TALLER SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO

LAURA CORREA
ANGIE DANIELA CORREALES GARCIA 051450442011
ANDREA GIRALDO
DIANA PEA
NATALIA ROMERO

UNIVERSIDAD DEL TOLIMA

NEGOCIOS INTERNACIONALES
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOSMICAS Y ADMINISTRATIVAS
IBAGUE-TOLIMA
SEM B 2016
 TALLER SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO

LAURA CORREA
ANGIE DANIELA CORREALES GARCIA 051450442011
ANDREA GIRALDO
DIANA PEA
NATALIA ROMERO

Presentado a: JULIAN RANGEL

MERCADOS CAPITALES

UNIVERSIDAD DEL TOLIMA

NEGOCIOS INTERNACIONALES
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOSMICAS Y ADMINISTRATIVAS
IBAGUE-TOLIMA
SEM B 2016
 TABLA DE CONTENIDO

1. Funciones del Sistema Financiero Colombiano.

2. La intermediacin financiera: tipo de sistema financiero en Colombia.
Estructura del mismo.
3. Tipos de mercados:
Mercados de dinero
Mercados de capitales
Mercados intermediados y no intermediados.
Mercados primarios y secundarios, etc.
4. Principales instituciones participantes
Establecimientos de crdito
Compaas de Seguros
Filiales especializadas en servicios financieros
(Sociedades Comisionistas de Bolsa, Almacenes Generales de
Depsito, Fondos Mutuos de Inversin, etc.)
Entidades de control
Banco de la Repblica, Superintendencia Financiera de Colombia,
Fogafn, etc.).
5. Principales instrumentos financieros y sus caractersticas
6. Mercado burstil en Colombia:
Bolsa de Valores de Colombia
Bolsa Mercantil de Colombia
Aspectos operativos
ndices burstiles
Interdealer Brokers (ICAP, GFI, Tradition, etc.)
7. El mercado de divisas en Colombia
Caractersticas y tipos de mercados
Participantes
Tamao de los mercados.
8. Banca de inversin:
Definicin
Actividades desarrolladas e importancia de su participacin en el sistema
financiero Colombiano.
Diferencias con la banca comercial
Principales participantes
La banca de inversin a nivel internacional.
 DESARROLLO

1. FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO

El Sistema Financiero (llamado tambin Sector Financiero) es el conjunto de
instituciones que, previamente autorizadas por el Estado, estn encargadas de
captar, administrar e invertir el dinero tanto de personas naturales como de
personas jurdicas (nacionales o extranjeras).

Hacen parte del Sistema Financiero aquellas entidades que se encargan de prestar
servicios y facilitar el desarrollo de mltiples operaciones financieras y comerciales.
De igual manera, el concepto de Sistema Financiero abarca el conjunto de normas,
instrumentos y regulaciones que recaen sobre personas e instituciones que actan
en el mercado financiero, ya sean o no intermediados.

Existen personas y empresas que diariamente devengan un ingreso (salarios y

ventas, por ejemplo). Una vez descontados los gastos de consumo o de
funcionamiento y los costos de produccin, obtienen un excedente neto positivo
(denominado utilidad o ganancia). Este excedente equivale a un sobrante de
liquidez o ahorro (ahorro = ingreso consumo). Estas personas y empresas que
poseen excedentes monetarios son llamadas Unidades Superavitarias. De otro lado,
existen personas y empresas que contrario a los anteriores, su nivel de consumo es
mayor al de sus ingresos y por consiguiente no tienen capacidad de generar
sobrantes de dinero. Estas son denominadas Unidades Deficitarias.

La primera funcin del Sistema Financiero es entonces recibir (captar) los

excedentes de liquidez de las Unidades Superavitarias para transferirlos a las
unidades Deficitarias. El flujo de recursos de las Unidades Superavitarias hacia las
instituciones financieras se ve compensado con el reconocimiento de un rendimiento
(intereses). De igual forma, el flujo de recursos desde las instituciones financieras
hacia las Unidades deficitarias tiene un precio (pago de intereses).

En trminos ms simples, las instituciones del sistema financiero, al ser

intermediarias, median entre las personas u organizaciones con recursos
disponibles y aquellas que necesitan y solicitan estos recursos. De esta forma
cumplen con dos funciones fundamentales: la captacin y la colocacin.

La captacin, como su nombre lo indica, es captar o recolectar los recursos de las

personas. Estas personas pueden realizar depsitos en cuentas de bancos o
comprar ttulos, siendo posible, en ambos casos, obtener una ganancia, ganancia
que muchas veces se da gracias al pago de intereses.

La colocacin es lo contrario a la captacin. La colocacin permite poner dinero en

circulacin en la economa; es decir, las instituciones financieras toman el dinero o
los recursos que obtienen a travs de la captacin y, con stos, otorgan crditos a
las personas, empresas u organizaciones que los solicitan, o realizan inversiones
que les generen ganancias.

El sistema financiero permite que el dinero circule en la economa, que pase por
muchas personas y que se realicen transacciones con l, lo cual incentiva un
sinnmero de actividades, como, por ejemplo, la inversin en proyectos que, sin una
cantidad mnima de recursos, no se podran realizar, siendo esta la manera en que
se alienta toda la economa.

Finalmente, el sistema financiero ayuda a que la poltica monetaria que se impone

en el pas tenga xito, ello gracias a las modificaciones que constantemente se
hacen al encaje bancario; El encaje bancario es una herramienta utilizada por la
autoridad monetaria (el Banco de la Repblica, en el caso de Colombia) para
cumplir sus metas con respecto a la cantidad de dinero en circulacin en la
economa, las tasas de inters, la inflacin, etc

En el mundo se realizan diferentes actividades y transacciones relacionadas con el

dinero, bonos, acciones, opciones etc. Y por esto existen organismos o instituciones
que regulan e intervienen entre las diferentes personas y/u organismos que estn
llevando a cabo dichas transacciones. A continuacin, hacemos un breve resumen
de las actividades que estas instituciones llevan a cabo.
 Establecimientos Bancarios: Estos establecimientos tienen como funcin
principal la captacin de recursos de cuenta corriente y la captacin de dinero en
general a travs de mecanismos de ahorro a la vista o a trmino, y esto tiene
como objetivo realizar operaciones de crdito.
Entidades Aseguradoras: Su funcin es realizar operaciones de seguro, a
travs de modalidades netamente legales.
Compaas de Financiamiento: Realizan actividades de captacin y posterior
colocacin de recursos.
Corporaciones Financieras: Estas corporaciones tienen como objetivo la
movilizacin de recursos para promover la creacin, organizacin,
transformacin o fusin de cualquier tipo de empresas adems de esto, ofrecer
servicios financieros que sirvan y contribuya con el desarrollo de estas
empresas.

Pero en general podemos decir que el sistema financiero colombiano tiene como fin
activar la economa del pas a travs de una efectiva circulacin del dinero, el cual
es usado en diferentes sectores econmicos y busca el desarrollo de las empresas,
las personas y por ende el crecimiento de la nacin.
 2. TIPO DE SISTEMA FINANCIERO EN COLOMBIA Y ESTRUCTURA DEL
MISMO

Segn el Banco de la Repblica, el sistema financiero colombiano est compuesto

por:

Corporaciones financieras (CF): el decreto 633 actual estatuto orgnico del nuevo
sistema financiero las define como:

Establecimientos de crdito, cuyo objetivo principal es la movilizacin de recursos y

asignacin de capital para promover la creacin, reorganizacin, transformacin y
expansin de empresas, como tambin participar en su capital y promover la
participacin de terceros, otorgarles financiacin y ofrecerles servicios financieros
especializados que contribuyan a su desarrollo

Corresponde a las CF proveer los recursos de largo plazo solicitados por el sector
industrial. Su objetivo consiste en movilizar recursos y asignar capital, con el
propsito de incentivar la creacin, reorganizacin, fusin, transformacin y
expansin de empresas manufactureras, agropecuarias, agroindustriales, mineras,
 hoteleras y parques industriales, as como participar con capital y promover la
participacin de terceros en las empresas. Las CF se ubican dentro de la llamada
banca de inversin, pues, a diferencia del resto de los establecimientos de crdito,
su funcin est centrada en la captacin y colocacin de recursos a mediano y largo
plazo.

