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OUKASSI MUSTAPHA
HNICH OMAR
CHEMLLAL
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Chapitre1 : Analyse du bilan :
1 Approche fonctionnel
calcul et analyse du fonds de roulement(FR)
calcul et analyse du besoin en fonds de roulement(BFR)
calcul et analyse de la trsorerie nette(TN)
1 Approche patrimoniale
1-redressement et reclassement des lments de l actif
2- redressement et reclassement des lments du passif
3- calcul et analyse du ANC, FR financier
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Chapitre1 : Analyse du bilan
Section 1 : Analyse du bilan fonctionnel
1- dfinition du bilan fonctionnel
Le bilan fonctionnel est bilan o les lments de lactif et du passif sont classs selon 3 grandes
fonctions correspondant au trois cycles:
cycle dinvestissement
cycle dexploitation
cycle de trsorerie
2- les indicateurs dquilibre financier du bilan fonctionnel
Lquilibre financier rsulte de lajustement de la totalit des flux montaire de lentreprise. Pour
ce faire, la situation financire de lentreprise doit tre structure dans son ensemble de manire
dgager suffisamment de liquidits pour en assurer la solvabilit.
Les dterminants de lquilibre financier sont essentiellement le fonds de roulement et le besoin
en fonds de roulement.
ACTIF FINANCEMENT
IMMOBILISE PERMANENT
AC FDR
PC
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Le BFR est le besoin ressenti par lentreprise dans son cycle dexploitation. Le
fonctionnement du cycle dexploitation implique la dtention dactifs physiques (stocks) et
financiers (crances clients). Dtenir ces actifs est une ncessit avant que la firme ne touche le
rsultat final de ces oprations sous forme de monnaie. Or, le renouvellement continu des
oprations dexploitation impose lentreprise de trouver un financement adapt la dtention
de ces actifs ; on prend en compte ici le crdit fournisseurs.
Lexistence dun BFR tient fondamentalement lexistence de dcalages temporels entre les
flux de produits et de charges dexploitation dune part, et les flux dencaissement et
dcaissement, dautre part. lexemple des frais de personnels quil faut pays chaque mois alors
que le bien produit nest peut tre pas encore vendue est particulirement clair. Ces dcalages
sont structurels, il sensuit que le BFR est permanent.
Le BFR peut tre dfinie comme la diffrence entre le montant des postes de lactif circulant
hors trsorerie ( A.C.H.T) et le montant des postes du passif circulant hors trsorerie ( P.C.H.T) .
BFR = ACHT PCHT
ACHT BFR
A.C.H.T
Pour une meilleure analyse il souhaitable de distinguer le BFR dexploitation et BFR hors
exploitation
BFR dexploitation : est la diffrence entre le montant des postes de lactif circulant
dexploitation ( A.C.H.T dexp) et le montant des postes du passif circulant dexploitation (
P.C.H.T dexpl) .
BFR hors exploitation : est la diffrence entre le montant des postes de lactif circulant hors
exploitation (notamment les autres dbiteurs et les TVP) et le montant des postes du passif
circulant hors exploitation (notamment les autres crditeurs et lEtat - IS) .
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Application
Les bilans
ACTIF N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6
A.IMMO 10000 15000 20000 25000 30000 40000
ACHT 5000 6000 6700 8000 10000 14000
TA 2200 500 --- 3500 8000 200
TOTAL 17200 21500 26700 36500 48000 54200
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Les BFR constats sont entirement financs par des
BFR FR+ ressources permanents (FR+) dont limportance permet de
A dgager des disponibilits dont il convient de rechercher si
T+ elles sont bien exploites. cest une bonne situation
BESOINS financire.
EN FONDS
2 Les BFR sont financs ,partie par des ressources permanents
DE (FR+),partie par un excdent des concours bancaires
FR+ BFR courants sur les disponibilits.
ROULEMENT Dou la ncessit de sinterroger sur le poids important du
T- BFR .
ROUSSOURCES
5 Les ressources issues du cycle dexploitation sajoutent un
EN FONDS T+ FR+ excdent de ressources permanent(FR+) pour dgager un
excdent de liquidits important dont il est utile de juger sil
DE ne recouvre pas un sous emploi de capitaux
RFR
ROULENT
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Lanalyse fonctionnelle se fait dans le cadre de la continuit de lactivit de lentreprise.
Cette analyse est le plus souvent faite par des personnes internes lentreprise.
