Mtodos de evaluacin y

seleccin de alternativas.

Profesora:
Karla Carrasquel
Integrantes:
Damico Indira C.I:26.000.950
Garca Valeri C.I:25.487.421
Seccin: PQ-02

El Tigre, Marzo 2017

 TEMA 2: Mtodos de evaluacin y seleccin de alternativas.
Mtodo del valor presente, formulacin y comparacin de alternativas.
Mtodo de valor anual.

MTODO DEL VALOR PRESENTE.

Valor presente neto.

El mtodo del valor presente neto (s.m: claro, definido, exento de deducciones), es
un concepto que se utiliza en el contexto de la economa y las finanzas pblicas. Es la
diferencia del valor actual de la inversin, menos el valor actual de la recuperacin de
fondos, de modo que, aplicando una tasa que corporativamente se considere como la
mnima aceptable, para la aprobacin de un proyecto de inversin, se puede
determinar, el ndice de conveniencia de dicho proyecto. Este ndice, es el factor que
resulta de dividir el valor actual de la recuperacin de fondos entre el valor actual de
la inversin.

Este mtodo, es muy utilizado por dos razones, la primera, porque es de muy fcil
aplicacin y la segunda, porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a
bolvares fuertes actuales y es as, como sencillamente puede visualizarse si los
ingresos son mayores que los egresos.

En otras palabras, el mtodo del valor presente es aqul que calcula el valor que
una cantidad a futuro tiene en este instante, ya que si se pretende obtener cierto valor
en algn prstamo, cobro, entre otros, a futuro, primero se debe calcular lo que se
posee imaginariamente en el presente, sin embargo, ese valor siempre va a depender
de la tasa de inters anual.

En el mtodo del valor presente neto se destacan caractersticas tales como:

Ser de sencillo empleo.

 Un resultado de interpretacin sencilla en trminos monetarios.
Comparar todas las ganancias esperadas contra todos los desembolsos
necesarios para producir dichas ganancias.
Organizar las opciones factibles y elegir la mejor para la inversin.

Clculo del valor presente neto.

El mtodo del valor presente neto, proporciona un criterio de decisin preciso y

sencillo, es decir, expresa que se deben realizar slo aquellos proyectos de inversin
que actualizados a la tasa de descuento relevante, tengan un valor presente igual o
superior a cero. Cuando el valor presente neto es menor que cero implica que hay una
perdida en funcin a la tasa de inters anual o por el contrario si el valor presente neto
es mayor que cero se presenta una ganancia. Cuando el valor presente neto es igual a
cero se dice que el proyecto es indiferente. Su frmula es:

Valor Presente Neto= - inversin inicial + ingresos a valor presente *(el

nmero de aos + la tasa de inters) - el nmero de aos

La evaluacin de proyectos por medio de mtodos matemticos- financieros es una

herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los
administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede evitar
posibles desviaciones y problemas a largo plazo.

La condicin indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en

la comparacin el nmero de aos, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe
tomar como base el mnimo comn mltiplo de los aos de cada alternativa.

Es de gran importancia mencionar que la aceptacin o rechazo de un proyecto

depende directamente de la tasa de inters que se utilice. Por lo general el valor
presente neto disminuye a medida que aumenta la tasa de inters. En consecuencia,
puede presentarse que para un mismo proyecto evaluado a una cierta tasa de inters,
el valor presente neto puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a
rechazarlo o aceptarlo segn sea el caso.

Al evaluar proyectos con la metodologa del valor presente neto se recomienda que
se calcule con una tasa de inters superior a la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO),
con el propsito de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales
como, liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas.

Ejemplo:
A un seor, se le presenta la oportunidad de invertir 800.000 B.F en la compra de
un lote de harina pan, el cual espera vender, al final de un ao en 1.200.000 B.F Si la
Tasa de Inters de Oportunidad es del 30%. Es aconsejable el negocio?

