CARRERA PROFESIONAL:

GESTIN PBLICA Y DESARROLLO

SOCIAL.
CURSO:MATEMTICA FINANCIERA
SEMESTRE -TERCERO
MATEMTICA FINANCIERA. Profesora: Luz Huanchi
 Esquema
2

1. Qu son las finanzas?

2. Toma de decisiones
3. La empresa y la gerencia financiera
4. Mercados Financieros
5. La esencia de las finanzaslas
finanzas
3 Qu son las finanzas?
 FINANZAS
Empresa
Bsqueda

Gobierno

Utilizacin

4
Personas
 Finanzas: conceptos y tipos
5

Las finanzas buscan responder las siguientes preguntas:

Cmo financiarme y en dnde invertir para aumentar
la riqueza?

La riqueza ser personal en el caso de las finanzas

personales, patrimonial en el caso de las finanzas
empresariales y bienestar social en el caso de las
finanzas pblicas.
 Finanzas: conceptos y tipos
6
 Finanzas: Intermediarios financieros
7

Ofertantes Intermediarios Financieros Demandantes

de Fondos de Fondos
Bancos
PERSONAS Financieras PERSONAS
Cajas Municipales
de Ahorro y Crdito
Cajas Rurales
EMPRESAS Cooperativas de EMPRESAS
Ahorro y Crdito

GOBIERNO Mercados Financieros GOBIERNO

Mercado Monetario

Mercado de Capitales
8 Toma de Decisiones
 Tomar decisiones
9

Es escoger una entre varias alternativas.

Para tomar una decisin:

Qu es lo ms importante?
 Objetivos de la Empresa
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1. Servicio a la Sociedad.
2. Bienestar de los trabajadores.
3. Utilidad.
4. Sobrevivir.
 Decisiones en una empresa
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Objetivos para la decisin:

Capturar el 10% del mercado en los prximos 03
aos.
Reducir los costos de produccin en 15% en el presente
semestre.
Mejorar el Clima Organizacional, alcanzando un 95%
de personal que considera su empresa como el mejor
lugar para trabajar.
Analizar la conveniencia de reemplazar una mquina.
 Para Tomar Decisiones:
12

Qu caractersticas
tienen los costos
relevantes o importantes
para una decisin ?
 b. Costo Relevante
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b.1-Costo Futuro

Costo Relevante (Importante

con respecto a la decisin)

b.2-Costo que difiera

entre alternativas
 Costos de Oportunidad
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Son los beneficios dejados de percibir por haber

adoptado una decisin.
Para que haya un Costo de Oportunidad deben
existir dos o ms alternativas.
Ejemplo: Si estuviramos trabajando al 100% de
capacidad y se nos presenta un pedido especial,
deberamos aceptarlo?
 Proceso para la Toma de Decisiones

1. Objetivos.
2. Alternativas.
3. Criterio/ Modelo Decisin.
4. Parmetros.
5. Decisin.
6. Ejecucin.
7. Evaluacin.
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16 La empresa y la gerencia financiera
 Organigrama tpico
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DIRECTORIO

Gerente
General

Gerente de Gerente de
Gerente de
Marketing Operaciones
Finanzas

Tesorero Contador

Caja Inpuestos

Contabilidad de
Crditos
Costos

Sistemas de
Planificacin
informacin

Contabilidad
Inversiones
Financiera
 Stockholder vs Stakeholder
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Relacin Principal-Agente
Conflicto de intereses
Costos de agencia
Otros grupos de inters:
Acreedores

Trabajadores

Comunidad
 Conflicto de intereses
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La relacin entre propiedad y direccin.

Trabajarn los gerentes a favor de los mejores
intereses de los accionistas?
Control de la empresa.
Los costos de los conflictos de intereses afectan el
valor de la empresa (y, con ello, la riqueza del
accionista).
20 La esencia de las finanzas
A) Valor de Dinero en el Tiempo: Definicin

Un Sol vale ms hoy, que un Sol dentro de un ao.

Por qu?

El Sol, hoy puedo invertirlo (por ejemplo: ponerlo

en ahorros en un banco) y tendr ms de 1 sol
dentro de un ao.

Para que exista valor de dinero en el tiempo

deben haber oportunidades de inversin.

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B) Caractersticas de las Decisiones Financieras

Los beneficios y costos relacionados a las

decisiones financieras se presentan en espacios de
tiempo distantes entre s.

No podemos, por lo tanto, dejar de lado el

concepto de valor de dinero en el tiempo.

Cmo expresar los beneficios y los costos?

