Notas Del Curso Matematica Finaciera

Notas del curso:
MAT020 Matemtica Financiera*

M.Ed. Michael Cspedes Lpez
M.Ed. Hellen Bolaos Gonzlez
Escuela de Matemtica, UNA
Heredia, 2016
1 2 3
31 4
30 5
29 6
1 2 3 28 7 1 2 3
31 27
July
30 4 8 30 4
5 26 9 5
29 6 29 6
28 25 10 28
7 7
27 24 11 27
August
8 8
26
25
9
10
23
22
21
2019 14
13
12 26
25 June 9
10
24 11 15 24 11
23 181716 23
12 12
1 2 3 22 13 22 13 1 2 3
4 21 14 21 14 31 4
30 5 2019 15 2019 15 30 5
29 181716 181716 29
6 6
28 7 28 7
27 27
September May
8 8
26 9 26 9
25 10 25 10
24 11 24 11
23 12 23 12
22 13 22 13
21 14 21 14
2019 15 2019 15
181716 181716
1 2 3 1 2 3
31 4 4
30 5 30 5
29 6 29 6
28 7 28 7
27 27
April
8 8
26
25
24
23
October
11
12
9
10 2016 26
25
24
23
9
10
11
12
22 13 22 13
21 14 21 14
2019 15 2019 15
181716 181716
1 2 3 1 2 3
4 31 4
30 5 30 5
29 6 29 6
28 7 28 7
27 8 27 8
26
25November 9
10
26
25 March 9
10
24 11 24 11
23 12 23 12
22 13 1 2 3 1 2 3 22 13
21 14 31 4 4 21 14
2019 15 30 5 5 2019 15
181716 29 6 29 6 181716
28 7 1 2 3 28 7
27 31 27
February
8 4 8
December
26 30 5 26
9 29 6 9
25 10 28 25 10
7
24 11 27 8 24 11
23
22
21 14
13
12 26
25 January 9
10
23
22
21 14
13
12
2019 15 24 11 201918171615
181716 23 12
22 13
21 14
2019 15
181716
*
El presente documento est basado fuertemente en el libro Matemticas Financieras de Zima, P. y Brown,
R. L. (2005). 2da Ed. Mxico, D.F. Mc Graw-Hill Interamericana.
i
Notas del curso: M.Ed. Michael Cspedes Lpez
MAT020 Matemtica Financiera. M.Ed. Hellen Bolaos Gonzlez
ndice
1. Inters simple y descuento simple 1
1.1. Inters simple . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
1.2. Tiempo entre fechas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.3. Ecuaciones de valor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.4. Pagos parciales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
1.5. Descuento simple . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
1.6. Pagars . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
1.7. Ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
2. Inters compuesto y descuento compuesto 22

2.1. Inters compuesto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
2.2. Tasas equivalentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
2.3. Valor descontado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
2.4. Valores acumulados y descontados para periodos de inters fraccionarios . . . . . . 31
2.5. Clculo del tiempo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
2.6. Ecuaciones de valor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
2.7. Descuento compuesto a una tasa de descuento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
2.8. Ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
3. Anualidades 44
3.1. Anualidades simples ordinarias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
3.2. Valor acumulado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
3.3. Valor descontado de una anualidad simple ordinaria . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
3.4. Otras anualidades simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
3.5. Determinacin del ltimo pago de una anualidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
3.6. Ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
4. Amortizacin y fondo de amortizacin 68

4.1. Amortizacin de una deuda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
4.2. Principal insoluto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
4.3. Refinanciamiento de un prstamo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
4.4. Fondo de amortizacin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
4.5. Ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
5. Anotaciones y modelos matemticos 89
6. Referencias 91
ii
Matemtica Financiera
1. Inters simple y descuento simple
1.1. Inters simple
Definicin 1
El inters simple se caracteriza por que los intereses generados en un periodo no se reinvierten
en siguiente periodo, de esta manera, los intereses que se van ganando se calculan siempre sobre
el capital inicial de la inversin.
La cantidad de inters depende de las siguientes variables:
X P Valor presente de S.
X S Valor acumulado de P .
X I Inters simple.
X r Tasa de inters, por ao.
X t Tiempo, en aos.
El inters simple se calcula mediante la frmula:

I = P rt
Mientras que el valor acumulado se calcula mediante la frmula:
S = P + I = P + P rt = P (1 + rt)
De aqu se deduce que el valor presente se obtienes de:
1
P =S = S(1 + rt)1
(1 + rt)
Observacin 1
En todo momento el tiempo debe estar expresado en aos, aunque en ocasiones se puede encontrar
en trminos de meses o das, por lo cual se debe colocar su equivalente en aos. Cuando el tiempo
est en das, el inters se puede calcular de dos formas, mediante el inters simple exacto con
base en un ao de 365 o por el bien inters simple ordinario, con base en un ao de 360 das
(el cual se tomar por defecto si no se especifica el tipo de inters).
cantidad de meses cantidad de das cantidad de das

t= t= t=
12 365 360
Inters simple exacto. Inters simple ordinario.
1
Ejemplo 1.
Calcular, sobre un prstamo de $1 500 a 14 1/2 %, a 60 das:
i. El inters simple exacto.
ii. El inters simple ordinario.
Solucin.
60 60

i. t = ; I = P rt = 1 500(0, 145) = $35, 75
365 365
60 60

ii. t = ; I = P rt = 1 500(0, 145) = $36, 25
360 360
Ejemplo 2.
A qu tasa de inters simple se acumulan intereses de $72 por $1 200 a 6 meses?
Solucin.
I 72
r= = = 0, 12 = 12 %
1
Pt 1 200
2
Ejemplo 3.
Cunto tiempo tardarn $500 para acumular cuando menos $560 a 13 1/4 % de inters simple
ordinario?
Solucin.
I 560 500 60
t= = = = 0, 90566038
Pr 500(0, 1325) 500(0, 1325)
Luego
360 t
= t 326, 03774 < 327 das
1 ao 0, 90566038
Ejemplo 4.
Una persona pide prestados $1 000 por 220 das a 12, 17 % Qu cantidad debe pagar?
Solucin.
En este caso como no se especifica el tipo de inters se sobreentiende que se trata de un caso
de inters simple ordinario.
220

S = P (1 + rt) = 1 000 1 + (0, 1217) = $1 074, 37
360
2
Ejemplo 5.
Ochenta das despus de pedir prestado, una persona paga exactamente $850 Cunto pidi
prestado si los $850 incluyen el principal y el inters simple a 9 3/4 %?
Solucin.
Nuevamente no se especifica el tipo de inters por lo tanto se trata de un caso de inters

simple ordinario.
80
1
P = S(1 + rt) 1
= 850 1 + (0,0975) = $831, 97
360
Ejemplo 6.
Determinar el valor descontado de $1 000 pagaderos en 3 meses, si la tasa es del 11 %.
Solucin.
3
1
P = S(1 + rt) 1
= 1 000 1 + (0, 11) = $973, 24
12
Ejemplo 7.
Un comerciante recibe una factura por $2 800 con la condicin de pronto pago.
i. Cul es la tasa mxima de inters simple a la que puede obtener un prstamo para
aprovechar el descuento en efectivo?
ii. Qu utilidad puede lograr el comerciante si recibe dinero prestando a 18 %, y paga la

factura al dcimo da de su fecha de expedicin?
Solucin.
i. Primeramente debemos calcular a que es equivalente el 3 % de los $2 800, es decir $84,

lo que implica que el comerciante debe pedir prestado un total de $2 716 durante 20
das. Luego la tasa mxima de inters se calcula mediante:
I 84
r= =
20 0, 5512 = 55, 12 %

Pt 2 716
360
ii. El inters sobre un prstamo de $2 716 durante 20 das a una tasa del 18 % es:
20

I = 2 716(0, 18) = $27, 16
360
3
Observacin 2
Para alentar el pronto pago de las facturas, los fabricantes y los mayoristas ofrecen descuentos en
efectivo por pagos adelantados a la fecha de vencimiento. Los siguientes trminos tpicos pueden
estar impresos en la factura de la venta: 3/10, 3/n. Las mercancas cobradas con esta base estn
sujetas a un descuento en efectivo de 3 % si se pagan en menos de 10 das. En caso contrario, se
debe pagar toda la cantidad no despus de 30 das a partir de la fecha de facturacin.
1.2. Tiempo entre fechas

Definicin 2
Existen dos formas diferentes para calcular el tiempo entre dos diferentes fechas de calendario.
i. El tiempo exacto se calcula con la cantidad exacta de das entre las dos fechas, en tal caso
se puede hacer uso de la tabla llamada El nmero de cada ao que se encuentra al final
de este documento.
ii. El tiempo aproximado, se calcula suponiendo que cada mes tiene 30 das.
Observacin 3
En la observacin 1, estudiamos las dos diferentes formas de como calcular el inters simple (inters
simple exacto y ordinario). Ahora, en este punto hemos identificado dos formas diferentes para
calcular el tiempo entre fechas, con lo cual nos da como resultado cuatro diferentes mtodos para
calcular el inters simple entre fechas. En el caso del tiempo exacto, debemos tener cuidado en
sumar 1 da a toda fecha posterior al 28 de febrero en los aos bisiestos.
Ff Fi
i. Tiempo exacto e inters ordinario (Regla del banquero):
360
Ff Fi
ii. Tiempo exacto e inters exacto:
365
Meses de 30 das
iii. Tiempo aproximado e inters ordinario:
360
Meses de 30 das
iv. Tiempo aproximado e inters exacto:
365
Ejemplo 8.
Calcular el tiempo exacto y el tiempo aproximado del 18 de abril al 3 de noviembre del

mismo ao.
Solucin.
i. De acuerdo con la tabla de los das del ao, el 18 de abril es el da 108o del ao, y el
3 de noviembre es el da 307o del ao. El tiempo exacto es 307 108 = 199 das.
4
ii.
El 3 de noviembre debe entenderse como el
Fecha
3 de noviembre
Mes
10
Da
33
da 33 del mes de octubre.
18 de abril 4 18
Diferencia 6 15 El tiempo aproximado es 6 30 + 15 = 195
das.
Ejemplo 9.
Calcular el tiempo exacto y el tiempo aproximado del 18 de mayo de 1996 al 8 de abril de

1997.
Solucin.
i. De acuerdo con la tabla de los das del ao, el 18 de mayo de 1996 es el da 139o del
ao 1996 (ao bisiesto), y el 8 de abril es el da 98o del ao 1997. El tiempo exacto es
(366 139) + 98 = 325 das.
ii.
El 8 de abril debe entenderse como el da 38
Fecha
8 de abril de 1997
Mes
15
Da
38
del 15o mes.
18 de mayo de 1996 5 18
Diferencia 10 20 El tiempo aproximado es 10 30 + 20 = 320
das.
Ejemplo 10.
Se han invertido $2 000, desde el 18 de mayo de 1996 hasta el 8 de abril de 1997, a 16 % de

inters simple. Calcular los intereses ganados, usando los cuatro mtodos.
Solucin.
De acuerdo al ejemplo anterior, el tiempo exacto es 325 das, y el tiempo aproximado es 320
das.
325

i. Tiempo exacto e inters ordinario: I = 2 000(0, 16) = $288,89
360
325

ii. Tiempo exacto e inters exacto: I = 2 000(0, 16) = $284, 93
365
320

iii. Tiempo aproximado e inters ordinario: I = 2 000(0, 16) = $284, 44
360
320

iv. Tiempo aproximado e inters exacto: I = 2 000(0, 16) = $280, 55
365
5
Ejemplo 11.
Calcular el inters simple sobre $3 260 a 12 1/4 %, desde el 21 de abril hasta el 24 de diciembre
del mismo ao.
Solucin.
El tiempo exacto es 358 111 = 247 das, y el inters simple es:

247

I = 3 260(0, 1225) = $274
360
Ejemplo 12.
El 10 de enero el Sr. Arquedas pide prestado $1 000 a su banco, el inters se paga al final
de cada trimestre (31 de marzo, 30 de junio, 30 de septiembre, 31 de septiembre) y en la
fecha del ltimo pago. El inters se calcula con la tasa de 12 % sobre saldos insolutos. El Sr.
Arquedas pag el prstamo de acuerdo a la siguiente tabla. Calcular el inters total pagado.
1 de marzo $100
17 de abril $300
12 de julio $200
20 de agosto $100
18 de octubre $300
total $1 000
Solucin.
Se debe emplear la regla del banquero.

Fechas C. das Saldo Intereses
10 ene - 1 mar 50 1 000 1 000(0, 12)(50/360) = $16,67

1 mar - 31 mar 30 900 900(0, 12)(30/360) = $9,00
31 mar - 17 abr 17 900 900(0, 12)(17/360) = $5,10

17 abr - 30 jun 74 600 600(0, 12)(74/360) = $14,80
30 jun - 12 jul 12 600 600(0, 12)(12/360) = $2,40

12 jul - 20 ago 39 400 400(0, 12)(39/360) = $5,20
20 ago - 30 sep 41 300 300(0, 12)(41/360) = $4,10
30 sep - 18 oct 18 300 300(0, 12)(18/360) = $1,80
Total $59,07
1.3. Ecuaciones de valor

Definicin 3 Todas las decisiones financieras deben tener en cuenta la idea bsica de que el
dinero tiene valor por el tiempo. En una transaccin financiera, cada pago debe tener una fecha
anexa, la fecha en que se vence. En otras palabra, en las Matemticas financieras se manejan
valores fechados.
6
En general, se comparan los valores fechados mediante la siguiente ecuacin de valor o ecuacin
de equivalencia; $X pagaderos en determinada fecha son equivalentes a $Y , pagaderos t aos, a
una tasa de inters simple r, si:
Y = X(1 + rt) o X = Y (1 + rt)1
Observacin 4
Los valores fechados en distintas fechas, no tienen significado alguno. Se deben reemplazar todos
los valores fechados por valores fechados equivalentes pagaderos en la misma fecha, por lo cual
dos conjuntos fechados son equivalentes a una determinada tasa de inters simple, si los valores
fechados de los conjuntos son iguales en cualquier fecha en comn.
Sugerencias.
i. Realizar un diagrama de tiempo, donde se visualice los valores fechados.

ii. Seleccionar una fecha focal, y pasar todos los valores fechados a esa fecha focal.
iii. Plantear una ecuacin de valor en la fecha focal.
iv. Resolver la ecuacin de valor.
Ejemplo 13.
Una deuda de $1 500 se vende en 6 meses, con un inters de 11 %. Con 15 % de inters simple,
calcular el valor de la obligacin:
i. Al final de 3 meses.
ii. Al final de 12 meses.

Solucin.
El valor de la obligacin en 6 meses es:

6

1 500 1 + (0,11) = $1 582, 50
12
i. Al final de 3 meses.
3
1
X = 1 582, 50 1 + (0, 15) = $1 525, 30
12
7
ii. Al final de 12 meses.

6

Y = 1 582, 50 1 + (0, 15) = $1 701, 19
12
Ejemplo 14.
Blake pidi prestados $5 000 el 1 de enero de 1995. pag $2 000 el 30 de abril de 1995, y
$2 000 el 31 de agosto de 1995. El pago final lo hizo el 15 de diciembre de 1995. Calcular la
magnitud del pago final, si la tasa de inters fue del 7 % y la fecha focal:
i. El 15 de diciembre de 1995.
ii. El 1 de enero de 1995.
Solucin.
Nuevamente se debe resolver una ecuacin donde se relacionen:

Valor fechado de los pagos = Valor fechado de la deuda
i. Fecha focal 15 de diciembre de 1995.
229 106 348

2 000 1 + 7 % + 2 000 1 + 7 % + X = 5 000 1 + 7 %
360 360 360
X = $1 208, 05
ii. Fecha focal 1 enero de 1995.
119 242 348
1 1 1
2 000 1 + 7 % + 2 000 1 + 7 % + X 1 + 7% = 5 000
360 360 360
X = $1 211, 92
8
Ejemplo 15.
La Sra. Hill tiene una deuda de $500 que se vence en 4 meses, y otra de $700 que se vence
en 9 meses Qu pago nico liquidar esas obligaciones, si el valor del dinero es de 11 %?
i. Ahora.
ii. En 6 meses.
iii. En 1 ao.
Solucin.
i.
4 9
1 1
X1 = 500 1 + (0, 11) + 700 1 + (0, 11) $1 128, 97
12 12
ii.
2 3
1
X2 = 500 1 + (0, 11) + 700 1 + (0, 11) $1 190, 44
12 12
iii.
8 3

X3 = 500 1 + (0, 11) + 700 1 + (0, 11) $1 255, 92
12 12
9
Ejemplo 16.
La Sra. Adams tiene dos opciones para pagar un prstamo: puede pagar $200 al final de 5
meses y $300 al final de 10 meses, o bien puede pagar $X al final de 3 meses y $2X al final
de 6 meses. Si las opciones son equivalente y el dinero vale 12 %, calcular X, usando como
fecha focal:
i. El final de 6 meses.
ii. El final de 3 meses.
Solucin.
En ambos casos se debe resolver una ecuacin donde se relacionen:
Valor fechado de la opcin 2 = Valor fechado de la opcin 1
i. Fecha focal al final de 6 meses.

3 1 4
1
X 1 + 12 % + 2X = 200 1 + 12 % + 300 1 + 12 %
12 12 12
X = $161, 87
ii. Fecha focal al final de 3 meses.

3 2 7
1 1 1
X + 2X 1 + 12 % = 200 1 + 12 % + 300 1 + 12 %
12 12 12
X = $161, 96
10
1.4. Pagos parciales

Definicin 4
En las actividades comerciales, es frecuente utilizar obligaciones en las que se aceptan pagos
parciales o abonos a la cuenta, dentro del plazo de la obligacin, en lugar de un slo pago en la
fecha de su vencimiento.
En la solucin de los problemas en los que intervienen obligaciones y sus intereses, se supone que
todo dinero que se recibe o paga, por cualquier concepto, contina en el proceso financiero dentro
del mismo juego de intereses, hasta la extincin de la obligacin. Existen dos formas de obtener
el crdito del inters en transacciones a corto plazo.
Regla del comerciante: Toda la deuda y cada pago parcial ganan intereses hasta la fecha de
liquidacin final. La Regla del comerciante no es ms que una aplicacin de las ecuaciones de
valor.
Regla de los Estados Unidos: El inters sobre saldos insolutos de la deuda se calcula cada vez
que se hace un pago parcial. Si el pago es mayor que el inters correspondiente, la diferencia se
usa para reducir la deuda. Si el pago es menor que el inters que aplica, se mantiene sin inters
hasta que se hagan otros pagos parciales cuya suma sea mayor que el inters vencido en la fecha
del ltimo de esos pagos parciales.
Ejemplo 17.
Gordon pidi prestados $1 000 el 15 de enero de 1995, a 16 %. pag $350 el 12 de abril de

1995, $20 el 10 de agosto de 1995 y $400 el 3 de octubre de 1995. Cul es el saldo a pagar
el 1 de diciembre de 1995, segn:
i. La regla del comerciante. ii. La regla de los Estados Unidos.
Solucin.
i. Regla del comerciante.