Bancos: son los entes financieros encargados de recibir dinero (captacin) de

agentes econmicos que presenten un supervit (superavitarios) y as mismo
prestarlo (colocacin) a agentes econmicos que presenten un dficit (deficitarios)

Compaas de financiamiento comercial (CFC): son intermediarios financieros

cuyo objetivo principal consiste en captar ahorro a trmino fijo y brindarlo a
financiaciones a corto y mediano plazo para facilitar la comercializacin de bienes y
servicios en el sector real.

Las principales actividades de las CFC son captar recursos mediante depsitos a
trmino con miras a realizar operaciones activas de crdito y facilitar la
comercializacin de bienes y servicios; negociar ttulos valores; comprar y vender
ttulos; colocar mediante comisin obligaciones y acciones emitidas por terceros; y
otorgar financiacin mediante letras de cambio, entre otras. Mediante la ley 35 de
1993 estipula que las antiguas compaas de leasing o arrendamiento comercial
podra convertirse en CFC.

Compaas de seguros: constituidas como sociedades annimas las compaas

de seguros son entidades financieras que asumen riesgo de terceros a cambios de
la captacin de un porcentaje de ahorro de los agentes econmicos superavitarios
mediante expediciones de plizas de seguros ya sean individuales o colectivos, en
Colombia existen dos tipos de compaa de seguro: las de vida, y las generales
donde se encuentran seguros de robo, accidente, terremotos, lucro cesante entre
otros.

Compaas de financiamiento especializadas en leasing: son entes que

desarrollan el leasing o el arrendamiento financiero, dirigido a las empresas que
buscan realizar procesos de industrializacin para mejorar los procesos de
 competitividad que consiste en la entrega de ttulo arrendamiento por un bien que
puede hacer parte de la maquinaria y equipo el cual el tenedor del ttulo puede
hacer uso y gozar de sus beneficios a cambios del pago de un porcentaje de dinero
denominado canones, en efecto estos bienes son propiedad de estas entidades
arrendatarias.

Fiduciarias: entidades intermediarias, las cuales reciben bienes de sus clientes los
cuales los dejan en manos de estas entidades para que estas los administren y
estas usan estos fondos para realizar inversin y generar rentabilidad.

Sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantas (AFP):

creadas por la ley 100 de 1993 por medio de la cual se adopt el sistema de
pensiones actual, ofrecen: Pensin obligatoria, Cesantas, Pensin voluntaria.

Las AFP administran las pensiones obligatorias y las cesantas de los trabajadores
colombianos, pero adems ofrecen pensiones voluntarias como instrumento de
ahorro voluntario con una amplia gama de portafolios de inversin que se ajusta a
los perfiles de riesgo de los afiliados.
Las AFP garantizan a veces que los trabajadores se pensionen, otras veces slo
obstaculizan la adquisicin de bienes a sus afiliados.
Son vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia.

Bolsa de valores: es un intermediario importante en el mercado de los ttulos-

valores el cual se encarga de reunir oferentes y demandantes de estos mismos
mediante la intervencin y manejo de personas autorizadas para este fin que
transan estos ttulos-valores en representacin y con las indicaciones de sus
clientes.

Sociedades que tienen un rgimen especial: realizan acciones crediticias de

fomento con fines especficas cada una en el momento de su creacin, dentro de
estas en Colombia encontramos:
Finagro
Bancldex: Es el banco de desarrollo empresarial colombiano. Disea y ofrece
nuevos instrumentos, financieros y no financieros, para impulsar la competitividad, la
 productividad, el crecimiento y el desarrollo de las micro, pequeas, medianas y
grandes empresas colombianas, ya sean exportadoras o del mercado nacional.

Con el fin de promover el desarrollo empresarial, Bancldex cuenta con diferentes

instrumentos de apoyo para atender de forma integral a los empresarios colombianos
en cada una de sus etapas de crecimiento. Para ello, adems de ofrecer crdito
tradicional, cuenta con programas especiales como iNNpulsa Colombia e iNNpulsa
Mipyme; la Banca de las Oportunidades y el Programa de Transformacin Productiva.

ICETEX: De conformidad con el artculo 2 de la Ley 1002 del 30 de diciembre de

2005, EI ICETEX tiene por objeto el fomento social de la educacin superior,
priorizando la poblacin de bajos recursos econmicos y aquella con mrito
acadmico en todos los estratos a travs de mecanismos financieros que hagan
posible el acceso y la permanencia de las personas a la educacin superior, la
canalizacin y administracin de recursos, becas y otros apoyos de carcter
nacional e internacional, con recursos propios o de terceros. El ICETEX cumplir su
objeto con criterios de cobertura, calidad y pertinencia educativa, en condiciones de
equidad territorial. Igualmente otorgar subsidios para el acceso y permanencia en
la educacin superior de los estudiantes de estratos 1, 2 y 3.
Findeter: La Financiera del Desarrollo Findeter, cuya creacin fue autorizada por
la Ley 57 de 1989, y modificada por el decreto 4167 de 2011, es una sociedad de
economa mixta del orden nacional, del tipo annimas, organizada como un
establecimiento de crdito, vinculada al Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico y
sometida a vigilancia por la Superintendencia Financiera de Colombia.

3. TIPOS DE MERCADOS

MERCADO DE DINERO

Se define como aquel en donde se ofrecen y demandan instrumentos de deuda, de

corto plazo, tomando en cuenta que son utilizados para financiar activos de pronto
recuperacin, o desfases temporales de recursos de las empresas.
 Hace referencia a los flujos de dinero en la economa
Los flujos se mueven entre el banco de la repblica, los bancos y dems
agentes.
La mxima entidad monetaria en Colombia es el banco de la repblica de
Colombia
Controlar la inflacin
Velar por el crecimiento y estabilidad de la economa
Definir tasas de inters
Operaciones de expansin y contraccin
Las tasas dependen de la abundancia o escasez de efectivo en la economa
Base monetaria
Colocacin de crdito- multiplicador bancario

MERCADO DE CAPITALES

cuando hablamos de mercados de capitales nos referimos a todas las actividades

relacionadas a la compra y venta de ttulos, sobre todo acciones, que representan
los activos de una empresa o compaa en las bolsas de valores en el cual es usado
como inversin para las personas que se dedican a esta actividad o negocio.

MERCADOS INTERMEDIARIOS

La transferencia de ahorros a la inversin se hace por medio de intermediarios como

bancos, corporaciones financieras, fondos mutuos, corporaciones de ahorro y
vivienda.

MERCADOS NO INTERMEDIARIOS

La transferencia del ahorro a la inversin se hace directamente a travs de

instrumentos. Actualmente, existen cuatro grandes grupos de instrumentos de renta
fija, de renta variable (acciones), derivados y otros instrumentos de contacto directo
entre oferentes y demandantes de recursos.
 MERCADOS PRIMARIOS

El mercado primario es aquel en que la entidad emisora vende los ttulos por
primera vez a personas naturales o jurdicas a cambio de dinero, esto se llama
colocacin de los ttulos.

Emisiones de acciones como Ecopetrol, Isagen, Isa

Emisiones de bancos

MERCADOS SECUNDARIOS

El mercado secundario es aquel en el que se compran y venden ttulos que ya han

sido colocados y se encuentran en circulacin, es decir, permite que los tenedores
de ttulos puedan obtener su dinero en el momento en que lo necesitan incluso
antes de su vencimiento. Proporciona liquidez (facilidad de compra y venta) a los
ttulos y a los propietarios de los mismos.
Permite la transferencia la propiedad de los ttulos ya colocados en el
mercado primario
Otorga liquidez a los valores ya emitidos y a los inversionistas que lo
compran
A este acudo si deseo vender los ttulos valores adquiridos
Los precios de venta o de compra por lo general no son iguales al precio
primario.

