O CAPITAL ESPECULATIVO PARASITRIO: UMA PRECISO TERICA

SOBRE O CAPITAL FINANCEIRO, CARACTERSTICO DA

GLOBALIZAO

Reinaldo A. Carcanholo ((carcanholo@uol.com.br)

Paulo Nakatani *

Introduo
A discusso sobre o significado do processo conhecido amplamente por globalizao
extremamente importante na atualidade. O que existe de novo no capitalismo, que permitae
apresent-lo como em uma nova fase de desenvolvimento?[1]
A maioria dos autores aceitam que uma das caractersticas bsicas que definem o
capitalismo contemporneo, entre outras[2], consiste na financeirizao ou na generalizao do
movimento especulativo do capital.[3]
Por essa razo, expandiu-se o uso da expresso capital financeiro nos trabalhos dedicados
caracterizao e interpretao do capitalismo contemporneo. Algumas vezes tal expresso
apresentada, ou pelo menos entendida, como se fosse realmente um verdadeiro conceito ou
categoria do pensamento marxista e como se tivesse um contedo preciso.
Seguramente, muitos dos que usam a referida expresso devem sentir-se incomodados com
a impreciso do seu significado. Outros podem aceitar que, inexistindo a preciso, basta defini-la.
Entretanto consideramos que na teoria marxista no podemos aceitar definies acabadas. O
mtodo marxista trata os fenmenos sociais como processos em transformao, movidos por uma
dinmica decorrente de suas contradies internas que no podem ser captadas por definies. Estas
s podem capturar o esttico. Mais do que isso, as realidades resumem-se aos prprios movimentos
e eles so passveis de descrio e de compreenso, mas nunca de definio. Os movimentos
implicam sempre metamorfoses. A realidade o prprio movimento, aquela inexiste fora deste.
Este trabalho representa um esforo destinado queles que, insatisfeitos com a impreciso
da expresso capital financeiro, no se contentam com definies positivistas, por mais
complexas que sejam, por mais exaustivas que pretendam ser.
Partiremos do conceito de capital de Marx e, passando pelos de capital industrial, formas
funcionais, autonomizao das formas funcionais e capital fictcio, chegaremos ao que entendemos
por capital especulativo e por capital especulativo parasitrio. Obviamente que no se trata de
defini-los, mas de descrev-los. Melhor ainda, frente aos novos elementos na lgica do capital,
procuramos identificar fenmenos e processos, caracteriz-los e, finalmente, escolher nomes para
eles. Neste caso, os nome escolhidos foram: capital especulativo e capital especulativo parasitrio.
O capital especulativo parasitrio resultaria da converso da forma autonomizada do
capital a juros ou capital portador de juros quando este ultrapassa os limites do que necessrio
para o funcionamento normal do capital industrial. Sua lgica especulativa prpria chega a
contaminar at mesmo as funes produtivas, autonomizadas ou no, e, assim, o que constitua
capital industrial converte-se em capital especulativo. Este, como sntese dialtica do movimento
de suas formas funcionais, tem o capital especulativo parasitrio como plo dominante.
Reforamos que no se trata de definies, mas de identificao de fenmenos e processos
batizados com determinados nomes. Esta identificao fica facilitada pelos conceitos previamente
construdos. Eles o foram seguindo a mesma lgica, jamais como definies estruturadas
arbitrariamente pelo pensamento.
 No entanto possvel que, neste trabalho, algumas categorias possam aparecer como se
fossem definies devido facilidade formal do discurso de tipo positivista, alis, amplamente
utilizado nas obras de Marx, especialmente nO Capital.
Nossa tese que a globalizao, com todas as suas caractersticas, distingue-se de outras
pocas da histria do capitalismo pelo domnio do capital especulativo parasitrio (forma
particular mais concreta do capital portador de juros) sobre o capital produtivo. Nessa fase, o
capital industrial converte-se em capital especulativo e sua lgica fica totalmente subordinada
especulao e dominada pelo parasitismo. Dessa maneira, a lgica especulativa do capital sobre
sua circulao e reproduo no espao internacional que define esta nova etapa. Sem dvida, esse
fenmeno est associado quebra do padro monetrio internacional a partir dos anos 70.
Isto significa que at mesmo o capital portador de juros, necessrio para a reproduo do
capital produtivo, passa a atuar segundo a lgica especulativa. Alm disso, as grandes empresas
produtivas cada vez mais conjugam sua atuao normal com atividades financeiras, subordinando
suas estratgias s prticas especulativas: o capital produtivo contamina-se com a especulao [4].
Assim, na nossa concepo, a fase atual de globalizao no capitalismo constitui a fase de
predomnio internacional da lgica especulativa sobre a produtiva e da conseqente exacerbao da
concorrncia entre os grandes capitais produtivos que operam no mbito internacional. Essa
exacerbao tem como ponto de partida justamente a descomunal presso que os ganhos
especulativos[5] exercem sobre o excedente-valor produzido. A fase capitalista da globalizao
caracteriza-se pelo aumento da explorao dos assalariados em todo o espao capitalista e tambm,
paradoxalmente, pela ampliao desmedida do consumo de produtos dispensveis e. pelo aumento
da explorao dos assalariados em todo o espao capitalista.
Finalmente, indispensvel destacar que, as anlises que privilegiam este nosso ponto de
vista, deveriam concentrar-se na oposio ou antinomia entre a capacidade de criao de riqueza
por parte do capital[6] e sua exigncia de apropriao definida, hoje, pela lgica especulativa.

Do Conceito Marxista de Capital ao de Capital Especulativo Parasitrio

Sobre o Capital

O conceito de capital surge, inicialmente, em Marx, em um grau muito elevado de abstrao.

O Seu ponto de partida de Marx, tendo desenvolvido o conceito de valor, a constatao emprica
de que o dinheiro circula de maneira diferente daquela que seria esperada na circulao simples da
mercadoria. O dinheiro que circula em busca de incremento declarado capital. Tambm o a
mercadoria que serve de intermediria entre o ponto de partida e o de chegada desse processo de
circulao.
Em seguida sugere-se que aquilo a aparncia do conceito e que o verdadeiro agente do
processo da circulao o valor. Por isso, capital valor, s que em uma fase mais desenvolvida
das relaes sociais mercantis, na qual este adquire novas caractersticas, que no possua
anteriormente. Ento, o dinheiro e a mercadoria aparecem como formas de sua existncia, meras
expresses ou formas de manifestao do capital. Assim, o capital valor que, atravs de
determinado processo de circulao, se autovaloriza atravs da criao, da produo da mais-
valia[7] (M53). Capital o nome simplificado do valor-capital.
As caractersticas novas adquiridas pelo valor, quando ele se converte em valor-capital, so
a capacidade de autovalorizar-se e, a menos bvia, a substantivao. O valor adquire a capacidade
de autovalorizar-se justamente ao converter-se em capital. Isto significa que o capital um valor
com mais determinaes, mais desenvolvido, que corresponde a uma sociedade na qual as relaes
mercantis encontram-se mais difundidas, mais desenvolvidas. O capital um valor em sua
maturidade, que superou sua juventude: ele capaz de gerar novo valor. Na poca do capitalismo
desenvolvido, a existncia do valor ocorre atravs do capital; ele existe, fundamentalmente, como
capital. Da mesma maneira, a mercadoria e o dinheiro existem, no fundamental, como formas de
existncia do capital. O capital domina tudo, at a prpria lgica da sociedade.