Solucin:
Una forma de analizar este proyecto es situar en una lnea de tiempo los ingresos y
egresos para trasladarlos posteriormente al valor presente, utilizando una tasa de
inters del 30%.
Si se utiliza el signo negativo para los egresos y el signo positivo para los ingresos
se tiene:

Valor Presente Neto = - 800.000 + 1.200.000 (1.3)-1

Valor Presente Neto = 123,07
De acuerdo, al valor presente neto calculado, el resultado es mayor que cero, lo
ms recomendable sera aceptar el proyecto, sin embargo, se debe tener en cuenta que
este es solo el anlisis matemtico puesto que tambin existen otros factores que
pueden influir en la decisin, tales como, el riesgo inherente al proyecto, el entorno
social, poltico o a la misma naturaleza que circunda el proyecto, es por ello que la
decisin debe tomarse con mucho cuidado.
 Mtodo del valor presente neto incremental.
El valor presente neto incremental es muy utilizado cuando hay dos o ms alternativas
de proyectos mutuamente excluyentes y en las cuales solo se conocen los gastos. En estos
casos se justifican los incrementos en la inversin si estos son menores que el Valor
Presente de la diferencia de los gastos posteriores.

Para calcular el valor presente neto incremental se deben realizar los siguientes
pasos:
1. Se deben colocar las alternativas en orden ascendente de inversin.
2. Se sacan las diferencias entre la primera alternativa y la siguiente.
3. Si el valor presente neto incremental es menor que cero, entonces la primera
alternativa es la mejor, de lo contrario, la segunda ser la escogida.
4. La mejor de las dos se compara con la siguiente hasta terminar con todas las
alternativas.
5. Se deben tomar como base de anlisis el mismo periodo de tiempo.
Ejemplo:
Dadas las alternativas de inversin A, B y C, seleccionar la ms conveniente
suponiendo una tasa del 20%.

Alternativas de inversin A B C
Costo inicial -100.000 -120.000 -125.000
Costa anual de operacin Ao 1 -10.000 -12.000 -2.000
Costa anual de operacin Ao 2 -12.000 -2.000 -1.000
Costa anual de operacin Ao 3 -14.000 -2.000 0

Solucin:
Aqu se debe aplicar rigurosamente el supuesto de que todos los ingresos se
representan con signo positivo y los egresos como negativos. A continuacin los
pasos:
Parte A:
Primero se compara la alternativa A con la B

Alternativas de inversin A B B-A

Costo inicial -100.000 -120.000 -20.000
Costa anual de operacin Ao 1 -10.000 -12.000 -2.000
Costa anual de operacin Ao 2 -12.000 -2.000 +10.000
Costa anual de operacin Ao 3 -14.000 -2.000 +12.000

Segundo la lnea de tiempo entre los dos proyectos seria: 1 ao.

Tercero el Valor Presente Neto Incremental se obtiene de la siguiente forma:

Valor Presente Neto Incremental = -20.000 - 2.000 (1+0.2)-1 + 10.000 (1+0.2)-2 +
12.000 (1+0.2)-3
Valor Presente Neto Incremental = -7.777,7
Como el Valor Presente Neto Incremental es menor que cero, entonces la mejor
alternativa es la A.

Parte B:
Al comprobar que la alternativa A es mejor, se compara ahora con la
alternativa C.
Alternativas de inversin A C C-A
Costo inicial -100.000 -125.000 -25.000
Costa anual de operacin Ao 1 -10.000 -2.000 +8.000
Costa anual de operacin Ao 2 -12.000 -1.000 +11.000
Costa anual de operacin Ao 3 -14.000 0 +14.000

La lnea de tiempo para los dos proyectos A y C seria: 1 ao.

 El Valor Presente Neto Incremental se calcula como en el caso anterior:
Valor Presente Neto Incremental = -25.000 + 8.000 (1+0.2)-1 + 11.000 (1+0.2)-2 +
14.000 (1+0.2)-3
Valor Presente Neto Incremental = -2.593
Como el Valor Presente Neto Incremental es menor que cero, se puede concluir que
la mejor alternativa de inversin es la A, entonces debe seleccionarse esta entre las
tres.

FORMULACIN Y COMPARACIN DE ALTERNATIVAS.

