Evaluacion Economica y Ambiental de Proyectos PDF

INSTITUTO CENTROAMERICANO DE ADMINISTRACION PBLICA
ICAP
PROGRAMA DE MAESTRA NACIONAL EN

GERENCIA DE PROYECTOS DE DESARROLLO
MODELO PARA LA EVALUACIN (FINANCIERA, ECONMICA Y

AMBIENTAL) DE PROYECTOS DE INVERSION
(MEPI.1)
Tesis sometida a la consideracin del Tribunal Examinador del Programa de

Postgrado en Gerencia de Proyectos de Desarrollo para optar al Ttulo de
Magister Scientiae en Gerencia de Proyectos de Desarrollo
WILLIAM AGERO SEAS
San Jos, Costa Rica
Febrero, 2007
i
Esta tesis fue aprobada por el Tribunal Examinador de la Maestra en Gerencia de
Proyectos de Desarrollo del ICAP, como requisito para obtener el ttulo de
Magster Scientiae en Gerencia de la Salud
MSc. Luis Santiago Vindas

------------------------------------------------------------------
Escriba aqu el nombre del Presidente del Tribunal
Presidente del tribunal
MSc. Sergio Ivn Vega Mayorga MSc. Ignacio Senz Aguilar

---------------------------------------- ----------------------------------------------
Escriba aqu el nombre del Director Escriba aqu el nombre del examinador
Director de Tesis Examinador designado
William Agero Seas

---------------------------------------------
Escriba aqu el nombre del sustentante
Sustentante
ii
Agradecimientos
Al Ing. Rafael Rivera Ziga, por sugerirme el tema
Al MSc. Sergio Ivn Vega Mayorga por sus valiosas observaciones
A todas aquellas personas que de una u otra forma contribuyeron a que

alcanzara los objetivos planteados en este trabajo.
iii
Dedicatoria
Un homenaje pstumo a mi padre, quien con su ejemplar vida me brind los

valores, la ilusin y las fuerzas para alcanzar mis sueos.
A Nuria, quien con su infinita paciencia y solidaridad, se convirti en el

yunque que me permiti forjar este nuevo logro en mi desarrollo profesional.
iv
Resumen Ejecutivo
El Problema
Durante el desarrollo de la maestra se determin que actualmente no se cuenta

en el mercado nacional, con un sistema computarizado que permita realizar
simultneamente las evaluaciones: financiera econmico-social y ambiental de un
proyecto.
Por otro lado, el replanteamiento del proceso de inversiones institucional del AyA,
va a requerir personal capacitado y nuevas metodologas para culminar
exitosamente los estudios de preinversin. En cuanto al recurso humano, ya se ha
venido avanzando; de tal manera que en la actualidad un importante grupo de
funcionarios de AyA, estn cursando la maestra en Gerencia de proyectos que
imparte el Instituto Centroamericano de Administracin Pblica (ICAP), los cuales
en algn momento tendrn que aplicar los conocimientos adquiridos, para evaluar
los proyectos de inversin institucionales.
Con respecto al segundo punto, no se cuenta con una metodologa estandarizada

y de bajo costo, que permita a estos funcionarios, realizar las evaluaciones de una
forma rpida, sencilla y confiable.
Con el propsito de llenar, aunque sea parcialmente, el vaco metodolgico

existente en esta materia; la presente investigacin pretende repasar, consolidar e
integrar los conocimientos adquiridos durante el programa de estudio, para
desarrollar e implementar un modelo en Microsoft-Excel, que facilite la evaluacin
de los proyectos y a la vez pueda ser utilizado con fines didcticos.
Objetivo General
Brindar a los evaluadores de proyectos y acadmicos, una herramienta que

permita realizar la evaluacin integral de un proyecto, contemplando los tres tipos
de evaluaciones: financiera, econmico-social y ambiental.
Objetivos Especficos
Desarrollar un contexto terico que permita al evaluador repasar los

contenidos tericos que sustentan las evaluaciones de proyectos.
Desarrollar un modelo en ambiente Microsoft-Excel, que permita evaluar
fcil y rpidamente un proyecto en sus tres aspectos: financiero,
v
econmico-social y ambiental y decidir su aceptacin o rechazo en cada
uno de estos mbitos.
Desarrollar un instructivo que facilite la utilizacin del sistema
computarizado.
Brindar un instrumento didctico que pueda ser utilizado en cursos
relacionados con la formulacin y evaluacin de proyectos.
El modelo
El modelo (MEPI.1) se desarroll en Microsoft Excel y est conformado por una

serie de hojas electrnicas enlazadas mediante frmulas y macros. El modelo
permite lo siguiente: realizar la evaluacin financiera de un proyecto, medir el
riesgo utilizando el mtodo de los escenarios bsicos, hacer anlisis de
sensibilidad, mediante simulaciones de las distintas variables, realizar la
evaluacin econmica del proyecto y finalmente, la evaluacin de impacto
ambiental utilizando del mtodo MEL-ENEL.
Tambin cuenta con mdulos para: determinar el sitio de localizacin de un

proyecto, calcular el punto ptimo de pedido de un inventario y obtener la tabla
de amortizacin de un prstamo.
Finalmente, contiene dos mdulos adicionales para realizar evaluaciones

financieras de proyectos ms sencillos.
Para desarrollar el modelo se siguieron los siguientes pasos:
1) Conceptualizacin del Modelo: El primer paso consisti en determinar como

se hara el modelo, en que tipo de paquete, y cuales seran sus alcances.
Primero se conceptualiz como un modelo de evaluacin financiera, que

permitiera resolver problemas sencillos de tipo acadmico, y que pudiera ser
utilizado en cursos de finanzas o evaluacin financiera.
Luego se agregaron otros elementos o mdulos de apoyo como los que se utilizan
para: calcular la depreciacin, el mdulo de inventario, el de localizacin, los de
prstamos etc. Ms adelante se incluyeron las evaluaciones ambiental y
econmico-social.
2) Revisin Bibliogrfica: Simultneamente al punto anterior se realiz una

exhaustiva revisin bibliogrfica.
3) Desarrollo del Modelo: Este se llev a cabo en el programa Excel de Microsoft

debido a su versatilidad y alta difusin.
vi
4) Seguridad del Sistema: Aunque no es muy seguro, la mayora de los mdulos
cuentan con celdas protegidas con clave de seguridad, donde se encuentran las
frmulas.
5) Pruebas del Sistema: El sistema se someti a una serie de pruebas con

ejercicios tericos para determinar su funcionalidad.
6) Instructivo: Finalmente se incluye un instructivo que explica paso a paso como

utilizar cada uno de los mdulos del modelo, y de como realizar la evaluacin de
un proyecto de una forma integral. Este incluye algunos ejercicios de prctica que
facilitarn al usuario la comprensin del sistema. Adems, se incluyen los
resultados de la evaluacin del proyecto de Alcantarillado Sanitario de Jac que se
efectu con el modelo.
Conclusiones y Recomendaciones: Aunque el modelo se puede utilizar en la

evaluacin del cualquier proyecto, tambin es evidente que en la mayora de ellos
deber realizarse un trabajo previo: tablas detalladas de inversiones, gastos,
precios u otros rubros; proyecciones de demanda, ajustes de los datos al formato
del modelo, calcular los valores de las razones precio cuenta, etc. Esto se debe a
la gran diversidad de los proyectos, a la informacin requerida para cada uno de
ellos y la variabilidad de formatos que utilizan los distintos analistas.
Por otro lado, es importante recordar que los usuarios del MEPI.1 deben tener
conocimientos terico-prcticos sobre la evaluacin de proyectos; pues de lo
contrario pueden introducir al modelo datos errneos, debido a interpretaciones
equivocadas de la informacin relacionada con el proyecto que se est evaluando.
Esto tambin es un requisito para poder interpretar los resultados que emite el
MEPI.1 con respecto a los indicadores financieros y econmico-sociales.
Para evitar alteraciones intencionales o accidentales, el modelo mantiene

protegidas las celdas donde hay frmulas o que generan datos en forma
automtica. No obstante, en ciertos mdulos se deja abierta la opcin de quitar la
proteccin a la hoja, para realizar modificaciones o cambios personalizados; a
pesar de que esto puede alterar el funcionamiento ptimo del modelo.
Es necesario que el usuario del MEPI.1 recurra a los botones de ayuda que
aparecen en cada uno de los mdulos u hojas del modelo, cada vez que tenga
dudas con respecto a la inclusin de ciertos datos.
A pesar de que el modelo se prob exitosamente, con mltiples casos de

proyectos, no se descarta que pueda presentar algn vnculo o frmula
defectuosa, que altere la evaluacin de un proyecto en particular.
Con el propsito de obtener un mayor provecho del modelo MEPI.1, se

recomienda seguir los siguientes pasos:
vii
Aclarar cualquier duda terica que se tenga con algunas de las variables o
datos incluidos en el modelo; sobre todos aquellos que tienen que ver con
los datos de entrada o datos fuente. As se disminuir la posibilidad de
incluir informacin errnea.
Incluya la informacin de acuerdo con la secuencia en que lo indica el
instructivo.
Antes de iniciar una nueva evaluacin, asegrese de borrar todos los datos
referentes al proyecto anterior; para ello utilice los botones de borrar que
aparecen en todos los mdulos.
Una vez incluidos los datos referentes a inversiones, precios, ventas y
costos, ubquese en el mdulo de Inversiones, precios y costos, para
corroborar que los datos estn correctos.
Cuando va a realizar una evaluacin econmica o social; decida de
antemano si va a trabajar con datos vinculados con el flujo financiero o con
datos digitados. Una vez tomada la decisin haga los ajustes
correspondientes en el mdulo de precios cuenta.
Resuelva los ejercicios de prctica que se incluyen despus del instructivo,
hasta que los resultados coincidan con la solucin propuesta. Asegrese de
que entiende cada uno de los datos que incluye; as como los resultados
que genera el sistema.
Aunque en algunos mdulos se dej abierta la opcin para incluir modificaciones;

se recomienda no modificar las celdas protegidas, porque podra alterar alguna
frmula o vnculo que desajuste el modelo y por lo tanto genere informacin
errnea.
Finalmente, se agradecera a los usuarios del MEPI.1 enviar cualquier observacin

acerca de algn error que encontrara en el sistema, as como sus aportes o
sugerencias para mejorarlo, al correo electrnico waguero@aya.go.cr
viii
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIN ________________________________________________________ 1
CAPITULO I ____________________________________________________________ 3
ASPECTOS METODOLGICOS ___________________________________________ 3
1. 1 Problema ________________________________________________________________ 4
1.2 Objetivos _________________________________________________________________ 5
1.2.1 Objetivo General_______________________________________________________________ 5
1.2.2 Objetivos Especficos ___________________________________________________________ 5
1.3 Alcances del Modelo _______________________________________________________ 6
1.4 Elaboracin del Modelo_____________________________________________________ 6
1.4.1 Conceptualizacin del Modelo ____________________________________________________ 6
1.4.2 Anlisis Bibliogrfico ___________________________________________________________ 7
1.4.3 Desarrollo del Modelo __________________________________________________________ 7
1.4.4 Seguridad del Sistema __________________________________________________________ 8
1.4.5 Pruebas del Sistema ____________________________________________________________ 8
1.4.6 Instructivo ____________________________________________________________________ 8
CAPITULO II __________________________________________________________ 10
FUNDAMENTOS TERICOS DEL MODELO PARA LA EVALUACIN DE
PROYECTOS___________________________________________________________ 10
2.1 Conceptos Bsicos ________________________________________________________ 11
2.1.1 Modelo _____________________________________________________________________ 11
2.1.2 Ciclo de Vida de un Proyecto ____________________________________________________ 12
2.1.2.1 Etapa de Preinversin_________________________________________________________ 12
2.1.2.2 Etapa de Promocin, Negociacin y Financiamiento ________________________________ 14
2.1.2.3 Etapa de Ejecucin o Inversin _________________________________________________ 15
2.1.2.4 Etapa de Operacin o Funcionamiento ___________________________________________ 16
2.2 Ciclo de Vida del desarrollo de un Sistema ___________________________________ 16
2.3 Anlisis Terico de los Componentes del Sistema_______________________________ 19
2.3.1 Punto de Equilibrio ____________________________________________________________ 19
2.3.2 Prstamo ____________________________________________________________________ 20
2.3.3 Depreciacin y Amortizacin ____________________________________________________ 21
2.3.4 Evaluacin Financiera__________________________________________________________ 24
2.3.5 Inflacin ____________________________________________________________________ 28
2.3.6 Riesgo ______________________________________________________________________ 34
2.3.7 Anlisis de Sensibilidad ________________________________________________________ 37
2.3.8 Evaluacin Econmica y Social __________________________________________________ 37
2.3.8.1 Precios Sombra _____________________________________________________________ 38
2.3.8.2 Razones Precio Social ________________________________________________________ 39
2.3.8.3 Indicadores Econmicos ______________________________________________________ 39
2.3.9 Evaluacin de Impacto Ambiental (EIA) ___________________________________________ 40
2.3.9.1 Modelos de Evaluacin de Impacto Ambiental _____________________________________ 41
2.3.9.2 Mtodo MEL-ENEL _________________________________________________________ 43
CAPITULO III _________________________________________________________ 54
DISEO DEL MODELO _________________________________________________ 54
3.1 Antecedentes ________________________________________________________ 55
ix
3.2 Procedimientos y Diagramas de Flujo ________________________________________ 56
3.2.1 Simbologa __________________________________________________________________ 56
3.2.2 Procedimiento: Evaluacin Financiera con MEPI.1 ___________________________________ 57
3.2.3 Procedimiento: Evaluacin Econmico-Social con MEPI.1 ____________________________ 62
3.2.4 Procedimiento: Evaluacin de Impacto Ambiental con MEPI.1__________________________ 65
3.2.4 Procedimiento: Evaluacin de Impacto Ambiental con MEPI.1__________________________ 66
CAPITULO IV __________________________________________________________ 68
INSTRUCTIVO _________________________________________________________ 68
Introduccin____________________________________________________________ 69
4.1 Mdulos Complementarios o de Apoyo. ___________________________________ 70
4.1.1 Inventario ___________________________________________________________________ 70
4.1.2 Punto de Equilibrio ____________________________________________________________ 70
4.1.3. Localizacin_________________________________________________________________ 72
4.1. 4.Prstamo____________________________________________________________________ 78
4.2. Evaluacin Financiera________________________________________________ 79
4.2.1 Inversin en Compra de Activo con Venta de Activo Viejo_____________________________ 79
4.2.2 Inversiones __________________________________________________________________ 80
4.2.3 Costos y Precios ______________________________________________________________ 82
4.2.4 Resumen de Inversiones, Ingresos y Gastos del Proyecto ______________________________ 85
4.2.5 Depreciacin Lnea Recta _______________________________________________________ 85
4.2.6 Depreciacin por Suma de Dgitos ________________________________________________ 87
4.2.8 Flujo Neto de Efectivo (FNE) Escenario Optimista ___________________________________ 90
4.2.9 Flujo neto de Efectivo (FNE) Escenario Pesimista ____________________________________ 90
4.2.10 Riesgo _____________________________________________________________________ 91
4.2.11 Anlisis de Sensibilidad _______________________________________________________ 92
4.3. Modelos Adicionales para la Evaluacin Financiera________________________ 94
4.3.1 Modelo Simple 1______________________________________________________________ 94
4.3.2. Modelo Simple 2 _____________________________________________________________ 94
4.4. Evaluacin Econmico-social __________________________________________ 95
4.4.1 Razones Precios Cuenta ________________________________________________________ 95
4.4.2 Flujo Econmico______________________________________________________________ 96
4.5 Evaluacin de Impacto Ambiental _______________________________________ 97
4.6 Ejercicios de prctica utilizando el MEPI.1 _______________________________ 110
4.6.1. Planta Procesadora de frutas enlatadas ___________________________________________ 110
4.6.2 Ejercicio de Prctica 2. ________________________________________________________ 123
4.6.3 Ejercicio de Prctica No.3______________________________________________________ 128
CAPITULO V _________________________________________________________ 132
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES _______________________________ 132
5.1 Conclusiones ____________________________________________________________ 133
5.2 Recomendaciones ________________________________________________________ 134
-BIBLIOGRAFIA ______________________________________________________ 136
ANEXOS _____________________________________________________________ 137
Anexo N 1 ________________________________________________________________ 138
Anexo N 2 ________________________________________________________________ 139
x
Anexo N 3 ________________________________________________________________ 140
Anexo N 4 ________________________________________________________________ 141
xi
INDICE DE TABLAS
Tabla N1: Lmites cualitativos de los CSR parciales 52
Tabla N2 Niveles de Prioridad de Impactos EIA 53
xii
INDICE DE FIGURAS
Fig. No.1: Modelo del lote econmico de un inventario 70

Fig. No.2: Clculos utilizando valores de costo 71
Fig. No.3: Clculo del Coeficiente de Importancia Relativa (CIR) 72
Fig. No.4: Clculo del CSA para el factor costo 74
Fig. No.5: Jerarquizacin de alternativas 75
Fig. No.6: Seleccin de la localizacin del proyecto 76
Fig. No.7: Distancia de proveedores 77
Fig. No.8: Jerarquizacin de alternativas 2 77
Fig. No.9: Informacin de prstamo 78
Fig. No.10: Clculo de la inversin en un activo nuevo con venta de activo viejo 79
Fig. No.11: Tabla de inversiones del proyecto 80
Fig. No.12: Tabla de inversiones del proyecto(continuacin) 81
Fig. No.13: Tabla de precios y costos 82
Fig. No.14: Tabla de precios y costos (continuacin) 84
Fig. No.15: Resumen de inversiones, ingresos y gastos 85
Fig. No.16: Tabla de depreciacin y amortizacin 86
Fig. No.17: Totales mtodo de depreciacin (lnea recta) 86
Fig. No.18: Totales mtodo de depreciacin (suma de dgitos) 86
Fig. No.19: Sistema para el clculo de la depreciacin 87
Fig. No.20: Evaluacin financiera, escenario normal 89
Fig. No.21: Evaluacin financiera, escenario normal (continuacin) 89
Fig. No.22: Simulaciones 90
Fig. No.23: Simulaciones 2 90
Fig. No.26: Clculo del VAN promedio y del coeficiente de variacin 91
Fig. No.27: Clculo del VAN promedio y del coeficiente de variacin (2) 92
Fig. No.28: Anlisis de sensibilidad 93
Fig. No.29: Anlisis de sensibilidad 2 93
Fig. No.30: Determinacin de flujos econmicos 95
xiii
Fig. No.31: Tabla de precios cuenta 96
Fig. No.32: Flujo econmico 96
Fig. No.33: Desglose de acciones del proyecto 99
Fig. No.34: Desglose de factores ambientales 101
Fig. No.35: Matriz de identificacin de impactos 101
Fig. No.36: Nombres claves de la matriz de identificacin de impactos 102
Fig. No.37: Categorizacin por impactos genricos 104
Fig. No.38: Resumen de resultados de la evaluacin 106
Fig. No.39: Calificacin de impactos genricos por caractersticas 107
Fig. No.40: Matriz CSR-EIA 108
Fig. No.41: lmites cualitativos de los CSR parciales 108
Fig. No.42: Niveles de prioridad de impactos EIA 109
xiv
SIGLAS
1) AYA: Instituto Costarricense de Acueductos y Alcantarillados

2) CSA: Coeficiente de Significancia Absoluta
3) CSR: Coeficiente de Significancia Relativa
4) CV: coeficiente de Variacin
5) EIA: Evaluacin de Impacto Ambiental
6) EVALFIN: Evaluacin Financiera
7) FNE: Flujo Neto de Efectivo
8) ICAP: Instituto Centroamericano de Administracin Pblica
9) ID: ndice de Deseabilidad
10) MEL-ENEL: Mtodo para la Evaluacin Ambiental de Proyectos
11) MEPI.1: Modelo para la Evaluacin de Proyectos de Inversin (Financiera,
Econmica y Ambiental)
12) RB/C: Relacin Beneficio Costo
13) RC/E: Relacin Costo Efectividad
14) SAD: Suma de aos dgitos
15) TIR: Tasa Interna de Retorno
16) TIRE: interna de Retorno Econmica
17) VAN: Valor Actual Neto
18) VANE: Valor Actual Neto Econmico
xv
INTRODUCCIN
Desde el ao 2003, el Instituto Costarricense de Acueductos y Alcantarillados

(AyA) emprendi un proceso de modernizacin tendiente a hacer ms eficaz y
eficiente la prestacin de los servicios que contempla su ley constitutiva. Dentro de
ese proceso se han realizado entre otras cosas: una revisin y actualizacin del
Plan Estratgico 2003-2020 y el diseo e implementacin de una nueva estructura
organizacional.
Por otro lado, un diagnstico preliminar del Plan de Inversiones utilizando las
metodologas del marco lgico y del FODA, demostr que el proceso de
inversiones en AyA muestra una importante cantidad de debilidades y amenazas
que obstaculizan la eficacia y la eficiencia en la ejecucin de los proyectos.
Debido a lo anterior, se est gestando una revisin de todo el proceso de

inversiones en sus distintas etapas; la cual contempla entre otras cosas, la
elaboracin de una metodologa que incluya: los lineamientos, procedimientos y
estrategias, necesarios para realizar los estudios de preinversin de los proyectos.
Una vez que esa nueva metodologa sea aprobada e implementada, se va a

producir una gran demanda de estudios de preinversin por parte de las unidades
ejecutoras de la Institucin, lo que va a requerir una mayor cantidad de recurso
humano preparado en este campo, y por supuesto, herramientas que faciliten la
realizacin de dichas evaluaciones.
Debido a lo anterior, el objeto de estudio de esta investigacin, est constituido por

los diferentes elementos que permiten evaluar un proyecto durante la etapa de
preinversin, una vez concluida la fase de formulacin; los cuales contemplan: la
Evaluacin Financiera, Evaluacin Econmica y Social y la Evaluacin de Impacto
Ambiental. Adems se incluyen en el anlisis, algunas variables que se utilizan
1
durante los estudios tcnicos y de mercado: Lote econmico de un inventario,
localizacin del proyecto, etc.
Como producto final, este trabajo tiene del propsito de definir, disear e
implementar un modelo computarizado que permita la evaluacin financiera,
econmico-social y ambiental de un proyecto.
La estructura del documento est constituida de la siguiente manera:
Captulo I Aspectos Metodolgicos, que contiene el problema de la investigacin,

los objetivos, los alcances y los pasos que se siguieron para desarrollar el modelo.
Captulo II Fundamentos tericos del modelo para la evaluacin de proyectos: en

este se definen conceptos bsicos, se incluye el ciclo de vida del desarrollo de un
sistema y el anlisis terico de los componentes de un sistema.
Captulo III Diseo del Modelo: se incluyen los antecedentes, as como los
procedimientos para las evaluaciones: financiera, econmico-social y ambiental,
con sus respectivos diagramas de flujo.
Captulo IV Instructivo: Este captulo est constituido por el instructivo que indica
paso a paso, cmo debe utilizarse el modelo, el cual incluye al final tres ejercicios
de prctica resueltos.
Captulo V Conclusiones y Recomendaciones: En este ltimo captulo se incluyen

conclusiones relacionadas con el modelo, y recomendaciones tendientes a
optimizar la utilizacin del sistema.
2
CAPITULO I
ASPECTOS METODOLGICOS
3
1. 1 Problema
Durante el desarrollo de la maestra se pudo determinar que actualmente no se

cuenta en el mercado nacional, con un sistema computarizado que permita
realizar simultneamente las evaluaciones: financiera, econmico-social y
ambiental de un proyecto.
Se ofrecen programas para planificar y evaluar la ejecucin de un proyecto en su

fase de ejecucin como el MS Projet y el Delphos; o para realizar evaluaciones de
impacto ambiental, como el RIAM. Por otro lado, se cuenta con software que
permite realizar evaluaciones financieras como el EVALFIN, diseado por el MSc.
Sergio Ivn Vega Mayorga desarrollado en Basic, el EvalAs que adems de la
evaluacin financiera permite llevar a cabo anlisis del riesgo, o el PROM que
incluye tanto el anlisis financiero como la evaluacin econmica. Sin embargo, el
modelo propuesto contempla las tres evaluaciones: financiera, econmica y de
impacto ambiental.
Por otro lado, segn se mencion anteriormente, el replanteamiento del proceso

de inversiones institucional va a requerir personal capacitado y nuevas
metodologas para culminar exitosamente los estudios de preinversin. En cuanto
al recurso humano, ya se han venido formando; de tal manera que en la actualidad
varios funcionarios de AyA, estn cursando la maestra en Gerencia de proyectos
que imparte el Instituto Centroamericano de Administracin Pblica (ICAP), los
cuales podran aplicar los conocimientos adquiridos, para evaluar los proyectos de
inversin institucionales.
Con respecto al segundo punto, no se cuenta con una metodologa estandarizada

y de bajo costo, que permita a estos funcionarios, realizar las evaluaciones de una
forma rpida, sencilla y confiable.
Con el propsito de coadyuvar a enfrentar el vaco metodolgico existente en este
campo; esta investigacin pretende repasar, consolidar e integrar los
4
conocimientos adquiridos durante el programa de estudio, para desarrollar e
implementar un modelo en Microsoft-Excel, que facilite la evaluacin de los
proyectos institucionales y a la vez pueda ser utilizado con fines acadmicos.
No se pretende proponer nuevos mtodos para evaluar proyectos; sino incorporar

en un solo modelo algunas de las metodologas existentes para analizar ciertos
elementos de la fase de formulacin y las distintas etapas del proceso de
evaluacin de proyectos, como un medio para la aproximacin de los posibles
efectos financieros del proyecto, as como, de su impacto en el mbito social de su
aplicacin. Finalmente incorpora la variable ambiental.
Algunos de los elementos considerados por el modelo son los siguientes:

determinacin del punto de equilibrio fsico y financiero, clculo de depreciaciones,
tablas de amortizacin de un prstamo, seleccin del lugar de localizacin del
proyecto, clculo del punto ptimo de pedido de un inventario, determinacin de
los flujos financieros del proyecto, evaluacin financiera del proyecto sin y con
financiamiento, la evaluacin econmica y social, estimacin del riesgo,
sensibilizacin del proyecto (simulaciones) y la evaluacin de impacto ambiental
del proyecto.
1.2 Objetivos
1.2.1 Objetivo General
Brindar a los evaluadores de proyectos y acadmicos, una herramienta alternativa

que les permita realizar una evaluacin integral de un proyecto, contemplando los
tres tipos de evaluaciones: financiera, econmica-social y ambiental.
1.2.2 Objetivos Especficos
Desarrollar un contexto terico que permita repasar los contenidos tericos

que sustentan las evaluaciones de proyectos.
5
Desarrollar un modelo en ambiente Microsoft-Excel, que permita evaluar un
proyecto en sus tres aspectos: financiero, econmico-social y ambiental y
decidir su aceptacin o rechazo en cada uno de estos mbitos.
Desarrollar un instructivo que facilite la utilizacin del sistema

computarizado.
Brindar un instrumento acadmico que pueda ser utilizado en cursos

relacionados con la formulacin y evaluacin de proyectos.
1.3 Alcances del Modelo
Aunque est conceptualizado para la evaluacin financiera, econmica y

ambiental de proyectos; el modelo (MEPI.1) incorpora tambin algunos elementos
que se pueden utilizar durante la etapa de formulacin, tanto en el estudio tcnico
como en el estudio de mercado, los cuales van a generar insumos para la etapa
de evaluacin financiera.
Para cumplir con este trabajo se sigui el siguiente procedimiento metodolgico:
1.4 Elaboracin del Modelo

