Warren Buffett ea analise de BALANGOS Pe te Ean" pe‘Mary Buffett ¢ David Clark Warren Buffett eaanilise de BALANCOSvn re et on he po of ancl Senet Ca Sar ny heel ‘alee recess nurs pte dee 0 aan rea eno rm idence mmc yan arenas "Soe ae vag Gan Ea souonSRTO RACIONAL 00 TORTS Oe ROS A Tele are a ttre te apace’ faite Samson eeameacanane Ba seca me Tes digi aig al ‘Gib ton. 05¢4= ee te a44 “tel armen oe SUMARIO Imraucao ° caso : A grec rerelac qu er de Waren Buf pesca mats ica dodo 6 carrxo 2: Onde Ba comgn ua base pola ‘empresa excepioal » ano 3: Consens € 0 camino de Bae. para niguezs a corruo 4: Vist gral das demonstragdes financaras onde ooute ess excondklo 23 ‘anno 5: Onde Bale vs buscar ilormagsies finances Fa [A DEMONSTRACAO DO RESULTADO DO EXERCICIO ‘uma 6 Por onde Bale comes ‘a demonstragto do resukado doeserciso 28 canto 7 Roce poronde o dinheito ents 30 ‘carm B Casto dos bens vendo para Bafes, quanto mais baxo melhor at ‘ari 9: Lr brta/ Mage de azo bro ‘estos esses para Bullet em 5 ‘nuscaporinvesimemo de engeprazo 33 ‘ctr 10 Despesas opeaconats sb oalhat eno de Billet x» ‘orto I Despesas de ves, pris ‘alone ”can 12 Pesquisa edeervolvimet por que allt se maniema dsr carn 1: Depreciagts uma despest que Baller ‘30 pode una caro 1: Despst com juras 0 que Butt no quer atro 15: Ganbo ou perda om a end eaves eOatror amma 6: Ler antes dos impostor 0 mtmero que Bulle sa ‘anuo 17: Imponto de rend pag: como Bute ‘abe qu eta deed a Were camo 18 Ler lui 0 ue Bulle ‘pocurande «amo 19: Leto por ago: como Hae distinge ‘encedores de perdedores (© BALANCO PATRIMONIAL de algum tipo de vatagem conpettiva qu ctw uma stnacdo conten semelhane a um monopstie,possihtand qoe eas ‘cobresce raison vendesem mas predate. Desa sane mhavam muto mais inher do que as concorentes > bate tambernpereebex que, sea vantgem eonpetitva dle ‘wa empresa pdesse ser manda por um peredo longo ~ 2 fesse “duravel”-, eno osu valor subjacent continua a ‘mentar ano apis ano. Por cash de wm aumento cata do valor subjaceme da empress, fxn mas sencido pen Bet ‘mantra imestimento peo air tempo possi, tendo mor oportunidad de herr coma sus vargas competes. >> He ambem pereeeu que o mercado ~ por mo dos ives- tKlres em valor a ds expeculaores, 8 de dma combinagto dos dois ~reconheceria em algum momento futuro 6 aumento do valor sujacente da companhia © empurrara a cotacz0 de suasagSes pata cma. Er coms ea vaneagerncompeitiva ds ‘elds empresa tomar agile invesimentos Una profeia ue se resizes sxinha avia mas una cosa que Bl conserva ana mas ns ea do ponte de vin inaneiro. Como tian modelos dee costo fants a seu fave, nfo avin chance de qucas =) Compania igo dia declararem elena so signicava que, quanto mais para baiao os expeculadores de Wall Stet opis ‘sem coiago das a0, menor sera isn de ele peer se Aineir ao comprar uma partcipecto A cxtcio mas bisa das goes tanbem sgnfcava maior potencal de valbriagaoe ob tencio de ganhos.E quanto mais tempo ee maniveseaquess paripuees, mas tempo teria para apeovear acim cond ‘tes economies subjacemesdaquelas empress. ‘Tudo isso era uma contradieao completa da maxima de Wall ‘Suet de que ara maxinza seus gatos, vct precisa at rmentarrsco subjacente Bale hava descbereo Santo Graal os nvesmentos um vestimento no qual, enquanto se sco dint, osu potencial de ganhos amen Par ota soda mats as cls, Bullet pecebex que nto precsava ms esperar qe Wall Sect lereeste wna bargin "Be pda pagar um pres justo por uma daquelassuperempte- ‘9, ald asim, sar ganhende, contano que