PROPOSTA CONSOLIDADA Reduzida

ASSEMBLEIA GERAL
EXTRAORDINRIA DA B3
14/6/2017
,
Sumrio
ESCLARECIMENTOS E ORIENTAES .............................................................. 3
A. PARTICIPAO NA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINRIA ........... 4
A.1. Orientaes para Participao Pessoal .................................................. 5
A.2. Orientaes para Participao mediante o envio de Boletim de voto
distncia ................................................................................................................. 5
A.2.1. Exerccio por prestadores de servios sistema de voto distncia ... 6
A.2.2. Envio do boletim pelo acionista diretamente Companhia .................... 7
A.3. Orientaes para Participao por meio de procurador ....................... 8
A.3.1. Procurao Fsica ..................................................................................... 8
A.3.2.1. Pr-Credenciamento .............................................................................. 11
B. PROPOSTA DA ADMINISTRAO ........................................................ 11
B.1. Matrias a serem deliberadas na Assembleia Geral Extraordinria da B311
C. Informaes Adicionais e Documentos Pertinentes s Matrias a serem
deliberadas na Assembleia Geral Extraordinria da B3 .................................. 14
PROPOSTA DA ADMINISTRAO E ORIENTAES PARA
PARTICIPAO NA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINRIA DA B3 DE
14/6/2017
ESCLARECIMENTOS E ORIENTAES
Este documento contm informaes acerca das matrias a serem deliberadas por
proposta da administrao e relacionadas incorporao, pela BM&FBOVESPA S.A.
Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (Companhia ou B3), de sua subsidiria integral
CETIP S.A. Mercados Organizados (CETIP), bem como os esclarecimentos necessrios
participao dos acionistas na respectiva Assembleia Geral Extraordinria a ser realizada
no dia 14 de junho de 2017.
Esta iniciativa busca conciliar as prticas adotadas pela Companhia de comunicao

oportuna e transparente com seus acionistas e as exigncias da Lei n 6.404, de 15 de
dezembro de 1976 (Lei das S.A.), e da Instruo CVM n 481, de 17 de dezembro de 2009
(Instruo CVM 481).
Assim, a B3 realizar a Assembleia Geral Extraordinria convocada para:
Dia: 14 de junho de 2017

Local: Praa Antonio Prado, n 48, Centro,
So Paulo/SP Brasil
Horrio: 11h00
Na Assembleia Geral Extraordinria sero deliberadas as seguintes matrias constantes

da ordem do dia:
(1) examinar, discutir e aprovar os termos e condies do protocolo e justificao de

incorporao da CETIP pela B3, celebrado em 12 de maio de 2017, entre as
administraes da B3 e da CETIP (Incorporao) (Protocolo e Justificao);
(2) ratificar a nomeao da empresa especializada PricewaterhouseCoopers

Auditores Independentes (CNPJ sob n 61.562.112/0001-20), como responsvel
pela elaborao do laudo de avaliao a valor contbil do patrimnio lquido da
CETIP, para a incorporao da CETIP pela B3 (Laudo de Avaliao);
(3) aprovar o Laudo de Avaliao;
(4) aprovar a Incorporao proposta nos termos do Protocolo e Justificao; e
(5) autorizar os administradores da B3 a praticar todos os atos necessrios

concluso da Incorporao.
As propostas da administrao sobre os itens da Assembleia, bem como as informaes

sobre cada uma das matrias, esto detalhadas no item B.1 deste documento.
A. PARTICIPAO NA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINRIA

A participao dos Acionistas na Assembleia Geral da Companhia de suma importncia.
Para a instalao da Assembleia Geral Extraordinria ser necessria a presena de pelo

menos 1/4 (um quarto) do capital social da Companhia. Caso esse qurum no seja
atingido, a Companhia publicar novo Edital de Convocao anunciando a nova data para
a realizao da Assembleia Geral em segunda convocao, podendo ser instalada com a
presena de qualquer nmero de acionistas.
A participao dos acionistas poder ser pessoal, por procurador devidamente

constitudo ou por meio de envio de boletim de voto distncia, nos termos da
Instruo CVM 481.
Para fins de participao do acionista, ser exigida a apresentao dos seguintes

documentos, em sua via original ou cpia autenticada:
Para pessoas fsicas documento de identidade com foto do acionista

ou, se for o caso, documento de identidade com
foto de seu procurador e a respectiva procurao
Para pessoas jurdicas
ltimo estatuto social ou contrato social
consolidado e os documentos societrios que
comprovem a representao legal do acionista.
documento de identidade com foto do
representante legal
Para fundos de investimento ltimo regulamento consolidado do fundo (caso o

regulamento no contemple a poltica de voto do
fundo, apresentar tambm o formulrio de
informaes complementares ou documento
equivalente)
estatuto ou contrato social do seu administrador
ou gestor, conforme o caso, observada a poltica
de voto do fundo e documentos societrios que
comprovem os poderes de representao
documento de identidade com foto do
representante legal
Nota: A Companhia no exigir a traduo juramentada de documentos que tenham sido

originalmente lavrados em lngua portuguesa, inglesa ou espanhola ou que venham
acompanhados da respectiva traduo nessas mesmas lnguas. Sero aceitos os
seguintes documentos de identidade, desde que com foto: RG, RNE, CNH, Passaporte
ou carteiras de classe profissional oficialmente reconhecidas.
A.1. Orientaes para Participao Pessoal
Aos acionistas que desejarem participar pessoalmente da Assembleia Geral Extraordinria

da Companhia, pedimos a gentileza de comparecerem na Praa Antonio Prado, n 48, no
dia 14/6/2017, a partir das 10h00, portando os documentos mencionados acima.
A.2. Orientaes para Participao mediante o envio de Boletim de voto

distncia
A Companhia adotar para esta Assembleia Geral Extraordinria, de forma voluntria, o

sistema de votao distncia estabelecido pelo artigo 21-A da Instruo CVM 481,
conforme alterada pela Instruo CVM n 561/2015.
Nesse sentido, os acionistas podero encaminhar, a partir desta data, suas instrues de
voto em relao s matrias da Assembleia:
(i) por instrues de preenchimento transmitidas para os seus agentes de custdia

que prestem esse servio, no caso dos acionistas titulares de aes depositadas
em depositrio central;
(ii) por instrues de preenchimento transmitidas para o escriturador das aes de

emisso da Companhia, Banco Bradesco S.A., no caso de acionistas titulares de
aes depositadas no escriturador; e
(iii) por boletim de voto distncia enviado diretamente Companhia, conforme o

Anexo I ao presente documento.
Caso haja divergncia entre eventual boletim de voto a distncia recebido diretamente pela
Companhia e instruo de voto contida no mapa consolidado de votao enviado pelo
escriturador com relao a um mesmo nmero de inscrio no CPF ou CNPJ, a instruo
de voto contida no mapa de votao do escriturador prevalecer, devendo o boletim
recebido diretamente pela Companhia ser desconsiderado.
Durante o prazo de votao, o acionista poder alterar suas instrues de voto quantas
vezes entender necessrio, de modo que ser considerada no mapa de votao da
Companhia a ltima instruo de voto apresentada.
Uma vez encerrado o prazo de votao, o acionista no poder alterar as instrues de

voto j enviadas. Caso o acionista julgue que a alterao seja necessria, esse dever
participar pessoalmente da Assembleia Geral, portando os documentos exigidos conforme
o quadro acima, e solicitar que as instrues de voto enviadas via boletim sejam
desconsideradas.
A.2.1. Exerccio por prestadores de servios sistema de voto distncia
O acionista que optar por exercer o seu direito de voto distncia por intermdio de
prestadores de servios dever transmitir as suas instrues de voto a seus respectivos
agentes de custdia ou ao escriturador das aes de emisso da Companhia, observadas
as regras por esses determinadas. Para tanto, os acionistas devero entrar em contato com
os seus agentes de custdia ou com o escriturador e verificar os procedimentos por eles
estabelecidos para emisso das instrues de voto via boletim, bem como os documentos
e informaes por eles exigidos para tal.
Os agentes de custdia encaminharo as manifestaes de voto por eles recebidas

Central Depositria da BM&FBOVESPA que, por sua vez, gerar um mapa de votao a
ser enviado ao escriturador da Companhia.
Nos termos da Instruo CVM n 481, conforme alterada, o acionista dever transmitir as
instrues de preenchimento do boletim para seus agentes de custdia ou para o
escriturador em at 7 dias antes da data de realizao da Assembleia, ou seja, at 7/6/2017
(inclusive), salvo se prazo diverso for estabelecido por seus agentes de custdia.
Vale notar que, conforme determinado pela Instruo CVM n 481, a Central Depositria da
BM&FBOVESPA, ao receber as instrues de voto dos acionistas por meio de seus
respectivos agentes de custdia, desconsiderar eventuais instrues divergentes em
relao a uma mesma deliberao que tenham sido emitidas pelo mesmo nmero de
inscrio no CPF ou CNPJ. Adicionalmente, o escriturador, tambm em linha com a
Instruo CVM n 481, desconsiderar eventuais instrues divergentes em relao a uma
mesma deliberao que tenham sido emitidas pelo mesmo nmero de inscrio no CPF ou
CNPJ.
A.2.2. Envio do boletim pelo acionista diretamente Companhia
O acionista que optar por exercer o seu direito de voto distncia poder, alternativamente,
faz-lo diretamente Companhia, devendo, para tanto, encaminhar os seguintes
documentos Praa Antonio Prado, 48, 6 andar, Centro, CEP: 01010-901, So Paulo/SP
Brasil, aos cuidados da Diretoria de Relaes com Investidores
(i) via fsica do Anexo I ao presente documento devidamente preenchido, rubricado

e assinado; e
(ii) cpia autenticada dos documentos descritos no quadro do item A acima,

conforme o caso.
O acionista pode tambm, se preferir, enviar as vias digitalizadas dos documentos referidos
em (i) e (ii) acima para o endereo eletrnico ri@bmfbovespa.com.br, sendo que, nesse
caso, tambm ser necessrio o envio da via original do boletim de voto e da cpia
autenticada dos demais documentos requeridos, at o dia 12/6/2017, para a Praa Antonio
Prado, 48, 6 andar, Centro, CEP: 01010-901, So Paulo/SP Brasil, aos cuidados da
Diretoria de Relaes com Investidores. Uma vez recebidos os documentos referidos em
(i) e (ii) acima, a Companhia avisar ao acionista acerca de seu recebimento e de sua
aceitao ou no, nos termos da Instruo CVM n 481, conforme alterada.
Caso o boletim de voto seja eventualmente encaminhado diretamente Companhia, e no

esteja integralmente preenchido ou no venha acompanhado dos documentos
comprobatrios descritos no item (ii) acima, este ser desconsiderado e tal informao ser
enviada ao acionista por meio do endereo eletrnica indicado no item 3 do boletim de voto.
Os documentos referidos em (i) e (ii) acima devero ser protocolados na Companhia em

at 2 dias antes da data da Assembleia Geral, ou seja, at 12/6/2017 (inclusive). Eventuais
boletins de voto recepcionados pela Companhia aps essa data tambm sero
desconsiderados.
A.3. Orientaes para Participao por meio de procurador
A.3.1. Procurao Fsica
As procuraes devem ser outorgadas da forma tradicional, por instrumento fsico.
O acionista pessoa fsica poder ser representado, nos termos do artigo 126, 1, da Lei
das S.A., por procurador constitudo h menos de 1 (um) ano, que seja (i) acionista, (ii)
advogado, (iii) instituio financeira ou (iv) administrador da Companhia.
Para os acionistas que sejam pessoas jurdicas, em consonncia com a deciso Colegiado
da CVM em reunio realizada em 4 de novembro de 2014 (Processo CVM RJ2014/3578),
a Companhia no exigir que o mandatrio seja (i) acionista, (ii) advogado, (iii) instituio
financeira ou (iv) administrador da Companhia, devendo tais acionistas serem
representados na forma de seus documentos societrios.
Caso o acionista no possa ser representado por procurador de sua escolha, a Companhia
disponibiliza os nomes de trs procuradores que podero represent-lo em estrita
conformidade com a orientao de voto proferida pelo acionista:
1) Para votar A FAVOR nas matrias constantes da ordem do dia:

Eduardo Lopes Farias, brasileiro, casado, cientista da computao, domiciliado na
Capital do Estado de So Paulo, na Praa Antonio Prado, n 48, portador da Carteira de
Identidade RG n 09493120-1 IFP-RJ e inscrito no CPF/MF sob o n 027.002.197-32.
2) Para votar CONTRA nas matrias constantes da ordem do dia:
Filipe Rodrigues Alves Teixeira de Deus, brasileiro, advogado, com endereo na

Praa Antonio Prado, n 48, na Capital do Estado de So Paulo, portador da cdula de
identidade n 34.159.732-6 SSP/SP e inscrito no CPF/MF sob n 339.407.608-03.
3) Para ABSTER-SE nas matrias constantes da ordem do dia:
Andr Grunspun Pitta, brasileiro, casado, advogado, domiciliado na Capital do Estado

de So Paulo, na Praa Antonio Prado, n 48, inscrito na OAB/SP sob o n 271.183 e
no CPF/MF sob o n 316.939.698-66.
Apresentamos, para tanto, o modelo de instrumento de procurao abaixo.
Notamos que a Companhia no exigir o reconhecimento de firma e/ou a consularizao

ou apostilamento dos instrumentos de procurao outorgados pelos acionistas a seus
respectivos representantes, tampouco exigir a traduo juramentada das procuraes e
documentos lavrados ou traduzidos em lngua portuguesa, inglesa ou espanhola.
MODELO DE PROCURAO
PROCURAO
[ACIONISTA], [QUALIFICAO] (Outorgante), na qualidade de acionista da

B3 S.A. Brasil, Bolsa, Balco (Companhia), nomeia e constitui como seus
procuradores:
Eduardo Lopes Farias, brasileiro, casado, cientista da computao, domiciliado

na Capital do Estado de So Paulo, na Praa Antonio Prado, n 48, portador da
Carteira de Identidade RG n 09493120-1 IFP-RJ e inscrito no CPF/MF sob o n
027.002.197-32, para votar A FAVOR das matrias constantes da ordem do dia,
de acordo com a orientao expressa abaixo proferida pelo(a) Outorgante;
Filipe Rodrigues Alves Teixeira de Deus, brasileiro, advogado, com endereo

na Praa Antonio Prado, n 48, na Capital do Estado de So Paulo, portador da
cdula de identidade n 34.159.732-6 SSP/SP e inscrito no CPF/MF sob n
339.407.608-03, para votar CONTRA nas matrias constantes da ordem do dia,
de acordo com a orientao expressa abaixo proferida pelo(a) Outorgante;
Andr Grunspun Pitta, brasileiro, casado, advogado, domiciliado na Capital do
Estado de So Paulo, na Praa Antonio Prado, n 48, inscrito na OAB/SP sob o
n 271.183 e no CPF/MF sob o n 316.939.698-66, para se ABSTER nas matrias
constantes da ordem do dia, de acordo com a orientao expressa abaixo
proferida pelo(a) Outorgante;
outorgando-lhes poderes para comparecer, examinar, discutir, votar e assinar a

ata e a lista de presena dos Acionistas, em nome do Outorgante, na Assembleia
Geral Extraordinria da Companhia a ser realizada no dia 14 de junho de 2017,
s 11h00, na sede social da Companhia, localizada na Praa Antonio Prado, n
48, Centro, Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, em estrita conformidade
com as orientaes estabelecidas abaixo, acerca das seguintes matrias
constantes da Ordem do Dia, sendo-lhes permitido substabelecer, com reserva
de iguais, os poderes ora outorgados por meio do presente instrumento.
Ordem do Dia
(a) examinar, discutir e aprovar os termos e condies do protocolo e

justificao de incorporao da CETIP S.A. Mercados Organizados
(CETIP) pela B3, celebrado em 12 de maio de 2017, entre as
administraes da B3 e da CETIP (Incorporao) (Protocolo e
Justificao);
A favor( ) Contra( ) Absteno( )
(b) ratificar a nomeao da empresa especializada PricewaterhouseCoopers

Auditores Independentes (CNPJ sob n 61.562.112/0001-20), como
responsvel pela elaborao do laudo de avaliao a valor contbil do
patrimnio lquido da CETIP, para a incorporao da CETIP pela B3
(Laudo de Avaliao);
(c) aprovar o Laudo de Avaliao;
(d) aprovar a Incorporao proposta nos termos do Protocolo e Justificao;

e
(e) autorizar os administradores da Companhia a praticar todos os atos

necessrios concluso da Incorporao.

Para os fins da outorga deste mandato, o procurador ter poderes limitados ao
comparecimento Assembleia Geral Extraordinria, em primeira e segunda
convocao, se for o caso, e ao lanamento de voto em conformidade com as
orientaes de voto acima manifestadas, no tendo direito nem obrigao de
tomar quaisquer outras medidas que no sejam necessrias ao cumprimento
deste instrumento de mandato. O procurador fica autorizado a se abster em
qualquer deliberao ou assunto para o qual no tenha recebido, a seu critrio,
orientaes de voto suficientemente especficas.
O presente instrumento de mandato tem prazo de validade apenas para as

assembleias da Companhia nele referidas, seja em primeira ou em segunda
convocao.
[Cidade], [dia] de [ms] de [2017]
_____________________________
Outorgante
Por: [nome]
[cargo]
A.3.2.1. Pr-Credenciamento
No caso de outorga de procuraes por meio fsico, os documentos referidos em A e

A.3.1 podem ser entregues na sede da B3 at a hora de incio da Assembleia Geral.
No entanto, visando a facilitar o acesso dos acionistas Assembleia Geral, solicitamos que
a entrega desses documentos seja feita com a maior antecedncia possvel, a partir do dia
16/5/2017.
Os documentos devem ser entregues na Praa Antonio Prado, 48, 6 andar, Centro, CEP:
01010-901, So Paulo/SP Brasil, aos cuidados da Diretoria de Relaes com
Investidores, e-mail: ri@bmfbovespa.com.br.
B. PROPOSTA DA ADMINISTRAO
A Administrao da B3 submete Assembleia Geral Extraordinria a ser realizada em

14/6/2017 as propostas a seguir descritas.
B.1. Matrias a serem deliberadas na Assembleia Geral Extraordinria da B3
A administrao da B3 esclarece que as matrias objeto da Assembleia Geral

Extraordinria a ser realizada em 14/6/2017, ora apresentadas aos acionistas, refletem a
proposta de Incorporao pela B3 de sua subsidiria integral CETIP, nos termos e
condies estabelecidos no Protocolo e Justificao.
A proposta de Incorporao tem como objetivo simplificar ainda mais a estrutura societria
e reduzir custos operacionais e administrativos do grupo, trazendo, consequentemente,
benefcios para os acionistas da Companhia.
A Incorporao ser procedida de forma a que a B3 receba, pelo seu valor contbil, a
totalidade dos bens, direitos e obrigaes da CETIP, que se extinguir, sucedendo-a nos
termos da lei, tomando como base os elementos constantes do balano patrimonial da
CETIP levantado em 31/12/2016.
Alm disso, cumpre salientar que a Incorporao no resultar em aumento ou reduo do

patrimnio lquido ou do capital social da B3, na medida em que o patrimnio lquido da
CETIP j est integralmente refletido no patrimnio lquido da B3, em decorrncia da
aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial. Importante notar ainda que, considerando
que a CETIP uma subsidiria integral da B3, a totalidade das aes de emisso da CETIP
sero extintas, nos termos do 1 do artigo 226 da Lei n 6.404/76, sem a atribuio de
aes de emisso da B3 em substituio aos direitos de acionista. Por esta razo, no
haver relao de substituio ou aumento do capital da B3.
Feitos esses esclarecimentos, informamos que a Administrao da Companhia submete

aos acionistas as seguintes matrias para deliberao: (a) aprovao do Protocolo e
Justificao da Incorporao da CETIP pela Companhia; (b) ratificao da nomeao da
PricewaterhouseCoopers, contratada para elaborar o Laudo de Avaliao do patrimnio
lquido da CETIP a ser transferido para a B3 em virtude da Incorporao; (c) aprovao do
referido Laudo de Avaliao; (d) a aprovao da Incorporao nos termos do Protocolo e
Justificao; e (e) a autorizao aos administradores da B3 a praticarem todos os atos
necessrios para formalizar a Incorporao.
Os principais termos da Incorporao, conforme exigidos pelo artigo 20-A da Instruo CVM
n 481/09, conforme alterada, encontram-se descritos nos Anexos II a II.3 presente
proposta.
Primeiro item Aprovao do Protocolo e Justificao da incorporao da CETIP pela

B3
Os artigos 224 e 225 da Lei das S.A. estabelecem que as condies e justificativas de
operaes de incorporao devem estar descritas no Protocolo e Justificao a ser firmado
entre os administradores das companhias envolvidas.
Assim, com base nos esclarecimentos constantes neste documento e nos termos da Lei
das S.A., prope-se que seja aprovado o Protocolo e Justificao, celebrado em 12/5/2017
entre os administradores da B3 e da CETIP.
O Protocolo e Justificao constitui o Anexo II.1 presente proposta.
Segundo item Ratificao da Nomeao da Empresa Especializada
Em conformidade com a legislao vigente, prope-se que seja ratificada a nomeao da

empresa especializada PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes (CNPJ sob
n 61.562.112/0001-20) para elaborar o laudo de avaliao a valor contbil do patrimnio
lquido da CETIP.
As informaes exigidas pelo artigo 21 da Instruo CVM 481/09 constituem o Anexo III
presente Proposta.
Terceiro item Aprovao do Laudo de Avaliao
A PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes elaborou o Laudo de Avaliao da

CETIP. Em atendimento ao artigo 227 da Lei das S.A. que estabelece a necessidade de
aprovao do Laudo de Avaliao pela Assembleia Geral, prope-se que seja aprovado o
Laudo de Avaliao da CETIP, pelo valor contbil do patrimnio lquido, com data base de
31/12/2016.
O Laudo de Avaliao da CETIP constitui o Anexo II.3 presente proposta.
Quarto item Aprovao da Incorporao
Aps as deliberaes dos itens acima detalhados, os quais so etapas para aprovao da
Incorporao, prope-se que seja aprovada a Incorporao da CETIP pela Companhia, nos
termos e condies indicados do Protocolo e Justificao.
Quinto item Autorizar os administradores da B3 a praticar todos os atos necessrios

concluso da Incorporao.
No caso de aprovao da Incorporao na Assembleia Geral, a administrao da B3 prope
que os administradores sejam autorizados a praticar todos e quaisquer atos adicionais que
se faam necessrios para efetivao da Incorporao, incluindo, mas no se limitando, a
baixa das inscries da CETIP nas reparties federais, estaduais e municipais
competentes, bem como a manuteno dos livros contbeis da CETIP pelo prazo legal.
C. Informaes Adicionais e Documentos Pertinentes s Matrias a serem

deliberadas na Assembleia Geral Extraordinria da B3
Encontram-se disposio dos Senhores Acionistas, na sede social da Companhia, no seu

site de Relaes com Investidores (www.bmfbovespa.com.br/ri/), bem como nos sites da
B3 (www.b3.com.br) e da Comisso de Valores Mobilirios (www.cvm.gov.br), os seguintes
documentos:
Boletim de Voto Distncia
Edital de Convocao
Anexo 20-A da Instruo CVM 481 e seus anexos
Protocolo e Justificao
Informaes sobre o avaliador conforme Anexo 21 da Instruo CVM 481
Frisamos que para solucionar qualquer dvida deve ser contatada a Diretoria de Relaes
com Investidores, pelos telefones +55 11 2565-4418, 2565-4834 ou 2565-4729 ou enviado
e-mail ao ri@bmfbovespa.com.br.
ANEXOS
ANEXOS
ANEXO I
Boletim de voto distncia

Anexo I
Modelo de Boletim de voto distncia AGE da BM&FBOVESPA
S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de 14/6/2017
1. Nome do acionista
2. CNPJ ou CPF do acionista
3. Endereo de e-mail para envio ao acionista da confirmao do recebimento

do boletim pela Companhia
4. Orientaes de preenchimento
O presente boletim deve ser preenchido caso o acionista opte por exercer o seu direito
de voto distncia, nos termos da Instruo CVM n 481.
Nesse caso, imprescindvel que os campos acima sejam preenchidos com o nome (ou
denominao social) completo do acionista e o nmero do Cadastro no Ministrio da
Fazenda, seja de pessoa jurdica (CNPJ) ou de pessoa fsica (CPF), alm de um
endereo de e-mail para eventual contato.
Alm disso, para que este boletim de voto seja considerado vlido e os votos aqui
proferidos sejam contabilizados no qurum da Assembleia Geral:
- todos os campos abaixo devero estar devidamente preenchidos;
- todas as suas pginas devero ser rubricadas;
- ao final, o acionista ou seu(s) representante(s) legal(is), conforme o caso e nos

termos da legislao vigente, dever assinar o boletim; e
- no ser exigido o reconhecimento das firmas apostas no boletim, tampouco

a sua consularizao.
Importante esclarecer que a Proposta da Administrao por vezes referida neste

boletim, e qual este boletim anexo, encontra-se disposio dos Senhores
Acionistas na sede social da BM&FBOVESPA, no seu site de Relaes com
Investidores (www.bmfbovespa.com.br/ri), bem como nos sites da BM&FBOVESPA
(www.bmfbovespa.com.br) e da Comisso de Valores Mobilirios (www.cvm.gov.br).
5. Orientaes para envio do boletim
O acionista que optar por exercer o seu direito de voto distncia poder: (i) preencher
e enviar o presente boletim diretamente Companhia, ou (ii) transmitir as instrues
de preenchimento para prestadores de servios aptos, conforme orientaes abaixo:
5.1. Exerccio de voto por meio de prestadores de servios Sistema de voto

distncia
O acionista que optar por exercer o seu direito de voto distncia por intermdio de
prestadores de servios dever transmitir as suas instrues de voto a seus respectivos
agentes de custdia ou ao escriturador das aes de emisso da Companhia, observadas
as regras por esses determinadas. Para tanto, os acionistas devero entrar em contato
com os seus agentes de custdia ou com o escriturador e verificar os procedimentos por
eles estabelecidos para emisso das instrues de voto via boletim, bem como os
documentos e informaes por eles exigidos para tal.
Os agentes de custdia encaminharo as manifestaes de voto por eles recebidas

Central Depositria da BM&FBOVESPA que, por sua vez, gerar um mapa de votao
a ser enviado ao escriturador da Companhia.
Nos termos da Instruo CVM n 481, o acionista dever transmitir as instrues de

preenchimento do boletim para seus agentes de custdia ou para o escriturador em at
7 dias antes da data de realizao das Assembleias, ou seja, at 7/6/2017 (inclusive),
salvo se prazo diverso for estabelecido por seus agentes de custdia ou pelo
escriturador.
Vale notar que, conforme determinado pela Instruo CVM n 481, a Central
Depositria da BM&FBOVESPA, ao receber as instrues de voto dos acionistas por
meio de seus respectivos agentes de custdia, desconsiderar eventuais instrues
divergentes em relao a uma mesma deliberao que tenham sido emitidas pelo
mesmo nmero de inscrio no CPF ou CNPJ. Adicionalmente, o escriturador, tambm
em linha com a Instruo CVM n 481, desconsiderar eventuais instrues divergentes
em relao a uma mesma deliberao que tenham sido emitidas pelo mesmo nmero
de inscrio no CPF ou CNPJ.
5.2. Envio do boletim pelo acionista diretamente Companhia
O acionista que optar por exercer o seu direito de voto distncia poder,
alternativamente, faz-lo diretamente Companhia, devendo, para tanto, encaminhar
os seguintes documentos Praa Antonio Prado, 48, 6 andar, Centro, CEP: 01010-
901, So Paulo/SP Brasil aos cuidados da Diretoria de Relaes com Investidores:
(i) via fsica do presente boletim devidamente preenchido, rubricado e

assinado; e
(ii) cpia autenticada dos seguintes documentos:
(a) para pessoas fsicas:

documento de identidade com foto do acionista;
(b) para pessoas jurdicas:
ltimo estatuto social ou contrato social consolidado e os documentos
societrios que comprovem a representao legal do acionista; e
documento de identidade com foto do representante legal.
(c) para fundos de investimento:
ltimo regulamento consolidado do fundo;
estatuto ou contrato social do seu administrador ou gestor, conforme o
caso, observada a poltica de voto do fundo e documentos societrios
que comprovem os poderes de representao; e
documento de identidade com foto do representante legal.
O acionista pode tambm, se preferir, enviar as vias digitalizadas deste boletim e dos
documentos acima mencionados para o endereo eletrnico ri@bmfbovespa.com.br,
sendo que, nesse caso, tambm ser necessrio o envio da via original deste boletim e
da cpia autenticada dos documentos requeridos at o dia 12/6/2017, inclusive, para a
Praa Antonio Prado, 48, 6 andar, Centro, CEP: 01010-901, So Paulo/SP Brasil,
aos cuidados da Diretoria de Relaes com Investidores.
A Companhia no exigir a traduo juramentada de documentos que tenham sido

originalmente lavrados em lngua portuguesa, inglesa ou espanhola ou que venham
acompanhados da respectiva traduo nessas mesmas lnguas. Sero aceitos os
seguintes documentos de identidade, desde que com foto: RG, RNE, CNH, Passaporte
ou carteiras de classe profissional oficialmente reconhecidas.
Uma vez recebidos o boletim e respectivas documentaes exigidas, a Companhia

avisar ao acionista acerca de seu recebimento e de sua aceitao ou no, nos termos
da Instruo CVM n 481.
Caso este boletim seja eventualmente encaminhado diretamente Companhia, e no

esteja integralmente preenchido ou no venha acompanhado dos documentos
comprobatrios descritos no item (ii) acima, este ser desconsiderado e o acionista ser
informado por meio do endereo de e-mail indicado no item 3 acima.
O boletim e demais documentos comprobatrios devero ser protocolados na

Companhia em at 2 dias antes da data da Assembleia Geral, ou seja, at 12/6/2017
(inclusive). Eventuais boletins recepcionados pela Companhia aps essa data tambm
sero desconsiderados.
Deliberaes/ Questes relacionadas Assembleia Geral Extraordinria

1. Aprovar os termos e condies do protocolo e justificao de incorporao da
CETIP S.A. Mercados Organizados (CETIP) pela B3, celebrado em 12 de
maio de 2017, entre as administraes da B3 e da CETIP (Incorporao)
(Protocolo e Justificao).
[ ] Aprovar [ ] Rejeitar [ ] Abster-se

2. Ratificar a nomeao da empresa especializada PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes (CNPJ sob n 61.562.112/0001-20), como
responsvel pela elaborao do laudo de avaliao a valor contbil do
patrimnio lquido da CETIP, para a incorporao da CETIP pela B3 (Laudo
de Avaliao).
3. Aprovar o Laudo de Avaliao.

4. Aprovar a Incorporao proposta nos termos do Protocolo e Justificao.

5. Autorizar os administradores da B3 a praticar todos os atos necessrios
concluso da Incorporao
6. Deseja solicitar a instalao do conselho fiscal, nos termos do art. 161 da Lei n
6.404, de 1976?
[ ] Sim [ ] No
7. Em caso de segunda convocao da Assembleia Geral Extraordinria, as

instrues de voto constantes neste boletim podem ser consideradas tambm
para a realizao em segunda convocao?
[ ] Sim [ ] No
[Cidade], [data]
__________________________________________
Nome do Acionista
ANEXO II
Informaes sobre a
Incorporao
(Anexo 20-A)
ANEXO II INFORMAES SOBRE A INCORPORAO
(conforme Anexo 20-A da Instruo CVM n 481/09)
1. Protocolo e Justificao da operao, nos termos dos arts. 224 e 225 da Lei n 6.404, de 1976.
O Protocolo e Justificao da Incorporao da CETIP S.A. Mercados Organizados (CETIP)

pela BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (a B3 e o Protocolo e
Justificao) encontra-se no Anexo II.1 desta Proposta.
2. Demais acordos, contratos e pr-contratos regulando o exerccio do direito de voto ou a

transferncia de aes de emisso das sociedades subsistentes ou resultantes da operao,
arquivados na sede da companhia ou dos quais o controlador da companhia seja parte
No h.
3. Descrio da operao, incluindo:
a. Termos e condies
A operao compreender a incorporao, pela B3, de sua subsidiria integral CETIP, pelo
valor patrimonial contbil da CETIP, com a consequente extino da CETIP e sucesso, pela
B3, em todos os bens, direitos e obrigaes da CETIP (Incorporao). A totalidade das aes
representativas do capital social da CETIP, que so de titularidade da B3, ser extinta,
conforme previsto no artigo 226, 1, da Lei n 6.404/76.
A Incorporao no resultar em aumento ou reduo do patrimnio lquido ou do capital

social da B3, na medida em que o patrimnio lquido da CETIP j est integralmente refletido
no patrimnio lquido da B3, em decorrncia da aplicao do mtodo de equivalncia
patrimonial.
Pretende-se que a efetivao da Incorporao no produza efeitos antes de 3/7/2017, sem

prejuzo da realizao dos seguintes atos:
(i) Assembleia geral da CETIP com a (a) aprovao do Protocolo e Justificao;

(b) aprovao a Incorporao; e (c) assegurao, nos termos do pargrafo primeiro do artigo
231 da Lei n 6.404/76, aos debenturistas da CETIP que desejarem, durante o prazo de seis
meses a contar da data da publicao das atas das assembleias gerais relativas Incorporao,
do resgate das debntures de que forem titulares;
(ii) Assembleia geral da B3 com a (a) aprovao do Protocolo e Justificao; (b) ratificao
da nomeao da Empresa Especializada, conforme definido no Protocolo e Justificao;
(c) aprovao do Laudo de Avaliao, conforme definido no Protocolo e Justificao;
(d) aprovao da Incorporao; e (e) autorizao aos administradores da BM&FBOVESPA a
praticarem todos os atos necessrios para formalizar a Incorporao; e
(iii) Aprovao, pela CVM, da Incorporao, nos termos da Instruo CVM n 461/07.
1
b. Obrigaes de indenizar: (i) os administradores de qualquer das companhias envolvidas;
(ii) caso a operao no se concretize.
No h.
c. Tabela comparativa dos direitos, vantagens e restries das aes das sociedades
envolvidas ou resultantes, antes e depois da operao
Depois da Incorporao continuaro a existir apenas as aes ordinrias de emisso da B3

ento existentes, as quais preservaro os mesmos direitos e vantagens, quais sejam, nesta data:
Direito a dividendos: Aos acionistas esto assegurados dividendos e/ou juros sobre capital
prprio, que somados correspondam, no mnimo, a 25% do lucro lquido
do exerccio da Companhia, ajustado nos termos da legislao societria.
Direito a voto: Pleno, observada o voto restrito descrito abaixo.
Descrio do voto De acordo com o Artigo 7 do Estatuto Social da Companhia, embora a

restrito: cada ao ordinria da Companhia corresponda o direito a um voto nas
deliberaes da Assembleia Geral ou Especial, nenhum acionista ou
grupo de acionistas poder exercer votos em nmero superior a 7% do
nmero de aes em que se dividir o capital social.
Conversibilidade No.
Condio da No aplicvel.
conversibilidade e
efeitos sobre o capital
social
Direito a reembolso de Sim.

capital:
Descrio das Direito de Recesso: os acionistas que dissentirem de certas deliberaes

caractersticas do tomadas em assembleia geral podero retirar-se da Companhia,
reembolso de capital: mediante reembolso do valor de suas aes com base no seu valor
patrimonial, considerados os termos e excees previstos na Lei das
Sociedades por Aes.
Resgate: de acordo com a Lei das Sociedades por Aes, as aes da

Companhia podem ser resgatadas mediante determinao dos acionistas
em assembleia geral extraordinria que representem, no mnimo, 50% do
capital social da Companhia.
2
Liquidao: no caso de liquidao da Companhia, os acionistas
recebero os pagamentos relativos a reembolso do capital, na proporo
de suas participaes no capital social, aps o pagamento de todas as
obrigaes da Companhia.
Restrio a circulao: No.
Descrio da restrio: No aplicvel.
Resgatvel: No.
Condies para alterao De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, nem o nosso Estatuto
dos direitos assegurados Social nem tampouco as deliberaes adotadas pelos acionistas da
por tais valores Companhia em assembleias gerais, podem privar os acionistas dos
mobilirios: seguintes direitos: (i) direito a participar na distribuio dos lucros; (ii)
direito a participar, na proporo da sua participao no capital social,
na distribuio de quaisquer ativos remanescentes na hiptese de
liquidao da Companhia; (iii) direito de preferncia na subscrio de
aes, debntures conversveis em aes ou bnus de subscrio, exceto
em determinadas circunstncias previstas na Lei das Sociedades por
Aes; (iv) direito de fiscalizar, na forma prevista na Lei das Sociedades
por Aes, a gesto dos negcios sociais; e (v) direito de retirar-se da
Companhia nos casos previstos na Lei das Sociedades por Aes.
Outras caractersticas De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, o Regulamento do Novo
relevantes: Mercado, a regulamentao vigente e o Estatuto Social da Companhia, a
realizao de oferta pblica de aquisio de aes exigida nas hipteses
de cancelamento de registro de companhia aberta, sada no Novo
Mercado ou no caso de qualquer acionista ou grupo de acionistas tornar-
se titular: (i) de participao direta ou indireta igual ou superior a 30%
do total de aes de emisso da Companhia; ou (ii) de outros direitos de
scio, inclusive usufruto, quando adquiridos de forma onerosa, que lhe
atribuam o direito de voto, sobre aes de emisso da Companhia que
representem mais de 30% do seu capital.
As aes de emisso da CETIP, todas de propriedade da B3, sero canceladas com a

Incorporao. Como no h, portanto, a entrega de aes da B3 a acionistas da CETIP, a
comparao dos direitos e vantagens das aes de ambas as companhias se torna irrelevante.
d. Eventual necessidade de aprovao por debenturistas ou outros credores
Em relao B3, no h.
3
Com relao CETIP, ficar assegurado aos debenturistas da CETIP que desejarem, durante
o prazo de 6 meses contados da data da publicao da ata da assembleia geral relativa
Incorporao, o resgate das debntures de que forem titulares, nos termos do pargrafo
primeiro do artigo 231 da Lei das Sociedades por Aes.
e. Elementos ativos e passivos que formaro cada parcela do patrimnio, em caso de ciso
No aplicvel.
f. Inteno das companhias resultantes de obter registro de emissor de valores mobilirios
No aplicvel.
4. Planos para conduo dos negcios sociais, notadamente no que se refere a eventos
societrios especficos que se pretenda promover
Aps a consumao da Incorporao, a B3 continuar a se dedicar s atividades abrangidas

pelo seu objeto social, mantendo-se o seu registro de companhia aberta e sendo sucessora de
direitos e obrigaes da CETIP.
5. Anlise dos seguintes aspectos da operao:
a. Descrio dos principais benefcios esperados, incluindo sinergias, benefcios fiscais e

vantagens estratgicas:
Busca-se, com as Incorporao, simplificar a estrutura societria e reduzir custos operacionais

e administrativos do grupo, trazendo, consequentemente, benefcios para os acionistas da B3.
As sinergias verificam-se, especialmente, na juno de empresas do grupo que possuem
atividades semelhantes.
b. Custos
As administraes das companhias estimam que os principais custos de realizao da

Incorporao sero, para essas companhias, em conjunto, da ordem de, aproximadamente,
R$ 350.000,00, no includas as despesas com publicaes.
c. Fatores de Risco
Busca-se, com a Incorporao, integrar os negcios das companhias e aproveitar ainda mais as
sinergias obtidas com a operao de combinao de negcios entre a B3 e a CETIP. Esse
processo de integrao pode resultar em dificuldades de natureza operacional, regulatria,
comercial, financeira e contratual, o que pode fazer com que no se consiga aproveitar as
sinergias esperadas, ou implicar em perdas ou despesas no previstas.
4
d. Caso se trate de transao com parte relacionada, eventuais alternativas que poderiam ter
sido utilizadas para atingir os mesmos objetivos, indicando as razes pelas quais essas
alternativas foram descartadas
No se vislumbra estrutura alternativa incorporao que pudesse resultar na simplificao e

integrao dos negcios de ambas as companhias, com a extino de uma das pessoas
jurdicas, e sua sucesso pela outra, sem interrupo, portanto, das atividades da sociedade
extinta, como se pretende. A anlise tambm perde a sua relevncia por se tratar de
incorporao de subsidiria integral.
e. Relao de substituio
No aplicvel, tendo em vista que a CETIP subsidiria integral da B3 e que, portanto, a

Incorporao no resultar em aumento do patrimnio lquido da B3.
f. Nas operaes envolvendo sociedades controladoras, controladas ou sociedades sob

controle comum: i. Relao de substituio de aes calculada de acordo com o art. 264 da
Lei n 6.404, de 1976; ii. Descrio detalhada do processo de negociao da relao de
substituio e demais termos e condies da operao; iii. Caso a operao tenha sido
precedida, nos ltimos 12 (doze) meses, de uma aquisio de controle ou de aquisio de
participao em bloco de controle: (a) Anlise comparativa da relao de substituio e do
preo pago na aquisio de controle; e (b) Razes que justificam evenuais diferenas de
avaliao nas diferentes operaes; e iv. Justificativa de por que a relao de substituio
comutativa, com a descrio dos procedimentos e critrios adotados para garantir a
comutatividade da operao ou, caso a relao de substituio no seja comutativa,
detalhamento do pagamento ou medidas equivalentes adotadas para assegurar
compensao adequada.
A B3 titular de 100% das aes representativas do capital social da CETIP, de modo que a
operacao nao resulta em aumento de capital da B3, ou em alteracao de participacao dos seus
acionistas. No h, portanto, que se falar em relao de substituio.
6. Cpia das atas de todas as reunies do conselho de administrao, conselho fiscal e

comits especiais em que a operao foi discutida, incluindo eventuais votos dissidentes
A ata da reunio do Conselho de Administrao da BM&FBOVESPA que aprovou o Protocolo

e Justificao encontra-se no Anexo II.2 a esta Proposta.
7. Cpia de estudos, apresentaes, relatrios, opinies, pareceres ou laudos de avaliao

das companhias envolvidas na operao postos disposio do acionista controlador em
qualquer etapa da operao
O Laudo de Avaliao encontra-se no Anexo II.3 a esta Proposta.
5
7.1. Identificao de eventuais conflitos de interesse entre as instituies financeiras,
empresas e os profissionais que tenham elaborado os documentos mencionados no item 7
e as sociedades envolvidas na operao
No h.
8. Projetos de estatuto ou alteraes estatutrias das sociedades resultantes da operao
No esto sendo propostas alteraes estatutrias na B3, que ser a sucessora da CETIP.
9. Demonstraes financeiras usadas para os fins da operao, nos termos da norma

especfica
As demonstraes financeiras de 31.12.2016 da BM&FBOVESPA e da CETIP, auditadas,

encontram-se no Anexo II.4 desta Proposta.
10. Demonstraes financeiras pro forma elaboradas para os fins da operao, nos termos
da norma especfica
As demonstraes financeiras pro forma encontram-se no Anexo II.5 a esta Proposta.
11. Documento contendo informaes sobre as sociedades diretamente envolvidas que no

sejam companhias abertas.
No aplicvel.
6
12. Descrio da estrutura de capital e controle depois da operao, nos termos do item 15 do formulrio de referncia
Item 15.1 e 15.2 do Formulrio de Referncia
BM&FBOVESPA
c) Quantidade de Aes Detidas d) Percentual de Participao f) Acordo de g) Data da ltima

a) Denominao Social b) Nacionalidade
Ordinrias Preferenciais Total Ordinrias Preferenciais e) Total Acionistas Alterao
Capital World Investors Estrangeira 198.618.595 No aplicvel No aplicvel 9,65 No aplicvel 9,65 No 04/04/2017
Fundos administrados pela OppenheimerFunds, Inc. Estrangeira 133.741.768 No aplicvel No aplicvel 6,50 No aplicvel 6,50 No 08/10/2015
Fundos administrados pela BlackRock, Inc. Estrangeira 92.434.646 No aplicvel No aplicvel 4,49 No aplicvel 4,49 No 11/08/2015
Outros - 1.611.887.182 No aplicvel No aplicvel 78,27 No aplicvel 78,27 No 04/04/2017
Aes em tesouraria - 22.456.299 No aplicvel No aplicvel 1,09 No aplicvel 1,09 No aplicvel 04/04/2017
Total - 2.059.138.490 No aplicvel No aplicvel 100 No aplicvel 100 - -
(1) Informao consolidada de diversos fundos e veculos constitudos em diferentes pases.
7
Item 15.3. do Formulrio de Referncia
B3
Data da ltima alterao 18/04/2017
Nmero de acionistas pessoas fsicas 46.934
Nmero de acionistas pessoas jurdicas 2.066
Nmero de investidores institucionais 1.373
Nmero total de investidores 50.375
Aes em circulao
Aes em circulao corresponde a todas as aes do emissor com exceo das de titularidade do
controlador, das pessoas a ele vinculadas, dos administradores do emissor e das aes mantidas
em tesouraria.
Quantidade de aes Ordinrias 2.032.817.527 98,72%
Quantidade de aes Preferenciais 0 0%
Aes em tesouraria 22.456.299 1,09%
Total 2.059.138.490 100%
Item 15.4 do Formulrio de Referncia
BM&FBOVESPA S.A .
Bolsa de Valores, Mercadoria e Futuros
CNPJ/MF n. 09.346.601/0001-25
99%
99,99% 100% 86,95% 100% 100% 100% 100%
BSM - BANCO
BM&FBOVESPA BVRJ BM&FBOVESPA
BM&FBOVESPA BM&FBOVESPA (UK) BM&F (USA)
Superviso de Bolsa de Valores do BRV LLC
de Liquidao e LTD. INC.
Mercados RJ
Custdia S.A.
INSTITUTO
0,01% 20% 100%
100% BM&FBOVESPA
RTM Rede de
Telecomunicaes CETIP Lux. S. R.l. CETIP Info S.A.
para o Mercado
Itens 15.5, 15.6, 15.7 e 15.8 do Formulrio de Referncia
8
No sofrem alterao em decorrncia da operao que se pretende aprovar.
13. Nmero, classe, espcie e tipo dos valores mobilirios de cada sociedade envolvida na
operao detidos por quaisquer outras sociedades envolvidas na operao, ou por pessoas
vinculadas a essas sociedades, conforme definidas pelas normas que tratam de oferta pblica para
aquisio de aes
14. B3 a titular, nesta data, de 244.138.490 aes ordinrias, nominativas e sem valor nominal,
representativas de 100% do capital social da CETIP.
15. Exposio de qualquer das sociedades envolvidas na operao, ou de pessoas a elas

vinculadas, conforme definidas pelas normas que tratam de oferta pblica para aquisio de
aes, em derivativos referenciados em valores mobilirios emitidos pelas demais sociedades
envolvidas na operao
No aplicvel.
16. Relatrio abrangendo todos os negcios realizados nos ltimos 6 (seis) meses pelas pessoas
abaixo indicadas com valores mobilirios de emisso das sociedades envolvidas na operao:
a. Sociedades envolvidas na Operao:
i. Operaes de compra privadas

No h, exceto pelo disposto no 16 (b) abaixo.
ii. Operaes de venda privadas
ltimos 6 (seis) meses de novembro de 2016 abril de 2017

(1) o preo mdio: 16,94
(2) quantidade de aes 3.751.916
envolvidas:
(3) valor mobilirio 63.542.040
envolvido:
(4) percentual em relao 0,18%
classe e espcie do valor
mobilirio:
(5) demais condies n/a
relevantes:
9
iii. Operaes de compra em mercados regulamentados
No h.
iv. Operaes de venda em mercados regulamentados

(1) o preo mdio: 17,07
(2) quantidade de aes envolvidas: 1.425.077
(3) valor mobilirio envolvido: 24.324.830
(4) percentual em relao classe e 0,07%
espcie do valor mobilirio:
(5) demais condies relevantes: n/a
b. Partes relacionadas a sociedades envolvidas na operao:
i. Operaes de compra privada

Conselho de Diretoria Comit de
Total
Administrao Estatutria Auditoria
(1) o preo mdio: 19,19 17,05 n/a 17,13
(2) quantidade de aes envolvidas: 55.644 1.492.291 n/a 1.547.935

(3) valor mobilirio envolvido: 1.067.669 25.445.839 n/a 26.513.508
(4) percentual em relao classe e 0,003% 0,07% n/a 0,08%
(5) demais condies relevantes: n/a n/a n/a n/a
ii. Operaes de venda privada

No h.
iii. Operaes de compra em mercados regulamentados

Total
(1) o preo mdio: n/a 19,10 n/a 19,10
(2) quantidade de aes envolvidas: n/a 51.620 n/a 51.620

(3) valor mobilirio envolvido: n/a 985.935 n/a 985.935
(4) percentual em relao classe e n/a 0,003% n/a 0,003%
10
(1) Destacamos que o conselheiro Luis Nelson Guedes de Carvalho, que tambm compe o Comit de Auditoria foi
contabilizado na coluna do Conselho de Administrao, para evitar dupla contagem.
iv. Operaes de venda em mercados regulamentados

Total
(1) o preo mdio: n/a 18,53 n/a 18,53
(2) quantidade de aes envolvidas: n/a 2.548.128 n/a 2.548.128

(3) valor mobilirio envolvido: n/a 47.223.292 n/a 47.223.292
(4) percentual em relao classe e n/a 0,12% n/a 0,12%
17. Documento por meio do qual o Comit Especial Independente submeteu suas recomendaes
ao Conselho de Administrao, caso a operao tenha sido negociada nos termos do Parecer de
Orientao CVM n 35, de 2008.
No aplicvel. A B3 titular de 100% das aes representativas do capital social da CETIP, de modo
que a operacao nao resulta em aumento de capital da B3, ou em alteracao de participacao dos seus
acionistas. No houve, portanto, relao de substituio a ser negociada.
** ** **
11
ANEXO II.1
Protocolo e Justificao
PROTOCOLO E JUSTIFICAO DA INCORPORAO DA CETIP S.A.
MERCADOS ORGANIZADOS PELA BM&FBOVESPA S.A. BOLSA DE
VALORES, MERCADORIAS E FUTUROS
Os administradores das sociedades abaixo qualificadas:
(a) BM&FBOVESPA S.A. BOLSA DE VALORES, MERCADORIAS E FUTUROS,

companhia aberta com sede na cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Praa
Antnio Prado, 48, 7 andar, CEP 01010-901, inscrita no CNPJ/MF sob o n
09.346.601/0001-25 (BM&FBOVESPA); e
(b) CETIP S.A. MERCADOS ORGANIZADOS, companhia aberta com sede na
cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Av. Repblica do Chile, 230, 11
andar, CEP 20031-919, inscrita no CNPJ/MF sob o n 09.358.105/0001-91 (CETIP e, em
conjunto com BM&FBOVESPA, as Partes ou Companhias).
Pelos motivos e visando aos fins detalhados mais adiante neste instrumento, resolvem
firmar, na forma dos artigos 224 e 225 da Lei n 6.404/76, o presente protocolo e
justificao (Protocolo e Justificao) tendo por objeto a incorporao, pela
BM&FBOVESPA, de sua subsidiria integral CETIP (Incorporao), a qual ser
submetida aprovao de seus respectivos acionistas, reunidos em assembleia geral
extraordinria, nos seguintes termos e condies:
1. A Incorporao tem como objetivo unificar as Companhias e possibilitar a integrao
completa de suas atividades, bem como simplificar a estrutura societria e reduzir custos
operacionais e administrativos do grupo, trazendo, consequentemente, benefcios para
os acionistas da BM&FBOVESPA.
2. A Incorporao ser procedida de forma a que a BM&FBOVESPA receba, pelo seu
valor contbil, a totalidade dos bens, direitos e obrigaes da CETIP, que se extinguir,
sucedendo-a nos termos da lei, tomando como base os elementos constantes do balano
patrimonial da CETIP, levantado em 31/12/2016 (Data-Base). As variaes
patrimoniais apuradas a partir da Data-Base e at a data em que a Incorporao vier a se
consumar sero apropriadas exclusivamente pela CETIP.
2.1. As informaes financeiras pro forma preparadas em cumprimento ao disposto no
artigo 7 da Instruo CVM 565 j refletem as alteraes relevantes na situao financeira
da BM&FBOVESPA ocorridas desde a apresentao dos demonstrativos financeiros
mais recentes da BM&FBOVESPA at esta data.
3. A Incorporao no resultar em aumento ou reduo do patrimnio lquido ou do
capital social da BM&FBOVESPA, na medida em que o patrimnio lquido da CETIP j
est integralmente refletido no patrimnio lquido da BM&FBOVESPA, em decorrncia
da aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial.
3.1. Considerando que a CETIP uma subsidiria integral da BM&FBOVESPA, a
totalidade das aes de emisso da CETIP sero extintas, nos termos do 1 do artigo 226
da Lei n 6.404/76, sem a atribuio de aes de emisso da BM&FBOVESPA em
substituio aos direitos de acionista. No h que se falar, assim, em relao de
substituio ou em aumento do capital da BM&FBOVESPA.
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3.2. No obstante, a BM&FBOVESPA, para fins informativos e em razo de, na data da
Incorporao da CETIP, figurar como controladora da CETIP, solicitou KPMG
Corporate Finance Ltda. (CNPJ n 29.414.117/0001-01) a elaborao do laudo de
avaliao previsto no artigo 264 da Lei n 6.404/76, avaliando os dois patrimnios
segundo os mesmos critrios e na mesma data, a preos de mercado (Laudo do
Patrimnio Lquido a Preos de Mercado). O Laudo do Patrimnio Lquido a Preos
de Mercado constitui o Anexo I ao presente Protocolo e Justificao.
3.3. Ainda, como na data da assembleia geral extraordinria da CETIP que deliberar
sobre a Incorporao a BM&FBOVESPA ser a nica acionista da CETIP, no h que se
falar em acionistas dissidentes ou em direito de retirada dos acionistas em decorrncia
da Incorporao.
4. A BM&FBOVESPA continuar a se dedicar s suas atividades, mantendo-se o seu
registro de companhia aberta, e, de acordo com o seu objeto social atual, passar a
exercer diretamente as atividades atualmente desempenhadas pela CETIP, sucedendo-a
em todos os direitos e obrigaes, inclusive aqueles relativos aos cadastros, registros e
contratos necessrios ao desempenho dessas atividades, s garantias que tenha oferecido
ou de que seja beneficiria, bem como em relao aos processos judiciais e
administrativos em que a CETIP figura como parte.
5. A administrao da BM&FBOVESPA contratou a PricewaterhouseCoopers Auditores
Independentes (CNPJ n 61.562.112/0001-20) (Empresa Avaliadora) para proceder
avaliao do patrimnio lquido da CETIP a ser transferido para a BM&FBOVESPA em
virtude da Incorporao, a qual preparou o laudo de avaliao que constitui o Anexo II
ao presente Protocolo e Justificao (Laudo de Avaliao). A indicao da Empresa
Avaliadora ser submetida ratificao pela assembleia geral de acionistas da
BM&FBOVESPA que examinar este Protocolo e Justificao, nos termos do artigo 227,
1, da Lei n 6.404/76.
6. A Empresa Avaliadora declara (i) no existir qualquer conflito ou comunho de
interesses, atual ou potencial, com os acionistas das Companhias, ou, ainda, no tocante
Incorporao; e (ii) no terem os acionistas ou os administradores das Companhias
direcionado, limitado, dificultado ou praticado quaisquer atos que tenham ou possam
ter comprometido o acesso, a utilizao ou o conhecimento de informaes, bens,
documentos ou metodologias de trabalho relevantes para a qualidade das suas
concluses. A Empresa Avaliadora foi selecionada para os trabalhos aqui descritos
considerando a ampla e notria experincia que tem na preparao de laudos e
avaliaes dessa natureza.
7. Pretende-se que a efetivao da Incorporao no produza efeitos antes de 03/07/2017,
sem prejuzo da realizao dos atos abaixo, dos quais depende para a sua regular
implementao:
(i) Assembleia geral da CETIP com a aprovao (a) do presente Protocolo e
Justificao; e (b) da Incorporao;
(ii) Assembleia geral da BM&FBOVESPA com a (a) aprovao do presente
Protocolo e Justificao; (b) ratificao da nomeao da Empresa Avaliadora;
(c) aprovao do Laudo de Avaliao; (d) aprovao da Incorporao; e (e) autorizao
Pgina 2 de 8
administrao da BM&FBOVESPA a praticar todos os atos necessrios para formalizar
a Incorporao; e
(iii) Aprovao, pela CVM, da Incorporao, nos termos da Instruo CVM n 461.
7.1. Caso a aprovao referida no item (iii) acima ocorra aps o dia 03/07/2017, a
efetivao da operao ocorrer no primeiro dia til do ms subsequente ao ms em que
tal aprovao tiver ocorrido.
7.2. Ser assegurado aos debenturistas da CETIP que desejarem, nos termos do artigo
231, 1, da Lei n 6.404/76, durante o prazo de 6 meses a contar da data da publicao
da ata da assembleia geral relativa Incorporao, o resgate das debntures de que
forem titulares.
8. A efetiva Incorporao acarretar a extino da CETIP que, conforme dito acima, ser
sucedida pela BM&FBOVESPA em todos os seus bens, direitos e obrigaes, na forma
do disposto no artigo 227 da Lei n 6.404/76.
9. Competir administrao da BM&FBOVESPA praticar todos os atos necessrios
implementao da Incorporao, incluindo a baixa das inscries da CETIP nas
reparties federais, estaduais e municipais competentes, bem como a manuteno dos
livros contbeis da CETIP pelo prazo legal. Os custos e despesas decorrentes da
implementao da Incorporao sero de responsabilidade da BM&FBOVESPA.
10. A documentao aplicvel estar disposio dos acionistas das Companhias nas
respectivas sedes sociais a partir da data de convocao das Assembleias Gerais
Extraordinrias das Companhias, e/ou, conforme o caso, no site de Relaes com
Investidores da CETIP (www.cetip.com.br/ri) e da BM&FBOVESPA
(www.bmfbovespa.com.br/ri) e nos websites da Comisso de Valores Mobilirios e da
BM&FBOVESPA.
11. Este Protocolo e Justificao somente poder ser alterado por meio de instrumento
escrito e ser regido pelas leis da Repblica Federativa do Brasil, ficando eleito o foro da
comarca da Capital do Estado de So Paulo para dirimir todas as questes dele oriundas,
com a renncia de qualquer outro, por mais privilegiado que seja ou venha a ser.
(remanescente desta pgina intencionalmente em branco)
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(pgina de assinatura do Protocolo e Justificao)
E, por estarem justos e contratados, assinam os administradores das Companhias este
Protocolo e Justificao em 4 vias de igual teor e forma e para um s efeito, juntamente
com as testemunhas abaixo.
So Paulo, 12 de maio de 2017.
Administrao da
BM&FBOVESPA S.A. BOLSA DE VALORES, MERCADORIAS E FUTUROS
CONSELHEIROS
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Pedro Pullen Parente Nome: Antonio Carlos Quintella
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Denise Pauli Pavarina Nome: Edgar da Silva Ramos
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Eduardo Mazzilli de Vassimon Nome: Florian Bartunek
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Guilherme Affonso Ferreira Nome: Jos de Menezes Berenguer Neto
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Jos Lucas Ferreira de Melo Nome: Larcio Jos de Lucena Cosentino
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_____________________________________ _____________________________________
Nome: Luiz Antonio de Sampaio Campos Nome: Luiz Fernando Figueiredo
_____________________________________
Nome: Luiz Nelson Guedes de Carvalho
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Administrao da
BM&FBOVESPA S.A. BOLSA DE VALORES, MERCADORIAS E FUTUROS
DIRETORES
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Gilson Finkelsztain Nome: Ccero Augusto Vieira Neto
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Daniel Sonder Nome: Jos Ribeiro de Andrade
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Roberto Dagnoni Nome: Rodrigo Antonio Nardoni
Gonales
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Administrao da
CETIP S.A. MERCADOS ORGANIZADOS
CONSELHEIROS
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Pedro Pullen Parente Nome: Antonio Carlos Quintella
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Denise Pauli Pavarina Nome: Edgar da Silva Ramos
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Eduardo Mazzilli de Vassimon Nome: Jos de Menezes Berenguer Neto
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Jos Lucas Ferreira de Melo Nome: Larcio Jos de Lucena Cosentino
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Luiz Antonio de Sampaio Campos Nome: Luiz Fernando Figueiredo
_____________________________________
Nome: Luiz Nelson Guedes de Carvalho
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Administrao da
CETIP S.A. MERCADOS ORGANIZADOS
DIRETORES
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Gilson Finkelsztain Nome: Carlos Cesar Menezes
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Carlos Eduardo Ratto Pereira Nome: Daniel Sonder
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Eduardo Lopes Farias Nome: Marcio Augusto de Castro
_____________________________________ _____________________________________
Nome: Mauro Negrete Nome: Roberto Dagnoni
_____________________________________
Nome: Simone Lourival Acioli
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ANEXO II.2
Ata da Reunio do Conselho

de Administrao
BM&FBOVESPA S.A. - BOLSA DE VALORES, MERCADORIAS E FUTUROS
COMPANHIA ABERTA
CNPJ n 09.346.601/0001-25
NIRE 35.300.351.452
ATA DA REUNIO ORDINRIA DO CONSELHO DE ADMINISTRAO

REALIZADA EM 12 DE MAIO DE 2017
1. Data, Hora e Local: Aos 12 de maio de 2017, s 13h00, na filial da Companhia

localizada na cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua Tabapu, n 841, 4 andar,
Itaim Bibi.
2. Presenas: Srs. Antonio Carlos Quintella, Denise Pauli Pavarina, Edgar da Silva
Ramos, Eduardo Mazzilli de Vassimon, Florian Bartunek, Guilherme Affonso Ferreira,
Jos de Menezes Berenguer Neto, Jos Lucas Ferreira de Melo, Larcio Jos Lucena
Cosentino, Luiz Antonio de Sampaio Campos, Luiz Fernando Figueiredo e Luiz Nelson
Guedes de Carvalho. Ausncia justificada do Presidente do Conselho, Sr. Pedro Pullen
Parente.
3. Mesa: Sr. Antonio Carlos Quintella - Presidente; e Sra. Iael Lukower - Secretria.
4. Deliberaes tomadas por unanimidade de votos e sem ressalvas, com base nos
documentos de suporte que esto arquivados na sede da Companhia, havendo-se
autorizado a lavratura da presente ata na forma de sumrio:
4.1. Com base no artigo 56 do Estatuto Social, aprovar o pagamento, aos acionistas da
Companhia, de juros sobre capital prprio referentes ao 1 trimestre de 2017, no valor
total de R$140.276.000,00, equivalentes ao valor bruto de R$0,06887274 por ao, cujo
pagamento se dar pelo valor lquido de R$0,05854182 por ao, j deduzido o Imposto
de Renda na Fonte de 15% sobre o valor dos juros sobre capital prprio, exceto para os
acionistas que tiverem tributao diferenciada ou que estejam dispensados da referida
tributao, sendo que:
4.1.1. o montante ora distribudo a ttulo de juros sobre capital prprio, na forma do artigo
9 da Lei n 9.249/95, ser imputado aos dividendos obrigatrios do exerccio social de
2017, conforme legislao aplicvel;
4.1.2. o valor por ao estimado e poder ser modificado em razo da alienao de aes
em tesouraria para atender ao Plano de Concesso de Aes da Companhia ou outros
planos baseados em aes;
4.1.3. o pagamento acima referido ser realizado em 7 de junho de 2017 e tomar como
base de clculo a posio acionria de 22 de maio de 2017; e
4.1.4. as aes da Companhia sero negociadas na condio com at o dia 22 de maio
de 2017, inclusive, e na condio ex juros sobre capital prprio a partir do dia 23 de
maio de 2017.
4.2. Aprovar, aps a anlise (i) do laudo de avaliao a valor patrimonial contbil da
CETIP S.A. Mercados Organizados, companhia aberta com sede na cidade do Rio de
Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Avenida Repblica do Chile, 230, 11 andar, CEP
(Continuao da ata da Reunio Ordinria do Conselho de Administrao da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros realizada em 12 de maio de 2017)
20031-919, inscrita no CNPJ/MF sob o n 09.358.105/0001-91 (CETIP); e (ii) do laudo

de avaliao dos patrimnios lquidos a valor de mercado da CETIP e da Companhia, a
celebrao do Protocolo e Justificao de Incorporao da CETIP pela Companhia
(Protocolo e Justificao).
4.3. Propor Assembleia Geral da Companhia a ratificao da nomeao da

PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes (PwC) para proceder avaliao e
determinar o valor contbil do patrimnio lquido da CETIP e elaborao do respectivo
laudo de avaliao.
4.4. Aprovar a convocao da Assembleia Geral Extraordinria de acionistas da

Companhia para deliberar sobre a seguinte ordem do dia, ficando a Diretoria autorizada
a tomar todas as medidas necessrias para tanto: (a) aprovar o Protocolo e Justificao;
(b) ratificar a nomeao da PwC como responsvel pela elaborao do laudo de avaliao
a valor contbil do patrimnio lquido da CETIP, para a incorporao da CETIP pela
Companhia (Laudo de Avaliao); (c) aprovar o Laudo de Avaliao; (d) aprovar a
incorporao da CETIP pela Companhia nos termos do Protocolo e Justificao
(Incorporao); e (e) autorizar os administradores da Companhia a praticar todos os
atos necessrios concluso da Incorporao.
4.5. Aprovar a composio dos seguintes Comits de assessoramento ao Conselho de

Administrao, para um mandato de 2 (dois) anos contados a partir desta data, conforme
segue:
4.5.1. Comit de Acompanhamento da Integrao: (a) Sr. Antonio Carlos Quintella como
Coordenador; e (b) Srs. Denise Pauli Pavarina e Edgar da Silva Ramos como Membros;
4.5.2. Comit de Governana e Indicao: (a) Sr. Pedro Pullen Parente como
Coordenador; e (b) Srs. Antonio Carlos Quintella e Guilherme Affonso Ferreira como
Membros;
4.5.3. Comit de Remunerao: (a) Sr. Pedro Pullen Parente como Coordenador; e (b)
Srs. Florian Bartunek e Jos de Menezes Berenguer Neto como Membros;
4.5.4. Comit de Riscos e Financeiro: (a) Sr. Luiz Fernando Figueiredo como
Coordenador; e (b) Srs. Antonio Carlos Quintella, Eduardo Mazzilli de Vassimon e Jos
de Menezes Berenguer Neto como Membros;
4.5.5. Comit do Setor da Intermediao: (a) Sra. Denise Pauli Pavarina como
Coordenadora; (b) Sr. Edgar da Silva Ramos como Membro, sendo que o Conselho
avaliar oportunamente os membros externos; e
4.5.6. Comit de Regulao de Emissores: (a) Sr. Luiz Antonio de Sampaio Campos como
Coordenador; e (b) Srs. Florian Bartunek e Luiz Fernando Figueiredo como Membros.
4.6. No que se refere ao Comit de Auditoria:
4.6.1. De acordo com o artigo 46, 2, do Estatuto Social, eleger o Conselheiro Luiz
Nelson Guedes de Carvalho para cumprir mandato at abril de 2018, designando-o como
(Continuao da ata da Reunio Ordinria do Conselho de Administrao da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros realizada em 12 de maio de 2017)
Coordenador do Comit e Especialista Financeiro para os fins do 6 do artigo 31-C da

Instruo CVM n 308/99, com redao dada pela Instruo CVM n 509/12.
4.6.2. Eleger o Conselheiro Jos Lucas Ferreira de Melo como membro do Comit para
cumprir mandato at abril de 2019.
4.6.3. Os atuais membros externos do Comit de Auditoria, Srs. Luciana Pires Dias, Paulo
Roberto Simes da Cunha, Pedro Oliva Marclio de Sousa e Tereza Cristina Grossi Togni,
devero cumprir seus atuais respectivos mandatos at junho de 2017, oportunidade em
que o Conselho de Administrao discutir novamente a composio do Comit de
Auditoria somente no que se refere aos seus membros externos.
4.7. No que se refere ao Comit de Produtos e de Precificao:
4.7.1. Eleger como Coordenador do Comit o Conselheiro Edgar da Silva Ramos, e o

Conselheiro Luiz Antonio de Sampaio Campos como membro, para cumprirem mandato
por 2 (dois) anos.
4.7.2. Os atuais membros externos do Comit de Produtos e de Precificao, Srs. Carlos

Ambrsio, Cassiano Ricardo Spinelli, Christian George Egan, Leonardo Silva de Loyola
Reis, Mrio Tors, Renato Monteiro dos Santos e Roberto de Oliveira Campos Neto
devero cumprir seus atuais respectivos mandatos at maro de 2019.
4.8. No que se refere ao Comit de TI:
4.8.1. Eleger como Coordenador do Comit o Conselheiro Larcio Jos de Lucena

Cosentino, e o Conselheiro Florian Bartunek como membro, para cumprirem mandato
por 2 (dois) anos.
4.8.2. Os atuais membros externos do Comit de TI, Srs. Adam Edward Wible, Ari
Studnitzer, Claudio Sassaki, Guilherme Stocco Filho, Srgio Kulikovsky e Silvio Romero
de Lemos Meira devero cumprir seus respectivos atuais mandatos at dezembro de 2018.
5. Encerramento: Nada mais havendo a ser tratado, lavrou-se a presente ata, a qual, aps
lida e aprovada, foi assinada por todos os Conselheiros presentes. So Paulo, 12 de maio
de 2017. Aa. Antonio Carlos Quintella, Denise Pauli Pavarina, Edgar da Silva Ramos,
Eduardo Mazzilli de Vassimon, Florian Bartunek, Guilherme Affonso Ferreira, Jos de
Menezes Berenguer Neto, Jos Lucas Ferreira de Melo, Larcio Jos de Lucena
Cosentino, Luiz Antonio de Sampaio Campos, Luiz Fernando Figueiredo e Luiz Nelson
Guedes de Carvalho.
Esta cpia fiel da ata que integra o competente livro.
Antonio Carlos Quintella

Presidente
ANEXO II.3
Laudos de Avaliao
Anexo I ao laudo de avaliao do patrimnio lquido
contbil apurado por meio dos livros contbeis
em 31 de dezembro de 2016
Cetip S.A. - Mercados Organizados
Balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016, em R$
Ativo Passivo e patrimnio lquido
Circulante 1.415.716.553,91 Circulante 1.223.944.087,24

Caixa e equivalentes de caixa 2.245.285,41 Fornecedores 65.976.979,23
Aplicaes financeiras - livres e vinculadas 1.120.218.636,41 Obrigaes trabalhistas e encargos 89.990.597,94
Instrumentos financeiros derivativos 64.577.434,16 Tributos a recolher 18.160.714,21
Contas a receber 131.431.509,54 Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar 122.523.128,72
Impostos e contribuies a compensar 55.295.434,69 Debntures emitidas 520.755.088,85
Despesas antecipadas 9.786.696,66 Emprstimos e obrigaes de arrendamentos financeiros 354.062.557,99
Outros crditos 32.161.557,04 Instrumentos financeiros derivativos 11.940.951,02
Receitas a apropriar 37.785.889,05
Outras obrigaes 2.748.180,23
No circulante 3.498.174.936,84 No circulante 1.855.406.042,77

Fornecedores 1.294.207,02
Realizvel a longo prazo 294.769.175,24 Imposto de renda e contribuio social diferidos 291.730.353,32
Aplicaes financeiras - livres e vinculadas 289.743.647,44 Proviso para contingncias e obrigaes legais 5.726.449,61
Depsitos judiciais 176.812,06 Emprstimos e obrigaes de arrendamentos financeiros 1.522.029.830,04
Despesas antecipadas 3.052.390,76 Receitas a apropriar 34.625.202,78
Outros crditos 1.796.324,98
Investimentos 1.137.512.855,87 Patrimnio lquido 1.834.541.360,74

Investimentos em controladas 1.129.817.916,33 Capital social 658.416.258,09
Investimentos em coligada 7.224.949,89 Reservas de capital 538.341.062,30
Outros investimentos 469.989,65 Ajustes de avaliao patrimonial 7.519.358,17
Reservas de lucros 625.529.115,78
Imobilizado 53.111.643,35 Aes em tesouraria (93.848.091,72)
Dividendos adicionais propostos 98.583.658,12
Intangvel 2.012.781.262,38
Total do ativo 4.913.891.490,75 Total do passivo e patrimnio lquido 4.913.891.490,75
Este anexo parte integrante e inseparvel do laudo de avaliao do patrimnio lquido contbil apurado
por meio dos livros contbeis da Cetip S.A. - Mercados Organizados, emitido por
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, com data de 12 de maio de 2017.
4
Anexo II ao laudo de avaliao do patrimnio lquido
Notas explicativas da Administrao ao balano

patrimonial em 31 de dezembro de 2016
1 Base para elaborao do balano patrimonial e resumo das principais polticas contbeis
O balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 foi preparado com o objetivo da avaliao do

patrimnio lquido da Cetip S.A. - Mercados Organizados (CETIP) para fins da incorporao da CETIP
pela BM&FBOVESPA Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros.
O balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 foi elaborado e est apresentado de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil, emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), de
forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios.
A elaborao dessa informao financeira envolve julgamento pela administrao quanto ao uso de
estimativas contbeis crticas no processo de aplicao das prticas contbeis. As informaes sobre
julgamentos crticos referentes s polticas contbeis adotadas e estimativas e premissas contbeis
crticas que podem apresentar efeitos relevantes sobre os valores reconhecidos no balano patrimonial
abrangem, principalmente, o valor justo dos instrumentos financeiros e a determinao das provises
para contingncias.
As principais polticas contbeis aplicadas na preparao das referidas informaes financeiras esto
apresentadas a seguir:
1.1 Moeda funcional e moeda de apresentao
O balano patrimonial apresentado em Real, que a moeda funcional da CETIP.
1.2 Investimento em controladas
Controladas so todas as entidades nas quais a CETIP est exposta a, ou tem direitos sobre, retornos
variveis decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de afetar esses retornos
por meio de seu poder sobre a mesma, geralmente caracterizado por uma participao de mais do que
metade dos direitos a voto (capital votante). As controladas so totalmente consolidadas a partir da data
em que o controle transferido para a CETIP. A consolidao interrompida a partir da data em que o
controle termina.
5

1.3 Investimento em coligadas
As coligadas so aquelas entidades nas quais a CETIP, direta ou indiretamente, tenha influncia
significativa, mas no controle, sobre as polticas financeiras e operacionais. A influncia significativa
supostamente ocorre quando a CETIP, direta ou indiretamente, mantm entre 20 e 50 por cento do
poder votante de outra entidade.
Os investimentos em coligadas so contabilizados pelo mtodo de equivalncia patrimonial e so,

inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo. A participao nos lucros ou prejuzos das coligadas
reconhecida na demonstrao do resultado e sua participao na movimentao em reservas tambm
reconhecida de maneira reflexa nas reservas da CETIP. As movimentaes cumulativas so ajustadas
contra o valor contbil do investimento.
As polticas contbeis das coligadas foram aplicadas de modo consistente com as polticas adotadas pela
CETIP.
1.4 Transaes em moedas estrangeiras
As operaes em moeda estrangeira so convertidas utilizando-se as taxas de cmbio contratadas nas

datas das transaes. Os ganhos ou perdas cambiais resultantes da converso pela taxa de cmbio do
final do perodo, referentes a ativos e passivos monetrios em moeda estrangeira, so reconhecidos na
demonstrao do resultado como despesas ou receitas financeiras.
1.5 Caixa e equivalentes de caixa
O saldo de caixa e equivalentes de caixa, para fins da demonstrao dos fluxos de caixa, inclui dinheiro
em caixa, depsitos bancrios e investimentos de curto prazo (at 3 meses a contar da data da
contratao), de alta liquidez e com risco insignificante de mudana de valor.
6

1.6 Instrumentos financeiros
i. Classificao e mensurao dos ativos financeiros
A CETIP classifica seus ativos financeiros sob as seguintes categorias: mensurados ao valor justo por
meio do resultado, emprstimos e recebveis, mantidos at o vencimento e disponveis para venda. A
classificao depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos e determinada
no reconhecimento inicial dos ativos financeiros. Os ativos financeiros so reconhecidos inicialmente na
data de liquidao.
ii. Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado
Os ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado so: (i) ativos financeiros
mantidos para negociao ativa e frequente ou (ii) ativos designados pela CETIP, no reconhecimento
inicial, como mensurados ao valor justo por meio do resultado. Os ativos mantidos para negociao so
classificados como ativos circulantes independentemente de seu prazo contratual de vencimento. Os
ganhos ou as perdas decorrentes de variaes no valor justo de ativos financeiros mensurados ao valor
justo por meio do resultado so apresentados na demonstrao do resultado em "resultado financeiro"
no perodo em que ocorrem.
iii. Emprstimos e recebveis
Incluem-se nessa categoria os emprstimos concedidos e os recebveis que so ativos financeiros no

derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, no cotados em um mercado ativo. Os emprstimos
e recebveis da CETIP compreendem as contas a receber de clientes, adiantamentos e demais crditos a
receber. Os emprstimos e recebveis so contabilizados pelo custo amortizado, usando o mtodo da taxa
de juros efetiva.
7

iv. Ativos mantidos at o vencimento
So ativos financeiros adquiridos com a inteno e capacidade financeira para sua manuteno em
carteira at o vencimento. Os ativos financeiros mantidos at o vencimento so avaliados pelo custo de
aquisio, acrescidos dos rendimentos auferidos reconhecidos na demonstrao do resultado em
"resultado financeiro", usando o mtodo da taxa de juros efetiva.
v. Ativos financeiros disponveis para venda
Os ativos financeiros disponveis para venda so instrumentos no derivativos que so designados nessa
categoria ou que no so classificados em nenhuma outra categoria. Os ativos financeiros disponveis
para venda so contabilizados pelo valor justo. Os juros de ttulos disponveis para venda, calculados com
o uso do mtodo da taxa de juros efetiva, so reconhecidos na demonstrao do resultado em "resultado
financeiro". O ganho ou perda proveniente de alterao no valor justo registrado no patrimnio lquido,
na rubrica Ajustes de avaliao patrimonial, lquido dos efeitos tributrios, sendo transferido para o
resultado quando da sua liquidao ou quando ocorrer perda considerada permanente (impairment).
vi. Passivos financeiros no derivativos
A CETIP reconhece ttulos de dvida emitidos na data em que so originados. Todos os outros passivos
financeiros so reconhecidos inicialmente na data de negociao na qual a CETIP se torna uma parte das
disposies contratuais do instrumento. A CETIP baixa um passivo financeiro quando tem suas
obrigaes contratuais retiradas, canceladas ou vencidas.
A CETIP tem os seguintes principais passivos financeiros no derivativos: emprstimos, debntures,

parcelas a prazo de preo de aquisio, fornecedores e outras contas a pagar.
Tais passivos financeiros so reconhecidos inicialmente pelo valor justo acrescido de quaisquer custos
de transao atribuveis. Aps o reconhecimento inicial, esses passivos financeiros so medidos pelo
custo amortizado atravs do mtodo dos juros efetivos.
8

vii. Valor justo
Os valores justos dos investimentos com cotao pblica so baseados nos preos atuais de mercado.
Caso existam ativos financeiros contabilizados a valor justo para os quais no exista um mercado ativo
ou cotao pblica, a CETIP estabelece o valor justo atravs de tcnicas de avaliao, tais como a anlise
de fluxos de caixa descontados e os modelos de precificao de opes.
viii. Impairment de ativos financeiros
A CETIP avalia, na data do balano, se h evidncia objetiva de que um ativo financeiro ou um grupo de
ativos financeiros est registrado por valor superior ao seu valor recupervel (impairment). Se houver
alguma evidncia de impairment para os ativos financeiros disponveis para venda, a perda cumulativa
registrada no patrimnio lquido transferida e reconhecida na demonstrao do resultado.
1.7 Contas a receber e outros crditos
As contas a receber de clientes correspondem aos valores a receber de clientes pela prestao de servios
no curso normal das atividades da CETIP. Se o prazo de recebimento equivalente a um ano ou menos,
as contas a receber so classificadas no ativo circulante. Caso contrrio, so apresentadas no ativo no
circulante.
As contas a receber de clientes e outros crditos so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e,
subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo da taxa efetiva de juros
menos a proviso para devedores duvidosos (impairment), quando aplicvel. Na prtica, considerando
o curto prazo mdio de recebimento (inferior a um ms) so normalmente reconhecidas ao valor
faturado, ajustado pela proviso para impairment, se necessria.
A proviso para impairment constituda quando existe uma evidncia objetiva de perda no valor
recupervel dos crditos como resultado de um ou mais eventos que ocorreram aps o reconhecimento
inicial do ativo.
9

1.8 Despesas antecipadas
Representadas por contratos firmados entre fornecedores e a CETIP, decorrentes de diversas prestaes
de servios pagas antecipadamente. As despesas so apropriadas para o resultado em funo do prazo
de cada contrato e medida que os servios so recebidos.
1.9 Depsitos judiciais
Os depsitos judiciais so apresentados como deduo do valor de um correspondente passivo

constitudo quando no houver possibilidade de resgate dos depsitos, a menos que ocorra desfecho
favorvel da questo para a CETIP.
1.10 Imobilizado
Itens do imobilizado so mensurados pelo custo histrico de aquisio ou construo (no caso de
terrenos e edificaes), deduzido de depreciao acumulada e perdas para reduo ao valor recupervel
(impairment) acumuladas.
A depreciao calculada pelo mtodo linear, de acordo com as taxas divulgadas e leva em considerao
o tempo de vida til estimado dos bens.
As vidas teis e os valores residuais dos itens do imobilizado so revisados ao final de cada exerccio e
ajustados caso seja necessrio.
Reparos e manuteno so apropriados ao resultado durante o perodo em que so incorridos.
10

1.11 Intangvel
i. gio
O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ou a pagar pela aquisio
de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada adquirida. O gio
de aquisies de controladas registrado como "Ativo intangvel".
O gio no amortizado, mas testado anualmente para verificar perdas (impairment). O gio
contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment. Eventuais perdas
por impairment que venham a ser reconhecidas sobre gio no podero ser revertidas.
O gio alocado a Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de impairment. A alocao
feita para as Unidades Geradoras de Caixa ou para os grupos de Unidades Geradoras de Caixa que devem
se beneficiar da combinao de negcios da qual o gio se originou, e so identificadas de acordo com o
segmento operacional.
ii. Relaes contratuais
As relaes contratuais, adquiridas em uma combinao de negcios, so reconhecidas pelo valor justo
na data da aquisio. As relaes contratuais tm vida til finita e so contabilizadas pelo seu valor de
custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o mtodo linear durante a vida
esperada da relao contratual.
iii. Licenas de softwares adquiridas
Licenas adquiridas de programas de computador so registradas pelo custo total de aquisio, ajustado,
quando aplicvel, ao seu valor de recuperao e amortizadas ao longo de sua vida til estimada.
11

iv. Desenvolvimento de softwares
Os gastos diretamente associados ao desenvolvimento de softwares identificveis, controlados pela

CETIP e que, provavelmente, geraro benefcios econmicos maiores que os custos, so reconhecidos
como ativos intangveis. Os gastos diretos incluem a remunerao dos funcionrios da equipe de
desenvolvimento de softwares e outras despesas diretamente relacionadas ao desenvolvimento do ativo.
Os gastos com o desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados usando-se o

mtodo linear ao longo de suas vidas teis.
As vidas teis e os valores residuais dos ativos intangveis so revisados ao final de cada exerccio e
ajustados caso seja necessrio.
Os demais gastos associados ao desenvolvimento ou manuteno de softwares so reconhecidos como

despesas na medida em que so incorridos.
1.12 Impairment de ativos no financeiros
Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos amortizao ou depreciao
e so testados anualmente para a verificao de impairment. Os ativos que esto sujeitos amortizao
ou depreciao so revisados para a verificao de impairment sempre que eventos ou mudanas nas
circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Uma perda por impairment
reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o
valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins
de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos
de caixa identificveis separadamente (UGCs). Para fins do teste do valor recupervel do gio, o
montante do gio apurado em uma combinao de negcios alocado UGC ao qual ele est relacionado
ou para a qual o benefcio das sinergias da combinao esperado. Essa alocao reflete o menor nvel
no qual o gio monitorado para fins internos e no maior que um segmento operacional determinado
de acordo com o IFRS 8 e o CPC 22.
12

1.13 Debntures e emprstimos no exterior
As debntures emitidas e os emprstimos no exterior so reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo,

lquido dos custos incorridos na transao e so, subsequentemente, demonstradas pelo custo
amortizado. Qualquer diferena entre os valores captados (lquidos dos custos da transao) e o valor de
liquidao reconhecida na demonstrao do resultado durante o perodo em que as debntures estejam
em aberto, utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros.
1.14 Obrigaes de arrendamentos financeiros
A CETIP possui certos bens do imobilizado que foram financiados por meio de arrendamento. Os
arrendamentos do imobilizado, nos quais a CETIP detm, substancialmente, todos os riscos e benefcios
da propriedade, so classificados como arrendamentos financeiros. Estes so imobilizados no incio do
arrendamento pelo menor valor entre o valor justo do bem arrendado e o valor presente dos pagamentos
mnimos do arrendamento.
Os pagamentos mnimos do arrendamento mercantil so segregados entre encargo financeiro e reduo

do passivo em aberto. O encargo financeiro apropriado a cada perodo durante o prazo do
arrendamento mercantil de forma a produzir uma taxa de juros peridica constante sobre o saldo
remanescente do passivo. O imobilizado adquirido por meio de arrendamento financeiro depreciado
durante a vida til do ativo.
1.15 Distribuio de dividendos e juros sobre capital prprio
Os dividendos e juros sobre capital prprio so reconhecidos como um passivo, com base no estatuto
social da CETIP. Dividendos acima do mnimo obrigatrio so mantidos no patrimnio lquido at a data
em que so aprovados pelos acionistas, em Assembleia Geral.
O benefcio fiscal dos juros sobre capital prprio reconhecido na demonstrao de resultado.
13

1.16 Ativos e passivos contingentes e obrigaes legais
O reconhecimento, a mensurao e a divulgao das contingncias ativas e passivas e das obrigaes

legais so efetuados de acordo com os critrios definidos na legislao societria:
i. Ativos contingentes - No so reconhecidos contabilmente, exceto quando a Administrao

possui total controle da situao e sobre os quais no cabem mais recursos, caracterizando o ganho como
praticamente certo. Os ativos contingentes com probabilidade de xito provvel, quando aplicvel, so
apenas divulgados nas demonstraes financeiras;
ii. Passivos contingentes - So constitudos levando em conta a opinio dos assessores jurdicos, a
natureza das aes, a similaridade com processos anteriores, a complexidade e o posicionamento dos
tribunais, sempre que: (i) a perda avaliada como provvel, o que ocasionaria a provvel sada de
recursos para a liquidao das obrigaes; e (ii) quando os montantes envolvidos so mensurveis com
suficiente segurana. Os passivos contingentes classificados como de perda possvel no so
reconhecidos contabilmente, sendo apenas divulgados nas notas explicativas s demonstraes
financeiras e os classificados como de perda remota no so provisionados nem divulgados; e
iii. Obrigaes legais - Decorrem de processos judiciais relacionados a obrigaes tributrias, cujo
objetivo de contestao sua legalidade ou constitucionalidade, que, independentemente da avaliao
acerca da probabilidade de sucesso, tm os seus montantes reconhecidos integralmente nas
demonstraes financeiras.
1.17 Ativos e passivos circulantes e no circulantes
A segregao entre circulante e no circulante efetuada considerando o prazo de 12 meses a contar da

data-base das demonstraes financeiras.
14

2 Eventos subsequentes Consumao da operao
Em 22 de maro de 2017, foram obtidas todas as aprovaes dos rgos governamentais competentes
(Condies Suspensivas) estabelecidas no Protocolo e Justificao da Operao (Protocolo),
permitindo a consumao dos atos societrios deliberados pelas assembleias gerais de BM&FBOVESPA
e CETIP ocorridas em 20 de maio de 2016, relativos incorporao das aes de emisso da CETIP pela
Companhia So Jos Holding (Holding), seguida do resgate de aes de emisso da Holding e da
incorporao da Holding pela BM&FBOVESPA.
Em razo da implementao da ltima das Condies Suspensivas em 22 de maro de 2017, a

combinao de negcios envolvendo CETIP e BM&FBOVESPA foi consumada no dia 29 de maro de
2017. A partir dessa data, as aes de emisso da Companhia deixaram de ser negociadas e a CETIP se
tornou uma subsidiria integral da BM&FBOVESPA.
Os acionistas da CETIP no encerramento do prego de 29 de maro de 2017 receberam, para cada ao

ordinria da CETIP de sua propriedade, uma ao ordinria e trs aes preferenciais resgatveis de
emisso da Holding. Em decorrncia do resgate das aes preferenciais de emisso da Holding e da
incorporao da Holding pela BM&FBOVESPA, os acionistas da CETIP receberam (i) 0,93849080 ao
ordinria de emisso da BM&FBOVESPA para cada ao ordinria da Holding de sua propriedade (o que
equivale a 0,93849080 ao ordinria de emisso da BM&FBOVESPA para cada ao de emisso da
CETIP) e (ii) o valor de R$31,89315588 pelo resgate de 3 aes preferenciais de emisso da Holding
tambm de sua propriedade, acrescido de R$0,29543888, correspondente correo do valor de resgate
pela taxa CDI verificada entre o dia til anterior data da consumao da operao e a data de liquidao
financeira.
Este anexo parte integrante e inseparvel do laudo de avaliao do patrimnio lquido contbil apurado
por meio dos livros contbeis da Cetip S.A. - Mercados Organizados, emitido por
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, com data de 12 de maio de 2017.
15
BM&FBOVESPA S.A.
Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros
Laudo de avaliao da BM&FBOVESPA S.A.

Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros e da
CETIP S.A. Mercados Organizados
12 de maio de 2017
Contedo
I. Sumrio executivo
II. Informaes sobre o avaliador
III. Informaes sobre as Companhias
IV. Informaes sobre o mercado
V. Metodologias usadas para fins de avaliao
VI. Ativos e passivos ajustados
VII. Concluso
Anexos
Anexo I Glossrio
Anexo II Notas relevantes
Anexo III Projees dos intangveis
Anexo IV Resumo da reavaliao do ativo imobilizado
2017 KPMG Corporate Finance Ltda., uma sociedade simples brasileira, de responsabilidade limitada, e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas
KPMG International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua. Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil.
2
I. Sumrio executivo (1/2)
Introduo (fonte: Cliente) Relao de Substituio: 0,93849080 ao ordinria de emisso da

BM&FBOVESPA para cada ao ordinria da Holding de sua
A BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros
propriedade (o que equivale a 0,93849080 ao ordinria de emisso
(BM&FBOVESPA ou Cliente) uma companhia que administra
da BM&FBOVESPA para cada ao de emisso da CETIP ento
mercados organizados de ttulos, valores mobilirios e contratos
detida pelos Acionistas CETIP);
derivativos. Adicionalmente presta servios de registro, compensao
e liquidao, atuando, principalmente, como contraparte central Valor de Resgate: o valor de R$ 31,89 pelo resgate de 3 aes
garantidora da liquidao financeira das operaes realizadas em seus preferenciais de emisso da Holding de propriedade dos Acionistas
ambientes. CETIP (considerando que os Acionistas CETIP receberam 3 aes
preferenciais de emisso da Holding para cada ao de emisso da
A CETIP S.A. Mercados Organizados (CETIP ou Companhia)
CETIP).
uma companhia que oferece servios de registro, central depositria,
negociao e liquidao de ativos e ttulos. Por meio de solues de Neste sentido, para atender aos requisitos do artigo 264 da Lei no
tecnologia e infraestrutura, sua proposta dar liquidez, segurana e 6404/76 (Lei das S.A.) em consonncia com a
transparncia para as operaes financeiras no mercado brasileiro. Operao, a BM&FBOVESPA contratou a KPMG Corporate Finance
(KPMG) para elaborar o relatrio de avaliao pelo critrio Patrimnio
BM&FBOVESPA e CETIP sero tratadas em conjunto como
Lquido contbil ajustado a preos de mercado (PLA) da
Companhias.
BM&FBOVESPA e da CETIP.
De acordo com Fato Relevante divulgado em 22 de maro de 2017 e
Este Laudo contempla notas relevantes (vide Anexo II), referente ao
Aviso aos Acionistas de 28 de maro de 2017,
Escopo do trabalho da KPMG para com o Cliente.
a BM&FBOVESPA conduziu a Operao de compra da CETIP atravs
de uma restruturao societria, utilizando a Companhia So Jos Conforme solicitado pela BM&FBOVESPA, nosso Laudo foi preparado
Holding (So Jos ou Holding) para incorporar as aes da CETIP, exclusivamente para atender aos requisitos do art. 264 da Lei das S.A.
e em seguida realizar a incorporao da Holding pela BM&FBOVESPA em consonncia com a Operao. Ressaltamos que o entendimento
(Operao). atual da metodologia de PLA verificado nas recentes transaes
pblicas de mercado e aprovadas pelos rgos reguladores difere do
Alm disso, foi definido que os acionistas da CETIP, no encerramento
entendimento atual dos pronunciamentos contbeis do Comit de
do prego de 29/03/2017 (Data de Consumao), receberiam as
Pronunciamentos Contbeis - CPC. Desta forma, a contabilizao do
seguintes quantias, nas datas indicadas no Aviso aos Acionistas do dia
Patrimnio Lquido da Companhia seguindo os parmetros do CPC - 15
22/03/17 (e sendo corrigidos pelo CDI entre o dia da divulgao do
Combinao de Negcios ser diferente do PLA apresentado neste
Aviso aos Acionistas at o dia til anterior a data de liquidao
Laudo. Este tema foi objeto de discusso com o Cliente e seus
financeira, ocorrida em 28/04/2017):
assessores legais e entendeu-se por seguir a interpretao recente
dada s outras transaes de mercado.
3
I. Sumrio executivo (2/2)
Fontes de informaes Resumo do Laudo

Foram utilizadas as demonstraes financeiras auditadas consolidadas Com base no escopo deste Laudo, e sujeito s premissas, restries e
das Companhias, na data-base de 31 dezembro de 2016 e relatrios da limitaes descritas aqui, ns estimamos o valor do PLA da
Administrao da BM&FBOVESPA e CETIP. BM&FBOVESPA, como presente abaixo:
Os trabalhos tambm levaram em considerao informaes de
BM&FBovespa
Consolidado
Ajustes
Pr-Forma
projees econmicofinanceiras fornecidas pelo Cliente e seus (31/12/2016)* (31/12/2016)
assessores financeiros. Balano Patrimonial (R$'000)
Total do Ativo 31.155.875 (8.058.600) 23.097.275
Adicionalmente, foram utilizadas informaes pblicas de mercado, Total do Passivo 12.079.490 (949.096) 11.130.394
com o objetivo de analisar as premissas utilizadas na avaliao. Patrimnio Lquido 19.076.385 (7.109.504) 11.966.881
Total do Passivo e PL 31.155.875 (8.058.600) 23.097.275
Eventos subsequentes n de aes (*) 1.787.430
Patrimnio Lquido Pr Forma / Ao R$ 12,92
Ressaltamos que esta avaliao tem como base a posio do balano
(*) Fonte: Demonstraes Financeiras da BM&FBovespa em 31/12/2016
patrimonial consolidado das Companhias em 31 de dezembro de 2016.
Eventuais fatos relevantes que tenham ocorrido aps a data-base e Com base no escopo deste Laudo, e sujeito s premissas, restries e
que no tenham sido levados a nosso conhecimento at a data de limitaes descritas aqui, ns estimamos o valor do PLA da CETIP,
emisso deste Laudo podero alterar o valor estimado para as como presente abaixo:
Companhias neste Laudo. Consolidado Pr-Forma
CETIP Ajustes
(31/12/2016)* (31/12/2016)
A KPMG no foi incumbida de atualizar este Laudo aps a data de sua Balano Patrimonial (R$'000)
emisso. Total do Ativo 3.888.011 3.112.595 7.000.607
Critrio de Avaliao Total do Passivo 2.053.468 1.458.729 3.512.197
Patrimnio Lquido 1.834.541 1.653.866 3.488.407
Utilizamos o critrio do Patrimnio Lquido contbil ajustado a preos Total do Passivo e PL 3.888.009 3.112.595 7.000.604
de mercado, conforme disposto no art.264 da Lei das S.A., descrito n de aes (*) 2.840.363
em maiores detalhes, no captulo 5 deste Laudo. Patrimnio Lquido Pr Forma / ao R$ 2,46
(*) Fonte: Demonstraes Financeiras da CETIP em 31/12/2016
Fernando A. Mattar Gabriel Carracedo Lus Fernando Katalifs

KPMG Corporate Finance Ltda. KPMG Corporate Finance Ltda. KPMG Corporate Finance Ltda.
Scio Scio - Diretor Gerente - Snior
4
Contedo
I. Sumrio executivo
VII. Concluso
Anexos
Anexo I Glossrio
5
I . Informaes sobre o avaliador (1/5)
Rede KPMG Assessoria em financiamentos para empresas privadas;
A rede KPMG uma rede global de firmas independentes que Assessoria relacionada a fuses e aquisies;
prestam servios profissionais de Audit, Tax e Advisory. Estamos
Avaliaes econmico-financeiras.
presentes em 155 pases, com 174.000 profissionais atuando em
firmas-membro em todo o mundo. As firmas-membro da rede KPMG A rea de Corporate Finance das firmas-membro da KPMG
so independentes entre si e afiliadas KPMG International International somam mais de 2.500 profissionais, prestando servios
Cooperative (KPMG International), uma entidade sua. Cada firma- de finanas corporativas em 167 escritrios em 82 pases.
membro uma entidade legal independente e separada e descreve-se
Processo interno de aprovao do Laudo
como tal.
No Brasil, so aproximadamente 4.000 profissionais distribudos em 13
A avaliao econmico-financeira da CETIP foi efetuada por uma
equipe de consultores, sendo acompanhado e revisado
Estados e Distrito Federal, 22 cidades e escritrios situados em So
constantemente por um scio, um diretor e um gerente coordenador
Paulo (sede), Belm, Belo Horizonte, Braslia, Campinas, Cuiab,
do trabalho. A equipe tambm foi composta por um scio-revisor.
Curitiba, Florianpolis, Fortaleza, Goinia, Joinville, Londrina, Manaus,
Osasco, Porto Alegre, Recife, Ribeiro Preto, Rio de Janeiro, Salvador, Identificao e qualificao dos profissionais envolvidos
So Carlos, So Jos dos Campos e Uberlndia.
Fernando Afonso C. S. B. Mattar, Gabriel Carracedo e Luis Fernando
A marca KPMG foi criada em 1987, como resultado da fuso da Peat Katalifs coordenaram e participaram do desenvolvimento da avaliao
Marwick International (PMI) e da Klynveld Main Goerdeler (KMG). apresentada neste Laudo e so os responsveis por este. Luis
Augusto Motta foi o scio-revisor do trabalho.
No Brasil, a rea de Deal Advisory, presta os seguintes servios
profissionais: Vide curriculum vitae desses profissionais no contedo das pginas 8 e
9.
Transaction Services (servios de diligncia em aquisies);
Forensic Services (servios relacionados investigao e
preveno de fraudes);
Anti-money laundering (servios relacionados preveno de
lavagem de dinheiro);
Reestructuring (servios de reestruturao de empresas e
assessoria para credores, para recuperao de crditos);
Assessoria em PPPs (servios relacionados a Parcerias
Pblico-Privadas);
6
Declaraes do avaliador Na data deste Laudo, alm do relacionamento referente ao Laudo
mencionado acima, a KPMG possui os seguintes trabalhos em
A KPMG declara, em 12 de maio de 2017, que:
andamento no contexto da Operao, que no impactam na anlise
No titular de valores mobilirios do Cliente nem da Companhia, realizada na elaborao deste Laudo:
tampouco seus scios, diretores, administradores, conselheiros,
a) Assessoria no diagnstico do modelo de custeio de valor
controladores ou pessoas a estes vinculadas.
aproximadamente de R$ 370.000,00 (trezentos e setenta mil
No h quaisquer relaes comerciais e creditcias que possam reais);
impactar o Laudo.
b) Assessoria no inventrio de Gases de Efeito Estufa, no
No h conflito de interesse que prejudique a independncia preenchimento do questionrio de Mudanas Climticas CDP e
necessria para o desempenho de suas funes neste trabalho. do iCO2 de valor aproximadamente de R$ 55.000,00 (cinquenta
e cinco mil reais); e
Pelo servios referentes preparao deste Laudo, a KPMG
receber, da BM&FBOVESPA, uma remunerao fixa de R$ c) Assessoria na execuo de procedimentos previamente
92.000,00 (noventa e dois mil reais). acordados envolvendo o sistema de custeio no valor de R$
35.000,00 (trinta e cinco mil reais).
Na data deste Laudo, alm do relacionamento referente ao Laudo
mencionado acima, a KPMG possui os seguintes trabalhos em
andamento no contexto da Operao, que no impactam na anlise
realizada na elaborao deste Laudo:
a) Assessoria na alocao do preo de aquisio (PPA) no valor
total de R$ 320.000,00 (trezentos e vinte mil reais), lquidos de
impostos.
Alm dos relacionamentos referente a Operao citado
anteriormente, a KPMG Corporate Finance Ltda. e outras empresas
que operam sob a marca KPMG no Brasil declaram ter recebido
remunerao de R$ 1.616.000,00 (um milho seiscentos e
dezesseis mil reais) da BM&FBOVESPA pela prestao de servios
profissionais relacionados consultoria geral, nos ltimos doze
meses anteriores apresentao deste Laudo, e que no impactam
na anlise realizada na elaborao do mesmo.
7
Nome Fernando A. C. S. B. Mattar
Cargo Scio - Corporate Finance - KPMG So Paulo
Qualificao Ps-graduado em Administrao de Empresas pela Fundao Getulio Vargas FGV-SP

Formado em Engenharia Mecnica pela Universidade Mackenzie-SP
Experincia Atua desde 1995 em consultoria empresarial, realizando projetos de reestruturao financeira de
empresas, avaliaes econmico-financeiras, fuses e aquisies e start-up de empresas e unidades
de negcio. Iniciou na KPMG em 2006. Antes atuou como gerente da Arthur Andersen e trabalhou
como gerente de desenvolvimento de negcios para o Grupo Cisneros na Amrica Latina.
Setor de experincia Instituies financeiras, Farmacutico, Produtos de Consumo (alimentos, bebidas, papel e celulose
etc.) e Empresas de Varejo.
Nome Gabriel Chamadoira Carracedo
Cargo Scio Diretor Corporate Finance KPMG So Paulo
Qualificao Ps-graduado em Finanas pelo IBMEC So Paulo

Formado em Administrao pela Universidade Salvador Bahia
Experincia Possui ampla experincia em avaliaes econmicas, atuando tambm com assessoria em fuses e
aquisies. Sua experincia inclui aplicao de diferentes metodologias. Iniciou na KPMG em 2003.
Setor de experincia Banking; Telecomunicaes e TI (software e hardware); Entretenimento; Editoras e Publicao;

Educacional; Transporte areo; Empresas de varejo, entre outras.
8
Nome Lus Fernando Katalifs
Cargo Gerente Snior Corporate Finance KPMG So Paulo
Qualificao Formado em Administrao de Empresas pela Universidade Mackenzie SP
Experincia Iniciou na KPMG em setembro de 2007. Atua em trabalhos de avaliao de empresas para propsitos
como Fuses e Aquisies, Justificativa de gio Pago, Alocao de Preo de Compra (Business
Combinations), Avaliao de Ativos Intangveis, Impairment, dentre outros.
Setor de experincia Automobilstico, empresas de varejo, Instituies Financeiras e Indstrias em geral.
9
A seguir esto apresentadas algumas das experincias da KPMG Corporate Finance Ltda. em avaliaes de companhias nos ltimos anos.
2016 2015 2015
vora S.A. Eneva S.A. Banco Santander S.A.
Avaliao Econmico-Financeira Avaliao Econmico-Financeira

Avaliao Econmico-Financeira
da vora na Oferta Pblica de da Eneva Participaes S.A. e
do Banco Santander
Aes (OPA) BPMB Parnaba S.A.
ABCD ABCD ABCD

2014 2013 2013
Com panhia De Bebidas Das

Banco Santander S.A. Banco Santander (Brasil) S.A.
Am ericas - Am bev
Avaliao Econmico-Financeira
Avaliao Econmico-Financeira Avaliao Econmico-Financeira
na aquisio da CND -
da BR Properties da Webmotors e Corretora
Cerveceria Nacional Dominicana
ABCD ABCD ABCD

10
Contedo
I. Sumrio executivo
VII. Concluso
Anexos
Anexo I Glossrio
11
I I. Informaes sobre as Companhias (1/10)
BM&FBOVESPA
Viso geral da BM&FBOVESPA (fonte: Cliente) A cronologia dos principais eventos que aconteceram na histria da
BM&FBOVESPA esto narrados abaixo:
A BM&FBOVESPA a principal instituio brasileira de infraestrutura
para operaes no mercado de capitais, desenvolvendo, implantando e 1890 Fundao da Bolsa Livre, fechada em 1891.
provendo sistemas para negociao de aes, derivativos de aes e Fundao da Bolsa de Fundos Pblicos de So Paulo. As
financeiros, ttulos de renda fixa, ttulos pblicos federais, moedas a 1895 negociaes de ttulos pblicos e de aes eram registradas em
vista e commodities agropecurias. Foi criada em 2008 com a enormes quadros-negros de pedra.
integrao da BM&F (bolsa de mercado futuro e derivativos) e da Surgimento das sociedades corretoras e do operador de prego.
Bovespa (bolsa de aes), e possui sede em So Paulo SP. 1967 Bolsa passa a ser chamada de Bolsa de Valores de So Paulo
Bovespa.
A estrutura simplificada da BM&FBOVESPA est demonstrada abaixo:
1986 Incio dos preges da Bolsa Mercantil & de Futuros BM&F e de
sua Clearing de Derivativos.
Celebrao de acordo entre BM&F e a Bolsa Brasileira de Futuros
Estrutura 1997 (BBF), com o objetivo de consolidar-se como o principal centro de
negociao de derivativos do Mercosul.
Capital World Incio das atividades da Clearing de Cmbio da BM&F e da Bolsa
Blackrock Oppenheimerfunds Outros Tesouraria
Investors 2002 Brasileira de Mercadorias; e aquisio de ttulos patrimoniais da
Bolsa de Valores do Rio de Janeiro BVRJ.
Desmutualizao da Bovespa, que passa a ser chamada Bovespa
10,06% 5,09% 7,37% 75,96% 1,57% Holding, e da BM&F, que passa a ser chamada BM&F S.A. A
2007 Bovespa Holding S.A e a BM&F S.A. obtm o registro de
companhia aberta e realizam oferta pblica de aes no Novo
Mercado em 26 de outubro de 2007 e em 30 de novembro,
respectivamente.
Integrao da Bovespa Holding S.A. e BM&F S.A. e criao da
BM&FBOVESPA S.A Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros.
2008 Incio das negociaes das aes da BM&FBOVESPA S.A no Novo
Mercado sob o cdigo BVMF3.
100% 100% 100% 99,99% 99,99% 100%
2010 Inicio da parceria estratgica preferncia global com o CME Group.
Bolsa de
BM&F BM&F BM&FBOVESPA
Valores Instituto Banco
BOVESPA (USA) Superviso de Implantao da fase de derivativos da nova clearing integrada
(UK) Ltd. do Rio de BM&FBOVESPA BM&FBOVESPA 2014
INC. Mercados (Clearing BM&FBOVESPA).
Janeiro
0,01% 2017 Aquisio da CETIP pela BM&FBOVESPA
fonte: BM&FBOVESPA
12
BM&FBOVESPA
Demonstrao de Resultados Consolidado (fonte: Demonstraes Financeiras auditadas)
DRE Consolidada - R$ '000 2013 2014 2015 2016

Receita lquida 2.126.638 2.030.433 2.216.634 2.320.781
Despesas (671.280) (684.937) (739.799) (1.127.875)
Gerais e administrativas (671.280) (684.937) (739.799) (1.127.875)
EBITDA 1.455.358 1.345.496 1.476.835 1.192.906
Depreciao e amortizao (119.534) (119.133) (110.857) (98.320)
EBIT 1.335.824 1.226.363 1.365.978 1.094.586
Receitas financeiras 298.868 361.761 745.707 1.167.300
Despesas financeiras (118.173) (153.604) (236.911) (442.516)
Alienao das aes do CME Group - - - (572.800)
Reduo ao valor recupervel de ativos - - (1.662.681) -
Resultado de equivalncia patrimonial 171.365 212.160 136.245 -
Descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial - - 1.734.889 -
Resultado de alienao de investimentos em coligadas - - 723.995 -
EBT 1.687.884 1.646.680 2.807.222 1.246.570
IR / CSLL corrente (60.097) (104.159) (45.558) (144.391)
IR / CSLL diferido (546.491) (556.800) (558.206) 343.885
Resultado lquido das operaes continuadas 1.081.296 985.721 2.203.458 1.446.064
Resultado lquido das operaes descontinuadas (349) (7.807) - -
Lucro lquido do exerccio 1.080.947 977.914 2.203.458 1.446.064
13
BM&FBOVESPA
Balano Patrimonial Ativo Consolidado (fonte: Demonstraes Financeiras auditadas)
BP Consolidado - R$ '000 2013 2014 2015 2016

Ativo 25.896.659 25.263.482 26.308.895 31.155.875
Circulante 4.319.483 2.785.239 8.673.786 11.612.517
Disponibilidades 1.196.589 500.535 440.845 319.124
Aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios 2.853.393 1.962.229 7.798.529 10.964.214
Instrumentos financeiros derivativos - - - 5.600
Contas a receber 54.227 57.571 75.129 91.645
Outros crditos 79.272 72.319 157.974 10.289
Tributos a compensar e recuperar 120.396 166.154 175.011 179.694
Despesas antecipadas 15.606 26.431 26.298 41.951
No circulante 1.135.424 1.522.541 1.961.426 3.749.282
Aplicaes financeiras 820.778 1.392.763 1.815.620 3.564.243
Impostos de renda e contribuio social diferidos 203.037 - - -
Depsitos judiciais 108.665 120.285 140.567 162.760
Outros crditos 2.200 2.200 2.200 2.200
Despesas antecipadas 744 7.293 3.039 20.079
Permanente 20.441.752 20.955.702 15.673.683 15.794.076
Investimentos 3.346.277 3.761.300 30.635 29.117
Imobilizado 908.282 949.367 924.124 963.648
( - ) Depreciao acumulada (485.132) (528.181) (471.030) (500.895)
Intangvel 16.955.594 17.130.039 15.624.991 15.814.224
( - ) Amortizao acumulada (283.269) (356.823) (435.037) (512.018)
14
BM&FBOVESPA
Balano Patrimonial Passivo Consolidado (fonte: Demonstraes Financeiras auditadas)
BP Consolidado - R$ '000 2013 2014 2015 2016

Passivo 25.896.659 25.263.482 26.308.895 31.155.875
Circulante 2.710.846 1.891.833 2.096.785 3.657.832
Garantias recebidas em operaes 2.072.989 1.321.935 1.338.010 1.653.835
Proventos e direitos sobre ttulos em custdia 49.925 46.289 49.224 52.203
Fornecedores 45.474 66.241 42.708 45.601
Obrigaes salariais e encargos sociais 74.911 72.273 117.041 140.535
Proviso para impostos e contribuies a recolher 25.979 25.413 34.551 93.008
Imposto de renda e contribuio social 1.433 2.129 4.944 13.132
Juros a pagar sobre emisso de dvida no exterior 42.129 47.368 70.181 58.795
Emprstimos - - - 373.919
Debntures - - - 17.495
Dividendos e juros sobre capital prprio a pagar 1.428 1.687 2.902 318.827
Outras obrigaes 396.578 308.498 437.224 484.512
No circulante 3.886.921 4.383.246 5.859.897 8.421.658
Emisso de dvida no exterior 1.426.193 1.619.123 2.384.084 1.987.669
Emprstimos - - - 33.949
Debntures - - - 2.991.806
Imposto de renda e contribuio social diferidos 2.295.774 2.584.525 3.272.276 2.976.125
Provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas 88.592 102.989 119.054 371.380
Benefcios de assistncia mdica ps-emprego 25.940 28.371 26.122 21.080
Outras obrigaes 50.422 48.238 58.361 39.649
Patrimnio lquido 19.284.229 18.979.509 18.342.099 19.066.470
Capital social 2.540.239 2.540.239 2.540.239 2.540.239
Reserva de capital 16.056.681 15.220.354 14.300.310 14.327.523
Reservas de reavaliao 21.360 20.774 20.188 19.603
Reservas de lucros 794.773 990.770 1.950.980 2.497.828
Aes em tesouraria (955.026) (983.274) (365.235) (306.022)
Outros resultados abrangentes 680.499 1.004.705 (104.383) (12.701)
Dividendo adicional proposto 145.703 185.941 - -
Participao dos acionistas no-controladores 14.663 8.894 10.114 9.915
15
Indicadores financeiros BM&FBOVESPA
Abaixo demonstrado os indicadores financeiros histricos da BM&FBOVESPA. (fonte: Demonstraes Financeiras auditadas)
Receita lquida em R$ mil EBITDA em R$ mil
68,43%
66,27% 66,63%
51,40%
2.216.634 2.320.781
2.126.638 2.030.433
1.455.358 1.345.496 1.476.835
1.192.906
2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016

EBITDA % Margem EBITDA
Lucro lquido em R$ mil
2.203.458
1.446.064
1.080.947 977.914
2013 2014 2015 2016
16
CETIP
Viso geral da CETIP (fonte: informaes pblicas) A cronologia dos principais eventos que aconteceram na histria da
CETIP esto narrados abaixo:
A CETIP (Ticker: CTIP3), foi instituda em 1984 pelo Conselho
Monetrio Nacional, na cidade do Rio de Janeiro RJ, e atualmente
administra mercados referentes a negociao e registro de valores 1984 Criao da CETIP como entidade sem fins lucrativos.
mobilirios, ttulos pblicos e privados de renda fixa e derivativos de 1986 Incio das atividades da CETIP.
balco. A CETIP a maior depositria de ttulos privados de renda fixa 1988 Acordo com a Andima (atual Associao Brasileira das Entidades
da Amrica Latina e a maior cmara de ativos privados do mercado dos Mercados Financeiro e das Capitais -- Anbima) para operar o
financeiro brasileiro. Sua atuao confere o suporte necessrio a todo Sistema Nacional de Debntures (SND)
o ciclo de operaes com ttulos de renda fixa, valores mobilirios e
derivativos de balco.
2008
A estrutura simplificada da CETIP est demonstrada abaixo: Desmutualizao e Criao da CETIP S.A.
2009 Advent se torna acionista da CETIP, com 32% de participao no

Estrutura capital.
Abertura de capital e incio das negociaes das aes no Novo
Mercado da BM&FBOVESPA
Ice Overseas Aes em 2010
Blackrock. Inc Outros Aquisio da GRV Solutions, que hoje representa a Unidade de
Limited tesouraria
Financiamentos da CETIP
12,00% 5,28% 81,52% 1,20% 2011 Reposicionamento da marca CETIP e implementao de nova
logomarca e arquitetura de produtos.
A IntercontineltalExchange (ICE) se torna acionista da companhia,
com 12,4% de participao.
Lanamento, em parceria com a Clearstream, do CETIP | Colateral
2012 Lanamento, em parceria com a ICE, da plataforma de negcios

CETIP | TraderLanamento do CETIP | InfoAuto
PagamentosIngresso das aes da CETIP no Ibovespa e no IBrX-50
20,00% 100% 100% 2013 Reforma do Estatuto Social visando aprimorar a estrutura de
governana corporativa da CETIP.
CETIP Lux CETIP Info Lanamento, em parceria com a FNC, da plataforma de avaliao de
RTM imveis
S..r.l. Tecnologia S.A.
2017 Aquisio da CETIP pela BM&F Bovespa
fonte: Site da CETIP
17
CETIP
Demonstrao de Resultados Consolidado (fonte: Demonstraes Financeiras auditadas)
DRE Consolidada - R$ '000 2013 2014 2015 2016

Receita lquida 908.575 1.015.885 1.125.430 1.286.847
Gerais e administrativas (275.359) (315.634) (350.248) (387.953)
% ROL -30,3% -31,1% -31,1% -30,1%
Outras receitas/despesas operacionais (817) (1.032) (4.693) (812)
% ROL -0,1% -0,1% -0,4% -0,1%
EBITDA 632.399 699.219 770.489 898.082
Margem EBITDA 69,6% 68,8% 68,5% 69,8%
EBIT 556.146 616.825 678.683 793.438
Margem EBIT 61,2% 60,7% 60,3% 61,7%
Resultado financeiro (43.579) (58.691) (111.428) 91.051
% ROL -4,8% -5,8% -9,9% 7,1%
Resultado de equivalncia patrimonial (463) 714 965 1.082
% ROL -0,1% 0,1% 0,1% 0,1%
EBT 512.567 558.134 567.255 884.489
Margem EBT 56,4% 54,9% 50,4% 68,7%
IR / CSLL do exerccio (90.447) (111.193) (129.730) (164.738)
% ROL -10,0% -10,9% -11,5% -12,8%
IR / CSLL diferido (61.092) (19.822) 60.081 (147.123)
% ROL -6,7% -2,0% 5,3% -11,4%
Lucro lquido do exerccio 361.028 427.119 497.606 572.628
Margem Lquida 69,60% 68,83% 68,46% 69,79%
18
CETIP
Balano Patrimonial Ativo Consolidado (fonte: Demonstraes Financeiras auditadas)
BP Consolidado - R$ '000 2013 2014 2015 2016

Ativo 2.735.651 2.998.539 3.497.064 3.888.009
Circulante 505.117 740.930 1.007.642 1.485.224
Caixa e equivalentes de caixa 475 551 2.438 3.555
Aplicaes financeiras - livres e vinculadas 381.685 590.349 801.956 1.183.361
Contas a receber 93.073 106.735 117.658 134.153
Impostos e contribuies a compensar 16.679 17.431 63.917 57.608
Outros crditos 6.194 18.080 14.589 32.183
No circulante 85.768 135.944 373.958 294.769
Aplicaes financeiras - livres e vinculadas 79.746 128.197 248.553 289.744
Instrumentos financeiros derivativos - - 120.663 -
Depsitos judiciais 162 137 181 177
Outros crditos 2.116 2.084 1.902 1.796
Permanente 2.144.766 2.121.665 2.115.464 2.108.016
Investimentos 5.497 6.211 6.873 7.695
Imobilizado 109.683 128.612 126.771 144.765
( - ) Depreciao acumulada (68.861) (78.681) (79.086) (91.632)
Intangvel 2.307.087 2.347.452 2.423.547 2.490.466
( - ) Amortizao acumulada (208.640) (281.929) (362.641) (443.278)
19
CETIP
Balano Patrimonial Passivo Consolidado (fonte: Demonstraes Financeiras auditadas)
BP Consolidado - R$ '000 2013 2014 2015 2016

Passivo 2.735.651 2.998.539 3.497.064 3.888.009
Circulante 337.300 240.225 340.198 1.377.171
Fornecedores 25.969 23.496 54.416 66.334
Obrigaes trabalhistas e encargos 48.195 56.682 68.411 90.272
Tributos a recolher 12.837 14.902 18.183 18.329
Imposto de renda e contribuio social 787 2.181 8.435 10.186
Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar 45.858 80.130 110.261 122.523
Debntures emitidas 156.053 17.427 21.431 520.755
Instrumentos financeiros derivativos - - 11.572 11.941
Emprstimos e obrigaes de arrendamentos financeiros 3.507 2.608 7.113 496.298
Receitas a apropriar 44.044 42.754 40.223 37.786
Outras obrigaes 50 45 153 2.747
No circulante 708.788 1.012.361 1.461.051 676.297
Fornecedores 3.662 2.073 8.046 1.294
Imposto de renda e contribuio social diferidos 176.052 195.785 136.465 291.746
Proviso para contingncias e obrigaes legais 3.067 4.536 5.933 5.727
Debntures emitidas 474.774 498.175 498.849 -
Emprstimos e obrigaes de arrendamentos financeiros 9.291 271.153 775.019 342.905
Outras obrigaes - - - -
Patrimnio lquido 1.689.563 1.745.953 1.695.815 1.834.541
Capital social 586.428 635.937 658.416 658.416
Reservas de capital 533.193 533.821 527.834 538.341
Ajustes de avaliao patrimonial (247) (413) (8.313) 7.521
Reservas de lucros 405.655 464.715 539.388 625.527
Aes em tesouraria - - (104.502) (93.848)
Lucros / prejuzos acumulados (5.031) - - -
Dividendos adicionais propostos 169.565 111.893 82.992 98.584
20
Indicadores financeiros - CETIP
Abaixo demonstrado os indicadores financeiros histricos da CETIP. (fonte: Demonstraes Financeiras auditadas)
Volume
8.193 8105,1 Receita bruta por segmento em R$ mil
7.611 7.751
6.757
6.393
5.312
4.590 423.719
412.579
436.216
384.024
1.122.535
950.495
690.132 786.642
2013 2014 2015 2016

2013 2014 2015 2016
Volume de registros TVM (R$ bi) Veculos financiados (mil)
Financiamento TVM
EBITDA em R$ mil
Lucro lquido em R$ mil
69,60% 69,79%
68,83% 68,46%
898.082
699.219 770.489
632.399
497.606 572.628
361.028 427.119
2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016

EBITDA % Margem EBITDA
21
Contedo
I. Sumrio executivo
VII. Concluso
Anexos
Anexo I Glossrio
22
IV. Informaes sobre o mercado (1/4)
Mercados e instrumentos financeiros
Viso geral (fonte: site da CETIP)

Portflio do mercado de capitais brasileiro - 2015
O Sistema Financeiro Brasileiro (SFB) o conjunto de instituies e Outros ttulos de
instrumentos financeiros que possibilita a transferncia de recursos Imobilirio crdito
1%
dos ofertadores finais para os tomadores de recursos finais, e cria Agronegcio 5%
3%
condies para que os ttulos e valores mobilirios tenham liquidez no Financiamento
Aes
mercado. Bancrio
27%
14%
Dentre as instituies que podem ser destacadas dentro do SBF, esto
as agncias de custdias.
As agncias de custdia so mercados organizados e centralizados, Ttulos de div idas Private Equity
com o objetivo de proporcionar um ambiente adequado realizao de corporativ as 2%
negcios e de formao de preos de ttulos e valores mobilirios 11%
emitidos por companhias, fundos e outros veculos de captao de
recursos.
No Brasil, dois dos principais agentes de custdia do sistema Ttulos de div idas
financeiro so: do gov erno
37%
BM&FBOVESPA, cujas atividades esto voltadas para o mercado Fonte: FMI, BM&FBOVESPA, CETIP e ANBIMA
acionrio, debntures, mercado futuro e o mercado de opes.
CETIP, que voltada a custdia de investimento de renda fixa (tais A tabela a seguir, apresenta um comparativo do valor de mercado dos
como CDB, LCI, LCA, entre outros), e de derivativos; instrumentos financeiros negociados no mercado de capitais brasileiro
em 2005 e 2015, bem como o CAGR ( Taxa de crescimento anual
Composio e evoluo do mercado de capitais brasileiro (fonte: IMF composta) de cada instrumento financeiro neste perodo.
Working Paper )
Valor de m ercado - Instrum ento Financeiro (R$' Bi) 2005 2015 CAGR
Os ttulos emitidos pelo governo brasileiro representam a maior classe
de ativos, com um valor de Mercado R$ 2,64 trilhes, ou seja, 37,04% Aes 1.129 1.912 5,4%
do total. Private Equity 2 172 53,6%
90% do mercado est concentrado em quatro categorias principais, Ttulos de dvida do governo 823 2.637 12,4%
que so: Ttulos do governo, aes, financiamento bancrio e ttulos Ttulos de dvida corporativa 86 753 24,2%
corporativos. Financiamento bancrio 289 991 13,1%
Agronegcio - 203 -
O mercado de capitais brasileiro segmentado em oito categorias Imobilirio 16 363 36,7%
principais, conforme mostrado no grfico seguinte:
Outros ttulos de crdito 5 89 32,9%
TOTAL 2.350 7.120 11,7%
23
Mercados e instrumentos financeiros
Mercado de Crdito (fonte: The Economist Unit) Adicionalmente, espera-se que o mercado automobilstico, que sofreu
O mercado brasileiro de crdito ainda tem uma representatividade bastante nos ltimos 3 anos, retome o ritmo de crescimento
baixa em relao ao PIB. Em 2016, o percentual de crditos fornecidos apresentado no perodo anterior a 2014, conforme apresentado no
foi aproximadamente 40% do PIB. grfico abixo, que demonstra a evoluo no nmero de veculos
registrados entre os anos de 2014 a 2021.
Em mercados consolidados, como Sua, G7 (grupo composto por:
Estados Unidos da Amrica, Canad, Frana, Itlia, Alemanha, Reino Volume de veclos registrados no Brasil
Unido, Coria do Sul e Japo), Europa Ocidental, o mercado de crdito 19,5%
so mais desenvolvidos, com valores absolutos maiores que os
respectivos PIBs. 8,8% 9,4%
Este cenrio evidencia que o Brasil tem um grande potencial para o 4,5% 4,2%
desenvolvimento do setor, conforme observado no grfico abaixo:
Mercado de crdito (% do PIB) -7,2%
150% 150%
140%
130%
118% -20,2%
-26,6%
87%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
42% 37% Fonte: The Economist Inteligence Unit
Essa evoluo esperada no mercado de crdito brasileiro deve se

refletir no financiamento de veculos (novos e usados).
24
Dados macroeconmicos
Indicadores macroeconmicos Brasil (Fonte: Bacen)
PIB variao % Inflao brasileira IPCA
A projeo de PIB brasileiro estimado por instituies consultadas pelo A taxa de inflao (IPCA) estimada para o perodo de 2017 a 2021
Bacen de 0,5% para 2017. De 2018 a 2021 a projeo parte de apresentada no grfico abaixo. Pode-se observar uma queda entre os
2,36%, chegando a 2,47%. anos de 2017 a 2018, de acordo com as expectativas das instituies
consultadas pelo Bacen.
2,36% 2,50% 2,47% 2,47%

0,50%
0,50%
10,67%
6,41% 6,29%
-3,80% -3,60% 4,85% 4,56% 4,46% 4,40% 4,40%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Fonte: Bacen, Dez/16 Fonte: Bacen, Dez/16

ndice Geral de Preo de Mercado IGP-M SELIC
A taxa de inflao (IGP-M) estimada para o perodo de 2017 a 2021 A taxa de juros bsica brasileira (SELIC) estimada para o perodo de
apresentada no grfico abaixo. Pode-se observar uma queda entre os 2017 a 2021 apresentada no grfico abaixo. Pode-se observar uma
anos de 2017 a 2021, de acordo com as expectativas das instituies queda na taxa ao longo de todo perodo projetivo, de acordo com o
consultadas pelo Bacen. Bacen.
14,15%
13,65%
10,54% 11,65%
11,57%
9,94% 9,60% 9,34% 9,08%
7,17%
3,69% 5,21% 4,83% 4,70% 4,61% 4,34%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Fonte: Bacen, Dez/16 Fonte: Bacen, Dez/16
25
Dados macroeconmicos
Indicadores macroeconmicos EUA (Fonte: EIU)
Inflao americana - CPI
A taxa de inflao americana (CPI) estimada para o perodo de 2017 a

2021 apresentada no grfico abaixo. Pode-se observar uma queda no
ano de 2019, de acordo com as expectativas das instituies
consultadas pelo EIU.
2,10% 2,20%
1,90%
1,62%
1,30% 1,70%
1,26%
0,12%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
26
Contedo
I. Sumrio executivo
VII. Concluso
Anexos
Anexo I Glossrio
27
V. Metodologias usadas para fins de avaliao (1/11)
Patrimnio Lquido contbil ajustado a preos de mercado. Ressaltamos que o entendimento atual da metodologia de PLA
verificado nas recentes transaes pblicas de mercado e aprovadas
A Avaliao pelo valor contbil ajustado a preos de mercado dos
pelos rgos reguladores difere do entendimento atual dos
ativos e dos passivos consiste na mensurao do ativo lquido, ou
pronunciamentos contbeis do Comit de Pronunciamentos Contbeis
patrimnio lquido, pelo valor contbil, acrescido de mais ou menos
- CPC. Desta forma, a contabilizao do Patrimnio Lquido da
valia decorrente de determinadas premissas para se obterem os
Companhia seguindo os parmetros do CPC - 15 Combinao de
valores de mercado dos ativos e dos passivos.
Negcios ser diferente do PLA apresentado neste Laudo. Este tema
Preo de mercado (ou valor justo), segundo a Lei das S.A.: foi objeto de discusso com o Cliente e seus assessores legais e
entendeu-se por seguir a interpretao recente dada s outras
para matrias-primas e bens em almoxarifado, o custo pelo qual
transaes de mercado.
possam ser repostos, mediante compra no mercado;
Abordagem utilizada na avaliao dos intangveis
para bens ou direitos destinados venda, o preo lquido de
realizao mediante venda no mercado, deduzidos os impostos e Para a avaliao das plataformas foi utilizada a abordagem da
demais despesas necessrias para a venda, e a margem de lucro; rentabilidade (Income Approach) pelo Multi Period Excess Earnings
Method (MPEEM) devido possibilidade de se atribuir o fluxo de caixa
para investimentos, o valor lquido pelo qual possam ser alienados
gerado diretamente ao ativo identificado.
a terceiros.
Para instrumentos financeiros, o valor que pode se obter em
Para a avaliao da marca foi utilizada a abordagem do Income
Approach pelo mtodo de royalties evitados (Relief from Royalties)
mercado ativo, decorrente de transao no compulsria realizada
esse mtodo assume que o ativo intangvel tem um valor justo
entre partes independentes; e, na ausncia de mercado ativo para
baseado nos rendimentos dos royalties que podem ser atribudos a
determinado instrumento financeiro:
ele. Esse rendimento envolvendo royalties representa as economias
(i) o valor que se pode obter em mercado ativo com a do proprietrio do ativo o proprietrio no precisa pagar royalties a
negociao de outro instrumento financeiro de natureza, um terceiro pela licena para usar o ativo intangvel. A estimao dos
prazo e risco similares; rendimentos de royalties composta por duas etapas:
(ii) o valor presente lquido dos fluxos de caixa futuros para a determinao das receitas atribuveis ao ativo; e
instrumentos financeiros de natureza, prazo e risco similares;
ou
a determinao da taxa de royalties adequada.
(iii) o valor obtido por meio de modelos matemtico-

Para a avaliao do relacionamento com clientes, foi utilizada a
abordagem da rentabilidade (Income Approach) pelo Multi Period
estatsticos de precificao de instrumentos financeiros.
Excess Earnings Method (MPEEM) devido possibilidade de se
atribuir o fluxo de caixa gerado diretamente ao ativo identificado.
28
Taxa de desconto
Taxa de Desconto
Ke
O clculo da taxa de desconto uma etapa fundamental de uma Custo do Capital Prprio
avaliao. Este fator reflete aspectos de natureza de risco e retorno,
=
que variam de investidor para investidor, tais como o custo de
oportunidade e a percepo particular do risco do investimento. Rf / (1+Ia) * (1+ lb)
+
A taxa usada para descontar os fluxos a valor presente corresponde ao
WACC. O WACC obtido atravs da ponderao entre o custo do x (E[Rm] Rf)
capital prprio e o custo da dvida levando em considerao a relao +
entre capital prprio e de terceiros.
Rb
+
WACC = (E/(E + D))*Ke + (D/(E + D))*Kd
Size premium
Onde:
E = Capital Prprio;
Rf = Retorno mdio livre de risco;
D = Capital de Terceiros; = Beta (coeficiente de risco de mercado da empresa avaliada);
Ke = Custo do Capital Prprio; e E[Rm] = Retorno mdio de longo prazo obtido no mercado acionrio
Kd = Custo do Capital de Terceiros. norte-americano;
E[Rm] - Rf = Prmio de risco de mercado;
Rb = Risco associado ao pas;
O custo do capital prprio pode ser calculado utilizando-se o modelo
CAPM (sigla em Ingls para Modelo de Precificao de Ativos de Size premium = Prmio de risco de tamanho da empresa;
Capital). O custo do capital prprio calculado, em termos reais, de Ia = Inflao de longo prazo nos Estados Unidos;
acordo com a frmula ao lado:
Ib = Inflao de longo prazo do Brasil;
29
Taxa de desconto
Os componentes utilizados para o clculo da taxa de desconto das Inflao americana (Ia)
Companhias so discriminados a seguir:
Como base da inflao americana projetada, foi considerada a inflao
Taxa livre de risco (Risk free rate) (Rf) anual projetada de longo prazo nos Estados Unidos de 1,90% (fonte:
EIU).
Para quantificar o retorno mdio livre de risco, foi considerado o
retorno mdio dos ltimos 24 meses anteriores 31 de dezembro de Clculo do beta
2016 dos ttulos de renda fixa do Tesouro Norte Americano (T-Bond) de
30 anos, de 2,72% (fonte: Bloomberg).
O seguinte procedimento utilizado obteno dos betas:
Identificao e seleo de empresas comparveis;
Prmio de risco de mercado (E[Rm] - Rf)
Determinao de suas correlaes com mercados de aes
Para o prmio de risco do mercado acionrio de longo prazo, foi
relevantes; e
adotado o retorno mdio acima da taxa do Treasury Bond
proporcionado pelo investimento no mercado acionrio norte- Clculo de betas mdios, que sero utilizados na determinao do
americano no perodo de 1928 a 2016, que foi de 4,62% (fonte: risco das empresas.
Damodaran).
importante notar que os betas observados nos mercados de capitais
Risco Pas (Rb) para empresas comparveis incluem os diferentes graus de
alavancagem dessas empresas. Assim, necessrio extrair o fator de
Para quantificar o risco associado ao Brasil, foi considerado o
alavancagem para calcular o fator de risco determinado pelo mercado
diferencial mdio dos ltimos 24 meses anteriores 31 de dezembro
sobre os riscos operacionais inerentes ao negcio.
de 2016 da taxa de rendimento do ttulo brasileiro Global-Bond 37 em
relao taxa de rendimento do T-Bond, que foi de 3,75% (fonte: Para tal, a seguinte frmula empregada:
Bloomberg).
d = /[1 + (1 T)*(D/E)]
Prmio pelo tamanho da Companhia (Size Premium)
Onde:
Para o prmio pelo tamanho da Companhia foi considerada a taxa de
d = Beta Desalavancado risco de aes de empresas
1,00%, taxa esta aplicada a empresas de mesmo porte. (fonte:
comparveis, sem considerar sua alavancagem;
Ibbotson)
= Beta Alavancado risco de aes de empresas comparveis,
Inflao brasileira (Ib)
ajustado pela alavancagem;
Foi considerada a mdia da expectativa na data-base da inflao anual
T = Alquotas de imposto de renda e contribuio social; e
de longo prazo no Brasil, de 4,40% (fonte: BACEN)
D/E = Dvida/Patrimnio Lquido de cada comparvel.
30
Taxa de desconto
Para realavancar o beta utilizou-se a seguinte frmula: O clculo do beta da CETIP apresentado abaixo:
Beta Debt to Tax Beta
Comparveis Ticker
r = d*[1 + (1 T)*(D/E)] Alavancado equity Rate Desalavancado
CETIP SA-MERCADOS ORGANIZADO CTIP3 BZ Equity 0,779 0,0% 30,8% 0,779
ASX LTD ASX AU Equity 1,204 0,0% 29,7% 1,204
Onde: CME GROUP INC
LONDON STOCK EXCHANGE GROUP
CME US Equity
LSE LN Equity
0,966
1,226
2,5%
5,1%
34,5%
24,0%
0,951
1,180
r = Beta Realavancado a ser usado como base para o clculo do 1,044 1,9% 29,8% 1,030
custo de financiamento; fonte: Bloomberg na data-base de 31/12/2016
d = Beta Desalavancado risco de aes de empresas Beta Realavancado
comparveis; Beta Desalavancado 1,030

Debt to equity 1,9%
Tax rate 34,0%
= Beta Alavancado calculado no perodo de dois anos, mdia Beta Realavancado 1,043
semanal; fonte: Bloomberg na data-base de 31/12/2016
T = Imposto de Renda e Contribuio Social, conforme alquota Custo do capital de terceiros (Kd)
efetiva da empresa analisada; e
O custo da dvida indica o custo dos emprstimos assumidos para o
D/E = Dvida/Patrimnio Lquido da empresa sob anlise. financiamento de projetos. Em termos gerais, determinado atravs
das seguintes variveis:
O clculo do beta da BM&FBOVESPA apresentado abaixo:
Beta Debt to Beta O nvel corrente das taxas de juros;
Comparveis Ticker Tax Rate
Alavancado equity Desalavancado
BM&FBOVESPA SA BVMF3 BZ Equity 1,520 0,0% 30,2% 1,520 O risco de inadimplncia das empresas; e
NASDAQ INC NDAQ US Equity 0,952 22,3% 32,8% 0,828
EURONEXT NV ENX FP Equity 0,670 0,0% 27,3% 0,670 Benefcios fiscais associados aos financiamentos (dvida).
ASX LTD ASX AU Equity 1,204 0,0% 29,7% 1,204
CME GROUP INC CME US Equity 0,966 2,5% 34,5% 0,951 As alquotas de Imposto de Renda e Contribuio Social tm influncia
LONDON STOCK EXCHANGE GROUP LSE LN Equity 1,226 5,1% 24,0% 1,180
direta sobre o custo da dvida, uma vez que esses pagamentos so
1,090 5,0% 29,8% 1,053
fonte: Bloomberg na data-base de 31/12/2016
dedutveis.
Beta Realavancado
Assim, o custo da dvida obtido pela seguinte frmula:
Beta Desalavancado
Debt to equity
1,053
5,0%
Onde:
Tax rate 34,0%
Kd = Custo da Dvida; Kd = RD * (1 T)
Beta Realavancado 1,087
fonte: Bloomberg na data-base de 31/12/2016 RD = Taxa da Dvida;

T = Alquota de Imposto de Renda e Contribuio Social.
31
Taxa de desconto
Custo do Capital de Terceiros (Kd) Nas tabelas a seguir esto apresentados os clculos do WACC da
CETIP:
Para fins do custo de capital de terceiros, considerou-se um custo
nominal de dvida antes de impostos de 14,08% para a Taxa de Desconto CETIP
BM&FBOVESPA e 10,08% para CETIP, calculado com base na taxa Taxa livre de risco Fonte: Bloomberg 2,72%
SELIC de longo prazo. Aps o efeito dos impostos o custo de capital Inflao Americana Fonte: EIU 1,90%
de terceiros de 9,29% para BM&FBOVESPA e 6,65% para CETIP.
Inflao Brasileira Fonte: BACEN 4,40%
Estrutura de Capital Beta (realavancado) 1,043
Prmio de risco de mercado Fonte: Damodaran 4,62%
A estrutura de capital adotada foi baseada na estrutura de capital das
Risco pas Fonte: Bloomberg 3,75%
empresas comparveis (participantes de mercado).
Prmio pelo tamanho da empresa Fonte: Ibboston 1,00%
Clculo da Taxa de Desconto CAPM nominal (Ke) 14,80%
Nas tabelas a seguir esto apresentados os clculos do WACC da Custo da dvida antes dos impostos 10,08%
BM&FBOVESPA: Benefcio fiscal da dvida 34,00%
Custo da dvida nominal (Kd) 6,65%
Taxa de Desconto BM&FBovespa % capital prprio 98,14%
Taxa livre de risco Fonte: Bloomberg 2,72% % capital de terceiros 1,86%
Inflao Americana Fonte: EIU 1,90% WACC nomial 14,65%
Inflao Brasileira Fonte: BACEN 4,40%
Beta (realavancado) 1,087
Prmio de risco de mercado Fonte: Damodaran 4,62%
Risco pas Fonte: Bloomberg 3,75%
Prmio pelo tamanho da empresa Fonte: Ibboston 1,00%
CAPM nominal (Ke) 15,01%
Custo da dvida antes dos impostos 14,08%
Benefcio fiscal da dvida 34,00%
Custo da dvida nominal (Kd) 9,29%
% capital prprio 95,25%
% capital de terceiros 4,75%
WACC nomial 14,74%
32
Ativos Tangveis
Introduo Metodologia e conceitos

Critrio geral de avaliao Mtodos de avaliao
Esta avaliao foi elaborada seguindo as orientaes da Norma Dentre as formas existentes para avaliao dos ativos tangveis,
Brasileira Registrada - NBR 14653 parte 1 (Procedimentos Gerais), buscamos determinar as que melhor se aderem aos ativos que
parte 2 (Avaliao de Imveis Urbanos), 3 (Imveis rurais) e parte 5 constituem o escopo do trabalho de avaliao. Identificamos abaixo os
(Avaliao de Mquinas, Equipamentos, Instalaes e Bens Industriais mtodos que podem ser considerados para a avaliao:
em Geral) da ABNT (Associao Brasileira de Normas Tcnicas), os
Mtodo da quantificao do custo
preceitos do IBAPE (Instituto Brasileiro de Avaliaes e Percias de
Engenharia) e os Uniform Standards of Professional Appraisal O mtodo da quantificao do custo se baseia na obteno do custo
Practice da Appraisal Foundation, observando o cdigo de tica e de reposio novo, ou do custo de reproduo novo. A partir de um
conceitos em avaliao da American Society of Appraisers (ASA). deles, descontada uma parcela de valor, relativa depreciao
fsica do ativo, bem como sua eventual obsolescncia funcional, e
O critrio geral empregado foi o de avaliar os bens, supondo-se que
tambm obsolescncia econmica.
continuaro sendo empregados para o mesmo fim e no mesmo estado
de conservao em que se encontram atualmente. Esse mtodo fundamentado pelo princpio da substituio, ou seja,
um comprador no pagar mais por um ativo do que o custo
Escopo
necessrio para substitu-lo por um ativo com utilidades equivalentes.
Fizeram parte do escopo da avaliao, os bens constantes na base de
Custo de reposio novo, o custo de obteno de um ativo novo
imobilizado segregados nas seguintes contas:
com utilidade mais prxima do ativo sendo avaliado.
Terrenos;
Custo de reproduo, o custo de obteno de uma rplica nova do
Construes; ativo sendo avaliado, utilizando os mesmo materiais ou materiais
muito similares. Pode ser determinado de maneira direta ou indireta:
Instalaes;
Mquinas e equipamentos;
Custo de reproduo direto: obtido atravs de um oramento
baseado nos mesmos materiais para se reproduzir uma rplica;
Mveis e utenslios;
Custo de reproduo indireto: obtido atravs da aplicao de ndices
Comunicao; econmicos sobre os valores originais de aquisio.
Informtica;
Benfeitorias imveis de terceiros; e
Veculos.
33
Ativos Tangveis
Mtodo comparativo de dados de mercado Pesquisa bibliogrfica

Envolve a comparao de ofertas ou vendas recentes de ativos Utilizada para bens imveis e tambm mveis, quando o registro de
chamados comparativos de mercado), similares ao ativo em baixas efetuadas num determinado perodo no suficiente para a
avaliao (chamado avaliando). Caso os comparativos so tenham aplicao do mtodo estatstico. A pesquisa bibliogrfica realizada
exatamente as mesmas caractersticas do avaliando, so feitos no Brasil e exterior, junto a rgos com representatividade
ajustes (para mais ou para menos) sobre os valores encontrados no comprovada. Desta pesquisa so retiradas prticas de vidas teis
mercado. Assim possvel estimar qual seria o valor dos efetivamente aplicadas para os diversos tipos de bens analisados.
comparativos, caso tivessem as mesmas caractersticas do
avaliando.
O IBAPE/SP (Instituto Brasileiro de Avaliaes e Percias de
Engenharia de So Paulo), entidade que congrega especialistas em
Vida til avaliaes e percias em engenharia, elaborou estudo objetivando o
atendimento de diversos profissionais, tendo em vista a ausncia de
o prazo de utilizao funcional de um bem, geralmente medido em
referncias atualizadas quanto classificao de vidas teis. Possui
anos. A vida til de um ativo est relacionada ao tempo que ativos
representao no CDEN (Colgio de Entidades Nacionais) do
similares tendem a serem utilizados, e portanto determina o tempo
CONFEA (Conselho Federal de Engenharia, Arquitetura e Agronomia),
mximo pelo qual o ativo dever sofrer depreciao.
rgo mximo da classe dos engenheiros e arquitetos brasileiros,
Diferentemente da vida til, a vida econmica indica o tempo que um filiado IVSC (International Valuation Standards Committee),
ativo pode ser utilizado de maneira rentvel. Sendo assim, a vida til responsvel pela elaborao de normas de avaliao internacionais e
pode ser mais longa que a vida econmica, j que o proprietrio de um UPAV (Unin Panamericana de Asociaciones de Valuacin) que
ativo pode preferir mant-lo em uso mesmo aps o perodo de vida congrega os avaliadores de todo o continente.
econmica.
Mtodo do clculo reverso da vida til ou mtodo estatstico
As vidas teis so determinadas essencialmente por trs mtodos:
Empregado para bens mveis de forma geral, sempre que os
registros de retirada de bens de operao forem suficientes.
Os bens objetos da anlise so divididos em famlias. Entende-se
por famlia um lote de bens com aplicao para a mesma finalidade
ou ainda, com caractersticas construtivas e tecnolgicas similares,
que nos permita reuni-los com uma nica expectativa de vida til
mdia.
34
Ativos Tangveis
Para os bens mveis, o mtodo de determinao da vida til e vida Curvas de sobrevivncia
til remanescente analisa as baixas efetuadas no maior perodo
possvel, com o objetivo de determinar a vida til de um conjunto
O uso da vida til mdia para um grupo de bens, significa que vrias
unidades do grupo possuem vida til diferente. A vida til mdia pode
de bens a partir de uma curva de sobrevivncia.
ser obtida pela determinao da vida til esperada para cada uma das
A base amostral em relao a qual so aplicados os procedimentos unidades, ou pela construo de uma curva de sobrevivncia
estatsticos deve ser formada com base no controle do ativo identificando o nmero de unidades que sobrevivem em idades
imobilizado de todas as unidades, para a obteno de melhores sucessivas. Uma curva de sobrevivncia representa a quantidade de
ndices de ajuste estatstico. A partir da, busca-se ajustar o grupo bens existentes em cada idade durante a vida til de um grupo original.
de bens a cada uma das curvas de depreciao, e calcula-se de A Figura 1 mostra uma curva de sobrevivncia tpica e as curvas
forma reversa a vida til esperada dos bens. derivadas.
Idade
o tempo entre a aquisio do bem, ou sua primeira instalao e a
data-base do estudo.
Vida til remanescente
Vida til que resta de um bem, aps transcorrida determinada
idade. Representa o tempo que o ativo ainda poder ser utilizado,
antes de ser retirado de uso.
calculada de acordo com a idade do bem e sua vida til, utilizando
curvas de depreciao que reflitam a probabilidade de extenso de
vida til, comparada vida til mdia.
A partir da curva de sobrevivncia, a vida til mdia do grupo, bem como
outras funes, tais como a expectativa de vida til remanescente, a
vida til provvel e a curva de frequncia, podem ser calculadas.
Geometricamente, a vida til mdia obtida pelo clculo de rea sob a
curva de sobrevivncia, da idade zero at a idade mxima, dividindo essa
rea pela ordenada na idade zero, que 100%.
35
Ativos Tangveis
A expectativa de vida til remanescente mdia em qualquer idade

pode ser calculada pela obteno da rea sob a curva, da idade
alcanada at a idade mxima, dividindo essa rea pelo percentual de
Frequncia %
sobrevivncia na idade alcanada. As caractersticas de sobrevivncia
% De Sobreviventes
normalmente observadas em propriedades industriais e de utilidades
so descritas por um sistema de curvas de sobrevivncia generalizado,
conhecido como curvas do tipo Iowa.
Idade % da Vida
As curvas com moda esquerda, como na Figura 2, so aquelas em

que a maior frequncia de mortalidade ocorre esquerda, ou antes, da
vida til mdia de servio.
As curvas com moda coincidente com a mdia ou curvas simtricas, Idade % da vida
como na Figura 3, so aquelas em que a maior frequncia de Figura 3 - Curvas de Sobrevivncia Tipo "S"
mortalidade ocorre na vida til mdia de servio. J as curvas com

moda direita, como na Figura 4, so aquelas em que a maior
frequncia ocorre direita, ou depois da vida til mdia de servio.
As curvas de Iowa foram desenvolvidas na Estao de Experimentos
de Engenharia da Faculdade de Iowa mediante um processo extenso
Frequncia %
de observao e classificao das idades em que propriedades
% De Sobreviventes
industriais foram retiradas de operao.
Idade % da Vida
Frequncia %
% De Sobreviventes
Idade % da Vida
Idade % da vida
Figura 4 - Curvas de Sobrevivncia Tipo "R"
Idade % da vida
Figura 2 - Curvas de Sobrevivncia Tipo "L"

36
Ativos Tangveis
Em 1935, foi publicado o Boletim da Estao de Experimento n 135, Pode estar relacionada atividade econmica da indstria;
resultado da classificao das caractersticas de propriedade do disponibilidade de financiamento; reduo de fontes de material ou mo
sobrevivente em 18 tipos de curvas, constituindo trs das quatro de obra; mudanas na legislao; mudanas em regulaes; incremento
famlias. no custo de matria prima, mo de obra, ou demais insumos (sem que
haja um aumento compensatrio no preo do produto); demanda por
Esses tipos de curvas tambm foram apresentados nos boletins
produto reduzida; competio aumentada; inflao ou taxas de juros
subsequentes da Estao de Experimentos e no texto Engineering
altas.
Valuation and Depreciation.
Depreciao linear
Mtodos empregados na avaliao
tambm possvel a adoo da depreciao em linha reta, que

Bens imveis
considera a relao entre vida til e idade como a tendncia linear de Benfeitorias em imveis de terceiros
perda de valor para os ativos.
Utilizamos o mtodo da quantificao do custo para o clculo do custo
Depreciao Ross-Heidecke de reproduo indireto, deduzida a depreciao fsica.
Mtodo misto que considera a idade (Ross) e o estado de conservao Para atualizao dos custos originais, foi utilizado o INCC ndice
(Heidecke). Este mtodo amplamente aceito em engenharia de Nacional do Custo da Construo, divulgado pela FGV Fundao
avaliaes na determinao da depreciao tcnica de bens imveis. Getulio Vargas.
Obsolescncia tecnolgica ou funcional Terrenos e Construes
uma forma de depreciao, causada por ineficincias do prprio Utilizamos o mtodo comparativo de dados de mercado para compor o
ativo, quando comparado outro que seja mais eficiente, ou menos valor desses bens.
caro, conforme proporcionado por uma nova tecnologia. Pode ser
sugerida por excesso de custo operacional, excesso de construes,
Para comparao com o valor contbil, o valor dos bens foram rateados
conforme proporo do valor residual das contas.
excesso de capacidade, e dentre outros.
Obsolescncia econmica ou externa
Bens mveis
uma forma de depreciao, causada por fatores externos ao ativo.

Esses ativos foram avaliados por meio dos seguintes mtodos:
comparativo de dados de mercado e mtodo da quantificao do custo,
atravs do custo de reposio novo e tambm do custo de reproduo.
37
Ativos Tangveis
O custo de o novo foi obtido por meio de pesquisas com fabricantes

ou com grandes distribuidores de bens similares ao bem avaliado,
acrescentando-se custos de transporte, montagem e outros,
necessrios a seu funcionamento. Para determinados grupos de
mquinas, o custo de instalao do processo j est agregado ao custo
de cada equipamento.
Para os ativos avaliados atravs do custo de reproduo indireto, a
atualizao dos custos originais foi realizada atravs do ndice IPA-OG-
DI, divulgado pela FGV.
Depreciao fsica Brasil e Amrica Latina
A depreciao fsica foi calculada em funo da vida til e da idade,
obtendo-se, assim, o valor justo. Para tanto, a curva de depreciao
utilizada foi a de Iowa.
Atribuio vida til
As vidas teis dos bens mveis e imveis foram determinadas com
base em pesquisa bibliogrfica, tomando como referncia os estudos
do IBAPE/SP (Instituto Brasileiro de Avaliaes e Percias de
Engenharia de So Paulo), e tambm da ASA (American Society of
Appraisers).
38
Contedo
I. Sumrio executivo
VII. Concluso
Anexos
Anexo I Glossrio
39
VI. Ativos e passivos ajustados (1/6)
BM&FBOVESPA
Ativos circulantes e ativos no circulantes gio: Foi considerado a baixa do gio registrado no balano decorrente
de aquisies anteriores e seus respectivos efeitos tributrios.
Com base nas demonstraes financeiras e documentao fornecida
pela BM&FBOVESPA, segue uma breve descrio das linhas de ativos Depsitos judiciais: correspondem a obrigaes legais, tributrias, cveis
e passivos de curto e longo prazo e eventuais saldos ajustados a valor e trabalhistas. Entendemos que nenhum ajuste aplicvel.
de mercado na data-base da avaliao:
Propriedade para investimentos: composto por imveis disponveis
Disponibilidades, aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios : para aluguel. Trata-se de empreendimento comercial no Rio de Janeiro,
correspondem a disponibilidades mantidas em instituies financeiras o qual foi realizado uma atualizao da estimativa a valor justo no valor
nacionais ou no exterior. Referem-se tambm a investimentos em de R$ 65,1 milhes.
fundos de investimento financeiro, com carteiras compostas
basicamente por ttulos pblicos federais e operaes
Imobilizado: composto por imveis, mveis e utenslios, aparelhos e
equipamentos de computao, instalaes, outros e imobilizado em
compromissadas. Entendemos que nenhum ajuste aplicvel para os
andamento. Foi realizada uma atualizao da estimativa de valor justo
itens desta conta, pois de acordo com as notas explicativas, as
dos imveis de uso da BM&FBOVESPA, apresentando uma menos-valia
aplicaes esto contabilizadas a valor justo.
aproximada de R$ 15,3 milhes. Para o grupo de equipamentos,
Instrumentos financeiro de derivativos: composto por hedge com o instalaes e outros, foi considerada uma estimativa de vida til e idade
objetivo de proteo de risco das oscilaes da taxa de cmbio. mdia, e diante do custo contbil chegou-se em uma mais-valia de
Entendemos que no h nenhum ajuste. aproximadamente R$ 93,1 milhes.
Contas a receber: devido ao curto prazo mdio do contas a receber Intangvel (softwares e projetos): realizamos uma estimativa de valor
entendemos que nenhum ajuste aplicvel. justo dos intangveis existentes na companhia, segregados entre marca
e plataforma (softwares e produtos), baseado nas seguintes premissas:
Imposto de renda e contribuio social diferidos: trata-se de impostos
a pagar dentro prprio exerccio. O ajuste efetuado nesta linha foi Intangvel (R$'000) Marca Plataforma
referente baixa do gio da Bovespa (crdito tributrio) no valor de R$
Relief from
433 milhes. Metodologia MPEEM
Royalty
Outros crditos: composto principalmente por imveis destinados Vida til (anos) 3 7
venda e adiantamentos a empregados. Entendemos que nenhum capital de giro,
ajuste aplicvel. CACS considerados N.a. imobilizado, marca,
fora de trabalho
Tributos a compensar e recuperar: trata-se de impostos a recuperar
dentro prprio exerccio. Entendemos que nenhum ajuste aplicvel Taxa de dessconto 14,74% 14,74%
por se tratar de um giro curto. Valor Justo 297.287 6.370.317
Despesas antecipadas: trata-se de despesas a serem apropriadas ao Os clculos referentes aos intangveis esto apresentados no anexo III
longo do exerccio. Entendemos que nenhum ajuste aplicvel. deste Laudo.
40
BM&FBOVESPA
Passivos circulantes e passivos no circulantes Outras obrigaes: referem-se a valores a pagar CME, valores a pagar
a partes relacionadas, agentes de custdia, valores a repassar de
Garantias recebidas em operaes: correspondem a valores tesouro direto, adiantamento recebido pela venda de imvel, aes
depositados pelos participantes de mercado, como garantia contra a preferenciais a liquidar, depsitos a vista e principalmente obrigaes
inadimplncia ou insolvncia. Entendemos que nenhum ajuste com operaes compromissadas. Entendemos que nenhum ajuste
aplicvel. aplicvel por se tratar de expectativa realizao dentro do prprio
Proventos e direitos sobre ttulos em custdia: representam os exerccio.
dividendos e juros sobre capital prprio recebidos de companhias Imposto de renda e contribuio social diferidos e passivo fiscal
abertas a serem repassados aos agentes de custdia e por estes a diferido: foi considerado a baixa de R$ 3,0 bilhes referente
seus clientes, detentores da titularidade das aes dessas companhias amortizao do gio decorrente da diferena temporria entre a base
abertas. Entendemos que nenhum ajuste aplicvel. fiscal do gio e seu valor contbil no patrimnio lquido, contido nas
Fornecedores: devido ao giro curto desta conta, entendemos que notas explicativas da demonstrao financeira da BM&FBOVESPA em
nenhum ajuste aplicvel. 31 de dezembro de 2016.
Salrios e encargos sociais: entendemos que nenhum ajuste Foi considerado tambm a constituio do imposto diferido de R$ 2,0
aplicvel. bilhes lquido de todos os ajustes apresentados para BM&FBOVESPA.
Proviso para impostos e contribuies a recolher: referem-se aos Proviso para riscos tributrios, cveis e trabalhistas: entendemos que
impostos e contribuies retidos na fonte a recolher, PIS e COFINS e nenhum ajuste aplicvel.
ISS a recolher dentro do exerccio. Entendemos que nenhum ajuste Benefcios de assistncia mdica ps-emprego: corresponde
aplicvel. manuteno de um plano de assistncia mdica ps-emprego para um
Imposto de renda e contribuio social: trata-se de impostos a pagar grupo determinado de colaboradores e ex-colaboradores. Entendemos
dentro prprio exerccio. Entendemos que nenhum ajuste aplicvel que nenhum ajuste aplicvel.
por se tratar de um giro curto. Emprstimos e Debntures: Se referem a emprstimos com a
Emisso de dvida e juros a pagar (no exterior): corresponde emisso finalidade de hedge cambial e emisso de debntures. O ajuste na linha
de senior unsecured notes em julho de 2010. Foi considerado o valor de debntures foi de R$ 48 mil no curto prazo e de R$ 8,1 milhes no
justo de R$ 2,0 bilhes, conforme nota explicativa da demonstrao de longo prazo.
resultados de 31 de dezembro de 2016. Instrumentos Financeiros Derivativos: representam instrumentos
Dividendos e juros sobre capital prprio a pagar: entendemos que derivativos designados como hedge. Entendemos que nenhum ajuste
nenhum ajuste aplicvel. aplicvel.
41
BM&FBOVESPA
Balano Patrimonial aps ajustes

A seguir, apresentado o balano patrimonial consolidado da BM&FBOVESPA em 31 de dezembro de 2016 aps os ajustes.
Consolidado Pr-Forma Consolidado Pr-Forma
BM&FBovespa Ajustes BM&F Bovespa Ajustes
(31/12/2016) (31/12/2016) (31/12/2016) (31/12/2016)
Balano Patrimonial (R$'000) Balano Patrimonial (R$'000)
Total do Ativo 31.155.875 (8.058.600) 23.097.275 Total do Passivo 12.079.490 (949.096) 11.130.394
Ativo Circulante 11.612.517 11.612.517 Passivo Circulante 3.657.832 48 3.657.880
Disponibilidades 319.124 319.124 Garantias recebidas em operaes 1.653.835 1.653.835

Aplicaes financeiras e ttulos e valores m 10.964.214 10.964.214 Proventos e direitos sobre ttulos em cust 52.203 52.203
Instrumentos financeiros derivativos 5.600 5.600 Fornecedores 45.601 45.601
Contas a receber 91.645 91.645 Salrios e encargos sociais 140.535 140.535
Outros crditos 10.289 10.289 Proviso para impostos e contribuies a r 93.008 93.008
Tributos a recuperar e antecipaes 179.694 179.694 Imposto de renda e contribuio social 13.132 13.132
Despesas antecipadas 41.951 41.951 Juros a pagar sobre emisso de dvida no 58.794 58.794
Instrumentos financeiros derivativos 405.971 405.971
Emprstimos 373.919 373.919
Debntures 17.495 48 17.543
No Circulante 19.543.358 (8.058.600) 11.484.758 Dividendos e juros sobre capital prprio a 318.827 318.827
Outras obrigaes 484.512 484.512
Realizvel a longo prazo 3.749.282 433.053 4.182.335
Aplicaes financeiras e ttulos e valores m 3.564.243 3.564.243 No-circulante 8.421.658 (949.144) 7.472.514
Imposto de renda e contribuio social dife 433.053 433.053
Depsitos judiciais 162.760 162.760 Emisso de dvida no exterior 1.987.669 18.534 2.006.203
Outros crditos 2.200 2.200 Emprstimos 33.949 33.949
Despesas antecipadas 20.079 20.079 Debntures 2.991.806 8.141 2.999.947
Imposto de renda e contribuio social dife 2.976.125 (2.976.125)
Proviso para riscos tributrios, cveis e tra 371.380 371.380
Benefcios de assistncia mdica ps-emp 21.080 21.080
Investimentos 29.117 65.103 94.220 Outras obrigaes 39.649 39.649
Participao em coligada Passivo fiscal diferido (ajustes a mercado) 2.000.306 2.000.306
Participaes em controladas
Propriedades para investimento 29.117 65.103 94.220 Patrimnio lquido 19.076.385 (7.109.504) 11.966.881
Capital social 2.540.239

Imobilizado 462.753 77.847 540.600 Reserva de capital 14.327.523
Imveis de uso 279.378 (15.257) 264.121 Reservas de reavaliao 19.603
Equipamentos e instalaes 138.261 56.498 194.759 Reservas de lucros 2.497.828
Outros 45.114 36.606 81.720 Aes em tesouraria (306.022)
Ajustes de avaliao patrimonial
Dividendo adicional proposto
Lucros acumulados
Intangvel 15.302.206 (8.634.602) 6.667.604 Outros resultados abrangentes (12.701)
gio 14.401.628 (14.401.628)
Softwares e projetos 900.578 5.767.026 6.667.604 Participao minoritria das controladas 9.915
Total do Ativo 31.155.875 (8.058.600) 23.097.275 Total do Passivo e Patrimnio Lquido 31.155.875 (8.058.600) 23.097.275
42
CETIP
Ativos circulantes e ativos no circulantes ii. investimentos em coligadas: 20% de participao na RTM Rede
de Telecomunicao para o Mercado Ltda. Foi considerado o valor
Com base nas demonstraes financeiras e documentao fornecida justo desse investimento baseado no mltiplo preo/lucro de
pela CETIP, segue uma breve descrio das linhas de ativos e passivos mercado similar ao da CETIP.
de curto e longo prazo e eventuais saldos ajustados a valor de mercado
na data-base da avaliao: iii. outros investimentos.
Caixa, equivalente de caixa e aplicaes financeiras livres e Imobilizado: est segregado em terrenos, edificaes, benfeitorias e
vinculadas: correspondem ao caixa, depsitos bancrios e certificados instalaes, mquinas e equipamentos, equipamentos de informtica,
de depsito bancrio, aplicaes em fundos de investimentos, sistemas e programas, veculos, outros e imobilizado em andamento.
certificados de depsito bancrio, letras financeiras, operaes Foi realizadA uma atualizao da estimativa de valor justo para estes
compromissadas, letras financeiras do Tesouro, letras do Tesouro ativos imobilizados, que apresentaram uma mais-valia aproximada de R$
Nacional e notas do Tesouro Nacional sries B e F. Foi realizado 28,7 milhes.
ajuste de -R$ 4 mil em Aplicaes Financeiras livres e vinculadas,
referente ao valor justo dos ativos financeiros mantidos at o Intangvel: realizamos uma estimativa de valor justo dos intangveis
vencimento (Letras do Tesouro Nacional). Para os demais itens, existentes na companhia, segregados entre marca e plataforma
entendemos que nenhum ajuste a valor justo aplicvel. (softwares e produtos), baseado nas seguintes premissas:
Contas a receber: devido ao curto prazo mdio do contas a receber Intangvel Marca Plataforma SNG
Plataforma
entendemos que nenhum ajuste aplicvel. Relief from
Imobiliria
Metodologia MPEEM MPEEM
Impostos e contribuies a compensar: entendemos que nenhum Vida til (anos)
Royalty
3 7 7
ajuste a valor justo aplicvel. CACS
imobilizado, imobilizado,
N.a. marca, fora de marca, fora de
considerados
Instrumentos financeiros derivativos: referem-se a investimento em trabalho trabalho
controlada no exterior. Foi considerado o valor justo de acordo com as Taxa de dessconto 14,65% 14,65% 14,65%
notas explicativas. Valor Justo 183.311 759.188 250.787
Plataforma Cetip Plataforma Cetip

Despesas antecipadas, depsitos judiciais e outros crditos: Intangvel Market Data
21
Plataforma Cip
trader + ICE Link
entendemos que nenhum ajuste aplicvel. Metodologia
Vida til (anos)
MPEEM
5
MPEEM
7
MPEEM
4
MPEEM
7
gio: Foi considerado a baixa do gio registrado no balano decorrente CACS

considerados
imobilizado,
marca, fora de
imobilizado,
marca, fora de
imobilizado,
marca, fora de
imobilizado,
marca, fora de
de aquisies anteriores e seus respectivos efeitos tributrios. trabalho trabalho trabalho trabalho
Taxa de dessconto 14,65% 14,65% 14,65% 14,65%
Investimentos: est segregado em:
Valor Justo 49.713 3.603.585 92.956 56.309
i. investimentos em controladas: 100% de participao na CETIP

Lux S..r.l. e 100% de participao em CETIP Info Tecnologia S.A. Os clculos referentes aos intangveis esto apresentados no anexo III
deste Laudo.
43
CETIP
Passivos circulantes e passivos no circulantes Imposto de renda e contribuio social diferidos e passivo fiscal
diferido: referem-se aos seguintes ativos e passivos de impostos
Fornecedores: devido ao giro curto desta conta, entendemos que diferidos (apresentados lquidos): proviso para contingncias e
nenhum ajuste aplicvel. obrigaes legais, receitas a apropriar, perdas com variao cambial,
Obrigaes trabalhistas e encargos, tributos a recolher, imposto de ajuste a valor de mercado de instrumentos financeiros, outras
renda e contribuio social: correspondem a provises para frias e diferenas temporrias, reavaliao de imobilizado, reviso de vidas
encargos, INSS a recolher, FGTS a recolher, PIS e COFINS a recolher, teis, pesquisa e desenvolvimento de inovao tecnolgica, custo de
ISS a recolher, Imposto de renda retido na fonte (IRRF) e outros. transaes, combinao de negcios, gio, ganho com operao de
Entendemos que nenhum ajuste aplicvel devido a realizao dos swap, ajuste a valor de mercado de instrumentos financeiros e outras
mesmos dentro do exerccio. diferenas temporrias.
Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar: referem-se Foi considerada a baixa do passivo diferido do gio, no montante de R$
essencialmente a proviso para participao nos lucros. 324.366 mil referente ao passivo diferido do gio decorrente da
diferena temporria entre a base fiscal do gio e seu valor contbil no
Em 22 de fevereiro de 2017, a CETIP divulgou ao mercado o patrimnio lquido. O saldo de R$ 291.746 mil foi baixado do passivo
pagamento de dividendos de R$0,3789646451 por ao, o qual foi fiscal diferido e constituiu-se um ativo fiscal diferido equivalente
considerado como ajuste. Em 21 de maro de 2017, a CETIP divulgou diferena do total baixado, resultando em um montante de R$ 32.620
ao mercado o pagamento de JCP bruto de R$0,1144154859 por ao, mil.
o qual foi considerado tambm como ajuste.
Para os demais itens dentro deste grupo, entendemos que nenhum
Debntures emitidas, instrumentos financeiros derivativos e ajuste aplicvel.
emprstimos e obrigaes de arrendamento financeiros :. Referem-se
a debntures 2 srie, emprstimos entre companhias, emprstimos Passivo fiscal diferido (ajustes a mercado): foi considerado a
bancrios e outros emprstimos e obrigaes de arrendamentos constituio do imposto diferido de R$ 1,6 bilhes lquido decorrente
financeiros (financiamento obtido junto Financiadora de Estudos e de todos os ajustes apresentados para CETIP.
Projetos FINEP. Entendemos que nenhum ajuste a valor justo Provises para contingncias e obrigaes legais: esto segregadas
aplicvel. em trabalhistas, honorrios advocatcios, obrigaes legais e
Receitas a apropriar: refere-se a receita de gravames de veculos, obrigaes cveis. Entendemos que nenhum ajuste aplicvel.
diferidas e que devem ser apropriadas de acordo com o prazo de
manuteno do gravame. Efetuamos ajuste a valor justo considerando
prazo mdio de 36 meses, conforme a expectativa da curva de
apropriao fornecida pela Companhia.
44
CETIP
Balano Patrimonial aps ajustes

A seguir, apresentado o balano patrimonial consolidado da CETIP em 31 de dezembro de 2016 aps os ajustes.
Consolidado Pr-Forma Consolidado Pr-Forma
Cetip S.A. - Mercados organizados Ajustes Cetip S.A. - Mercados organizados Ajustes
(31/12/2016) (31/12/2016) (31/12/2016) (31/12/2016)
Balano Patrimonial (R$'000) Balano Patrimonial (R$'000)
Total do Ativo 3.888.009 3.112.595 7.000.604 Total do Passivo 2.053.468 1.458.729 3.512.197
Ativo Circulante 1.485.224 1.485.224

Passivo Circulante 1.377.171 126.014 1.503.185
Caixa e equivalentes de caixa 3.555 3.555
Aplicaes financeiras - livres e vinculadas 1.183.361 1.183.361 Fornecedores 66.334 66.334
Instrumentos derivativos 64.577 64.577 Obrigaes trabalhistas e encargos 90.272 90.272
Contas a receber 134.153 134.153 Tributos a recolher 18.329 18.329
Impostos e contribuies a compensar 57.608 57.608 Imposto de renda e contribuio social 10.186 10.186
Despesas antecipadas 9.787 9.787 Dividendos e juros sobre capital prprio a 122.523 128.347 250.870
Outros crditos 32.183 32.183 Debntures emitidas 520.755 520.755
Emprstimos e obrigaes de arrendament 496.298 496.298
No Circulante 2.402.785 3.112.595 5.515.380 Instrumentos financeiros derivativos 11.941 11.941
Receitas a apropriar 37.786 (2.334) 35.452
Realizvel a longo prazo 294.769 32.616 327.385 Outras obrigaes 2.747 2.747
Aplicaes financeiras - livres e vinculadas 289.744 (4) 289.740
Instrumentos financeiros derivativos
Depsitos judiciais 177 177 No circulante 676.297 1.332.715 2.009.012
Despesas antecipadas 3.052 3.052
Impostos diferidos 32.620 32.620 Fornecedores 1.294 1.294
Outros crditos 1.796 1.796 Imposto de renda e contribuio social dife 291.746 (291.746)
Proviso para contingncias e obrigaes 5.727 5.727
Investimentos 7.695 8.985 16.680 Debntures emitidas
Investimentos em controladas Emprstimos e obrigaes de arrendament 342.905 342.905
Investimentos em coligada 7.225 8.985 16.210 Passivo fiscal diferido (ajustes a mercado) 1.631.778 1.631.778
Outros investimentos 470 470 Receitas a apropriar 34.625 (7.317) 27.308
Imobilizado 53.133 28.786 81.919