1.4.1 Conceptualizacin del Modelo
El primer paso consisti en determinar como se hara el modelo, en que tipo de

paquete, y cuales seran sus alcances.
En primera instancia la idea surgi como un modelo de evaluacin financiera, que

sirviera sobre todo para resolver problemas sencillos de tipo acadmico, y que
pudiera ser utilizado en cursos de finanzas o evaluacin financiera.
Posteriormente, se fueron agregando otros elementos o mdulos de apoyo como

los que se utilizan para: calcular la depreciacin, tanto por el mtodo de suma de
6
dgitos, como por lnea recta; el mdulo de inventario, el de localizacin, los de
prstamos, entre otros. Despus se pens en incluir la evaluacin ambiental y
finalmente se decidi agregar la evaluacin econmico-social.
Segn se puede observar, las funciones y complejidad del modelo se fueron

realizando por etapas y no como fue concebido inicialmente; sin embargo, esto no
evita que existan enlaces entre la mayora de sus elementos; excepto aquellos
que por su naturaleza se pueden manejar independientemente.
1.4.2 Anlisis Bibliogrfico
El segundo paso, aunque generalmente esta actividad se llev a cabo en forma

simultnea con la conceptualizacin, consisti en revisar una amplia gama de
material bibliogrfico, con el propsito de asegurarse que las ecuaciones y
frmulas incluidas en el modelo estuvieran correctas y que por lo tanto, los
resultados que de estas se derivan fueran confiables.
Esta revisin bibliogrfica, permiti al autor repasar y consolidar los conocimientos

aprendidos en el campo de los proyectos, y para conocer puntos de vista
discordantes entre algunos autores, con respecto a ciertos temas especficos. Esta
ltima situacin oblig a decidir a cual de esos autores se deba apoyar, en
detrimento de los otros, en el momento de conceptualizar e implementar el
modelo.
1.4.3 Desarrollo del Modelo
Debido a la versatilidad que tiene el programa Excel de Microsoft, se decidi

desarrollar el modelo en esta hoja electrnica, aunque introduciendo
caractersticas que no solo lo diferenciaran en apariencia sino que facilitaran su
manejo.
7
Debido a lo anterior se decidi que el modelo estara compuesto por un men
principal con botones relacionados con macros, de tal manera que el usuario
pudiera trasladarse fcil y rpidamente entre los distintos mdulos del sistema,
tambin se incluy una gran cantidad de funciones lgicas que reducen al mnimo
el ingreso manual de datos y permiten rpidamente realizar una evaluacin.
1.4.4 Seguridad del Sistema
Debido a que se desarroll en Excel, el sistema no dispone de muchas medidas

de seguridad, no obstante, la mayora de los mdulos cuentan con celdas
protegidas para evitar que las frmulas puedan ser afectadas intencional o
accidentalmente; en esos casos nicamente se encuentran desprotegidas las
celdas donde se incluyen datos fuente.
Aunque la mayora de las hojas estn protegidas con palabras claves, en otras se
dej la proteccin abierta, para que el usuario pudiera hacer ciertas modificaciones
o ajustes dependiendo del proyecto que est evaluando.
1.4.5 Pruebas del Sistema
Conforme se fueron desarrollando los distintos mdulos se realizaron una gran

cantidad de pruebas para determinar su funcionalidad y para asegurarse que los
resultados obtenidos fueran correctos. Para ello se utilizaron ejercicios resueltos
de distintos libros de texto. Estas pruebas permitieron detectar algunos errores y
por supuesto, incluir las correcciones pertinentes. Adems se incluyen los
resultados de la evaluacin del proyecto del alcantarillado sanitario de Jac, la
cual se realiz utilizando el modelo.
1.4.6 Instructivo
Finalmente se elabor un instructivo que explica paso a paso como utilizar cada
uno de los mdulos del modelo, y de como realizar la evaluacin de un proyecto
de una forma integral. Adems, el modelo cuenta con botones de ayuda que
aparecen en todas las pginas, para que el usuario recurra a ellos, cada vez que
8
tenga una duda sobre un elemento en particular o del sistema en su totalidad. En
esta hoja de ayuda se encuentra un hipervnculo que le permite acceder al
Instructivo en caso de que el usuario lo considere necesario.
Al final del instructivo se incluyen tres ejercicios de ejemplo que se resolvern

paso a paso, hasta llegar al resultado final. Estos ejercicios servirn de prctica a
los usuarios del modelo para probar su funcionamiento. Adems se incluyen los
resultados de la evaluacin preliminar del proyecto de alcantarillado sanitario de
Jac.
9
CAPITULO II
FUNDAMENTOS TERICOS DEL MODELO PARA LA
EVALUACIN DE PROYECTOS
10
En este apartado se brinda la explicacin terica de cada uno de los componentes
o elementos que contiene el modelo. En algunos casos se contempla la posicin
terica de uno o ms autores y en otros se analizan distintas propuestas
metodolgicas de esos elementos. En ambas situaciones se brindan los
argumentos que motivaron la seleccin de una metodologa en particular, sobre
las otras alternativas.
Se espera que esta explicacin terica, le sirva al usuario del sistema para repasar
y consolidar sus conocimientos sobre los distintos tpicos de evaluacin de
proyectos, y a la vez le facilite la comprensin y posterior utilizacin del modelo
propuesto. Este punto es muy importante, porque a pesar de que el sistema es
(bastante amigable) en cuanto a su utilizacin, es indispensable que el usuario
tenga conocimientos en materia de evaluacin de proyectos, para que sea capaz
de conocer la razn por la cual se incluyen los datos de entrada y de interpretar
correctamente los resultados que arroje el modelo.
Tambin se incluyen en este captulo, algunas definiciones sobre conceptos

bsicos relacionados con el ttulo y el contenido de la investigacin.
2.1 Conceptos Bsicos

2.1.1 Modelo
En su cuarta acepcin, el diccionario de la Real Academia Espaola1 define

modelo de la siguiente manera: Esquema terico, generalmente en forma
matemtica, de un sistema o de una realidad compleja, como la evolucin
econmica de un pas, que se elabora para facilitar su comprensin y el estudio de
su comportamiento.
Por otro lado, Gallagher y Watson, definen modelo como... una representacin de
algn aspecto de la realidad2.
1
Real Academia Espaola, Diccionario de la Lengua Espaola, vigsima segunda edicin, 2001, Espaa,
Pg. 1519
2
Gallagher, Charles A, Watson, Hugh J. Mtodos Cuantitativos para la Toma de Decisiones en
Administracin. McGraw-Hill, Mxico, 1989. Pg.15
11
Aunque estos modelos de proyeccin presentan muchas debilidades debido a lo
complejo de la realidad, tambin es cierto que los proyectos tienen que realizarse,
y su utilizacin como una forma de aproximacin, brinda una mayor confianza a
los inversionistas, que si su aporte de capital lo realizaran totalmente al azar; es
decir, sin un estudio que lo respalde.
En todo caso, el modelo de evaluacin propuesto no pretende establecer nuevas

formas de proyectar la realidad, sino de ordenar y facilitar el procesamiento de la
informacin que se utiliza en las proyecciones y los resultados que se van a
generar con dicha informacin. De esa manera los inversionistas tendrn una
base ms confiable para tomar sus decisiones con respecto a los proyectos que
pretenden llevar a cabo.
2.1.2 Ciclo de Vida de un Proyecto
Al ser un proyecto un sistema dinmico, necesariamente obedece a un ciclo de

vida, que consta de varias etapas o fases que se complementan aunque sus
objetivos sean distintos. Con el propsito de ubicar espacialmente los alcances del
modelo de evaluacin propuesto dentro del ciclo de vida de un proyecto; se
incluye una breve explicacin de cada una de las fases de dicho ciclo y como se
visualiza la situacin de AyA con respecto a esas etapas.
2.1.2.1 Etapa de Preinversin
Esta fase, tambin conocida como de planificacin o fase de estudios es donde se

realiza el documento del proyecto que contiene los estudios tendientes a
determinar su factibilidad: financiera, econmico-social y ambiental.
Los estudios durante est fase varan en su nivel de profundidad y complejidad,

los cuales se denominan en orden ascendente segn su complejidad en:
Identificacin, Perfil, Prefactibilidad y Factibilidad.
12
Debido a que estos estudios son para toma de decisiones, acerca de la aceptacin
o rechazo del proyecto, es importante tener presente que existe una relacin
directa entre la profundidad del estudio y su costo; de tal manera que cuando una
aumenta el otro tambin lo hace, y viceversa. Esto debe considerarse para
determinar el nivel de profundidad del estudio que se requiere para determinado
proyecto, considerando factores como; costo, magnitud, poblacin beneficiada,
impacto social, ambiental etc. Esto para evitar incurrir en altos costos de
preinversin en proyectos pequeos y de bajo impacto; o viceversa.
A continuacin se da una breve explicacin, de como el autor percibe esta etapa

dentro de AyA.
Identificacin del Problema: Generalmente el problema es detectado por el

personal de las regionales de AyA, o a solicitud de una comunidad. No obstante se
han contratado varias consultoras externas para conformar una cartera de
proyectos, que bsicamente es un listado de obras, por Regin, Cantonal, tipo de
obra y costo estimado. Estos proyectos han sido identificados y documentados
con ayuda del personal que labora en las distintas regiones.
Esta cartera de proyectos ha sido el principal insumo para formular los planes
quinquenales de los ltimos aos. Aunque en dicha cartera de proyectos, estos
aparecen priorizados con nmeros de 1 a 3, en ningn momento se explica cules
fueron los criterios utilizados para establecer dicha priorizacin. Adems, las
prioridades establecidas no han sido respetadas al momento de elaborar los
planes de inversin que se incluirn en las solicitudes tarifarias.
Preparacin de los planes de Inversiones: A cada proyecto identificado e

incluido en los planes de inversin quinquenal se les debe de preparar una ficha
tcnica (anexo No.1) donde se incluye informacin bsica del proyecto, la cual es
suficiente para la aprobacin de una obra y se le asigne presupuesto.
Exceptuando las grandes inversiones, que cuentan con financiamiento externo, los
13
dems proyectos no cuentan con un estudio de preinversin que contenga los
estudios requeridos, aunque sea a nivel de perfil.
Ante la ausencia de estudios de preinversin, los planes de inversiones consisten

bsicamente de listados de proyectos por dependencia, el costo y ao de
ejecucin de esos proyectos, y la ficha tcnica correspondiente.
Una vez que el plan de inversiones quinquenal ha sido aprobado, parcial o

totalmente por parte de la ARESEP, se deben incluir en los planes operativos
anuales y en los anteproyectos de presupuesto para darles contenido
presupuestario.
Considerando aspectos como la disponibilidad de recursos, el lmite de gasto

impuesto por el Ministerio de Hacienda, el monto de los gastos operativos, el
servicio de la deuda y el nmero de proyectos disponibles; se determina el listado
de proyectos que se incluirn en el presupuesto y el monto asignado a cada uno
de ellos. En este punto termina el proceso de preinversin.
El modelo de evaluacin de proyectos propuesto en este trabajo, se enmarca

dentro de esta etapa.
2.1.2.2 Etapa de Promocin, Negociacin y Financiamiento
Esta fase comprende todos los aspectos relacionados con la negociacin de los
recursos necesarios para llevar a cabo el proyecto, especialmente los financieros.
Tambin contempla las acciones tendientes a promocionar y divulgar el proyecto
ante las autoridades u organismos que tienen alguna vinculacin con el mismo y
que en alguna medida son responsables, debido a que tienen que brindar las
aprobaciones correspondientes, para que el proyecto se pueda realizar. Es en
esta etapa donde se consigue la viabilidad del proyecto y la aprobacin del
financiamiento.
14
En AyA esta etapa generalmente se lleva a cabo en dos niveles: en primer lugar,
la negociacin que realizan los jefes regionales con las comunidades donde se
desarrollarn los proyectos y con autoridades superiores de la Institucin, para
lograr la incorporacin de esos proyectos dentro de los planes de inversin.
El segundo nivel de negociacin lo llevan a cabo las altas autoridades de la

Institucin, con organismos nacionales e internacionales para el financiamiento de
ciertos proyectos, sobre todo los que requieren financiamiento externo. Tambin
se dan las negociaciones ante la ARESEP para la aprobacin de tarifas que
permitan financiar los programas de inversin; ante el Ministerio de Hacienda para
solicitar incrementos en el lmite de gastos, y as poder realizar ms proyectos y
ante la Autoridad Presupuestaria para que apruebe el presupuesto requerido para
asignar recursos a dichos proyectos.
2.1.2.3 Etapa de Ejecucin o Inversin
Es en esta fase donde se llevan a cabo las acciones que permitirn que el
proyecto sea una realidad; es decir, es donde se realizan las obras fsicas que
permitirn producir el producto o brindar el servicio, tal y como fue conceptualizado
en el documento de preinversin.
En AyA esta es una de las etapas ms crticas, ya que en los ltimos aos los
niveles de ejecucin han sido muy bajos, debido a una serie de factores, tanto
internos como externos; tales como: problemas con expropiaciones, largos
procesos licitatorios, apelaciones, problemas legales, etc.
El proceso actual es el siguiente: una vez iniciada la ejecucin de los proyectos la

dependencia duea del proyecto, es decir la que lo va a administrar durante la
etapa de operacin, se encargar del control y seguimiento de las obras.
La Direccin de Planificacin hace evaluaciones semestrales del plan operativo y

del plan de inversiones, donde se determina el avance fsico y financiero de las
15
obras. Estos indicadores se comparan con las metas planteadas y se analizan las
causas por las cuales estas no se estn cumpliendo, cuando esa sea la situacin;
tambin se recomiendan medidas correctivas para poder cumplir con los objetivos
del proyecto en: cantidad, costo, tiempo y calidad.
Las evaluaciones generan informes donde se explica el estado de las inversiones

y se remiten a las altas autoridades de la Institucin para que tomen las decisiones
correspondientes. Tambin se envan copias de esos informes a la Contralora
General de la Repblica, MIDEPLAN y la ARESEP.
2.1.2.4 Etapa de Operacin o Funcionamiento
Consiste en poner en marcha el proyecto y hacer realidad los beneficios netos que
se estimaron en el estudio de preinversin. En esta etapa los bienes o servicios
que justificaron el proyecto se brindarn de una forma continua, durante el
horizonte de vida del proyecto. Esta es la fase donde se resuelve el problema o se
satisface la necesidad que origin el proyecto.
Aunque en AyA no existe una evaluacin ex-post especficamente establecida

para evaluar proyectos en la etapa de operacin; si se cuenta con una serie de
indicadores de operacin que permiten evaluar en forma genrica los resultados
del proyecto sobre el comportamiento de esos indicadores, tomando como
parmetro las metas establecidas. El problema es que estos indicadores se
manejan a nivel de oficina Cantonal y de Regin, haciendo que se diluyan los
resultados o efectos de un proyecto en particular; porque los indicadores no se
miden por proyecto; sino por el funcionamiento total de la dependencia.
2.2 Ciclo de Vida del desarrollo de un Sistema
El anlisis y diseo de sistemas tal como es ejecutado por los analistas de

sistemas, busca analizar sistemticamente la entrada de datos o flujo de datos, el
16
proceso o transformacin de los datos, el almacenamiento de datos y la salida de
informacin dentro del contexto de un negocio en particular3
En el desarrollo de un sistema se puede identificar un ciclo de vida compuesto por
los siguientes pasos:
Identificacin del problema, oportunidades y objetivos: en esta fase el
analista tiene que ver con la identificacin de problemas, oportunidades y
objetivos. En primera instancia tiene que ver lo que est tratando de hacer
la empresa o institucin y determinar si algn aspecto de la aplicacin de
sistemas de informacin puede ayudar para que esta alcance sus objetivos,
atacando problemas especficos u oportunidades.
En el caso de AyA se determin que, salvo en contadas ocasiones, no se realizan

verdaderos estudios de preinversin para los proyectos que se van a ejecutar, lo
que presenta problemas con respecto a los verdaderos costos de los mismos en la
etapa de ejecucin. Actualmente la Direccin de Planificacin est desarrollando
procesos y metodologas para solventar ese problema. El desarrollo de un modelo
para realizar los estudios de preinversin, est contemplado dentro de las
herramientas necesarias para mejorar el proceso de inversiones institucional.
Determinacin de los requerimientos de Informacin: Entre las

herramientas utilizadas para determinar los requerimientos de informacin
en una empresa se encuentran: muestreo e investigacin de los datos
relevantes, entrevistas, cuestionarios, el comportamiento de los tomadores
de decisiones y su ambiente de oficina y hasta la elaboracin de prototipos.
Anlisis de las Necesidades del Sistema: Existen varias elementos que
permiten al analista determine los requerimientos del sistema; una de ellas
es el diagrama de flujo de datos para diagramar la entrada, proceso y salida
de las funciones del negocio en forma grfica enumerada. A partir de los
diagramas de flujos de datos se desarrolla un diccionario de datos que lista
3
Avendao Lpez Danilo, Sistemas de Informacin Universidad Autnoma de Nicaragua, Pg.77, 2006
17
todos los conceptos de datos usados en el sistema, as como sus
especificaciones.
Diseo del Sistema Recomendado: Con base en la informacin
recolectada anteriormente el analista realiza el diseo lgico del sistema de
informacin. Disea procedimientos precisos para la captura de datos, a fin
de que los datos que van a entrar al sistema de informacin sean correctos.
Adems, el analista tambin proporciona entrada efectiva para el sistema
de informacin mediante el uso de tcnicas para el buen diseo de formas y
pantallas.
18
2.3 Anlisis Terico de los Componentes del Sistema
2.3.1 Punto de Equilibrio
El punto de equilibrio, o anlisis de contribucin a la utilidad, es una tcnica que se

utiliza para estudiar las relaciones entre costos fijos, costos variables, ingresos y
utilidades.
El punto de equilibrio muestra el volumen de produccin o el valor de ventas en el

cual el beneficio de la empresa es igual a cero; o sea, cuando los ingresos totales
son iguales a los costos totales, y es de utilidad para la planificacin y control
financiero.
Es importante para:
La expansin de la actividad productiva
El establecimiento de nuevas actividades
La determinacin de precio y la cantidad a producir
La deteccin de actividades no lucrativas
Ventajas
Simplicidad en su clculo e interpretacin
Simplicidad en la elaboracin de grficos e interpretacin de los mismos
Simplicidad en el clculo de anlisis de sensibilidad de los diferentes
factores que lo condicionan: volumen dado, costo directo, precios de venta,
o algn concepto de costo fijo.
Desventajas
Para su clculo no se toma en cuenta la inversin inicial
Es difcil delimitar con exactitud si ciertos costos se clasifican como fijos o
variables
Es inflexible en el tiempo, esto es el equilibrio se calcula con unos costos
dados, pero si estos cambian tambin lo hace el punto de equilibrio.
19
Esta definido para un producto o servicio, lo cual en la prctica limita su
empleo ya que las diversas empresas por lo general comercializan ms de
un producto o servicio.
El punto de equilibrio se puede calcular de dos maneras: el mtodo grfico y el

mtodo numrico. En el primero se representa el volumen de produccin en el eje
horizontal y los costos e ingresos en el eje vertical. En cuanto al mtodo numrico
se hace el clculo algebraico partiendo del hecho de que en dicho punto los
ingresos totales se igualan con los costos totales.
El MAEPI.1 incorpora ambas metodologas de clculo, obteniendo el punto de

equilibrio por unidades producidas y por costos. Adems permite hacer
simulaciones con diferentes variables para determinar: el monto requerido para
pagar costos fijos y ganancias, utilidad segn nivel de ventas, ventas necesarias
para lograr ganancia objetivo, precio para lograr punto de equilibrio, y precio
requerido para lograr ganancia objetivo. Adems contempla todos los puntos
anteriores, pero en trminos porcentuales.
2.3.2 Prstamo
El prstamo es el instrumento de financiamiento al que ms acuden las empresas

e instituciones para poder realizar sus proyectos; en las empresas privadas tienen
gran aceptacin por el escudo fiscal que generan los intereses, lo que incrementa
la rentabilidad del proyecto.
Con respecto al AyA, actualmente estn en etapa de aprobacin prstamos con el

Banco Centroamericano de Integracin Econmica (BCIE) para financiar la
ejecucin de una serie de proyectos en todas las regiones del pas. Tambin se
logr la aprobacin por parte de la Asamblea Legislativa, del prstamo con el
Banco de Japn, para el proyecto de Alcantarillado Sanitario del rea
Metropolitana, el cual podra iniciarse en el ao 2007.
20
Debido a que el financiamiento va prstamo est presente en casi todos los
proyectos de cierta magnitud, tanto en el sector pblico como el privado; se
decidi incluir en el modelo dos mdulos para calcular rpidamente las tablas de
amortizacin de dichos prstamos y hacer simulaciones de los pagos segn el
monto, el plazo y la tasa de inters. Uno para 15 periodos, que pueden ser
anuales o mensuales y otro ms detallado para un prstamo hasta por 20 aos,
con pago y amortizacin mensual.
2.3.3 Depreciacin y Amortizacin
Depreciacin: Juan J. Miranda define la depreciacin de la siguiente manera: Es

aquella parte del capital fijo desgastado en el proceso de produccin, que sera
4
necesario reponer para mantener constante la capacidad productiva. Por su
parte Sapag estipula que representa el desgaste de la inversin en obra fsica y
equipamiento que se produce por su uso5.
A pesar de que la depreciacin no significa una erogacin en efectivo, ya que el

desembolso se realiz en el momento en que se adquiri el activo, su importancia
dentro de los flujos netos de los proyectos radica en el escudo fiscal que genera,
mediante una reduccin en el pago de impuestos. Por esa razn es que se resta
antes de impuestos y posteriormente se vuelve a sumar, una vez deducidos los
impuestos.
Existen varios mtodos de depreciacin, de los cuales los ms conocidos son:

Lnea recta, suma de dgitos, unidades de produccin y doble declinacin de
saldos. En el modelo se incluyen los dos primeros, debido a que son los ms
utilizados y por lo tanto, son los que se explican a continuacin:
4
Miranda Miranda Juan J, Gestin de Proyectos Identificacin, Formulacin, EvaluacinFinanciera
Econmica Social-Ambiental, Pg. 391
55
Sapag Chain Nassir, Sapag Chain Reinaldo Preparacin y Evaluacin de Proyectos Pg.235, 2006
21
Mtodo de Lnea Recta: Este mtodo supone que la depreciacin se realiza en
partidas anuales iguales. Por lo tanto el monto depreciacin ser el valor del activo
menos su valor de salvamento entre el nmero de periodos de depreciacin. Es
decir:
Costo valor de desecho
D = -------------------------------------------
Nmero de aos de vida til
Dentro del modelo propuesto, este mtodo calcula las depreciaciones de hasta 26
activos con diferentes vidas tiles, que pueden ser hasta de 25 aos y los
incorpora automticamente en el flujo de efectivo. Igualmente incluye en forma
automtica, los valores residuales de esas inversiones, dependiendo del ao en
que el activo se termina de depreciar.
Mtodo de Suma de Aos Dgitos: De acuerdo con este mtodo, los aos de la
vida de servicio de un activo se suman, convirtindose tal suma en el denominador
comn de una serie de fracciones utilizadas para distribuir la depreciacin total a
los periodos de vida til del activo. Los numeradores de las fracciones representan
los aos de la vida del activo, pero considerados en orden inverso. La frmula es
la siguiente:
(n+1)
SAD= n ---------
2
Segn se puede apreciar, este es un mtodo de depreciacin acelerada lo que

implica que los cargos por depreciacin son mayores en los primeros aos de vida
del activo, lo que es favorable para la rentabilidad del proyecto; debido al valor del
dinero en el tiempo; ya que conforme pasan los aos el valor adquisitivo del dinero
es menor debido al efecto inflacionario.
En el modelo de evaluacin de proyectos se incluye un mdulo que permite,

mediante el mtodo de suma de dgitos, calcular la depreciacin de activos con
22
vidas tiles que oscilen entre 3 y 15 aos, con solo incluir dos datos: el costo del
activo y su valor residual, de salvamento o de desecho.
Amortizacin: Juan J. Miranda la define como la Recuperacin de los fondos

invertidos en un activo de la empresa6. Ampliando esta definicin se puede decir
que la depreciacin se aplica a los activos fijos en tanto que la amortizacin se
utiliza para las inversiones nominales o diferidas; tales como los gastos de
organizacin que se incluyen en el estudio de preinversin.
Sin embargo, existe una diferencia sustancial entre la depreciacin y la

amortizacin: la primera se aplica a activos fijos que al depreciarse valen cada vez
menos; en cambio la amortizacin se refiere a activos diferidos, como una marca
comercial, que no vale menos o se deprecia con el tiempo. Por eso la amortizacin
se refiere al cargo anual que se hace para recuperar esa inversin.
Los mtodos de clculo contemplados para la depreciacin tambin aplican para

las inversiones diferidas; siempre y cuando, su amortizacin sea permitida por
Tributacin Directa; de tal manera que esas inversiones puedan recuperarse por la
va fiscal.
6
Econmica Social-Ambiental, Pg.381, 2005
23
2.3.4 Evaluacin Financiera
La evaluacin financiera o privada, es la primera evaluacin que se realiza

despus de la etapa de formulacin, tomando como insumos los resultados de los
estudios anteriores: mercado, tcnico, legal etc.
La evaluacin financiera tiene por objetivo determinar la factibilidad de un proyecto

desde el punto de vista financiero, o Es la evaluacin que considera los beneficios
y costos que puede percibir un inversionista privado, a partir de los precios de
mercado7.
Inversiones: El trmino inversin lo define Juan Jos Miranda8 de la siguiente

manera: Es la aplicacin de recursos econmicos a una actividad determinada
con el fin de obtener ganancias en un futuro. Es parte del producto que se destina
a reponer y ampliar el acervo de equipo, maquinaria e infraestructura fsica
productiva. Las inversiones se pueden dividir en tres tipos:
Inversiones Fijas: Son aquellas que se realizan en bienes tangibles, se utilizan

para garantizar la operacin del proyecto, no son objeto de comercializacin por
parte de la empresa y se adquieren para utilizarse durante su vida til entre ellas
destacan: terrenos, edificios, maquinaria, equipo etc.
Inversiones Diferidas: Tambin se les conoce como inversiones nominales o

contingentes. Son aquellas que se realizan sobre la compra de servicios o
derechos que son necesarios para la puesta en marcha del proyecto, entre ellos:
estudios tcnicos, econmicos y jurdicos, gastos de organizacin, marcas,
patentes, capacitacin etc. Los estudios de preinversin no se consideran
7
8
24
inversiones diferidas, sino que representan costos hundidos, en los cuales se
incurri independientemente de que el proyecto se ejecute o no se lleve a cabo.
Inversiones en Capital de Trabajo: Son los recursos necesarios en forma de
activos corrientes, para la operacin normal del proyecto durante un ciclo
productivo; es decir, desde que se registra el primer desembolso para cancelar los
insumos de la operacin hasta que los insumos son transformados en productos
terminados, son vendidos y el monto de la venta recaudado y disponible para
cancelar la compra de otros insumos.
La inversin en capital de trabajo est formada por el dinero disponible

inmediatamente en caja o bancos, el monto de los inventarios necesarios en
materia prima, materiales, la magnitud de la cantera, que depende de la poltica de
crdito y con efecto compensatorio las cuentas por cobrar.
En el modelo se incluye un cuadro que separa los tres tipos de inversiones,

desglosados en subcomponentes y las incorpora automticamente en un cuadro
resumen, que a la vez servir de insumo al flujo neto de efectivo y al mdulo de
simulaciones.
Adems se incluye, dentro de los mdulos de apoyo, la opcin de calcular el lote

econmico de un inventario, la frecuencia de pedido y una serie de simulaciones
que se mencionaron cuando se habl de los inventarios.
Ingresos: Los ingresos son las entradas de dinero por venta de productos o
servicios. En un proyecto privado deben cubrir tanto las inversiones como los
costos de operacin y generar adems un rdito o excedente que por lo menos
iguale cualquier otra alternativa del mismo riesgo que exista en el mercado.
En un proyecto pblico o social, lo importante es que los ingresos permitan dar

sostenibilidad al proyecto; es decir que cubran los costos de operacin y generen
un rdito para desarrollo.
25
Costos: Adems de los gastos de inversin el proyecto va a generar una serie de
gastos durante su etapa de operacin o funcionamiento. Ramn Rosales P.9 los
clasifica de la siguiente manera:
Costos de produccin: Son aquellos que se relacionan en forma directa con la

elaboracin del producto o la prestacin del servicio.
Costos Administrativos: Son los que se vinculan con aquellas actividades que
conllevan la administracin de los recursos y la gestin contable del proyecto
Costos de Ventas: Son aquellos que se relacionan con la distribucin y

comercializacin de los productos o servicios.
La sumatoria de los tres anteriores es lo que se conoce como costos totales de

operacin.
Para efectos del modelo propuesto se respet esta clasificacin, sobre todo para
determinar los costos que se utilizan en la evaluacin financiera; sin embargo,
para calcular el punto de equilibrio se requiere de una clasificacin diferente. Para
ello se recomienda desglosar los costos anteriores en costos fijos y costos
variables.
Debido a lo complejo que resulta a veces clasificar algunos tipos de costos, en el

anexo N2 se incluye un listado bastante extenso de ellos, debidamente
clasificado.
Por otro lado, para poder realizar la evaluacin econmica y social Juan J.
10
Miranda recomienda clasificar los costos de produccin en: mano de obra no
9
Rosales Posas, Ramn. Formulacin y Evaluacin de Proyectos. ICAP, San Jos, Costa Rica, 1999
10
Econmica Social-Ambiental,. 2005, Pg.294
26
calificada, insumos importados y dems costos. No obstante, en el modelo
propuesto tambin se incluye la mano de obra calificada, debido a que los salarios
de los profesionales, sobre todo del Sector Pblico, incluyen algunos rubros que
corresponden a transferencias; como las cuotas del Seguro Social, las cuales
deben ser eliminadas cuando se realiza la evaluacin econmica y social.
Existen varios mtodos para evaluar financieramente un proyecto, algunos de los

cuales no consideran el valor del dinero en el tiempo como: el periodo de
recuperacin y la rentabilidad contable. Estos mtodos no se van a explicar debido
a sus debilidades y porque no se consideran en el modelo planteado.
Adems, existen otras metodologas de evaluacin que si consideran el valor del

dinero en el tiempo, lo que los hace ms confiables. Estas se analizan a
continuacin:
Tasa Interna de Retorno (TIR): La TIR de un proyecto de inversin es la tasa de

descuento (r) que hace que el valor actual de los flujos de beneficios (positivos)
sea igual al valor actual de los flujos de inversin (negativos). En una forma alterna
podemos decir que la TIR es la tasa que descuenta todos los flujos asociados con
un proyecto a un valor de exactamente cero.11
El modelo no solo contempla el clculo de la TIR cuando se trabaja con valores

constantes; sino tambin calcula esta tasa modificada, cuando hay inflacin.
Valor Actual Neto (VAN): De acuerdo con Marn y Ketelhohn, El valor actual
neto (VAN) es uno de los mtodos bsicos que toma en cuenta la importancia de
los flujos de efectivo en funcin del tiempo. Consiste en encontrar la diferencia
entre el valor actualizado de los flujos de beneficio y el valor, tambin actualizado,
de las inversiones y otros egresos de efectivo12
11
Marn J, Jos Nicols, Ketelhohn E, Werner. Inversiones Estratgicas Libro Libre, San Jos, Costa Rica,
1993, Pg. 75
12
1993, Pg. 78,79
27
ndice de Deseabilidad (ID): El ndice de deseabilidad, ms que un nuevo
mtodo es una extensin o complemento del VAN, y es la relacin que resulta de
dividir los flujos positivos descontados entre los flujos de inversin inicial.
Representa una medida relativa de rendimiento, en tanto que el VAN expresa en
trminos absolutos la contribucin econmica de una inversin al patrimonio de la
empresa.
El ID se utiliza sobre todo para priorizar proyectos, cuando existen limitaciones

financieras para la inversin o cuando existen dos o ms oportunidades de
inversin que son mutuamente excluyentes.
Tasa de Rentabilidad Mnima Aceptable (TREMA): Tambin conocida como

tasa de costo de capital, se define como aquella tasa de rendimiento que toda
inversin debe lograr a fin de que el valor de mercado de las acciones de la
empresa se mantenga igual13.
Tasa de Rentabilidad Mnima Aceptable Ponderada: Esta tasa consiste en

estimar los costos individuales de las distintas fuentes de financiamiento que la
empresa utilizar en el futuro y luego combinarlos en forma de un costo
compuesto, ponderando cada fuente de acuerdo con una frmula preestablecida.
El modelo propuesto (MEPI.1) no solo considera la tasa de costo de capital

normal, sino que automticamente la modifica cuando hay inflacin.
2.3.5 Inflacin
La inflacin es la continua y persistente subida del nivel general de precios; se

mide mediante un ndice del costo de diversos bienes y servicios. Los aumentos
reiterados de los precios erosionan el poder adquisitivo del dinero y de los dems
13
Marn J, Jos Nicols, Ketelhohn E, Werner. Inversiones Estratgicas Libro Libre, San Jos, Costa
Rica, 1993, Pg. 117
28
activos financieros que tienen valores fijos, creando as serias distorsiones
econmicas e incertidumbre. La inflacin es un fenmeno que se produce cuando
las presiones econmicas actuales y la anticipacin de los acontecimientos futuros
hacen que la demanda de bienes y servicios sea superior a la oferta disponible de
dichos bienes y servicios a los precios actuales, o cuando la oferta disponible est
limitada por una escasa productividad o por restricciones del mercado. Estos
aumentos persistentes de los precios estaban histricamente vinculados a las
guerras, hambrunas, inestabilidades polticas y otros hechos concretos.
Una clasificacin reciente, tipifica a la inflacin de acuerdo con su magnitud en:

altas, moderadas y bajas.
Altas: estas se dividen en dos hiperinflacin e inflacin alta y crnica

Hiperinflacin: Se le da este nombre cuando el aumento en los precios es igual al
50% mensual (13.000%) anual y se debe sobre todo a un creciente y
desproporcionado dficit pblico financiado mediante expansin monetaria
(seoreaje).
Inflacin alta y crnica: Reciben este nombre aquellos fenmenos que muestran
un crecimiento en los precios superior al 100% anual y que tienden a permanecer
por periodos prolongados. Al igual que el caso anterior, la principal causa es el
dficit fiscal financiado con seoreaje.
Inflacin moderada y crnica: Se da cuando el incremento en los precios se
ubica en tasas entre el 15% y el 30% anual. Generalmente son persistentes en el
tiempo. La principal razn de un comportamiento crnico de esta variable radica
en la existencia de contratos econmicos ( salarios, tipo de cambio, arriendos,
etc.) indexados a la inflacin pasada. Esto hace que los Schocks monetarios,
fiscales, externos etc tiendan a afectar permanentemente los niveles de inflacin.
Inflaciones bajas: Este tipo de inflaciones se asocia a incrementos de los precios
a tasas anuales menores al 14% o incluso a tasas de un dgito. Estos niveles de
inflacin se consideran no distorsionadores, dado que son compatibles con la
inflacin internacional.
29
Forma de clculo: La inflacin se calcula con base en las variaciones
porcentuales que se presentan en el ndice de precios al consumidor. Este mide
los cambios que se generan en los precios de la canasta bsica, la cual est
constituida por una serie de productos y servicios necesarios para cubrir las
necesidades bsicas de los ciudadanos.
Impacto de la inflacin sobre los proyectos de inversin: De acuerdo con los

expertos en economa, los aumentos generales de los precios y la consecuente
desvalorizacin de la moneda no pueden considerarse como un hecho
circunstancial y aislado, sino que son una realidad a nivel mundial. La inflacin es
un fenmeno que se presenta en casi todos los pases y principalmente en
aquellos en vas de desarrollo, en los cuales se producen las tasas de inflacin
ms altas.
La inflacin puede afectar tanto los flujos de efectivo de los proyectos como la tasa
de descuento o tasa de rentabilidad mnima aceptable (TREMA).
Con respecto a los flujos se pueden presentar tres situaciones:
1) Inversiones donde el monto de los flujos de efectivo es independiente del

grado de inflacin.
2) Situaciones donde la inflacin afecta los flujos uniformemente y en la misma
proporcin
3) Los efectos inflacionarios se producen con diferente intensidad en los
distintos componentes de los flujos.
Los retornos correspondientes a cada ao del proyecto se ven modificados por la

inflacin anual (f) en los precios de venta y la inflacin anual (h) en los costos de
operacin.
30
La inflacin en los ingresos por ventas de un proyecto aunque dependen de la
inflacin general de la economa (g), tambin es influenciada por una serie de
factores competitivos y por lo tanto puede ser mayor o menor que la inflacin
ambiental.
Igualmente, la inflacin en los costos de operacin (h) es funcin de la inflacin

ambiental, la calidad de la administracin y de la eficiencia y composicin de los
proveedores. El empresario tratar de controlar esta inflacin con esfuerzos
continuos por reducir los costos de operacin.
Debido a que la inflacin ambiental depende de factores macroeconmicos, no

puede ser controlada por los empresarios. Debido a ello es que estos canalizan
sus esfuerzos en controlar la inflacin en sus ventas y costos a nivel de empresa.
En las situaciones descritas las empresas recibirn flujos de efectivo con valores
reales cada vez menores, a medida que transcurre el tiempo, debido a los
incrementos acumulativos del ndice general de precios y a la consiguiente prdida
del poder adquisitivo de la moneda. Paralelamente, es importante reconocer que
los flujos de efectivo de las inversiones se estiman en valores monetarios y no en
valores reales. Por lo tanto, para calcular el Valor Actual Neto (VAN) de una
inversin en trminos reales, no basta con descontar los flujos a la tasa de
descuento requerida (TREMA) sino que debe incluirse un segundo factor de
deflacin debido al efecto de la inflacin.
Debido a la dificultad que existe para pronosticar diferentes tasas de inflacin para
los flujos futuros, generalmente se adopta una simplificacin que consiste en
emplear una tasa nica de inflacin para todos los aos, as se obtiene la
siguiente igualdad:
Rt = I t ( 1+f) t E t (1+h)t (1)

Donde:
I t son los ingresos el ao
31
E t son los egresos del ao
Igualmente, con el afn de simplificar, se adopta tambin una sola tasa de
inflacin ambiental (g), de tal manera que el valor actual del flujo de efectivo
esperado en t aos (Rt) ser:
R/ (1+k)t (1+g)t (2)
En este caso cada retorno se est sometiendo al descuento inflacionario

correspondiente al ao de su ocurrencia, adems del rendimiento mnimo
requerido, de tal manera que el VAN real de una inversin ser representado por
la siguiente igualdad:
VAN = -I + Rt/ (1+k)t (1+g)t para t= 1 a n (3)
De esa forma la serie de flujos de efectivo que originalmente estaba en trminos

monetarios se ha deflatado o convertido a trminos reales.
De la primera igualdad se desprende que si la inflacin en los precios de ventas (f)

es mayor que el nivel general de precios (g) la empresa o el proyecto se vern
beneficiados, ya que los retornos se inflan ms de lo que se deflatan.
Generalmente la estimacin de la tasa de inflacin ambiental est influenciada por

la inflacin observada en los ltimos aos. Es decir, si la inflacin ha sido
relativamente baja, la estimacin ser baja o viceversa; esto se considera una
debilidad en la evaluacin de un proyecto, debido a que podran presentarse
estimaciones optimistas o pesimistas sin la debida sustentacin.
Cuando se utiliza la Tasa Interna de Retorno (TIR) tambin debe realizarse un

ajuste por inflacin, mediante la siguiente frmula, cuando se asume una sola tasa
de inflacin:
r = rt g/ 1+g (4)
donde:
r= rendimiento real
rt = rendimiento aparente
32
g = tasa promedio de inflacin
En estos casos, las tires reales deben de compararse con puntos de corte reales.
Algunas empresas o inversionistas prefieren resolver el problema de la inflacin en

las inversiones estimando los flujos de efectivo en trminos monetarios y
aplicando a esos flujos una tasa de descuento modificada por el efecto de la
inflacin, la cual se obtiene multiplicando:
(1+k) (1+g) lo que produce (1+ka) (5)
Donde: k es la tasa de descuento y ka la tasa de descuento ajustada
Impacto de la inflacin en los rendimientos reales del proyecto: Cuando los

ingresos y los costos de un proyecto se ven afectados por la misma tasa
inflacionaria los retornos del proyecto aumentan a medida que la tasa inflacionaria
lo hace; esto se debe a que los ingresos crecen a partir de una base mayor, de
manera que cuando aumenta la inflacin la diferencia se hace cada vez mayor.
Como consecuencia la TIR aparente de un proyecto crece a medida que la
inflacin crece.
Sin embargo cuando se aplica la frmula para calcular la TIR real ajustada por la
inflacin se encuentra que la inflacin afecta los proyectos de inversin
disminuyendo su tasa de rendimiento real. Esto se debe a que hay una serie de
costos que permanecen constantes y que son independientes de la inflacin, tales
como: depreciacin, intereses de prstamos y amortizaciones de los gastos de
organizacin.
Estos costos tienen escudos fiscales constantes (depreciacin (1-t)). Como las
utilidades antes de impuestos tienden a aumentar con el aumento en la inflacin,
entonces los impuestos sobre las rentas totales tambin tienden a aumentar con la
inflacin, pero no solo en cantidad absoluta sino que tambin como proporcin de
las utilidades. Es decir, con la inflacin; se pagan ms impuestos, debido a la
prdida relativa del escudo fiscal. A la vez se reduce la tasa de rendimiento real
del proyecto.
33
Algo similar ocurre con las inversiones en capital de trabajo, ya que a medida que
aumenta la inflacin lo hace el monto de las cuentas por cobrar, inventarios de
materia prima, productos en proceso y terminados. Aunque lo mismo sucede con
el pasivo circulante, el resultado neto es que se necesita ms capital de trabajo a
causa de la inflacin anual. Esto hace que la tasa de rendimiento real del proyecto
tienda a disminuir.
Finalmente, tambin los activos fijos que aumentan de precio con la inflacin,
tambin generan un impuesto no previsto por ganancias de capital. Cuando hay
ganancias de capital el valor de rescate de los activos se ve disminuido en
trminos corrientes, por el impuesto a las ganancias de capital, de manera que al
ser descontado y deflatado el valor resultante resulta muchas veces menor al
rescate descontado sin inflacin.
Aunque para facilitar el trabajo generalmente se evalan los proyectos con

colones constantes; es evidente que la realidad de pases como Costa Rica donde
las tasas de inflacin son tan altas, es necesario tomar en cuenta el efecto
inflacionario al evaluar los proyectos; de tal manera que se cuente con un menor
grado de incertidumbre en el momento de aprobar o rechazar un proyecto.
Debido a lo anterior, en el modelo se le otorga una gran importancia a la inflacin,

de tal manera que se incluye la posibilidad de incorporar inflaciones diferenciales
por tipo de costo y por precio; as como para calcular el VAN y la TIR reales, una
vez incorporado el efecto inflacionario. Esto permitir evaluar los proyectos sin y
con inflacin.
2.3.6 Riesgo
Van Horne14 define el grado de riesgo de un proyecto de inversin como la

diferencia entre los flujos de caja reales y los esperados. En cuanto mayor sea esa
14
Van Horne James C. Fundamentos de Administracin Financiera Pg. 270, 1986
34
variabilidad ms riesgoso es el proyecto. Ms adelante, Van Horne15 define el
riesgo en los negocios como la dispersin relativa en los flujos de caja de la firma
medida por el coeficiente de variacin (CV). De acuerdo con esto entre mayor es
el coeficiente de variacin mayor es el riesgo del proyecto.
Existen una serie de mtodos para analizar el riesgo en proyectos, la mayora de

los cuales se basa en las probabilidades. Adems el mercado ofrece varios
sistemas s que se utilizan exclusivamente para la evaluacin del riesgo en los
proyectos, como el Risk Ease, o el modelo de Monte Carlo. Por tal motivo el
MEPI.1 contempla el mtodo de los escenarios bsicos para las variables
endgenas, tal y como lo describen Marn y Ketelhohn16. Consiste en utilizar
algunas estadsticas de la distribucin del VAN para obtener estimados del
coeficiente de variacin (CV) de la distribucin del VAN, o ms adecuado para
estimar el riesgo del proyecto es basarse en tres estimados del VAN: uno para
valores optimistas de las variables endgenas, otro para valores pesimistas y el
ltimo para los valores ms probables (representativos) de las variables
endgenas. As se responden las siguientes preguntas:
Cul es el mayor valor posible del VAN? = b
Cul es el menor valor posible del VAN? = a
Cul es el valor ms probable del VAN? = m
Con estos tres datos es posible estimar el VAN promedio, la desviacin tpica y el
coeficiente de variacin (CV), as:
a+4m+b
VAN = ------------------
6
b-a
S = -------------
6
15
Van Horme James C. Op.cit. Pg. 275
16
1993, Pgs.199-200
35
b-a
CV = -----------------
a + 4m + b
Donde: CV = coeficiente de variacin

S = Desviacin tpica
X = promedio aritmtico (a + 4m + b)
El coeficiente de variacin (CV) de la distribucin del VAN es el cociente de la

desviacin tpica entre el promedio aritmtico. Es una medida de dispersin
relativa
El coeficiente de variacin obtenido se compara con el mximo CV aceptable por

el dueo del proyecto o quien debe tomar la decisin; este CV est previamente
establecido. Al hacer la comparacin el sistema le indica si el riesgo implcito del
proyecto es o no aceptable, segn el parmetro establecido.
El mtodo de los escenarios bsicos se resume as:
I. Estimar el VAN representativo ( ms probable) de cada proyecto, a la tasa

libre de riesgo Kl
II. Estimar el VAN optimista y pesimista de cada proyecto
III. Estimar el VAN Promedio de cada proyecto
IV. Estimar el coeficiente de variacin de cada proyecto
V. Decidir sobre el mayor riesgo admisible por la empresa (punto de corte del
CV)
VI. Seleccionar entre los proyectos restantes, los de mayor VAN, hasta agotar
los recursos disponibles o las alternativas de inversin con valores actuales
netos positivos, maximizando en el proceso el VAN total de la cartera de
proyectos seleccionados.
En el MEPI.1, una vez obtenido el escenario ms probable, al que se le llama

normal, se calculan igualmente los escenarios optimista y pesimista, a los cuales
36
solo deber incluirse cambios porcentuales en ingresos y costos, en celdas
especficas, despus el VAN promedio y el CV se calculan automticamente y
este ltimo se compara con el CV mximo aceptable; si el resultado es mayor que
el parmetro aparece la leyenda Proyecto muy riesgoso; de lo contrario, el
sistema indica Riesgo aceptable.
2.3.7 Anlisis de Sensibilidad
El anlisis de sensibilidad permite incorporar el valor del factor riesgo a los

resultados pronosticados del proyecto. Este permite medir cuan sensible es la
evaluacin realizada a variaciones en uno o ms parmetros de decisin.
Tambin existen varios modelos para realizar un anlisis de sensibilidad entre los
que destacan los siguientes: modelo unidimensional de sensibilizacin del VAN,
anlisis multidimensional de sensibilizacin del VAN, el modelo de sensibilidad de
la TIR y el modelo de sensibilidad de la utilidad entre otros.
En el sistema propuesto se incluye un simulador que permite sensibilizar tanto el