A Substantivao do Valor no Capital

Outra caracterstica nova do valor convertido em capital o que denominamos
substantivao. Trata-se, na nossa opinio, de um aspecto fundamental e pouco conhecido para se
entender adequadamente a teoria do valor de Marx e diferenci-la de outras teorias, especialmente
da de Ricardo.
O valor, como foi descoberto e exposto por Marx no primeiro captulo dO Capital, consiste
em uma caracterstica especial, uma propriedade das mercadorias. Assim como elas tm cor, peso,
tm tambm valor. Da mesma maneira o valor, como a cor, s tem existncia na mercadoria; ,
portanto, um adjetivo dela. Algo diferente ocorre com o valor-capital. Observemos o ciclo do
capital:

D - M ... (p) ... M - D.

O capital um valor que circula e, atravs de determinadas metamorfoses, chega a

autovalorizar-se. O agente, o sujeito dessa circulao, o valor e, com isso, ele deixa de ser mera
caracterstica das mercadorias e ganha status de coisa com vida prpria.
Podemos constatar, assim, que a transformao do valor em capital implica um enorme
salto no seu desenvolvimento. Inicia-se, na sociedade, a era do domnio do valor, da lgica da
valorizao. O valor converte-se, no capital, em realidade social substantiva, em coisa social com
vida e movimento prprios. De mera caracterstica social das mercadorias, aspecto delas,
transforma-se em realidade independente. De simples contedo passivo e subordinado s suas
formas substantivas (a mercadoria e o dinheiro), o valor converte-se em agente social autnomo e
com vida prpria, perceptvel atravs do seu movimento (a circulao) e em relao ao qual, a
mercadoria e o dinheiro chegam a ser simples manifestaes subordinadas.

"Se na circulao simples, o valor das mercadorias adquire, no mximo, em

confronto com o valor-de-uso, a forma independente de dinheiro, na circulao do
capital, esse valor se revela subitamente uma substncia que tem um
desenvolvimento, um movimento prprio, e da qual a mercadoria e o dinheiro so
meras formas.." Marx (1980), Livro I, cap. IV, p. 174).

Dessa maneira, de simples adjetivo das mercadorias, o valor converte-se em substantivo no

ciclo do capital. Quando o valor no mais simples valor, mas valor-capital, enfrentamo-nos
substantivao do valor. Marx dedica somente uma nica passagem ao assunto no captulo IV do
livro I dO Capital e algumas outras no captulo primeiro do livro II[8]. Acreditamos que o assunto
apresenta extrema relevncia e deveria ter merecido um tratamento mais extenso e sistemtico.
Provavelmente por esta razo este ponto quase totalmente ignorado por seus leitores e intrpretes.
Este assunto exposto por Marx nos seguintes termos[9]:

"Mas, alm disso, (o valor) movimento, processo com diferentes estdios, o qual
 abrange trs formas diferentes do processo cclico. S pode ser apreendido como
movimento e no como algo esttico. [Aqueles que acham que atribuir ao valor
existncia independente mera abstrao] [Aqueles que acham que a substantivao
do valor mera abstrao] esquecem que o movimento do capital industrial essa
abstrao como realidade operante (in actu).." (M107)

"...mas, claro que, apesar deles (dos transtornos, das revolues do valor, ao longo
do ciclo), a produo capitalista s pode existir e continuar existindo [enquanto
acresce o valor-capital como ente autnomo que efetua seu processo cclico]
[enquanto o valor-capital se valoriza, isto , enquanto descreve seu processo cclico
como valor substantivado], enquanto os transtornos de valor so de qualquer modo
dominados e eliminados.." (M108)

"Quanto mais agudas e mais freqentes as revolues do valor, tanto mais o

movimento automtico do valor como ente autnomo [movimento automtico do
valor substantivado], operando com a fora de um fenmeno elementar da natureza,
se impe em confronto com as previses e os clculos do capitalista individual, tanto
mais o curso da produo normal se subordina especulao anormal, tanto maior o
perigo para a existncia dos capitais individuais. Essas revolues peridicas
confirmam portanto o que se quer que elas desmintam: [a existncia independente
que o valor como capital adquire] [a substantivao que o valor experimenta
enquanto capital] e, com seu movimento, mantm e exacerba.." (M108)

"'Valor', diz Bailey, considerando iluso a [existncia independente do valor] [a

substantivao do valor] que caracteriza o modo capitalista de produo ' uma
relao entre mercadorias simultaneamente existentes, as nicas que podem ser
objeto de troca.'" ... "Seu erro (o de Bailey) decorre da falsa concepo segundo a
qual valor-de-troca = valor, sendo a forma do valor o prprio valor.." (M108/109)

Assim, o conceito de capital expressa o valor em determinado estgio do seu

desenvolvimento e consiste em uma relao social expressa que se substantiva. Alm disso
processo, nunca objeto, ser esttico, desprovido de movimento, pois se trata de uma seqncia
articulada e estruturada de metamorfoses em que o agente valor assume ora a forma de dinheiro, ora
a forma de mercadorias.
Entendido dessa maneira, o conceito de valor-capital encontra-se em um nvel de abstrao
muito elevado: a idia de que um empresrio ou uma empresa, por si e sem a colaborao de
nenhuma outra (exceto as fornecedoras dos insumos e das clientes finais de seu produto) realiza
todas as operaes necessrias para completar todo o ciclo do capital, no existe na realidade
concreta. Para dar conta desse problema e para concretizar a anlise, surge o conceito de capital
industrial.