Patrimnio lquido 1.834.541 1.653.866 3.488.407
Intangvel 2.047.188 3.042.208 5.089.396
gios anteriores 1.221.045 (1.221.045) Capital social 658.416
Softwares e sistemas adquiridos 53.969 53.969 Reservas de capital 538.341
Softwares e projetos - Outros 39.577 39.577 Ajustes de avaliao patrimonial 7.521
Softwares e projetos - Plataformas 104.233 4.658.592 4.762.826 Reservas de lucro 625.527
0 Aes em tesouraria (93.848)
Marca 183.311 183.311 Lucros/ prejuzo acumulados
Relacionamento com clientes 11.340 38.374 49.713 Dividendos adicionais propostos 98.584
Relaes contratuais 616.872 (616.872)
Total do Ativo 3.888.009 3.112.595 7.000.604 Total do Passivo e Patrimnio Lquido 3.888.009 3.112.595 7.000.604
45
Contedo
I. Sumrio executivo
VII. Concluso
Anexos
Anexo I Glossrio
46
VII. Concluso (1/1)
Resumo do Laudo No decorrer dos trabalhos, foram efetuados procedimentos de anlise

os quais julgamos apropriados no contexto da avaliao. Todavia, a
Com base no escopo deste Laudo, e sujeito s premissas, restries e KPMG no se responsabiliza pelas informaes a ela fornecidas e no
limitaes descritas aqui, ns estimamos o valor do PLA da ser responsabilizada, em qualquer hiptese, ou suportar danos ou
BM&FBOVESPA, como presente abaixo: prejuzos resultantes ou decorrentes da omisso de dados e
Consolidado Pr-Forma informaes por parte do Cliente. Enfatizamos, ainda, que este
BM&FBovespa Ajustes
(31/12/2016)* (31/12/2016) trabalho no constituiu uma auditoria conforme as normas geralmente
Balano Patrimonial (R$'000) aceitas de auditoria e no deve ser interpretado como tal.
Total do Ativo 31.155.875 (8.058.600) 23.097.275
Total do Passivo 12.079.490 (949.096) 11.130.394 No podemos, assim como tambm no pode o Cliente, garantir que
Patrimnio Lquido 19.076.385 (7.109.504) 11.966.881 os resultados futuros sero realizados efetivamente conforme os
Total do Passivo e PL 31.155.875 (8.058.600) 23.097.275 resultados projetados, visto que os eventos previstos podero no
n de aes (*) 1.787.430
Patrimnio Lquido Pr Forma / Ao R$ 12,92 ocorrer em razo de diversos fatores exgenos conjunturais e
(*) Fonte: Demonstraes Financeiras da BM&FBovespa em 31/12/2016 operacionais, acarretando, portanto, variaes relevantes.
At a data de emisso deste Laudo, a KPMG desconhece qualquer
Com base no escopo deste Laudo, e sujeito s premissas, restries e evento que possa alterar substancialmente o resultado dessa
limitaes descritas aqui, ns estimamos o valor do PLA da CETIP, avaliao, com exceo da Operao, que se concluda, poder causar
como presente abaixo: uma alterao na concluso deste Laudo.
Consolidado Pr-Forma
CETIP
(31/12/2016)*
Ajustes
(31/12/2016)
A KPMG no foi incumbida de atualizar este Laudo aps a data de sua
Balano Patrimonial (R$'000) emisso.
Total do Ativo 3.888.011 3.112.595 7.000.607
Total do Passivo 2.053.468 1.458.729 3.512.197
Conforme solicitado pela BM&FBOVESPA, nosso Laudo foi preparado
Patrimnio Lquido 1.834.541 1.653.866 3.488.407
exclusivamente para atender aos requisitos do art. 264 da Lei das S.A.
Total do Passivo e PL 3.888.009 3.112.595 7.000.604 em consonncia com a Operao. Ressaltamos que nosso Laudo
n de aes (*) 2.840.363 poder no atender a outros objetivos como procedimento de alocao
Patrimnio Lquido Pr Forma / ao R$ 2,46 do preo pago, para fins de combinao de negcios em atendimento
(*) Fonte: Demonstraes Financeiras da CETIP em 31/12/2016 ao CPC 15 ou IFRS 3.
Observaes Destacamos que a compreenso completa da concluso deste Laudo
somente ocorrer mediante sua leitura integral. Dessa forma, no se
Ressaltamos que a presente avaliao se baseia substancialmente nas
deve extrair concluses de sua leitura parcial.
discusses com a Administrao do Cliente nas demonstraes
financeiras das Companhias, e em premissas fornecida pela
Administrao do Cliente e seus assessores financeiros.
47
Contedo
I. Sumrio executivo
VII. Concluso
Anexos
Anexo I Glossrio
48
Anexo I Glossrio (1/3)
ABNT Associao Brasileira de Normas Tcnicas
ASA Sociedade Americana de Avaliadores (American Society of Appraisers)
BACEN Banco Central do Brasil
BP Balano Patrimonial
CAGR Taxa de crescimento anual composta (Compounded Annualy Growth Rate)
CAPM Modelo de precificao de ativos de capital (Capital Asset Pricing Model)
COFINS Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social
Companhias BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros e CETIP S.A. Mercados Organizados
Cliente BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros
Curva de Iowa Curvas de depreciao tcnicas, estudadas pela Universidade de Iowa, Estados Unidos da Amrica
CVM Comisso de Valores Mobilirios
DF Demonstrao Financeira
DRE Demonstrao de Resultado do Exerccio
EBIT Lucro Antes dos Juros e dos Impostos (Earnings Before Interest and Tax)
EBITDA Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and
Amortization)
EIU The Economist Intelligence Unit
FGV Fundao Getlio Vargas, instituio de ensino e pesquisa
Free Float de aes Quantidade de aes livres negociao no mercado.
GAAP Princpios Contbeis Geralmente Aceitos (Generally Accepted Accounting Principles)
49
IGPM ndice Geral de Preo de Mercado
IPCA ndice de inflao medido pelo IBGE (ndice de Preos ao Consumidor Amplo)
ITR Informaes Trimestrais Financeiras
Income Approach Abordagem de renda
IBAPE Instituto Brasileiro de Avaliaes e Percias de Engenharia
IPA-OG ndice de Preos por Atacado Oferta Global, publicado pela FGV
JCP Juros sobre capital prprio
Laudo Este Laudo de Avaliao, datado em 05 de maio de 2017
Lei 6.404/76 Lei 6.404 de 15 de dezembro de 1976, que dispe sobre s Sociedades por Aes
MPEEM Multi Period Excess Earnings
NBR 14.653 Norma brasileira de avaliao de ativos, publicada pela ABNT
Obsolescncia econmica Forma de depreciao, causada por fatores externos ao ativo
Obsolescncia tecnolgica Forma de depreciao, causada por ineficincias do prprio ativo
ON Aes ordinrias
On stand alone basis Termo adotado para pressupor que a empresa opera de maneira independente
PIB Produto Interno Bruto
PIS Programa de Integrao Social
PN Ao preferencial
Relief from Royalty Mtodo dos royalties evitados
50
SELIC Sistema Especial de Liquidao e Custdia
Ticker Cdigo da ao negociada na BM&FBOVESPA
WACC Custo Mdio Ponderado de Capital (Weighted Average Cost of Capital)
51
Anexo I Notas relevantes (1/3)
O Laudo foi elaborado pela KPMG Corporate Finance Ltda. (KPMG), A KPMG destaca que a avaliao das Companhias foram realizada on
mediante solicitao da BM&FBOVESPA, em consonncia com os a stand alone basis, desconsiderando eventuais sinergias ou
dispositivos aplicveis da Lei 6.404/76 (Lei das S.A.), para emisso elementos correlatos.
de Laudo de Avaliao Econmico-Financeiro da CETIP S.A.
Mercados Organizados, com base no mtodo do Patrimnio Lquido
Assumindo que o preo das Aes no mbito da Operao observar o
disposto na Lei das S.A., a KPMG no fez e no faz qualquer
contbil ajustado a preos de mercado, na data-base de 31 de
recomendao, explcita ou implcita, assim como no expressa
dezembro de 2016.
qualquer opinio a respeito da definio de preo final das Aes no
Este Laudo no constitui julgamento, opinio, proposta, solicitao, mbito da Operao ou a respeito dos termos e condies de qualquer
sugesto ou recomendao administrao ou acionistas do Cliente, operao envolvendo as Companhias, ou qualquer de suas
ou a qualquer terceiro, quanto convenincia e oportunidade, ou controladas.
quanto deciso de aprovar ou participar da Operao. Este Laudo,
incluindo suas anlises e concluses (i) no constitui recomendao a
Conforme estabelecido na Lei das S.A., as informaes contidas nesse
Laudo foram baseadas nas demonstraes financeiras auditadas das
qualquer membro do Conselho de Administrao ou acionista da
Companhias e nas informaes trimestrais financeiras, em
Cliente, ou de qualquer de suas controladas sobre como votar ou agir
informaes gerenciais relacionadas s Companhias apresentadas pela
em qualquer assunto relacionado Operao e (ii) no poder ser
Administrao do Cliente e em informaes disponveis ao pblico em
utilizado para justificar o direito de voto de qualquer pessoa sobre este
geral obtidas por meio de fontes pblicas.
assunto, inclusive acionistas do Cliente.
Os acionistas devem fazer suas prprias anlises com relao
As informaes apresentadas KPMG incluem fontes pblicas que a
KPMG considera confiveis, contudo, a KPMG no procedeu a
convenincia e oportunidade de aceitar a Operao, devendo
investigaes independentes referentes a essas informaes,
consultar seus prprios assessores financeiros, tributrios e jurdicos,
tampouco assume responsabilidade pela preciso, exatido e
para definirem suas prprias opinies sobre a Operao, de maneira
suficincia dessas informaes. A data-base utilizada para este Laudo
independente. O Laudo deve ser lido e interpretado luz das
de Avaliao de 31 de dezembro de 2016.
restries e qualificaes anteriormente mencionadas. O leitor leva
em considerao em sua anlise as restries e caractersticas das O Cliente, por meio de profissionais designados, forneceram
fontes de informao utilizadas. informaes referentes a dados, projees, premissas e estimativas
relacionadas s Companhias e a seus mercados de operaes,
Nem a KPMG, nem qualquer um de seus scios, empregados ou
utilizados neste Laudo de Avaliao.
colaboradores declaram ou garantem, de forma expressa ou tcita, a
preciso ou completude do presente Laudo, outrossim, no incluem No decorrer dos trabalhos, efetuamos procedimentos de anlise os
aconselhamento de qualquer natureza, como legal ou contbil. O quais julgamos apropriados no contexto dos trabalhos. Todavia, a
contedo do presente material no e nem deve ser considerado KPMG no avaliou a integridade, suficincia e exatido das
como promessa ou garantia com relao ao passado ou ao futuro, nem informaes a ela fornecidas. Quaisquer erros, alteraes ou
modificaes nessas informaes poderiam afetar significativamente a
como recomendao para o preo da Operao. avaliao da KPMG.
52
Enfatizamos, ainda, que o trabalho no constituiu uma auditoria consistentes com o grupo de contas reportado nas informaes
conforme as normas geralmente aceitas de auditoria, ou de qualquer financeiras gerenciais apresentadas. Diferenas ocasionais nos grupos
outra forma, e, portanto, no deve ser interpretado como tal. de contas no tm impacto sobre os resultados.
O escopo do trabalho ora proposto no contempla qualquer obrigao Exceto se expressamente apresentado de outra forma, indicado por
da KPMG de detectar fraudes das operaes, dos processos, dos escrito em notas ou referncias especficas, todos os dados,
registros e dos documentos das Companhias. informaes anteriores, informaes de mercado, estimativas,
projees e premissas, includos, considerados, utilizados ou
A determinao do valor econmico das eventuais contingncias das
apresentados neste Laudo so aqueles apresentados pelo Cliente
Companhias no faz parte do escopo desse Laudo. Dessa forma, com
KPMG.
relao a tais itens, nos baseamos em informaes e anlises
colocadas disposio pelo Cliente e seus assessores legais, sendo Nem a KPMG nem os seus Representantes declaram, garantem ou
portanto, a KPMG isenta de qualquer responsabilidade pelo resultado manifestam sua opinio, de modo explcito ou implcito, quanto
de tais servios. preciso, integralidade ou viabilidade de qualquer projeo ou nas
premissas em que estas se basearam.
Para a elaborao do Laudo ora ofertado a KPMG teve como
pressuposto a confiana, com expressa anuncia do Cliente, na Este Laudo foi gerado consoante as condies econmicas, de
exatido, contedo, veracidade, completude, suficincia e integralidade mercado, entre outras, disponveis na data de sua elaborao, de modo
da totalidade dos dados que foram fornecidos ou discutidos, de modo que as concluses apresentadas esto sujeitas a variaes em virtude
que no assumimos nem procedemos inspeo fsica de quaisquer de uma gama de fatores.
ativos e propriedades, deixando, outrossim, de preparar ou obter
avaliao independente de ativos e passivos das Companhias, ou de
A soma dos valores individuais apresentados neste Laudo pode diferir
da soma apresentada, devido ao arredondamento de valores.
sua solvncia, considerando como consistentes as informaes
utilizadas neste Laudo, responsabilizando-se o Cliente, inclusive por de conhecimento do mercado que toda avaliao efetuada pela
seus prepostos, scios e colaboradores, por tudo quanto transmitido metodologia do fluxo de caixa descontado apresenta um significativo
ou discutido com a KPMG. grau de subjetividade, dado que se baseia em expectativas sobre o
futuro, que podem se confirmar ou no. Ressalta-se ainda que da
As informaes referentes aos dados, s projees, s premissas e s
natureza de modelos financeiros de avaliao por fluxo de caixa
estimativas, relacionados s Companhias e aos seus mercados de
descontado que toda e qualquer premissa altera o valor obtido para a
operaes, utilizadas e contidas neste Laudo, baseiam-se em certos
empresa, marca, ou ativo que est sendo avaliado. Tais possibilidades
grupos de relatrios e layout de apresentao que podem diferir
no constituem vcio da avaliao e so reconhecidas pelo mercado
consideravelmente em relao ao grupo de contas apresentado pelo
como parte da natureza do processo de avaliao pela metodologia do
Cliente na elaborao das demonstraes financeiras ou informaes
fluxo de caixa descontado.
trimestrais financeiras, publicamente disponveis. Esse procedimento
foi adotado para permitir que as projees apresentadas estivessem
53
No h garantias de que as premissas, estimativas, projees, qualquer evento subsequente.
resultados parciais ou totais ou concluses utilizados ou apresentados
neste Laudo sero efetivamente alcanados ou verificados, no todo ou
Este Laudo foi preparado exclusivamente em portugus e, caso venha
a ser traduzido para outro idioma, a verso em portugus dever
em parte. Os resultados futuros das Companhias existentes podem
prevalecer para todos os efeitos.
diferir daqueles nas projees, e essas diferenas podem ser
significativas, podendo resultar de vrios fatores, incluindo, porm no Este Laudo deve ser lido e interpretado luz das restries e
se limitando a, mudanas nas condies de mercado. A KPMG no qualificaes anteriormente mencionadas. O leitor deve levar em
assume nenhuma responsabilidade relacionada a essas diferenas. considerao em sua anlise as restries e caractersticas das fontes
de informao utilizadas.
Os servios ora propostos podero ser informados e subsidiados por
normas legais e regulamentares, nesse sentido, asseveramos que a Este Laudo no pode ser circulado, copiado, publicado ou de qualquer
nossa legislao complexa e muitas vezes o mesmo dispositivo forma utilizado, nem poder ser arquivado, includo ou referido no todo
comporta mais de uma interpretao. A KPMG busca manter-se ou em parte em qualquer documento sem prvio consentimento da
atualizada em relao s diversas correntes interpretativas, de forma KPMG, liberado seu uso por terceiros interessados na Operao,
que possibilite a ampla avaliao das alternativas e dos riscos dentro das estritas condies da Lei das S.A..
envolvidos. Assim, certo que poder haver interpretaes da lei de
modo diferente do nosso. Nessas condies, nem a KPMG, nem outra Conforme solicitado pela BM&FBOVESPA, nosso Laudo foi preparado
firma, pode dar Administrao do Cliente total segurana de que ela exclusivamente para atender aos requisitos do art. 264 da Lei das S.A.
no ser questionada por terceiros, inclusive entes fiscalizadores. em consonncia com a Operao. Ressaltamos que o entendimento
atual da metodologia de PLA verificado nas recentes transaes
Para a realizao dos trabalhos, a KPMG teve como premissa que pblicas de mercado e aprovadas pelos rgos reguladores difere do
todas as aprovaes de ordem governamental, regulatria ou de entendimento atual dos pronunciamentos contbeis do Comit de
qualquer outra natureza, bem como dispensa, aditamento ou Pronunciamentos Contbeis - CPC. Desta forma, a contabilizao do
repactuao de contratos necessrios para o negcio colimado foram Patrimnio Lquido das Companhias seguindo os parmetros do CPC -
ou sero obtidas, e que nenhuma eventual modificao necessria por 15 Combinao de Negcios ser diferente do PLA apresentado neste
conta destes atos causar efeitos patrimoniais adversos para o Cliente Laudo. Este tema foi objeto de discusso com o Cliente e seus
ou reduzir para esta os benefcios objetivados com a Operao. assessores legais e entendeu-se por seguir a interpretao recente
dada s outras transaes de mercado.
As informaes aqui contidas, relacionadas posio contbil e
financeira das Companhias, assim como do mercado, so aquelas A apresentao deste Laudo conclui definitivamente os servios que
disponveis em 31 de dezembro de 2016, conforme o caso. Qualquer foram objeto de nossa proposta.
mudana nessas posies pode afetar os resultados deste Laudo. A
KPMG no assume nenhuma obrigao para com a atualizao, reviso
ou emenda do Laudo, como resultado da divulgao de qualquer
informao subsequente a 05 de maio de 2017, ou como resultado de
54
Anexo I I Projees dos intangveis (1/11)
BM&FBOVESPA
Marca Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Valor Intangvel
R$'000 2017 2018 2019 Valor presente da plataforma de negociao 214.523
Receita Lquida Total 2.418.384 2.624.688 2.971.440 TAB 82.764

Valor presente da marca (com TAB) 297.287
Resultado financeiro
% da ROL 0,0% 0,0% 0,0%
Amortizao do Benefcio Fiscal
Receita Lquida Total + Resultado financeiro 2.418.384 2.624.688 2.971.440 Valor Presente dos Fluxos de Caixa 214.523
Amortizao do Perodo (anos) 3
Royalty rate 5,0% 5,0% 5,0%
Taxa de Desconto 14,7%
Lucro da marca (antes IR/CS) 120.919 131.234 148.572 Imposto 34,0%
Amortizao do Benefcio Fiscal 82.764
(-) Imposto de renda e contribuio social (41.113) (44.620) (50.514)
Taxa efetiva -34,0% -34,0% -34,0%
Lucro da marca (depois IR/CS) 79.807 86.615 98.058
Taxa de desconto 14,7% 14,7% 14,7%
Meses 12 12 12
Perodo de desconto (meio-perodo) 0,50 1,50 2,50
Fator de desconto 0,93 0,81 0,71
Fluxo de caixa descontado 74.506 70.477 69.541
55
BM&FBOVESPA
Plataforma Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Valor Intangvel
R$'000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Valor presente da plataforma de negociao 4.980.415
Receita Bruta Total 2.706.642 2.937.536 3.325.618 3.729.901 4.173.270 4.689.203 5.236.664 TAB 1.389.902
Valor presente da marca (com TAB) 6.370.317
(-) Impostos (PIS/COFINS/ISS) (288.257) (312.848) (354.178) (397.234) (444.453) (499.400) (557.705)
Receita Lquida Total 2.418.384 2.624.688 2.971.440 3.332.666 3.728.817 4.189.803 4.678.959 Amortizao do Benefcio Fiscal
Valor Presente dos Fluxos de Caixa 4.980.415
Despesa Total (873.540) (960.128) (1.008.580) (1.067.467) (1.143.299) (1.214.655) (1.286.273)
EBITDA 1.544.844 1.664.561 1.962.860 2.265.199 2.585.518 2.975.148 3.392.686 Taxa de Desconto 14,7%
Imposto 34,0%
Depreciao (139.913) (158.602) (172.919) (183.059) (193.268) (199.894) (205.427) Amortizao do Benefcio Fiscal 1.389.902
EBIT 1.404.931 1.505.959 1.789.941 2.082.140 2.392.250 2.775.254 3.187.259
Resultado financeiro
% da ROL 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
EBT ps resultado financeiro 1.404.931 1.505.959 1.789.941 2.082.140 2.392.250 2.775.254 3.187.259
Despesa com royalty com marca (120.919) (131.234) (148.572) (166.633) (186.441) (209.490) (233.948)
% da ROL -5,0% -5,00% -5,00% -5,00% -5,00% -5,00% -5,00%
EBT ps marca 1.284.012 1.374.724 1.641.369 1.915.507 2.205.809 2.565.764 2.953.312
(-) Imposto de renda e contribuio social (436.564) (467.406) (558.065) (651.272) (749.975) (872.360) (1.004.126)
Taxa efetiva -34,0% -34,00% -34,00% -34,00% -34,00% -34,00% -34,00%
Fluxo Caixa Operacional 847.448 907.318 1.083.304 1.264.234 1.455.834 1.693.404 1.949.186
(-) Contributory Asset Charge (CAC) (115.200) (113.899) (109.573) (106.331) (101.040) (92.745) (83.377)
Despesa com CAC - Capital de giro (55.350) (47.841) (42.361) (40.566) (37.080) (30.749) (23.249)
Despesa com CAC - Imobilizado (49.845) (56.053) (57.208) (55.761) (53.956) (51.991) (50.123)
Despesa com CAC - Fora de trabalho (10.005) (10.005) (10.005) (10.005) (10.005) (10.005) (10.005)
Fluxo de caixa livre 732.248 793.419 973.730 1.157.903 1.354.794 1.600.659 1.865.809
Taxa de desconto 14,74% 14,74% 14,74% 14,74% 14,74% 14,74% 14,74%
Meses 12 12 12 12 12 12 12
Perodo de desconto (meio-perodo) 0,50 1,50 2,50 3,50 4,50 5,50 6,50
Fator de desconto 0,93 0,81 0,71 0,62 0,54 0,47 0,41
Fluxo de caixa descontado 683.612 645.590 690.551 715.702 729.854 751.561 763.546
56
BM&FBOVESPA
Tempo mdio Peformance Custo de
Salrios, Encargos e Custo total de Custo com Custo com Custo total
Quantidade de para eficincia mdia na data improdutividade
Fora de Trabalho Benefcios pessoal Recrutamento Treinamento evitado
Funcionrios esperada da contratao evitado
(R$'000/ano) (R$'000/ano) (R$'000/ano) (R$'000/ano) (R$'000/ano)
(meses) (%) (R$'000/ano)
336.830 336.830 1.338 544 1.281 3 80% 101.049 102.874
Fora de Trabalho
Custo evitado estimado 102.874
(-) IR e CS (34.977)
Valor justo estimado 67.897
57
CETIP
Marca Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Valor Intangvel
R$'000 2017 2018 2019 Valor presente da marca 132.224
Receita Lquida Total 1.394.928 1.623.290 1.944.660 TAB 51.087
Royalty rate (RoyaltyStat) 5,0% 5,0% 5,0% Valor presente da marca (com TAB) 183.311
Receita de marca (antes IR/CS) 69.746 81.165 97.233 Amortizao do Benefcio Fiscal
(-) Imposto de renda e contribuio soc (23.714) (27.596) (33.059) Valor Presente dos Fluxos de Caixa 132.224
Taxa efetiva -34,00% -34,00% -34,00%
Receita de marca (aps IR/CS) 46.033 53.569 64.174 Imposto 34,0%
Taxa de desconto 14,65% 14,65% 14,65% Amortizao do Benefcio Fiscal 51.087
Meses 12 12 12
Perodo de desconto (meio-perodo) 6 18 30
Fator de desconto 0,93 0,81 0,71
42.991 43.637 45.596
58
CETIP
Plataforma SNG Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Valor Intangvel
R$'000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Valor presente da plataforma de negociao 593.178
SNG 173.542 207.959 249.008 296.391 350.532 406.826 465.429 TAB 166.011
Sistema de Contratos 181.072 216.982 259.813 309.252 365.741 424.478 485.624 Valor presente da marca (com TAB) 759.188
ROB - SNG 354.614 424.940 508.821 605.643 716.273 831.303 951.054 Amortizao do Benefcio Fiscal
(-) Dedues sobre receita (96.170) (115.243) (137.991) (164.248) (194.251) (225.447) (257.923) Valor Presente dos Fluxos de Caixa 593.178
Impostos incidentes sobre servios prestados (20.489) (24.552) (29.399) (34.993) (41.385) (48.031) (54.950) Amortizao do Perodo (anos) 7
Descontos Comerciais - Produtos Existentes (75.681) (90.690) (108.592) (129.256) (152.866) (177.416) (202.973) Taxa de Desconto 14,6%
Imposto 34,0%
ROL - SNG 258.444 309.698 370.830 441.394 522.022 605.856 693.131
(-) Despesas operacionais (144.582) (158.587) (183.059) (212.292) (244.512) (278.307) (315.106)
Despesas com pessoal (54.048) (61.652) (69.851) (79.811) (90.292) (101.156) (113.004)
Servios prestados por terceiros (50.306) (49.607) (57.668) (67.267) (78.185) (89.833) (102.805)
Despesas gerais e administrativas (11.391) (12.917) (14.519) (16.530) (18.632) (20.840) (23.329)
Despesas com aluguel de equipamentos e sistemas (1.764) (2.084) (2.468) (2.914) (3.419) (3.949) (4.508)
Honorrios de conselheiros (966) (1.043) (1.093) (1.182) (1.251) (1.327) (1.441)
Impostos e taxas (262) (314) (376) (449) (531) (616) (705)
Outras receitas e despesas operacionais
Despesa com royalty com plataforma (12.922) (15.485) (18.542) (22.070) (26.101) (30.293) (34.657)
EBITDA 113.862 151.111 187.772 229.102 277.510 327.550 378.025
(-) D&A (9.253) (10.552) (10.501) (12.209) (13.918) (13.469) (14.179)
EBIT 104.610 140.559 177.270 216.893 263.592 314.081 363.846
(-) Imposto de renda e contribuio social (35.567) (47.790) (60.272) (73.744) (89.621) (106.787) (123.708)
Taxa efetiva -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0%
Lucro lquido 69.042 92.769 116.998 143.150 173.971 207.293 240.138
Despesa com CAC - Imobilizado (852) (666) (740) (939) (1.142) (1.427) (1.765)
Despesa com CAC - Fora de trabalho (721) (660) (611) (572) (530) (522) (529)
Fluxo de caixa livre 67.437 91.281 115.287 141.123 171.605 204.419 236.689
Taxa de desconto 14,6% 14,6% 14,6% 14,6% 14,6% 14,6% 14,6%
59
CETIP
Plataforma imobiliria Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Valor Intangvel
R$'000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 195.948
Valor presente da plataforma de negociao
Plataforma imobiliria 9.004 30.456 67.399 149.328 272.989 346.997 382.919
TAB 54.839
ROB - Plataforma imobiliria 9.004 30.456 67.399 149.328 272.989 346.997 382.919 Valor presente da marca (com TAB) 250.787
(-) Dedues sobre receita (1.421) (4.805) (10.634) (23.561) (43.072) (54.748) (60.416) Amortizao do Benefcio Fiscal
Impostos incidentes sobre servios prestados (520) (1.760) (3.894) (8.628) (15.773) (20.049) (22.124) Valor Presente dos Fluxos de Caixa 195.948
Descontos Comerciais - Novos Produtos (900) (3.046) (6.740) (14.933) (27.299) (34.700) (38.292) Amortizao do Perodo (anos) 7
ROL - Plataforma imobiliria 7.583 25.651 56.765 125.767 229.917 292.249 322.503 Taxa de Desconto 14,6%
Imposto 34,0%
Despesas com pessoal (1.586) (5.106) (10.692) (22.741) (39.768) (48.795) (52.579) Amortizao do Benefcio Fiscal 54.839
Despesas gerais e administrativas (334) (1.070) (2.223) (4.710) (8.206) (10.053) (10.855)
Despesas com aluguel de equipamentos e sistemas (52) (173) (378) (830) (1.506) (1.905) (2.098)
Honorrios de conselheiros (28) (86) (167) (337) (551) (640) (671)
Impostos e taxas (8) (26) (58) (128) (234) (297) (328)
Despesa com royalty com marca (379) (1.283) (2.838) (6.288) (11.496) (14.612) (16.125)
% royalty -5,0% -5,0% -5,0% -5,0% -5,0% -5,0% -5,0%
EBITDA 3.720 13.798 31.581 71.567 133.721 172.614 192.014
(-) D&A (271) (874) (1.607) (3.479) (6.130) (6.497) (6.597)
EBIT 3.449 12.924 29.974 68.088 127.591 166.117 185.417
Taxa efetiva -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0%
Lucro lquido 2.276 8.530 19.783 44.938 84.210 109.637 122.375
(-) Contributory Asset Charge (CAC) (47) (123) (262) (578) (1.042) (1.386) (1.605)
Despesa com CAC - Imobilizado (25) (55) (113) (268) (503) (688) (821)
Taxa de desconto 14,6% 14,6% 14,6% 14,6% 14,6% 14,6% 14,6%
60
CETIP
Market Data Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Valor Intangvel
R$'000 2017 2018 2019 2020 2021
Valor presente da plataforma de negociao 37.478
Market data e Desenvolvimento de Solues 75.873 79.826 83.682 87.615 91.654
TAB 12.235
ROB - Market Data 75.873 79.826 83.682 87.615 91.654
(-) Dedues sobre receita (20.577) (21.649) (22.694) (23.761) (24.856)
Impostos incidentes sobre servios prestados (4.384) (4.612) (4.835) (5.062) (5.296)
Valor Presente dos Fluxos de Caixa 37.478
Descontos Comerciais - Produtos Existentes (16.193) (17.036) (17.859) (18.699) (19.561)
ROL - Market Data 55.296 58.177 60.987 63.854 66.797 Taxa de Desconto 14,6%
Imposto 34,0%
Churn Rate 20,0% 20,0% 20,0% 20,0% 20,0%
Comeo do perodo 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% Amortizao do Benefcio Fiscal 12.235
Final do perodo 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0%
Mdia do perodo 90,0% 70,0% 50,0% 30,0% 10,0%
ROL (ps-churn)- Market Data 49.767 40.724 30.494 19.156 6.680
(-) Despesas operacionais (25.353) (18.817) (13.528) (8.255) (2.795)
Despesas com pessoal (10.408) (8.107) (5.744) (3.464) (1.155)
Servios prestados por terceiros (9.687) (6.523) (4.742) (2.919) (1.000)
Despesas gerais e administrativas (2.193) (1.699) (1.194) (717) (238)
Despesas com aluguel de equipamentos e sistemas (340) (274) (203) (126) (44)
Honorrios de conselheiros (186) (137) (90) (51) (16)
Impostos e taxas (51) (41) (31) (19) (7)
Despesa com royalty com marca (2.488) (2.036) (1.525) (958) (334)
% royalty -5,0% -5,0% -5,0% -5,0% -5,0%
EBITDA 24.414 21.907 16.965 10.901 3.885
(-) D&A (1.782) (1.388) (864) (530) (178)
EBIT 22.632 20.519 16.102 10.371 3.707
(-) Imposto de renda e contribuio social (7.695) (6.977) (5.475) (3.526) (1.260)
Taxa efetiva -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0%
Lucro lquido 14.937 13.543 10.627 6.845 2.447
(-) Contributory Asset Charge (CAC) (309) (196) (141) (88) (30)
Despesa com CAC - Imobilizado (164) (88) (61) (41) (15)
Despesa com CAC - Fora de trabalho (139) (87) (50) (25) (7)
Fluxo de caixa livre 14.628 13.347 10.486 6.757 2.416
Taxa de desconto 14,6% 14,6% 14,6% 14,6% 14,6%
Fator de desconto 0,93 0,81 0,71 0,62 0,54
Fluxo de caixa descontado 13.662 10.872 7.451 4.187 1.306
61
CETIP
Plataforma CETIP 21 Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Valor Intangvel
R$'000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Valor presente da plataforma de negociao 2.815.594
Registro 119.638 166.391 190.298 217.285 240.400 265.264 284.082 TAB 787.991
Custdia 557.177 552.313 638.396 747.899 845.602 957.085 1.037.940 Valor presente da marca (com TAB) 3.603.585
Utilizao mensal 248.054 266.197 284.636 303.974 324.347 345.192 367.377
Transaes 186.976 228.858 280.215 338.341 394.799 459.529 515.176
Outras Receitas UTVM 35.773 38.287 40.994 43.855 46.916 50.190 53.692 Valor Presente dos Fluxos de Caixa 2.815.594
ROB - CETIP 21 1.147.618 1.252.045 1.434.538 1.651.354 1.852.064 2.077.259 2.258.268 Taxa de Desconto 14,6%
Imposto 34,0%
(-) Dedues sobre receita (173.759) (189.570) (217.202) (258.213) (289.597) (324.809) (353.113)
Impostos incidentes sobre servios prestados (110.590) (120.653) (138.238) (159.132) (178.473) (200.174) (217.617)
Descontos Comerciais (63.170) (68.918) (78.963) (99.081) (111.124) (124.636) (135.496)
ROL - CETIP 21 973.859 1.062.474 1.217.337 1.393.141 1.562.467 1.752.450 1.905.155
Despesas com pessoal (167.411) (173.303) (186.398) (204.270) (217.603) (233.930) (246.903)
Despesas gerais e administrativas (25.131) (25.152) (25.869) (27.415) (28.141) (29.370) (30.523)
Despesas com aluguel de equipamentos e sistemas (3.219) (3.468) (3.916) (4.461) (4.953) (5.515) (5.971)
Honorrios de conselheiros (3.641) (3.586) (3.603) (3.752) (3.772) (3.872) (3.997)
Impostos e taxas (1.085) (1.183) (1.355) (1.557) (1.746) (1.958) (2.129)
EBITDA 697.975 771.250 900.609 1.042.366 1.184.223 1.340.948 1.466.776
(-) D&A (18.769) (13.321) (18.688) (26.160) (32.023) (32.118) (35.845)
EBIT 679.205 757.929 881.921 1.016.206 1.152.200 1.308.830 1.430.931
Lucro lquido 448.275 500.233 582.068 670.696 760.452 863.828 944.415
Despesa com CAC - Imobilizado (2.416) (2.595) (3.307) (4.320) (5.362) (6.587) (7.986)
Taxa de desconto 14,65% 14,65% 14,65% 14,65% 14,65% 14,65% 14,65%
62
CETIP
Plataforma CIP Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Valor Intangvel
R$'000 2017 2018 2019 2020 Valor presente da plataforma de negociao 68.630
TAB 24.326
Processamento de TEDs 51.300 66.199 85.116 18.217
ROB - CIP 51.300 66.199 85.116 18.217
(-) Dedues sobre receita (7.767) (10.023) (12.887) (2.849) Valor Presente dos Fluxos de Caixa 68.630
Impostos incidentes sobre servios prestados (4.943) (6.379) (8.202) (1.756) Amortizao do Perodo (anos) 4
Descontos Comerciais (2.824) (3.644) (4.685) (1.093) Taxa de Desconto 14,6%
Imposto 34,0%
ROL - CIP 43.533 56.176 72.229 15.369 Amortizao do Benefcio Fiscal 24.326
(-) Despesas operacionais (12.332) (15.398) (18.793) (3.870)
Despesas com pessoal (7.483) (9.163) (11.060) (2.253)
Servios prestados por terceiros (1.194) (1.661) (2.060) (438)
Despesas gerais e administrativas (1.123) (1.330) (1.535) (302)
Despesas com aluguel de equipamentos e sistemas (144) (183) (232) (49)
Honorrios de conselheiros (163) (190) (214) (41)
Impostos e taxas (49) (63) (80) (17)
Despesa com royalty com marca (2.177) (2.809) (3.611) (768)
% royalty -5,00% -5,00% -5,00% -5,00%
EBITDA 31.200 40.778 53.436 11.499
(-) D&A (839) (704) (1.109) (289)
EBIT 30.361 40.074 52.328 11.211
(-) Imposto de renda e contribuio social (10.323) (13.625) (17.791) (3.812)
Lucro lquido 20.038 26.449 34.536 7.399
(-) Contributory Asset Charge (CAC) (270) (270) (333) (71)
Despesa com CAC - Imobilizado (143) (121) (144) (33)
Despesa com CAC - Fora de trabalho (121) (120) (119) (20)
Fluxo de caixa livre 19.768 26.179 34.203 7.328
Taxa de desconto 14,65% 14,65% 14,65% 14,65%
Fator de desconto 0,93 0,81 0,71 0,62
Fluxo de caixa descontado 18.462 21.325 24.301 4.542
63
CETIP
Cetip Trader + ICE Link Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Jan-Dez Valor Intangvel
R$'000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Valor presente da plataforma de negociao 43.996
Cetip Trader + ICE Link 4.340 15.934 20.445 27.098 34.159 43.755 51.108 TAB 12.313
ROB - Outros 4.340 15.934 20.445 27.098 34.159 43.755 51.108 Valor presente da marca (com TAB) 56.309
(-) Dedues sobre receita (657) (2.413) (3.096) (4.237) (5.341) (6.842) (7.992) Amortizao do Benefcio Fiscal
Impostos incidentes sobre servios prestados (418) (1.535) (1.970) (2.611) (3.292) (4.216) (4.925) Valor Presente dos Fluxos de Caixa 43.996
Descontos Comerciais (239) (877) (1.125) (1.626) (2.050) (2.625) (3.066) Amortizao do Perodo (anos) 7
ROL - Outros 3.683 13.522 17.350 22.861 28.818 36.913 43.117 Imposto 34,0%
(-) Despesas operacionais (1.043) (3.706) (4.514) (5.756) (6.976) (8.668) (9.921) Amortizao do Benefcio Fiscal 12.313
Despesas com pessoal (633) (2.206) (2.657) (3.352) (4.013) (4.927) (5.588)
Servios prestados por terceiros (101) (400) (495) (651) (810) (1.037) (1.213)
Despesas gerais e administrativas (95) (320) (369) (450) (519) (619) (691)
Despesas com aluguel de equipamentos e sistemas (12) (44) (56) (73) (91) (116) (135)
Honorrios de conselheiros (14) (46) (51) (62) (70) (82) (90)
Impostos e taxas (4) (15) (19) (26) (32) (41) (48)
Despesa com royalty com marca (184) (676) (867) (1.143) (1.441) (1.846) (2.156)
% royalty -5,00% -5,00% -5,00% -5,00% -5,00% -5,00% -5,00%
EBITDA 2.640 9.815 12.836 17.105 21.841 28.245 33.196
(-) D&A (71) (170) (266) (429) (591) (677) (811)
EBIT 2.569 9.646 12.569 16.675 21.251 27.569 32.384
(-) Imposto de renda e contribuio social (873) (3.280) (4.274) (5.670) (7.225) (9.373) (11.011)
Lucro lquido 1.695 6.366 8.296 11.006 14.026 18.195 21.374
(-) Contributory Asset Charge (CAC) (23) (65) (80) (105) (131) (175) (215)
Despesa com CAC - Imobilizado (12) (29) (35) (49) (63) (87) (110)
Taxa de desconto 14,65% 14,65% 14,65% 14,65% 14,65% 14,65% 14,65%
64
CETIP
Tempo
Custo de
Encargos e Custo total de Custo com Custo com mdio para Peformance Custo total
Salrios Quantidade de improdutividad
Fora de trabalho Benefcios pessoal Recrutamento Treinamento eficincia mdia na data da evitado
(R$ 000/ano) Funcionrios e evitado
(R$ 000/ano) (R$ 000/ano) (R$ 000/ano) (R$ 000/ano) esperada contratao (%) (R$ 000/ano)
(R$ 000/ano)
(meses)
76.881 75.082 151.963 727 631 2.368 3 80% 7.598 10.597

Fora de Trabalho
Custo evitado estimado 10.597
(-) IR e CS (3.603)
Valor justo estimado 6.994
65
Anexo IV Resumo da reavaliao do ativo imobilizado (1/2)
BM&FBOVESPA
COD. CONTA Descrio Conta Contabil VU Ponderada VR Ponderada Valor Contbil Valor de Mercado Mais Valia
123 01001 TERRENOS - - 3 4.508.229,3 7 3 1.3 91.6 06 ,48 -3 .116 .6 22,89
123 01002 IMVEIS EM USO 60 50 244.86 9.16 4,81 23 2.728.975,88 -12.140.188,93
123 01003 INSTALAES 60 50 26 .76 6 .6 10,6 0 24.3 49.174,73 -2.417.43 5,87
123 01004 BENFEITORIAS EM PROPRIEDADES DE 10 7 984.280,6 4 2.885.821,00 1.901.540,3 6
123 01005 SISTEMAS DE AR CONDICIONADO 20 7 2.219.876 ,48 24.493 .994,00 22.274.117,52
123 02001 MVEIS E UTENSLIOS 10 7 14.6 25.452,16 26 .6 04.13 3 ,02 11.978.6 80,86
123 03 001 MQUINAS E EQUIPAMENTOS 18 12 28.277.870,79 71.054.821,54 42.776 .950,75
123 03 002 PROCESSAMENTO DE DADOS 4 2 83 .112.6 78,96 99.3 54.906 ,49 16 .242.227,53
123 03 003 TELEFONIA 6 4 808.750,29 1.03 8.13 7,84 229.3 87,55
123 03 005 PAINIS ELETRNICOS 10 6 24.93 9,15 3 0.53 0,72 5.591,57
123 04001 VECULOS 5 3 6 42.983 ,6 8 755.53 5,91 112.552,23
123 14001 OBRAS DE ARTE* - - 15.6 57.852,6 2 15.6 57.852,6 2 0,00
123 07001 IMOBILIZADO EM ANDAMENTO* - - 7.511.244,6 9 7.511.244,6 9 0,00
OUTROS* - - 2.742.83 6 ,88 2.742.83 6 ,88 0,00
Total Geral 462.752.771,12 540.599.571,8 0 77.8 46.8 00,68
*Conta no avaliada
BVRJ - IMVEIS 60 50 29.116 .816 ,02 94.219.945,3 0 6 5.103 .129,28
Total Geral 29.116.8 16,02 94.219.945,30 65.103.129,28
66
Anexo IV Resumo da reavaliao do ativo imobilizado (2/2)
CETIP
1.3 .02.01.01.001 TERRENOS 0 0 4.215.03 8,06 10.515.454,42 6 .3 00.416 ,3 6
1.3 .02.01.02.001 CONSTRUES 60 50 3 .400.96 4,06 8.484.545,58 5.083 .581,52
1.3 .02.01.04.001 INSTALAES 10 4 3 6 5.227,83 4.997.774,00 4.6 3 2.546 ,17
1.3 .02.01.05.001 MQUINAS E EQUIPAMENTOS 10 8 4.6 16 .6 81,47 6 .26 0.83 3 ,00 1.6 44.151,53
1.3 .02.01.05.050 MQUINAS E EQUIPAMENTOS 10 9 582.544,00 6 97.470,00 114.926 ,00
1.3 .02.01.06 .001 MVEIS E UTENSLIOS 10 6 754.545,51 1.3 85.822,00 6 3 1.276 ,49
1.3 .02.01.06 .050 MVEIS E UTENSLIOS 10 9 1.501.927,6 5 1.590.270,00 88.3 42,3 5
1.3 .02.01.07.001 COMUNICAO 4 2 29.943 ,90 80.93 8,90 50.995,00
1.3 .02.01.07.050 COMUNICAO 4 3 576 .950,83 6 97.6 98,00 120.747,17
1.3 .02.01.11.001 INFORMTICA 4 2 8.23 7.793 ,22 13 .103 .051,25 4.86 5.258,03
1.3 .02.01.11.050 INFORMTICA 4 2 9.56 2.76 2,12 13 .06 2.223 ,57 3 .499.46 1,45
1.3 .02.01.12.002.001 BENFEITORIAS IMVEIS DE TERCEIRO 10 6 503 .208,3 0 1.883 .6 57,00 1.3 80.448,70
1.3 .02.01.12.002.050 BENFEITORIAS IMVEIS DE TERCEIRO 10 9 8.149.548,79 8.489.716 ,00 3 40.16 7,21
1.3 .02.01.13 .001 VECULOS 5 3 75.3 84,29 110.818,00 3 5.43 3 ,71
1.3 .02.01.90 IMOBILIZADO EM ANDAMENTO* 5.886 .108,80 5.885.000,00 -
OUTROS* 4.6 73 .983 ,79 4.6 73 .983 ,79 -
Total Geral 53.132.612,61 8 1.919.255,51 28 .78 7.751,70
*Conta no avaliada
67
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ANEXO II.4
Demonstraes Financeiras
BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros
RELATRIO DA ADMINISTRAO 2016
DEMONSTRAES
FINANCEIRAS DE
2016
1
Senhores(as) Acionistas,
A BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA, Bolsa ou Companhia)
submete apreciao de V.Sas. o Relatrio da Administrao referente s atividades desenvolvidas em 2016.
DESTAQUES DO ANO
O ano de 2016 destaca-se como um dos mais importantes na histria da Companhia tendo em vista a aprovao pelos
acionistas, em maio, da proposta de combinao de atividades com a Cetip. Essa operao, que tambm j foi
aprovada pelos acionistas da Cetip e est em processo de avaliao pelos reguladores1, representa um importante
passo estratgico. A expanso e diversificao do portflio de produtos e servios da Companhia criar uma empresa
de infraestrutura de mercado ainda mais completa, de classe mundial, e capaz de atender de maneira ainda mais
eficiente os seus clientes. A Companhia tem trabalhado no planejamento preliminar da integrao de atividades,
sempre respeitando os limites estabelecidos pela regulao, enquanto aguarda a concluso da avaliao da
combinao pelos reguladores, sendo que os recursos financeiros necessrios para concluir essa transao j foram
obtidos.
No cenrio poltico e econmico que nos cerca, o ano de 2016 foi marcado por mudanas polticas e de expectativas
econmicas bastante significativas, tanto internacionalmente como no Brasil. Eventos como o voto popular a favor da
sada do Reino Unido da Unio Europeia, a recuperao dos preos de algumas commodities e, por fim, o resultado
das eleies nos Estados Unidos da Amrica trouxeram grande volatilidade e aumento do grau de incerteza nos
mercados globais. No Brasil, o ano teve incio com expectativas bastante negativas em relao ao nvel de atividade
econmica e ao desequilbrio fiscal do pas. A gravidade da crise e as expectativas negativas sobre seu aprofundamento
e durao estavam diretamente relacionadas ao cenrio poltico no Brasil, o qual culminou no processo de
impeachment da Presidente da Repblica. Parte dessas expectativas negativas se confirmaram e a economia teve seu
terceiro ano de recesso. Entretanto, com a transio poltica e nova orientao na gesto da economia, houve
melhora no cenrio de mdio e longo prazo. Uma srie de medidas de ajustes e reformas estruturais foram anunciadas
com o objetivo de enderear os desequilbrios do pas e restaurar a confiana de empresrios, consumidores e agentes
do mercado financeiro. Com isso, observou-se uma melhora relevante das expectativas sobre a capacidade do governo
de enderear o dficit fiscal e aprovar as reformas anunciadas, a retomada do crescimento, e a estabilizao da inflao
em nveis mais baixos.
Essa melhora nas expectativas, mesmo com a economia ainda em recesso, teve impacto direto no desempenho do
mercado de aes do segmento Bovespa, que apresentou aumento tanto no giro de mercado como na capitalizao
de mercado das companhias listadas. No caso do mercado de derivativos do segmento BM&F, o aumento de volume
foi neutralizado pela queda do preo mdio cobrado pela Companhia, principalmente em decorrncia de mudanas
significativas no mix de contratos negociados, com aumento da participao de Mini contratos que possuem preo
inferior mdia.
A BM&FBOVESPA seguiu focada nos seus principais projetos, e houve avanos significativos no projeto da nova
Clearing BM&FBOVESPA, que integrar as infraestruturas de ps-negociao, e na implantao do modelo de risco
CORE para o mercado de aes, os quais tero impacto transformacional para a Companhia e para o mercado. A
segunda fase dessa iniciativa, que contempla o mercado de aes, deve ser concluda em 2017. Alm disso, a
Companhia seguiu investindo no aprimoramento de seus produtos e mercados, com destaque para o desenvolvimento
de derivativos atrelados inflao.
Houve tambm avano na execuo da estratgia da Companhia para a Amrica Latina, com a realizao de
investimentos minoritrios na Bolsa Mexicana de Valores, Bolsa de Valores da Colmbia e na Bolsa de Valores de Lima,
essa ltima j em 2017, alm do aumento da participao na Bolsa de Comercio de Santiago. Esses investimentos
buscam construir relacionamentos de longo prazo com essas bolsas, com o objetivo de explorar oportunidades de
cooperao e desenvolvimento dos mercados da regio.
A estratgia da BM&FBOVESPA, seja no contexto da combinao de negcios com a Cetip, seja nos investimentos em
projetos, ou ainda nas iniciativas de produtos, comerciais e de gesto de riscos, busca permitir a captura de
oportunidades de crescimento, fortalecer o relacionamento com clientes, reguladores e participantes do mercado e
1 Pendente de avaliao regulatria da Comisso de Valores Mobilirios- CVM, Banco do Central do Brasil BCB e do Conselho Administrativo de Defesa Econmica
CADE.
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contribuir com o desenvolvimento do mercado brasileiro, tendo como meta a gerao crescente de valor para os seus
acionistas no longo prazo.
DESEMPENHO OPERACIONAL
Derivativos Financeiros e de Mercadorias (Segmento BM&F)
O volume mdio dirio negociado no mercado de derivativos financeiros e de mercadorias atingiu 3,2 milhes de
contratos em 2016, alta de 12,4% em comparao com 2015, reflexo do crescimento de 87,7% do volume negociado
de Mini contratos.
O grupo de Mini contratos composto substancialmente por Mini de ndice de aes (62,0%) e Mini de cmbio
(37,9%), que apresentaram crescimentos de 66,2% e 138,0%, respectivamente, sobre o mesmo perodo do ano
anterior, refletindo ampliao da atuao de investidores pessoa fsica e no residentes, em especial aqueles
caracterizados como de alta frequncia, nesse tipo de contrato.
Volume Mdio Dirio (milhares de contratos)
Excluindo o efeito dos Mini contratos no ADV total, o volume mdio dirio negociado teria atingido 2,2 milhes de
contratos em 2016, 4,5% de queda na comparao com o ano anterior, refletindo reduo do volume negociado em
todos os grupos de contratos, observada com mais intensidade nos contratos de Taxa de cmbio e Taxa de juros em
US$.
A Receita por contrato (RPC) mdia apresentou queda de 13,3% na comparao com 2015, principalmente como
resultado da maior participao dos Mini contratos no volume total (de 18,3% em 2015 para 30,6% em 2016), uma
vez que a RPC mdia desses contratos substancialmente menor que a RPC mdia dos demais contratos do segmento.
Alm disso, houve aumento na participao das operaes day trade e de investidores de alta frequncia, para os
quais os preos cobrados tambm so inferiores, impactando negativamente a RPC mdia.
RPC mdia (R$)
Var.
2012 2013 2014 2015 2016
2016/2015
Taxas de juros em R$ 1,004 1,046 1,120 1,150 1,161 1,0%
Taxas de cmbio 2,205 2,535 2,669 3,671 3,846 4,8%
ndices de aes 1,524 1,761 1,774 2,128 1,827 -14,1%
Taxas de juros em US$ 1,015 1,231 1,294 1,840 1,794 -2,5%
Commodities 2,239 2,534 2,390 2,530 2,257 -10,8%
MDIA (Ex Minis) 1,253 1,373 1,515 1,787 1,765 -1,2%
Mini contratos 0,116 0,119 0,117 0,218 0,246 13,0%
MDIA GERAL 1,189 1,281 1,346 1,500 1,300 -13,3%
Excluindo o impacto dos Mini contratos, a RPC mdia seria 1,2% inferior verificada em 2015, influenciada
principalmente pela: (i) queda da RPC dos contratos de ndice de aes, devido ao aumento da participao das
operaes day trade nesse grupo de contratos; e (ii) queda da RPC dos contratos de Taxa de juros em US$, devido
reduo no prazo mdio desses contratos.
Quanto atuao dos diferentes grupos de investidores no mercado de derivativos financeiros e de mercadorias, os
investidores pessoas fsicas ampliaram o volume negociado em 88,2%, aumentando a sua participao no volume total
de 7,7% em 2015 para 12,7%, sendo que esse crescimento foi concentrado na negociao de Mini contratos, conforme
mencionado acima. Os investidores estrangeiros e institucionais, os mais representativos do segmento, aumentaram
o volume mdio de contratos negociados em 13,9% e 14,6%, respectivamente em 2016, porm suas participaes no
volume total mantiveram-se praticamente estveis no perodo. Por outro lado, o volume negociado por instituies
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financeiras caiu 9,8% e sua participao no total foi reduzida de 21,7% para 17,1% no perodo, reflexo do processo de
reduo da exposio a risco de algumas dessas instituies verificado ao longo dos ltimos anos.
Participao no Volume Mdio Dirio por Tipo de Investidor (%)
Aes e Derivativos de Aes (Segmento Bovespa)

O volume mdio dirio negociado no mercado de aes e de derivativos de aes (opes e termo) atingiu R$7,4
bilhes em 2016, aumento de 9,2% na comparao com o ano anterior. Essa alta reflete, principalmente, o
crescimento de 8,6% nos volumes do mercado vista, que representam 95,9% do total.
Volume Mdio Dirio Negociado (R$ milhes)
CAGR Var.
Mercados 2012 2013 2014 2015 2016
2012-2016 2016/2015
vista 6.861,3 7.094,5 6.975,8 6.552,1 7.115,4 0,9% 8,6%
Termo 103,4 91,5 82,4 66,5 64,8 -11,0% -2,6%
Opes 280,1 230,3 233,1 170,3 233,9 -4,4% 37,4%
Total 7.250,7 7.417,7 7.292,5 6.792,8 7.416,5 0,6% 9,2%
A alta do volume no mercado vista decorreu principalmente do aumento do giro de mercado2, que passou de 72,9%
em 2015 para 79,0% em 2016. J a capitalizao de mercado3 mdia do perodo atingiu R$2,24 trilhes, alta de 1,4%
na comparao com o ano anterior. Apesar da capitalizao de mercado mdia ter se mantido praticamente estvel,
verificou-se forte recuperao dos preos das aes no segundo semestre do ano, o que evidenciado quando se
comparam os finais de perodos, nos quais a capitalizao de mercado atingiu R$2,47 trilhes ao final de 2016 versus
R$1,91 trilho ao final de 2015, alta de 29,0%.
Capitalizao de Mercado Mdia (R$ trilhes) e Giro de Mercado (%)
Quanto capitalizao de mercado mdia por setor, o financeiro permaneceu como o mais representativo da bolsa,
responsvel por 34,2% do total. Os principais destaques em termos de desempenho foram os setores de Utilidade
Pblica e Petrleo, Gs e Biocombustveis, que apresentaram altas de 17,9% e 14,4%, respectivamente, sobre 2015.
2 O giro de mercado o resultado da diviso do volume negociado no mercado vista no perodo pela capitalizao de mercado mdia do mesmo perodo.
3 A capitalizao de mercado a multiplicao da quantidade de aes emitidas pelas empresas listadas por seus respectivos preos de mercado.
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Capitalizao de Mercado Mdia por Setor (R$ bilhes)

Total Part. Total Part. Var.
Setor* 2015 2016
2015 2016 2016/2015
Financeiro 733,1 33,1% 767,4 34,2% 4,7%
Consumo 646,7 29,2% 586,3 26,1% -9,3%
Utilidade Pblica 194,6 8,8% 229,4 10,2% 17,9%
Petrleo, Gs e Biocombustveis 184,0 8,3% 210,4 9,4% 14,4%
Materiais Bsicos 212,3 9,6% 203,6 9,1% -4,1%
Bens Industriais 111,8 5,0% 102,5 4,6% -8,3%
Telecomunicaes 91,2 4,1% 89,9 4,0% -1,5%
Outros** 41,6 1,9% 52,9 2,4% 27,0%
Total 2.215,4 2.242,5 1,2%
* Em 2016 houve uma recl a s s i fi ca o dos s etores
** Incl ui os s etores Sa de e Tecnol ogi a da Informa o
As margens de negociao e ps-negociao nesse segmento caram de 5,275 pontos base em 2015 para 5,194 pontos
base em 2016, queda de 1,5%, explicada, principalmente, pelo aumento da parcela do ADTV relacionada ao
vencimento de opes de ndices, sobre a qual no h incidncia de tarifa de negociao e ps-negociao, e pela
maior participao de day trades, que so elegveis a descontos por faixas de volume.
Com relao participao por grupos de investidores no segmento Bovespa, os investidores no residentes
permaneceram como os mais representativos, com 52,1% do volume total negociado, seguidos pelos institucionais
locais, com 24,8%. Na comparao com 2015, os grupos de investidores que apresentaram maior crescimento foram
os investidores pessoas fsicas que aumentaram o volume mdio dirio negociado em 34,9% e os investidores no
residentes que aumentaram o volume mdio dirio negociado em 7,6%.
Evoluo do Volume Mdio Dirio por Grupo de Investidores (R$ bilhes)
Outras linhas de negcios

Tesouro Direto
O Tesouro Direto segue sua trajetria de forte crescimento. O estoque mdio registrado atingiu R$33,5 bilhes em
2016, alta de 82,2% em comparao ao ano anterior, enquanto o nmero mdio de investidores cresceu 83,8%,
passando de 185,4 mil para 340,8 mil no mesmo perodo. Desenvolvido em parceria com o Tesouro Nacional, o
Tesouro Direto continua sendo promovido pela BM&FBOVESPA por meio da adoo de programas de incentivo para
o canal de distribuio e aprimoramentos operacionais.
Tesouro Direto
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DESEMPENHO ECONMICO-FINANCEIRO
Receitas
A BM&FBOVESPA encerrou o ano de 2016 com Receita Total (antes das dedues de PIS/COFINS e ISS) de R$2.576,4
milhes, alta de 4,8% na comparao com o mesmo perodo do ano anterior. Esse desempenho reflete o aumento das
receitas do segmento Bovespa e de outras linhas de negcios no relacionadas a volumes.
Receitas (R$ milhes)
As receitas de negociao e ps-negociao dos segmentos BM&F e Bovespa representaram 77,2% da receita total do
ano, atingindo R$1.989,2 milhes, alta de 2,8% na comparao com 2015.
Receitas de negociao, compensao e liquidao no segmento BM&F: somaram R$1.050,4 milhes (40,8% do
total), 2,2% inferior a 2015, reflexo da queda de 13,3% da RPC mdia, que no foi totalmente compensada pelo
crescimento de 12,4% do volume mdio negociado dirio no perodo.
Receitas de negociao, compensao e liquidao no segmento Bovespa: atingiram R$977,8 milhes (38,0% do
total), alta de 8,3% em comparao com o ano anterior. As receitas ligadas a volumes negociados (negociao e
ps-negociao) somaram R$959,2 milhes, 8,8% superior ao mesmo perodo do ano anterior, refletindo a alta de
9,2% do volume mdio dirio negociado.
Outras receitas: receitas no ligadas a volumes negociados atingiram R$548,2 milhes (21,3% do total) em 2016,
alta de 13,9% sobre o mesmo perodo do ano anterior. Os principais destaques foram:
Depositria, custdia e back-office: totalizaram R$177,7 milhes (6,9% do total), alta de 35,8% sobre 2015,
resultado do aumento de 89,3% da receita do Tesouro Direto, que alcanou R$65,6 milhes no ano e do reajuste
de preos pela inflao para alguns servios prestados pela depositria a partir de janeiro de 2016.
Banco BM&FBOVESPA: as receitas atingiram R$39,8 milhes (1,5% do total), aumento de 13,2% sobre o ano
anterior, principalmente devido ao aumento das operaes de cmbio realizadas por clientes e do rendimento
sobre as aplicaes financeiras do Banco.
Outras: totalizaram R$36,0 milhes (1,4% do total), 49,3% superior a 2015, resultado de item extraordinrio de
R$16,9 milhes, sem impacto caixa, referente reverso de proviso4 decorrente do redesenho do plano de
sade da Companhia, realizado em 2016, que impactou o passivo relacionado ao direito adquirido por
funcionrios que contriburam com o plano de sade no perodo de 2002 a 20095.
Despesas
As despesas de 2016 totalizaram R$1.226,2 milhes, alta de 44,1% em relao ao ano anterior, explicada,
principalmente, por: (i) despesas extraordinrias, sem impacto caixa, relacionadas a provises para processos judiciais
de R$231,3 milhes; (ii) despesas relacionadas proposta de combinao de operaes com a Cetip de R$65,6
4Nos termos do CPC 00, as eventuais reverses de provises devem ser registradas como receitas nos exerccios futuros.
5Conforme Lei n 9.656/98 e entendimentos trazidos pela Resoluo Normativa n 279 da ANS (Agncia Nacional de Sade), de novembro de 2011, assegurado
ao funcionrio que contribuir com qualquer quantia monetria para o plano de sade oferecido pela Companhia, o direito de manter sua condio de beneficirio,
em caso de demisso ou aposentadoria, desde que assuma o custo integral de seu plano. Os potenciais passivos a que se referem proviso esto relacionados
diferena, ao longo do tempo, entre o custo mdio do plano de sade negociado pela Companhia e o custo mdio estimado com o qual os beneficirios inativos
arcariam caso no mantivessem a condio de beneficirios (subsdio indireto). No 4T12, a BM&FBOVESPA fez uma proviso de R$27,5 milhes relacionada a esse
potencial passivo.
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milhes; e (iii) R$51,5 milhes de despesas no recorrentes com concesso de aes. Excluindo esses itens
extraordinrios, as despesas totais teriam atingido R$877,8 milhes, o que representaria aumento de 3,2% sobre 2015.
Despesas (R$ milhes)
Pessoal e encargos: totalizaram R$505,1 milhes em 2016, alta de 14,0% na comparao com 2015. Este aumento
resultado do impacto do dissdio anual de 8,6%, aplicado sobre a base salarial da Companhia a partir de agosto
de 2016, e do crescimento das despesas com concesso de aes. Se excludo o impacto relacionado s despesas
com plano de concesso de aes, a linha de pessoal e encargos teria somado R$359,9 milhes, o que representaria
alta de 4,6%.
As despesas com o plano concesso de aes6 atingiram R$145,2 milhes em 2016, alta de 46,7% sobre o ano
anterior. Desse montante, as despesas recorrentes somaram R$93,7 milhes, compostas por R$48,9 milhes em
principal e R$44,8 milhes de provisionamento de encargos que sero recolhidos quando da entrega de aes aos
beneficirios, o qual foi impactado pela alta no preo da ao da BM&FBOVESPA. J as despesas extraordinrias
principal e encargos somaram R$51,5 milhes, compostas por: (i) R$25,0 milhes relacionadas a rescises; e (ii)
proviso de R$26,5 milhes por conta de adequao na metodologia de apropriao de despesas relacionadas s
concesses de aes que ainda no cumpriram seu prazo de carncia, conforme condies estabelecidas no plano
de concesses de aes da Companhia.
Processamento de dados: somaram R$144,6 milhes, alta de 18,5% em relao ao ano anterior, explicada,
principalmente por: (i) reajustes de preos nos contratos de manuteno de TI; e (ii) impacto da apreciao do
Dlar norte-americano frente ao Real, entre janeiro de 2015 e dezembro de 2015, dado que foi feito, nesses meses,
hedge de fluxo de caixa7 para parte dos contratos denominados em moeda estrangeira e com competncia em
2015 e 2016, respectivamente.
Depreciao e amortizao: totalizaram R$98,3 milhes em 2016, queda de 11,3% sobre 2015 devido a (i)
concluso da depreciao e amortizao de equipamentos e sistemas; e (ii) aumento do perodo de vida til
utilizado para clculo de depreciao e amortizao de certos equipamentos e sistemas.
Operao com a Cetip: somaram R$65,6 milhes em 2016, referente s despesas extraordinrias relacionadas
combinao de operaes com a Cetip, sendo R$50,3 milhes referentes aos custos de realizao da operao 8 e
R$15,3 milhes relacionado ao planejamento da integrao de operaes9 que ocorrer aps as avaliaes
regulatrias.
Diversas: totalizaram R$316,5 milhes, aumento de 274,8% na comparao ano contra ano e incluem: (i) R$183,9
milhes de proviso extraordinria referente uma disputa judicial que teve sua chance de perda alterada de
possvel para provvel; (ii) R$47,4 milhes referente proviso de honorrios de sucesso advocatcio (success fee)
6 A Companhia adotou, em 2015, o plano de concesso de aes como parte do plano de incentivos de longo prazo.
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A Companhia designou parte de seu caixa em moeda estrangeira para cobertura dos impactos de variao cambial de compromissos firmes assumidos em moeda
estrangeira com fornecedores ou prestadores de servios, sendo que para os compromissos cujos pagamentos ocorreram em 2015, o hedge foi feito,
principalmente, em janeiro de 2015, enquanto que para os pagamentos em 2016, o hedge foi feito, principalmente, em dezembro de 2015. Assim, as despesas
relacionadas a esses compromissos e reconhecidas em 2015 tiveram como referncia a taxa de cmbio de janeiro de 2015, enquanto aquelas reconhecidas em
2016 tiveram como referncia dezembro de 2015 e foram impactadas pela desvalorizao do Real frente ao Dlar norte-americano entre janeiro de 2015 e
dezembro de 2015. Nas demonstraes financeiras, ver nota 4 letra d Hedge de Fluxo de Caixa.
8 Inclui despesas com publicaes, auditores, avaliadores, advogados e demais profissionais contratados como assessores na operao de combinao com a Cetip.
9 Inclui despesas com consultorias contratadas para auxiliar no planejamento da integrao de operaes com a Cetip que est condicionada s avaliaes
regulatrias.
7
que, a partir do 3T16, passou a ser feita para processos jurdicos classificados como chance de perda possvel ou
remota, j que no caso de xito desses processos a Companhia dever realizar os pagamentos de success fee
contratados ; e (iii) transferncia de R$18,0 milhes para a BM&FBOVESPA Superviso de Mercado (BSM),
ocorrida no 4T16, com o objetivo de custear as atividades dessa instituio.
Endividamento
A dvida bruta da Companhia no final de 2016 era de R$5.463,6 milhes (incluindo o principal da dvida mais juros
acumulados), sendo 91,8% dos vencimentos no longo prazo e 8,2% no curto prazo.
Em dezembro de 2016, para fazer frente s obrigaes financeiras decorrentes da combinao de atividades com a
Cetip, a BM&FBOVESPA aumentou o nvel do seu endividamento por meio da emisso de debntures e contratao
de emprstimo em moeda estrangeira. As caractersticas do endividamento da Companhia esto detalhadas abaixo:
Emisso de Debntures
Primeira emisso de Debntures simples, no conversveis em aes, no valor de R$3,0 bilhes, cuja liquidao
financeira ocorreu em 15 de dezembro de 2016. Essa emisso tem prazo de 3 anos10, amortizao de 50% ao final do
segundo ano e 50% ao final do terceiro ano e os juros remuneratrios correspondem a 104,25% da taxa DI. O
pagamento de juros ser realizado semestralmente, no dia 1 de junho e dezembro de cada ano.
Emprstimo
Emprstimo no valor de US$125,0 milhes, contratado em 15 de dezembro de 2016 a uma taxa de 2,57% a.a., com
vencimento em 02 de janeiro de 2018 e amortizaes mensais. O emprstimo faz hedge de fluxo de caixa com as
receitas denominadas em dlares da Companhia, ao passo que vincula as amortizaes mensais com a maior parte do
fluxo de recebveis dos contratos de derivativos denominados em dlares, quais sejam, os de Taxas de cmbio e Taxas
de juros em US$. Dessa forma, para o montante em dlar protegido pelo instrumento de hedge, eventuais ganhos ou
perdas relacionadas s variaes cambiais sero reconhecidas no patrimnio lquido, deixando de impactar
diretamente os resultados trimestrais da Companhia tanto na receita da operao quanto na despesa financeira,
transitando no resultado somente quando do vencimento do emprstimo. Com isso dever diminuir a variao na
receita de derivativos reportada em funo de mudanas na taxa de cmbio.
Emisso de Dvida no exterior
Senior Unsecured Notes emitidas no exterior em julho de 2010 no valor de US$612,0 milhes, com vencimento em
julho de 2020 e cupons semestrais, em julho e janeiro, de 5,5%. Em maro de 2016, a Companhia contratou swap do
principal da dvida em moeda estrangeira, passando a manter posio vendida em taxa de juros local, a um custo
efetivo de 79,1% do CDI aplicado sobre o saldo em reais na data do hedge (R$2.210 milhes). Adicionalmente, em
setembro de 2016, foram contratados NDFs (non-deliverable forward) para proteo contra variao cambial sobre
juros semestrais da dvida em moeda estrangeira.
Resultado Financeiro
O resultado financeiro totalizou R$152,0 milhes em 2016 e foi impactado, principalmente, pela contabilizao da
venda de participao acionria no CME Group, pela emisso de debntures e pela contratao do emprstimo,
conforme descrito abaixo:
Receita Financeira: totalizou R$1.167,3 milhes no ano, alta de 56,5% em relao a 2015, explicada, principalmente
pelo aumento do caixa mdio no perodo, que inclui: (i) os recursos oriundos das vendas, em setembro de 2015 e abril
de 2016, da totalidade das aes do CME Group detidas pela Companhia, cujo montante total era de R$5.487,7
milhes; e (ii) os recursos oriundos da emisso de debntures de R$3,0 bilhes e da contratao do emprstimo
equivalente a USD125 milhes, ambos realizados em dezembro de 2016.
Despesas financeiras: totalizaram R$442,5 milhes em 2016, alta de 86,8% em relao ao ano anterior, principalmente
explicada por: (i) R$189,8 milhes referentes a operaes de proteo (hedge) contra variao cambial sobre a dvida
em moeda estrangeira com vencimento em 202011; (ii) R$17,6 milhes referentes apropriao dos juros do cupom
10Caso a combinao de atividades com a Cetip no seja aprovada pelos reguladores, haver resgate antecipado da totalidade das Debntures.
11 Em maro de 2016, a Companhia contratou swap do principal da dvida em moeda estrangeira, passando a manter posio vendida em taxa de juros local. Em
setembro de 2016, foram contratados NDFs (non-deliverable forward) para proteo contra variao cambial sobre juros semestrais da dvida em moeda
estrangeira. Nas demonstraes financeiras, ver nota 4 letra d Hedge de Valor Justo e Hedge de Fluxo de Caixa.
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da emisso de debntures realizada em dezembro de 2016; (iii) R$16,4 milhes referentes ao IOF incidente na
internalizao dos recursos da venda das aes do CME Group; e (iv) despesas no valor de R$20,6 milhes relacionadas
a manuteno de linhas de financiamento no valor de R$2,7 bilhes contratadas, porm no utilizadas (stand-by
facility), relacionadas combinao de negcios com a Cetip.
Alienao das aes do CME Group: totalizou resultado negativo de R$572,8 milhes em 2016, no recorrentes,
sendo: i) R$460,5 milhes, sem efeito caixa, relacionados contabilizao das variaes no preo da ao do CME
Group e na cotao do Dlar norte-americano versus o Real, entre setembro de 2015 e o dia do desinvestimento total
no CME Group; e (ii) R$112,3 milhes, com impacto caixa, referente ao PIS e COFINS incidentes sobre o ganho de
capital gerado na venda de 4% das aes do CME Group.
Imposto de Renda e Contribuio Social
A linha de imposto de renda e contribuio social somou R$199,5 milhes (positivo), impactada, principalmente, por:
(i) reverso de proviso de impostos a pagar no montante de R$477,0 milhes12 (positivo), resultante da reavaliao
da composio do custo de aquisio para fins de apurao do ganho de capital tributvel na alienao das aes
do CME Group realizadas em setembro de 2015 e abril de 2016, o que resultou em reverso de parte das provises
contabilizadas;
(ii) reduo de imposto no valor de R$306,0 milhes resultante da distribuio de R$900,0 milhes em juros sobre
capital prprio ao longo do exerccio de 2016; e
(iii) impacto negativo de R$144,7 milhes em reverso de ativo referente a impostos acumulados no exterior, em
decorrncia da venda das aes do CME Group, uma vez que esse ativo fiscal s poderia ser compensado com
ganhos no exterior.
O imposto caixa totalizou R$21,5 milhes em 2016, dos quais R$7,3 milhes pagos pelo Banco BM&FBOVESPA. Os
itens que impactaram o imposto caixa foram:
(i) imposto a pagar de R$439,3 milhes sobre o ganho de capital na venda de aes do CME Group, j considerando
o ajuste de base mencionado acima;
(ii) mudana do regime tributrio de variaes cambiais registradas no balano, de caixa para competncia, que
reduziu o imposto devido em R$337,6 milhes; e
(iii) reduo de base fiscal, incluindo o benefcio fiscal decorrente da amortizao do gio de R$541,2 milhes.
Lucro Lquido
O lucro lquido (atribudo aos acionistas) atingiu R$1.446,3 milhes, queda de 34,3% sobre 2015. Excluindo itens
extraordinrios, notadamente a reverso de proviso de imposto a pagar referente alienao de aes do CME
Group em 2016, o lucro lquido seria de R$1.814,9 milhes13, o que representaria alta de 7,1% em relao ao ano
anterior.
PRINCIPAIS ITENS DO BALANO PATRIMONIAL CONSOLIDADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016
Contas do Ativo, Passivo e Patrimnio Lquido
A situao patrimonial da BM&FBOVESPA permaneceu slida ao final de 2016, com ativos totais de R$31.155,9
milhes e patrimnio lquido de R$19.076,4 milhes, altas de 18,4% e 3,9%, respectivamente, sobre 2015. Conforme
mencionado acima, em dezembro de 2016, a Companhia captou recursos para fazer frente s obrigaes financeiras
da combinao de atividades com a Cetip, por meio da emisso de debntures no valor de R$3,0 bilhes e contratao
de emprstimo no valor de US$125,0 milhes, sendo que ambas operaes impactaram o balano patrimonial.
As principais variaes no ativo, em comparao com 2015, ocorreram nas disponibilidades e aplicaes financeiras
(ativo circulante e no-circulante), que totalizaram R$14.847,6 milhes, alta de 47,7% na comparao com 2015,
12
Considerando a alienao total do investimento no CME Group durante o exerccio de 2016, a BM&FBOVESPA revisou o tratamento tributrio do ganho de
capital da venda da totalidade dessas aes, incorporando a parcela das variaes cambias acumulada no perodo em que esse investimento era avaliado pelo
mtodo da equivalncia patrimonial ao custo de aquisio para fins de apurao do ganho de capital. Essa reviso gerou a reverso de parte da proviso para
imposto feita anteriormente. Ver nota explicativa 4c.
13
O lucro lquido de 2016 exclui os impactos extraordinrios relacionados a alienao de aes do CME Group (R$136,4 milhes, aps impostos), operao com a
Cetip (R$43,3 milhes aps impostos), despesa extraordinria com concesso de aes (R$35,2 milhes, aps impostos) e despesas extraordinrias com proviso
para contingncias e sucess fees (R$155,0 milhes, aps impostos). O lucro lquido de 2015 exclui os impactos extraordinrios relacionados s despesas com
impairment (R$1.097,4 milhes, aps impostos), descontinuidade do mtodo de equivalncia patrimonial (R$1.130,4 milhes, aps impostos) e a alienao do
CME Group (R$474,2 milhes, aps impostos).
9
devido aos recursos captados em dezembro de 2016 e pela maior reteno da gerao de caixa da Companhia,
tambm para fazer frente s obrigaes financeiras da combinao de atividades com a Cetip.
O passivo circulante atingiu R$3.657,8 milhes, alta de 74,4% sobre dezembro de 2015 e representou 11,7% do passivo
total e patrimnio lquido. As variaes mais relevantes ocorreram nas linhas: (i) instrumentos financeiros derivativos,
referente ao hedge do principal da dvida realizado no final de maro de 2016, que totalizou R$406,0 milhes (zero
em dezembro de 2015), impactada pela apreciao do Real frente ao Dlar norte-americano; (ii) emprstimos que
totalizou R$373,9 milhes (zero em dezembro de 2015) composto por emprstimo de um ano de prazo em dlar
contratado em dezembro de 2016; e (iv) dividendos e juros sobre capital prprio a pagar de R$318,8 milhes
referentes a juros sobre capital prprio pagos em 12 de janeiro de 2017. Alm disso, o saldo de garantias depositadas
em dinheiro por participantes do mercado, contabilizado na linha de garantias recebidas em operaes, atingiu
R$1.653,8 milhes (R$1.338,0 milhes em 2015).
J o passivo no-circulante somou R$8.421,7 milhes, alta de 43,7% sobre 2015 e representou 27,0% do passivo total
e patrimnio lquido. As variaes mais relevantes foram: (i) criao da linha Debntures que somou R$2.991,8
milhes; (ii) reduo da linha emisso de dvida no exterior para R$1.987,7 milhes (R$2.384,1 milhes em dezembro
2015), que foi impactada pela valorizao do Real frente ao Dlar norte-americano (contrapartida dessa variao est
na linha instrumentos financeiros derivativos); (iii) reduo na linha imposto de renda e contribuio social diferidos,
composta principalmente pelo imposto diferido decorrente da amortizao fiscal do gio, para R$2.976,1 milhes
(R$3.272,3 milhes em dezembro de 2015), em decorrncia da baixa de R$920,9 milhes em imposto diferido
relacionado venda das aes do CME Group, reconhecido em setembro de 2015; e (iv) aumento na linha de proviso
para riscos devido a alterao da chance de perda de processos judiciais para provvel e provisionamento de
honorrios de sucesso advocatcio (success fee) relacionados a processos classificados como chance de perda
possvel ou remota.
O patrimnio lquido no final de dezembro de 2016 atingiu R$19.076,4 milhes, 61,2% do passivo total e patrimnio
lquido, composto principalmente, pela Reserva de Capital de R$14.327,5 milhes e pelo Capital Social de R$2.540,2
milhes.
OUTRAS INFORMAES FINANCEIRAS
Investimentos
Em 2016, foram capitalizados investimentos de R$223,7 milhes, dos quais R$210,3 milhes foram destinados
tecnologia e infraestrutura, em especial fase de aes da nova Clearing BM&FBOVESPA. O total de investimentos
ficou dentro do oramento previsto para 2016 e anunciado em dezembro de 2015 que era de R$200 milhes a R$230
milhes.
Oramentos de despesas ajustadas e investimentos para 2017
Em dezembro de 2016, a Companhia anunciou os intervalos dos oramentos de despesas operacionais ajustadas14 e
de investimentos previstos para 2017, como segue: (i) oramento de despesas operacionais ajustadas de R$675
milhes at R$705 milhes; e (ii) oramento de investimentos de R$165 milhes at R$195 milhes.
Os oramentos de despesas ajustadas e de investimentos para 2017 sero revisados na hiptese de concluso da
operao de combinao de negcios com a Cetip S.A. Mercados Organizados.
Distribuio de Proventos
Referente ao exerccio de 2016, o Conselho de Administrao deliberou o pagamento de R$900,0 milhes em juros
sobre capital prprio.
OUTROS DESTAQUES
Desenvolvimentos de Tecnolgicos e de Mercados
Combinao de atividade entre BM&FBOVESPA e Cetip: as tratativas para combinao de atividades entre as duas
companhias, iniciadas no final de 2015, chegaram a bom termo em 2016. Em 8 de abril de 2016, os respectivos
14Despesas ajustadas pela: (i) depreciao e amortizao; (ii) plano de concesso de aes principal e encargos e de opes de aes; (iii) custo da operao
e do planejamento da combinao dos negcios com a Cetip, que ainda est pendente de avaliaes regulatrias; e (iv) provises, transferncia de multas e
programas de incentivo a participantes do mercado.
10
Conselhos de Administrao recomendaram a proposta de combinao das operaes aos acionistas das companhias,
os quais aprovaram a operao em 20 de maio de 2016. Nesse momento, a operao segue na fase de avaliao
regulatria pela CVM, BACEN e CADE, e as companhias tm dedicado esforos ao planejamento da integrao,
respeitados os limites da regulao concorrencial. Foram criadas frentes de trabalho, visando que a integrao
mantenha a excelncia operacional e tecnolgica na prestao de servios ao mercado e aos reguladores e
proporcione o aprimoramento do atendimento aos usurios das infraestruturas, bem como a captura de eventuais
sinergias. Alm disso, para fazer frente s obrigaes financeiras da operao, em dezembro de 2016, a
BM&FBOVESPA captou cerca de R$3,4 bilhes que, em conjunto com os recursos da venda da totalidade das aes do
CME Group, financiaro a parcela a ser paga em dinheiro aos acionistas da Cetip no processo de combinao.
Clearing BM&FBOVESPA (integrao da ps-negociao): durante 2016 foram concludas importantes etapas da
segunda fase da nova Clearing Integrada da BM&FBOVESPA, que migrar os mercados de aes e renda fixa
corporativa para uma nova infraestrutura integrada com os mercados de derivativos financeiros, de commodities e de
balco. Os testes integrados, iniciados no 4T15, foram finalizados no decorrer do ano e foi dado incio fase de
produo paralela, que replica no novo ambiente de produo da Clearing BM&FBOVESPA todas as transaes
realizadas no ambiente de produo desses mercados. Desde julho de 2016, foram realizados 12 ciclos de produo
paralela, os quais tero continuidade em 2017, e a expectativa de que os sistemas e processos da BM&FBOVESPA e
dos participantes de mercados atingiro os nveis de prontido e estabilidade desejados em meados de 2017, quando
ento ser possvel concluir essa fase da integrao.
Desenvolvimento de produtos e servios: ao longo de 2016, a BM&FBOVESPA deu continuidade ao aprimoramento

dos produtos oferecidos ao mercado. Para os contratos de Futuro de Cupom de IPCA, realizou a contratao de
formadores de mercado, alm de ter trabalhado no aprimoramento e na divulgao desse produto. Na frente de ETFs
(Exchange Traded Funds), foram implementadas alteraes na poltica de incentivo com a iseno de tarifas em
operaes de proteo realizadas pelos formadores de mercado e foi listado um novo ETF referenciado no ndice
Bovespa (BOVV11), ampliando para 15 o nmero de ETFs disponveis negociao. O volume mdio dirio de
negociao desse produto foi 33% superior ao registrado no mesmo perodo do ano anterior e atingiu R$188,6
milhes. A Companhia ampliou o nmero de formadores de mercado, de 27 ao final de 2015 para 55 ao final de 2016,
para opes sobre aes, ETFs, ndices e derivativos financeiros e de mercadorias. Por fim, o Servio de nus e
Gravames, lanado no incio de 2016, atingiu um estoque de registros de R$6,7 bilhes em ativos utilizados como
garantias ao final do ano. Por meio desse servio possvel constituir nus e gravames sobre ativos objeto de garantias
bilaterais, antes realizados exclusivamente de forma notarial, no mbito das centrais depositrias, trazendo maior
agilidade com menor custo ao mercado.
Criao e eleio dos membros do Comit de TI: O Conselho de Administrao da BM&FBOVESPA criou o Comit de
TI para assessor-lo em temas relacionados a tecnologia da informao. Suas atribuies incluem a anlise e
acompanhamento de novas tecnologias que possam representar oportunidades ou eventuais impactos nos negcios
da Companhia, bem como o acompanhamento de indicadores que traduzam a percepo dos clientes sobre os
servios de TI oferecidos pela BM&FBOVESPA. O Comit, que conta com 6 membros externos e 2 membros do
Conselho de Administrao, funcionar pelo prazo de 2 anos contado de dezembro de 2016, podendo o Conselho de
Administrao prorrogar o referido prazo de durao por iguais perodos sucessivamente.
Processo de evoluo dos segmentos especiais de listagem: em maro de 2016, a BM&FBOVESPA deu incio
discusso sobre o aprimoramento dos regulamentos dos Segmentos Especiais de Listagem, realizando um estudo
detalhado sobre as melhores prticas de governana corporativa adotadas em mais de 20 jurisdies e uma consulta
pblica com ampla participao de investidores, companhias listadas e entidades de classe. Aps a consolidao dos
resultados, a BM&FBOVESPA props novos regulamentos para o Novo Mercado e do Nvel 2 e deu incio uma
audincia pblica com todo o mercado, a qual foi concluda em setembro de 2016. Com base nas manifestaes
recebidas e nas interaes realizadas na audincia pblica, a BM&FBOVESPA elaborou novas verses dos
regulamentos do Novo Mercado e do Nvel 2 e iniciou, em novembro de 2016, uma nova audincia pblica, para
discutir a nova proposta. Essa fase foi concluda em janeiro de 2017 e a Companhia est consolidando os comentrios
recebidos em uma nova verso do Novo Mercado e do Nvel 2 para dar incio audincia restrita em maro de 2017.
Nessa fase, devem se manifestar somente as companhias listadas no Novo Mercado e no Nvel 2, havendo perodo
especfico para que as companhias deliberem sobre as mudanas propostas.
11
Investimento em bolsas da Amrica Latina: durante 2016 a BM&FBOVESPA adquiriu participao de 4,1% da Bolsa
Mexicana de Valores, 9,9% da Bolsa de Valores da Colmbia e aumentou sua participao na Bolsa de Comercio de
Santiago para aproximadamente 10,4%, totalizando investimento de R$232 milhes. Esse movimento faz parte do
projeto estratgico da Companhia de investir em participaes minoritrias em bolsas de valores na Amrica Latina,
buscando explorar oportunidades de cooperao e desenvolvimento de produtos e servios. Adicionalmente, em
janeiro de 2017, a BM&FBOVESPA adquiriu 8,59% das aes ordinrias (equivalente a 8,19% do capital total) na Bolsa
de Valores de Lima, pelo equivalente a R$49 milhes, alm de indicar um representante para compor o conselho de
administrao desta.
GOVERNANA CORPORATIVA E GESTO DE RISCO
A BM&FBOVESPA busca manter a excelncia de suas prticas de governana corporativa, assegurando o alinhamento
de interesses entre a Companhia e seus administradores, acionistas, participantes de seus mercados e demais partes
interessadas (stakeholders).
A relevncia das boas prticas de governana para o sucesso de longo prazo da BM&FBOVESPA faz-se ainda mais
presente em virtude de sua estrutura de capital pulverizada, sem a existncia de um acionista controlador ou grupo
de acionistas controladores, bem como em razo de sua responsabilidade institucional com o desenvolvimento dos
mercados que administra.
Entre os principais destaques da estrutura de governana da Companhia esto a listagem no Novo Mercado, o
Conselho de Administrao composto majoritariamente por membros independentes, conforme Instruo CVM
461/07, e a existncia, atualmente, de sete comits de assessoramento ao Conselho, destacando o Comit de
Auditoria e o Comit de Riscos e Financeiro.
Em 2016, a BM&FBOVESPA recebeu, pela stima vez, o Trofu Transparncia, concedido pela Anefac (Associao
Nacional dos Executivos de Finanas, Administrao e Contabilidade).
Auditoria Interna
A Auditoria Interna da BM&FBOVESPA tem a misso de prover ao Conselho de Administrao, ao Comit de Auditoria
e Diretoria Executiva avaliaes independentes, imparciais e tempestivas sobre a efetividade do gerenciamento dos
riscos e dos processos de governana, bem como sobre a adequao dos controles internos e cumprimento das
normas e regulamentos associados s operaes da Companhia e de suas controladas.
Alinhado s melhores prticas internacionais e forte cultura de gerenciamento de riscos da BM&FBOVESPA, desde
2015 a Companhia possui a certificao da Qualidade da Atividade de Auditoria Interna, que reconhece as corporaes
que adotam as melhores prticas e os padres internacionais de auditoria interna mantidos pelo The Institute of
Internal Auditors (The IIA).
Controles Internos, Compliance e Risco Corporativo
A BM&FBOVESPA adota o modelo de quatro linhas de defesa para gerenciamento de seus riscos e controles. Nesse
modelo, a primeira linha, principal responsvel por conduzir procedimentos de mitigao de riscos e de controles
internos, a prpria rea de negcio. A segunda linha de defesa inclui funes de gerenciamento de riscos, controles
internos e compliance realizadas pelas reas da Diretoria de Controles Internos, Compliance e Risco Corporativo, que
atuam como suporte das reas de negcio e auxiliam os administradores da Companhia na tomada de decises. A
terceira linha refere-se auditoria interna, atuando de forma independente do ambiente de controles internos. Por
fim, a quarta linha de defesa engloba as atividades de reviso de demonstraes financeiras por uma Auditoria Externa
independente e de superviso regulatria pelo Banco Central do Brasil e Comisso de Valores Mobilirios.
A Diretoria de Controles Internos, Compliance e Risco Corporativo, que reporta-se diretamente ao Diretor Presidente,
prov informaes que subsidiam a atuao do Comit de Auditoria e do Comit de Riscos e Financeiro do Conselho
de Administrao. Suas principais atribuies so:
Processos e Riscos Corporativos: estabelecer estrutura abrangente para habilitar e apoiar o desenvolvimento
contnuo dos processos da organizao de forma padronizada, prover mecanismos para gerenciar o portflio dos
processos, realizar sua manuteno e melhoria contnua, bem como identificar, avaliar, tratar, monitorar e
comunicar os riscos corporativos e propor medidas para reduo destes;
Controles internos: avaliar e monitorar periodicamente o ambiente de controles da Companhia;
12
Compliance: auxiliar no cumprimento, na conformidade e na aplicao de regulamentos internos e externos

impostos s atividades da Companhia;
Continuidade de negcios: identificar e avaliar os requisitos legais e regulatrios para a continuidade dos negcios,
bem como as ameaas internas e externas que possam comprometer a continuidade das operaes da Companhia.
Desenvolver estrutura de gerenciamento e resposta a crises, realizar treinamentos, testes e anlises que garantam
a manuteno e o bom funcionamento dos planos de continuidade;
Riscos financeiros e modelagem: validar os parmetros e metodologias elaborados pelas reas operacionais de
tratamento de risco de contraparte central e financeiros e avaliar o impacto de possveis cenrios polticos, sociais
e econmicos na receita operacional da Companhia;
Segurana da informao: planejar e estruturar as estratgias e aes a serem tomadas, visando a preveno da
perda e proteo dos ativos (pessoas, processos e tecnologia) da Companhia.
Risco de Contraparte Central Gesto de Risco
As operaes realizadas nos mercados administrados pela BM&FBOVESPA esto garantidas por depsitos de margem
em moeda, ttulos pblicos e privados, cartas de fiana e aes, dentre outros. Em 31 de dezembro de 2016, as
garantias depositadas pelos participantes totalizavam R$266,6 bilhes, volume 12,7% inferior ao total depositado ao
final de 2015.
O volume de garantias depositadas cresceu na clearing de aes e renda fixa privada, resultado do aumento da
capitalizao de mercado mdia no segmento Bovespa. Por outro lado, verificou-se reduo no montante de garantias
depositadas na clearing de derivativos em funo da queda do volume de contratos em aberto de Taxas de juros em
US$, Taxas de cmbio e ndice de aes.
Garantias Depositadas
Clearings (em R$ milhes) 31/12/2015 31/12/2016 Var.
Aes e Renda Fixa Privada 69.484,6 90.393,0 30,1%
Derivativos 226.577,6 169.705,2 -25,1%
Cmbio 8.819,8 6.354,5 -28,0%
Ativos 280,2 100,2 -64,2%
Total 305.162,3 266.552,9 -12,7%
RECURSOS HUMANOS
A BM&FBOVESPA tem ampliado esforos e iniciativas na gesto do clima organizacional e na capacitao de seus
funcionrios e lderes.
A partir dos resultados da Pesquisa Opinio de Valor realizada em 2015, em parceria com o Great Place to Work,
foram definidas 97 prioridades de clima a serem trabalhadas na empresa, que deram origem a um plano de ao para
cada rea. A etapa de construo dos planos de ao contou com mais de 400 pessoas envolvidas e, at dezembro de
2016, tinha mais de 160 iniciativas em fase de implementao.
Na frente do programa Jornada de Lderes, cujo objetivo capacitar os gestores nos principais processos de gesto de
pessoas da Companhia, ocorreram diversas iniciativas, entre elas palestras motivacionais e workshop sobre
capacitao e desenvolvimento. No total, passaram pelo programa aproximadamente 200 gestores ao longo do ano.
A Companhia encerrou o ano de 2016 com 1.338 funcionrios.
SUSTENTABILIDADE E INVESTIMENTO SOCIAL
Um dos destaques do ano foi o reconhecimento da BM&FBOVESPA, pela ONU, como uma das dez 2016 Local SDG
Pioneers no mundo. Na agenda de mudanas climticas, o CDP - Driving Sustainable Economies elegeu a
BM&FBOVESPA como uma das 16 empresas brasileiras com as melhores prticas de gesto responsvel em mudanas
climticas.
Foi lanada a segunda edio do Guia Novo Valor - Sustentabilidade nas Empresas: Como Comear, Quem Envolver
e o Que Priorizar para empresas listadas, com a incluso de indicadores ESG (Environmental, Social and Governance)
alinhados a diretrizes internacionais. Foi lanada, ainda, uma adaptao do guia para empresas de capital fechado,
para orient-las a como adotar esta agenda.
13
No ano, a BVSA - Bolsa de Valores Socioambientais foi escolhida como parceira da Bloomberg Tradebook no Charity
Day Brasil 2016, que angaria fundos para causas sociais apoiadas pela empresa ao redor do mundo. Desde sua criao
em 2003, a BVSA j arrecadou mais de R$17,2 milhes, destinados a 158 projetos de todo o Brasil.
AUTORREGULAO
No mbito do convnio de cooperao firmado com a CVM para o acompanhamento das informaes divulgadas pelas
companhias listadas na BM&FBOVESPA, foram examinadas mais de 22 mil e realizadas quase 2 mil demandas por no
aderncia regulamentao vigente.
Para o controle e acompanhamento de nossos processos e das informaes requeridas dos emissores passamos a
utilizar novas ferramentas tecnolgicas, possibilitando o envio automtico de informaes recebidas dos emissores
para o mercado, o que propiciou ganhos de produtividade e maior agilidade na divulgao dessas informaes.
Em agosto de 2015, passou a ser plenamente aplicvel o atual Regulamento para Listagem de Emissores e Admisso
Negociao de Valores Mobilirios, que contempla alterao no escopo do enforcement da BM&FBOVESPA sobre
obrigaes aplicveis aos emissores listados no que tange a divulgao de informaes. Diante disso, ao longo de 2016,
foram realizadas mais de 650 notificaes e aplicadas mais de 600 sanes.
Adicionalmente, a superviso e fiscalizao dos Participantes dos mercados administrados pela BM&FBOVESPA
realizada pela BM&FBOVESPA Superviso de Mercados (BSM).
AUDITORIA EXTERNA
A Companhia e suas controladas contrataram a Ernst & Young Auditores Independentes para prestao de servios de
auditoria de suas demonstraes financeiras.
A poltica para contratao dos servios de auditoria externa pela Companhia e suas controladas fundamenta-se nos
princpios internacionalmente aceitos, que preservam a independncia dos trabalhos dessa natureza e consistem nas
seguintes prticas: (i) o auditor no pode desempenhar funes executivas e gerenciais na Companhia nem nas
controladas; (ii) o auditor no pode exercer atividades operacionais na Companhia e nas controladas que venham a
comprometer a eficcia dos trabalhos de auditoria; e (iii) o auditor deve manter a imparcialidade evitando a
existncia de conflito de interesse e a perda de independncia e a objetividade em seus pareceres e sobre as
Em 2016, no contexto da combinao de atividades entre a BM&FBOVESPA e a CETIP que est em fase de anlise pelos
rgos reguladores, foram prestados, pelos auditores independentes, servios no relacionados ao contrato de
auditoria externa em patamar superior a 5% do total dos honorrios relativos aos servios de auditoria externa.
Foram prestados os servios de assegurao razovel e emisso de relatrio sobre as informaes financeiras pro
forma da BM&FBOVESPA relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2015 (Instruo n 565 da CVM) e a
auditoria das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2015 da Companhia So Jos Holding (antiga Netanya
Empreendimentos e Participaes S.A). Ambos servios foram contratados em 11 de abril de 2016 e totalizaram R$85
mil (7,1% em relao ao contrato de auditoria externa).
A poltica de atuao na contratao de servios no relacionados auditoria externa dos nossos auditores
independentes se fundamenta na regulamentao aplicvel e nos princpios internacionalmente aceitos que
preservam a independncia do auditor.
Justificativa dos Auditores Independentes Ernst & Young Auditores Independentes
A prestao dos servios no relacionados auditoria externa no afeta a independncia nem a objetividade na
conduo dos exames e das revises de auditoria externa efetuados. A poltica de atuao com a Companhia na
prestao de servios profissionais no relacionados auditoria externa se substancia nos princpios que preservam a
independncia do Auditor Independente, os quais foram observados na prestao dos servios acima mencionados.
DECLARAO DA DIRETORIA
Em observncia s disposies constantes da Instruo CVM n 480, a Diretoria declara que discutiu, reviu e concordou
com as demonstraes financeiras relativas ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016 e com as
opinies expressas no parecer dos auditores independentes.
14
INFORMAES ADICIONAIS
O foco do presente Relatrio da Administrao foi o desempenho e os principais desenvolvimentos realizados pela
BM&FBOVESPA no ano de 2016. Para informaes adicionais sobre a Companhia e seu mercado de atuao, deve-se
consultar o Formulrio de Referncia disponvel no site de Relaes com Investidores da BM&FBOVESPA
(http://ri.bmfbovespa.com.br) e no site da CVM (www.cvm.gov.br).
AGRADECIMENTOS
Por fim, a Companhia quer registrar seus agradecimentos aos funcionrios, por todo o empenho dispensado ao longo
do ano, bem como aos seus fornecedores, acionistas, instituies financeiras, clientes e demais partes interessadas
pelo apoio recebido em 2016.
15
Relatrio do auditor independente sobre as demonstraes
financeiras individuais e consolidadas
Aos Administradores e Acionistas da

BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros
So Paulo - SP
Opinio
Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da
BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (Companhia),
identificadas como BM&FBOVESPA e Consolidado, respectivamente, que
compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 e as
respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das
mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo
nessa data, bem como as correspondentes notas explicativas, incluindo o
resumo das principais polticas contbeis.
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas apresentam

adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e
financeira, individual e consolidada, da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros em 31 de dezembro de 2016, o desempenho individual e
consolidado de suas operaes e os seus respectivos fluxos de caixa individuais
e consolidados para o exerccio findo nessa data, de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatrio
financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB).
Base para nossa opinio

Nossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e
internacionais de auditoria. Nossas responsabilidades, em conformidade com
tais normas, esto descritas na seo a seguir intitulada Responsabilidades do
auditor pela auditoria das demonstraes financeiras individuais e
consolidadas. Somos independentes em relao Companhia e suas
controladas, de acordo com os princpios ticos relevantes previstos no Cdigo
de tica Profissional do Contador e nas normas profissionais emitidas pelo
Conselho Federal de Contabilidade, e cumprimos com as demais
responsabilidades ticas de acordo com essas normas. Acreditamos que a
evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa
opinio.
So Paulo Corporate Towers, Av. Presidente Juscelino Kubitschek, 1909, Vila Nova Conceio
04543-011 So Paulo SP Brasil, Tel +55 11 2573-3000
1
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Principais assuntos de auditoria
Principais assuntos de auditoria so aqueles que, em nosso julgamento
profissional, foram os mais significativos em nossa auditoria do exerccio
corrente.
Esses assuntos foram tratados no contexto de nossa auditoria das
demonstraes financeiras individuais e consolidadas tomadas em conjunto e
na formao de nossa opinio sobre essas demonstraes financeiras
individuais e consolidadas e, portanto, no expressamos uma opinio separada
Principais sobre esses assuntos.
assuntos de
auditoria Para cada assunto abaixo, a descrio de como nossa auditoria tratou o
assunto, incluindo quaisquer comentrios sobre os resultados de nossos
procedimentos, apresentado no contexto das demonstraes financeiras
tomadas em conjunto.
Ns cumprimos as responsabilidades descritas na seo intitulada
Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes financeiras
individuais e consolidadas, incluindo aquelas em relao a esses principais
assuntos de auditoria. Dessa forma, nossa auditoria incluiu a conduo de
procedimentos planejados para responder a nossa avaliao de riscos de
distores significativas nas demonstraes financeiras. Os resultados de
nossos procedimentos, incluindo aqueles executados para tratar os assuntos
abaixo, fornecem a base para nossa opinio de auditoria sobre as
demonstraes financeiras da Companhia.
1. Ambiente de tecnologia
Devido ao volume de transaes e pelo Como nossa auditoria tratou o assunto:

fato de as operaes da BM&FBOVESPA
serem altamente dependentes do
funcionamento apropriado da estrutura Nossos procedimentos de auditoria incluram, entre outros, a avaliao do desenho e da
de tecnologia e seus sistemas, somados eficcia operacional dos controles gerais de TI (ITGC) implementados pela Companhia
complexidade das plataformas de para os sistemas considerados relevantes para o processo de auditoria. A avaliao dos
negociao, compensao e liquidao ITGC incluiu procedimentos de auditoria para avaliar os controles sobre os acessos
inerentes a natureza do seu negcio, lgicos, gesto de mudanas e outros aspectos de tecnologia. No que se refere
consideramos o ambiente de tecnologia auditoria dos acessos lgicos, analisamos, em bases amostrais, o processo de
como um principal assunto de auditoria. autorizao e concesso de novos usurios, de revogao tempestiva de acesso a
colaboradores transferidos ou desligados e de reviso peridica de usurios.
Alm disso, avaliamos as polticas de senhas, configuraes de segurana e acesso aos
recursos de tecnologia. No que se refere ao processo de gesto de mudanas, avaliamos
se as mudanas nos sistemas foram devidamente autorizadas e aprovadas pela
Administrao da BM&FBOVESPA. Tambm analisamos o processo de gesto das
operaes, com foco nas polticas para realizao de salvaguarda de informaes e a
tempestividade no tratamento de incidentes.
Nos processos considerados significativos para as demonstraes financeiras,
identificamos os principais controles automatizados ou que dependem de TI, para, em
bases amostrais, efetuarmos testes com foco no desenho e na efetividade operacional
de tais controles. Adicionalmente, avaliamos se as diretrizes do plano de continuidade
de negcios seguem padres de mercado e se os incidentes reportados ao longo do ano
foram encaminhados ao Comit de Continuidade de Negcios.
Envolvemos nossos profissionais de tecnologia na execuo desses procedimentos.
Nossos testes no desenho e operao dos ITGC, bem como dos controles automatizados
e dos controles dependentes de TI, considerados relevantes no processo de auditoria,
nos forneceram uma base para planejarmos a natureza, poca e extenso de nossos
procedimentos substantivos de auditoria.
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2. Papel de contraparte central garantidora do mercado
A BM&FBOVESPA uma bolsa multiativos e
multimercado verticalmente integrada, modelo em Como nossa auditoria tratou o assunto:
que um nico agente responsvel por todas as
fases do processo de negociao e ps-negociao
do mercado. Sendo assim, a Companhia atua como Nossos procedimentos de auditoria incluram, entre outros, o entendimento
central depositria de ativos, cmara de das atividades das cmaras, com foco nos processos de Modelagem de
compensao e liquidao e contraparte central. Em Risco, Risco de Contraparte Central, Administrao de Colaterais e
seu papel de contraparte central garantidora, a Apreamento. Nestes processos, avaliamos os aspectos de estrutura
BM&FBOVESPA se torna, para fins de liquidao, organizacional e governana, definio de estratgia e limites, polticas e
compradora de todos os vendedores e vendedora metodologias de medio. Ns tambm identificamos e avaliamos o
para todos os compradores. Isso requer que a desenho e eficcia operacional dos principais controles relacionados
BM&FBOVESPA estabelea mecanismos para precificao, clculo e chamada de margem.
estimar e cobrir eventuais perdas relacionadas
falha de liquidao de um ou mais participantes. Considerando a metodologia utilizada pela BM&FBOVESPA, efetuamos
reclculo independente da margem requerida em determinados cenrios e
Em 31 de dezembro de 2016, a BM&FBOVESPA perodos, alm de recalcularmos a alocao de colaterais. Analisamos
possui R$267 bilhes em garantias depositadas tambm a reconciliao das informaes divulgadas nas notas explicativas
pelos participantes, conforme descrito na nota com os relatrios dos sistemas operacionais em 31 de dezembro de 2016,
explicativa 17. Consideramos essa rea como um alm de checar os extratos de custdia de uma amostra de ativos.
principal assunto de auditoria por conta do
montante envolvido e seu papel como Infraestrutura Envolvemos nossos profissionais de riscos e controles na execuo desses
do Mercado Financeiro (IMF). procedimentos.
Os resultados de nossos procedimentos de auditoria sobre o teste das
garantias depositadas pelos participantes do mercado foram consistentes
com os avaliados e divulgados pela Administrao, conforme nota
explicativa 17 s demonstraes financeiras, e foram considerados na
formao da opinio sobre as demonstraes financeiras tomadas em
conjunto.
3. Teste de recuperabilidade do gio da Bovespa Holding S.A.

