Troisime partie : Raisonnement sappuyant sur un dossier documentaire :

Vous analyserez les fluctuations conomiques auxquelles sont confrontes les

conomies depuis le milieu des annes 2000(10 points)

Document 1 :

Document 2 :
Dbut 2011, la France tait lun des rares pays dvelopps avoir retrouv son niveau de PIB
davant-crise. La croissance conomique dpassait les 2 %, atteignant mme les 3 % en
glissement annuel au premier trimestre 2011. Depuis, la donne a chang : la dynamique de
reprise sest interrompue et lactivit connat une croissance, certes positive, mais proche de
zro .
Quatre types de chocs rendent compte de lextinction en 2011 de la phase de reprise post-
rcession. Dj malmene par laustrit et la dgradation des conditions de crdit, la
croissance a galement t freine par les fluctuations du prix du ptrole et par celles de la
comptitivit-prix, en 2012, sous leffet de la dflation salariale des pays concurrents de la
France, et en 2013 sous leffet de lapprciation de leuro
En 2015, la croissance retrouvera un peu de vigueur, +1,1 %, grce lattnuation des
facteurs ngatifs qui ont touff la croissance depuis 2010, les conditions de crdit et la
politique daustrit. Par ailleurs, leffet de la comptitivit-prix, un facteur qui aura jou trs
ngativement en 2014, va sinverser. En premier lieu, sous leffet de la dprciation de leuro,
mais aussi par la monte en puissance du CICE, dont le but premier est dobtenir des baisses
de prix lexportation. Mais avec une hausse du PIB de 1,1 % lanne prochaine, le sentier
dexpansion restera encore trs loign de celui qui prvaut habituellement en priode de
sortie de crise (+2,4 %).
Lcart de production ne se refermant pas, cette croissance anticipe ne peut tre qualifie de
reprise. Les entreprises profiteront de ce regain de croissance pour restaurer progressivement
leur situation financire. Cette stratgie repose prioritairement sur laugmentation de la
productivit qui permettra de rsorber les marges de capacit de production et de restaurer le
taux de marge. Le taux de chmage en France mtropolitaine augmenterait lgrement pour
stablir 9,9 % fin 2015. Il slverait 10,3 % pour la France entire. La contrepartie
lallgement de la rigueur est un dficit public plus lev que ce qui avait t initialement
programm. Celui-ci devrait stablir 4,3 % du PIB en 2015, scartant significativement de
sa trajectoire de retour 3 %.
Source : France : croissance hors taxes, 30 octobre 2014,par Bruno Ducoudr , ric Heyer,
Herv Plraux, Mathieu Plane, OFCE, http://www.ofce.sciences-po.fr/blog/france-croissance-
hors-taxes/#more-5624

Document 3 :
 Corrige de lEC3

Daniel Cohen interrog par la tribune le 20 novembre 2014 sur la thse

de la grande stagnation rpond : Les trois rvolutions, qui ont chacune
reprsent une extraordinaire dflagration, ont permis une croissance du
revenu par tte de 2% pendant un sicle (1870-1970) .Le XXIesicle
pourrait-il faire mieux, ou aussi bien? Les optimistes veulent croire un
redmarrage franc et massif de la croissance. Mais qu'en savent-ils? Ce
que l'on voit aujourd'hui, c'est un trs net ralentissement de la
productivit, dans tous les pays industriels. Sans productivit accrue,
inutile d'esprer une croissance durable. Ds lors se pose la question du
retour de la croissance conomique fortement impacte par la crise dite
des subprimes qui trouve son origine aux Etats-Unis mais dont les effets
dvastateurs se sont gnraliss dans un contexte de mondialisation
conomique et financire. Il nous faut nous demander si cette reprise de
la croissance sera durable, sinscrira dans un cycle haussier , cest--dire
se caractrisera par une hausse de la croissance potentielle, ou sera de
nature conjoncturelle. On parle alors de fluctuations conomiques qui
sont les mouvements de l'conomie autour d'une tendance de long
terme, la hausse (expansion)ou la baisse (rcession). On sinterrogera
alors sur les dterminants qui ont plong lconomie mondiale dans la
rcession , avant dessayer de comprendre pourquoi les conomie
amricaines et europennes sont aujourdhui dans des situations
conomiques trs diffrentes, reprise et expansion pour la premire,
rcession aggrave et risque de dflation pour la seconde.
 I. Une rcession qui trouve son origine dans un choc dans la crise
dite des subprimes et qui se mondialise par le choc exogne
quelle produit en raison de linterdpendance croissante des
conomies

