin 2 Administracin 2 Administracin 2
- Administrador 1 - Administrador 1 - Administrador 1
- Comprador 1 - Comprador 1 - Comprador 1
Ventas 2 Ventas 2 Ventas 2
- Vendedores 2 - Vendedores 2 - Vendedores 2
Valor Total 15 Valor Total 16 Valor Total 17
Req. de Personal - Ao 4 Req. de Personal - Ao 5

Cantidad Cantidad
rea y cargo rea y cargo
personas personas
Produccin 14 Produccin 15
- Cajera 1 - Cajera 1
- Despachadoras 2 - Despachadoras 2
- Maestros 4 - Maestros 4
- Panaderos 7 - Panaderos 8
Administracin 2 Administracin 2
- Administrador 1 - Administrador 1
- Comprador 1 - Comprador 1
Ventas 2 Ventas 2
- Vendedores 2 - Vendedores 2
Valor Total 18 Valor Total 19
e. Requerimiento de activos fijos
Se determinarn los activos fijos requeridos: local, infraestructura del local, equipos,
muebles, enseres y vehculos necesarios para las reas de produccin, administracin
y ventas de la panificadora.
Inversin en Activos Fijos de Produccin Inversin en Activos Fijos de Administracin

Amasado Atencin al Cliente Oficina de Administracin
- 4 Mezcladora de masa - 4 Refrigerador exhibidor - 2 Escritorios de madera - 2 Microcomputadora
- 4 Divisora de masa - 4 Mostrador exhibidor - 2 Silln giratorio - 2 Impresora
- 4 Sobadora de masa - 6 Anaquel para venta - 4 Sillas de recepcin - 2 Mueble para computadora
- 4 Mesas de amasado 2 m. - 2 Balanza elctrica - 2 Archivador de 4 gavetas - 1 Vehculo de compras
- 4 Mesas de moldeado 2 m. - 2 Cortadora elctrica - 2 Calculadoras
- 2 Balanza grande de 100 kg - 1 Cabina de caja registradora Almacn de Materiales Almacn de Productos
- 4 Balanza pequea - 1 Caja registradora - 8 Estanteras de almacn - 12 Estanteras de almacn
- 4 Portabandejas de pan - 5 Extintores de polvo seco - 5 carritos de carga - 5 carritos de carga
- 80 Bandejas de pan
Inversin en Equipos de Ventas
Horneado de Pan Baos y vestuario Oficina de Ventas
- 4 Hornos elctricos - Servicios sanitarios - 1 Vehculo de distribucin - 1 Microcomputadora
- 4 Acondicionamiento hornos - Armarios de vestuario - 2 Escritorio de madera - 1 Impresora
- 2 Silln giratorio - 1 Mueble para computadora
Acondicionamiento de local - 2 Sillas de recepcin - 1 Calculadora
Instalaciones de infraestructura de servicios de produccin - 2 Archivador de 4 gavetas
214
f. Disposicin de planta
La disposicin de planta determina el ordenamiento fsico de todos los elementos que

participan en el desarrollo de todas las actividades de la panificadora. Esto es, fijar los
lmites y caractersticas de los espacios necesarios para el movimiento de los
materiales, mquinas, equipos, trabajadores y clientes.
Tipo de distribucin de planta

La distribucin de planta puede ser fija, por proceso, por producto y celular.
La distribucin fija se da cuando la produccin se hace en el local del cliente o en el

lugar de uso del producto.
La distribucin por proceso se da cuando la planta se divide en procesos, tal que los
diferentes productos pasan por cada uno de los procesos.
La distribucin por producto se realiza cuando la planta se divide en ambientes por
cada tipo de productos o lnea de produccin.
La distribucin celular combina las distribuciones por producto y por proceso, tal que
cada ambiente de producto se desagrega en procesos para dicho producto.
El tipo de distribucin de planta seleccionada para la industria panificadora ser la

distribucin por procesos, que es la que ms se adapta a las caractersticas de
fabricacin de pan y comercializacin de artculos de bodega en el local.
Secuencia de produccin de panes
Almacn de Productos Despacho de

Amasado de pan Horneado de pan
materiales terminados Panes
Secuencia de comercializacin de artculos de Bodega
Almacn de Despacho de
mercancas mercancas
Los procesos de produccin se pueden distribuir en Lnea o en Bloque. En nuestro caso

los procesos de la panificadora tendrn una distribucin en Bloque, que permite
optimizar el espacio y tiempo de elaboracin de pan y la venta de artculos de bodega.
Edificaciones, instalaciones y ambientes

La Panificadora se ubicar en un local alquilado construido en material noble, de un
solo piso y techado con concreto; y el local ser acondicionado con una infraestructura
de servicios de panificadora, que se adecue a los ambientes y caractersticas previstas
en la distribucin de planta. Los ambientes necesarios para la panificadora son ocho:
Ambientes de la Panificadora
1. Almacn de Materiales 5. Almacn de productos
2. rea de Amasado 6. Oficina de Administracin
3. rea de Horneado 7. Oficina de ventas
4. rea de Despacho 8. Baos y Vestuarios
215
Diagrama de correlacin de ambientes
Luego de haber determinado los ambientes de la panificadora, es necesario establecer

la conveniencia de cercana y lejana entre ambientes, orientado a lograr una
produccin con alta productividad y calidad. Se construye una matriz de correlacin
de ambientes para ver los grados de cercana entre ambientes y proponer una
distribucin de planta ideal.
Matriz de correlacin de ambientes Distribucin Ideal

Ambientes 1 2 3 4 5 6 7 8
1. Almacn de materiales
8 6
2. rea de Amasado A
3. rea de Horneado O A
3 7
4. Almacn de Productos O O A
5. rea de Despacho U U O A
2 4
6. Oficina de Administracin U U U U O
7. Oficina de Ventas U U U U O O
1 5
8. Baos y Vestuarios U U U U U X X
Leyenda de cercana: A: Absolutamente necesario O: Ordinario o normal XX: Muy indeseable

E: Especialmente importante U: No importante
I: Importante X: Indeseable
Clculo de reas de los ambientes

Luego de haber obtenido la distribucin de planta ideal, debemos calcular el valor de
las reas o superficies ms recomendables de cada uno de los ambientes
componentes de la panificadora. Para dicho clculo se aplic el mtodo de Gerchet,
obteniendo un rea total aproximada de 360 m2.
El rea de cada ambiente esta conformada por el rea esttica, rea gravitacional y el
rea de evolucin necesaria para cada elemento dentro de dicho ambiente.
La superficie esttica, es el rea que ocupa cada elemento, es decir el producto de

su largo por su ancho.
La superficie gravitacional, es el rea que se requiere para usar el elemento y se
calcula multiplicando el nmero de lados usados por el rea del elemento.
La superficie de evolucin, es el rea requerida para el trnsito y acceso hacia el
elemento de parte de otros elementos que se desplazan, tales como personas,
materiales y equipos. Es igual al producto de la constante de evolucin (k) por la
suma de las reas esttica y gravitacional.
La superficie por elemento, es la suma de las reas esttica, gravitacional y de
evolucin. La superficie total es igual al nmero de elemento multiplicado por la
superficie del elemento.
Donde, la superficie por cada elemento es: St = Ss + Sg + Se
Ss = superficie esttica o rea del elemento h = altura promedio

Sg = superficie gravitacional = N lados x Ss h (elementos que se desplazan)
k=
Se = superficie de evolucin = (Ss + Sg) K 2 h (elementos que no se desplazan)
216
Clculo del rea de Almacn de Materiales

