GESTIN Y DESARROLLO

EMPRESARIAL
Mag. Ing. Wilmer Jara Velsquez
Sesin 5
2015-II
 Evaluacin econmica de un plan de
negocio
Se hace para determinar la rentabilidad.
Se construye en base a la elaboracin del flujo
de caja.
Se calculan indicadores que miden esa
rentabilidad, tales como: Valor Actual Neto
(VAN), TIR (Tasa interna de retorno) y Pay Back
(perodo de recuperacin de la inversin).
Estos indicadores toman en cuenta la
variabilidad del valor del dinero en el tiempo.
 El flujo de caja
Es un estado de cuenta que resume las entradas y salidas
efectivas de dinero a lo largo de la vida til del proyecto.
Se estructura en perodos iguales (generalmente en aos).
Su elaboracin se hace sobre la premisa de que todas las
operaciones se realizan o se cierran al final del perodo en
que se proyecta que ocurran. As, los ingresos y las salidas
de efectivo por ventas, compras, prstamos, etc se
consideran como ocurridos al 31 de diciembre de cada ao.
Existen tres tipos diferentes de flujo de caja: flujo de caja
econmico, flujo de financiamiento neto y flujo de caja
financiero o total que es el resultado de la agregacin de
los dos flujos anteriores.
 Flujo de caja econmico
Permite hallar la rentabilidad econmica del
proyecto por si mismo, sin incluir el
financiamiento utilizado para llevarlo a cabo.
Es decir aqu se debe considerar el proyecto
como si estuviese financiado enteramente por
el capital propio del inversionista.
Es la diferencia de ingresos y egresos en cada
ao del proyecto.
 Inversin inicial
Comprende la adquisicin de todos los activos (bienes o
derechos de propiedad de la empresa) para iniciar
operaciones.
Estos activos pueden ser fijos o tangibles(que se pueden
tocar): terrenos, edificios, maquinaria, mobiliario,
vehculos, herramientas y otros. Se llama fijo porque la
empresa no puede desprenderse fcilmente de l sin que
ello ocasione problemas a sus actividades productivas (a
diferencia del activo circulante). El activo intangible se
refiere al conjunto de bienes de propiedad de la empresa
necesarios para su funcionamiento y que incluyen:
patentes de invencin, estudios de ingeniera, contratos de
servicio (luz, telfono, agua, internet, servicios notariales),
gastos preoperativos y de instalacin.
 Capital de trabajo
Est representado por el capital adicional (distinto de la
inversin en activo fijo e intangible) con que hay que
contar para que empiece a funcionar una empresa;
esto es, financiar internamente la operacin del
negocio hasta que se reciben los ingresos propios
generados por la empresa. Por ejemplo: una empresa
financia su primera produccin, cuando recin
comienza a operar antes de recibir ingresos; entonces
debe comprar materia prima, pagar mano de obra
directa que la transforme y contar con cierta cantidad
en efectivo para sufragar los gastos diarios de la
empresa e imprevistos. Generalmente se calcula para
los primeros meses de operacin.
 Presupuesto de ingresos y egresos
anuales

Ingresos: Ventas del negocio, aportes de

capital, prstamos, etc.
Egresos:
 Estructura de un Flujo de Caja en un proyecto de
inversin
PERIODOS ANUALES 1 2 3 N
INGRESOS:
Ventas
Aportes de capital
Prstamos
Otros ingresos
TOTAL INGRESOS
EGRESOS
A) De inversin
Activos fijos
Capital de trabajo
B) De Operacin
Costos de ventas
Gastos de administracin
Gastos de ventas
Impuestos
C) FINANCIEROS
Intereses
Amortizacin
Otros
TOTAL EGRESOS
SALDO DE CAJA
 Ejemplo:
Un inversionista ha decidido iniciar un negocio agrcola
dedicado al cultivo del tomate. La inversin principal inicial
necesaria es el alquiler de la tierra por cuatro aos, que
implica un pago por adelantado de S/. 10,000. El tomate es
un cultivo que se cosecha cada cuatro meses, por lo que
ser necesario cubrir los gastos durante esos meses para
luego recibir el efectivo proveniente de la venta de la
cosecha. Los gastos en que se incurren son semillas,
fertilizantes, agua, etc y en total ascienden a a S/. 500
mensuales. La venta de cada cosecha significa un ingreso
de S/. 3,200. Adicionalmente el proyecto tiene costos
operativos anuales de S/. 6,000, su vida til es de cuatro
aos equivalente al perodo de alquiler del terreno. Con
toda esta informacin elabore el flujo de caja econmico.
 Flujo Econmico del Proyecto de
Cultivo de Tomates
0 1 2 3 4
Ingresos 9,600 9,600 9,600 9,600
Egresos:
Inversin
en
alquiler. (10,000)
Capital
de
trabajo. (2,000)
Costos
operativo (6,000) (6,000) (6,000) (6,000)
s.
Flujo de caja (12,000) 3,600 3,600 3,600 3,600
 Discusin del ejemplo anterior
Este ejemplo demuestra la necesidad de contar con un capital de
trabajo al inicio de las operaciones.
En el primer ao no sera posible comenzar la operacin sin cubrir los
gastos en los que se incurre antes de la primera cosecha; es decir los
S/. 500 mensuales por cada uno de los cuatro primeros meses.
Estos S/. 2,000 constituyen la inversin en capital de trabajo, que
puede ser realizada en inventarios (por ejemplo, fertilizantes) o en
dinero lquido para ir cubriendo los gastos, en la medida en que se
presenten.
Una vez realizada la primera cosecha, se utilizar el ingreso de sta
para poder cubrir los gastos del segundo cultivo del ao (segundo
cuatrimestre). Es decir se repone el capital de trabajo inicial. Este
proceso se repite en la segunda cosecha y as sucesivamente.
Obsrvese que la inversin en capital de trabajo solo se efectu en el
perodo 0).
 Valor Actual Neto
Es una herramienta de evaluacin econmica de cualquier proyecto.
Permite conocer en el tiempo presente si un proyecto con diferentes flujos
a lo largo de la vida til dar beneficios.
La actualizacin (traer todos los flujos al valor presente) se hace utilizando
una tasa de descuento (costo de oportunidad del capital) si es con 100%
de fondos propios o la tasa de inters que me cobran si el proyecto es con
un prstamo (VANF = Valor actual neto financiero).
Si el VAN > 0 significa que los beneficios generados por el proyecto pagan
el costo de los fondos.

VAN = -P + 1 donde:
(1+)
FCi : Flujos de caja netos a lo largo de la vida del proyecto (FNE)
r: Tasa de descuento
P : Inversin del proyecto
n : Los aos de vida del proyecto.
 Ejemplo
Calcular el VAN o VPN (valor presente Donde P es la inversin inicial y FNE los flujos de caja an
neto) de un proyecto con flujos de 5 aos. 5 aos. VS (valor salvamento) o valor residual.
 Problema
Calcule el VAN para el proyecto de cultivo de
tomates considerando una tasa de descuento
de 10% anual. No considere valor residual o
de salvamento.