mamivess © levestimemt po emp suficeneE, para acescentar acres 8 um ol jt dlicoso, perce que se mares o vestinen- to. longo prazo enuncao vendesse, poi efevamente alar2 imposes sabe ganhos de eapal para uma tuo stare, Permiinds que o seu venient Beast sent de poss ‘mo apis ano enquant oss mantic ‘jos exemple 1973, But vests USS 1 Ihees ns The Washington Post Company, wn joa com uma ‘anagem compeatna duel, eae hoje permanece fel a esse tevetimento. Em 2008, 35 anos depots, o seu valor cresce ste singh earatstrico USS 1.4 ih. Nada mal em investi USS 11 muhoeseganhar USS 14 bihto! Ea melhor pare que, por nunca ter vend una unis ato, Bullet alnd mao pagou tr toni seq de posto soe Seu luca. Graber, or outro lado, coms cs reg dos SO, eit van Ado tvestimento de Bute na Washington Post er 1976, porapcoximadamente USS 16 mihoes tera ago un posto ‘br gonos de apa hic). Po ainda, oF rnceados ana lias de ages de Wall Stet provavelmente tram comprado ‘vend esas ages mil yezes nos kins 39 anos pura over ‘aos inermatentes de 10% ou 20%, pagando poss a cada ‘senda Ms Balle aproveionosvestmento para ober excep- ‘tonal oro de 12 460% e, at oe, ainda no ago nena teat de pot sobee su gana de USS bilo, ceanruio2 Onde Buffett comega sua busca pela empresa excepeional ‘Armes de comecaramos a procurar 2 empress que nes tornaré ‘osc Se, uma empes com uma vantage compa ds ‘vel, ¢ ti saber onde peocura Bullet prec que es ererpeesis tr tres models buses de neice: vender am ‘rode ccasiv, presi won srviga eau ou compan © vender abaixo custo am produto ou servigo de que o eblico serpee preci, ‘amos analsar ad um deses mode. ender um produo exclsv ess ¢o mundo de Coca-Cola, Pepsi Weg. Hey, Budweiser, Coors, Kral, The Washing ton Pot, Procter 6 Gamble Pilip Moris. orto do proces so de necesade¢ experénca do consumide, ed prmogao publican, esesfabriamts inser as histras de seus produ er nossas mente ssn, nos isc & pest eles quando vamos satsser una neessidade Quer mast sm chickte Voct pens na Wrigley. Ea om votade de tora vr eve gelada aps um di hei no taal? Voot pens a Budweiser. a cols reakmentemeltoram com uni Coe Kola. fet gosta de pensar que esss companias conquisaram tm fogar su mese do consumidee, quando so scone, es Produtos nunca precisa ser modificados, © ie, como Wax scobvita, um pont aveael A empresa ambem conse ‘bear recor mais tose vender uma quanidade maior dos ses prods, crandotde po de eventos econ mara Thos que aparecer em suas emonstagses financeVerrumserierchusnoceneéomundo de Moods Corp, Wa Block ne, American Express Co, The Service Master Co ‘Walls Fargo 6 Co, Tl come os més os avogados, ess “mess presi servos de Que a pesane precise ples ‘us eto dispose a pagar = mas a0 conte dos meicos ds achorados, esas empresas so instages,ndo pesoas ‘pectic. Quando voce penss em call © seus smposts, es na tHE Block, em Jack, swe na HER lock que {az os caus. Quando Bulle compu wma paricipora0 ne Slomon Brothers, um brnco de ivetients (age pte do Gigroup, pensou que etvess compesndo uma nti Po- sean, qua o prinipatalentos cicero ea ‘calevarcorsga os matores cents, le percebeu qu setae de uma empress de talents especios. Em firmas dss pe, ‘os fanclndtis podem exe over oma grande parte do lao, ‘que debs um otal bem menor para os popeeiiwconisas. ‘da empresa, Elo € asim que os invesidoes fea ics ‘0 modelo ecandimico de presto de um servo exclsivo pe ser Sennen. Una emprestndo pecs fvent mito Ainhir epejando seus produos nem tem de gasar ura fr tua comseuind wa Mica ow