A. A lorigine la crise des subprimes plonge lconomie

amricaine dans la rcession

1. Analyse de la croissance potentielle et de loutgap avant

la crise des subprimes

A la fin des annes 90 la croissance potentielle de lconomie US connat

un rythme lev (3%) . Le krach et les attentats du 11 septembre (choc
exogne)vont fortement impacter la croissance potentielle dont le rythme
passe de 3 % 2.2 % en 2004 ; Mais ds 2002 lconomie connat une
phase dexpansion (outgap ou cart de production de + 3% (la croissance
du PIB effectif est suprieure de 3 % celle du PIB potentiel). Lconomie
amricaine tait donc dans une situation incertaine : Un PIB Potentiel qui
progressait un rythme plus faible qu la fin des annes 1990, mais un
outgap qui avait fortement progress (si lon excepte le debut des annes
2000) passant de -2.5 % en 1992 + 3 % en 2004 ; On tait pass dune
rcession (choc exogne du la premire guerre dIrak) une phase de
forte expansion.
2. Les rpercusions de la crise des subprimes sur la
croissance amricaine

a) Rappel sur les dterminants et les consquences de

la crise des subprimes

Mais cette expansion rsultait de dterminants non durables et de la

constitution dune bulle spculative : lorigine de ce cycle de bulle
immobilire on trouve le dveloppement de nouveaux types de prts
immobiliers entre 2000 et 2006, destins des mnages plus faible
capacit financire. Parmi ceux-ci, les crdits subprimes prts
hypothcaires fort taux dintrt se dveloppent massivement. Loin
dtre la consquence dun choc productif ou technologique positif sur
lconomie ,laugmentation de ce type de crdits de 2002 2005 tait,
daprs les, associe un dclin relatif du revenu des mnages les plus
pauvres . En dautres termes, la croissance des crdits immobiliers et le
revenu des mnages taient ngativement corrls.Plus les mnAges
taient en difficult plus la probabilit de leur proposer des crdits
nourissant la bulle spculative tait forte. Cette croissance des prts
immobiliers a ensuite affect les prix du logement, engendrant une bulle
immobilire ; Comme toutes les bulles celles-ci ont fini par clater en
2007, le cours des titres subprimes seffondre, ainsi que les prix de
limmobilier. Cet effondrement des prix va menacer le systme bancaire
amricain et va plonger lconomie amricain dans la grande rcession
b) La plonge dans la rcession

Entre 2007 et 2010 la croissance potentielle de lconomie US passe de

2.2 % 1.6 % (son rythme le plus faible sur lensemble de la priode).
Mais leffondrement du PIB effectif est encore plus important puisque
loutgap passe de + 3 % en 2007 (croissance effective suprieure de 3 %
la croissance potentielle , comme la croissance potentielle tait de 2.2
% , la croissance effective tait de 5.5 %) 4 % en 2009 (cest--dire
que la croissance effective est infrieur de 4 % la croissance potentielle
qui a pourtant fortement baiss). La menace de la dpression est alors
relle ( la chute de la croissance effective tant par rapport 2007 de
quasiment 10 %). Mais les autorits ont tir les leons de la crise de 29 et
vont donc ragir trs rapidement et et massivement . On passe alors du
risque de dpression celui de grande rcession.
B. Par les chocs exognes doffre et de demande quelle produit
ses effets se gnralisent

La crise qui trouve son origine aux USA va gnrer des choc qui vont
dautant plus impacter ses partenaires que la mondialsation a accru
linterdpendance entre les conomies : deux chocs majeurs vont
cumuler leurs effets :
1. Un choc de demande

Leffondrement de la croissance aux Etats-Unis va dterminer une chute

forte de linvestissement et de la consommation qui vont rduire de
manire drastique la demande amricaine donc les exportations
amricaines . Cette chute est dautant plus forte que lconomie US est
passe dune phase dexpansion forte une grande rcession. Suite
cette chute de la demande extrieure les entreprises europennes ,
japonaises ,et de spays mergents vont dans un premier temps constituer
des stocks, et compter sur leur demande intrieure . Mais la crise
bancaire va aggraver la situation
2. Un choc bancaire : la menace de leffondrement du
systme bancaire mondial

La faillite dune des principales banques us va menac la stabilit

financire mondiale, les banques dans un contexte d emondialisation
tant devenues interdpendantes, les banques vont alors fermer le
robinet du crdit , ce qui bloque linvestissement et la consommation :
la stagnation de la demande extrieure se rajoute celle de la demande
interne.
C. Et plongent lconomie mondiale dans la grande rcession

Les conomies mergentes et principalement la Chine qui connaissaient

des rythmes de croissanc effectives suprieurs 8 % sont durement
touches par les rpercussions de la crise car lessentiel de leur
croissance repose sur le dynamisme de la demande des PDEM et
principalement du march amricain
LEurope est-elle aussi fortement impacte : si lon prend les donnes du
doc 1 qui se limitent la zone euro on constate que la croissance
potentielle tombe de 2 % la fin des annes 90 , 1.5 % en 2006 et
moins de 1 % en 2009 Loutgap se dgrade fortement puisque lon passe
dun phase dexpansion : outgap de 3 % un outgap de -2.5 % en 2010 .
Lconomie de la zone euro nchappe la rcession que grace la
raction rapide des pouvoirs publics nationaux qui mettent en place des
plans de relance massif qui remettent en cause les politiques librales
menes jusqualors
Le document 3 nous montre bien lampleur de la rcession : base 100 en
2007 le PIB de tous les pays a baiss entre 2007 et 2009 entre 4 et 8 %
II. Une sortie de rcession qui sopre des rythmes trs diffrents