O Capital Industrial e suas Formas Funcionais

O conceito de capital industrial aparece como se fosse igual ao de capital, s que com novo
nome. Porm, trata-se de um conceito em outro nvel de abstrao, da mesma maneira como
acontece com os conceitos de valor e valor social (este surge com a anlise da mais-valia
extraordinria).
Para descobrir e expor o conceito de capital industrial, Marx analisa a circulao completa
do capital e as funes que suas diversas formas existenciais devem cumprir. Trata-se de funes
cumpridas pelas formas nas quais o valor se metamorfoseia ao longo do seu ciclo completo: D - M
... (p) ... M - D.
As formas observadas passam a ser denominadas da seguinte maneira: capital-
dinheiro[10](D), capital-produtivo (p) e capital-mercadoria (M). O capital-produtivo (p)
constitudo por meios de produo e fora de trabalho. O valor-capital assume a forma de capital-
dinheiro, para cumprir as funes do dinheiro, isto , meio geral de compra e meio de pagamento
(M31). Depois da compra, converte-se nos elementos materiais do capital-produtivo. A expresso D
- M indica a metamorfose (ou converso) do capital da sua forma capital-dinheiro para capital-
produtivo.
Sob a forma de meios de produo e fora de trabalho, o capital deve cumprir a funes
produtivas, isto , a criao do valor e da mais-valia. Posteriormente, o valor-capital assume a
forma de capital-mercadoria (j impregnada de mais-valia) para cumprir as funes de mercadoria:
os produtos que o constituem devem ser vendidos. A simples mercadoria converte-se em capital-
mercadoria no momento em que assume a forma funcional atravs da qual tem existncia o valor-
capital. So formas destinadas a cumprir funes especficas no ciclo do capital. Trata-se, ento, de
formas funcionais.
O capital que ao longo do seu ciclo adota e abandona suas sucessivas formas funcionais
(capital-dinheiro, capital-produtivo e capital-mercadoria) chama-se capital industrial (M53). Esse
conceito se ope a capital comercial e capital a juros e no a capital agrrio. Num primeiro
momento o conceito tratado como se todas as funes fossem cumpridas pelo mesmo empresrio.
Assim o conceito de capital se confunde com o de capital industrial. Em seguida, Marx explicita
que as diversas formas funcionais se autonomizam devido a diviso social das tarefas entre os
capitalistas. As funes do capital-dinheiro, do capital-produtivo e capital-mercadoria podem ficar
entregues, cada uma delas, a empresas especializadas. Quando uma forma funcional do capital
industrial se autonomiza, ela se converte de forma funcional em capital autnomo. Assim o capital-
mercadoria converte-se em capital comercial; o capital-dinheiro em capital a juros; e o capital-
produtivo em capital produtivo. (M56/57)

No so dois capitais diferentes, o produtor de juro e o de lucro, mas o mesmo

capital que funciona no processo como capital, gera um lucro, se reparte entre dois
capitalistas diferentes: o que est fora do processo e como proprietrio representa o
capital em si (mas condio essencial deste ser representado por um proprietrio
privado; sem ele, no se torna capital em oposio ao trabalho assalariado), e o que
representa o capital operante, o capital que est no processo de produo. Marx, K.
( 1985). Vol. III, Aditamentos n 2, pp. 1512-1513

Assim, o capital industrial, entendido como sntese global e abstrata da circulao de trs formas
autnomas de capital (o capital a juros, o capital produtivo e o capital comercial), o mesmo
conceito de capital mas em um nvel mais concreto de anlise. Mesmo assim o conceito de capital
industrial no capaz de dar conta de toda a complexidade da realidade concreta. Uma unidade de
capital (sob o controle de um nico empresrio ou de uma nica empresa) no cumpre
exclusivamente a funo autonomizada de capital produtivo, ou somente a de capital comercial, ou
ainda a de capital a juros. provvel que cumpra diferentes funes e no necessariamente de um
nico capital industrial. Assim, a operao de um capital individual s pode ser entendido como
realizando parcial ou totalmente diversas funes e funcionando como entrelaamento da circulao
de mais de um capital industrial. Dessa maneira, estaremos muito mais prximos da complexidade
do real[11].
Consideremos, por enquanto, o capital industrial em um nvel de abstrao que represente a
sntese simplificada da circulao de trs capitais autnomos em que cada um deles cumpre,
exclusivamente, uma das trs funes e que, no conjunto, atendem totalmente as metamorfoses
exigidas pela circulao.
Dos trs, o nico capital autonomizado capaz de produzir diretamente a mais-valia o
capital produtivo. Deve compartilhar esse excedente-valor com as outras duas formas funcionais
autonomizadas: o capital comercial e o capital a juros. E o faz, at certo ponto, de bom grado, na
medida em que estes cumprem funes teis para a circulao do capital industrial. Sem a
existncia destes dois, a magnitude de valor constituda pelo capital produtivo no seria capaz de
produzir a mais-valia na mesma medida. Marx mostra que a diviso de tarefas, ao especializar cada
um em funes especficas, os faz mais produtivos, ou melhor, mais eficientes. O volume total de
valor resultante da soma dos trs capitais autonomizados no seria capaz de produzir e se apropriar
da mesma magnitude de mais-valia se funcionassem sem a diviso de tarefas; se cada uma das
empresas tivesse que cumprir todas as funes necessrias ao capital industrial.
Apesar do capital a juros (tambm o capital comercial) se apropriar de parte da mais-valia
sem produzi-la, ele no parasitrio uma vez que contribui para que o capital produtivo o faa.
Permite at que o capital, em seu conjunto, seja mais eficiente. O capital a juros se subordina
lgica do capital industrial. Durante determinado estgio de desenvolvimento do capital, o capital
produtivo o dominante, subordinando sua lgica tanto o capital a juros como o capital
comercial. Esse o estgio da existncia e do predomnio do capital industrial no qual o plo
dominante o capital produtivo.
Do ponto de vista lgico, o capital a juros mero aspecto do capital industrial, seu
subordinado. Historicamente, no entanto, o capital usurrio (tambm o capital comercial) pr-
existente ao capital industrial e deve ocorrer um processo para a sua subordinao.

... o capital produtor de juros aparece como forma histrica antes do capital
industrial e ao lado deste continua a existir em sua forma antiga, e (que) o capital
industrial, s no curso de seu desenvolvimento, o subsume produo capitalista,
convertendo-o em forma especial de si mesmo. Marx, K. (1985), Vol. III,
Aditamentos n 4. p. 1531).

As formas - o capital comercial e o capital gerador de juros - so mais antigas que a

oriunda da produo capitalista, o capital industrial, a forma fundamental das
relaes de capital regentes da sociedade burguesa e com referncia qual as outras
formas se revelam derivadas ou secundrias ... E por isso que o capital industrial,
no processo do seu nascimento, tem primeiro de subjugar aquelas formas e convert-
las em funes derivadas ou especiais de si mesmo. Encontra, ao formar-se e ao
nascer, aquelas formas mais antigas. ... Onde a produo capitalista se desenvolveu
na amplitude de suas formas e se tornou o modo dominante de produo, o capital
produtor de juros est sob o domnio do capital industrial, e o capital comercial
apenas uma figura do capital industrial, derivada do processo de circulao. Ambos
tm de ser antes destrudos como formas autnomas e antes submetidos ao capital
industrial. Emprega-se a fora (o Estado) contra o capital produtor de juros,
reduzindo-se pela coero a taxa de juros ... Mas este um estilo que pertence aos
estdios menos desenvolvidos da produo capitalista. O verdadeiro meio do capital
 industrial para subjugar o capital produtor de juros a criao ... do sistema de
crdito.. Marx, K. (1985), Vol. III, Aditamentos n 2, pp. 1508pp.1508 - 1509). -
citado tambm por Harvey (1982), p. 260).

Referindo-se ainda ao sculo XVII, Marx afirma:

A o capital produtor de juros ainda forma antediluviana do capital, a qual de

incio tem de se subordinar ao capital industrial e deste se tornar dependente, posio
que tem de ocupar, terica e praticamente, na base da produo capitalista. A
burguesia no hesitou em recorrer ajuda do Estado neste caso, como o tem feito em
qualquer outro em que lhe importasse adequar s suas as relaes tradicionais de
produo encontradas. Marx (1985), Vol. III, Aditamentos n 1, p. 1507).