armazenande sua produto. lems que pestam serviosexciutvs ¢ que conqultar uma posgao ra mente do cersumidor poem ear mangens melho- ‘esd que a dis companhias que vendem proton. ‘Compan vender a bal cust um produto ou servo de que 0 pablico sempre precisa ese €o mudo de Wab Man, Costco, Nebraska Furie Mart, Borbesm’Jenelerse Buin Not ‘ther Santa Te Rollway. Aqui as grandes margens so trocadas lo volume, ou o aumento do wohime mats do gue compensa 2 redo das margens.O segredo€ ser ao mesto tempo com- rad vendedor a bao cao, o ue permite que voce ena tmargens mais alas do que as da concorrencia € ada st 0 ‘endedor aan cso de un produto on servo. imagem do mer prego do merc fies assciads aii do concumider de onde compar. Em Omaha, quer precisa de rs fgso novo ‘al ats da maine varied edo melhor peo a Nebraska Fur rr Mar. Quer despacharos sews peters para onto ldo dopa A Berkson Norther Sant Fe Railway tem a mehoe oferta. Voce mora numa cidade pequena © que maior varied de com os melhores pros? i 0 Wal-Mart simples assim: vena um produ ou servic excise ou ‘jt ocompradorevendedor abso cute de um produ ose igo € vei Ira ano pos ano, como se tnesse quero a banca em Monte Catocanto 3 Consistencia ¢ o caminho de Buffett para a riqueza ‘A segunda grande revelao de Ballet ¢ que "constr" dt ‘antager compertiva gers toda rkguera. A Coca-Gala vende © ‘mesmo produto hi 122 anos © mito provement o venders els proms secu, ‘enon do produto qu cra aconstinclanoscres cla empress. Se esta no precisa fear madando seus produto, lanbem ago preci invest miles em pesquisa ¢ desenval wieno nem terh de gastarbilhtesrequipando asus brea us produit o model wer larxado no ano que em. Assim, © dinheio vase mlipcando nos cofres da commana, 0 que sifica que ela ndo paces contri mukas divide, pos vet, va ue page mates urs, permitindo que cum mul toclisheir par expandir suas operacoes ou recomprat a aes ‘oque aumento bro ea catact da suas aes tornado 05 Fotamo, quando est analisind as demonsirages finan cis de sma empresa, Bullet ex procurando conse ‘Als companhiscovsstentemense tem mang buts sha? “em consitentememe pouea ou neshuma dvida? Nao precisa fasta constertemente grandes somas em pesquisa € desen ‘rivimento?Apresena licos constants?! Apresena wn rec ‘mento constant do fu? F essa "eons que aparece nas demanstages frances gue idea 2 Bullet a “dara” da vartger compettna da ompanhia. cannne 4 Visto geral das demonstragoes financeiras: onde 0 oure esta escondido E pormeio da analise das demonstragdesfinanceras que Ballet nvmp empress com uma vantage competiva dural S40 as que the lnfrmam se ele ett analisand um compeniis ‘medier, spre atolada em resultados is, tua ona 40 que tr ua vantage competi dure qe va ond Ao riquisimo, ‘As demonstragéesfinanceiws podem set de es tips: a dee _manstags do resukdo do esercc,o balan patnmontl ea ddemmonstacao de fio de cana ‘A demonstacao do resukado do exec nosinfoina quan ‘o dinhelo a empresa Iverou durante dterinnad perioda. Os cootadores das empresas tadicionalment germ delaragoes de resukado para or const aca trimeste a0 fin do no fiscal. Com #anlise da demanstrago do resultado do exee- (00 de uma empresa, Bulle pode determina parties tate como as margens das venas, seu reiomo sobre o patrinnke «sobre, a constancae' directo dos seus Ines. Todas sacs tore so necessirios para determinar sea ompanhia sua cu nto se beneiclands de una vantage compesiva drive (© talanco psrimonial noe infre quanto dinhsito a ex prea ter no banc, sss conta a receber, seus