Medidas (m) lados Ss Sg Se St Total
Elemento Cantidad K
Largo Ancho usados metros cuadrados / elemento m2
Estanteras grandes 3 2.50 0.60 1 1.00 1.50 1.50 3.00 6.00 18.00
Estanteras medianas 3 2.50 0.40 1 1.00 1.00 1.00 2.00 4.00 12.00
Estanteras pequeas 6 2.50 0.30 1 1.00 0.75 0.75 1.50 3.00 18.00
Valor Total 12 3.25 3.25 6.50 13.00 48.00
Clculo del rea de Amasado

Elemento Cantidad K
Mezcladora 4 0.80 0.80 1 1.00 0.64 0.64 1.28 2.56 10.24
Divisora 4 0.80 0.50 1 1.00 0.40 0.40 0.80 1.60 6.40
Sobadora 4 0.80 0.50 1 1.00 0.40 0.40 0.80 1.60 6.40
Mesa Amasado 4 2.00 0.70 1 1.00 1.40 1.40 2.80 5.60 22.40
Mesa Moldeado 4 2.00 0.70 1 1.00 1.40 1.40 2.80 5.60 22.40
Balanza Grande 2 1.00 0.50 1 1.00 0.50 0.50 1.00 2.00 4.00
Portabandejas 4 1.00 0.50 1 1.00 0.50 0.50 1.00 2.00 8.00
Valor Total 26 5.24 5.24 10.48 20.96 79.84
Clculo del rea de Horneado

Elemento Cantidad K
Hornos de pan 4 2.00 1.50 1 1.00 3.00 3.00 6.00 12.00 48.00
Valor Total 4 3.00 3.00 6.00 12.00 48.00
Clculo del rea de Atencin al Pblico

Elemento Cantidad K
Refrigeradora 4 2.25 0.80 1 1.00 1.80 1.80 3.60 7.20 28.80
Mostrador 4 1.50 0.70 1 1.00 1.05 1.05 2.10 4.20 16.80
Anaqueles 6 4.00 0.30 1 1.00 1.20 1.20 2.40 4.80 28.80
Cabina - Caja 1 1.40 1.00 1 1.00 1.40 1.40 2.80 5.60 5.60
Valor Total 15 5.45 5.45 10.90 21.80 80.00
Clculo del rea de Almacn de Productos

Elemento Cantidad K
Estanteras grandes 2 2.50 0.60 1 1.00 1.50 1.50 3.00 6.00 12.00
Estanteras medianas 2 2.50 0.40 1 1.00 1.00 1.00 2.00 4.00 8.00
Estanteras pequeas 4 2.50 0.30 1 1.00 0.75 0.75 1.50 3.00 12.00
Valor Total 8 3.25 3.25 6.50 13.00 32.00
Clculo del rea de Administracin

Elemento Cantidad K
Escritorios 2 1.20 0.70 1 1.00 0.84 0.84 1.68 3.36 6.72
Sillas 4 0.50 0.45 1 1.00 0.23 0.23 0.45 0.90 3.60
Archivadores 2 0.70 0.50 1 1.00 0.35 0.35 0.70 1.40 2.80
Mueble computadora 1 1.20 0.60 1 1.00 0.72 0.72 1.44 2.88 2.88
Valor Total 9 2.14 2.14 4.27 8.54 16.00
Clculo del rea de Ventas

Elemento Cantidad K
Escritorios 2 1.20 0.70 1 1.00 0.84 0.84 1.68 3.36 6.72
Sillas 4 0.50 0.45 1 1.00 0.23 0.23 0.45 0.90 3.60
Archivadores 2 0.70 0.50 1 1.00 0.35 0.35 0.70 1.40 2.80
Mueble computadora 1 1.20 0.60 1 1.00 0.72 0.72 1.44 2.88 2.88
Valor Total 9 2.14 2.14 4.27 8.54 16.00
217
Se observa que el clculo del rea para cada ambiente se ha determinado en funcin
de los elementos existentes dentro de ella, tomando la constante de evolucin (k) un
valor igual a 1.00, obtenindose los siguientes resultados:
Resumen de Distribucin de Planta

Ambientes 2
rea m
Produccin
1. Almacn de Materiales 48.00
2. Amasado de pan 79.84
3. Horneado de pan 48.00
4. Almacn de Productos 32.00
5. Despacho de pan 80.00
6. Baos y Vestuarios 24.00
Administracin
7. Oficina de Administracin 16.00
Ventas
8. Oficina de Ventas 16.00
reas libres 16.16
Valor Total 360.00
Distribucin de planta propuesta

Se trata de disponer los ocho ambientes en un rea total de 360 metros cuadrados,
tomando como base la correlacin de cercanas entre ambientes y el rea requerida
por cada ambiente, obtenindose la siguiente distribucin de planta propuesta. La
parte de entrada de la panificadora, limita con los ambientes despacho de pan,
almacn de productos y baos y vestuarios. Sera ms conveniente, si el local de la
panificadora se ubica en una esquina.
Distribucin de planta propuesta
20 m.
2 3 5 2
Amasado de pan Horneado de pan Despacho de pan 2
18 m. 2
7 2
1 6 4 Administracin 2
Baos y
lmacn de materiales lmacn de productos 8 2
vestuarios
reas libres Ventas 2
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
218
g. Programa de ejecucin del proyecto
Tiene por objetivo la programacin y optimizacin del tiempo de las actividades de

ejecucin del proyecto, mediante el Diagrama de Gantt y la red de actividades por
nodos, que determinarn la duracin total de implementacin de la panificadora.
Actividades de ejecucin del proyecto

Comprende: aprobacin del estudio del proyecto, constitucin y aporte de capital,
alquiler y remodelacin del local, compra e instalacin de activos fijos, trmite de
licencias, compra de existencias, seleccin de personal y puesta en marcha del
proyecto; las mismas que tienen la precedencia y tiempos en das indicados.
Relacin de Actividades de Ejecucin del Proyecto

Prece- Tiempo
Actividad Descripcin de la Actividad
dencia (das)
A Elaboracin y aprobacin del estudio 40
B Constitucin y capital social A 10
C Obtencin del prstamo B 30
D Alquiler y remodelacin de local C 30
E Compra e instalacin de activos fijos D 30
F Licencia de funcionamiento E 30
G Trmites diversos E 20
H Compra de existencias E 10
I Seleccin de personal FGH 10
J Puesta en marcha del proyecto I 10
Programacin de actividades de ejecucin

Se observa que las actividades de licencia de funcionamiento, trmites diversos y
compra de existencias de almacenes se pueden realizar en paralelo para disminuir el
tiempo total de implementacin. El proyecto ser implementado en 190 das.
Programacin de actividades de Ejecucin del proyecto

Tiempo Periodos de 20 en 20 das
Actividad
(min) 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
A 30
B 15
C 15
D 30
E 30
F 30
G 15
H 30
I 45
J 15
Diagrama de red de actividades en nodos

Mediante la red de actividades por nodos, no solo se puede determinar la duracin de
implementacin del proyecto, sino tambin los caminos, rutas crticas y las holguras
de las actividades. Se entiende por holgura al tiempo adicional que una actividad se
puede demorar sin incrementar duracin total de implementacin del proyecto.
219
Diagrama de red de actividades de Ejecucin del Proyecto
F
30
A B C D E G I J
40 10 30 30 30 20 10 10
10
Camino Rutas Das Ruta crtica Holguras