4. PRINCIPALES INSTITUCIONES PARTICIPANTES

Bancos Comerciales

Banco BBVA de Colombia

Banco de Bogot
Bancolombia
Banco Santander Colombia
Bancaf
Banco Popular
Banco de Crdito
Megabanco
 Banco de Occidente
Interbanco
Banco Unin Colombiano
Banco Agrario de Colombia
Banco de Comercio Exterior de Colombia
Banco AV Villas
Banco Caja Social de Colombia
Banco Citibank de Colombia
Banco Colpatria de Colombia
Banco Davivienda de Colombia
Banco Helm
Banco de la Repblica de Colombia
Banco Bancamia de Colombia
Banco sudameris bank de Colombia
Banco HSDC de Colombia
Banco Royal Colombia

Corporaciones Financieras
Corporacin Financiera Colombiana S.A.
Corporacin Financiera de Occidente
CORFINSURA
Corporacin Financiera del Valle
COOPERATIVA FINANCIERA DE ANTIOQUIA C.F.A

Compaas De Financiamiento Comercial

Cit. Capital Colombia.
Financiera Confinanciera S.A.
Financiera Dann Regional S.A.
Factoring Bancolombia S.A.
Financiera Andina S.A.
Financiera Cambiamos S.A.
Financiera Compartir S.A.
Financiera de Colombia S.A.
Giros y finanzas compaa de Financiamiento Comercial
Inversora Pichincha
Financiera Macrofinanciera S.A.
Financiera Servicios Financieros S.A
Financiera Amrica S.A.
Financiera Internacional S.A.
Financiera Sufinanciamiento S.A.
Compaas De Financiamiento Comercial Especializadas en Leasing
Banco de Bogot
Corficolombia
Leasing Bancolombia
Leasing de Crdito - Helm Financial Services
Colpatria
Leasing Bancoldex

Fiduciarias

Accin Fiduciaria
Alianza Fiduciaria
BBVA Fiduciaria
Fiduagraria
Fidubogota
Fiducafe
Fiduciaria Bancolombia
Fiduciaria Colseguros
Fiduciaria Corficolombiana
Fiduciaria de Occidente
Servitrust GNB Sudameris
Fiduciaria popular
Fiducoldex
Fiduciaria Colmena
Fiduciaria Colpatria
Fiducor
Fiduciaria davivienda
Fidupetrol
Helm Trust S.A.
HSBC Fiduciaria
Fiduprevisora
Santander Investment Trust Colombia S.A. - Sociedad Fiduciaria

Fondos administradores de pensiones y cesantas,

BBVA Horizonte Pensiones y Cesantas

ING
Pensiones y Cesantas Proteccin
Porvenir
Colfondos Pensiones y Cesantas
Compaas aseguradoras

SURAMERICANA VIDA
BOLVAR VIDA
COLSEGUROS
VIDALFA
BBVA SEGUROS
SURATEP
MAPFRE
VIDA COLPATRIA
COLMENA
LIBERTY
POSITIVA
AIG VIDA
LA EQUIDAD VIDA
GLOBAL S.A.
VIDA ESTADO
GENERALI
AURORA VIDA
PAN AMERICAN
SKANDIA
SEGUREXPO DE COLOMBIA
ALFA
CREDISEGURO
CARDIF COLOMBIA
SURAMERICANA
LIBERTY SEGUROS
COLSEGUROS
BOLVAR
PREVISORA
ESTADO
QBE CENTRAL
SEGUROS
ROYAL Y SUN ALLIANCE
SOLIDARIA
AIG COLOMBIA
MUNDIAL
ACE SEGUROS
CHUBB DE COLOMBIA
CONFIANZA
EQUIDAD
GENERALI COLOMBIA
BBVA SEGUROS
CNDOR
Banca de segundo piso

FINAGRO.
BANCOLDEX.
ICETEX.
FINDETER.

Fondo Nacional de Garantas FNG S.A.

El Fondo Nacional de Garantas S.A. es la entidad a travs de la cual el Gobierno

Nacional busca facilitar el acceso al crdito para las micro, pequeas y medianas
empresas, mediante el otorgamiento de garantas.

Organismos de vigilancia y control

- Banco de la Repblica de Colombia (BRC) es el banco central de la

Repblica de Colombia y encargada de emitir, manejar y controlar los
movimientos monetarios de Colombia, as como emitir la moneda de curso
legal en el pas, el peso.

- La Superintendencia Bancaria hace parte del sector descentralizado de la

Rama Ejecutiva del Poder Pblico. Es un organismo de carcter tcnico, con
personera jurdica, autonoma administrativa y presupuestal, adscrito al
Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, y, por tanto, integrante del Sector
Hacienda. A travs de la Superintendencia Bancaria el Presidente de la
Repblica ejerce la inspeccin, vigilancia y control sobre las personas que
realicen la actividad financiera y aseguradora.
- La Superintendencia de Valores es un organismo gubernamental dependiente
del Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico que regula, supervisa y sanciona
las operaciones del mercado pblico de valores en Colombia.

- El Fondo de Garantas de Instituciones Financieras Fogafin es la entidad

encargada de proteger la confianza de los depositantes y acreedores en el
sistema financiero, preservando el equilibrio econmico y la equidad. Para
 cumplir con este mandato, el Fondo tiene la funcin de organizar, desarrollar
y administrar el sistema de seguro de depsitos.

5. PRINCIPALES INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y SUS CARACTERSTICAS

Instrumento de deuda: son emitidos por particulares, bonos corporativos o

directamente por un organismo pblico como puede ser el estado-deuda soberana.
Caractersticas: Son el compromiso del emisor a realizar pagos de forma peridica
(cupones), a cambio de captar un capital necesario para su propia gestin de
liquidez u operativa financiera.

Instrumentos de capital: estos convierten a sus propietarios en socios de la

empresa a travs de las acciones requeridas.
Caractersticas: Cuando los ttulos estn cotizados en los mercados de valores,
estos se pueden negociar con una mayor liquidez en los periodos diarios de las
sesiones burstiles.

Instrumentos derivados: son contratos sobre diversos activos financieros (activo

subyacentes) como pueden ser el oro, el trigo, el petrleo o directamente otros
activos de capital referidos a los tipos de inters de divisas.
Caractersticas: Los contratos son estndares (futuros) y se incluyen de forma clara
el volumen negociado y el periodo temporal de la apuesta inversora. No son aptos
para inversores noveles o personas que no tengan una adecuada formulacin
financiera, debido a los altos riesgos monetarios se presentan para su poseedor en
caso de prdidas

Instrumentos de efectivo: son instrumentos financieros cuyo valor se determina

directamente por los mercados.
Caractersticas: Se pueden dividir en valores, que son fcilmente transferibles u
otros instrumentos comerciales como los prstamos y depsitos, en tanto prestatario
y el prestamista tiene que ponerse de acuerdo sobre una transferencia.
6. Mercado burstil

Antiguamente, se consideraba mercado nicamente al lugar en el cual se reunan

compradores y vendedores para intercambiar diferentes bienes y servicios. Aunque
este tipo de mercados an existen en muchas regiones, actualmente no se puede
limitar el concepto de mercado a este caso en particular. El desarrollo de nuevas
tecnologas y de nuevos productos ha permitido que esos intercambios entre
personas se realicen sin la necesidad de que exista un lugar determinado para tal fin
y/o que los productos que se desean intercambiar estn fsicamente en ese lugar.

Actualmente un mercado puede ser definido como el espacio, la situacin o el

contexto en el cual se lleva a cabo un intercambio; es decir, la venta y la compra de
bienes, servicios o mercancas por parte de unos compradores que demandan esas
mercancas y tienen la posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que las
ofrecen.
Burstil proviene del latn bursa que significa bolsa. El mercado burstil, por lo
tanto, es un tipo particular de mercado, el cual est relacionado con las operaciones
o transacciones que se realizan en las diferentes bolsas alrededor del mundo. En
este mercado, dependiendo de la bolsa en cuestin, se realizan intercambios de
productos o activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las bolsas de valores se
realizan operaciones con ttulos valores como lo son las acciones, los bonos, los
ttulos de deuda pblica, entre otros, pero tambin existen bolsas especializadas en
otro tipo de productos o activos.