Ainsi La constitution du bilan fonctionnel ncessite quelques oprations de reclassement
des lments dactifs et du passif savoir :
La prime de remboursement de lemprunt est gale la diffrence entre la valeur de
souscription mois la valeur de remboursement de lobligation, et doit tre dduite de
lactif immobilis ainsi que des dettes LMT
Le traitement des immobilisations doit se faire leur valeur brute et le montant des
amortissements et provisions des immobilisations doit tre retranch de poste actif et
ajouter au poste capitaux propres, car du point de vue conomique ces derniers
constituent un moyen dautofinancement de lentreprise
le crdit bail ou leasing : cest un moyen de financement long terme. Mais les biens
lous ne figure pas lactif puisque du point de vue juridique ils appartiennent la
socit de leasing .Du point de vue conomique, il sagit dune opration quil faut
inscrire au bilan fonctionnel, en augmentant lactif immobilis du montant brut de
llment achet via le crdit bail, ainsi que le montant des capitaux propres du montant
des amortissement et la VNA du montant des dettes LMT.
Rsum
AIF= MB comptable + MB des biens du leasing- prime de remboursement
KPF = KPC + PDPRC+ amort et prov de lactif immob+ amort de leasing
Dettes LMTF = val comp+ VNA de leasing- prime de remboursement
ACHT hors exploi = autres debiteurs+ TVP
PCHT hors explo = autres crediteurs + Etat-IS
Dans le bilan financier les lments dactifs sont classs par ordre de liquidit croissante et les
lments du passif sont classs par ordre dexigibilit croissante.
La liquidit dun emploi dpend de son aptitude de se transformer rapidement en monnaie
Lexigibilit dun ressource dpend de sa capacit dtre rembourse lchance.
Contrairement lanalyse fonctionnelle, lapproche patrimoniale se fait dans un souci de
liquidation de lentreprise. La question qui se pose donc est de savoir si , en cas de faillite ,
lentreprise est elle capable de faire face ses dettes par la liquidation des ses actifs , do la
ncessit de dterminer la valeur relle ou vnale des lments de lactif du bilan( voir
retraitement des actifs du bilan)
Revalorisation des lments dactif
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Les carts de conversion actifs ils sont dus soit une augmentation de la dette soit une
baisse de crance. Ils concernent les lments dactif conclu en devise et traduit en DH
dans la comptabilit de lentreprise sur la base du dernier cours de change connu la date
de clture de lexercice. Ces carts traduisent des pertes de change latentes .Du point de
vue financier si ces pertes sont observes par une provisions pour risques et charges, il
faut donc annuler lECA avec la provision . Dans le cas contraire ( cad aucune provision
nest constitue) on limine lECA de lactif et donc des capitaux propres.
Les effets de commerce facilement escomptable ainsi que les titres et valeurs de
placement facilement ngociables sont assimils des disponibilits.
Le compte dcart de conversion passif fait apparatre les gains latents provenant, soit
dune augmentation des crances, soit dune diminution des dettes. Au plan financier,
lorsquil existe une probabilit assez forte pour que ces gains latents se transforment en
gains de change effectifs, ils peuvent tre considrs comme un lment du rsultat. On
les assimile donc des capitaux propres. Au plan fiscal, il faudrait constater un impt
latent reclasser dans les dettes moins dun an (Etat crditeur), si les gains de change
latents navaient pas t rintgrs extra-comptablement au rsultat fiscal.
Par contre, si ces gains latents nont pas de forte chance de se transformer en gains effectifs,
il convient (en application du principe de prudence) dliminer les carts du passif (gains non
raliss). Paralllement, le montant de ces carts doit tre, selon les cas, diminu des crances
correspondantes ou ajout aux dettes correspondantes (on retrouve ainsi la valeur initiale des
crances ou des dettes)
le crdit bail ou leasing : si lanalyse est fait dans un souci de liquidation aucun
traitement faire, par contre si lanalyse est fait dans un souci de continuit de lactivit
de lentreprise il faut intgrer le montant net dans lactif immob ainsi que dans les dettes
LMT
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Chapitre 2 :Analyse du CPC ( Etude des tats de soldes de
gestion)
$1 Marge brute sur vente en ltat (marge commerciale)
elle est mesure par la diffrence entre les ventes de marchandises et les achats revendus de
marchandises. Cest un indicateur important pour apprcier les performances des entreprises
commerciales :
marge commerciale = ventes de m/ses achats de m/ses
$2 production de lexercice
$3 valeur ajoute
la valeur ajoute exprime lapport spcifique de lentreprise lconomie nationale. Cest la
richesse cre par la firme et se sont surtout les entreprises industrielles qui ont une forte VA. Sa
rpartition montre limportance des facteurs de production ( charges de personnel, impts)
dans le processus de production.