1 ABCDEFIJ 190 ABCDEFIJ Actividad Das
2 ABCDEGIJ 180 G 10
3 ABCDEHIJ 170 Duracin de la ejecucin H 20
190
5. Estudio Econmico del Proyecto
Comprende la determinacin de la inversin, financiamiento, presupuesto de ingresos

y costos y estados financieros proyectados, que servirn de base para la evaluacin de
la factibilidad del proyecto de industria panificadora.
a. Clculo de la inversin del proyecto
El cuadro muestra la estructura de la inversin del proyecto de 500,000 nuevos soles,

que comprende los activos fijos, activos intangibles y capital de trabajo.
Inversin del proyecto

Vida Total
Concepto
(aos) (miles S.)
a: Activos fijos 250.0
Activos fijos de produccin 5 188.0
Activos fijos Administracin 5 32.0
Activos fijos de Ventas 5 30.0
b: Activos intangibles 5 45.0
Investigacin y estudios 10.0
Constitucin 2.0
Licencia funcionamiento 2.0
Trmites diversos 4.0
Seleccin de personal 1.0
Puesta en marcha 2.0
Intereses implementacin 24.0
c: Capital de trabajo 205.0
Caja - Banco 35.0
Cuentas por cobrar 55.0
Existencias 100.0
Gastos anticipados 15.0
Valor total 500.0
220
La inversin en activos fijos de las reas de produccin, reas administrativas y reas

de ventas alcanza los 250,000 nuevos soles y se obtiene valorando el costo de los
activos detallados en la parte de Ingeniera del proyecto.
a.1 Inversin en Activos Fijos de Produccin a.2 Inversin en Activos Fijos de Administracin
Total Total Total Total
Concepto Concepto Concepto Concepto
( S/. ) ( S/. ) ( S/. ) ( S/. )
Amasado de Pan 37,000 Despacho de Pan 30,000 Administracin 20,000 Almacn de Materiales 7,000
- 4 Mezcladora de masa 16,000 - 4 Refrigerador exhibidor 10,000 - 2 Escritorio de madera 600 - 12 Estanteras de almacn 6,000
- 4 Divisora de masa 6,000 - 4 Mostrador exhibidor 6,000 - 2 Silln giratorio 500 - 5 Carritos de carga 1,000
- 4 Sobadora de masa 6,000 - 6 Anaquel para venta 3,000 - 4 Sillas de recepcin 500
- 4 Mesas de amasado 2 m. 1,500 - 2 Balanza elctrica 2,000 - 2 Archivador de 4 gavetas 600
- 4 Mesas de moldeado 2 m. 1,500 - 2 Cortadora elctrica 2,000 - 2 Microcomputadora 3,000 Almacn de Productos 5,000
- 2 Balanza grande de 100 kg 2,000 - 1 Cabina caja registradora 4,000 - 2 Impresora 1,000 - 8 Estanteras de almacn 4,000
- 4 Balanza pequea 1,000 - 1 Caja registradora 2,000 - 2 Mueble para computadora 500 - 5 Carritos de carga 1,000
- 4 Portabandejas de pan 1,000 - 5 Extintores de polvo seco 1,000 - 1 Vehculo de compras 13,000
- 80 Bandejas de pan 2,000 - 2 Calculadoras 300
Valor Total 32,000
Baos y vestuario 12,000 Horneado de Pan 69,000 a.3 Inversin en Activos Fijos de Ventas
- Servicios sanitarios 8,000 - 4 Hornos elctricos 62,000 Total Total
Concepto Concepto
- Armarios de vestuario 4,000 - 4 Acondicionamiento de hornos 7,000 ( S/. ) ( S/. )
- 2 Escritorio de madera 600 - 1 Microcomputadora 1,500
Acondicionamiento local 40,000 - 2 Silln giratorio 500 - 1 Impresora 500
Instalaciones de infraestructura - 2 Sillas de recepcin 250 - 1 Mueble para computadora 250
de servicios de produccin - 2 Archivador de 4 gavetas 600 - 1 Vehculo de distribucin 25,500
- 2 Calculadoras 300
Valor Total 188,000 Valor Total 30,000
La inversin en activos intangibles igual a 45,000 nuevos soles, comprende: estudios

e investigaciones, constitucin, licencia de funcionamiento, trmites diversos,
seleccin de personal, puesta en marcha e intereses durante la implementacin.
La inversin en capital de trabajo que alcanza los 205,000 nuevos soles, est
integrado por: Caja Banco, cuentas por cobrar para financiar el crdito en panes
especiales, las existencias o inventario de materiales y artculos de bodega y gastos
pagados por anticipado que cubre la garanta de alquiler del local.
b. Clculo del prstamo e intereses de implementacin
La inversin del proyecto ser financiada con un aporte propio de 300 mil nuevos soles
y la diferencia con un prstamo del Banco a pagarse en 10 trimestres, que incluye dos
trimestres de gracia (no se amortiza la deuda, solo se pagan los intereses), con una
tasa de inters del 24% anual (6% trimestral) y pago de cuotas fijas en 8 trimestres.
En el cuadro de inversin se observa que sta es igual a 476,000 nuevos soles ms los
intereses de implementacin a pagarse en los dos trimestres de gracia del periodo
preoperativo e igual a 2 (I), considerando que (I) es inters de un trimestre. El valor
del prstamo e intereses de implementacin se obtiene de la siguiente manera:
Inversin = Financiamiento
476 + 2 ( I ) = 300 + Prstamo
( I ) = 0.06 Prstamo
221
476 + 2 (0.06 Prstamo) = 300 + Prstamo

0.12 Prstamo = 176 + Prstamo
Prstamo = 200 mil nuevos soles
( I ) = 0.06 Prstamo = 0.06 ( 200) = 12

2 ( I ) = 2 ( 12 ) = 24 mil nuevos soles
Determinado el valor del prstamo, se calculan los intereses de implementacin

iguales a 24 mil nuevos soles, que sumados a la inversin de 476 mil nuevos soles,
genera la inversin del proyecto de 500 mil nuevos soles mostrado en el cuadro inicial.
c. Calendario de inversiones
Tiene por objetivo programar las inversiones en activos fijos, activos intangibles y
capital de trabajo durante el periodo preoperativo y se basa en la programacin de las
actividades de ejecucin del proyecto de inversin elaborada en la parte de Ingeniera
del proyecto. Se observa el calendario de un proyecto de inversin cuyo valor es 500
mil nuevos soles, cuyo periodo preoperativo es igual a 9 meses y los desembolsos de
inversin se dan de acuerdo a la duracin de cada actividad programada
Calendario de Inversiones
Meses del Ao 0 y en miles de nuevos soles
Concepto Total
1 2 3 4 5 6 7 8 9
a. Activos Fijos 0 0 250 0 0 0 0 0 0 250
De Produccin 188 188
De Administracin 32 32
De Ventas 30 30
b. A. Intangibles 10 2 0 0 6 13 2 0 12 45
Estudios 10 10
Constitucin 2 2
Licencias 2 2
Trmites Varios 4 4
Seleccin de Pers. 1 1
Puesta en Marcha 2 2
Intereses 12 12 24
c. Capital Trabajo 0 0 32 0 173 0 0 0 0 205
Caja - Banco 17 17
Cuentas x cobrar 0
Existencias 173 173
Pago Adelantado 15 15
Valor Total 10 2 282 0 179 13 2 0 12 500
d. Estructura del financiamiento del proyecto
Las fuentes de financiamiento son la aportacin propia y el prstamo de terceros. La

aportacin propia es el dinero desembolsado por los socios o accionistas y que se
registra en la constitucin de la empresa y que a cambio les da derecho a una
cantidad de acciones proporcional a los aportes de cada socio. El prstamo de terceros
es el financiamiento dado generalmente por un banco o bajo la emisin de bonos
empresariales, el mismo que debe ser devuelto en los plazos establecidos.
222
A continuacin se presenta la estructura de financiamiento de la inversin en activos

fijos, activos intangibles y capital de trabajo para la industria panificadora:
Financiamiento del Proyecto
Activos Fijos Activos Intangibles Capital de Trabajo Total