233 113 59 320

350 1 + 0, 16 +20 1 + 0, 16 +400 1 + 0, 16 +X = 1 000 1 + 0, 16
360 360 360 360
X = $324, 49
11
ii. Regla de los Estados Unidos

Deuda Inters (I = P rt) Acumulado (S = P + I) Pago Saldo (S Pago = Saldo)
87

Pago 1 1 000 1 000(0, 16) = 38, 67 1 000 + 38, 67 = 1038, 67 350 1 038, 67 350 = 688, 67
360
120

688, 67 688, 67(0, 16) = 36, 73 20
360
174

Pago 2 688, 67 688, 67(0, 16) = 53, 26 688, 67 + 53, 26 = 741, 93 420 741, 93 420 = 321, 93
360
59

Pago 3 321, 93 321, 93(0, 16) = 8, 44 321, 93 + 8, 44 = 330, 37 X = 330, 37 330, 37 330, 37 = 0
360
X = 330, 37
1.5. Descuento simple

Definicin 5
Descuento simple a una tasa de inters: el descuento simple sobre S a una tasa de inters r
es la disminucin que se concede a un pago o deuda por diferentes circunstancias. Entre las ms
frecuentes se tienen a las promociones, liquidaciones, etc. Se calcula mediante la diferencia:
D =SP
Se puede interpretar D como el inters de I sobre P (P + I = S), tambin se puede interpretar
como el descuento verdadero sobre S, cuando (S I = P ).
Definicin 6
Descuento simple a una tasa de descuento. La tasa de descuento d durante un ao es la
relacin del descuento D durante el ao sobre la cantidad S, tambin es llamado descuento bancario
y se calcula mediante las siguientes frmulas:
D = Sdt
P = S D = S Sdt = S(1 dt)
Observacin 5
El cargo en algunos prstamos a corto plazo se puede basar en la cantidad futura, y no en el valor
presente. El prestamista calcula el descuento bancario D sobre la cantidad final de S que se debe
pagar a la fecha de vencimiento, y lo deduce de S; el prestamista recibe el valor descontado de P .
Por esta razn, a veces al descuento bancario se le llama inters adelantado.
La siguiente frmula se utiliza para calcular el valor al vencimiento, de un prstamo por determi-
nado valor descontado.
P
S= = P (1 dt)1
1 dt
12
La relacin entre la tasa de inters r y la tasa de descuento d viene dada por las frmulas:
d r
r= d=
1 dt 1 + rt
Ejemplo 18.
Calcular el valor presente de $1 000 a 12 % de inters simple pagadero en 5 meses Cul es

el descuento verdadero?
Solucin.
En este caso se habla de tasa de inters, lo que significa que tenemos r = 0, 12
5
1
P = S(1 + rt) 1
= 1 000 1 + (0, 12) = $952, 38
12
El descuento verdadero est dado por D = S P = 1 000 952, 38 = $47, 62
Ejemplo 19.
Calcular el valor presente de $1 000 a 12 % de descuento simple pagadero en 5 meses Cul

es el descuento simple?
Solucin.
En esta oportunidad s se habla de tasa de descuento, por lo tanto:

5

P = S(1 dt) = 1 000 1 (0, 12) = $950
12
El descuento simple est dado por D = S P = 1 000 950 = $50
Ejemplo 20.
Un banco cobra 11 % de inters adelantado simple (esto es, 11 % de descuento bancario)

sobre prstamos a corto plazo. Calcular la suma que recibe el prestatario que solicita:
i. $900 a 90 das.
ii. $1 500 del 3 de mayo al 15 octubre.
Solucin.
90

i. P = 900 1 (0, 11) = $875, 25
360
165

ii. P = 1 500 1 (0, 11) = $1 424, 38
360
13
Ejemplo 21.
Un banco cobra 12 % de descuento bancario en prstamos a corto plazo. Un prestatario

necesita $2 000 en efectivo, para pagarlos con intereses en 9 meses Qu prstamo debe
solicitar y cunto inters va a pagar?
Solucin.
En esta ocasin podemos observar que nos indican una tasa, pero especficamente es una
tasa de descuento d.
9
1
S = 2 000 1 (0,12) = $2 197, 80
12
El prestatario debe de pedir $2 197, 80; el inters sobre el prstamo es $197, 80.
Ejemplo 22.
Considere los datos del ejemplo anterior. El banco conserv la deuda durante 60 das, y
la vendi en $990 000. Calcular i. la tasa de inters que gan el banco, ii. el rendimiento
que obtendr el nuevo comprador, en una base de descuento, si conserva la deuda hasta su
vencimiento.
Solucin.
i. El banco gan intereses por I = 990 000 968 230 = $21 770 durante 60 das, sobre la
inversin de $968 230. por lo tanto:
I 21770
r= = 13, 49 %
Pt 968230 360
60
ii. En el caso del nuevo comprador, obtendr un rendimiento a partir de la diferencia

entre el monto total de la deuda y el valor pagado por los 31 das restantes, es decir:
D = S P = 1 000 000 990 000 = 10 000

D 10 000
Luego su rendimiento es d = = = 11, 61 %
St 1 000 000 360
31
14
Ejemplo 23.
Qu tasa de inters simple cobra un banco en el problema anterior?
Solucin.
d 0, 12
r= = 13, 19 %
9
1 dt 1 (0, 12)
12
En el caso, que no se cuente con la tasa de descuento, se calcula la tasa de inters a partir
de:
I 197, 80
r= = 13, 19 %
9
Pt 2 000
12
Ejemplo 24.
Un banco ofrece el 96, 823 % por una deuda del Tesoro de $1 milln a 91 das. Si se acepta
la oferta. Qu rendimiento tendr el banco, con:
i. Una base de descuento bancario.
ii. Una base de inters simple
Solucin.
Antes de iniciar con la solucin, debemos entender que el 96,823 % por una deuda de $1
milln, significa que el banco est dispuesto a pagar $968 230 a los 91 das de su emisin.
i. Primeramente el descuento se obtiene a partir de: D = S P = 1 000 000 968 230 =

31 770, luego la tasa de descuento bancaria es:
D 31 770
d= =
91 = 0, 125683516 12, 57 %

St 1 000 000
360
ii. El inters se obtiene de a partir de I = S P = 1 000 000 968 230 = 31 770, luego la
tasa de inters simple es:
D 31 770
r= =
91 = 0, 129807501 12, 98 %

Pt 968 230
360
Otra forma de obtener r es:
d 0, 125683516
r= = 91 = 0, 129807501 12, 98 %
1 dt

1 (0, 125683516)
360
15
Ejemplo 25.
Una empresa emite un documento comercial por $500 000, con vencimiento el 1 de junio.
Ese documento es comprado por una empresa de inversiones el 3 de marzo Cul es el precio
de compra, si la tasa de descuento es 111/4 %?
Solucin.
90

P = S(1 dt) = 500 000 1 (0, 1125) = $485 937, 50
360
1.6. Pagars
Definicin 7
Un pagar es una promesa que el deudor firmante, hace por escrito, para pagar una suma de
dinero a la orden de un acreedor o beneficiario, con o sin inters, en una fecha especificada.
X El valor nominal es la cantidad establecida en el pagar.
X El trmino es el periodo de tiempo mencionado.
X La fecha de vencimiento es la fecha que se debe cancelar la deuda.
X El valor al vencimiento de un pagar es la suma que se debe pagar en la fecha de vencimiento.
Observacin 6
Para obtener el valor del vencimiento se debe utilizar el inters simple ordinario, y aplicar regla
del banquero cuando sea necesario:
Ff Fi
t=
360
Ejemplo 26.
El 16 de agosto un detallista compr mercanca por $2 000. Si paga al contado obtendr un

descuento de 5 % por pronto pago, por lo que firm un pagar sin intereses a 60 das en su
banco, que descuenta pagars a 6 % Cul debe ser el valor nominal de ese pagar, para que
el detallista obtenga la cantidad exacta que necesita para pagar al contado la mercanca?
Solucin.
El descuento por pronto pago es del 5 % por los $2 000, equivale a $100. Se necesita $1 900
al contado, por lo que debe firmar un pagar por un valor nominal S, el cual es:
P 1 900
S= = 60 = $1 919, 19
1 dt

1 (0,06)
360
16
Ejemplo 27.
Determinar el valor al vencimiento de un pagar, firmado el 11 de mayo de 1995, por un

monto de $1 500, el cual se vence el 9 de agosto del mismo ao, a 8 % de inters simple.
Solucin.
90

S = P (1 + rt) = 1 500 1 + (0,08) = $1 530
360
Ejemplo 28.
El 2 de julio del 1995, el Sr. Lpez vendi el pagar mencionado en el ejemplo anterior, a
un banco, a un descuento bancario de 9 %.
i. Cunto dinero recibi el Sr. Lpez?
ii. Qu tasa de inters recibi en su inversin?
iii. Qu tasa de inters gan el banco con su inversin, si conserv el pagar hasta el su
vencimiento?
Solucin.
i. El dinero recibido por el Sr. Lpez se calcula mediante:

38

P = S(1 dt) = 1 530 1 (0,09) = $1 515, 46
360
ii. Esto indica que recibe una ganancia de $15,46 por su inversin de $1 500 durante 52
das. Por lo cual su tasa de inters fue del:
I 15, 46
r= =
52 = 7, 14 %

Pt 1 500
360
iii. La tasa de inters que gan el banco se obtiene a partir de la utilidad (1 5301 515, 46 =
$14, 54); es decir:
I 14, 54
r= =
38 = 9, 09 %

Pt 1 515, 46
360
17
Ejemplo 29.
El 10 de julio un deudor firma un pagar por $1 000 a 5 meses, con 14 % de inters. El 18

de octubre el acreedor del pagar lo vende a un banco, que descuenta pagar a una tasa de
inters simple del 15 %. Calcular los ingresos por la venta.
Solucin.
Para poder calcular los ingresos por la venta al 18 de octubre, primeramente se debe calcular
el valor del pagar en la fecha de vencimiento, es decir:
5

S = P (1 + rt) = 1 000 1 + (0, 14) = $1 058, 33
12
Por lo tanto los ingresos al 18 de octubre son:
53
1
P = S(1 + rt) 1
= 1 058, 33 1 + (0, 15) = $1 035, 46
360
Ejemplo 30.
Una empresa pidi prestados $50 000 el 1 de mayo de 1995, y firm un pagar a 3 meses
con 11 % de inters. En la fecha de vencimiento la empresa pag totalmente los intereses y
firm un segundo pagar por 3 meses sin inters, y tal cantidad al ser descontada a 12 % el
da en que se firm, la utilidad fue exactamente la suficiente para pagar la deuda. Calcular:
i. El inters pagado en el primer pagar.
ii. El valor nominal del segundo pagar.
Solucin.
i. Los intereses sobre el primer pagar al 1 de agosto de 1995, son:
3

I = P rt = 50 000(0, 11) = $1 375
12
ii. El valor nominal del segundo pagar es:
3
1
S = P (1 dt)1 = 50 000 1 (0, 12) = $51 546, 39
12
18
1.7. Ejercicios
1. Si Juan Perz obtiene del BCR un prstamo de $2 500 y al final de un ao paga un monto
de $2 525 Cul es la taza de inters que pag el seor Perz?
2. Determine el inters simple sobre $1 200 al 6 % de inters efectivo, durante medio ao.
3. Calcular el inters ordinario y exacto de un capital de $1 000, a un inters del 3 %, durante

un periodo de 120 das.
4. Calcular el tiempo exacto y aproximado de un operacin de crdito que inici el 12 de marzo

del ao 2010 y finaliz el 30 de junio del 2010.
5. Encontrar el monto de inters simple de $2 500.

i. Al 6,5 % durante un ao. iii. Al 1,5 % durante medio ao.
ii. Al 5,25 % durante 16 aos. iv. Al 7 % durante 15 meses.
6. A qu tasa de inters simple?
i. El monto de $3 000 ser $3 450 en un ao?

ii. El monto de $750 ser $1 000 en seis meses?
7. El seor Arguedas compr un abanico en 17 000. Dio una prima de 5 000 y acord pagar
el saldo en tres meses, ms un monto adicional de 200 Qu tasa de inters simple pag?
8. Determine en forma aproximada y exacta el tiempo transcurrido entre el 5 de febrero del

2009 y el 24 de junio del 2009.
9. El seor Gonzlez desea saber qu suma debe invertir, a una tasa de inters simple del
7 %, para obtener un monto de $3 000 dentro de 9 meses, que los utilizar para cancelar su
vehculo.
10. El seor Snchez realiz una inversin, por lo que firm una letra de cambio por 12 000 a 10
meses plazo, a una tasa de inters del 8 %, ya han transcurrido 4 meses y esta interesado en
saber cual es el valor presente de su inversin en este momento, si la tasa de inters actual
est en 5 %.
11. En qu tiempo se duplica una cantidad de dinero al 7 % de inters simple?
12. Hallar la tasa de inters simple sabiendo que el monto de $1 450 es:
i. $1 680, 50 en 5 meses.
ii. $1 705 en 9 meses.
iii. $4 900 en 22 meses.
13. Qu monto debe ser invertido hoy para generar en 9 meses un inters de $12 400, a una
tasa del 7 % ?
19
14. Determinar el monto y el inters simple de 700 000, durante:
i. 9 meses, al 5,5 %.
ii. 21 meses, al 4,5 %.
15. El seor Castro desea calcular el monto de inters simple de forma ordinaria y exacta de
invertir en una financiera un monto de 245 000 a un plazo de 2,5 aos, sabiendo que la
institucin paga una tasa de inters de 7,25 %.
16. El seor Espinoza est deseoso de saber cunto debe cancelar por un prstamo de 1 240 000
a un plazo de 3,8 aos, sabiendo que le cobran un inters de 13,25 %.
17. El seor Castro solicita un prstamo al Banco ABC, por un monto de 1 230 000, el plazo
de la operacin es de 2,5 aos Qu monto de inters debe pagar el seor Castro si el banco
le cobra un inters efectivo del 6,5 %?
18. Un seor pago $2 500, 20 por un pagar de $2 400 firmado el 10 de abril de 1996 a un con
4 21 % de inters En qu fecha lo pag?
19. Un inversionista recibi un pagar por valor de $120 000 a un inters del 8 % el 15 de julio
con vencimiento a 150 das. El 20 de octubre del mismo ao lo ofrece a otro inversionista
que desea ganar el 10 % Cunto recibe por el pagar el primer inversionista?
20. Una persona debe cancelar $14 000 a 3 meses, con el 8 % de inters. Si el pagar tiene como
clusula penal que, en caso de mora, se cobre el 10 % por el tiempo que exceda al plazo
fijado Qu cantidad paga el deudor, 70 das despus del vencimiento?
21. Una persona descuenta el 15 de mayo un pagar de $20 000 con vencimiento para el 13 de
agosto y recibe $19 559, 90 A qu tasa de descuento racional o matemtico se le descont
el pagar?
22. Una persona debe $20 000 con vencimiento a 3 meses y $16 000 con vencimiento a 8 meses.
Propone pagar su deuda mediante dos pagos iguales con vencimiento a 6 meses y un ao,
respectivamente. Determine el valor de los nuevos pagos al 8 % de rendimiento (tmese como
fecha focal dentro de un ao).
23. Qu tasa de descuento real se aplico a un documento con valor nominal de $700, si se
descont a 60 das antes de su vencimiento y se recibieron $666, 67 netos?
24. El seor Hernndez realiz una inversin por un monto de 1 250 000 a 6 meses plazo, a una
tasa de inters del 5 %. Ya han pasado 3 meses y el seor Hernndez requiere liquidar la
inversin, debido a que necesita el dinero en este momento Qu monto recibir si el banco
aplica una tasa de descuento del 6,5 %?
25. Una deuda de $2 000 con intereses del 5 %, vence en un ao, el deudor paga $600 en 5 meses
y $800 en 9 meses. Hallar el saldo de la deuda en la fecha de vencimiento.
20
26. Sobre una obligacin de $10 000 a un plazo, con intereses del 12 %, el deudor hace los
siguientes abonos: $5 000 a los 3 meses y $4 000 a los 8 meses. Calcular usando la regla del
comerciante y la regla de los Estados Unidos, el saldo por pagar a la fecha de vencimiento.
27. El 1 de junio del 2008, la seora Arguedas solicit un prstamo de $5 000 al 6 %, realiz un
pago el 15 de julio del 2008, por $2 000, el 20 de octubre del 2008 pag $40 y por ltimo
realiz un pago de $2 500 el 25 de enero del 2009 Cul es el saldo vencido al 15 de marzo
del 2009? calculando mediante:
i. La regla del comerciante.

ii. La regla de los Estados Unidos.
28. El firmante de un documento a 180 das por $5 000, con intereses al 5 %, fechado el 10 de
marzo del 2009, paga $1 500 el 6 de mayo del 2009, $750 el 26 de junio del 2009 y $1 000 el
18 de agosto del 2009 2009. Hallar el saldo insoluto en la fecha de vencimiento, aplicando:
i. La regla del comerciante.

ii. La regla de los Estados Unidos.
21
2. Inters compuesto y descuento compuesto

2.1. Inters compuesto
Definicin 8
Se denomina inters compuesto a la operacin financiera segn la cual los intereses producidos
por un capital en cada periodo se agregan al capital, para calcular los intereses del periodo siguiente
y as sucesivamente hasta el momento de cierre de la operacin financiera. Es una operacin
financiera generalmente a largo plazo (generalmente con una duracin superior al ao) en la que
los intereses se acumulan al capital al final de cada periodo.
La suma del principal original y los inters totales se llama valor acumulado.
La cantidad de inters depende de las siguientes variables:

X P Valor presente de S.
X S Valor acumulado de P .
X n Cantidad total de periodos.
X m Cantidad de periodos por ao.
X jm Tasa nominal (anual) de inters que se acumula m veces por ao.
X i Tasa de inters por periodo.
Las principales frmulas son las siguientes:
jm
i=
m
n = mt
mt
jm

S = P (1 + i)n = P 1 +
m
Observacin 7
Para calcular el valor acumulado en composiciones de tiempo continuo se debe emplear la frmula:
S = P ej t
Donde j es la tasa nominal infinita, llamada comnmente como fuerza de inters.
22
Ejemplo 31.
Calcular:
i. El inters simple sobre $1 000 a 12 % por dos aos.
ii. El inters compuesto de $1 000 a 12 % durante dos aos, capitalizable semestralmente.
Solucin.
i. Inters simple:
I = P rt = 1 000(0, 12)2 = $240
ii. Inters compuesto:

Tasa de inters es capitalizable semestralmente: j2 = 12 %
Durante dos aos, es decir n = mt = (2 semestres) (2 aos) = 2 2 = 4.
0, 12
4 4
j2

S =P 1+ = 1 000 1 + = 1 000(1 + 0,06)4 = 1 000(1,06)4 = $1 262, 48
2 2
Esto indica que el inters compuesto es: I = S P = 1 262, 48 1 000 = $262, 48
Ejemplo 32.
Calcular el inters compuesto de $1 000:
i. Mensualmente a 6 % por 5 aos.
ii. Mensualmente a 15 % por 30 aos.
Solucin.
i.
jm mt 0, 06
512
S =P 1+ = 1 000 1 + = 1 000(1, 005)60 = $1 348, 85
m 12
Por lo tanto el inters compuesto es de:
I = S P = 1 348, 85 1 000 = $348, 85
ii.
jm mt 0, 15
1512
S =P 1+ = 1 000 1 + = 1 000(1, 0125)360 = $87 541
m 12
Por lo tanto el inters compuesto es de:
I = S P = 87 541 1 000 = $86 541
23
Observacin 8
En el ejemplo anterior, si en lugar de utilizar una tasa de inters compuesto, hubisemos utilizado
una tasa de inters simple al 15 %, los inters serian de:
I = P rt = 1 000(0,15)(30) = $4 500
Esto ilustra el poder del inters compuesto, a una tasa de inters alta y un periodo largo.
Ejemplo 33.
Una persona deposit $1 000 en una cuenta de ahorros para el retiro, el 4 de febrero de 1978.
Cunto dinero habr en la cuenta el 4 de febrero del 1998 a 11,4 % compuesto diariamente,
suponiendo que:
i. El tiempo aproximado (1 ao = 360 das).
ii. El tiempo exacto (1 ao = 365 das).
Solucin.
0, 114 0, 114
mt 20360 7200
jm

i. S = P 1 + = 1 000 1 + = 1 000 1 + = $9 773, 15
m 360 360
0, 114 0, 114
mt 20365 7300
jm

ii. S = P 1 + = 1 000 1 + = 1 000 1 + = $9 773, 20
m 365 365
Observacin 9
Como podemos observar, la diferencia entre los dos resultados difieren en 5 centavos, lo cual no
es relevante. La mayora de los bancos en Estados Unidos utilizan el tiempo exacto, por lo que de
aqu en adelante lo utilizaremos por defecto.
Ejemplo 34.
Se invierten $1 500 durante 18 meses a una tasa nominal de 13 %. calcular el valor acumulado,
si el inters se compone:
i. Mensualmente. ii. Continuamente.
Solucin.
i. En este caso nos estn dando la cantidad de periodos totales, es decir 18 meses en
total, bajo una tasa mensual.
0, 13
mt 18
jm

S =P 1+ = 1 500 1 + = $1 821, 06
m 12
24
ii. El tiempo est en meses, por lo que se debe convertir a aos, es decir 1, 5 aos.
S = P ej t = 1 500e(0,13)(1,5) = $1 822, 97
Ejemplo 35.
Se invierten $2 000 durante 10 aos, a j2 = 10 % durante los primeros 3 aos, a j4 =

8 % durante los 4 aos siguientes, y a j12 = 9 % por los ltimos 3 aos. Calcular el valor
acumulado despus de 10 aos.
Solucin.
Primera opcin:
0, 10 23

S(3aos) = 2 000 1 + = 2 000(1, 05)6 = $2 680, 19
2
0,08
44
S(7aos) = 2 680, 19 1 + = 2 680, 19(1, 02)16 = $3 679, 33
4
0,09
123
S(10aos) = 3 679, 33 1 + = 3 679, 33(1, 0075)36 = $4 814, 94
12
Segunda opcin:
0, 10 0,08 0,09
23 44 123
S = P 1+ 1+ 1+
2 4 12
= 2 000(1,05)6 (1,02)16 (1,0075)36 = $4 814, 94
Ejemplo 36.
La poblacin de East Euclid era de 15 000 personas al 31 de diciembre de 1980. Durante el

periodo de 1980 a 1990 el pueblo creci a una tasa de de 2 % por ao. Suponiendo que la
tasa de crecimiento haya permanecido constante, estimar:
i. La poblacin al 31 de diciembre del 2000.
ii. El aumento de poblacin en el ao de 1998.
25
Solucin.
i. S = P (1 + i)n = 15 000(1,02)20 22 289 personas.
ii. Para determinar nicamente el aumento de la poblacin de 1998, debemos calcular la

poblacin al 31 de diciembre de 1997 y sumar el 2 %, es decir:
S = P (1 + i)n = 15 000(1,02)17 21 004
Luego el aumento estimado en el ao de 1998 es de: 21 004 2 % 420 personas.
2.2. Tasas equivalentes

Definicin 9
Dos tasas anuales de inters con diferentes perodos de conversin, se dice que son equivalentes si
ambos generan el mismo inters y por lo tanto el mismo monto al trmino de un mismo lapso de
tiempo, no importando el plazo de la inversin.
Observacin 10
Podemos observar que sin importar el monto inicial, al cabo de cualquier periodo de inversin los
valores acumulados deben ser equivalentes entre si, esto nos permite calcular las tasas equivalentes
simplificando los valores P , y nos da la libertad de establecer un periodo de inversin aleatorio,
por ejemplo 1 ao, es decir:
m1 k1 m k
jm jk jm jk

P 1+ =P 1+ 1 + = 1+
m k m k
Ejemplo 37.
Calcular la tasa efectiva de inters j que corresponde a 15 % compuesto continuamente.
Solucin.
1 + j = e0,15
j = e0,15 1 16, 18 %
Ejemplo 38.
Calcular la tasa:
ii. j2 equivalente a j4 = 12 %.
i. j12 equivalente a j1 = 10,08 %.
iv. Mensual equivalente a 5 % por medio
iii. j4 equivalente a j = 9 %.
ao.
26
Solucin.
i. j12 j1 = 10,08 % ii. j2 j4 = 12 %
12 2 4
j12 j2 j4

1+ = 1 + 0, 1008 1+ = 1+
12 2 4
j12 j2
1+ = 12 1, 1008 1+ = (1, 03)2
12 2
j12 j2
= 12 1, 1008 1 = (1, 03)2 1
12 2

j12 = 12 ( 12 1, 1008 1) j2 = 2 [(1, 03)2 1]
j12 9, 64 % j2 12, 18 %
iii. j4 j = 9 % iv. j12 5 % por medio ao (j2 = 10 %)

4 12 2
j4
= e0,09

j12 j2

1+ 1+ = 1+
4 12 2
j4
q
e0,09
4 j12
1+ =
q
1+ = 6 (1, 05)
4 12
j4
q
e0,09 1
4 j12
=
q
= 6 (1, 05) 1
4 q 12
e0,09 1
hq i
j12 = 12 6 (1, 05) 1
4
j4 = 4
j4 9, 10 % j12 9, 79 %
Ejemplo 39.
Qu tasa de inters simple r es equivalente a j365 = 12 % si el dinero se invierte durante 3

aos?
Solucin.
La tasa r durante 3 aos se acumular hasta 1+3r, adems, esta es equivalente a j365 = 12 %
durante 3 aos hasta una cantidad total de periodos n = 3 365 = 1 095
0, 12 1 095

1 + 3r = 1 +
365
0, 12 1 095

3r = 1 + 1
365
1 0, 12 1 095
" #
r = 1+ 1 = 14,44 %
3 365
27
Ejemplo 40.
Una asociacin de ahorro y prstamos ofrece certificados de inversin garantizados que paga
intereses a j12 = 111/4 %, j2 = 111/2 % y j1 = 113/4 % Cul opcin es mejor?
Solucin.
0, 1125 12

j12 = 111/4 % : j = 1+ 1 = 11, 85 %
12
0, 115 2

j2 = 111/2 % : j = 1 + 1 = 11, 83 %
2
j1 = 113/4 % : j = j1 = 11, 75 %
Los certificados de inversin garantizados a j12 = 111/4 % dan la mejor tasa de rendimiento.
2.3. Valor descontado

Definicin 10
P se llama valor descontado de S, o valor presente de S. Adems, el proceso de calcular P a partir
de S se llama descuento, la diferencia S P se llama descuento compuesto sobre S.
P = S(1 + i)n P = Sej t
Ejemplo 41.
Calcular el valor presente de $8 000 pagaderos en 5 aos a 7 % compuesto:
i. Trimestralmente.
ii. Diariamente.
iii. Continuamente.
Solucin.
0, 07
45 20
j4

i. P = 8 000 1 + = 8 000 1 + = $5 654, 60
4 4
0, 07
3655 1 825
j365

ii. P = 8 000 1 + = 8 000 1 + = $5 637, 69
365 365
iii. P = 8 000ej t = 8 000e(0,07)5 = $5 637, 50
28
Ejemplo 42.
Un pagar por $2 500 con fecha del 1 de agosto de 1993 se vence con inters compuesto de
j12 = 151/4 % despus de la fecha. El 1 de noviembre de 1994, el dueo del pagar lo descont
con un prestamista que cobra j4 = 131/2 %. Calcular:
i. Los rditos.
ii. El descuento compuesto.
Solucin.
!48
15, 25 %
i. S = 2 500 1 + = $4 583, 43
12
!11
13, 5 %
P = 4 583, 43 1 + = $3 181, 41
4
ii. S P = 4 583, 43 3 181, 41 = $1 402, 02
Ejemplo 43.
Una persona puede comprar un terreno en $30 000, o bien, por $12 000 de enganche, $12 000
en dos aos y $12 000 en 5 aos Cul opcin es la mejor? si el dinero se puede invertir a:
i. j12 = 12 % ii. j12 = 8 % durante los 3 primeros aos y j4 = 6 % durante

los 2 aos siguientes
Solucin.
0, 12 24 0, 12 60

i. 12 000 + 12 000 1 + + 12 000 1 + = $28 056, 19
12 12
La opcin de pagos parciales es mejor, porque su valor descontado es menor de $30 000
0, 08 24 0, 06 0, 08
8 36
ii. 12 000 + 12 000 1 + + 12 000 1 + 1+ = $30 617, 42
12 4 12
La opcin de pagar en efectivo es mejor.
Opcin 1
29
Ejemplo 44.
Cunto habra que depositar hoy en un fondo de inversin que paga j12 = 10, 4 % para
tener $2 000 dentro de 3 aos?
Solucin.
0, 104
mt 36
jm

P =S 1+ = 2 000 1 + = $1 465, 93
m 12
Ejemplo 45.
La administracin de una empresa debe decidir entre dos propuestas, con base en la siguiente
informacin:
Entrada neta de efectivo al final del

Propuesta Inversin hoy
Ao 1 Ao 2 Ao 3
A 80 000 95 400 39 000 12 000
B 100 000 35 000 58 000 80 000
Aconsejar a la administracin acerca de qu propuesta debe seleccionar, suponiendo que en

proyectos de este tipo la empresa puede ganar j1 = 14 %.
Solucin.
Valor descontado neto de la propuesta A:
80 000 + 95 400(1, 14)1 + 39 000(1, 14)2 + 12 000(1, 14)3 = $41 739, 10
Valor descontado neto de la propuesta B:
1 000 000 + 35 000(1, 14)1 + 58 000(1, 14)2 + 80 000(1, 14)3 = $29 328, 53
Por lo tanto la administracin debe seleccionar la propuesta A, dado que tiene mayor valor
neto descontado.
30
2.4. Valores acumulados y descontados para periodos de inters frac-

cionarios
Definicin 11
Hasta el momento hemos estudiando el inters y descuento compuesto para casos donde los pe-
riodos corresponden a nmero entero n, en caso contrario podemos calcular dichos valores de dos
formas diferentes.
i. Mtodo exacto o terico: Considera los periodos como una cantidad fraccionaria de conversin
de inters.
S = P (1 + i)n P = S(1 + i)n
ii. Mtodo aproximado o prctico: Se analiza el tiempo total de dos formas diferentes, los pe-
riodos completos como un inters compuesto y los periodos fraccionarios restantes como un
periodo simple.
S = P (1 + i)n (1 + rt) P = S(1 + i)n (1 + rt)
Observacin 11
En la prctica rara vez se usa el mtodo exacto, por lo que de aqu en adelante se utilizar por
defecto el mtodo aproximado, salvo que se indique lo contrario.
31
Ejemplo 46.
Calcular el valor acumulado de $1 000 durante 5 aos 7 meses a j2 = 131/2 %. Usando:

i. El mtodo exacto. ii. El mtodo aproximado.
Solucin.
i. El mtodo exacto.
7 67
0, 135 0, 135
25
12 6
S = P (1 + i)n = 1 000 1 + = 1 000 1 + = $2 073, 84
2 2
ii. El mtodo aproximado.
0, 135 1
11
S = P (1 + i)n (1 + rt) = 1 000 1 + 1 + (0, 135) = $2 074, 46
2 12
Ejemplo 47.
Calcular el valor descontado de $2 800 durante 3 aos 7 meses, si el dinero vale 10 % efectivo.
Usando:
i. El mtodo exacto. ii. El mtodo aproximado.
Solucin.
i. El mtodo exacto.
7
P = S (1 + i)n = 2 800 (1, 10)3 12 = $1 989, 91
ii. El mtodo aproximado.

5

n 4
P = S (1 + i) (1 + rt) = 2 800 (1, 10) 1 + (0, 10) = $1 992, 12
12
32
Ejemplo 48.
Un pagar por $2 000, fechado el 5 de abril de 1994, se vence el 1 de octubre de 1998, con
intereses a una tasa de j1 = 12 %. El 7 de junio de 1995 el tenedor del pagar lo descuenta
en un banco, que cobra j4 = 14 %. Calcular:
i. El valor acumulado.
Solucin.
i. El valor presente.
Del 5 de abril de 1994 al 1 de octubre de 1998: 4 aos y 179 das
179

S = 2 000(1, 12)4 1 + (0, 12) = $3 334, 81
360

Para calcular el descuento compuesto a la fecha de 7 de junio de 1995, debemos devol-
vernos 14 trimestres completos, con lo que nos estaramos devolviendo 67 das dems.
0, 14 67
14
P1 = 3 334, 81 1 + 1 + (0, 14) = $2 113, 86
4 360
Luego el descuento compuesto es D = S P = 3 334, 81 2 113,86 = $1 220, 95
2.5. Clculo del tiempo

Observacin 12
Para poder calcular la incgnita n que representa el tiempo, debemos conocen previamente los
valores P , S e i. En este caso podemos hacer uso de las propiedades de los logaritmos para despejar
la n de la ecuacin exponencial S = P (1 + i)n .
Si el inters se compone continuamente, se puede despejar la incgnita t de la ecuacin S = P ejt ,

usando logaritmo natural.
Ejemplo 49.
Cunto tardarn $2 000 en acumular $800 de inters a 10 % compuesto trimestralmente, si se

tiene en cuenta el inters compuesto para la parte fraccionaria de un periodo de conversin?
33
Solucin.
Sea n la cantidad de trimestres, entonces se tiene:

0, 10 n

2 800 = 2 000 1 +
4
2 800 = 2 000(1, 025)n
(1, 025)n = 1, 4
n log 1, 025 = log 1, 4
log 1, 4
n = = 13, 62643323 trimestres
log 1, 025
13, 62643323 trimestres 3 = 40, 87929969 meses
40, 87929969 meses 12 = 3, 406608308 aos 3 aos
0, 406608308 aos 12 = 4, 87929969 meses 4 meses
0, 87929969 meses 30 = 26, 3789907 das 26 das

Es decir 3 aos, 4 meses y 26 das.
Ejemplo 50.
En qu fecha $800, depositados el 4 de febrero de 1994, valdrn cuando menos $1 200:
i. A 12 % compuesto continuamente.
ii. A 12 % compuesto diariamente.
Solucin.
i. A 12 % compuesto continuamente.
1 200 = 800e0,12t
e0,12t = 1,5
0, 12t = ln 1,5
ln 1,5
t = = 3, 378875901 aos
0, 12
Usando tiempo exacto (1 ao = 365 das), t 1 234 das. Es decir el 22 de junio de

1997 el depsito valdr cuando menos $1 200.
34
ii. A 12 % compuesto diariamente.

0, 12
n
1 200 = 800 1 +
365
0, 12 n

1+ = 1,5
365
0, 12

n log 1 + = log 1,5
365
log 1,5
n = 0, 12
= 1 233, 492437 1 234 das
1+
365
Al igual que en i) es el 22 de junio de 1997.
2.6. Ecuaciones de valor

Definicin 12
La definicin de equivalencia es: $X pagaderos en una fecha dada determinada, equivalen a ina
tasa i de inters compuesto a $Y pagaderos en n periodos de tiempo, si:
X = Y (1 + i)n o Y = X(1 + i)n
Observacin 13
Dos propiedades importantes de las ecuaciones de valor para inters compuesto son:
X Propiedad transitiva: a determinada tasa de inters compuesto, si X es equivalente a Y y Y

es equivalente a Z, entonces X es equivalente a Z.
X Si dos conjuntos de pagos son equivalentes en una misma fecha focal, entonces son equiva-
lentes en cualquier fecha focal.
35
Ejemplo 51.
Una obligacin de $2 500 se vence al final de 7 aos. Si el dinero vale j12 = 10 %, calcular
una deuda equivalente al final de:
i. 3 aos.
ii. 10 aos.
Solucin.
i. 3 aos.
0, 10 0, 10
124 48
X = 2 500 1 + = 2 500 1 + = $1 678, 58
12 12
ii. 10 aos.
0, 10 0, 10
123 36
Y = 2 500 1 + = 2 500 1 + = $3 370, 45
12 12
Observacin 14
Observe que en el ejemplo anterior, X es equivalente a Y , es decir:
0, 10
48
84
X = Y (1 + i) = 3 370, 45 1 + = 1 678, 58
12
Adems
0, 10
48
Y = X (1 + i) 84
= 1 678, 58 1 + = 3 370, 45
12
36
Ejemplo 52.
Una persona debe $1 000 pagaderos al final de 18 meses, y $1 500 pagaderos al final de 4
aos. Si el dinero vale j4 = 6 % determine el pago nico que liquidar esas obligaciones:
i. Hoy.
ii. Dentro de 2 aos.
Solucin.
i. Hoy.
0, 06 0, 06
1,54 44
X = 1 000 1 + + 1 500 1 + = $2 096, 59
4 4
1000 16 trimestres 1500

6 trimestres
Hoy 18 meses = 1,5 anos

4 anos

ii. Dentro de 2 aos.