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-produits de cession de lactif immobilis
- Charges dcaissables c--d ( Autres charges dexploitation, Charges financires, charges non
courantes , Impts sur les rsultats lexclusion des dotations relatives lactif immobilis et
au financement permanent et lexclusion de la valeur nette damortissement des
immobilisations cdes)
II Correction du CPC
6193 Dotations aux amortissement
6132 Redevances de crdit bail
6311 Intrt des emprunts et dettes
donc le montant des redevances de crdit bail et la rmunration du personnel extrieur est
dduire des autres charges externes est reloger dans les comptes correspondants.
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CHAPITRE 3 : Diagnostic financier par la mthode des ratios
Un ratio est un rapport significatif entre deux grandeurs du bilan et/ou du CPC caractristiques
de la situation dune entreprise.
Lutilisation des ratios permet dapprcier la situation financire de lentreprise, de suivre son
volution et de la comparer celle dautres entreprises.
Pour tre intressants, les ratios doivent tre :
calculs sur plusieurs priodes, pour pouvoir suivre leur volution dans le
temps,
compars aux donnes moyennes du secteur pour mieux situer lentreprise
dans son secteur.
Le choix des ratios dans lanalyse financire dpend des proccupations de lanalyste
financier ; cest pourquoi, on distingue les ratios lis lanalyse du bilan et ceux relatifs
lanalyse des performances des entreprises.
I- Lanalyse du bilan par la mthode des ratios
Il convient de distinguer les ratios lis lanalyse patrimoniale de ceux relatifs loptique
fonctionnelle.
I-1 La mthode des ratios dans loptique patrimoniale :
Dune faon trs globale, deux sries de ratios peuvent tre calculs partir du bilan
patrimonial :
Les ratios de liquidit,
Les ratios dendettement ou dautonomie financire.
I-1-1 Les ratios de liquidit
Il sagit de ratios visant apprcier le risque de dfaillance de lentreprise. Trois ratios sont
gnralement utiliss :
1) Le ratio de liquidit gnrale :RLG= Actifs courts / Dettes court terme. Ce ratio
mesure le degr de couverture des dettes court terme par les actifs moins dun an. Il
constitue donc une autre faon dexprimer le fonds de roulement patrimonial. Par
consquent, il doit tre suprieur 1.
2) Le ratio de liquidit rduite :RLR= Actifs courts (moins les stocks) / Dettes court
terme. Ce ratio exclut du numrateur les stocks, qui constituent le plus souvent llment le
plus incertain quant son dlai de liquidation. Traditionnellement, on considre quil doit
tre voisin de 1.
3) Le ratio de liquidit immdiate :RLI= Valeurs disponibles/Dettes court terme. Ce ratio
mesure le degr de couverture des dettes court terme par les lments les plus liquides des
actifs courts.
I-1-2 Les ratios dendettement1
Traditionnellement, on distingue les ratios de capacit dendettement et les ratios de capacit
de remboursement.
1) les ratios de capacit dendettement : Le risque de dsquilibre financier couru par
lentreprise est naturellement fonction de son niveau dendettement. Ce dernier peut tre
examin laide des ratios suivants :
Ratio dendettement total : certains organismes financiers considrent que le
montant des dettes totales de lentreprise ne devrait pas excder deux fois le
montant des capitaux propres. Ce qui signifie que le ratio Dettes totales /
1
La plupart des ces ratios servent de support aux normes bancaires dendettement qui, dans la pratique, sont
souvent transgresses.
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Capitaux propres doit tre infrieur 2. Ce ratio sert dfinir la capacit
dendettement global de lentreprise.
Ratio dendettement terme : La norme bancaire courante veut que
lendettement plus dun an de lentreprise ne dpasse pas le montant des
capitaux propres. Ce qui signifie que le ratio Dettes plus dun an /
Capitaux propres doit tre infrieur 1. Ce ratio sert dfinir la capacit
dendettement terme de lentreprise.
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I-2-2 Les ratios de gestion
Dlai de stockage Stock moyen des marchand Le ratio exprime la dure moyenne
des marchandises ou ou des MP/ Cot dachat des de stockage des marchandises ou des
des MP marchandise ou des MP MP.
