DEDICATORIA

A nuestros padres por el apoyo

incondicional que nos han brindado,
por el valor que se nos inculco para
salir adelante como profesionales y a
nuestros maestros por inculcarnos sus
enseanzas.

INDICE
 INTRODUCCIN

Es indudable la importancia de las finanzas en la sociedad, no slo en nuestros

tiempos sino a lo largo de la historia: el prestar y pedir prestado dinero es una accin
que pareciera estar internalizada en la esencia del humano, como una habilidad
innata que siempre ha estado en el genoma, y que ha ido evolucionando en el
tiempo. La ltima, denominada como la crisis de las hipotecas subprime del 2008, fue
un duro golpe no slo para Estados Unidos sino tambin para la economa mundial.

Aparte de empresas y bancos en quiebra, mucha literatura dej esta crisis. Temas
como la desregulacin y los incentivos perversos en el mercado financiero fueron
abordados en profundidad y hasta el da de hoy son tema de debates y seminarios.
Ms all de ser constantemente denominados como un pas econmicamente
slido en la regin, lo cierto es que es una economa pequea y totalmente expuesta
a los shocks que ocurren en mercados mayores. Hay una dependencia casi natural a
lo que ocurra con otras monedas fuertes (como el dlar o el euro), con las tasas de
inters asociadas y, ms aun, con los precios de otras materias primas (como el caso
del cobre).

Entrando en un terreno ms puntual, las grandes economas han desarrollado

instrumentos financieros que permiten combatir la alta volatilidad (incertidumbre) de
los mercados mediante la administracin de los riesgos presentes y potenciales para
el futuro. Estos instrumentos son denominados como derivados financieros. Un
derivado busca eliminar los riesgos que a una entidad (persona, empresa, etc.) le
preocupan, transfirindolos a otra entidad (la contraparte) que est dispuesta a correr
dicho riesgo, a cambio de una ganancia o prima. Para entender bien este concepto y
su funcin, es bueno hacer una analoga con el mercado de seguros, en el cual se
pagan primas para resguardarse ante accidentes futuros.
En particular, este mercado de derivados existe en Per pero su desarrollo est muy
por debajo de las grandes economas. Si bien existe un mercado establecido, en el
cual algunos bancos ofrecen derivados como swaps para cubrirse ante variaciones
en el dlar, en las tasas de inters y ante la inflacin, este mercado es netamente
over the counter (OTC), en el cual existe mucha oscuridad a la hora de realizar
transacciones, entendiendo por OTC un mercado en el cual se celebran contratos
entre dos partes, sin ningn intermediario entes reguladores o fiscalizadores- que
asegure los cumplimientos y deberes de las partes. Es decir, hay riesgo de que
cuando una parte deba pagar, simplemente no lo haga.
 RIESGO

La palabra riesgo proviene del latn risicare que significa atreverse. En finanzas, el
concepto de riesgo est relacionado con la posibilidad de que ocurra un evento que
se traduzca en prdidas para los participantes en los mercados financieros, como
pueden ser inversionistas, deudores o entidades financieras. El riesgo es producto de
la incertidumbre que existe sobre el valor de los activos financieros, ante
movimientos adversos de los factores que determinan su precio; a mayor
incertidumbre mayor riesgo.

RIESGO DE CREDITO

Histricamente el riesgo de crdito es el ms antiguo y el que mayor importancia

tiene en los trminos de las prdidas potenciales que su inadecuado manejo pueda

implicar para una institucin de crdito.

El riesgo de crdito es la posible prdida que asume un agente econmico como

consecuencia del incumplimiento de las obligaciones contractuales que incumben a
las contrapartes con las que se relaciona. El concepto se relaciona habitualmente
con las instituciones financieras y los bancos, pero afecta tambin a empresas y
organismos de otros sectores. Llamado tambin riesgo de solvencia, es el riesgo
usual de las entidades financieras, correspondiendo a las operaciones de crdito,
prstamo o aval. Seala la posibilidad de incurrir en prdidas por el incumplimiento,
total o parcial, de los recursos prestados o avalados en una operacin financiera al
vencimiento de los pagos o retornos pactados.
 El riesgo de crdito surge cuando las contrapartes estn dispuestas o son
totalmente incapaces de cumplir sus obligaciones contractuales.