1 4
0, 06 0, 06
24
2
Y = 1 000 1 + + 1 500 1 + = $2 361, 79
4 4
2 trimestes 8 trimestes
1000 1500
Hoy 1,5 anos

2 anos
4 anos

Ejemplo 53.
Un consumidor compra mercadera con valor de $1 500, pagando $500 al contado y $500 al
final de 6 meses. Si la tienda cobra intereses a j12 = 18 % sobre saldos insolutos Qu pago
final ser necesario hacer al final de 1 ao?
Solucin.
Debemos construir la ecuacin de valor donde se igualen los pagos y la deuda.
Pagos = Deuda
Ahora, propiamente de este ejemplo debemos entender que si hace un pago de $500 al
contado en la fecha de compra, entonces la deuda nicamente es de $1 000.
37
Adems, como se tratan de ecuaciones de valor para intereses compuestos, se puede elegir
cualquier fecha focal, por ejemplo al final de los 12 meses, por lo que se tiene:
0, 18 0, 18
6 12
500 1 + + X = 1 000 1 +
12 12
X = $648, 90
El pago deber de ser por un monto de $648,90.

Deuda
1000
6 meses 12 meses
Pagos 500 X
Nota: realizar la ecuacin de valor con fecha focal el da de hoy.
Ejemplo 54.
Un hombre estipula en su testamento que $50 000 de su patrimonio se ponga en un fondo

del cual cada una de sus tres hijas debe recibir la misma cantidad, a la edad de 21 aos.
Cuando el hombre muere, las mujeres tienen 19, 15 y 13 aos Cunto recibir cada una de
ellas, si el fondo gana intereses de j2 = 12 %
Solucin.
Considerando como fecha focal el da de hoy, se tiene:
0, 12 0, 12 0, 12
4 12 16
X 1+ +X 1+ +X 1+ = 50 000
2 2 2
X = $29 713, 99
Cada una recibir el monto de $29 713,99 al cumplir 21 aos.
16 Semestres.
50 000 12 Semestres.
4 Semestres.
X X X
Fecha Focal. Hija 1: 19 anos.

Hija 2: 15 anos.
Hija 3: 13 anos.

Tiempo faltante: 2 anos.

38
Ejemplo 55.
Si el dinero vale 10 % compuesto continuamente Qu pagos iguales X al final de 6 meses y 2

aos sustituirn equitativamente las obligaciones siguientes? $1 000 pagaderos hoy y $2 000
con intereses de j2 = 11 % pagaderos en 3 aos.
Solucin.
Primeramente debemos calcular el valor acumulado de los $2 000 con j2 = 11 % pagaderos

en 3 aos, es decir:
0, 11 6

2 000 = 1 + = $2 757, 69
2
Luego se tiene:
Pagos = Deuda
Xe(0,10)(1/2)
+ Xe = 1 000 + 2 757, 69 e(0,10)(3)
(0,10)(2)
X = $1 719, 22
Deudas
1000 2 757,69
6 meses 2 anos
3 anos

Pagos X X
2.7. Descuento compuesto a una tasa de descuento

Definicin 13
Sea d(m) la tasa nominal de descuento, compuesto m veces por ao. Entonces, los valores des-
contados P y valores futuros S a una tasa de descuento por periodo de conversin, se definen
como:
!mt !mt
d(m) d(m)
P =S 1 S =P 1
m m
Observacin 15
Para determinada tasa nominal de descuento d(m) , compuesto m veces por ao, se define la tasa
anual efectiva de descuento como aquella tasa d que, si compone anualmente, producir el mismo
valor descontado por ao: !m
d(m)
d=1 1
m
39
Ejemplo 56.
Calcular el valor descontado de $100 pagaderos en 2 aos a:
i. d(12) = 12 %
ii. d(265) = 7 %
Solucin.
!122
0, 12
24
d(12)

i. P = 1 000 1 = 1 000 1 = $785, 68
12 12
!3652
0, 07
730
d(365)

ii. P = 1 000 1 = 1 000 1 = $869, 35
365 375
Ejemplo 57.
Determinar el valor acumulado de $500 al final de 3 aos a d(2) = 8 %.
Solucin. !23
0, 08
6
d(2)

S = 500 1 = 500 1 = $638, 77
2 2
Ejemplo 58.
Determinar la tasa de descuento anual efectivo de d que corresponde a d(12) = 9 %.
Solucin.
!m
0, 09
12
d(m)

d=1 1 =1 1 = 0, 086378765 8, 64 %
m 12
Observacin 16
Si se desea conocer la tasa de descuento bm equivalente a otra tasa, ya sea de descuento o de
inters; se deben emplear las siguientes frmulas:
!m !k !m k !m
d(m) d(k) d(m) jk d(m)

1 = 1 1 = 1+ 1 = ej
m k m k m
40
Ejemplo 59.
Calcule la tasa:
i. d(12) equivalente a d(2) = 6 %.
ii. d(4) equivalente a j12 i(12) = 12 %.
iii. d equivalente a j i() = 9 %.
Solucin.
i. d(12) equivalente a d(2) = 6 %.

!12 !2
d(12) d(2)
1 = 1
12 2
0, 06
s
d(12)
1 = 6
1
12 2
d(12)
= 1 6
1 0, 03
12
d(12)
= 1 6
0, 97
12

d(12) = 12 [1 6 0, 97] = 0, 060764049 6, 08 %
ii. d(4) equivalente a j12 = 12 %.

!4
d(4) j12 12

1 = 1+
4 12
d(4) 0, 12 3

1 = 1+
4 12
(4)
d
= 1 (1, 01)3
4
h i
d(4) = 4 1 (1, 01)3 = 0, 0117639408 11, 76 %
iii. d equivalente a j = 9 %.
(1 d)1 = e0,09
1 d = e0,09
d1 = 1 e0,09 = 0, 086068815 8, 61 %
41
2.8. Ejercicios
1. Averiguar en qu se convierte un capital de 1 200 000 al cabo de 5 aos, con una tasa de
inters compuesto anual del 8 %.
2. Hallar la cantidad que es necesario colocar en una cuenta que paga el 15 % con capitalizacin
trimestral, para disponer de $20 000 al cabo de 10 aos.
3. Cuntos meses deber dejarse una pliza de acumulacin de $2 000 que paga el 3 % anual,
para que se convierta en $7 500?
4. Hallar el valor futuro a inters compuesto de $100, para 10 aos:
i. Al 5 % efectivo anual.
ii. Al 5 % capitalizable mensualmente.
iii. Al 5 % capitalizable trimestralmente.
iv. Al 5 % capitalizable semestralmente.
5. Hallar el valor futuro de $20 000 depositados al 8 %, capitalizable anualmente durante 10

aos 4 meses.
6. Qu tasa capitalizable semestralmente es equivalente al 8 %, capitalizable trimestralmente?
7. Hallar la tasa nominal convertible semestralmente, a la cual $10 000 se convierten en $12 500,
en 5 aos.
8. Cuntos aos deber dejarse un depsito de $6 000 en una cuenta de ahorros que acumula
el 8 % semestral, para que se conviertan en $10 000?
9. Qu es ms conveniente: invertir en una sociedad maderera que garantiza duplicar el capital

invertido cada 10 aos, o depositar en una cuenta de ahorros que ofrece el 6 % capitalizable
trimestralmente?
10. En cunto tiempo se duplica un capital, si la tasa es del 16 % anual con capitalizacin
semestral?
11. Cunto dinero debe depositarse en el banco si se desea acumular un monto de $250 000 en
un plazo de 2 aos, y la tasa de inters es de 9 % convertible mensualmente?
12. Qu cantidad de dinero recibe una empresa en calidad de prstamo si ha firmado un do-
cumento por $650 000 que incluye capital e intereses a 18 % convertible trimestralmente, y
tiene vencimiento en 18 meses?
13. Una deuda de $50 000 se documenta mediante un pagar que incluye intereses a razn de
3 % trimestral, y que ser pagadero al cabo de un ao Qu cantidad puede obtenerse por l
si se descuenta al cabo de 4 meses a una tasa de inters de 12 % convertible mensualmente?
42
14. Por la venta de una casa, una compaa inmobiliaria recibe un pagar por $140 000 con
vencimiento a 5 aos que devenga intereses a razn de 10 % anual convertible semestralmente
Qu cantidad recibir la empresa si al cabo de un ao descuenta el documento en su banco
y ste le cobra 16 % de inters anual?
15. En cunto tiempo se duplica un capital si la tasa de inters efectiva anual es de:
i. 10 %. ii. 20 %.
16. Una inversin duplica su valor en 18 meses a una determinada tasa de inters En cunto
tiempo lo triplicar?
17. Se realiza una inversin de $50 000 en un banco el da 1 de febrero En qu fecha valdr
$55 000 si la tasa de inters es de 15 % compuesta mensualmente?
18. Pablo Prez deposit 100 000 en una cuenta bancaria hace 3 aos y 9 meses. Actualmente
tiene 208 500, 862, y desea saber cul es la tasa de inters que ha ganado si la capitalizacin
es trimestral.
19. Una compaa de seguros, al morir uno de sus asegurados, y de acuerdo con un contrato,
tiene que pagar a las hijas igual cantidad cuando lleguen a la mayora de edad. El importe
de la cantidad asegurada y que debe pagar la compaa por la muerte de su asegurado es de
$100 000. El inters que abona la empresa aseguradora el tiempo que el dinero se encuentre
en su poder es del 2 % nominal anual compuesto semestralmente. A la muerte del asegurado,
sus hijas tiene las edades de 16 y 18 aos respectivamente. Si cumplen la mayora de edad
a los 21 aos Qu cantidad ha de recibir cada una?
20. Usted compra una pliza de vida con un valor de $25 000 y paga por ella una prima nica
de $15 000. Si usted no se muere antes, la compaa le pagar dentro de 20 aos la cantidad
de $25 000 A qu inters nominal anual compuesto semestralmente debe invertir la empresa
aseguradora su capital, para realizar una utilidad de $2 000 en la pliza, si los gastos que
sta le ocasiona son de $500?.
21. Cunto dinero tendr que depositar hoy en una cuenta de ahorros que para el 25 % no-
minal anual capitalizado mensualmente, para poder hacer retiros de 200 000 al final de
los prximos cuatro aos, quedando en la cuenta 100 000 una vez transcurridos los cuatro
aos?.
22. Un inversionista coloca dos capitales en un banco. Uno de ellos al 24 % anual con capitali-
zacin cuatrimestral y el otro al 24 % anual con capitalizacin trimestral. Al transcurrir 12
aos ambos montos de los dos capitales son iguales. Adems, se conoce que la diferencia de
los intereses ganados en el segundo ao por los dos capitales es de $1 538 576. Determine la
cantidad de dinero que recibir el inversionista al final de los 12 aos.
23. Un banco presta a un cierto tipo de inters compuesto. Sabiendo que si se cancela un prsta-
mo a los cuatro aos, la cantidad a cancelar es un 21 % superior a la que cantidad necesaria
para cancelar el mismo prstamo a los dos aos Cul sera el tipo de inters nominal para
pagos de frecuencia trimestral?.
43
3. Anualidades
Se refiere a una serie de pagos, normalmente de un mismo monto y perodos iguales, por ejemplo
anuales, mensuales, quincenales, bimestrales, entro otros.
El intervalo de pago o intervalo de abono, es el tiempo que transcurre entre dos pagos consecutivos.
Por otra partes el tiempo del contrato o convenio, se refiere al plazo de la anualidad, esto es, el
rango de tiempo que transcurre entre el primer y ltimo de los pagos o abonos.
De tal forma, podramos entender a la Anualidad como el pago peridico que se realiza en un lapso
de tiempo, considerando una tasa de inters y una capitalizacin en cuyo caso se fija al inicio de
la firma del convenio.
La variacin en los elementos de las anualidades hace que existan diferentes tipos de ellas, por lo
tanto se clasifican de acuerdo a los siguientes criterios.
Criterio: Tiempo
i. Anualidad cierta. Sus fechas son fijas y se estipulan de antemano. Ejemplo: al realizar una
compra a crdito se fija tanto la fecha en que se debe hacer el primer pago, como la fecha
para efectuar el ltimo pago.
ii. Anualidad contingente. La fecha del primer pago, la fecha del ltimo pago, o ambas no se
fijan de antemano. Ejemplo: Una renta vitalicia que se obliga a un cnyuge tras la muerte
del otro. El inicio de la renta se da al morir el cnyuge, que no se sabe exactamente cundo.
Criterio: Inters
i. Anualidad general. Son aquellas que el periodo de pago no coincide con el periodo de capi-
talizacin. Ejemplo: el pago de una renta semestral con intereses al 30 % anual capitalizable
trimestralmente.
ii. Anualidad simple. Cuando el periodo de pago coincide con el de capitalizacin de los intereses.
Ejemplo: el pago de una renta mensual con intereses al 18 % capitalizable mensualmente.
Criterio: Pagos
i. Anualidad ordinaria. Las anualidades ordinarias son aquellas en que los pagos se efectan a
su vencimiento, es decir, al final de cada periodo.
ii. Anualidad vencida. Los pagos se efectan al principio de cada periodo.

Criterio: Iniciacin
i. Anualidad inmediata. Es el caso ms comn. La realizacin de los cobros o pagos tiene lugar
en al periodo inmediatamente siguiente a la formalizacin del trato. Ejemplo: se compra un
artculo a crdito hoy, que se va a pagar con mensualidades, la primera de las cuales habr
de realizarse en ese momento o un mes despus de adquirida la mercanca (puede ser as,
anticipada o vencida).
44
ii. Anualidad diferidas. La realizacin de los cobros o pagos se hace tiempo despus de la
formalizacin del trato (se pospone). Ejemplo: Se adquiere hoy un artculo a crdito para
pagar con abonos mensuales; el primer pago habr de hacerse 6 meses despus de adquirida
la mercanca.
Dado que entre cada tipo de criterio de clasificacin (tiempo, intereses, pagos, iniciacin) no son
mutuamente excluyentes; la diversidad de anualidades puede ser de la siguiente manera:

Inmediatas

Ordinaria

Diferidas

Ciertas

Inmediatas

Vencida

Diferidas

Simples

Inmediatas

Ordinaria

Diferidas

Contigentes

Inmediatas

Vencida

Diferidas

Anualidades
Inmediatas

Ordinaria

Diferidas

Ciertas

Inmediatas

Vencida

Diferidas

Generales

Inmediatas

Ordinaria

Diferidas

Contigentes

Inmediatas

Vencida

Diferidas

3.1. Anualidades simples ordinarias

Son aquellas anualidades que son utilizadas con mayor frecuencia en la actividad financiera y
comercial. Tambin son conocidas como anualidades ciertas, simples e inmediatas.
Las caractersticas de ste tipo de anualidades son:
i. Los pagos o abonos se realizan al final de cada intervalo de pago.
ii. Las fechas de inicio y trmino del plazo de la anualidad, se conoce desde la firma del convenio.
iii. Las capitalizaciones coinciden con el intervalo de pago.
iv. El plazo inicia con la firma del convenio.
En este captulo slo describiremos anualidades simples, es decir, anualidades cuyos pagos se hacen
al final de los periodos de conversin de inters.
45
3.2. Valor acumulado

Definicin 14
Se define el valor acumulado S de una anualidad, como el valor fechado equivalente del conjunto
de n pagos $R vencidos al trmino de dicha la anualidad.
(1 + i)n 1 i
S = Rsn |i = R R=S
i (1 + i)n 1
Las anualidades dependen de las siguientes variables:
X R Pago peridico de la anualidad.
X n Cantidad de periodos de conversin de inters durante el trmino de una anualidad.
X i Tasa de inters por periodo de conversin.
X S Valor acumulado.
X A Valor descontado.
Ejemplo 60.
Calcular el valor acumulado de una anualidad simple ordinaria de $2 000 anuales durante 5
aos, si el dinero vale:
i. j1 = 9 %. ii. 121/2 % compuesto anualmente.
Solucin.
(1 + i)n 1 (1, 09)5 1
i. S = R = 2 000 = $11 969, 42
i 0, 09
(1 + i)n 1 (1, 125)5 1
ii. S = R = 2 000 = $12 832, 52
i 0, 125
Ejemplo 61.
Juan paga una deuda con $250 por mes. Si no realiza los pagos en los meses de julio, agosto,
septiembre y octubre Qu pago necesitar hacer en noviembre para emparejarse con su
calendario, si el inters est a j12 = 14, 4 %?
Solucin.
En este caso, Juan necesitar cancelar los intereses sobre los saldos insolutos, junto con el
pago de noviembre.
(1 + i)n 1 (1, 012)5 1

S=R = 250 = $1 280, 36
i 0, 102
46
Ejemplo 62.
Diana deposita $300 cada 3 meses, en una cuenta de ahorros, que paga intereses a j4 = 8 %
Cunto hay en su cuenta justo despus del depsito del 1 de marzo de 1997, si hizo el
primer depsito el 1 de marzo de 1993?
Solucin.
Observe que la anualidad comienza un periodo antes del primer depsito, es decir, el 1 de
diciembre de 1992, luego su valor acumulado es al 1 de marzo de 1997 es:
(1 + i)n 1 (1, 02)17 1