Dlai d des en-cours Stock moyen des en-cours / Le ratio indique la dure du cycle de
de production Cot des en-cours de production
production
Dlai d de stockage Stock moyen de produits Le ratio donne la dure moyenne
des biens produits finis/ Cot de production des pendant laquelle les biens produits
produits finis vendus restent stocks avant dtre vendus
plus le dlai est court plus la rotation
des stocks est importante et plus
lentreprise encaisse les recettes des
ventes
Dlai des crances En cours clients/ Chiffre Le ratio exprime le dlai de
clients daffaires (TTC) rglement moyen accord par
lentreprise ses clients.
Dlai ddes dettes En-cours fournisseurs/ Achats Le ratio permet de mesurer le dlai
fournisseurs et charges externes (TTC moyen du crdit obtenu des
fournisseurs.
Lanalyse de lvolution des ratios de gestion permet dexpliquer lvolution du BFRE. Une
augmentation des dures de stockage ou de crdits clients entrane, par exemple, un
alourdissement du BFRE.
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Il est souhaitable dans le calcul de la croissance du chiffre daffaires de retenir des valeurs
relles (hors influence de linflation.
Exemple :
Chiffre daffaires N-1 : 120 000 DH
Chiffre daffaires N : 146 970 DH
Taux dinflation : 3,5%
Chiffre daffaires N dflat : 146 970/1,035 = 142 000
Croissance du chiffre daffaires = (142 000 120 000)/120 000 = 18,33%
Remarque :
On peut galement sintresser lvolution de la valeur ajoute qui reflte plutt lactivit
intrinsque de lentreprise.
Taux de variation de la valeur ajoute
(VAn - VAn-1) / VAn-1
Ce ratio mesure le taux de croissance de la richesse cre par lentreprise.
Dautres ratios peuvent tre calculs partir de la valeur ajoute :
- le poids conomique de lentreprise : en effet, la valeur ajoute exprime lapport spcifique de
lentreprise la production de la richesse nationale2; le ratio valeur ajoute/PIB permet de bien
mesurer cet apport.
le degr dintgration verticale de lentreprise : pour cela, on calcule le ratio valeur
ajoute/production, appel taux de valeur ajoute. Plus ce ratio est important plus lentreprise
est intgre, cest dire quelle assure elle-mme la production des biens et services
ncessaires la ralisation de ses fabrications finales. Ce rapport peut varier de 0 (intgration
nulle et recours intgral aux tiers) 1 (intgration maximale sans aucun recours aux tiers).
les phnomnes de rpartition dans lentreprise : plusieurs ratios peuvent tre calculs, ce
niveau, pour dterminer les parts relatives dans la valeur ajoute des diffrents facteurs.
Charges de personnel/Valeur ajoute,
Charges financires/Valeur ajoute,
Impts et taxes/Valeur ajoute,
Rsultats/Valeur ajoute,
Capacit dautofinancement/Valeur ajoute.
lefficacit dutilisation des facteurs de production : plusieurs ratios peuvent tre calculs
cet gard,
VALEUR AJOUTEE/EFFECTIFS, QUI MESURE LE RENDEMENT DE LA MAIN-DUVRE
Valeur ajoute/ immobilisations brutes dexploitation, qui mesure le rendement des
quipements dexploitation ( richesse cre par 1 DH investi).
II-2 La profitabilit
Lanalyse de la profitabilit met en relation une marge ou un rsultat avec le chiffre
daffaires.
- Taux de marge bnficiaire : Rsultat net/chiffre daffaires HT
Ce ratio exprime le gain net ralis par lentreprise pour chaque dirham de ventes. Il est
ncessaire danalyser son volution sur plusieurs annes et le comparer la moyenne
sectorielle.
- Taux de marge brute dexploitation : EBE/Chiffre daffaires HT
LEBE est gnralement retenu pour mesurer la profitabilit car il nest pas influenc par la
politique de financement de lentreprise et la rglementation fiscale.
- Taux de marge brute : marge brute/ventes de marchandises.
2
mesure par le PIB qui est gal la somme des valeurs ajoutes
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II-3 La rentabilit de lentreprise :
Elle se mesure comme le rapport entre un rsultat et les moyens en capitaux mis en uvre pour
lobtenir.
RENTABILITE = RESULTAT/MOYENS
Plusieurs niveaux danalyse de la rentabilit existent selon les moyens en capitaux pris en
considration : sil sagit de lintgralit des moyens mis en uvre, on calcule la rentabilit
conomique ; sil sagit uniquement des capitaux des actionnaires, on calcule la rentabilit
financire.