IMPORTANCIA DEL RIEGO DE CREDITO

El sector bancario es uno de los principales motores econmicos de un pas, ya que

actan como colocador de recursos econmicos entre agentes superavitarios y
deficitarios desempeando un importante papel en la movilizacin de fondos de los
depositantes y en la concesin de crditos, canalizando as, recursos para inversin
y ahorro.
TIPOS DE RIESGO DE CRDITO

Una primera clasificacin de los distintos tipos de riesgo de crdito puede realizarse

en funcin de tipo de agente que lo soporta.

SOPORTADO POR PARTICULARES

Los particulares se enfrentan a un riesgo de crdito cuando depositan su

dinero en un banco, lo prestan, o firman contratos en los que se los obliga a
realizar un depsito (como en un contrato de alquiler). De ser empleados de
una empresa tambin estn expuestos al riesgo de que sta no haga efectivos
sus salarios. El riesgo de prdida puede afectar el futuro financiero de un
individuo.

En algunos pases, los gobiernos reconocen que la capacidad de los

ciudadanos para evaluar su riesgo de crdito es limitada y que ste, por tanto,
podra reducir la eficiencia de la economa. De ah una serie de leyes como las
que protegen a los depositantes en bancos. En el caso espaol el gobierno, a
travs del Fondo de garanta de depsitos ofrece tales garantas.

SOPORTADO POR EMPRESAS

Las empresas estn expuestas al riesgo de crdito cuando venden a plazo.

Muchas compaas cuentan con departamentos de riesgos cuya labor
consiste en estimar la salud financiera de sus clientes para determinar si es
posible venderles a crdito o no. En ocasiones utilizan para tal fin los servicios
de compaas externas especializadas en la valoracin del riesgo como, en el
caso espaol, axesor, Informa o Iberinform y ahora tambin Infocif]. Muchas
empresas aseguradoras ofrecen, adems, seguros de crdito que cubren
ciertos tipos de impago.
 SOPORTADO POR INSTITUCIONES FINANCIERAS FRENTE A CLIENTES

PARTICULARES

Las entidades financieras soportan un riesgo de crdito cuando prestan dinero

a sus clientes particulares a travs de productos tales como tarjetas de
crdito, hipotecas, lneas de crdito o prstamos personales.

La mayora de los bancos desarrollan modelos para asignar a sus clientes

niveles de riesgo. Estos niveles de riesgo se suelen utilizar tanto para
determinar los lmites de los prstamos y lneas de crdito (como en tarjetas)
como para exigir primas adicionales en forma de tipos de inters ms
elevados.

SOPORTADO POR INSTITUCIONES FINANCIERAS FRENTE A CLIENTES

CORPORATIVOS

Las instituciones financieras tambin se enfrentan a un riesgo de crdito

cuando prestan dinero a otras empresas y organismos. Usualmente, los
bancos ofrecen tipos de inters que dependen de la probabilidad de
incumplimiento del deudor, exigen garantas y en ocasiones, imponen
restricciones adicionales (como la de limitar los dividendos o la imposibilidad
de endeudarse por encima de ciertos lmites).

Un mecanismo reciente para protegerse de los incumplimientos es el de

los derivados de crdito, como los credit default swaps.

Las entidades financieras tambin cuentan con departamentos especializados

que analizan la salud financiera de sus deudores.
PRDIDAS ESPERADAS E INESPERADAS

Para la gestin del riesgo de crdito suelen utilizarse los conceptos de prdidas
esperadas e inesperadas. La prdida esperada en una transaccin es la esperanza
matemtica del posible quebranto. Generalmente, suele calcularse como el producto
de:

La probabilidad de incumplimiento, es decir, la probabilidad de que el deudor

no cumpla con sus obligaciones.

