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Para una mayor claridad en los conceptos de los indicadores financieros, los hemos
seleccionado en cuatro grupos as:
1. Indicadores de liquidez
2. Indicadores operacionales o de actividad
3. Indicadores de endeudamiento
4. Indicadores de rentabilidad
Son las razones financieras que nos facilitan las herramientas de anlisis, para
establecer el grado de liquidez de una empresa y por ende su capacidad de generar
efectivo, para atender en forma oportuna el pago de las obligaciones contradas. A
continuacin revisaremos los ms importantes:
Liquidez general
AO 1 AO 2
liquidez General 34.349 46.220
24.839 29.564
Resultado 1,38 1,56
Prueba acida
AO 1 AO 2
Prueb acida 34.349 - 15.861 46.220-20.009
24.839 29.564
Resultado 0,77 0,89
El resultado anterior nos dice que la empresa registra una prueba cida de 0.77 y
0.89 para el ao 1 y 2 respectivamente, lo que a su vez nos permite deducir que
por cada peso que se debe en el pasivo corriente, se cuenta con $ 0.77 y 0.89
respectivamente para su cancelacin, sin necesidad de tener que acudir a la
realizacin de los inventarios.
Este indicador al igual que los anteriores, no nos permite por si solo concluir que
la liquidez de la empresa sea buena o mala, pues es muy importante relacionarlos
con el ciclo de conversin de los activos operacionales, que es la nica forma de
obtener la generacin de efectivo y as poder sacar conclusiones ms precisas.
Capital de trabajo
AO 1 AO 2
Capital de trabajo 34.349 - 24.839 46.220-29.564
Liquidez absoluta.
AO 1 AO 2
Liquidez absoluta 1.244+520 680+1.850
24.839 29.564
Resultado 0,07 0,09
Esta razn es una de las razones de liquidez ms conservadora puesto que slo
considera el efectivo y sus equivalentes para hacer frente a las deudas de corto
plazo. El resultado para la empresa nos muestra que cuenta con $0,07 y $0,09
por cada peso de deuda corriente que posee la empresa.
2. INDICADORES DE GESTION
Rotacin de inventario
Rotacin de AO 1 AO 2
inventarios 37.607 66.138
(veces) (3.183+4.872+7.110) (3.200+4.910+11.888)
Resultado 2,48 3,31
Rotacin de AO 1 AO 2
inventarios (3.183+4.872+7.110)*360 (3.200+4.910+11.888)*360
(dias) 37.607 66.138
Resultado 145 109
Rotacin de cartera
Rotacin de AO 1 AO 2
cuentas x cobrar 65.372 106.349
(veces) 15.686 18.823
Resultado 4,17 5,65
Rotacin de AO 1 AO 2
cuentas x cobrar (15.686)*360 (18.823)*360
(dias) 65.372 106.349
Resultado 86 64
Para nuestro ejemplo podemos concluir que la empresa demora 86 das para
el ao 1 y 64 das para el ao 2, en recuperar la cartera. Estos resultados es
sano compararlos con los plazos otorgados a los clientes para evaluar la
eficiencia en la recuperacin de la cartera.
Rotacin de AO 1 AO 2
cuentas x pagar 37.607 66.138
(veces) 3.150 2.133
Resultado 11,94 31,01
Rotacin de AO 1 AO 2
cuentas x pagar (3150)*360 (2133)*360
(dias) 37.607 66.138
Resultado 30 12
Para nuestro ejemplo podemos concluir que la empresa demora 30 das para
el ao 1 y 12 das para el ao 2, para el pago de sus compromisos con los
proveedores. Estos resultados bueno compararlos con el tiempo que se est
tomando la empresa para recuperar sus cuentas por cobrar comerciales.
Es el valor de las ventas realizadas, frente a cada peso invertido en los activos
totales. Esta relacin nos demuestra la eficiencia con la cual la Empresa utiliza
sus activos para generar ventas. Entre mayor sea este resultado, mayor es la
productividad de la compaa. Se determinan as:
AO 1 AO 2
Rotacin de
65.372 106.349
Activos
68.764 83.892
Resultado 0,95 1,27
Los resultados anteriores se interpretan diciendo, que por cada peso invertido en
los activos totales, la empresa vendi en el ao 1 $0.86 y $1.14 en el ao 2.