Fuentes de Financiamiento
miles S/. % miles S/. % miles S/. % miles S/.
Aportacin Propia 50 20% 45 100% 205 100% 300

Prstamo Financiero 200 80% 0% 0% 200
Valor Total 250 100% 45 100% 205 100% 500
En el cuadro precedente se observa, que el prstamo de terceros ha sido solicitado

para financiar a exclusividad la inversin en activos fijos, con lo que se ha cubierto el
80% de su valor total. El prstamo ser otorgado por un banco del sistema financiero
y el valor del capital financiado ser de 200 mil nuevos soles, con las caractersticas
siguientes: tasa de inters del 24% anual, pagaderos en diez trimestres bajo la
modalidad de trimestral vencido, con dos trimestres de gracia y con ocho cuotas fijas
trimestrales (R).
De acuerdo a las condiciones del prstamo, se ha confeccionado el cuadro adjunto,

donde se observa que en los dos primeros trimestres se pagarn solo los intereses,
mientras que la deuda se amortizar en los ocho trimestres siguientes. Considerando
la modalidad de pago de monto constante, se ha utilizado la siguiente frmula para su
clculo:
R = P [r (1 + r) n] / [(1+ r) n 1]
R = 200 [0.06 (1 + 0.06) 8] / [(1+ 0.06) 8 1]

R = 32.21 miles de nuevos soles
Tabla de pago de la deuda o prstamo

Tasa de inters trimestral 0.06 Aporte propio 300 Inters Trim. implementacin 12.00
Concepto Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 5 Trim 6 Trim 7 Trim 8 Trim 9 Trim 10
Saldo 200.00 200.00 200.00 179.79 158.37 135.67 111.60 86.09 59.05 30.38
A 20.21 21.42 22.70 24.07 25.51 27.04 28.66 30.38
I 12.00 12.00 12.00 10.79 9.50 8.14 6.70 5.17 3.54 1.82
R=A+I 12.00 12.00 32.21 32.21 32.21 32.21 32.21 32.21 32.21 32.21
Periodo Ao 0 Ao 1 Ao 2
e. Presupuesto de ingresos
El presupuesto de ingresos est compuesto por los ingresos por venta de productos,
que se obtienen multiplicando el volumen de ventas por sus precios de venta
respectivos, en cada uno de los aos del horizonte del proyecto. Por lo tanto, se basa
en el volumen de ventas o plan de produccin detallado en la parte de estudio de
mercado y de ingeniera del proyecto respectivamente.
223
Comprende las ventas por unidades de negocios a realizarse en el periodo proyectado,

las mismas que no consideran el impuesto general a las ventas toda vez que este es
un ingreso para el Estado y no para la empresa.
Presupuesto de Ventas
Concepto unidad 1 2 3 4 5
Venta pan local miles S/. 200 220 240 260 280
Bodega en local miles S/. 250 275 300 325 350
Venta pan tiendas miles S/. 550 605 660 715 770
Venta total miles S/. 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400
En el cuadro, se observan las ventas proyectadas del proyecto de la industria

panificadora, donde se han pronosticado las ventas de tres unidades de negocios:
venta de pan en el local, venta de artculos de bodega en el local y venta de pan a
tiendas. Estas ventas crecen progresivamente durante el horizonte del proyecto.
f. Presupuesto de costos
Comprende los costos proyectados del caso estudio de industria panificadora de los
cinco aos de operacin, los mismos que se muestran a travs de las cinco matrices
de costos anuales, las mismas que difieren en sus costos variables y son similares en
sus costos fijos. Se considera costos variables a los bienes directos, mano de obra
directa y energa de produccin consumida para elaborar el pan; los dems costos
tienen un comportamiento fijo. Son variables porque varan en funcin de las ventas.
Presupuesto de costos - Ao 1 (miles S. / ao)

Costo Gastos Gastos Gastos Costo
Recursos
Prod. Adm. Ventas Fin. Total
Bienes directos variable 400.2 400.2

Cargas personal 165.6 48.0 60.0 273.6
Mano de obra directa variable 165.6 165.6
Mano de obra indirecta 0.0 48.0 60.0 108.0
Servicios de 3ros 43.0 11.0 30.0 84.0
Servicios directos 0.0 0.0
Energa variable 10.0 2.0 1.0 13.0
Agua 4.0 1.0 1.0 6.0
Telfono 1.0 2.0 2.0 5.0
Alquileres 24.0 4.0 2.0 30.0
Servicios varios 4.0 2.0 24.0 30.0
Tributos 2.0 1.0 1.0 4.0
Cargas Div. de gestin 3.0 2.0 1.0 6.0
Cargas Financieras Ver Pago de la Deuda 40.4 40.4
Provisiones 46.6 6.4 6.0 59.0
Activos fijos 37.6 6.4 6.0 50.0
Activos intangibles 9.0 9.0
Valor total 660.4 68.4 98.0 40.4 867.2
224
Presupuesto de costos - Ao 2 (miles S. / ao) Presupuesto de costos - Ao 3 (miles S. / ao)

Costo Gastos Gastos Gastos Costo Costo Gastos Gastos Gastos Costo
Recursos Recursos
Prod. Adm. Ventas Fin. Total Prod. Adm. Ventas Fin. Total
Bienes directos variable 440.2 440.2 Bienes directos variable 480.2 480.2
Cargas personal 180.0 48.0 60.0 288.0 Cargas personal 194.4 48.0 60.0 302.4
Mano de obra directa variable 180.0 180.0 Mano de obra directa variable 194.4 194.4
Mano de obra indirecta 0.0 48.0 60.0 108.0 Mano de obra indirecta 0.0 48.0 60.0 108.0
Servicios de 3ros 44.0 11.0 30.0 85.0 Servicios de 3ros 45.0 11.0 30.0 86.0
Servicios directos 0.0 0.0 Servicios directos 0.0 0.0
Energa variable 11.0 2.0 1.0 14.0 Energa variable 12.0 2.0 1.0 15.0
Agua 4.0 1.0 1.0 6.0 Agua 4.0 1.0 1.0 6.0
Telfono 1.0 2.0 2.0 5.0 Telfono 1.0 2.0 2.0 5.0
Alquileres 24.0 4.0 2.0 30.0 Alquileres 24.0 4.0 2.0 30.0
Servicios varios 4.0 2.0 24.0 30.0 Servicios varios 4.0 2.0 24.0 30.0
Tributos 2.0 1.0 1.0 4.0 Tributos 2.0 1.0 1.0 4.0
Cargas Div. de gestin 3.0 2.0 1.0 6.0 Cargas Div. de gestin 3.0 2.0 1.0 6.0
Cargas Financieras Ver Pago de la Deuda 17.2 17.2 Cargas Financieras Ver Pago de la Deuda 0.0 0.0
Provisiones 46.6 6.4 6.0 59.0 Provisiones 46.6 6.4 6.0 59.0
Activos fijos 37.6 6.4 6.0 50.0 Activos fijos 37.6 6.4 6.0 50.0
Activos intangibles 9.0 9.0 Activos intangibles 9.0 0.0 0.0 9.0
Valor total 715.8 68.4 98.0 17.2 899.4 Valor total 771.2 68.4 98.0 0.0 937.6
Presupuesto de costos - Ao 4 (miles S. / ao) Presupuesto de costos - Ao 5 (miles S. / ao)