Exposicin en riesgo, o tamao de la deuda.

Prdida en caso de incumplimiento, que es una estimacin de la parte que

realmente se pierde en caso de incumplimiento tras ejecutarse las garantas, etc.

Esta manera de calcular la prdida esperada es puramente operativa: suele

corresponder a departamentos distintos el estimar las probabilidades de
incumplimiento, exposiciones en riesgo y las prdidas en caso de incumplimiento.

La prdida esperada es aditiva: la prdida esperada en un portfolio de prstamos es

la suma de las prdidas esperadas de los prstamos que la componen.

Las entidades financieras estn obligadas por sus reguladores a

mantener reservas (o provisiones) para cubrirlas.

Una variable aleatoria, como la de la prdida de un portfolio de prstamos, aparte de

una media (recogida por la prdida esperada) tiene tambin una varianza que puede
hacer que la prdida real en un periodo de tiempo exceda sustancialmente a la
esperada. La prdida inesperada recoge dicha variacin y suele definirse como un
percentil dado de la distribucin de prdidas.

Generalmente, los reguladores bancarios exigen que las entidades financieras

tengan capital suficiente como para poder absorber prdidas inesperadas de un
tamao dado. El marco regulatorio de Basilea II establece normas para estimar el
tamao de dicho colchn de capital.
Las prdidas inesperadas no son aditivas dado que dependen en gran medida de
la correlacin entre los distintos prstamos que componen un portfolio.

Medidas de riesgo

En 1952 Harry Markovitz propuso usar la variabilidad de los rendimientos de los

activos financieros, como medida de riesgo. As, la varianza de los rendimientos de
los activos, se mantuvo como la medida de riesgo universalmente aceptada hasta
finales de la dcada de los ochentas y principio de los noventas, cuando finalmente
se hizo evidente que esta es ms bien una medida de incertidumbre que de riesgo.
Coincidente con las grandes crisis financieras ocurridas precisamente en este
periodo, se vio la necesidad de que la medida de riesgo, tena que expresarse en
trminos de prdidas potenciales, con una cierta probabilidad de ocurrencia.

Valor en Riesgo (VaR)

Actualmente, la medida ms aceptada de riesgo es la que se conoce como el Valor

en Riesgo. El VaR intenta dar una idea sobre la prdida en que se puede incurrir en
un cierto periodo de tiempo pero, al ser inciertas las prdidas y ganancias, es
necesario asociar probabilidades a las diferentes prdidas potenciales. Un poco ms
formalmente, el VaR es un nivel de prdidas (del o los activos de que se trate) tal,
que la probabilidad de que la prdida exceda esta cantidad en un periodo de
tiempo dado, corresponde a un cierto nivel de confianza escogido por el analista. As,
el analista fija de antemano el nivel de confianza con el que quiere trabajar y el
periodo de tiempo en el que puede ocurrir la prdida de los activos financieros a los
que se le quiera medir su riesgo. A partir de estos dos parmetros, el VaR
corresponde al cuantil asociado al nivel de confianza fijado, de la distribucin de
probabilidades de prdidas y ganancias que puede tener el conjunto de activos, en
un horizonte de tiempo dado, dadas las condiciones de incertidumbre que prevalecen
en ese momento en el mercado.
Elementos de medicin del riesgo de crdito.

Los factores que se deben tomar en cuenta al medir riesgo de crdito son: las
probabilidades de incumplimiento y/o de migracin en la calidad crediticia del deudor,
las correlaciones entre incumplimientos, la concentracin de la cartera, la exposicin
a cada deudor y la tasa de recuperacin en caso de incumplimiento de los deudores.