VAN como la TIR mediante variaciones porcentuales a las distintas variables:
inversiones, precio, costos, ingresos, ventas, TREMA etc. De esa manera se
podr determinar cuales son las variables crticas del proyecto y tomar decisiones
para mejorarlas o minimizar su impacto.
2.3.8 Evaluacin Econmica y Social
A diferencia de la evaluacin financiera o privada, que tiene por objetivo el lucro,

es decir, aumentar el valor de las acciones de la empresa; la evaluacin
econmica y social tiene objetivos totalmente diferentes; Ramn Rosales la define
de la siguiente manera: La evaluacin econmica-social de un proyecto consiste
en realizar una comparacin entre los recursos que se estiman pueden ser
utilizados por el proyecto y los resultados esperados del mismo, con el propsito
37
de determinar si dicho proyecto se adecua o no a los fines u objetivos
perseguidos y permita la mejor asignacin de los recursos de la sociedad.17
Por otro lado, Juan J. Miranda, les da un tratamiento independiente aunque

interrelacionadas al describirlas de la siguiente manera: evaluacin econmica de
proyectos, cuyo propsito es asignar en forma ptima los recursos e identificar y
medir los efectos del proyecto sobre las variables econmicas de empleo,
produccin, comercio exterior, ingreso, ahorro, inversin, etc.; en tanto que la
evaluacin social de proyectos trata de identificar y dimensionar los efectos
redistributivos del proyecto18.
Es evidente que estas evaluaciones tienen propsitos ms elevados que los de la

evaluacin financiera, aunque desgraciadamente a veces estos objetivos no se
cumplen, debido a que la decisin de ejecutar dichos proyectos tiene un alto
contenido poltico; lo que a veces provoca que se tergiversen los propsitos
iniciales del proyecto y que sus beneficios no lleguen a la poblacin objetivo inicial.
2.3.8.1 Precios Sombra

De acuerdo con Miranda los precios sombra o cuenta corresponde a los valores
que miden los verdaderos costos de oportunidad de los insumos que participan en
un proceso productivo19. Tambin llamados precios sociales, estos miden el
verdadero costo de oportunidad de los bienes para la sociedad, es decir, el uso
alternativo que la sociedad podra darle a esos recursos.
Al contrario de la evaluacin financiera, donde se utilizan precios de mercado, en

la evaluacin econmica y social se utilizan precios sombra. Hay dos diferencias
sustanciales entre los precios de mercado y los precios sombra:
17
Rosales Posas, Ramn. Formulacin y Evaluacin de Proyectos. ICAP, San Jos, Costa Rica, 1999,
Pg.169
18
19
38
Imperfecciones del mercado: Esto ocurre cuando los bienes o servicios se
comercializan en condiciones de monopolio u oligopolio, de tal manera que estos
no representan el verdadero costo para la sociedad; pues estos son manipulados
por las empresas, alterando su verdadero costo marginal.
Transferencias: Al contrario de la evaluacin financiera, en la evaluacin
econmica-social no se consideran las transferencias, entre las que destacan: los
subsidios, intereses, impuestos, amortizacin de activos intangibles,
depreciaciones, donaciones, amortizacin de deuda, seguros, prestaciones
sociales etc; ya que estas no generan valor agregado a la economa.
2.3.8.2 Razones Precio Social

Son aquellas que permiten transformar los precios de mercado en precios
sociales. Debido a que la forma de clculo de cada una las razones escapa a los
objetivos de este trabajo; no se incluye dicha metodologa; sin embargo, se puede
ampliar sobre este tema en el libro de Formulacin y Evaluacin de Proyectos, de
Ramn R. Posas20.
En el modelo se parte del hecho de que ya se conocen los valores de estos

factores y se consideran las siguientes razones de precios sociales: razn precio
social de la mano de obra no calificada, razn precio social de la mano de obra
calificada, precio social de la divisa, precio social de la inversin y factor de
conversin estndar. Tambin se trabaja con la tasa social de descuento, cuyo
valor depender del proyecto y se supone que fue previamente establecida.
2.3.8.3 Indicadores Econmicos

Para realizar la evaluacin econmica del proyecto se utilizan varios indicadores
entre los que destacan el Valor Actual Neto Econmico (VANE) y la Tasa Interna
de Retorno Econmica (TIRE) los cuales son equivalentes a el VAN y la TIR de la
evaluacin financiera, respectivamente.
20
Rosales Posas, Ramn. Formulacin y Evaluacin de Proyectos. ICAP, San Jos, Costa Rica, 1999, Pgs.
174-181
39
Tambin se suele utilizar la Relacin Beneficio Costo (R-B/C), que corresponde al
valor presente de los ingresos entre el valor presente de los egresos y que segn
explica Gabriel Baca Urbina se utiliza para evaluar las inversiones
gubernamentales o de inters social. Tanto los beneficios como los costos no se
cuantifican como se hace en un proyecto de inversin privada, sino que se toman
en cuenta criterios sociales21
Adems, en la evaluacin econmico-social, se utiliza un nuevo indicador llamado

Relacin Costo Efectividad (R-C/E); que consiste el costo Per-cpita del proyecto
para la poblacin beneficiada. Su valor se obtiene al dividir los costos econmicos
actualizados entre el nmero de beneficiarios del proyecto.
En el MEPI.1 se evalan tanto la relacin Beneficio-Costo como la relacin Costo

Efectividad.
2.3.9 Evaluacin de Impacto Ambiental (EIA)
De acuerdo con Manuel Lpez: La Evaluacin de Impacto Ambiental, EIA, es un

procedimiento tcnico-cientfico, efectuado por un equipo profesional
multidisciplinario, que permite predecir los efectos relevantes, positivos y
negativos, de una accin propuesta sobre el medio ambiente, con el fin de
establecer a priori las medidas requeridas para el adecuado control ambiental de
los impactos negativos significativos, as como evaluar y verificar la viabilidad
ambiental de la accin o proyecto objeto de estudio22. Por su parte Miranda
manifiesta que se trata de tener en cuenta en forma explcita los efectos que
sobre el medio ambiente genere cualquier clase de proyecto. Se busca prever,
mitigar o controlar esos efectos nocivos que afectan las condiciones de vida de la
poblacin presente y futura, al depredar los llamados bienes ambientales.23 Por
21
Baca Urbina Gabriel, Evaluacin de Proyectos, Mc Graw Hill, Mxico, 1995. Pg.195
22
Lpez M, Manuel E. Evaluacin de Impacto Ambiental: Metodologa y Alcances del Mtodo MEL-
ENEL, ICAP, San Jos, Costa Rica, 2001, Pg.17
23
Econmica Social-Ambiental,. 2005, Pg. 298
40
ltimo Ramn Rosales manifiesta que es un estudio de todos los efectos
relevantes, positivos y negativos, de una accin propuesta sobre el medio
ambiente.24
En sntesis se puede decir que la evaluacin de impacto ambiental (EIA) es un

estudio que a travs de predicciones pretende determinar los efectos tanto
negativos como positivos de un proyecto sobre el medio ambiente.
Lo que se busca con la EIA es detectar a tiempo esos efectos para tomar a priori
medidas de control ambiental que pueden ser de: prevencin, mitigacin o
compensacin; y adems determinar si el proyecto es aceptable, desde el punto
de vista ambiental.
2.3.9.1 Modelos de Evaluacin de Impacto Ambiental
Desde que se iniciaron los estudios de impacto ambiental, se han desarrollado una
serie de metodologas para su realizacin, las cuales varan en complejidad,
profundidad y confiabilidad. Esto puede llevar a errores significativos en la
evaluacin de los cuales, M. Lpez seala dos que se repiten con frecuencia en el
rea centroamericana:
Identificacin incompleta de impactos. Impactos de gran relevancia ambiental,

son omitidos del Estudio, resultando vacos en las medidas de control ambiental
propuestas finalmente en el EsIA y por ende, dejando desprotegido el medio
ambiente en algunos de sus factores ambientales clave.
Sobrestimacin de Impactos Ambientales. Prcticamente todos los impactos

negativos identificados, son sobrevalorados en cuanto a su significacin
ambiental, proponindose medidas de control ambiental para todos ellos,
24
Rosales Posas, Ramn. Formulacin y Evaluacin de Proyectos. ICAP, San Jos, Costa Rica, 1999, Pg.
186
41
incorporando costos financieros excesivos en los proyectos, con lo cual se atenta
contra su viabilidad financiera en forma injustificada... 25
Sin embargo, ms que la metodologa, lo ms importante es el profesionalismo y

comportamiento tico del grupo que realiza la evaluacin, porque aun con la mejor
metodologa la EIA puede resultar un fracaso si no se alimenta con buena
informacin y las decisiones se toman de forma subjetiva o ajustando los
resultados a los intereses del inversionista y en detrimento del ambiente.
A continuacin se mencionan algunos de los modelos utilizados en las

evaluaciones de impacto ambiental, descritos por Guillermo Espinoza26:
Listas de chequeo o verificacin: Consiste en una lista ordenada de factores

ambientales que son potencialmente afectados por una accin humana. Estas
listas son exhaustivas y existen diversos tipos: listados simples, listados
descriptivos, etc.
Diagramas de flujo: Estos se utilizan para establecer relaciones de causalidad,

generalmente lineales, entre la accin propuesta y el medio afectado.
Redes: Estas son una extensin de los diagramas de flujo a fin de incorporar
impactos de largo plazo. Los componentes ambientales estn generalmente
interconectados, formando tramas o redes y a menudo se requiere de
aproximaciones ecolgicas para identificar impactos secundarios y terciarios.
Otros mtodos utilizados son: panel de expertos, cartografa ambiental y matrices

de causa efecto. En el anexo N3 se incluye un cuadro sinptico de los mtodos
de evaluacin vs. actividades de la evaluacin de impacto ambiental.
25
ENEL, ICAP, San Jos, Costa Rica, 2001, Pg.76
26
Espinoza, Guillermo. Fundamentos de Evaluacin de Impacto Ambiental Banco Interamericano de
Desarrollo- BID, Centro de Estudios para el Desarrollo-CED- Santiago, Chile, 2001, Pg.104
42
No obstante, cada uno de los mtodos mencionados, si se utilizan individualmente
presenta algunas limitaciones, por tal razn se decidi incluir en el modelo una
metodologa diseada, desarrollada y probada por un costarricense, y que
minimiza la posibilidad de que se cometan los dos errores antes mencionados.
Este es el mtodo MEL-ENEL.
2.3.9.2 Mtodo MEL-ENEL

Este mtodo fue oficialmente presentado por su autor, Manuel E. Lpez, en
noviembre de 1998, durante el Congreso Interamericano de Ingeniera Sanitaria y
Ambiental.
A continuacin se hace una sntesis del mtodo, tomada de la explicacin

exhaustiva que realiza M. Lpez en su libro27:
El mtodo MEL-ENEL es un sistema racional de generacin, manejo y

procesamiento de datos ambientales, aplicable como herramienta para la
evaluacin ambiental de proyectos en etapa de preinversin o en operacin, que
garantiza al equipo interdisciplinario el conocimiento exhaustivo del proyecto y del
medio ambiente interactuante, la identificacin completa de sus impactos
potenciales, una adecuada evaluacin y priorizacin de acuerdo con su
significancia ambiental y los criterios para definir el lmite entre el nivel significativo
y no significativo, para efectos de justificar cules impactos negativos requieren de
medidas de control ambiental.
Este consta de seis etapas secuenciales, cada una desglosada en una serie de
pasos intermedios segn se describe a continuacin:
Etapa I desglose de acciones del proyecto: En esta etapa el grupo evaluador

debe conocer a fondo el proyecto o accin propuesta, tanto en su fase de
ejecucin como de operacin, de tal forma que pueda desglosarlo en sus
27
ENEL, ICAP, San Jos, Costa Rica, 2001, Pgs. 89-134
43
componentes o acciones potencialmente impactantes. Esta etapa consta de cuatro
pasos secuenciales:
Paso 1: Descripcin del proyecto a cargo de personal competente de apoyo al

estudio asignado por el titular del proyecto. Normalmente la descripcin debe
incluir las etapas de ejecucin y operacin; sin embargo en algunos casos se debe
incluir tambin el cierre o abandono del proyecto.
La descripcin debe ser exhaustiva por parte del representante tcnico del titular
del proyecto y en presencia de todo el equipo multidisciplinario evaluador, quienes
harn las preguntas que sean necesarias y ahondarn en todas las acciones que
sean potencialmente impactantes.
Paso 2: Reuniones de discusin del proyecto y anlisis de la informacin

recopilada de apoyo por parte del equipo multidisciplinario, con el fin de elaborar
un listado ordenado de acciones o actividades del proyecto potencialmente
impactantes. Esta discusin tiene por objetivo buscar consensos en cuanto a las
actividades o acciones potencialmente impactantes, aclarar dudas, planificar la
estrategia de ejecucin de las visitas al campo y homogeneizar los criterios que
sern utilizados durante esas visitas. El listado de acciones se deber ordenar en
forma secuencial o ms lgica, de acuerdo con la etapa del proyecto a considerar.
Es importante que el significado o contenido de cada accin del proyecto sea
comprendido igualmente por todos los miembros del equipo multidisciplinario.
Paso 3: Una vez que se cuenta con el listado de acciones impactantes, el equipo
disciplinario debe verificar que se cumplan dos condiciones fundamentales:
colectividad y exclusividad.
Colectividad: (en estadstica: eventos colectivamente exhaustivos) significa que

la sumatoria de las acciones debe ser igual al proyecto total y por ende, no deben
dejar por fuera acciones potencialmente impactantes del mismo. El mtodo
44
recomienda un mximo de 20 acciones jerarquizadas, aunque puede utilizarse
cualquier cantidad.
Exclusividad: (en estadstica eventos mutuamente exclusivos) significa que el

contenido temtico o significado de cada accin o componente del proyecto, no
debe repetirse total o parcialmente en otro componente, o sea, que no debe haber
interseccin entre las acciones.
Paso 4: Como producto de esta primera etapa del mtodo, se elaborar una tabla
resumen con las acciones o actividades del proyecto (una para la fase de
ejecucin y otra para la fase de operacin) potencialmente impactantes, que
debern cumplir los requisitos de colectividad y exclusividad. Este listado viene a
constituir el cuadro N1 del Mtodo MEL-ENEL dentro del modelo de evaluacin
de proyectos propuesto.
Etapa II: Desglose de Factores Ambientales: En esta etapa el grupo evaluador

deber conocer a fondo el medio ambiente interactuante con el proyecto. Para
saber cules factores ambientales deben incorporarse al estudio y cules deben
desecharse por ser irrelevantes; el Mtodo MEL-ENEL propone utilizar las
acciones identificadas en la etapa anterior como criterio de decisin. Es decir
nicamente se basa en el seguimiento de los impactos directos de cada una de las
acciones del proyecto definidas en la primera etapa. Esta etapa se hace mediante
los siguientes tres pasos:
Paso 1: Visita de reconocimiento al campo con la lista de acciones del proyecto.

(cuadro 1). Deber efectuarse por el equipo interdisdisciplinario completo, con
transporte y con un gua de la zona, para que el equipo evaluador pueda ubicarse
en cada uno de los sitios geogrficos en que se llevarn a cabo las acciones del
proyecto. As por cada accin el equipo empezar a identificar in situ los
impactos directos e indirectos del proyecto, tomando en cuenta los factores del
45
ambiente fsico qumico, biolgico, socioeconmico y paisajstico que interactan
con el mismo.
El equipo evaluador ir anotando los factores ambientales interactuantes con cada

accin, hasta contar con un listado que permitir definir con mayor propiedad el
rea de influencia (directa o indirecta) y ser la base para el estudio especfico de
los temas medioambientales que se debern integrar dentro del estudio.
Paso 2: El listado de factores ambientales finalmente decidido por consenso y

discusin interdisciplinaria del equipo, permitir definir en forma preliminar el rea
de influencia o entorno del proyecto; es decir, aquella parte del medio ambiente
que interacta potencialmente con el proyecto y por ende, es la receptora
potencial de sus impactos.
Al igual que en la primera etapa esta lista de factores ambientales deber cumplir
con las caractersticas de colectividad y exclusividad. Tambin aqu se recomienda
que la lista de factores ambientales no exceda de veinte, lo cual se logra mediante
un ejercicio de agrupacin y jerarquizacin de los factores ambientales, segn sus
contenidos temticos. Adems se recomienda agrupar o jerarquizar estos factores
de acuerdo a su rea ambiental: fsico-qumica, biolgica (ecolgica), Socio-
econmica y Esttica.
Paso 3: Como producto de esta etapa se obtiene una tabla resumen con los
factores ambientales potencialmente impactados que deber cumplir con los
requisitos de colectividad y exclusividad. En el modelo este es el cuadro N 2.
Etapa III: Matriz de identificacin de Impactos: Para el xito de esta etapa el
trabajo del equipo evaluador deber ser de tipo interdisciplinario.
Paso 1: El mtodo MEL-ENEL propone la elaboracin de una matriz especfica de

interaccin con un mximo de 400 celdas para la condicin ms crtica ( M=20 filas
x N= 20 columnas), la cual servir como herramienta tcnica para la identificacin
46
de los impactos potenciales, gracias a la interaccin entre las filas y las columnas,
que debern asignarse de la siguiente forma: N= nmero de acciones del
proyecto, y M= nmero de factores ambientales. En el MEPI.1 esta matriz
corresponde al cuadro N3.
Esta debe ejecutarse por el equipo en forma interdisciplinaria (estando presentes

todos a la vez, con discusiones de equipo). Una vez elaborada la matriz, se
proceder a determinar las interacciones entre las acciones del proyecto (etapa I)
y los factores ambientales (etapa II ) de la siguiente forma:
Paso 2: Revisin de una a una en forma descendente de las interacciones entre el
primer componente del proyecto y cada uno de los factores ambientales. Cada vez
que el grupo evaluador dictamine por consenso que existe una interaccin
causa/efecto, se anotar en la celda un nmero en el orden ascendente (1, 2,
3,4...). Este nmero de referencia corresponde a un impacto directo, determinado
por el equipo evaluador mediante tormenta de ideas. Cuando no se determine
interaccin se dejar la celda en blanco y se continuar con la siguiente.
Paso 3: Cada impacto directo deber identificarse con un nombre clave, que sea
fcilmente reconocible por todo el equipo para las siguientes tareas del mtodo.
Se debe elaborar una tabla de cuatro columnas que respalde el proceso de
identificacin de la matriz especfica: en la primera columna se pondr el nmero
de referencia, asignado dentro de cada celda en que existe interaccin directa
junto con el signo (positivo o negativo) del impacto; en la segunda se asignar un
nombre clave (resumen) del impacto directo; en la tercera columna se describir
brevemente el significado de este impacto segn el consenso del grupo evaluador,
y en la cuarta se proceder a listar al menos tres posibles impactos indirectos que
se generan en el medio ambiente a partir del directo identificado en la matriz. Este
paso corresponde al cuadro No.4 del modelo propuesto.
Paso 4: Se proceder de la misma manera anteriormente descrita con la segunda

accin en forma descendente y as sucesivamente, hasta agotar la matriz. As se
47
culminar con el cuadro 4 del MEPI.1, con la totalidad de impactos directos e
indirectos del proyecto evaluado. En algunos casos los impactos se repiten
aunque las causas sean diferentes y en otros se refieren a efectos similares, dado
al carcter sistmico del medio ambiente. Se pueden utilizar estas repeticiones
para agrupar los impactos en categoras del paso siguiente.
Etapa IV: Categorizacin por Impactos Genricos: Paso 1: Una vez que se
tiene la identificacin y descripcin de impactos directos e indirectos, se procede a
efectuar mediante un trabajo interdisciplinario, una agrupacin u ordenamiento de
los mismos utilizando como criterio de agrupacin el factor ambiental impactado.
Por lo tanto, el proceso de identificacin de impactos segn este mtodo se inicia

con un proceso de anlisis (desglose del proyecto en todos sus posibles impactos
individuales) y contina con un proceso de sntesis (agrupacin de los impactos
puntuales en categoras genricas), las cuales correspondern precisamente a los
impactos genricos que sern evaluados y priorizados posteriormente. Se
propone un mximo de 15 impactos genricos, (positivos y negativos).
Paso 2: Una vez analizados todos los impactos con el fin de reconocer las
categoras o grupos genricos MEL-ENEL propone construir otro cuadro con
cuatro columnas, que en el modelo corresponde al cuadro No.5. En dicho cuadro
cada impacto genrico agrupar y detallar los directos e indirectos de cada
categora, con su correspondiente detalle general. Para llenar la casilla de la
descripcin, bastar con copiar las reseas parciales de los impactos directos e
indirectos que se presentaron en el cuadro 4.
Etapa V: Evaluacin de Impactos genricos: En esta etapa se tendr un fuerte

componente de trabajo multidisciplinario y en menor grado interdisciplinario.
Paso 1: La lista de impactos genricos deber dividirse segn su signo ambiental:
48
Positivos: Se refiere a modificaciones que resultan en ganancias o beneficios para
el medio ambiente. En nuestro medio estos impactos quedan a nivel descriptivo,
sin que se requiera su evaluacin.
Negativos: Son los que provienen de modificaciones que resultan en prdidas o
costos para el medio ambiente. Estos debern evaluarse en cuanto a su
significancia ambiental, para proceder posteriormente a su priorizacin.
De acuerdo con este mtodo, el tratamiento de datos para esta etapa, deber
efectuarse por separado para los impactos positivos y negativos.
Para poder establecer con certeza el signo del impacto, es estrictamente

obligatorio aplicar para cada caso, la ecuacin bsica de evaluacin ambiental:
IA= CALIDAD CON CALIDAD SIN
La evaluacin se refiere a la valoracin de la significancia ambiental de cada

impacto y es un trabajo delicado que debe ser efectuado por los especialistas de
cada rea.
La significancia ambiental es una valoracin integral de la relevancia que un

impacto puede tener en el medio ambiente y se establece, para fines del MEL-
ENEL, con base en la evaluacin de cinco caractersticas de impacto expuestas
ms adelante.
Solamente aquellos impactos que resulten significativos (positivos o negativos)
formarn parte del proceso de toma de decisiones. En el caso de los negativos,
solo aquellos evaluados como significativos sern objeto de medidas de control
ambiental (prevencin, atenuacin o compensacin).
Considerando que en nuestro medio, el nfasis del EIA descansa en los impactos
negativos, la aplicacin ms usual de MEL-ENEL incluir nicamente la
49
evaluacin y priorizacin de impactos negativos, acorde con su significancia
ambiental.
En algunos casos no ser posible hacer una evaluacin cuantitativa del impacto,
en esos casos se hace una evaluacin cualitativa, para lo cual el especialista
tendr que establecer rangos o escalas cualitativas de apoyo.
Paso2: Cada uno de los miembros o subgrupos del equipo deber aplicar sus
conocimientos tcnicos y experiencia, para efectuar un anlisis detallado de cada
uno de los impactos genricos asignados por el director del estudio.
La evaluacin de cada impacto debe realizarse tomando como base las siguientes
cinco caractersticas particulares:
Magnitud: se refiere a la escala o intensidad del impacto.
Importancia: Es una valoracin cualitativa que se establece por consenso

interdisciplinario del equipo para cada uno de los factores ambientales impactados
(impactos genricos). Esta depender de la naturaleza del proyecto.
Extensin: Se refiere al rea geogrfica (por ejemplo Km2) afectada. Entre mayor
sea esta mayor ser el valor que los especialista asignarn a esta caracterstica.
Duracin: Se refiere al tiempo de exposicin o permanencia del impacto. Entre

mayor sea este tiempo mayor ser la valoracin que se le dar a la caracterstica.
Reversibilidad: se refiere a la capacidad del medio de retornar a su calidad

ambiental original una vez que la fuente generadora sea eliminada. Entre ms
irreversible sea un impacto negativo mayor ser su valoracin y por tanto ms
significativo.
Paso 3: MEL-ENEL propone una tabla en la cual cada especialista responsable de

la evaluacin de uno o varios impactos genricos, elabore un resumen de los
50
resultados relevantes de la evaluacin, particularizando cada caracterstica del
impacto segn se muestra en el cuadro N6 del modelo. Al final de cada resumen,
en el cual se han consignado los resultados de la evaluacin (cuantitativa, siempre
que sea posible) para cada caracterstica de impacto, el especialista anotar una
letra que califica en forma cualitativa la relevancia del impacto con respecto de su
caracterstica de la siguiente manera: (B): Bajo, (M): Moderado (A) Alto.
Los resultados de este cuadro sern la base para el proceso de priorizacin de

impactos de acuerdo con su significancia ambiental.
Paso 4: Finalmente es necesario eliminar los impactos genricos que resulten

rigurosamente no significativos. Para ello este mtodo establece dos tipos de
impactos no significativos: aquellos cuyas cinco caractersticas hayan sido
identificadas con B, o aquellos que a lo ms tengan una sola caracterstica M y las
restantes cuatro con B.
Etapa VI: Priorizacin de Impactos por Significancia: Una vez efectuada la

valoracin de las diferentes caractersticas particulares de cada impacto genrico,
MEL-ENEL utiliza el modus operandi del mtodo de Dean & Nishry y hace una
comparacin de todos contra todos, de los impactos genricos, para obtener un
Coeficiente de Significancia Relativa. Esta evaluacin se hace en forma
interdisciplinaria.
Paso1: Construir una matriz de F filas y F columnas donde F es el nmero de

impactos genricos negativos a priorizar de acuerdo con su significancia. En el
Modelo propuesto esta matriz aparece en el cuadro 8 y contempla un mximo de 7
impactos.
Paso2: En este se hace una comparacin de los impactos por parejas para cada
una de las cinco caractersticas, lo que da como resultado el cuadro N7 del
modelo. Donde se deben distribuir 100 puntos en cada pareja. Para decidir la
51
forma como se distribuirn los puntos el equipo evaluador debe acudir a los
resultados de la evaluacin efectuada en la etapa V, de la cual se efectu un
resumen en el cuadro 6. Una vez terminada la distribucin de 100 puntos en cada
pareja, resulta un total de 500 puntos distribuidos. Por lo tanto el producto de este
paso es clculo de los valores resultantes de la comparacin de parejas
(coeficientes de importancia relativa parciales, segn cada caracterstica de
impacto), los cuales formarn parte de la matriz del cuadro 8 del MEPI.1.
Una vez lleno el cuadro 8, el mtodo MEL-ENEL propone los siguientes criterios
para interpretar los valores consignados.
Tabla N1
Lmites cualitativos de los CSR parciales
1 Cuando el impacto A es mucho ms significativo que el impacto B