Costo Gastos Gastos Gastos Costo Costo Gastos Gastos Gastos Costo
Recursos Recursos
Prod. Adm. Ventas Fin. Total Prod. Adm. Ventas Fin. Total
Bienes directos variable 520.2 520.2 Bienes directos variable 560.2 560.2
Cargas personal 208.8 48.0 60.0 316.8 Cargas personal 223.2 48.0 60.0 331.2
Mano de obra directa variable 208.8 208.8 Mano de obra directa variable 223.2 223.2
Mano de obra indirecta 0.0 48.0 60.0 108.0 Mano de obra indirecta 0.0 48.0 60.0 108.0
Servicios de 3ros 46.0 11.0 30.0 87.0 Servicios de 3ros 47.0 11.0 30.0 88.0
Servicios directos 0.0 0.0 Servicios directos 0.0 0.0
Energa variable 13.0 2.0 1.0 16.0 Energa variable 14.0 2.0 1.0 17.0
Agua 4.0 1.0 1.0 6.0 Agua 4.0 1.0 1.0 6.0
Telfono 1.0 2.0 2.0 5.0 Telfono 1.0 2.0 2.0 5.0
Alquileres 24.0 4.0 2.0 30.0 Alquileres 24.0 4.0 2.0 30.0
Servicios varios 4.0 2.0 24.0 30.0 Servicios varios 4.0 2.0 24.0 30.0
Tributos 2.0 1.0 1.0 4.0 Tributos 2.0 1.0 1.0 4.0
Cargas Div. de gestin 3.0 2.0 1.0 6.0 Cargas Div. de gestin 3.0 2.0 1.0 6.0
Cargas Financieras Ver Pago de la Deuda 0.0 Cargas Financieras Ver Pago de la Deuda 0.0 0.0
Provisiones 46.6 6.4 6.0 59.0 Provisiones 46.6 6.4 6.0 59.0
Activos fijos 37.6 6.4 6.0 50.0 Activos fijos 37.6 6.4 6.0 50.0
Activos intangibles 9.0 0.0 0.0 9.0 Activos intangibles 9.0 0.0 0.0 9.0
Valor total 826.6 68.4 98.0 0.0 993.0 Valor total 882.0 68.4 98.0 0.0 1,048.4
Se observa que los costos variables anuales varan en funcin directamente

proporcional al valor de las ventas anuales, mientras que lo costos fijos anuales
permanecen constantes durante los cinco aos. Los gastos financieros solo aparecen
en los dos primeros aos, generados por los intereses del prstamo de terceros.
Los presupuestos de costos anuales se han elaborado, tomando como base los
cuadros de costos de bienes directos o materiales directos y los cuadros de costos de
cargas de personal; los mismos que han valorado las cantidades requeridas anuales
detalladas en la parte de Ingeniera del proyecto. Los costos de cargas de personal
comprenden la mano de obra directa y la mano de obra indirecta, que laboran en las
diferentes reas del negocio.
225
Costo de materiales o bienes directos
Los bienes directos son los costos de los materiales directos necesarios para producir
el volumen de ventas programado en cada ao, cuyas cantidades se encuentran
detalladas en la parte de Ingeniera del proyecto.
Costo de los Bienes Directos - Ao 1 Costo de los Bienes Directos - Ao 2

Cantidad Precio unit Costo Anual Cantidad Precio unit Costo Anual
Concepto Concepto
unid / ao S/. / unid S/. / ao unid / ao S/. / unid S/. / ao
Harina de trigo 115,385 kilos 1.64 189,231 Harina de trigo 126,923 kilos 1.64 208,154
Levadura 1,154 kilos 6.50 7,500 Levadura 1,269 kilos 6.50 8,250
Sal 2,308 kilos 0.75 1,731 Sal 2,538 kilos 0.75 1,904
Azcar 3,462 kilos 1.65 5,712 Azcar 3,808 kilos 1.65 6,283
Manteca 3,462 kilos 2.45 8,481 Manteca 3,808 kilos 2.45 9,329
Artculos de bodega 187,500 Artculos de bodega 206,250
Valor Total Sin IGV 400,154 Valor Total Sin IGV 440,169
Costo de los Bienes Directos - Ao 3 Costo de los Bienes Directos - Ao 4

Cantidad Precio unit Costo Anual Cantidad Precio unit Costo Anual
Concepto Concepto
unid / ao S/. / unid S/. / ao unid / ao S/. / unid S/. / ao
Harina de trigo 138,462 kilos 1.64 227,077 Harina de trigo 150,000 kilos 1.64 246,000
Levadura 1,385 kilos 6.50 9,000 Levadura 1,500 kilos 6.50 9,750
Sal 2,769 kilos 0.75 2,077 Sal 3,000 kilos 0.75 2,250
Azcar 4,154 kilos 1.65 6,854 Azcar 4,500 kilos 1.65 7,425
Manteca 4,154 kilos 2.45 10,177 Manteca 4,500 kilos 2.45 11,025
Artculos de bodega 225,000 Artculos de bodega 243,750
Valor Total Sin IGV 480,185 Valor Total Sin IGV 520,200
Costo de los Bienes Directos - Ao 5

Cantidad Precio unit Costo Anual
Concepto
unid / ao S/. / unid S/. / ao
Harina de trigo 161,538 kilos 1.64 264,923
Levadura 1,615 kilos 6.50 10,500
Sal 3,231 kilos 0.75 2,423
Azcar 4,846 kilos 1.65 7,996
Manteca 4,846 kilos 2.45 11,873
Artculos de bodega 262,500
Valor Total Sin IGV 560,215
Costo de cargas de personal

Comprenden los costos de los trabajadores de las reas de produccin, administracin
y de ventas; que se agrupan como mano de obra directa y mano de obra indirecta.
Costo de Cargas de Personal - Ao 1 Costo de Cargas de Personal - Ao 2

Costo Unitario Costo Costo Total Costo Unitario Costo Costo Total
Concepto cantidad Concepto cantidad.
S. / mes / persona S. / mes S. / ao S. / mes / persona S. / mes S. / ao
Produccin 11 165,600 Produccin 12 180,000
- Cajera 1 1,000 1,000 12,000 - Cajera 1 1,000 1,000 12,000
- Despachadoras 2 1,000 2,000 24,000 - Despachadoras 2 1,000 2,000 24,000
- Maestros 4 1,500 6,000 72,000 - Maestros 4 1,500 6,000 72,000
- Panaderos 4 1,200 4,800 57,600 - Panaderos 5 1,200 6,000 72,000
Administracin 2 48,000 Administracin 2 48,000
- Administrador 1 2,500 2,500 30,000 - Administrador 1 2,500 2,500 30,000
- Comprador 1 1,500 1,500 18,000 - Comprador 1 1,500 1,500 18,000
Ventas 2 60,000 Ventas 2 60,000
- Vendedor 2 2,500 5,000 60,000 - Vendedor 2 2,500 5,000 60,000
Valor Total 15 273,600 Valor Total 16 288,000
226
Costo de Cargas de Personal - Ao 3 Costo de Cargas de Personal - Ao 4