esloques, sas roids que charms de seu avo; e quant ela deve, 1 que conhecemas como peste. Ab saber passive do aio otemos 6 patrimono liquide da companbia, os, vale qu seu scar postu mesido nla“Talkionalment, as empresas geram ur balanco patio: ial prs ce aks ao fm de cada teste eo fim ano ‘comb fiscal. Bulle apredeu a war alguns dos tens do tl patrimonil~ cone a quantidae de atv dsponve! da ‘empeesa 0 ses envitamento de ongo paz ~ come ind dores da evsénca de uma vantage competiva dune, ‘demonstra de ho de caxn, por ma ves, acompanha co diekro que entra at ds empeesn. Ess demonstncB serve ‘ara montore quan dabeo a eapasha esta gastando em ‘mele doe avo ioe. Table manora sven €a5 re compeas de tls aes, Uma empresa alent ee wma No capt a seput remos explora dtalhadamente os fen os lndcadones da demonstacS do resultado do exert ‘60, do balang ptrmonial ds demonaiogodefiso de cea ‘qu Bf we pra descobri sea empress ez questo tem ou fo uma vamagem compertiva dure que © tonara nico no long prez. ‘Onde Buffett vai buscar ‘informagies financeiras Nas moderna era da internet, ha desenas de fontes nas quais| podemos facimente encontrar as demowstrgies finances ‘de uma empress O seat mais fil € por eo do MSN.com (uipmoneycentalsn comfavestotome asp ov da pina 1 a Yalan Gn a abn Nos easahamoe or date tes, mas MSN com, da Microsoft erwork,oferece demonarassesfnancls mats deaths Para comecar,encontre campo no qual deve dgtarosbo- Io das couoes das ages er ambos os tes e depos digte © ‘oe da empresa. lke ele quneo aparece ttto 0 MSN, ‘om quanio Yahoo! ro direona- para pga cortendo 3 ‘cotgto das goes da compara ei questo. A equerds, woot ‘ert ocabezalho “inane sob o qual exo rs hips que 6 lear 20 talango patrons, &demonarasa do reid Ao exerci €& deronstacto de funn de cae. Er cima die 5, so 0 cabesaho "SEC, tum hiperink para documentos prescrados US. Secures and Fachange Commision (SEO), ‘cquialnte Comis de Valores Motlirios basa. cada twimesze, todas a empresas de capa berto deve apresenat eronstacbes finances SEC; ees documents so eonbe ‘os com> 1095" Tunbem €apeesentad SEC um doce [aad SEC rime pl nro cme pls ch densi bec ance Semana 158 mat Bape im dete ae)| jm 10K, que € sig ara empress. Nee ett ‘oid as demncasteaesinancetasdacompania para quel so conto fica But eu rathares de 10Ks 20 longo dos son, pol estes documents representa os meloresrelaies sds nameros de uma empress em tras sfrlas que poder ser colocads no eatin arwal apreserado as acon [No Boral, # melhor fonte de consuka diponivel € 0 ate vew_bnfboresp con by, da BME Bovesp, gue ft cad em 2008 com aintegracio entre a Bola de Mercado Furuoe (OMS) ea Bolen de Valores de So Pala (Bovsp. Ao etat rele, voct deve clicar em ages, em seguid, pesquisa a em rena qua en reread £ posse acest dados dx companiae de seus pines asonisas elatrios nanceiosinformagiesrelevantes ois tonic de cotagoes das ates xis cunts fortes de consul immpounts, como a Co ‘miso de Valores Mobituros (wwwevm rgb, a Bloomberg «porta como Terre UOL. mas o melhor hg par encanta todos os dados¢ BMEG Bovesp. A DEMONSTRACAO DO RESULTADO DO EXERCICIO; “Emcee um sho de reli ara ‘edemensaces lances de empress” ‘War Bre “Alpin homens eem a Playboy. Eu eo relatos amucs” ‘Women BreerPor onde Buffett comeca: ‘a demonstragio do resultado do exercicio | asm 7 oe | =< ZI pemele S| ae Z| ese =| Bate spr comec psa denn: oe ce co Euroa ene operes gst {decin priod Terekeene, tose ch ‘mec ain doane Macao pate gu ee —por Cooma dj de 200723 end de 07 ‘dengan es gee tesserae septa eso ti ac Seer ira tempest bee es "Nos primondis a analse de ates, os principis anahas, ‘como Benjamin Graham, o mento de Bale, e concern “Smplesmente no fto de «compan gear ou io fur e da ‘am pouc ou nena steng vbldade de longo prazo de ‘1a footed rece. Graham no se inmportava se acorpanbia ‘ra um empreendimentoexcepcional com conigges econ ‘cas asc for ou se cr um dos milhares de negicos melocres qe hata para eobrevier. le compraria umn partipasso ‘em ura empresa rum nim pea de lkos se chasse gE Po era ober um pro sufcentemente bux. ‘Assad deft oem pane, diva mundo corportvo ‘endl ropes cere: empeas crcesus que tnhems na, ‘antag competi drivel em relgao 2 sus concrtemes = ‘ses organizages tomar cose el commegusse comprar suas gS um coo Justa € masts por esposulente ~e empress mediotes que ce esoravam pata sobece¥ve, ano pis ana er um mercado competi, 0 eas toenara inves ments ruins along praca Em sua busa por wma desascompanhias incre, Bullet peroebeu que of componente indiidals da demenstracso do res do exec pads revel sea empress posula# vasagem compeiiva duivel de longo prazo geradora dae dquezaextrndnaia que ele canto cob, Nbo apenas se ela ‘oar dinero, mas que tipo de margens inka se precisa ‘pst mull crn pesquisa ¢ desenvolvimento para mane Sua antag competi se ra necesirio str mata alayanca- ‘2m para panhar dint. Ess tres englobu 0 ipo de fox que Batt garg nasdemowsrages de rest & fa de conheceranatreza do mor econonin de uma empe- 1. arse, owe do lute sempre mas importante do que 0 proprio far,A peimnita linha da demonstracio do resultado do exercicio € ‘sempre sree teal ov brat, Tease do volume de pro tos ou servis vendkos pela empresa durante 0 perado em qeato, que € relat rmestral ou smsalmente. Se estes produsindo callor vermos vendo RS 120 miles em um no, esa € a rece que iremostormarnagacle ano em nossa demonrago do relia do exerci Teva to de ter una rece alta ao signi que uma empress endo Inco ~¢ neces ded a espns da reorita tt Recta eal menos despeses igual rece lig da, Acie deca al por ss nao nos rerela nada ate sub- trsrmor ae despeasedecabrrms qua 3 reck lguida. Depa de dar ura lac ma ect otal de win compen, Bute comega wma longs ¢ minuccss spuraio das despesas Porque ele ake que um dos grandes segredos pa se guabar mais inher gstar menos dinbeie Custo dos bens vendidos: para Buffett, quanto mais baixo melhor emcee nnd Se mr | teste nas | = canbe a 0 | | abies ro | [Na demonsragio do resitado do exe, ber embaino da liga da Rect, eneonrse 0 Casto dos bene vendo, n= tm conhecdo como Cust das vend. Ele epesentao esto dacomgra de bes que aempres est evendeso ou o custo da uatrerpria e da eno de obra candas a abeicgho dos ro- datos qe es vendendo, "Case das vende” em perl € vido to lar de “cso dos bens vend” sea compara ester lomecendo servic em verde predutos. So essencaimerte 3 snes cols mas um €lipraenne mate abrangente do que © ‘ao Sempre temos de ivestigarexatrente 0 que a empresa ‘tt chino em seus clculas de custo dos bens vena ou decato das weeds Igo no uma bos Wels de como equipe ‘de esto est pensende a espeto da companhia. Um exerplo simples de como uma empress pode alu 0 seu custo dos bens vedios seri comeceinormande 0 csto do estxue da empresa no inicio do ane adiione o custo para tumenat 0 etogue durante o ano, depos, sbteis 0 valor fem dineiro do exoque restate no fim do ano. Asin, se ma‘compan cameo ano com RS 10 miles em exogie, ta RS 2 mulhdes em camprase erminaoperiado com un esto