Probabilidad de Incumplimiento (PD)

Es la medida de qu tan probable es que un acreditado deje de cumplir con

sus obligaciones contractuales. Su mnimo valor es cero, lo cual indicara que
es imposible que incumpla con sus obligaciones, y su mximo valor es uno
cuando es seguro que incumpla. Por tipo de crdito, normalmente se estima a
partir de la tasa de incumplimiento observada en cada tipo de crdito, que es
la proporcin de deudores o crditos que dejan de pagar en un periodo de
tiempo dado, respecto de los que estaban vigentes en el periodo anterior.

Correlacin entre Incumplimientos

La correlacin a pares mide la dependencia o grado de asociacin entre el

comportamiento crediticio de dos deudores. Su valor est comprendido entre +1 y -1,
y la magnitud de la relacin depender de qu tan estrecha es la relacin entre el
comportamiento de la pareja de deudores a la que corresponde. Una correlacin
positiva indica que el incumplimiento de un deudor, hace ms probable el
incumplimiento del otro. Adems, la relacin es simtrica, ya que si un deudor est
cumpliendo con su obligacin, tambin es ms probable que el otro tambin siga
cumpliendo. Cuando la correlacin es negativa, se da el comportamiento contrario;
es decir: El cumplimiento de uno de los deudores hace ms probable el
incumplimiento del otro y viceversa. Cuando la correlacin es cero, indica que el
incumplimiento de un deudor no influye en el comportamiento crediticio del otro
deudor.

Concentracin de Cartera.

Concentracin significa que hay mucho crdito en pocas manos, lo cual puede
ser riesgoso. La concentracin se puede dar en muchos sentidos y es ms
peligrosa cuando se da en segmentos riesgosos de la cartera. Por ejemplo, la
concentracin se puede dar en un sector econmico (v.gr. Textil, automotriz,
servicios, comercial etc.) o en alguna regin geogrfica, o por tipo de crdito
(v.gr. Tarjeta de crdito, hipotecario, refaccionario etc.). Normalmente se mide
a travs de algn indicador que resume en un solo nmero cmo est
distribuida por saldos una cartera de crdito o alguno de sus segmentos. Un
indicador muy conocido para medir la concentracin es el ndice de Herfindahl
Hirshmann (IHH) que toma valores entre el recproco del nmero de deudores
o crditos (N) de una cartera, y uno. As, una cartera totalmente diversificada
en donde todos los deudores deben exactamente lo mismo, dara un valor del
ndice de 1/N, mientras que si el ndice vale uno, necesariamente se tiene que
el crdito se encuentra totalmente concentrado en un solo crdito o deudor. El
inverso de este ndice, llamado el equivalente numrico de Adelman se
interpreta como el mnimo nmero de crditos del mismo tamao que
proporcionaran ese valor del ndice.

Severidad de la prdida

Esto es lo que pierde el acreedor en caso de incumplimiento del deudor y se

mide como una proporcin de la exposicin. A su complemento respecto a la
unidad (1-prdida dado incumplimiento) se le conoce como la Tasa de
recuperacin del crdito. En la jerga de riesgo de crdito, a la severidad se la
representa por sus siglas en ingls LGD.4 En resumen, la severidad
representa el costo neto del incumplimiento de un deudor; es decir, la parte no
 recuperada al incumplir el acreditado una vez tomados en cuenta todos los
costos implicados en dicha recuperacin. (v.gr. el costo de recobro, los costos
judiciales, etc.).

Medidas de riesgo asociadas a una cartera de crditos

La medida de riesgo de un crdito individual es su probabilidad de incumplimiento5.

Al igual que en riesgo de mercado, en el caso de una cartera de crditos, lo que se
requiere es encontrar una distribucin de probabilidades de las prdidas y ganancias
crediticias (P&L) asociada a los crditos de la cartera. Las siguientes, son medidas
relacionadas con esta distribucin de prdidas y ganancias.