Formulacin de alternativas.
La evaluacin econmica de una alternativa, requiere un flujo de efectivo estimado
durante un periodo de tiempo especfico y un criterio para elegir la mejor alternativa.
Para formular alternativas, se categoriza cada proyecto como:
Mutuamente excluyente: slo uno de los proyectos viables puede
seleccionarse. Cada proyecto viable es una alternativa.
Independiente: ms de un proyecto viable puede seleccionarse a travs de un
anlisis econmico.
La opcin de no hacer: se entiende como una alternativa y si se requiere que
se elija una de las alternativas definidas, no se considera una opcin, no
hacer se refiere a mantener el enfoque actual, y no se inicia algo nuevo. Las
alternativas mutuamente excluyentes compiten entre s durante la evaluacin.
Si no se considera econmicamente aceptable una alternativa mutuamente
excluyente, es posible rechazar todas las alternativas y aceptar el no hacer.
La seleccin de una alternativa mutuamente excluyente sucede, por ejemplo,
cuando un ingeniero debe escoger el mejor motor de Disel entre varios modelos. Las
alternativas mutuamente excluyentes son, por lo tanto, las mismas que los proyectos
factibles; Es decir, cada motor se evala y se elige la mejor opcin. Las alternativas
mutuamente excluyentes compiten entre s durante la evaluacin por lo que solo una
puede ser escogida.
 Los proyectos independientes no compiten entre s durante la evaluacin, pues
cada proyecto se evala por separado, y as la comparacin es entre un proyecto a la
vez y la alternativa no hacer.

Naturaleza o Tipo de alternativas.

El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su base en el ingreso o en el
servicio. Todas las alternativas evaluadas en un estudio particular de ingeniera
econmica debern ser del mismo tipo.
De ingreso: cada alternativa genera costos e ingresos, estimados en el flujo de
efectivo y posibles ahorros. Los ingresos dependen de la alternativa que se
seleccion. Estas alternativas incluyen nuevos sistemas, productos y aquello
que requiera capital de inversin para generar ingresos y/o ahorros.
De servicio: cada alternativa tiene solamente costos estimados en el flujo de
efectivo. Los ingresos o ahorros no son dependientes de la alternativa
seleccionada, de manera que estos flujos de efectivo se considerarn iguales,
como en el caso de las iniciativas del sector pblico. Aunque los ingresos o
ahorros anticipados no sean estimables; en este caso la evaluacin se basa slo
en los estimados de costo.

Comparacin de alternativas con vidas tiles iguales.

Este mtodo se emplea para comparar proyectos con igual vida til (duracin); y su
comparacin es directa. Si las alternativas se utilizaran en idnticas condiciones, se
denominan alternativas de igual servicio y los ingresos anuales tendrn el mismo
valor numrico.

El anlisis del valor presente, se calcula a partir de la tasa mnima atractiva de

rendimiento para cada alternativa. El mtodo de valor presente establece que los
gastos o los ingresos se transforman en dinero de ahora. De esta forma es muy fcil
percibir la ventaja econmica de una alternativa sobre otra.
 Gua para seleccionar alternativas:

Cuando las alternativas mutuamente excluyentes implican slo desembolsos o

ingresos y desembolsos, se aplican las siguientes guas para seleccionar una
alternativa.

Para una alternativa: se calcula el valor presente a partir de la tasa mnima

atractiva de rendimiento. Si el valor presente es mayor o igual a cero, se
alcanza o se excede la tasa mnima atractiva de rendimiento y la alternativa es
financieramente viable.
Para dos o ms alternativas: se determina el valor presente de cada alternativa
usando la tasa mnima atractiva de rendimiento y seleccione aquella con el
valor presente que sea mayor en trminos numricos, es decir, menos negativo
o ms positivo.

La gua para seleccionar una alternativa con el menor costo o el mayor ingreso
utiliza el mayor criterio en trminos numricos y no el del valor absoluto, ya que el
signo cuenta.

Si los proyectos son independientes, la directriz para la seleccin es la siguiente:

Para uno o ms proyectos independientes, se eligen todos los proyectos con

valor presente mayor o igual a cero, calculado con la tasa mnima atractiva de
rendimiento, posteriormente cada proyecto se compara con la alternativa de
no hacer.