0.75 Cuando el impacto A es un poco ms significativo que el impacto B
0.50 Cuando el impacto A es aproximadamente igual de significativo que B
0.25 Cuando el impacto A es un poco menos significativo que el impacto B
0.00 Cuando el impacto A es mucho menos significativo que el impacto B
Fuente: Evaluacin de Impacto Ambiental, Metodologa y Alcances El Mtodo MEL-ENEL
Paso 3: Consiste en el clculo de los coeficientes de significancia relativa (totales)

para cada impacto genrico, a travs de los cuales se efectuar la priorizacin de
los impactos por significancia, de la siguiente manera: En el modelo propuesto
esta priorizacin se realiza automticamente al oprimir el botn priorizar. Esta
priorizacin se hace de acuerdo con niveles de prioridad previamente definidos
que en el sistema quedaron de la siguiente forma:
52
Tabla N2
Niveles de Prioridad de Impactos EIA
IMPACTOS SIGNIFICANCIA
NIVEL I 100%
NIVEL II >= 85% < 100%
NIVEL III >=70% <85%
NIVEL IV < 70%
Finalmente se procede a eliminar los impactos no significativos, si los hubiera. De

acuerdo con el mtodo MEL-ENEL cualquier impacto con una ponderacin menor
del 40% podr eliminarse, ya que se considera no significativo.
53
CAPITULO III
DISEO DEL MODELO
54
3.1 Antecedentes
Para la elaboracin del Modelo de Evaluacin de Proyectos de Inversin, no se

sigui el ciclo de vida del desarrollo de un sistema; porque segn se explic
anteriormente, este se fue desarrollando por etapas segn las necesidades que
detectaba el autor conforme avanzaba el programa de maestra. Adems, el
modelo se desarroll en Microsoft Excel, debido a que el autor no es programador
ni analista de sistemas.
A pesar de lo anterior, en este captulo se pretende documentar los

procedimientos seguidos para el diseo y elaboracin del modelo en cada uno de
sus mdulos o componentes relacionados con las evaluaciones: financiera,
econmico-social y de impacto ambiental; con sus respectivos diagramas de flujo.
55
3.2 Procedimientos y Diagramas de Flujo
3.2.1 Simbologa
SIMBOLOGIA UTILIZADA EN LOS DIAGRAMAS DE FLUJO
Inicio y final de un
procedimiento
Dato digitado
Proceso
Almacena dato
Decisin
Despliega
pantalla
conector de
pgina
56
3.2.2 Procedimiento: Evaluacin Financiera con MEPI.1
Datos de entrada Proceso Salida

1) Incluya aos de Almacena dato para Se refleja en pantallas
duracin del proyecto todos los clculos de inversiones y costos
subsiguientes
2) Digite inversiones por Las suma por tipo y total Totales de inversiones y
tipo tabla resumen de
inversiones
3) Incluya precio para Almacena dato ninguna
producto 1 o interno
4) Existe inflacin? No, pase a punto 6 ninguna
Si pase a punto 5
5) Digite la inflacin Multiplica el precio por la Precios con inflacin
interna para cada ao inflacin para cada uno para cada ao de la
de los aos de duracin evaluacin
del proyecto
6) Existe producto 2 o No, pase a punto 9, Si ninguna
externo? pase a punto 7
7) Digite precio 2 Almacena dato
8) digite inflacin para Multiplica precio 2 por Precios con inflacin
producto 2 o externo inflacin para producto 2 o
externo
9) Digite las ventas Multiplica precios por Ingresos con inflacin
internas y externas ventas anual
10) Digite costos Almacena costos Costos sin inflacin
11) Hay inflaciones SI, pase al paso 12. NO, Ninguna
diferenciales para pase al paso 13
costos?
57
Procedimiento: Evaluacin Financiera con MEPI.1 (continuacin)

12) Digite inflaciones Multiplica costos por Costos con inflacin y
diferenciales inflacin costos totales para todo
el horizonte de vida del
proyecto
13) Digite para cada Calcula las Matriz con depreciacio-
activo fijo e intangible: depreciaciones anuales nes y valores de salva-
concepto, inversin por el mtodo de lnea mento distribuidos por
inicial, nmero de aos y recta (Costo-valor aos y esos mismos
valor de salvamento residual/N.de aos) datos incluidos en el flujo
para cada activo y los neto de efectivo.
distribuye segn sus
aos de vida til, al igual
que distribuye los
valores de salvamento
en el ao que
corresponda para cada
activo. Finalmente
incorpora esa
informacin en el flujo de
efectivo.
14) Existe NO paso 15; SI pase al Ninguna
financiamiento externo? paso 16
15)Incluya tasa de costo Calcula la tasa de costo Evaluacin financiera:
de capital, inflacin de capital real, el valor VAN real, TIR real, ID
general e impuesto actual neto aparente y el
sobre la renta real, las tasas internas
de retorno: aparente y
real y el ndice de
deseabilidad utilizando
las siguientes frmulas,
respectivamente:
1) VAN= -I + Rt/ (1+k)t (1+g)t
para t= 1 a n
2) r = rt g/ 1+g
r= rendimiento real
g = tasa promedio de
inflacin
3) ID= (VAN+I)/VAN
58
Procedimiento para realizar la Evaluacin Financiera con MEPI.1
(continuacin)

Fin del proceso
16) Incluya monto, tasa Calcula cuota, intereses Tabla de amortizacin
y plazo del prstamo y amortizacin del mensual y tabla
prstamo, mediante el resumen anual
mtodo de inters sobre
saldos y los incorpora en
el flujo de efectivo.
17) Incluya tasa de Calcula la tasa de costo Evaluacin financiera:
costo de capital, de capital real, el valor VAN real, TIR real, ID
inflacin general e actual neto aparente y el
impuesto sobre la renta real, las tasas internas
de retorno: aparente y
real y el ndice de
deseabilidad (ID).
Utilizando las siguientes
frmulas,
respectivamente:
1) VAN= -I + Rt/ (1+k)t (1+g)t

para t= 1 a n
2) r = rt g/ 1+g
r= rendimiento real
g = tasa promedio de
inflacin
3) ID= (VAN+I)/VAN
Fin del proceso
59
DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCEDIMIENTO PARA EVALUAR FINANCIERAMENTE UN PROYECTO
DE INVERSION UTILIZANDO MAEPI.1
Elaborado por: William A.S
DATOS DE ENTRADA PROCESO SALIDA
Inicio
Varias
aos
1) aos duracin pantallas
Suma por tipo Tablas de

2) Inversiones y total inversiones
por tipo
3) precio
producto1
NO 4)
Inflacin?
SI
PrecioXinfla Precios con

5) digite inflacin cin anual inflacin
anual
NO 6)
producto2?
SI
precio
7) digite precio 2
8) digite precio x Precios con

inflacin 2 inflacin 2 inflacin
anual 2
precio x Precios con

9) digite ventas ventas inflacin
anual 2
costos
Costos sin
10) digite costos inflacin
11) NO
1
Inflacin?
SI
costos
X Costos con
12) inflacin inflacin inflacin
60
DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCEDIMIENTO PARA EVALUAR FINANCIERAMENTE UN PROYECTO
DE INVERSION UTILIZANDO MAEPI.1
Deprecione depreciacio
13) digite datos s nes en flujo
distribuidas
depreciacin de efectivo
SI 14)
Financiami
ento?
NO
Calcula K, Evaluacin
15) digite K, IR, VAN, TIR Financiera
Inflacin
Fin
Calcula cuota Tablas de

16) digite monto, inters y amortiza
tasa y plazo amortizacin cin
Calcula Evaluacin
17) digite K, IR, k,VAN, TIR ID Financiera
Inflacin
Fin
61
3.2.3 Procedimiento: Evaluacin Econmico-Social con MEPI.1

1) Haga clic en botn Ubica el cursor en la Pantalla determinacin
precios cuenta pantalla determinacin de flujos econmicos
flujos econmicos
2) trabaja con SI pase a paso 3; NO, ninguna
informacin del flujo pase a paso No. 10
financiero?
3) Incluya 1 en celda Traslada las inversiones, Inversiones costos e
roja costos e ingresos desde ingresos provenientes
el flujo financiero del flujo financiero
4) Digite los porcentajes Multiplica la inversin Valores absolutos para:
correspondientes a financiera total por cada activo fijo importado
activo fijo importado, uno de los porcentajes Activo fijo nacional
activo fijo nacional, digitados Activos intangibles
activos intangibles y Capital de trabajo
capital de trabajo
5) Digite en la tabla de Multiplica los valores Montos econmico-
precios cuenta los financieros absolutos del sociales de cada rubro
valores Punto anterior por el la de inversin y el valor
correspondientes a cada razn precio cuenta econmico total de la
razn precio cuenta correspondiente inversin
6) Digite el factor de Multiplica el porcentaje Valor econmico de las
correccin correspondiente a ventas internas y valor
estndar(FCS) y el ventas internas por el econmico de las ventas
precio social de la divisa FCS y el % que externas y los ingresos
(PSD) en las casillas corresponde a ventas econmicos totales
relacionadas con las externas por el PSD y
ventas internas y ambos por los ingresos
externas financieros
7) Incluya los % Multiplica los Costos econmico-
correspondientes a: porcentajes por las sociales para todos los
Mano de obra no razones precio cuenta aos del proyecto
calificada (MONC) mano correspondientes y por
de obra calificada el total de los costos
(MOC) insumos financieros
importados (II) y otros
costos (OC) y las
RMONC, RMOC, PSD y
FCS
8) Haga clic en el botn Traslada el cursor a la Pantalla flujo econmico
Econmico pantalla flujo econmico
62
Procedimiento: Evaluacin Econmico-Social con MEPI.1 (continuacin)

9) Digite la tasa social Calcula el VANE, TIRE, Flujo econmico, VANE,
de descuento (TSD) y el Relacin beneficio costo TIRE, RB/C y RC/E
nmero de beneficiarios RB/C= (VA beneficios /
del proyecto VAcostos) y relacin
costo efectividad RC/E =
VA costos / No de
beneficiarios
10) Incluya un 0 en la El sistema ignora los Datos econmicos en
celda roja datos provenientes del blanco
flujo financiero
11) Digite en la celda Almacena dato Ninguna
correspondiente la
inversin total del
proyecto
12) Repita los pasos del Calcula el VANE, TIRE, Flujo econmico, VANE,
4 al 9 pero incluyendo Relacin beneficio costo TIRE, RB/C y RC/E
en las celdas respecti- RB/C= (VA beneficios /
vas los ingresos y los VAcostos) y relacin
costos totales digitados costo efectividad RC/E =
VA costos / No de
beneficiarios
Fin del proceso
63
DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCEDIMIENTO PARA EVALUAR ECONMICO-SOCIALMENTE UN
PROYECTO DE INVERSION UTILIZANDO MAEPI.1
Inicio
1) Haga click Cursor en pantalla

Flujo
en botn determinacin
flujos econmicos econmico
precios cuenta
SI= pasa
NO 2)
punto3,
1 Informacin flujo Ninguna
financiero? NO=pasa
punto 10
SI
inversiones, Inversiones,
costos e costos e
3) incluya "1" en ingresos de ingresos del
flujo financiero
celda roja flujo financiero
Valores
Inversin absolutos: AFI,
financiera total AFN, A
4) % AF, A intang. intangibles
X porcentajes
y CT C de T
Valores financieros montos

absolutos de paso econmicos de
4 X razones precio inversiones e
5) precios cuenta cuenta inversin total
%ventas internas X Valor

FCS y % Ventas econmico de
externas X PSD y ventas internas,
6) FCS PSD ambos X ingresos externas e
financieros ingresos
costos
Porcentajes X
econmico-
7) % MONC,MOC,II, precios cuenta y X
sociales para
RMONC,RMOC,PSD y costos financieros
cada ao
FCS
8) Haga click Cursor en

en botn pantalla flujo Flujo econmico
econmico econmico
Flujo econmic,
VANE,TIRE,RB/C
VANE,TIREy
9) TSD y No. de RC/E
RC/E
beneficiarios
64
Datos
Ignora datos del
econmicos en
10) incluye "0" en flujo financiero
blanco
la celda roja
Almacena Datos
econmicos en
11) Inversin total dato blanco
del proyecto
Calcula Flujo
12) Repita VANE,TIRE,RB/C econmico,VAN
pasos 4 a 9 RC/E No. E,TIRE,RB/C
beneficiarios RC/E
Fin
65
3.2.4 Procedimiento: Evaluacin de Impacto Ambiental con MEPI.1

1) Haga clic en cuadro No. nombre clave y Desglose de acciones
1 del men principal descripcin general de del proyecto
las actividades
2) Haga clic en cuadro No. nombre clave y Desglose de factores
2 descripcin general de ambientales
las actividades
3) Haga clic en cuadro Incluya en orden Matriz de identificacin
3 numrico las de impactos
interacciones entre los
factores ambientales y
las acciones del
proyecto
4) Haga clic en cuadro Incluya referencias, Nombres claves de la
4 nombres claves, matriz de identificacin
impactos directos e de impactos
impactos indirectos
5) Haga clic en cuadro Incluya impacto Categorizacin por
5 genrico, signo, nmero impactos genricos
de referencia y
descripcin
6) Haga clic en cuadro Digite: impacto genrico, Resumen de resultados
6 magnitud, importancia, de la evaluacin
extensin, duracin y
reversibilidad
7) Haga clic en cuadro Digite los criterios de Calificacin de impactos
7 calificacin para cada genricos por
impacto genrico caracterstica
8)Haga clic en cuadro Llene las celdas blancas Datos almacenados
8 de la matriz
exceptuando las de la
columna Variable
9) Haga clic en el botn Copia y prioriza las Variables priorizadas de
priorizar variables, establece los acuerdo con su nivel de
niveles y los ordena de significancia
acuerdo con su nivel de
significancia
10) Haga una breve Dato almacenado Evaluacin ambiental
descripcin de cada del proyecto
variable
66
Inicio
1) Haga click en Desglose de

cuadro 1 del men acciones del
No. nombre clave y
principal proyecto
descripcin de actividades
Desglose de
2) Haga click en
factores
cuadro 2l No. nombre clave y
ambientales
descripcin de actividades
Matriz de
3) Haga click en Interacciones entre identificacin de
cuadro 3 factores ambientales y impactos
acciones del proyecto
Nombres
4) Haga click en claves matriz
Referencias, nombres
cuadro 4 de identificacin
claves impactos directos e
de impactos
indirectos
categorizacin
5) Haga click en
Incluya impacto por impactos
cuadro 5
genrico,signo,nmero de genricos
referencia y descripcin
Resumen de
6) Haga click en Digite impacto genrico, resultados de la
cuadro 6l magnitud importancia,
extensin,duracin y evaluacin
reversibilidad
Califiacin de
7) Haga click en impactos
cuadro 76 Digite los criterio de calificacin genricos por
para cada impacto genrico caractersticas
8) Haga click en Datos

cuadro 8 Llene celdas blancas de la matriz
almacenados
Copia y prioriza las Variables

variables, priorizadas de
9) Haga click en
establece niveles y acuerdo con su
botn priorizar
ordena por nivel de
significancia significancia
10) Haga click en Evaluacin

Dato
cuadro 10 del ambiental del
almacenado
men principal proyecto
Fin
67
CAPITULO IV
INSTRUCTIVO
68
Introduccin
Con este instructivo se pretende facilitar la utilizacin del modelo para la

evaluacin de proyectos (MEPI.1).
Primero se explica la utilizacin de los mdulos considerados como

complementarios o de apoyo, los cuales pueden servir durante la etapa de
formulacin. Entre estos se tienen los mdulos de punto de equilibrio, localizacin,
prstamo e inventario.
Posteriormente se incluye la secuencia en que debe incluirse la informacin

necesaria para generar la Evaluacin Financiera; incluyendo la elaboracin de los
flujos optimista y pesimista, que permitirn medir el riesgo del proyecto mediante
la metodologa de los escenarios bsicos. Seguidamente se explican los dos
mdulos adicionales para evaluacin financiera que se denominan modelo simple
1 y modelo simple 2.
Finalmente se explica como funciona el Simulador que permite analizar la

sensibilidad del proyecto mediante cambios porcentuales en sus variables
endgenas.
Concluida la Evaluacin Financiera se explica la forma en que se realiza la

Evaluacin Econmico-social, compuesta por el mdulo denominado precios
cuenta y por el correspondiente al flujo econmico-social
Luego se explica como llenar las tablas correspondientes a la Evaluacin de

Impacto Ambiental, mediante el Mtodo MEL-ENEL.
Finalmente se incluyen tres problemas tericos de prctica, cuya solucin se

muestra paso a paso, de tal manera que el usuario pueda determinar si est
utilizando correctamente el modelo.
69
4.1 Mdulos Complementarios o de Apoyo.
Estos son mdulos del sistema que aunque no participan directamente en la

evaluacin, si representan variables que se pueden utilizar durante los estudios:
tcnico y de mercado, y que en ltima instancia generan informacin que servir
de insumo para la evaluacin.
4.1.1 Inventario
Este mdulo permite determinar el lote mnimo de un inventario (EOQ), el

punto de reorden en unidades, nmero de rdenes al ao, frecuencia de
compra en das, costo anual de conservacin, costo de inventario por unidad
de demanda y costo anual de inventario.
Para utilizar este mdulo, nicamente se debe oprimir el botn inventario del
men principal y llenar las celdas en blanco.
Fig. No.1
4.1.2 Punto de Equilibrio
I. Al presionar el botn punto de equilibrio del men principal se tiene

acceso a otro men donde se puede obtener una serie de clculos
relacionados con el punto de equilibrio. Especficamente se presentan tres
70
opciones: clculos utilizando valores de unidad de costo (absolutos),
clculos utilizando porcentajes de costo unitario como una proporcin de
ventas y clculo del punto de equilibrio en forma grfica.
II. Si selecciona la primera opcin: costos unitarios se despliega una pantalla

con seis tablas que permiten obtener una serie de clculos sobre
produccin y venta relacionadas con el punto de equilibrio y ventas objetivo.
nicamente deben llenarse las celdas en blanco.
Fig. No.2
III. Al seleccionar la opcin de costos %, se muestra la misma informacin de

las tablas anteriores pero utilizando datos porcentuales. Igualmente, solo
deben llenarse las celdas en blanco.
IV. Por ltimo, se accesa el mdulo grfico y se incluye la informacin

solicitada en las celdas en blanco para obtener el punto de equilibrio en
unidades, en ventas y el grfico correspondiente. Los tres mdulos son
independientes y representan diferentes formas de obtener el punto de
equilibrio y otra informacin relacionada.
71
4.1.3. Localizacin
Al pulsar el botn Localizacin del men principal se accesa al mdulo que

permite seleccionar el mejor lugar para ubicar un proyecto entre tres posibles
alternativas; utilizando el modelo de Dean y Nishry. El procedimiento es el
siguiente.
Esta metodologa consta de tres etapas: la primera consiste en determinar el

Coeficiente de Importancia Relativa (CIR) de una serie de variables. En este caso
se seleccionaron diez factores; no obstante, estos se pueden modificar
dependiendo de la naturaleza del proyecto. En la siguiente figura se muestran los
factores seleccionados y el modo como se califican durante la primera etapa
dentro del modelo de evaluacin.
Fig. No.3
Clculo del Coeficiente de Importancia Relativa (CIR)
Para variables del lugar de localizacin del proyecto
En la matriz anterior se ha sistematizado la calificacin de la importancia relativa

que el equipo evaluador asigna a cada uno de los factores. La importancia se
72
refiere al peso relativo o ponderacin de cada factor, de tal forma que la suma de
los pesos debe ser igual a la unidad.
El procedimiento para llenar la matriz es el siguiente:
Se compara cada factor de la primera columna con los restantes de la lnea

horizontal, haciendo la siguiente pregunta Es este factor ms importante que
este otro?
La celda correspondiente debe ser calificada con uno de los tres posibles valores:
Si la respuesta a esta pregunta es positiva se pone un uno (1) en la celda
respectiva, si son igualmente importantes se digita (0,5) y si la respuesta es
negativa se anota un cero (0).
Puede observarse que la diagonal de la matriz no se califica, dado que no se

puede comparar cada factor contra s mismo. Por otro lado, la diagonal divide la
matriz en dos zonas que son numricamente complementarias, de tal forma que el
valor obtenido en una celda superior debe tener su rplica complementaria en una
celda inferior (ambas celdas siempre suman la unidad).
Tambin se puede observar que dentro de la matriz aparece una variable

nominal la cual es simplemente una variable muda (en la matriz aparece como
NOM) la cual es requerida para evitar que la variable de menor importancia
relativa desaparezca, dado que esta siempre ser ms importante que la variable
nominal.
Las dos columnas adicionales de la matriz (a la derecha) se utilizan para calcular

los coeficientes de Importancia Relativa (CIR) de cada una de las reas de accin
evaluadas. nicamente se incluyen los datos de las celdas superiores (blancas).
El resto se calcula automticamente.
Una vez que se terminan de incluir los datos en las celdas superiores, se obtienen
los puntos obtenidos por factor y el Coeficiente de Importancia Relativa (CIR)
respectivamente, para cada variable evaluada.
73
Posteriormente se inicia la segunda etapa, donde se aplica el mismo
procedimiento para calificar cada uno de los factores comparando las alternativas
de localizacin disponibles, segn muestra la siguiente figura.
Fig. No.4
Clculo del CSA para el Factor Costo
Segn se desprende de la tabla, se califica el factor Costo entre las tres

alternativas de localizacin propuestas. De acuerdo con los resultados se sabe
que con respecto a este factor la alternativa 1 es mejor que la 2 y la 3; en tanto
que las alternativas dos y tres tienen igual importancia. Segn esas calificaciones
el CSA de la alternativa 1 con respecto a esta variable es la mejor; las otras dos
alternativas obtuvieron calificaciones ms bajas.
Este mismo procedimiento se realiza con todos los factores, durante la segunda
etapa. Al igual que ocurri con la CIR, en el modelo propuesto nicamente se
llenan las tres celdas blancas; los dems clculos se realizan automticamente.
Esta segunda calificacin permite conocer el "Coeficiente de Seleccin Absoluta"