Costo Unitario Costo Costo Total Costo Unitario Costo Costo Total
Concepto cantidad. Concepto cantidad.
S. / mes / persona S. / mes S. / ao S. / mes / persona S. / mes S. / ao
Produccin 13 194,400 Produccin 14 208,800
- Cajera 1 1,000 1,000 12,000 - Cajera 1 1,000 1,000 12,000
- Despachadoras 2 1,000 2,000 24,000 - Despachadoras 2 1,000 2,000 24,000
- Maestros 4 1,500 6,000 72,000 - Maestros 4 1,500 6,000 72,000
- Panaderos 6 1,200 7,200 86,400 - Panaderos 7 1,200 8,400 100,800
Administracin 2 48,000 Administracin 2 48,000
- Administrador 1 2,500 2,500 30,000 - Administrador 1 2,500 2,500 30,000
- Comprador 1 1,500 1,500 18,000 - Comprador 1 1,500 1,500 18,000
Ventas 2 60,000 Ventas 2 60,000
- Vendedor 2 2,500 5,000 60,000 - Vendedor 2 2,500 5,000 60,000
Valor Total 17 302,400 Valor Total 18 316,800
Costo de Cargas de Personal - Ao 5

Costo Unitario Costo Costo Total
Concepto cantidad.
S. / mes / persona S. / mes S. / ao
Produccin 15 223,200
- Cajera 1 1,000 1,000 12,000
- Despachadoras 2 1,000 2,000 24,000
- Maestros 4 1,500 6,000 72,000
- Panaderos 8 1,200 9,600 115,200
Administracin 2 48,000
- Administrador 1 2,500 2,500 30,000
- Comprador 1 1,500 1,500 18,000
Ventas 2 60,000
- Vendedor 2 2,500 5,000 60,000
Valor Total 19 331,200
La mano de obra directa son los costos del personal de produccin que elaboran
directamente los productos planeados en cada ao y que tambin se encuentran
detallados en el punto de Ingeniera del proyecto. La mano de obra indirecta, los
servicios de terceros (con excepcin de energa para produccin), tributos y cargas
diversas de gestin son los costos fijos necesarios para cumplir con las ventas
planificadas en cada ao. Las cargas financieras o gastos financieros es la suma de los
intereses mostrados en el cuadro de servicio a la deuda.
Provisiones
Las provisiones de cada ao se calculan tanto para los activos fijos como para los
activos intangibles, dividiendo su valor total (ver cuadro de inversiones) entre el
nmero de aos de vida til, obtenindose como resultado la depreciacin de activos
fijos y la amortizacin de activos intangibles respectivamente.
Provisiones del ao 1 al 5
Descripcin Unidades Prod. Adm. Ventas Total
Activos fijos
Valor del activo miles S/. 188.0 32.0 30.0 250.0
Duracin del activo aos 5 5 5 5
Depreciacin miles S./ ao 37.6 6.4 6.0 50.0
Activos intangibles
Valor del activo miles S/. 45.0 45.0
Duracin del activo aos 5 5
Amortizacin miles S./ ao 9.0 9.0
227
g. Estado de resultados proyectado
Representa el estado de ganancias y prdidas del proyecto de panificadora, basado en

la informacin generada por el presupuesto de ventas y por los presupuestos de
costos de cada uno de los aos del horizonte del proyecto.
Estado de Ganancias y Prdidas Proyectado

expresado en miles de soles anuales
Concepto
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
1. Ventas netas 1,000.0 1,100.0 1,200.0 1,300.0 1,400.0
2. Costo ventas 660.4 715.8 771.2 826.6 882.0
3. Utilidad bruta 339.6 384.2 428.8 473.4 518.0
- Gastos Adm. 68.4 68.4 68.4 68.4 68.4
- Gastos ventas 98.0 98.0 98.0 98.0 98.0
4. Utilidad Oper. 173.2 217.8 262.4 307.0 351.6
- Gastos Fin. 40.4 17.2 0.0 0.0 0.0

5. U A I 132.8 200.6 262.4 307.0 351.6
- Impuesto 30 % 39.8 60.2 78.7 92.1 105.5
6. Utilidad neta 93.0 140.4 183.7 214.9 246.1
Dividendos 46.5 70.2 183.7 214.9 246.1
Utilidad retenida 46.5 70.2 0.0 0.0 0.0
Se puede apreciar que el presupuesto de ventas netas vara ao a ao, por lo que los
costos de ventas tambin varan en sus costos variables. Los costos variables son los
bienes o materiales directos, mano de obra directa y la energa. Por eses motivo, la
utilidad operativa crece progresivamente durante el horizonte del proyecto.
Los gastos financieros varan en funcin al pago de intereses anuales por concepto del
prstamo, especificados en el cuadro de servicio a la deuda, los que se pagarn
durante los dos primeros aos. El primer ao los gastos financieros son iguales a la
suma de los intereses del ao 1 ubicados en el cuadro de servicio a la deuda = 12.0 +
10.8 + 9.5 + 8.1 = 40.4 miles de nuevos soles; mientras que en el segundo ao es la
suma de 6.7 + 5.2 + 3.5 + 1.8 = 17.2 mil nuevos soles.
Respecto a la distribucin de utilidades netas del proyecto, se entregar el 50% como

dividendos y el 50% restante como utilidades retenidas durante los dos primeros
aos, con la finalidad de darle un mayor capital de trabajo y por ende una mayor
liquidez a la empresa ante el crecimiento de las ventas. En los ltimos tres aos los
dividendos sern el 100% de las utilidades netas y no habr utilidades retenidas.
h. Flujo de efectivo proyectado
Representa el flujo de efectivo presupuestado del proyecto de panificadora, elaborado

con los datos antes detallados. Se observa que los ingresos operativos en efectivo son
las cobranzas por ventas, cuyo pago es al contado e iguales a las ventas netas del
estado de ganancias y prdidas.
228
Los egresos operativos en efectivo consideran que los costos presupuestados se

pagarn al contado, excepto las depreciaciones de activo fijo y amortizaciones de
activos intangibles que son provisiones y no desembolsos. Las amortizaciones e
intereses del prstamo se han obtenido de la tabla de servicio a la deuda. Adems se
considera el pago de impuesto a la renta igual al 30% de la utilidad operativa, para no
incluir los intereses por prstamo.
Flujo de Efectivo Proyectado

Concepto
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
1. Ingresos 0 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400
+ Cobranzas ventas 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400
2. Egresos 0.0 819.7 888.5 957.3 1,026.1 1,094.9

- Bienes directos 400.2 440.2 480.2 520.2 560.2
- Cargas personal 273.6 288.0 302.4 316.8 331.2
- Servicios 3ros 84.0 85.0 86.0 87.0 88.0
- Tributos 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0
- Cargas de gestin 6.0 6.0 6.0 6.0 6.0
- Cargas financieras
- Imp. renta s / i 52.0 65.3 78.7 92.1 105.5
3. Saldo operativo 0.0 180.3 211.5 242.7 273.9 305.1
4. Gastos capital 465.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
- FBK 465.0
(Inversin - Caja)
5. Flujo Econ. (465.0) 180.3 211.5 242.7 273.9 305.1
+ Prstamos 200.0
- Amortizaciones 88.4 111.6
- Intereses 40.4 17.2 0.0 0.0 0.0
+ Dev. Imp. renta 12.1 5.2 0.0 0.0 0.0
6. Flujo Fin. (265.0) 63.6 87.8 242.7 273.9 305.1
+ Aportes capital 300.0
- Dividendos 46.5 70.2 183.7 214.9 246.1
7. Saldo de caja 35.0 17.1 17.6 59.0 59.0 59.0
+ Saldo inicial 35.0 52.1 69.7 128.7 187.7
8. Saldo final 35.0 52.1 69.7 128.7 187.7 246.7
En el ao 0 o preoperativo los gastos de capital conocidos como formacin bruta de

capital son iguales a la diferencia de la inversin total menos caja banco = 500 17 =
483 mil nuevos soles. Para la obtencin del flujo financiero que toma en cuenta los
prstamos de terceros, toma en cuenta la devolucin del impuesto a la renta por
intereses cuyo valor es igual al 30% de los intereses por prstamos.
i. Estado fuentes y usos de fondos proyectado
Es un flujo de efectivo que expresa en forma abreviada los movimientos de efectivo

por operaciones, con los flujos de inversin y de financiacin del proyecto. Convierte al
estado de resultados en flujo de efectivo, para lo cual a la utilidad neta le suma la
depreciacin de activos fijos y amortizacin de activos intangibles.
229
Fuentes y Usos de Fondos Proyectado