O Capital Fictcio

A maneira mais simples para se entender o significado que Marx atribui ao conceito de
capital fictcio[12] partir da pergunta que ele se faz formula no captulo XXX do livro III dO
Capital:

A acumulao de capital-dinheiro propriamente dito. At onde indicadora de

verdadeira acumulao do capital, isto , de reproduo em escala ampliada? Marx
(1980), Livro III, p. 547).

A resposta a tal pergunta deve ser buscada a partir do conceito de capital a juros, portador ou
produtor de juros.

A forma do capital produtor de juros faz que toda renda monetria determinada e
regular aparea como juro de um capital, derive ela ou no de um capital. ...
Todavia, essa idia (a de ser capital) puramente ilusria, excetuando o caso em que
a fonte ... seja diretamente transfervel ou assuma forma em que se torne transfervel.
Marx (1980), Livro III, p. 534).

E, referindo-se mais especificamente dvida pblica:

Mas, em todos esses casos, o capital - considera-se rebento (juro) dele o pagamento
feito pelo Estado - permanece ilusrio, fictcio. A soma emprestada ao Estado no
existe mais. ... No obstante, conforme logo veremos, esse capital fictcio possui
movimento prprio. Marx (1980), Livro III, cap XXIX, p. 535).

O desenvolvimento, a expanso, a existncia generalizada do capital a juros no capitalismo

desenvolvido transforma todo tipo de rendimento regular em uma receita que parece provir de um
capital a juros. Por exemplo, se fosse concedido a algum o direito de explorar, ad eternum, os
servios de um cartrio de notas e ofcios, estaria sendo criado, como por mgica, capital.
Imaginemos que a receita anual esperada desse cartrio fosse constante ao longo dos anos; bastaria
dividi-la pela taxa de juros e teramos o montante do capital criado[13].
No entanto, a idia sobre esse capital criado puramente ilusria. Mas deixa de ser
ilusria se o direito de apropriao da receita ou rendimento regular for transfervel, isto , caso ele
possa ser representado por um ttulo de propriedade e possa ser transferido comercialmente. Nessa
circunstncia, a idia de constituir aquilo capital deixa de ser puramente ilusria. Isso significa que
o capital, criado daquela maneira, seja realmente capital? Lamentavelmente a resposta negativa:
aquele ttulo aparece nas mos de seu detentor como seu verdadeiro capital, mas, para a sociedade
como um todo, no passa de um capital ilusrio, de um capital fictcio embora com movimento
prprio e com certa independncia do capital real. Do ponto de vista individual, capital real, do
ponto de vista da totalidade, do global, capital fictcio.
Destaque-se que o capital fictcio tem existncia real e sua lgica interfere realmente na
trajetria e nas circunstncias da valorizao e da acumulao. O capital fictcio tem movimento
prprio[14]. Assim ele real de certa maneira e, ao mesmo tempo no .
Uma das formas tpicas do capital fictcio est constituda pelos ttulos da dvida pblica:

Esses ttulos de dvida (refere-se dvida pblica), emitidos em troca de capital

originalmente emprestado e h muito tempo, despendido, essas duplicatas em papel
do capital destrudo, servem de capital para os respectivos possuidores, na medida
em que so mercadorias vendveis e por isso podem ser reconvertidos em capital.
Marx (1980), p. 548).

Mesmo que inicialmente pudesse se tratar de capital-dinheiro real, de verdadeiro capital a

juros, ao comprar ttulos da dvida pblica, converte-se em capital fictcio, sempre e quando
converta-se, no setor pblico, em gastos correntes. Esses ttulos representam, pura e simplesmente,
um direito de apropriao sobre parte da receita pblica proveniente, em grande parte, dos impostos
a serem cobrados.
Alm dos ttulos pblicos, uma parcela significativa do capital fictcio, no capitalismo
desenvolvido, est constitudo, por ttulos privados como aes, debntures e letras de cmbio:

Os ttulos de propriedade sobre sociedades mercantis, ferrovias, minas etc. so ...

direitos sobre capital real. Entretanto, no permitem que se disponha desse capital,
que no pode ser extrado de onde est. Apenas do direito parte da mais-valia a ser
obtida. Mas, constituem tambm duplicao em papel do capital real ... Tornam-se
representantes nominais de capitais inexistentes. ... A acumulao desses papis ...
expressa ampliao do processo real de reproduo ... Mas, como duplicatas
negociveis por si mesmas como se fossem mercadorias, e circulando por isso como
capital como valor-capital, so ilusrios, e o valor pode variar sem depender por
nada do movimento do valor do capital real que representam como ttulos jurdicos.
Seu valor, isto , a cotao em bolsa, tem necessariamente a tendncia a subir, ao
baixar a taxa de juro ... conseqncia da tendncia a cair da taxa de lucro. J, por
essa razo, essa riqueza imaginria ... expande-se com o desenvolvimento da
produo capitalista. Marx, Livro III, pp. 548/549.
 Apesar de constiturem capital fictcio, esses ttulos correspondem, at certo ponto, a um
capital real. Diferem, em parte, da forma anterior constituda pelos ttulos pblicos. Dentro de
certos limites, seu valor tem uma correspondncia real[15]. Muitas vezes seu valor pode ser inferior
ao do capital real que representam. Assim, podemos dizer que, pelo menos uma parte do capital
fictcio, corresponde magnitude de capital real[16]. O problema est em que seu valor cresce ou
diminui por razes independentes, de maneira que parte dele pode ter existncia puramente ilusria
do ponto de vista da totalidade. Alm disso, pode aparecer duplicado, triplicado, etc., e aparece
existindo ao lado do capital real como outro capital que se soma a este. Nessa medida tambm,
tpica e inteiramente, capital fictcio.
necessrio destacar que, nos dias atuais, so muitas as formas do capital fictcio. Assim,
Harvey, pensando no capital fictcio, diz o seguinte:

Os direitos de propriedade apresentam muitas formas. Em princpio, ttulos de

qualquer tipo podem ser comprados e vendidos. Os governos podem vender direitos
de apropriao sobre parcelas de sua receita com impostos futuros. Os ttulos de
propriedade sobre mercadorias podem ser vendidos sem que elas mudem realmente
de mos ou, como acontece nos mercados futuros, antes mesmo da produo real
delas. Os ttulos de propriedade sobre a terra, sobre os edifcios e sobre os recursos
naturais (direito de perfurao de campos petrolferos, de explorao de minerais
etc.) tambm podem ser vendidos e comprados. Sob o capitalismo, existem, segundo
parece, tantos tipos de mercados de capital fictcio quanto diferentes formas de
propriedade.Los derechos de propiedad vienen en muchas formas. En principio, los
ttulos de cualquier tipo se pueden comprar y vender. Los gobiernos pueden vender
derechos a una porcin de los impuestos futuros. Los derechos a la propiedad de
mercancas se pueden vender sin que estas cambien de mano realmente, o, como
sucede en los mercados de mercancas futuras, antes de la produccin real de las
mercancas. Los derechos a la tierra, los edificios, los recursos naturales (perforacin
de petrleo, derechos a la exploracin de minerales, etc.) tambin se puede vender y
comprar. Existen, segn parece, tantas clases de mercados de capital ficticio como
hay formas de propiedad bajo el capitalismo. Harvey (1982, p. 280 - trad. nossa).