CSA, para cada factor. Una vez que se obtienen las calificaciones individuales de
las distintas alternativas para cada factor, se debe visualizar el cuadro final de
calificaciones que corresponde a la tercera etapa de la metodologa. En este
cuadro se multiplica automticamente el valor alcanzado por el CIR por el valor del
CSA. En la ltima lnea de este cuadro se muestran los porcentajes finales
logrados por cada alternativa de tal manera que aquella que obtenga el porcentaje
ms alto ser la ms adecuada para el proyecto.
74
Fig. No.5
Jerarquizacin de alternativas
CSA de CIR X CSA

alternativas
Variables CIR 1 2 3 1 2 3
Distancia de proveedores 0.055 0.417 0.417 0.167 0.023 0.023 0.009
Distancia a mercados 0.082 0.333 0.167 0.500 0.027 0.014 0.041
Costo 0.145 0.500 0.250 0.250 0.073 0.036 0.036
Medios de transporte 0.164 0.333 0.333 0.333 0.055 0.055 0.055
Servicios bsicos 0.136 0.333 0.167 0.500 0.045 0.023 0.068
Infraestructura 0.127 0.333 0.333 0.333 0.042 0.042 0.042
Aspectos legales 0.118 0.333 0.333 0.333 0.039 0.039 0.039
Topografa del terreno 0.045 0.250 0.417 0.333 0.011 0.019 0.015
clima 0.045 0.417 0.333 0.250 0.019 0.015 0.011
Disponibilidad insumos 0.082 0.333 0.333 0.333 0.027 0.027 0.027
Suma 0.27 0.19 0.25

JERARQUIZACION 27% 19% 25%
El modelo permite evaluar simultneamente dos o tres localizaciones alternativas,

calificando cada uno de los factores. Cuando son solamente dos localizaciones, la
alternativa tres de las matrices ser la de no ubicar el proyecto en ninguno de los
lugares que se estn evaluando; es decir, si esta alternativa obtiene la mejor
calificacin, se descartan los dos sitios propuestos y se procede a buscar otros
posibles lugares para ubicar el proyecto.
Procedimiento resumido
a) Oprima botn localizacin en el men principal para que aparezca la

siguiente pantalla.
75
Fig.No.6
b) Llene las celdas blancas de la tabla para calcular el Coeficiente de

Importancia Relativa (CIR) para variables del lugar de localizacin del
proyecto comparando cada factor de la primera columna con los restantes
de la lnea horizontal, haciendo la siguiente pregunta Es este factor ms
importante que este otro?
La celda correspondiente debe ser calificada con uno de los tres posibles
valores:
Si la respuesta a esta pregunta es positiva se pone un uno (1) en la celda
respectiva, si son igualmente importantes se digita (0,5) y si la respuesta es
negativa se anota un cero (0).
c) Ubquese en la primera tabla de los factores, Distancia de proveedores
y aplique el mismo procedimiento anterior, pero comparando las
alternativas de localizacin disponibles. Pueden ser dos o tres alternativas;
en caso de que sean dos debe tomarse como tercera opcin la no
ejecucin del proyecto en ninguno de los dos sitios.
76
Fig. No.7
d) Una vez que finaliza con la variable distancia a proveedores, sigue el

mismo procedimiento con los dems factores.
e) Cuando termina de evaluar el ltimo factor desplace el cursor hasta la tabla

Jerarquizacin de Alternativas, donde aparecen todas las calificaciones
y en la ltima lnea el peso porcentual de cada alternativa; aquella que
tenga el porcentaje ms alto, ser la seleccionada para ubicar al proyecto.
Fig. No.8
f) Cuando sean ms de tres alternativas se puede repetir el proceso las veces

que sea necesario, descartando en cada repeticin las dos alternativas con
menos puntuacin. Luego se evalan entre s, las alternativas que
ocuparon la primera posicin en cada vuelta.
77
4.1. 4.Prstamo
Segn se puede observar en el men principal, hay dos botones para prstamo.
En el primero: prstamo1; Se puede calcular la tabla de amortizacin de un
prstamo hasta por 15 periodos, con solo incluir el monto del prstamo, la tasa de
inters y el nmero de periodos. Esta se puede utilizar para resolver problemas
tericos donde se habla de pagos anuales y por lo tanto podra evaluarse un
prstamo hasta por 15 aos. Sin embargo, en la realidad los prstamos
generalmente se amortizan con pagos mensuales, por lo tanto es necesario
conocer la cuota mensual del mismo. Para eso est el mdulo Prstamo 2, que
calcula la tabla de amortizacin en forma mensual para un prstamo de hasta 20
aos. Adems, emite una tabla resumen de pagos de inters y amortizacin por
ao; la cual se puede utilizar para incluir esos datos en el flujo de efectivo del
proyecto. Tambin en este mdulo nicamente se deben incluir en las celdas
correspondientes: monto, periodo en meses y tasa de inters mensual.
Procedimiento:
I. Ingrese a cualquiera de los dos mdulos oprimiendo el botn

correspondiente: prstamo1 o prstamo2
II. Llene las celdas: tasa, periodos y prstamo.
Fig. No.9
III. Automticamente se calcula la tabla de amortizacin del prstamo en ambos

mdulos, en el segundo hace el clculo tanto en forma mensual como una
tabla resumen con los montos anuales.
78
4.2. Evaluacin Financiera
En este punto se incluyen todos los mdulos o cdulas que permiten realizar la
evaluacin financiera del proyecto, incluyendo la medicin del riesgo mediante el
mtodo de los escenarios bsicos y el anlisis de sensibilidad.
Las variables y procedimientos que se incluyen a continuacin, llevan la

secuencia lgica de cmo deben incluirse los datos para realizar la evaluacin
financiera, aunque no hay problema si se digitan en otro orden, siempre que estn
completos.
4.2.1 Inversin en Compra de Activo con Venta de Activo Viejo
En esta cdula se determina la inversin neta en un activo (generalmente es

maquinaria o equipo) cuando viene a sustituir un equipo viejo que se puede
vender en el mercado y que por lo tanto puede generar una ganancia o prdida de
capital, y con ello el pago de impuesto o escudo fiscal; respectivamente.
Procedimiento
a) Oprima del botn Inversin Activo del men principal.
b) Ingrese los datos solicitados en las casillas en blanco
Fig. No.10
79
c) El sistema le calcula la inversin neta en ese activo y que forma parte de la
inversin inicial del proyecto.
4.2.2 Inversiones
En esta tabla se incluyen todas las inversiones del proyecto: activo fijos, activos
intangibles, diferidos o contingentes y el capital de trabajo. Adems cada uno de
estos tems se desglosa en varios componentes. Tambin se incluye el horizonte
del proyecto; es decir el nmero de periodos de vida til.
Procedimiento
I. Oprima el botn de Inversiones del men principal y le aparece la

Pantalla que en forma parcial se muestra a continuacin
Fig. No.11
II. En la celda contigua a la leyenda horizonte del proyecto digite el nmero

de aos o periodos que durar el proyecto, los cuales no pueden exceder
80
los 25 aos. Este dato es muy importante, ya que es utilizado por varios
elementos del sistema para realizar los clculos.
III. Debajo de la celda donde se incluy el nmero de periodos aparece otra
celda en blanco en la cual se debe digitar el ao o periodo cero; de la
siguiente manera: puede ser un cero 0 o un ao en particular, por ejemplo
2006. El sistema completa los aos restantes.
IV. Digite en las celdas en blanco los diferentes montos de inversin de
acuerdo con los rubros que aparecen en la tabla y dependiendo si
corresponden a activos fijos, activos diferidos y capital de trabajo.
V. En caso de que se presenten inversiones adicionales durante el periodo de
operacin, estas deben incluirse por rubro y en los aos que correspondan.
VI. En la antepenltima lnea inflacin general incluya la tasa de inflacin
general estimada para el proyecto; en caso de que esta se est
contemplando en el anlisis.
Fig. No.12
VII. Puede notar que cuando hay inflacin el capital de trabajo se incrementa
automticamente de acuerdo con el porcentaje de inflacin. Segn se ver
ms adelante, todo el capital de trabajo se recupera al final del proyecto, lo
cual hace el sistema en forma automtica.
81
4.2.3 Costos y Precios
En este mdulo se incorporan los precios, las ventas y los costos del proyecto, a la
vez permite incluir inflaciones diferenciales para cada uno de los rubros; en caso
de que el proyecto se analice con inflacin.
Procedimiento
a) En el men principal oprima el botn Costos para ingresar en la

pantalla que en la primera parte muestra la informacin sobre precios y
ventas: segn puede observar en esta pantalla, el sistema le da la opcin
de trabajar con ventas para el mercado local (internas) y para el mercado
externo. O bien para trabajar con dos productos y sus correspondientes
precios.
b)
Fig. No.13
b) Verifique que el nmero que define la duracin del proyecto sea el

correcto.
c) Incluya el precio unitario del producto o servicio
82
d) Si se est trabajando con inflaciones, incluya los datos de inflacin
estimados para el precio, la cual puede ser igual para todo el periodo o
diferente para cada ao. Si no se est trabajando con inflacin esta lnea
queda en blanco. Los precios definitivos se muestran en la lnea de color
morado que dice precio con inflacin, independientemente de que haya o
no inflacin.
e) Digite las ventas estimadas, las cuales se repetirn en la lnea siguiente de
color morado donde dice ventas internas o producto1 con simulador,
debido a que esta lnea es la que permitir hacer simulaciones de las ventas
durante el anlisis de sensibilidad. Si por error digita datos de ventas que
superan la vida del proyecto; el sistema no los toma en cuenta en esta ltima
lnea, y por lo tanto no van a afectar el resultado.
f) En relacin con los costos de produccin se pueden presentar dos
situaciones:
i) si se va a trabajar con costos unitarios ligados al volumen de venta,
verifique que la celda roja que seala una flecha blanca contenga un uno 1;
de lo contrario lo digita. Luego digite el Costo unitario; y en la lnea
siguiente la inflacin estimada para estos costos (en caso de que se est
evaluando con inflacin). Esta tasa de inflacin puede ser igual o diferente a
la inflacin general. A continuacin se incluye la segunda parte de la pantalla,
en la cual se incluyen los costos:
83
Fig. No.14
ii) Si se va a trabajar con costos de produccin totales, debe digitar un cero

0 en la celda roja. Luego digite los costos de produccin en la lnea
Costos de produccin digitados.
En ambos casos los costos de produccin que se incluirn en el flujo de caja

sern los que se muestran en la lnea denominada: Produccin con
inflacin y simulador.
g) Gastos de venta: incluir el costo inicial y en caso de que se trabaje con
inflacin incluir el dato correspondiente para cada uno de los aos en que se
presente la inflacin. Lo mismo debe hacerse para los gastos
administrativos y otros costos. En los tres casos puede trabajarse con
datos digitados, al igual que se explic con los costos de produccin; para
ello debe digitarse un 0 que sustituya el 1 en las correspondientes celdas
rojas. Tambin en todos los casos los montos que utilizar el sistema para
84
incluir en el flujo de caja, son los que se ubican en las lneas que dicen: con
inflacin, los cuales se calculan automticamente.
4.2.4 Resumen de Inversiones, Ingresos y Gastos del Proyecto
Una vez completados los pasos anteriores se debe oprimir el botn

Resumen para ingresar a la cdula Resumen de Inversiones, ingresos y
gastos y verifique que los datos que en ella aparecen sean los correctos, en
esta cdula no hay que incluir ningn dato ya que es un resumen de la
informacin que se ha incluido en otros mdulos.
Fig. No.15
4.2.5 Depreciacin Lnea Recta
I. Si los datos de la tabla resumen estn bien, pulse el botn Depreciacin

L.R para ubicarse en el mdulo correspondiente a la depreciacin por
lnea recta, el cual tiene capacidad para 26 activos diferentes. Incluya:
concepto, inversin inicial, nmero de aos (debe cerciorarse de que
esta cifra sea menor o igual al horizonte del proyecto) y valor de
salvamento, para cada uno de los activos.
85
Fig. No.16
II. Pulse el botn ordenar para que ordene los activos de menor a mayor
vida til.
III. El sistema realiza automticamente la distribucin anual de las
depreciaciones y los valores residuales dependiendo de la vida til de cada
activo y los incorpora en el flujo neto de efectivo.
IV. En caso de que la depreciacin sea por suma de dgitos u otro tipo diferente
a lnea recta; digite los datos correspondientes en las dos ltimas filas (en
blanco) de la hoja. Luego se debe digitar un cero 0 en la penltima celda
a la izquierda de color rojo y que por defecto tiene un 1. Al digitar el 0 en
dicha celda se cambia la leyenda que dice lnea recta a suma de
dgitos y automticamente los datos digitados sustituyen a los que se
obtuvieron por lnea recta, tanto en la tabla de depreciaciones como en el
flujo de efectivo.
Fig.No.17 Fig. No.18
V. Si desea evaluar otros activos nicamente oprima el botn Borrar y se

borrarn todos los datos, para que pueda ingresar la nueva informacin.
86
4.2.6 Depreciacin por Suma de Dgitos
Oprima el botn Depreciacin DI para ingresar al mdulo para calcular la

depreciacin por suma de dgitos.
Incluir los datos sealados por la flecha: monto y valor residual.
Automticamente el sistema calcula las depreciaciones por suma de dgitos para
un activo con duraciones que van desde tres a quince aos.
Fig.No.19
Adems este mdulo cuenta con una opcin que permite calcular el valor de un
activo por lnea recta. Para ello debe incluir: monto, valor residual y aos, en las
celdas correspondientes que aparecen en la primera columna. Esta opcin
funciona en forma independiente de la que permite calcular la depreciacin por
suma de dgitos.
4.2.7 Flujo Neto de Efectivo (FNE) Escenario Normal
Una vez incluida la informacin anterior, prcticamente est concluido el FNE

normal, solo debe incluirle algunos datos de la siguiente manera:
Pulse el botn Normal para ingresar a la hoja correspondiente, la cual se
muestra parcialmente en la figura No.20.
87
a) Ingrese la tasa de impuesto de renta en la celda respectiva.
b) Incluya tasa de costo de capital donde dice kaparente
De esa manera el FNE queda completo y el sistema le calcula el VAN, la TIR y el

ndice de deseabilidad del proyecto (ID). Salvo dos excepciones, donde debern
incluirse otros datos:
El primer caso ser cuando el proyecto cuente con financiamiento; de ser as los
datos correspondientes a prstamo, intereses y amortizacin, se llenan
automticamente al incluir los datos correspondientes a: monto, nmero de
periodos y tasa de Inters en el mdulo prstamo2.
Aunque existe un vnculo automtico entre estos dos mdulos para cuando existe
un prstamo atado al proyecto; las celdas correspondientes a: prstamo, inters y
amortizacin del flujo de efectivo, no se encuentran protegidas con clave, por si el
usuario desea romper ese vnculo y digitar los datos de esos rubros en los
espacios previstos para ello. De esa manera se puede obtener el flujo neto del
inversionista.
El segundo caso se presenta cuando se est trabajando con inflacin; para ello
incluya el porcentaje correspondiente a la inflacin general en la celda inflacin.
Al incluir este dato, el sistema le calcula adems del VAN y la TIR aparente, el
VAN y la TIR reales del proyecto; as como la TREMA modificada. La siguiente
pantalla muestra parcialmente el flujo de efectivo, contemplando ambas
situaciones: un prstamo e inflacin:
88
Fig. No.20
Con respecto a los ndices de evaluacin, el MEPI.1 utiliza un sistema tipo

semforo, de tal manera que cuando los resultados son positivos las celdas del
VAN la TIR y el ID se colorean de verde; en caso de que sean negativos, cambian
a rojo. La siguiente figura muestra la segunda parte de la pantalla donde se
pueden apreciar los indicadores financieros.
Fig. No.21
Tambin en este mdulo se muestra junto a la TIR real, el monto del capital de
trabajo a recuperar, el cual automticamente se incorpora en el ltimo ao del
proyecto. Adems elabora el grfico con los flujos del proyecto.
89
4.2.8 Flujo Neto de Efectivo (FNE) Escenario Optimista
I. Para accesar este flujo oprima el botn Optimista

II. Verifique que los resultados de esta hoja sean idnticos a los del flujo
normal. de lo contrario asegrese de que se encuentren en blanco las
celdas denominadas: variacin de ingresos y variacin de gastos,
que se ubican a la derecha de la TIR real, en el cuadro denominado
Simulaciones; segn muestra la siguiente figura; de lo contrario digite un
cero (0) en dichas celdas.
Fig. No.22
III. Una vez que se asegura que los datos de flujo optimista coinciden con los
del flujo normal; incluya variaciones porcentuales negativas en los costos
(reducciones) y/o variaciones porcentuales positivas (incrementos) en los
ingresos del proyecto, en las respectivas celdas. Observe como los ndices
financieros (VAN, TIR, ID) mejoran su valor.
Fig.No.23
4.2.9 Flujo neto de Efectivo (FNE) Escenario Pesimista
I. Para accesar este flujo oprima el botn Pesimista

II. Verifique que los resultados de esta hoja sean idnticos a los del flujo
normal. de lo contrario revise se encuentren en blanco las celdas
denominadas: variacin de ingresos y variacin de gastos, que se ubican a
90
la derecha de la TIR real, en el cuadro denominado Simulaciones. De lo
contrario digite un cero (0) en dichas celdas.
Fig. No.24
III. Una vez que se asegura que los datos de flujo pesimista coinciden con los
del flujo normal; incluya variaciones porcentuales positivas en los costos
(incrementos) y/o variaciones porcentuales negativas (reducciones) en los
ingresos del proyecto, en las respectivas celdas. Observe como los ndices
financieros (VAN, TIR, ID) disminuyen o desmejoran su valor.
Fig.No.25
4.2.10 Riesgo
Una vez obtenidos los tres escenarios se puede estimar el riesgo del proyecto con
base en la metodologa de los escenarios bsicos.
Procedimiento
Ingrese a este mdulo con solo oprimir el botn Riesgo
Indique en la celda en blanco el coeficiente de variacin mximo aceptable (CV
mximo aceptable) para los flujos del proyecto (lo ideal es que este coeficiente se
establezca antes de evaluar el proyecto).
Fig. No.26
Al comparar este CV con el CV que da como resultado el proyecto pueden ocurrir

dos situaciones:
91
a) Si el valor del CV mximo aceptable es mayor que el CV del
proyecto, la celda donde se ubica este ltimo valor se torna verde y
en la lnea donde la flecha indica decisin, se muestra con letras
negras el mensaje Riesgo Aceptable; segn muestra la figura
anterior.
b) En caso contrario, la celda del CV del proyecto se colorea de rojo y
en la celda de decisin se despliega en letras rojas el mensaje Muy
riesgoso, segn se aprecia en la siguiente figura.
Fig. No.27
c) Tambin en esta pantalla se puede apreciar el grfico con los

diferentes escenarios del proyecto.
d) Con la informacin de los puntos anteriores el analista tiene ms
elementos para decidir si recomienda la aceptacin o rechazo del
proyecto desde el punto de vista financiero.
4.2.11 Anlisis de Sensibilidad
El mdulo denominado Simulador, permite realizar simulaciones de las

variables endgenas del proyecto, para determinar la sensibilidad de los
indicadores financieros con respecto a esos cambios.
Procedimiento
I. Pulse el botn Simulador
II. Verifique que todas las celdas de la columna variacin porcentual se
encuentren en blanco.
92
Fig. No.28
III. Seleccione una o ms variables del cuadro y haga cambios porcentuales

positivos o negativos en cada una de ellas.
IV. Note como la celda correspondiente se colorea de celeste cuando el
porcentaje incluido es mayor a cero y se torna amarilla cuando la variacin
porcentual es menor a cero (negativo). El nico propsito de estos colores
es para identificar ms fcilmente las variaciones negativas de las positivas,
pero no implica que estas sean buenas o malas. Solamente es una ayuda
visual. La siguiente figura muestra ambas situaciones:
Fig. No.29
V. Observe como vara el VAN y la TIR al incluir un porcentaje en cualquiera

de las variables. Tambin puede notar que cuando los resultados son
93
favorables para la aceptacin del proyecto, los valores de los indicadores
financieros se muestran con letras verdes, y debajo de ellas se muestra la
leyenda EL PROYECTO ES RENTABLE FINANCIERAMENTE en
cambio cuando son desfavorables las letras son de color rojo y la leyenda
se muestra de la siguiente manera: PROYECTO NO ES RENTABLE
FINANCIERAMENTE.
VI. Este mdulo le permite hacer una gran cantidad de combinaciones de las
variables para simular un sinnmero de escenarios; lo que le brindar al
analista bases ms fuertes para plantear sus recomendaciones.
4.3. Modelos Adicionales para la Evaluacin Financiera
El MEPI.1 tiene otros dos mdulos que permiten realizar evaluaciones financieras
simples, sobre todo para resolver problemas acadmicos que generalmente se
incluyen en libros de texto.
4.3.1 Modelo Simple 1
Este modelo permite evaluar proyectos donde se conocen de antemano: las

inversiones, ingresos y costos del proyecto.
Procedimiento
a) Ingrese a la hoja pulsando el botn Modelo Simple 1
b) Digite la informacin en las celdas en blanco
c) Observe los resultados de los indicadores financieros, los cuales tambin
utilizan la tcnica del semforo, donde los colores verdes indican resultados
positivos y el rojo los negativos.
4.3.2. Modelo Simple 2
Este funciona exactamente igual al anterior, solamente que se utiliza cuando

ya se tienen los flujos de efectivo antes de depreciacin, intereses e
impuestos.
94
4.4. Evaluacin Econmico-social
Esta evaluacin se puede realizar tomando en cuenta los valores del flujo
financiero o en forma totalmente independiente de las cifras financieras, con datos
digitados.
4.4.1 Razones Precios Cuenta
I. Pulse el botn precios cuenta para ingresar a esta hoja:

Fig. No.30
II. Determine si desea trabajar con los datos provenientes del flujo
financiero; si es as, asegrese de que aparece un uno(1) en la celda
roja; en caso de que trabaje con informacin digitada en esta cdula,
digite un cero (0) en la celda roja. Esta ltima situacin es la que se
presenta en la figura anterior.
III. Si trabaja con datos provenientes del flujo financiero, incluya los
respectivos porcentajes en las celdas correspondientes a costos.
IV. Incluya los precios sociales en la tabla: Tabla de precios cuenta
95
Fig. No.31
V. Los dems datos se calculan automticamente.