cep aor ¢ de RS 7 mules, o caso dos bens nageleprkclo seria de RS 5 rites "mbora nto nos revel mito act do ao de a empress er ou io uma santgem compeitiva darsvel, 0 custo dos bens vendids pos ¢ esencal pra determinaro Ler bro da companhia, que ¢ uma cla fondamenea para aia Bullet « ‘subelece se ela tem ou no uma vartagem compete de loa fm prazo Discutiemos iso reais dealhadamente no primo capitule cane 9 Lueto bruteyMargem de luero ruta: ‘nuimeros essenciais para Buffett em sua busca por investimento de longo prazo Ir —— [ern cence oman ] | Semmecranns | Se mb da Rech al empress ab inka ‘on ca de ens enon benoit. dae de dino gue cla obo cm ua rec ps fui cson marin ine ma oe was par pred o br Nioct crn oe dep ee Asc adninsrais, depeche depen om os tor ado te bru on redamsk pooh rts pod son war ese ndcr para cakular a margem de lero bro da empresa, que pode nos informa muito sobre va mature Lr bae« Rta al» Magm dette ‘A perspectva de Bue € pocura companias que teary gut po de artger compettna crave, com as qua pode Iaear no longo pra. Eke descobna que compas com enc lemes conics econtmices de ng? paz Tuneomando a seufavor teem a er mages de iro brat cnsanemene mais las do qu as as. As margens de lcr bate de empress que Bullet den ‘ou com tendo uma vantagem competiia dul so a5 ds segumtes orgnlzacdes: « Coca-Cola, que apresen uma ma. gem de iro bruo constant de 60% o auperiarx empress de ‘ang Moody’, 79%; Bulingion Northern Sania Fe Raley, Oni: e4 Wrigky Co, 51% Compare ess exceletes compas om vas otras ve conecemos ¢ que tm condictes exontmiss de lng prazo rus, como a United Abies, que vive etrandoe sindo de Dncanots€ ten ana mange laa Ln de 148, 3 blemitica montadora General Motors, gue alana purcos 2135 ames problematic tas atualmenteretivel US. Sel, comm ‘mes 17%; € 8 Goodyear Tie, cur pres adam em quar terreno, mas oe, numa economia um, eid auld em pou: oimpeesionantes 20%, (0 que geta naa matgem de tere brat ¢ a vantagem compeutva duce da empresa gue he propercions Merde de etabekecer 0 prego de seus produose serigas bem ama dos casos. Sem pssuir uma vantgem compet, a comps hia tm de reds © prego do podto 04 servo que eto vendendo. Essa queda, ¢ cli, redus suse margne de coe, portant, etal Com uma regea muto ger @exsem exceed: empress ‘com margens de lucro bro de 40% ou superiors ender 3 ter agua ipe de vantage compettiva dare. Companhiae ‘om magne de lar brto abso de 40% em gel ata em secre samente competes, nos qual & consortia eta sfeando as margens de lore gral (existe exces bem. Usa marge de lero bate de 20% oa ner costa ser un bom indsado de rs sir extremamente compe, no ql penhums empress pode cle vantage compete suse cam lag a concorrentes.E ua companba fem um stor exremamente concord em qaaler tipo de vantage compete a se favo, mune vai os Lema 0820 Tango pra, Enbor to sea prov de lbs, o ete da mange de ro ‘to € um dos pelos indiaderes de que semapres et ques: ‘otem algum ipo de vantage competi drivel constant Bete enfiaa muito a playa “durve”, pra que tenhamnos segurang,temon de mrstorar as mages snus deco beso es whimos 10 anos pare garani que ht eons Bulle ‘se que, quando procurames oganizacdes com uma vargagem, ompaiva dure, "cockatnca palo chav ‘Mas ura empresa coe ma marge aka de ler axa pode peter orumo de viiasmancias ser privae de sun vartagem, oumpeniva de longo raza. Ua dela € er malas despesas de sens ¢aminstativs, otra € ter akos cuss d pesquisa € ‘uma tere tras custos de jure sobre dvi. Quer um esses ts casos pole destruiras