II-3-1 LA RENTABILITE DES CAPITAUX PROPRES
Le taux de rentabilit des capitaux propres (ou taux de rentabilit financire) mesure la
rentabilit vue par lactionnaire. Il est obtenu en calculant le ratio
RESULTAT NET DE LEXERCICE / CAPITAUX PROPRES
Ce ratio mesure laptitude de lentreprise rentabiliser les capitaux investis par les actionnaires
et les associs.
Le ratio de rentabilit financire peut tre analys de la manire suivante :
Rsultat net / capitaux propres = Rsultat / ventes * ventes / actif * Actif / capitaux propres
Un tel produit montre que la rentabilit financire dpend non seulement de la rentabilit
commerciale (Rsultat net / ventes) et de la vitesse de rotation de lactif (ventes / actif) mais
galement du niveau dendettement de lentreprise (Actif total ou Passif total / capitaux propres).
Autrement dit, la rentabilit financire nest pas indpendante de la politique dendettement de
lentreprise (voir II-4 Rentabilit et endettement).
II-3-2 La rentabilit conomique
Elle mesure la rentabilit moyenne de lensemble des capitaux engags par lentreprise,
ncessitant une rmunration, que ces capitaux proviennent des associs ou des cranciers.
Traditionnellement, le ratio de rentabilit conomique est calcul en rapportant la somme du
rsultat net (rmunration des capitaux propres) et des intrts (rmunration des capitaux
emprunts) au total des capitaux investis (capitaux propres et dettes financires (y compris
trsorerie du passif)).
Taux de rentabilit conomique = (Rsultat net + Intrts)/capitaux investis
On peut mettre au dnominateur le total des investissements en immobilisations et en BFR
(appel actif conomique).
Dans la plupart des cas on prfre retenir au numrateur lEBE ou le rsultat dexploitation, car
ils ne tiennent compte que des seules oprations lies lactivit propre de lentreprise. Ce qui
permet danalyser limpact direct des investissements sur cette activit.
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II-4 RENTABILITE ET ENDETTEMENT :
la notion de leffet de levier
Comme nous lavons signal prcdemment, la rentabilit financire de lentreprise
dpend de son degr dendettement.
Exemple numrique :
Une entreprise envisage de raliser un programme dinvestissement dont le cot slve 2 000
(milliers de DH) gnrant un rsultat avant impt (le taux de lIS de 35%) de 600 (milliers de
DH). Pour financer ce programme, lentreprise a le choix entre :
Un financement intgral par fonds propres,
Un financement de 1 200 par fonds propres et 800 par emprunt au taux annuel de 12%.
Le choix doit porter sur la formule de financement maximisant la rentabilit financire.
- 1re formule de financement : financement intgral par fonds propres
Rsultat net = 600 * 0,65 = 390
Rentabilit financire = Rsultat net / capitaux propres = 390 / 2 000 = 19,5 %
- 2me formule de financement : financement par fonds propres et par emprunt
Charges dintrt = 800 * 0,12 = 96
Rsultat net = (600 96) * 0,65 = 327,6
Rentabilit financire = 327,6 / 1 200 = 27,3%
La meilleure rentabilit financire est donc obtenue par la deuxime formule de financement
faisant intervenir lendettement. Lentreprise, en sendettant, amliore sa rentabilit financire de
27,3 19,5 = 7,8 points : cest leffet de levier.
Formulation :
Soit : C les capitaux propres
D les capitaux emprunts
RE le rsultat dexploitation
RN le rsultat net
Te le taux de rentabilit conomique
Tf le taux de rentabilit financire
i le taux moyen des dettes
s le taux de lIS
On a :
Te = RE / C + D ( taux de rentabilit conomique = Rsultat dexploitation / Actif conomique)
Donc :
RE = Te (C + D)
Do :
Rsultat courant = Rsultat dexploitation Intrts (pour simplifier nous avons ignor les autres
charges et produits financiers ainsi que les charges et produits non courants).
Rsultat courant = Te (C + D) iD
Avec Intrts = iD
Ainsi le rsultat net peut scrire :
RN = Te (C+ D) iD * (1- s)
= Le taux de rentabilit financire se formule ainsi :
Tf = Rsultat net / capitaux propres
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Tf = RN / C
Tf = Te + (D / C ) (Te i) * (1- s)
Dans cette relation, on trouve le ratio dendettement global D / C (appel galement ratio de
levier) qui caractrise la structure de financement de lentreprise.