A Companhia possui R$ 14,4 bilhes registrados em
seu balano patrimonial referentes ao gio gerado Como nossa auditoria tratou o assunto:
na aquisio da Bovespa Holding. Consideramos o
tema como um principal assunto de auditoria devido
relevncia do montante registrado e pelo teste de Nossos procedimentos de auditoria incluram, entre outros, a avaliao da
recuperabilidade desse ativo ser complexo e metodologia e dos modelos utilizados pela Administrao na avaliao do
envolver alto grau de julgamento por parte da gio, incluindo a definio das premissas que suportam as projees dos
Administrao na determinao das premissas fluxos de caixa consideradas no teste de recuperabilidade. Avaliamos a
relacionadas ao desempenho futuro da Unidade consistncia dos dados utilizados em comparao s perspectivas de
Geradora de Caixa (UGC), conforme descrito na nota mercado. Realizamos um clculo independente da taxa de desconto,
explicativa 9. utilizando nossas premissas de prmio de mercado, beta de empresas
comparveis e risco pas, entre outros. Ns envolvemos nossos profissionais
de valuation nestes procedimentos.
Tambm comparamos a assertividade de projees realizada pela
Administrao em anos anteriores em relao ao desempenho atingido pela
BM&FBOVESPA. Analisamos o comportamento das principais premissas
adotadas diante de cenrios de estresse, de forma a antecipar
sensibilidades da metodologia.
Os resultados de nossos procedimentos de auditoria sobre o teste de
recuperabilidade do gio foram consistentes com a avaliao da
Administrao, e foram considerados na formao da opinio sobre as
demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Avaliamos tambm a adequao das divulgaes efetuadas pela
Administrao da BM&FBOVESPA sobre as premissas-chave no teste de
recuperabilidade do gio includas na nota explicativa 9 s demonstraes
financeiras.
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4. Provises para riscos fiscais, cveis e trabalhistas
Conforme mencionado na nota explicativa 14, a Como nossa auditoria tratou o assunto:
BM&FBOVESPA e suas controladas so parte em
diversos processos administrativos e judiciais
envolvendo questes de naturezas trabalhistas,
fiscais e cveis, oriundos do curso ordinrio de seus Nossos procedimentos de auditoria incluram, entre outros, a obteno de
negcios. cartas de confirmao quanto aos processos em andamento, diretamente
dos assessores jurdicos da Companhia para 31 de dezembro de 2016 e
A atribuio do prognstico de perda aos processos confronto dos prognsticos de perda e montantes atribudos com os
envolve elevado grau de subjetividade por parte dos controles operacionais e registros contbeis.
assessores legais que patrocinam a defesa da lide,
assim como por parte da administrao da Para os processos mais relevantes, testamos o clculo dos valores
BM&FBOVESPA, abrangendo tambm a mensurao registrados e divulgados e avaliamos os prognsticos em relao
de eventuais desembolsos futuros. Nesse processo, jurisprudncia e teses jurdicas conhecidas. Ns envolvemos nossos
so considerados, entre outros, os aspectos profissionais de Impostos na execuo desses procedimentos.
relacionados com a existncia de jurisprudncia e/ou
Analisamos tambm as comunicaes recebidas dos rgos de fiscalizao
a recorrncia das demandas apresentadas.
relacionadas a processos, autuaes e discusses das quais a Companhia
Nesse contexto e devido a relevncia dos montantes parte, e a suficincia das divulgaes relacionadas s questes oriundas de
envolvidos, consideramos as provises para riscos contingncias e das provises registradas.
fiscais, cveis e trabalhistas como um principal
Os resultados de nossos procedimentos de auditoria sobre a proviso para
assunto de auditoria.
riscos fiscais, cveis e trabalhistas foram consistentes com a avaliao da
Administrao, e foram considerados na formao da opinio sobre as
Tambm avaliamos a adequao das divulgaes efetuadas pela Companhia
sobre os riscos fiscais, cveis e trabalhistas, na nota explicativa 14 s
5. Alienao de participao societria no CME Group

Conforme descrito na nota explicativa 4, com
objetivo de obter recursos para fazer frente Como nossa auditoria tratou o assunto:
proposta de combinao de negcios com a CETIP
S.A. - Mercados Organizados, em 13 de abril de
2016 a Companhia alienou a totalidade das aes do
CME Group. Nossos procedimentos de auditoria incluram, entre outros, a anlise da
liquidao financeira da transao, o reclculo da variao cambial sobre o
Os montantes envolvidos na transao e os efeitos investimento, o registro da baixa e o reconhecimento do efeito da transao
sobre a posio financeira e os resultados da nos resultados do exerccio. Alm disso, avaliamos a adequao dos
Companhia foram relevantes, razo pela qual principais efeitos contbeis originados da desmontagem da estrutura de
consideramos o tema como um principal assunto de hedge accounting de fluxo de caixa.
auditoria.
Os resultados de nossos procedimentos de auditoria sobre a contabilizao
da alienao das aes no CME Group foram consistentes com a avaliao
da Administrao, e foram considerados na formao da opinio sobre as
Tambm avaliamos a adequao das divulgaes efetuadas pela
Administrao da BM&FBOVESPA sobre a alienao das aes do CME
Group conforme nota explicativa 4 s demonstraes financeiras.
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Outros assuntos
Demonstraes do valor adicionado
As demonstraes individual e consolidada do valor adicionado (DVA) referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro
de 2016, elaboradas sob a responsabilidade da Administrao da Companhia, e apresentadas como informao
suplementar para fins de IFRS, foram submetidas a procedimentos de auditoria executados em conjunto com a
auditoria das demonstraes financeiras da Companhia. Para a formao de nossa opinio, avaliamos se essas
demonstraes esto conciliadas com as demonstraes financeiras e registros contbeis, conforme aplicvel, e se a
sua forma e contedo esto de acordo com os critrios definidos no Pronunciamento Tcnico CPC 09 - Demonstrao
do Valor Adicionado. Em nossa opinio, essas demonstraes do valor adicionado foram adequadamente elaboradas,
em todos os aspectos relevantes, segundo os critrios definidos nesse Pronunciamento Tcnico e so consistentes em
relao s demonstraes financeiras individuais e consolidadas tomadas em conjunto.
Outras informaes que acompanham as demonstraes financeiras

individuais e consolidadas e o relatrio do auditor
A Administrao da Companhia responsvel por essas outras informaes que compreendem o Relatrio da
Administrao.
Nossa opinio sobre as demonstraes financeiras individuais e consolidadas no abrange o Relatrio da Administrao
e no expressamos qualquer forma de concluso de auditoria sobre esse relatrio.
Em conexo com a auditoria das demonstraes financeiras individuais e consolidadas, nossa responsabilidade a de
ler o Relatrio da Administrao e, ao faz-lo, considerar se esse relatrio est, de forma relevante, inconsistente com
as demonstraes financeiras ou com nosso conhecimento obtido na auditoria ou, de outra forma, aparenta estar
distorcido de forma relevante. Se, com base no trabalho realizado, concluirmos que h distoro relevante no Relatrio
da Administrao, somos requeridos a comunicar esse fato. No temos nada a relatar a este respeito.
Responsabilidades da Administrao e da governana pelas

demonstraes financeiras individuais e consolidadas
A Administrao responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras individuais e
consolidadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatrio
financeiro (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB), e pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao de demonstraes financeiras livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.
Na elaborao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas, a Administrao responsvel pela avaliao
da capacidade de a Companhia continuar operando, divulgando, quando aplicvel, os assuntos relacionados com a sua
continuidade operacional e o uso dessa base contbil na elaborao das demonstraes financeiras, a no ser que a
Administrao pretenda liquidar a Companhia e suas controladas ou cessar suas operaes, ou no tenha nenhuma
alternativa realista para evitar o encerramento das operaes.
Os responsveis pela governana so aqueles incumbidos pela superviso do processo de elaborao das
demonstraes financeiras, e incluem a Administrao, o Comit de Auditoria e o Conselho de Administrao da
Companhia e suas controladas.
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Responsabilidades do auditor pela auditoria das
demonstraes financeiras individuais e consolidadas
Nossos objetivos so obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras individuais e consolidadas,
tomadas em conjunto, esto livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro, e emitir
relatrio de auditoria contendo nossa opinio. Segurana razovel um alto nvel de segurana, mas no uma garantia
de que a auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria sempre detectam as
eventuais distores relevantes existentes. As distores podem ser decorrentes de fraude ou erro e so consideradas
relevantes quando, individualmente ou em conjunto, possam influenciar, dentro de uma perspectiva razovel, as
decises econmicas dos usurios tomadas com base nas referidas demonstraes financeiras.
Como parte da auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria, exercemos
julgamento profissional e mantemos ceticismo profissional ao longo da auditoria. Alm disso:
Identificamos e avaliamos os riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras individuais e consolidadas,
independentemente se causada por fraude ou erro, planejamos e executamos procedimentos de auditoria em
resposta a tais riscos, bem como obtemos evidncia de auditoria apropriada e suficiente para fundamentar nossa
opinio. O risco de no deteco de distoro relevante resultante de fraude maior do que o proveniente de erro,
j que a fraude pode envolver o ato de burlar os controles internos, conluio, falsificao, omisso ou representaes
falsas intencionais.
Obtemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos procedimentos de
auditoria apropriados s circunstncias, mas, no com o objetivo de expressarmos opinio sobre a eficcia dos
controles internos da Companhia e suas controladas.
Avaliamos a adequao das polticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis e respectivas
divulgaes feitas pela Administrao.
Conclumos sobre a adequao do uso, pela Administrao, da base contbil de continuidade operacional e, com
base nas evidncias de auditoria obtidas, se existe incerteza relevante em relao a eventos ou condies que
possam levantar dvida significativa em relao capacidade de continuidade operacional da Companhia e suas
controladas. Se concluirmos que existe incerteza relevante, devemos chamar ateno em nosso relatrio de
auditoria para as respectivas divulgaes nas demonstraes financeiras individuais e consolidadas ou incluir
modificao em nossa opinio, se as divulgaes forem inadequadas. Nossas concluses esto fundamentadas nas
evidncias de auditoria obtidas at a data de nosso relatrio. Todavia, eventos ou condies futuras podem levar a
Companhia e suas controladas a no mais se manterem em continuidade operacional.
Avaliamos a apresentao geral, a estrutura e o contedo das demonstraes financeiras, inclusive as divulgaes e
se as demonstraes financeiras individuais e consolidadas representam as correspondentes transaes e os
eventos de maneira compatvel com o objetivo de apresentao adequada.
Obtemos evidncia de auditoria apropriada e suficiente referente s informaes financeiras das entidades ou
atividades de negcio do grupo para expressar uma opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas.
Somos responsveis pela direo, superviso e desempenho da auditoria do grupo e, consequentemente, pela
opinio de auditoria.
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Comunicamo-nos com os responsveis pela governana a respeito, entre outros aspectos, do alcance planejado, da
poca da auditoria e das constataes significativas de auditoria, inclusive as eventuais deficincias significativas nos
controles internos que identificamos durante nossos trabalhos.
Fornecemos tambm aos responsveis pela governana declarao de que cumprimos com as exigncias ticas
relevantes, incluindo os requisitos aplicveis de independncia, e comunicamos todos os eventuais relacionamentos ou
assuntos que poderiam afetar, consideravelmente, nossa independncia, incluindo, quando aplicvel, as respectivas
salvaguardas.
Dos assuntos que foram objeto de comunicao com os responsveis pela governana, determinamos aqueles que
foram considerados como mais significativos na auditoria das demonstraes financeiras do exerccio corrente e que,
dessa maneira, constituem os principais assuntos de auditoria. Descrevemos esses assuntos em nosso relatrio de
auditoria, a menos que lei ou regulamento tenha proibido divulgao pblica do assunto, ou quando, em circunstncias
extremamente raras, determinarmos que o assunto no deve ser comunicado em nosso relatrio porque as
consequncias adversas de tal comunicao podem, dentro de uma perspectiva razovel, superar os benefcios da
comunicao para o interesse pblico.
So Paulo, 17 de fevereiro de 2017.
ERNST & YOUNG

Auditores Independentes S.S.
CRC-2SP015199/O-6
Eduardo Wellichen
Contador CRC-1SP184050/O-6
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BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros
Balano patrimonial
em 31 de dezembro de 2016 e de 2015
(Em milhares de Reais)
BM&FBOVESPA Consolidado
Ativo Notas 2016 2015 2016 2015
Circulante 13.090.306 8.614.990 11.612.517 8.673.786

Disponibilidades 4(a) 331.978 451.081 319.124 440.845
Aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios 4(b) 12.426.337 7.728.007 10.964.214 7.798.529
Instrumentos financeiros derivativos 4(d) 5.600 - 5.600 -
Contas a receber 5 90.896 74.273 91.645 75.129
Outros crditos 6 14.030 160.378 10.289 157.974
Tributos a compensar e recuperar 19(d) 179.553 175.007 179.694 175.011
No-circulante 17.612.629 17.296.676 19.543.358 17.635.109
Realizvel a longo prazo 1.699.835 1.512.136 3.749.282 1.961.426

Aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios 4(b) 1.517.478 1.368.977 3.564.243 1.815.620
Depsitos judiciais 14(h) 162.278 140.119 162.760 140.567
Outros crditos 6 - - 2.200 2.200
Investimentos 150.574 144.462 29.117 30.635

Participaes em controladas 7(a) 150.574 144.462 - -
Propriedades para investimento 7(b) - - 29.117 30.635
Imobilizado 8 460.014 450.124 462.753 453.094
Intangvel 9 15.302.206 15.189.954 15.302.206 15.189.954

gio 14.401.628 14.401.628 14.401.628 14.401.628
Softwares e projetos 900.578 788.326 900.578 788.326
Total do ativo 30.702.935 25.911.666 31.155.875 26.308.895
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.
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Balano patrimonial
em 31 de dezembro de 2016 e de 2015
(Em milhares de Reais) (continuao)
Passivo e patrimnio lquido Notas 2016 2015 2016 2015
Circulante 3.229.631 1.715.602 3.657.832 2.096.785

Garantias recebidas em operaes 17 1.653.835 1.338.010 1.653.835 1.338.010
Proventos e direitos sobre ttulos em custdia 10 52.203 49.224 52.203 49.224
Fornecedores 45.388 42.635 45.601 42.708
Obrigaes salariais e encargos sociais 139.905 116.441 140.535 117.041
Proviso para impostos e contribuies a recolher 11 90.041 32.512 93.008 34.551
Imposto de renda e contribuio social 8.179 1.064 13.132 4.944
Juros a pagar sobre emisso de dvida no exterior 12(a) 58.794 70.181 58.794 70.181
Instrumentos financeiros derivativos 4(d) 405.971 - 405.971 -
Emprstimos 12(b) 373.919 - 373.919 -
Debntures 12(c) 17.495 - 17.495 -
Dividendos e juros sobre capital prprio a pagar 318.827 2.902 318.827 2.902
Outras obrigaes 13 65.074 62.633 484.512 437.224
No-circulante 8.406.834 5.853.965 8.421.658 5.859.897
Emisso de dvida no exterior 12(a) 1.987.669 2.384.084 1.987.669 2.384.084

Emprstimos 12(b) 33.949 - 33.949 -
Debntures 12(c) 2.991.806 - 2.991.806 -
Imposto de renda e contribuio social diferidos 19 2.976.125 3.272.276 2.976.125 3.272.276
Provises para riscos tributrios, cveis, trabalhistas e outras 14(e) 356.556 113.122 371.380 119.054
Benefcios de assistncia mdica ps-emprego 18(d) 21.080 26.122 21.080 26.122
Outras obrigaes 13 39.649 58.361 39.649 58.361
Patrimnio lquido 15 19.066.470 18.342.099 19.076.385 18.352.213

Capital e reservas atribudos aos acionistas da controladora
Capital social 2.540.239 2.540.239 2.540.239 2.540.239
Reserva de capital 14.327.523 14.300.310 14.327.523 14.300.310
Reservas de reavaliao 19.603 20.188 19.603 20.188
Reservas de lucros 2.497.828 1.950.980 2.497.828 1.950.980
Aes em tesouraria (306.022) (365.235) (306.022) (365.235)
Outros resultados abrangentes (12.701) (104.383) (12.701) (104.383)
19.066.470 18.342.099 19.066.470 18.342.099
Participao dos acionistas no-controladores - - 9.915 10.114
Total do passivo e patrimnio lquido 30.702.935 25.911.666 31.155.875 26.308.895
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Demonstrao do resultado
Exerccios findos em 31 de dezembro de 2016 e de 2015
(Em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Notas 2016 2015 2016 2015
Receitas 20 2.276.411 2.173.466 2.320.781 2.216.634
Despesas (1.195.882) (831.698) (1.226.195) (850.656)

Administrativas e gerais
Pessoal e encargos (490.438) (429.689) (505.105) (443.006)
Processamento de dados (142.491) (120.067) (144.648) (122.020)
Servios de terceiros (44.399) (39.532) (45.530) (41.052)
Manuteno em geral (14.266) (13.157) (16.102) (14.210)
Comunicaes (5.206) (5.648) (5.292) (5.749)
Promoo e divulgao (11.122) (11.629) (11.396) (11.944)
Impostos e taxas (6.629) (7.095) (7.869) (8.212)
Honorrios do conselho/comits (9.798) (9.149) (9.798) (9.149)
Operao com a Cetip (65.629) - (65.629) -
Diversas 21 (309.176) (86.468) (316.506) (84.457)
Reduo ao valor recupervel de ativos 9 - (1.662.681) - (1.662.681)

Resultado de equivalncia patrimonial 7(a) 12.590 157.146 - 136.245
Descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial 7(a) - 1.734.889 - 1.734.889
Resultado de alienao de investimentos em coligadas 7(a) - 723.995 - 723.995
Resultado financeiro 22 146.348 505.104 151.984 508.796

Receitas financeiras 1.160.555 740.466 1.167.300 745.707
Alienao das aes do CME Group 4 (c) (572.800) - (572.800) -
Resultado antes da tributao sobre o lucro 1.239.467 2.800.221 1.246.570 2.807.222
Imposto de renda e contribuio social 19 (c) 206.796 (597.983) 199.494 (603.764)

Corrente (137.089) (39.777) (144.391) (45.558)
Diferido 343.885 (558.206) 343.885 (558.206)
Lucro lquido do exerccio 1.446.263 2.202.238 1.446.064 2.203.458
Atribudo aos:
Acionistas da BM&FBOVESPA 1.446.263 2.202.238 1.446.263 2.202.238
Participao dos no-controladores (199) 1.220
Lucro por ao atribudo aos acionistas da BM&FBOVESPA

(expresso em R$ por ao) 15 (h)
Lucro bsico por ao 0,809357 1,229001
Lucro diludo por ao 0,803555 1,219860
10
Demonstrao do resultado abrangente

Notas 2016 2015 2016 2015
Outros resultados abrangentes a serem reclassificados para resultado do exerccio em perodos subsequentes 98.305 (1.112.187) 98.305 (1.112.187)
Ajustes de converso
Variao cambial sobre investimento em coligada no exterior 7(a) (956) 1.718.604 (956) 1.718.604
Variao cambial de ativos financeiros disponveis para venda, lquido de impostos (333.988) 35.969 (333.988) 35.969
Transferncia de variao cambial para o resultado pela alienao de investimentos 7(a) - (600.793) - (600.793)
Transferncia de variao cambial para o resultado pela alienao de ttulos disponveis para venda, lquido de impostos 4(c) 272.938 - 272.938 -
Transferncia de variao cambial para o resultado pela descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial 7(a) - (2.403.173) - (2.403.173)
(62.006) (1.249.393) (62.006) (1.249.393)
Hedge de investimento lquido no exterior
Valor instrumento de hedge , lquido de impostos - (488.380) - (488.380)
Transferncia para resultado pela descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial, lquido de impostos - 848.959 - 848.959
- 360.579 - 360.579
Hedge de fluxo de caixa
Valor instrumentos de hedges de fluxo de caixa, lquido de impostos 4(d) 14.755 - 14.755
Valor instrumento de hedge de fluxo de caixa - descontinuado, lquido de impostos 4(c) 45.139 - 45.139 -
Valor instrumento de hedge de fluxo de caixa compromisso firme, lquido de impostos (3.747) (14.489) (3.747) (14.489)
Variao cambial do instrumento de hedge de fluxo de caixa - descontinuado, lquido de impostos 95.366 - 95.366 -
Transferncia da variao cambial para o resultado do perodo devido a alienao do objeto de hedge , lquido de impostos 4(c) (79.411) - (79.411) -
Transferncia para o resultado e para o ativo no financeiro, lquido de impostos 4(d) 2.282 - 2.282 -
Transferncia da marcao a mercado para o resultado devido a alienao do objeto de hedge, lquido de impostos 4(c) (45.139) - (45.139) -
29.245 (14.489) 29.245 (14.489)
Instrumentos financeiros disponveis para venda
Marcao a mercado de ativos financeiros disponveis para venda, lquido de impostos (24.215) (133.687) (24.215) (133.687)
Transferncia da marcao a mercado para resultado pela alienao de ttulos disponveis para venda, lquido de impostos 4(c) 155.303 - 155.303 -
131.088 (133.687) 131.088 (133.687)
Resultado abrangente de controlada e coligada
Resultado abrangente de controlada 7(a) (22) 9 (22) 9
Resultado abrangente de coligada no exterior 7(a) - 7.774 - 7.774
Transferncia de resultado abrangente de coligada no exterior para o resultado - descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial
7(a) - (66.384) - (66.384)
Transferncia de resultado abrangente de coligada no exterior para o resultado - alienao de investimento 7(a) - (16.596) - (16.596)
(22) (75.197) (22) (75.197)
Outros resultados abrangentes no reclassificados para resultado do exerccio em perodos subsequentes

Ganhos (Perdas) atuariais com benefcios de assistncia mdica ps-emprego, lquido de impostos 18(d) (6.623) 3.099 (6.623) 3.099
(6.623) 3.099 (6.623) 3.099
Total do resultado abrangente do exerccio 1.537.945 1.093.150 1.537.746 1.094.370
Atribudo aos: 1.537.945 1.093.150 1.537.746 1.094.370

Acionistas da BM&FBOVESPA 1.537.945 1.093.150 1.537.945 1.093.150
Acionistas no-controladores - - (199) 1.220
11
Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido

Atribuvel aos acionistas da controladora
Reservas
de lucros (Nota 15(e))
Reservas de Aes em Outros Dividendo Participao dos Total do
Capital Reserva reavaliao Reserva Reservas tesouraria resultados adicional Lucros acionistas no patrimnio
Notas social de capital (Nota 15(c)) legal estatutrias (Nota 15(b)) abrangentes proposto acumulados Total controladores lquido
Saldos em 31 de dezembro de 2014 2.540.239 15.220.354 20.774 3.453 987.317 (983.274) 1.004.705 185.941 - 18.979.509 8.894 18.988.403
Ajustes de converso - - - - - - (1.249.393) - - (1.249.393) - (1.249.393)

Hedge de investimento lquido no exterior - - - - - - 360.579 - - 360.579 - 360.579
Hedge de fluxo de caixa - - - - - - (14.489) - - (14.489) - (14.489)
Instrumentos financeiros disponveis para venda - - - - - - (133.687) - - (133.687) - (133.687)
Resultado abrangente de controlada e coligada - - - - - - (75.197) - - (75.197) - (75.197)
Ganhos atuariais com benefcios de assistncia mdica ps-emprego - - - - - - 3.099 - - 3.099 - 3.099
Total do resultado abrangente - - - - - - (1.109.088) - - (1.109.088) - (1.109.088)
Realizao da reserva de reavaliao - controladas - - (586) - - - - - 586 - - -
Recompra de aes 15(b) - - - - - (287.030) - - - (287.030) - (287.030)
Alienao de aes em tesouraria - exerccio de opes - (197) - - - 1.094 - - - 897 - 897
Cancelamento de aes em tesouraria 15(b) - (903.975) - - - 903.975 - - - - - -
Pagamento em dinheiro ao valor justo - opes - (56.198) - - - - - - - (56.198) - (56.198)
Reconhecimento de plano de opes de aes 18(a) - 276 - - - - - - - 276 - 276
Reconhecimento de plano de aes 18(b) - 40.050 - - - - - - - 40.050 - 40.050
Aprovao/pagamento dividendo - - - - - - - (185.941) - (185.941) - (185.941)
Lucro lquido do exerccio - - - - - - - - 2.202.238 2.202.238 1.220 2.203.458
Destinaes do lucro:
Dividendos 15(g) - - - - - - - - (223.581) (223.581) - (223.581)
Juros sobre capital prprio 15(g) - - - - - - - - (1.019.033) (1.019.033) - (1.019.033)
Constituio de reservas estatutrias - - - - 960.210 - - - (960.210) - - -
Saldos em 31 de dezembro de 2015 2.540.239 14.300.310 20.188 3.453 1.947.527 (365.235) (104.383) - - 18.342.099 10.114 18.352.213
Ajustes de converso - - - - - - (62.006) - - (62.006) - (62.006)

Hedge de fluxo de caixa - - - - - - 29.245 - - 29.245 - 29.245
Instrumentos financeiros disponveis para venda - - - - - - 131.088 - - 131.088 - 131.088
Resultado abrangente de controlada 7 - - - - - - (22) - - (22) - (22)
Ganhos atuariais com benefcios de assistncia mdica ps-emprego - - - - - - (6.623) - - (6.623) - (6.623)
Total do resultado abrangente - - - - - - 91.682 - - 91.682 - 91.682
Realizao da reserva de reavaliao - controladas - - (585) - - - - - 585 - - -
Transferncia de aes em tesouraria - plano de aes 18(b) - (59.213) - - - 59.213 - - - - - -
Reconhecimento de plano de opes de aes 18(a) - 267 - - - - - - - 267 - 267
Reconhecimento de plano de aes 18(b) - 86.159 - - - - - - - 86.159 - 86.159
Lucro lquido do exerccio - - - - - - - - 1.446.263 1.446.263 (199) 1.446.064
Destinaes do lucro:
Juros sobre capital prprio 15(g) - - - - - - - - (900.000) (900.000) - (900.000)
Constituio de reservas estatutrias - - - - 546.848 - - - (546.848) - - -
Saldos em 31 de dezembro de 2016 2.540.239 14.327.523 19.603 3.453 2.494.375 (306.022) (12.701) - - 19.066.470 9.915 19.076.385
12
Demonstrao dos fluxos de caixa

Notas 2016 2015 2016 2015
Fluxo de caixa das atividades operacionais

Ajustes por:
Depreciao/amortizao 8e9 96.728 109.264 98.321 110.857
Resultado na venda de imobilizado 346 (350) 346 (350)
Baixa de software e projetos 9 - 6.463 - 6.463
Resultado na alienao de investimentos 460.509 (723.995) 460.509 (723.995)
Resultado da descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial 7(a) - (1.734.889) - (1.734.889)
Reduo ao valor recupervel de ativos - 1.662.681 - 1.662.681
Imposto de renda e contribuio social diferidos (343.885) 558.206 (343.885) 558.206
Resultado de equivalncia patrimonial 7(a) (12.590) (157.146) - (136.245)
Variao em participao minoritria - - (978) 1.160
Despesas relativas ao plano de aes e de opes de aes 18 86.426 40.326 86.426 40.326
Despesas de juros 22 152.093 138.064 152.093 138.064
Proviso para riscos tributrios, cveis e trabalhistas 241.161 13.911 250.073 13.911
Proviso para perdas em contas a receber 713 1.664 713 1.664
Instrumentos financeiros derivativos - Swap 4(d) 399.936 - 399.936 -
Variao cambial captao - Hedge (216.610) - (216.610) -
Variao cambial captao (34.065) - (34.065) -
Marcao a mercado da captao (2.287) - (2.287) -
Marcao a mercado do NDF 8.779 - 8.779 -
Variao de aplicaes financeiras e TVM e garantias de operaes (9.370.517) (6.019.661) (9.437.993) (6.182.168)
Efeito de variao cambial hedge de fluxo de caixa (2.220) 2.220 (2.220) 2.220
Transferncia de investimento para ativo financeiro disponvel para venda - 4.958.023 - 4.958.023
Variao em tributos a compensar e recuperar (4.546) (8.863) (4.683) (8.857)
Variao em contas a receber (17.336) (19.340) (17.230) (19.222)
Variao em outros crditos 11.069 (88.579) 12.404 (85.655)
Variao em despesas antecipadas (32.710) 4.413 (32.693) 4.387
Variao de depsitos judiciais (22.159) (20.249) (22.193) (20.282)
Variao em proventos e direitos sobre ttulos em custdia 2.979 2.935 2.979 2.935
Variao em fornecedores 2.752 (23.511) 2.893 (23.533)
Variao em provises para impostos e contribuies a recolher 57.529 8.396 58.456 9.138
Variao em imposto de renda e contribuio social 7.115 1.064 8.188 2.815
Variao em obrigaes salariais e encargos sociais 23.464 44.633 23.494 44.768
Variao em outras obrigaes (16.271) 16.679 28.576 138.849
Variao em proviso para riscos tributrios, cveis e trabalhistas 2.273 1.550 2.252 2.154
Variao em benefcios de assistncia mdica ps-emprego (15.076) 2.446 (15.076) 2.446
Caixa lquido proveniente (utilizado) das atividades operacionais (7.090.137) 978.593 (7.087.411) 969.329
Fluxo de caixa das atividades de investimento
Recebimento pela venda de imobilizado 2.149 727 2.355 1.140

Pagamento pela aquisio de imobilizado (45.119) (73.093) (45.169) (73.867)
Recebimento de dividendos e juros sobre capital prprio 140.780 86.633 135.280 82.633
Liquidao instrumento financeiro derivativo - NDF 68.392 - 68.392 -
Alienao de investimento - CME 4.309.172 1.208.662 4.309.172 1.208.662
Aquisio de softwares e projetos 9 (176.246) (154.052) (176.246) (154.052)
Caixa lquido proveniente das atividades de investimento 4.299.128 1.068.877 4.293.784 1.064.516
Fluxo de caixa das atividades de financiamento
Alienao de aes em tesouraria - exerccio de opes de aes - 897 - 897

Pagamento pelo cancelamento de opes de aes 18(a) - (56.198) - (56.198)
Recompra de aes 15(b) - (287.030) - (287.030)
Variao em financiamentos (575) (767) (575) (767)
Emisso de debntures 12(c) 2.991.691 - 2.991.691 -
Emprstimos contrados 421.400 - 421.400 -
Juros pagos 12 (143.774) (113.664) (143.774) (113.664)
Pagamento de dividendos e juros sobre capital prprio (584.075) (1.427.340) (584.075) (1.427.340)
Caixa lquido proveniente (utilizado) nas atividades de financiamento 2.684.667 (1.884.102) 2.684.667 (1.884.102)
Aumento (diminuio) lquido de caixa e equivalentes de caixa (106.342) 163.368 (108.960) 149.743
Saldo de caixa e equivalentes de caixa no inicio do exerccio 4(a) 275.365 111.997 265.129 115.386
Saldo de caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio 4(a) 169.023 275.365 156.169 265.129
13
Demonstrao do valor adicionado

Notas 2016 2015 2016 2015
1 - Receitas 20 2.528.986 2.412.603 2.576.426 2.458.847
Sistema de negociao,compensao e liquidao 2.028.271 1.977.562 2.028.245 1.977.547

Outras receitas 500.715 435.041 548.181 481.300
2 - Bens e servios adquiridos de terceiros 592.289 1.939.182 605.103 1.942.113
Despesas (a) 592.289 276.501 605.103 279.432

Reduo ao valor recupervel de ativos 9 - 1.662.681 - 1.662.681
3 - Valor adicionado bruto (1-2) 1.936.697 473.421 1.971.323 516.734
4 - Retenes 96.728 109.264 98.320 110.857
Depreciao e amortizao 8e9 96.728 109.264 98.320 110.857
5 - Valor adicionado lquido produzido pela sociedade (3-4) 1.839.969 364.157 1.873.003 405.877
6 - Valor adicionado recebido em transferncia 1.173.145 3.356.496 1.167.300 3.340.836
Resultado de equivalncia patrimonial 7(a) 12.590 157.146 - 136.245

Receitas financeiras 22 1.160.555 740.466 1.167.300 745.707
Descontinuidade do mtodo de equivalncia patrimonial 7(a) - 1.734.889 - 1.734.889
Resultado de alienao de investimentos em coligadas 7(a) - 723.995 - 723.995
7 - Valor adicionado total a distribuir (5+6) 3.013.114 3.720.653 3.040.303 3.746.713
8 - Distribuio do valor adicionado 3.013.114 3.720.653 3.040.303 3.746.713
Pessoal e encargos 490.438 429.689 505.105 443.006

Honorrios do conselho/comits 9.798 9.149 9.798 9.149
Impostos, taxas e contribuies (b)
Federais 16.366 811.812 27.026 820.996
Municipais 36.042 32.403 36.994 33.193
Despesas financeiras 22 441.407 235.362 442.516 236.911
Alienao das aes do CME Group 4(c) 572.800 - 572.800 -
Juros sobre capital prprio e dividendos 15(g) 900.000 1.242.614 900.000 1.242.614
Constituio de reservas estatutrias 546.263 959.624 546.064 960.844
(a) Despesas (exclui pessoal, honorrios do conselho, depreciaes e impostos e taxas).

(b) Inclui: impostos e taxas, PIS e Cofins, impostos sobre servios, imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos.
14
Notas explicativas s demonstraes financeiras

em 31 dezembro de 2016 e 2015
Sumrio
1 Contexto operacional ..................................................................................................................16

2 Elaborao e apresentao das demonstraes financeiras .........................................................17
3 Principais prticas contbeis .......................................................................................................19
4 Disponibilidades, aplicaes financeiras, ttulos e valores mobilirios e instrumentos
financeiros derivativos ............................................................................................................................28
5 Contas a receber ..........................................................................................................................39
6 Outros crditos ............................................................................................................................40
7 Investimentos ..............................................................................................................................41
8 Imobilizado .................................................................................................................................44
9 Intangvel.....................................................................................................................................46
10 Proventos e direitos sobre ttulos em custdia ............................................................................48
11 Proviso para impostos e contribuies a recolher .....................................................................48
12 Emisso de dvida no exterior, emprstimos e debntures .........................................................48
13 Outras obrigaes ........................................................................................................................50
14 Provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas, ativos e passivos contingentes, depsitos
judiciais e outras .....................................................................................................................................51
15 Patrimnio lquido.......................................................................................................................56
16 Transaes com partes relacionadas ...........................................................................................60
17 Garantia das operaes ................................................................................................................62
18 Benefcios a empregados.............................................................................................................67
19 Imposto de renda e contribuio social sobre o lucro .................................................................74
20 Receita .........................................................................................................................................76
21 Despesas diversas ........................................................................................................................77
22 Resultado financeiro....................................................................................................................77
23 Informaes sobre segmentos de negcios .................................................................................78
24 Outras informaes .....................................................................................................................80
25 Eventos subsequentes ..................................................................................................................80
15

em 31 de dezembro de 2016 e 2015
1 Contexto operacional
A BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) uma sociedade

annima de capital aberto com sede na cidade de So Paulo, e que tem como objeto social exercer ou participar
em sociedades que exeram as seguintes atividades:
Administrao de mercados organizados de ttulos e valores mobilirios, zelando por organizao,

funcionamento e desenvolvimento de mercados livres e abertos para a negociao de quaisquer espcies de
ttulos ou contratos que possuam como referncia ou tenham por objeto ativos financeiros, ndices,
indicadores, taxas, mercadorias, moedas, energias, transportes, commodities e outros bens ou direitos direta
ou indiretamente relacionados a tais ativos, nas modalidades a vista ou de liquidao futura;
Manuteno de ambientes ou sistemas adequados realizao de negcios de compras e vendas, leiles e

operaes especiais envolvendo valores mobilirios, ttulos, direitos e ativos, no mercado de bolsa e no
mercado de balco organizado;
Prestao de servios de registro, compensao e liquidao, fsica e financeira, por meio de rgo interno ou
sociedade especialmente constituda para esse fim, assumindo ou no a posio de contraparte central e
garantidora da liquidao definitiva, nos termos da legislao vigente e de seus prprios regulamentos;
Prestao de servios de depositria central e de custdia fungvel e infungvel de mercadorias, de ttulos e

valores mobilirios e de quaisquer outros ativos fsicos e financeiros;
Prestao de servios de padronizao, classificao, anlises, cotaes, estatsticas, formao profissional,

realizao de estudos, publicaes, informaes, biblioteca e software sobre assuntos que interessem
BM&FBOVESPA e aos participantes dos mercados por ela direta ou indiretamente administrados;
Prestao de suporte tcnico, administrativo e gerencial para fins de desenvolvimento de mercado, bem como
exerccio de atividades educacionais, promocionais e editoriais relacionadas ao seu objeto social e aos
mercados por ela administrados;
Exerccio de outras atividades afins ou correlatas expressamente autorizadas pela Comisso de Valores
Mobilirios; e
Participao no capital de outras sociedades ou associaes, sediadas no Pas ou no exterior, seja na qualidade
de scia, acionista ou associada na forma da regulamentao em vigor.
A BM&FBOVESPA organiza, desenvolve e prov o funcionamento de mercados livres e abertos de ttulos e

valores mobilirios, nas modalidades a vista e de liquidao futura. Suas atividades esto organizadas por meio de
seus sistemas de negociao e de suas clearings e abrangem operaes com ttulos e valores mobilirios, mercado
interbancrio de cmbio e ttulos custodiados no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic).
A BM&FBOVESPA desenvolve solues tecnolgicas e mantm sistemas de alta performance, visando

proporcionar aos seus clientes segurana, rapidez, inovao e eficincia de custos. O sucesso de suas atividades
16

depende da melhoria e do aperfeioamento contnuo e integrao de suas plataformas de negociao e liquidao

e de sua capacidade de desenvolver e licenciar tecnologias de ponta necessrias ao bom desempenho de suas
funes.
Com o intuito de atender aos clientes e s especificidades de seu mercado de atuao, por meio de sua subsidiria
integral, Banco BM&FBOVESPA de Servios de Liquidao e Custdia S.A., oferece aos detentores de direitos
de acesso e s suas clearings a centralizao da custdia dos ativos depositados como margem de garantia das
operaes.
As subsidirias BM&FBOVESPA (UK) Ltd., localizada na cidade de Londres, e a BM&F (USA) Inc., localizada
na cidade de Nova Iorque e tambm com escritrio de representao em Xangai, tm como objetivo representar a
BM&FBOVESPA no exterior, mediante o relacionamento com outras bolsas e agentes reguladores e auxiliar a
prospeco de novos clientes para o mercado.
No mbito da parceria estratgica entre a BM&FBOVESPA e o CME Group, a BM&FBOVESPA constituiu no

terceiro trimestre de 2015 a subsidiria integral BM&FBOVESPA BRV LLC, registrada em Delaware (EUA),
com a finalidade de assegurar s partes o exerccio pleno de direitos acordados contratualmente. A
BM&FBOVESPA BRV LLC co-titular, junto com a BM&FBOVESPA, de todos os direitos de propriedade
intelectual relacionados ao mdulo de aes da plataforma de negociao PUMA Trading System, e a quaisquer
outros mdulos conjuntamente desenvolvidos pelas partes, cuja titularidade seja atribuda BM&FBOVESPA.
Por ter funo primordialmente subsidiria e de resguardo de direitos, no h previso de que tal entidade, de
propsito especfico, tenha atividades operacionais.
Combinao de negcios
Conforme divulgado no fato relevante de 15 de abril de 2016, os conselhos de administrao da

BM&FBOVESPA, da Companhia So Jos Holding (Holding) e da CETIP S.A. Mercados Organizados
(CETIP) celebraram o protocolo e justificao, tendo por objeto a reorganizao societria a seguir descrita: (a)
a incorporao das aes de emisso da CETIP pela Holding, cuja totalidade das aes de propriedade da
BM&FBOVESPA, e (b) a subsequente incorporao da Holding pela BM&FBOVESPA. Essa reorganizao
societria foi aprovada pelos respectivos acionistas, reunidos em assembleias gerais extraordinrias realizadas no
dia 20 de maio de 2016.
A consumao da operao est, nos termos do artigo 125 do Cdigo Civil, subordinada (Condies
Suspensivas): (a) aprovao da operao pelo Conselho Administrativo de Defesa Econmica CADE; (b)
aprovao da operao pela Comisso de Valores Mobilirios CVM, nos termos da regulamentao aplicvel; e
(c) submisso e apreciao da operao pelo Banco Central do Brasil, nos termos e limites da regulamentao
aplicvel.
A combinao de atividades entre a BM&FBOVESPA e a CETIP est em fase de anlise pelos rgos
reguladores e, enquanto aguardam as devidas aprovaes, cada uma das duas companhias vem trabalhando
separadamente no planejamento da combinao, mantendo suas gestes, estruturas e atividades de forma
totalmente independentes.
2 Elaborao e apresentao das demonstraes financeiras

As presentes demonstraes financeiras foram aprovadas pelo Conselho de Administrao da BM&FBOVESPA
em 17 de fevereiro de 2016.
17

As demonstraes financeiras foram elaboradas e esto sendo apresentadas de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil.
Todas as informaes relevantes utilizadas pela Administrao na gesto da BM&FBOVESPA esto

evidenciadas nestas Demonstraes Financeiras, conforme Orientao Tcnica OCPC 07.
(a) Demonstraes financeiras consolidadas
As demonstraes financeiras consolidadas foram elaboradas tomando como base os padres internacionais de
contabilidade (IFRS) emitidos pelo International Accounting Standards Board (IASB) e interpretaes
emitidas pelo International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), implantados no Brasil
atravs do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) e suas interpretaes tcnicas (ICPC) e orientaes
(OCPC), aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM).
As demonstraes financeiras consolidadas incluem os saldos da BM&FBOVESPA, das empresas controladas e

das entidades de propsito especfico, representadas por fundos de investimento conforme demonstrado a seguir:
Participao %
Sociedades e entidades controladas 2016 2015
Banco BM&FBOVESPA de Servios de Liquidao e Custdia S.A.

(Banco BM&FBOVESPA) 100,00 100,00
Bolsa de Valores do Rio de Janeiro BVRJ (BVRJ) 86,95 86,95
BM&F (USA) Inc. 100,00 100,00
BM&FBOVESPA (UK) Ltd. 100,00 100,00
BM&FBOVESPA BRV LLC 100,00 100,00
Companhia So Jos Holding 100,00 -
Fundos de investimento exclusivos:

Bradesco Fundo de Investimento Renda Fixa Letters
BB Pau Brasil Fundo de Investimento Renda Fixa
Bradesco Fundo de Investimento Renda Fixa Longo Prazo Eucalipto
Imbuia FI Renda Fixa Referenciado DI
(b) Demonstraes financeiras individuais
As demonstraes financeiras individuais (BM&FBOVESPA) foram preparadas conforme as prticas contbeis

adotadas no Brasil, que compreendem as disposies da legislao societria, previstas na Lei n 6.404/76 com
alteraes da Lei n 11.638/07 e Lei n 11.941/09, e os pronunciamentos contbeis, interpretaes e orientaes
emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios
(CVM).
18

(c) Moeda funcional
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas foram preparadas e esto apresentadas em Reais, que a
moeda funcional da BM&FBOVESPA.
3 Principais prticas contbeis
a. Consolidao
As seguintes prticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras consolidadas.
Controladas
As demonstraes financeiras consolidadas compreendem as demonstraes financeiras da BM&FBOVESPA

e suas controladas em 31 de dezembro de 2016. A BM&FBOVESPA obtm o controle sobre as controladas
quando estiver exposto ou tiver direito a retornos variveis com base em seu envolvimento com a investida e
tiver a capacidade de afetar esses retornos por meio do poder exercido.
As controladas so totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para a

BM&FBOVESPA. A consolidao interrompida a partir da data em que o controle termina.
Transaes entre companhias, saldos e ganhos no realizados em transaes entre as empresas includas na
consolidao so eliminados. Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos que a operao
fornea evidncias de uma reduo ao valor recupervel (impairment) do ativo transferido. As prticas
contbeis das controladas so alteradas quando necessrio para assegurar a consistncia com as prticas
adotadas pela BM&FBOVESPA.
Coligadas
Os investimentos em coligadas so contabilizados pelo mtodo de equivalncia patrimonial e so,

inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo. O investimento da BM&FBOVESPA em coligadas inclui o
gio identificado na aquisio, lquido de qualquer reduo ao valor recupervel de ativos (impairment)
acumulada, se houver.
A BM&FBOVESPA aplica o mtodo de equivalncia patrimonial para avaliar investimentos em empresas que
possui habilidade de exercer influncia significativa. O julgamento da BM&FBOVESPA quanto ao nvel de
influncia sobre os investimentos leva em considerao fatores chaves, tais como percentual de participao,
representao no Conselho de Administrao, participao nas definies de polticas e negcios e transaes
materiais entre as companhias. No caso do investimento no CME Group, suas demonstraes financeiras eram
originalmente preparadas consoante as normas contbeis dos Estados Unidos (USGAAP), ajustadas para as
normas contbeis vigentes no Brasil antes do clculo da referida equivalncia patrimonial.
Em setembro de 2015, a BMFBOVESPA vendeu parte das aes do CME Group que detinha, deixando assim
de ser considerada uma coligada.
19

Descontinuidade do mtodo de equivalncia patrimonial
Quando h perda de influncia significativa sobre uma coligada, o mtodo de equivalncia patrimonial
descontinuado. Qualquer participao remanescente na investida remensurada ao seu valor justo, sendo seus
efeitos registrados no resultado do perodo. Os valores reconhecidos no patrimnio lquido em outros
resultados abrangentes, relacionados com a investida, so reclassificados pela BM&FBOVESPA do
patrimnio lquido - outros resultados abrangentes para o resultado do perodo, conforme os critrios
estabelecidos pelo CPC 18(R2)/IAS 28.
b. Reconhecimento de receita
As receitas de prestao de servios e as originadas do sistema de negociao e liquidao so reconhecidas no

momento da realizao das transaes, de acordo com a competncia. Os valores recebidos a ttulo de
anuidades, caso da listagem de valores mobilirios e de alguns contratos de comercializao de informaes
sobre o mercado, so reconhecidos proporcional e mensalmente no resultado em relao ao perodo da
prestao do servio.
c. Instrumentos financeiros
(i) Classificao e mensurao
A BM&FBOVESPA classifica seus ativos e passivos financeiros no momento inicial, de acordo com a sua
caracterstica e finalidade da aquisio.
Caixa e equivalentes de caixa
Os saldos de caixa e equivalentes de caixa para fins de demonstrao dos fluxos de caixa incluem dinheiro em
caixa e depsitos bancrios.
Recebveis
Incluem-se nessa categoria os ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, no
cotados em um mercado ativo. Os recebveis da BM&FBOVESPA compreendem, substancialmente, contas a
receber de clientes. So registrados inicialmente pelo valor da transao e posteriormente pelo custo
amortizado, utilizando o mtodo de juro efetivo, deduzidos de qualquer perda por reduo do valor
recupervel.
Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado
Os ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado so ativos financeiros mantidos para
negociao ativa e frequente ou ativos designados pela entidade, no reconhecimento inicial. Os ganhos ou as
perdas decorrentes de variaes no valor justo desses instrumentos financeiros so apresentados na
demonstrao do resultado em "resultado financeiro" no perodo em que ocorrem.
20

Ativos financeiros disponveis para venda
Os ativos financeiros disponveis para venda so no derivativos designados nessa categoria ou que no so
classificados em nenhuma outra categoria, so contabilizados pelo valor justo. Os juros de ttulos disponveis
para venda, calculados com o uso do mtodo da taxa de juros efetiva, so reconhecidos na demonstrao do
resultado como receitas financeiras. A parcela correspondente variao no valor justo lanada contra o
resultado abrangente lquida de impostos, sendo realizada contra resultado quando da sua liquidao ou por
reduo em seu valor recupervel (impairment).
Emprstimos e debntures
So reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, lquido dos custos da transao incorridos e so,
subsequentemente, demonstrados pelo custo amortizado. Qualquer diferena entre os valores captados
(lquidos dos custos da transao) e o valor de liquidao reconhecida na demonstrao do resultado durante
o perodo em que os emprstimos estejam em andamento, utilizando o mtodo da taxa de juros efetiva.
Garantias recebidas em operaes
So valores recebidos dos participantes do mercado como garantia contra a inadimplncia ou insolvncia.
Montantes recebidos em dinheiro so registrados como um passivo e demais garantias que no em dinheiro
so controladas gerencialmente. Ambos os tipos de garantias recebidas no esto sujeitos a juros ou quaisquer
outros encargos.
(ii) Instrumentos financeiros derivativos
A BM&FBOVESPA utiliza instrumentos financeiros derivativos com objetivo de proteger os seus ativos e
passivos dos riscos de mercado, principalmente aqueles relacionados a moedas estrangeiras.
Os instrumentos financeiros derivativos designados em operaes de hedge so inicialmente reconhecidos ao

valor justo na data da contratao do derivativo, sendo reavaliados subsequentemente tambm ao valor justo.
Derivativos so apresentados como ativos financeiros quando o valor justo do instrumento for positivo, e
como passivos financeiros quando o valor for negativo.
Quaisquer ganhos ou perdas resultantes de mudanas no valor justo dos derivativos durante o exerccio so
lanados no resultado, com exceo da parcela eficaz do hedge de fluxo de caixa, que reconhecida no
patrimnio lquido em outros resultados abrangentes e posteriormente reclassificada para o resultado quando o
item objeto de hedge afetar o mesmo.
(iii) Contabilidade de hedge
A BM&FBOVESPA, no incio da operao de hedge elabora documentao formal da operao contendo: (i)
objetivo do hedge, (ii) tipo de hedge, (iii) natureza do risco a ser coberto, (iv) identificao do objeto de
cobertura (hedged item), (v) identificao do instrumento de cobertura (hedging instrument), (vi)
demonstrao da correlao do hedge e objeto de cobertura (teste de efetividade retrospectivo) e (vii) a
demonstrao prospectiva da efetividade.
A contabilidade de hedge aplicada de acordo com os critrios definidos no CPC 38/IAS 39.
21

Hedge de valor justo
Qualquer ganho ou perda resultante das variaes do valor justo dos instrumentos derivativos designados
como instrumento de hedge, bem como do ativo ou passivo protegido (objeto de hedge) so reconhecidos no
resultado financeiro.
Qualquer ganho ou perda do instrumento de hedge relacionado com a parcela efetiva reconhecido no
patrimnio lquido, em Outros resultados abrangentes, lquido dos efeitos tributrios. Com isso, as variaes
cambiais dos instrumentos de hedge, anteriormente reconhecidas no resultado financeiro antes de sua
designao como instrumento de hedge, passam a ser acumuladas no patrimnio lquido e transitam ao
resultado no mesmo perodo e grupo contbil do reconhecimento da operao objeto de hedge. Quando a
operao protegida pelo hedge resultar no reconhecimento de um ativo no financeiro, os ganhos e as perdas
reconhecidas no patrimnio lquido so transferidos e includos na mensurao inicial do custo do ativo. A
parcela no efetiva do hedge imediatamente reconhecida no resultado.
Anlise de efetividade do hedge
A BM&FBOVESPA adota a metodologia dlar offset para o teste de efetividade retrospectivo e prospectivo,
que considera a razo a valor justo ou valor presente dos ganhos ou perdas acumuladas no instrumento de
hedge com os ganhos ou perdas do objeto de hedge para o risco protegido. As abordagens utilizadas para as
anlises consistem nos mtodos hypothetical derivative approach e benchmark rate approach para os testes
retrospectivos e sensitivity analysis approach para os testes prospectivos. A BM&FBOVESPA avalia se os
resultados gerados atravs dos testes realizados esto dentro da faixa de 80% a 125% de efetividade.
d. Ativo no circulante mantido para venda
Os ativos no circulantes so classificados como ativos mantidos para venda quando seu valor contbil for
recupervel, principalmente, por meio de uma venda e quando essa venda for praticamente certa. Estes ativos
so avaliados pelo menor valor entre o valor contbil e o valor justo menos os custos de venda.
e. Ativos intangveis
gio
O gio (goodwill) registrado como ativo intangvel decorrente de aquisies realizadas pela
BM&FBOVESPA e contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment.
Perdas por impairment reconhecidas sobre o gio no so revertidas.
Softwares e projetos
Licenas adquiridas de programas de computador so capitalizadas com base nos custos incorridos e
amortizadas ao longo de sua vida til estimada, pelas taxas descritas na Nota 9.
Os gastos associados ao desenvolvimento ou manuteno de softwares so reconhecidos como despesas

quando incorridos. Os gastos diretamente associados a softwares identificveis e nicos, controlados pela
22

BM&FBOVESPA e que, provavelmente, geraro benefcios econmicos maiores que os custos por mais de
um ano, so reconhecidos como ativos intangveis.
A despesa de amortizao reconhecida no resultado a menos que seja includa no valor contbil de outro
ativo. Nesses casos, a amortizao de ativos intangveis utilizados para atividades de desenvolvimento
includa como parte do custo de outro ativo intangvel.
Os gastos com o desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados usando-se o

mtodo linear ao longo de suas vidas teis, pelas taxas demonstradas na Nota 9.
f. Imobilizado
Os bens do imobilizado so avaliados pelo valor do custo de aquisio, formao ou construo, deduzido da
depreciao acumulada. As depreciaes so calculadas pelo mtodo linear e levam em considerao o tempo
de vida til econmica estimada dos bens e o seu valor residual. Os valores residuais e a vida til dos ativos
so revisados e ajustados, se apropriado, no fim de cada perodo.
Os custos subsequentes so includos no valor contbil ou reconhecidos como um ativo separado, conforme
apropriado, somente quando forem provveis que fluam benefcios econmicos futuros associados ao item e
que o custo do item possa ser mensurado com segurana. Todos os outros reparos e manutenes so lanados
em contrapartida ao resultado, quando incorridos.
A despesa de depreciao reconhecida no resultado a menos que seja includa no valor contbil de outro
ativo. A depreciao de ativos imobilizados utilizados para atividades de desenvolvimento includa como
parte do custo de um ativo intangvel.
g. Ativos e passivos contingentes, provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas e obrigaes
legais
O reconhecimento, a mensurao e a divulgao das provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas,
contingncias ativas e passivas e das obrigaes legais so efetuados de acordo com os critrios definidos no
CPC 25/IAS 37.
h. Depsitos judiciais
Os depsitos judiciais so vinculados a processos judiciais de natureza fiscal, cvel e trabalhista e so

atualizados monetariamente e apresentados no ativo no circulante.
i. Outros ativos e passivos
So demonstrados pelos valores conhecidos e de realizao/liquidao, acrescidos, quando aplicvel, dos

correspondentes rendimentos e encargos, variaes monetrias e/ou cambiais incorridos at a data dos
balanos.
j. Reduo ao valor recupervel de ativos (impairment)
Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos amortizao e so testados
23

anualmente para a verificao de impairment, e havendo indcios de possvel impairment so reavaliados em

perodos menores. Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment
sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel.
Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo excede seu valor
recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os custos de venda e o seu
valor em uso.
Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam
fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa (UGC)). Os ativos no
financeiros, exceto o gio, que tenham sofrido impairment, so revisados subsequentemente para a anlise de
uma possvel reverso do impairment na data de apresentao do relatrio.
k. Benefcios a funcionrios
(i) Obrigaes de penso
A BM&FBOVESPA mantm um plano de aposentadoria, na modalidade de contribuio definida, com

participao voluntria aberta a todos os funcionrios. A BM&FBOVESPA no tem obrigaes relativas a
pagamentos adicionais sua contribuio como patrocinadora. As contribuies regulares so includas nos
custos de pessoal do perodo em que so devidas.
(ii) Incentivo com base em instrumentos patrimoniais
A BM&FBOVESPA mantm um plano de incentivo de longo prazo. At 2014 a BM&FBOVESPA outorgava

opes de compra de aes, no mbito do Plano de Opo de Compra de Aes da BM&FBOVESPA - stock
option (Plano de Opo), e disso decorre um estoque remanescente de opes em aberto ainda no
exercidas. A partir de 2015 a BM&FBOVESPA passou a conceder aes, no mbito do Plano de Concesso
de Aes da BM&FBOVESPA (Plano de Aes). O objetivo conceder, aos colaboradores da
BM&FBOVESPA e de suas sociedades controladas, a oportunidade de se tornarem acionistas da
BM&FBOVESPA, obtendo, em consequncia, um maior alinhamento dos seus interesses com os interesses
dos acionistas, bem como possibilitar BM&FBOVESPA e s suas controladas atrair e manter vinculados a
ela administradores e empregados. O valor justo das opes e das aes concedidas reconhecido como
despesa, durante o perodo no qual o direito adquirido (perodo durante o qual as condies especficas de
aquisio de direitos devem ser atendidas). Na data do balano, a BM&FBOVESPA revisa suas estimativas da
quantidade de opes e de aes cujos direitos devem ser adquiridos com base nas condies estabelecidas. A
BM&FBOVESPA reconhece o impacto da reviso das estimativas iniciais, se houver, na demonstrao do
resultado, em contrapartida a reserva de capital no patrimnio lquido.
(iii) Participao nos lucros
A BM&FBOVESPA possui remunerao varivel semestral, constituda e paga em dinheiro por meio do
Programa de Participao nos Lucros e Resultados (PLR). O programa define potenciais de mltiplos de
salrio mensal atribudos em funo dos indicadores de desempenho individuais, os quais consideram fatores
prprios de cada funo (nvel de cargo), e os indicadores de desempenho global da BM&FBOVESPA. A
proviso que contempla o programa de participao dos empregados nos resultados contabilizada conforme
o regime de competncia.
24

(iv) Outras obrigaes ps-emprego
A BM&FBOVESPA oferece benefcio de assistncia mdica ps-emprego para empregados que adquiriram
este direito at maio de 2009. O direito a esses benefcios est condicionado permanncia do empregado no
emprego at a idade de aposentadoria e a concluso de um tempo mnimo de servio. Os custos esperados
desses benefcios so acumulados durante o perodo do emprego ou da expectativa de usufruto do benefcio,
usando metodologia atuarial que considera a expectativa de vida do grupo em questo, aumento dos custos
decorrente da idade e da inflao mdica, inflao e taxa de desconto. Destes custos so deduzidas as
contribuies que os participantes efetuam conforme regra especfica do Plano de Assistncia Mdica. Os
ganhos e as perdas atuariais apurados no plano de extenso de assistncia mdica ps-emprego so
reconhecidos em conformidade com as regras da IAS 19 e do CPC 33 (R1) - Benefcios a Empregados, com
base em clculo atuarial elaborado anualmente por aturio independente cujas premissas esto apresentadas na
Nota 18(d).
l. Converso em moeda estrangeira
Os itens includos nas demonstraes financeiras de cada uma das empresas do consolidado BM&FBOVESPA
so mensurados usando a moeda do principal ambiente econmico no qual a empresa atua (moeda
funcional). As demonstraes financeiras esto apresentadas em Reais, que a moeda funcional da
BM&FBOVESPA.
As operaes com moedas estrangeiras so convertidas em Reais, utilizando as taxas de cmbio vigentes nas
datas das transaes ou da avaliao, na qual os itens so remunerados. Os ganhos e as perdas cambiais
resultantes da liquidao dessas transaes e da converso pelas taxas de cmbio do final do perodo,
referentes a ativos e passivos monetrios em moedas estrangeiras, so reconhecidos na demonstrao do
resultado, exceto quando diferidos no resultado abrangente originados de operaes de hedge de investimento
no exterior.
No caso de variao cambial de investimentos no exterior, que apresentam moeda funcional diferente da
BM&FBOVESPA, as variaes no valor do investimento decorrentes exclusivamente de variao cambial so
registradas na rubrica Ajuste de Avaliao Patrimonial, no resultado abrangente, e somente so levados ao
resultado do perodo quando o investimento for vendido ou baixado para perda.
m. Tributos
A BM&FBOVESPA uma sociedade annima com fins lucrativos e, portanto, tem seus resultados sujeitos a
determinados tributos e contribuies.
(i) Imposto de renda e contribuio social corrente e diferido
O imposto de renda e a contribuio social do perodo corrente e diferido da BM&FBOVESPA e do Banco

BM&FBOVESPA so calculados com base nas alquotas de 15%, acrescidas do adicional de 10% sobre o
lucro anual tributvel excedente de R$240 para imposto de renda e 9% (20% para o Banco BM&FBOVESPA)
sobre o lucro tributvel para contribuio social sobre o lucro lquido, e consideram a compensao de
prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social, limitada a 30% do lucro real.
25

O imposto de renda e a contribuio social diferidos so calculados sobre os prejuzos fiscais de imposto de
renda, a base negativa de contribuio social e as correspondentes diferenas temporrias entre as bases de
clculo do imposto sobre ativos e passivos e os valores contbeis das demonstraes financeiras.
Impostos diferidos ativos so reconhecidos na extenso em que seja provvel que o lucro futuro tributvel
esteja disponvel para ser utilizado na compensao das diferenas temporrias e/ou prejuzos fiscais.
A Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ) uma entidade sem fins lucrativos, sendo isenta para o imposto
de renda e contribuio social.
(ii) Demais tributos
Os demais tributos incidentes sobre emolumentos de prego, compensao e liquidao de transaes e outros
servios, foram calculados s alquotas de 1,65% para o PIS e de 7,60% para a Cofins, e registrados no
resultado, como reduo, na rubrica Receitas.
O Banco BM&FBOVESPA calcula as contribuies de PIS e Cofins s alquotas de 0,65% e 4%,

respectivamente.
A Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ) calcula o PIS alquota de 1% sobre a folha de pagamento.
A BM&FBOVESPA e suas controladas sofrem incidncia de ISS sobre a prestao de servios, s alquotas
de 2% a 5%, dependendo da natureza do servio prestado.
n. Lucro por ao
Para fins de divulgao do lucro por ao, o lucro bsico por ao calculado pela diviso do lucro lquido
atribuvel BM&FBOVESPA, disponvel aos acionistas pela quantidade mdia de aes em aberto durante o
perodo; j o lucro por ao diludo calculado de maneira similar ao lucro por ao bsico, exceto pelo fato
de que as quantidades de aes em circulao so ajustadas para refletir aes adicionais em circulao caso as
aes com potencial de diluio, atribuveis a opes de compra de aes, tivessem sido emitidas durante os
perodos respectivos.
o. Distribuio de dividendos e juros sobre capital prprio
A distribuio de dividendos e juros sobre capital prprio para os acionistas da BM&FBOVESPA

reconhecida como um passivo nas demonstraes financeiras ao final do perodo, com base no estatuto social
da BM&FBOVESPA. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio somente provisionado na data de
aprovao pelos acionistas, em Assembleia Geral. O benefcio fiscal dos juros sobre o capital prprio
reconhecido na demonstrao do resultado.
p. Apresentao de informaes por segmentos
Os segmentos operacionais esto apresentados de modo consistente com o relatrio interno fornecido para a
Diretoria Executiva, onde se concentra a tomada das principais decises operacionais da BM&FBOVESPA e
responsvel por implementar as estratgias definidas pelo Conselho de Administrao.
26

q. Estimativas e julgamentos contbeis crticos
A preparao das demonstraes financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis crticas e tambm o
exerccio de julgamento por parte da Administrao no processo de aplicao das polticas contbeis da
BM&FBOVESPA. Aquelas reas que requerem maior nvel de julgamento e possuem maior complexidade,
bem como as reas nas quais premissas e estimativas so significativas para as demonstraes financeiras
consolidadas so:
Equivalncia patrimonial Nota 3(a)

Reduo ao valor recupervel de ativos Notas 3(j) e 9
Classificao e clculo de valor justo de instrumentos financeiros Nota 3(c)
Incentivo com base em instrumentos patrimoniais Nota 3(k)
Assistncia mdica ps-emprego Nota 18(c)
Provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas, ativos e passivos contingentes (Nota 14)
Vida til estimada do ativo imobilizado e intangvel
r. Pronunciamentos contbeis emitidos recentemente e aplicveis em perodos futuros
Os pronunciamentos a seguir foram emitidos pelo IASB e sero obrigatrios para exerccios contbeis
subsequentes, sem a adoo antecipada por parte da BM&FBOVESPA. A adoo ocorrer aps a emisso de
pronunciamento tcnico pelo CPC e aprovao pela CVM.
- IFRS 15 Receitas de Contratos com Clientes Emitida em maio de 2014, com vigncia em ou aps 1 de
janeiro de 2018, em substituio s normas atuais IAS 11 Contratos de construo, IAS 18 Receitas, a
IFRS 15 estabelece princpios de mensurao, reconhecimento e divulgao das receitas.
- IFRS 9 Instrumentos Financeiros Emitida em julho de 2014 em sua verso final, com vigncia em ou
aps 1 de janeiro de 2018, em substituio a IAS 39 Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e
Mensurao e as verses anteriores da IFRS 9. A IFRS 9 estabelece novos requerimentos para a classificao
e mensurao, perda por reduo ao valor recupervel e contabilizao de hedge dos instrumentos financeiros.
- IFRS 16 Operaes de arrendamento mercantil Emitida em janeiro de 2016, com vigncia a partir de
janeiro de 2019, em substituio a IAS 17 Operaes de arrendamento mercantil. O IFRS 16 estabelece
princpios para a identificao, o reconhecimento, a mensurao, a apresentao e a divulgao de
arrendamentos mercantis, por parte dos arrendatrios e arrendadores.
No foram identificados impactos significativos dessas novas normas para as demonstraes contbeis da
BM&FBOVESPA.
s. Ativos e passivos circulantes e no circulantes
Os ativos e os passivos so classificados como circulantes quando o prazo de sua realizao ou liquidao
equivalente a um ano ou menos (ou outro que atenda o ciclo normal da BM&FBOVESPA). Caso contrrio,
so demonstrados como no circulantes.
27

4 Disponibilidades, aplicaes financeiras, ttulos e valores mobilirios e instrumentos

financeiros derivativos
a. Disponibilidades
Descrio 2016 2015 2016 2015
Caixa e bancos conta movimento em moeda nacional 14.528 12.435 256 208
Bancos conta movimento em moeda estrangeira 154.495 262.930 155.913 264.921
Caixa e equivalentes de caixa 169.023 275.365 156.169 265.129

Bancos conta movimento em moeda
estrangeira - Recursos de terceiros (1) 162.955 175.716 162.955 175.716
Total de disponibilidades 331.978 451.081 319.124 440.845
(1) Recursos restritos de terceiros vinculados liquidao integral de operaes de cmbio (Clearing de Cmbio).
As disponibilidades so mantidas em instituies financeiras nacionais ou no exterior de primeira linha. Os

depsitos em moeda estrangeira so preponderantemente em dlares e euros.
b. Aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios
As aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios por categoria, natureza e faixa de vencimento esto
demonstradas a seguir:
BM&FBOVESPA
Acima de 3 Acima de
Sem meses e at 12 meses e Acima de 5
Descrio vencimento At 3 meses 12 meses at 5 anos anos 2016 2015
Ativos financeiros mensurados a valor justo por meio do

resultado
Fundos de investimento financeiro (1) 12.054.936 - - - - 12.054.936 2.827.776

Ttulos pblicos federais
Letras Financeiras do Tesouro - 2.018 165.750 1.360.494 156.966 1.685.228 1.369.000
Letras do Tesouro Nacional - - - 18 - 18 32.997
Outras aplicaes (3) 12.047 - - - - 12.047 13.610
12.066.983 2.018 165.750 1.360.512 156.966 13.752.229 4.243.383
Aes
CME Group (Nota 4 (c)) - - - - - - 4.805.033
Outras (5) 191.586 - - - - 191.586 48.568
191.586 - - - - 191.586 4.853.601
Total de aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios 12.258.569 2.018 165.750 1.360.512 156.966 13.943.815 9.096.984
Circulante 12.426.337 7.728.007

No circulante 1.517.478 1.368.977
28

CONSOLIDADO
Acima de 3 Acima de
Sem meses e at 12 meses e Acima de 5
Descrio vencimento At 3 meses 12 meses at 5 anos anos 2016 2015
Ativos financeiros mensurados a valor justo por meio do

resultado
Fundos de investimento financeiro (4) 3.293.533 - - - - 3.293.533 331.358
Conta remunerada - Depsitos no exterior 1.226 - - - - 1.226 1.787
Operaes compromissadas (2) - 6.886.904 19.947 - 172.480 7.079.331 2.387.715

Letras Financeiras do Tesouro - 2.018 544.958 2.873.579 435.729 3.856.284 1.777.007
Letras do Tesouro Nacional - - - 18 - 18 165.400
Outras aplicaes (3) 12.049 - - - - 12.049 13.611

3.306.808 6.888.922 564.905 2.873.597 608.209 14.242.441 4.676.878
Letras Financeiras do Tesouro - 6.070 5.867 78.265 4.099 94.301 82.948
Letras do Tesouro Nacional - 56 - 31 - 87 365
Notas do Tesouro Nacional - - - 30 12 42 357
Aes
CME Group (Nota 4 (c)) - - - - - - 4.805.033
Outras (5) 191.586 - - - - 191.586 48.568
191.586 6.126 5.867 78.326 4.111 286.016 4.937.271
Total de aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios 3.498.394 6.895.048 570.772 2.951.923 612.320 14.528.457 9.614.149
Circulante 10.964.214 7.798.529

No circulante 3.564.243 1.815.620
(1) Referem-se a investimentos em fundos de investimento financeiro, cujas carteiras esto preponderantemente
compostas por aplicaes em ttulos pblicos federais e operaes compromissadas lastreadas em ttulos pblicos,
que possuem como benchmark de rentabilidade o CDI. No consolidado, os saldos dos fundos de investimento esto
distribudos de acordo com a natureza da carteira e vencimento.
O patrimnio lquido dos principais fundos de investimento includos no processo de consolidao das
demonstraes financeiras de: (i) Bradesco FI Renda Fixa Letters R$4.580.778 (R$1.776.830 em 31 de
dezembro de 2015); (ii) BB Pau Brasil FI Renda Fixa R$2.307.655 (R$502.002 em 31 de dezembro de 2015); (iii)
Bradesco FI Renda Fixa Longo Prazo Eucalipto R$1.661.262 (R$217.586 em 31 de dezembro de 2015); e (iv)
Imbuia FI Renda Fixa Referenciado DI R$211.708.
(2) Contratadas junto a bancos de primeira linha e lastreadas em ttulos pblicos federais.
(3) Referem-se substancialmente a aplicaes em ouro.
(4) Os principais fundos de investimento no exclusivos so: (i) Bradesco Empresas FICFI Referenciado DI Federal, no
valor de R$24.225 (R$30.071 em 31 de dezembro de 2015); (ii) Araucria Renda Fixa FI R$1.509.559
(R$207.818 em 31 de dezembro de 2015); e (iii) Santander Fundo de Investimento Cedro Renda Fixa R$1.759.749
(R$93.469 em 31 de dezembro de 2015).
(5) Referem-se, basicamente, as aes da Bolsa de Comercio de Santiago no valor de R$44.231(R$48.565 em 31 de

dezembro de 2015), Bolsa Mexicana de Valores - R$103.785 e Bolsa de Valores de Colombia - R$43.565,
adquiridas pela BM&FBOVESPA dentro da estratgia de explorar oportunidades de parceria com outras bolsas,
classificadas como disponvel para venda.
29

Os ttulos pblicos encontram-se custodiados no Selic; as cotas de fundos de investimento esto custodiadas junto
aos respectivos administradores; as aes nacionais esto custodiadas junto Clearing de Aes e Renda Fixa
Privada da prpria BM&FBOVESPA; as aes da Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa Mexicana de Valores e
Bolsa de Valores de Colombia esto custodiadas junto corretora BTG Pactual Chile, Mxico e Colmbia,
respectivamente.
No houve reclassificao de instrumentos financeiros entre categorias no exerccio.
A Administrao monitora periodicamente suas posies e eventuais riscos de reduo ao valor recupervel
desses seus ativos financeiros. Considerando a natureza desses ativos, a BM&FBOVESPA no possui histrico
de reduo significativa ao valor recupervel.
O valor contbil do ativo financeiro ajustado diretamente pela reduo ao valor recupervel com impacto no
resultado do perodo. Recuperaes subsequentes de valores anteriormente baixados so reconhecidas no
resultado do perodo.
c. Alienao das aes CME Group Inc.
Com o objetivo de obter recursos para fazer frente s necessidades financeiras da BM&FBOVESPA no contexto
da proposta de combinao de negcios com a CETIP, em abril de 2016, a BM&FBOVESPA alienou a totalidade
das aes do CME Group que detinha (equivalente a 13.582.176 Class A Common Stocks, ou 4% do total de
aes emitidas pelo CME Group) pelo montante de R$4.309.172, conforme informou em 7 de abril de 2016, por
meio de fato relevante.
O prejuzo registrado no perodo com a alienao das aes do CME Group, reflete as variaes no preo da ao
e na cotao do dlar norte-americano desde a reclassificao das aes da rubrica Participao em coligada,
mensurada pelo mtodo de equivalncia patrimonial, para a rubrica Aplicaes financeiras e ttulos e valores
mobilirios disponveis para venda, mensurada ao seu valor justo, ocorrida em setembro de 2015, alm de
outros impactos conforme demonstrado abaixo:
30

Acumulado 2016
Reclassificao de outros resultados abrangentes

Marcao a mercado das aes (235.308)
Variao cambial das aes (413.543)
Resultado dos instrumentos de hedge de fluxo de caixa
Termo de moeda - NDF (Non-Deliverable forward ) (1) 68.392
Variao cambial dos ttulos de dvida no exterior 120.319
PIS e Cofins (112.291)
Outros (369)
Prejuzo bruto na alienao das aes do CME Group (572.800)
Baixa de impostos a recuperar CME GROUP (2) (3) (144.674)

Imposto de renda e contribuio social - Corrente (3) (378.950)
Imposto de renda e contribuio social - Diferido 920.875
Prejuzo lquido na alienao das aes do CME Group (175.549)
(1) Refere-se ao resultado gerado na liquidao antecipada da posio em termo de moedas Non-Deliverable
Forward (NDF) que protegia (hedge de fluxo de caixa) do risco de variao cambial, as aes do CME Group,
conforme apresentado na Nota 4 (d).
(2) O imposto de renda pago pelo CME Group no exterior era compensvel com o IRPJ e a CSLL devidos no
Brasil pela BM&FBOVESPA unicamente sobre os lucros gerados por esta participao societria. Em vista
dessa limitao, o saldo do imposto de renda pago pelo CME Group no aproveitado em perodos passados e
acumulado para compensao em perodos futuros foi baixado em virtude da alienao da totalidade de suas
aes pela BM&FBOVESPA.
(3) A BM&FBOVESPA revisou o tratamento tributrio da parcela do valor contbil deste investimento
correspondente variao cambial acumulada no perodo em que esse investimento era avaliado pelo mtodo
da equivalncia patrimonial (at setembro de 2015), passando a considerar a parcela desta variao cambial
como parte de seu custo de aquisio para fins de apurao do ganho de capital, reduzindo, assim, a base
tributvel dos perodos de 2015 e de 2016. Dessa forma, foram revisadas as bases tributrias de IR e CSLL
sobre o lucro, com reverso de parte da proviso no montante de R$381.727 e o registro de um crdito fiscal
diferido no montante de R$49.951.
d. Instrumentos financeiros e derivativos
Hierarquia de valor justo
Os ativos e passivos financeiros mensurados ao valor justo da BM&FBOVESPA, so avaliados por preos
cotados (no ajustados) em mercado ativo (Nvel 1), exceto para os instrumentos financeiros derivativos
conjuntamente com o principal da dvida emitida no exterior em razo de contabilidade de hedge e as aes da
Bolsa de Comercio de Santiago, que esto classificados como Nvel 3. Os valores a receber e fornecedores se
31

aproximam de seu respectivo valor contbil devido ao vencimento no curto prazo desses instrumentos e o valor
justo de partes relacionadas igual ao valor contbil.
A BM&FBOVESPA transferiu a classificao das aes da Bolsa de Comercio de Santiago de Nvel 2 para Nvel
3, adotando o mtodo da Lucratividade, baseado no enfoque do fluxo de dividendos futuros descontados a valor
presente. O investimento que a BM&FBOVESPA detm na Bolsa de Comercio de Santiago, que classificado
como Nvel 3, testado periodicamente de forma que seu valor contbil no exceda o valor justo.
O fluxo de dividendos futuros foi projetado considerando fluxo explcito de 5 anos (2017 a 2021) e teve como
principais premissas: (i) o histrico de pagamentos de dividendos realizados pela Bolsa de Comercio de Santiago,
(ii) a participao acionria detida pela BM&FBOVESPA em dezembro de 2016 e (iii) perpetuidade, que foi
apurada atravs da extrapolao do fluxo de caixa de 2021 por uma taxa de crescimento equivalente esperada
para o PIB nominal chileno no longo prazo.
Aes da Bolsa de
Comercio de Santiago
Saldo em 31/12/2015 48.565
Compra 8.459
Ajuste a valor justo (7.001)
Variao cambial (5.792)
Saldo em 31/12/2016 44.231
32

Classificao dos instrumentos financeiros
Ativos financeiros 2016 2015 2016 2015
Mensurados a valor justo por meio do resultado
Aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios 13.752.229 4.243.383 14.242.441 4.676.878
Designados como hedge
Instrumentos financeiros derivativos 5.600 - 5.600 -
Disponvel para venda
Ttulos pblicos federais - - 94.430 83.670
Aes 191.586 4.853.601 191.586 4.853.601
Recebveis
Contas a receber 90.896 74.273 91.645 75.129
Partes relacionadas 1.363 1.248 305 213
Total dos ativos 14.041.674 9.172.505 14.626.007 9.689.491
Passivos financeiros
Passivos avaliados ao custo amortizado
Juros a pagar sobre emisso de dvida no exterior 58.794 70.181 58.794 70.181
Emprstimos 407.868 - 407.868 -
Debntures 3.009.301 - 3.009.301 -
Mensurados a valor justo por meio do resultado

Garantias recebidas em operaes 1.653.835 1.338.010 1.653.835 1.338.010
Fornecedores 45.388 42.635 45.601 42.708
Partes relacionadas 48.653 82.914 48.587 82.692
Designados como hedge
Emisso de dvida no exterior 1.987.669 2.384.084 1.987.669 2.384.084
Instrumentos financeiros derivativos 405.971 - 405.971 -
Total dos passivos 7.617.479 3.917.824 7.617.626 3.917.675
Instrumentos financeiros derivativos
Fator de risco - taxa de juros
Os instrumentos financeiros derivativos esto representados por contratos de mercado futuro de taxa de juros
(DI1) demonstrados ao seu valor de mercado, integrantes das carteiras do fundo de investimento BB Pau Brasil
Fundo de Investimento Renda Fixa e so utilizados com o objetivo de cobrir exposies ao risco de taxa de juros
prefixada, passando-as para taxa de juros ps-fixada (CDI). O resultado lquido entre as operaes com
derivativos e o instrumento financeiro relacionado refere-se posio vendida de contratos de juros futuros, com
valor de mercado negativo de R$302 (R$173 em 31 de dezembro de 2015). Os contratos de DI1 tm os mesmos
vencimentos que as posies prefixadas a que esto relacionados.
Fator de risco - moeda
A BM&FBOVESPA contratou instrumentos financeiros derivativos com objetivo de proteger-se do risco das
oscilaes da taxa de cmbio. No exerccio de 2016, existem protees contratadas para o montante total do
principal da dvida no exterior, parte dos juros semestrais e aproximadamente 90% da posio em pesos
mexicanos referente as aes da Bolsa Mexicana de Valores.
33

Hedge de valor justo
Em maro de 2016, a BM&FBOVESPA contratou operaes de swap junto instituio financeira de primeira
linha, para proteo dos impactos de variao cambial referente ao principal dos ttulos de dvida emitidos no
exterior em 2010 (Nota 12), devido a descontinuidade do hedge de fluxo de caixa anteriormente adotado.
A BM&FBOVESPA adotou a contabilidade de hedge de valor justo para o registro contbil. Desta forma, tanto o
principal do emprstimo objeto do hedge, quanto o instrumento de hedge (swap) so mensurados pelo valor justo
em contrapartida ao resultado, protegendo-o desta forma dos impactos da variao cambial.
Em 31 de dezembro de 2016, os valores consolidados dos swaps avaliados ao valor justo so os seguintes:
BM&FBOVESPA e Consolidado
Instrumento Ativo Valor de Vencimento Valor na Ajuste a Saldo
Juros mdios
financeiro /Passivo referncia da operao curva valor justo contbil
Ativo US$ 612.000 - 1.995.340 (3.058) 1.992.282
Swap 03/04/2017
Passivo R$ 2.166.800 79,07% do CDI (2.392.218) - (2.392.218)
Resultado do Swap (396.878) (3.058) (399.936)
No exerccio, o hedge no apresentou elemento significativo de ineficcia.
Valor justo (4) Ganho/(Perda)

Instrumento Valor de Valor de Vencimento Resultado Patrimnio
Ativo Passivo
Objeto de hedge de hedge referncia referncia - R$ da operao financeiro lquido
Aes do CME Group (1) NDF USD 1.262.000 4.653.974 01/07/2016 - - 68.392 -
USD 19.800 64.619 16/01/2017 - (2.019) (2.120) 101