A. L conomie amricaines connait une reprise fragile

1. Une reprise certaine

Entre 2009 et 2014 loutgap de lconomie US passe de -4 % -2.5 % ce

qui traduit une amlioration certaine, le chmage diminue nettement et
wall street senvole
2. Mais fragile

Loutgap bien que mieux orient reste nanmoins ngatif : la croissance

effective en 2014 est toujours netteemnt infrieure la croissance
potentielle
La baisse du chmage est quant- elle plus due un dsengagement
dune partie de la population qui a perdu lespoir de retrouver du travail
quaux crations demplois qui certes sont mieux orientes mais sont
encore insuffisantes
La croissance potentielle est elle aussi bien oriente : elle a progress de
0.6 pointsentre 2009 et 2014 passant de 1.5 2.1 mais elle reste
durablement infrieure au rythme de la fin des annes 1990 (3 %)
La fed ( Banque centrale US)vient certes de cesser sa politique de soutien
lactivit en durcissant progressivement les conditions de crdit (fin du
quantitative easing) mais lconomie US connat une reprise incertaine .
Pourtant sa situation est bien meilleure que celle de la zone euro
B. Pendant que la Zone euro senfonce dans la rcession et est
confronte au risque de dflation

1. La zone euro senfonce dans la rcession dflation

Comme nous lindique le document 2 : Dbut 2011, la France tait lun

des rares pays dvelopps avoir retrouv son niveau de PIB davant-
crise. La croissance conomique dpassait les 2 %, atteignant mme les
3 % en glissement annuel au premier trimestre 2011. Depuis, la donne a
chang : la dynamique de reprise sest interrompue et lactivit connat
une croissance, certes positive, mais proche de zro . En effet si lon
analyse le document 1 on constate que les situations US et celle de la
zone euro divergent : amlioration sensible aux USA, dgradation
marque pour la zone euro : aprs la faible reprise de 2009-2010,
loutgap replonge ds 2011 et atteint -4% en 2014 : la rcession est bien
prsente . Mais plus grave encore le rythme de croissance potentielle est
au plus bas : il reste infrieur 1% alors quil rejoint les 2 % pour
lconomie US.
Ds lors le chmage senvoleproche des 10 % en France, le dficit public
et la dette saccroissent : atteignant 4.5 % pour le premier en 2013 et se
rapprochant dangereusement des 100 % du PIB pour le second . Cest--
dire nettement au dessus des critres de Maastricht et que dire des
rgles plus contraignantes imposes par le pacte de stabilit et de
croissance et par la rgle dor.

2. En raison dune srie de chocs

Le document liste les chocs qui sont reponsables de cette

situation : Quatre types de chocs rendent compte de lextinction en
2011 de la phase de reprise post-rcession. Dj malmene par
laustrit et la dgradation des conditions de crdit, la croissance a
galement t freine par les fluctuations du prix du ptrole et par celles
de la comptitivit-prix, en 2012, sous leffet de la dflation salariale des
pays concurrents de la France, et en 2013 sous leffet de lapprciation de
leuro

3. Et dune divergence accrue des conomies qui la

composent

Une des promesses de la zone euro lors de sa cration tait quelle

devait assurer la convergence des conomies qui la composent : or
depuis la crise d e2007 le processus de divergence sest accru : 3 zones
confrontes des situation trs diffrentes apparaissent :
Les PIGS (Portugal, Italie , Espagne et grce) dont lconomie est
menace deffondrement : le document 3 montre la chute du PIB qui
ne semble pas pouvoir ettre freine pour lItalie et la Grce .
LEspagne a stabilis la rcession mais quel prix en termes de
chmage et de monte de la pauvret. Et que dire de la dette et des
attaques spculatives dont sont victimes ces conomies
La France quand elle se trouve une situation intermdiaire mais
au combien inquitante
LAllemagne mais pour combien de temps a retrouv le chemin de la
croissance, connat un quasi plei emploi et voit sa balance
commerciale battre tous les records.

Conclusion : Bien que la crise trouve son origine aux Etats-Unis , ce pays
a dmontr ses capacits ragir par un politique pragmatique , massive
et trs ractive . Tout le contraire de la zone euro pour laquelle les
hsitations de la BCE, les divergences des pays et le manque de solidarit
ont aggrav la situation . Certains en viennet mmeaujourdhui
sinterroger sur la viabilit de la zone euro face lincapacit des Etats,
de lacommission europenne et de la BCE dassurer une sortie de crise
forte et surtout durable