condes econo da empresaDespesas operacionais: sob o olhar atento de Buffett eae Logo abuodalinha do Lvcre beste ma demonstra:a0 do rsul: tudo do execso ve um grupo de despest charade operacio- nai Trae de todos cs custs asco a espe de vedas cadmas pra comers doe prado, pegisa e deserwaviento de novos prods, deprecaci eamonzacso (encanps de deere)» sbrangee caer “tO que Inch oda sdespeans no opeaconas eno recone, “Ao sere sora, ses Iangaments eotespoem a des est operaconais totais da empress ie to ent subradas do ses Bro pa nor informa oft ooo prejizo opera ul da empresa. Como exdos es langamenios causa impacto ranutera condi de longo prazo da companhi,€ mee dices c= prsimos capt 2 un anise de ead ure eke, como Bat aria Despesas de vendas, gerais e administrativas sane omen [Na demonstragao do resulta do exerci, ¢ no tein Despesis deve, ais adminitratnas (VGA) que a empresa informa sas despests dies indies con vena, bem coo teas se despesse raise administrate dant periods cont Tois despeas inclu salted geen, tos com pb ode com viagens, cust judas, comises, odes os uses doll de pagamentos gastos dese ipo. ‘ua compari em 8 Coe-Cala ess despeses ai fem aca dos bide emus um eemendo impacto em et estado fina. Como uma porsentagem do lcro bra, (als ‘despa varia muito de empresa pr empress. arm até do tensps este degate¢ spresentad na demonstricio dd restlado do exectco sob tem Depeca, Basan, ‘valor da deprecaca de alguna cosa et determin ano ¢ tum despes alocada em conzraprito a0 rndiment dag le mesmo ana sof seni: € posse! dizer que o vbr da depreclagio de rao ft wad na atividae da ergs gue sou orndimentonaguele ano ‘Un exemple: tmagine que wma maquina de imprest ¢ com prada pla grafic XYZ poe HS 1 mbt e em un vida i de 1D anos. Em aso dese vid Wl a Receta Federal mo permite ‘que xempres deca ineraimerto valor eal no ato em que compra fo eliza Fm vez iso, despesa com x miguina ‘deve sr distrbutda a loge do 1 oem qe el ative ext wo, que significa que a XYZ int depecas a maquina de im [ressio ura razto de RS 100ml por ano. A depreiagio€ um sto real dos epics, ps em algun momento no Qo, & maquina de impressio ter de er subs ‘compra da maquina fas com que ~ no lang perma =RS 1 iho sejam acrescenados ap aio abi Eo, ros 10 anos seguncs, custo depeiado de RS 100 mil por ano aparece ns demonstrato do reso do execs como uma despess. No balango purimonll a cada ano, RS 100 mil ‘sto strato da cont cl avo imobilizado desersolua de RS 1 milo para a compra da maquina aparecers na demons tue Man deca sb ohn opera tes emt Nzados. Gostariamos de enfizar que a despes de RS 1 ilo ‘com a maquina nto € apresenads no ano da compe, mas ¢ slocada como uma despes de deprectato na demosti30 Jo resto do exerci em pareeas de RS 100 milo long de um, pero de 10 anos ‘Uma bela sacs que os proisionls de Rancas de WallStreet perceberm ¢ que, depois des maquina de presi ser compen dae queada dereieio anual de RS 100 wil do epeesenia rats nenhum deserboio sdcoal de dine, ae red 0 ‘ro que ¢infrdo analmerte& cea Federal ns 10 anos seguines. 1s sgn que, numa perpeciva de cure eas, a geilea XYZ tem um custo srl qu, na verde, moet ‘uaduzindo em enum deemboln adcional de ginko. Fo ‘amt, os encaregados das inangas em Wall Sree pode volar nerescenar aude custo de RS 100 mil oer, que igaica «oe floxed cna da empresa goa pode suport mae das ra novos imvestientos O merado finance tem Um acta no pnts nwo ecu doi eler 9 chamm de AIDA, oo ‘

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