S=R = 300 = $6 003, 62
i 0, 02
Ejemplo 63.
Francisco ha depositado $1 000 al final de cada ao, durante los ltimos 10 aos, en un plan
de ahorro para el retiro. Sus depsitos ganaron intereses aj1 = 8 % durante los primeros 3
aos, a j1 = 101/4 % durante los 4 aos siguientes, y j1 = 9 % durante los ltimos 3 aos.
i. Cul es el valor acumulado de su plan de retiro?
ii. Cules son los intereses totales ganados en los ltimos 10 aos?
Solucin.
i. Para obtener el valor acumulado, se deben ordenar los datos y plantear la siguiente
ecuacin de valor, cuya fecha focal se ubica en 10.
(1, 08)3 1 (1, 1025)4 1 (1, 09)3 1
S = 1 000 (1, 1025)4 (1, 09)3 + 1 000 (1, 09)3 + 1 000
0, 08 0, 1025 0, 09
S = $15 521, 97
ii. I = S nR = 15 521, 97 10 1 000 = $5 521, 97
47
Ejemplo 64.
Jane abre una cuenta de ahorros con un depsito de $2 000 el 1 de febrero de 1993 y hace
depsitos mensuales de $200 durante 5 aos, comenzado el 1 de marzo de 1993. A partir del
1 de marzo de 1998 hace retiros mensuales de $400 durante 3 aos. Calcular el saldo en su
cuenta justo despus del ltimo retiro, el 1 de febrero de 2001, si j12 = 6 %.
Solucin.
(1, 005)60 1 (1, 005)36 1
X = 2000(1, 005)96 + 200 (1, 005)36 400 = $4 192, 33
0, 005 0, 005
Ejemplo 65.
Se estima que ser necesario reemplazar una mquina dentro de 10 aos, a un costo de
$80 000 Cunto se debe apartar cada ao para reunir esa cantidad, si los ahorros de la
empresa ganan intereses a j1 = 8 %?
Solucin.
i 0, 08
R=S = 80 000 = $5 522, 36
(1 + i)n 1 (1, 08)10 1
Ejemplo 66.
A partir del 1 de junio de 1995, hasta el 1 de diciembre del 2000, una empresa necesitar
$250 000 semanales para retirar una serie de bonos Qu depsitos semestrales iguales se
necesitaran hacer en un fondo que paga j2 = 10 % a partir del 1 de junio de 1990, continua-
mente hasta el 1 de diciembre del 2000, para retirar los bonos cuando se vencen?
Solucin.
(1, 05)22 1 (1, 05)12 1
X = 250 000
0, 05 0, 05
X = 103 343, 97
48
3.3. Valor descontado de una anualidad simple ordinaria

Definicin 15
El valor descontado A de una anualidad simple ordinaria de n pagos, es el valor fechado equivalente
del conjunto de pagos vencidos, al inicio del trmino, es decir, 1 periodo antes del primer pago.
1 (1 + i)n i
A=R R=A
i 1 (1 + i)n
Ejemplo 67.
Calcular el valor presente de una anualidad de $380 al final de cada mes, durante 3 aos, a:
i. j12 = 12 % ii. j12 = 10, 38 %
Solucin.
1 (1 + i)n 1 (1, 01)36
i. A = R = 380 = $11 440, 85
i 0, 01
0, 1038
36
1 1+
ii. A = 380 12 = $11 711, 81
0, 0, 00865
Ejemplo 68.
Jess compra un coche usado, pagando $1 500 de enganche y $182,5 mensualmente durante
3 aos.
i. Cul fue el precio de contado del automvil, si la tasa de inters sobre el prstamo es
de j12 = 18 %?
ii. Cules fueron los intereses totales sobre el prstamo?
Solucin.
i. En este caso para calcular el precio de contado, debemos considerar dos valores dife-
rentes: la prima y el prstamo.
0, 18
36
1 1+
C = 1 500 + 182, 5 12 = 1 500 + 5 048, 07 = $6 548, 07
0, 015
ii. I = nR prstamo = 36 182, 5 5 048, 07 = $1 521, 93
49
Ejemplo 69.
La Sra. Cheung firm un contrato donde se le pide un enganche de $2 000 y pagos de $250
mensuales durante 5 aos. El dinero vale j12 = 12 %.
i. Cul es el valor al contado del contrato?
ii. Si a la Sra. Cheung le faltaron los primeros 6 pagos Cunto debe pagar en el sptimo
pago para saldar toda su deuda?
iii. Si al principio del tercer ao (despus de haber hecho el 24 pago), el contrato es

vendido a un precio que rinde a su comprador j12 = 15 % Cunto paga el comprador?
Solucin.
1 (1, 01)60
i. C = 2 000 + 250 = $2 000 + $11 238, 76 = $13 238, 76
0, 01
ii. Al calcular el valor en el 7 pago, debemos plantear la ecuacin considerando el valor
acumulado de los primeros 7 pagos y el valor descontado de los 53 pagos restantes.
(1, 01)7 1 1 (1, 01)53

X = 250 + 250
0, 01 0, 01
X = $12 049, 47
Por otra parte, tambin se puede obtener calculando el valor descontado de los 60
pagos, considerando el valor acumulado al final del sptimo periodo.
1 (1, 01)60
X = 250 (1, 01)7 = $12 049, 47
0, 01
iii. Para calcular el valor que debe pagar el comprador, se debe determinar el valor des-
contado de los 60 24 = 36 pagos.
0, 15
36
1 1+
Y = 250 12 = $7 211, 82
0, 125
50
Ejemplo 70.
Para saldar una deuda con 12 % de inters compuesto semestralmente, Leonardo conviene
en hacer 15 pagos de $400 al final de cada semestre, y un pago final de $292,39 seis meses
despus De cunto es la deuda?
Solucin.
0, 12
15
1 1+
X = 400 2 + 292, 39(1, 06)16 = 3 884, 90 + 115, 10 = $4 000
0, 06
Ejemplo 71.
Una anualidad que se paga al final de cada mes, paga $200 durante 2 aos, despus $300 al
siguiente ao, y luego $400 por los 2 aos siguientes. Calcular el valor descontado de estos
pagos, a j12 = 10 %.
Solucin.
0, 10 0, 10 0, 10
24 12 24
1 1+ 1 1+ 0, 10
24 1 1+ 0, 10
36
12 12 12

A = 200 0, 10 + 300 0, 10 1+ + 400 0, 10 1+
12 12
12 12 12
A = $13 559, 93
Observacin 17
La diferencia entre el valor presente de las entradas de efectivo y el valor presente de las salidas
de efectivo, se conoce con el trmino de valor presente neto (V P N ).
51
Ejemplo 72.
Una empresa est examinado la posibilidad de adquirir un nuevo equipo por $40 000. Se
estima que el valor de salvamento ser de $5 000 al final de 6 meses. Los costos de man-
tenimiento sern $400 por mes, pagaderos al final de cada mes. Por otra parte, se podra
rentar el equipo por $1 200 por mes, pagaderos al final de cada mes, realizando un convenio
de arrendamiento por 6 aos, el arrendamiento pagara los costos de mantenimiento. Si la
empresa puede ganar j12 = 18 % sobre su capital, aconseje a la empresa si debe comprar o
rentar.
Solucin.
0, 18 1 (1, 015)72
72 !
V P N de comprar = 5 000 1 + 40 000 + 400 = $55 826, 22
15 0, 015
1 (1, 015)72
V P N de rentar = 1 200 = $52 613, 60
0, 015
Lo que indica claramente que la empresa deber de rentar el nuevo equipo en lugar de
comprarlo.
Ejemplo 73.
Un televisor vale $780, se puede comprar pagando $80 de enganche y el resto en abonos
mensuales durante 2 aos. Calcular el abono mensual, si el comerciante cobra 15 % com-
puesto anualmente, y el primer abono se vence dentro de un mes.
Solucin.
Primero debemos notar que el inters es anual y no mensual como los pagos, por lo
que debemos calcular el inters compuesto mensualmente dividiendo por 12. Adems
A = 780 80 = 700, entonces
0, 15
i 12
R=A = 700 = $33, 94
1 (1 + i)n 1 (1, 0125)24
Ejemplo 74.
Juana ha hecho depsitos semestrales de $500, durante 5 aos, en un fondo de ahorro que
paga intereses de j2 = 61/4 % Qu depsitos semestrales durante los 2 aos siguientes
elevarn el fondo hasta $10 000?
52
Solucin.
Podemos calcular el valor de los depsitos de dos formas diferentes:
i. Mediante un procedimiento acumulado, considerando la fecha focal como la fecha final

de la anualidad.
0, 0625 10

1+ 1 (1, 03125)4 1
500 2 (1, 03125)4 + X = 10 000
0, 03125 0, 03125
X = $830, 22
ii. Mediante un procedimiento descontado, considerando la fecha focal en 10 pago, por

ejemplo.
0, 0625 10

1+ 1 0, 03125
500 2 +X 4
4 = 10 000 (1, 03125)
0, 03125 1 (1, 03125)
X = $830, 22
3.4. Otras anualidades simples

Definicin 16
Anualidades vencidas: como se indic anteriormente, las anualidades vencidas son aquellas
cuyos pagos peridicos se cancelan al inicio del intervalo de la anualidad, en otras palabras, el
primer pago se realiza el da en que se adquiere el contrato. Por consiguiente, la anualidad se
completa un periodo despus del ltimo pago.
(1 + i)n 1 i 1
S=R (1 + i) R=S
i (1 + i) 1 (1 + i)
n
1 (1 + i)n i 1
A=R (1 + i) R=A n
i 1 (1 + i) (1 + i)
La diferencia entre una anualidad ordinaria y una vencida se puede ver grficamente en los si-
guientes diagramas de tiempo:
53
Definicin 17
Anualidades diferidas: Las anualidades diferidas son aquellas en los que el inicio de los pagos
peridicos se pospone para un tiempo posterior a la formalizacin de la operacin, acordado tanto
por acreedor como por el deudor. En otras palabras, es una anualidad simple ordinaria cuyo
trmino est diferido k periodos. En la actualidad, las tiendas departamentales ofrecen este tipo
de pagos: compre ahora y pague despus.
1 (1 + i)n
A=R (1 + i)k
i
Ejemplo 75.
Juana deposit $200 al principio de cada mes, durante 5 aos, en una cuenta que paga
intereses de 101/2 % compuesto mensualmente Cunto hay en su cuenta al final de 5 aos?
Solucin.
0, 105 60

(1 + i) 1
n 1 + 1
S=R (1 + i) = 200 12 (1, 00875) = $15 831, 10
i 0, 00875
54
Ejemplo 76.
Una pareja desea acumular $10 000 para el 31 de diciembre de 1999. Hacen 10 depsitos
anuales iguales, comenzando el 1 de enero de 1990. Si los intereses son j1 = 12 % Qu
depsito anual se necesita?
Solucin.
i 1 0, 12 1
R=S = 10 000 = $508, 79
(1 + i) 1 (1 + i)
n
(1, 12) 1 (1, 12)
10
Ejemplo 77.
Una pliza de seguro de vida permite la opcin de pagar cuatro primas anuales por adelan-
tado, o 12 mensuales por adelantado. Si la prima mensual es de $15 Qu prima anual sera
equivalente, a j12 = 12 %
Solucin.
0, 12
12
n
1 (1 + i) 1 1+
A=R (1 + i) = 15 12 (1, 01) = $170, 51
i 0, 01
Ejemplo 78.
Un coche usado se vende en $9 550. Brent desea pagarlo en 18 abonos mensuales, el primero
pagadero en la fecha de la compra. Si se cobra el 18 % compuesto mensualmente, calcular la
magnitud del pago mensual.
Solucin.
0, 18
i 1 12 1
R=A n = 9 550 18 = $600, 34
1 (1 + i) (1 + i) 1 (1, 015) (1, 015)
55
Ejemplo 79.
De acuerdo con el testamento del Sr. Novak, su seguro de vida de $100 000 se debe invertir a
j1 = 13 %, y de este fondo la viuda recibir mientras viva $15 000 cada ao, y el primer pago
de inmediato. En la fecha de pago siguiente a la muerte de la esposa, el saldo del fondo se
debe donar a una asociacin caritativa. Si su viuda muri 4 aos y 3 meses despus Cunto
recibi la asociacin caritativa?
Solucin.
(1, 13)5 1
15 000 (1, 13) + X = 100 000(1, 13)5
0, 13
X = $74 402, 93
Ejemplo 80.
Una pareja de 40 aos deposita $1 000 al principio de cada ao, durante 25 aos, en una
cuenta registrada de ahorros para el retiro, que paga intereses a j1 = 9 %. A partir de su 65
cumpleaos, hacen 15 retiros anuales iguales del fondo, al principio de cada ao. Durante
ese periodo, el fondo paga 7 %. Calcular la cantidad de cada retiro.
Solucin.
Ahorros = Retiros
(1, 09) 1
25
1 (1, 07)15
1 000 (1, 09) = R (1, 07)
0, 09 0, 07
R = $9 473, 53
Ejemplo 81.
Calcular el valor descontado de una anualidad ordinaria diferida en 5 aos, si paga $1 000
al ao durante 10 aos, y los intereses son de j1 = 8 %.
Solucin.
1 (1 + i)n 1 (1, 08)10
A=R (1 + i)k = 1 000 (1, 08)5 = $4 566, 77
i 0, 08
56
Ejemplo 82.
Calcular el valor descontado, el 1 de enero de 1995, de pagos trimestrales de $100 durante

10 aos, si el primer pago fue el 1 de enero de 1997 y la tasa de inters es de 7 % compuesto
trimestralmente.
Solucin.
0, 07
410
1 (1 + i)n 1 1+
A=R (1 + i)k = 1 00 4 (1, 0175)7 = $2 532, 43
i 0, 0175
Ejemplo 83.
Cunto dinero se debe apartar, desde el nacimiento de un beb, que le proporcione ocho
pagos semestrales de $1 500 para su educacin universitaria, si el primer pago se debe hacer
cuando cumpla 19 aos? El fondo ganar intereses a j2 = 9 %.
Solucin.
0, 09
8
1 (1 + i)n 1 1+
A=R (1 + i)k = 1 500 2 (1, 045)37 = $1 941, 16
i 0, 045
Ejemplo 84.
La Sra. Wong cambia de trabajo a la edad de 46 aos. Le dan $8 500 como derechos ad-
quiridos en el plan de pensiones de la empresa. Invierte ese dinero en un plan registrado de
ahorros para el retiro, que paga j1 = 8 %, y all lo deja hasta su retiro definitivo a la edad
de 60 aos. Planea hacer 25 retiros anuales de este fondo; el primero en su aniversario 61.
Calcular el monto de esos retiros.
57
Solucin.
1 (1 + i)n
A = R (1 + i)k
i
1 (1, 08)25
8 500 = R (1, 08)14
0, 08
R = $2 338, 80
Ejemplo 85.
Cunto dinero se debe apartar para tener un ingreso de $500 mensuales durante 3 aos, si
el dinero gana interese de j12 = 15 %?, si el primer pago se va a recibir:
i. Dentro de un mes.
ii. De inmediato.
iii. Dentro de dos aos.
Solucin.
i. Este es un ejemplo de una anualidad ordinaria.
0, 15
312
1 (1 + i)n 1 1+
A=R = 500 12 = $14 423, 63
i 0, 0125
ii. Este otro considera una anualidad vencida.

1 (1 + i)n 1 (1, 0125)36
A=R (1 + i) = 500 (1, 0125) = $14 603, 93
i 0, 0125
iii. Y en este caso una anualidad vencida cuyo el diferimiento es de k = 23 periodos.
1 (1 + i)n 1 (1, 0125)36

A=R (1 + i)k = 500 (1, 0125)23 = $10 838, 99
i 0, 0125
58
Ejemplo 86.
Una pareja deposit $100 mensualmente en un fondo que paga intereses a j12 = 12 %. El
primer depsito se hizo el 1 de junio de 1979; el ltimo fue el 1 de noviembre de 1989.
Calcular el valor del fondo:
i. El 1 de septiembre de 1984.
ii. El 1 de diciembre de 1991.
Solucin.
0, 12
64
(1 + i) 1
n 1+ 1
i. X = R = 100 12 = $8 904, 62
i 0, 01
(1 + i)n 1 (1, 01)126 1

ii. Y = R (1 + i) = 100
n
(1, 01)25 = $32 104, 75
i 0, 01
Ejemplo 87.
Si la pareja del ejemplo anterior desea hacer retiros mensuales iguales, del 1 de enero de
1994 al 1 de diciembre de 1999 Cunto deben sacar por mes?
Solucin.
1 (1, 01)72 (1, 01)126 1
R = 100 (1,01)49
0, 01 0, 01
R = $796, 95
59
3.5. Determinacin del ltimo pago de una anualidad

Observacin 18
Para obtener la cantidad de pagos n de una anualidad simple ordinaria, basta con despejar la
variable n en las frmulas antes estudiadas. Usualmente el valor de n no es entero, por lo que para
mantener la equivalencia, se deber realizar un ltimo pago diferente a los anteriores, para ello,
los podemos realizar de dos maneras distintas:
i. Cancelar un monto mayor en el ltimo pago.
ii. Realizar un pago menor adicional, un periodo despus del ltimo pago regular.
Ejemplo 88.
Se debe acumular un fondo de $8 000 con pagos semestrales de $200. Si el fondo gana intereses
a j2 = 12 %, calcular la cantidad de depsitos normales necesarios, y los depsitos finales de
acuerdo con las dos alternativas.
Solucin.
Primeramente determinemos la cantidad de pagos por realizar.
(1, 06)n 1
8 000 = 200
0, 06
(1, 06)n 1
40 =
0, 06
2, 4 = (1, 06)n
3, 4 = (1, 06)n
ln (3, 4)
n = = 21, 00220291 pagos
ln (1, 06)
En este punto, si decidimos hacer solamente 21 pagos, el ltimo deber hacerse por un monto
mayor a los $200. En cambio si realizamos 22 pagos, el pago extra deber de ser menor al
pago normal, con lo cual podra pasar que los intereses cubran dicho pago.
21 pagos 22 pagos
(1, 06)21 1 (1, 06)21 1

8 000 = 200 +X 8 000 = 200 (1, 06) + Y
0, 06 0, 06
X = $1, 45 Y = $478, 46
Con lo cual el pago extra queda cubierto por

Entonces el pago 21 deber ser de $201,45.
los intereses.
60
Ejemplo 89.
Una deuda de $4 000 paga intereses de j2 = 12 %. Se debe pagar en pagos semestrales de

