La planeacin financiera significa analizar los flujos financieros de una
compaa, hacer proyecciones de las di- versas decisiones de inversin,
financiamiento y dividendos, y sopesar los efectos de las varias alternativas. La idea es determinar dnde ha estado la empresa, dnde se halla ahora y hacia dnde va (no slo el curso ms probable de los eventos, sino las desviaciones de los resultados ms probables J Si las cosas resultan desfavorables, la compaa debe tener un plan de apoyo, de modo que no se encuentre desprotegida sin alternativas financieras. Estos pasos llevan a un plan o estrategia financiera que abarca las decisiones de inversin, financiamiento y dividendos de la compaa, porque los resultados financieros de la empresa son producto de dichas decisiones. Dentro de la planeacin financiera debe considerarse el efecto integrado de tales decisiones, porque la suma de las partes rara vez es igual al todo. Puesto que uno trata de considerar las posibles sorpresas, necesariamente tiene que tomarse en cuenta el riesgo.
La ventaja de la planeacin financiera es que obliga a la administracin a
tomar en cuenta las posibles desviaciones de la ruta anticipada de la compaa. Por lo general una empresa se impondr metas, y ayudar al logro de stas es una de las ms grandes responsabilidades del principal funcionario financiero y su equipo de trabajo El horizonte de planeacin depende de la compaa. La mayora de las empresas tiene un horizonte de por lo menos un ao. Muchas prepararn planes detallados para un ao y planes financieros ms generales para tres a cinco aos. Algunas compaas planean a un futuro de diez o ms aos. Las compaas de servicios pblicos, los cuales tienen plazos muy largos para el desarrollo de proyectos de capital, hacen planes financieros mucho ms largos que la mayora de las compaas.
El proceso de planeacin financiera es una planeacin que inicia con planes
financieros a largo plazo o estratgicos, los cuales, a la vez, dirigen la formulacin de planes y presupuestos a corto plazo u operativos.
PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO (ESTRATGICOS): Establecen
las acciones financieras planeadas de una empresa y el efecto anticipado de esas acciones durante periodos que van de 2 a 10 aos. Forman parte de una estrategia integral que, junto con los planes de produccin y marketing, conducen a la empresa hacia metas estratgicas. Esos planes a largo plazo incluyen los desembolsos propuestos en activos fijos, actividades de investigacin y desarrollo, acciones de marketing y desarrollo de productos, estructura de capital y fuentes importantes de financiamiento. Tambin estaran incluidos la conclusin de proyectos existentes, lneas de productos o lneas de negocio; el pago o retiro de deudas pendientes; y cualquier adquisicin planeada. Estos planes reciben el apoyo de una serie de presupuestos anuales.
PLANES FINANCIEROS A CORTO PLAZO (OPERATIVOS): Especifican
acciones financieras a corto plazo y el efecto anticipado de esas acciones. Uno de los apoyos ms valiosos es el estado de flujo de fondos, con el cual un administrador financiero o un acreedor pueden evaluar la forma en que una empresa utiliza los fondos y as determinar cmo stos son financiados. Adems de estudiar los flujos de fondos pasados, el analista puede evaluar los flujos futuros mediante un estado de origen y aplicacin de fondos basados en proyecciones. Dicho estado financiero proporciona un mtodo eficiente para que el administrador financiero evale el crecimiento de una empresa y sus necesidades financieras resultantes as como para que determine la mejor forma de financiar dichas necesidades.
El flujo de fondos de una empresa puede visualizarse como un proceso
continuo. Por cada uso de fondos debe existir un origen correspondiente. En un sentido amplio, los activos; de una empresa representan usos netos de los fondos: sus pasivos y valor neto representan sus fuentes netas. Un ciclo de flujo de fondos de una compaa manufacturera tpica, se puede visualizar en el siguiente esquema:
Ahora bien, la planeacin financiera a corto plazo inicia con el pronstico de
las ventas. A partir de este ltimo, se desarrollan planes de produccin que toman en cuenta los plazos de entrega (elaboracin) e incluyen el clculo de las materias primas requeridas. Con los planes de produccin, la empresa puede calcular las necesidades de mano de obra directa, los gastos generales de la fbrica y los gastos operativos. Una vez realizados estos clculos, se elabora el estado de resultados pro forma y el presupuesto de caja de la compaa. Con estas entradas bsicas, la empresa finalmente puede desarrollar el balance general pro forma.