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 C. Flujos de Caja vs. Prdidas y Ganancias

Estado de Prdidas Venta

y Ganancias Se reconoce el ingreso y
costo de venta

Flujo de Compra de Fabricacin Cobranza Compra

caja materiales materiales

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Resumiendo

Los beneficios y los costos se expresan en

flujos de efectivo

Los flujos de efectivo son los que pueden

ser colocados en alternativas de inversin

24
 La esencia de las finanzas
25

Qu aspectos psicolgicos estn involucrados en

esta decisin? En finanzas se asume que los seres
humanos deseamos enriquecernos (queremos ms a
menos), somos impacientes (preferimos dinero hoy
que maana) y somos adversos al riesgo
(preferimos menos riesgo que ms riesgo).
 Qu es el flujo de caja?
26

El valor de un activo es:

Avaricia
(Se prefieren ms
flujos de caja
esperados que
menos)

FCt Impaciencia
Activo (Es mejor recibir

t 0 1 r t el dinero antes
que despus)

Valor del activo

(como valor Miedo
presente de los (Se usa una mayor
flujos de dinero tasa de descuento
que generar en ante un riesgo
el futuro) mayor por aversin
al riesgo)
 Qu es el flujo de caja?
27

Como se vio en la diapositiva anterior el flujo de

caja es un componente crucial para estimar el valor
de un activo.
El flujo de caja constituye una real entrada o salida
de dinero en efectivo. El flujo de caja neto de un
periodo constituye el efectivo que es de libre
disponibilidad de la empresa y por lo tanto de sus
acreedores y accionistas.
28 Mercados Financieros
Flujos de Caja hacia y desde la
empresa.
 1.- Flujos de Caja entre la Empresa y los Mercados Financieros

Valor de los activos de Valor total de la empresa para los

la empresa inversionistas de los mercados financieros

a. La empresa emite ttulos

Mercados
b. La empresa invierte Financieros
en activos f. Pagos
e. Flujo de caja reinvertido de
dividendos
y deuda Deuda a corto plazo;
Activos circulantes Deuda a largo plazo;
Activos fijos Acciones
c. Flujo de caja
de la empresa

d. Gobierno
Otros grupos de inters

a. La empresa emite ttulos para aumentar caja

b. La empresa invierte en activos
c. Las operaciones de la empresa generan flujo de caja
d. Se paga efectivo como impuestos al gobierno. Otros grupos de inters pueden recibir efectivo.
29 e. Se reinvierte en la empresa los flujos retenidos.
f. Se amortiza efectivo a los inversionistas en forma de intereses y dividendos
 Qu es el flujo de caja libre?

Se puede tratar de valorar un proyecto o valorar

una empresa
Si se trata de un proyecto lo que interesa son las
entradas y salidas de efectivo generadas por l.
Flujo de caja del proyecto = Flujo caja de la
empresa con el proyecto - flujo de caja sin el
proyecto
 Si se trata de valorar una empresa

Flujo de caja libre de la empresa. Flujo de caja de

operaciones de la empresa que queda despus de haber
realizado todas las reinversiones (inversiones) necesarias
para mantener la capacidad operativa de la compaa, o
para mantener una tasa de crecimiento deseada. Tienen
derecho a este flujo todos los inversionistas (acreedores y
accionistas) de la empresa.
Flujo de caja libre para el accionista. Flujo de caja que
queda despus de restar del flujo de caja de la empresa
lo que le corresponde a los acreedores (principal e
intereses). Pertenece a los accionistas
3. Tasa de descuento
Riesgo: variabilidad de resultados posibles
Aversin al riesgo
Tipos de riesgo y diversificacin
Riesgo Macroeconmico, no diversificable, afecta a
todos.
Riesgo especfico de la firma, diversificable, afecta
slo a la empresa.
Costo de capital: Invertira en un proyecto en que
la TIR es menor que los que cuesta conseguir los
fondos para implementarlo?
 Rendimiento de los activos vs Costos de
financiamiento
Empresas apalancadas

Activo Pasivo y Patrimonio

(Inversiones de la empresa) (Financiamiento)

Prstamo D Prstamo: TEA

e
Medidas A.C. u
rendimiento: d
Bonos a Bono: RAV (anualizado)

- VPN P
Acc. a Acc. Preferentes: D/P
- TIR t
preferentes
- Perodo de r
recupero A.F. i
m
o
- Modelo dividendos
Acc. Acc. comunes
n (Gordon)
comunes
i - CAPM (COK) => bL
o - Tong: Deuda + Prima
- Besley & Brigham: Bono +
Prima

WACC (Pesos valor de mercado)

 Rendimiento de los activos vs Costos de
financiamiento
Empresas no apalancadas

Activo Pasivo y Patrimonio

(Inversiones de la empresa) (Financiamiento)

Medidas A.C.
P
rendimiento: a
t - Modelo dividendos
Acc. r (Gordon)
- VPN i Acc. comunes - CAPM (COKU) => bU
comunes
- TIR m - Tong
o
- Perodo de n
- Besley & Brigham
recupero A.F. i
o

WACC = COKU