$400. Calcular la cantidad de pagos totales necesarios, y el pago final de acuerdo con la
alternativa ii.
Solucin.
1 (1, 06)n
4 000 = 400
0, 06
n = 15, 72520854 pagos
Luego el pago extra ser de:
1 (1, 06)15
4 000 = 400 (1, 06) + Y
0, 06
Y = $292, 40
Ejemplo 90.
Robert acumula un fondo de $10 000 depositando $ 100 al final de cada mes, y comienza el
1 de septiembre de 1992. Si la tasa de inters del fondo es j12 = 12 % hasta el 1 de mayo
de 1995, y despus baja a j12 = 101/2 %, calcular la fecha y la cantidad del depsito final
reducido.
Solucin.
En este caso Robert desea acumular $10 000, pero los intereses cambia a partir del 1 de mayo
de 1995, lo cual equivale a que solamente realiz 33 depsitos de $100 al j12 = 12 % (note
que esta primera parte gana intereses del 1 de mayo hasta el vencimiento del trmino), los
pagos restantes se debern considerar como una nueva anualidad con el j12 = 101/2 %. Si
consideramos la cantidad de los pagos restantes como n, tenemos lo siguiente:
(1, 01)33 1 (1, 00875)n 1

100 (1, 00875)n + 100 = 10 000
0, 01 (1, 00875)
n = 38, 55187247 pagos
Con los cual podemos observar que se necesitan 38 pagos adicionales de $100 despus del 1
de mayo de 1995, es decir, el 1 de julio de 1998.
61
Adems debemos considerar realizar un pago extra el 1 de agosto de 1998, por el monto de:
(1, 01)33 1 (1, 00875)38 1

100 (1, 00875) + 100
39
(1, 00875) + X = 10 000
0, 01 (1, 00875)
X = $16, 18
Ejemplo 91.
Un terreno valuado en $35 000 es vendido con $15 000 de enganche. El comprador conviene
en pagar el saldo con intereses de j12 = 12 %, con $500 mensuales mientras sea necesario, y
el primer pago se vence dentro de dos aos. Calcular:
i. La cantidad de pagos de $500 necesarios.
ii. La cantidad del pago final, un mes despus del ltimo pago de $500.
Solucin.
Antes de iniciar con la solucin debemos notar dos cosas: la primera es que se realiza una
prima por $15 000, lo cual significa que el valor de la deuda es de 35 00015 000 = $20 000. Y
como segundo punto, debemos observar que estamos en presencia de una anualidad diferida,
con k = 23.
i.
1 (1, 01)n
20 000 = 500 (1, 01)23
0, 01
n = 70, 23827523 pagos
ii.
(1, 01)70 1
20 000(1, 01)23+70+1 = 500 (1, 01) + X
0, 01
X = $119, 59
62
Ejemplo 92.
Una pareja deposit $200 mensuales en un fondo que paga inters a j12 = 4, 5 %. El primer
depsito fue hecho el 1 de junio de 1980; el ltimo, el 1 de noviembre de 1990. Ambos
planean hacer retiros mensuales de $1 000, a partir del 1 de mayo de 1995. Calcular:
i. La cantidad de retiros de $100.
ii. La fecha y la cantidad del ltimo retiro, un mes despus del ltimo retiro de $1 000.
Solucin.
i. Considerando el 1 de abril de 1995 como fecha focal, obtenemos:
(1, 00375)126 1 1 (1, 00375)n

200 (1, 00375)53 = 1 000
0, 00375 0, 00375
n = 42, 46597471 pagos
ii. Para determinar el monto del pago adicional, determinemos primeramente el valor
acumulado de los depsitos al 1 de abril de 1995, y a partir de all montaremos la
ecuacin de valor.
(1, 00375)126 1
200 (1, 00375)53 = $39 189, 50
0, 00375
Por lo tanto, el ltimo retiro deber ser de:
(1, 00375)42 1
39 189, 50 = 1 000 (1, 00375) + X
0, 00375
X = $466, 44
63
3.6. Ejercicios
Anualidades simples ordinarias
1. Calcular el valor futuro y el valor presente de las siguientes anualidades simples ordinarias.
i. $2 000 semestrales durante 8 1/2 aos al 8 %, capitalizable semestralmente.

ii. $4 000 anuales durante 6 aos al 7,3 %, capitalizable anualmente.
iii. $200 mensuales durante 3 aos 4 meses, al 8 % con capitalizacin mensual.
2. Una mina en explotacin tiene una produccin anual de $8 000 000 y se estima que se agotar
en 10 aos. Hallar el valor presente de la produccin, si el rendimiento del dinero es del 8 %.
3. En el ejercicio anterior, se estima que al agotarse la mina habr activos recuperables por el
valor de $1 500 000. Encontrar el valor presente, incluidas las utilidades, si estas representan
el 25 % de la produccin.
4. Eliseo deposita $150 al final de cada mes, en un fondo que paga 4 % de inters convertible
mensualmente Cul es el importe de la deuda despus de 5 aos?
5. Luca contrae una deuda y paga al final de cada 3 meses $200 durante 15 aos. Determinar
el valor de la deuda si tiene un inters del 5 % convertible trimestralmente.
6. Hallar el valor presente de una anualidad de $100 mensuales, durante 3 1/2 aos a una tasa
de inters del 6 % convertibles mensualmente.
7. Determinar el monto de una anualidad donde se realizan pagos de $50 al final de cada 3
meses, durante 3 aos, a la tasa del 6 % convertible trimestralmente.
8. Un banco paga el 4 % nominal convertible trimestralmente en los depsitos de ahorro Cul

es el monto de los depsitos iguales hechos al final de cada trimestre, durante 5 aos, sern
necesarios para acumular $5 000 al final de ese plazo?
9. Cunto debe invertir Fernando al final de cada semestre, durante los prximos 4 aos, en
el fondo que paga 4 % convertible semestralmente, con el objeto de obtener $2 500?
10. El valor de contado de un electrodomstico es de $500. Si se puede comprar tambin mediante

una prima de $200 y el resto en pagos mensuales iguales, durante un ao, al 3 1/2 % de inters
nominal convertible mensualmente Cul debe ser el pago mensual?
11. Gerardo compr una mquina que cuesta $2 250, paga $350 y acuerda hacer pagos de men-
suales de $X cada uno, por los prximos 2 aos, venciendo al final del mes. Hallar el valor
de la cuota con intereses al 8 % convertible mensualmente.
12. En el momento de nacer su hija, un seor deposit $1 500 en una cuenta que abona el 8 %;
dicha cantidad la consigna cada cumpleaos. Al cumplir 12 aos, aumento sus consignaciones
a $3 000. Calcular la suma que tendr a disposicin de ella a los 18 aos.
64
13. Una persona deposita $100 al final de cada mes en una cuenta que abona el 6 % de inters,
capitalizable mensualmente. Calcular su saldo en la cuenta, al cabo de 20 aos.
14. Con el inters del 8 % convertible mensualmente Qu pago X al final de cada mes, sustituye
pagos de $3 000 al final de cada ao?
15. Suponga que una mquina que cuesta $7 000 se va a remplazar al final de 8 aos, en cuyo
momento tendr un valor de desecho de $700. Se forma un fondo de amortizacin con el
objeto de tener dinero en ese momento para comprar una mquina nueva. Dicho fondo ser
la diferencia entre el valor de la mquina y el valor de desecho. Si se depositan pagos iguales
en el fondo al final de cada semestre y el fondo gana el 8 % convertible semestralmente De
cuanto es el pago?
16. Ana contrae una deuda con inters al 5 % convertible trimestralmente, la cual ser pagada
mediante desembolsos de $250 al final de cada 3 meses, por los prximos 5 aos. Seguidos
de pagos de $400 trimestrales, por los siguientes 4 aos. Determine el valor de la deuda.
Anualidades vencidas
1. Calcular el valor de contado de una propiedad vendida en las siguientes condiciones: $20 000
de contado; $1 000 por mensualidades vencidas durante 2 aos y 6 meses y un ltimo pago
de $2 500 un mes despus de pagada la ltima mensualidad. Para el clculo, utilizar el 9 %
con capitalizacin mensual.
2. Cul es el valor de contado de un equipo comprado con el siguiente plan: $14 000 de cuota
inicial; $1 600 mensuales durante 2 aos 6 meses con un ltimo pago de $2 500, si se carga
el 12 % con capitalizacin mensual?
3. Calcular el valor de Contado de una propiedad vendida a 15 aos de plazo, con pagos de
$3 000 mensuales por mes anticipado, si la tasa de inters es del 12 % convertible mensual-
mente.
4. Una persona recibe tres ofertas parea la compra de su propiedad: Qu oferta debe escoger
si la tasa de inters es del 8 % anual?
i. $40 0000 de contado.

ii. $190 000 de contado y $50 000 semestrales, durante 2 1/2 aos.
iii. $20 000 por trimestre anticipado durante 3 aos y un pago de $250 000, al finalizar el
cuarto ao.
5. Cul es el valor presente de una renta de $500 depositada a principio de cada mes, durante
15 aos en una cuenta de ahorros que gana el 9 %, convertible mensualmente?
6. Qu suma debe depositarse a principio de cada ao, en un fondo que abona el 6 % para
proveer la sustitucin de los equipos de una compaa cuyo costo es de $2 000 000 y con una
vida til de 5 aos, si el valor de salvamento se estima en el 10 % del costo?
65
7. Sustituir una serie de pagos de $8 000 al final de cada ao, por el equivalente en pagos
mensuales anticipados, con un inters del 9 % convertible mensualmente.
8. Un empleado consigna $300 al principio de cada mes en una cuenta de ahorros que paga el
8 %, convertible mensualmente En cunto tiempo lograr ahorrar $30 000?
9. La renta mensual de un departamento es de $800 pagados por adelantado Cul es la renta

anual equivalente pagada por adelantado, al 6 % convertible mensualmente?
Anualidades diferidas
1. Una compaa adquiere unos yacimientos de mineral; los estudios de ingeniera muestran que
los trabajos preparatorios y vas de acceso demoraran 6 aos. Se estima que los yacimientos
en explotacin rendirn una ganancia anual de $2 400 000. Suponiendo que la tasa comercial
es del 8 % y que los yacimientos se agotarn despus de 15 aos continuos de explotacin.
i. Determine el valor futuro de la renta que espera obtenerse.

ii. Determine el valor presente de la renta que espera obtenerse.
2. Una compaa frutera sembr ctricos que empezaran a producir dentro de 5 aos. La pro-
duccin anual se estima en $40 0000 y ese rendimiento se mantendr por espacio de 20 aos.
Hallar con la tasas del 6 % el valor presente de la produccin.
3. Una persona pidi prestados $6 000 y prometi pagarlos reconociendo el 4 1/2 % convertible
semestralmente, en 10 pagos semestrales, el primero para hacerlo hecho 3 aos despus de
la fecha del prstamo De cunto sern los pagos?
4. Alguien deposita $100 000 en un banco, con la intencin de que dentro de 10 aos se pague,
a l o a sus herederos, una renta de $2 500, a principio de cada mes Durante cuntos aos
se pagar esta renta, si el banco abona el 6 % convertible mensualmente?
5. Una deuda contrada al 8 % nominal, debe cancelarse con 8 cuotas semestrales de $20 000
c/u, con la primera obligacin por pagar dentro de 2 aos. Sustituirla por una obligacin
equivalente pagadera con 24 cuotas trimestrales, pagndose la primera de inmediato.
6. Fabricio alquila un edificio en $10 000 cada 3 meses pagados por adelantado, invierte en forma
inmediata $7 500 de cada pago en un fondo que paga el 5 % convertible trimestralmente Cul
ser el importe del fondo al trmino de 6 aos?
7. El valor de contado de una maquinaria es de $2 000. Felipe desea pagarlo en 20 abonos bimen-
suales, venciendo el primero el da de la compra y se aplica un inters del 18 % convertible
bimensualmente. Hallar el pago bimestral.
8. Una persona es beneficiaria de una pliza de $14 000, recibe $1 000 inmediatamente y luego
$500 cada tres meses. Si la compaa paga intereses al 3 % convertibles trimestralmente
Cuntos pagos completos de $500 recibir? Con qu suma adicional, pagada con el ltimo
pago completo, cesar el beneficio?
66
Determinacin del nmero de pagos
1. Bartolom desea acumular $23 500, con una tasa del 18 % convertible trimestralmente, reali-
zando pagos de $800 cada trimestre. Determinar el nmero de pagos completados que debe
realizar y cul ser el ltimo monto.
2. Una compaa pide prestados $4 000 y conviene con intereses del 32 % convertibles cuatri-
mestralmente, en pagos de $1800 al final de cada cuatrimestre Cuntos pagos completos se
deben hacer y de cunto es el ltimo pago?
3. Andrs pide prestados $1 000 y conviene pagarlos con inters del 4 % en pagos de $50 al final
de cada trimestre Cuntos pagos debe hacer y de cuanto es el ltimo pago?
4. Usted hizo un prstamo para vivienda, por un monto $35 816 y se compromete a pagar
semestralmente $7 500, la tasa del banco es del 16 3/4 % convertible semestralmente Cuntas
cuotas completas pagar? Cunto ser el pago total de la ltima cuota si se pretende saldar
la deuda en la fecha acordada?
67
4. Amortizacin y fondo de amortizacin

4.1. Amortizacin de una deuda
Definicin 18
La Amortizacin es el mtodo ms comn por el cual se puede cancelar una deuda al usar pagos
parciales. Cada pago cumple dos objetivos, solventar los intereses y reducir el principal insoluto
de la deuda. Se debe tener en cuenta que para amortizar una deuda, se debe realizar con pagos
peridicos iguales.
Observacin 19
Debido a las similitudes con las anualidades simples ordinarias, es comn utilizar la frmula de
valor presente de anualidades, para hallar cada una de las variables o incgnitas, por ejemplo el
valor de los pagos.
1 (1 + i)n
A=R
i
Observacin 20
En la prctica comnmente no se trabajan con todos los decimales que arroja la calculadora, con
lo que se opta por redondear las cantidades al mayor centavo, a la mayor decena de centavo o al
mayor dolar ms cercano. Lo cual provoca que el valor del ltimo pago se vea reducido.
Tablas de amortizacin
Las tablas de amortizacin poseen comnmente 5 columnas para sistematizar el proceso realizado,
cada columna representa lo siguiente:
1era Lleva la cuenta de los periodos: n
2da Refleja el monto de los pagos: R
3era Reflejan los los intereses: I = SI i
4ta Muestra la amortizacin: A = R I
5ta Resume el Saldo Insoluto: SI = SIanterior A
Por otra parte, cada rengln resumen las operaciones de cada uno de los periodos.
Ejemplo 93.
Una deuda de $6 000 con 16 % de inters compuesto semestralmente se debe amortizar con
pagos semestrales iguales de $R durante los siguientes 3 aos; el primer pago vence en 6
meses.
68
i. Calcular el valor de los pagos, redondeando al dolar mayor ms cercano.
ii. Determine el valor del ltimo pago.
iii. Realice la tabla de amortizacin.
Solucin.
i. Para calcular el valor de los pagos normales, se emplea la frmula de valor presente de
una anualidad simple ordinaria, despejando la variable R, es decir:
i 0, 08
R=A n = 6 000 = 1 297, 892317 $1 298
1 (1 + i) 1 (1, 08)6
ii. Para determinar el valor del ltimo pago (el cual ser ms pequeo que los pagos nor-
males, debido al redondeo al dolar mayor ms cercano), se deber plantear la siguiente
ecuacin de valor, tomando como fecha focal la fecha del ltimo pago.
1 (1, 08)5
6 000(1, 08) = X + 1298
6
(1, 08)
0, 08
X = $1 297, 21
iii. La tabla de amortizacin es la siguiente:
N R Intereses Principal pagado Saldo insoluto

I = SI (0, 08) RI
6 000, 00
1 1 298, 00 480, 00 818, 00 5 182, 00
2 1 298, 00 414, 56 883, 44 4 298, 56
3 1 298, 00 343, 88 954, 12 3 344, 44
4 1 298, 00 267, 56 1 030, 44 2 314, 00
5 1 298, 00 185, 12 1 112, 88 1 201, 12
6 1 297, 21 96, 09 1 201, 12 0
Total 7 787, 21 1 787, 21 6 000, 00
Note que en ii. y iii. el ltimo pago coincide.
69
Ejemplo 94.
El Sr. Adams pide $2 000 a pagar en pagos trimestrales, durante 2 aos, al j12 = 24 %.
Elaborar un programa completo de amortizacin.
Solucin.
Primeramente debemos calcular la tasa equivalente.
(1 + i)4 = (1, 02)12

i = 0, 061208
Luego determinaremos el valor de los pagos normales. Para este caso procederemos a redon-
dear al centavo mayor.
i 0, 061208
R=A n = 2 000 = 323, 6134121 $323, 62
1 (1 + i) 1 (1, 061208)8
Por ltimo realizaremos la tabla de amortizacin.