Las bolsas, segn su reglamento o regulacin, permiten que en los mercados

burstiles intervengan y realicen operaciones de intercambio tanto personas, como
empresas u organizaciones nacionales o extranjeras, las cuales, si desean invertir,
reflejan su deseo en la demanda por los productos o activos que se ofrecen en la
bolsa y, si desean vender, ofrecen sus productos buscando tener un mayor nmero
de compradores disponibles. La demanda y la oferta de productos o activos acta
como una fuerza que determina los precios segn los cuales se compran y se
venden stos.
El mercado burstil o mercado de valores forma parte de lo que comnmente se
determina como mercado de capitales, el cual es el medio a travs del cual una
economa asigna y distribuye los recursos, riesgos e informacin relacionada de
manera que el ahorro se transfiera hacia la inversin. El mercado burstil se
considera como un mercado centralizado y regulado. Este mercado les permite a las
empresas financiar sus proyectos (conseguir el dinero necesario) y actividades a
travs de la venta de diferentes productos, activos o ttulos. Igualmente, da a los
inversionistas posibilidades de inversin a travs de la compra de stos.

Entre las grandes ventajas que ofrece el mercado burstil se encuentra la

posibilidad de que exista un mercado secundario; es decir, un mercado en el cual se
puedan intercambiar ttulos valores, activos o productos que han sido emitidos por
empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos anteriormente por algn
inversionista.

El desempeo, la evolucin y la tendencia del mercado burstil se mide a travs de

ndices que reflejan los movimientos que, por efectos de oferta y demanda o por
factores externos, tienen los precios de los diferentes productos, activos o ttulos
que se intercambian en las bolsas. En Colombia existan la Bolsa de Medelln y la
Bolsa de Bogot, entre otras. Actualmente, todas se han unificado en una
sola: la Bolsa de Valores Colombia, cuya sede principal es Bogot.

Sistemas Transaccionales

Es importante tener en cuenta que, por mucho tiempo, el mercado de capitales

colombiano funcion a partir del sistema viva voz, en el cual se voceaban rdenes
de compra y venta entre cada uno de los representantes de las comisionistas de
valores. Sin embargo, en la actualidad lleva a cabo las operaciones financieras de
manera diferente. La BVC cuenta con tres sistemas de transaccin para los
diferentes mercados y operaciones que maneja:

1. Sistema Electrnico de Negociacin MEC Plus, en donde se realizan las

operaciones de Renta Fija, administradas por la Bolsa de Valores de Colombia. En
este sistema transaccional pueden participar aquellos agentes que califiquen como
afiliados a la Bolsa de Valores de Colombia, como las instituciones de crdito,
sociedades comisionistas, sociedades fiduciarias, entre otras. A travs de este
sistema de negociacin se transan bonos del sector pblico y del sector privado en
dos ruedas: 1. 8:00 am 3:40 pm 2. 3:45 pm 5:00 pm

2. Sistema Electrnico de Registro INVERLACE, en donde se negocian ttulos de

renta fija pblicos y privados, adems de operaciones con derivados sobre los
ttulos. Este mecanismo es OTC (Over The Counter), es decir que se negocia por
fuera de la bolsa.

3. Sistema Electrnico de Negociacin SEN: este sistema es administrado por el

Banco de la Republica, en el cual se negocian TES B, Bonos FOGAFIN, Ttulos de
desarrollo Hipotecario, Bonos para la Seguridad. Los nicos que pueden realizar
transacciones aqu son los creadores de mercado y los aspirantes desde las 9:00
am hasta las 2:00 pm.
4. Sistema Electrnico de Negociacin X-Stream, en donde se realizan las
operaciones de derivados sobre subyacentes en el mercado colombiano, este nuevo
sistema transaccional se desarrolla a travs de subastas de equilibrio y calce
automtico. Aquellos agentes del mercado que deseen participar del sistema
transaccional debern estar registrados en la Cmara de Riesgo Central de
Contraparte como miembros de mercado.

5. Set-FX: este sistema transaccional lidera el desarrollo del mercado cambiario en

Colombia, este sistema es administrado por la Bolsa de Valores de Colombia
permite el intercambio de divisas entre los inversionistas en el mercado spot (el da
de la operacin es el mismo da de cumplimiento), mercado next day (mercados con
cumplimiento en T+1 o T+2) y finalmente, se pueden realizar negociaciones en el
mercado forward (cumplimiento con plazos mayores a T+3).

Bolsa de valores de Colombia

La Bolsa de Valores de Colombia BVC es una empresa privada listada en el

mercado de valores, que administra plataformas de negociacin de ttulos de Renta
Variable, Renta Fija y Derivados Estandarizados y a travs de filiales creadas
mediante alianzas estratgicas con otras compaas, opera los mercados de
Commodities Energticos y de Divisas.

En cuanto a su composicin accionaria, la Compaa contaba al cierre de 2013 con

un total de 1.814 accionistas, y un 22% de su capital accionario estaba en manos de
Sociedades Comisionistas de Bolsa.

Asimismo, de manera estratgica la Bolsa hace parte de la cadena de valor del

mercado de capitales local y como principal objetivo busca expandir su oferta de
productos mediante alianzas estratgicas dentro y fuera de Colombia, generando
valor de manera sostenible para sus accionistas.
Sus objetivos corporativos para el mediano plazo estn enfocados hacia la
consolidacin de la Compaa como principal foro de negociacin de activos
burstiles en el pas, as como hacia el desarrollo de un escenario burstil moderno
e innovador, con ms y mejores emisores de ttulos valores y con un mayor nmero
de inversionistas que puedan acceder a una variada oferta de productos burstiles a
travs de una industria profesional y con altos estndares de calidad.

En el frente de liderazgo internacional la Bolsa tiene una activa participacin en los

foros de la industria que se desarrollan a travs de la Federacin Iberoamericana de
Bolsas - FIAB, de la que actualmente es miembro permanente y en donde adems
ejerce la Presidencia.

Adicionalmente pertenece a la Federacin Mundial de Bolsas (WFE en ingls) y

hace parte del Mercado Integrado Latinoamericano MILA, junto con la Bolsa de
Comercio de Santiago (Chile), la Bolsa de Valores de Lima (Per) y los depsitos
centralizados de valores de los tres pases.

La Bolsa de Valores de Colombia tiene entre sus funciones:

Servir de lugar de negociacin de ttulos valores a travs de las ruedas

(reuniones pblicas de negociacin en Bolsa) establecidas para ello. -
Inscribir ttulos o valores para ser negociados en la Bolsa realizando
previamente la revisin de los requisitos legales establecidos para tal fin.
Mantener en funcionamiento un mercado organizado que ofrezca a sus
participantes condiciones de seguridad, honorabilidad, correccin,
transparencia (informacin) y formacin de precios de acuerdo con la
compra y venta de ttulos y la reglamentacin establecida para tal fin.
Fomentar las transacciones de ttulos valores.
Reglamentar y vigilar las actuaciones de sus miembros y velar por el
cumplimiento de las disposiciones legales que permitan el desarrollo
favorable del mercado y de las operaciones burstiles.

Los participantes de la BVC son:

Las Sociedades Comisionistas de Bolsa

 Los Inversionistas Institucionales
Las Empresas (privadas o pblicas) Emisoras de Ttulos Valores
Los Inversionistas
Los Organismos de Vigilancia y Supervisin
Las Sociedades Calificadoras de Riesgo
Depsitos Centralizados de Valores
Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI)
Cmara de Compensacin y Liquidacin

Para el pequeo inversor particular que desea comenzar a transar en bolsa se

recomienda el asesoramiento de un corredor de bolsa y entre los productos para
empezar se encuentran las acciones y los fondos. Para aquellos inversores que
desean realizar ellos mismos las operaciones, los corredores ofrecen plataformas
electrnicas de contratacin a los clientes ms aventajados. En la actualidad existen
28 corredores de bolsa registrados y autorizados.