4 parcelas de juros - USD 39.600 128.335 03/07/2017 - (2.137) (4.418) 361
dvida no exterior (2) NDF USD 19.800 64.429 17/07/2017 - (1.879) (2.241) 2.281
- (6.035) 59.613 2.743
Aes da Bolsa Mexicana

de Valores (2) NDF MXN 600.000 99.123 03/07/2017 5.600 - - 5.600
5.600 - - 5.600
Receitas futuras Emprstimo

indexadas em moeda em moeda
estrangeira (3) estrangeira USD 125.000 - 03/01/2018 - (407.868) - 14.013
- (407.868) - 14.013
5.600 (413.903) 59.613 22.356
(1) Em maro de 2016, a BM&FBOVESPA contratou junto instituio financeira de primeira linha, termo
de moedas Non-Deliverable Forward (NDF), com o objetivo de proteger o investimento nas aes do
CME Group dos impactos da variao cambial. Em abril de 2016, devido alienao total das aes do
CME Group, a operao com o NDF foi liquidada.
34

(2) Em setembro de 2016, a BM&FBOVESPA contratou junto a instituies financeiras majoritariamente de

primeira linha, termo de moedas Non-Deliverable Forward (NDF), com o objetivo de proteger o
investimento nas aes da Bolsa Mexicana de Valores e quatro parcelas dos juros semestrais das Senior
Unsecured Notes (Nota 12) dos impactos da variao cambial.
(3) Em dezembro de 2016, a BM&FBOVESPA constituiu um novo hedge de fluxo de caixa, designando o
emprstimo tomado em moeda estrangeira para cobertura dos impactos de variao cambial de parte das
receitas futuras a incorrer de fevereiro de 2017 a janeiro de 2018. Em dezembro de 2016, o valor do
emprstimo em moeda estrangeira designado para proteo de R$407.388 e o montante registrado no
patrimnio lquido de R$9.248, lquido dos efeitos tributrios.
(4) O mtodo de apurao do valor justo, utilizado pela BM&FBOVESPA, consiste em determinar o valor
futuro com base nas condies das operaes contratadas, e em seguida o valor presente com base nas
curvas de mercado vigentes, divulgadas pela BM&FBOVESPA.
Em dezembro de 2015 a BM&FBOVESPA designou parte de seu caixa em moeda estrangeira para cobertura dos
impactos de variao cambial de alguns compromissos firmes assumidos em moedas estrangeiras (hedge de fluxo
de caixa), em conformidade com o IAS 39/CPC 38. Os fluxos de caixa, objeto de cobertura, referiam-se a
pagamentos a incorrer at 31 de dezembro de 2016, independentemente dos prazos dos contratos excederem essa
data. No exerccio de 2016 foi transferido de Outros resultados abrangentes para o resultado o montante
negativo de R$521 e para o ativo no financeiro o montante negativo de R$1.761, relativo a fluxos de pagamentos
que foram objeto de hedge a partir de janeiro de 2016 lquidos dos efeitos tributrios. Ainda no exerccio, foi
desconsiderado para fins do hedge de fluxo de caixa o montante de R$1.379, devido reviso dos contratos
firmes e transferido de Outros resultados abrangentes para despesas financeiras liquido dos efeitos tributrios.
e. Gerenciamento de riscos e instrumentos financeiros
Poltica de aplicaes financeiras e gesto de riscos financeiros
A BM&FBOVESPA possui poltica de aplicaes financeiras de alta liquidez, cuja performance esteja
substancialmente atrelada taxa Selic/CDI. O que resulta em proporo expressiva em ttulos pblicos federais na
sua carteira, sendo adquiridos de forma direta, via operaes compromissadas lastreadas em ttulos pblicos e
tambm por intermdio de fundos exclusivos e abertos. A companhia realiza operaes com instrumentos
derivativos nica e exclusivamente com o objetivo de proteo patrimonial (hedge).
Aquisio ou alienao de investimentos estratgicos tais como as aes no CME Group, Bolsa de Comercio de
Santiago, Bolsa Mexicana de Valores e Bolsa de Valores de Colombia, so avaliados individualmente e
realizados somente em consonncia com o planejamento estratgico aprovado pelo Conselho de Administrao.
Adicionalmente, a BM&FBOVESPA possui a Poltica de Gesto de Riscos Corporativos que tem por objetivo
estabelecer princpios, diretrizes e responsabilidades a serem observados no processo de gesto de riscos da
BM&FBOVESPA, de forma a possibilitar a identificao, avaliao, tratamento, monitoramento e comunicao
de riscos operacionais, tecnolgicos, de mercado, de liquidez, de crdito, de imagem e socioambientais.
O Comit de Riscos e Financeiro acompanha e avalia os riscos de mercado, de liquidez, de crdito e sistmico dos
mercados administrados pela BM&FBOVESPA, com enfoque estratgico e estrutural.
35

Anlise de sensibilidade
O quadro a seguir demonstra quantitativamente a exposio lquida de todos os instrumentos financeiros (ativos e
passivos) por fator de risco de mercado. Em 31 de dezembro de 2016, a BM&FBOVESPA possua como risco de
mercado predominante a queda da taxa de juros ps-fixado (CDI/SELIC).
Exposio aos Fatores de Risco (Consolidado)

2016 2015
Fator de Risco Risco Percentual Valor Percentual Valor
Preo da ao Queda do preo da ao 1,64% 188.137 66,67% 4.853.598
Juros Posio Ps-fixada Queda do CDI/Selic 98,85% 11.305.635 65,18% 4.744.965
Cmbio - USD Alta da Moeda 0,07% 8.538 33,34% 2.426.859
Cmbio - EUR Queda da Moeda 0,15% 16.825 0,55% 40.161
Cmbio - GBP Queda da Moeda 0,01% 1.196 0,07% 5.001
Cmbio - CLP Queda da Moeda 0,36% 40.782 0,67% 48.575
Cmbio - MXN Queda da Moeda 0,08% 8.985 - -
Cmbio - COP Queda da Moeda 0,38% 43.565 - -
Ouro Queda do ouro 0,11% 12.037 0,19% 13.610
A posio acionria na Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa Mexicana de Valores e Bolsa de Valores de
Colombia, passvel de dois fatores de risco simultaneamente: cmbio e preo da ao.
Risco do preo da ao
Esse risco est relacionado com a possibilidade de oscilaes dos preos das aes da Bolsa de Comercio de
Santiago, Bolsa Mexicana de Valores e Bolsa de Valores de Colombia, que a BM&FBOVESPA possui em sua
carteira e que podem gerar impactos nos valores envolvidos.
O quadro a seguir apresenta uma anlise de sensibilidade sobre os possveis impactos em decorrncia de uma
variao de 25% e 50% sobre o cenrio provvel do preo das aes para os prximos trs meses, obtidos por
meio da fonte Bloomberg.
Impacto
Cenrio
Fator de risco -50% -25% Provvel +25% +50%
Aes Bolsa de Comercio de Santiago em BRL (20.233) (9.958) 317 10.591 20.866
Preo da ao em CLP 846.521 1.269.781 1.693.041 2.116.301 2.539.562
Aes Bolsa Mexicana de Valores em BRL (51.094) (24.748) 1.597 27.943 54.288
Preo da ao em MXN 13,86 20,78 27,71 34,64 41,57
Aes Bolsa de Valores de Colombia em BRL (21.782) (10.394) 663 11.719 22.776
Preo da ao em COP 11,02 16,52 22,03 27,54 33,05
Os possveis impactos demonstrados pela anlise de sensibilidade transitariam pelo patrimnio lquido, lquidos
de impostos.
36

Risco de Taxa de Juros
Esse risco est relacionado com a possibilidade de a BM&FBOVESPA vir a sofrer perdas em decorrncia de
flutuaes das taxas de juros afetando seus ativos e passivos, resultando em efeitos sobre o seu resultado
financeiro.
Posio Ps-fixada
Como poltica de aplicaes financeiras e tendo em vista a necessidade de liquidez imediata com o menor
impacto possvel das flutuaes das taxas, a BM&FBOVESPA mantm seus ativos e passivos financeiros
primordialmente atrelados a taxas de juros flutuantes ou ps-fixadas.
variao de 25% e 50% sobre o cenrio provvel da taxa CDI e Selic, para os prximos trs meses, obtidos por
meio da fonte Bloomberg.
Impacto
Cenrio
CDI 100.807 149.522 197.187 243.853 289.567
Taxa CDI 6,37% 9,55% 12,73% 15,91% 19,10%
Selic 66.919 99.241 130.856 161.799 192.102
Taxa Selic 6,47% 9,70% 12,93% 16,16% 19,40%
Posio Prefixada
A BM&FBOVESPA possui exposio lquida aplicada em taxas prefixadas em pequena parte de suas aplicaes
financeiras e ttulos e valores mobilirios. Sendo assim, em termos percentuais, seus impactos na carteira no so
considerados relevantes.
Risco Cambial
O risco de taxa cambial refere-se s alteraes das taxas de cmbio de moeda estrangeira que possam fazer com
que a BM&FBOVESPA incorra em perdas no esperadas.
Alm de valores a pagar e a receber em moedas estrangeiras, incluindo-se o pagamento de juros das senior
unsecured notes no prximo perodo semestral, a BM&FBOVESPA possui depsitos de terceiros em moeda
estrangeira para a garantia de liquidao de operaes por parte de investidores estrangeiros, recursos prprios no
exterior e ainda, posio acionria em bolsas no exterior (Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa Mexicana de
Valores e Bolsa de Valores de Colombia).
variao de 25% e 50% sobre o cenrio provvel do cmbio para os prximos trs meses, obtidos por meio da
fonte Bloomberg.
37

Impacto
Cenrio
USD (3.956) (1.850) 256 2.362 4.468
Taxa de Cmbio USD/BRL 1,6807 2,5210 3,3613 4,2016 5,0420
EUR (8.152) (3.825) 502 4.830 9.157
Taxa de Cmbio EUR/BRL 1,7706 2,6559 3,5412 4,4265 5,3118
GBP (579) (273) 33 338 644
Taxa de Cmbio GBP/BRL 2,0736 3,1103 4,1471 5,1839 6,2207
CLP 18.726 48.481 78.235 108 137.743
Taxa de Cmbio CLP/BRL 0,0072 0,0107 0,0143 0,0179 0,0215
MXN (4.436) (2.161) 114 2.388 4.663
Taxa de Cmbio MXN/BRL 0,0800 0,1200 0,1600 0,2000 0,2400
COP (7.921) 9.901 27.723 45.545 63.367
Taxa de Cmbio COP/BRL 0,0009 0,0014 0,0018 0,0023 0,0027
Os possveis impactos demonstrados pela anlise de sensibilidade transitariam substancialmente pelo patrimnio
lquido, lquidos de impostos.
Tendo em vista os valores lquidos das demais moedas, seus impactos no so considerados relevantes.
Risco de Liquidez
O risco de liquidez surge a partir da necessidade de caixa perante as obrigaes assumidas e como forma de
gerenciamento, a BM&FBOVESPA constantemente avalia seus fluxos de caixa, garantindo assim liquidez para
cumprimento de todas as suas obrigaes. A tabela a seguir apresenta os principais instrumentos financeiros
passivos do grupo BM&FBOVESPA por faixas de vencimento (fluxos de caixa no descontados):
Sem Menos de Entre 1 e 2 Entre 2 e

Vencimento 1 ano anos 5 anos
Garantias recebidas em operaes 1.653.835 - - -

Emisso de dvida no exterior - 129.060 129.060 2.252.690
Swap (1) - 381.888 - -
NDFs (2) - 8.151 - -
Debntures - 332.448 1.799.424 1.684.012
Emprstimo - 373.439 33.949 -
(1) O swap considera o valor a ser liquidado em 03 de abril de 2017 sob a operao contratada. Para o clculo do
ajuste foi usada a curva do CDI a partir da data de 31 de dezembro de 2016 at a data de liquidao do swap e
o dlar de fechamento do ms (PTAX).
38

(2) Os NDFs consideram o valor a ser liquidado em 2017 sob as operaes contratadas. Para o clculo do ajuste
foi usado o dlar de fechamento do ms (PTAX) e a taxa MXN/BRL venda divulgada pela Banco Central do
Brasil.
Risco de Crdito
O principal risco de crdito da BM&FBOVESPA decorre de suas aplicaes financeiras e como forma de
gerenciamento desse risco a BM&FBOVESPA possui poltica de aplicaes financeiras que privilegia
majoritariamente investimentos em ttulos pblicos federais do governo brasileiro. Atualmente cerca de 98% das
aplicaes financeiras est vinculada a ttulos pblicos federais com ratings definidos pelas agncias Standard &
Poor's e Moody's, respectivamente, "BB" e "Ba2" para emisses de longo prazo em moeda local. Os swaps,
NDFs e emprstimo contratados como operaes de hedge tem como contraparte majoritariamente bancos de
primeira linha.
Gesto de capital
Os objetivos da BM&FBOVESPA ao administrar seu capital so os de salvaguardar a capacidade de continuidade

de seus negcios, oferecer retorno aos acionistas e s outras partes interessadas, alm de manter uma estrutura de
capital eficiente para reduzir o custo de capital. Para manter ou ajustar a estrutura do capital, a BM&FBOVESPA
pode rever suas prticas de pagamento de dividendos, devolver capital aos acionistas, efetuar captaes de
emprstimos e emisses de valores mobilirios no mercado financeiro e de capitais, dentre outros.
Adicionalmente, conforme descrito na Nota 17, a BM&FBOVESPA est sujeita exigncia regulatria de
capital, devendo manter uma estrutura de salvaguardas e gerenciamento de riscos exclusiva para a boa liquidao
das operaes realizadas e/ou registradas em seus sistemas.
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, a posio consolidada de caixa e equivalentes de caixa e

aplicaes financeiras livres supera o endividamento financeiro em R$7.277.540.
5 Contas a receber
O saldo de contas a receber est composto da seguinte forma:
Descrio 2016 2015 2016 2015
Emolumentos 12.603 13.157 12.603 13.157
Anuidades 1.338 1.198 1.338 1.198
Vendors - Difuso de Sinal 13.726 16.787 13.726 16.787
Taxas de depositria e custdia 56.086 34.048 56.086 34.048
Outras contas a receber 9.154 12.342 9.903 13.198
Subtotal 92.907 77.532 93.656 78.388
Perdas estimadas em contas a receber (2.011) (3.259) (2.011) (3.259)
Total 90.896 74.273 91.645 75.129
39

Os valores apresentados acima so preponderantemente em Reais e cerca de 90% vencem em at 90 dias. Em 31

de dezembro de 2016 os valores vencidos acima de 90 dias apresentavam o montante de R$2.171 (R$3.123 em 31
de dezembro de 2015) na BM&FBOVESPA.
A metodologia de apurao das perdas estimadas aprovada pela Administrao baseia-se em uma anlise do
comportamento histrico das perdas incorridas. Portanto, para faixas definidas de dias de atraso, de acordo com o
comportamento histrico, atribudo um percentual sobre o valor vencido que visa refletir a expectativa futura de
no recebimento.
Movimentao das perdas estimadas com crdito:
BM&FBOVESPA
e Consolidado
Saldo em 31 de dezembro de 2014 4.307

Adies 2.350
Reverses (704)
Baixas (2.694)
Adies 2.979
Reverses (2.266)
Baixas (1.961)
6 Outros crditos
Os outros crditos esto compostos da seguinte forma:
2016 2015 2016 2015
Circulante
Dividendos a receber - CME Group - 148.022 - 148.022
Valores a receber Partes relacionadas (Nota 16) 6.038 4.647 294 212
Imveis destinados venda 3.812 3.812 3.812 3.812
Adiantamento a empregados 3.547 3.763 3.547 3.763
Outros 633 134 2.636 2.165
Total 14.030 160.378 10.289 157.974
No-circulante
Corretoras em liquidao judicial (1) - - 2.200 2.200
Total - - 2.200 2.200
(1) Saldo de contas a receber de corretoras em liquidao judicial, que considera como garantia os ttulos patrimoniais
dos devedores caucionados.
40

7 Investimentos
a. Participaes em controladas e coligadas
As participaes em controladas e coligadas esto compostas da seguinte forma:
Quantidade Resultado Resultado

Patrimnio total de aes Resultado % Investimento Investimento equivalncia equivalncia
Sociedades lquido patrimoniais ajustado Participao 2016 2015 patrimonial 2016 patrimonial 2015
Controladas
Banco BM&FBOVESPA de Liquidao e
Custdia S.A. 81.790 24.000 14.409 100 81.790 72.903 14.409 12.451
Bolsa de Valores do Rio de Janeiro - BVRJ 75.975 115 (1.524) 86,95 66.060 67.385 (1.325) 8.126
BM&F (USA) Inc. 1.539 1.000 (4) 100 1.539 1.829 (4) 218
BM&FBOVESPA (UK) Ltd. 1.185 1.000 (490) 100 1.185 2.345 (490) 106
150.574 144.462 12.590 20.901

Coligada
CME Group, Inc. - - - 136.245
Total 150.574 144.462 12.590 157.146
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia So Jos Holding apresentou patrimnio lquido de R$120 (em
Reais), dividido em 1.200 aes ordinrias.
A BM&FBOVESPA BRV LLC no apresentou saldo no exerccio.
Resumo das principais informaes contbeis das sociedades controladas e coligadas em 31 de dezembro de
2016:
Bolsa de Valores do
Banco Rio de Janeiro - BM&F (USA) BM&FBOVESPA
Descrio BM&FBOVESPA BVRJ Inc. (UK) Ltd.
Ativo 526.822 93.026 1.673 1.688

Passivo 445.033 17.051 134 503
Receitas 39.796 7.607 1.319 1.652
41

Movimentao dos investimentos:
Controladas
Bolsa de
Valores do Rio
Banco de Janeiro - BM&F (USA) BM&FBOVESPA
Investimentos BM&FBOVESPA BVRJ Inc. (UK) Ltd. Total
Saldos em 31 de dezembro de 2014 64.443 59.259 1.095 1.605 126.402

Equivalncia patrimonial 12.451 8.126 218 106 20.901
Variao cambial - - 516 634 1.150
Resultado abrangente de controlada 9 - - - 9
JCP recebidos/a receber (4.000) - - - (4.000)

Equivalncia patrimonial 14.409 (1.325) (4) (490) 12.590
Variao cambial - - (286) (670) (956)
Resultado abrangente de controlada (22) - - - (22)
JCP recebidos/a receber (5.500) - - - (5.500)
Coligada
Investimentos CME Group, Inc.
Saldos em 31 de dezembro de 2014 3.729.147
Equivalncia patrimonial 136.245

Variao cambial (2) 1.717.454
Resultado abrangente de coligada 7.774
Dividendos recebidos (82.633)
Alienao de 20% de participao societria (1) (1.101.598)
Remensurao ao Valor Justo de Investimentos (1) 551.634
Reclassificao para ativos financeiros disponveis para venda (1) (4.958.023)
Saldos em 31 de dezembro de 2015 -
Coligada
(1) Com o objetivo de rebalancear a composio dos ativos da Companhia, a BM&FBOVESPA alienou 20% das aes que
detinha de emisso do CME Group (equivalentes a 3.395.544 de Class A Common Stocks, ou 1% do total de aes
emitidas pelo CME Group), reduzindo sua participao para 13.582.176 aes (4% do total de aes emitidas pelo
CME Group), conforme informou em 9 de setembro de 2015, atravs de comunicado ao mercado.
Com a consolidao da parceria estratgica firmada em 2010 e a maturao natural do processo de transferncia de
conhecimento e tecnologia entre as companhias, somados alienao de parte do investimento detido pela Companhia,
a Administrao revisitou sua avaliao acerca da influncia significativa exercida sobre o CME Group, considerando
os fatores quantitativos e qualitativos atuais, e concluiu que houve a descaracterizao da influncia significativa,
conforme definida pelo CPC 18, sobre o CME Group.
42

Tal avaliao levou a Companhia a reclassificar sua posio acionria no CME Group, a partir de 14 de setembro de
2015 (data da liquidao financeira da venda), da rubrica Participao em coligada, mensurada pelo mtodo de
equivalncia patrimonial, para a rubrica Aplicaes financeiras disponveis para venda, mensurada ao seu valor
justo. A estrutura de hedge de investimento lquido anterior foi descontinuada, sendo os outros resultados abrangentes
do objeto e do instrumento de hedge levados ao resultado do perodo.
A seguir so demonstrados os efeitos brutos no resultado pela alienao parcial da participao no CME Group,
descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial e do hedge de investimento lquido:
BM&FBOVESPA
e Consolidado
Descrio 30/09/2015
Alienao de investimento
Ganho na alienao de investimentos 107.065
Resultado da variao cambial reclassificado de outros resultados abrangentes 600.793
Resultado abrangente de coligada no exterior reclassificado de outros resultados abrangentes 16.596
Outros (459)
Resultado bruto na alienao de investimento em coligada 723.995
Descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial

Resultado da variao cambial reclassificado de outros resultados abrangentes 1.116.871
Resultado da variao cambial do objeto de hedge reclassificado de outros resultados abrangentes 1.286.302
Resultado da variao cambial do instrumento de hedge reclassificado de outros resultados abrangentes (1.286.302)
Resultado abrangente de coligada no exterior reclassificado de outros resultados abrangentes 66.384
Remensurao do investimento no CME Group ao valor justo 551.634
Resultado bruto na descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial 1.734.889
(2) Em julho de 2010, a BM&FBOVESPA emitiu ttulos em dlares que permitiram a proteo (hedge de investimento
lquido) de parte do risco cambial do investimento no CME Group atravs da designao de instrumento financeiro no
derivativo (emisso de dvida no exterior), conforme apresentado na Nota 12. Com a descontinuidade do uso do mtodo
de equivalncia patrimonial, o hedge de investimento lquido foi substitudo por um hedge de fluxo de caixa, conforme
apresentado na Nota 4.
b. Propriedades para investimento
So representados por imveis alugados, de propriedade da controlada BVRJ Bolsa de Valores do Rio de
Janeiro, registrados ao custo e depreciados taxa de 4% ao ano. No ocorreram adies ou baixas durante o
perodo e a depreciao totalizou R$1.518 (R$1.518 em 31 de dezembro de 2015). A receita com o aluguel
destes imveis no perodo findo em 31 de dezembro de 2016 foi de R$7.603 (R$9.751 em 31 de dezembro de
2015).
Em 31 de dezembro de 2016, o valor de custo menos a depreciao acumulada desta propriedade de

R$29.117 e o valor justo estimado pela Administrao de R$128.563, calculado atravs do preo mdio do
metro quadrado para venda de imveis comerciais na cidade do Rio de Janeiro, divulgado na tabela
FIPEZAP.
A BM&FBOVESPA no tem restries sobre a capacidade de realizao e venda de sua propriedade para
investimento.
43

8 Imobilizado
BM&FBOVESPA
Aparelhos e
Mveis e equipamentos Imobilizado
Movimentao Edifcios utenslios de computao Instalaes Outros em andamento Total
Saldos em 31 de dezembro de 2014 244.650 15.764 44.688 47.238 27.415 38.747 418.502
Adies 458 2.602 65.170 12.093 1.969 1.097 83.389
Baixas (1.107) (2.188) (4.524) (1) (2.853) - (10.673)
Reclassificao (Nota 9) (35) - - - - (6) (41)
Transferncia (1) 41.492 1.940 25.384 (28.615) (1.692) (38.509) -
Depreciao (5.298) (2.677) (26.607) (4.278) (2.193) - (41.053)
Adies 3.107 1.973 26.847 3.974 1.635 7.583 45.119
Baixas - (163) (73) - (2.259) - (2.495)
Transferncia 1.396 5 - - - (1.401) -
Depreciao (5.285) (2.631) (19.494) (3.644) (1.680) - (32.734)
Em 31 de dezembro de 2016
Custo 410.389 49.814 372.878 57.107 61.764 7.511 959.463
Depreciao acumulada (131.011) (35.189) (261.487) (30.340) (41.422) - (499.449)
Saldo contbil lquido 279.378 14.625 111.391 26.767 20.342 7.511 460.014
Custo 405.886 48.392 347.172 53.133 63.752 1.329 919.664
44

Consolidado
Aparelhos e
Mveis e equipamentos Imobilizado
Movimentao Edifcios utenslios de computao Instalaes Outros em andamento Total
Adies 458 2.706 65.403 12.093 2.406 1.097 84.163
Baixas (1.107) (2.291) (4.757) (1) (2.930) - (11.086)
Reclassificao (Nota 9) (35) - - - - (6) (41)
Transferncia (1) 41.492 1.939 25.384 (28.615) (1.691) (38.509) -
Depreciao (5.298) (2.677) (26.607) (4.348) (2.198) - (41.128)
Adies 3.107 1.977 26.849 4.003 1.650 7.583 45.169
Baixas - (167) (75) - (2.459) - (2.701)
Transferncia 1.396 5 - - - (1.401) -
Depreciao (5.285) (2.631) (19.494) (3.715) (1.684) - (32.809)
Custo 410.389 50.047 373.095 58.156 64.450 7.511 963.648
Custo 405.886 48.670 347.452 54.154 66.633 1.329 924.124
(1) Refere-se transferncia pela concluso da edificao do novo data center.
No exerccio, a BM&FBOVESPA incorporou como parte do custo de desenvolvimento de projetos o montante de

R$7.591 (R$4.330 em 31 de dezembro de 2015) referentes depreciao de equipamentos utilizados no
desenvolvimento destes projetos.
Imveis da BM&FBOVESPA com valor contbil de aproximadamente R$92.441 (R$93.894 em 31 de dezembro

de 2015) esto dados em garantia de processos judiciais. A BM&FBOVESPA no tem permisso de ceder estes
ativos como garantia para outros processos judiciais ou vend-los.
A depreciao do imobilizado considera a vida til esperada dos mesmos. As taxas anuais de depreciao dos
bens classificados no ativo imobilizado em 31 de dezembro de 2016 e 2015 so as seguintes:
2016 2015
Edifcios 2,5% 2,5%
Mveis e utenslios 10% 10%
Aparelhos e equipamentos de computao 10% a 16,67% 10% a 25%
Instalaes 10% 10%
Outros 11% a 33% 11% a 33%
45

9 Intangvel
gio
Saldo em 31 de dezembro de 2015 16.064.309
Reduo ao valor recupervel de ativos (1.662.681)

O gio gerado na aquisio da Bovespa Holding em 2008, no montante de R$16.064.309, est fundamentado em
expectativa de rentabilidade futura e por laudo de avaliao econmico-financeira do investimento.
De acordo com as diretrizes do CPC 01/IAS 36, o gio por expectativa de rentabilidade futura (goodwill) deve ser
anualmente submetido ao teste de reduo ao valor recupervel (impairment), ou em prazos mais curtos quando
houver indicadores de impairment. O gio contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas
por impairment. Perdas por impairment reconhecidas sobre o gio no so passveis de reverso.
A BM&FBOVESPA utiliza especialista externo e independente para auxiliar na mensurao do valor recupervel
do ativo (valor em uso). O laudo apresentado pelo especialista no revelou a necessidade de ajuste negativo ao
valor contbil do gio em 31 de dezembro de 2016.
As premissas adotadas para a projeo dos fluxos de caixa futuros da BM&FBOVESPA, no segmento BOVESPA
(Unidade Geradora de Caixa UGC), foram baseadas na anlise de sua performance nos ltimos anos, e nas
expectativas de crescimento do seu mercado de atuao (fundamentada em estimativa de remunerao mdia do
mercado de capitais no longo prazo), alm das expectativas e estratgias da Administrao.
Tendo como base as expectativas de crescimento do segmento Bovespa, foi projetado o fluxo de caixa que
considera as receitas e despesas relacionadas s atividades do segmento. O perodo de projeo desses fluxos se
estende de dezembro de 2016 at dezembro de 2026. J a perpetuidade foi apurada atravs da extrapolao do
fluxo de caixa de 2026 por uma taxa de crescimento equivalente esperada para o PIB nominal no longo prazo,
de 6,60% ao ano.
A Administrao entende que um perodo de projeo de dez anos (e no cinco) se fundamenta na percepo de
que o mercado de capitais brasileiro, no segmento de renda varivel, deve experimentar um crescimento
prolongado, refletindo o tempo necessrio para que indicadores tais como participao de aes nas carteiras de
investidores, e relao Market Cap/PIB do Brasil, dentre outros, possam atingir patamares observados em outros
pases, indicando que se atingiu a maturidade de longo prazo.
Para se determinar o valor presente do fluxo projetado utilizou-se uma taxa mdia de desconto aps impostos de
14,81% ao ano, equivalente a 16,88% antes dos impostos (2015 - equivalente a 15,6% e 17,4% respectivamente).
As trs principais variveis que afetam o valor em uso calculado so as taxas de desconto, taxa de crescimento da
receita lquida e taxa de crescimento da perpetuidade. A Administrao da BM&FBOVESPA realizou anlises de
sensibilidade para determinar os impactos de mudanas nessas variveis sobre o valor em uso calculado:
aumento de 90bps na taxa de desconto antes dos impostos (um desvio padro das taxas de desconto dos ltimos
46

cinco anos); reduo de 180bps na taxa de crescimento mdio anual da receita no perodo de 2017 a 2026 (15%
de reduo); e reduo de 60bps na taxa de crescimento da perpetuidade (um desvio padro das mdias de sries
de 10 anos da variao do PIB real brasileiro). Os cenrios de sensibilidade revelaram valores em uso da UGC
entre 4% e 14% inferiores ao valor em uso estimado no laudo do especialista externo.
Softwares e projetos
Custo de softwares
gerados Softwares gerados
internamente em internamente -
Movimentao desenvolvimento Projetos concludos Softwares Total
Saldos em 31 de dezembro de 2014 127.608 514.251 67.048 708.907

Adies 152.982 - 11.074 164.056
Baixas (6.463) - - (6.463)
Reclassificao (Nota 8) - - 41 41
Transferncia (1.778) 1.778 - -
Amortizao - (54.422) (23.793) (78.215)
Adies 169.900 5.897 14.276 190.073
Transferncia (1) (64.442) 64.415 27 -
Amortizao - (56.491) (21.330) (77.821)
Custo 377.807 681.445 353.344 1.412.596
Amortizao acumulada - (206.017) (306.001) (512.018)
Saldo contbil lquido 377.807 475.428 47.343 900.578
Custo 272.349 611.133 339.881 1.223.363
Amortizao acumulada - (149.526) (285.511) (435.037)
Saldo contbil lquido 272.349 461.607 54.370 788.326
(1) Refere-se substancialmente transferncia pela concluso da segunda fase do Projeto Mercado de Balco.
Referem-se a custos com aquisio de licenas e desenvolvimento de softwares e sistemas concludos com taxas
de amortizao de 6,67% a 33% ao ano em 2015 e 2016, e com a implantao e o desenvolvimento em curso de
novos sistemas e softwares.
No exerccio, a BM&FBOVESPA incorporou como parte do custo de desenvolvimento de projetos o montante de

R$6.236 (R$5.674 em 31 de dezembro de 2015) referentes amortizao de softwares utilizados no
desenvolvimento destes projetos.
47

Os projetos em andamento referem-se, substancialmente, ao desenvolvimento de uma nova plataforma de

negociao eletrnica para diferentes tipos e classes de ativos e a construo de uma nova arquitetura de negcios
e de TI para apoiar a Integrao da Infraestrutura de Post-trade.
10 Proventos e direitos sobre ttulos em custdia

Representam os dividendos e juros sobre capital prprio recebidos de companhias abertas a serem repassados aos
agentes de custdia e por estes a seus clientes, detentores da titularidade das aes dessas companhias abertas.
11 Proviso para impostos e contribuies a recolher
Descrio 2016 2015 2016 2015
Impostos e contribuies retidos na fonte a recolher 61.439 10.420 64.100 12.177
PIS e Cofins a recolher 25.517 19.497 25.805 19.768
ISS a recolher 3.085 2.595 3.103 2.606
Total 90.041 32.512 93.008 34.551
12 Emisso de dvida no exterior, emprstimos e debntures
a. Emisso de dvida no exterior
Com a adoo da contabilidade de hedge de valor justo em maro de 2016 (Nota 4 (d)), o valor do principal dos
ttulos de dvida emitidos no exterior em 2010 passaram a ser mensurados ao valor justo.
O saldo atualizado do emprstimo em 31 de dezembro de 2016 de R$2.046.463 (R$2.454.265 em 31 de

dezembro de 2015), o que inclui o montante de R$58.794 (R$70.181 em 31 de dezembro de 2015) referente aos
juros incorridos at a data-base.
Em setembro de 2016, a BM&FBOVESPA contratou termo de moedas Non-Deliverable Forward (NDF) e

designou como instrumento de hedge para proteo do risco cambial de quatro parcelas dos juros semestrais das
Senior Unsecured Notes (Nota 4(d)).
48

O quadro abaixo apresenta a movimentao da dvida no exterior e os efeitos do hedge:
Circulante No-circulante Total
Dvida no exterior em 31/12/2015 70.181 2.384.084 2.454.265
Variao cambial (3.762) (394.128) (397.890)
Variao cambial - Hedge de fluxo de caixa (63) - (63)
Juros pagos (143.774) - (143.774)
Juros a pagar 137.827 - 137.827
Amortizao do custo de captao (1.615) - (1.615)
Dvida no exterior ao custo amortizado 58.794 1.989.956 2.048.750
Ajuste a valor justo - Hedge de valor justo - (2.287) (2.287)
Dvida no exterior em 31/12/2016 58.794 1.987.669 2.046.463
O valor de mercado dos ttulos, considerando o valor principal mais os juros, de R$2.064.997 em 31 de
dezembro de 2016 (R$2.380.489 em 31 de dezembro de 2015), obtidos por meio da fonte Bloomberg.
b. Emprstimo Unsecured Loans
Em dezembro de 2016, a BM&FBOVESPA contratou emprstimo junto a banco de primeira linha no valor de
US$125.000, com taxa de 2,57% ao ano com durao de 1 ano e 1 ms. Este emprstimo foi designado como
instrumento de hedge para proteo do risco cambial de parte das receitas futuras (Nota 4(d)).
O emprstimo ser pago em 12 parcelas iguais de US$10.417, no primeiro dia til de cada ms, sendo a primeira
parcela em fevereiro de 2017.
Os recursos obtidos com o emprstimo em dlar foram utilizados para reforar o caixa da BM&FBOVESPA.
Em 31 de dezembro de 2016, o saldo do valor principal mais os juros do emprstimo de R$407.868.
c. Emisso de Debntures Srie nica
Em 15 de dezembro de 2016, a BM&FBOVESPA realizou a 1 emisso de debntures simples, da espcie

quirografria, no conversveis em aes e srie nica, sendo o rating da BM&FBOVESPA classificado nesta
data como Aaa.br pela agncia Moodys. A emisso totalizou o montante de R$3.000.000 e o prazo de
vencimento de 3 anos contados da data da emisso, de forma que a data de vencimento no ultrapasse dia 30 de
dezembro de 2019.
Taxa Valor nominal

contratual Quantidade unitrio em R$ Total da emisso
1 emisso (srie nica) 104,25% DI 3.000.000 1.000,00 3.000.000
A remunerao das debntures contemplar juros remuneratrios correspondentes a 104,25% da Taxa DI com
amortizao do principal em parcelas iguais no 24 e no 36 ms e pagamento de juros semestral, no dia 1 dos
49

meses de junho e dezembro de cada ano, ocorrendo o primeiro pagamento em 1 de junho de 2017 e o ltimo em
01 de janeiro de 2019.
Os recursos lquidos obtidos com a emisso sero integralmente utilizados para a operao de combinao de
negcios entre a BM&FBOVESPA e a CETIP, ou na quitao dos emprstimos contrados pela
BM&FBOVESPA cujos recursos tambm tenham sido utilizados na operao ou no curso normal dos negcios
da BM&FBOVESPA.
Em 31 de dezembro de 2016, o saldo do valor principal mais os juros menos o custo incorrido na emisso das
debntures de R$3.009.301.
O valor de mercado dos ttulos, considerando o valor principal mais os juros, de R$ 3.017.490 em 31 de
dezembro de 2016, obtidos por meio do agente fiducirio.
13 Outras obrigaes
2016 2015 2016 2015
Circulante
Valores a pagar CME 14.574 15.632 14.575 15.632
Valores a pagar Partes relacionadas (Nota 16) 324 8.918 257 8.696
Agentes de custdia 3.172 3.121 3.172 3.121
Valores a repassar - Tesouro Direto 28.558 17.271 28.558 17.271
Adiantamento recebido pela venda de imvel 7.500 8.192 7.500 8.192
Aes preferenciais a liquidar 1.838 1.838 1.838 1.838
Depsitos a vista (1) - - 115.502 90.922
Obrigaes com operaes compromissadas (2) - - 303.002 283.157
Outros 9.108 7.661 10.108 8.395
Total 65.074 62.633 484.512 437.224
No-circulante
Valores a pagar CME 39.649 58.361 39.649 58.361
Total 39.649 58.361 39.649 58.361
(1) Referem-se a depsitos a vista mantidos por pessoas jurdicas no Banco BM&FBOVESPA, com finalidade exclusiva
para liquidao de ajustes e posies de operaes realizadas no mbito da BM&FBOVESPA e do SELIC - Sistema
Especial de Liquidao e Custdia, nos termos da Carta Circular do Banco Central do Brasil n 3.196 de 21 de julho de
2005.
(2) Referem-se captaes no mercado aberto efetuadas pelo Banco BM&FBOVESPA, compostas por compromissos de
recompra para 02 de janeiro de 2017 (2015 04 de janeiro de 2016), com lastro em Letras Financeiras do Tesouro -
LFT e Letras do Tesouro Nacional - LTN.
50

14 Provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas, ativos e passivos contingentes,

depsitos judiciais e outras
a. Contingncias ativas
A BM&FBOVESPA no possui nenhum ativo contingente reconhecido em seu balano, assim como no
possui, no momento, processos judiciais que gerem expectativa de ganhos futuros relevantes.
b. Provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas
A BM&FBOVESPA e suas controladas figuram como rs em processos judiciais e administrativos de

natureza trabalhista, tributria e cvel, decorrentes do curso normal de suas atividades.
Os processos judiciais e administrativos so classificados por probabilidade de perda em provvel, possvel e

remota, mediante avaliao do departamento jurdico da BM&FBOVESPA e de seus consultores externos, na
qual se utilizam parmetros como as decises judiciais e o histrico de perdas em aes semelhantes.
Os processos em que as expectativas de perda so provveis compem-se principalmente da seguinte forma:
Os processos trabalhistas, em sua maioria, referem-se a reclamaes apresentadas por ex-empregados da

BM&FBOVESPA e funcionrios de empresas prestadoras de servios terceirizados, em razo do suposto
descumprimento de normas trabalhistas;
Os processos cveis versam sobre questes atinentes responsabilidade civil da BM&FBOVESPA e suas
controladas;
Os processos tributrios para os quais h provises versam em sua quase totalidade sobre a incidncia de
PIS e COFINS sobre (i) receitas da BM&FBOVESPA e (ii) recebimento de juros sobre capital prprio.
A BM&FBOVESPA figura como r em ao cvel movida por uma corretora de mercadorias em regime
falimentar que operava na antiga BM&F. O valor provisionado para a referida demanda de R$186.305,
composto por i) estimativa de valor referente a entrega de 3.278.554 aes BVMF3, acrescida dos proventos
correspondentes; ii) valor de indenizao no montante de R$32.589, atualizados; e iii) honorrios
advocatcios relacionados.
c. Obrigaes legais
Representadas em sua quase totalidade por processos nos quais a BM&FBOVESPA postula a no-incidncia
de contribuio previdenciria adicional sobre a folha de pagamentos e pagamentos feitos a autnomos.
d. Outras provises
A BM&FBOVESPA e sua controlada BVRJ, possuem contratos que preveem o pagamento de honorrios de
sucesso advocatcios decorrentes de processos tributrios e cveis, dos quais figuram como polo passivo. A
BM&FBOVESPA, dentro de sua melhor estimativa, apurou e provisionou os montantes para os quais
51

entende que existe a expectativa de desembolso futuro, advindos dos honorrios de sucesso advocatcios
decorrentes dos processos classificados com probabilidade de perda possvel e remota.
e. Movimentao dos saldos
A movimentao das provises e das obrigaes legais pode assim ser detalhada:
BM&FBOVESPA
Obrigaes Outras
Cveis Trabalhistas Legais Tributrias provises Total
Saldos em 31 de dezembro de 2014 8.791 30.675 42.084 16.111 - 97.661
Provises - 2.589 7.193 - - 9.782

Utilizao de provises - (3.876) - - - (3.876)
Reverso de provises - (1.412) - - - (1.412)
Reavaliao dos riscos - 463 - - - 463
Atualizao monetria 898 4.277 3.988 1.341 - 10.504
Provises 183.938 3.868 7.403 - 41.165 236.374

Utilizao de provises (2) (4.941) (828) - (1.248) (7.019)
Reavaliao dos riscos (23) 111 - - - 88
Atualizao monetria 3.560 3.792 5.847 1.418 1.043 15.660
Saldos em 31 de dezembro de 2016 197.162 33.877 65.687 18.870 40.960 356.556
Consolidado
Obrigaes Outras
Cveis Trabalhistas Legais Tributrias provises Total
Provises - 2.589 7.193 - - 9.782

Utilizao de provises - (3.876) - - - (3.876)
Reavaliao dos riscos - 462 - - - 462
Atualizao monetria 1.516 4.285 3.988 1.341 - 11.130
Provises 183.938 3.868 7.403 - 49.054 244.263

Utilizao de provises (2) (4.960) (828) - (1.248) (7.038)
Reavaliao dos riscos (23) 111 - - - 88
Atualizao monetria 4.495 3.796 5.847 1.418 1.138 16.694
Saldos em 31 de dezembro de 2016 203.975 33.904 65.687 18.870 48.944 371.380
De acordo com a caracterstica das provises no h previso para o momento do desembolso de caixa, se
ocorrer.
f. Perdas possveis
Os processos enquadrados na categoria de perda possvel so assim classificados em decorrncia de

incertezas geradas quanto a seu desfecho. So aes judiciais ou procedimentos administrativos para cujo
objeto ainda no foi estabelecida jurisprudncia ou que dependem de verificao e anlise dos fatos ou, ainda,
que apresentam aspectos especficos que reduzem a probabilidade de perda.
52

A BM&FBOVESPA e suas controladas possuem aes de natureza cvel, tributria e trabalhista, envolvendo
riscos de perda classificados pela Administrao como possveis, com base na avaliao do departamento
jurdico da BM&FBOVESPA e de seus consultores externos, para os quais no h proviso constituda. Esses
processos compem-se principalmente da seguinte forma:
Os processos trabalhistas referem-se, em sua maioria, a reclamaes apresentadas por ex-empregados da

BM&FBOVESPA e ex-empregados de empresas prestadoras de servios terceirizados, em razo do
suposto descumprimento de normas trabalhistas. O valor envolvido nos processos classificados como
possveis em 31 de dezembro de 2016 de R$18.173, tanto na controladora quanto no consolidado
(R$47.558 na controladora e R$54.812 no consolidado em 31 de dezembro de 2015);
O maior nmero de processos cveis versa sobre questes atinentes a responsabilidade civil por perdas e
danos. O valor total de perdas classificadas como possveis relacionadas a processos cveis em 31 de
dezembro de 2016 de R$102.718 na controladora (R$165.917 em 31 de dezembro de 2015) e
R$324.388 no consolidado (R$355.700 em 31 de dezembro de 2015);
A quase totalidade do valor considerado para 31 de dezembro de 2016 decorre de duas aes judiciais,
tratando a primeira da possibilidade de a BVRJ vir a ser obrigada a indenizar um investidor em razo de
suposta omisso, em relatrio de auditoria realizada no mbito de procedimento administrativo instaurado
perante a Comisso Especial do Fundo de Garantia da BVRJ, de aes que teriam sido fruto de operaes
realizadas pelo investidor por intermdio de corretora, e que no foram localizadas em sua conta de
custdia e; a segunda ao envolve a possibilidade de a BM&FBOVESPA ser condenada, solidariamente
com a BVRJ, ao pagamento de indenizao a corretora de valores que, por no preencher os requisitos,
no foi autorizada a realizar a permuta de ttulos patrimoniais da BVRJ de que se dizia proprietria com
ttulos patrimoniais da ento Bolsa de Valores de So Paulo, os quais, por sua vez, dariam direito a aes
de emisso da BM&FBOVESPA. Adicionalmente s duas aes citadas, em 31 de dezembro de 2015, a
BM&FBOVESPA classificava como risco de perda possvel a ao movida por uma corretora de
mercadorias em regime falimentar que operava na antiga BM&FBOVESPA, conforme descrito na nota
14 (b).
O valor total envolvido nos processos tributrios classificados como possveis de R$566.780 na
controladora e R$566.987 no consolidado (R$671.320 em 31 de dezembro de 2015 na controladora e
consolidado). Os principais processos tributrios da BM&FBOVESPA e de suas controladas referem-se
s seguintes questes:
(i) enquadramento das antigas BM&F e Bovespa, em perodo anterior s operaes de desmutualizao,
como sujeitos passivos da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (COFINS), que
objeto de duas aes declaratrias de inexistncia de relao jurdico-tributria em face da Unio Federal,
nas quais as antigas bolsas pleiteiam a no-incidncia da referida contribuio social sobre as receitas
decorrentes do exerccio das atividades para as quais foram constitudas, receitas estas que no se
enquadram no conceito de faturamento. O valor envolvido nas referidas aes, em 31 de dezembro de
2016, de R$63.892 (R$59.693 em 31 de dezembro de 2015).
(ii) cobrana de Imposto de Renda Retido na Fonte (IRRF), relativo ao ano calendrio de 2008, em
decorrncia de entendimento da Receita Federal do Brasil (RFB) no sentido de que a
BM&FBOVESPA seria responsvel pela reteno e recolhimento do IRRF incidente sobre o suposto
ganho de capital auferido pelos investidores no-residentes da Bovespa Holding S.A., em razo da
53

incorporao de aes desta companhia pela BM&FBOVESPA. O valor envolvido no referido processo
administrativo em 31 de dezembro de 2016 de R$204.695 (R$197.935 em 31 de dezembro de 2015).
(iii) suposta incidncia de contribuies previdencirias sobre opes outorgadas com base nos Planos de
Opes de Compra de Aes da BM&F S.A., assumido pela BM&FBOVESPA S.A., e da prpria
BM&FBOVESPA S.A., exercidas pelos beneficirios dos Planos nos anos de 2011 e 2012, bem como
multa isolada decorrente da no reteno na fonte de imposto de renda supostamente incidente sobre
referidas opes. Os questionamentos da Receita Federal do Brasil assentam-se no entendimento de que
as opes de compra de aes outorgadas a trabalhadores possuem natureza salarial, por representar uma
contraprestao por servios prestados. Os valores envolvidos nos referidos processos administrativos,
em 31 de dezembro de 2016, so de (i) R$88.075 (R$79.094 em 31 de dezembro de 2015), referente s
contribuies previdencirias supostamente devidas, classificado como chance de perda possvel; e (ii)
R$36.010 (R$31.750 em 31 de dezembro de 2015), referente multa isolada pela no reteno do
imposto de renda, classificado como chance de perda remota.
(iv) supostas diferenas de recolhimento de IRPJ e CSLL que decorrem de questionamento acerca do
limite de dedutibilidade dos juros sobre o capital prprio creditado pela BM&FBOVESPA em favor de
seus acionistas no ano-calendrio de 2008. O valor total envolvido no referido processo administrativo
de R$151.623 (R$144.088 em 31 de dezembro de 2015), includos juros de mora e multa de ofcio.
g. Perdas remotas
A BM&FBOVESPA recebeu, em 29 de novembro de 2010, auto de infrao da Receita Federal do Brasil

questionando a amortizao, para fins fiscais, nos exerccios de 2008 e 2009, do gio gerado quando da
incorporao de aes da Bovespa Holding S.A. pela BM&FBOVESPA em maio de 2008. Em outubro de
2011, a Delegacia da Receita Federal de Julgamento em So Paulo proferiu deciso na impugnao
apresentada pela BM&FBOVESPA, mantendo, em seus aspectos fundamentais, o referido auto de infrao.
Em dezembro de 2013, o Conselho Administrativo de Recursos Fiscais - CARF proferiu deciso negando
provimento ao recurso voluntrio apresentado pela BM&FBOVESPA, mantendo, assim, o referido auto de
infrao. Em 25 de maro de 2015, o CARF negou provimento aos embargos de declarao apresentados pela
BM&FBOVESPA. Em 29 de maio de 2015, a BM&FBOVESPA apresentou Recurso Especial para a Cmara
Superior do CARF. Em 06 de fevereiro de 2017, a BMF&BOVESPA impetrou Mandado de Segurana
questionando o impedimento gerado pela Medida Provisria n765/2016 sobre os julgadores desse
procedimento administrativo. Em 07 de fevereiro de 2017, liminar foi deferida para retirar o Recurso Especial
da pauta de julgamento da Cmara Superior do CARF. A BM&FBOVESPA considera que o risco de perda
associado a esse procedimento fiscal remoto e continuar a amortizar, para fins fiscais, o referido gio, na
forma da legislao vigente. O valor envolvido no referido processo administrativo, em 31 de dezembro de
2016, de R$1.184.514(R$1.083.566 em 31 de dezembro de 2015).
A BM&FBOVESPA recebeu, em 2 de abril de 2015, auto de infrao da Receita Federal do Brasil

questionando a amortizao, para fins fiscais, nos exerccios de 2010 e 2011, do gio gerado quando da
incorporao de aes da Bovespa Holding S.A. pela BM&FBOVESPA em maio de 2008. Em 27 de abril de
2016, a BM&FBOVESPA foi intimada de deciso da DRJ negando provimento impugnao apresentada e
apresentar recurso ao Conselho Administrativo de Recursos Fiscais no prazo regulamentar. A
BM&FBOVESPA considera que o risco de perda associado a esse procedimento fiscal remoto e continuar
a amortizar, para fins fiscais, o referido gio, na forma da legislao vigente. O valor envolvido no referido
processo administrativo, em 31 de dezembro de 2016, de R$2.347.853 (R$2.111.622 em 31 de dezembro de
2015).
54

A BM&FBOVESPA, na condio de sucessora da antiga Bovespa, e sua controlada BVRJ, figuram como rs
em uma ao indenizatria por danos materiais e morais, ajuizada por Naji Robert Nahas, Selecta
Participaes e Servios SC Ltda. e Cobrasol - Companhia Brasileira de leos e Derivados, em razo de
alegadas perdas no mercado de aes sofridas em junho de 1989. O valor atribudo causa pelos autores de
R$10 bilhes. Com relao aos danos materiais e morais reclamados, os autores pleiteiam que a
BM&FBOVESPA e a BVRJ sejam condenadas, na proporo de suas responsabilidades. Foi proferida
sentena julgando totalmente improcedentes os pedidos formulados pelos autores, deciso essa confirmada
pelo Tribunal de Justia do Rio de Janeiro, por meio de acrdo publicado em 18 de dezembro de 2009. Os
autores interpuseram recursos especial e extraordinrio, os quais foram inadmitidos. Houve interposio de
agravos ao Superior Tribunal de Justia e ao Supremo Tribunal Federal, tendo sido dado provimento ao
recurso dirigido ao Superior Tribunal de Justia, para permitir a subida dos autos do recurso especial
interposto pelos autores. O recurso especial foi apenas parcialmente conhecido e, nesta parte, teve o
provimento negado por votao unnime. Contra esse acrdo os autores interpuseram embargos de
declarao, os quais foram desprovidos por votao unnime, tendo eles ento interposto embargos de
divergncia, tambm indeferidos. Em face dessa deciso, os autores apresentaram pedido de reconsiderao e,
subsidiariamente, agravo regimental. O Superior Tribunal de Justia recebeu o pedido de reconsiderao
como agravo regimental e negou-lhe provimento, tendo os autores apresentado embargos de declarao
contra essa deciso, os quais tambm foram rejeitados. No mbito do Supremo Tribunal Federal, o agravo de
instrumento dos autores no foi conhecido. Em face dessa deciso eles apresentaram pedido de
reconsiderao e, subsidiariamente, agravo regimental. O Supremo Tribunal Federal negou provimento ao
agravo regimental interposto. Atualmente aguarda-se o trnsito em julgado ou eventual oposio de embargos
de declarao. A BM&FBOVESPA entende que as chances de perda nessa ao so remotas.
A BM&FBOVESPA, na qualidade de sucessora da Bolsa de Mercadorias & Futuros - BM&F (BM&F) e

conforme divulgado em seu Formulrio de Referncia (item 4.3), figura como r em aes civis pblicas e
aes populares propostas com a finalidade de apurar a prtica de possveis atos de improbidade
administrativa, bem como de obter o ressarcimento de supostos danos ao errio, em decorrncia de operaes
realizadas pelo Banco Central do Brasil em janeiro de 1999 no mercado futuro de dlar administrado pela
antiga BM&F. Em 15 de maro de 2012, as referidas demandas foram julgadas em primeira instncia
procedentes para condenar a maioria dos rus nos referidos processos, dentre eles a BM&F. As condenaes
somadas atingem o montante de R$ 7.005 milhes, dos quais, segundo uma das decises proferidas, podero
ser deduzidos os ganhos que o Banco Central do Brasil obteve em razo da no utilizao de reservas
internacionais, no montante de at R$5.431 milhes. A BM&FBOVESPA tambm foi condenada ao
pagamento de multa civil no valor de R$1.418 milhes. Os valores so referentes a janeiro de 1999 e devero
ser corrigidos monetariamente, acrescidos de juros moratrios, e de verbas de sucumbncia. A
BM&FBOVESPA acredita na total improcedncia dessas aes e continuar a no provisionar em suas
informaes trimestrais qualquer montante relacionado s referidas aes judiciais, tendo em vista o risco
remoto de perda. Foram apresentados os recursos de apelao, recebidos no efeito suspensivo. Atualmente,
aguarda-se a apreciao desses recursos pelo Tribunal Regional Federal da 1 Regio.
55

h. Depsitos judiciais
Descrio 2016 2015 2016 2015
Obrigaes legais 65.800 52.989 65.800 52.989
Tributrias 79.569 73.895 79.908 74.185
Cveis 5.941 5.577 5.941 5.577
Trabalhistas 10.968 7.658 11.111 7.816
Total 162.278 140.119 162.760 140.567
Do total dos depsitos judiciais tributrios, merecem destaque os seguintes: (i) R$58.576 (R$54.149 em 31 de
dezembro de 2015) referentes aos processos que discutem o enquadramento das bolsas como sujeito passivo
da COFINS, classificados pela BM&FBOVESPA como de perda possvel, conforme mencionado no item f
desta nota; e (ii) R$14.207 (R$13.127 em 31 de dezembro de 2015) referentes aos processos que discutem
incidncia do PIS e da COFINS sobre o recebimento de juros sobre capital prprio. Do total de depsitos
relativos s Obrigaes Legais, R$65.788 (R$52.541 em 31 de dezembro de 2015) referem-se a processos nos
quais a BM&FBOVESPA postula a no-incidncia de contribuio previdenciria adicional sobre a folha de
pagamento e pagamentos feitos a autnomos, bem como em relao ao questionamento sobre a legalidade da
cobrana do Fator Acidentrio de Preveno.
Em razo da existncia de depsitos judiciais referentes a processos de natureza tributria classificados como
de perda possvel, o total de contingncias passivas tributrias e de obrigaes legais inferior ao total de
depsitos relacionados aos processos tributrios.
15 Patrimnio lquido
a. Capital social
O capital social da BM&FBOVESPA, totalmente subscrito e integralizado, de R$2.540.239 e est

representado por 1.815.000.000 (1.815.000.000 em 31 de dezembro de 2015) aes ordinrias nominativas
com direito a voto e sem valor nominal dos quais, 1.787.429.549 aes ordinrias encontram-se em
circulao em 31 de dezembro de 2016 (1.782.094.906 em 31 de dezembro de 2015).
A BM&FBOVESPA est autorizada a aumentar o seu capital social at o limite de 2.500.000.000 de aes
ordinrias, por deliberao do Conselho de Administrao, independentemente de reforma estatutria.
b. Aes em tesouraria
Programa de recompra de aes
Em reunio realizada em 10 de dezembro de 2015, o Conselho de Administrao aprovou o Programa de

Recompra de Aes da Companhia, com incio em 1 de janeiro de 2016 e trmino em 31 de dezembro de
2016. No exerccio de 2016, no houve recompra de aes.
A seguir demonstramos a movimentao das aes em tesouraria no exerccio:
56

Quantidade Valor
Saldos em 31 de dezembro de 2014 91.821.444 983.274

Aquisio de aes - Programa de Recompra 26.187.400 287.030
Cancelamento de aes (85.000.000) (903.975)
Aes alienadas opes de aes (103.750) (1.094)
Aes alienadas planos de aes (5.334.643) (59.213)
Custo mdio das aes em tesouraria (R$ por ao) 11,100

Valor de mercado das aes em tesouraria 463.459
c. Reservas de reavaliao
Constitudas em decorrncia das reavaliaes de obras de arte da BM&FBOVESPA e dos imveis da

controlada BVRJ em 2007, com base em laudos de avaliao firmados por peritos avaliadores independentes.
d. Reserva de capital
Refere-se substancialmente aos valores originados quando da incorporao das aes da Bovespa Holding em
2008, e a outros eventos societrios permitidos pela Lei das Sociedades Annimas, tais como (i) incorporao
ao capital social, (ii) resgate, reembolso ou compra de aes, e (iii) eventos associados ao plano de opo de
aes e plano de aes.
e. Reservas de lucros
(i) Reserva legal
A reserva legal constituda anualmente com destinao de 5% do lucro lquido do exerccio e no poder
exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade do capital social e
somente poder ser utilizada para compensar prejuzo e aumentar o capital. A reserva legal no est sendo
constituda em funo de seu valor somado ao valor das reservas de capital ultrapassar 30% do capital social.
(ii) Reservas estatutrias
Possuem a finalidade de compor fundos e mecanismos de salvaguarda necessrios para o adequado

desenvolvimento das atividades da BM&FBOVESPA, assegurando a boa liquidao e o ressarcimento de
prejuzos decorrentes da intermediao de operaes realizadas em seus preges e/ou registradas em
quaisquer de seus sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao e nos servios de custdia.
Conforme disposio estatutria, o Conselho de Administrao poder, caso considere o montante da reserva
estatutria suficiente para o atendimento de suas finalidades, propor que parte dos valores integrantes da
aludida reserva sejam revertidos para a distribuio aos acionistas da Companhia.
57

f. Outros resultados abrangentes
Possuem a finalidade de registrar os efeitos da (i) variao cambial dos investimentos no exterior, (ii) hedge
accounting sobre investimento no exterior (Nota 12), (iii) hedge de fluxo de caixa (Nota 4), (iv) resultado
abrangente de controladas, (v) ganho/perda atuarial com benefcios de assistncia mdica ps-emprego e (vi)
marcao a mercado de ativos financeiros disponveis para venda.
g. Dividendos e juros sobre capital prprio
Conforme disposio estatutria, aos acionistas esto assegurados dividendos e/ou juros sobre capital
prprio, que somados correspondam, no mnimo, a 25% do lucro lquido do exerccio, ajustado nos termos
da legislao societria.
2016 2015
Lucro lquido do exerccio 1.463.754 2.202.238
Dividendos - 223.581
Juros sobre o capital prprio 900.000 1.019.033
Total deliberado no exerccio 900.000 1.242.614
Os dividendos e os juros sobre o capital prprio deliberados referentes ao resultado do exerccio esto
demonstrados no quadro a seguir:
Data de Data de Bruto por ao Valor Total

Descrio deliberao pagamento (R$) Bruto
Juros sobre capital prprio 12/05/2016 06/06/2016 0,094973 169.663
Total proposto/deliberado referente ao exerccio de 2016 900.000
Dividendos 14/05/2015 29/05/2015 0,124110 223.581
Total proposto/deliberado referente ao exerccio de 2015 1.242.614
58

h. Lucro por ao
Bsico Consolidado
2016 2015
Numerador
Lucro lquido disponvel para os acionistas da BM&FBOVESPA 1.446.263 2.202.238
Denominador
Mdia ponderada de aes em circulao 1.786.929.084 1.791.892.507
Lucro por ao bsico (em R$) 0,809357 1,229001
Diludo Consolidado
2016 2015
Numerador
Lucro lquido disponvel para os acionistas da BM&FBOVESPA 1.446.263 2.202.238

Denominador
Mdia ponderada de aes em circulao ajustada pelos efeitos dos
planos de aes e de opes de aes 1.799.833.802 1.805.320.403
Lucro por ao diludo (em R$) 0,803555 1,219860
59

16 Transaes com partes relacionadas
a. Transaes e saldos com partes relacionadas
Ativo / (passivo) Receita / (despesa)

Descrio 2016 2015 2016 2015
Banco BM&FBOVESPA de Servios de Liquidao e Custdia S.A.

(1)
Contas a receber 1.058 1.033 - -
Juros sobre capital prprio a receber 4.675 3.400 - -
Ressarcimento de despesas - - 12.288 11.456
Receita com taxa - - 26 14
Juros sobre capital prprio - - 5.500 4.000
BM&F (USA) Inc. (1)

Contas a pagar (67) (80) - -
Despesas diversas - - (1.298) (1.529)
BM&FBOVESPA (UK) Ltd. (1)

Contas a pagar - (142) - -
Despesas diversas - - (1.637) (1.836)
Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (1)

Contas a receber 11 2 - -
Ressarcimento de despesas - - 29 21
CME Group
Despesas financeiras - - - (781)
Despesas com taxas - - - (1.895)
Receitas com taxas - - - 66
BM&FBOVESPA Superviso de Mercados

Contas a pagar (115) (8.695) - -
Doao / Contribuio - - (21.957) (12.690)
Ressarcimento de despesas - - 2.602 2.721
Associao BM&F
Contas a pagar (10) (1) - -
Despesas com cursos - - (1.755) (1.270)
Doao - - - (1.757)
Patrocnio - - (1.732) (3.200)
Outras partes relacionadas

Contas a pagar (132) - - -
Doao - - (125) (125)
Despesas diversas - - (3.072) -
(1) Empresas controladas includas no processo de consolidao.
60

A BM&FBOVESPA possui poltica de transaes com partes relacionadas, aprovada pelo Conselho de
Administrao, que visa estabelecer regras para assegurar que todas as decises envolvendo transaes com
partes relacionadas e outras situaes com potencial conflito de interesses sejam tomadas tendo em vista os
interesses da BM&FBOVESPA e de seus acionistas.
As principais transaes recorrentes com partes relacionadas esto descritas a seguir e foram efetuadas nas
seguintes condies:
Os valores devidos pelo Banco BM&FBOVESPA BM&FBOVESPA so relativos aos recursos da

Companhia utilizados pelo Banco para exerccio de suas atividades, devidamente relacionados em contrato
firmado entre as partes.
O contas a pagar ao CME Group refere-se parcela remanescente relativa a aquisio de licena perptua de
uso dos mdulos pertencentes ao CME Group da plataforma eletrnica de negociao multiativos PUMA
Trading System, desenvolvida em parceria com o CME Group. Em setembro de 2015, o CME Group passou a
ser desconsiderado como parte relacionada da BM&FBOVESPA devido a descaracterizao acerca da
influncia significativa e consequentemente a descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial
(Nota 7).
A BM&FBOVESPA Superviso de Mercados - BSM possui um acordo de transferncia e de recuperao de

custos firmado com a BM&FBOVESPA, o qual prev o reembolso BM&FBOVESPA do valor pago por
conta de despesas relativas contratao de recursos e infraestrutura, disponibilizados BSM para auxlio na
execuo de suas atividades de superviso. Tais custos so apurados mensalmente de acordo com metodologia
definida em contrato firmado entre as partes e tambm englobam as atividades relacionadas ao Mecanismo de
Ressarcimento de Prejuzos, uma vez que tal mecanismo administrado pela BSM.
A BM&FBOVESPA faz contribuies com a finalidade de complementar o financiamento das atividades da

BSM, bem como transferncias regulares de multas por falha de liquidao financeira e entrega de ativos,
realizadas para a BSM conforme estabelecido no Ofcio Circular 044/2013 da BM&FBOVESPA.
A BM&FBOVESPA paga mensalmente a BM&F (USA) Inc. e a BM&FBOVESPA (UK) Ltd. pela prestao
de servios de representao no exterior, mediante o relacionamento com outras bolsas e agentes reguladores e
auxiliar a prospeco de novos clientes para o mercado de capitais brasileiro.
A Associao BM&F, Associao Bovespa, Instituto BM&FBOVESPA e Associao Profissionalizante

BM&FBOVESPA reembolsam periodicamente a BM&FBOVESPA pelas despesas relativas contratao de
recursos e utilizao da infraestrutura disponibilizados pela BM&FBOVESPA, para auxlio na execuo de
suas atividades.
A BM&FBOVESPA paga as despesas relativas aos cursos realizados por seus colaboradores voltados ao
mercado financeiro e de capitais oferecidos pelo Instituto Educacional BM&FBOVESPA, administrado pela
Associao BM&F.
As despesas diversas de outras partes relacionadas referem-se a servios advocatcios prestados pelo escritrio
Barbosa Mussnich Arago - Advogados (BMA) na operao com a Cetip. A administrao entendeu que o
escritrio BMA parte relacionada, pois um de seus scios membro do Conselho de Administrao da
61

BM&FBOVESPA. A contratao ocorreu dentro dos critrios estabelecidos pela poltica de partes
relacionadas e demais situaes envolvendo conflitos de interesse da BM&FBOVESPA.
Alm das transaes com partes relacionadas, a BM&FBOVESPA contratou, no contexto da operao com a
Cetip, nos termos de sua poltica de partes relacionadas e demais situaes envolvendo possveis conflitos de
interesse, servios prestados por companhias que tem administradores que tambm so membros do Conselho de
Administrao da BM&FBOVESPA. Os servios foram contratados baseados em condies normais de
contratao no mercado. As companhias contratadas foram o Banco J.P.Morgan S/A, Banco Bradesco BBI S/A e
Ita Unibanco S/A totalizando despesas no montante de R$27.612.
b. Remunerao do pessoal-chave da Administrao
O pessoal-chave da Administrao inclui os Conselheiros, Diretores Estatutrios, Diretor de Auditoria, Diretor de

Riscos Corporativo, Diretor do Banco BM&FBOVESPA e Diretora de Recursos Humanos.
2016 2015
Benefcios a administradores
Benefcios de curto prazo (salrios, participao nos
lucros, etc.) 37.063 30.695
Remunerao baseada em aes (1) 52.135 31.127
Contraprestao cancelamento Stock Options e encargos
trabalhistas e previdencirios (Nota 18) - 35.093
Benefcios de resciso de contrato de trabalho (2) 31.483 -
(1) Refere-se s despesas apuradas no exerccio relativas remunerao baseada em aes, acrescidas de encargos
trabalhistas e previdencirios, e opes de aes do pessoal-chave da Administrao, despesas estas reconhecidas
conforme critrios descritos na Nota 18.
(2) Refere-se a benefcios de resciso do pessoal-chave da Administrao (Plano Stock Grant).
17 Garantia das operaes
A BM&FBOVESPA, atuando como contraparte central garantidora dos mercados, administra quatro cmaras de
compensao e liquidao (clearings) consideradas sistemicamente importantes pelo Banco Central do Brasil: as
Clearings BM&FBOVESPA (antiga Clearing de Derivativos), de Cmbio, de Ativos e de Aes e Renda Fixa
Privada (CBLC).
Conforme Ofcio Circular 046/2014 divulgado em 07 de agosto de 2014, o Banco Central do Brasil concedeu
BM&FBOVESPA autorizao para o funcionamento da nova clearing de compensao e liquidao, a Clearing
BM&FBOVESPA. A nova clearing faz parte do projeto Integrao da Ps-Negociao (IPN) que uma iniciativa
da BM&FBOVESPA para criao da clearing de compensao integrada, a qual consolidar as atividades das
quatro clearings.
As atividades da Clearing BM&FBOVESPA esto, nesta primeira fase do projeto, restritas s operaes do
mercado de derivativos financeiros e commodities e do mercado de ouro ativo financeiro, contemplando contratos
de bolsa e de balco.
62

As atividades desenvolvidas pelas clearings so amparadas pela Lei 10.214/01, que autoriza a compensao
multilateral de obrigaes, determina o papel de contraparte central das clearings sistemicamente importantes e
permite a utilizao das garantias prestadas por participantes inadimplentes para a liquidao de suas obrigaes
no mbito das clearings, inclusive nos casos de insolvncia civil, concordata, interveno, falncia e liquidao
extrajudicial.
Por intermdio de suas clearings, a BM&FBOVESPA atua como contraparte central garantidora dos mercados de
derivativos (futuros, termo, opes e swaps), de cmbio (dlar pronto), de ttulos pblicos federais (operaes a
vista e a termo, definitivas e compromissadas, bem como emprstimos de ttulos), de renda varivel (operaes a
vista, termo, opes, futuros e emprstimo de ttulos) e de ttulos privados (operaes a vista e de emprstimo de
ttulos). Em outras palavras, ao exercer o papel de clearing, a BM&FBOVESPA torna-se responsvel pela boa
liquidao das operaes realizadas e/ou registradas em seus sistemas, na forma dos regulamentos em vigor.
A atuao da BM&FBOVESPA como contraparte central a expe ao risco de crdito dos participantes que
utilizam seus sistemas de liquidao. Caso um participante no realize os pagamentos devidos ou a entrega dos
ativos ou das mercadorias devidas, caber BM&FBOVESPA acionar seus mecanismos de garantia, de forma a
assegurar a boa liquidao das operaes registradas, no prazo e na forma previstos. Em caso de falha ou
insuficincia dos mecanismos de garantia das clearings, a BM&FBOVESPA pode ter de recorrer a seu prprio
patrimnio como ltimo recurso capaz de assegurar a boa liquidao das operaes.
As clearings no apresentam exposio direta ao risco de mercado, uma vez que no possuem posies
liquidamente compradas ou vendidas nos diversos contratos e ativos negociados. No entanto, o aumento da
volatilidade dos preos pode afetar a magnitude dos valores a serem liquidados pelos diversos participantes do
mercado, podendo tambm elevar a probabilidade de inadimplncia de tais participantes. Alm disso, conforme j
destacado, as clearings so responsveis pela liquidao das operaes de participante que se torne inadimplente,
o que pode resultar em perdas para a BM&FBOVESPA caso os valores devidos superem o valor das garantias
disponveis. Assim, apesar da inexistncia de exposio direta ao risco de mercado, este capaz de impactar e
potencializar os riscos de crdito assumidos.
Cada clearing conta com sistema de gerenciamento de risco e estrutura de salvaguardas prprias. A estrutura de
salvaguardas de uma clearing representa o conjunto de recursos e mecanismos que podem ser por ela utilizados
para a cobertura de perdas relacionadas falha de liquidao de um ou mais participantes. Os referidos sistemas e
estruturas encontram-se detalhadamente descritos nos regulamentos e nos manuais das respectivas clearings,
tendo sido objeto de testes e de homologao pelo Banco Central do Brasil, na forma da Resoluo 2.882/01 do
Conselho Monetrio Nacional e da Circular 3.057/01 do BACEN.
As estruturas de salvaguardas das clearings baseiam-se, em larga medida, no modelo de repartio de perdas
denominado defaulter pays, no qual o montante de garantias depositadas por cada participante deve ser capaz de
absorver, com elevado grau de confiana, as potenciais perdas associadas ao seu inadimplemento.
Consequentemente, o valor exigido em garantia dos participantes constitui o elemento de maior importncia na
nossa estrutura de gerenciamento dos potenciais riscos de mercado advindos de nossa atuao como contraparte
central garantidora.
Para a maioria dos contratos e operaes com ativos, o valor exigido em garantia dimensionado para cobrir o
risco de mercado do negcio, ou seja, sua volatilidade de preo, durante o horizonte de tempo esperado para a
liquidao das posies de um participante inadimplente. Esse horizonte de tempo pode variar de acordo com a
natureza dos contratos e ativos negociados.
63

Os modelos utilizados para o clculo da margem de garantia baseiam-se, de uma forma geral, no conceito de teste
de estresse, isto , metodologia que busca aferir o risco de mercado considerando no somente a volatilidade
histrica recente dos preos, mas tambm a possibilidade de surgimento de eventos inesperados que modifiquem
os padres histricos de comportamento dos preos e do mercado em geral.
Os principais parmetros utilizados pelos modelos de clculo de margem so os cenrios de estresse, definidos
pelo Comit de Risco de Mercado para os fatores de risco que afetam os preos dos contratos e ativos negociados
nos nossos sistemas. Para a definio dos cenrios de estresse, o Comit de Risco de Mercado utiliza uma
combinao de anlises quantitativa e qualitativa. A anlise quantitativa feita com o apoio de modelos
estatsticos de estimao de risco, como EVT (extreme value theory), estimao de volatilidades implcitas e por
meio de modelos condicionais do tipo Garch (Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity), alm
de simulaes histricas. A anlise qualitativa, por sua vez, considera aspectos relacionados conjuntura
econmica e poltica, nacional e internacional, e seus possveis impactos sobre os mercados administrados pela
BM&FBOVESPA.
Em 05 de maro de 2014, conforme Ofcio Circular 003/2014 da BM&FBOVESPA, entraram em vigor novas
verses dos normativos das Clearings da BM&FBOVESPA, visando adequao s regras internacionais para
requerimento de capital sob o Acordo de Basileia III por instituies financeiras com exposio a risco de crdito
de cmaras de compensao e liquidao. Essas alteraes foram aprovadas pelo Banco Central em janeiro de
2014.
As operaes nos mercados da BM&FBOVESPA esto garantidas por depsitos de margem em moeda, ttulos
pblicos e privados, cartas de fiana e aes, dentre outros. As garantias depositadas em moeda, no montante de
R$1.653.835 (R$1.338.010 em 31 de dezembro de 2015), so registradas contabilmente no passivo em Garantias
Recebidas em Operaes e as demais garantias, no montante de R$264.899.075 (R$303.824.243 em 31 de
dezembro de 2015) so controladas gerencialmente. Em 31 de dezembro de 2016 o total das garantias depositadas
pelos participantes de R$266.552.910 (R$305.162.253 em 31 de dezembro de 2015), composto, por clearing,
conforme segue:
a. Garantias depositadas pelos participantes

2016
Clearing Clearing de aes e renda Clearing de Clearing de

BM&FBOVESPA fixa privada (CBLC) Cmbio Ativos
Ttulos Pblicos Federais 160.398.544 46.358.618 6.191.501 100.196

Cartas de Fiana 1.695.568 559.700 - -
Aes 5.036.052 37.200.918 - -
Ttulos Internacionais (1) - 5.557.198 - -
Certificados de Depsito Bancrio (CDBs) 1.168.940 344.193 - -
Garantias depositadas em moeda 1.352.920 137.760 162.955 -
Ouro 8.557 4.942 - -
Outros 44.646 229.702 - -
Total 169.705.227 90.393.031 6.354.456 100.196
64

2015
Clearing Clearing de aes e renda Clearing de Clearing de

BM&FBOVESPA fixa privada (CBLC) Cmbio Ativos
Ttulos Pblicos Federais 216.955.868 37.116.275 8.644.122 280.222

Cartas de Fiana 3.552.464 397.000 - -
Aes 3.458.610 27.241.604 - -
Ttulos Internacionais (1) - 4.151.480 - -
Certificados de Depsito Bancrio (CDBs) 1.394.602 277.305 - -
Garantias depositadas em moeda 1.027.657 134.437 175.716 -
Ouro 12.012 3.162 - -
Outros 176.345 163.372 - -
Total 226.577.558 69.484.635 8.819.838 280.222
(1) Ttulos dos governos norte-americano e alemo, bem como ADRs (American Depositary Receipt).
b. Outros mecanismos de salvaguarda
i) Clearing BM&FBOVESPA
Coresponsabilidade pela liquidao da corretora e do membro de compensao que atuaram como

intermedirios, bem como garantias depositadas por tais participantes.
Garantia Mnima No Operacional, formada por recursos aportados por detentores de direito de liquidao na
Clearing BM&FBOVESPA (membros de compensao) e detentores de direito de negociao irrestrito, com
a finalidade exclusiva de garantir as operaes. A Garantia Mnima No Operacional apresenta a posio a
seguir:
Composio 2016 2015
Ttulos Pblicos Federais 707.468 730.429

Cartas de Fiana 82.930 72.200
Certificados de Depsito Bancrio (CDBs) 2.391 2.700
Valores depositados 792.789 805.329
Valores requeridos dos participantes 582.000 600.000
Valor excedente ao mnimo requerido 210.789 205.329
Fundo de Liquidao, formado por garantias aportadas pelos Membros de Compensao da Clearing e
recursos da BM&FBOVESPA. O Fundo de Liquidao apresenta a posio a seguir:
65

Composio 2016 2015

Cartas de Fiana 26.200 18.000

Valor requerido da BM&FBOVESPA (1) 296.000 308.000
(1) Composto por Ttulos Pblicos Federais.
Patrimnio especial com valor de R$65.681 (R$57.526 em 31 de dezembro de 2015), para atendimento do
disposto no Artigo 5 da Lei 10.214, de 27 de maro de 2001, e do disposto no Artigo 19 da Circular 3.057 do
BACEN, de 31 de agosto de 2001.
ii) Clearing de aes e renda fixa privada (CBLC)
Coresponsabilidade pela liquidao da corretora e do membro de compensao que atuaram como

intermedirios, bem como garantias depositadas por tais participantes.
Fundo de Liquidao, formado por garantias aportadas pelos Membros de Compensao e recursos da
BM&FBOVESPA, destinados a garantir a boa liquidao das operaes.
Composio 2016 2015


66

iii) Clearing de Cmbio
Fundo de Liquidao de Operaes de Cmbio, anteriormente denominado Fundo de Participao, formado

por garantias aportadas pelos participantes da Clearing de Cmbio e recursos da BM&FBOVESPA,
destinados a garantir a boa liquidao das operaes.
Composio 2016 2015

Garantias depositadas em moeda 200 200

iv) Clearing de Ativos
Fundo Operacional da Clearing de Ativos, com valor de R$40.000 em 31 de dezembro de 2016 e 31 de

dezembro de 2015, com a finalidade de manter recursos da BM&FBOVESPA para cobrir prejuzos
decorrentes de falhas operacionais ou administrativas dos participantes.
18 Benefcios a empregados
a. Stock options Incentivo de Longo Prazo
Conforme o Comunicado ao Mercado de 04 de fevereiro de 2015, a BM&FBOVESPA decidiu oferecer a

beneficirios de outorgas realizadas no mbito do Plano de Opes de Compra de Aes da BM&FBOVESPA a
alternativa de (i) permanecer titular de suas opes, ou (ii) cancelar o saldo de opes, recebendo valor em
dinheiro para o caso das opes que j haviam cumprido o prazo de carncia (opes vested) e aes de emisso
da BM&FBOVESPA a serem transferidas aos beneficirios em datas futuras, no caso das opes que ainda no
haviam cumprido tal prazo (opes no-vested).
67

Praticamente todos os beneficirios escolheram ter suas opes canceladas, e as aes recebidas em contrapartida
ao cancelamento das opes no-vested foram vinculadas ao Plano de Concesso de Aes aprovado pela
BM&FBOVESPA em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 13 de maio de 2014.
A BM&FBOVESPA considera que o modelo de incentivo de longo prazo resultante atender de forma mais
eficiente os objetivos de alinhamento de interesses dos beneficirios com a BM&FBOVESPA e seus acionistas no
horizonte de longo prazo, bem como o objetivo de reteno de pessoal-chave.
Os valores conferidos em dinheiro e em aes pelo cancelamento das opes foram apurados com base no valor
justo das opes em 05 de janeiro de 2015, procedimento previsto no Pronunciamento CPC 10 (R1) aprovado
pela Deliberao CVM n 650/10, sendo que os resultados desses clculos foram objeto de trabalho de
assegurao limitada realizado por consultoria externa especializada.
A parcela de opes vested cancelada resultou em pagamento em dinheiro equivalente ao valor justo de tais
opes. J a parcela de opes no-vested canceladas resultou na concesso de uma quantidade de aes de
emisso da BM&FBOVESPA calculada com base no valor justo das opes no-vested em 05 de janeiro de 2015
e no preo de fechamento da ao na mesma data (R$9,22).
Qtd. de Opes vested convertidas Opes no vested convertidas

opes em Valor
Programas Qtd. de Valor justo
aberto Justo (R$) Qtd. de opes Qtd. de aes
opes total (R$)
(dez/14)
2008 178.412 4,48 173.412 776.886 - -
2009 621.780 3,72 581.780 2.164.222 - -
2010 7.183.875 1,94 6.498.875 12.607.818 - -
2011 6.484.900 3,37 3.971.275 13.383.197 2.257.375 825.138
2012 7.728.386 3,45 3.391.618 11.701.082 4.228.018 1.582.170
2013 9.755.809 4,09 2.414.578 9.875.624 7.243.731 3.213.606
2011 adicionais 2.113.241 4,90 1.025.300 5.023.970 1.025.280 544.906
2012 adicionais 1.936.513 4,34 - - 1.919.785 903.694
2013 adicionais 2.971.880 4,87 - - 2.971.880 1.569.771
Total 38.974.796 18.056.838 55.532.798 19.646.069 8.639.285
No inclui 1.259.389 opes outorgadas no passado a funcionrios que recentemente foram desligados pela
BM&FBOVESPA, as quais tinham condies de prazo e portanto valores justos distintos dos descritos acima.
Destas opes, 837.389 foram canceladas, resultando pagamento em dinheiro de R$665 e 422.000 no foram
convertidas, visto que no houve adeso dos funcionrios desligados. O valor total de pagamento em dinheiro
foi R$56.198.
12,5 mil opes no foram convertidas, visto que no houve adeso dos beneficirios.
As aes concedidas em substituio s opes no-vested canceladas esto sujeitas s mesmas regras em caso de
desligamento, invalidez, morte e aposentadoria. Alm disso, essas aes tm prazos de transferncia iguais aos
prazos de carncia que haviam sido estabelecidos em cada programa de opes e ser transferidas aos beneficirios
em janeiro de cada ano: 3.139.275 em 2016, 3.192.082 em 2017, 1.523.046 em 2018 e 784.882 em 2019.
As diretrizes e condies que levaram ao cancelamento das opes, bem como ao pagamento em dinheiro e em
aes, foram aprovadas pelo Conselho de Administrao da BM&FBOVESPA em reunio realizada em 24 de
68

dezembro de 2014, sendo que todos os atos necessrios sua implementao foram convalidados pelo Comit de
Remunerao do Conselho de Administrao em reunio realizada em 04 de fevereiro de 2015.
A BM&FBOVESPA reconheceu despesas relativas s outorgas do Plano de Opo no montante de R$267 no

exerccio findo em 31 de dezembro de 2016 (R$276 em 31 de dezembro de 2015), em contrapartida de reservas
de capital no patrimnio lquido.
A BM&FBOVESPA firmou compromissos com os beneficirios, para o fim de mant-los indenes com relao a
eventuais passivos potenciais relacionados aos Planos de Opo. Em 31 de dezembro de 2016 os passivos
potenciais conhecidos correspondem ao valor de R$27.017 (R$24.300 em 31 de dezembro de 2015).
Efeitos decorrentes do exerccio de opes
2016 2015
Valor recebido pelo exerccio de opes - 897

(-) Custo das aes em tesouraria alienadas - (1.094)
Efeito na alienao de aes - (197)
Modelo de precificao
As principais premissas consideradas na precificao das opes esto descritas abaixo:
a) as opes foram avaliadas considerando-se os parmetros de mercado vigentes em cada uma das datas de
outorga dos diferentes Programas de Opo;
b) para estimativa da taxa de juros livre de risco foram utilizados os contratos de juros futuros negociados para o
prazo mximo de exerccio de cada opo; e
c) como prazo de vencimento das opes foi considerado o prazo mximo de exerccio das opes outorgadas em
cada Programa de Opo.
Foram consideradas as demais premissas clssicas associadas aos modelos de precificao de opes, como
inexistncia de oportunidades de arbitragem e volatilidade constante ao longo do tempo.
b. Stock Grant Incentivo de Longo Prazo
Em 2014 foi aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria realizada em 13 de maio de 2014 o Plano de Aes,
que substituiu o mecanismo de outorga de opes de compra de aes do Plano de Opo como instrumento de
incentivo de longo prazo.
A concesso no mbito do Plano de Aes tem como condies o atingimento de metas pelos beneficirios e a
avaliao individual de desempenho e potencial. As concesses de aes referentes a um determinado exerccio
social sempre ocorrero no incio do exerccio social seguinte. As aes sero transferidas aos beneficirios
observados os prazos de carncia estabelecidos nos Programas de Aes e as condies previamente estabelecidas
em contrato.
69

O Plano de Aes delega poderes ao Conselho de Administrao para aprovar as concesses de aes e
administr-las, por meio de Programas de Concesso de Aes, os quais devem definir, entre outras condies
especficas: (i) os respectivos beneficirios; (ii) o nmero total de aes da BM&FBOVESPA objeto de
concesso; (iii) critrios para eleio dos beneficirios e determinao do nmero de aes a serem atribudas;
(iv) a diviso das aes em lotes; (v) perodos de carncia para realizao da transferncia das aes; (vi)
eventuais restries transferncia das aes recebidas pelos beneficirios; e (vii) eventuais disposies sobre
penalidades.
Para cada Programa de Aes, dever ser respeitado um prazo total mnimo de 3 (trs) anos entre a data de
concesso das aes daquele Programa e a ltima data de transferncia de aes concedidas para o mesmo
Programa. Ademais, dever ser respeitado um prazo de carncia mnimo de 12 (doze) meses entre: (i) a data de
concesso de um Programa e a primeira data de transferncia de qualquer lote de aes daquele Programa, e (ii)
entre cada uma das datas de transferncia de lotes de aes daquele Programa, aps a primeira transferncia.
O Plano de Aes prev, ainda, um mecanismo especfico de concesso de aes para os membros do Conselho
de Administrao, por meio do qual: (i) so elegveis para serem beneficirios da concesso ao Conselho os
membros do Conselho de Administrao a partir da data da Assembleia Geral que os eleger para o cargo, ou outro
prazo que a Assembleia Geral venha a fixar; (ii) os beneficirios membros do Conselho de Administrao
podero receber anualmente, em conjunto, um total de at 172.700 aes de emisso da BM&FBOVESPA, que
sero distribudas linearmente entre os membros do Conselho de Administrao, conforme deliberao em
assembleia geral; (iii) as concesses aos membros do Conselho de Administrao sero feitas em lote nico nas
mesmas datas em que houver a aprovao dos Programas para a concesso de aes aos demais beneficirios; (iv)
as aes objeto dos contratos de beneficirios membros do Conselho de Administrao sero transferidas aps 2
anos, a contar do trmino de cada mandato como membro do Conselho de Administrao no qual houve a
celebrao do Contrato.
A BM&FBOVESPA reconheceu despesas relativas s outorgas do Plano de Aes no montante de R$86.159 no

exerccio findo em 31 de dezembro de 2016 (R$40.050 em 31 de dezembro de 2015), em contrapartida de
reservas de capital no patrimnio lquido, com base no valor justo da ao na data de concesso dos planos. A
BM&FBOVESPA reconheceu tambm como despesas de pessoal os encargos no montante de R$54.865 no
exerccio findo em 31 de dezembro de 2016 (R$26.442 em 31 de dezembro de 2015), calculados com base no
valor justo da ao na data base de 31 de dezembro de 2016.
A BM&FBOVESPA registra as despesas em relao s aes do Programa de Stock Grant que foram concedidas
em substituio as opes no-vested do Plano de Opes de compra de aes, pelo mesmo valor justo das opes
anteriormente outorgadas, em conformidade com o CPC 10 (R1)/IFRS 2.
70

Stock Grant Quadro resumo/Movimentao
Valor justo das

Data de Quantidade de Transferidas no Canceladas no Contratos de aes na data Percentual
converso/co Carncia Aes em Novos exerccio findo exerccio findo Aes em aberto de outorga (R$ de diluio
Programa ncesso at 31/12/2015 programas em 31/12/2016 em 31/12/2016 em 31/12/2016 por ao) (1)
Stock Grant - Opes Convertidas 05/01/2015 05/01/2016 2.599.703 - (2.599.703) - - 9,22 0,00%
05/01/2015 05/01/2017 1.804.267 - (141.506) (10.867) 1.651.894 9,22 0,09%
05/01/2015 05/01/2018 1.041.252 - (79.296) (6.656) 955.300 9,22 0,05%
5.445.222 - (2.820.505) (17.523) 2.607.194
Stock Grant - Opes Convertidas Adicionais 05/01/2015 05/01/2016 451.850 - (451.850) - - 9,22 0,00%
05/01/2015 05/01/2017 1.325.998 - (121.708) (2.594) 1.201.696 9,22 0,07%
05/01/2015 05/01/2018 451.844 - (38.374) - 413.470 9,22 0,02%
05/01/2015 07/01/2019 784.882 - (65.704) - 719.178 9,22 0,04%
3.014.574 - (677.636) (2.594) 2.334.344
Stock Grant - Programa 2014 02/01/2015 04/01/2016 923.974 - (923.974) - - 9,50 0,00%
02/01/2015 02/01/2017 923.962 - (61.579) (12.632) 849.751 9,50 0,05%
02/01/2015 02/01/2018 882.903 - (61.579) (12.632) 808.692 9,50 0,05%
02/01/2015 02/01/2019 882.897 - (61.579) (12.632) 808.686 9,50 0,05%
3.613.736 - (1.108.711) (37.896) 2.467.129
Stock Grant - Programa Adicional 2014 02/01/2015 04/01/2016 384.968 - (384.968) - - 9,50 0,00%
02/01/2015 02/01/2017 376.495 - (35.809) - 340.686 9,50 0,02%
02/01/2015 02/01/2018 376.482 - (35.809) - 340.673 9,50 0,02%
1.137.945 - (456.586) - 681.359
Stock Grant - Outorga CA 2014 02/01/2015 30/04/2017 172.692 - - - 172.692 9,50 0,01%
172.692 - - - 172.692
Stock Grant - Programa 2015 08/01/2016 13/01/2017 - 844.371 (55.609) (2.852) 785.910 10,52 0,04%
08/01/2016 15/01/2018 - 844.348 (55.608) (2.852) 785.888 10,52 0,04%
08/01/2016 14/01/2019 - 844.306 (55.608) (2.851) 785.847 10,52 0,04%
08/01/2016 13/01/2020 - 844.285 (55.608) (2.851) 785.826 10,52 0,04%
- 3.377.310 (222.433) (11.406) 3.143.471
Stock Grant - Programa Adicional 2015 08/01/2016 13/01/2017 - 280.891 (21.257) - 259.634 10,52 0,01%
08/01/2016 15/01/2018 - 280.891 (21.257) - 259.634 10,52 0,01%
08/01/2016 14/01/2019 - 280.881 (21.257) - 259.624 10,52 0,01%
- 842.663 (63.771) - 778.892
Stock Grant - Outorga CA 2015 08/01/2016 30/04/2019 - 172.697 - - 172.697 10,52 0,01%
- 172.697 - - 172.697
Programas de Stock Grant 13.384.169 4.392.670 (5.349.642) (69.419) 12.357.778 0,69%
(1) A quantidade de aes em circulao em 31 de dezembro de 2016 1.787.429.549.
Efeitos decorrentes de transferncia de aes
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, o custo das aes transferidas relativas s outorgas do Plano de
Aes foi de R$59.213.
71