Finalmente, uma constatao aparentemente bvia mas sumamente significativa: nem todo
capital a juros deve ser considerado capital fictcio. Em contrapartida, nem todo capital fictcio
pode ser considerado capital a juros tal como explicitamos, isto , como aspecto do capital
industrial. Assim, por exemplo, o capital fictcio representado pelos ttulos da dvida pblica no
podem ser considerados como forma funcional do capital industrial.

O Capital Financeiro

A expresso capital financeiro tem sido amplamente usada para descrever uma das
caractersticas mais marcantes do nosso tempo. Existe consenso sobre o fato de que um dos
aspectos mais significativos da globalizao est constitudo pela expanso e domnio do capital
financeiro. Com isso querem referir-se quele capital cuja remunerao est constituda
basicamente pelos ganhos especulativos obtidos em operaes financeiras dos mais diversos tipos,
alm da que deriva dos juros.
Como estamos acostumados com o uso generalizado de expresses pouco definidas no nos
preocupamos com a impreciso do referido conceito. No entanto, freqentemente a expresso
capital financeiro utilizada como se fosse um conceito terico. Ns o consideramos um conceito
teoricamente vazio pois refere-se a um conjunto de formas indefinidas de capital cujas articulaes
com as formas funcionais do capital industrial ficam indeterminadas. Segundo Harvey, a expresso
nunca foi usada por Marx[17]:

O conceito de capital financeiro tem uma histria particular dentro do pensamento

marxista. O prprio Marx nunca usou essa expresso, mas deixou para a posteridade
uma srie de escritos no muito articulados sobre o processo de circulao de
diferentes tipos de capital-dinheiro. A definio de capital financeiro que derivaria da
perspectiva Marx relaciona-se com o tipo particular do processo de circulao de
capital que se baseia no sistema de crdito. Os autores posteriores tenderam a
abandonar esse ponto de vista do processo e passaram a tratar o conceito referindo-se
a uma configurao particular de alianas dentro da burguesia, um bloco de poder
que exerce imensa influncia sobre os processos de acumulao em geral.El
concepto del capital financiero tiene una historia particular dentro del pensamiento
marxista. El propio Marx no us el trmino, pero leg a la posteridad una serie de
escritos no muy coherentes sobre el proceso de circulacin de diferentes clases de
capital-dinero. La definicin del capital financiero que implica Marx es la del tipo
particular de proceso de circulacin de capital que se centra en el sistema de crdito.
Los escritores posteriores se han inclinado a abandonar este punto de vista del
proceso, y a tratar el concepto en trminos de una configuracin particular de
alianzas faccionales dentro de la burguesa, un bloque de poder que ejerce una
influencia inmensa sobre los processos de acumulacin en general. Harvey (1982,
p. 287 - trad. nossa).

Hilferding e por Lenin utilizam a expresso como um conceito mais concreto e institucional,
no sentido de descrever o fato histrico da unificao do capital produtivo com o capital bancrio,
sob a hegemonia deste ltimo[18].

O Capital Especulativo Parasitrio

A remunerao do capital fictcio est constituda pelos juros auferidos e pelos chamados
ganhos de capital obtidos nos mercados especulativos. O capital fictcio obtm tais remuneraes
atravs de transferncia de excedente-valor produzido por outros capitais ou por no-capitais. Isso
significa que o capital fictcio um capital no produtivo, da mesma maneira que o capital a juros.
No entanto, enquanto este cumpre uma funo til e indispensvel circulao do capital industrial
e nessa medida, embora improdutivo, no pode ser considerado parasitrio, o capital fictcio
(quando no capital a juros) total e absolutamente parasitrio. No cumpre nenhum funo
necessria dentro da lgica do capital industrial, sendo sua remunerao puro nus para este.
O capital fictcio, como vimos, tem um movimento independente do capital industrial e seu
crescimento se explica por diferentes circunstncias. Dentro de certos limites, o volume do capital
fictcio no compromete substancialmente a lgica da acumulao do capital industrial e a sua
trajetria. Ultrapassados esses limites surge a possibilidade de descontrole:

O capital-dinheiro igualmente indiferente no que se refere aos seus usos, uma vez
que geralmente dirige-se aos lugares onde existe remunerao adequada sem que lhe
importe o tipo desse uso. ... no h nada que impea que o investimento especulativo
dirigido apropriao de receitas saia totalmente fora de controle. Pior ainda, uma
 acumulao de direitos (ttulos) pode apresentar-se como se fosse uma acumulao
de verdadeiro capital-dinheiro e os ttulos podem continuar circulando embora no
estejam respaldados e no correspondam produo real.El capital-dinero es
igualmente indiscriminativo en cuanto a sus usos, puesto que generalmente fluye
hacia los lugares donde hay utilidades apropiadas sin importarle de qu tipo son. ...
no hay nada que impida que la inversin especulativa en la apropiacin de ingresos
se salga totalmente de control. Peor an, una acumulacin de derechos (ttulos)
puede aparecer como una acumulacin de capital-dinero, y los ttulos pueden
continuar circulando aunque no se base en la produccin real. Harvey (1982, p. 291
- trad. nossa).

E, em outra parte:

Se o banco central chega realmente a cumprir sua tarefa, deve impedir que os
valores fictcios se distanciem demais dos valores das mercadorias reais. O banco
no pode impor uma proporcionalidade rigorosa - mesmo que tivesse poder para
faz-lo - pois isso negaria a livre circulao do capital-dinheiro para forar novas
formas de acumulao, mas tambm no pode permitir que a criao de
dinheiro-crdito ultrapasse certos limitesSi el banco central ha de cumplir su tarea,
debe impedir que los valores ficticios se aparten demasiado de los valores de las
mercancas reales, El banco no puede imponer una identidad estricta - incluso
suponiendo que tuviera poder para hacerlo - porque eso negara la produccin del
capital-dinero libre para forzar nuevas formas de acumulacin, pero tampoco puede
permitir que la creacin de dinero-crdito se salga de sus lmites. Harvey (1982, p
284 - trad. nossa).

Uma exploso no volume do capital fictcio pode ocorrer em diversas conjunturas de

maneira a torn-lo capaz de alterar a lgica do capital industrial. Essa exploso pode ser o resultado
do crescimento acelerado da dvida pblica de diferentes Estados nacionais; de elevados dficits da
balana comercial ou das transaes correntes; de circunstncias em que se incrementem
substancialmente as taxas de juros ou se produza instabilidade nos mercados de cambio fruto de
dificuldades no padro monetrio. A questo do descolamento ou exploso do capital fictcio torna-
se um problema para o capitalismo.