Bolsa Mercantil de Colombia

Ofrece a los inversionistas diferentes opciones para la colocacin de sus recursos, y

a los productores agrcolas, agroindustriales o de otros commodities, instrumentos
alternos para obtener liquidez que les permita adelantar sus actividades productivas.

La Bolsa Mercantil de Colombia es un escenario de negociacin de productos

agropecuarios, industriales, minero- energticos y otros commodities, en el que los
clientes de las Sociedades Comisionistas miembros de la Bolsa pueden comprar o
vender productos, obtener financiacin o hacer inversiones a travs de una Firma
Comisionista.

La Bolsa organiza y pone a disposicin de los inversionistas un mercado de bienes,

servicios y productos, que no requiere la presencia fsica de los mismos en el
escenario de negociacin.

La Bolsa les permite a las empresas, productores del sector y al pblico obtener
financiacin. Igualmente, provee a quienes tienen excedentes de liquidez una
alternativa de inversin, acudiendo a instrumentos financieros tales como las
operaciones REPO sobre Certificados de Depsito de Mercancas.

La Bolsa Mercantil de Colombia administra su propio sistema de compensacin y

liquidacin de operaciones, as como las garantas que se exigen para cada
operacin.

La Bolsa es una Sociedad Annima, de econmica mixta, vigilada por la

Superintendencia Financiera de Colombia.

Qu no es

- La Bolsa Mercantil de Colombia NO es un banco.

- NO es una entidad que fija precios.
- NO compra ni vende productos por cuenta propia.
- NO es una Bolsa donde se negocian acciones.
- NO asume la calidad de contraparte en ninguna de las operaciones que se
celebran por su conducto.
-
Sociedades Comisionistas miembros de la Bolsa

Las Sociedades Comisionistas son agentes profesionales del mercado que realizan
por cuenta de sus clientes, sean inversionistas, productores, comerciantes, gremios
de la produccin o entidades estatales, la compra y venta de bienes y servicios e
instrumentos financieros a travs del escenario de negociacin de la Bolsa Mercantil
de Colombia.

Rueda de negocios de la Bolsa

La Rueda de Negocios es el escenario de negociacin administrado por la Bolsa en

el cual las Sociedades Comisionistas pregonan sus posturas para efectuar
operaciones en nombre de sus clientes. Las Ruedas se realizan de
manera ordinaria todos los das, en la sede de la Bolsa, de 9:00 a.m. a 11:00 a.m.

Productos que se pueden negociar en la Bolsa

 - Productos o commodities de origen o destinacin agrcola o pecuaria, minera,
pesquera o industrial.
- Commodities energticos, hidrocarburos y derivados.
- Unidades de referencia de derechos de emisin de gases.
- Commodities climticos.
- Bienes y servicios de caractersticas tcnicas, uniformes y de comn
utilizacin para entidades pblicas.
- Ttulos, valores, derechos, derivados y contratos con subyacentes.

ndices Burstiles

Son indicadores de la evolucin de un mercado en funcin del comportamiento de

las cotizaciones de los ttulos ms representativos. Se compone de un conjunto de
instrumentos, acciones o deuda, y busca capturar las caractersticas y los
movimientos de valor de los activos que lo componen. Tambin es una medida del
rendimiento que este conjunto de activos ha presentado durante un perodo de
tiempo determinado.

Los ndices burstiles constituyen una base para identificar la percepcin del
mercado frente al comportamiento de las empresas y de la economa.

Adems, se utilizan para lo siguiente:

Identificar la percepcin del mercado frente al comportamiento de las

empresas y de la economa.

Gestionar profesionalmente los portafolios, a travs del uso de claras

referencias del desempeo.

Realizar una gestin de riesgos de mercado eficiente.

Ofrecer nuevos productos tales como notas estructuradas, fondos burstiles

(Exchange-Traded Funds, ETFs) y derivados sobre ndices, entre otros.

Para construir un ndice siempre se requiere llevar a cabo dos pasos. El primero,
seleccionar la canasta de acciones o conjunto de acciones que pertenecen al ndice,
y el segundo, determinar la manera en que va a ponderar cada una de estas
acciones seleccionadas dentro del ndice.

1. Seleccin de la Canasta:

Es el procedimiento mediante el cual se define cuales acciones van a ser incluidas

dentro del ndice. Existen tres metodologas ampliamente utilizadas
internacionalmente para seleccionar la canasta, las cuales dependen de las
variables consideradas. Estas variables son: el nivel de capitalizacin de la
compaa, la liquidez de las acciones, o una combinacin de estas dos. La
definicin de que metodologa se usa depende en gran medida de la profundizacin
del mercado, por ejemplo:

Por Liquidez (Bursatilidad): La liquidez se define como la facilidad de comprar

o vender una accin en determinado momento a un precio justo. Por lo tanto,
al seleccionar la canasta teniendo en cuenta la liquidez, se seleccionan las
acciones que ms se transan en el mercado. Algunas medidas de liquidez
adoptadas por el mercado son: el volumen transado, la rotacin, la frecuencia
y el nmero de operaciones, entre otras. Esta ltima variable es la ms
utilizada en los mercados menos lquidos.

Capitalizacin Burstil: La capitalizacin burstil se define como el valor de

las empresas a precios de mercado.

Mixta: Tiene en cuenta los dos criterios anteriores de manera conjunta:

liquidez y capitalizacin burstil. Esta es la metodologa ms utilizada
internacionalmente.

2. Mtodo de Ponderacin

Una vez se han seleccionado las acciones que componen la canasta, se procede a
ponderarlas dentro del ndice. La ponderacin establece la importancia de cada
accin. Para tal efecto, se calcula un coeficiente que relacione esta relevancia.

Un ndice ponderado asigna a las empresas ms activas y representativas de la

bolsa, una mayor importancia relativa dentro del mercado. Las principales formas de
ponderacin, las cuales definen el tipo de ndice son: (i) Capitalizacin burstil y (ii)
Liquidez o rentabilidad.

Los ndices burstiles en Colombia son los siguientes:

Indices

Renta Renta Mercado

Variable Fija Monetario

COLTES COLTES
COLEQTY COLIBR
pesos UVR

COLCAP COLTES COLTES

COLSC COLIR CP LP
RENTA VARIABLE:

1. COLEQTY

Este ndice est compuesto por las 40 acciones con mejor funcin de seleccin (el
volumen pesa el 80%, la frecuencia el 15% y la rotacin el 5%) de la Bolsa de
Valores de Colombia, donde la participacin de cada accin dentro del ndice es
determinada por Capitalizacin Ajustada.

La capitalizacin burstil ajustada hace referencia a la porcin de la compaa que

no se encuentra en manos de inversionistas con inters de control.

La funcin de seleccin es una medida utilizada para determinar la liquidez

basndose en tres factores: volumen, rotacin y frecuencia.
La mxima participacin que puede tener una accin en el ndice en la fecha de
clculo es de 10%, los excedentes sern repartidos a prorrata (el reparto del
excedente dentro de los activos del ndice que no alcancen el 10%) entre las
acciones restantes del ndice que tengan una participacin inferior al 10%.
Dentro de este ndice solo se tendrn en cuenta las acciones que cumplan con las
siguientes condiciones:

La fecha de inscripcin en bolsa debe ser anterior a treinta (30) das

calendario.

No se tendrn en cuenta las acciones sin dividendo (SD).

No se tendrn en cuenta derechos sobre acciones (DH).

No se tendrn en cuenta las acciones pertenecientes al mercado global

colombiano.

Debe tener al menos una operacin de contado que marque precio en los
ltimos noventa (90) das calendario.

No se tendr en cuenta ningn emisor del que se tenga informacin, que sea
publicada como relevante, que tenga como resultado directo el desliste de la
accin.

No se tendr en cuenta ninguna otra accin que por sus caractersticas

especiales (anuncio de reestructuracin o liquidacin o expropiacin de la
compaa) la BVC resuelva excluir del clculo.