Modelo de precificao
Stock Grant
Para as aes concedidas no mbito do Plano de Aes, o valor justo corresponde ao preo de fechamento da ao
na data de concesso.
c. Previdncia complementar
O Fundo de Penso Multipatrocinado das Instituies do Mercado Financeiro e de Capitais (Mercaprev)

estruturado na modalidade de contribuio definida, tendo como uma das patrocinadoras a BM&FBOVESPA,
com participao voluntria aberta a todos os funcionrios.
d. Assistncia mdica ps-emprego
A BM&FBOVESPA mantm um plano de assistncia mdica ps-emprego para um grupo determinado de

colaboradores e ex-colaboradores. Em 31 de dezembro de 2016, o passivo atuarial referente a esse plano de
R$21.080 (R$26.122 em 31 de dezembro de 2015), calculado considerando as seguintes premissas:
2016 2015
Taxa de desconto 5,7% a.a. 7,3% a.a.
Inflao econmica 5,0% a.a. 5,0% a.a.
Inflao mdica 3,0% a.a. 3,0% a.a.
Tbua de mortalidade AT-2000 AT-2000
Expectativa mdia de vida em anos de um pensionista que se aposenta aos 65 anos:
Aposentadoria na data do balano (65 anos) 20 anos

Aposentadoria em 25 anos (40 anos hoje) 20 anos
A movimentao na obrigao de benefcio definido durante o exerccio est demonstrada a seguir:
2016 2015
No incio do exerccio 26.122 28.371
Custo do servio corrente 25 33

Custo do servio passado (1) (17.038) 288
Custo do juros 3.234 3.202
Benefcio pago pelo plano (1.298) (1.076)
Efeito da alterao de premissas demogrficas 3.483 -
Efeito da alterao de premissas financeiras 7.117 (4.038)
Efeito da experincia do plano (565) (658)
No final do exerccio 21.080 26.122
72

Os valores reconhecidos na demonstrao do resultado esto apresentados a seguir:
2016 2015
Custo do servio corrente 25 33

Juros sobre a obrigao de benefcio definido 3.234 3.202
Custo do servio passado (1) (17.038) 288
Total includo no resultado do exerccio (13.779) 3.523
(1) Efeito decorrente de alteraes procedidas no desenho do plano da BM&FBOVESPA e redefinio dos
valores dos prmios pagos pelos empregados.
Os valores reconhecidos na demonstrao do resultado abrangente esto apresentados a seguir:
2016 2015
Efeito da alterao de premissas demogrficas 3.483 -

Efeito da alterao de premissas financeiras 7.117 (4.038)
Efeito da experincia do plano (565) (658)
Efeitos tributrios (3.412) 1.597

Total no resultado abrangente, lquido de impostos 6.623 (3.099)
A sensibilidade do passivo atuarial s mudanas nas principais premissas em 31 de dezembro de 2016 est
apresentada a seguir:
Aumento de 0,5% Reduo de 0,5%
Taxa de desconto 19.664 (22.651)

Inflao mdica 22.637 (19.666)
Expectativa de Expectativa de
vida + 1 vida - 1
Tbua de mortalidade 22.123 (20.069)
A BM&FBOVESPA a responsvel por selecionar as polticas contbeis, mtodos e premissas do plano e a

nica responsvel por alteraes necessrias a essas regras.
73

19 Imposto de renda e contribuio social sobre o lucro
a. Imposto de renda e contribuio social diferidos - Movimentao
Os saldos e as movimentaes de ativos e passivos diferidos apresentam-se como segue:
(Debito)crdito
na (Debito)crdito
demonstrao no resultado
2015 do resultado abrangente 2016
Ativo diferido
Contingncias tributrias, cveis e trabalhistas 24.487 81.995 - 106.482
Constituio sobre prejuzo fiscal e base negativa 30.581 38.411 - 68.992
Variao cambial sobre emisso de dvida no exterior (1) 445.562 - (445.562) -
Marcao a mercado CME 69.243 - (69.243) -
Variao cambial - Aes no exterior - - 14.022 14.022
Marcao a mercado - 138.013 - 138.013
Outras diferenas temporrias 62.123 27.258 - 89.381
Passivo diferido
Amortizao fiscal de gio (2) (2.834.715) (541.159) - (3.375.874)
Marcao a mercado - Aes no exterior (374) - (1.124) (1.498)
Variao cambial - hedge de fluxo de caixa (755) - 755 -
Variao cambial - Aes no exterior (455.872) - 450.006 (5.866)
Descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial - CME (589.862) 589.862 - -
Outras diferenas temporrias (22.694) 9.505 3.412 (9.777)
Diferido lquido (3.272.276) 343.885 (47.734) (2.976.125)
(1) A baixa do saldo do ativo fiscal diferido correspondente variao cambial sobre emisso de dvida no exterior decorre
dos efeitos, em 2016, da alterao do regime de reconhecimento das variaes cambiais para fins tributrios de caixa
para competncia a ser declarada em 2017, o qual gerou outros impactos de menor relevncia.
(2) Passivo diferido de imposto de renda e contribuio social decorrente da diferena temporria entre a base fiscal do gio
e seu valor contbil no balano patrimonial, tendo em vista que o gio continua a ser amortizado para fins fiscais, mas
deixou de ser amortizado a partir de 1 de janeiro de 2009 nos registros contbeis, resultando em uma base fiscal menor
que o valor contbil do gio. Essa diferena temporria poder resultar em valores a serem adicionados no clculo do
resultado tributvel de exerccios futuros, quando o valor contbil do ativo for reduzido ou liquidado, fazendo assim
com que seja necessria a constituio de uma obrigao fiscal diferida.
b. Perodo estimado de realizao
Os ativos diferidos de imposto de renda e contribuio social decorrentes de diferenas temporrias so

reconhecidos contabilmente levando-se em considerao a realizao provvel desses crditos, com base em
projees de resultados futuros elaboradas e fundamentadas em premissas internas e em cenrios econmicos
futuros que podem, portanto, sofrer alteraes.
A expectativa de realizao do ativo fiscal diferido (incluindo o prejuzo fiscal de R$68.992) de R$53.058 at
um ano e R$363.832 acima de um ano e para o passivo diferido a expectativa de realizao acima de um ano.
Em 31 de dezembro de 2016 o valor presente do ativo fiscal diferido, levando em conta a expectativa de
realizao de R$223.311.
Como a base tributvel do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro lquido decorre no apenas do
lucro que pode ser gerado, mas tambm da existncia de receitas no tributveis, despesas no dedutveis,
74

incentivos fiscais e outras variveis, no existe correlao imediata entre o lucro lquido da BM&FBOVESPA e o
resultado de imposto de renda e contribuio social. Portanto, a expectativa da utilizao dos crditos fiscais no
deve ser tomada como nico indicativo de resultados futuros da BM&FBOVESPA.
Para fins fiscais, o saldo do gio dedutvel na apurao do imposto de renda e contribuio social em 31 de
dezembro de 2016 de R$1.565.336 (R$3.156.980 em 31 de dezembro de 2015).
A realizao do passivo fiscal diferido ocorrer medida que a diferena entre a base fiscal do gio e seu valor
contbil for revertida, isto , quando o valor contbil do ativo for reduzido ou liquidado.
c. Reconciliao da despesa do imposto de renda e da contribuio social
Os valores de imposto de renda e contribuio social demonstrados nos resultados da controladora e consolidado
apresentam a reconciliao a seguir em seus valores alquota nominal:
2016 2015 2016 2015
Resultado antes do imposto de renda e contribuio social 1.239.467 2.800.221 1.246.570 2.807.222
Imposto de renda e contribuio social antes das adies e

excluses, calculados taxa nominal de 34% (421.419) (952.075) (423.834) (954.455)
Adies: 319.966 (44.119) 317.490 (41.774)

Plano de opes de aes e plano de aes (347) (94) (347) (94)
Despesas no dedutveis - permanentes 1.741 (14.056) (735) (11.711)
Dividendos recebidos no exterior (13.876) (29.860) (13.876) (29.860)
IR impairment - CME (nota 4 (c)) (144.674) - (144.674) -
Constituio de crdito fiscal diferido (nota 4 (c)) (49.951) - (49.951) -
Reverso de imposto diferido 527.077 - 527.077 -
Resultado no exterior (4) (109) (4) (109)
Excluses: 308.411 398.541 306.000 392.795

Equivalncia patrimonial 2.411 52.070 - 46.324
Juros sobre capital prprio 306.000 346.471 306.000 346.471
Outros (162) (330) (162) (330)
Imposto de renda e contribuio social 206.796 (597.983) 199.494 (603.764)
Alquota efetiva -16,68% 21,35% -16,00% 21,51%
75

d. Tributos a compensar e recuperar
Os tributos a compensar e recuperar esto demonstrados como segue:
Descrio 2016 2015 2016 2015
IRRF - Aplicaes financeiras - Exerccio atual 146.828 66.010 146.828 66.010

Saldo negativo IRPJ/CSLL - Exerccios anteriores 22.749 39.987 22.749 39.987
Impostos no exterior compensar (2.352) 61.131 (2.352) 61.131
PIS/Cofins compensar 1.541 1.618 1.541 1.619
Tributos diversos 10.787 6.261 10.928 6.264
Total 179.553 175.007 179.694 175.011
20 Receitas
2016 2015 2016 2015
Sistema de negociao, compensao e liquidao - BM&F 1.050.423 1.074.546 1.050.397 1.074.531

Derivativos 1.030.072 1.053.513 1.030.072 1.053.513
Cmbio 20.351 20.909 20.325 20.894
Ativos - 124 - 124
Sistema de negociao, compensao e liquidao - Bovespa 977.848 903.016 977.848 903.016

Negociao - emolumentos de prego 156.613 146.645 156.613 146.645
Transaes - compensao e liquidao 802.558 734.866 802.558 734.866
Outras 18.677 21.505 18.677 21.505
Outras receitas 500.715 435.041 548.181 481.300

Emprstimos de valores mobilirios 103.975 103.203 103.975 103.203
Listagem de valores mobilirios 52.935 50.058 52.935 50.058
Depositria, custdia e back-office 177.706 130.829 177.706 130.829
Acesso dos participantes de negociao 36.186 39.493 36.186 39.493
Vendors - cotaes e informaes de mercado 101.563 98.434 101.563 98.434
Banco - Intermediao financeira e tarifas bancrias - - 39.804 35.161
Outras 28.350 13.024 36.012 24.122
Dedues (252.575) (239.137) (255.645) (242.213)

PIS e Cofins (218.015) (208.062) (220.500) (210.591)
Impostos sobre servios (34.560) (31.075) (35.145) (31.622)
Receitas 2.276.411 2.173.466 2.320.781 2.216.634
76

21 Despesas diversas
Descrio 2016 2015 2016 2015
Contribuies e donativos 25.017 23.415 25.137 23.513

Despesas com provises diversas (1) 241.875 15.575 250.880 15.624
Energia eltrica, gua e esgoto 18.073 18.437 18.430 18.677
Viagens 4.204 4.387 4.530 4.732
Despesas com entidades no exterior 2.936 3.365 - 10
Locaes 2.338 3.367 2.629 3.647
Materiais de consumo 907 700 933 767
Seguros 980 883 981 884
Gastos com conduo e transportes 832 1.029 845 1.044
Projeto descontinuado - ativo intangvel - 6.463 - 6.463
Programa incentivo mercado a vista 7.617 5.834 7.619 5.834
Outras 4.397 3.013 4.522 3.262
Total 309.176 86.468 316.506 84.457
(1) Referem-se substancialmente a provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas, proviso para honorrios de
sucesso advocatcios (Nota 14) e provises para perdas em contas a receber.
22 Resultado financeiro
2016 2015 2016 2015
Receitas financeiras
Receita de ativos financeiros mensurados ao valor justo 1.075.078 466.232 1.082.054 471.552
Variao cambial 72.324 91.943 72.324 91.942
Outras receitas financeiras 24.093 21.469 24.140 21.513
Dividendos sobre aes exterior (1) 40.811 174.769 40.811 174.769
(-)PIS e Cofins sobre receitas financeiras (2) (51.751) (13.947) (52.029) (14.069)
1.160.555 740.466 1.167.300 745.707
Despesas financeiras
Juros da dvida no exterior (134.002) (138.064) (134.002) (138.064)
Variaes cambiais (55.249) (85.915) (55.249) (85.916)
Hedge de valor justo (181.039) - (181.039) -
Marcao a mercado NDFs (8.779) - (8.779) -
Juros captao - Debntures (17.610) - (17.610) -
Juros captao - Emprstimos (481) - (481) -
Outras despesas financeiras (44.247) (11.383) (45.356) (12.931)
(441.407) (235.362) (442.516) (236.911)
Alienao das aes do CME Group (nota 4 (c)) (572.800) - (572.800) -
Resultado financeiro 146.348 505.104 151.984 508.796
(1) Com a descaracterizao acerca da influncia significativa e consequentemente a descontinuidade do uso do mtodo de
equivalncia patrimonial sobre o CME Group (Nota 7), os dividendos recebidos passaram a ser registrados no resultado.
77

(2) A partir de julho de 2015, conforme decreto n 8.426 de 1 de abril de 2015, que restabeleceu as alquotas da
contribuio para o PIS e COFINS incidentes sobre receitas financeiras auferidas pelas pessoas jurdicas sujeitas ao
regime de apurao no cumulativa das referentes contribuies.
23 Informaes sobre segmentos de negcios

Apresentamos as informaes consolidadas com base nos relatrios utilizados para tomadas de decises da
Diretoria Executiva, sendo os segmentos divididos em Bovespa, BM&F, Produtos Corporativos e Institucionais.
Devido natureza das operaes, a Diretoria Executiva no se utiliza de informaes sobre ativos e passivos por
segmento para a tomada de decises.
Segmento BM&F
O Segmento BM&F abrange as principais etapas dos ciclos de negociao e liquidao de ttulos e contratos: (i)
sistemas de negociao em ambientes de prego eletrnico e prego via internet (WebTrading); (ii) sistemas de
registro, compensao e liquidao de operaes, integrados a sistema de gerenciamento de risco destinado a
assegurar a boa liquidao das operaes registradas; e (iii) sistemas de custdia de ttulos do agronegcio, de
ouro e de outros ativos.
Alm disso, esse segmento abrange a negociao de mercadorias, de cmbio pronto, de ativos da dvida pblica,
dos servios prestados pelo Banco BM&FBOVESPA.
Segmento Bovespa
O Segmento Bovespa compreende as etapas dos ciclos de negociao de ttulos e valores mobilirios, de renda
varivel e renda fixa, nos mercados de bolsa e Mercado de Balco Organizado (MBO). A BM&FBOVESPA
administra os mercados de bolsa e MBO nacionais para a negociao de valores mobilirios de renda varivel, os
quais incluem aes, recibos de aes, certificados de depsito sobre aes de empresas brasileiras ou
estrangeiras (BDR - Brazilian Depository Receipts), derivativos sobre aes, bnus de subscrio, cotas de
diferentes tipos de fundos de investimentos fechado, cotas representativas de certificados de investimento
audiovisual, opes no padronizadas (warrants) de compra e de venda sobre valores mobilirios, e outros ttulos
e valores mobilirios autorizados pela CVM.
Produtos Corporativos e Institucionais
Referem-se principalmente aos servios prestados como depositria dos valores mobilirios, bem como
emprstimos dos valores mobilirios e listagem de valores mobilirios (registro de emissores de ttulos e valores
mobilirios para negociao em nossos sistemas), sinais de informaes, servios de classificao de commodities
e fornecimento de produtos tecnolgicos.
78

2016
Consolidado
Produtos
Segmento Segmento Corporativos e
BM&F Bovespa Institucionais Total
Sistema de negociao, compensao e liquidao 1.050.397 977.848 548.181 2.576.426
Dedues (104.255) (100.847) (50.543) (255.645)
Receita 946.142 877.001 497.638 2.320.781
Despesa operacional ajustada (200.799) (222.946) (229.388) (653.133)

Stock Options e Stock Grant (45.754) (45.419) (54.044) (145.217)
PCLD e outras provises (102.946) (90.329) (66.664) (259.939)
Repasse de multas - - (3.957) (3.957)
Operao com a Cetip - - (65.629) (65.629)
Despesa total (386.135) (398.708) (441.352) (1.226.195)
Resultado 560.007 478.293 56.286 1.094.586
Resultado financeiro 151.984
Imposto de renda e contribuio social 199.494

Lucro lquido do exerccio 560.007 478.293 56.286 1.446.064
2015
Consolidado
Produtos
Segmento Segmento Corporativos e
BM&F Bovespa Institucionais Total
Sistema de negociao, compensao e liquidao 1.074.531 903.016 481.300 2.458.847
Dedues (105.263) (92.098) (44.852) (242.213)
Receita 969.268 810.918 436.448 2.216.634
Despesa operacional ajustada (212.209) (204.355) (197.785) (614.349)

Stock Options e Stock Grant (35.123) (31.961) (31.898) (98.982)
PCLD e outras provises (7.959) (10.356) (2.662) (20.977)
Repasse de multas - - (5.491) (5.491)
Despesa total (300.321) (287.532) (262.803) (850.656)
Resultado 668.947 523.386 173.645 1.365.978
Reduo ao valor recupervel de ativos (1.662.681)
Descontinuidade do uso do mtodo de equivalncia patrimonial 1.734.889
Resultado de alienao de investimentos com coligadas 723.995
Imposto de renda e contribuio social (603.764)

Lucro lquido do exerccio 668.947 523.386 173.645 2.203.458
79

24 Outras informaes
a. A BM&FBOVESPA busca no mercado apoio de consultores de seguros para estabelecer coberturas
compatveis com seu porte e suas operaes. Em 31 de dezembro de 2016, as principais coberturas contratadas
apresentam os montantes de limite mximo de indenizao a seguir indicados, consoante aplices de seguros:
Limite mximo de
Ramo da Aplice indenizao
Valores em risco, danos materiais, prdios e equipamentos 223.810

Responsabilidade civil 309.000
Obras de arte 16.133
b. A Associao Profissionalizante BM&FBOVESPA APBM&FBOVESPA uma associao civil sem fins

lucrativos que tem como objetivo desenvolver atividades educacionais, de assistncia social e de incentivo ao
esporte, estas ltimas por meio da manuteno do projeto Clube de Atletismo BM&FBOVESPA e da
concesso de patrocnios a atletas (atividades estas incorporadas por associao especfica, denominada Clube
de Atletismo BM&FBOVESPA, em julho de 2013). A APBM&FBOVESPA mantida pelo Instituto
BM&FBOVESPA, associao civil sem fins lucrativos que, por sua vez, possui a BM&FBOVESPA como
associado fundador.
A APBM&FBOVESPA figura como r em processos judiciais e administrativos de natureza tributria,

classificados como probabilidade de perda possvel, que, em sua maioria, referem-se a questionamentos da
Receita Federal do Brasil sobre contribuies previdencirias supostamente devidas por essa associao em
razo de pagamentos realizados a terceiros e aos patrocnios pagos aos atletas integrantes do Clube de
Atletismo BM&FBOVESPA. Caso o desfecho desses processos seja desfavorvel para a
APBM&FBOVESPA, a BM&FBOVESPA poder vir a desembolsar recursos para garantir a manuteno das
atividades da APBM&FBOVESPA. O valor envolvido nas referidas aes em 31 de dezembro de 2016 de
R$20.518 (R$18.912 em 31 de dezembro de 2015).
25 Eventos subsequentes
Conforme divulgado em comunicado ao mercado de 26 de janeiro de 2017, a BM&FBOVESPA adquiriu
participao acionria de 8,59% da Bolsa de Valores de Lima - BVL, em um investimento de
aproximadamente R$49 milhes.
* * *
80
Relatrio do Comit de Auditoria
Informaes iniciais
O Comit de Auditoria da BM&FBOVESPA S.A. rgo estatutrio de assessoramento vinculado

diretamente ao Conselho de Administrao. composto por dois conselheiros e mais quatro
membros, um deles o Especialista Financeiro, todos independentes, indicados a cada dois anos
pelos conselheiros, que levam em considerao os critrios constantes da legislao e da
regulamentao aplicveis e as melhores prticas internacionais.
Atribuies e responsabilidades
A Administrao da BM&FBOVESPA S.A. (doravante tambm referida como BM&FBOVESPA)

responsvel pela definio e pela implementao de processos e procedimentos visando coletar
dados para preparo das demonstraes financeiras, com observncia da legislao societria,
das prticas contbeis adotadas no Brasil e dos normativos pertinentes da Comisso de Valores
Mobilirios.
A Administrao , tambm, responsvel pelos processos, pelas polticas e pelos procedimentos

de controles internos que assegurem a salvaguarda de ativos, o tempestivo reconhecimento de
passivos e a eliminao ou a reduo, a nveis aceitveis, dos fatores de risco da Companhia.
A Diretoria de Controles Internos, Compliance e Risco Corporativo responsvel por

supervisionar os respectivos ambientes dessas trs reas da Companhia. Adicionalmente, tem
como responsabilidade prover informaes que subsidiam a atuao do Comit de Auditoria e
do Comit de Risco e Financeiro da BM&FBOVESPA.
A auditoria interna tem como atribuies aferir a qualidade dos sistemas de controles internos
da BM&FBOVESPA e o cumprimento das polticas e dos procedimentos definidos pela
Administrao, inclusive aqueles adotados na elaborao dos relatrios financeiros.
A auditoria independente responsvel por examinar as demonstraes financeiras com vistas

a emitir opinio sobre sua aderncia s normas aplicveis. Como resultado de seus trabalhos, a
auditoria independente emite relatrio de recomendaes sobre procedimentos contbeis e
controles internos, bem como outros relatrios como os das revises especiais trimestrais.
As funes do Comit de Auditoria esto descritas em seu Regimento Interno (disponvel no site
bmfbovespa.com.br/ri, na aba Relaes com Investidores, Governana Corporativa em
Estatutos, Cdigos e Polticas) que contempla os deveres definidos na Instruo CVM 509/11.
O Comit de Auditoria baseia seu julgamento e forma suas opinies considerando as

informaes recebidas da Administrao, as representaes feitas pela Administrao sobre
sistemas de informao, demonstraes financeiras e controles internos, e os resultados dos
trabalhos da Diretoria de Controles Internos, Compliance e Risco Corporativo, dos Auditores
Internos e dos Auditores Independentes.
Atividades do Comit de Auditoria
O Comit de Auditoria reuniu-se em nove sesses ordinrias e trs sesses extraordinrias, nas
quais foram realizadas 95 reunies com os membros da diretoria, auditores internos e
independentes, e outros interlocutores. O Coordenador do Comit encaminha um sumrio das
pautas e as principais concluses das reunies ao Conselho de Administrao.
Reunies com o Banco Central do Brasil (BCB)
Durante os trabalhos de inspeo do BCB na Companhia em 2016, o Comit de Auditoria reuniu-

se com a liderana da equipe de fiscalizadores, tendo discutido principalmente: questes de
governana corporativa; controles e procedimentos de tecnologia da informao; controles
internos sobre riscos corporativos; e forma de atuao do Comit de Auditoria.
Reunies com a Diretoria
O Comit reuniu-se com o Ombudsman e com os diretores e suas respectivas equipes para
discutir as estruturas, o funcionamento das respectivas reas, seus processos de trabalho,
eventuais deficincias nos sistemas de controles e planos de melhorias.
Dentre as matrias que demandaram mais ateno do Comit, destacam-se:
TI e Segurana da Informao Durante o ano de 2016, o Comit de Auditoria continuou a

acompanhar prioritariamente o progresso nos processos e controles de Tecnologia da
Informao e os planos de ao de longo e mdio prazo.
Em reunio com o Diretor Executivo de Tecnologia e Segurana da Informao e sua equipe,

foram discutidas questes relativas aos processos de segurana da informao, em especial
as aes relacionadas cyber security. Com a Diretoria de Auditoria, o Comit discutiu
questes referentes a Controles Gerais de Tecnologia da Informao, incluindo os aspectos
de segurana. Tais discusses envolveram tambm a Diretoria de Controles Internos,
Compliance e Riscos Corporativos.
O Comit foi informado sobre os resultados dos testes de continuidade de negcios

realizados durante o ano de 2016 e acompanhados pela auditoria interna.
O Comit tambm acompanhou o Projeto de Integrao da Ps-Negociao (IPN), que

migrar os mercados de aes e renda fixa corporativa para uma nova infraestrutura, na
qual esses mercados sero integrados com os de derivativos financeiros, de commodities e
de balco.
Gesto Financeira e Relatrios Com a Diretoria Executiva Financeira, Corporativa e de

Relaes com Investidores e os auditores independentes e, quando aplicvel, com os
consultores externos especializados, foram igualmente discutidos aspectos voltados
avaliao do gio na Bovespa Holding e ao investimento no CME Group, particularmente o
tratamento contbil em virtude da venda de investimento da BM&FBOVESPA nessa
empresa.
Contingncias Foram analisados e discutidos com a Diretoria Jurdica, com a participao
da Diretoria Financeira, dos Auditores Independentes e de advogados externos
responsveis, os principais processos administrativos e judiciais e os respectivos
julgamentos exercidos em relao s probabilidades de xito.
Lei Anticorrupo Com a Diretoria Jurdica e com a Diretoria de Controles Internos,

Compliance e Risco Corporativo, foram discutidos os aspectos relacionados Lei
Anticorrupo, principalmente os procedimentos implementados.
Recursos Humanos Com a Diretoria de Recursos Humanos, foram discutidos assuntos

relacionados remunerao e aos benefcios da Administrao.
Controles Internos e Riscos Corporativos
O Comit avaliou o tratamento da conformidade com leis, normas e regulamentos (compliance)

locais e continuar monitorando o desenvolvimento das atividades de compliance internacional
ao longo de 2017 at que as fases de levantamento de dados e implementao estejam
concludas.
O Comit apreciou o Relatrio de Riscos Corporativos que atende aos requerimentos da

Instruo CVM 461/07 e o Relatrio de Controles Internos preparado nos moldes do art. 3 da
Resoluo CMN 2.554/97.
Com periodicidade regular, o Comit recebe um resumo das comunicaes encaminhadas pelas
Agncias Reguladoras e pelo Poder Judicirio, relativas a questes que estejam no escopo do
Comit, e avalia o tratamento conferido a tais comunicaes. Em conjunto com a Diretoria
Jurdica, o Coordenador do Comit sintetiza as principais comunicaes recebidas nas reunies
do Conselho de Administrao.
O Comit de Auditoria, com o apoio da Auditoria Interna, tomou conhecimento das polticas e
dos procedimentos sobre preveno lavagem de dinheiro, operaes com partes relacionadas,
uso dos ativos da companhia por seus administradores e despesas incorridas pelos
administradores em nome da companhia, no tendo sido observadas inadequaes.
O Comit de Auditoria de opinio que os procedimentos voltados para aumento da eficcia

dos processos de controles internos e de gesto de riscos so adequados.
Auditoria Independente
O Comit de Auditoria reuniu-se com os auditores independentes (Ernst & Young EY) para
obter informaes sobre a poltica de manuteno da independncia na execuo dos trabalhos
e decidir sobre a inexistncia de conflitos de interesse em outros trabalhos, que no os de
Auditoria das demonstraes financeiras, a eles solicitados eventualmente pela Diretoria
Executiva. Foram, ademais, discutidos: a anlise de risco de auditoria efetuada pela EY, o
planejamento dos trabalhos visando estabelecer a natureza, a poca e a extenso dos principais
procedimentos de auditoria selecionados, os possveis pontos de ateno identificados e como
seriam auditados. Adicionalmente, foram discutidos os resultados das auditorias efetuados pela
EY no tema Risco de Contraparte Central e TI. Particularmente em relao s Demonstraes
Financeiras de 31/12/2016, e em decorrncia de alterao nas normas aplicveis, foram
abordados os Principais Assuntos de Auditoria, tpico que passou a ser includo no Relatrio
dos Auditores Independentes.
Ao trmino dos trabalhos de cada reviso especial das Informaes Trimestrais (ITR) ao longo
de 2016, foram discutidas as principais concluses dos auditores. No incio dos trabalhos
preliminares e finais da auditoria de 31/12/2016, foram rediscutidas, em reunies especficas,
as reas de risco de auditoria, os procedimentos respectivos e as principais concluses.
Todos os pontos considerados relevantes foram abordados, com o intuito de se avaliar os riscos
potenciais envolvendo as demonstraes financeiras e a mitigao de tais riscos mediante
procedimentos de auditoria e controle.
Em janeiro de 2017, o Comit procedeu avaliao formal da auditoria independente, tendo

considerado adequados a qualidade e o volume das informaes prestadas, e apresentou
sugestes de melhoria em alguns aspectos identificados e discutidos com os auditores.
No foram identificadas situaes que pudessem prejudicar a independncia dos auditores

externos.
Auditoria Interna
O Comit de Auditoria faz a superviso tcnica da Auditoria Interna. Em 2016, aprovou o Plano
Anual de Auditoria Interna e seus remanejamentos e fez acompanhamento peridico de sua
execuo. Os relatrios de auditoria foram apresentados e discutidos com o Comit, que
considera satisfatrios o escopo, a metodologia e os resultados dos trabalhos realizados.
O Comit de Auditoria mantm acompanhamento dos Planos de Ao decorrentes dos pontos

de auditoria levantados em todas as reas auditadas.
Em janeiro de 2017, o Comit procedeu avaliao formal da auditoria interna, com concluso
satisfatria para todos os itens avaliados.
Recomendaes do Comit de Auditoria
Durante o ano de 2016, os Planos de Ao resultantes de recomendaes de anos anteriores

foram implementados adequadamente, com o devido acompanhamento do Comit de
Auditoria.
Concluso
O Comit de Auditoria julga que todos os fatos relevantes que lhe foram dados a conhecer pelos
trabalhos efetuados e descritos neste relatrio esto adequadamente divulgados no Relatrio
da Administrao e nas demonstraes financeiras auditadas relativas a 31/12/2016,
recomendando sua aprovao pelo Conselho de Administrao.
So Paulo, 17 de fevereiro de 2017.
Nelson Carvalho Coordenador do Comit, Especialista Financeiro e Representante do Conselho

de Administrao da BM&FBOVESPA S.A.
Larcio Jos de Lucena Cosentino Representante do Conselho de Administrao da

BM&FBOVESPA S.A.
Luciana Pires Dias
Paulo Roberto Simes da Cunha
Pedro Oliva Marcilio de Sousa
Tereza Grossi
i

Demonstraes financeiras em
31 de dezembro de 2016
Demonstraes financeiras em
Contedo
Relatrio da Administrao 3-26
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras individuais e

consolidadas 27-32
Balanos patrimoniais individuais e consolidados 33
Demonstraes do resultado individuais e consolidadas 34
Demonstraes do resultado abrangente individuais e consolidadas 35
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido 36
Demonstraes dos fluxos de caixa individuais e consolidadas 37
Demonstraes do valor adicionado individuais e consolidadas 38
Notas explicativas s demonstraes financeiras 39-99
Relatrio do Comit de Auditoria 100-102
2
Relatrio da Administrao
Senhores acionistas,
Submetemos apreciao de V.Sas. as Demonstraes Financeiras da Cetip S.A. Mercados

Organizados (Cetip ou Companhia), relativas ao exerccio social encerrado em 31 de
dezembro de 2016, acompanhadas do respectivo relatrio dos auditores independentes sobre
as demonstraes financeiras.
Todas as informaes operacionais e financeiras a seguir, exceto quando indicado de outra
forma, so apresentadas em milhes de reais, com base em informaes financeiras individuais
preparadas conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos
emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs) e de acordo com os Padres
Internacionais de Demonstraes Financeiras (International Financial Reporting Standards
IFRS) emitidos pelo International Accounting Standards Board IASB.
Informaes adicionais sobre o desempenho operacional e financeiro da Companhia esto
disponveis na internet (www.cetip.com/ri).
MENSAGEM DA ADMINISTRAO
Durante o ano de 2016, enfrentamos um cenrio macroeconmico bastante desafiador, com
queda acentuada da atividade econmica, aumento do desemprego e retrao do crdito,
tanto em termos reais como nominais, o que impactou de maneira significativa nossos
negcios. Embora a retomada do crescimento ainda no tenha comeado, percebemos ao
longo do 2 semestre uma melhora nas perspectivas econmicas, reflexo da estabilizao do
cmbio, do aumento dos nveis de confiana dos consumidores e do incio do ciclo de
afrouxamento monetrio nos ltimos meses do ano.
Ainda que 2016 tenha se encerrado com perspectivas melhores do que 2015, os esforos para
as reformas previdenciria, fiscal e trabalhista precisam trazer resultados efetivos em 2017 para
que o relativo otimismo permanea e a economia brasileira comece a retomar seu crescimento.
A resilincia do modelo de negcios da Cetip foi testada e demonstrada mais uma vez neste ano
difcil. Nossa receita lquida atingiu R$ 1,3 bilhes em 2016, 14,3% maior do que em 2015, e
contribuiu para o crescimento de 15,4% do EBITDA ajustado, que alcanou R$ 912,3 milhes e
foi tambm influenciado positivamente pela gesto eficiente de custos da companhia, que
cresceram em menor proporo que a receita no mesmo perodo (11,8%).
Mantivemos em 2016 os resultados consistentes observados nos anos anteriores, com gerao
de caixa operacional robusta, aumentando 13,6% neste ano, resultado que nos permitiu manter
nosso compromisso de maximizar a gerao de valor para nossos acionistas, distribuindo
R$.486,7 milhes em dividendos e juros sobre o capital sem prejuzo solidez de nosso balano,
que fechou o ano com endividamento lquido negativo.
3
Nossa Unidade de Ttulos e Valores Mobilirios teve mais um ano de forte desempenho,
registrando aumento da receita de 18,1%. O resultado foi impulsionado pelas receitas de ativos
em permanncia, reflexo de taxas de juros elevadas e do aumento da atividade de registro de
ativos bancrios com a entrada em vigor da Circular n 3.709 do Banco Central do Brasil que,
embora esteja vigente desde 2015, impactou nossas operaes em 2016 atravs da rolagem
gradual dos estoques de instrumentos de captao para o novo modelo. Vale lembrar que a
referida circular tornou obrigatrio o registro e a identificao de instrumentos de captao
bancria emitidos por uma mesma instituio financeira, em uma mesma data, em favor de um
mesmo detentor, cuja soma seja superior a R$5 mil, ante os R$50 mil at ento vigentes.
Este ano as receitas com instrumentos de derivativos apresentaram crescimento de 1,3%,
patamar mais modesto que o observado no ano passado, em razo tanto da queda na
volatilidade do cmbio, que por sua vez diminui a demanda dos agentes econmicos por
proteo, como tambm da forte base de comparao alcanada no ano de 2015.
Tambm trabalhamos ativamente para melhor atender nossos clientes do buy-side e, neste
contexto, conduzimos um rebalanceamento de preos no mercado de ttulos e valores
mobilirios, em operaes e segmentos especficos, visando a tornar os custos dos nossos
servios menos volteis, facilitando a sua previsibilidade.
Em setembro de 2016 nossa plataforma de negociao eletrnica para o mercado secundrio
de ttulos e valores mobilirios de renda fixa, o Cetip | Trader, foi eleita pela terceira vez
consecutiva a plataforma dos dealers do Banco Central, ganhando importncia destacada e
promovendo contnuo ganho de eficincia e agilidade no mercado de renda fixa. No ltimo
trimestre de 2016, nossa plataforma operava com mais de 10 diferentes tipos de ativos
financeiros, alm de operaes casadas de ttulos pblicos, e atingiu volume mdio dirio
negociado de R$ 4,2 bilhes, 2,6 vezes maior do que o ltimo trimestre de 2015, com acesso de
mais de 1.600 operadores em cerca de 550 instituies.
No mercado de capitais, ainda que impactado por taxas de juros em patamares elevados,
destacamos o forte desempenho dos instrumentos de captao incentivados, em especial o
CRA, que alcanou R$ 12,6 bilhes em volume de emisses e, com isso, atingiu expressivo
crescimento do seu estoque, que fechou o ano em R$ 17,5 bilhes, com aumento de 2,7 vezes
quando comparado com o final de 2015. O mercado secundrio tambm apresentou
crescimento relevante em 2016, com um volume de operaes 2,3 vezes maior que o registrado
no ano anterior, com destaque para os negcios realizados em instrumentos incentivados
(debentures e CRAs).
Ao longo do ano tambm avanamos na implantao do Projeto Depositria, sendo que em
2016 focamos no aperfeioamento do modelo operacional j implantado, fruto de um intenso
trabalho de equipes multidisciplinares das reas de Tecnologia da Informao, Operaes,
Produtos e Jurdica da Cetip em torno das Instrues CVM 541, 542 e 543. Estas instrues
contm as novas regras da CVM para depsito centralizado, custdia e escriturao de ttulos,
inserindo todos os procedimentos destas atividades em padres internacionais, e visam a
fortalecer e tornar ainda mais seguro o ambiente de negcios no mercado financeiro brasileiro.
importante destacar que, em janeiro de 2016, entrou em vigncia o registro de gravames e
nus sobre valores mobilirios depositados e posies em derivativos, o que, junto com nossa
4
Depositria, permite aos nossos clientes capturar ganhos de segurana, simplificao de
processos e de eficincia no registro de tais garantias, que em 2016 atingiram mais de R$ 14
bilhes em volumes registrados.
Caminhamos tambm no fortalecimento do nosso posicionamento estratgico e na
transparncia para os clientes finais. Assim, ampliamos a abrangncia da nossa plataforma
online de consulta de investimentos, o Cetip|Meus Investimentos, que agora alm de
derivativos e valores mobilirios, conta tambm com outros instrumentos, registrados por mais
de 70 instituies credenciadas no Cetip|Certifica, tais como CDBs, LCAs e LCIs.
Com o objetivo de estarmos conectados com as novas tendncias que possam influenciar
nossos mercados, estamos acompanhando e estudando as possveis aplicaes e eventuais
desdobramentos do blockchain e, para isso, criamos um grupo de trabalho que vem
participando ativamente de fruns nacionais e internacionais sobre o tema, mapeando as
iniciativas que esto em curso e avaliando sua aplicabilidade na Cetip.
Na Unidade de Financiamentos, continuamos a sentir os impactos da deteriorao do cenrio
macroeconmico brasileiro. A combinao de retrao do PIB, taxas de juros altas, desemprego
e inflao crescentes, abalou a confiana dos consumidores e impactou severamente o
mercado de vendas e financiamentos de veculos. As vendas de veculos novos e usados
recuaram 20,9% e 0,1% no ano, respectivamente, e o ndice de penetrao dos financiamentos
sobre o total de veculos vendidos passou de 30,6% em 2015 para 28,2% em 2016, uma
retrao de 2,4 p.p., o que, sem dvida, constituiu um contexto bastante adverso para nossa
performance neste segmento.
Importante destacar que no ltimo trimestre do ano o mercado de financiamentos de veculos
demonstrou sinais, ainda que iniciais, de estabilizao, uma vez que o nmero total de veculos
vendidos apresentou resultado em linha com o mesmo trimestre de 2015, encerrando uma
sequncia de quedas nas comparaes ano-contra-ano trimestrais e oferecendo perspectivas
positivas para o segmento, ainda mais quando consideramos que o volume de veculos
financiados em 2016 representa apenas 59% do patamar atingido em 2010.
Tambm concentramos esforos no Sistema de Contratos e elevamos o market share deste
produto, que evoluiu de 70,8% no fechamento de 2015 para 73,6% no fechamento de 2016. Tal
avano foi fundamental para a sustentao das receitas da Unidade de Financiamentos.
Continuamos a progredir nos projetos, com destaque para o Laudo Eletrnico de avaliao de
veculos, que traz benefcios para todo o mercado, tanto para os credores pelos ganhos de
eficincia e segurana, como para os consumidores e revendedores de veculos, pela maior
transparncia e agilidade no processo eletrnico.
Embora a entrada em vigor da resoluo 4.088 do Banco Central, que regulamenta o envio de
informaes de contratos de financiamento imobilirio, tenha sido adiada para maro de 2017,
mantivemos o ritmo das negociaes com os clientes e trabalhamos para nos tornar a soluo
de mercado no segmento. Neste sentido, destacamos a parceria que firmamos com a Abecip
(Associao Brasileira das Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana), que padroniza e facilita
a adeso aos nossos produtos da Plataforma Imobiliria pelos clientes do setor, assim como os
avanos no registro eletrnico de imveis, com a expanso dos pilotos que estamos conduzindo
com 9 instituies financeiras e o alcance de mais de 300 registros reais de contratos de
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financiamento imobilirio, conectando de maneira eletrnica bancos e cerca de 40 cartrios no
estado de So Paulo.
Em agosto de 2016 lanamos o Foresee, nosso programa de inovao e acelerao de startups.
Neste programa, oferecemos benefcios para empreendedores que vo desde ajuda com custos
at conexes com parceiros de mercado, acompanhamento de mentores e disponibilizao de
ferramentas e metodologias. Com esta iniciativa buscamos nos aproximar das novas tendncias
tecnolgicas relacionadas a fintechs, big data e TI/Telecom. Importante destacar que no mbito
deste programa criamos um grupo multidisciplinar na Cetip, no qual seus membros, chamados
de Seers, trabalham como mentores e apoiadores destas empresas e, com isso, se beneficiam
da troca de experincia e conhecimento.
Esse ano ampliamos ainda mais os esforos em desenvolvimento humano. Com o projeto
Embaixadores da Cultura, grupo formado por nossos funcionrios e que tem como objetivo
identificar e disseminar prticas que representam os nossos valores, fortalecemos ainda mais
nossa cultura e sua incorporao ao dia-a-dia da companhia. Melhoramos a qualidade dos
treinamentos e capacitaes, alm de incentivar de forma estruturada a prtica da
multiplicao do conhecimento dentro da organizao, alcanando atravs destas aes 70% do
nosso quadro de funcionrios. Tambm reformulamos e ampliamos o nosso programa de
incentivo de longo prazo para nossos colaboradores de alta performance, agora no formato de
matching de aes e que passou a contemplar os gestores de todos os nveis da companhia.
Conclumos tambm, no primeiro semestre de 2016, a migrao das nossas equipes para o
novo escritrio em Barueri, contando com o envolvimento de nossos funcionrios para garantir
uma mudana positiva e benfica para o grupo. Como resultado, temos hoje mais de 70% do
nosso quadro de funcionrios baseado neste escritrio, promovendo ganhos de integrao e
engajamento das pessoas.
Vale destacar, ainda, nosso comprometimento em continuamente aprimorar a governana
corporativa da companhia, buscando adequar nossas prticas s mais rigorosas referncias
internacionais. Nosso comit de Auditoria, que est no terceiro ano de funcionamento, vem
contribuindo de forma fundamental para aprimorar a nossa administrao, e, visando a elevar
ainda mais o nvel de gesto, criamos em 2016 o Comit Estatutrio de Riscos com a misso de
avaliar e monitorar os riscos aos quais a Cetip est exposta, entre os quais riscos regulatrios,
tecnolgicos, operacionais, de negcios e de CCP.
A qualidade do relacionamento com nossos clientes sempre foi e sempre ser um pilar
fundamental do nosso negcio. Nosso Projeto Centralidade no Cliente, que visa a reforar as
linhas de atuao existentes e manter uma estrutura de atendimento ainda mais robusta,
especializada e prxima do cliente, permanece sendo prioritrio e os resultados obtidos tm
sido muito positivos. De acordo com o resultado de pesquisa independente, aumentamos mais
uma vez o ndice de satisfao geral de nossos clientes e o ndice de satisfao com nosso
atendimento e relacionamento, resultados de um trabalho incansvel que envolve as reas
comerciais, de produtos, operaes e TI para tornar a Cetip cada vez mais uma empresa
centrada no cliente.
Marco relevante para a nossa histria e para o mercado, em maio foram aprovadas pelos
acionistas da Cetip e BM&FBovespa as bases financeiras para a combinao de ambas as
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empresas. Acreditamos que esta operao deve gerar benefcios para todo o mercado: clientes
tero maior eficincia operacional e na gesto de seu capital, reguladores depararo com uma
infraestrutura mais robusta para o sistema financeiro nacional, facilitando a superviso das
operaes, e acionistas de ambas as empresas sero beneficiados com o fortalecimento
estratgico de longo prazo que a empresa combinada proporciona. Aguardamos os pareceres
regulatrios necessrios para a consumao desta operao e, enquanto isto, estamos
realizando um trabalho de mapeamento e planejamento de como as companhias sero
integradas. Para isto contamos com apoio de consultores externos independentes, que
garantem o no compartilhamento de informaes entre as empresas, e tambm com o
empenho de nossos colaboradores, que so fundamentais para o sucesso desta operao.
Ainda neste tema, importante reconhecer e agradecer o suporte e trabalho eficiente realizado
pelo nosso conselho de administrao durante as negociaes com a BM&FBovespa, que foram
fundamentais para preservar a confidencialidade necessria negociao bem como para que o
desempenho da companhia neste perodo no fosse afetado.
Entramos em 2017 com muita energia e focados em entregar projetos muito importantes para
a Companhia, sejam eles os que j esto em andamento ou novas oportunidades que surgirem
ao longo do prximo ano.
Agradeo a todos os funcionrios, clientes e acionistas pela parceria em 2016 e pelo apoio para
realizarmos ainda mais em 2017.
Gilson Finkelsztain
Diretor-Presidente
CENRIO ECONMICO
O ano de 2016 ficou marcado pelo agravamento da crise econmica que vem atingindo o pas
desde 2014, reflexo da queda do PIB, do aumento do desemprego e da inflao acima da meta
do Banco Central. Entretanto, sinais de melhora na perspectiva econmica foram observados,
principalmente no segundo semestre, motivados pela maior estabilidade poltica e pelos
avanos nas discusses de temas relacionados responsabilidade fiscal e previdenciria,
medidas necessrias para a retomada do crescimento de forma sustentvel.
De acordo com o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE), o PIB contraiu 3,4% em
2016. Esta variao negativa, pelo segundo ano consecutivo, foi influenciada pela retrao nas
principais atividades econmicas que compem o PIB, com destaques negativos para
Construo (-5,1%) e Transportes (-7,3%), componentes dos segmentos de indstria e de
servios, respectivamente.
O ndice de consumo das famlias tambm apresentou um desempenho fraco, encerrando o
ano com queda de 1,2% quando comparado com o final de 2015. Este desempenho foi
influenciado, principalmente, pela contrao de 9,2% no consumo de bens semidurveis
(vesturio, brinquedos, livros e utenslios), e pelo aumento de 2,3% nos bens durveis (veculos
e eletrodomsticos, nacionais e importados), componente mais relacionado com o negcio da
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Cetip e que rompeu uma sequncia de desacelerao e queda desde 2013, conforme estudos
econmicos do Instituto Brasileiro de Economia (IBRE) da Fundao Getlio Vargas (FGV).
O desemprego tambm avanou em 2016, com encerramento de 2,9 milhes de postos de
trabalho desde dezembro de 2015. Dados divulgados pelo IBGE em sua PNAD (Pesquisa
Nacional por Amostra de Domiclios Contnua), mostram que a taxa de desemprego atingiu
11,9% em dezembro de 2016, com uma variao anual de 32,9%, totalizando mais de 12,1
milhes de desocupados.
Apesar do momento de retrao econmica, o IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo)
fechou 2016 em 6,3%, prximo do teto da meta de inflao do Banco Central, de 6,5%. Ainda
assim, importante destacar que o ndice passou por forte desacelerao ao longo do ano de
2016, aps alcanar 10,7% em janeiro de 2016, a maior taxa desde 2002. Adicionalmente, os
principais agentes do mercado encerraram o ano com expectativa de IPCA em 2017 prximo a
4,9%, de acordo com o Boletim Focus divulgado pelo Banco Central.
O ndice de Confiana do Consumidor (ICC) do IBRE-FGV reflete o cenrio de deteriorao
econmica, com perspectiva de melhora futura. Em abril de 2016, influenciado pela
instabilidade poltica e pela acelerao do desemprego, este ndice atingiu o mnimo histrico
de 64,4 pontos. J no segundo semestre, motivado pela melhora no quadro poltico e pelo
crescimento menos intenso do desemprego e da inflao, o ndice apresentou trajetria
ascendente, rompendo com a tendncia de queda observada desde 2011. O cmbio tambm
apresentou cenrio mais favorvel neste ano quando comparado com o turbulento ano de
2015, no qual o real desvalorizou 45% ante o dlar. Alm de reduo na volatilidade do cmbio,
em 2016 o real recuperou parte da sua desvalorizao e levou a cotao de encerramento do
dlar no ano a R$3,25, 22% inferior ao encerramento de 2015.
Ainda que tenha apreciado ao longo de 2016, a moeda nacional continuou depreciada quando
comparada ao patamar de 2014. Esta depreciao, combinada com a queda no consumo
interno, impulsionou a queda das importaes e permitiu o crescimento do saldo da balana
comercial, que registrou supervit de US$ 47,7 bilhes, resultado relevante quando comparado
ao supervit de 2015 (US$ 19,7 bilhes) e ao dficit de 2014 (US$ 4,0 bilhes), segundo o
Ministrio da Indstria, Comrcio Exterior e Servios (MDIC).
Por outro lado, as contas pblicas apresentaram dficit primrio de R$156,8 bilhes,
equivalente a 2,5% do PIB, um aumento de 0,65 p.p. comparado com o fechamento de 2015.
Acompanhando a desacelerao da inflao e visando a estimular a economia, o Comit de
Poltica Monetria (Copom) iniciou, em outubro de 2016, com o primeiro corte da taxa Selic em
4 anos, um novo ciclo de reduo dos juros que trouxe, no ltimo trimestre do ano, a taxa Selic
para 13,75% a.a. Em 11/01/2017, a referida taxa sofreu novo corte, desta vez mais agressivo,
para 13,00% a.a., aumentando a expectativa de juros nominais de um dgito no final de 2017.
Finalizando o ano de 2016, em dezembro o governo anunciou uma srie de medidas para
estimular a atividade econmica no Brasil, dentre as quais destacamos: (i) o incentivo ao crdito
imobilirio e atividade de construo, pelas alteraes nas regras de utilizao do FGTS e
tambm pelos avanos na regulamentao da letra imobiliria garantida; (ii) a melhora da
oferta de crdito a pequenas e mdias empresas, pela criao de ambiente centralizado para
registro de duplicatas; (iii) a reduo de custos financeiros para o consumidor, seja por permitir
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diferenciao de preos de acordo com a forma de pagamento como por introduzir alteraes
na cadeia de cartes de crdito; (iv) a desburocratizao no pagamento de tributos, pela
simplificao de processos de recolhimento; e (v) uma srie de outras medidas visando a
estimular o crdito e aumentar a disponibilidade de recursos na economia.
Aguardamos, em 2017, os desdobramentos das medidas anunciadas bem como a continuidade
das discusses de temas relacionados responsabilidade fiscal e tambm das reformas
previdenciria, trabalhista e fiscal, medidas que so necessrias para elevar o crescimento
econmico potencial e para que a retomada do crescimento ocorra de forma sustentvel.
PRINCIPAIS INDICADORES ECONMICOS

Indicador 2012 2013 2014 2015 2016
Taxa Selic Meta final de ano (a.a.) 7,25% 10,00% 11,75% 14,25% 13,75%
TJLP Final de Ano (a.a.) 5,00% 5,00% 5,00% 7,00% 7,50%
CDI Acumulado 8,40% 8,06% 10,81% 13,24% 14,00%
Taxa de cmbio (R$/ US$ final) 2,0435 2,3426 2,6562 3,9048 3,2540
IPCA 5,84% 5,91% 6,41% 10,67% 6,29%
IGP-M 7,82% 5,53% 3,69% 10,54% 7,19%
Ibovespa (pontos/fechamento) 60.952 51.507 50.007 43.349 60.227

(+7,4%) (-15,5%) (-2,9%) (-31,3%) (+38,9%)
Balana comercial (US$ bilhes) 19,4 2,6 -4,0 19,7 47,7
PIB (variao) 1,9% 3,0% 0,1% -3,8% -3,5%
Taxa mdia de desemprego (PNAD)* 6,9% 6,2% 6,5% 9,0% 11,9%
Fontes: CETIP, Banco Central do Brasil, BNDES, IBGE, MDIC e Bloomberg
Variao do PIB Real Brasileiro

7,5%
3,9%
3,0%
1,9%
0,1%
-0,1%
-3,8% -3,5%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Fonte: IBGE
9
Taxa Selic (%)
30, 00%
24
20, 00%
2,00% 0,25% 2,75% 1,75% 2,35% 10, 00%
-0,50%
19
-5,00% -3,75% 0,0 0%
14,3 13,75
-10,00%
14
11,8 -20,00%
10,8 11
10 -30,00%
8,8
7,3
9
-40,00%
-50,00%
4 -60,00%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Selic Variao (p.p.)

Fonte: Banco Central do Brasil
CENRIO SETORIAL
O cenrio de retrao econmica combinada com juros elevados limitou o apetite para
assuno de riscos e a captao de recursos no mercado de capitais. De acordo com dados da
Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais (Anbima), as
captaes de recursos com valores mobilirios por empresas brasileiras totalizaram R$ 98,9
bilhes em 2016, volume mais baixo dos ltimos 7 anos, com queda de 23,4% em relao a
2015. A renda fixa respondeu por 91,1% deste total, sendo favorecida, em detrimento renda
varivel, pela maior averso ao risco por parte dos investidores. As debntures, por sua vez,
apresentaram volume de emisses de R$ 44,6 bilhes, diminuio de 23% quando comparado
com 2015.
A estabilizao do quadro poltico e a consequente estabilizao cambial tambm diminuram o
interesse por contratos derivativos, que no Brasil tm a maior parte dos seus volumes
relacionados proteo cambial. O volume registrado destes instrumentos atingiu R$9,0
trilhes em 2016, valor 8,6% menor que o observado em 2015.
CRDITO
O ano de 2016 mostrou-se bastante desafiador para as atividades de crdito. A combinao das
taxas de juros elevadas com ambiente o mais restritivo para acesso ao crdito levaram
diminuio da carteira de operaes. Como consequncia, o endividamento das famlias em
2016 diminuiu e os ndices de inadimplncia mantiveram o patamar de 2015, contribuindo para
um alvio, ainda que relativo, no ambiente de crdito para 2017.
As operaes de crdito apresentaram queda de 3,5% e alcanaram volume total R$ 3.107
bilhes em 2016, equivalentes a 49,3% do PIB. Essa retrao do crdito versus 2015 ocorreu em
linha com a diminuio da atividade econmica, que afetou principalmente a demanda por
operaes com recursos livres, que contraram 4,9% no perodo.
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Os financiamentos imobilirios totalizaram R$ 534,4 bilhes, 7,0% acima dos R$ 499,6 bilhes
registrados no encerramento de 2015, e corresponderam a 8,5% do PIB, mantendo o mesmo
patamar do final do ano anterior.
O endividamento das famlias (relao percentual entre o saldo das dvidas das famlias no ms
de referncia e a renda acumulada em doze meses) apresentou reduo de 2,2 p.p., variando
de 44,6% no final de 2015 para 42,4% no final de 2016, movimento na mesma direo do
comprometimento da renda, que diminuiu 0,8 p.p., partindo de 22,0% para 21,2% no mesmo
perodo. O ndice de inadimplncia do crdito pessoal, medido pela relao entre o volume das
operaes que tenham valores inadimplidos h mais de 90 dias e o volume total de crdito,
apresentou uma melhora de 0,3p.p. quando comparado com o final de 2015 e encerrou 2016
em 3,9%.
A quantidade de veculos vendidos em 2016 totalizou 14,8 milhes de unidades, reduo de
5,6% comparativamente ao ano anterior, quando a soma das vendas de veculos novos e usados
chegou a 15,7 milhes. Esta queda na quantidade total de veculos vendidos ocorreu devido
reduo na venda de veculos novos e usados, em 2016, com quedas de 21,1% e 1,0%,
respectivamente, quando compradas com o acumulado de 2015.
A quantidade total de veculos financiados em 2016 caiu 13,2% em relao ao ano anterior,
resultado dos efeitos combinados da queda no volume total de veculos vendidos e da
diminuio da penetrao de financiamento nestas operaes, que caiu 2,5 p.p., saindo de
30,6% em 2015 para 28,3% em 2016.
Expanso do Crdito no Brasil

6.00 0 70, 0%
5.00 0
53,7% 52,6% 53,1% 54,5% 60, 0%
49,1% 49,3%
45,4% 50, 0%
4.00 0
40,5%
3.219 3.107
3.018 40, 0%
3.00 0 2.715
2.368
2.034
30, 0%
2.00 0 1.713
1.421 20, 0%
1.00 0
10, 0%
- 0,0 %
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Volume (R$ bilhes) % PIB

11
Crescimento do Crdito
25, 0%
20,6%
20, 0%
18,8%
16,4%
15,1% 14,6%
15, 0%
11,1%
10, 0%
6,7%
5,0 %
0,0 %
-5,0%
-3,5%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
CENRIO REGULATRIO
Resolues do Banco Central e da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) tiveram reflexos nos
mercados de atuao da Cetip. Ainda que algumas destas normas tenham tido sua publicao
ou incio de vigncia em exerccios anteriores a 2016, seus efeitos influenciaram nossas
operaes tambm neste exerccio, as quais foram:
Depositria
Em Ttulos e Valores Mobilirios, a principal regulamentao (reforma da antiga Instruo CVM
89) envolveu novas regras da CVM para depsito centralizado, custdia e escriturao de
valores mobilirios. Para as atividades exercidas pela Companhia, aplica-se a Instruo CVM n
541/2013, que dispe sobre a prestao de servios de depsito centralizado de valores
mobilirios, e que tambm previu, em seu artigo 35, que o registro de gravames e nus sobre
os valores mobilirios depositados ser feito por meio de registro na conta de depsito,
facilitando a identificao de gravames sobre esses ttulos e dando mais segurana aos credores
dessas operaes e ao mercado em geral. A autarquia publicou conjuntamente outras duas
instrues (ns 542 e 543), relacionadas custdia e escriturao de valores mobilirios.
As novas regras deixaram mais claros os papis e as obrigaes de depositria, custodiante e
escriturador, com o objetivo de inserir todos os procedimentos em padres internacionais. Para
isso, a CETIP introduziu uma srie de ajustes nos seus sistemas, em trabalho coordenado com
os reguladores e o mercado, pois a mudana impactou toda a cadeia do setor.
Destacamos que em janeiro de 2016 teve incio a vigncia do sistema de registro de gravames e
nus sobre valores mobilirios depositados e/ou posies em operaes com derivativos. Desta
forma, os instrumentos financeiros que tenham como garantia tais ativos passaram a ser
registrados na Cetip, propiciando ganhos de eficincia para os nossos clientes e o mercado
como um todo.
12
Instrumentos de Captao Bancria
Uma segunda alterao em Ttulos e Valores Mobilirios relaciona-se Circular n 3.709 do
Banco Central, que tornou obrigatrio o registro e a identificao de instrumentos de captao
bancria emitidos por uma mesma instituio financeira, em uma mesma data, em favor de um
mesmo detentor, cuja soma seja superior a R$5 mil, ante os R$50 mil at ento vigentes, bem
como a identificao de seus titulares. Essa mudana entrou em vigor em maro de 2015 e
influenciou as operaes de 2016, principalmente devido renovao natural do estoque
destes instrumentos, que passaram a seguir o novo modelo regulamentado.
Certificados de Operaes Estruturadas (COEs)

Tambm em conexo com a Unidade de Ttulos e Valores Mobilirios, vale notar que em
outubro de 2015 foi publicada a Instruo CVM n 569, regulando a oferta pblica de
distribuio de Certificados de Operaes Estruturadas (COEs). Assim, a venda do COE pode ser
feita no s pelos bancos aos seus correntistas, mas tambm por intermedirios, como
corretoras e distribuidoras de valores. O mercado teve 60 dias para se adaptar norma, que
dispensa o registro da oferta na CVM e estabelece regras que visam a assegurar a proteo dos
investidores.
Registro de financiamentos
A Resoluo n 4.088 do Conselho Monetrio Nacional tem efeito sobre os negcios da Unidade
de Financiamentos, pois dispe sobre o registro das garantias relativas a operaes de crdito
constitudas sobre veculos automotores e imveis. Alm disso, normatiza informaes sobre a
propriedade de veculos automotores objeto de operaes de arrendamento mercantil, em
sistema de registro e liquidao financeira autorizado pelo Banco Central.
A Resoluo 4.088 foi regulamentada em 2013 no que tange ao mercado de veculos, e em
2015 no que diz respeito ao mercado imobilirio. A Cetip j oferece para o segmento de
veculos uma soluo para o registro eletrnico das garantias relativas s operaes de
financiamento e o envio destas informaes ao Banco Central, com o Sistema de Registro de
Garantia sobre Veculos Automotores, e vem trabalhando para desenvolver e oferecer ao
mercado uma soluo que atenda s exigncias da Resoluo 4.088 para o mercado imobilirio.
Em 2016 foi editada a Circular BACEN n 3.793, que adiou de 1 de fevereiro de 2016 para 1 de
maro de 2017 o prazo para adequao das operaes imobilirias Resoluo n 4.088.
Ainda no mbito regulatrio da Unidade de Financiamentos, foi editada a Portaria n 15 do
DENATRAN e que alterou as condies para a obteno do direito de acesso base do Registro
Nacional de Veculos Automotores (Renavam), do Departamento Nacional de Trnsito
(Denatran). A Cetip se adequou s regras desta nova Portaria para manter seu acesso a esta
base, processo que traz maior estabilidade e segurana para o mercado e os negcios dessa
unidade.
13
ANLISE DOS RESULTADOS ECONMICO-FINANCEIROS
RECEITA OPERACIONAL
Receita bruta e receita lquida (R$ milhes) 2016 2015 Var %
Receita bruta de servios 1.545,9 1.363,1 13,4%

Unidade de Ttulos e Valores Mobilirios 1.122,4 950,5 18,1%
Registro 113,5 121,9 -6,9%
Ativos em Permanncia (antiga C ustdia) 514,0 392,1 31,1%
Utilizao mensal 226,8 189,8 19,5%
Transaes 171,0 150,2 13,9%
Outras receitas de servios 96,9 96,5 0,5%
Unidade de Financiamentos 423,5 412,6 2,7%
SNG 164,8 170,4 -3,3%
Sistema de C ontratos 177,6 162,5 9,3%
Market Data e Desenvolvimento de Solues 78,8 75,3 4,7%
Outras receitas de servios 2,3 4,4 -48,2%
Dedues (259,1) (237,6) 9,0%
Receita lquida de servios 1.286,8 1.125,4 14,3%
Em 2016, a receita bruta de servios totalizou R$ 1.545,9 milhes, registrando avano de 13,4%
em relao a 2015, resultado do aumento de 18,1% na receita bruta da Unidade de Ttulos e
Valores Mobilirios (UTVM) e do crescimento de 2,7% da receita bruta da Unidade de
Financiamentos (UFIN) no perodo.
As dedues sobre a receita bruta (impostos e outras dedues) aumentaram 9,0% na
comparao anual, sendo tal avano influenciado, principalmente, (i) pelo prprio crescimento
das receitas brutas, que tambm implica em maiores descontos por volumes; (ii) pelas
variaes tanto no mix de produtos quanto na composio da receita bruta consolidada por
unidade de negcio; e (iii) pela concluso, em maio, da mudana das reas de tecnologia e
operaes da UTVM para a nova sede em Barueri.
Pelo exposto, a receita operacional lquida atingiu R$ 1.286,8 milhes, 14,3% superior a 2015,
reflexo do avano da receita bruta consolidada no perodo e dos benefcios capturados com a
mudana para Barueri.
14
Os grficos a seguir apresentam a evoluo das participaes relativas das principais linhas da
receita bruta da Cetip:
2016 2015
UTVM: 72,6% / UFIN: 27,4% UTVM: 69,7% / UFIN: 30,3%
Outras receitas
Market Data e Outras receitas Market Data e de servios UFIN
Desenvolvimento de servios Desenvolvimento 0,3%
de Solues UFIN Registro de Solues
0,1% Registro
5,1% 7,3% 5,5%
8,9%
Sistema de Sistema de
Contratos Contratos
11,5% 11,9%
SNG
10,7% Ativos em Ativos em
SNG
Permanncia Permanncia
12,5%
33,3% 28,8%
Outras receitas
de servios
UTVM Outras receitas
6,3% de servios
UTVM
7,1%
Transaes Utilizao
11,1% Transaes mensal
Utilizao
11,0% 13,9%
mensal
14,7%
UNIDADE DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS
A receita operacional bruta da UTVM totalizou R$ 1.122,4 milhes em 2016, resultado 18,1%
superior versus 2015. A receita de ativos em permanncia (previamente denominada custdia)
foi responsvel por 45,8% da receita bruta da UTVM no ano, enquanto a utilizao mensal
respondeu por 20,2%, transaes representaram 15,2%, registro, 10,1%, processamento de
TEDs (CIP), 3,8%, taxas de operaes compromissadas, operaes definitivas e plataforma
eletrnica, 3,1%, e as demais receitas de servios somaram 1,8%.
I. Receitas de Registro
Em 2016 a receita de registro totalizou R$ 113,5 milhes, 6,9% inferior ao acumulado de 2015
devido principalmente : (i) queda de 16,0% na receita de registro de derivativos e operaes
estruturadas; e (ii) retrao de 1,3% na receita de registro de instrumentos de renda fixa.
Os principais destaques de 2016 em renda fixa e derivativos de balco esto brevemente
descritos a seguir.
Instrumentos de Renda Fixa
Em 2016, a receita com registro de instrumentos de renda fixa recuou 1,3% em relao a 2015,
resultado lquido: (i) da queda na receita de registro de instrumentos de captao bancria
(-4,1%), influenciada principalmente por um menor volume de registro de Letras Financeiras; (ii)
da queda na receita de registro de instrumentos do mercado imobilirio
(-11,0%), impactada pela diminuio de 10,1% nos volumes registrados; parcialmente
compensados pelo (iii) crescimento na receita de outros instrumentos de renda fixa (+22,6%),
que apresentou volume 11,7% maior.
15
Derivativos de Balco e Operaes Estruturadas
Em 2016, a receita de registro de derivativos de balco e operaes estruturadas totalizou

R$ 38,8 milhes, 16,0% inferior a 2015, com volumes 8,6% inferiores no perodo atual. Vale
lembrar que em 2015 sentiram-se fortemente os impactos da volatilidade cambial no pas, o
que influenciou diretamente a demanda por operaes envolvendo instrumentos de hedge. Ao
longo do ano, a volatilidade cambial e a taxa de cmbio voltaram a patamares mais
normalizados, especialmente no segundo semestre, o que se traduz em menores volumes em
Reais das operaes de derivativos registradas.
II. Receitas de Ativos em Permanncia (previamente denominada Custdia)
Em 2016, a receita de ativos em permanncia totalizou R$ 514,0 milhes, 31,1% superior a

2015, resultado dos crescimentos de: (i) 39,0% na receita de permanncia dos ativos de renda
fixa, com destaque para a receita com instrumentos de captao bancria (+34,4%), na qual
ainda so capturados os efeitos do tombamento do estoque de CDBs para o novo modelo de
precificao implementado em maro de 2015, e tambm para as receitas com outros
instrumentos de renda fixa (+125,8%), estas impactadas pela reviso da tabela de preos da
Cetip, ocorrida no incio de 2016, e cuja contrapartida foi uma reduo na quantidade de
transaes cobradas; (ii) 34,2% na receita de manuteno de comitentes, influenciado pelo
aumento do nmero de comitentes (+19,4%) e pelo aumento do preo mdio (+12,3%); e (iii)
9,4% nas receitas de permanncia de derivativos e operaes estruturadas.
III. Receita de Utilizao Mensal
Em 2016, a receita de utilizao mensal somou R$ 226,8 milhes, 19,5% superior a 2015,
influenciada pela expanso de 20,8% no preo mdio, que por sua vez explicada
principalmente pelo reajuste anual da tabela de preos implementado no incio de 2016.
IV. Receita de Transaes
Em 2016, a receita de transaes somou R$ 171,0 milhes, 13,9% superior a 2015, resultado
combinado do aumento na quantidade de transaes processadas no perodo (+18,7%) e da
queda no preo mdio por transao (-4,1%).
V. Outras Receitas de Servios
Em 2016, as outras receitas de servios da UTVM totalizaram R$ 96,9 milhes, 0,5% superiores
ao acumulado em 2015, resultado: (i) do aumento da receita com processamento de TEDs
(+3,9%); (ii) do crescimento das demais receitas de servios da UTVM (+16,6%); apesar (iii) da
diminuio das receitas com taxas de operaes compromissadas e operaes definitivas (-
10,4%).
O aumento de 3,9% na receita de TEDs, que representa 44,0% das outras receitas de servios da
UTVM, foi devido: (i) ao crescimento de 39,3% na quantidade de TEDs processadas; e (ii)
diminuio de 25,4% no preo mdio, reflexo do maior volume processado no ano, em
decorrncia, dentre outros fatores, das redues do ticket mnimo para realizao de TEDs de
R$ 500 para R$ 250 em julho de 2015 e de R$ 250 para zero em janeiro de 2016, o que por sua
16
vez eleva o efeito dos descontos progressivos por volumes que fazem parte da estrutura de
preos para o processamento das TEDs.
UNIDADE DE FINANCIAMENTOS
A receita operacional bruta da UFIN totalizou R$ 423,5 milhes em 2016, 2,7% maior do que em
2015. O SNG respondeu por 38,9% da receita bruta da UFIN no ano, o Sistema de Contratos
representou 41,9%, market data e desenvolvimento de solues alcanaram 18,6% e as outras
receitas de servios responderam por 0,5%.
Receita (R$ milhes) 2016 2015 Var %
Receita bruta da Unidade de Financiamentos 423,5 412,6 2,7%

SNG 164,8 170,4 -3,3%
Sistema de C ontratos 177,6 162,5 9,3%
Market Data e Desenvolvimento de Solues 78,8 75,3 4,7%
Outras receitas de servios 2,3 4,4 -48,2%
SNG (milhares)
Quantidade de veculos vendidos 16.516 17.366 -4,9%
Novos 3.174 4.014 -20,9%
Usados 13.342 13.352 -0,1%
Quantidade de veculos financiados 4.654 5.312 -12,4%
Novos 1.740 2.339 -25,6%
Usados 2.914 2.973 -2,0%
% Veculos financiados / veculos vendidos 28,2% 30,6% -2,4 p.p.
Sistema de Contratos (milhares)
Incluso de Contratos 3.426 3.763 -9,0%
% Incluses de contratos / veculos financiados 73,6% 70,8% 2,8 p.p.
Fontes: Fenabrave e Cetip
I. SNG
Em 2016, a receita do SNG totalizou R$ 164,8 milhes, 3,3% inferior a 2015, movimento
explicado (i) pela reduo acentuada na quantidade de veculos financiados (-12,4%),
parcialmente compensada (ii) pelo reajuste anual de preos pelo IGP-M; e (iii) pela contribuio
do reconhecimento de receitas diferidas de trimestres anteriores.
A reduo da quantidade de veculos financiados decorrente dos efeitos combinados da
reduo de 4,9% na quantidade de veculos vendidos e da compresso de 2,4 p.p. na relao
entre veculos financiados e veculos vendidos, que passou de 30,6% em 2015 para 28,2% em
2016. Importante observar que no 4T16 o nmero total de veculos vendidos apresentou
resultado estvel quando comparado com o mesmo trimestre de 2015, e encerrou uma
sequncia de quedas nas comparaes ano-contra-ano trimestrais.
Cabe lembrar que, em 2014, visando a garantir a adequada aplicao dos princpios contbeis
relativos ao reconhecimento de receitas, a Companhia revisitou o tratamento dispensado s
receitas do SNG, passando a reconhecer parcela da receita no momento da insero de uma
restrio financeira e o restante ao longo do perodo em que tal restrio permanece registrada
at sua baixa, no mais reconhecendo a receita integralmente no momento da sua insero,
17
conforme critrio anteriormente adotado. Essa reviso resultou no reconhecimento de um
passivo composto pelas receitas j recebidas, mas que somente sero reconhecidas em
perodos futuros, acompanhado do reconhecimento dos respectivos reflexos tributrios, em
contrapartida ao aumento do valor do gio resultante da aquisio da GRV em 2010.
II. Sistema de Contratos
Em 2016, a receita do Sistema de Contratos totalizou R$ 177,6 milhes, 9,3% maior quando
comparada a 2015, resultado explicado (i) pelo crescimento de 2,8 p.p. na relao entre
contratos registrados e o total de financiamentos (market share), que passou de 70,8% em 2015
para 73,6% em 2016; (ii) pelo reajuste anual de preos pelo IGP-M, de 10,5%; (iii) pela
equalizao de preos do Sistema de Contratos, implementada gradualmente a partir de
setembro de 2015; apesar da (iv) diminuio de 12,4% no nmero de veculos financiados em
2016.
III. Market Data e Desenvolvimento de Solues
A receita com market data e desenvolvimento de solues somou R$ 78,8 milhes em 2016,
apresentando um crescimento de 4,7% em relao a 2015 em razo, principalmente, do
aumento da receita com o Cetip | InfoService e pelas receitas geradas com o Cetip |
Formalizao Eletrnica.
Com relao nova plataforma imobiliria, vale destacar que, embora a entrada em vigor da
resoluo 4.088 do Banco Central, que regulamenta o envio de informaes de contratos de
financiamento imobilirio, tenha sido adiada para maro de 2017, mantivemos o ritmo das
negociaes com os clientes e trabalhamos para nos tornar a soluo de mercado no segmento.
Neste sentido, destacamos: (i) a parceria que firmamos com a Abecip (Associao Brasileira das
Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana), que padroniza e facilita a adeso aos nossos
produtos da Plataforma Imobiliria pelos clientes do setor; e (ii) os avanos alcanados no
registro eletrnico de imveis, com a expanso dos pilotos que estamos conduzindo com 9
instituies financeiras e o alcance de mais de 300 registros reais de contratos de
financiamento imobilirio, conectando de maneira eletrnica bancos e cerca de 40 cartrios no
estado de So Paulo.
DESPESAS OPERACIONAIS AJUSTADAS
Despesas Operacionais (R$ milhes) 2016 2015 Var %

1
Pessoal (224,1) (185,8) 20,6%
Servios prestados por terceiros (99,1) (100,1) -1,0%
Gerais e administrativas (43,1) (40,2) 7,1%
Aluguel de equipamentos e sistemas (5,7) (3,1) 81,6%
Impostos e taxas (1,9) (1,2) 49,8%
Outras despesas/receitas (0,8) (4,7) -82,7%
TOTAL Despesas Operacionais Ajustadas (374,6) (335,2) 11,8%
Incentivo baseado em aes (14,2) (19,8) -28,4%
Depreciao e Amortizao (105,7) (92,8) 14,0%
TOTAL Despesas Operacionais (494,5) (447,7) 10,4%
18
Em 2016, as despesas operacionais ajustadas somaram R$ 374,6 milhes, com expanso de
11,8% em relao a 2015, movimento explicado, principalmente: (i) pelo crescimento das
despesas de pessoal (+20,6%); (ii) do avano na linha de aluguel de equipamentos e sistemas
(+81,6%); e (iii) da reduo na linha de outras despesas (-82,7%). Vale relembrar que em 2015 a
linha de outras despesas foi impulsionada por despesas no-recorrentes de R$ 2,9 milhes
referentes baixa de ativo imobilizado no processo de realocao das operaes para a nova
sede em Barueri e por provises para processos cveis.
As despesas com pessoal, por sua vez, aumentaram na comparao de 2016 com 2015 em
funo: (i) da expanso do quadro de funcionrios (+7,5%); (ii) do reajuste salarial anual; e,
principalmente, (iii) da incluso da despesa com o Programa de Matching nesta linha. Cabe
lembrar que, a partir de 28 de maro de 2016, a Cetip passou a adotar como instrumento de
incentivo de longo prazo o Programa de Matching, e no mais far novas outorgas de seus
Programas de Opes. Diferentemente da despesa relacionada aos Programas de Opes, a
4T16 4T15
despesa com o Programa de Matching implica em desembolso de caixa e est includa na linha
Despesas Outras
de despesa de pessoal,
gerais e 2,2%
por ser considerada como remunerao para fins trabalhistas,
Despesas
gerais e
Outras
4,4%
fiscais e
administrativas administrativas
previdencirios.
10,9% Excluindo-se a despesa com o Programa de Matching
12,7%
do total de despesas
operacionais ajustadas, para a obteno de uma base de comparao coerente, esta linha
cresceu
Servios 9,0% na comparao de 2016 com 2015.
prestados por
terceiros Despesas com
Em26,6%
todos os casos, o crescimento das despesas operacionais ajustadas situou-se abaixo
Servios
do
pessoal
Despesas com
prestados por 54,0%
crescimento das receitas, conforme objetivo perseguido pela administrao.
pessoal
60,3%
terceiros
28,9%
Os grficos a seguir apresentam a quebra das despesas operacionais ajustadas da Cetip nos
perodos indicados:
2016 2015
Outras Despesas Outras
Despesas
2,2% gerais e 2,7%
gerais e
administrativas
administrativas
12,0%
11,5%
Servios
prestados por Despesas com
terceiros Servios
pessoal
26,4% prestados por
Despesas com 55,4%
terceiros
pessoal
29,9%
59,8%
Nota: Despesas de pessoal incluem despesas com honorrios do conselho e comits de assessoramento.
19
Abaixo, segue a alocao das despesas operacionais da Companhia entre aquelas que so
variveis, ou seja, diretamente atreladas ao faturamento, e as demais despesas operacionais.
Quebra das Despesas (R$ milhes) 2016 2015 Var %
Despesas Operacionais 494,5 447,7 10,4%
Despesas Operacionais Diretamente Atreladas ao Faturamento 50,5 51,8 -2,5%
% do Total de Despesas 10,2% 11,6%

Outras Despesas Operacionais 444,0 396,0 12,1%
% do Total de Despesas 89,8% 88,4%
RESULTADO FINANCEIRO
O resultado financeiro lquido foi positivo em R$ 91,1 milhes em 2016, R$ 202,5 milhes acima
do resultado negativo de R$ 111,4 milhes registrado em 2015. Esta variao resultado,
principalmente, dos efeitos: (i) do aumento de R$ 10,8 milhes na receita financeira, que
contabilizou neste ano ganhos relacionados variao cambial sobre emprstimos R$ 103,9
milhes maiores que em 2015, parcialmente compensada pelas operaes com swaps, que em
2016 no registraram ganhos; e (ii) da diminuio da despesa financeira em R$ 191,7 milhes
em 2016, influenciado pela variao cambial sobre emprstimos bancrios no valor de R$ 279,4
milhes, parcialmente compensada por perdas com operaes swaps no total de R$ 76,6
milhes.
Vale destacar que a Companhia atualmente possui, em seu balano consolidado, dois tipos de
instrumentos de dvida bancria em moeda estrangeira contratados: (i) um emprstimo
bilateral local nos termos da Lei 4.131, no valor de US$ 100,0 milhes, cuja variao cambial
sobre o principal e juros est protegida por contrato de swap; e (ii) dois emprstimos,
totalizando US$ 150,0 milhes, contratados por subsidiria no exterior.
Em relao a estes ltimos, apesar de no haver instrumentos de hedge contratados, a
Companhia tambm no incorre em risco de variao cambial aps impostos. A tabela abaixo
isola os efeitos de despesas e receitas de variao cambial sobre os emprstimos offshore e
sobre o investimento no exterior, tanto no resultado financeiro quanto na despesa de imposto
de renda e contribuio social (IR e CS), de modo a permitir uma melhor comparabilidade na
anlise da evoluo do resultado financeiro:
Efeito do Hedge no Resultado (R$ milhes) 2016 2015 Var #
Resultado Financeiro Lquido 91,1 (111,4) 202,5

(+/-) Efeitos do Hedge sobre Resultado Financeiro (70,2) 130,9 (201,1)
Resultado Financeiro Ajustado (Excluindo Efeitos do Hedge) 20,9 19,5 1,4
Lucro Antes do imposto de Renda e C ontribuio Social 884,5 567,3 317,2

(+/-) Efeitos do Hedge sobre Resultado Financeiro (70,2) 130,9 (201,1)
Lucro Antes do IR e CS Ajustado (Excluindo Efeitos do Hedge) - (A) 814,3 698,1 116,2
Despesa de Imposto de Renda e C ontribuio Social (311,9) (69,6) (242,2)

(+/-) Efeitos do Hedge sobre Imposto de Renda e C ontribuio Social 70,2 (130,9) 201,1
Despesa de IR e CS Ajustado (Excluindo Efeitos do Hedge) - (B) (241,7) (200,5) (41,2)
Aliquota Efetiva sobre o Lucro Antes de IR e CS Ajustado - (B) / (A) 29,7% 28,7%
20
ALQUOTA EFETIVA DE IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL
Em 2016, a despesa de IR e CS da Cetip foi de R$ 311,9 milhes, em comparao despesa de IR

e CS de R$ 69,6 milhes em 2015, com uma alquota efetiva de IR e CS de 35,0% em 2016, em
comparao aos 12,0% observados em 2015. A variao nas alquotas efetivas de IR e CS
quase inteiramente explicada pela variao cambial sobre o capital de subsidiria e os
emprstimos offshore. A variao cambial sobre o capital investido em subsidiria no exterior
no tributvel, enquanto despesas ou receitas de variao cambial sobre os emprstimos com
subsidiria offshore afetam o resultado tributvel. Conforme demonstrado na tabela
imediatamente anterior, o impacto tributrio sobre as despesas e receitas de variao cambial
neutraliza o impacto cambial sobre as despesas e receitas financeiras, o que significa que, de
fato, no h exposio cambial do resultado da Companhia depois de impostos.
EBITDA AJUSTADO E LUCRO LQUIDO AJUSTADO (CASH EARNINGS)
No acumulado de 2016, o EBITDA ajustado alcanou R$ 912,3 milhes, 15,4% superior ao

acumulado de 2015, com margem de EBITDA ajustado de 70,9%, valor 0,7 p.p. acima do
observado em 2015.
Reconciliao EBITDA Ajustado (R$ milhes) 2016 2015 Var %
Lucro Lquido 572,6 497,6 15,1%

(+) Imposto de renda e contribuio social 311,9 69,6 347,8%
(+) Depreciao e amortizao 105,7 92,8 14,0%
(-) Resultado financeiro (91,1) 111,4 -181,7%
EBITDA 899,2 771,5 16,6%
(+) Incentivo baseado em aes sem desembolso de caixa 14,2 19,8 -28,4%
(+/-) Resultado de equivalncia patrimonial (1,1) (1,0) 12,1%

1
EBITDA Ajustado 912,3 790,3 15,4%
Margem EBITDA Ajustado 70,9% 70,2% 0,7 p.p.
1 Considera a metodologia e critrios para clculo do EBITDA e EBITDA ajustado contidos na Instruo CVM 527, de 04/10/2012.
Em 2016, o lucro lquido ajustado da Cetip (cash earnings) somou R$ 638,7 milhes,
apresentando um crescimento de 2,3% em comparao a 2015, produto basicamente da
evoluo do EBITDA nos perodos comparados e do trmino, a partir do incio de 2016, do
benefcio fiscal decorrente do gio gerado na aquisio da GRV em 2010. Pelas razes expostas,
a margem lquida ajustada alcanou 49,6%, valor 5,9 p.p. abaixo do observado no mesmo
perodo de 2015.
21
1 Valor da amortizao dos ativos intangveis (relaes contratuais) oriundos da aquisio da GRV, no montante de R$ 13,0 milh es por trimestre, com
incio no 1T11 e trmino no 2T28, registrados em despesas com depreciao e amortizao;
2Benefcios fiscais em decorrncia do: i) gio na aquisio da GRV, no montante de R$ 13,9 milhes por trimestre, com incio no 1T11 e trmino no
4T15; e ii) gio na incorporao da Advent Depository, no montante de R$ 3,3 milhes por trimestre at o 4T12 e de R$ 3,8 milhes por trimestre a
partir do 1T13, com incio em outubro de 2009 e trmino em outubro de 2014; e
3 Clculo do Lucro por ao ajustado com base na quantidade mdia ponderada de aes no perodo.
GERAO DE CAIXA E ENDIVIDAMENTO
A gerao operacional de caixa antes do pagamento de IR e CS e antes da destinao do

excedente de caixa para aplicaes financeiras totalizou R$ 1.081,7 milhes em 2016, montante
13,6% maior do que aquele registrado em 2015. O fluxo de caixa das atividades de investimento
atingiu R$ 97,9 milhes, enquanto o fluxo de caixa das atividades de financiamento totalizou R$
392,8 milhes, influenciado pelos desembolsos para pagamento de dividendos e JCP (R$ 458,6
milhes) e pelo aumento da posio de emprstimo de subsidiria no exterior (R$ 178,6
milhes). Em decorrncia principalmente do comportamento destes fluxos, o saldo de caixa e
equivalentes de caixa aumentou R$ 416,6 milhes durante o ano.
No encerramento do ano, a dvida bruta da Cetip de curto e longo prazo (debntures,
emprstimos e arrendamentos financeiros) totalizava R$ 1,4 bilho, montante praticamente
equivalente ao volume dos instrumentos financeiros derivativos somados s disponibilidades e
aplicaes financeiras livres. Assim, o endividamento lquido da Companhia era de (-R$ 101,9
milhes) em 31 de dezembro, com reduo de R$ 302,5 milhes em relao ao final de 2015. A
relao entre a dvida lquida e o EBITDA ajustado acumulado em 12 meses era negativa em -
0,1X ao final de 2016, e o ndice de alavancagem financeira (dvida lquida/total do capital) de -
5,9%, demonstrando a slida posio financeira da Companhia.
22
A tabela a seguir apresenta a reconciliao da dvida lquida e dos respectivos indicadores de
endividamento da Companhia ao final do 2016, 2015:
Dvida Lquida e Capitalizao (R$ milhes) 2016 2015 Var %
Debntures emitidas 520,8 520,3 0,1%

Emprstimos e arrendamentos financeiros 839,2 782,1 7,3%
Dvida Bruta Total 1.360,0 1.302,4 4,4%
Instrumentos financeiros derivativos (52,6) (109,1) -51,8%
Disponibilidades + aplicaes financeiras livres* (1.409,2) (992,7) 42,0%
Dvida Lquida (101,9) 200,6 -150,8%
Patrimnio lquido 1.834,5 1.695,8 8,2%
Total do Capital 1.732,6 1.896,4 -8,6%
EBITDA (12 meses) 899,2 771,5 16,6%
EBITDA Ajustado (12 meses) 912,3 790,3 15,4%
Dvida Lquida / EBITDA (12 meses) -0,1X 0,3X -0,4X
Dvida Lquida / EBITDA Ajustado (12 meses) -0,1X 0,3X -0,4X
ndice de Alavancagem Financeira
(Dvida Lquida/Total do Capital) -5,9% 10,6% -16,5 p.p.
INVESTIMENTOS
Os investimentos totais (CAPEX) da Cetip somaram R$ 97,9, equivalentes a 7,6% da receita

lquida no perodo, montante 9,5% acima do observado em 2015. O Capex de 2016 estava assim
dividido: (i) 49,6% destinados a manuteno e expanso de capacidade; (ii) 45,1% para
desenvolvimento de Produtos; e (iii) 5,4% para instalaes. Vale relembrar que o crescimento
do CAPEX em manuteno e expanso de capacidade ao longo de 2015 at o 2T16 deveu-se,
em grande parte, aos investimentos nos novos data centers da Cetip em Barueri, em funo da
mudana das reas de tecnologia e operaes da UTVM para a nova sede. Com o retorno, a
partir do 3T16, do CAPEX em manuteno e expanso de capacidade a nveis mais habituais, os
investimentos totais vm convergindo, ao longo dos dois ltimos trimestres, para seu patamar
recorrente em relao s receitas.
O CAPEX de desenvolvimento de produtos foi principalmente destinado, no ano, para os
seguintes projetos: (i) Bancada Analtica; (ii) CCP; (iii) Cetip Trader; (iv) Depositria; (v)
Gravames sobre Ativo Financeiros; (vi) Laudo Eletrnico; (vii) Imobilirio; (viii) e Sistema de
Contratos.
O quadro a seguir apresenta os principais itens que compuseram o CAPEX da Companhia nos
perodos destacados:
CAPEX (R$ milhes) 2016 2015 Var %
Manuteno e Expanso de C apacidade 48,5 44,6 8,8%