Alcance y naturaleza de los sistemas de medicin y de informacin del Riesgo

de Crdito

El Riesgo de crdito tiene su origen en la probabilidad de que una de las partes del
contrato del instrumento financiero incumpla sus obligaciones contractuales por
motivos de insolvencia o incapacidad de pago y produzca a la otra parte una prdida
financiera. Incluye la gestin del riesgo de contrapartida, riesgo emisor, riesgo de
liquidacin y riesgo-pas.

A efectos de gestin de riesgos y de capital, la cuantificacin del riesgo de crdito en

BBVA se realiza mediante dos medidas principales: la prdida esperada (PE) y el
capital econmico (CE). La prdida esperada refleja el valor medio de las prdidas y
se considera como coste del negocio. Sin embargo, el capital econmico es la
cantidad de capital que se considera necesario para cubrir las prdidas inesperadas
surgidas de la posibilidad de que las prdidas reales sean superiores a las
esperadas.

Estas medidas de riesgos se combinan con la informacin de rentabilidad en el

marco de la gestin basada en valor, integrando as el binomio rentabilidad-riesgo en
la toma de decisiones, desde la definicin de la estrategia de negocio hasta la
aprobacin de crditos individuales, la fijacin de precios, la evaluacin de carteras
en mora, la incentivacin a las reas del Grupo, etc.

Existen tres parmetros esenciales en el proceso de obtencin de las medidas antes

citadas (PE y CE): la probabilidad de incumplimiento (PD), la severidad (LGD) y la
exposicin en el momento del incumplimiento (EAD) que son generalmente
estimados haciendo uso de la informacin histrica disponible en los sistemas, y que
se asignan a las operaciones y clientes dependiendo de sus caractersticas.

En este contexto, las herramientas de calificacin crediticia (ratings y scorings)

evalan el riesgo de cada operacin/cliente en funcin de su calidad crediticia
mediante una puntuacin, que se emplea en la asignacin de mtricas de riesgo
junto con otras informaciones adicionales: antigedad de los contratos, ratio
prstamo/ valor, segmento de los clientes, etc.

En el apartado 3 del presente documento se detallan las definiciones, mtodos y

datos que utiliza el Grupo en el mbito de la determinacin de los requerimientos de
Recursos Propios para la estimacin de los parmetros de probabilidad de
incumplimiento (PD), severidad o prdida en caso de incumplimiento (LGD) y
exposicin en el momento del incumplimiento (EAD).

Por otra parte, la medicin del riesgo de crdito para la cartera global del Grupo
BBVA se lleva a cabo a travs de un Modelo de Cartera en el que se contemplan los
efectos de concentracin y diversificacin. El objetivo es estudiar de manera conjunta
toda la cartera de inversin crediticia, analizando y captando el efecto de las
interrelaciones entre las distintas carteras.

Este modelo, adems de permitir un clculo ms completo de las necesidades de

capital econmico, es una herramienta clave para la gestin del riesgo de crdito, a
travs del establecimiento de lmites a la inversin en funcin de la aportacin de
cada unidad al riesgo total en un entorno global y diversificado.
El Modelo de Cartera considera la existencia de varias fuentes de riesgo (el modelo
tiene carcter multifactorial), lo que se traduce en un incremento de la sensibilidad
del capital econmico respecto a la diversificacin geogrfica, aspecto crucial en una
entidad global como BBVA.

Estos efectos se han puesto de manifiesto durante la presente coyuntura en la que, a

pesar del estrs al que se han visto sometidas ciertas economas, la presencia del
Grupo BBVA en distintas zonas geogrficas, sujetas a shocks y momentos del ciclo
diferentes, ha favorecido la solvencia de la entidad. Adems, la herramienta es
sensible a la concentracin existente en determinadas exposiciones crediticias de los
grandes clientes de la entidad.

Por ltimo, los resultados del Modelo de Cartera se integran en la gestin en el

marco del proyecto de Asset Allocation, donde se analizan las concentraciones de
negocio para establecer el perfil de riesgo de la entidad.