Tambin podemos decir que los activos totales rotaron en el ao 1 0.86 veces y
en el ao 2, 1.14 veces.
Son las razones financieras que nos permiten establecer el nivel de endeudamiento
de la empresa o lo que es igual a establecer la participacin de los acreedores sobre
los activos de la empresa. Los ms usados son los siguientes:
Endeudamiento
AO 1 AO 2
Nivel de
28.939 41.410
endeudamiento
68.764 83.892
Resultado 0,42 0,49
Apalancamiento
Esta razn permite observar el compromiso que han tomado tanto los accionistas
como los proveedores y acreedores dentro de la compaa. Por otro lado, permite
observar a quien le pertenece la empresa a los accionistas o a los acreedores?.
Por este motivo, mientras ms alto sea el porcentaje obtenido mayor ser el
endeudamiento que tiene la empresa con los acreedores sobre los accionistas y
mayor ser el porcentaje perteneciente a los acreedores. Por otro lado, tambin
puede ser interpretado como la parte de la deuda que puede ser pagada slo con
las inversiones realizadas por los accionistas.
AO 1 AO 2
Apalancamiento 28.939 41.410
39.825 42.482
Resultado 0,73 0,97
Cobertura de intereses
Esta razn es utilizada para medir la capacidad de la empresa para pagar los
intereses generados por la deuda. Mientras menor sea la razn, la empresa podr
pagar menos las deudas ya que el inters absorbera la mayora de la utilidad y,
por ende, no podra reducir la deuda (primero se paga el inters y despus la
deuda).
AO 1 AO 2
cobertura de
19.267 23.195
intereses
2.050 4.581
Resultado 9,40 5,06
4. INDICADORES DE RENTABILIDAD
Estas razones sirven para evaluar el desempeo de la empresa puesto que generan
una gran idea sobre la generacin de utilidades y la creacin de valor para los
accionistas.
La rentabilidad de una empresa es muy importante debido a que demuestra la
capacidad de la misma para poder sobrevivir sin la necesidad de que los accionistas
estn aumentando capital constantemente. Adems, muestra la capacidad que tiene
la gerencia para administrar los costos y los gastos buscando generar utilidades a la
compaa. La mayora de los datos que se requieren para realizar los clculos de
estas razones se encuentran en el Estado de Resultados de la compaa.
Rentabilidad AO 1 AO 2
sobre la inversin 11.060 12.530
(ROA) 68.764 83.892
Resultado 0,16 0,15
Esto es, que cada peso invertido en el ao 1 en los activos la empresa gener un
rendimiento de 16 centavos y de 15 centavos en el ao 2.
Obviamente, el ideal sera que estos indicadores fueran lo ms altos posibles,
pues estaran mostrando un mayor rendimiento tanto del esfuerzo hecho en la
venta en un perodo, como del dinero invertido en activos.
AO 1 AO 2
margen Bruto 27.765 40.211
65.372 106.349
Resultado 42% 38%
El resultado anterior, significa que por cada peso vendido, la empresa genera una
utilidad bruta del 42% para el ao 1 y del 38% para el 2. Como se aprecia el
margen bruto disminuy del ao 1 al 2, lo cual nos lleva a concluir que los costos
de ventas, fueron mayores para el ao 2, con relacin al anterior.
Margen operacional
Margen neto
En este margen se toma en cuenta la utilidad libre de todos los costos, gastos,
pagos de impuesto y otras salidas de efectivo que haya realizado la empresa en el
periodo. Por esta razn, es la utilidad que gener la empresa sobre los ingresos
que obtuvo.
AO 1 AO 2
margen neto 11.060 12.530
65.372 106.349
Resultado 17% 12%
Esto quiere decir que en el ao 1 por cada peso que vendi la empresa., se
obtiene una utilidad de 17 centavos y de 12 centavos en el ao 2; con este dato se
puede evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el perodo de anlisis,
se est produciendo una adecuada retribucin para el dueo del negocio.
GARCIA, O. L. (2003). Valoracin de Empresas, Gerencia del Valor y EVA. CALI: Prensa Moderna
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Universidad Externado de Colombia