Desenvolvimento de Produtos 44,2 38,5 14,6%
Instalaes 5,3 6,4 -17,4%
Total 97,9 89,4 9,5%
CAPEX/ Receita Lquida 7,6% 7,9% -0,4 p.p.
23
DESEMPENHO DAS AES (CTIP3)
As aes da Cetip (CTIP3) encerraram 2016 cotadas a R$ 44,60, com valorizao de 24,1% em
relao ao fechamento do ano anterior, desempenho comparado valorizao de 38,9%
apresentada pelo Ibovespa no mesmo perodo. O volume financeiro mdio dirio negociado de
CTIP3 atingiu R$ 73,1 milhes no ano, 17,7% superior ao registrado em 2015. O valor de
mercado da Cetip em 29 de dezembro de 2016 era de R$ 11,6 bilhes.
CTIP3 vs. Ibovespa: 30/12/2015 at 29/12/2016
150 400
138,9
140 350
300
130
250
120
124,1 200
110
150
100
100
90 50
80 0
dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16
Volume (R$ milhes) Cetip Ibovespa

Fonte: Bloomberg. Valores histricos ajustados por proventos
Valores em R$, exceto quando especificado 2016 2015
C otao no incio do perodo 35,94 29,36

Mxima 44,60 37,56
Mdia 41,03 32,08
Mnimo 34,31 27,02
C otao ao final do perodo 44,60 35,94
Volume mdio dirio (R$ milhes) 73,1 62,1
Quantidade de aes (mil aes) 260.138 259.816
Considera quantidade de aes ao final dos perodos. Exclui aes em tesouraria

Fonte: Bloomberg. Valores histricos ajustados por proventos
Turnover da ao (taxa anualizada) 2016 2015
Quantidade de aes negociadas (mil) 439.239 445.616

Qtd mdia ponderada de aes (mil) 259.992 261.162
Nmero de preges 249 246
Nmero de preges no exerccio 249 246
Turnover anual (%) 169% 171%
Fonte: BM&FBovespa - Estimativa de nmero de preges para o exerccio de 2016
Fonte: Bloomberg
24
GOVERNANA CORPORATIVA
A Cetip est comprometida com os mais altos padres de governana corporativa. Alm de
aderir s regras do Novo Mercado, possui slidas prticas de autorregulao, de acordo com as
disposies da Instruo CVM n 461, que disciplina o funcionamento dos mercados
regulamentados de valores mobilirios.
As companhias que ingressam no Novo Mercado submetem-se, voluntariamente, a regras mais
rgidas do que as presentes na legislao brasileira, obrigando-se, por exemplo, a: (i) manter
apenas aes ordinrias em seu capital social; (ii) manter, no mnimo, 25% de aes em
circulao; (iii) detalhar e incluir informaes adicionais nas informaes trimestrais; (iv) ter
Conselho de Administrao composto por no mnimo cinco membros, com mandato mximo de
dois anos, sendo pelo menos 20% dos conselheiros independentes; e (v) no caso de venda do
controle, todos os acionistas tm direito a vender suas aes pelo mesmo preo (tag along de
100%). Cabe destacar que algumas das disposies do Estatuto da CETIP vo alm dos
requerimentos estabelecidos no regulamento do Novo Mercado.
A adeso ao Novo Mercado se d por meio da assinatura de contratos entre a companhia, seus
administradores e acionistas controladores e a BM&FBOVESPA, alm da adaptao do estatuto
social da companhia s regras contidas no Regulamento do Novo Mercado.
ADESO CMARA DE ARBITRAGEM DO MERCADO

A Companhia aderiu Cmara de Arbitragem do Mercado, conforme clusula estabelecida em
seu Estatuto Social. Essa instncia, instituda pela Bolsa de Valores, arbitra disputas e
controvrsias que possam existir entre controladores das empresas listadas no Novo Mercado,
acionistas em geral, administradores, membros do Conselho Fiscal e a prpria bolsa.
RELACIONAMENTO COM AUDITORES INDEPENDENTES

A Poltica de Contratao do Auditor Independente para a realizao de Outros Servios
aprovada pelo Comit de Auditoria e Conselho de Administrao da Cetip se fundamenta na
regulamentao e nos princpios geralmente aplicados que visam preservar a independncia do
auditor. As principais regras estabelecidas na Poltica impedem que o Auditor Independente
possa ser contratado para a prestao de Outros Servios, nas hipteses em que o servio
implicar: (a) a auditoria dos resultados dos servios contratados; (b) no exerccio de funes
gerenciais de qualquer natureza; e (c) na promoo de interesses da Cetip.
Conforme estabelecido na instruo CVM n 381/2003, relacionamos abaixo todos os Outros
Servios contratados junto ao Auditor Independente, ou partes a eles relacionadas, durante o
exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, tendo em vista que o valor global desses servios
foi superior a 5% do total dos honorrios relativos aos servios de auditoria externa. Nenhum
dos servios relacionados abaixo possuem prazo de durao superior a um ano.
25
Valores em
Data da contratao Escopo do servio
milhares de reais
Processo de avaliao contbil no contexto de potencial
22/03/2016 419
combinao de negcios
Reviso da Escriturao Contbil Fiscal (antiga
30/04/2016 22
Declarao de Imposto de Renda da Pessoa Jurdica)
Assessoria na elaborao do plano de recuperao e
09/08/2016 729
sada ordenada da Companhia.
Servios de assegurao sobre clculos de valor justo
24/08/2016 para planos de pagamento baseado em aes stock 33
options.
Assessoria para cumprimento de obrigaes regulatrias
19/09/2016 52
em Luxemburgo.
Total 1.255
DECLARAES DA DIRETORIA
Em conformidade com as disposies do item 38 da OCPC 7, a Diretoria declara que todas as
informaes relevantes prprias das demonstraes contbeis foram evidenciadas, e que
correspondem s utilizadas por ela na sua gesto.
Ainda, em conformidade com as disposies da Instruo CVM n 480/09, a Diretoria declara

que discutiu, revisou e concordou com as demonstraes financeiras relativas ao exerccio
social encerrado em 31 de dezembro de 2016 e com as opinies expressas no relatrio dos
auditores independentes sobre a exame das demonstraes financeiras.
A Administrao
Rio de Janeiro, 14 de fevereiro de 2017
26
Relatrio do auditor independente
sobre as demonstraes financeiras
individuais e consolidadas
Aos Administradores e Acionistas

CETIP S.A. - Mercados Organizados
Opinio
Examinamos as demonstraes financeiras individuais da CETIP S.A. - Mercados Organizados

("Companhia"), que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 e as
respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio
lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo nessa data, assim como as demonstraes
financeiras consolidadas da CETIP S.A. - Mercados Organizados e suas controladas
("Consolidado"), que compreendem o balano patrimonial consolidado em 31 de dezembro de
2016 e as respectivas demonstraes consolidadas do resultado, do resultado abrangente, das
mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo nessa data, bem
como as correspondentes notas explicativas, incluindo o resumo das principais polticas
contbeis.
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas apresentam adequadamente,

em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da CETIP S.A. - Mercados
Organizados e da CETIP S.A. - Mercados Organizados e suas controladas em 31 de dezembro de
2016, o desempenho de suas operaes e os seus respectivos fluxos de caixa, bem como o
desempenho consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados para o
exerccio findo nessa data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e as normas
internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards
Board (IASB).
Base para opinio
Nossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de

auditoria. Nossas responsabilidades, em conformidade com tais normas, esto descritas na
seo a seguir, intitulada "Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes
financeiras individuais e consolidadas". Somos independentes em relao Companhia e suas
controladas, de acordo com os princpios ticos relevantes previstos no Cdigo de tica
Profissional do Contador e nas normas profissionais emitidas pelo Conselho Federal de
Contabilidade, e cumprimos com as demais responsabilidades ticas conforme essas normas.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar
nossa opinio.
27
Principais Assuntos de Auditoria
Principais Assuntos de Auditoria (PAA) so aqueles que, em nosso julgamento

Assuntos
profissional, foram os mais significativos em nossa auditoria do
exerccio corrente. Esses assuntos foram tratados no contexto de nossa
auditoria das demonstraes financeiras individuais e consolidadas como Por que
um PAA?
um todo e na formao de nossa opinio sobre essas demonstraes
financeiras individuais e consolidadas e, portanto, no expressamos uma
Como o
opinio separada sobre esses assuntos. assunto foi
conduzido
Como o assunto foi conduzido em nossa

Porque um PAA auditoria
Determinao do valor recupervel

(gio) nota explicativa 7
A Companhia possui gio contabilizado de R$ Efetuamos reunio com a Administrao da

1,2 bilho decorrente da aquisio da Companhia para entendimento dos principais
totalidade das aes do capital social da GRV processos e controles internos, metodologia
Solutions S.A., ocorrida em 2010. Anualmente, utilizada e resultados obtidos com a avaliao
de acordo com as normas contbeis, a de eventual desvalorizao do gio. Nossa
Administrao executou testes para avaliar a abordagem considerou, tambm, a reviso da
necessidade de reconhecer eventual razoabilidade das premissas relevantes e
desvalorizao desse ativo. No exerccio, a metodologia utilizadas. Essa reviso foi
Administrao concluiu no haver necessidade efetuada com o apoio dos nossos
de reduo de seu valor contbil. especialistas financeiros.
A referida avaliao envolve a estimativa de Assim, comparamos os principais dados

fluxos de caixa futuros da operao e a financeiros utilizados na avaliao com fontes
determinao da taxa de desconto para trazer de mercado e projees oramentrias
a valor presente esses fluxos. Essas duas aprovadas pelo Conselho de Administrao e
variveis consideram julgamentos e premissas consideramos que os dados utilizados so
significativas da Administrao, sendo afetados consistentes. Efetuamos tambm reviso
por condies econmicas futuras e de retrospectiva entre as principais premissas
mercado. Dada a extenso do julgamento e a adotadas no ano anterior e resultados
relevncia do gio, esse assunto foi uma rea efetivos (backtesting) e testamos a coerncia
de foco em nossa auditoria. geral, lgica e aritmtica dos clculos
executados pela Administrao.
Adicionalmente, discutimos a anlise de

sensibilidade preparada pela Administrao
quanto a razoabilidade das principais
premissas utilizadas para os cenrios
alternativos e revisamos os aspectos
28
divulgados na nota explicativa. Os resultados

dos referidos testes foram discutidos com o
Comit de Auditoria.
Os resultados desses procedimentos nos

proporcionaram evidncia apropriada e
suficiente de auditoria no contexto das

Ambiente de tecnologia da informao no

ciclo de receitas
No modelo de negcio da Companhia, as Com o auxlio de nossos especialistas em

principais operaes geradoras de receitas, tecnologia da informao, aplicamos
tanto da Unidade de Ttulos e Valores procedimentos para entendimento do desenho e
Mobilirios - UTVM quanto da Unidade de testes da efetividade operacional dos controles
Financiamentos UFIN, so altamente de tecnologia e segurana da informao. De
dependentes do ambiente de tecnologia para o acordo com nosso plano de trabalho, executamos
processamento dirio do elevado nmero de tambm testes de acesso lgico, de segregao
operaes. de funes, testes em relao as mudanas
sistmicas e segurana fsica do centro de
A no adequao do ambiente de tecnologia, processamento de dados.
associada aos diferentes nveis de maturidade dos
controles internos que o suportam, pode ocasionar No entendimento do desenho e nos testes sobre
o processamento incorreto de informaes efetividade operacional dos controles internos da
crticas, inclusive aquelas utilizadas na Companhia, consideramos tambm aqueles
elaborao das demonstraes financeiras, relacionados ao cadastro de participantes,
paradas operacionais e risco de continuidade do parametrizao de tarifas, registro de transaes,
negcio. apurao do faturamento, registro contbil e os
necessrios controles compensatrios.
Nas circunstncias, o ambiente de tecnologia foi
um dos principais assuntos de auditoria em Adicionalmente, testamos em bases amostrais, a
nossos trabalhos. existncia de transaes, liquidaes financeiras,
reclculo das receitas auferidas e a conciliao da
base de faturamento com os registros contbeis.
Os resultados desses procedimentos nos

proporcionaram evidncia apropriada e
suficiente de auditoria no contexto das
29
Outros assuntos
Demonstraes do Valor Adicionado
As demonstraes individual e consolidada do valor adicionado (DVA) referentes ao exerccio

findo em 31 de dezembro de 2016, elaboradas sob a responsabilidade da Administrao da
Companhia e apresentadas como informao suplementar para fins de IFRS, foram submetidas
a procedimentos de auditoria executados em conjunto com a auditoria das demonstraes
financeiras da Companhia. Para a formao de nossa opinio, avaliamos se essas
demonstraes esto conciliadas com as demonstraes financeiras e registros contbeis,
conforme aplicvel, e se a sua forma e contedo esto de acordo com os critrios definidos no
Pronunciamento Tcnico CPC 09 - "Demonstrao do Valor Adicionado". Em nossa opinio,
essas demonstraes do valor adicionado foram adequadamente elaboradas, em todos os
aspectos relevantes, segundo os critrios definidos nesse Pronunciamento Tcnico e so
consistentes em relao s demonstraes financeiras individuais e consolidadas tomadas em
conjunto.
Outras informaes que acompanham as demonstraes financeiras individuais e

consolidadas e o relatrio do auditor
A Administrao da Companhia responsvel por essas outras informaes que compreendem

o Relatrio da Administrao.
Nossa opinio sobre as demonstraes financeiras individuais e consolidadas no abrange o

Relatrio da Administrao e no expressamos qualquer forma de concluso de auditoria sobre
esse relatrio.
Em conexo com a auditoria das demonstraes financeiras individuais e consolidadas, nossa

responsabilidade a de ler o Relatrio da Administrao e, ao faz-lo, considerar se esse
relatrio est, de forma relevante, inconsistente com as demonstraes financeiras ou com
nosso conhecimento obtido na auditoria ou, de outra forma, aparenta estar distorcido de forma
relevante. Se, com base no trabalho realizado, concluirmos que h distoro relevante no
Relatrio da Administrao, somos requeridos a comunicar esse fato. No temos nada a relatar
a este respeito.
Responsabilidades da Administrao e da governana pelas demonstraes financeiras

individuais e consolidadas
A Administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das

demonstraes financeiras individuais e consolidadas de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatrio financeira (IFRS), emitidas pelo
International Accounting Standards Board (IASB), e pelos controles internos que ela determinou
como necessrios para permitir a elaborao de demonstraes financeiras livres de distoro
relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.
Na elaborao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas, a Administrao

responsvel pela avaliao da capacidade de a Companhia continuar operando, divulgando,
quando aplicvel, os assuntos relacionados com a sua continuidade operacional e o uso dessa
30
base contbil na elaborao das demonstraes financeiras, a no ser que a Administrao
pretenda liquidar a Companhia e suas controladas ou cessar suas operaes, ou no tenha
nenhuma alternativa realista para evitar o encerramento das operaes.
Os responsveis pela governana da Companhia e suas controladas so aqueles com

responsabilidade pela superviso do processo de elaborao das demonstraes financeiras.
Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes financeiras individuais e

consolidadas
Nossos objetivos so obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras individuais

e consolidadas, tomadas em conjunto, esto livres de distoro relevante, independentemente
se causada por fraude ou erro, e emitir relatrio de auditoria contendo nossa opinio.
Segurana razovel um alto nvel de segurana, mas no uma garantia de que a auditoria
realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria sempre detectam as
eventuais distores relevantes existentes. As distores podem ser decorrentes de fraude ou
erro e so consideradas relevantes quando, individualmente ou em conjunto, possam
influenciar, dentro de uma perspectiva razovel, as decises econmicas dos usurios tomadas
com base nas referidas demonstraes financeiras.
Como parte da auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de

auditoria, exercemos julgamento profissional e mantemos ceticismo profissional ao longo da
auditoria. Alm disso:
Identificamos e avaliamos os riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras

individuais e consolidadas, independentemente se causada por fraude ou erro, planejamos e
executamos procedimentos de auditoria em resposta a tais riscos, bem como obtemos
evidncia de auditoria apropriada e suficiente para fundamentar nossa opinio. O risco de
no deteco de distoro relevante resultante de fraude maior do que o proveniente de
erro, j que a fraude pode envolver o ato de burlar os controles internos, conluio,
falsificao, omisso ou representaes falsas intencionais.
Obtemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos
procedimentos de auditoria apropriados s circunstncias, mas, no, com o objetivo de
expressarmos opinio sobre a eficcia dos controles internos da Companhia e suas
controladas.
Avaliamos a adequao das polticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas

contbeis e respectivas divulgaes feitas pela Administrao.
Conclumos sobre a adequao do uso, pela Administrao, da base contbil de

continuidade operacional e, com base nas evidncias de auditoria obtidas, se existe
incerteza relevante em relao a eventos ou condies que possam levantar dvida
significativa em relao capacidade de continuidade operacional da Companhia e suas
controladas. Se concluirmos que existe incerteza relevante, devemos chamar ateno em
nosso relatrio de auditoria para as respectivas divulgaes nas demonstraes financeiras
individuais e consolidadas ou incluir modificao em nossa opinio, se as divulgaes forem
inadequadas. Nossas concluses esto fundamentadas nas evidncias de auditoria obtidas
31
at a data de nosso relatrio. Todavia, eventos ou condies futuras podem levar a
Companhia e suas controladas a no mais se manterem em continuidade operacional.
Avaliamos a apresentao geral, a estrutura e o contedo das demonstraes financeiras,

inclusive as divulgaes e se as demonstraes financeiras individuais e consolidadas
representam as correspondentes transaes e os eventos de maneira compatvel com o
objetivo de apresentao adequada.
Obtemos evidncia de auditoria apropriada e suficiente referente s informaes financeiras

das entidades ou atividades de negcio do grupo para expressar uma opinio sobre as
demonstraes financeiras consolidadas. Somos responsveis pela direo, superviso e
desempenho da auditoria do grupo e, consequentemente, pela opinio de auditoria.
Comunicamo-nos com os responsveis pela governana (Administrao e Comit de Auditora) a

respeito, entre outros aspectos, do alcance planejado, da poca da auditoria e das constataes
significativas de auditoria, inclusive as eventuais deficincias significativas nos controles
internos que identificamos durante nossos trabalhos.
Fornecemos tambm aos responsveis pela governana declarao de que cumprimos com as
exigncias ticas relevantes, incluindo os requisitos aplicveis de independncia, e
comunicamos todos os eventuais relacionamentos ou assuntos que poderiam afetar,
consideravelmente, nossa independncia, incluindo, quando aplicvel, as respectivas
salvaguardas.
Dos assuntos que foram objeto de comunicao com os responsveis pela governana,
determinamos aqueles que foram considerados como mais significativos na auditoria das
demonstraes financeiras do exerccio corrente e que, dessa maneira, constituem os principais
assuntos de auditoria. Descrevemos esses assuntos em nosso relatrio de auditoria, a menos
que lei ou regulamento tenha proibido divulgao pblica do assunto, ou quando, em
circunstncias extremamente raras, determinarmos que o assunto no deve ser comunicado
em nosso relatrio porque as consequncias adversas de tal comunicao podem, dentro de
uma perspectiva razovel, superar os benefcios da comunicao para o interesse pblico.
Rio de Janeiro, 14 de fevereiro de 2017
PricewaterhouseCoopers Luiz Antonio Fossa

Auditores Independentes Contador CRC 1SP196161/O-8 "S" RJ
CRC 2SP000160/O-5 "F"
32
Balanos patrimoniais
Em milhares de reais
CETIP Consolidado CETIP Consolidado

Ativo Notas 31/12/16 31/12/15 31/12/16 31/12/15 Passivo e patrimnio lquido Notas 31/12/16 31/12/15 31/12/16 31/12/15
Circulante 1.415.716 952.420 1.485.224 1.007.642 Circulante 1.223.944 332.084 1.377.171 340.198
Caixa e equivalentes de caixa 4 2.245 879 3.555 2.438 Fornecedores 65.977 54.042 66.334 54.416
Aplicaes financeiras - livres e vinculadas 5 1.120.219 756.462 1.183.361 801.956 Obrigaes trabalhistas e encargos 11 89.991 68.050 90.272 68.411
Instrumentos financeiros derivativos 24b,d 64.577 - 64.577 - Tributos a recolher 12 18.161 18.036 18.329 18.183
Contas a receber 6 131.432 115.537 134.153 117.658 Imposto de renda e contribuio social - - 10.186 8.435
Impostos e contribuies a compensar 55.295 57.959 57.608 63.917 Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar 122.523 110.261 122.523 110.261
Despesas antecipadas 9.787 7.084 9.787 7.084 Debntures emitidas 14 520.755 21.431 520.755 21.431
Outros crditos 32.161 14.499 32.183 14.589 Emprstimos e obrigaes de arrendamentos financeiros 14 354.063 8.317 496.298 7.113
Instrumentos financeiros derivativos 24b,d 11.941 11.572 11.941 11.572
Outras obrigaes 2.747 152 2.747 153
No circulante 3.498.175 3.363.356 2.402.785 2.489.422
No circulante 1.855.406 2.287.877 676.297 1.461.051
Realizvel a longo prazo 294.769 373.958 294.769 373.958 Fornecedores 1.294 8.046 1.294 8.046
Aplicaes financeiras - livres e vinculadas 5 289.744 248.553 289.744 248.553 Imposto de renda e contribuio social diferidos 21a 291.730 136.372 291.746 136.465
Instrumentos financeiros derivativos 24b,d - 120.663 - 120.663 Proviso para contingncias e obrigaes legais 13d 5.727 5.933 5.727 5.933
Depsitos judiciais 177 181 177 181 Debntures emitidas 14 - 498.849 - 498.849
Despesas antecipadas 3.052 2.659 3.052 2.659 Emprstimos e obrigaes de arrendamentos financeiros 14 1.522.030 1.601.938 342.905 775.019
Outros crditos 1.796 1.902 1.796 1.902 Receitas a apropriar 34.625 36.739 34.625 36.739
Investimentos 1.137.513 918.181 7.695 6.873 Patrimnio lquido 1.834.541 1.695.815 1.834.541 1.695.815
Investimentos em controladas 8a 1.129.818 911.308 - - Capital social 15a 658.416 658.416 658.416 658.416
Investimentos em coligada 8b 7.225 6.143 7.225 6.143 Reservas de capital 15c 538.341 527.834 538.341 527.834
Outros investimentos 470 730 470 730 Ajustes de avaliao patrimonial 7.521 (8.313) 7.521 (8.313)
Reservas de lucros 15d,e 625.527 539.388 625.527 539.388
Imobilizado 9 53.112 47.661 53.133 47.685 Aes em tesouraria 15b (93.848) (104.502) (93.848) (104.502)
Lucros/prejuzos acumulados - - - -
Intangvel 10 2.012.781 2.023.556 2.047.188 2.060.906 Dividendos adicionais propostos 15f 98.584 82.992 98.584 82.992
Total do ativo 4.913.891 4.315.776 3.888.009 3.497.064 Total do passivo e patrimnio lquido 4.913.891 4.315.776 3.888.009 3.497.064
33
Demonstraes do resultado
Exerccios findos em 31 de dezembro
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma
CETIP Consolidado
Notas 2016 2015 2016 2015
Receita lquida de servios 17 1.261.071 1.097.318 1.286.847 1.125.430
(Despesas)/outras receitas operacionais (487.209) (438.225) (494.491) (447.712)

Despesas com pessoal (217.595) (181.518) (219.138) (183.539)
Incentivo baseado em aes sem desembolso de caixa 23c (14.175) (19.786) (14.175) (19.786)
Depreciao e amortizao 9 e 10 (102.780) (89.823) (105.726) (92.771)
Servios prestados por terceiros 18 (96.460) (95.660) (99.054) (100.052)
Despesas gerais e administrativas 19 (42.892) (40.115) (43.080) (40.231)
Despesas com aluguel de equipamentos e sistemas (5.691) (3.135) (5.691) (3.134)
Honorrios de conselhos e comits (4.961) (2.268) (4.961) (2.268)
Impostos e taxas (1.845) (1.226) (1.854) (1.238)
Outras despesas operacionais (1.058) (4.838) (1.060) (4.837)
Outras receitas operacionais 248 144 248 144
Resultado de equivalncia patrimonial 8 (103.954) 294.280 1.082 965
Resultado financeiro 20 196.947 (396.974) 91.051 (111.428)

Receitas financeiras 445.022 324.176 305.290 294.475
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 866.855 556.399 884.489 567.255
Imposto de renda e contribuio social (294.227) (58.793) (311.861) (69.649)

Do exerccio 21c (147.030) (118.925) (164.738) (129.730)
Diferidos 21a (147.197) 60.132 (147.123) 60.081
Lucro lquido do perodo 572.628 497.606 572.628 497.606
Lucro por ao atribuvel aos acionistas da CETIP (expresso em R$) 16

Lucro bsico por ao 2,2025 1,9054 2,2025 1,9054
Lucro diludo por ao 2,1900 1,8980 2,1900 1,8980
34
Demonstraes do resultado abrangente
CETIP Consolidado
Notas 2016 2015 2016 2015
Lucro lquido do perodo 572.628 497.606 572.628 497.606
Outros componentes do resultado abrangente (1)

Ajuste a valor justo de ativos financeiros disponveis para venda 23.992 (11.970) 23.992 (11.970)
Efeito tributrio sobre ajuste a valor justo (8.158) 4.070 (8.158) 4.070
Total outros componentes do resultado abrangente 15.834 (7.900) 15.834 (7.900)
Total do resultado abrangente do perodo atribuvel aos acionistas da CETIP 588.462 489.706 588.462 489.706
(1)
Itens que sero posteriormente reclassificados para o resultado
35
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido
Ajustes de Reservas de lucros Aes Dividendos

Capital Reservas de avaliao Reserva Reserva em Lucros/prejuzos adicionais
Notas social capital patrimonial legal Estatutria tesouraria acumulados propostos Total
Saldos em 31 de dezembro de 2015 658.416 527.834 (8.313) 2.048 537.340 (104.502) - 82.992 1.695.815
Resultado abrangente
Lucro lquido do perodo - - - - - - 572.628 - 572.628
Ajuste a valor justo de ativos financeiros disponveis para venda,
lquido dos efeitos tributrios - - 15.834 - - - - - 15.834
Total do resultado abrangente do perodo - - 15.834 - - - 572.628 - 588.462
Transaes com acionistas e outras movimentaes

Aprovao/pagamento - dividendos adicionais propostos - - - - - - - (82.992) (82.992)
Alienao de aes em tesouraria - exerccios de opes de aes - (3.668) - - - 10.654 - - 6.986
Apropriao - planos de opes de aes 23c - 14.175 - - - - - - 14.175
Juros sobre o capital prprio e dividendos prescritos - - - - - - 243 - 243
Destinaes do lucro lquido do perodo
Juros sobre capital prprio 15f - - - - - - (108.323) - (108.323)
Dividendos propostos 15f - - - - - - (378.409) 98.584 (279.825)
Dividendos propostos conta de reserva de lucros 15e - - - - - -
Destinao para reserva 15e - - - - 86.139 - (86.139) - -
Total das transaes com acionistas e outras movimentaes - 10.507 - - 86.139 10.654 (572.628) 15.592 (449.736)
Saldos em 31 de dezembro de 2016 658.416 538.341 7.521 2.048 623.479 (93.848) - 98.584 1.834.541
Saldos em 31 de dezembro de 2014 635.937 533.821 (413) 2.048 462.667 - - 111.893 1.745.953
Resultado abrangente
Lucro lquido do perodo - - - - - - 497.606 - 497.606
Ajuste a valor justo de ativos financeiros disponveis para venda,
lquido dos efeitos tributrios - - (7.900) - - - - - (7.900)
Total do resultado abrangente do perodo - - (7.900) - - - 497.606 - 489.706
Transaes com acionistas e outras movimentaes

Aprovao/pagamento - dividendos adicionais propostos - - - - - - - (111.893) (111.893)
Aumento de capital - capitalizao de parcela da reserva especial de
gio 12.774 (12.774) - - - - - - -
Aquisio de aes de emisso prpria - - - - - (143.199) - - (143.199)
Alienao de aes em tesouraria - exerccios de opes de aes (12.999) 38.697 25.698
Aumento de capital - exerccios de opes de aes 9.705 - - - - - - - 9.705
Apropriao - planos de opes de aes 23c - 19.786 - - - - - - 19.786
Juros sobre o capital prprio e dividendos prescritos - - - - - - 31 - 31
Destinaes do lucro lquido do perodo
Juros sobre capital prprio 15f - - - - - - (94.891) - (94.891)
Dividendos propostos 15f - - - - - - (328.073) 82.992 (245.081)
Destinao para reserva - - - - 74.673 - (74.673) - -
Total das transaes com acionistas e outras movimentaes 22.479 (5.987) - - 74.673 (104.502) (497.606) (28.901) (539.844)
Saldos em 31 de dezembro de 2015 658.416 527.834 (8.313) 2.048 537.340 (104.502) - 82.992 1.695.815
36
Demonstraes dos fluxos de caixa
CETIP Consolidado
Notas 2016 2015 2016 2015
Fluxo de caixa das atividades operacionais

Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 866.855 556.399 884.489 567.255
Ajustes
Depreciao e amortizao 102.780 89.823 105.726 92.771
Resultado na alienao/baixa de ativos permanentes 687 3.633 167 3.633
Resultado de equivalncia patrimonial 103.954 (294.541) (1.082) (1.226)
Incentivo baseado em aes sem desembolso de caixa 14.175 19.786 14.175 19.786
Juros sobre aplicaes financeiras mantidas at o vencimento (7.104) (6.332) (7.104) (6.332)
Juros sobre debntures 73.331 69.078 73.331 69.078
Juros sobre emprstimos e arrendamentos financeiros 47.464 35.276 18.735 16.829
Proviso para contingncias e obrigaes legais 591 1.212 591 1.212
Variao cambial sobre emprstimos (269.842) 514.322 (130.070) 254.073
Instrumentos financeiros derivativos 84.593 (96.510) 84.593 (96.510)
Ajuste a valor justo de emprstimos bancrios 8.631 (8.802) 8.632 (9.626)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social ajustado 1.026.115 883.344 1.052.183 910.943
Variaes nos ativos e passivos

Aplicaes financeiras livres (373.850) (320.254) (391.498) (337.602)
Contas a receber (15.895) (11.864) (16.495) (10.923)
Impostos e contribuies a compensar 46.375 5.083 42.292 (82)
Outros crditos (17.556) 3.759 (17.488) 3.674
Despesas antecipadas (3.096) 3.566 (3.096) 3.567
Depsitos judiciais 4 (44) 4 (44)
Fornecedores 5.183 37.062 5.166 36.893
Obrigaes trabalhistas e encargos 21.941 11.754 21.861 11.729
Tributos a recolher 60 2.762 75 2.770
Receitas a apropriar (4.551) (6.431) (4.551) (6.431)
Outras obrigaes, contigncias e obrigaes legais 1.798 295 1.797 293
Caixa proveniente das operaes 686.528 609.032 690.250 614.787
Imposto de renda e contribuio social pagos (190.742) (160.511) (198.451) (165.062)
Caixa lquido proveniente das atividades operacionais 495.786 448.521 491.799 449.725
Fluxo de caixa das atividades de investimento

Aquisio de ativo imobilizado (19.857) (12.863) (19.857) (12.863)
Aquisio de ativos intangveis (78.061) (76.563) (78.061) (76.563)
Investimento em controlada (328.954) - - -
Dividendos recebidos de controlada 5.408 4.648 - -
Dividendos/juros sobre capital prprio recebidos de coligada - 261 - 261
Recebimento pela venda de ativo imobilizado 36 185 36 185
Caixa lquido utilizado nas atividades de investimento (421.428) (84.332) (97.882) (88.980)
Fluxo de caixa das atividades de financiamento

Pagamento de principal de debntures (410) - (410) -
Pagamento de juros sobre debntures (72.446) (64.400) (72.446) (64.400)
Pagamento de principal de emprstimos (849.853) (221.373) (2.072) (1.741)
Pagamento de juros sobre emprstimos (27.239) (30.854) (16.767) (12.293)
Pagamento em contratos de derivativos (28.138) (12.581) (28.138) (12.581)
Pagamento por aquisio de aes de emisso prpria - (143.198) - (143.198)
Recebimento lquido por emprstimos obtidos 1.356.675 494.466 178.614 261.130
Recebimento por emisso de aes - exerccios de opes de aes - 9.705 - 9.705
Recebimento por alienao de aes - exerccios de opes de aes 6.988 25.698 6.988 25.698
Recebimento de juros sobre o capital prprio e dividendos prescritos - 31 - 31
Dividendos e juros brutos sobre o capital prprio pagos (458.569) (421.209) (458.569) (421.209)
Caixa lquido utilizado nas atividades de financiamento (72.992) (363.715) (392.800) (358.858)
Aumento/(reduo) de caixa e equivalentes de caixa no perodo 1.366 474 1.117 1.887
Caixa e equivalentes de caixa no incio do perodo 879 405 2.438 551
Caixa e equivalentes de caixa no fim do perodo 4 2.245 879 3.555 2.438
37
Demonstraes do valor adicionado
CETIP Consolidado
2016 2015 2016 2015
Receitas 1.402.459 1.240.983 1.429.686 1.270.414

Receitas de servios 1.402.211 1.240.839 1.429.438 1.270.270
Outras receitas 248 144 248 144
Insumos adquiridos de terceiros (266.368) (757.353) (264.045) (465.060)

Despesas gerais e administrativas (42.892) (40.115) (43.080) (40.231)
Servios prestados por terceiros (96.460) (95.660) (99.054) (100.052)
Outras despesas (127.016) (621.578) (121.911) (324.777)
Valor adicionado bruto 1.136.091 483.630 1.165.641 805.354
Valor adicionado lquido produzido 1.033.311 393.807 1.059.915 712.583
Valor adicionado recebido em transferncia 341.068 618.456 306.372 295.440

Resultado de equivalncia patrimonial (103.954) 294.280 1.082 965
Valor adicionado a ser distribudo 1.374.379 1.012.263 1.366.287 1.008.023
Distribuio do valor adicionado

Empregados 214.654 179.246 215.990 180.649
Remunerao direta 113.287 88.782 114.185 89.662
Benefcios 28.267 21.471 28.512 21.749
Participao nos lucros 46.388 40.426 46.521 40.600
Incentivo baseado em aes sem desembolso de caixa 14.175 19.786 14.175 19.786
FGTS 7.576 6.513 7.636 6.584
Honorrios de conselhos e comits 4.961 2.268 4.961 2.268
Impostos, taxas e contribuies 460.611 227.922 479.912 240.727

Municipal 34.913 48.943 35.370 49.186
Federal 425.549 178.847 444.384 191.400
Outros 149 132 158 141
Remunerao do capital de terceiros 126.486 107.489 97.757 89.041

Juros sobre debntures e parcelas a prazo 73.331 69.078 73.331 69.078
Juros sobre emprstimos e arrendamentos financeiros 47.464 35.276 18.735 16.829
Despesas com aluguel de equipamentos e sistemas 5.691 3.135 5.691 3.134
Remunerao do capital prprio 572.628 497.606 572.628 497.606

Dividendos 378.409 328.073 378.409 328.073
Juros sobre o capital prprio 108.323 94.891 108.323 94.891
Lucros retidos 85.896 74.642 85.896 74.642
Valor adicionado distribudo 1.374.379 1.012.263 1.366.287 1.008.023
38
Notas explicativas s demonstraes financeiras em
1 Contexto operacional
A CETIP S.A. Mercados Organizados (CETIP ou Companhia) uma sociedade por aes de
capital aberto com sede na cidade do Rio de Janeiro, resultante do processo de
desmutualizao da CETIP - Cmara de Custdia e Liquidao (CETIP Associao) ocorrido em
2008.
A CETIP administra mercados de balco organizados, ou seja, ambientes de negociao e

registro de valores mobilirios, ttulos pblicos e privados de renda fixa e derivativos de balco.
uma cmara de compensao e liquidao sistemicamente importante, nos termos definidos
pela legislao do SPB Sistema de Pagamentos Brasileiro (Lei n 10.214), que efetua a custdia
escritural de ativos e contratos, registra operaes realizadas no mercado de balco, processa a
liquidao financeira e oferece ao mercado uma plataforma eletrnica para a realizao de
diversos tipos de operaes online, tais como leiles e negociao de ttulos pblicos, privados
e valores mobilirios de renda fixa.
A Companhia a maior depositria de ttulos privados de renda fixa da Amrica Latina e a

maior cmara de ativos privados do mercado financeiro brasileiro. Sua atuao confere o
suporte necessrio a todo o ciclo de operaes com ttulos de renda fixa, valores mobilirios e
derivativos de balco.
A Companhia tambm o principal provedor privado de informaes de inseres e baixas de

restries financeiras relacionadas a operaes de financiamentos de veculos, com sistema
eletrnico integrado e de abrangncia nacional, fornecendo infraestrutura crtica ao mercado
de financiamento de veculos.
2 Elaborao e apresentao das demonstraes financeiras
As presentes demonstraes financeiras foram aprovadas pelo Conselho de Administrao da

Companhia em 14 de fevereiro de 2017.
A apresentao da Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada,

requerida pela legislao societria brasileira e pelas prticas contbeis adotadas no Brasil
aplicveis a companhias abertas. As IFRS no requerem a apresentao dessa demonstrao.
Como consequncia, pelas IFRS, essa demonstrao est apresentada como informao
suplementar, sem prejuzo do conjunto das demonstraes contbeis.
a. Demonstraes financeiras consolidadas
As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas e esto sendo apresentadas

conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos emitidos pelo
Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs).
39
As demonstraes financeiras consolidadas tambm foram preparadas e esto sendo

apresentadas de acordo com os Padres Internacionais de Demonstraes Financeiras
(International Financial Reporting Standards (IFRS) emitidos pelo International Accounting
Standards Board (IASB)).
As demonstraes financeiras consolidadas incluem os saldos da CETIP e de suas subsidirias

integrais, Cetip Info Tecnologia S.A. e Cetip Lux S..r.l. (Cetip Lux).
b. Demonstraes financeiras individuais
As demonstraes financeiras individuais da Companhia foram preparadas conforme as prticas

contbeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs), de
forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios e so
publicadas juntas com as demonstraes financeiras consolidadas.
As demonstraes financeiras foram preparadas conforme as prticas contbeis adotadas no

Brasil, incluindo os pronunciamentos emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis
(CPC) e as normas internacionais de relatrio financeiro (International Financial Reporting
Standards (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB)),e evidenciam
todas as informaes relevantes prprias das demonstraes financeiras, e somente elas, as
quais esto consistentes com as utilizadas pela Administrao na sua gesto. A partir de 2014,
as normas internacionais de relatrio financeiro International Financial Reporting Standards
(IFRS) passaram a permitir a aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial em controladas
nas demonstraes separadas, como j era requerida pelas prticas contbeis adotadas no
Brasil. Portanto, no h mais divergncia de critrios contbeis quanto a esse aspecto e as
demonstraes financeiras individuais tambm esto em conformidade com os IFRSs emitidos
pelo International Accounting Standards Board (IASB).
c. Moeda funcional e moeda de apresentao
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas so apresentadas em Real, que a

moeda funcional da Companhia.
d. Apresentao de informao por segmentos
As informaes por segmentos operacionais so apresentadas de modo consistente com o

relatrio interno fornecido para o principal tomador de decises operacionais. O principal
tomador de decises operacionais, responsvel pela alocao de recursos e pela avaliao de
desempenho dos segmentos operacionais, a Diretoria-Executiva, responsvel inclusive pela
tomada das decises estratgicas da Companhia.
40
e. Estimativas contbeis
A preparao de demonstraes financeiras individuais e consolidadas de acordo com IFRS e

CPCs requer que a Administrao faa julgamentos, estimativas e adote premissas que afetam a
aplicao de polticas contbeis e os valores reportados de ativos, passivos, receitas e despesas.
Os resultados reais podem divergir dessas estimativas.
Estimativas e premissas so revisadas de maneira contnua. Revises com relao a estimativas

contbeis so reconhecidas no perodo em que so revisadas e em quaisquer perodos futuros
afetados.
As informaes sobre julgamentos crticos referentes s polticas contbeis adotadas e

estimativas e premissas contbeis crticas que podem apresentar efeitos relevantes sobre os
valores reconhecidos nas demonstraes financeiras individuais e consolidadas esto includas
nas seguintes notas explicativas:
(i) Nota 5 classificao e determinao do valor justo dos instrumentos financeiros;

(ii) Nota 7 premissas utilizadas na determinao do valor recupervel para fins do teste de
verificao de impairment do gio;
(iii) Nota 13 determinao das provises para contingncias;
(iv) Nota 23c(i) determinao do valor justo das opes de aes concedidas a funcionrios e
estimativa da quantidade de opes que atingiro o vesting.
3 Resumo das principais polticas contbeis
As polticas contbeis descritas abaixo tm sido aplicadas de maneira consistente a todos os

perodos apresentados nessas demonstraes financeiras individuais e consolidadas.
a. Base de consolidao
i. Combinaes de negcios
A Companhia mensura o gio como o valor justo da contraprestao transferida, deduzindo o

valor justo lquido dos ativos e passivos assumidos identificveis, todos mensurados na data da
aquisio.
Os custos de transao, que no sejam aqueles associados com a emisso de ttulos de dvida
ou de participao acionria, os quais a Companhia incorre com relao a uma combinao de
negcios, so reconhecidas como despesas medida que so incorridos.
41
ii. Investimento em controladas
Controladas so todas as entidades nas quais a Companhia est exposta a, ou tem direitos
sobre, retornos variveis decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade
de afetar esses retornos por meio de seu poder sobre a mesma, geralmente caracterizado por
uma participao de mais do que metade dos direitos a voto (capital votante). As controladas
so totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para a
Companhia. A consolidao interrompida a partir da data em que o controle termina.
iii. Investimento em coligadas
As coligadas so aquelas entidades nas quais a Companhia, direta ou indiretamente, tenha

influncia significativa, mas no controle, sobre as polticas financeiras e operacionais. A
influncia significativa supostamente ocorre quando a Companhia, direta ou indiretamente,
mantm entre 20 e 50 por cento do poder votante de outra entidade.
Os investimentos em coligadas so contabilizados pelo mtodo de equivalncia patrimonial e

so, inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo. A participao nos lucros ou prejuzos
das coligadas reconhecida na demonstrao do resultado e sua participao na
movimentao em reservas tambm reconhecida de maneira reflexa nas reservas da
Companhia. As movimentaes cumulativas so ajustadas contra o valor contbil do
investimento.
As polticas contbeis das coligadas foram aplicadas de modo consistente com as polticas
adotadas pela Companhia.
iv. Transaes eliminadas na consolidao
Saldos e transaes intragrupo, e quaisquer receitas ou despesas derivadas de transaes

intragrupo, so eliminados na preparao das demonstraes financeiras consolidadas. Ganhos
no realizados oriundos de transaes com companhias investidas registradas por equivalncia
patrimonial so eliminados contra o investimento na proporo da participao na investida.
b. Transaes em moedas estrangeiras
As operaes em moeda estrangeira so convertidas utilizando-se as taxas de cmbio

contratadas nas datas das transaes. Os ganhos ou perdas cambiais resultantes da converso
pela taxa de cmbio do final do perodo, referentes a ativos e passivos monetrios em moeda
estrangeira, so reconhecidos na demonstrao do resultado como despesas ou receitas
financeiras.
42
c. Caixa e equivalentes de caixa
O saldo de caixa e equivalentes de caixa, para fins da demonstrao dos fluxos de caixa, inclui
dinheiro em caixa, depsitos bancrios e investimentos de curto prazo (at 3 meses a contar da
data da contratao), de alta liquidez e com risco insignificante de mudana de valor.
d. Instrumentos financeiros
i. Classificao e mensurao dos ativos financeiros
A Companhia classifica seus ativos financeiros sob as seguintes categorias: mensurados ao valor
justo por meio do resultado, emprstimos e recebveis, mantidos at o vencimento e
disponveis para venda. A classificao depende da finalidade para a qual os ativos financeiros
foram adquiridos e determinada no reconhecimento inicial dos ativos financeiros. Os ativos
financeiros so reconhecidos inicialmente na data de liquidao.
ii. Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado
Os ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado so: (i) ativos financeiros
mantidos para negociao ativa e frequente ou (ii) ativos designados pela Companhia, no
reconhecimento inicial, como mensurados ao valor justo por meio do resultado. Os ativos
mantidos para negociao so classificados como ativos circulantes independentemente de seu
prazo contratual de vencimento. Os ganhos ou as perdas decorrentes de variaes no valor
justo de ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado so apresentados
na demonstrao do resultado em "resultado financeiro" no perodo em que ocorrem.
iii. Emprstimos e recebveis
Incluem-se nessa categoria os emprstimos concedidos e os recebveis que so ativos

financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, no cotados em um
mercado ativo. Os emprstimos e recebveis da Companhia compreendem as contas a receber
de clientes, adiantamentos e demais crditos a receber. Os emprstimos e recebveis so
contabilizados pelo custo amortizado, usando o mtodo da taxa de juros efetiva.
iv. Ativos mantidos at o vencimento
So ativos financeiros adquiridos com a inteno e capacidade financeira para sua manuteno
em carteira at o vencimento. Os ativos financeiros mantidos at o vencimento so avaliados
pelo custo de aquisio, acrescidos dos rendimentos auferidos reconhecidos na demonstrao
do resultado em "resultado financeiro", usando o mtodo da taxa de juros efetiva.
43
v. Ativos financeiros disponveis para venda
Os ativos financeiros disponveis para venda so instrumentos no derivativos que so

designados nessa categoria ou que no so classificados em nenhuma outra categoria. Os ativos
financeiros disponveis para venda so contabilizados pelo valor justo. Os juros de ttulos
disponveis para venda, calculados com o uso do mtodo da taxa de juros efetiva, so
reconhecidos na demonstrao do resultado em "resultado financeiro". O ganho ou perda
proveniente de alterao no valor justo registrado no patrimnio lquido, na rubrica Ajustes
de avaliao patrimonial, lquido dos efeitos tributrios, sendo transferido para o resultado
quando da sua liquidao ou quando ocorrer perda considerada permanente (impairment).
vi. Passivos financeiros no derivativos
A Companhia reconhece ttulos de dvida emitidos na data em que so originados. Todos os

outros passivos financeiros so reconhecidos inicialmente na data de negociao na qual a
Companhia se torna uma parte das disposies contratuais do instrumento. A Companhia baixa
um passivo financeiro quando tem suas obrigaes contratuais retiradas, canceladas ou
vencidas.
A Companhia tem os seguintes principais passivos financeiros no derivativos: emprstimos,

debntures, parcelas a prazo de preo de aquisio, fornecedores e outras contas a pagar.
Tais passivos financeiros so reconhecidos inicialmente pelo valor justo acrescido de quaisquer
custos de transao atribuveis. Aps o reconhecimento inicial, esses passivos financeiros so
medidos pelo custo amortizado atravs do mtodo dos juros efetivos.
vii. Valor justo
Os valores justos dos investimentos com cotao pblica so baseados nos preos atuais de
mercado. Caso existam ativos financeiros contabilizados a valor justo para os quais no exista
um mercado ativo ou cotao pblica, a Companhia estabelece o valor justo atravs de tcnicas
de avaliao, tais como a anlise de fluxos de caixa descontados e os modelos de precificao
de opes.
viii. Impairment de ativos financeiros
A Companhia avalia, na data do balano, se h evidncia objetiva de que um ativo financeiro ou

um grupo de ativos financeiros est registrado por valor superior ao seu valor recupervel
(impairment). Se houver alguma evidncia de impairment para os ativos financeiros disponveis
para venda, a perda cumulativa registrada no patrimnio lquido transferida e reconhecida na
demonstrao do resultado.
44
e. Contas a receber e outros crditos
As contas a receber de clientes correspondem aos valores a receber de clientes pela prestao
de servios no curso normal das atividades da Companhia. Se o prazo de recebimento
equivalente a um ano ou menos, as contas a receber so classificadas no ativo circulante. Caso
contrrio, so apresentadas no ativo no circulante.
As contas a receber de clientes e outros crditos so, inicialmente, reconhecidas pelo valor
justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo da taxa
efetiva de juros menos a proviso para devedores duvidosos (impairment), quando aplicvel. Na
prtica, considerando o curto prazo mdio de recebimento (inferior a um ms) so
normalmente reconhecidas ao valor faturado, ajustado pela proviso para impairment, se
necessria.
A proviso para impairment constituda quando existe uma evidncia objetiva de perda no
valor recupervel dos crditos como resultado de um ou mais eventos que ocorreram aps o
reconhecimento inicial do ativo.
f. Despesas antecipadas
Representadas por contratos firmados entre fornecedores e a Companhia, decorrentes de

diversas prestaes de servios pagas antecipadamente. As despesas so apropriadas para o
resultado em funo do prazo de cada contrato e medida que os servios so recebidos.
g. Depsitos judiciais
Os depsitos judiciais so apresentados como deduo do valor de um correspondente passivo

constitudo quando no houver possibilidade de resgate dos depsitos, a menos que ocorra
desfecho favorvel da questo para a Companhia (Nota 13).
h. Imobilizado
Itens do imobilizado so mensurados pelo custo histrico de aquisio ou construo (no caso
de terrenos e edificaes), deduzido de depreciao acumulada e perdas para reduo ao valor
recupervel (impairment) acumuladas.
A depreciao calculada pelo mtodo linear, de acordo com as taxas divulgadas na Nota 9 e
leva em considerao o tempo de vida til estimado dos bens.
As vidas teis e os valores residuais dos itens do imobilizado so revisados ao final de cada
exerccio e ajustados caso seja necessrio.
Reparos e manuteno so apropriados ao resultado durante o perodo em que so incorridos.
45
i. Intangvel
i. gio
O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ou a pagar pela
aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada
adquirida. O gio de aquisies de controladas registrado como "Ativo intangvel".
O gio no amortizado, mas testado anualmente para verificar perdas (impairment). O gio
contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment. Eventuais
perdas por impairment que venham a ser reconhecidas sobre gio no podero ser revertidas.
O gio alocado a Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de impairment. A
alocao feita para as Unidades Geradoras de Caixa ou para os grupos de Unidades Geradoras
de Caixa que devem se beneficiar da combinao de negcios da qual o gio se originou, e so
identificadas de acordo com o segmento operacional.
ii. Relaes contratuais
As relaes contratuais, adquiridas em uma combinao de negcios, so reconhecidas pelo

valor justo na data da aquisio. As relaes contratuais tm vida til finita e so contabilizadas
pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o
mtodo linear durante a vida esperada da relao contratual, pelas taxas descritas na Nota 10.
iii. Licenas de softwares adquiridas
Licenas adquiridas de programas de computador so registradas pelo custo total de aquisio,

ajustado, quando aplicvel, ao seu valor de recuperao e amortizadas ao longo de sua vida til
estimada, pelas taxas descritas na Nota 10.
iv. Desenvolvimento de softwares
Os gastos diretamente associados ao desenvolvimento de softwares identificveis, controlados

pela Companhia e que, provavelmente, geraro benefcios econmicos maiores que os custos,
so reconhecidos como ativos intangveis. Os gastos diretos incluem a remunerao dos
funcionrios da equipe de desenvolvimento de softwares e outras despesas diretamente
relacionadas ao desenvolvimento do ativo.
Os gastos com o desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados

usando-se o mtodo linear ao longo de suas vidas teis, pelas taxas demonstradas na Nota 10.
46
As vidas teis e os valores residuais dos ativos intangveis so revisados ao final de cada
exerccio e ajustados caso seja necessrio.
Os demais gastos associados ao desenvolvimento ou manuteno de softwares so

reconhecidos como despesas na medida em que so incorridos.
j. Impairment de ativos no financeiros
Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos amortizao ou
depreciao e so testados anualmente para a verificao de impairment. Os ativos que esto
sujeitos amortizao ou depreciao so revisados para a verificao de impairment sempre
que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser
recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do
ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um
ativo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os
ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis
separadamente (UGCs). Para fins do teste do valor recupervel do gio, o montante do gio
apurado em uma combinao de negcios alocado UGC ao qual ele est relacionado ou para
a qual o benefcio das sinergias da combinao esperado. Essa alocao reflete o menor nvel
no qual o gio monitorado para fins internos e no maior que um segmento operacional
determinado de acordo com o IFRS 8 e o CPC 22.
k. Debntures e emprstimos no exterior
As debntures emitidas e os emprstimos no exterior so reconhecidos, inicialmente, pelo valor

justo, lquido dos custos incorridos na transao e so, subsequentemente, demonstradas pelo
custo amortizado. Qualquer diferena entre os valores captados (lquidos dos custos da
transao) e o valor de liquidao reconhecida na demonstrao do resultado durante o
perodo em que as debntures estejam em aberto, utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros.
l. Obrigaes de arrendamentos financeiros
A Companhia possui certos bens do imobilizado que foram financiados por meio de
arrendamento. Os arrendamentos do imobilizado, nos quais a Companhia detm,
substancialmente, todos os riscos e benefcios da propriedade, so classificados como
arrendamentos financeiros. Estes so imobilizados no incio do arrendamento pelo menor valor
entre o valor justo do bem arrendado e o valor presente dos pagamentos mnimos do
arrendamento.
47
Os pagamentos mnimos do arrendamento mercantil so segregados entre encargo financeiro e

reduo do passivo em aberto. O encargo financeiro apropriado a cada perodo durante o
prazo do arrendamento mercantil de forma a produzir uma taxa de juros peridica constante
sobre o saldo remanescente do passivo. O imobilizado adquirido por meio de arrendamento
financeiro depreciado durante a vida til do ativo.
m. Reconhecimento da receita
A receita compreende o valor da contraprestao recebida ou a receber pela prestao de

servios no curso normal das atividades da Companhia.
As receitas so reconhecidas no momento da realizao das transaes (a exemplo das receitas

de registro de ativos, derivativos e contratos de financiamento e das receitas com transaes)
ou da proporcionalidade da prestao do servio (a exemplo das receitas de insero de
restries financeiras, de ativos em permanncia (previamente denominada custdia) e
utilizao mensal), de acordo com a competncia.
n. Receitas e despesas financeiras
As receitas financeiras abrangem receitas de juros sobre fundos investidos (incluindo ativos
financeiros disponveis para venda), ganhos na alienao de ativos financeiros disponveis para
venda e variaes no valor justo de instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo por
meio do resultado e variao cambial ativa e passiva sobre emprstimos. A receita de juros
reconhecida no resultado, atravs do mtodo dos juros efetivos.
As despesas financeiras abrangem principalmente despesas com juros sobre instrumentos

financeiros e arrendamentos financeiros. Os custos de emprstimo que no so diretamente
atribuveis aquisio, construo ou produo de um ativo qualificvel so mensurados no
resultado atravs do mtodo de juros efetivos.
o. Distribuio de dividendos e juros sobre capital prprio
Os dividendos e juros sobre capital prprio so reconhecidos como um passivo, com base no
estatuto social da Companhia. Dividendos acima do mnimo obrigatrio so mantidos no
patrimnio lquido at a data em que so aprovados pelos acionistas, em Assembleia Geral.
O benefcio fiscal dos juros sobre capital prprio reconhecido na demonstrao de resultado.
48
p. Ativos e passivos contingentes e obrigaes legais
O reconhecimento, a mensurao e a divulgao das contingncias ativas e passivas e das

obrigaes legais so efetuados de acordo com os critrios definidos na legislao societria:
i. Ativos contingentes - No so reconhecidos contabilmente, exceto quando a Administrao

possui total controle da situao e sobre os quais no cabem mais recursos, caracterizando o
ganho como praticamente certo. Os ativos contingentes com probabilidade de xito
provvel, quando aplicvel, so apenas divulgados nas demonstraes financeiras;
ii. Passivos contingentes - So constitudos levando em conta a opinio dos assessores

jurdicos, a natureza das aes, a similaridade com processos anteriores, a complexidade e o
posicionamento dos tribunais, sempre que: (i) a perda avaliada como provvel, o que
ocasionaria a provvel sada de recursos para a liquidao das obrigaes; e (ii) quando os
montantes envolvidos so mensurveis com suficiente segurana. Os passivos contingentes
classificados como de perda possvel no so reconhecidos contabilmente, sendo apenas
divulgados nas notas explicativas s demonstraes financeiras e os classificados como de
perda remota no so provisionados nem divulgados (exceo feita divulgao na Nota 13f
que est sendo realizada em virtude da relevncia dos valores envolvidos); e
iii. Obrigaes legais - Decorrem de processos judiciais relacionados a obrigaes tributrias,

cujo objetivo de contestao sua legalidade ou constitucionalidade, que,
independentemente da avaliao acerca da probabilidade de sucesso, tm os seus
montantes reconhecidos integralmente nas demonstraes financeiras.
q. Benefcios a funcionrios
i. Obrigaes de penso
A Companhia efetua contribuies regulares a um plano de previdncia complementar de

contribuio definida, que so reconhecidas como despesa no perodo em que so devidas.
49
ii. Participao nos lucros
O reconhecimento dessa participao efetuado durante o exerccio, desde que o valor possa
ser mensurado de maneira confivel pela Companhia. Caso isso no ocorra, o reconhecimento
dessa participao realizado quando do encerramento do exerccio, momento em que o valor
certamente pode ser mensurado de maneira confivel.
iii. Remunerao baseada em aes
A Companhia oferece a empregados e executivos planos de remunerao com base em aes

(Nota 23c i e ii), liquidados em aes da Companhia, segundo os quais a Companhia recebe os
servios como contraprestaes das opes de compra de aes. O valor justo das opes
concedidas reconhecido como despesa, durante o perodo no qual o direito adquirido
(vesting period). Na data do balano, a Companhia revisa suas estimativas de quantidade de
opes cujos direitos devem ser adquiridos com base nas condies e reconhece o impacto da
reviso das estimativas iniciais, se houver, na demonstrao do resultado, em contrapartida ao
patrimnio lquido, prospectivamente.
No caso de programas de remunerao com base em aes liquidveis em dinheiro, o valor

justo a pagar aos executivos reconhecido como despesa com o correspondente aumento no
passivo, pelo perodo em que os executivos adquirem o direito ao pagamento. O passivo
mensurado novamente a cada data de balano e na data de liquidao. Quaisquer mudanas
no valor justo do passivo so reconhecidas como despesas de pessoal na demonstrao do
resultado.
r. Imposto de renda e contribuio social
O imposto de renda e a contribuio social so calculados com base nas alquotas de (i) 15%
acrescida do adicional de 10% sobre o lucro tributvel excedente a R$240 por ano para imposto
de renda e (ii) 9% sobre o lucro tributvel para contribuio social sobre o lucro lquido, e
consideram a compensao de prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social, limitada
a 30% do lucro real.
A despesa com imposto de renda e contribuio social compreende os impostos de renda

correntes e diferidos. O imposto corrente e o imposto diferido so reconhecidos no resultado a
menos que estejam relacionados a combinao de negcios, ou itens diretamente reconhecidos
no patrimnio lquido ou em outros resultados abrangentes.
O imposto corrente o imposto a pagar ou a receber esperado sobre o lucro ou prejuzo

tributvel do exerccio, a taxas de impostos decretadas ou substantivamente decretadas na
data de apresentao das demonstraes financeiras e qualquer ajuste aos impostos a pagar
com relao aos exerccios anteriores.
50
O imposto diferido reconhecido com relao s diferenas temporrias entre os valores

contbeis de ativos e passivos para fins contbeis e os correspondentes valores usados para fins
de tributao. Entretanto, o imposto de renda e contribuio social diferidos no so
contabilizados se resultarem do reconhecimento inicial de ativos e passivos em uma transao
que no seja combinao de negcios e que no afete nem a contabilidade tampouco o lucro
ou prejuzo tributvel. Alm disso, imposto diferido no reconhecido para diferenas
temporrias tributveis resultantes no reconhecimento inicial de gio. O imposto diferido
mensurado pelas alquotas que se espera serem aplicadas s diferenas temporrias quando
elas revertem, baseando-se nas leis que foram decretadas ou substantivamente decretadas at
a data de apresentao das demonstraes financeiras.
Um ativo de imposto de renda e contribuio social diferido por perdas fiscais, crditos fiscais e
diferenas temporrias dedutveis no utilizadas reconhecido quando provvel que lucros
futuros sujeitos tributao estaro disponveis e contra os quais sero utilizados. Ativos de
imposto de renda e contribuio social diferido so revisados a cada data de relatrio e so
reduzidos na medida em que sua realizao no seja mais provvel.
Os ativos e passivos fiscais diferidos so compensados no balano patrimonial caso haja um

direito legal de compensar passivos e ativos fiscais correntes e caso eles estejam relacionados
com tributos sobre o lucro lanados pela mesma autoridade tributria e sobre a mesma
entidade tributvel.
s. Ativos e passivos circulantes e no circulantes
A segregao entre circulante e no circulante efetuada considerando o prazo de 12 meses a

contar da data-base das demonstraes financeiras.
t. Lucro por ao
O resultado por ao bsico calculado por meio do resultado do perodo atribuvel aos
acionistas controladores da Companhia e a mdia ponderada das aes ordinrias em
circulao no respectivo perodo. O resultado por ao diludo calculado por meio da referida
mdia das aes em circulao, ajustada pelos instrumentos potencialmente conversveis em
aes, com efeito diluidor, nos perodos apresentados, nos termos do CPC 41 e IAS 33.
u. Demonstraes de valor adicionado
A companhia elaborou demonstraes do valor adicionado (DVA) individuais e consolidadas nos

termos do pronunciamento tcnico CPC 09 Demonstrao do Valor Adicionado, as quais so
apresentadas como parte integrante das demonstraes financeiras conforme legislao
societria aplicvel as companhias abertas, enquanto para as IFRS representam informao
financeira adicional.
51
v. Novas normas, alteraes e interpretaes em vigor a partir de 2016
As normas, alteraes e interpretaes de normas que entraram em vigor a partir de 1 de

janeiro de 2016, no impactaram de forma significativa as demonstraes financeiras da
Companhia.
w. Novas normas, alteraes e interpretaes em vigor a partir de 2017
Diversas normas, alteraes e interpretaes de normas emitidas pelo IASB so efetivas para
exerccios iniciados aps 1 de janeiro de 2017. Dentre as principais no contexto da Companhia
destacam-se:
IFRS 9 Instrumentos Financeiros. Essa norma alterou a classificao e mensurao de

ativos financeiros, introduziu modificaes adicionais em relao a passivos financeiros e
incorporou os requerimentos sobre hedge accounting. Dentre as diversas mudanas
introduzidas pela nova norma, a alterao na classificao dos instrumentos financeiros a
principal aplicvel para a Companhia.
IFRS 15 Receita de Contrato com Cliente. Essa norma substituir praticamente todas as
regras para reconhecimento de receitas segundo IFRS e USGAAP, exceto aquelas que
estejam no escopo de normas especficas. A nova norma requer que o reconhecimento de
receita seja feito de modo a retratar a transferncia de bens ou servios para o cliente por
um montante que reflita a expectativa da empresa de ter em troca os direitos desses bens
ou servios.
As novas normas so efetivas para exerccios iniciados a partir de 1 de janeiro de 2018 e a

Companhia no espera impactos significativos da adoo dessas normas nas demonstraes
financeiras.
52
4 Caixa e equivalentes de caixa
O saldo de caixa e equivalentes de caixa est composto conforme demonstrado abaixo:
CETIP Consolidado
31 de 31 de 31 de 31 de
dezembro dezembro dezembro dezembro
de 2016 de 2015 de 2016 de 2015
Caixa 52 62 53 63
Depsitos bancrios 43 17 1.350 1.574
Certificados de depsito bancrio 2.150 800 2.152 801
2.245 879 3.555 2.438
5 Aplicaes financeiras
a. Classificao por natureza e categoria
CETIP
31 de dezembro 31 de dezembro
de 2016 de 2015
Mensuradas ao valor justo por meio do resultado
Fundos de investimento (a) 418.388 204.481
Certificados de depsito bancrio 89.091 77.840
Letras Financeiras 109.804 137.776
Operaes compromissadas 38.175 81.886
Letras Financeiras do Tesouro 261.204 190.790
Letras Financeiras do Tesouro vinculadas (b) 67.420 -
Disponveis para venda
Notas do Tesouro Nacional - Srie B 24.068 6.297
Notas do Tesouro Nacional - Srie F 127.950 81.224
Letras do Tesouro Nacional 206.504 164.466
Mantidas at o vencimento
Letras do Tesouro Nacional 67.359 -
Letras do Tesouro Nacional vinculadas (b) - 60.255
1.409.963 1.005.015
Ativo circulante 1.120.219 756.462

Realizvel a longo prazo 289.744 248.553
53
Consolidado
de 2016 de 2015
Mensuradas ao valor justo por meio do resultado
Fundos de investimento (a) 481.530 249.975
Certificados de depsito bancrio 89.091 77.840
Letras Financeiras 109.804 137.776
Operaes compromissadas 38.175 81.886
Letras Financeiras do Tesouro 261.204 190.790
Letras Financeiras do Tesouro vinculadas (b) 67.420 -
Disponveis para venda
Notas do Tesouro Nacional - Srie B 24.068 6.297
Notas do Tesouro Nacional - Srie F 127.950 81.224
Letras do Tesouro Nacional 206.504 164.466
Mantidas at o vencimento
Letras do Tesouro Nacional 67.359 -
Letras do Tesouro Nacional vinculadas (b) - 60.255
1.473.105 1.050.509
Ativo circulante 1.183.361 801.956

Realizvel a longo prazo 289.744 248.553
(a) Referem-se a investimentos em cotas dos seguintes fundos: (i) Bradesco Fundo de
Investimento Referenciado DI Premium, administrado pelo Banco Bradesco S.A.; (ii) Fundo
Bradesco Renda Fixa CP TOP Bancos, administrado pelo Banco Bradesco S.A.; (iii) Santander
FICFI Renda Fixa Referenciado DI, administrado pelo Banco Santander (Brasil) S.A.; (iv) Ita
Investment Grade FICFI, administrado pelo Banco Itaucard S.A. e (v) Safra Capital Market,
administrado pelo Banco Safra S.A., cujas carteiras esto substancialmente compostas por
aplicaes em ttulos pblicos federais, operaes compromissadas, Letras Financeiras,
certificados de depsito bancrio (CDBs) e debntures (em 31 de dezembro de 2015 -
investimentos em cotas dos seguintes fundos: (i) Bradesco Fundo de Investimento
Referenciado DI Premium, administrado pelo Banco Bradesco S.A.; (ii) Ita Corp Plus
Referenciado DI FIC, administrado pelo Banco Itaucard S.A.; (iii) FIC Janus Renda Fixa,
administrado pela Votorantim Asset Management DTVM Ltda.; (iv) Santander FICFI
Referenciado DI, administrado pelo Banco Santander (Brasil) S.A.; (v) Portunes FICFI Renda
Fixa, administrado pelo Banco JP Morgan S.A. e (vi) Ita Investment Grade FICFI,
administrado pelo Banco Itaucard S.A., cujas carteiras esto substancialmente compostas
por aplicaes em ttulos pblicos federais, operaes compromissadas, Letras Financeiras,
certificados de depsito bancrio (CDBs) e debntures).
(b) Aplicaes financeiras mantidas em atendimento Lei n 10.214, de 27 de maro de 2001, e

Circular n 3.057, de 31 de agosto de 2001, do Banco Central do Brasil, que determinam
que as cmaras e os prestadores de servios de compensao e custdia devem manter uma
reserva em ttulos pblicos federais, no valor mnimo de R$10.000. Essas aplicaes
54
constituem o patrimnio especial da CETIP e esto registradas em conta vinculada no

Sistema Especial de Liquidao e Custdia - SELIC.
b. Valor justo
O valor justo das cotas de fundos de investimento determinado com base no valor da cota
divulgada pelo respectivo administrador.
Para as operaes compromissadas e investimentos em letras financeiras com taxas prefixadas,

o valor justo apurado atravs do fluxo de caixa descontado com base em taxas de desconto
equivalentes s taxas praticadas em contrataes de operaes similares no ltimo dia de
mercado. Para as operaes compromissadas e investimentos em certificados de depsito
bancrio e letras financeiras ps-fixados, os valores contbeis so considerados equivalentes ao
seu valor justo.
O valor justo dos ttulos pblicos federais determinado com base nos preos do mercado
secundrio divulgados pela ANBIMA ou, na ausncia destes, por preos obtidos atravs de
tcnicas de avaliao que melhor reflitam seu valor de venda.
Em 31 de dezembro de 2016, o valor justo dos ativos financeiros mantidos at o vencimento era
de R$67.355 (31 de dezembro de 2015 R$58.210).
6 Contas a receber
CETIP Consolidado
31 de 31 de 31 de 31 de
dezembro de dezembro de dezembro de dezembro de
2016 2015 2016 2015
A vencer 130.825 115.437 133.527 117.556

Vencidos at 30 dias 465 63 484 65
Vencidos entre 31 e 90 dias 81 34 81 34
Vencidos entre 91 e 180 dias 76 6 76 6
Vencidos acima de 180 dias 23 66 23 66
Total 131.470 115.606 134.191 117.727
Proviso para impairment (38) (69) (38) (69)
Total lquido 131.432 115.537 134.153 117.658
Em 31 de dezembro de 2016, o prazo mdio de vencimento das contas a receber era de 10 dias
teis (31 de dezembro de 2015 10 dias teis).
55
Para os crditos com valor inferior a R$15, a proviso para impairment constituda sobre o
valor integral do crdito quando existe atraso superior a 120 dias. J os crditos com valor
superior a R$15 so avaliados individualmente a fim de se determinar se h evidncia objetiva
de perda levando-se em considerao eventos como atraso nos pagamentos, dificuldades
financeiras do cliente, dentre outros.
7 Combinao de negcios
Em 29 de dezembro de 2010, a Companhia adquiriu 100% do capital social da GRV, que

atualmente representa a unidade de financiamentos da Cetip. A aquisio permitiu a
explorao de sinergias entre CETIP e GRV, alm da criao de uma companhia com plataforma
de negcios diversificada.
O gio que surgiu da aquisio, no montante de R$1.221.045, atribuvel expectativa de

rentabilidade futura e s sinergias comerciais esperadas da combinao das operaes da CETIP
e da GRV. O gio dedutvel para fins de imposto de renda apurado de acordo com as regras
fiscais e regras contbeis vigentes at 31 de dezembro de 2007 montou a aproximadamente
R$816.000.
Teste do gio para verificao de impairment
Para fins de teste de impairment, o gio oriundo da aquisio foi alocado ao segmento de
financiamentos (Unidade Geradora de Caixa - UGC) que reflete o menor nvel no qual o gio
monitorado para fins internos.
O valor recupervel desta UGC foi baseado no seu valor em uso, determinado pelo mtodo do
fluxo de caixa descontado. Esses clculos utilizaram projees de fluxo de caixa nominais, antes
do imposto de renda e da contribuio social, baseadas no oramento financeiro aprovado para
o exerccio de 2017 e projees da administrao para os quatro anos seguintes. Os valores
referentes aos fluxos de caixa posteriores ao perodo de cinco anos foram extrapolados com
base nas taxas de crescimento estimadas apresentadas a seguir.
As principais premissas utilizadas nos clculos do valor em uso em 31 de dezembro de 2016

foram as seguintes:
Taxa de crescimento anual composta do EBITDA 16,7%

Taxa de crescimento na perpetuidade 5,0%
Taxa de desconto 15,3%
As premissas macroeconmicas utilizadas nas projees (crescimento do PIB, inflao, etc.)

tiveram como fonte o relatrio Focus do Banco Central.
56
Taxa de crescimento anual composta do EBITDA

A taxa de crescimento anual composta do EBITDA para os 5 primeiros anos foi determinada
com base no desempenho passado e nas expectativas da Administrao para o
desenvolvimento do mercado, levando-se em considerao os seguintes principais fatores:
(i) variao das vendas de veculos tendo por base a variao do PIB;
(ii) taxa de penetrao mdia de financiamentos sobre vendas de veculos de 28,8%;
(iii) reajuste de preos de acordo com a inflao projetada (IGP-M).
Taxa de crescimento na perpetuidade

Foi utilizada uma taxa de crescimento nominal na perpetuidade de 5% equivalente taxa
esperada para o PIB nominal no longo prazo.
Taxa de desconto
A taxa de desconto do segmento de financiamentos uma taxa antes dos impostos e foi
estimada a partir da mdia ponderada do custo de capital da Companhia ajustada para (i)
refletir uma estrutura de capital sem alavancagem financeira, considerando o perfil das
entidades do setor e o modelo de negcios e (ii) para refletir riscos especficos em relao ao
segmento operacional em questo.
O valor recupervel do segmento calculado com base no valor em uso ultrapassou o seu valor
contbil em R$1.059.303 (2015 R$247.687). As seguintes alteraes individuais nas principais
premissas utilizadas nos clculos do valor em uso seriam necessrias para que o valor
recupervel fosse igual ao valor contbil:
(i) reduo na taxa de crescimento na perpetuidade de 5,0% para 0%;

(ii) aumento na taxa de desconto antes dos impostos de 15,3% para 20,6%;
(iii) reduo na taxa de crescimento anual composta do EBITDA de 16,7% para 6,6%.
A Administrao no espera que as alteraes acima se materializem em um horizonte de 12

meses.
57
8 Investimentos em controladas e coligada
a. Investimentos em controladas
CETIP
31 de 31 de
dezembro dezembro
de 2016 de 2015
Cetip Lux S..r.l. (Cetip Lux)
Participao da Companhia no capital social integralizado e votante 100% 100%
A Cetip Lux uma sociedade limitada constituda em 07 de julho de 2014 e sediada em

Luxemburgo. A Cetip Lux tem por objeto social a aquisio de participaes no capital de
quaisquer sociedades ou empresas estabelecidas sob qualquer forma e a captao de recursos
financeiros.
Movimentao do investimento Cetip Lux

Aumento de Capital (a) 328.954
Equivalncia patrimonial - Lucro lquido 14.555
Equivalncia patrimonial - Variao cambial sobre investimento (139.913)
(a) US$100.000 aprovados na Reunio Ordinria do Conselho de Administrao realizada em 04 de novembro de
2015 e efetivado em setembro de 2016.
CETIP
31 de 31 de
dezembro dezembro
de 2016 de 2015
Cetip Info Tecnologia S.A. (Cetip Info)
Participao da Companhia no capital social integralizado e votante 100% 100%
A Cetip Info uma sociedade por aes constituda em 13 de maro de 2008 e sediada em
Santana de Parnaba, Estado de So Paulo. A Cetip Info tem por objeto social a prestao de
servios de processamento de dados e gerenciamento de sistemas de informtica, a assessoria
e representao comercial por conta prpria e de terceiros, a intermediao de negcios em
geral, exceto na rea imobiliria, e a participao no capital de outras empresas, do mesmo
ramo de atividades ou no.
Movimentao do investimento Cetip Info

Dividendos distribudos (5.408)
58
b. Investimentos em coligada
CETIP
de 2016 de 2015
RTM - Rede de Telecomunicaes para o Mercado Ltda.
Ativos totais (a) 45.021 42.189
Ativos circulantes (a) 26.824 22.709
Ativos no circulantes (a) 18.197 19.480
Passivos totais (a) 8.896 11.479
Passivos circulantes (a) 8.896 10.656
Passivos no circulantes (a) - 823
Receitas lquidas (b) 58.462 57.208
Lucro/(Prejuzo) do perodo (b) 4.106 6.127
Participao da Companhia no capital social
integralizado e votante 20% 20%
Patrimnio lquido ajustado (a) 36.125 30.710
Investimento em coligada 7.225 6.143
(a) Ativos, Passivos e Patrimnio Lquido Ajustado em 30 de novembro de 2016 e 30 de

novembro de 2015, respectivamente. A diferena nas datas base das demonstraes
financeiras da coligada utilizadas na aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial
decorre de incompatibilidades no cronograma de fechamento contbil entre a Companhia
e a coligada.
(b) Receitas e lucro para os perodos de 1 de dezembro de 2015 a 30 de novembro de 2016 e
de 1 de dezembro de 2014 a 30 de novembro de 2015, respectivamente.
A RTM uma rede privada de comunicao criada especialmente para o setor financeiro,
conectando cerca de 500 instituies e 25 provedores de informaes e servios em um nico
ambiente operacional. A RTM gerencia servios de dados, voz e imagem e desenvolve solues
especficas para usurios do setor financeiro.
Movimentao do investimento RTM

59
9 Imobilizado
Edificaes,
benfeitorias e Mquinas e Equipamentos Sistemas e Imobilizado em
Terrenos instalaes equipamentos de informtica programas Veculos Outros Andamento Total
CETIP
Saldos em 31 de dezembro de 2015 4.215 13.086 1.572 24.332 182 113 1.929 2.232 47.661
Aquisio - 809 987 797 - - 341 16.923 19.857

Alienao/baixa - (363) - (30) - - (69) - (462)
Transferncia - 2.678 4.624 5.454 - - 514 (13.270) -
Depreciao - (2.429) (974) (9.945) (182) (27) (387) - (13.944)
Saldos em 31 de dezembro de 2016 4.215 13.781 6.209 20.608 - 86 2.328 5.885 53.112
Custo total 4.215 27.902 10.662 78.061 13.696 209 4.088 5.885 144.718
Depreciao acumulada - (14.121) (4.453) (57.453) (13.696) (123) (1.760) - (91.606)
Taxas mdias anuais de depreciao - 9,4% 15,2% 25,0% 5,7% 20,0% 10,0% -
Consolidado
Saldos em 31 de dezembro de 2015 4.215 13.101 1.576 24.332 182 113 1.934 2.232 47.685
Aquisio - 809 987 797 - - 341 16.923 19.857

Alienao/baixa - (363) - (30) - - (69) - (462)
Transferncia - 2.678 4.624 5.454 - - 514 (13.270) -
Depreciao - (2.430) (975) (9.945) (182) (27) (388) - (13.947)
Saldos em 31 de dezembro de 2016 4.215 13.795 6.212 20.608 - 86 2.332 5.885 53.133
Custo total 4.215 27.922 10.674 78.061 13.696 209 4.103 5.885 144.765
Depreciao acumulada - (14.127) (4.462) (57.453) (13.696) (123) (1.771) - (91.632)
Taxas mdias anuais de depreciao - 9,4% 15,2% 25,0% 5,7% 20,0% 10,0% -
60
10 Intangvel
Relaes Softwares e sistemas Softwares e sistemas Softwares e sistemas em
gio contratuais adquiridos desenvolvidos internamente desenvolvimento Outros Total
CETIP
Saldos em 31 de dezembro de 2015 1.221.045 631.453 38.680 85.254 46.974 150 2.023.556
Aquisio - - 3.469 - 74.592 - 78.061

Alienao/baixa - - - - - - -
Transferncia - - 16.190 43.534 (59.724) - -
Amortizao - (48.986) (18.880) (20.970) - - (88.836)
Custo total 1.221.045 876.383 104.114 174.863 61.842 150 2.438.397

Amortizao acumulada - (293.916) (64.655) (67.045) - - (425.616)
Taxas mdias anuais de amortizao - 5,6% 25,2% 19,1% - -
Consolidado
Aquisio - - 3.469 - 74.592 - 78.061

Alienao/baixa - - - - - - -
Transferncia - - 16.190 43.534 (59.724) - -
Amortizao - (51.929) (18.880) (20.970) - - (91.779)
Custo total 1.221.045 928.450 104.114 174.863 61.842 152 2.490.466

Amortizao acumulada - (311.578) (64.655) (67.045) - - (443.278)
Taxas mdias anuais de amortizao - 5,6% 25,2% 19,1% - -

Os testes anuais de impairment realizados na UGC (segmento de financiamentos) no revelaram a necessidade de ajustes ao valor do gio ou ao valor das relaes contratuais.
61
11 Obrigaes trabalhistas e encargos
CETIP Consolidado
31 de 31 de 31 de 31 de
de 2016 de 2015 de 2016 de 2015
Proviso para frias e encargos 14.301 11.756 14.420 11.885

INSS a recolher 2.230 5.759 2.247 5.783
FGTS a recolher 771 688 777 695
Proviso para participao nos lucros 46.463 40.504 46.600 40.680
Programa de Matching 9.379 - 9.379 -
Outros 16.847 9.343 16.849 9.368
Total 89.991 68.050 90.272 68.411
12 Tributos a recolher
CETIP Consolidado
31 de 31 de 31 de 31 de
de 2016 de 2015 de 2016 de 2015
PIS e COFINS a recolher 10.134 9.011 10.233 9.088

ISS a recolher 1.700 3.070 1.752 3.111
Imposto de renda retido na fonte (IRRF) 6.063 5.538 6.080 5.567
Outros 264 417 264 417
Total 18.161 18.036 18.329 18.183
62
13 Ativos e passivos contingentes e obrigaes legais
A Companhia parte em aes judiciais e processos administrativos decorrentes do curso

normal de suas operaes, envolvendo questes tributrias, trabalhistas, aspectos cveis e
outros assuntos.
a. Contingncias passivas
A Administrao, com base em informaes de seus assessores jurdicos, anlise das demandas
judiciais pendentes e, no caso das aes trabalhistas, considerando tambm o histrico de
perdas e quantias reivindicadas, constituiu proviso em montante considerado suficiente para
cobrir as eventuais perdas relativas a esses processos.
As provises relativas aos processos em que as expectativas de perda so consideradas

provveis esto compostas da seguinte forma:
i. Contingncias trabalhistas - consistem, principalmente, em reclamaes de empregados

vinculadas a disputas sobre o montante de compensao pago nas rescises contratuais.
ii. Honorrios advocatcios - proviso para cobrir os custos com honorrios advocatcios,
principalmente relacionados ao processo de ISS descrito no item d. abaixo.
iii. Contingncias cveis consistem, exclusivamente, em requerimento incidental em processo

de falncia, no qual foi requerida a reintegrao de cotas anteriormente canceladas pelo
sndico de massa falida, ainda pendente de recurso no STJ e cuja execuo est em
andamento.
b. Obrigaes legais
Representadas por processos movidos pela CETIP Associao e por sua sucessora, CETIP,
atravs dos quais se questiona judicialmente a incidncia de determinados tributos. O quadro
abaixo demonstra os valores das obrigaes legais que esto sendo apresentadas, deduzidas
dos respectivos valores depositados em juzo.
63
CETIP e Consolidado
de 2016 de 2015
COFINS sobre faturamento (i) 10.651 10.651

(-) Depsitos judiciais (10.651) (10.651)
- -
COFINS sobre outras receitas (ii) 944 944

(-) Depsitos judiciais (944) (944)
- -
ISS (iii) 100.978 90.748

(-) Depsitos judiciais (100.383) (89.172)
595 1.576
i. Ao movida em agosto de 2004 contra a Unio Federal, pleiteando o enquadramento das

receitas operacionais da CETIP Associao no inciso X do artigo 14 da Medida Provisria n
2.158-35/2001, reconhecendo-se, dessa forma, a sua iseno da COFINS. A COFINS sobre o
faturamento passou a ser recolhida normalmente a partir de julho de 2008, aps a
desmutualizao da CETIP Associao (sucedida pela CETIP).
ii. Ao movida em novembro de 2005 contra a Unio Federal, pleiteando a iseno da COFINS
sobre outras receitas (principalmente receitas financeiras). Quando do julgamento dos
Recursos Extraordinrios nos 346084, 357950, 358273 e 390840, o Supremo Tribunal Federal
declarou inconstitucional o 1 do artigo 3 da Lei n 9.718/98. Os depsitos judiciais
deixaram de ser efetuados a partir de agosto de 2008, aps a desmutualizao da CETIP
Associao (sucedida pela CETIP).
iii. Aes movidas pleiteando a no-incidncia do ISS sobre as receitas de prestao de servios
de ativos em permanncia (previamente denominada custdia), registro de ttulos e outros
servios, por no constarem da lista de servios anexa ao Decreto-lei n 406/68. Os
montantes devidos a ttulo de ISS, objeto destas aes, so depositados judicialmente com
base em liminares concedidas.
64
c. Movimentao dos saldos
CETIP e Consolidado
Honorrios Obrigaes Obrigaes
Trabalhistas advocatcios legais cveis Total
Saldos em 31 de dezembro de 2015 207 1.592 1.576 2.558 5.933
Adies / (reverses) 231 184 10.231 360 11.006

Depsitos judiciais (item c)
- - (11.212) - (11.212)
Saldos em 31 de dezembro de 2016 438 1.776 595 2.918 5.727
d. Perdas possveis, no provisionadas no balano
A Companhia tem aes de naturezas tributrias, cveis e trabalhistas, envolvendo riscos de

perda classificados pela Administrao como possveis, com base na avaliao de seus
consultores jurdicos, para as quais no h proviso constituda.
Os principais processos onde os riscos de perda foram avaliados como possveis esto
representados por:
i. Processos cveis relacionados ao cancelamento de cotas - a CETIP, como sucessora da CETIP

Associao, est sendo questionada judicialmente em funo do cancelamento de cotas de
alguns participantes. Em 31 de dezembro de 2016, existiam 19 processos em aberto com
valor em risco estimado em aproximadamente R$10.241 e cujas chances de perda so
consideradas possveis (31 de dezembro de 2015 R$10.780).
ii. Processos tributrios relacionados s autuaes da Receita Federal do Brasil, lavradas em 13

de julho de 2009 e em 18 de agosto de 2010 contra a CETIP Associao, relativas ao
recolhimento da diferena com multa e juros da COFINS entre os regimes Cumulativo (3%) e
No Cumulativo (7,6% menos crditos) no perodo de 1 de agosto de 2004 a 30 de
setembro de 2008, cujos valores atualizados em 31 de dezembro de 2016 totalizam
R$36.717 (31 de dezembro de 2015 R$34.580). Estes autos esto diretamente ligados ao
processo detalhado no item c. i. acima, no qual pleiteada a iseno total do tributo. Os
autos de infrao resultantes do mandado de procedimento fiscal foram impugnados
administrativamente. Foi proferida sentena em 1 grau reconhecendo a CETIP Associao
como isenta da COFINS sobre as receitas prprias. Em novembro de 2010, a Companhia
tomou conhecimento de que o recurso de apelao interposto pela Unio Federal havia sido
julgado e negado, tendo sido mantida a sentena de 1 grau. Durante o exerccio findo em
31 de dezembro de 2016 no houve novos eventos.
65
iii. Processos trabalhistas cujas chances de perda so consideradas possveis totalizam 11

processos, cujo montante de R$ 9.620. Desses processos, em 6 a Companhia figura como
1 reclamada e nos demais figura como subsidiria. Em resumo, os reclamantes alegam que
no tiveram seus direitos trabalhistas observados (31 de dezembro de 2015 11 processos,
cujo montante era de R$6.084).
e. Perdas remotas
Em 12 de dezembro de 2003, a Secretaria Municipal de Fazenda da cidade de So Paulo efetuou

diversas autuaes contra a CETIP Associao, requerendo o recolhimento de ISS no montante
de R$9.702 naquele Municpio. Em 31 de dezembro de 2016, o valor atualizado dessas
autuaes era de R$88.766 (2015 R$79.574). Baseada no fato de que a sede da Companhia
no Rio de Janeiro, onde todos os servios da unidade de ttulos e valores mobilirios eram
prestados aos participantes e o ISS apurado e recolhido, e que eram mantidas apenas reas de
apoio no municpio de So Paulo, bem como na opinio dos assessores jurdicos da CETIP, a
Administrao entende que a probabilidade de perda nessa questo remota e por isso
nenhuma proviso para perdas foi consignada nestas demonstraes financeiras. Em 15 de
dezembro de 2011, foi proferida sentena em 1 grau julgando procedente a ao anulatria
impetrada pela CETIP Associao e determinando que todos os autos de infrao fossem
cancelados.
14 Debntures, emprstimos e obrigaes de arrendamentos financeiros