VI. Si va a trabajar con datos digitados en vez de los provenientes del flujo
financiero. Incluya el cero (0) en la celda roja.
VII. Digite los datos solicitados en todas las celdas blancas, incluyendo los
porcentajes de ventas, en las celdas sealadas por una flecha, y los
porcentajes correspondientes a las inversiones. Los dems datos se
calculan automticamente.
4.4.2 Flujo Econmico
I. Una vez que se llen la cdula de precios cuenta, oprima el botn

Econmico para ingresar a la hoja correspondiente.
Fig. No.32
II. Incluya la tasa social de descuento
96
III. Incluya el nmero de beneficiarios del proyecto y cualquier otro dato en
blanco.
IV. El sistema le calcula el flujo econmico, el VANE, TIRE, RB/C y R/CE.
4.5 Evaluacin de Impacto Ambiental
Debido a que el modelo lo que contempla son los cuadros resmenes, los cuales
estn precedidos por varias acciones o tareas por parte del equipo evaluador; se
incluye en este instructivo una descripcin prcticamente literal de la que realiza el
autor del 28Mtodo: Manuel Lpez en su libro:
El mtodo MEL-ENEL es un sistema racional de generacin, manejo y
procesamiento de datos ambientales, aplicable como herramienta para la
evaluacin ambiental de proyectos en etapa de preinversin o en operacin, que
garantiza al equipo interdisciplinario el conocimiento exhaustivo del proyecto y del
medio ambiente interactuante, la identificacin completa de sus impactos
potenciales, una adecuada evaluacin y priorizacin de acuerdo con su
significancia ambiental y los criterios para definir el lmite entre el nivel significativo
y no significativo, para efectos de justificar cules impactos negativos requieren de
medidas de control ambiental.
Este consta de seis etapas secuenciales, cada una desglosada en una serie de
pasos intermedios segn se describe a continuacin:
Etapa I Desglose de Acciones del Proyecto: En esta etapa el grupo evaluador

debe conocer a fondo el proyecto o accin propuesta, tanto en su fase de
ejecucin como de operacin, de tal forma que pueda desglosarlo en sus
componentes o acciones potencialmente impactantes. Esta etapa consta de cuatro
pasos secuenciales:
28
ENEL, ICAP, San Jos, Costa Rica, 2001, Pgs. 89-134
97
Paso 1: Descripcin del proyecto a cargo de personal competente de apoyo al
estudio asignado por el titular del proyecto. Normalmente la descripcin debe
incluir las etapas de ejecucin y operacin; sin embargo en algunos casos se debe
incluir tambin el cierre o abandono del proyecto.
La descripcin debe ser exhaustiva por parte del representante tcnico del titular
del proyecto y en presencia de todo el equipo multidisciplinario evaluador, quienes
harn las preguntas que sean necesarias y ahondarn en todas las acciones que
sean potencialmente impactantes.
Paso 2: Reuniones de discusin del proyecto y anlisis de la informacin

recopilada de apoyo por parte del equipo multidisciplinario, con el fin de elaborar
un listado ordenado de acciones o actividades del proyecto potencialmente
impactantes. Esta discusin tiene por objetivo buscar consensos en cuanto a las
actividades o acciones potencialmente impactantes, aclarar dudas, planificar la
estrategia de ejecucin de las visitas al campo y homogeneizar los criterios que
sern utilizados durante esas visitas. El listado de acciones se deber ordenar en
forma secuencial o ms lgica, de acuerdo con la etapa del proyecto a considerar.
Es importante que el significado o contenido de cada accin del proyecto sea

comprendido igualmente por todos los miembros del equipo multidisciplinario.
Paso 3: Una vez que se cuenta con el listado de acciones impactantes, el equipo
disciplinario debe verificar que se cumplan dos condiciones fundamentales:
colectividad y exclusividad.
Colectividad: (en estadstica: eventos colectivamente exhaustivos) significa que

la sumatoria de las acciones debe ser igual al proyecto total y por ende, no deben
dejar por fuera acciones potencialmente impactantes del mismo. El mtodo
recomienda un mximo de 20 acciones jerarquizadas, aunque puede utilizarse
cualquier cantidad.
98
Exclusividad: (en estadstica eventos mutuamente exclusivos) significa que el
contenido temtico o significado de cada accin o componente del proyecto, no
debe repetirse total o parcialmente en otro componente, o sea, que no debe haber
interseccin entre las acciones.
Paso 4: Como producto de esta primera etapa del mtodo se, se elaborar una
tabla resumen con las acciones o actividades del proyecto (una para la fase de
ejecucin y otra para la fase de operacin) potencialmente impactantes, que
debern cumplir los requisitos de colectividad y exclusividad.
Fig. No.33
Este listado viene a constituir el cuadro N1 del Mtodo MEL-ENEL dentro del
modelo de evaluacin de proyectos propuesto.
Etapa II: Desglose de Factores Ambientales: En esta etapa el grupo evaluador
deber conocer a fondo el medio ambiente interactuante con el proyecto. Para
saber cules factores ambientales deben incorporarse al estudio y cules deben
desecharse por ser irrelevantes; el Mtodo MEL-ENEL propone utilizar las
acciones identificadas en la etapa anterior como criterio de decisin. Es decir
nicamente se basa en el seguimiento de los impactos directos de cada una de las
acciones del proyecto definidas en la primera etapa. Esta etapa se hace mediante
los siguientes tres pasos:
99
Paso 1: Visita de reconocimiento al campo con la lista de acciones del proyecto.
(Cuadro 1). Deber efectuarse por el equipo multidisdisciplinario completo, con
transporte y con un gua de la zona, para que el equipo evaluador pueda ubicarse
en cada uno de los sitios geogrficos en que se llevarn a cabo las acciones del
proyecto. As por cada accin el equipo empezar a identificar in situ los
impactos directos e indirectos del proyecto, tomando en cuenta los factores del
ambiente fsico qumico, biolgico, socioeconmico y paisajstico que interactan
con el mismo.
El equipo evaluador ir anotando los factores ambientales interactuantes con cada
accin, hasta contar con un listado que permitir definir con mayor propiedad el
rea de influencia (directa o indirecta) y ser la base para el estudio especfico de
los temas medioambientales que se debern integrar dentro del estudio.
Paso 2: El listado de factores ambientales finalmente decidido por consenso y

discusin interdisciplinaria del equipo, permitir definir en forma preliminar del
rea de influencia o entorno del proyecto; es decir, aquella parte del medio
ambiente que interacta potencialmente con el proyecto y por ende, es la
receptora potencial de sus impactos.
Al igual que en la primera etapa esta lista de factores ambientales deber cumplir
con las caractersticas de colectividad y exclusividad. Tambin aqu se recomienda
que la lista de factores ambientales no exceda de veinte, lo cual se logra mediante
un ejercicio de agrupacin y jerarquizacin de los factores ambientales, segn sus
contenidos temticos. Adems se recomienda agrupar o jerarquizar estos factores
de acuerdo a su rea ambiental: fsico-qumica, biolgica (ecolgica), Socio-
econmica y Esttica.
Paso 3: Como producto de esta etapa se obtiene una tabla resumen con los
factores ambientales potencialmente impactados que deber cumplir con los
requisitos de colectividad y exclusividad. En el modelo este es el cuadro N 2.
100
Fig. No.34
Etapa III: Matriz de Identificacin de Impactos: Para el xito de esta etapa el

trabajo del equipo evaluador deber ser de tipo interdisciplinario.
Paso 1: El mtodo MEL-ENEL propone la elaboracin de una matriz especfica de

interaccin con un mximo de 400 celdas para la condicin ms crtica ( M=20 filas
x N= 20 columnas), la cual servir como herramienta tcnica para la identificacin
de los impactos potenciales, gracias a la interaccin entre las filas y las columnas,
que debern asignarse de la siguiente forma: N= nmero de acciones del
proyecto, y M= nmero de factores ambientales. En el modelo esta matriz
corresponde al cuadro N3.
Fig. No.35
101
Esta debe ejecutarse por el equipo en forma interdisciplinaria (estando presentes
todos a la vez, con discusiones de equipo). Una vez elaborada la matriz, se
proceder a determinar las interacciones entre las acciones del proyecto (etapa I)
y los factores ambientales (etapa II) de la siguiente forma:
Paso 2: Revisin de una a una en forma descendente de las interacciones entre el
primer componente del proyecto y cada uno de los factores ambientales. Cada vez
que el grupo evaluador dictamine por consenso que existe una interaccin
causa/efecto, se anotar en la celda un nmero en el orden ascendente (1, 2,
3,4...). Este nmero de referencia corresponde a un impacto directo, determinado
por el equipo evaluador mediante tormenta de ideas. Cuando no se determine
interaccin se dejar la celda en blanco y se continuar con la siguiente.
Paso 3: Cada impacto directo deber identificarse con un nombre clave, que sea
fcilmente reconocible por todo el equipo para las siguientes tareas del mtodo.
Se debe elaborar una tabla de cuatro columnas que respalde el proceso de
identificacin de la matriz especfica: en la primera columna se pondr el nmero
de referencia, asignado dentro de cada celda en que existe interaccin directa
junto con el signo (positivo o negativo) del impacto; en la segunda se asignar un
nombre clave (resumen) del impacto directo; en la tercera columna se describir
brevemente el significado de este impacto segn el consenso del grupo evaluador,
y en la cuarta se proceder a listar al menos tres posibles impactos indirectos que
se generan en el medio ambiente a partir del directo identificado en la matriz. Este
paso corresponde al cuadro No.4 del modelo propuesto.
Fig. No.36
102
Paso 4: Se proceder de la misma manera anteriormente descrita con la segunda
accin en forma descendente y as sucesivamente, hasta agotar la matriz. As se
culminar con el cuadro 4, con la totalidad de impactos directos e indirectos del
proyecto evaluado. En algunos casos los impactos se repiten aunque las causas
sean diferentes y en otros se refieren a efectos similares, dado al carcter
sistmico del medio ambiente. Se pueden utilizar estas repeticiones para agrupar
los impactos en categoras del paso siguiente.
Etapa IV: Categorizacin por Impactos Genricos
Paso 1: Una vez que se tiene la identificacin y descripcin de impactos directos e

indirectos, se procede a efectuar mediante un trabajo interdisciplinario, una
agrupacin u ordenamiento de los mismos utilizando como criterio de agrupacin
el factor ambiental impactado.
Por lo tanto, el proceso de identificacin de impactos segn este mtodo se inicia

con un proceso de anlisis (desglose del proyecto en todos sus posibles impactos
individuales) y contina con un proceso de sntesis (agrupacin de los impactos
puntuales en categoras genricas), las cuales correspondern precisamente a los
impactos genricos que sern evaluados y priorizados posteriormente. Se
propone un mximo de 15 impactos genricos, (positivos y negativos).
Paso 2: Una vez analizados todos los impactos con el fin de reconocer las
categoras o grupos genricos MEL-ENEL propone construir otro cuadro con
cuatro columnas, que en el modelo corresponde al cuadro No.5. En dicho cuadro
cada impacto genrico agrupar y detallar los directos e indirectos de cada
categora, con su correspondiente detalle general. Para llenar la casilla de la
descripcin, bastar con copiar las reseas parciales de los impactos directos e
indirectos que se presentaron en el cuadro 4.
103
Fig. No.37
Etapa V: Evaluacin de Impactos Genricos: En esta etapa se tendr un fuerte

componente de trabajo multidisciplinario y en menor grado interdisciplinario.
Paso 1: La lista de impactos genricos deber dividirse segn su signo ambiental:
Positivos: Se refiere a modificaciones que resultan en ganancias o beneficios para

el medio ambiente. En nuestro medio estos impactos quedan a nivel descriptivo,
sin que se requiera su evaluacin.
Negativos: Son los que provienen de modificaciones que resultan en prdidas o

costos para el medio ambiente. Estos debern evaluarse en cuanto a su
significancia ambiental, para proceder posteriormente a su priorizacin.
De acuerdo con este mtodo, el tratamiento de datos para esta etapa, deber
efectuarse por separado para los impactos positivos y negativos.
Para poder establecer con certeza el signo del impacto, es estrictamente

obligatorio aplicar para cada caso, la ecuacin bsica de evaluacin ambiental:
IA= CALIDAD CON CALIDAD SIN
104
La evaluacin se refiere a la valoracin de la significancia ambiental de cada
impacto y es un trabajo delicado que debe ser efectuado por los especialistas de
cada rea.
La significancia ambiental es una valoracin integral de la relevancia que un

impacto puede tener en el medio ambiente y se establece, para fines del MEL-
ENEL, con base en la evaluacin de cinco caractersticas de impacto expuestas
ms adelante.
Solamente aquellos impactos que resulten significativos (positivos o negativos)
formarn parte del proceso de toma de decisiones. En el caso de los negativos,
solo aquellos evaluados como significativos sern objeto de medidas de control
ambiental (prevencin, atenuacin o compensacin).
Considerando que en nuestro medio, el nfasis del EIA descansa en los impactos
negativos, la aplicacin ms usual de MEL-ENEL incluir nicamente la
evaluacin y priorizacin de impactos negativos, acorde con su significancia
ambiental.
En algunos casos no ser posible hacer una evaluacin cuantitativa del impacto,
en esos casos se hace una evaluacin cualitativa, para lo cual el especialista
tendr que establecer rangos o escalas cualitativas de apoyo.
Paso2: Cada uno de los miembros o subgrupos del equipo deber aplicar sus
conocimientos tcnicos y experiencia, para efectuar un anlisis detallado de cada
uno de los impactos genricos asignados por el director del estudio.
La evaluacin de cada impacto debe realizarse tomando como base las siguientes
cinco caractersticas particulares:
Magnitud: se refiere a la escala o intensidad del impacto.
105
Importancia: Es una valoracin cualitativa que se establece por consenso
interdisciplinario del equipo para cada uno de los factores ambientales impactados
(impactos genricos). Esta depender de la naturaleza del proyecto.
Extensin: Se refiere al rea geogrfica (por ejemplo Km2) afectada. Entre mayor
sea esta mayor ser el valor que los especialista asignarn a esta caracterstica.
Duracin: Se refiere al tiempo de exposicin o permanencia del impacto. Entre
mayor sea este tiempo mayor ser la valoracin que se le dar a la caracterstica.
Reversibilidad: se refiere a la capacidad del medio de retornar a su calidad
ambiental original una vez que la fuente generadora sea eliminada. Entre ms
irreversible sea un impacto negativo mayor ser su valoracin y por tanto ms
significativo.
Paso 3: MEL-ENEL propone una tabla en la cual cada especialista responsable de

la evaluacin de uno o varios impactos genricos, elabore un resumen de los
resultados relevantes de la evaluacin, particularizando cada caracterstica del
impacto segn se muestra en el cuadro N6 del modelo. Al final de cada resumen,
en el cual se han consignado los resultados de la evaluacin (cuantitativa, siempre
que sea posible) para cada caracterstica de impacto, el especialista anotar una
letra que califica en forma cualitativa la relevancia del impacto con respecto de su
caracterstica de la siguiente manera: (B): Bajo, (M): Moderado (A) Alto.
Los resultados de este cuadro sern la base para el proceso de priorizacin de

impactos de acuerdo con su significancia ambiental.
Fig. No.38
106
Paso 4: Finalmente es necesario eliminar los impactos genricos que resulten
rigurosamente no significativos. Para ello este mtodo establece dos tipos de
impactos no significativos: aquellos cuyas cinco caractersticas hayan sido
identificadas con B, o aquellos que a lo ms tengan una sola caracterstica M y las
restantes cuatro con B.
Etapa VI: Priorizacin de Impactos por Significancia: Una vez efectuada la

valoracin de las diferentes caractersticas particulares de cada impacto genrico,
MEL-ENEL utiliza el modus operandi del mtodo de Dean & Nishry y hace una
comparacin de todos contra todos, de los impactos genricos, para obtener un
Coeficiente de Significancia Relativa (CSR). Esta evaluacin se hace en forma
interdisciplinaria.
Paso1: Construir una matriz de F filas y F columnas donde F es el nmero de
impactos genricos negativos a priorizar de acuerdo con su significancia. En el
Modelo propuesto esta matriz aparece en el cuadro 8 y contempla un mximo de 7
impactos.
Paso2: En este se hace una comparacin de los impactos por parejas para cada
una de las cinco caractersticas, lo que da como resultado el cuadro N7 del
modelo. Donde se deben distribuir 100 puntos en cada pareja. Para decidir la
forma como se distribuirn los puntos el equipo evaluador debe acudir a los
resultados de la evaluacin efectuada en la etapa V, de la cual se efectu un
Fig. No.39
107
resumen en el cuadro 6. Una vez terminada la distribucin de 100 puntos en cada
pareja, resulta un total de 500 puntos distribuidos. Por lo tanto el producto de este
paso es clculo de los valores resultantes de la comparacin de parejas
(coeficientes de importancia relativa parciales, segn cada caracterstica de
impacto), los cuales formarn parte de la matriz del cuadro 8 del MEPI.1.
Fig. No.40
Una vez lleno el cuadro 8, el mtodo MEL-ENEL propone los siguientes criterios
para interpretar los valores consignados.
Fig. No.41
Lmites cualitativos de los CSR parciales
1 Cuando el impacto A es mucho ms significativo que el impacto B
0.75 Cuando el impacto A es un poco ms significativo que el impacto B
0.50 Cuando el impacto A es aproximadamente igual de significativo que B
0.25 Cuando el impacto A es un poco menos significativo que el impacto B
0.00 Cuando el impacto A es mucho menos significativo que el impacto B
Fuente: Evaluacin de Impacto Ambiental, Metodologa y Alcances El Mtodo MEL-ENEL
Paso 3: Consiste en el clculo de los coeficientes de significancia relativa (totales)

para cada impacto genrico, a travs de los cuales se efectuar la priorizacin de
los impactos por significancia, de la siguiente manera: En el modelo propuesto
esta priorizacin se realiza automticamente al oprimir el botn priorizar. Esta
priorizacin se hace de acuerdo con niveles de prioridad de impactos previamente
definidos, que en el sistema quedaron de la siguiente forma:
108
Fig. No.42
Niveles de Prioridad de Impactos EIA
IMPACTOS SIGNIFICANCIA
NIVEL I 100%
NIVEL II >= 85% < 100%
NIVEL III >=70% <85%
NIVEL IV < 70%
Finalmente se procede a eliminar los impactos no significativos, si los hubiera. De

acuerdo con el mtodo MEL-ENEL cualquier impacto con una ponderacin menor
del 40% podr eliminarse, ya que se considera no significativo.
Para una explicacin ms detallada del mtodo MEL-ENEL se recomienda revisar

el libro del Ing. Manuel Lpez M. titulado Evaluacin de Impacto Ambiental:
Metodologa y Alcances- El Mtodo MEL-ENEL.
109
4.6 Ejercicios de prctica utilizando el MEPI.1
4.6.1. Planta Procesadora de frutas enlatadas
Este ejercicio fue diseado para resolverlo mediante el modelo MEPI.1, como una
forma de practicar el uso de esta herramienta.
Se desea abrir una planta de procesamiento y comercializacin de frutas

enlatadas la cual producir tanto para la exportacin, como para abastecer el
mercado local. La planta se ubicar en Orotina, cerca de donde se obtiene la
mayor cantidad de materia prima.
La inversin inicial estimada es la siguiente:
Terrenos 100 millones

Planta 80 millones
Maquinaria 25 millones y es totalmente importada
Mobiliario: 1 milln
Gastos de organizacin y capacitacin del personal 3 y 2 millones,
respectivamente.
En patentes y licencias se invirtieron 2 millones y los gastos legales sumaron 1
milln
Adems se requerir 1 milln en capital de trabajo para cubrir el primer ciclo
productivo, distribuido en la siguiente forma: 200.000 efectivo, 300000 cuentas
por cobrar y 500000 en inventarios. Los requerimientos adicionales de capital de
trabajo, se incrementarn conforme aumenta la inflacin general.
Se estima que la planta y la maquinaria se deprecian por lnea recta en 15 aos y

que tendrn un valor de salvamento de 10 y 2 millones, respectivamente.
110
El valor de mercado de la planta estimado para dentro de 15 aos es de 8
millones y de la maquinaria es de 1.5 millones. El mobiliario se deprecia
totalmente en 12 aos.
Los activos intangibles se amortizan en lnea recta en un plazo de 5 aos.
Las ventas estimadas para los prximos 15 aos fueron las siguientes:
200.000 latas anuales durante los primeros 5 aos, 300.000 por ao, los
siguientes 5 aos y 450.000 latas anuales en los ltimos 5 aos. Se espera
exportar el 80% de la produccin y el restante 20% se destinar al mercado local.
El precio unitario para exportacin ser de 600/ lata, y 650 para el mercado
local; ambos se incrementarn un 10% anual a partir del segundo ao por efectos
de la inflacin.
Los costos de produccin unitarios se estimaron en 200 y se espera que crezcan
un 8% anual por efecto de la inflacin.
Los gastos administrativos se estimaron en 200.000 para el primer ao y un
crecimiento por inflacin del 8%
Los gastos de ventas se estiman en un 2% de los costos de produccin.
La tasa impositiva es del 25% y se calcul una tasa de costo de capital (TREMA)
del 26%. La inflacin general estimada para los prximos 15 aos promedia el
10%.
Para efectos de la Evaluacin Econmica y Social los costos totales se desglosan

de la siguiente manera:
La mano de obra no calificada representa un 45% de los costos totales, en tanto
que la mano de obra calificada solamente el 5%, al igual que el insumo importado.
El restante 45% corresponde a otros costos
Las razones precios cuenta que se utilizarn para la evaluacin econmico-social
son las siguientes:
Precio social de la Inversin (PSI) = 0.92
111
Razn Precio Social de la Divisa (RPSD) = 1.2
Razn precio cuenta de la mano de obra calificada (RPCMOC) = 0.813
Razn Precio Cuenta de la Mano de Obra No Calificada (RPCMONC) = 0.760
Factor de Correccin estndar (FCS) = 0.95
La tasa social de descuento es del 12%.
A. Determine si el proyecto es rentable financieramente considerando un

horizonte de vida de 15 aos. Calcule VAN TIR aparente y real y el ndice
de deseabilidad.
B. Vuelva a evaluar el proyecto con el mismo horizonte de tiempo; suponiendo
que se financiar el valor del terreno (100 millones) con un prstamo del
Banco Nacional a una tasa del 26% y un plazo de 10 aos.
Cul de las opciones recomendara usted?
C. Determine el riesgo del proyecto mediante el modelo de los escenarios
bsicos, incrementando un 5% los costos y reduciendo 15% lo ingresos en
el escenario pesimista y realizando las operaciones contrarias en el
escenario optimista. El coeficiente de variacin mximo aceptable para los
inversionistas de este proyecto es de 0.35.
D. Realice la Evaluacin econmico-social del Proyecto.
Solucin al ejercicio Planta de Frutas enlatadas
A.
1) Ingrese al modelo MEPI.1
2) Ubquese en el mdulo de inversiones al oprimir en el men principal el botn
Inversiones
3) Digite el nmero 15 en la celda en blanco que se ubica a la par de la celda que
dice horizonte del proyecto.
4) Digite los distintos rubros de inversin en la cdula correspondiente, segn el
detalle que brinda el ejercicio, de tal manera que la tabla de inversiones muestre
los siguientes datos.
112
Fig. No.1
5) En la lnea que dice inflacin general incluya un 10% para un periodo de 15

aos, esto permitir ir ajustando el capital de trabajo conforme aumenta la
inflacin.
6) La tabla resumen de inversiones que aparece al final del total (Fig.No.2),
muestra la distribucin de las inversiones por tipo, tanto en nmeros absolutos
113
como relativos. nicamente debe incluir el dato de la celda correspondiente al
activo fijo importado, el cual en este caso corresponde a los 25 millones de la
maquinaria. Esta tabla le servir para hacer la distribucin de las inversiones
cuando realice la evaluacin econmico-social.
Fig. No.2
7) Una vez incluidas y revisadas las inversiones, oprima el botn que aparece en
el men de esa misma pgina que dice Depreciacin LR, Este lo traslada a la
tabla de depreciaciones.
8) Verifique que la celda roja que se ubica al final de primera columna de la tabla
contenga un 1 y abajo la leyenda lnea recta, segn se muestra a continuacin;
de lo contrario: digite el nmero 1.
Fig. No.3
Totales
Mtodo de depreciacin
1
Lnea Recta
9) digite la informacin de las inversiones y oprima el botn ordenar de tal

forma que la tabla quede con las cifras que muestra la figura No.4.
114
Fig. No.4
Concepto Inversin Inicial Nmero de Monto
Aos Salvamento Depreciacin

Intangibles 8,000,000 5 0 1,600,000
Mobiliario 1,000,000 12 0 83,333
planta 80,000,000 15 10,000,000 4,666,667
maquinaria 25,000,000 15 2,000,000 1,533,333
Terreno 15 100,000,000 0
Debido a que el terreno no se deprecia, no se incluye en la columna inversin

inicial, pero si se indican los aos y el valor de salvamento, que es el mismo al de
adquisicin, ya que el ejercicio no considera su revaluacin. De esta manera el
sistema lo incluye como valor de salvamento al final del proyecto.
Al desplazarse con el cursor hacia la derecha podr observar como las

depreciaciones de distribuyen segn la vida til de los activos y los valores de
rescate tambin se dan en los aos que corresponden.
10) Oprima el botn Costos aparece en esa misma hoja.
11) Incluya la informacin en las celdas en blanco de la siguiente manera:
115
Fig. No. 5
Rubros 1 2 3 4 5
Precio interno o producto1 650
% inflacin precio interno 10% 10% 10% 10%
precio interno con inflacin 650.0 715.0 786.5 865.2 951.7
Precio Externo 600
% inflacin 10% 10% 10% 10%
Precio externo con inflacin 600.0 660.0 726.0 798.6 878.5
Ventas internas 40000 40000 40000 40000 40000
Ventas internas con simulador 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000
Ventas Externas 160000 160000 160000 160000 160000
Ventas externas con simulador 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000
Costos 1 2 3 4 5
costos de
produccin
1 40,000,000 43,200,000 46,656,000 50,388,480 54,419,558
Unitarios 200 324.0 349.9 377.9 408.1

% Inflacin 8% 8% 8% 8%
Costos de produccin Digitados
Produccin con inflacin y simulador 40,000,000 43,200,000 46,656,000 50,388,480 54,419,558
gastos de
ventas
0 1399680 1511654 1632587 1763194
% inflacin 0% 0%
Gastos de Ventas Digitados 800000 864000 933120 1007770 1088391
Totales con inflacin y simulador 800,000 864,000 933,120 1,007,770 1,088,391
gastos
administrativos 1 200,000 200000 216000 233280 251942
% inflacin 8% 8% 8% 8%
Gastos administrativos Digitados
Gastos administrativos con inflacin 200,000 216,000 233,280 251,942 272,098
Otros costos 1 0 0 0 0
% inflacin
Otros costos Digitados

Otros costos con inflacin 0 0 0 0 0
Inflacin Global 10% 10% 10% 10% 10%
Total Costos 41,000,000 44,280,000 47,822,400 51,648,192 55,780,047
116
Ntese como en la celda roja correspondiente a los gastos de ventas se digita un
cero 0, al contrario de las otras donde se muestra un uno 1. Esto se debe a
que al ser estos gastos un 10% de los gastos de produccin, deben incluirse como
datos digitados. El cero le indica al sistema que debe trabajar con los datos
digitados y no los que se calculan automticamente cuando se llena la celda,
gastos de ventas correspondientes al ao 1.
La informacin que muestra tabla anterior, es parcial, porque esta se debe

prolongar hasta el ao 15, que corresponde al horizonte del proyecto.
11) Oprima el botn Resumen Ing. Para revisar la informacin incluida hasta el
momento. Si ha incluido correctamente los datos, los montos para las inversiones
y los primeros cuatro aos del proyecto deben verse de la siguiente manera:
Fig. No.6
En caso de que obtenga cifras diferentes; debe revisar todo el procedimiento para
determinar donde est el error y hacer las correcciones pertinentes.
12) Oprima el botn Normal y digite 25 en la celda de impuesto sobre la renta,