Concepto
1. Fuentes 500.0 187.0 251.5 312.4 402.6 492.8
+ Aportes capital 300.0
+ Prstamo 200.0
+ Utilidad neta 93.0 140.4 183.7 214.9 246.1
+ Depreciacin 50.0 50.0 50.0 50.0 50.0
+ Amort. Intangible 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0
+ Saldo anterior 35.0 52.1 69.7 128.7 187.7
2. Usos 465.0 134.9 181.8 183.7 214.9 246.1
+ Inversin - Caja 465.0
+ Amort. prstamo 88.4 111.6
+ Dividendos 46.5 70.2 183.7 214.9 246.1
3. Saldo final 35.0 52.1 69.7 128.7 187.7 246.7
j. Balance general proyectado
Se presenta el balance general proyectado del caso estudio del proyecto de

panificadora, elaborado con los datos de los ejemplos anteriores. Se aprecia que en
todos los aos la suma de los activos es igual a la suma de los pasivos y el patrimonio.
Balance General Proyectado

Concepto
ACTIVO TOTAL 500.0 458.1 416.7 416.7 416.7 416.7
1. A. corriente 205.0 222.1 239.7 298.7 357.7 416.7
+ Caja - Banco 35.0 52.1 69.7 128.7 187.7 246.7
+ C x C ventas 55.0 55.0 55.0 55.0 55.0 55.0
+ C x C Varias
+ Existencias 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
+ Pago anticipado 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0
2. A. no corriente 295.0 236.0 177.0 118.0 59.0 0.0
+ C x C Varias
+ Activos fijos 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0
+ A. intangibles 45.0 36.0 27.0 18.0 9.0 0.0
PAS + PAT 500.0 458.1 416.7 416.7 416.7 416.7
PASIVO TOTAL 200.0 111.6 0.0 0.0 0.0 0.0
4. P. corriente 88.4 111.6 0.0 0.0 0.0 0.0
+ Sobregiros
+ C x P varias
+ C x P prstamo 88.4 111.6
5. P. no corriente 111.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

+ C x P varias
+ C x P prstamo 111.6
PATRIMONIO 300.0 346.5 416.7 416.7 416.7 416.7

+ Aporte de capital 300.0 300.0 300.0 300.0 300.0 300.0
+ Util. Ret. Acum. 46.5 116.7 116.7 116.7
+ Util. Ret. Ejercicio 46.5 70.2 0.0 0.0 0.0
230
6. Evaluacin empresarial del proyecto
La evaluacin empresarial del proyecto tiene por finalidad ver si es factible o no su

ejecucin, desde el punto de vista econmico, financiero y del accionista. La
evaluacin empresarial del proyecto se basa en los estados financieros proyectados,
en el costo de oportunidad del capital y en el valor residual al final del ltimo ao del
horizonte; y evala con indicadores como el valor actual neto-VAN, tasa interna de
retorno-TIR, coeficiente beneficio costo-BC y periodo de recuperacin del capital-PR.
La evaluacin econmica del proyecto identifica los mritos propios del plan,
independientemente de la manera como se obtengan y se paguen los recursos
financieros de terceros que necesite y del modo como se distribuyan los excedentes o
utilidades netas que genera. Considera que el proyecto es financiado 100% con aporte
propio y no toma en cuenta los prstamos de terceros.
La evaluacin financiera del proyecto identifica los mritos propios del proyecto,
considerando la manera como se obtengan y se paguen los prstamos de terceros que
necesite, no considera el modo como se distribuyan los excedentes o utilidades netas
que genera. Mediante la evaluacin financiera tambin demuestra la conveniencia del
prstamo, toda vez que su costo es menor que el costo del aporte propio.
La evaluacin del accionista del proyecto identifica los mritos propios del proyecto,
considerando la manera como se obtengan y se paguen los prstamos de terceros y la
forma de los aportes de capital y la distribucin de las utilidades o dividendos. La
evaluacin del accionista compara la inversin de los accionistas con las utilidades
generadas a lo largo del proyecto de inversin.
a. Costo de oportunidad del capital
El costo promedio del financiamiento del proyecto se obtiene ponderando el costo del
aporte del capital con el costo del prstamo de terceros. El costo del aporte de capital
es igual a la rentabilidad que el dinero de los accionistas est dejando de ganar. El
costo neto del prstamo o deuda es el 70% de su costo nominal, toda vez que genera
un gasto financiero que reduce en 30% de su valor al pago de impuesto a la renta.
Costo de oportunidad del capital (COK)

Monto Peso COK Costo
Concepto Eval. Emp.
($) Nominal Neto promedio
Aporte propio 300.0 0.600 25.0% 25.0% 0.1500 EE y EA
Prstamo de 3ros 200.0 0.400 24.0% 16.8% 0.0672
Costo promedio 500.0 1.000 21.72% 0.2172 EF
Considerando que el costo del aporte propio es el 25% anual y costo del prstamo
24% anual, se ha determinado el costo de oportunidad del capital para la evaluacin
econmica es COKE = 25%, para la evaluacin del accionista es COKA = 25% y para
la evaluacin financiera COFK = 21.72% que es el costo promedio ponderado.
231
b. Valor residual del proyecto
El valor residual es el valor hipottico al cual se vendera el proyecto al final de su

horizonte y es igual al patrimonio o diferencia entre el activo total y el pasivo total del
ltimo ao del proyecto. En la evaluacin de un proyecto existen tres tipos de valores
residuales: valor residual econmico, valor residual financiero y valor residual del
accionista. Los valores residuales se han determinado con el Balance General del
ltimo ao del proyecto, segn el procedimiento indicado.
Valor residual - Saldo ltimo ao Balance General

Valor Activo Pasivo Monto
Patrim.
residual Total Caja Total prstamo residual
VRE 416.7 -246.7 0.0 0.0 170.0