Comparacin de alternativas con vidas tiles diferentes.

Al utilizar el mtodo de valor presente para comparar alternativas con diferente

vida til, se aplica lo antes sealado con la siguiente excepcin: las alternativas se
deben comparar sobre el mismo nmero de aos.

La comparacin del valor presente implica calcular el valor presente equivalente

para flujos de efectivo futuros en cada alternativa. Al no comparar igual servicio
siempre favorecer la alternativa de vida ms corta, aun si no es la ms econmica, ya
que se involucran periodos ms breves de costos. El requerimiento de igual servicio
puede satisfacerse por cualquiera de estos dos enfoques:

Se compara las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mnimo

comn mltiplo de sus vidas.
O se compara las alternativas usando un periodo de estudio de n cantidad de
aos, no necesariamente se toma en consideracin las vidas tiles de las
alternativas.

El mnimo comn mltiplo hace que los flujos de efectivo para todas las
alternativas se extiendan para el mismo periodo de tiempo.

Las suposiciones del anlisis de valor presente con alternativas de vida diferentes
son las siguientes:

1. El servicio ofrecido por las alternativas ser necesario para el mnimo comn
mltiplo de aos.

2. La alternativa seleccionada se repetir durante cada ciclo de vida del mnimo

comn mltiplo exactamente en la misma forma.

3. Los estimados del flujo de efectivo sern los mismos en cada ciclo de vida.

La tercera suposicin es vlida slo cuando se espera que los flujos de efectivo
varen exactamente de acuerdo con el ndice de inflacin, el cual se aplica al periodo
de tiempo del mnimo comn mltiplo. Si se espera que los flujos de efectivo varen
por cualquier otro ndice, entonces el anlisis del valor presente deber conducirse
utilizando un valor constante en bolvares, que considere la inflacin.

Costo capitalizado.

El costo capitalizado se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se

supone durar para siempre. Algunos proyectos de obras pblicas tales como muelles,
carreteras, puentes entre otros, se encuentran en esta categora. Adems, las
dotaciones permanentes de universidades o de organizaciones de caridad se evalan
utilizando mtodos de costo capitalizado.
 La comparacin entre alternativas mediante el costo capitalizado es realizada con
la condicin de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un
equipo, una vez cumplida su vida til.

MTODO DE VALOR ANUAL.

El anlisis del valor anual se considera el ms recomendable en virtud de que el

valor anual es fcil de calcular. El valor anual nos ayuda a distribuir el valor presente,
de forma equivalente en los aos que dura un proyecto.

Al valor anual tambin se le asignan otros nombres. Algunos de ellos son valor
anual equivalente, costo anual equivalente, equivalente anual y valor anual uniforme
equivalente.

Valor anual.

Este mtodo se basa en calcular qu rendimiento anual uniforme provoca la

inversin en el proyecto durante el perodo definido.

El valor anual de un proyecto es la serie equivalente anual de cantidades en dlares

para un periodo establecido de estudio, que es equivalente a los flujos de entrada y
salida de efectivo, con una tasa de inters que por lo general es la tasa de
recuperacin mnima aceptada. Entonces, el valor anual de un proyecto es el
equivalente a los ingresos o ahorros anuales (R) menos sus egresos anuales (E),
menos su cantidad equivalente de la recuperacin de capital (RC). Para el periodo de
estudio, N, que por lo general se expresa en aos, se calcula el valor equivalente
anual de R, E, y RC. En forma de ecuacin, el valor anual, que es funcin de la tasa
de inters (i%) es:

Valor Anual (i%)= R E RC (i%)

 En tanto el valor anual sea mayor o igual a cero el proyecto tiene atractivo
econmico; en otro caso, no lo tiene. Un valor anual de cero significa que se obtiene
un rendimiento anual exactamente igual a la tasa de recuperacin mnima aceptada.