Del anlisis de la estructura de APRs de la entidad se desprende que el 88%

pertenece a Riesgo de Crdito (incluyendo el recargo por CVA).
 CONTRAPARTE EN EL MERCADO FINANCIERO

Es la otra parte que participa en un contrato. En el sector financiero se utiliza para

referirse a organizaciones que actan como como garanta en ltima instancia de
transacciones como gobiernos, autoridades monetarias nacionales, organizaciones
monetarias internacionales y, en general, cualquier compaa que acte con este
papel.
Tambin en el sector financiero, contraparte puede hacer referencia a brokers,
bancos de inversin y otros dealers que actan como la parte contratante para
completar transacciones financieras como puede ser la compra/venta de divisas en
el mercado spot; en este sentido, la contraparte asume el riesgo de prdida
monetaria potencial si encuentra dificultades en el mercado para cumplir las
obligaciones contradas. En un broker ECN, la contraparte ser otro cliente o el
banco con el que se ejecuta la transaccin. En palabras ms sencillas y, de forma
muy general, si t realizas una transaccin de compra la contraparte ser el
vendedor con el se realiza y completa dicha transaccin; en este contexto t seras la
contraparte del vendedor.

Riesgo de Crdito y Contraparte.

El riesgo de contraparte existe cuando se da la posibilidad de que una de las partes

de un contrato financiero sea incapaz de cumplir con las obligaciones financieras
contradas, haciendo que la otra parte del contrato incurra en una prdida. El riesgo
de crdito es el caso particular cuando el contrato es uno de crdito, y el deudor no
puede pagar su deuda. Recientemente, adems del caso de incumplimiento, se han
incorporado eventos que afectan el valor de un crdito, sin que necesariamente
signifique incumplimiento del deudor. Esto ocurre tpicamente por cambios en la
calidad de un crdito, cuando una calificadora lo degrada. Cuando esto ocurre,
significa que la calificadora considera que ha aumentado la probabilidad de
incumplimiento del emisor de la deuda, y por lo tanto el crdito vale menos ya que se
descuenta a una tasa mayor.

POLTICAS DE GESTIN DEL RIESGO DE CONTRAPARTE

1.1 Metodologa: asignacin del capital interno y lmites a exposiciones sujetas

a riesgo de contraparte

El Grupo cuenta con un modelo econmico para el clculo del capital interno por
exposicin a riesgo de contraparte en las actividades de Tesorera. Dicho modelo
est implantado en los sistemas de la unidad de Riesgos en reas de Mercados,
y es a travs de la cual se estiman las exposiciones crediticias para cada una de
las contrapartidas para las cuales la entidad opera.

La generacin de exposiciones se realiza de modo consistente con las utilizadas

para el seguimiento y control de los lmites de riesgo de crdito. Se divide el
 horizonte en tramos temporales y, para cada uno de ellos, se simulan los factores
de riesgo de mercado (como tipos de inters, tipos de cambio, etc.) subyacentes
a los instrumentos y que determinan su valoracin. A partir de los 500 diferentes
escenarios generados por Montecarlo para los factores de riesgo se obtienen las
exposiciones (sujetas a riesgo de contraparte) aplicando los mitigantes
correspondientes a cada contrapartida (es decir, aplicando, si existen, colaterales
y/o acuerdos de reposicin de netting).

Los lmites de contraparte se establecen dentro de los programas financieros

autorizados para cada entidad dentro de la rbrica de lmites de tesorera. En l
se indica tanto el lmite como el plazo mximo de la operativa. El consumo de las
operaciones al amparo de los lmites se mide en trminos de valor de mercado
(mark to market) ms el riesgo potencial con metodologa de Simulacin
Montecarlo, (nivel de confianza del 95%), y teniendo en cuenta la posible
existencia de mitigantes (tales como netting, break clauses, colateral).