2. COLCAP

El ndice accionario de capitalizacin COLCAP es un indicador que refleja las

variaciones de los precios de las 20 acciones ms liquidas de la Bolsa de Valores de
Colombia (BVC), donde el valor de la Capitalizacin Burstil Ajustada de cada
compaa determina su nivel de ponderacin. El valor inicial del ndice es
equivalente a 1.000 puntos y su primer clculo se realiz el da 15 de enero de
2008.
La canasta del ndice COLCAP al momento del rebalanceo, estar compuesta
siempre por 20 emisores. En el caso de la ocurrencia de un evento que involucre la
desaparicin de una accin registrada en la canasta, la canasta permanecer con
un nmero menor a 20 emisores hasta el momento del siguiente rebalanceo.
Solo se contabiliza una clase de accin por emisor dentro de la canasta. Cuando
dos o ms acciones de un mismo emisor se encuentran dentro de las 20 ms
liquidas, se incluye la de mayor funcin de seleccin en la canasta, la participacin
mxima que puede tener un emisor dentro de la canasta en la fecha de seleccin es
de 20%. Si en la fecha de seleccin algn emisor excede este lmite, su
participacin es ajustada al 20% y su excedente se reparte proporcionalmente entre
los dems emisores de la canasta.

3. COLSC

Es un ndice que est compuesto por las 15 acciones de las empresas ms

pequeas en capitalizacin burstil que hacen parte del COLEQTY, donde la
participacin de cada accin dentro del ndice es determinada por el flotante de
cada una de las especies.

nicamente har parte de la canasta del COLSC una (1) accin por emisor, si dos
(2) o ms acciones del mismo emisor cumplen con las caractersticas y requisitos
necesarios para hacer parte de la canasta de este ndice, solo se tendr en cuenta
la accin con mejor funcin de seleccin de dicho emisor.

La mxima participacin que puede tener una accin en el ndice COLSC es de

15%.

Las acciones que se tendrn en cuenta como seleccionables para la canasta del
COLSC en el proceso de recomposicin, sern las resultantes del proceso de
seleccin del COLEQTY.

4. COLIR

Es un ndice que est compuesto por las acciones de las empresas que cuentan con
el Reconocimiento IR y que hacen parte del ndice COLEQTY.
Reconocimiento IR: Instrumento creado por la BVC que se le otorga a los emisores
con mejores prcticas en materia de revelacin de informacin y relacin con
inversionistas.

La canasta del ndice COLIR ser variable dependiendo del nmero de empresas
que tengan el Reconocimiento IR para la respectiva fecha de corte de informacin.

RENTA FIJA

Pensando en los inversionistas cuyo objetivo sea seguir o estar expuestos al

mercado de renta fija colombiano la Bolsa de Valores de Colombia cre la familia de
ndices COLTES, la cual comprende dos tipos de referencia (peso COP y UVR) y los
diferentes plazos a lo largo de la curva de rendimientos.

Los ndices que hacen parte de la familia COLTES son ndices de retorno total, es
decir que el pago de cupones permanece en la canasta hasta la siguiente
recomposicin y se reinvierte a la tasa IBR.

Teniendo en cuenta lo anterior, la Bolsa de Valores de Colombia ha creado unos

ndices de retorno total ponderado por capitalizacin de mercado sobre los ttulos de
deuda pblica interna denominados ndices de Deuda Pblica COLTES (CP, LP o
UVR)

5. COLTES (Corto Plazo (CP), Largo Plazo(LP))

Estos ndices han sido diseados para proveer a los inversionistas referencias de
mercado de fcil replicacin, que permitan medir la evolucin general del segmento
de ttulos de deuda pblica interna TES Clase B Pesos.

Formarn parte de la canasta de ttulos a partir del cual se calcularn los ndices
COLTES, todas las referencias de instrumentos TES Clase B Pesos que cumplan
con los criterios de plazo al vencimiento y liquidez relativa.
 6. COLTES UVR

Este ndice ha sido diseado para proveer a los inversionistas con una referencia de
mercado de fcil replicacin, la cual permite medir la evolucin general del
segmento de ttulos de deuda pblica (bonos) interna TES Clase B UVR.

Formarn parte de la canasta de ttulos a partir del cual se calcular el ndice

COLTES UVR, todas las referencias de instrumentos TES Clase B UVR que
cumplan con los criterios de plazo al vencimiento y liquidez relativa.

MERCADO MONETARIO

7. COLIBR

Este ndice permite seguir la evolucin del mercado monetario colombiano, ya que
replica una inversin que renta a la tasa IBR Overnight. Teniendo en cuenta la
operatividad del clculo de la tasa overnight y la forma de replicacin del ndice, ste
solo se calcula los das hbiles.

La IBR Overnight es la tasa de inters que nos indica la liquidez del mercado
monetario colombiano, esta es calculada y publicada diariamente por el Banco de la
Repblica.

El ndice surge de la necesidad de reinvertir los cupones de la familia de ndices del

COLTES, Este ndice se crea de forma paralela a la creacin del contrato de Futuro
de IBR, el cual permite negociar la expectativa de la tasa overnight, para un periodo
de tiempo y es una medida de referencia del riesgo y la liquidez del mercado
monetario.

La tasa IBR overnight calculada y publicada para el da es aplicada para actualizar

el ndice que ser vigente el da siguiente.

EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF)

Acogindose al significado de sus siglas, los ETF consisten en fondos de inversin
descritos como unidades de participacin de los fondos burstiles que poseen la
caracterstica principal de poderse negociar de la misma forma que las acciones,
que en el caso de Colombia es a travs de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC).

Este tipo de fondos se pueden negociar (compra/venta) por unidades de

participacin de los fondos burstiles (ETF) mediante una interaccin con cualquier
comisionista de bolsa, siempre y cuando al igual que las acciones la negociacin se
encuentre dentro de las horas hbiles del mercado. Sin embargo, cabe aclarar que
la adquisicin de unidades de participacin de este tipo de fondos no implica la
compra de una parte de una compaa como si lo es la adquisicin de una accin,
sino por el contrario, se entiende que lo que se adquiri es una participacin de un
fondo burstil abierto, el cual tiene como objetico el reflejar un comportamiento o
desempeo de un ndice del mercado, que en el caso colombiano llegara a ser el
COLCAP, con una correlacin del 98%.

Teniendo en cuenta los anterior, el gestor profesional del fondo burstil tiene como
fin el facilitarle al inversionista unos rendimientos representados en el
comportamiento del ndice antes de gastos e impuestos. Tambin, gracias a que
este tipo de instrumentos indexados consiguen reflejar el comportamiento de un
ndice, normalmente la rotacin de activos es mucho menor, lo que implicara menos
costos por comisiones de anlisis, as como menores gastos de operacin y de
impacto de mercado (comisiones y diferenciales).

Dentro de los principales beneficios de los ETF se encuentran:

Estructura de comisiones: Los fondos no poseen comisin de suscripcin,

reembolso o resultados, lo que dejara una nica comisin total anual y el
canon de negociacin.
Modularidad: Se pueden negociar partes de la participacin del fondo y
reorganizarse de una manera distinta a conveniencia del inversionista.
Diversificacin: Este instrumento permite acceso al mercado global, corregir
por pas y realizar la subasta en una nica transaccin, tambin, reduciendo
el riesgo propio o riesgo no sistemtico.
 Trasparencia: Tanto la cartera como los costos de administracin poseen
una publicacin diaria, junto con la ventaja de que el fondo se opera a precio
del mercado durante la jornada.
Liquidez: El fondo posee la liquidez de los instrumentos transados en bolsa y
de los subyacentes, as como un especialista obligatorio y posibles
proveedores de liquides no oficiales.

El instrumento financiero combina las caractersticas tanto de acciones como de

carteras colectivas

INTERDEALER BROKERS (ICAP, GFI, TRADITION, ETC.)

Brokers para invertir en bolsa de valores de Colombia

Los Brokers son los intermediarios entre nosotros y la bolsa de valores o el

mercado forex, para que podamos realizar compras y ventas de valores o
productos financieros, como sean derivados, divisas... Tambin podemos
consultar Brokers con plataforma electrnica ICAP Colombia; es el principal
interdealer broker electrnico y de voz del mundo, y la principal fuente global
de informacin y comentarios del mercado para profesionales en
los mercados financieros internacionales.