Planeacin De Efectivo: Presupuestos De Caja
El presupuesto de caja, o pronstico de caja, es un estado de entradas y
salidas de efectivo planeadas de la empresa. Se utiliza para calcular sus requerimientos de efectivo a corto plazo, dedicando especial atencin a la planeacin de los excedentes y faltantes de efectivo. Por lo general, el presupuesto de caja se disea para cubrir un periodo de un ao, dividido en intervalos ms pequeos. El nmero y el tipo de los intervalos dependen de la naturaleza de la empresa. Cuanto ms estacionales e inciertos son los flujos de efectivo de una empresa, mayor ser el nmero de intervalos. Como muchas empresas se enfrentan a un patrn de flujo de efectivo estacional, el presupuesto de caja se presenta muy a menudo con una frecuencia mensual. Las empresas con patrones estables de flujo de efectivo usan intervalos trimestrales o anuales.
Pronstico De Ventas La entrada clave en el proceso de planeacin
financiera a corto plazo es el pronstico de ventas. Esta prediccin de las ventas de la empresa durante cierto periodo se elabora generalmente en el departamento de marketing. De acuerdo con el pronstico de ventas, el gerente financiero calcula los flujos de efectivo mensuales generados por los ingresos de ventas proyectadas y los desembolsos relacionados con la produccin, el inventario y las ventas. El gerente tambin determina el nivel requerido de activos fijos y el monto de financiamiento (si lo hay) necesario para apoyar el nivel proyectado de ventas y produccin. En la prctica, la obtencin de buenos datos es el aspecto ms difcil del pronstico. El pronstico de ventas se basa en un anlisis de datos externos, internos o una combinacin de ambos. Un pronstico externo se basa en las relaciones observadas entre las ventas de la empresa y ciertos indicadores econmicos externos clave, como el producto interno bruto (PIB), la construccin de nuevas viviendas, la confianza del consumidor y el ingreso personal disponible. Los pronsticos que contienen estos indicadores estn fcilmente disponibles. Los pronsticos internos se basan en un consenso de pronsticos de ventas obtenidos a travs de los canales propios de ventas de la empresa. Por lo general, se pide a los vendedores de campo de la empresa que calculen cuntas unidades de cada tipo de producto esperan vender el siguiente ao. El gerente de ventas rene y suma estos pronsticos, adems de ajustar las cifras aplicando el conocimiento de mercados especficos o considerando las habilidades de prediccin del vendedor. Finalmente, se realizan ajustes adicionales por factores internos, como las capacidades de produccin. Por lo general, las empresas utilizan una combinacin de datos de pronsticos externos e internos para elaborar el pronstico final de ventas. Los datos internos proporcionan una visin de las expectativas de ventas, y los datos externos ofrecen un medio para ajustar tales expectativas, tomando en cuenta factores econmicos generales. La naturaleza del producto de la empresa tambin afecta con frecuencia la mezcla y los tipos de mtodos de pronsticos utilizados.
Elaboracin Del Presupuesto De Caja
Entradas de efectivo Todas las entradas de efectivo de una empresa durante
un periodo financiero especfico. Los componentes ms comunes de las entradas de efectivo son las ventas en efectivo, la recaudacin de las cuentas por cobrar y otras entradas en efectivo.
Desembolsos de efectivo Todos los desembolsos de efectivo que realiza la
empresa durante un periodo financiero determinado. Incluye: Compras en efectivo, Pagos de cuentas por pagar, Pagos de renta (y arrendamiento), Sueldos y salarios, Pagos de impuestos, Desembolsos en activos fijos, Pagos de intereses, Pagos de dividendos en efectivo, Pagos del principal (prstamos), Readquisicin o retiros de acciones. Es importante reconocer que la depreciacin y otros gastos que no son en efectivo NO se incluyen en el presupuesto de caja porque simplemente representan una amortizacin programada de una salida de efectivo previa.
Flujo de efectivo neto Diferencia matemtica entre el ingreso y el
desembolso de efectivo de la empresa en cada periodo.
Efectivo inicial Efectivo que la empresa estima debe mantener al inicio de
cada periodo.
Efectivo final Suma del efectivo inicial de la empresa y su flujo de efectivo
neto para el periodo.
Financiamiento total requerido Cantidad de fondos que la empresa necesita
si el efectivo final para el periodo es menor que el saldo de efectivo mnimo deseado; representado generalmente por los documentos por pagar.
Saldo de efectivo excedente Monto (en exceso) disponible que tiene la
empresa para invertir si el efectivo final del periodo es mayor que el saldo de efectivo mnimo deseado; se supone que se invertir en valores negociables.