La gestin del consumo de lneas en el rea de Mercados se efecta a travs de

una plataforma corporativa que permite realizar el seguimiento on-line de los
lmites establecidos y disponibilidades para las diferentes contrapartidas y
clientes. Este control es realizado por unidades independientes del rea de
negocio de forma que se garantiza una adecuada segregacin de funciones.

1.2. Polticas para asegurar la eficacia de garantas reales y para establecer las
correcciones de valor por deterioro para cubrir este riesgo

El Grupo ha firmado contratos de colaterales con muchas de sus contrapartidas

que sirven de garanta del valor de mercado (mark to market) de las operaciones
de derivados. El colateral gestionado consiste mayoritariamente en depsitos con
lo cual no se dan situaciones de deterioro del mismo.

Existe una herramienta diseada especialmente para el tratamiento y la gestin

de los contratos de colaterales firmados con las contrapartidas. Esta aplicacin
 permite realizar la gestin del colateral tanto a nivel de transaccin - til para
controlar y monitorizar el estado de operaciones puntuales - como a nivel de
posicin, proporcionando informacin agregada segn diferentes parmetros o
caractersticas. Adicionalmente, dicha herramienta alimenta a los aplicativos que
realizan la estimacin de riesgo de contraparte cediendo todos los parmetros
necesarios para tener en cuenta el impacto mitigador en la cartera debido a los
acuerdos firmados.

Asimismo, existe tambin un aplicativo para reconciliacin y cuadre de

posiciones que da servicio a las unidades de colaterales y riesgos.

El Grupo, a fin de garantizar la eficacia de los contratos de colateral , realiza un

seguimiento diario de los valores de mercado de las operaciones sujetas a
dichos contratos y de los depsitos realizados por las contrapartes. Una vez
obtenido el importe de colateral a entregar o recibir se realiza la demanda de
colateral (margin call) o se atiende la demanda recibida con la periodicidad fijada
en el contrato, generalmente diaria. Si del proceso de reconciliacin entre las
contrapartes surgen variaciones relevantes, stas son comunicadas por parte de
la unidad de Colateral a Riesgos para su anlisis y seguimiento. Dentro del
proceso de control, la unidad de Colateral emite con carcter diario un informe
sobre garantas en el que aparece el detalle por contraparte de la exposicin y
colateral depositado haciendo especial referencia a aquellos dficit de garantas
que se encuentren o superen los niveles de alerta definidos.

1.3. Polticas con respecto al riesgo de que se produzcan efectos adversos por

correlaciones

En los contratos de derivados podran producirse potenciales efectos de

correlacin adversos entre la exposicin con la contraparte y la calidad crediticia
de la misma (wrong-way-exposures). El Grupo tiene polticas estrictas de
tratamiento de ese tipo de exposiciones que en primer lugar siguen procesos de
 admisin especficos para cada operacin individual, y en segundo lugar
computa a efectos de riesgo no ya por el valor potencial de la exposicin sino por
el 100% del importe nominal de la misma.

1.4. Impacto de las garantas reales ante una reduccin en su calidad crediticia

En la operativa de derivados el Grupo tiene como poltica general no firmar

contratos de colateral que supongan un aumento en la cantidad a depositar en
caso de una reduccin en la calificacin (downgrade) del Grupo.

El criterio general seguido hasta la fecha con las contrapartidas bancarias es el

de establecer un umbral cero dentro de los contratos de colaterales,
independiente del rating mutuo; se aportar como colateral cualquier diferencia
que surja por el valor de mercado (mark to market), por pequea que sea.

LINKOGRAGIA

http://shareholdersandinvestors.bbva.com/TLBB/micros/pilarIII2015/es/3/isc.ht
ml

http://accionistaseinversores.bbva.com/TLBB/micros/pilarIII/es/4Riesgodecredit
o/43Informacionsobreelriesgodecontraparte.html