CETIP
de 2016 de 2015
Circulante
Debntures - 2 srie (a) 520.755 21.431
Emprstimos bancrios (b.i) 328.285 3.105
Emprstimos com subsidiria (b.ii) 24.191 3.508
Outros emprstimos e obrigaes
de arrendamentos financeiros (b.iii) 1.587 1.704
874.818 29.748
No circulante
Debntures - 2 srie (a) - 498.849
Emprstimos bancrios (b.i) - 381.680
Emprstimos com subsidiria (b.ii) 1.503.780 1.214.392
1.522.030 2.100.787
Total do endividamento 2.396.848 2.130.535
66
Consolidado
de 2016 de 2015
Circulante
Debntures - 2 srie (a) 520.755 21.431
de arrendamentos financeiros (b.iii ) 1.587 1.704
1.017.053 28.544
No circulante
Debntures - 2 srie (a) - 498.849
342.905 1.273.868
Total do endividamento 1.359.958 1.302.412
a. Debntures - 2 srie
Em reunio do Conselho de Administrao realizada em 06 de agosto 2014, foi aprovada a 2

emisso de debntures simples, no conversveis em aes, da espcie quirografria, em srie
nica da Companhia, no montante de R$500.000, que foi objeto de distribuio pblica com
esforos restritos de colocao, nos termos da Instruo CVM n. 476/09. Os recursos lquidos
obtidos com a emisso foram destinados para o resgate antecipado das debntures da primeira
emisso da Companhia, bem como para a recomposio do caixa da Companhia.
As Debntures tm prazo de 3 anos, contados da data de emisso, vencendo-se em 12 de

setembro de 2017, e fazem jus a uma remunerao equivalente variao acumulada de
106,65% da Taxa DI.
A escritura de emisso estabelece algumas condies que, em caso de descumprimento, podem

acarretar no vencimento antecipado das debntures. Dentre elas, destacam-se as seguintes:
(a) manuteno de ndice financeiro de alavancagem mxima, decorrente do quociente da

diviso da Dvida Lquida pelo EBITDA, apurado trimestralmente, que dever ser igual ou
inferior a 2,50 vezes;
67
(b) manuteno de ndice de cobertura de juros (quociente da diviso entre o EBITDA e o valor
das despesas financeiras com juros), apurado trimestralmente, que dever ser igual ou superior
a 3,0 vezes.
Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, a Companhia no apresentava nenhum descumprimento

das condies estabelecidas na escritura de emisso.
b. Emprstimos
i. Emprstimos bancrios
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, a Companhia contratou um novo

emprstimo bancrio no montante de US$100.000 (cem milhes de dlares norte-americanos)
sob o amparo da Lei 4.131.
O emprstimo tem prazo de 2 anos e a amortizao do principal ocorrer em janeiro de 2017. A

taxa de juros do emprstimo de 1,57% ao ano e o pagamento de juros ocorrer
semestralmente.
Visando a cobertura do risco de cmbio da referida operao, a Companhia contratou uma

nova operao de swap junto ao banco credor basicamente trocando o passivo em dlares a
uma taxa pr-fixada por um passivo em reais indexado a um percentual da variao do CDI.
Em garantia do cumprimento das obrigaes relativas ao emprstimo, a Companhia realizou a

cesso fiduciria de aplicaes em Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs) cujo valor
montava a R$83.494 em 31 de dezembro de 2016 e a cesso fiduciria dos direitos creditrios
oriundos do contrato de swap celebrado entre as partes.
O valor justo das operaes de emprstimo e derivativos foi apurado por meio de fluxo de caixa
descontado com base em taxas de desconto obtidas atravs das curvas de juros futuros em
reais e em dlares no ltimo dia de mercado.
O contrato de emprstimo estabelece algumas condies que, em caso de descumprimento,

podem acarretar no vencimento antecipado do emprstimo. Dentre elas, destacam-se as
seguintes:

diviso da Dvida Lquida pelo EBITDA, apurado trimestralmente, que dever ser igual ou
inferior a 2,50 vezes;
das despesas financeiras com juros), apurado trimestralmente, que dever ser igual ou superior
a 3,0 vezes.
68

das condies estabelecidas no contrato de emprstimo.
Em 31 de dezembro de 2016, o custo amortizado do emprstimo montava a R$328.451 e seu

valor justo R$328.285. O valor justo da operao de derivativos montava a R$52.636.
Durante o exerccio de 2014, a Cetip Lux contratou um emprstimo bancrio no montante de

US$100.000 (cem milhes de dlares norte-americanos), que conta com a garantia fidejussria
da Companhia.
O emprstimo tem prazo de 4 anos, com amortizao de parcela do principal no montante de

US$50.000 (cinquenta milhes de dlares norte-americanos) em agosto de 2017 e amortizao
do saldo remanescente em agosto de 2018. A taxa de juros do emprstimo de
aproximadamente 2,5% ao ano e o pagamento de juros ocorrer trimestralmente.
O contrato de emprstimo estabelece algumas condies que, em caso de descumprimento por

parte da Companhia, podem acarretar no vencimento antecipado do emprstimo. Dentre elas,
destacam-se as seguintes:

diviso da Dvida Lquida pelo EBITDA, apurado trimestralmente, que no dever ser superior a
2,50 vezes;
das despesas financeiras com juros), apurado trimestralmente, que no dever ser inferior a 3,0
vezes.

das condies estabelecidas no contrato de emprstimo.
Em 31 de dezembro de 2016, o valor contbil do emprstimo montava a R$324.385 (31 de

dezembro de 2015 R$389.777).
Durante o exerccio de 2016, a Cetip Lux contratou um emprstimo bancrio no montante de

US$50.000 (cinquenta milhes de dlares norte-americanos), que conta com a garantia
fidejussria da Companhia.
O emprstimo tem prazo de 3 anos, com amortizao do montante total do principal em

setembro de 2019. A taxa de juros do emprstimo de aproximadamente 4,0% ao ano e o
pagamento de juros ocorrer semestralmente.
O contrato de emprstimo estabelece algumas condies que, em caso de descumprimento por

parte da Companhia, podem acarretar no vencimento antecipado do emprstimo.
69
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia no apresentava nenhum descumprimento das

condies estabelecidas no contrato de emprstimo.
Em 31 de dezembro de 2016, o valor contbil do emprstimo montava a R$166.696.
ii. Emprstimos com subsidirias
Os emprstimos com a subsidiria Cetip Lux montavam a US$461.410 (quatrocentos e sessenta

e um milhes de dlares norte-americanos) em 31 de dezembro de 2016.
Os contratos de emprstimos tm prazo mdio ponderado de aproximadamente 3 anos e com

amortizao de principal em setembro de 2019 e dezembro de 2020, nos montantes de
US$404.800 e US$56.610, respectivamente. A taxa mdia ponderada de juros dos emprstimos
de aproximadamente 4,50% ao ano e o pagamento dos juros ocorre semestralmente ou no
vencimento do principal, dependendo do contrato.
Em 31 de dezembro de 2016, o valor contbil dos emprstimos montava a R$1.527.971 (31 de

dezembro de 2015 R$1.217.900). Os saldos e resultados desses emprstimos esto
detalhados na Nota 20.
iii. Outros emprstimos e obrigaes e de arrendamentos financeiros
Durante o exerccio de 2012, a CETIP obteve junto Financiadora de Estudos e Projetos FINEP,
aprovao de um financiamento para custear parcialmente as despesas incorridas na
elaborao do projeto de desenvolvimento de sistemas de processamento e gesto de dados
referentes a gravames em veculos e imveis.
O valor total do financiamento de R$11.782 e ser totalmente liquidado at 2020. O

financiamento possua carncia de amortizao de principal nos primeiros 20 meses e juros de
4% ao ano sobre o saldo devedor, amortizados mensalmente.
No exerccio de 2016 a Cetip firmou um novo contrato com a Financiadora de Estudos e

Projetos FINEP para custear parcialmente as despesas incorridas na elaborao de novos
projetos de desenvolvimento de sistemas de processamento e gesto de dados.
O valor do financiamento liberado at 31 de dezembro de 2016 montava a R$15.001 e ser

totalmente liquidado at 2026. O financiamento possui carncia de amortizao de principal
nos primeiros 17 meses e juros de 9% ao ano sobre o saldo devedor, amortizados
mensalmente.
Em 31 de dezembro de 2016, o valor contbil desses emprstimos montava a R$19.837 (31 de

dezembro de 2015 R$5.929).
70
15 Patrimnio lquido
a. Capital social
Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, o capital social era composto por 262.978.823 aes
ordinrias nominativas, sem valor nominal.
Em 31 de dezembro de 2016 existiam 2.840.363 aes ordinrias em tesouraria (31 de

dezembro de 2015 3.162.763 aes ordinrias em tesouraria).
A CETIP est autorizada a aumentar o seu capital social at o limite de 300.000.000 (trezentos
milhes) de aes ordinrias, independentemente de reforma estatutria, mediante
deliberao do Conselho de Administrao.
b. Recompra de aes
O Segundo Programa de Recompra de Aes de emisso da Companhia encerrou-se em maro

de 2016. A Companhia recomprou durante o prazo de vigncia do Segundo Programa,
4.349.100 aes do limite de 5.400.000 aes aprovadas no programa.
Em reunio realizada em 2 de maro de 2016, com o objetivo de maximizar a gerao de valor

para o acionista por meio de uma administrao eficiente da estrutura de capital, o Conselho de
Administrao aprovou o Terceiro Programa de Recompra de Aes de emisso da Companhia,
com prazo para realizao das operaes de at 365 dias, encerrando-se em 01 de maro de
2017.
O limite de aes que poder ser adquirido pela Companhia de at 3,2 milhes de aes, que
representava 1,23% do total de aes em circulao no mercado na data da aprovao do
programa.
As aes adquiridas no mbito do Programa de Recompra de Aes podero ser canceladas ou

utilizadas para atender ao exerccio das opes de compra de aes pelos beneficirios dos
Planos de Opo de Compra de Aes da CETIP.
A seguir demonstramos a quantidade de aes adquiridas e a movimentao das aes em

tesouraria em 2016:
71
Quantidade Valor
Saldo em 31 de dezembro de 2015 3.162.763 104.502
Aquisio de aes - Programa de recompra - -

Aquisio de aes - Exerccio de direito de recesso
por acionistas dissidentes 50 1
Alienao de aes - Exerccios de opes de aes (322.450) (10.655)
Saldo em 31 de dezembro de 2016 2.840.363 93.848
Custo mdio das aes em tesouraria (R$ por ao) 33,04

Valor de mercado das aes em tesouraria 126.680
At a data de aprovao dessas demonstraes financeiras, no houve novas aquisies de

aes.
c. Reservas de capital
Compostas principalmente por: (i) reserva resultante da apropriao de despesas relativas aos
planos de opes de aes da Companhia (Nota 23c); e (ii) reserva de capital resultante da
emisso de aes em favor dos antigos acionistas da GRV.
d. Reserva legal
A reserva legal constituda anualmente como destinao de 5% do lucro lquido do exerccio e

no poder exceder a 20% do capital social, de acordo com o disposto na legislao societria. A
critrio da Companhia, a reserva legal poder deixar de ser constituda no exerccio em que seu
saldo, acrescido do montante das reservas de capital, exceder a 30% do capital social. A reserva
legal tem por fim assegurar a integridade do capital social e somente poder ser utilizada para
compensar prejuzo e aumentar o capital.
e. Reserva estatutria
Conforme disposio estatutria, a totalidade do lucro lquido remanescente aps: (i) a

destinao para constituio da reserva legal; e (ii) a destinao para o pagamento do
dividendo mnimo obrigatrio, ser alocada para a constituio de reserva estatutria, que
poder ser utilizada para investimentos e para compor fundos e mecanismos necessrios para o
adequado desenvolvimento das atividades da Companhia. O valor total destinado reserva
estatutria no poder ultrapassar o capital social da Companhia.
Caso o Conselho de Administrao considere o montante da reserva estatutria suficiente para

o atendimento de suas finalidades, poder propor Assembleia Geral que: (i) seja destinado
formao da referida reserva, em determinado exerccio social, percentual do lucro lquido
72
inferior ao estabelecido no estatuto; e/ou (ii) parte dos valores integrantes da referida reserva
seja revertido para distribuio aos acionistas da Companhia.
f. Dividendos e juros sobre capital prprio
Conforme disposio estatutria, aos acionistas so assegurados dividendos e/ou juros sobre o
capital prprio que somados correspondam, no mnimo, a 25% do lucro lquido do exerccio,
ajustado nos termos da legislao societria.
Em conformidade com a Lei no. 9.249/95, a Administrao da Companhia aprovou, durante os

exerccios de 2016 e 2015, distribuies a seus acionistas de juros sobre o capital prprio,
calculados com base na variao da Taxa de Juros a Longo Prazo - TJLP, imputando-os ao valor
do dividendo mnimo obrigatrio. Em atendimento legislao fiscal, o montante dos juros
sobre o capital prprio de R$108.323 (2015 R$94.891) foi contabilizado como despesa
financeira. No entanto, para efeito dessas demonstraes financeiras, os juros sobre o capital
prprio so apresentados como distribuio do lucro lquido do perodo, portanto,
reclassificados para o patrimnio lquido, pelo valor bruto, uma vez que os benefcios fiscais por
ele gerados so mantidos no resultado do perodo.
Adicionalmente, o Conselho de Administrao aprovou em maio, agosto e novembro de 2016 a

distribuio de dividendos intermedirios relativos ao trimestre findo em 31 de maro, 30 de
junho e 30 de setembro de 2016 no montante de R$93.053, R$91.015 e R$95.757,
respectivamente.
2016
Juros sobre o capital prprio
JCP RCA 15/03/16 R$0,0842 brutos por ao pagos em 08/06/16 21.899
Dividendos intermedirios
Dividendos RCA 04/05/16 R$0,3579 brutos por ao pagos em 08/07/16 93.053
Dividendos propostos
Dividendos RCA 14/02/17 R$ 0,3789 por ao* a serem pagos em 08/03/17 98.584
Total relativo ao exerccio de 2016 486.732
73
Valor Bruto
2015
Juros sobre o capital prprio
Dividendos intermedirios
Dividendos propostos
Dividendos RCA 02/03/16 R$ 0,3194 brutos por ao pagos em 09/05/16 82.992
Total relativo ao exerccio de 2015 422.964
(*) O valor por ao dos dividendos est sujeito a alteraes em razo da alienao de aes em
tesouraria para atender ao exerccio de opes de compra de aes outorgadas com base no
Plano de Opo de Compra de Aes da Companhia e por eventual aquisio de aes no
mbito do Plano de Recompra de Aes da Companhia.
Os dividendos que ultrapassam o mnimo obrigatrio somente so reconhecidos no passivo na

data de aprovao pelos acionistas em Assembleia Geral, conforme determinao do CPC 24 -
Eventos subsequentes e ICPC 08 - Contabilizao da proposta de pagamento de dividendos. At
a data de aprovao em Assembleia Geral, os dividendos adicionais ao mnimo obrigatrio so
apenas destacados no patrimnio lquido.
A proposta de destinao do resultado e dividendos, relativa ao exerccio de 2016, consignada

nas demonstraes financeiras da Companhia, sujeita aprovao dos acionistas na Assembleia
Geral, calculada nos termos da Lei das Sociedades por Aes, assim demonstrada:
74
Proposta de destinao do resultado 2016
Lucro lquido do exerccio 572.628

Constituio de reserva legal (*)
Base de clculo dos dividendos 572.628
Juros sobre o capital prprio e dividendos prescritos 243
Saldo de lucros acumulados a destinar 572.871
Dividendos e juros sobre o capital prprio brutos (486.732)

Constituio de reserva estatutria (86.139)
Saldo a destinar -
Proposta de dividendos
Juros lquidos sobre capital prprio imputados aos dividendos 92.075

Dividendo mnimo obrigatrio 51.081
Dividendo adicional ao mnimo obrigatrio 327.328
Total lquido a ser distribudo 470.484

Porcentagem sobre a base de clculo dos dividendos 82,16%
Total bruto a ser distribudo 486.732

Porcentagem sobre a base de clculo dos dividendos 85%
(*) Constituio de reserva legal no requerida considerando que seu saldo acrescido do
montante das reservas de capital ultrapassa 30% do capital social.
75
16 Lucro por ao
a. Lucro bsico
O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas da
Companhia pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o perodo,
excluindo as aes ordinrias em tesouraria.
2016 2015
Numerador
Lucro lquido 572.628 497.606
Denominador
Mdia ponderada de aes em circulao (em milhares) 259.992 261.162
Lucro por ao bsico (em R$) 2,2025 1,9054
b. Lucro diludo
O lucro diludo por ao calculado mediante o ajuste da quantidade mdia ponderada de

aes ordinrias em circulao, para presumir a converso de todas as aes ordinrias
potenciais diluidoras. A Companhia tem apenas uma categoria de aes ordinrias potenciais
diluidoras, que so as opes de compra de aes. Para as opes de compra de aes, feito
um clculo para determinar a quantidade de aes que poderiam ter sido adquiridas pelo valor
justo (determinado como o preo mdio de mercado da ao da Companhia), com base no
valor monetrio dos direitos de subscrio vinculados s opes de compra de aes em
circulao. A quantidade de aes calculada, conforme descrito anteriormente, comparada
quantidade de aes emitidas, pressupondo-se o exerccio das opes de compra das aes.
2016 2015
Numerador
Lucro lquido 572.628 497.606
Denominador
Mdia ponderada de aes em circulao ajustada pelos
efeitos dos planos de opes de aes (em milhares) 259.992 262.169
Lucro diludo por ao (em R$) 2,1900 1,8980
76
17 Receita lquida de servios
CETIP Consolidado
2016 2015 2016 2015

Receita bruta de servios 1.510.236 1.328.785 1.545.900 1.363.074
Segmento de ttulos e valores
mobilirios 1.122.372 950.495 1.122.372 950.495
Registro 113.538 121.908 113.538 121.908
Ativos em permanncia
(previamente denominada
custdia) 514.032 392.086 514.032 392.086
Utilizao mensal 226.838 189.830 226.838 189.830
Transaes 171.023 150.214 171.023 150.214
Outras receitas de servios (a) 96.941 96.457 96.941 96.457
Segmento de financiamentos 387.864 378.290 423.528 412.579

SNG 164.819 170.398 164.819 170.398
Sistemas de contratos 177.634 162.508 177.634 162.508
Market data e desenvolvimento de
solues 43.136 40.996 78.800 75.285
Outras receitas de servios 2.275 4.388 2.275 4.388
Dedues (249.165) (231.467) (259.053) (237.644)

Impostos incidentes sobre
servios prestados (141.140) (143.521) (142.591) (144.840)
Outras dedues (b) (108.025) (87.946) (116.462) (92.804)
Receita lquida de servios 1.261.071 1.097.318 1.286.847 1.125.430
(a) Outras receitas de servios do segmento de ttulos e valores mobilirios so representadas

principalmente por: (i) servios de processamento de transferncias financeiras
interbancrias, no montante de R$45.866; e (ii) taxas de operaes compromissadas,
operaes definitivas e plataforma eletrnica, no montante de R$34.285 (2015 R$38.257
e R$46.272, respectivamente).
(b) Outras dedues esto representadas principalmente por descontos comerciais

concedidos.
77
18 Servios prestados por terceiros

CETIP Consolidado
2016 2015 2016 2015
Honorrios de auditores, consultores e

advogados 19.222 21.662 19.244 21.707
Suporte e manuteno de sistemas 18.938 18.370 18.938 18.370
Conservao e limpeza das instalaes 1.702 1.728 1.706 1.732
Manuteno de mquinas e equipamentos 3.185 1.567 3.185 1.567
Recepo, segurana e vigilncia 1.154 874 1.154 874
Assessoria de imprensa e marketing 1.263 1.329 1.263 1.329
Recrutamento e seleo 704 828 704 828
Custos Fenaseg e custos com
consultas s bases de dados 43.121 40.439 45.531 44.741
Outros servios 7.171 8.863 7.329 8.904
Total 96.460 95.660 99.054 100.052
19 Despesas gerais e administrativas

CETIP Consolidado
2016 2015 2016 2015
Aluguel de imveis 6.042 5.435 6.219 5.537

Contribuies associativas 797 682 797 682
Viagens e estadias 3.766 2.765 3.766 2.765
Telecomunicaes 9.349 9.959 9.349 9.962
Condomnio 2.526 2.411 2.529 2.416
Energia eltrica 1.959 1.934 1.962 1.934
Eventos 4.393 2.921 4.393 2.922
Material de consumo 762 636 762 636
Despesas administrativas plano de
previdncia privada - 597 - 597
Seguros 382 381 382 381
Doaes 382 167 382 167
Despesas com correio e remessa
de documentos 317 890 317 890
Despesas legais 754 742 758 748
Patrocnios 6.423 4.231 6.423 4.231
Publicidade 2.916 4.602 2.916 4.602
Outras despesas 2.124 1.762 2.125 1.761
Total 42.892 40.115 43.080 40.231

78
20 Resultado Financeiro
CETIP Consolidado
2016 2015 2016 2015

Juros de ativos financeiros disponveis
para venda e mantidos at o vencimento 39.083 26.890 39.083 26.890
Variao no valor justo de ativos
financeiros mensurados a valor justo por
meio do resultado 109.149 92.440 116.094 97.231
Variao cambial sobre emprstimos 285.645 70.848 138.465 34.567
Variao no valor justo de passivos
meio do resultado (1) 8.506 20.303 8.506 20.303
Ganhos com operaes de Swap - 112.976 - 112.976
Perdas lquidas na alienao de ativos
financeiros disponveis para venda - (1.015) - (1.015)
Outras receitas financeiras 2.639 1.734 3.142 3.523

Juros sobre debntures (73.332) (69.076) (73.332) (69.076)
Juros sobre emprstimos e
arrendamentos financeiros (47.462) (35.275) (18.733) (16.825)
Variao cambial sobre emprstimos (15.802) (585.169) (8.397) (287.816)
Variao no valor justo de passivos
meio do resultado (1) (8.634) (11.503) (8.634) (11.503)
Perdas com operaes de Swap (93.101) (16.466) (93.101) (16.466)
Imposto sobre operaes de crdito,
cmbio e seguros - IOF (1.323) (57) (1.323) (57)
Tributos sobre a receita financeira (7.026) (3.019) (7.026) (3.019)
Outras despesas financeiras (1.395) (585) (3.693) (1.141)
Resultado financeiro 196.947 (396.974) 91.051 (111.428)
(1)
A variao no valor justo de passivos financeiros mensurados a valor justo por meio do resultado
substancialmente atribuvel a mudanas nas condies de mercado, no havendo efeito significativo
atribuvel a mudanas no risco de crdito da Companhia no perodo.
79
21 Imposto de renda e contribuio social sobre o lucro
a. Imposto de renda e contribuio social diferidos
Consolidado
31 de dezembro de 31 de dezembro de
2016 2015
Ativo de imposto diferido

Proviso para contingncias e obrigaes legais 34.659 30.918
Receitas a apropriar 23.539 25.018
Perdas com variao cambial 1.632 185.489
Ajuste a valor de mercado de instrumentos financeiros 449 7.269
Outras diferenas temporrias 18.683 8.970
Total do ativo de imposto diferido 78.962 257.664
Passivo de imposto diferido

Reavaliao de imobilizado (1.596) (1.641)
Reviso de vidas teis (5.906) (6.677)
Pesquisa e desenvolvimento de inovao tecnolgica (16.339) (13.479)
Custos de transao - debntures (162) (391)
Combinao de negcios (46.826) (50.787)
gio expectativa de rentabilidade futura (277.540) (277.540)
Ganho com operao de Swap (17.965) (40.052)
Ajuste a valor de mercado de instrumentos financeiros (3.932) (2.992)
Outras diferenas temporrias (442) (570)
Total do passivo de imposto diferido (370.708) (394.129)
Total lquido (291.746) (136.465)
b. Movimentao de saldos
Diferido ativo Diferido passivo Lquido
Em 31 de dezembro de 2015 257.664 (394.129) (136.465)

(Debitado) creditado demonstrao
do resultado (169.048) 21.925 (147.123)
(Debitado) creditado a outros
resultados abrangentes (9.654) 1.496 (8.158)
Em 31 de dezembro de 2016 78.962 (370.708) (291.746)
80
c. Conciliao da despesa do imposto de renda e da contribuio social
A conciliao entre a despesa de imposto de renda e de contribuio social pelas alquotas

nominal e efetiva est demonstrada a seguir:
CETIP
2016 2015
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 866.855 556.402

Imposto de renda e contribuio social - alquota nominal 34,0% 34,0%
Imposto de renda e contribuio social
s alquotas da legislao (294.730) (189.176)
Ajustes para clculo pela alquota efetiva

Equivalncia patrimonial 13.298 12.602
Variao cambial sobre investimento no exterior (47.570) 88.393
Efeito de tributao sobre lucro no exterior (1.917) (929)
Incentivos fiscais 5.605 5.237
Juros sobre o capital prprio 36.830 32.263
Despesas indedutveis (5.769) (7.207)
Outros 26 24

no resultado do perodo (294.227) (58.793)
Imposto de renda e contribuio social - alquota efetiva 34,0% 11,0%
Corrente (147.030) (118.925)

Diferido (147.197) 60.132
81
Consolidado
2016 2015
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 884.489 567.259

Imposto de renda e contribuio social - alquota nominal 34,0% 34,0%
s alquotas da legislao (300.726) (192.866)
Ajustes para clculo pela alquota efetiva

Equivalncia patrimonial 367 327
Variao cambial sobre investimento no exterior (47.570) 88.393
Incentivos fiscais 5.605 5.237
Juros sobre o capital prprio 36.830 32.263
Despesas indedutveis (5.769) (7.206)
Diferena entre o regime de tributao pelo lucro real
e lucro presumido 4.408 4.179
Outros (5.006) 24

no resultado do perodo (311.861) (69.649)
Imposto de renda e contribuio social - alquota efetiva 35,0% 12,0%
Corrente (164.738) (129.730)

Diferido (147.123) 60.081
82
22 Transaes com partes relacionadas
a. Transaes e saldos com partes relacionadas
As transaes realizadas entre partes relacionadas so efetuadas a valores, prazos e taxas

usuais de mercado, vigentes nas respectivas datas e em condies de comutatividade.
Cetip e Consolidado
Ativo/(Passivo) Receita/(Despesa)
de 2016 de 2015 2016 2015
Cetip Lux
Emprstimos (1.527.971) (1.217.900)
e juros a pagar
Despesa de juros (40.543) (28.690)
Cetip e Consolidado
Ativo/(Passivo) Receita/(Despesa)
de 2016 de 2015 2016 2015
RTM
Fornecedores (196) (217)
Servios de telecomunicaes (2.448) (2.805)
Outros crditos 33 -
Cesso de uso de espao 33 -
Os termos e condies das transaes com a subsidiria Cetip Lux esto detalhados na Nota
14.b.ii.
b. Remunerao dos membros dos Conselhos, Comits e Diretoria
A remunerao paga ou provisionada aos membros do Conselho de Administrao e

respectivos comits, Conselho de Autorregulao e Diretoria Executiva durante o perodo est
demonstrada a seguir:
CETIP e Consolidado
2016 2015
Benefcios de curto prazo (salrios,
participao nos lucros, gratificaes, etc.) 33.848 29.558
Honorrios de conselheiros 4.961 2.268
Benefcios ps-emprego 587 558
Incentivo baseado em aes (a) 8.297 7.590
Incentivo baseado em aes matching (b) 2.930 -
Obs. Os montantes acima no incluem o valor relativo aos encargos sociais e previdencirios, quando
aplicvel.
83
(a) Refere-se despesa relativa s opes de aes concedidas ao pessoal chave da

administrao, que foi reconhecida durante o perodo de acordo com os critrios descritos
na Nota 23c(i).
(b) Refere-se despesa relativa aos valores provisionados do Programa de Matching concedidas
ao pessoal chave da administrao, que foi reconhecida durante o perodo de acordo com os
critrios descritos na Nota 23c(ii).
23 Benefcios a funcionrios
a. Previdncia complementar
A CETIP patrocinadora de plano de previdncia complementar para seus funcionrios na

modalidade de contribuio definida, administrado anteriormente pela PREVIMA e atualmente
pelo Ita Fundo Multipatrocinado. O valor da contribuio da Companhia durante o exerccio
findo em 31 de dezembro de 2016 foi de R$3.311 (2015 - R$2.985).
b. Programa de participao nos lucros
A CETIP possui um Programa de Participao nos Lucros e Resultados, baseado em metas

anuais. O valor da proviso para participao nos lucros relativa ao exerccio de 2016, registrada
na demonstrao consolidada do resultado em despesas com pessoal durante o exerccio findo
em 31 de dezembro de 2016 foi de R$46.521 (2015 - R$40.600).
c. Incentivo baseado em aes
i. Opes de compra de aes
O quadro abaixo contm detalhes de todas as opes outorgadas no mbito dos planos de
opes da Companhia:
84
Detalhes das opes outorgadas

Data limite para Preo exerccio Canceladas / Valor justo
Plano/Programa Vesting exerccio (em R$)(1) Outorgadas Exercidas Expiradas Em aberto (em R$)(2)
2009/1o 24/06/10 24/06/15 4,06 1.561.801 1.561.801 - - 2,09
2009/1o 24/06/11 24/06/16 4,06 1.561.801 1.561.801 - - 2,19
2009/1o 24/06/12 24/06/17 4,06 1.561.801 1.436.801 125.000 - 2,34
2009/1o 24/06/13 24/06/18 4,06 1.561.802 1.336.802 200.000 25.000 2,47
2009/2o 30/06/11 30/06/16 11,81 250.000 250.000 - - 5,87
2009/2o 30/06/12 30/06/17 11,81 250.000 237.500 12.500 - 6,38
2009/2o 30/06/13 30/06/18 11,81 250.000 237.500 12.500 - 6,82
2009/2o 30/06/14 30/06/19 11,81 250.000 237.500 12.500 - 7,26
2009/3o 31/12/11 31/12/16 17,09 46.875 46.875 - - 10,34
2009/3o 31/12/12 31/12/17 17,09 46.875 46.875 - - 11,33
2009/3o 31/12/13 31/12/18 17,09 46.875 46.875 - - 12,05
2009/3o 31/12/14 31/12/19 17,09 46.875 46.875 - - 12,70
2009/4o 31/03/12 31/03/17 19,46 8.925 8.100 825 - 11,73
2009/4o 31/03/13 31/03/18 19,46 8.925 7.675 1.250 - 12,96
2009/4o 31/03/14 31/03/19 19,46 8.925 7.675 1.250 - 13,83
2009/4o 31/03/15 31/03/20 19,46 8.925 5.175 1.250 2.500 14,61
2009/5o 30/09/12 30/09/17 18,98 700.000 650.000 25.000 25.000 9,28
2009/5o 30/09/13 30/09/18 18,98 700.000 625.000 50.000 25.000 10,29
2009/5o 30/09/14 30/09/19 18,98 700.000 625.000 50.000 25.000 10,97
2009/5o 30/09/15 30/09/20 18,98 700.000 375.000 300.000 25.000 11,67
2009/6o 01/09/13 01/09/18 20,39 40.000 - 40.000 - 8,63
2009/6o 01/09/14 01/09/19 20,39 40.000 - 40.000 - 10,89
2009/6o 01/09/15 01/09/20 20,39 40.000 - 40.000 - 11,73
2009/6o 01/09/16 01/09/21 20,39 40.000 - 40.000 - 12,41
85
Data limite para Preo exerccio Canceladas / Valor justo

Plano/Programa Vesting exerccio (em R$)(1) Outorgadas Exercidas Expiradas Em aberto (em R$)(2)
Total Plano 2009 10.430.405 9.350.830 952.075 127.500
2010/1o 31/12/11 31/12/16 17,09 936.659 857.043 79.616 - 10,34
2010/1o 31/12/12 31/12/17 17,09 936.659 478.446 458.213 - 11,33
2010/1o 31/12/13 31/12/18 17,09 936.661 459.901 476.760 - 12,05
2010/1o 31/12/14 31/12/19 17,09 936.661 455.967 480.694 - 12,70
2010/2o 06/02/13 06/02/18 21,60 361.250 317.500 43.750 - 10,97
2010/2o 06/02/14 06/02/19 21,60 361.250 313.750 47.500 - 13,42
2010/2o 06/02/15 06/02/20 21,60 361.250 286.500 53.750 21.000 14,50
2010/2o 06/02/16 06/02/21 21,60 361.250 44.650 66.250 250.350 15,35
Total Plano 2010 5.191.640 3.213.757 1.706.533 271.350
2012/1o 13/09/14 13/09/18 25,54 222.000 123.000 46.500 52.500 8,60
2012/1o 13/09/15 13/09/18 25,54 222.000 123.000 46.500 52.500 11,13
2012/2o 06/03/16 06/03/23 24,50 942.000 146.000 201.000 595.000 10,43
2012/3o 19/06/15 19/06/19 24,13 8.750 8.750 - - 7,11
2012/3o 19/06/16 19/06/19 24,13 8.750 8.750 - - 8,27
2012/4o 15/08/17 15/08/23 22,88 400.000 - - 400.000 11,61
2012/5o 25/03/17 25/03/24 25,00 1.135.000 - 40.000 1.095.000 11,86
2012/6o 28/04/16 28/04/20 26,90 262.500 95.500 52.500 114.500 9,51
2012/6o 28/04/17 28/04/20 26,90 262.500 - 70.000 192.500 10,97
2012/7o 06/08/17 06/08/24 31,81 50.000 - - 50.000 12,62
2012/8o 23/12/17 23/12/24 31,99 1.600.000 - - 1.600.000 13,30
Total Plano 2012 5.113.500 505.000 456.500 4.152.000
(1)
Sujeito a atualizao, quando aplicvel.
(2)
Valor justo na data de outorga.
86
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, a Companhia registrou despesas

relativas aos: (i) Plano 2010 no montante de R$21; e (ii) Plano 2012 no montante de R$14.154,
em contrapartida de reservas de capital no patrimnio lquido (2015 - (i) Plano 2009 no
montante de R$977; (ii) Plano 2010 no montante de R$1.390; e (iii) Plano 2012 no montante de
R$17.419).
As despesas foram apropriadas em funo do prazo de vesting, considerando-se uma estimativa
de que 2,5% das opes no atingiro o vesting.
Em 31 de dezembro de 2016, existiam: (i) 25.000 opes relativas ao Plano 2009/1 Programa;
(ii) 2.500 opes relativas ao Plano 2009/4 Programa; (iii) 100.000 opes relativas ao Plano
2009/5 Programa; (iv) 271.350 opes relativas ao Plano 2010/2 Programa; (v) 105.000
opes relativas ao Plano 2012/1 Programa; (vi) 595.000 opes relativas ao Plano 2012/2
Programa e (vii) 114.500 opes relativas ao Plano 2012/6 Programa, passveis de exerccio.
O percentual de diluio de participao dos atuais acionistas, considerando-se o exerccio ao
final do prazo de vesting de todas as opes acima j outorgadas e ainda no exercidas de
1,75% em 2017.
Opes exercidas no exerccio

Preo de exerccio Valor de mercado
Plano/Programa Quantidade de opes (em R$)(1) (em R$)(1)
2010/2o 61.700 24,08 40,70
2012/1o 17.500 20,83 41,86
2012/2o 138.000 20,11 42,14
2012/3o 9.750 19,77 43,91
2012/6o 95.500 22,70 42,13
Total 322.450
(1)
Preo mdio ponderado e mdia ponderada do valor de mercado das aes nas datas de exerccio.
Movimentao consolidada no exerccio
Quantidade em aberto em 31/12/15 4.900.800
Opes exercidas (322.450)

Opes canceladas/expiradas (27.500)
Quantidade em aberto em 31/12/16 4.550.850
87
Alm dos planos de outorga de opes de compra de aes, em 2013, foi institudo um
programa de bnus de performance indexado variao da cotao das aes da Companhia
no montante global anual de principal de R$2.000.
Neste contexto, durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, a Companhia registrou

despesas relativas ao referido programa de incentivo com base em aes liquidvel em dinheiro
no montante de R$5.552 (2015 R$4.387).
ii. Matching
Em reunio do Conselho de Administrao realizada em 4 de novembro de 2015 foi aprovado o

Programa de Matching, cujos principais objetivos so: (i) aumentar o alinhamento a mdio e
longo prazo dos interesses dos participantes com os interesses dos acionistas, ampliando o
senso de propriedade e o comprometimento dos participantes por meio do conceito de
investimento e risco; e (ii) fortalece r os incentivos para permanncia e estabilidade de longo
prazo dos participantes, no contexto de uma companhia aberta.
O programa prev a possibilidade de o participante investir determinado percentual de sua

participao nos lucros e resultados lquida em aes da Companhia e em contrapartida receber
o valor equivalente em dinheiro por parte da Companhia, desde que as condies de carncia
sejam atendidas. Caso uma dessas condies no seja atendida (investimento ou decurso do
prazo de carncia), o direito ao recebimento da contrapartida (matching) ser cancelado.
O Primeiro Programa de Matching foi implementado pela Companhia em 28 de maro de 2016

e concedeu aos participantes o direito a receber o equivalente a 1,38 ao ordinria de emisso
da Companhia para cada ao adquirida, totalizando o valor equivalente a 366.021 aes de
emisso da Companhia. Alm do valor equivalente s aes de matching, os participantes
tambm faro jus, ao final de cada perodo de carncia, ao recebimento do valor equivalente
aos dividendos e proventos deliberados pela Companhia durante cada perodo de carncia.
A concesso das aes de matching foi dividida em 4 lotes iguais, cada qual equivalente a 25%
das aes, com prazo de carncia de 12, 24, 36 e 48 meses, respectivamente, a contar da data
de implantao do primeiro programa.
O valor das despesas com o Primeiro Programa de Matching, lquido de encargos sociais,
registrada na demonstrao consolidada do resultado em despesas com pessoal foi de R$9.386
em 2016.
As despesas foram apropriadas em funo do prazo de vesting de cada lote e remensuradas na

data do balano com base na cotao das aes da Companhia, considerando-se tambm uma
estimativa de que 2,5% das aes concedidas no atingiro o vesting.
88
24 Instrumentos financeiros
Classificao
Os saldos de depsitos bancrios, contas a receber de clientes e outros crditos so

classificados na categoria de emprstimos e recebveis. A classificao das aplicaes
financeiras est divulgada na Nota 5. A Companhia no possui nenhum passivo financeiro
classificado como mensurado a valor justo por meio do resultado, exceto pelos emprstimos
bancrios que estejam atrelados a operaes de derivativos hedge econmico (Nota 14.b.i.).
Estimativa do valor justo
A CETIP opera com diversos instrumentos financeiros, com destaque para disponibilidades,
aplicaes financeiras, contas a receber de clientes, derivativos, contas a pagar a fornecedores,
debntures, emprstimos e arrendamentos financeiros.
O valor justo dos instrumentos financeiros mais relevantes, aplicaes financeiras, debntures e
emprstimos atrelados a operaes de derivativos, esto divulgados nas Notas 5, 14.a e 14.b.i.,
respectivamente.
Pressupe-se que os saldos das contas a receber de clientes e contas a pagar aos fornecedores
pelos valores contbeis, menos as perdas (impairment), estejam prximos de seus valores
justos.
A Companhia aplica o CPC 40/IFRS 7 para instrumentos financeiros mensurados no balano

patrimonial pelo valor justo, o que requer a divulgao das mensuraes do valor justo pela
seguinte hierarquia de mensurao pelo valor justo:
(i) Nvel 1 - preos cotados (no ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos
idnticos;
(ii) Nvel 2 - inputs diferentes dos preos negociados em mercados ativos (includos no
Nvel 1) que so observveis para o ativo ou passivo, diretamente (como preos) ou
indiretamente (derivados dos preos); e
(iii) Nvel 3 - inputs para o ativo ou passivo que no so baseados em variveis observveis
de mercado (inputs no observveis).
Os nicos instrumentos financeiros da Companhia mensurados no balano patrimonial pelo

valor justo esto representados pelas aplicaes financeiras classificadas como mensuradas a
valor justo atravs do resultado ou disponveis para venda, pelos instrumentos financeiros
derivativos e pelos emprstimos mensurados a valor justo atravs do resultado que esto
atrelados a operaes de derivativos. Considerando que os preos de mercado divulgados para
os ttulos pblicos podem envolver metodologia de precificao e no apenas preos
decorrentes de transaes realizadas entre participantes, e a metodologia de precificao
adotada para os instrumentos derivativos e emprstimos mensurados a valor justo, todos os
instrumentos financeiros so classificados como Nvel 2.
89
Gesto de riscos financeiros
A administrao dos instrumentos financeiros efetuada por meio de estratgias operacionais

e controles internos visando a assegurar liquidez, rentabilidade e segurana. A poltica de
controle consiste no acompanhamento constante das condies contratadas versus condies
vigentes no mercado.
A Companhia no efetua aplicaes de carter especulativo ou em quaisquer ativos de risco e

utiliza derivativos apenas para cobertura de exposio cambial. A poltica de aplicao do saldo
em caixa privilegia alternativas de risco relativamente baixo, o que se traduz na proporo
expressiva de aplicaes diretas ou indiretas em ttulos pblicos federais cuja rentabilidade
esteja atrelada taxa SELIC ou a taxas pr-fixadas.
a. Risco de crdito
O risco de crdito relacionado ao recebimento das taxas dos participantes considerado baixo,
uma vez que todo participante obrigado a indicar um banco liquidante, quando da abertura
de sua conta. O banco liquidante responsvel pelo pagamento, atravs de reserva bancria,
de todos os custos de seu liquidado, sendo ele o responsvel pelo repasse ao participante. O
risco de crdito dos recebveis relacionados aos servios prestados pela unidade de
financiamentos tambm considerado baixo e historicamente estes recebveis apresentam
ndices mnimos de inadimplncia.
No que diz respeito s aplicaes financeiras e aos depsitos bancrios, a Companhia tem como
poltica trabalhar com instituies de primeira linha e aplicar, direta ou indiretamente, parte
substancial de seu excedente de caixa em ttulos pblicos federais.
O valor contbil total dos ativos financeiros, que inclui os saldos de caixa e equivalentes de
caixa, aplicaes financeiras (incluindo as aplicaes em ttulos pblicos federais), contas a
receber e outros crditos, representa a exposio mxima ao risco de crdito, que em 31 de
dezembro de 2016 montava a R$1.644.792 no consolidado (31 de dezembro de 2015
R$1.187.097).
b. Risco de mercado Moeda
A exposio da Companhia ao risco de cmbio decorre substancialmente do investimento em

sua subsidiria no exterior e emprstimos denominados em dlares norte-americanos.
A Administrao adota uma poltica de gesto do risco cambial associado a estas posies, cujo
objetivo principal no permitir impactos significativos no resultado decorrentes de flutuaes
nas taxas de cmbio.
90
O quadro abaixo demonstra a posio cambial lquida da Companhia em 31 de dezembro de

2016:
CETIP Consolidado
Ativo
Investimento em controlada no exterior 1.031.290 -
Total Ativo 1.031.290 -
Passivo
Emprstimos entre companhias e emprstimo
contrada pela subsidiria, Cetip Lux (principal) (1.527.971) (491.081)
Total Passivo (1.527.971) (491.081)
Posio cambial lquida (496.681) (491.081)
Tendo em vista que, nos termos da legislao tributria, os ganhos ou perdas decorrentes da
variao cambial sobre investimentos no devem ser considerados na base de clculo do
imposto de renda e da contribuio social, necessrio que exista um descasamento entre a
posio ativa e a posio passiva em moeda estrangeira, de forma que o resultado depois dos
impostos no fique exposto variao cambial (post tax hedge).
O emprstimo bancrio no montante de US$100.000 (cem milhes de dlares norte-

americanos) contratado sob o amparo da Lei 4.131, possui operao de swap atrelada
basicamente trocando o passivo em dlares a uma taxa pr-fixada por um passivo em reais
indexado a um percentual da variao do CDI.
c. Risco de mercado Volatilidade de preos
Devido ao perfil de seus instrumentos financeiros, a Companhia no possui exposio

significativa ao risco de risco de mudanas no preo de aes e/ou de commodities.
d. Risco de mercado Taxa de juros
A exposio ao risco de taxa de juros da Companhia decorre substancialmente de aplicaes

financeiras com taxas pr-fixadas mensuradas a valor justo e de passivos financeiros indexados
a taxas ps-fixadas. Os passivos indexados a taxas variveis expem o fluxo de caixa da
Companhia ao risco de taxa de juros. J as aplicaes financeiras indexadas a taxas fixas e
mensuradas a valor justo expem a Companhia ao risco de marcao a mercado associado s
oscilaes da taxa de juros. A Companhia monitora continuamente as taxas de juros de
mercado com o objetivo de acompanhar sua exposio e a necessidade de modificar o perfil de
seus instrumentos financeiros.
91
Na data das demonstraes financeiras, o perfil dos principais instrumentos financeiros

remunerados por juros, no balano Consolidado, era:
Consolidado
31 de 31 de
dezembro de dezembro de
2016 2015
Instrumentos de taxa fixa
Ativos financeiros
Aplicaes financeiras 425.880 312.242
Emprstimos e obrigaes de arrendamentos financeiros 510.928 400.454
Instrumentos de taxa varivel

Ativos financeiros
Aplicaes financeiras (1) 1.047.223 738.267
Debntures emitidas 520.755 520.280
Emprstimos e obrigaes de arrendamentos financeiros (2) 275.649 275.694
(1) Apesar das aplicaes em fundos de investimento no serem instrumentos financeiros remunerados por juros, as
mesmas foram includas juntamente com os instrumentos de taxa varivel tendo em vista se tratarem de aplicaes cujo
benchmark de rentabilidade o CDI.
(2) Inclui os saldos dos emprstimos em dlares swapados para reais acrescidos ou deduzidos dos saldos das respectivas
operaes de derivativos atreladas aos mesmos.
Anlise de sensibilidade do valor justo para instrumentos de taxa fixa
Os nicos ativos financeiros com taxa de juros fixa contabilizados pelo valor justo so as
aplicaes financeiras classificadas como disponveis para venda. Considerando que estas
aplicaes esto assim classificadas, o quadro abaixo demonstra o impacto bruto sobre o
patrimnio lquido decorrente de uma alterao nas taxas de juros aplicada sobre a exposio
na data das demonstraes financeiras.
Conforme determinado pela Instruo CVM 475/08, a Companhia preparou 3 cenrios de

anlise de sensibilidade. O cenrio I considera as taxas de juros do mercado futuro observadas
na data base das demonstraes financeiras e os cenrios II e III consideram uma deteriorao
de 25% e 50%, respectivamente, na varivel de risco considerada.
92
Consolidado
Cenrios impacto no patrimnio
Saldo em
Risco 31/12/16 I II III
LTN, NTN-B e Elevao das

NTN-F taxas de juros 358.522 11.396 (7.522) (24.932)
Os nicos passivos financeiros com taxa de juros fixa contabilizados pelo valor justo so os
emprstimos bancrios em dlares swapados para reais. Considerando que estes emprstimos
esto atrelados a operaes de derivativo, o quadro abaixo demonstra o impacto bruto no
resultado e no patrimnio lquido decorrente de uma alterao nas taxas de juros aplicada
sobre a posio de ambas as operaes na data das demonstraes financeiras.
Conforme determinado pela Instruo CVM 475/08, a Companhia preparou 3 cenrios de

anlise de sensibilidade. O cenrio I considera as taxas de juros futuros observadas na data base
das demonstraes financeiras e os cenrios II e III consideram uma deteriorao de 25% e 50%,
respectivamente, na varivel de risco considerada.
Consolidado
Cenrios impacto no resultado e
patrimnio
Saldo em
Risco 31/12/16 I II III
Emprstimo
swapado Elevao das (328.285) 166 341 516
Instrumento taxas de juros
derivativo 52.636 (203) (399) (595)
Total lquido (275.649) (37) (58) (79)
Anlise de sensibilidade de fluxo de caixa para instrumentos de taxa varivel

Os instrumentos financeiros de taxa de juros varivel so as aplicaes financeiras, as
debntures e os emprstimos bancrios em dlares swapados para reais. O quadro abaixo
demonstra o impacto bruto no resultado e no patrimnio lquido para o exerccio seguinte,
considerando trs cenrios de taxas de juros aplicados sobre a exposio lquida na data das
O cenrio I abaixo considera as taxas de juros projetadas para o prximo exerccio com base nas
cotaes do mercado futuro na data das demonstraes financeiras. Os cenrios II e III
consideram uma deteriorao de 25% e 50%, respectivamente, na varivel de risco
considerada.
93
Consolidado
Cenrios impacto no resultado e
patrimnio
Saldo lquido
Risco em 31/12/16 I II III
Instrumentos Reduo das

de taxa varivel taxas de juros 250.820 28.715 21.243 13.970
e. Risco de liquidez
o risco de a Companhia no dispor de recursos lquidos suficientes para honrar seus

compromissos financeiros, em decorrncia de descasamentos de prazo ou de volume entre os
recebimentos e pagamentos previstos.
Para administrar a liquidez do caixa, so estabelecidas premissas de desembolsos e

recebimentos futuros, que so monitoradas diariamente pela rea de tesouraria.
A tabela abaixo analisa os passivos financeiros no balano Consolidado, por faixas de

vencimento, correspondentes ao perodo remanescente da data do balano patrimonial at a
data contratual do vencimento. Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no
descontados contratados.
Consolidado
Menos de Entre um e Entre dois e Acima de
um ano dois anos cinco anos cinco anos
Fornecedores 65.977 1.294 - -
Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar 122.523 - - -
Emprstimos e obrigaes de arrendamentos
financeiros 3.280 4.636 10.836 10.240
Emprstimos bancrios (1) 506.339 173.466 170.679 -
Debntures emitidas (2) 564.863 - - -
Fornecedores 54.416 8.046 - -
Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar 110.261 - - -
Emprstimos e obrigaes de arrendamentos 2.021 3.833 2.547
financeiros -
Emprstimos bancrios (1) 17.875 598.585 199.178 -
Debntures emitidas (2) 77.452 587.210 - -
(1) Os pagamentos de emprstimos bancrios em moeda estrangeira foram estimados e convertidos para Reais
utilizando a taxa de cmbio vigente na data do balano.
(2) Os pagamentos de juros ps-fixados foram estimados utilizando as taxas de juros projetadas com base nas cotaes
do mercado futuro ou expectativas de mercado.
94
Gesto de capital
Os objetivos da Companhia ao administrar seu capital so os de salvaguardar a capacidade de

continuidade dos negcios da Companhia, para oferecer retorno aos acionistas e benefcios s
outras partes interessadas, alm de manter uma estrutura de capital eficiente para reduzir o
custo de capital e maximizar o retorno aos acionistas.
Para manter ou ajustar a estrutura do capital, a Companhia pode rever a poltica de pagamento
de dividendos, devolver capital aos acionistas ou, ainda, emitir novas aes.
O ndice de alavancagem financeira da Companhia, medido pela relao entre a dvida lquida e
o somatrio do patrimnio lquido e dvida lquida na data do balano, est apresentado a
seguir:
Consolidado
de 2016 de 2015
Debntures 520.755 520.280

Emprstimos e arrendamentos financeiros 839.203 782.132
Instrumentos financeiros derivativos (52.636) (109.091)
Disponibilidades e aplicaes financeiras livres (1.409.240) (992.691)
Dvida lquida (101.918) 200.630
Total do patrimnio lquido 1.834.541 1.695.815
Total do capital 1.732.623 1.896.445
ndice de alavancagem financeira - % (6%) 11%
Conforme descrito na Nota 5, a Companhia est sujeita exigncia regulatria de capital,

devendo manter uma reserva em ttulos pblicos federais que constitui o patrimnio especial
da CETIP.
O patrimnio especial foi constitudo por uma aplicao inicial de R$10.000 e todos os
rendimentos relativos a esta reserva so incorporados ao patrimnio especial. Em 31 de
dezembro de 2016, o patrimnio especial da CETIP montava a R$67.420 (31 de dezembro de
2015 R$60.255).
95
25 Informaes por segmento
A Administrao definiu os segmentos operacionais com base nos relatrios utilizados para a
tomada de decises estratgicas, revisados pela Diretoria-Executiva.
Desde a aquisio da GRV, as informaes da Companhia passaram a ser apresentadas em dois

segmentos operacionais: (i) segmento de ttulos e valores mobilirios (atividades desenvolvidas
pela CETIP antes da aquisio da GRV); e (ii) segmento de financiamentos (atividades
anteriormente desenvolvidas pela GRV).
As informaes por segmento de negcios correspondentes ao exerccio findo em 31 de

dezembro de 2016 so as seguintes:
Consolidado
Segmento de ttulos
e valores Segmento de
mobilirios financiamentos Total
Receita bruta total do segmento 1.122.372 423.528 1.545.900
Receita bruta de clientes externos 1.122.372 423.528 1.545.900
EBITDA Ajustado 710.105 202.152 912.257
A Diretoria-Executiva avalia o desempenho dos segmentos operacionais com base em uma

mensurao do EBITDA Ajustado. Essa base de mensurao exclui os efeitos de pagamentos
baseados em aes e do resultado de equivalncia patrimonial. A receita e a despesa financeira
no so alocadas aos segmentos, uma vez que esse tipo de atividade conduzido de maneira
centralizada.
A Companhia no efetua alocao de ativos e passivos aos segmentos operacionais, sendo os

mesmos avaliados pela Diretoria-Executiva de maneira consolidada.
96
Apresenta-se a seguir a conciliao do EBITDA Ajustado e do lucro antes do imposto de renda e

da contribuio social para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2016:
Consolidado
EBITDA ajustado para os segmentos reportados 912.257
Depreciao e amortizao (105.726)
Incentivo baseado em aes sem desembolso de caixa (14.175)
Resultado de equivalncia patrimonial 1.082
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social 884.489
Durante o exerccio de 2016, a Companhia apresentou trs clientes cujas receitas

representaram 10% ou mais das suas receitas brutas totais. As receitas destes trs clientes
somados representaram aproximadamente 35% das receitas brutas totais da Companhia e so
atribuveis aos segmentos de ttulos e valores mobilirios e de financiamentos.
* * *
97
Composio do Conselho de Administrao
Edgar da Silva Ramos Presidente - Conselheiro Independente

David Scott Goone Vice-presidente
Alexsandro Broedel Lopes Conselheiro
Jos Roberto Machado Filho Conselheiro
Roberto de Jesus Paris Conselheiro
Pedro Paulo Mollo Neto Conselheiro Independente
Alkimar Ribeiro Moura Conselheiro Independente
Cassio Casseb Lima Conselheiro Independente
Jos Lucas Ferreira de Melo Conselheiro Independente
Robert Taitt Slaymaker Conselheiro Independente
Composio da Diretoria
Gilson Finkelsztain Diretor Presidente

Willy Otto Jordan Neto Diretor Executivo Corporativo, Financeiro e de Relaes com
Investidores
Simone Acioli Diretora Executiva de Operaes da Unidade de Ttulos e Valores
Mobilirios
Marcio Augusto de Castro Diretor Executivo de Tecnologia da Unidade da Unidade de Ttulos
e Valores Mobilirios
Carlos Eduardo Ratto Pereira Diretor Executivo Comercial e de Produtos da Unidade de Ttulos e
Valores Mobilirios e de Marketing e Comunicao
Carlos Cezar Menezes Diretor Executivo de Autorregulao
Roberto Dagnoni Diretor Vice-Presidente Executivo da Unidade de Financiamentos e
de Novos Negcios
Mauro Negrete Diretor Executivo de Operaes e de Tecnologia da Unidade de
Financiamentos
Reinaldo Rabelo de Morais Filho Diretor Executivo Jurdico, de Compliance e de Relaes Institucionais
Comits de assessoramento ao Conselho
Comit de Auditoria
Alkimar Ribeiro Moura Coordenador e Membro Independente
Elio Boccia Membro Externo - Especialista em Tecnologia da Informao
Guy Almeida Andrade Membro Externo - Especialista Financeiro
98
Comit Estatutrio de Riscos

Jos Lucas Ferreira de Melo Coordenador e Membro Independente
Elio Boccia Membro Externo
Guy Almeida Andrade Membro Externo
Comit de Gesto
Edgar da Silva Ramos Presidente e Membro Independente
David Scott Goone Membro
Gilson Finkelsztain Membro
Roberto Dagnoni Membro
Willy Otto Jordan Neto Membro
Comit de Gesto de Servios para Cmaras

Alkimar Ribeiro Moura Membro Independente
Gilson Finkelsztain Membro
Joaquim Kiyoshi Kavakama Membro Externo - CIP
Comit de Indicao de Conselheiros Independentes

Alexsandro Broedel Lopes Membro
Jos Lucas Ferreira de Melo Membro Independente
Comit de Precificao
Robert Taitt Slaymaker Presidente e Membro Independente
Jos Lucas Ferreira de Melo Membro Independente
Pedro Paulo Mollo Neto Membro Independente
Roberto de Jesus Paris Membro
Comit de Remunerao
Alkimar Ribeiro Moura Membro Independente
Contador
Leandro Esperana Faccini

CRC RJ082512/O-9
99
Relatrio do Comit de Auditoria
O Comit de Auditoria da Cetip S.A. - Mercados Organizados (Cetip), rgo estatutrio de

assessoramento ao Conselho de Administrao, de carter permanente, teve sua constituio
aprovada na reunio do Conselho de Administrao de 6 de novembro de 2013, de acordo com
as melhores prticas de Governana Corporativa e com o estabelecido em seu Regimento
Interno (disponvel no site http://www.cetip.com.br/ri).
O Comit se rene mensalmente de maneira ordinria e extraordinariamente, sempre que

necessrio.
Atribuies do Comit
Compete ao Comit, principalmente: (i) zelar pela qualidade e integridade das demonstraes
financeiras da Companhia; (ii) supervisionar as atividades da rea de elaborao das
demonstraes financeiras da Companhia e de suas controladas; (iii) avaliar os procedimentos
adotados pela companhia para o cumprimento das exigncias legais e regulamentares; (iv)
avaliar a atuao e qualidade dos trabalhos de auditoria, bem como as questes de
independncia dos Auditores Independentes e da Auditoria Interna; e (v) analisar a qualidade e
efetividade dos sistemas de controles internos e de administrao de riscos e emitir as
recomendaes pertinentes.
As avaliaes do Comit baseiam-se nas informaes recebidas da administrao, dos Auditores

Independentes, da Auditoria Interna e dos responsveis pelo gerenciamento de riscos e
controles internos, bem como nas prprias anlises e nos resultados de reunies com
executivos.
Atividades do Comit de Auditoria relativas ao exerccio de 2016
O Comit reuniu-se treze vezes de janeiro a dezembro 2016 para acompanhamento: (i) das
atividades das Auditorias Interna e Externa; (ii) das demonstraes financeiras mensais,
trimestrais e anuais; (iii) das ocorrncias relevantes de Operaes, Tecnologia da Informao,
Compliance e Segurana da Informao; (iv) dos negcios da Companhia e do ambiente de
controles internos; (v) dos principais projetos que contenham riscos operacionais relevantes,
principalmente os que possam impactar a continuidade dos negcios da Cetip; e (vi) das
eventuais comunicaes relativas a fraudes recebidas pelo Canal de Denncias. O Comit
tomou conhecimento dos resultados de inspees e observaes dos rgos reguladores e
acompanhou as correspondentes aes da Administrao.
O Comit realizou reunies peridicas com o Diretor Presidente da Cetip, ocasies em que teve
a oportunidade de efetuar recomendaes sobre diversos aspectos decorrentes do exerccio de
suas funes e de ouvir suas eventuais preocupaes. Como membro do Conselho de
Administrao, o Coordenador do Comit relata fatos relevantes ao Conselho de Administrao
sempre que aplicvel.
100
Atuao da Auditoria Interna
A Auditoria Interna diretamente subordinada ao Comit de Auditoria e indiretamente ao

Diretor Presidente. A Auditoria Interna atua de forma objetiva e independente e adota
metodologia prpria, fundamentada nas melhores prticas da profisso, utilizando abordagem
de avaliao por processos com a frequncia dos trabalhos determinada pelos riscos dos
processos avaliados e o impacto que eventual falha de controle possa acarretar companhia.
Em 2016, a Auditoria Interna continuou sua reorganizao melhorando substancialmente sua

atuao. Ampliou o quadro de auditores e adotou novas competncias, fato que impactou
positivamente a realizao do Plano de Auditoria do ano. O Comit de Auditoria observou uma
expressiva melhoria na rea e concluiu que a Auditoria Interna atua com independncia e
apresenta capacidade para identificar fragilidades relevantes de controles internos e de gesto
de riscos.
Controles Internos
O Comit de Auditoria conclui que no foram apontadas falhas que possam colocar em risco os
resultados e a continuidade da Organizao e que os controles internos da Companhia so
desenvolvidos para atender os seguintes aspectos:
Cumprimento das normas e regulamentos;

Manter o funcionamento normal das operaes da entidade, identificando e corrigindo
tempestivamente eventuais desvios;
Atendimento s necessidades de informao do mercado e reguladores.
Visando perenidade da empresa e seus planos estratgicos de crescimento, o Comit refora

a importncia da implantao de suas recomendaes para o fortalecimento da estrutura de
controles internos e governana corporativa.
Atuao da Auditoria Externa
A PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes (PwC) a empresa responsvel pelo

exame de auditoria das demonstraes financeiras do exerccio de 2016, pelo planejamento e
execuo de seus trabalhos, conforme normas da profisso, bem como responsvel pelas
revises limitadas das informaes trimestrais (ITRs) enviadas Comisso de Valores
Mobilirios - CVM.
O Comit manteve reunies regulares com os auditores externos para discusso dos resultados
da auditoria e de aspectos contbeis relevantes, o que permitiu aos seus membros avaliar a
qualidade e objetividade dos trabalhos realizados. Nenhuma preocupao especial foi revelada
pela Auditoria Externa com relao situao da Cetip.
No exerccio de 2016, foi implantada norma que regula a contratao do auditor independente
para a realizao de outros servios. A PwC foi contratada para prestar outros servios Cetip,
alm dos de auditoria independente das demonstraes financeiras, com a aprovao do
Comit, por considerar que os mesmos no colocam em risco a independncia dos auditores.
O Comit conclui que os auditores externos atuaram com objetividade e de maneira

independente e recomendou sua manuteno.
101
Demonstraes Financeiras e Auditoria Externa
O Comit de Auditoria se rene mensalmente com a rea de Finanas, quando so

apresentados e discutidos o resultado financeiro da Cetip e as suas variaes. Trimestralmente,
o Comit se rene com os auditores externos, quando so discutidas as Demonstraes
Financeiras e suas concluses.
O Comit de Auditoria procedeu anlise das Demonstraes Financeiras do exerccio social

encerrado em 31 de dezembro de 2016, acompanhadas do relatrio dos auditores
independentes, que foi objeto de discusso com o comit
Com base nas informaes e discusses acima referidas, o Comit de Auditoria recomenda ao
Conselho de Administrao a aprovao das demonstraes financeiras auditadas relativas ao
exerccio social findo em 31 de dezembro de 2016.
So Paulo, 14 de fevereiro de 2017
Alkimar Ribeiro Moura

Coordenador e Conselheiro independente
Elio Boccia
Especialista em Tecnologia da Informao
Guy Almeida Andrade

Especialista Financeiro
102
ANEXO II.5
Informaes financeiras Pro

forma
Informaes Financeiras
Consolidadas Pro Forma
BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de

Valores, Mercadorias e Futuros
So Paulo Corporate Towers
Av. Presidente Juscelino Kubitschek, 1909
Vila Nova Conceio, So Paulo - SP,
04543-011
Tel: (5511) 2573-3000
www.ey.com.br
Relatrio de assegurao emitido por auditor independente sobre a

compilao de informaes financeiras consolidadas pro forma para
atendimento Instruo CVM 565
Aos Administradores e Acionistas da
Conclumos nosso trabalho de assegurao para emisso de relatrio sobre a compilao

de informaes financeiras consolidadas pro forma da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de
Valores, Mercadorias e Futuros (a Companhia), elaborada sob responsabilidade de sua
administrao, para atendimento Instruo n 565, emitida pela Comisso de Valores
Mobilirios (CVM). As informaes financeiras consolidadas pro forma compreendem o
balano patrimonial consolidado condensado pro forma em 31 de dezembro de 2016, a
demonstrao do resultado consolidada condensada pro forma para o exerccio findo em 31
de dezembro de 2016 e as respectivas notas explicativas. Os critrios aplicveis com base
nos quais a administrao da Companhia compilou as informaes financeiras consolidadas
pro forma esto especificados no Comunicado CTG 06 - Apresentao de Informaes
Financeiras Pro Forma, e esto sumariados nas notas explicativas que integram as
informaes financeiras consolidadas pro forma.
As informaes financeiras consolidadas pro forma foram compiladas pela administrao da

Companhia para ilustrar o impacto da incorporao da CETIP S.A. Mercados Organizados
apresentada na nota explicativa 1 sobre o balano patrimonial consolidado da Companhia
em 31 de dezembro de 2016 e sua demonstrao do resultado consolidada para o exerccio
findo naquela data, como se a transao tivesse ocorrido em 1 de janeiro de 2016. Como
parte desse processo, informaes sobre a posio patrimonial e financeira e do
desempenho operacional da Companhia foram extradas pela administrao da Companhia
das demonstraes financeiras consolidadas referentes ao exerccio findo em 31 de
dezembro de 2016, sobre as quais emitimos relatrio de auditoria sem ressalvas em 17 de
fevereiro de 2017. Adicionalmente, as informaes sobre a posio patrimonial e financeira e
do desempenho operacional da CETIP S.A. - Mercados Organizados foram extradas pela
administrao da Companhia das demonstraes financeiras consolidadas da CETIP S.A.
Mercados Organizados referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, que foram
auditadas por outros auditores independentes, cujo relatrio de auditoria sem ressalvas foi
emitido em 14 de fevereiro de 2017.
Uma empresa-membro da Ernst & Young Global Limited

Responsabilidade da administrao da Companhia pelas informaes financeiras
consolidadas pro forma
A administrao da Companhia responsvel pela compilao das informaes financeiras

consolidadas pro forma com base no Comunicado CTG 06.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade expressar uma opinio, conforme requerido pela Comisso de

Valores Mobilirios, sobre se as informaes financeiras consolidadas pro forma foram
compiladas pela administrao da Companhia, em todos os aspectos relevantes, com base
no Comunicado CTG 06 - Apresentao de Informaes Financeiras Pro Forma.
Conduzimos nosso trabalho de acordo com a NBC TO 3420 Trabalho de Assegurao

sobre a Compilao de Informaes Financeiras Pro Forma includas como anexo ao
Protocolo e Justificao da Incorporao, emitida pelo Conselho Federal de Contabilidade,
equivalente Norma Internacional emitida pela Federao Internacional de Contadores ISAE
3420. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que os
procedimentos de auditoria sejam planejados e executados com o objetivo de obter
segurana razovel de que a administrao da Companhia compilou, em todos os aspectos
relevantes, as informaes financeiras consolidadas pro forma com base no Comunicado
CTG 06 - Apresentao de Informaes Financeiras Pro Forma.
Para os fins deste trabalho, no somos responsveis pela atualizao ou reemisso de

quaisquer relatrios ou opinies sobre quaisquer informaes financeiras histricas usadas
na compilao das informaes financeiras consolidadas pro forma.
A finalidade das informaes financeiras consolidadas pro forma a de exclusivamente

ilustrar o impacto do evento ou da transao relevante sobre as informaes financeiras
histricas da entidade, como se o evento ou a transao tivesse ocorrido na data anterior
selecionada para propsito ilustrativo. Dessa forma, ns no fornecemos qualquer
assegurao de que o resultado real da transao em 31 de dezembro de 2016 e em 1 de
janeiro de 2016 teria sido conforme apresentado.
2
Um trabalho de assegurao razovel sobre se as informaes financeiras consolidadas pro
forma foram compiladas, em todos os aspectos relevantes, com base nos critrios aplicveis,
envolve a execuo de procedimentos para avaliar se os critrios aplicveis adotados pela
administrao da Companhia na compilao das informaes financeiras consolidadas pro
forma, oferecem base razovel para apresentao dos efeitos relevantes diretamente
atribuveis ao evento ou transao, e para obter evidncia suficiente apropriada sobre se:
os correspondentes ajustes pro forma proporcionam efeito apropriado a esses critrios; e

as informaes financeiras pro forma refletem a aplicao adequada desses ajustes s
informaes financeiras histricas.
Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor independente, levando

em considerao seu entendimento sobre a Companhia, sobre a natureza do evento ou da
transao com relao qual as informaes financeiras consolidadas pro forma foram
compiladas, bem como outras circunstncias relevantes do trabalho. O trabalho envolve
ainda a avaliao da apresentao geral das informaes financeiras consolidadas pro
forma.
Acreditamos que a evidncia obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa

opinio sobre a compilao das informaes financeiras consolidadas pro forma.
Opinio
Em nossa opinio, as informaes financeiras consolidadas pro forma foram compiladas, em

todos os aspectos relevantes, com base no Comunicado CTG 06 - Apresentao de
Informaes Financeiras Pro Forma.
So Paulo, 12 de maio de 2017.
ERNST & YOUNG

Auditores Independentes S.S.
CRC-2SP015199/O-6
Eduardo Wellichen
Contador CRC-1SP184050/O-6
3
Balano patrimonial consolidado condensado pro forma (no auditado)
Ajustes Pro
Ativo BM&FBOVESPA CETIP Forma Nota 2.1 Total Pro Forma
Circulante 11.612.517 1.485.224 (8.296.672) 4.801.069

Disponibilidades 319.124 3.555 - 322.679
Aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios 10.964.214 1.183.361 (8.296.672) (a) 3.850.903
Instrumentos financeiros derivativos 5.600 64.577 - 70.177
Contas a receber 91.645 134.153 - 225.798
Outros crditos 10.289 32.183 - 42.472
Tributos a compensar e recuperar 179.694 57.608 - 237.302
Despesas antecipadas 41.951 9.787 - 51.738
No-circulante 19.543.358 2.402.785 10.891.308 32.837.451
Realizvel a longo prazo 3.749.282 294.769 - 4.044.051

Aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios 3.564.243 289.744 - 3.853.987
Depsitos judiciais 162.760 177 - 162.937
Outros crditos 2.200 1.796 - 3.996
Despesas antecipadas 20.079 3.052 - 23.131
Investimentos 29.117 7.695 8.985 (a) 45.797

Imobilizado 462.753 53.133 28.786 (a) 544.672
Intangvel 15.302.206 2.047.188 10.853.537 (a) e (c) 28.202.931
Total do ativo 31.155.875 3.888.009 2.594.636 37.638.520
4
Balano patrimonial consolidado condensado pro forma (no auditado)
Ajustes Pro
Passivo e patrimnio lquido BM&FBOVESPA CETIP Forma Nota 2.1 Total Pro Forma
Circulante 3.657.832 1.377.171 472.270 5.507.273

Garantias recebidas em operaes 1.653.835 - - 1.653.835
Proventos e direitos sobre ttulos em custdia 52.203 - - 52.203
Fornecedores 45.601 66.334 - 111.935
Obrigaes salariais e encargos sociais 140.535 90.272 291.102 (e) 521.909
Proviso para impostos e contribuies a recolher 93.008 18.329 - 111.337
Imposto de renda e contribuio social 13.132 10.186 - 23.318
Debntures, emprstimos e financiamentos 450.208 1.017.053 - 1.467.261
Instrumentos financeiros derivativos 405.971 11.941 - 417.912
Dividendos e juros sobre capital prprio a pagar 318.827 122.523 128.347 (a) 569.697
Receitas a apropriar - 37.786 (2.332) (a) e (b) 35.454
Outras obrigaes 484.512 2.747 55.153 (d) 542.412
No-circulante 8.421.658 676.297 (422.528) 8.675.427
Debntures, emprstimos e financiamentos 5.013.424 342.905 - 5.356.329

Imposto de renda e contribuio social diferidos 2.976.125 291.746 (415.210) (f) 2.852.661
Provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas 371.380 5.727 - 377.107
Benefcios de assistncia mdica ps-emprego 21.080 - - 21.080
Receitas a apropriar - 34.625 (7.318) (a) e (b) 27.307
Outras obrigaes 39.649 1.294 - 40.943
Patrimnio lquido 19.076.385 1.834.541 2.544.894 (g) 23.455.820

Patrimnio lquido atribudo aos acionistas da controladora 19.066.470 1.834.541 2.544.894 23.445.905
Participao dos acionistas no-controladores 9.915 - - 9.915
Total do passivo e patrimnio lquido 31.155.875 3.888.009 2.594.636 37.638.520
5
Notas explicativas s informaes financeiras consolidadas pro forma (no auditadas)
Ajustes Pro Total Pro

BM&FBOVESPA CETIP Forma Nota Forma
Receitas 2.320.781 1.286.847 - 3.607.628
Despesas (1.226.195) (494.491) (677.101) (2.397.787)

Administrativas e gerais
Pessoal e encargos (505.105) (233.313) - (738.418)
Processamento de dados (144.648) (18.938) - (163.586)
Depreciao e amortizao (98.320) (105.726) (742.730) (h) (946.776)
Servios de terceiros (45.530) (76.931) - (122.461)
Manuteno em geral (16.102) (3.185) - (19.287)
Comunicaes (5.292) (9.349) - (14.641)
Promoo e divulgao (11.396) (2.916) - (14.312)
Impostos e taxas (7.869) (1.854) - (9.723)
Honorrios do conselho/comits (9.798) (4.961) - (14.759)
Operao com a Cetip (65.629) - 65.629 (i) -
Diversas (316.506) (37.318) - (353.824)
Resultado de equivalncia patrimonial - 1.082 - 1.082
Resultado financeiro 151.984 91.051 (447.753) (204.718)

Receitas financeiras 1.167.300 305.290 (615.665) (j) 856.925
Despesas financeiras (442.516) (214.239) (404.888) (k) (1.061.643)
Alienao das aes do CME Group (572.800) - 572.800 (l) -
Resultado antes da tributao sobre o lucro 1.246.570 884.489 (1.124.854) 1.006.205
Imposto de renda e contribuio social 199.494 (311.861) 181.029 (m) 68.662
Lucro do exerccio 1.446.064 572.628 (943.825) 1.074.867
Atribudo aos:
Acionistas controladores 1.446.263 572.628 (943.825) 1.075.066
Participao dos no-controladores (199) - - (199)
Lucro por ao atribudo aos acionistas da

BM&FBOVESPA (expresso em R$ por ao)
Lucro bsico por ao 0,8094 2,2025 0,5252
Lucro diludo por ao 0,8036 2,2025 0,5219
Mdia ponderada de aes em circulao - Bsico 1.786.929.084 259.992.000 146.460 (n) 2.047.067.544
Mdia ponderada de aes em circulao - Diludo 1.799.833.802 259.992.000 146.460 (n) 2.059.972.262
6
1. Descrio da transao e base para elaborao das informaes financeiras consolidadas pro
forma
1.1 Descrio da transao
Em 12 de maio de 2017, a Administrao da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores,

Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) e CETIP S.A. Mercados organizados (CETIP),
celebraram o protocolo e justificao, tendo por objetivo a incorporao, pela BM&FBOVESPA,
de sua subsidiria integral CETIP (Operao), a qual ser submetida aprovao de seus
acionistas em assembleia geral extraordinria. Tal Operao prev que: (i) a BM&FBOVESPA
receba, pelo seu valor contbil, a totalidade dos bens, direitos e obrigaes da CETIP, que se
extinguir; (ii) A incorporao no resultar em aumento ou reduo do patrimnio lquido ou do
capital social da BM&FBOVESPA; e (iii) Extino da totalidade das aes de emisso da CETIP,
sem a atribuio de aes de emisso da BM&FBOVESPA em substituio aos direitos de acionista.
1.2 Base para elaborao das informaes financeiras consolidadas pro forma
As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas relativas ao balano patrimonial

consolidado condensado pro forma no auditado em 31 de dezembro de 2016 e a demonstrao do
resultado consolidada condensada pro forma no auditada relativa ao exerccio social findo em 31
de dezembro de 2016 foram elaboradas e apresentadas exclusivamente para ilustrar o balano
patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2016 e a demonstrao do resultado consolidada da
BM&FBOVESPA no exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, considerando como se a
Operao tivesse ocorrido na data do balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 e na
demonstrao do resultado em 1 de janeiro de 2016 em relao ao exerccio social findo em 31 de
dezembro de 2016 e no devem ser utilizadas como indicativo de futuras demonstraes dos
resultados consolidadas ou interpretadas como demonstrao do resultado ou balano patrimonial
efetivo da BM&FBOVESPA.
As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas foram elaboradas a partir das
demonstraes financeiras consolidadas histricas da BM&FBOVESPA e da CETIP, e esto sendo
apresentadas conforme o Comunicado CTG 06 Apresentao de Informaes Financeiras Pro
Forma. Os ajustes pro forma foram determinados com base em premissas e estimativas, as quais a
Administrao da BM&FBOVESPA acredita serem razoveis, efetivamente sustentveis e
diretamente relacionadas Operao.
A reorganizao societria descrita acima, ser contabilizada como uma combinao de negcios
considerando o mtodo de aquisio. As informaes financeiras consolidadas pro forma no
auditadas, incluindo a alocao preliminar do preo de aquisio, so baseadas nas estimativas
7
preliminares do valor justo dos ativos adquiridos e passivos assumidos, informaes disponveis
nesta data e premissas efetuadas pela Administrao da BM&FBOVESPA, e sero revisadas aps a
alocao final do preo de aquisio. A alocao final do valor justo ir refletir as avaliaes a serem
preparadas por avaliadores independentes que sero contratados pela Administrao da
BM&FBOVESPA. A avaliao final ser baseada nos ativos tangveis e intangveis adquiridos e
passivos assumidos na data efetiva da Operao. Ajustes no preo de aquisio e na avaliao final
podero impactar na alocao do preo de aquisio, podero afetar o valor justo alocado aos ativos
e passivos e resultar em uma alterao relevante nas informaes financeiras consolidadas pro forma
no auditadas, incluindo, mas no limitadas a, um aumento ou reduo no gio e alterao nas
despesas de depreciao e amortizao, e os respectivos efeitos tributrios.
As informaes financeiras consolidadas condensadas pro forma no auditadas foram elaboradas

em base recorrente e, por isso, no incluem eventuais ganhos ou perdas no-recorrentes decorrentes
da Operao. Adicionalmente, tais informaes financeiras pro forma no auditadas no refletem,
por exemplo: (i) qualquer sinergia, eficincia operacional e economia de custos que possam decorrer
da Operao; ou (ii) qualquer possvel benefcio gerado pelo crescimento combinado das duas
companhias.
As informaes contbeis histricas referentes BM&FBOVESPA utilizadas na elaborao destas
informaes financeiras consolidadas pro forma foram obtidas a partir das demonstraes contbeis
consolidadas do exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, elaboradas de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil e IFRS, auditadas pela Ernst & Young Auditores Independentes S.S.,
cujo relatrio de auditoria datado de 17 de fevereiro de 2017 no contm ressalva.
As informaes contbeis histricas referentes CETIP utilizadas na elaborao destas informaes
financeiras consolidadas pro forma foram obtidas a partir das demonstraes financeiras
consolidadas do exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, elaboradas de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil e IFRS, auditadas pela PricewaterhouseCoopers Auditores
Independentes, cujo relatrio de auditoria datado de 14 de fevereiro de 2017 no contm ressalva.
O balano patrimonial consolidado condensado pro forma no auditado e a demonstrao do
resultado consolidada condensada pro forma no auditada da BM&FBOVESPA devem ser lidos
em conjunto com as demonstraes financeiras consolidadas histricas da BM&FBOVESPA e da
CETIP de 31 de dezembro de 2016.
8
2. Ajustes pro forma

As informaes financeiras consolidadas pro forma incluem os seguintes ajustes:
2.1 Ajustes no Balano Patrimonial Consolidado Condensado Pro Forma (No auditado) em
(a) Reflete a alocao preliminar do preo de compra ao valor justo dos ativos adquiridos e
passivos assumidos, conforme sumariado abaixo:
Alocao preliminar do preo de compra
CETIP - patrimnio lquido histrico 1.834.541

Baixa do gio histrico (1.221.045)
Baixa dos impostos diferidos sobre o gio histrico 324.366
Baixa de ativos intangveis (617.024)
Ajuste de valor justo em aplicaes financeiras (4)
Ajuste de valor justo em investimento em coligadas 8.985
Ajuste de valor justo em receitas a apropriar 9.650
Dividendos e juros sobre o capital prprio (128.347)
Alocao preliminar de valor justo ao ativo imobilizado e ativos intangveis
Ativo imobilizado 28.786
Ativo intangvel - marca (i) 183.311
Ativo intangvel - plataforma (ii) 4.658.592
Ativo intangvel - relacionamento com clientes (iii) 38.374
gio (Goodwill ) preliminar (iv) 7.900.563
Total do preo de aquisio 13.020.748
(i) a vida til estimada para a amortizao da marca de 3 anos.

(ii) a vida til estimada para a amortizao das plataformas de 7 anos com exceo da plataforma de pagamentos que
possu a vida til estimada em 3,8 anos (R$92.956).
(iii) a vida til estimada para a amortizao do relacionamento com clientes de 5 anos.
(iv) estimado que do total do gio, o valor de R$7.003.884 ser amortizado para fins fiscais pelo prazo de 5 anos.
A contraprestao paga aos acionistas da CETIP foi determinada conforme descrito no Aviso aos
Acionistas de 28 de maro de 2017. Para determinao do valor de aquisio de acordo com o CPC
15 Combinao de Negcios, foi considerado o valor justo de R$19,35 para cada ao da
BM&FBOVESPA emitida e entregue aos acionistas da CETIP na Operao.
9
Apresentamos a seguir um resumo do preo de aquisio:
Contraprestao em dinheiro paga pelo resgaste das aes preferenciais da Holding 8.296.668
Emisso e troca de aes a valor justo 4.724.080
Contraprestao total 13.020.748
(b) Reflete o ajuste a valor presente da receita de gravames de veculos da CETIP, no montante de
R$9.650.
(c) Descontinuidade de projetos no montante de R$89.234 aps a Operao.
(d) Reflete a proviso dos custos estimados da transao no valor aproximado de R$55.153.
(e) Reflete o valor da antecipao de vesting dos programas de incentivo de longo prazo (principal
e encargos) da CETIP, em decorrncia da Operao.
(f) Inclui a baixa do passivo fiscal diferido sobre o gio histrico no valor de R$324.366 e os efeitos
tributrios decorrentes da: (i) antecipao de vesting dos programas de incentivo de longo prazo
da CETIP no valor de R$41.753; (ii) descontinuidade de projetos no valor R$30.339; e (iii)
proviso dos custos estimados da transao no valor de R$18.752;
(g) Reflete o valor de R$4.724.080 decorrente da emisso de aes da BM&FBOVESPA para os

acionistas da CETIP, como parte da Operao; a eliminao do valor histrico do patrimnio
lquido da CETIP de R$1.834.541; e os efeitos dos demais ajustes descritos acima;
2.2 Ajustes na Demonstrao do Resultado Consolidada Condensada Pro Forma (No

auditada) do exerccio findo em 31 de dezembro de 2016
(h) Reflete o ajuste de depreciao e amortizao decorrente da estimativa de alocao preliminar

do valor justo (i) no ativo imobilizado, principalmente imveis e equipamentos; (ii) nos ativos
intangveis, referentes marca, relacionamento com clientes e plataforma da CETIP e (iii) efeito
da baixa de projetos descontinuados, gerando efeito adicional total na despesa de depreciao e
amortizao de R$ 742.730.
(i) Reflete a excluso dos custos com a Operao incorridos no perodo.
(j) Reflete a excluso da receita financeira dos recursos em caixa para pagamento da parcela em
dinheiro da Operao.
10
(k) Reflete a despesa financeira adicional decorrente da apropriao dos juros das debntures no
exerccio de 2016, considerando a captao para financiar parte da Operao no montante de
R$3.000.000 a uma taxa de 104,25% do CDI.
(l) Reflete a excluso de efeito no recorrente da alienao das aes do CME Group.
(m) Reflete os efeitos tributrios sobre os ajustes efetuados no resultado do exerccio de 2016,
considerando inclusive, os efeitos fiscais do gio calculados aplicando-se as alquotas previstas
pela legislao fiscal vigente de 25% para imposto de renda e 9% para contribuio social sobre
o lucro tributvel. Essa alquota no deve ser tomada como indicativo de taxa efetiva futura.
(n) Reflete a troca das aes entre as companhias como parte da Operao.
* * *
11
ANEXO III
Informaes sobre o Avaliador

e Proposta (Anexo 21)
ANEXO III INFORMAES SOBRE OS AVALIADORES
1. Listar os avaliadores recomendados pela administrao

PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes (PwC)
2. Descrever a capacitao dos avaliadores recomendados

Presente no pas desde 1915, a PwC Brasil possui cerca de 5.000 profissionais
distribudos em 16 escritrios em todas as regies brasileiras. Em todo o
mundo, 74 mil auditores do network de firmas PwC utilizam uma nica
metodologia de auditoria global, desenvolvida em conformidade com os
padres internacionais de auditoria.
Adicionalmente, a PwC tem ampla experincia em trabalhos dessa natureza,

com diversos laudos similares arquivados na Comisso de Valores
Mobilirios.
3. Fornecer cpia das propostas de trabalho e remunerao dos avaliadores

recomendados
A cpia da proposta de trabalho esta anexa a esse documento.
Escopo: Patrimnio Lquido Contbil da CETIP S.A. Mercados Organizados

(CETIP).
Honorrios: R$65.000,00 (sessenta e cinco mil reais)
4. Descrever qualquer relao relevante existente nos ltimos 3 (trs) anos

entre os avaliadores recomendados e partes relacionadas companhia,
tal como definidas pelas regras contbeis que tratam desse assunto
Nos ltimos 36 meses, a PwC no prestou nenhum tipo de servio para a

BM&FBOVESPA e prestou os seguintes servio profissionais para a CETIP:
Data da
Escopo do servio
contratao
10/03/2017 Assessoria na modernizao da arquitetura TI.
Manuteno de registros contbeis e fiscais relacionados
01/01/2017
subsidiria no exterior.
Assessoria para cumprimento de obrigaes regulatrias em
19/09/2016
Luxemburgo.
Servios de assegurao sobre clculos de valor justo para planos de
24/08/2016
pagamento baseado em aes stock options.
Assessoria na elaborao do plano de recuperao e sada ordenada
09/08/2016
da Companhia.
Reviso da Escriturao Contbil Fiscal (antiga Declarao de
30/04/2016
Imposto de Renda da Pessoa Jurdica).
Processo de avaliao contbil no contexto de potencial combinao
22/03/2016
de negcios.
13/04/2015 Reviso do preenchimento de declaraes de impostos
Manuteno de registros contbeis e fiscais relacionados
01/01/2015
subsidiria no exterior.
Reviso dos documentos legais de constituio de subsidiria no
01/07/2014
exterior.

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ASSEMBLEIA GERAL

Esta iniciativa busca conciliar as prticas adotadas pela Companhia de comunicao

Assim, a B3 realizar a Assembleia Geral Extraordinria convocada para:

Dia: 14 de junho de 2017

Na Assembleia Geral Extraordinria sero deliberadas as seguintes matrias constantes

(1) examinar, discutir e aprovar os termos e condies do protocolo e justificao de

(2) ratificar a nomeao da empresa especializada PricewaterhouseCoopers

(3) aprovar o Laudo de Avaliao;

(4) aprovar a Incorporao proposta nos termos do Protocolo e Justificao; e

(5) autorizar os administradores da B3 a praticar todos os atos necessrios

As propostas da administrao sobre os itens da Assembleia, bem como as informaes

A. PARTICIPAO NA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINRIA

Para a instalao da Assembleia Geral Extraordinria ser necessria a presena de pelo

A participao dos acionistas poder ser pessoal, por procurador devidamente

Para fins de participao do acionista, ser exigida a apresentao dos seguintes

Para pessoas fsicas documento de identidade com foto do acionista

Para fundos de investimento ltimo regulamento consolidado do fundo (caso o

Nota: A Companhia no exigir a traduo juramentada de documentos que tenham sido

A.1. Orientaes para Participao Pessoal

Aos acionistas que desejarem participar pessoalmente da Assembleia Geral Extraordinria

A.2. Orientaes para Participao mediante o envio de Boletim de voto

A Companhia adotar para esta Assembleia Geral Extraordinria, de forma voluntria, o

(i) por instrues de preenchimento transmitidas para os seus agentes de custdia

(ii) por instrues de preenchimento transmitidas para o escriturador das aes de

(iii) por boletim de voto distncia enviado diretamente Companhia, conforme o

Uma vez encerrado o prazo de votao, o acionista no poder alterar as instrues de

A.2.1. Exerccio por prestadores de servios sistema de voto distncia

Os agentes de custdia encaminharo as manifestaes de voto por eles recebidas

A.2.2. Envio do boletim pelo acionista diretamente Companhia

(i) via fsica do Anexo I ao presente documento devidamente preenchido, rubricado

(ii) cpia autenticada dos documentos descritos no quadro do item A acima,

Caso o boletim de voto seja eventualmente encaminhado diretamente Companhia, e no

Os documentos referidos em (i) e (ii) acima devero ser protocolados na Companhia em

A.3. Orientaes para Participao por meio de procurador

A.3.1. Procurao Fsica

As procuraes devem ser outorgadas da forma tradicional, por instrumento fsico.

1) Para votar A FAVOR nas matrias constantes da ordem do dia:

2) Para votar CONTRA nas matrias constantes da ordem do dia:

Filipe Rodrigues Alves Teixeira de Deus, brasileiro, advogado, com endereo na

3) Para ABSTER-SE nas matrias constantes da ordem do dia:

Andr Grunspun Pitta, brasileiro, casado, advogado, domiciliado na Capital do Estado

Apresentamos, para tanto, o modelo de instrumento de procurao abaixo.

Notamos que a Companhia no exigir o reconhecimento de firma e/ou a consularizao

[ACIONISTA], [QUALIFICAO] (Outorgante), na qualidade de acionista da

Eduardo Lopes Farias, brasileiro, casado, cientista da computao, domiciliado

Filipe Rodrigues Alves Teixeira de Deus, brasileiro, advogado, com endereo

outorgando-lhes poderes para comparecer, examinar, discutir, votar e assinar a

(a) examinar, discutir e aprovar os termos e condies do protocolo e

A favor( ) Contra( ) Absteno( )

(b) ratificar a nomeao da empresa especializada PricewaterhouseCoopers

A favor( ) Contra( ) Absteno( )

(c) aprovar o Laudo de Avaliao;

A favor( ) Contra( ) Absteno( )

(d) aprovar a Incorporao proposta nos termos do Protocolo e Justificao;

A favor( ) Contra( ) Absteno( )

(e) autorizar os administradores da Companhia a praticar todos os atos

A favor( ) Contra( ) Absteno( )

O presente instrumento de mandato tem prazo de validade apenas para as

[Cidade], [dia] de [ms] de [2017]

No caso de outorga de procuraes por meio fsico, os documentos referidos em A e

A Administrao da B3 submete Assembleia Geral Extraordinria a ser realizada em

B.1. Matrias a serem deliberadas na Assembleia Geral Extraordinria da B3

A administrao da B3 esclarece que as matrias objeto da Assembleia Geral