As formas absurdas do capital fictcio passam ao primeiro plano e permitem que

ocorra uma extrema distoro dentro do sistema de crdito. O que comeou como
uma singela soluo para as contradies do capitalismo, converte-se em um
problema a ser resolvido.Las formas absurdas del capital ficticio pasan al primer
plano, y permiten que ocurra el colmo de la distorsin dentro del sistema de crdito.
Lo que comenz como una pulcra solucin a las contradicciones del capitalismo se
convierte en un problema que hay que resolver. Harvey (1982, p. 292 - trad. nossa).

Consideremos, por ejxemplo, o que ocorre quando o dinheiro de crdito e as

formas fictcias do valor usurpam o lugar da mercadoria-dinheiro. Se o ritmo da
criao de crdito concorda com o ritmo do trabalho socialmente necessrio
realizado na sociedade, ento os efeitos do crdito so benficos em vez de
prejudiciais em relao circulao do capital. No entanto, no se pode fazer muita
 coisa para impedir que a criao de crdito saia totalmente de controle e, por outro
lado, o problema do excesso de acumulao espreita perpetuamente no horizonte. Se
acontece de os valores fictcios no estarem respaldados pelos produtos do trabalho
social, ou se, por qualquer razo, a f no sistema de crdito se debilita, ento o
capital precisa encontrar alguma forma de voltar a estabelecer sua base de operaes
no mundo do trabalho socialmente necessrio. lo que sucede cuando el dinero-
crdito y las formas ficticias de valor usurpan el lugar de la mercanca-dinero. Si el
ritmo de la creacin de crdito concuerda con el ritmo del trabajo socialmente
necesario realizado en la sociedad, entonces los efectos del crdito son beneficiosos
en vez de prejudiciales respecto a la circulacin del capital. Sin embargo, no se
puede hacer gran cosa para impedir que la creacin del crdito salga de control
totalmente, y por otro lado, el problema del exceso de acumulacin acecha
perpetuamente en el horizonte. Si resulta que los valores ficticios no estn
respaldados por los produtos del trabajo social, o si, por cualquier razn, la fe en el
sistema de crdito se tambalea, entonces el capital debe encontrar alguna forma de
volver a establecer su base de operaciones en el mundo del trabajo socialmente
necesario. Harvey (1982, p. 297 - trad. nossa).

Dessa maneira, o capital especulativo parasitrio o prprio capital fictcio quando ele
ultrapassa em volume os limites suportados normalmente pela reproduo do capital industrial. Sua
caracterstica bsica est no fato de que ele no cumpre nenhuma funo na lgica do capital
industrial. um capital que no produz mais-valia ou excedente-valor e no favorece nem contribui
para a sua produo. No entanto, ele se apropria de excedente e o exige em magnitude crescente.
Sua lgica a apropriao desenfreada da mais-valia, ou melhor, do lucro (o lucro especulativo);
realiza assim, ou pelo menos pretende faz-lo, os anseios derivados da prpria natureza ntima do
capital: o no compromisso com o valor-de-uso e, apesar disso, a autovalorizao[19]. Ele conduz
ou pretende conduzir a contradio valor/valor-de-uso ao extremo do seu desenvolvimento, isto ,
teoricamente destruio do valor-de-uso.
Por realizar os anseios mais ntimos, mas no confessveis, do capital e por apresentar-se
no dependente da lgica do capital industrial, o capital especulativo parasitrio contamina todo o
capital existente que com ele se relaciona. Assim, o prprio capital produtivo fica contaminado e
os capitais individuais que cumprem as funes autonomizadas de capital produtivo se vem
crescentemente submetidos lgica parasitria e passam a operar cada vez mais com a lgica
especulativa
Continuam a existir capitais individuais que cumprem as funes exigidas pelo capital
industrial mas, cada vez mais, eles estaro contaminados pela lgica especulativa. O capital
especulativo parasitrio no se restringe quela parte do capital que s opera especulativamente,
contamina todo o capital industrial. Este, como um todo, converte-se em capital especulativo.
O que antes era capital industrial, sntese das formas autonomizadas de capital produtivo,
capital comercial e capital a juros e hegemonizado pelo primeiro (o capital produtivo), converte-se
em capital especulativo, sntese de vrias formas de capital, uma das quais, a hegemnica, o capital
especulativo parasitrio, j descrito. O capital industrial, cuja lgica era a apropriao baseada na
produo de mais-valia, converte-se, no em capital parasitrio, mas em capital especulativo. Na
verdade, enquanto este sntese, o capital especulativo parasitrio, dentro dele, a dimenso
daquele que se remunera parasitariamente; , por tanto, seu aspecto parasitrio e domina toda a sua
lgica (a lgica do capital especulativo, como sntese).
Da mesma maneira que o capital industrial, pr-era especulativa, o capital especulativo
um valor substantivado, mas muito mais complexo. Por outro lado, o capital especulativo
parasitrio, embora riqueza fictcia, se substantiva; torna-se agente capaz de domnio econmico e
at poltico; tem existncia contraditria: embora real, ao mesmo tempo fictcio.

Consideraes Finais

Podemos agora afirmar que o capital especulativo no apresenta condies de sustentar uma
nova era no capitalismo, que se mantenha por dcadas e que reorganize historicamente o mundo
segundo os seus interesses, que possa estabelecer uma nova diviso internacional do trabalho
sustentvel, que garanta nveis de crescimento econmico aceitveis e que permita condies de
vida minimamente suportveis para razovel contingente da populao mundial. A poca do
predomnio do capital especulativo parasitrio s pode prevalecer durante um perodo, maior ou
menor, marcado por profundas e recorrentes crises financeiras e, de outro lado, por uma polarizao
jamais vista antes na histria do capitalismo: magnfica riqueza material de um lado e profunda e
crescente misria em grande parte do mundo.
Enquanto a misria de grandes contingentes da populao superexplorada funciona como
mecanismo de financiamento de parte crescente do lucro especulativo, as crises operam como
mecanismo moderador do volume ascendente do capital especulativo com relao base produtiva.
O capital especulativo cresce de maneira incontrolvel, a misria tambm. As crises freiam o
crescimento desse capital, destruindo parte dele[20], mas aceleram o da misria. O capitalismo
especulativo e parasitrio a tragdia do nosso tempo.
verdade que, por certo tempo, o capital especulativo pode contentar-se com uma
remunerao que seja meramente fictcia e que implique no mais do que um aumento do capital
fictcio, sem pressionar de forma mais aguda o real excedente produzido. No entanto, isso s
posterga o problema amplificando a contradio e o antagonismo.
As crises so recorrentes, sua profundidade e periodicidade so maiores ou menores.
Quanto maior o espao de tempo entre uma crise e outra[21], mais violenta ela precisa ser. Tudo
opera como o mecanismo de um abalo ssmico. As tenses geolgicas vo se acumulando e
freqentes e pequenos abalos ssmicos so mecanismos para que se aliviem as tenses. Quanto
menor o nmero deles e quanto menos freqentes, mais provvel a tragdia, o BIG ONE.
Embora o fim do capitalismo especulativo e parasitrio seja inevitvel, a humanidade tem
condies de sobreviver. Trata-se de uma aposta histrica e vale a pena jogar. Esse jogo a nica
alternativa [22].