Cmo Enfrentar La Incertidumbre Del Presupuesto De Caja Adems del
clculo cuidadoso de las entradas del presupuesto de caja, existen dos maneras de enfrentar la incertidumbre de este presupuesto. Una es elaborar varios presupuestos de caja, con base en tres pronsticos: pesimista, el ms probable y optimista. A partir de estos niveles de flujo de efectivo, el gerente financiero determina el monto del financiamiento necesario para cubrir la situacin ms adversa. El uso de varios pre- supuestos de caja, con base en diferentes escenarios, tambin debe dar al gerente financiero una idea del riesgo de las diferentes alternativas. Este anlisis de sensibilidad, o enfoque de qu pasara si?, se usa con frecuencia para analizar los flujos de efectivo en diversas circunstancias. Desde luego, el uso de hojas de clculo electrnicas simplifica el proceso de realizar el anlisis de sensibilidad.
Una segunda y ms compleja manera de enfrentar la incertidumbre del
presupuesto de caja es la simulacin. Al simular la realizacin de las ventas y otros acontecimientos inciertos, la empresa puede desarrollar una distribucin de probabilidades de sus flujos de efectivo finales de cada mes. De modo que para tomar la decisin financiera se puede usar la distribucin de probabilidades para determinar el monto de financiamiento necesario para proteger a la empresa adecuadamente contra un faltante de efectivo.
Planeacin De Las Utilidades: Estados Financieros Pro Forma
Mientras que la planeacin de efectivo se centra en el pronstico de flujos
de efectivo, la planeacin de las utilidades se basa en los conceptos de acumulacin para proyectar la utilidad y la posicin financiera general de la empresa. Los accionistas, los acreedores y la administracin de la compaa prestan mucha atencin a los estados financieros pro forma, que son estados de resultados y balances generales proyectados. Todos los mtodos para calcular los estados pro forma se basan en la creencia de que las relaciones financieras reflejadas en los estados financieros pasados de la firma no cambiarn en el siguiente periodo. Se requieren dos entradas para elaborar los estados pro forma:
1. Los estados financieros del ao anterior y
2. El pronstico de ventas del ao siguiente.
Elaboracin Del Estado De Resultados Pro Forma
El mtodo del porcentaje de ventas es un mtodo sencillo para desarrollar
un estado de resultados pro forma. Pronostica las ventas y despus expresa los diversos rubros del estado de resultados como porcentajes de las ventas proyectadas. Es probable que los porcentajes usados correspondan a los porcentajes de ventas de esos rubros en el ao anterior.
Costo de Bienes Vendidos=
Ventas
Gastos Operativos= Ventas
Gastos de Intereses= Ventas
Consideracin De Los Tipos De Costos Y Gastos La tcnica que se usa para
elaborar el estado de resultados pro forma supone que todos los costos y gastos de la empresa son variables; es decir, suponemos que para un aumento porcentual determinado en las ventas, se generar el mismo aumento porcentual del costo de los bienes vendidos, los gastos operativos y los gastos por intereses. Por ejemplo, al aumentar las ventas en un 35%, suponemos que los costos de los bienes vendidos tambin aumentaron un 35%. De acuerdo con este supuesto, la utilidad neta antes de impuestos de la empresa tambin aument en un 35%. Como este mtodo supone que todos los costos son variables, puede subestimar el aumento en las utilidades que se presentarn cuando se incrementen las ventas si algunos de los costos de la empresa son fijos. De forma anloga, si las ventas disminuyen, el mtodo del porcentaje de ventas puede sobrestimar las utilidades si algunos de los costos son fijos y no disminuyen cuando los ingresos declinan. As, un estado de resultados pro forma que se elabora usando el mtodo de porcentaje de ventas generalmente tiende a subestimar las utilidades cuando las ventas aumentan y a sobrestimar las utilidades cuando las ventas disminuyen. La mejor forma de ajustar la presencia de costos fijos al elaborar un estado de resultados pro forma es clasificar los costos y gastos histricos de la empresa en componentes fijos y variables. El punto clave a identificar aqu es que los costos fijos hacen ms variables las utilidades de una empresa que sus ingresos. Es decir, cuando tanto las utilidades como las ventas se elevan, las utilidades tienden a crecer a un ritmo ms rpido, pero cuando las utilidades y las ventas disminuyen, el porcentaje de disminucin en las utilidades con frecuencia es mayor que el ritmo de disminucin en las ventas.
Elaboracin Del Balance General Pro Forma
Existen varios mtodos simplificados disponibles para elaborar el balance
general pro forma. Uno implica el clculo de todas las cuentas del balance general como un porcentaje estricto de las ventas. El mejor mtodo y que se utiliza ms a menudo es el mtodo crtico, en el que se calculan los valores de ciertas cuentas del balance general, y el financiamiento externo de la empresa se usa como una cifra de equilibrio o ajuste.