I = SI (0, 061208) RI
2 000, 00
1 323, 62 122, 42 201, 20 1 798, 80
2 323, 62 110, 10 213, 52 1 585, 28
3 323, 62 97, 03 226, 59 1 358, 69
4 323, 62 83, 16 240, 46 1 118, 23
5 323, 62 68, 44 255, 18 863, 05
6 323, 62 52, 83 270, 79 592, 26
7 323, 62 36, 25 287, 37 304, 89
8 323, 55 18, 66 304, 89 0
Total 2 588, 89 588, 89 2 000, 00
Observacin 21
De los resultados de los ejercicios anteriores, podemos mencionar cuatro puntos importantes.
i. Se tomar por defecto redondear los pagos al centavo mayor ms cercano, salvo que se
indique otra cosa.
ii. El total del principal pagado es igual al valor original de la deuda.
iii. El monto total de los pagos es igual al valor de la deuda original ms el valor total de los
intereses.
70
R (1 + i)k+1
iv Los valores del principal pagado poseen una relacin de = 1 + i, exceptuando
R (1 + i)k
el valor del ltimo pago.
213, 52 226, 59 287, 37
= = = = 1, 061208 = 1 + i
201, 20 213, 52 270, 79
Ejemplo 95.
Un prstamo se paga en abonos iguales al final de cada ao, durante 10 aos. El inters es
j1 = 10 %. si la cantidad del principal pagado en el quinto pago es $200, calcular:
i. La cantidad del principal pagado en el octavo pago.
ii. La cantidad del prstamo, suponiendo que los pagos no se redondean.
Solucin.
i. Aprovechando que el principal pagado posee una relacin de 1+i, slo debemos calcular
R(1 + i)k donde k es el 8 pago, es decir 3 pagos ms posterior al 5 pago, es cual es
de $200.
200(1, 10)3 = $266, 20
ii. Para determinar el valor del prstamo, primeramente debemos calcular el valor original
de los pagos, el cual podemos obtenerlo a partir del 5 pago de $200 y trasladarlo a la
fecha del contrato, es decir 4 periodos hacia al pasado.
R = 200(1, 10)4 = $136, 6026911
Posteriormente procedemos a calcular la deuda, la cual es un valor acumulado de una

anualidad simple ordinaria, donde R = $136, 6026911, n = 10, i = 10 %.
h i (1, 10)10 1
Deuda = 200(1, 10) 4
= $2 177, 10
0, 10
Ejemplo 96.
La Sra. Surez pidi $15 000 a pagar en abonos mensuales iguales durante 4 aos, a j12 = 9 %.
Calcular los intereses totales que pagar durante el prstamo.
Solucin.
Paso 1. Determinar el R
0, 0075
R = 15 000 = $373, 2756356
1 (1, 0075)48
71
Paso 2. Calcular el valor total de los pagos.
48 373, 2756356 = $17 917, 23
Paso 3. Calcular los intereses.
I = $17 917, 23 $15 000 = $2 917, 23
4.2. Principal insoluto

La tabla de amortizacin es una herramienta que nos ayuda a conocer los valores actuales de
un ahorro o deuda sin importar el momento, sin embargo, cuando la cantidad total de pagos o
depsitos es muy grande, la construccin de tablas sin errores tienden a ser muy complicadas de
confeccionar. Para evitar esta situacin existen dos mtodos que nos ayudarn a determinar el
principal insoluto de la transaccin en cualquier momento.
i. Mtodo retrospectivo: viendo hacia atrs en el tiempo, el principal insoluto P justo despus
del k simo pago es igual al valor acumulado de la deuda, menos el valor acumulado de
los k pagos realizados, es decir:
(1 + i)k 1
P = A(1 + i)k R
i
ii. Mtodo prospectivo: viendo hacia adelante en el tiempo, el principal insoluto P justo despus
del k simo pago es igual valor descontado de los n k pagos que quedan por hacer. En
este caso todos los pagos deben ser iguales.
1 (1 + i)(nk)
P =R
i
Observacin 22
De aqui en adelante tomaremos como el mtodo por defecto al mtodo retrospectivo, salvo que se
indique lo contrario.
Ejemplo 97.
En la siguiente tabla se observa un saldo insoluto de $2 314 justo despus de realizar el 4

pago. Confirmar ese saldo, usando:
i. El mtodo retrospectivo. ii. El mtodo retrospectivo.
72

I = SI (0, 08) RI
6 000, 00
1 1 298, 00 480, 00 818, 00 5 182, 00
2 1 298, 00 414, 56 883, 44 4 298, 56
3 1 298, 00 343, 88 954, 12 3 344, 44
4 1 298, 00 267, 56 1 030, 44 2 314, 00
5 1 298, 00 185, 12 1 112, 88 1 201, 12
6 1 297, 21 96, 09 1 201, 12 0
Total 7 787, 21 1 787, 21 6 000, 00
Solucin.
i. Mtodo retrospectivo.
A partir de la tabla obtenemos, A = 6 000, R = 1 298, i = 0, 08. El principal insoluto

cuando k = 4 es:
(1 + i)k 1
P = A(1 + i) R
k
i
(1, 08)4 1
= 6 000(1, 08)4 1 298
, 08
= $2 314, 00
ii. Mtodo prospectivo.
Nuevamente la tabla nos da los siguientes datos, R = 1 298, n = 6, i = 0, 08. El

principal insoluto cuando k = 4 es:
1 (1 + i)(nk)
P = R
i
1 (1, 08)(64)
= 1 298
0, 08
1 (1, 08)2
= 1 298
0, 08
= $2 314, 68
Observacin 23
Note que el principal insoluto obtenido por el mtodo prospectivo, no coincide con el valor esperado
de $2 314. Esto es debido a que el ltimo pago de esa amortizacin es diferente.
73
Si queremos obtener el valor exacto, debemos ajustar el mtodo prospectivo de la siguiente manera:
1 (1, 08)(54)
P = 1 298 + 1 297, 21(1, 08)(64) = $2 314
0, 08
Tambin, por ejemplo, al calcular el principal insoluto cuando n = 2, se tiene:
1 (1, 08)(52)
P = 1 298 + 1 297, 21(1, 08)(62) = 4 298, 56
0, 08
Ejemplo 98.
Un prstamo de $8 000 se va a amortizar con pagos mensuales iguales, durante 2 aos al

j12 = 15 %.
i. Calcular el principal insoluto despus de 7 meses.
ii. Dividir el octavo pago en las partes de principal e inters.
Solucin.
Primeramente debemos calcular el valor de los pagos:

i
R = A
1 (1 + i)n
0, 0125
= 8 000
1 (1, 0125)24
= $387, 90
i. El principal insoluto despus de 7 meses es:
(1 + i)k 1
P = A(1 + i)k R
i
(1, 0125)7 1
= 8 000(1, 0125)7 387, 90
0, 0125
= $5 907, 53
ii. El inters y principal correspondiente del 8 pago son:
I = P I i = 5 907, 53 0, 0125 = $73, 84
Principal = R I = 387, 90 73, 84 = $314, 06
74
Ejemplo 99.
Considere un prstamo de $8 000 con pagos mensuales iguales, durante 2 aos al j = 16 %.
i. Calcular el principal insoluto despus de 7 meses.
ii. Dividir el octavo pago en las partes de principal e inters.
Solucin.
Primeramente debemos calcular la tasa mensual equivalente a la tasa continua j = 16 %
(1 + i)12 = e0,16
i = 1
12 0,16
e
i = 0, 0134226186
Luego, el valor de cada pago es:

i
R = A
1 (1 + i)n
0, 0134226186
= 8 000
1 (1, 0134226186)24
= $392, 12
i. El principal insoluto despus de 7 meses es:
(1 + i)k 1
P = A(1 + i)k R
i
(1, 0134226186)7 1
= 8 000(1, 0134226186) 392, 12
7
0, 0134226186
= $5 924, 75
ii. El inters y principal correspondiente del 8 pago son:
I = P I i = 5 924, 75 0, 0134226186 = $79, 53
Principal = R I = 392, 12 779, 53 = $312, 59
Definicin 19
En los casos en que se aplican amortizaciones para cancelar deudas producto de la compra de una
propiedad o bienes, se dice que el valor insoluto se llama valor del vendedor. Por otra parte, la
cantidad que se ha cancelado ms la prima, en el caso de existir, se llama valor del comprador.
Los dos trminos anteriores se pueden asociar de la siguiente manera:
valor del comprador + valor del vendedor = precio de venta
75
Ejemplo 100.
Enrique compr una cabaa que vale $42 000 pagando $7 000 de enganche, y el resto en
pagos mensuales con intereses de j12 = 9 %, de $600 mientras sea necesario. Calcular el
valor de Enrique al final de 5 aos.
Solucin.
En este caso el el valor de la deuda es de $42 000 menos la prima, es decir, $35 000
(1 + i)k 1
P = A(1 + i)k R
i
(1, 0075)60 1
= 35 000(1, 0075)60 600
0, 0075
= $9 544, 36
Por lo tanto el valor del comprador = 42 000 9 544, 36 = $32 455, 64
Ejemplo 101.
Los Anderson solicitaron $15 000 para comprar un automvil. El prstamo se pagar durante
tres aos, con pagos mensuales a j12 = 6 %. Calcular el inters total pagado en los 12 pagos
del segundo ao.
Solucin.
El valor de los pagos es:

i
R = A
1 (1 + i)n
0, 005
= 15 000
1 (1, 005)26
= $456, 33
Luego de determinar el valor de los pagos, debemos calcular el total pagado nicamente en
el segundo ao, para ello, debemos obtener el principal insoluto correspondiente despus del
primer ao y restarle el principal insoluto correspondiente despus de los dos aos:
El principal insoluto despus del primer ao es:
(1, 005)12 1
P = 15 000(1, 005)12 456, 33 = $10 296, 08
0, 005
Luego, el principal insoluto despus de los dos aos es:
(1, 005)24 1
P = 15 000(1, 005)24 456, 33 = $5 302, 04
0, 005
76
Entonces, el valor pagado nicamente en el segundo ao es:
10 296, 08 5 302, 04 = $4 994, 04
Por ltimo, el valor de los intereses realizados nicamente en el segundo ao, corresponde a
la diferencia entre lo pagado y el saldo insoluto correspondiente.
Inters pagado = 12 456, 33 4 994, 04 = $481, 92
Ejemplo 102.
Un consumidor pide prestados $10 000 a pagar en abonos mensuales durante 1 ao a j12 =
12 %. Elaborar un programa completo de amortizacin.
Solucin.
Primero debemos calcular el valor de R.

i 0, 01
R=A n = 10 000 = $888, 49
1 (1 + i) 1 (1, 01)12
Luego, el programa de amortizacin es:

I = SI (0, 01) RI
10 000
1 888, 49 100, 00 788, 49 9 211, 51
2 888, 49 92, 12 796, 37 8 415, 14
3 888, 49 84, 15 804, 34 7 610, 80
4 888, 49 76, 11 812, 38 6 798, 42
5 888, 49 67, 98 820, 51 5 977, 91
6 888, 49 59, 78 828, 71 5 149, 20
7 888, 49 51, 49 837, 00 4 312, 20
8 888, 49 43, 12 845, 37 3 466, 83
9 888, 49 34, 67 853, 82 2 613, 01
10 888, 49 23, 13 862, 36 1 750, 65
11 888, 49 17, 51 870, 98 879, 67
12 888, 47 8, 80 879, 67 0
Total 10 661, 86 661, 86 10 000, 00
77
Ejemplo 103.
Un prstamo de $15 000 se va a liquidar en 10 aos a j12 = 18 %.

i. Elaborar los primeros tres reglones del programa de pago.
ii. Elaborar el programa de amortizacin para los pagos del 25 al 30 .
Solucin.
i. Primero debemos calcular el valor de R.
0, 015
R = 15 000 = $270, 28
1 (1, 015)120
Luego, lo solicitado es:
I = SI (0, 015) RI
15 000, 00
1 270, 28 225, 00 45, 28 15 954, 72
2 270, 28 224, 32 45, 96 14 908, 76
3 270, 28 223, 63 46, 65 14 862, 11
..
.
ii. Primeramente debemos calcular el principal insoluto despus del pago 24 es:
(1 + i)k 1
P = A(1 + i)k R
i
(1, 015)24 1
= 15 000(1, 015)24 270, 28
0, 015
= $13 703, 47
Luego, iniciamos el procedimiento la tabla con el valor obtenido.
I = SI (0, 015) RI
..
.
24 13 703, 47
25 270, 28 205, 55 64, 73 13 638, 74
26 270, 28 204, 58 65, 70 13 573, 04
27 270, 28 203, 60 66, 68 13 506, 36
28 270, 28 202, 60 67, 68 13 438, 67
29 270, 28 201, 58 68, 70 13 369, 97
30 270, 28 200, 55 69, 73 13 300, 24
..
.
78
4.3. Refinanciamiento de un prstamo

En muchas ocasiones, los prestamos a largo plazo se ven perjudicados con cambios en las tasas de
inters, por lo cual es muy comn renegociar las condiciones del contrato.
Ejemplo 104.
Un prestatario tiene un prstamo de $8 000 con la Easy-Credit Finance Compay. El prs-

tamo se debe pagar durante 4 aos al j12 = 18 %. El contrato estipula una penalizacin en
caso de pago temprano, igual a 3 meses de pagos. Justo despus del 20 pago, el prestatario
concluye que su banco le prestara el dinero a j12 = 13,5 % Debe refinanciar?
Solucin.
El pago mensual es de:

i
R = A
1 (1 + i)n
0, 015
= 8 000
1 (1, 015)48
= $234, 99 $235
Luego, el salgo insoluto despus del pago 20 es:
(1 + i)k 1
P = A(1 + i)k R
i
(1, 015)20 1
= 8 000(1, 015)20 235
0, 015
= $5 340, 78
En este punto debemos sumar el recargo, el cual es equivalente a 3 meses de pagos, es decir:
5 340, 78 + 3 235 = $6 045, 78
Por ltimo, debemos calcular el nuevamente el valor de los 28 pagos restantes, considerando
la nueva tasa j12 = 13,5 %
0, 01125
R2 = 6 045, 78
1 (1, 01125)28
= $252, 92
Observe, que el nuevo pago R2 = 252, 92, el cual es mayor que el pago original R = 235, con
lo cual no es recomendable refinanciar el prstamo.
79
Ejemplo 105.
Una pareja compr una casa y firm un contrato de hipoteca por $105 000 a pagar en abonos
mensuales durante 25 aos a j12 = 101/2 %. El contrato estipula que despus de 5 aos, la
hipoteca se renegociar a la nueva tasa prevaleciente de inters. Calcular:
i. El pago mensual durante el periodo inicial de 5 aos.
ii. El principal insoluto despus de los 5 primeros aos.
iii. El nuevo pago mensual despus de los 5 aos, con j12 = 9 %.
iv. El nuevo pago mensual despus de los 5 aos, con j12 = 12 %.
Solucin.
i. El pago mensual durante el periodo inicial de 5 aos es:

i
R = A
1 (1 + i)n
0, 00875
= 105 000
1 (1, 00875)300
= $991, 40
ii. El principal insoluto despus de los 5 primeros aos es:
(1 + i)k 1
P = A(1 + i)k R
i
(1, 00875)60 1
= 105 000(1, 00875)60 991, 40
0, 00875
= $99 299, 23
Observe, que despus de 5 aos con un total pagado de 60 991, 40 = $59 484, slo se
han descontado 105 000 99 299, 23 = $5 700, 77 de la deuda original.
iii. El nuevo pago mensual despus de los 5 aos, con j12 = 9 % es:
0, 0075
R = 99 299, 23
1 (1, 0075)240
= $893, 43
iv. El nuevo pago mensual despus de los 5 aos, con j12 = 12 %.

0, 01
R = 99 299, 23
1 (1, 01)240
= $1 093, 385
80
Ejemplo 106.
Elizabeth saldar una deuda de $5 000 con pagos mensuales durante 3 aos al j12 = 161/2 %.
Al final del primer ao hace un pago adicional nico de $500. A continuacin acorta el
periodo de pago en 1 ao y renegocia el prstamo, sin cambiar la tasa de inters. Calcular:
i. El nuevo pago mensual.
ii. La cantidad de inters que ahorra con el refinanciamiento.
Solucin.
i. Para poder obtener el valor del nuevo pago, primero debemos calcular el saldo insoluto
despus de haber realizado 12 pagos (el cual debemos averiguar) y un pago extra de
$500.
El valor de los pagos originales es:

i
R = A
1 (1 + i)n
0, 01375
= 5 000
1 (1, 01375)36
= 177, 0219127 $177, 03
Luego, el principal insoluto despus del primer ao (considerando el pago extra) es:
(1, 01375)12 1
P = 5 000(1, 01375)12 177, 03 500
0, 01375
= 3 597, 73 500 = $3 097, 73
El nuevo pago mensual ser de:
0, 01375
R = 3 097, 73
1 (1, 01375)12
= 281, 7931766 $281, 80
ii. Para poder calcular la cantidad de intereses que se ahorra con el refinanciamiento,
debemos hacer una comparacin de los intereses de la amortizacin original y los
intereses del refinanciamiento.
Intereses originales.
36 (177, 0219127) 5 000 = $1 372, 79
Intereses con el refinanciamiento.
12 (177, 0219127) + 500 + 12 (281, 7931766) 5 000 = $1 005, 88
Por lo tanto Elizabeth ahorra $1 372, 79 $1 005, 88 = $366, 91 de inters.
81
4.4. Fondo de amortizacin

El objetivo del fondo de amortizacin es obtener cierta cantidad de dinero, la cual se va acumulando
peridicamente con pagos iguales, esto significa que el valor del fondo, al final de un cierto tiempo,
corresponde al monto acumulado de una anualidad simple ordinaria.
A pesar de que los fondos de amortizacin y la amortizacin de deudas, se usan con el fin de
solventar deudas, la diferencia radica en que: los pagos peridicos de la amortizacin se utilizan
para cancelar deudas ya adquiridas; mientras que los pagos peridicos de un fondo de amortizacin
tienen como objetivo ahorrar dinero para cancelar deudas futuras.
Ejemplo 107.
Una empresa desea ahorrar $100 000 durante los prximos 5 aos, para poder ampliar sus
instalaciones.
i. Cunto deben depositar al final de cada ao, si su dinero gana intereses a j1 = 6 %?
ii. Elabore el programa completo del fondo de amortizacin.
Solucin.
i. El pago peridico anual es:

i
R = S
(1 + i)n 1
0, 06
= 100 000
(1, 06)5 1
= $17 739, 64
ii. El programa del fondo de amortizacin es:
N R Intereses Aumento del fondo Cantidad en el fondo

al final del periodo
0
1 17 739, 64 0 17 739, 64 17 739, 64
2 17 739, 64 1 064, 38 18 804, 02 36 543, 66
3 17 739, 64 2 192, 62 19 932, 26 56 475, 92
4 17 739, 64 3 388, 56 21 128, 20 77 604, 12
5 17 739, 64 4 656, 25 22 395, 89 100 000, 01
82
Ejemplo 108.
Los Snchez desean ahorrar $12 000 para el enganche de una casa. Si ahorran $500 mensuales
en una cuenta que paga intereses de j12 = 4, 5 % Cuntos depsitos se necesitarn, y cul
ser el monto del depsito final menor?
Solucin.
Recordemos que para obtener la cantidad de pago, se despeja la variable n de la ecuacin:
(1 + i)n 1
S = R
i
(1, 00375)n 1
12 000 = 500
0, 00375
ln (1, 09)
n = = 23, 02378096 depsitos.
ln (1, 00375)
Por lo tanto, se realizarn 23 depsitos de $500 ms un pago final de:
(1, 00375)23 1
X = 12 000 500 (1, 00375) = $32, 02
0, 00375
Observe que el valor al ser negativo nos indica que no es necesario realizar el pago 24 .
Ejemplo 109.
Una cuidad debe tener $200 000 al final de 15 aos, para retirar una emisin de bonos
i. Qu depsitos anuales se necesitan, si su dinero gana intereses a j = 121/2 %?
ii. Elaborar los tres primeros renglones y los ltimos tres renglones del programa de fondo
de amortizacin.
Solucin.
i. Primeramente debemos calcular la tasa anual equivalente.
1 + i = e0,125
i = 0, 133148453
Por lo tanto, los depsitos debern ser de:

0, 133148453
R = 200 000 = $4 823, 50
(1, 133148453)15 1
ii. Para elaborar los primeros 3 renglones del fondo de amortizacin, basta con iniciar la
tabla normalmente, pero para realizar los ltimos tres renglones necesitamos conocer
83
el valor del fondo de amortizacin al final de 12 aos, en otras palabras, buscamos el

valor acumulado de una anualidad simple ordinaria.
(1 + i)n 1
S = R
i
(1, 133148453)12 1
= 4 823, 50
0, 133148453
= $126 129, 35
Luego, lo solicitado es:
N R Intereses Aumento del fondo Cantidad en el fondo

al final del periodo
0
1 4 823, 50 0 4 823, 50 4 823, 50
2 4 823, 50 642, 24 5 465, 74 10 289, 24
3 4 823, 50 1 370, 00 6 193, 50 16 482, 74
.. .. .. .. ..
. . . . .
12 126 129, 35
13 4 823, 50 16 793, 93 21 617, 43 147 746, 78
14 4 823, 50 19 672, 26 24 495, 76 172 242, 54
15 4 823, 50 22 933, 83 27 757, 33 199 999, 87
Ejemplo 110.
Una cuidad obtuvo un prstamo de $500 000 y conviene en pagar un inters semestral de
j2 = 10 %.
i. Qu depsitos semestrales deben hacerse en un fondo de amortizacin que paga in-

tereses de j2 = 6 % para pagar la deuda en 15 aos?
ii. Cul es el gasto semestral total de la deuda?
iii. Calcular el valor en libros de la deuda de la cuidad despus de 10 aos.
Solucin.
i. Los depsitos semestrales son:

0, 03
R = 500 000 = $10 509, 63
(1, 03)30 1
84
ii. El inters semestral sobre la deuda es de 500 000 (0, 05) = $25 000. Por lo tanto el
gasto semestral total es de:
25 000 + 10 509, 63 = $35 509, 63
iii. La cantidad en el fondo de amortizacin despus de 10 aos es:
(1, 03)20 1
S = 10 509, 63 = $282 397, 69
0, 03
Por lo que el valor en libros es de 500 000 282 397, 69 = $217 602, 31
4.5. Ejercicios
Amortizacin
1. Una deuda de $20 000 debe amortizarse con 12 pagos mensuales vencidos. Hallar el valor de
estos, a la tasa efectiva del 8 %, y elaborar el cuadro de amortizacin.
2. Una deuda de $100 000 debe cancelarse con pagos trimestrales vencidos en 18 cuotas, con
inters del 12 % capitalizable semestralmente. Hallar el saldo insoluto, al efectuar el noveno
pago.
3. Una propiedad se vende en $300 000, pagaderos as; $100 000 al contado y el saldo en 8 cuotas
iguales semestrales con inters del 10 % convertible semestralmente. Hallar los derechos o
valores del vendedor y del comprador, al efectuarse el quinto pago.
4. Con cuntos pagos semestrales iguales y vencidos de $9 500 se pagara la adquisicin de un

terreno que cuesta $29 540 si se carga una tasa anual de 34 % convertible mensualmente?
5. Determine el nmero de pagos necesarios para amortizar totalmente la compra a crdito de

un automvil que cuesta $48 000 y se vende con un enganche de 45 % y el resto a pagar en
mensualidades vencidas de $1 254, 75 con inters al 39 % convertible mensualmente.
6. Una aspiradora se vende en $499 al contado o mediante 4 pagos mensuales anticipados de

$135 Cul es la tasa efectiva mensual que se paga al adquirir ese aparato a crdito?
7. Una deuda de $100 000 se debe liquidar en 6 pagos mensuales a una tasa del 24 % convertible
mensualmente.
i. Obtener el valor del pago igual mensual.

ii. Calcula los derechos del acreedor sobre un bien y los del deudor al tercer mes.
iii. Calcular los derechos del acreedor sobre un bien y los del deudor al quinto mes.
iv. Elaborar su tabla de amortizacin.
85
v. Interpretar resultados.
8. Se obtiene un prstamo por $120 000 los cuales se van a liquidar a travs de 6 pagos trimes-
trales iguales, con una tasa de inters del 20 % convertible trimestralmente.
i. De cunto ser cada pago?

ii. Cul es la amortizacin acumulada del periodo de pago nmero cuatro?
iii. Elabore la tabla de amortizacin.
9. Una deuda de $50 000 se tiene que pagar en 5 meses, amortizando $10 000 por mes. En los
primeros 3 meses se carga una tasa del 212 % mensual y los 2 siguientes, el 2 % mensual.
Calcular el valor de los pagos en una tabla de amortizacin.
10. Jan Ron, gerente de TASA, quiere saber cunto pagara cada 2 meses por una deuda de
$4 000. La tasa de inters del mercado es de 42 % convertible bimestralmente y la quiere
liquidar en un ao. Elabora una tabla de amortizacin.
11. Plaza del Sol para terminar su local 37, obtiene un prstamo por $120 000, los cuales se van a
liquidar a travs de 6 pagos trimestrales iguales, con una tasa de inters del 20 % convertible
trimestralmente
i. De cunto ser cada pago?

ii. Elabore la tabla de amortizacin
12. LANASA, empresa constructora tiene una deuda de $1 000 000 a pagar en un nica exhibicin
dentro de 10 meses, pero desea hacer 10 pagos mensuales iguales a fin de mes.
i. Cul es el valor del pago mensual si la tasa de inters mensual es del 1 %?

ii. Elabore la tabla de amortizacin
13. Al elaborar la tabla de amortizacin de un prstamo de $10 000 a liquidar mediante 4 pagos
iguales de $2 754, 90 a una tasa de inters anual efectiva del 4 %
i. Cul es el importe de los intereses contenidos en el primer pago de $2 754, 90?

ii. Cul es el importe del capital contenido en el primer pago de $2 754, 90?
iii. Cul es el capital insoluto inmediatamente despus de efectuar el tercer pago de
$2 754, 90?
14. Para acumular $110 000 en un plazo de 18 meses, con rentas mensuales de $5 487, 37 y una
tasa de inters del 15 % convertible mensualmente Cunto se llevar acumulado al realizar
el depsito nmero 14?
Fondo de amortizacin
1. Se establece un fondo de $5 000 semestrales que abona el 6 % capitalizable semestralmente.

Hallar el valor acumulado en 5 aos y elaborar el cuadro del fondo.
86
2. Un artesano necesita remplazar cada 5 aos todas sus herramientas, cuyo valor es de $10 000
Qu deposito mensual debe hacer en una cuenta de ahorros que abona el 8 %, capitalizable
trimestralmente?
3. Para cancelar una deuda de $80 000 a 5 aos plazos, se establecen reservas anuales en un
fondo que abona el 6 %; transcurridos dos aos eleva sus intereses al 7 %. Hallar las reservas
anuales y hacer el cuadro de fondo.
4. Un municipio emite obligaciones a 10 aos de plazo por $2 000 000 que devengan el 8 % de
inters Qu depsitos anuales debe hacer en un fondo que abona el 6 % y que egreso anual
tendr el municipio hasta el pago de la deuda?
5. Hallar la reserva anual en un fondo que paga el 7 % de inters, para cancelar en 25 aos una
deuda de $100 000.
6. Se deben pagar $29 000 dentro de 12 meses por una deuda con anterioridad. Si para pagarla se
decide constituir un fondo mediante depsitos bimestrales vencidos Cul sera el importante
de los mismos si se colocan en un instrumento de inversin que rinde el 26 % convertible
mensualmente?
7. Para pagar una deuda de $5 400 que vence dentro de 5 meses se va a construir un fon-
do mediante depsitos mensuales anticipados. Si los depsitos se colocan en un fondo de
inversiones que rinde el 32 % anual convertible mensualmente, hallar su importe.
8. Haga una tabla que muestre la forma en que amortizara una deuda de $15 000 contratada
hoy y que debe pagarse en 3 meses con inters al 12 % trimestral capitalizable mensualmente,
si se decide constituir un fondo mediante depsitos quincenales vencidos en una cuenta de
inversiones que rinde el 1,34 % quincenal efectivo.
9. Cul debe ser el importe de cada uno de 8 depsitos mensuales anticipados que se colocan
en un fondo de inversin que rinde el 28,4 % convertible mensualmente con el objeto de
amortizar una deuda de $8 888, 89 que vence exactamente dentro de 8 meses?
10. Una empresa desea reunir, al final de 22 trimestres, cierta cantidad para comprar equipo
nuevo. Si hace depsitos trimestrales de $18 000 con una tasa de inters del 12,72 % con
capitalizacin trimestral Cunto reunir al final de los 6 meses?
11. Un fabricante de pinturas quiere comprar en tres aos un equipo que le costar $300 000,
para lo cual crea un fondo de ahorro bimestral con intereses del 39 % con capitalizacin
bimestral De cunto sern los depsitos?
12. La vida til de un equipo industrial de COLA, que acaba de ser adquirido por una compaa,
es de 5 aos. Con el fin de reemplazarlo al final de ese tiempo, la empresa establece un fondo
de amortizacin y efectuar depsitos anuales en una cuenta bancaria que paga el 9,6 %. Si
se estima que el equipo costar $42 740.
i. Cul ser el valor del depsito?
87
ii. Elabore el cuadro del fondo de amortizacin.
13. Cul ser el depsito anual para acumular, al cabo de 6 aos, un monto de $240 000, si dichas
rentas obtienen un rendimiento de 8 % anual? Elabore el cuadro del fondo de amortizacin.
14. La vida til de un equipo industrial de GECESA, que acaba de ser adquirido por una
compaa, es de 5 aos. Con el fin de reemplazarlo, al final de ese tiempo, la empresa
establece un fondo de amortizacin y efectuar depsitos anuales en una cuenta bancaria
que paga el 96 %. Si se estima que el equipo costar $42 740 dlares, Cul ser el valor del
depsito? Construye la tabla del fondo de amortizacin.
15. La familia Guzmn, en 7 meses, desea hacer un viaje y quiere reunir $300 000. La tasa de
inters en el mercado es de 1 % mensual con capitalizacin mensual De cunto deben hacer
los depsitos mensuales? Elabore el cuadro del fondo de amortizacin.
16. Se quiere comprar una casa en $2 000 000 a pagar la mitad al contado y el resto en cinco
abonos anuales vencidos de igual valor. La tasa de inters aplicable es del 8 % anual Cul
ser el valor de cada pago? Supongamos que despus del segundo pago se eleva la tasa
de inters del 8 % al 10 % De cunto son ahora los pagos? Qu pasa con la tabla de
amortizacin?
88
5. Anotaciones y modelos matemticos

Inters simple Inters compuesto
descuento simple descuento compuesto
S = P +I
S = P (1 + i)n
I = P rt mt
jm

S = P 1+
S = P (1 + rt) m
S = P ej t
D = SP
!n
d(m)
D = Sdt S = P 1
m
P = S(1 dt) Y = X(1 + i)n
Y = X(1 + rt) S = P (1 + i)n (1 + rt)
Anualidades Amortizacin
(1 + i)n 1
S = R (1 + i)k 1
i P = A(1 + i)k R
1 (1 + i)n i
A = R 1 (1 + i)(nk)
i P = R
(1 + i)n 1 i
S = R (1 + i)
i
1 (1 + i)n
A = R (1 + i)
i
1 (1 + i)n
A = R (1 + i)k
i
Formato de tablas
Nmero Pago Inters Principal Principal
de pago peridico i% Pagado Insoluto
.. .. .. .. ..
. . . . .
.. .. .. ..
T otales . . . .
Nmero Depsito Inters a i % Aumento Cantidad en el fondo

de depsito sobre el fondo en el fondo al final del periodo
.. .. .. .. ..
. . . . .
89
El nmero de cada ao
Da Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic.
1 1 32 60 91 121 152 182 213 244 274 305 335
2 2 33 61 92 122 153 183 214 245 275 306 336
3 3 34 62 93 123 154 184 215 246 276 307 337
4 4 35 63 94 124 155 185 216 247 277 308 338
5 5 36 64 95 125 156 186 217 248 278 309 339
6 6 37 65 96 126 157 187 218 249 279 310 340
7 7 38 66 97 127 158 188 219 250 280 311 341
8 8 39 67 98 128 159 189 220 251 281 312 342
9 9 40 68 99 129 160 190 221 252 282 313 343
10 10 41 69 100 130 161 191 222 253 283 314 344
11 11 42 70 101 131 162 192 223 254 284 315 345
12 12 43 71 102 132 163 193 224 255 285 316 346
13 13 44 72 103 133 164 194 225 256 286 317 347
14 14 45 73 104 134 165 195 226 257 287 318 348
15 15 46 74 105 135 166 196 227 258 288 319 349
16 16 47 75 106 136 167 197 228 259 289 320 350
17 17 48 76 107 137 168 198 229 260 290 321 351
18 18 49 77 108 138 169 199 230 261 291 322 352
19 19 50 78 109 139 170 200 231 262 292 323 353
20 20 51 79 110 140 171 201 232 263 293 324 354
21 21 52 80 111 141 172 202 233 264 294 325 355
22 22 53 81 112 142 173 203 234 265 295 326 356
23 23 54 82 113 143 174 204 235 266 296 327 357
24 24 55 83 114 144 175 205 236 267 297 328 358
25 25 56 84 115 145 176 206 237 268 298 329 359
26 26 57 85 116 146 177 207 238 269 299 330 360
27 27 58 86 117 147 178 208 239 270 300 331 361
28 28 59 87 118 148 179 209 240 271 301 332 362
29 29 88 119 149 180 210 241 272 302 333 363
30 30 89 120 150 181 211 242 273 303 334 364
31 31 90 151 212 243 304 365
Nota: Para un ao bisiesto, sumar 1 al nmero tabulado despus del 28 de febrero.
90
6. Referencias
Zima, P. y Brown, R. L. (2005) Matemticas Financieras. 2da Ed. Mxico, D.F. Mc Graw-Hill
Interamericana.
Gonzlez, E. [et al.] (2010). Finanzas empresariales. 1era edicin. EUNA. Costa Rica.
91

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MAT020 Matemtica Financiera*

2. Inters compuesto y descuento compuesto 22

4. Amortizacin y fondo de amortizacin 68

5. Anotaciones y modelos matemticos 89

La cantidad de inters depende de las siguientes variables:

El inters simple se calcula mediante la frmula:

cantidad de meses cantidad de das cantidad de das

Calcular, sobre un prstamo de $1 500 a 14 1/2 %, a 60 das:

i. El inters simple exacto.

ii. El inters simple ordinario.

A qu tasa de inters simple se acumulan intereses de $72 por $1 200 a 6 meses?

Nuevamente no se especifica el tipo de inters por lo tanto se trata de un caso de inters

Determinar el valor descontado de $1 000 pagaderos en 3 meses, si la tasa es del 11 %.

ii. Qu utilidad puede lograr el comerciante si recibe dinero prestando a 18 %, y paga la

i. Primeramente debemos calcular a que es equivalente el 3 % de los $2 800, es decir $84,

1.2. Tiempo entre fechas

Calcular el tiempo exacto y el tiempo aproximado del 18 de abril al 3 de noviembre del

Calcular el tiempo exacto y el tiempo aproximado del 18 de mayo de 1996 al 8 de abril de

Se han invertido $2 000, desde el 18 de mayo de 1996 hasta el 8 de abril de 1997, a 16 % de

El tiempo exacto es 358 111 = 247 das, y el inters simple es:

Se debe emplear la regla del banquero.

10 ene - 1 mar 50 1 000 1 000(0, 12)(50/360) = $16,67

31 mar - 17 abr 17 900 900(0, 12)(17/360) = $5,10

30 jun - 12 jul 12 600 600(0, 12)(12/360) = $2,40

30 sep - 18 oct 18 300 300(0, 12)(18/360) = $1,80

1.3. Ecuaciones de valor

Y = X(1 + rt) o X = Y (1 + rt)1

i. Realizar un diagrama de tiempo, donde se visualice los valores fechados.

ii. Al final de 12 meses.

El valor de la obligacin en 6 meses es:

ii. Al final de 12 meses.

Nuevamente se debe resolver una ecuacin donde se relacionen:

ii. El final de 3 meses.

En ambos casos se debe resolver una ecuacin donde se relacionen:

Valor fechado de la opcin 2 = Valor fechado de la opcin 1

i. Fecha focal al final de 6 meses.

ii. Fecha focal al final de 3 meses.

1.4. Pagos parciales

Gordon pidi prestados $1 000 el 15 de enero de 1995, a 16 %. pag $350 el 12 de abril de

i. Regla del comerciante.

ii. Regla de los Estados Unidos

1.5. Descuento simple

Calcular el valor presente de $1 000 a 12 % de inters simple pagadero en 5 meses Cul es

En este caso se habla de tasa de inters, lo que significa que tenemos r = 0, 12

Calcular el valor presente de $1 000 a 12 % de descuento simple pagadero en 5 meses Cul

En esta oportunidad s se habla de tasa de descuento, por lo tanto:

Un banco cobra 11 % de inters adelantado simple (esto es, 11 % de descuento bancario)

ii. $1 500 del 3 de mayo al 15 octubre.

Un banco cobra 12 % de descuento bancario en prstamos a corto plazo. Un prestatario

ii. En el caso del nuevo comprador, obtendr un rendimiento a partir de la diferencia

D = S P = 1 000 000 990 000 = 10 000

Qu tasa de inters simple cobra un banco en el problema anterior?

i. Una base de descuento bancario.

ii. Una base de inters simple

i. Primeramente el descuento se obtiene a partir de: D = S P = 1 000 000 968 230 =

El 16 de agosto un detallista compr mercanca por $2 000. Si paga al contado obtendr un

Determinar el valor al vencimiento de un pagar, firmado el 11 de mayo de 1995, por un

i. Cunto dinero recibi el Sr. Lpez?

ii. Qu tasa de inters recibi en su inversin?

i. El dinero recibido por el Sr. Lpez se calcula mediante:

El 10 de julio un deudor firma un pagar por $1 000 a 5 meses, con 14 % de inters. El 18

3. Calcular el inters ordinario y exacto de un capital de $1 000, a un inters del 3 %, durante

4. Calcular el tiempo exacto y aproximado de un operacin de crdito que inici el 12 de marzo