Referncias Bibliogrficas

Bensaid, Daniel (1996). Trabalhar para a incerteza, Em Tempo n 291. So Paulo, 1996. pp. 9 a
12.
Braga, Jos Carlos de Souza (1993). A financeirizao da riqueza: a macroestrutura financeira e
a nova dinmica dos capitalismos centrais. Economia e Sociedade, n 2. Campinas, Instituto de
Economia da UNICAMP, agosto de 1993. pp. 25 a 57.
Brunhoff, Suzane de (1978). A poltica monetria. Rio de Janeiro, Paz e Terra, 1978.
Chesnais, Franois (1994). A mundializao do capital. So Paulo, Xam, 1996.
Corazza, Gentil. Globalizao: realidade e utopia. Anlise Econmica, ano 15, maro de 1997.
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Coutinho, Luciano (1996). A fragilidade do Brasil em face da globalizao. In: Baumann,
Renato (org). O Brasil e a economia global. So Paulo, Campus, 1996.
Harvey, David (1982). Los lmites del capitalismo y la teora marxista. Mxico, Fondo de Cultura
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Harvey, David (1989). Condio ps-moderna. So Paulo, Edies Loyola, 1992.
Hilferding, Rudolf (1910). O capital financeiro. So Paulo, Nova Cultural, 1985.
Klagsbrunn, Victor Hugo (1992). Consideraes sobre a categoria dinheiro de crdito. Ensaios
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Marx (1980). O Capital. So Paulo, Difel, 1980.
Marx, K. (1985). Teorias da Mais-Valia. So Paulo, Difel : 1985. Vol. III, Aditamentos n 2, pp.
1512-1513
Tavares, Maria C. e Melin, Luiz E. (1997) Ps-escrito 1997. A reafirmao da hegemonia norte-
americana. In: Tavares, Maria C. e Fiori, Jos L. (org). Poder e Dinheiro. Uma economia
poltica da globalizao. Rio de Janeiro, Vozes, 1997.

* Professores do Mestrado em Economia da UFES.