El monto de la recuperacin de capital (RC) para un proyecto, es el costo uniforme

equivalente anual del capital invertido. Se trata de una cantidad anual que cubre los
dos conceptos siguientes:

1 Prdida de valor activo.

2 Inters sobre el capital invertido a la tasa de recuperacin mnima aceptada.

Es necesario conocer muy bien los fundamentos tericos de las matemticas

financieras y su aplicacin en la evaluacin de proyectos organizacionales, teniendo
claros estos principios se puede llevar a cabo una valoracin ms profunda del mismo
y compararlo con otros, utilizando las herramientas que sean comunes a los proyectos
que van a analizarse y que a su vez pueda medir las ventajas o desventajas de estos.

Alternativa Simple

Esta debe aplicarse cuando se evala y se tiene que decidir si un proyecto

individual es o no conveniente

Las principales herramientas y metodologas que se utilizan para medir la bondad

de un proyecto son:

CAUE: Costo Anual Uniforme Equivalente.

VPN: Valor Presente Neto.

VPNI: Valor Presente Neto Incremento.

TIR: Tasa Interna de Retorno.

TIRI: Tasa Interna de Retorno Incremental.

B/C: Relacin Beneficio Costo.

 PR: Perodo de Recuperacin.

CC: Costo Capitalizado.

Todos y cada uno de estos instrumentos de anlisis matemtico financiero deben

conducir a tomar idnticas decisiones econmicas, la nica diferencia que se presenta,
es la metodologa por la cual se llega al valor final, por ello es sumamente importante
tener las bases matemticas muy claras para su aplicacin.

En ocasiones utilizando una metodologa se toma una decisin; pero si se utiliza

otra y la decisin es contradictoria, es porque no se ha hecho una correcta utilizacin
de los ndices de conveniencia del proyecto.

En la aplicacin de todas las metodologas se deben tener en cuenta los siguientes

factores que dan aplicacin a su estructura funcional:

C: Costo inicial o Inversin inicial.

K: Vida til en aos.
S: Valor de salvamento.
CAO: Costo anual de operacin.
CAM: Costo anual de mantenimiento.
IA: Ingresos anuales.

Cuando todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un valor anual,
este valor se aplica a cada ao del ciclo de vida y para cada ciclo de vida adicional.
De hecho, una ventaja de interpretacin y de clculo radica en que el valor anual
debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. Por lo tanto, no es necesario
emplear el mnimo comn mltiplo de las vidas, como en el caso de los anlisis del
valor presente. Por lo tanto, el clculo del valor anual durante el ciclo de vida de una
alternativa determina el valor anual para todos los ciclos de vida futuros. Como en el
caso del mtodo del valor presente, existen tres supuestos fundamentales del mtodo
del valor anual que deben entenderse.

Cuando las alternativas que se comparan tienen vidas diferentes, se establecen los
siguientes supuestos en el mtodo del valor anual:
 1 Los servicios proporcionados son necesarios al menos durante el mnimo
comn mltiplo de las alternativas de vida.

2 La alternativa elegida se repetir para los ciclos de vida subsiguientes

exactamente de la misma forma que para el primer ciclo de vida.

3 Todos los flujos de efectivo tendrn los mismos valores calculados en cada
ciclo de vida.

Para la suposicin 1, el periodo de tiempo puede ser el futuro indefinido. En la

tercera suposicin, se espera que todos los flujos de efectivo cambien exactamente
con la tasa de inflacin. Si sta no fuera una suposicin razonable, deben hacerse
estimaciones nuevas de los flujos de efectivo para cada ciclo de vida.

El valor anual no solo constituye un excelente mtodo para llevar a cabo estudios
de ingeniera econmica, sino que tambin se utiliza en cualquier caso donde sea
factible aplicar un anlisis de valor presente. El mtodo del valor anual es
particularmente til en cierta clase de estudios: estudios de reemplazo de activos y de
tiempo de retencin para minimizar costos anuales globales, estudios de punto de
equilibrio y decisiones de fabricar o comprar, as como en todos los estudios
relacionados con costos de fabricacin o produccin, en los que la medida
costo/unidad o rendimiento/unidad constituye el foco de atencin.