Un valor positivo del financiamiento externo requerido, significa que, con
base en sus planes, la empresa no generar suficiente financiamiento interno para apoyar su crecimiento de activos proyectado. Para apoyar el nivel de operacin pronosticado, la empresa debe recaudar fondos externamente a travs del financiamiento de deuda y/o capital, o reduciendo los dividendos. Una vez que se determina la forma de financiamiento, el balance general pro forma se modifica para reemplazar el financiamiento externo requerido con los aumentos planeados en las cuentas de deuda y/o capital.
Un valor negativo del financiamiento externo requerido indica que, con
base en sus planes, la empresa generar internamente ms financiamiento del necesario para apoyar su crecimiento de activos proyectado. En este caso, existen fondos disponibles para usarlos en el reembolso de deuda, la readquisicin de acciones o el aumento de dividendos. Una vez que se determinan las acciones especficas, el financiamiento externo requerido se reemplaza en el balance general pro forma con las reducciones planeadas en las cuentas de deuda y/o capital. Desde luego, adems de usarse para elaborar el balance general pro forma, el mtodo crtico se utiliza frecuentemente de manera especfica para calcular las necesidades de financiamiento de la empresa.
RELACIN ENTRE EL PLAN FINANCIERO Y EL PRESUPUESTO.
Los planes financieros y los presupuestos pueden ayudarle a alcanzar el
xito financiero ahora y en el futuro. Sin embargo, si bien ambas cosas van de la mano, no son lo mismo.
Hacia dnde va o dnde se encuentra hoy: Mientras que un
presupuesto le ayuda a proyectar sus gastos clave y planificar para las semanas o los meses por venir, un plan financiero le permite establecer un recorrido con miras a metas financieras que estn a 5, 10 o 20 aos de distancia. Un buen plan financiero puede abordar problemas con el flujo de efectivo, impuestos, seguros, planificacin del patrimonio sucesorio, jubilacin, necesidades de educacin y otros temas. Estrategias o tcticas: Crear un plan financiero requiere elaborar una estrategia a largo plazo para llegar adonde quiere ir, mientras que preparar un presupuesto significa la administracin del dinero da por da. Sin embargo, entender cunto dinero presupuestar una vez pagados sus gastos le permite saber cunto dinero asignar a las metas definidas en su plan financiero. Largo plazo o corto plazo: Con un plan financiero, usted lleva un registro de su progreso en forma trimestral, semestral o anual. Con un presupuesto, usted registra sus ingresos y gastos en forma semanal o mensual. En general, cuanto ms se cia a su presupuesto, ms avanzar en su plan financiero.
RELACIN CON LA CONTABILIDAD
El plan financiero y la contabilidad estn estrechamente relacionadas y, por
lo general, se traslapan. En empresas pequeas, el contador realiza con frecuencia la funcin de finanzas, y en las empresas grandes, los analistas financieros a menudo ayudan a recopilar informacin contable. Sin embargo, existen dos diferencias bsicas entre los campos de finanzas y contabilidad; uno enfatiza los flujos de efectivo y el otro la toma de decisiones.
Las funciones principales de contabilidad son generar y reportar los datos
para medir el rendimiento de la empresa, evaluar su posicin financiera, cumplir con los informes que requieren las autoridades que regulan el manejo de valores y archivarlos, as como declarar y pagar impuestos. Por otro lado, el gerente financiero analiza sobre todo los flujos de efectivo, es decir, las entradas y salidas de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante la planeacin de los flujos de efectivo indispensables para cubrir sus obligaciones y adquirir los activos necesarios para lograr las metas de la empresa. Sin importar sus prdidas o ganancias, una empresa debe tener un flujo de efectivo suficiente para cumplir sus obligaciones en la fecha de vencimiento.
La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que
ver con la toma de decisiones. Los contadores dedican gran parte de su atencin a la recoleccin y presentacin de datos financieros. Los gerentes financieros evalan los estados contables, generan datos adicionales y toman decisiones segn la evaluacin de sus rendimientos y riesgos relacionados. Desde luego, esto no significa que los contadores nunca tomen decisiones ni que los gerentes financieros jams recolecten datos. Ms bien quiere decir que los enfoques primordiales de la contabilidad y las finanzas son diferentes. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
Van, J. (2012) Administracin Financiera Mxico: Prentice Hall
Hispanoamericana, S.A. Dcima Edicin
Gitman, L. y Zutter, Ch. (2012) Principios de Administracin Financiera.