[1] Corazza, (1997).
[2] Tais como a mudana do padro produtivo industrial, a mundializao dos processos produtivos
[3] Veja-se, por exemplo: Ao se discutir a dinmica da economia internacional contempornea - a
includas as discusses sobre crescimento econmico - freqentemente se menciona a globalizao
como sendo um fator central. Confunde-se a transnacionalizao produtiva que vem ocorrendo h
mais de cem anos no mundo - e, em particular, no aps-guerra, sob o comando das empresas
transnacionais americanas, com a correspondente reao oligopolista das grandes empresas
europias e asiticas - com a mudana de cenrio mais recente ocasionado pelas polticas de
globalizao financeira.. Tavares, Maria C. e Melin, Luiz E.(1997), p. 73). Ou: Duas
concluses bsicas (embora provisrias) se seguem. Em primeiro lugar, se quisermos procurar
alguma coisa verdadeiramente peculiar (em oposio ao capitalismo de sempre), na atual
situao, deveremos concentrar o nosso olhar nos aspectos financeiros da organizao capitalista e
no papel do crdito. Harvey (1989), p. 184). Ver tambm: Chesnais (1994), Braga (1993),
Coutinho (1996), Harvey (1982).
[4] A dominncia financeira - a financeirizao - expresso geral das formas contemporneas
de definir, gerir e realizar riqueza no capitalismo. Por dominncia apreende-se, inclusive
conceitualmente, o fato de que todas as corporaes - mesmo as tipicamente industriais, como as do
complexo metalmecnico - tem em suas aplicaes financeiras, de lucros retidos ou de caixa, um
elemento central do processo de acumulao global de riqueza. Braga (1993), p. 26). E,
Finalmente, compreenda-se que em face da financeirizao e da correspondente macroestrutura
internacionalizada, que perpassa os pases, o capitalismo central no mais o capitalismo
industrial em que, na ausncia de crise, o empresrio inovador capta crdito, avana gastos
produtivos, compra fora de trabalho, vende a produo, realiza lucros e tudo recomea com vistas
produo ... Ao contrrio, no capitalismo atual, em particular desde o fim dos anos 60, guardadas
as diferentes temporalidades nacionais, os grupos empresariais - verdadeiras corporaes
capitalistas - atuam simultaneamente, pela riqueza financeirizada e pela produo, engendrando,
intermitentemente, as instabilidades oriundas da contradio entre realizao de renda (produto) e
de capitalizao financeira. E, ademais, deixando o sistema, neste processo, como que
permanentemente em crise, ou melhor, a beira da crise. Braga (1993), p. 47). Ver outras partes do
seu artigo, especialmente pp. 37, 38 e 43.
[5] Para ns, a lgica especulativa e a exorbitante remunerao do capital especulativo o que
exige a exacerbao da concorrncia e a mudana tecnolgica, at chegar aos padres atuais da
tecnologia flexvel. Estou, portanto, tentado a ver a flexibilidade conseguida na produo, nos
mercados de trabalho e no consumo antes como um resultado da busca de solues financeiras para
as tendncias de crise do capitalismo do que o contrrio. Isso implicaria que o sistema financeiro
alcanou um grau de autonomia diante da produo real sem precedentes na histria do capitalismo,
levando este ltimo a uma era de riscos financeiros igualmente inditos.. Harvey (1989), p. 181)
[6] Para Marx, o capital quem produz riqueza e, portanto, excedente (excedente-valor). O faz
atravs do trabalho, do consumo da fora de trabalho, que um de seus aspectos. E essa idia, por
mais que se desenvolva a tecnologia, por mais que se amplie a composio orgnica do capital
(processo muito destacado por ele e ponto de partida para entender a tendncia decrescente da taxa
de lucro) sustenta-se na estrutura lgica de sua teoria.
[7] Insistimos uma vez mais que no se trata de uma definio. Sobre essas idias a propsito do
capital, ver Marx (1980), Livro 2, volume 3, p. 53). Para simplificar, as prximas referncias sobre
esse mesmo livro e volume aparecero, no prprio texto, entre parntesis, simplesmente com o
nmero da pgina, antecedido da letra M.
[8] Na traduo da DIFEL o assunto recebe um tratamento que consideramos pouco adequado: o
que chamamos de substantivao tratado como um fato que pode ser descrito atravs de
sinnimos (independncia ou autonomia do valor, ente autnomo), ora um, ora outro. Na edio da
Nova Cultural e na da Siglo XXI do Mxico, o conceito denominado autonomizao e tratado
efetivamente como categoria terica, sem que seja substituda por um outroqualquer sinnimo.
Preferimos seguir mais de perto a traduo de Wenceslao Roces, da Fondo de Cultura Econmica
do Mxico, que optou pela palavra substantivao (sustantivacin); embora no seja a traduo
literal da palavra alem utilizada por Marx (Verselbstaendingung), nos parece expressar melhor a
idia.
[9] As citaes a seguir so da traduo brasileira de Reginaldo SantAnna. Apresentamos entre
colchetes os trechos das modificaes que faramos com base na traduo de Venceslao Roces.
[10] Capital-monetrio, na traduo da Nova Cultural.
[11] Os captulocapitulos 1 a 4 do livro II dO Capital conseguem retratar de forma profunda a
complexidade da circulao capitalista. Lamentavelmente se lhes d pouca ateno.
[12] As parte mais significativas no Capital, sobre o tema, aparecem no Livro III, captulos XXX
(seis pargrafos iniciais) e XXIX.
[13] O que estabelece o preo dos ttulos de propriedade so geralmente as receitas presentes e
futuras previstas, s que tm direito o proprietrio do ttulo, atualizadas atravs da taxa vigente de
juros ... (assim) os preos podem variar de uma forma totalmente independente das variaes das
receitas previstas. Existem outras consideraes que modificam ainda mais o preo, como a
facilidade de venda no mercado, a segurana, o prazo de vencimento, os impostos etc. No
necessrio preocuparmo-nos aqui com esses detalhes, uma vez que o que nos interessa a relao
entre os preos em geral e os valores reais que eventualmente devem ser representados. Essa
relao nos proporciona algo importante para tratar de explicar como e por que os valores (preos)
fictcios alcanados atravs do sistema de crdito podem situar-se to distantes dos valores
expressos pela base monetria.Lo que fija el precio de los ttulos de propiedad son generalmente
los ingresos presentes y futuros previstos a los que tiene derecho el propietario del ttulo,
capitalizados a la tasa actual de inters. ... (as) los precios pueden variar en una forma totalmente
independiente de las variaciones en los ingresos previstos. Hay otras consideraciones que modifican
an ms el precio, como la facilidad de venta en el mercado, la seguridad, el plazo de tenencia, los
impuesto, etc. No necesitamos ocuparnos aqu de estos detalles, puesto que lo que nos interesa es la
relacin entre los precios en general y los valores reales que deben representarse eventualmente.
Esta relacin nos proporciona una clase importante para tratar de explicar cmo y por qu los
valores (precios) ficticios alcanzados a travs del sistema de crdito pueden quedar tan lejos de los
valores expresados en la base monetaria. Harvey (1982), pp. 280 e 281 - trad. nossa).
[14] O movimento autnomo do valor desses ttulos de propriedade, sejam ttulos da dvida
pblica ou aes, refora a aparncia de constiturem capital efetivo ... Convertem-se em
mercadorias, com preo que varia e se fixa segundo leis particulares. O valor de mercado se
determina diversamente do valor nominal, sem que se altere o valor ... do capital efetivo. Marx
(1980), Livro III, p. 537).
[15] Nesse caso se confundem com o capital a juros.
[16] Este capital (o capital fictcio) definido como capital que tem um valor monetrio nominal e
existncia como papel, mas que, num dado momento do tempo, no tem lastro em termos de
atividade produtiva real ou de ativos fsicos. O capital fictcio convertido em capital real na
medida em que so feitos investimentos que levem a um aumento apropriado em ativos teis (por
exemplo, instalaes e equipamentos que possam ter emprego lucrativo) ou mercadorias teis (bens
ou servios que possam ser vendidos com lucro. Harvey (19892), p. 171).
[17] Foi usada, inapropriadamente, em uma das tradues dO Capital para o portugus e isso
bem explicado por Klagsbrunn: Na edio de O Capital da Editora Civilizao Brasileira, essa
funo especfica foi traduzida como capital financeiro, expresso que pouco tem a ver com a
original geldhandlungskapital, tanto em termos literais quanto em contedo e que, apresenta o
agravante de avanar desenvolvimentos tericos de outro autor Hilferding , que se referem a
aspectos mais especficos. A edio brasileira posterior de O Capital, da Editora Abril Cultural, foi,
nesse particular, bem mais precisa e correta. Ao que tudo indica, a origem do erro est na traduo
francesa da Editions Sociales, Paris, 1976 (traduo de Mm. Cohen-Solal e M. Gilbert Badia), na
qual o ttulo do cap. 19 p. 301 aparece como Le Capital Financier (Capital Marchant). Isso levou a
empreendimentos incuos, como, por exemplo, o de Brunhoff (1978a, p. 103 e seguintes) de
contrapor a noo de capital financeiro apresentada por Marx com a de Hilferding[17].
Klagsbrunn (1992), p. 603). Sobre esse assunto, a inexistncia da expresso capital financeiro em
Marx, agradecemos as colaboraes de Klagsbrunn, Etelberto Ortiz e Francisco P. Cipolla, atravs
da lista de discusso da SEP na Internet.
[18] Cf. Harvey (1982), pp. pp 292. e ss.) e Hilferding (1910).
[19] Em outra circunstncia e em outro nvel, completamente diferente de abstrao, Marx, a
propsito do ciclo do capital dinheiro e diferena dos demais, afirma:x destaca ..... OIndica ainda
que a finalidade absoluta que determina o movimento (do capital, RC) o valor-de-troca e no o
valor-de-uso. Justamente porque o valor tem na figura do dinheiro sua forma autnoma, palpvel de
manifestao, expressa a forma de circulao D...D' ..., da maneira mais contundente, o motivo que
impulsiona a produo capitalista: fazer dinheiro. O processo de produo no passa de elo
intermedirio inevitvel, de mal necessrio do mister de fazer dinheiro". ponto de vista que o ciclo
do capital dinheiro nos entrega, na anlise do capital e portanto do capitalismo, a diferena dos
seguintes, permite mais facilmente entender que a finalidade absoluta nessa forma de sociedade no
o valor-de-uso (a ateno das necessidades humanas individuais ou sociais) mas o valor (o lucro).
A produo no mais do que mero elo intermedirio e lamentavelmente inevitvel entre dois entes
fundamentais do sistema: o dinheiro (D) e o dinheiro prenhe de mais-valia (D'). Marx(58)
[20] Marx afirma freqentemente que, no curso de uma crise, o capitalismo se v obrigado a
abandonar as fices financeiras e regressar ao mundo do dinheiro efetivo, s eternas verdades da
base monetria. frecuentemente que, en el curso de una crisis, el capitalismo se ve obligado a
abandonar as ficciones financeiras y regresar al mundo del dinero en efectivo, a las eternas verdades
de la base monetaria. Harvey (1982, p. 296 - trad. nossa).).
[21] A interveno do Estado, contrariando as propostas neo-liberais, pode alterar o mecanismo
cclico da crise. Observam-se concretamente preocupaes no sentido de criar novas
regulamentaes sobre o capital especulativo parasitrio visando amenizar o potencial destruidor
das crises decorrentes de seu crescimento acelerado.
[22] Cf. Bensaid (1996).