ICAP Colombia interdealer

ICAP Colombia es un interdealer Brker que provee sistema de negociacin y

registro, electrnicos y voz para la negociacin de instrumentos financieros, as
mismo es una fuente global de informacin para profesionales en los mercados
financieros nacionales e internacionales.
ICAP securities:
Deuda pblica -Deuda privada -Bonos globales

ICAPFX

Divisas -Mercado de Futuros

GFI Securities Colombia S.A.

GFI Securities Colombia es administrador de un sistema hbrido de carcter
multilateral que facilita la negociacin de valores y el registro de las operaciones
sobre valores, a partir del uso de un sistema de comunicaciones de voz y un
conjunto de aplicaciones informticas.

Durante las negociaciones el Sistema recibe, organiza y distribuye las cotizaciones

de los Afiliados, la formulacin de posturas y aceptaciones, su modificacin o retiro,
as como la celebracin de operaciones bajo las reglas y condiciones establecidas
en las normas legales. Durante el registro, el Sistema permite la recepcin y el
registro de informacin relativa a las operaciones que celebren los Afiliados en el
mercado mostrador o a travs de otros sistemas de negociacin autorizados, entre
s o con personas no admitidas como Participantes, al igual que la compilacin y
envo de informacin sobre las operaciones registradas.

7. EL MERCADO DE DIVISAS EN COLOMBIA

Cuando se habla de divisas, se hace referencia al grupo de monedas extranjeras

que se utilizan en un pas para llevar a cabo, generalmente, actividades o
transacciones a nivel internacional.

Actualmente se puede definir un mercado como el espacio, la situacin o el contexto

donde se lleva a cabo el intercambio, la venta y la compra de bienes, servicios o
mercancas por parte de unos compradores que demandan esas mercancas y
tienen la posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que ofrecen stas mismas.

Si juntamos estas dos definiciones podemos definir mercado de divisas como el

espacio, la situacin o el contexto donde se lleva a cabo el intercambio, la venta y la
compra de monedas extranjeras llamadas divisas. Al ser un mercado, el precio de
las divisas est determinado por la oferta y la demanda que existan sobre ellas.

Los intercambios de divisas generalmente se hacen en grandes centros financieros

del mundo Londres, Nueva York y Singapur son unos de los ms importantes. Los
principales participantes en el mercado de divisas son los bancos, las
multinacionales, las instituciones financieras no bancarias y los bancos centrales.
Para el caso de los bancos, stos efectan transacciones entre cuentas de clientes
a nivel internacional. Generalmente, los bancos especifican el tipo de divisas
utilizadas en sus operaciones y transacciones.
Adems de realizar transacciones para clientes, los bancos realizan operaciones
con divisas como negocio, pues los clientes de los bancos pagan por ellas un precio
de menudeo que es mayor al precio al cual los bancos las compran (pues los
bancos las compran al por mayor). La diferencia en los precios es la
compensacin que reciben los bancos por desarrollar esta actividad.

Las empresas multinacionales, al hacer presencia en varios pases, negocian con

monedas diferentes. Las instituciones financieras no bancarias, como los fondos de
pensiones, al manejar grandes sumas de dinero, tambin negocian con monedas
diferentes.

Los bancos centrales tambin participan activamente en el mercado de divisas. Las

reservas internacionales de los pases estn invertidas, en su mayora, en divisas.
Dependiendo de las economas, el dinero en circulacin en stas y las polticas
econmicas, los bancos centrales deciden entrar o no en el mercado de divisas para
comprar o vender.

El mercado de divisas se caracteriza por su constante variacin y por la constante

demanda de informacin por parte de los participantes.

Los centros de negocios, por lo general, estn integrados, lo que permite que se
puedan hacer transacciones entre ellos en cualquier momento y de forma rpida y
fcil.

El dlar es una moneda fundamental en este mercado. Muchas transacciones entre

monedas se hacen con la intervencin del dlar. Por ejemplo: si se desea vender
pesos colombianos y comprar reales (moneda del Brasil), la transaccin se hara de
la cambiando los pesos por dlares y luego esos dlares por reales. Debido a esto,
al dlar se le llama, a veces, la moneda conductora.
Las divisas tambin se negocian en el llamado mercado negro. Un mercado negro
aparece cuando las autoridades ponen barreras al libre mercado. El mercado negro
no se considera legal, por lo tanto, no se encuentra controlado o regulado, y
negociar en ste es ir contra la ley.
EL MERCADO DE DIVISAS EN COLOMBIA

El Sistema Electrnico de Transacciones e Informacin del mercado de divisas SET-

FX, administrado por Integrados FX S.A., es un mecanismo electrnico a travs del
cual las entidades afiliadas pueden mediante estaciones de trabajo conectadas a
una red computacional, en sesiones de negociacin, ingresar ofertas y demandas,
cotizar y/o celebrar entre ellas las operaciones, contratos y transacciones propias a
su rgimen legal en el mercado cambiario. Adicionalmente a lo anterior las
entidades afiliadas podrn registrar las operaciones celebradas entre ellas y
consultar informacin, siendo SET FX la principal referencia en tiempo real para
conocer el comportamiento del dlar frente al peso colombiano.

Los siguientes son los mercados administrados por SET-FX:

Dlar Spot

Las transacciones de compra y venta de dlares se hacen en la modalidad de

contado, es decir, el mismo da en el que se hace la operacin se hace el
cumplimiento. Si un operador compra hoy dlares a travs de SET FX, los recibe y
paga pesos en el mismo da.

El mercado Spot es el ms representativo de SET FX toda vez que registra los

volmenes ms altos de negociacin y el precio promedio observado en el mercado
al cierre de la negociacin es estadsticamente cercano a la Tasa Representativa del
Mercado 013 TRM (indicador del precio del dlar en Colombia) dado que gran
porcentaje de la base de clculo de este indicador corresponde a operaciones
transadas y registradas en el sistema SET-FX.

Este mercado opera los das hbiles entre 8:00 a.m. y 1:00 p.m.
Next Day a 1 y 2 das

Las transacciones se hacen con plazo de cumplimiento a uno o dos das. Es decir, si
un operador hace en el sistema una operacin hoy para comprar dlares, estos los
recibir maana o pasado maana dependiendo de las caractersticas de la
negociacin.
El mercado Next Day opera los das hbiles entre 8:00 a.m. y 4:30 p.m.

Mercado Forward

Las transacciones con dlares se hacen con a plazo mayor a tres das.
Habitualmente los plazos ms negociados son los de 30, 60, 90, 180 y 360 das. En
este mercado los operadores cambiarios pactan una operacin a futuro que se har
efectiva la fecha establecida de mutuo acuerdo. Es un contrato en el que adems de
la fecha se determina el precio y el monto de la operacin, as como el tipo de
entrega (fsica o por compensacin).

La importancia de este mercado radica en que inversionistas como importadores,

exportadores o empresas de sector real pueden asegurar la compra o venta de
dlares en una fecha futura a una tasa de cambio fija y preestablecida.
Generalmente, con estas operaciones las empresas se cubren del riesgo que
implica fluctuaciones fuertes en el precio del dlar.

As mismo, este mercado es una importante referencia para conocer las

expectativas de los operadores sobre la tendencia futura del dlar.
El mercado Forward opera todos los das hbiles entre 8:00 a.m. y 4:30 p.m.

OPERADORES EN EL SISTEMA TRANSACCIONAL

Actualmente, en SET-FX participan ms de 60 entidades Intermediarias del Mercado

Cambiario. En estas entidades se tienen instaladas ms de 200 pantallas para la
transaccin y el registro y una red de ms de 800 pantallas para la consulta de
operaciones peso/dlar y para la administracin del sistema de cupos.
En SET FX realizan transacciones:

Bancos

Corporaciones Financieras

Compaas de Financiamiento Comercial

Sociedades Comisionistas de Bolsa

Casas de Cambio

Sector Pblico (Banco de la Repblica y Mininisterio de Hacienda)

LA EMPRESA

Servicios Integrados en Mercado Cambiario S.A. -Integrados FX S.A.- es la empresa

que administra la plataforma de negociacin SET FX, esta a su vez cuenta con el
respaldo de la alianza estratgica entre sus accionistas la Bolsa de Valores de
Colombia y SIF ICAP de Mxico, esta ltima, sociedad filial de la Bolsa Mexicana de
Valores y de ICAP PLC en Londres.