26 en la celda kaparente y 10 en la celda inflacin. Adems debe calcular si existe
ganancia o prdida de capital en la venta de activos al final del proyecto. De
acuerdo con el enunciado del problema se presenta la siguiente situacin:
117
Fig. No.7
Rubro Planta Maquinaria Totales
Valor de salvamento 10.000.000 2.000.000 12.000.000
Valor de mercado 8.000.000 1.500.000 9.500.000
Ganancia o prdida de capital - 2.000.000 - 500.000 -2.500.000
Segn muestra la tabla anterior, se presenta una prdida de capital por un monto
de 2.5 millones de colones debido a la diferencia entre el valor en libro de los
activos, con respecto al valor de mercado de los mismos.
Debido a lo anterior se tiene que incluir en el flujo de efectivo esa prdida de

capital, la cual se incluye en la lnea ganancia o prdida de capital en el ao 15, y
se incluye con signo negativo (-2.500.000). Una vez incluida esta informacin se
obtiene la evaluacin financiera del proyecto. Los valores obtenidos en los
primeros cuatro aos sin financiamiento se muestran en la figura No.8.
Fig. No.8
118
B. Suponiendo que se financia el lote con el BNCR:
1) Oprima el botn de prstamo 2 que aparece a la derecha de la lnea de

intereses por deuda del flujo de efectivo de la figura No.8.
2) incluya la informacin en las celdas en blanco de la siguiente manera:
Fig. No.9
TASA 2.17%
PERIODOS 120
PRESTAMO 100,000,000.00
La tasa de inters mensual se obtiene al dividir 26%/ 12. Automticamente se

calculan las tablas de amortizaciones mensuales y anuales y la informacin se
incluye en el flujo de efectivo.
3) Presione el botn Normal para volver al flujo de efectivo y compruebe que los
indicadores financieros quedaron con los valores que muestra la siguiente figura:
Fig. No.10
119
Lgicamente que entre las dos opciones se recomendara llevar a cabo el
proyecto con el financiamiento, debido a que el escudo fiscal de los intereses hace
el proyecto ms rentable.
C.
1) Oprima el botn Optimista para ubicarse en el escenario correspondiente.
2) Ubquese en el cuadro de simulaciones e incluya los cambios solicitados de la
siguiente manera:
Fig. No.11
SIMULACIONES
Variacin Ingresos 15%
Variacin Costos -5%
3) Los indicadores financieros quedan como sigue:

Fig. No.12
4) Oprima el botn Pesimista

5) Incluya las variaciones en ingresos y costos de la siguiente manera:
Fig. No.13
SIMULACIONES
Variacin Ingresos -15%
Variacin Costos 5%
6) Verifique que los indicadores financieros coinciden con los de la siguiente

tabla:
Fig. No.14
120
7) Oprima el botn Riesgo
8) Incluya 0.3 en la celda CV MAXIMO ACEPTABLE y verifique que la tabla
muestre la siguiente informacin.
Fig. No.15
El resultado de comparar el coeficiente de variacin del proyecto con el CV

mximo aceptable por los inversionistas demuestra que el primero est muy por
debajo del parmetro de aceptacin establecido; lo cual implica que el proyecto
presenta un nivel de riesgo aceptable y que por lo tanto se recomienda su
aceptacin.
A pesar del resultado anterior, se recomienda al usuario utilizar el simulador para

hacer un anlisis de sensibilidad del proyecto mediante variaciones a las distintas
variables, para identificar aquellas que pueden ser crticas para el proyecto. Para
ello nicamente deben oprimir el botn Sensibilizacin y hacer las variaciones
porcentuales positivas o negativas, a las variables que el usuario quiera evaluar.
D. Evaluacin
1) Pulse el botn Men para trasladarse al Men principal
2) Oprima el botn precios cuenta y llene la tabla de precios cuenta, tal como
muestra la figura No.16.
Fig. No.16
3) Verifique que la celda roja contenga un 1 de lo contrario digtelo.
121
4) Llene las otras celdas en blanco hasta que la pantalla quede como se muestra
en la figura 17. Las celdas sealadas por la flecha roja solo se llenan cuando se
trabaja con datos digitados; es decir, cuando la celda roja tiene un cero 0.
Fig. No.17
5) Oprima el botn Econmico para trasladarse a la pantalla que contiene el flujo

econmico-social del proyecto.
6) Incluya la tasa social de descuento y la poblacin beneficiada para que el flujo
quede de la siguiente manera:
Fig.18
122
Segn se puede apreciar este proyecto tiene una gran rentabilidad desde el punto
de vista econmico-social.
4.6.2 Ejercicio de Prctica 2.
Este ejercicio fue tomado del Libro de Jess Merino Finanzas Bsicas Libro de
Prctica II edicin Aumentada y Revisada. Ejercicio 6.11Pg. 287. Es un ejercicio
que contempla la inflacin y la idea es mostrar la facilidad con la cual se puede
resolver utilizando el MEPI.1
Un industrial desea incursionar en un nuevo negocio el cual requiere de 100

millones de inversin inicial (75 en activo fijo y 25 en capital de trabajo). Los flujos
antes de depreciacin e impuestos que se esperan para los prximos cinco aos
son del orden de los 40 millones por ao, a precio de hoy. Se estima que el valor
residual de mercado del activo fijo ser un 20% de su costo inicial. La inversin en
activos circulantes obviamente se recuperar totalmente). La depreciacin es en
lnea recta por todo el valor del activo fijo a cinco aos. La tasa impositiva marginal
es del 40%. Se estima una inflacin promedio anual para los prximos 5 aos del
10%.
a) Con esa informacin, el industrial requiere de sus servicios para que le defina el
TIR verdadero del proyecto.
b) Cul sera el VAN verdadero si su costo de capital, sin inflacin es el 12%
Solucin del Ejercicio de Prctica 2

a)
1) Ingrese al MEPI.1 y oprima el botn Inversiones.
2) digite la informacin de la siguiente manera:
123
Fig. No.1
Asegrese de incluir el nmero 5 en el horizonte del proyecto. Note como al incluir

los datos de inflacin, el monto del capital de trabajo se va ajustando anualmente.
Debido a que el problema no lo especifica, se incluy todo el capital de trabajo
como efectivo; aunque igual hubiera sido cargarlo a inventarios o a cuentas por
cobrar; siempre y cuando el monto fuera de 25000; ya que se est trabajando en
miles en vez de millones.
3) una vez incluida la informacin de las inversiones pulse el botn de Costos y
digite los datos que muestra la siguiente pantalla.
124
Fig. No.2
Debido a que el problema Da directamente los flujos antes de depreciacin e

impuestos, en el sistema hay varias formas de hacerlo para llegar a esos flujos. En
este caso se hizo a travs de ventas e ignorando los costos. Para ello se toma el
precio unitario de 1 y sobre este se aplica la tasa de inflacin. Luego se digitan
las ventas sin inflacin; como si estas fueran unidades de producto. El clculo de
los ingresos se realiza automticamente en la siguiente pantalla.
4) Pulse el botn Resumen Ing. Para verificar los datos hasta ese momento; los
cuales se muestran en la siguiente figura.
Fig. No.3
5) Una vez verificados estos datos, pulse el botn Depreciacin L.R. para incluir
los datos del activo fijo; el cual se deprecia totalmente durante 5 aos.
Verifique que la celda roja tenga un 1 segn muestra la siguiente figura:
125
Fig. No.4
En caso contrario debe digitarse el 1.
6) Digite la informacin del activo fijo de tal forma que la pantalla quede como se
muestra a continuacin:
Fig. No.5
El sistema incluye automticamente la depreciacin en cada uno de los aos y los

traslada al flujo financiero.
7) Pulse el botn Normal para trasladarse al flujo financiero normal.
8) incluya los siguientes datos para obtener la evaluacin financiera: Impuesto de

la renta del 40%, Kaparente= 12% y tasa de inflacin del 10%. Adems, recuerde
que el activo fijo tiene un valor de mercado del 20% de su valor inicial, lo que
equivale a 15.000 al final del proyecto. Debido a que el activo se depreci
totalmente, este monto representa una ganancia de capital; y como tal debe
sumarse en el flujo del ao 5. El sistema calcula automticamente el pago de
impuesto que genera esta ganancia de capital. Con estos datos la evaluacin
financiera queda completa, segn se aprecia en la siguiente figura.
126
Fig. No.6
Segn se puede apreciar al incluir la tasa de inflacin el sistema ajusta

automticamente la tasa de costo de capital y calcula el VAN y la TIR reales.
Aunque la TIR aparente supera la tasa de costo de capital aparente; ocurre todo
los contrario cuando se incluye la inflacin; pues del valor de la TIR real es inferior
al valor de la tasa de costo de capital ajustada; aunque el VAN sigue siendo
positivo. En este caso si el criterio de evaluacin seleccionado fuera la TIR, el
proyecto debera rechazarse. Si el criterio utilizado es el VAN el proyecto se
aprueba.
b) El VAN verdadero es de 12.428
Otra forma de resolver este ejercicio en el MEPI.1 es utilizando el Modelo

Simple2 que precisamente empieza con flujos antes de depreciacin e impuestos.
Por lo tanto solo se tienen que digitar los datos en las celdas blancas del flujo
financiero, de la siguiente manera:
127
Fig. No.7
Segn se puede observar esta es una forma ms rpida y directa, ya que se

trabaja en una sola pantalla; no obstante, alguna informacin requiere un proceso
previo antes de digitarla, y por ello es ms factible que se cometan errores u
omisiones. No obstante, para alguien que conozca bien la teora, puede utilizar
cualquiera de las opciones.
4.6.3 Ejercicio de Prctica No.3
Este ejercicio corresponde al problema resuelto 6.1 del libro de Jess Merino
Finanzas Bsicas, libro de prctica II edicin aumentada y revisada, Pg. 265
INJESA, empresa manufacturera lucrativa y diversificada, adquiri una mquina

hace cinco aos al costo de 7.500 u.m. La mquina tena una vida esperada de 15
aos en la fecha de su compra y un valor residual estimado nulo al final de los 15
aos. Se est depreciando por el mtodo de lnea recta. El gerente de la divisin
informa que puede adquirir una nueva mquina por 12000 u.m., (incluyendo la
instalacin) que, en su vida esperada de 10 aos, aumentar las ventas de 10.000
u.m. a 11.000 u.m. Adems, reducir el uso de mano de obra y materias primas en
grado suficiente para bajar los costos de operacin de 7000 u.m. a 5000 u.m. La
128
nueva mquina tiene un valor residual estimado de 2.000 u.m. al cabo de 10 aos.
El valor actual de mercado de la antigua es de 1.000 u.m. Los impuestos se
calculan a la tasa de 40 por 100 y el costo de capital para la empresa es de 10 por
100. Determine:
a) Periodo de recuperacin (PR)

b) La rentabilidad contable
c) El valor actual neto (VAN)
d) La rentabilidad interna real o tasa interna de retorno (TIR)
e) El ndice de deseabilidad o rentabilidad (ID)
Solucin Ejercicio No.3

Este es un proyecto donde se debe hacer un anlisis incremental de la inversin;
es decir considerando las variaciones en las cifras que se generan con la
adquisicin de la mquina nueva con respecto a la vieja. Para resolverlo se va a
utilizar el mdulo para calcular el valor de un activo nuevo con venta de otro viejo
y el modelo simple 1.
1) Para calcular el monto de la inversin con la adquisicin de la mquina nueva,

oprima el botn Inversin activo, e incluya la informacin que muestra la
siguiente figura:
Fig. No.1
129
El valor actual en libros de la mquina vieja es de 5000 u.m. y como el valor de
mercado es de solamente 1000 u.m. se produce una prdida de capital de 4000, la
cual a la vez genera un escudo fiscal de 1600 u.m. segn muestra la figura
anterior; de tal forma que el monto final a desembolsar por la nueva mquina, es
de 9.400 u.m.
2) Regrese al men principal y luego oprima el botn Modelo simple 1
Recuerde que la nueva mquina genera un incremento de 1000 u.m. en las ventas
y un ahorro de 2000 en los costos. Adems el valor incremental de la depreciacin
es de 500 u.m. Al incluir esta y la otra informacin que se digita en las celdas
blancas se genera la siguiente evaluacin financiera:
Fig. No.2
a) El sistema no tiene una hoja para calcular el periodo de recuperacin; sin

embargo en este caso el clculo es muy fcil debido a que exceptuando el del
ltimo ao, todos los flujos son iguales. De esa manera el periodo de recuperacin
de obtiene de la siguiente manera: 9400/2000 = 4.7 aos.
130
b) La rentabilidad contable, tampoco la considera el modelo debido a su poca
utilizacin, sin embargo el clculo es el siguiente: Mtodo de valor promedio en
libros es igual a:
U. neta promedio anual 1500

------------------------------------- = -----------------------= 30%
(Costo original-v. residual)/2 (12000- 2000)/2
Los dems valores solicitados por el problema si los contempla el sistema, segn
se puede apreciar en la figura 2. As se tiene que:
c) El VAN del proyecto es de 3.660,22 u.m.
d) La TIR es de 17.92%
e) el Indice de deseabilidad (ID) es de 1.39.
4.6.4 Resultados de la Evaluacin del Proyecto de Alcantarillado Sanitario de Jac
En el anexo No.4 se incluyen los resultados obtenidos al hacer la evaluacin

financiera y econmico social del proyecto de alcantarillado sanitario de Jac,
utilizando el MEPI.1.
131
CAPITULO V
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
132
5.1 Conclusiones
Aunque el modelo se puede utilizar en la evaluacin del cualquier proyecto,

tambin es evidente que en la mayora de ellos deber realizarse un trabajo
previo: tablas detalladas de inversiones, gastos, precios u otros rubros;
proyecciones de demanda, ajustes de los datos al formato del modelo, calcular los
valores de las razones precio cuenta, etc. Esto se debe a la interminable
diversidad de los proyectos, a la informacin requerida para cada uno de ellos y la
variabilidad de formatos que utilizan los distintos analistas.
Pese a lo anterior, se considera que una vez realizados los clculos o ajustes
correspondientes, el MEPI.1 se convierte en una buena herramienta para realizar
la evaluacin de cualquier proyecto de inversin, de una manera sencilla, rpida y
segura.
Tambin es necesario tomar en cuenta que los resultados que genere el modelo
dependern de la calidad de la informacin que se le suministre; por ello es muy
importante que el usuario realice las prcticas que se incluyen con el instructivo y
otros casos ya resueltos, hasta estar seguro de que conoce bien el funcionamiento
de la herramienta.
Por otro lado, es importante recordar que los usuarios del modelo deben tener
conocimientos terico-prcticos sobre la evaluacin de proyectos; pues de lo
contrario pueden introducir al modelo datos errneos, debido a interpretaciones
equivocadas de la informacin relacionada con el proyecto que se est evaluando.
Esto tambin es un requisito para poder interpretar los resultados que emite el
MEPI.1 con respecto a los indicadores financieros y econmico-sociales.
Para evitar alteraciones intencionales o accidentales, el modelo mantiene

protegidas las celdas donde hay frmulas o que generan datos en forma
automtica. No obstante, en ciertos mdulos se deja abierta la opcin de quitar la
133
proteccin a la hoja, para realizar modificaciones o cambios personalizados; a
pesar de que esto puede alterar el funcionamiento ptimo del modelo.
Es necesario que el usuario del MEPI.1 recurra a los botones de ayuda que
aparecen en cada uno de los mdulos u hojas del modelo, cada vez que tenga
dudas con respecto a la inclusin de ciertos datos.
5.2 Recomendaciones
A pesar de que el modelo se prob exitosamente, con mltiples casos de

proyectos, no se descarta que pueda presentar algn vnculo o frmula
defectuosa, que altere la evaluacin de un proyecto en particular.
Con el propsito de obtener un mayor provecho del modelo MEPI.1, se

recomienda seguir los siguientes pasos:
Aclarar cualquier duda terica que se tenga con algunas de las variables o
datos incluidos en el modelo; sobre todos aquellos que tienen que ver con
los datos de entrada o datos fuente. As se disminuir la posibilidad de
incluir informacin errnea.
Incluya la informacin de acuerdo con la secuencia en que lo indica el

instructivo.
Antes de iniciar una nueva evaluacin, asegrese de borrar todos los datos
referentes al proyecto anterior; para ello utilice los botones de borrar que
aparecen en todos los mdulos.
Una vez incluidos los datos referentes a inversiones, precios, ventas y
costos, ubquese en el mdulo de Inversiones, precios y costos, para
corroborar que los datos estn correctos.
Cuando va a realizar una evaluacin econmica o social; decida de
antemano si va a trabajar con datos vinculados con el flujo financiero o con
134
datos digitados. Una vez tomada la decisin haga los ajustes
correspondientes en el mdulo de precios cuenta.
Resuelva los ejercicios de prctica que se incluyen despus del instructivo,
hasta que los resultados coincidan con la solucin propuesta. Asegrese de
que entiende cada uno de los datos que incluye; as como los resultados
que genera el sistema.
A pesar de que en algunos mdulos se dej abierta la opcin para incluir

modificaciones; trate de no modificar las celdas protegidas, porque podra alterar
alguna frmula o vnculo que desajuste el modelo y por lo tanto genere
informacin errnea.
Finalmente, se agradecera a los usuarios del MEPI.1 enviar cualquier observacin

acerca de algn error que encontrara en el sistema, as como sus aportes o
sugerencias para mejorarlo. Dichas observaciones o recomendaciones pueden
remitirlas por email, a la siguiente direccin: waguero@aya.go.cr.
135
BIBLIOGRAFIA
1) Avendao Lpez Danilo Sistemas de Informacin, Universidad Autnoma

de Nicaragua, marzo, 2006
2) Baca Urbina Gabriel, Evaluacin de Proyectos, Mc Graw Hill, Mxico, 1995
3) Espinoza, Guillermo. Fundamentos de Evaluacin de Impacto Ambiental
Banco Intramericano de Desarrollo- BID, Centro de Estudios para el
Desarrollo-CED- Santiago, Chile, 2001
4) Ghallagher, Charles A, Watson, Hugh J. Mtodos Cuantitativos para la
Toma de Decisiones en Administracin McGraw-Hill, Mxico, DF, 1989
5) Lpez M, Manuel E. Evaluacin de Impacto Ambiental: Metodologa y

Alcances del Mtodo MEL-ENEL, ICAP, San Jos, Costa Rica, 2000
6) Marn, Jos N, Ketelhohn, Werner. Inversiones Estratgicas, 5.ed. Libro
Libre, San Jos, Costa Rica, 1993
7) Merino Serna, Jess. Finanzas Bsicas: libro de prctica, 2.ed. San Jos,
Costa Rica: Pulpel S.A, 1998
8) Microsoft, Biblioteca de Consulta Encarta, 2004
9) Miranda Miranda, Juan Jos. Gestin de Proyectos Identificacin,
Formulacin,Evaluacin-Financiera-Econmica-Social-Ambiental,MM
Editores, Bogot, Colombia, quinta edicin, 2005
10) Moore-Jaedicke y Rodrguez Contabilidad Administrativa, South-Western
Publishing Co. Cincinnati, Ohio, E.U.A, 1983
11) Orozco C, Norman. Inflacin en un contexto de bienes transables y no
transables con inercia, Banco Central de Costa Rica, 1995.
12) Rosales Posas, Ramn. Formulacin y Evaluacin de Proyectos ICAP, San
Jos, Costa Rica, 2001
13) Sapag Chain Nassir, Sapag Chain Reinaldo, Preparacin y Evaluacin de
Proyectos, Mc Graw- Hill, cuarta edicin, Mxico, 2006
14) Van Horne James C, Fundamentos de Administracin Financiera, Prentice-
Hall Hispanoamericana, S.A, Mxico, DF, 1986
136
ANEXOS
EL AUTOR NO INCLUYO LOS ANEXOS EN LA VERSIN ELECTRNICA.
137
Anexo N 1
138
Anexo N 2
139
Anexo N 3
140
Anexo N 4
141

Evaluacion Economica y Ambiental de Proyectos PDF

Enviado por

Dados do documento

Título original

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Evaluacion Economica y Ambiental de Proyectos PDF

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

INSTITUTO CENTROAMERICANO DE ADMINISTRACION PBLICA

PROGRAMA DE MAESTRA NACIONAL EN

MODELO PARA LA EVALUACIN (FINANCIERA, ECONMICA Y

Tesis sometida a la consideracin del Tribunal Examinador del Programa de

WILLIAM AGERO SEAS

San Jos, Costa Rica

MSc. Luis Santiago Vindas

MSc. Sergio Ivn Vega Mayorga MSc. Ignacio Senz Aguilar

William Agero Seas

Al Ing. Rafael Rivera Ziga, por sugerirme el tema

Al MSc. Sergio Ivn Vega Mayorga por sus valiosas observaciones

A todas aquellas personas que de una u otra forma contribuyeron a que

Un homenaje pstumo a mi padre, quien con su ejemplar vida me brind los

A Nuria, quien con su infinita paciencia y solidaridad, se convirti en el

Durante el desarrollo de la maestra se determin que actualmente no se cuenta

Con respecto al segundo punto, no se cuenta con una metodologa estandarizada

Con el propsito de llenar, aunque sea parcialmente, el vaco metodolgico

Brindar a los evaluadores de proyectos y acadmicos, una herramienta que

Desarrollar un contexto terico que permita al evaluador repasar los

El modelo (MEPI.1) se desarroll en Microsoft Excel y est conformado por una

Tambin cuenta con mdulos para: determinar el sitio de localizacin de un

Finalmente, contiene dos mdulos adicionales para realizar evaluaciones

Para desarrollar el modelo se siguieron los siguientes pasos:

1) Conceptualizacin del Modelo: El primer paso consisti en determinar como

Primero se conceptualiz como un modelo de evaluacin financiera, que

2) Revisin Bibliogrfica: Simultneamente al punto anterior se realiz una

3) Desarrollo del Modelo: Este se llev a cabo en el programa Excel de Microsoft

5) Pruebas del Sistema: El sistema se someti a una serie de pruebas con

6) Instructivo: Finalmente se incluye un instructivo que explica paso a paso como

Conclusiones y Recomendaciones: Aunque el modelo se puede utilizar en la

Para evitar alteraciones intencionales o accidentales, el modelo mantiene

A pesar de que el modelo se prob exitosamente, con mltiples casos de

Con el propsito de obtener un mayor provecho del modelo MEPI.1, se

Aunque en algunos mdulos se dej abierta la opcin para incluir modificaciones;

Finalmente, se agradecera a los usuarios del MEPI.1 enviar cualquier observacin

Tabla N1: Lmites cualitativos de los CSR parciales 52

Tabla N2 Niveles de Prioridad de Impactos EIA 53

Fig. No.1: Modelo del lote econmico de un inventario 70

1) AYA: Instituto Costarricense de Acueductos y Alcantarillados

Desde el ao 2003, el Instituto Costarricense de Acueductos y Alcantarillados

Debido a lo anterior, se est gestando una revisin de todo el proceso de

Una vez que esa nueva metodologa sea aprobada e implementada, se va a

Debido a lo anterior, el objeto de estudio de esta investigacin, est constituido por

La estructura del documento est constituida de la siguiente manera:

Captulo I Aspectos Metodolgicos, que contiene el problema de la investigacin,

Captulo II Fundamentos tericos del modelo para la evaluacin de proyectos: en

Captulo V Conclusiones y Recomendaciones: En este ltimo captulo se incluyen

Durante el desarrollo de la maestra se pudo determinar que actualmente no se

Se ofrecen programas para planificar y evaluar la ejecucin de un proyecto en su

Por otro lado, segn se mencion anteriormente, el replanteamiento del proceso

Con respecto al segundo punto, no se cuenta con una metodologa estandarizada

No se pretende proponer nuevos mtodos para evaluar proyectos; sino incorporar

Algunos de los elementos considerados por el modelo son los siguientes:

Brindar a los evaluadores de proyectos y acadmicos, una herramienta alternativa

1.2.2 Objetivos Especficos

Desarrollar un contexto terico que permita repasar los contenidos tericos

Desarrollar un instructivo que facilite la utilizacin del sistema

Brindar un instrumento acadmico que pueda ser utilizado en cursos

1.3 Alcances del Modelo

Aunque est conceptualizado para la evaluacin financiera, econmica y

Para cumplir con este trabajo se sigui el siguiente procedimiento metodolgico:

1.4 Elaboracin del Modelo

El primer paso consisti en determinar como se hara el modelo, en que tipo de