ANLISIS

A inicios de la dcada de los noventa, Ecuador sufra de altas tasa de inflacin y bajo
crecimiento econmico, en enero del 1990 la inflacin llego a 52 puntos porcentuales.
Y con respecto a la poltica monetaria implementada en el pas, el encaje bancario se lo
consider como un mecanismo innecesario para el control de la liquidez, y es a partir de
1992, que el Banco Central aplic innovaciones en la gestin de la poltica monetaria,
poniendo en ejecucin las operaciones de mercado abierto, a travs de los mecanismos
de mesas de dinero, de cambios y de subasta de bonos este programa de estabilizacin
produjo un significativo ingreso de capitales externos que provoco una expansin no
prevista de los agregados monetarios, esto causo genero un aumento monetario de 3.4
billones de sucres. Esta monetizaci6n de origen externo fue controlada con restricci6n
fiscal, (contraccin en crdito interno neto del BCE al sector pblico no financiero)
aproximadamente la mitad de la reservas.

Como se pudo observar en los grficos anteriores, la emisin y el medio circulante que
crecan a tasas negativas durante 1992, reiniciaron su incremento en trminos
inmediatamente despus de la aplicacin del programa de estabilizacin, lo cual refleja
el proceso descrito anteriormente.
Desde el ao 1993, la poltica monetaria tena como objetivo el control de la inflacin,
al incentivo del ahorro nacional, y fortalecimiento de la moneda nacional para evitar la
especulacin presente en el mercado, la incertidumbre marc la preferencia por la
liquidez, tanto en sucres como en dlares de los agentes econmicos.
A fines de enero de 1995, se desato el conflicto blico con el Per, lo cual produjo una
fuga de capitales hacia el exterior y un incremento en la demanda de sucres y dlares,
como vemos aumento el medio circulante aumento a 10404,35 (Ver anexo 1)
Desde ese ao, cuando el Banco Central vea que la moneda nacional caa frente al
dlar, intervena en el mercado cambiario para intentar detener su cada, gastando las
Reservas Monetarias. Al ver que la reserva caa, se creaba un escenario de desconfianza,
la gente se pona nerviosa y retiraba sus depsitos. Cuando eso sucedi, el Banco
Central pretendi frenar los retiros y la fuga de capitales elevando la tasa de inters.
El Banco Central emita cada vez ms esto originaba que se depreciara el sucre y esto
acompaaba con un repunte de la inflacin.
Para finales de 1999 el Banco Central emiti 141% ms sucres que en 1998. El pas
padeci una inflacin de 60,7% en 1999 y el impacto de esa emisin brutal del 1999 se
sinti en el ao 2000 con una inflacin de 96%, para detener esta crisis financiera y
bancaria se adopt la dolarizacin.