8. BANCA DE INVERSIN:

La Banca de Inversin es un tipo de empresa que presta servicios Financieros

especializados a Personas Jurdicas (Empresas Manufactureras, Bancos,
Compaas de Seguros) o a personas naturales. Difiere de la Banca Comercial en el
tipo de operaciones que est autorizada a realizar y en el tipo de actividades que
ejecuta. No capta dinero del pblico como realmente lo hacen los bancos
comerciales. La operacin especfica y el campo de actividades difieren de pas a
pas.

La definicin clsica del papel de Banca de Inversin es la de ser un agente

comercial o intermediario entre los que tienen capital, los inversionistas y los que lo
necesitan. Generalmente, su actividad se asocia con la compra y venta de
instrumentos financieros y la intermediacin entre los diferentes usuarios del
mercado de capitales.

Actividades desarrolladas e importancia de su participacin en el sistema

financiero Colombiano

En Colombia no existe una entidad financiera especializada nicamente en Banca

de Inversin. Existen cuatro categoras de entidades que pueden desarrollar
actividades de este tipo de servicio: Los Comisionistas de Bolsa. Las Corporaciones
Financieras. Las Sociedades Fiduciarias. Las Empresas y/o Personas Naturales.

Algunas de las funciones que cumple la banca de inversin en Colombia:

a) Promover la creacin, reorganizacin, fusin, transformacin y expansin de

empresas mediante las operaciones autorizadas por las normas legales.
b) Colocar mediante comisin acciones, bonos y otras obligaciones de nueva
emisin o de mercado secundario, emitidos por dichas empresas, pudiendo o no
garantizar la colocacin del total o de una parte de tales documentos. Tambin
podrn tomar la totalidad o una parte de la emisin, para colocarla por su cuenta y
riesgo. Toda colocacin de bonos u otras obligaciones emitidas a ms de un (1) ao
por las empresas sobre las cuales se pretenda realizar oferta pblica por intermedio
de una entidad financiera deber efectuarse con la participacin de una corporacin
financiera, a cualquier ttulo.
c) Prestar asesora diferente de la vinculada a operaciones especficas de crdito o
de capitalizacin celebradas por la respectiva corporacin financiera con dichas
empresas, tales como promocin y obtencin de nuevas fuentes de financiacin;
reestructuracin de pasivos; definicin de la estructura adecuada de capital;
fusiones, adquisiciones y privatizaciones; preparacin de estudios de factibilidad y
prospectos para la colocacin de acciones y bonos; asesora para la ejecucin de
nuevos proyectos, consecucin de nuevas tecnologas e inversiones y en general
prestar servicios de consultora.
Para ilustrar el papel de las bancas de inversin, se puede citar el rol de Banca de
Inversin Bancolombia en la asesora a Grupo Sura, a quien no solo se le brind
asesora en la adquisicin de los activos de pensiones y seguros de ING en
Latinoamrica por valor de US$3.763 millones, sino que tambin se acompa en el
proceso de estructuracin y consecucin de la financiacin con la banca local y en
la emisin y colocacin de acciones que necesitaba para fondear la adquisicin
(COP3.45 billones, la mayor de un emisor privado en Colombia). Otro caso reciente,
esta vez en Guatemala, fue la estructuracin y financiacin por US$350 millones
con bancos regionales y multilaterales para la construccin del proyecto de
generacin trmica Jaguar, desarrollado por AEI, que se constituye en el ms
importante de ese pas Dinero.com.

Diferencias con la banca comercial:

Banca comercial Banca de inversin

La Banca Comercial es la ms El papel fundamental de los

conocida por el pblico en
general, con una actitud ms
conservadora que la anterior,
realiza su funcin bsicamente a
travs de las oficinas o
sucursales bancarias. Se centra
normalmente en pequeos
clientes, ofreciendo otro tipo de
productos. Las ganancias
obtenidas por los bancos
comerciales parten en mayor
medida de intereses y comisiones
derivadas de los crditos que
facilita. Su beneficio radica en
cobrar ms de lo que abona, y a
esto se pueden aadir otras
operaciones como transferencias,
planes de pensiones, avales,
fondos de inversin etc. La Banca
de Inversin en Espaa es
bancos de inversin es la
actuacin como intermediarios
en actividades financieras para
que las empresas inviertan en
determinados sectores, realicen
fusiones o adquieran bienes.
Esta banca opera con activos
de gran envergadura en los
mercados de capitales,
movindose en un terreno
macroeconmico. Entre las
actuaciones que puede llevar a
cabo, se encuentran: - Servicios
de asesora para firmas de
comercio.
- Sacar empresas a Bolsa.
- Disear y ejecutar fusiones,
emisiones de bonos, ventas de
divisiones enteras
interempresariales, grandes
prcticamente inexistente.
Algunos bancos comerciales
espaoles, como BBVA y
Santander, poseen divisiones de
inversin, pero son de pequeo
tamao, en comparacin con la
envergadura total de la entidad.
Los beneficios de la banca
comercial son muy estables. Es
extremadamente difcil que la
banca comercial entre en
prdidas. Si en un pas la banca
comercial pierde dinero de forma
generalizada la situacin de ese
pas es el caos total.
operaciones financieras, etc.
La Banca de Inversin siempre
apuesta por lograr beneficios
mayores, lo cual implica asumir
un elevado nivel de riesgo,
incluso en los prstamos que
conceden. De esta forma,
consiguen obtener rditos
mayores, en cierto modo bajo la
influencia del azar, y consiguen
liquidez ofertando a sus
inversores unas condiciones ms
favorables que otras entidades.
Sin embargo, esta dinmica
supone un problema bsico: el
cliente no posee control sobre lo
que se hace con su dinero al
invertir en bancos de este tipo,
pues habitualmente son ellos
quienes se encargan de todo el
procedimiento, esto es, evaluar
el mercado, obtener los activos,
tomar decisiones y realizar la
inversin.
Los beneficios de la banca de
inversin, en cambio, son
mucho ms inestables. En los
momentos buenos de la
economa la banca de inversin
gana mucho ms dinero que la
banca comercial, pero en los
momentos de desaceleracin la
 banca de inversin puede sufrir
grandes cadas de beneficios e
incluso entrar en prdidas. Que
la banca de inversin entre en
prdidas en un pas no significa
que ese pas est hundido.

Principales participantes

En el caso colombiano, debe advertirse que la estructura del sistema financiero no

contempla "bancos de inversin" propiamente dichos, sino que autoriza a algunas
entidades financieras como las corporaciones financieras y las sociedades
fiduciarias, para adelantar operaciones de banca de inversin.

En efecto, el artculo 11 del Estatuto Orgnico del Sistema Financiero indica que las
corporaciones financieras tienen por objeto fundamental la movilizacin de recursos
y la asignacin de capital para promover la creacin, reorganizacin, fusin,
transformacin y expansin de cualquier tipo de empresas

Algunos de los bancos comerciales que brindan estos servicios son:

- Bancolombia
- Citibank
Y como corporacin financiera tenemos:
- Corficolombiana

La banca de inversin a nivel internacional

Existen ciertos bancos de inversin que tienen un carcter internacional y que

funcionan en muchos pases alrededor del mundo, algunas de ellas son:

Grupo GOLDMAN SACHS

Grupo JPMORGAN CHASE & CO
 Grupo MORGAN STANLEY
Grupo MERRIL LYNCH & CO
Grupo ABN AMOR
Grupo HSBC HOLDING
Grupo BNP PARIBAS
 WEBGRAFIA

http://www.bolsamercantil.com.co/nuestra-empresa/
http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercados/descripciongeneral/indic
esbursatiles?action=dummy
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