VRF 416.7 -246.7 0.0 170.0
VRA 416.7 416.7
El valor residual econmico (VRE) es el valor al que se vendera la empresa al final del
horizonte, sin considerar caja banco y deudas por prstamos. El VRE es la diferencia
del (activo total caja banco) menos el (pasivo total cuentas por pagar prstamo)
del ltimo ao del Balance General. No considera caja banco porque el flujo econmico
no comprende el saldo final del flujo de efectivo y se deduce del pasivo las cuentas por
pagar prstamo, porque la evaluacin econmica desconoce el prstamo de terceros.
El valor residual financiero (VRF) es el valor hipottico al que se vendera la empresa

al final del horizonte, considerando las deudas por prstamos de terceros pendientes
de pago. El VRF es la diferencia entre el (activo total caja banco) menos el pasivo
total en el ltimo ao del Balance General. No se considera caja banco porque el flujo
financiero tampoco comprende el saldo final del flujo de efectivo.
El valor residual del accionista (VRA) es igual al valor que recibira el accionista al final
del proyecto, equivalente al Patrimonio del ltimo periodo del Balance General; es
todo lo que le pertenece a los socios o accionistas.
c. Evaluacin econmica del proyecto
Se observa en el cuadro de evaluacin econmica, que el valor actual neto es mucho

mayor que cero, al igual que la tasa rentabilidad del proyecto es considerablemente
mayor que el costos del capital, lo mismo que el coeficiente beneficio costo es mayor a
uno y el periodo de recuperacin de capital es menor que el horizonte del proyecto.
Evaluacin Econmica
Concepto Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Flujo econmico (465.0) 180.3 211.5 242.7 273.9 305.1
Valor residual 170.0
Flujo eco. neto (465.0) 180.3 211.5 242.7 273.9 475.1
VANE 206.7 TIRE 42.1%
COKE = 25.00%
BCE 1.44 PRE 3.54
232
Por lo tanto, desde el punto de vista econmico o de financiamiento solo con aporte
propio, el proyecto es rentable, factible y se debe ejecutar. Se observa que la
rentabilidad econmica del proyecto supera en 17 puntos porcentuales al costo del
aporte de capital, inversin que se recuperar al transcurrir 3.5 aos de operacin.
d. Evaluacin financiera del proyecto
Se observa en el cuadro de evaluacin financiera, que tambin el valor actual neto es

mucho mayor que cero, mientras que la tasa rentabilidad del proyecto es mucho
mayor que el costo del capital, al igual que el coeficiente beneficio costo es mayor a
uno y el periodo de recuperacin de capital es mucho menor al horizonte del proyecto.
Evaluacin Financiera
Flujo financiero (265.0) 63.6 87.8 242.7 273.9 305.1
Flujo financiero neto (265.0) 63.6 87.8 242.7 273.9 475.1
VANF 283.7 TIRF 50.9%
COKF = 21.72%
BCF 2.07 PRF 3.15
Por lo tanto, podemos afirmar desde el punto de vista financiero que el proyecto es
rentable, factible y se debe ejecutar, haciendo uso del financiamiento con aporte
propio y prstamos de terceros. Como los indicadores de la evaluacin financiera son
mejores que los de la evaluacin econmica, se demuestra la conveniencia de realizar
prstamos de terceros por su menor costo respecto al costo de aporte de capital.
e. Evaluacin del accionista del proyecto
Se observa en el cuadro de evaluacin del accionista, que el valor actual neto es

mucho mayor que cero, que la tasa rentabilidad del proyecto es considerablemente
mayor que el costo del capital, que el coeficiente beneficio costo es mayor que la
unidad y el periodo de recuperacin de capital es menor que el horizonte del proyecto.
Evaluacin del Accionista

Aporte de capital (300.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Dividendos 46.5 70.2 183.7 214.9 246.1
Flujo accionista (300.0) 46.5 70.2 183.7 214.9 662.8
VANA 181.4 TIRA 41.9%
COKA = 25.00%
BCA 1.60 PRA 4.16
Por lo tanto, podemos afirmar desde el punto de vista del accionista que el proyecto
de instalacin de una industria panificadora es rentable, factible y se debe ejecutar,
haciendo uso del financiamiento con aporte propio y con los prstamos de terceros. Se
aprecia que los dividendos y valor residual que reciben los accionistas superan
ampliamente a los aportes de capital realizados.
233

Caso de Proyecto de Inversión

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Formulacin y Evaluacin de Proyectos Emilio Flores Ballesteros

9. CASO DE PROYECTO DE INVERSIN

1. Estudio de mercado del proyecto

El sector de industria de panificacin est conformado por una gran cantidad de

Sin embargo, la demanda del pan en nuestro pas, principalmente en Lima

b. Descripcin del producto

El pan principalmente se suele utilizar como acompaamiento de comidas,

El negocio de elaborar y vender pan en el Per genera alrededor de US$6.000 millones

El rea del mercado es la Provincia de Lima, lugar con gran concentracin de

rea de Mercado - Poblacin rea de Mercado - Poblacin

Demanda Histrica de Pan Demanda Histrica de Pan

Establecida la demanda histrica de panes, se debe pronosticar la demanda futura,

1. Pronstico con el mtodo lineal

Tomando como base la demanda histrica de pan, se pronostica la demanda mediante

2. Pronstico con el mtodo de tasa de crecimiento

Tomando como base la demanda histrica de pan, se pronostica la demanda con el

3. Determinacin de la demanda proyectada

Entonces, la demanda proyectada de Pan, ser igual al pronstico de la regresin

Demanda Proyectada de Pan Demanda Proyectada de Pan

Se observa, que la demanda proyectada de Pan tiene una tendencia creciente,

Demanda histrica y proyectada de Pan Demanda de Pan

250 2009 254.3 17.8

200 2010 258.4 18.1

La mayora de las industrias panificadoras elaboran el pan a travs de tres procesos:

2. Principales ofertantes de Pan

Panificadora Bimbo del Per S. A.

3. Oferta histrica y proyectada

En el mercado, la oferta de pan tiende a satisfacer la demanda de pan, generndose

250 2009 254.3 17.8

200 2010 258.4 18.1

g. Demanda insatisfecha de Pan

De mantenerse todas las condiciones histricas, se pronostica un crecimiento de la

Demanda y Oferta - Provincia de Lima Demanada y Oferta de Pan

310 en miles TM de pan / ao

En el grfico se observa que de mantenerse la oferta actual de las panificadoras, se

h. Anlisis de los precios

Precios histricos y Proyectados de Pan

En la proyeccin de los precios del pan no es aplicable el mtodo lineal o de tasa de

i. Participacin del proyecto

Se determina la cantidad de pan que atender el proyecto en el mercado y el

Considerando, que la zona de 300 metros a la redonda tiene aproximadamente 5,000

Plan de ventas del Proyecto Participacin del proyecto en el Sector

La participacin o captacin del proyecto variar del 0.05% al 0.07% de la demanda

Plan de Ventas por Lnea de productos

El presupuesto de ventas del proyecto, comprende tres unidades de negocio: venta de

La venta de artculos de bodega, comprende la comercializacin de: embutidos, leche,

Presupuesto de Ventas del Proyecto

Canales de Distribucin del Pan

Se considera el medio ms eficaz de publicidad de las panificadoras, ofrecer panes de

2. Tamao del proyecto

El tamao de un proyecto es la determinacin de su capacidad en funcin del

Volumen de venta del Proyecto Participacin del proyecto en el Sector

Financiamiento del Proyecto

Activos Fijos Activos Intangibles Capital de Trabajo Total

Aportacin Propia 50 20% 45 100% 205 100% 300

El tamao recursos mide la disponibilidad de los recursos en el mercado, en la

Respecto a los materiales directos, existe disponibilidad suficiente en calidad y

Respecto a la mano de obra directa, conformada por los panaderos calificados y no

Capacidad del Proyecto de Panificadora

Capacidad de procesamiento Existencias Capacidad de produccin

Actualmente, los expertos panificadores estn abandonando la informalidad y estn

El tamao tecnologa mide las capacidades disponibles de las mquinas y equipos de

Los procesos de produccin de panificacin son el amasado, horneado y despacho. En