De cette relation, on peut tirer les conclusions suivantes :
La rentabilit financire (Tf) dpend de la rentabilit conomique (Te), du taux moyen de
rmunration des dettes (i), du niveau dendettement (D / C) et du taux dimposition (s).
Si Te > i, leffet de levier joue favorablement en ce sens que plus lentreprise est endette
plus sa rentabilit financire augmente.
Si Te < i, leffet de levier joue de faon ngative en ce sens que plus lentreprise sendette
plus sa rentabilit financire diminue : cest leffet de massue .
Dfinition :
On entend par effet de levier limpact de lendettement de lentreprise sur sa rentabilit
financire. Il est obtenu en faisant la diffrence entre la rentabilit financire rsultant du niveau
dendettement de lentreprise ( Te + (D / C ) (Te i) * (1- s) ) et la rentabilit financire
lorsque lentreprise nest pas endette ( Te * (1 s) ) (avec D = 0).
Effet de levier = (Te i) (1- s) D / C
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chapitre 4 : Analyse financire dynamique : tableaux des flux
1 dfinition et intrt du TF :
Alors que lanalyse financire statique base sur le bilan permet de fonder une opinion sur
lquilibre financier et la situation de la trsorerie de lentreprise un moment donn, lanalyse
des flux financiers vient complter le diagnostic par une approche plus dynamique des
mouvements financiers de lentreprise au cours de lexercice.
Le tableau de financement est un tableau qui met en vidence lvolution financire de
lentreprise au cours de lexercice en dcrivant les ressources dont elle a dispos et les emplois
quelle en a effectus.
Lintrt du tableau de financement fait ressortir les mouvements financiers intervenus au cours
dun exercice, cad les ressources nouvelles dont lentreprise a dispos et les emplois auxquels
elle a procd.
2- Rgle gnrale de constitution du TF :
Tout accroissement dun lment de lactif (variation positif) et toute baisse dun lment du
passif (variation ngatif) constitue un emploi.
Tout accroissement dun lment du passif (variation positif) et toute baisse dun lment de
lactif (variation ngatif) reprsente une ressource..
EMPLOIS RESSOURCES
ACTIF + ACTIF +
PASSIF - PASSIF -
3- Structure du tableau de financement
le tableau de financement du PCM comporte deux parties : la synthse des masse du bilan et le
tableau des emplois et ressources .
3-1 la synthse des masses du bilan fonctionnels
masses Exercice N Exercice N-1 Variation : a - b
(a) ( b)
emplois ressources
Financement permanent
- Actif immobilis
=Fonds de roulement (A)
Actif circulant HT
-passif circulant HT
=besoin en fonds de roulement (B)
Trsorerie nette ( C)
Si variation FP>AI variation FRF = ressource nette
Si variation FP<AI variation FRF = emploi net
Si variation ACHT>PCHT variation BFR = emploi net
Si variation ACHT<PCHT variation BFR = ressource nette
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Montant
emplois ressources
Total Gnral
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Universit Mohammed V SOUISSI
Facult des Sciences Juridiques,
Economiques et Sociales -Rabat-
TD DANALYSE FINANCIERER
Semestre 4
Groupe A-B
Pr : OUKASSI MUSTAPHA
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Cas n1: bilan fonctionnel
Bilan 31-12-2012
ACTIF Brut Amt/pr Net PASSIF Montant
Autres informations
1-lentreprise utilise une machine depuis juillet 2010, sous
contrat de crdit bail. sa valeur dorigine est de 80000 dh ,
amortissable sur 5 ans.
2- les autres dbiteurs et les autres cranciers sont hors exploitation
3- dans Etat crditeur, le montant Etat-IS est de 15000dh
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Corrig :le bilan fonctionnel
Calcul du FR BFR TN
BFRG+
FR+ 40000
110000
TN+
110000
Les BFR constats de 40000dh sont entirement financs par des ressources permanents
(FR+de 150000) dont limportance permet de dgager des disponibilits de 110000 dont il
convient de rechercher si elles sont bien exploites. cest une bonne situation financire.
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Cas n2: bilan fonctionnel
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Dont Etat- IS : 400
Informations complmentaires :
-Lentreprise utilise une machine depuis octobre 2010 sous contrat de crdit bail.
Travail demand :
1. Etablir le bilan fonctionnel
2. Calculer le fonds de roulement fonctionnel, le besoin de financement
Global et la trsorerie nette.
3. faites un Commentaire.
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Cas n3 : Bilan financier
La direction gnrale de la socit GOGRE souhaite, avant de raliser un important
programme dextension, procder lanalyse de sa situation financire au 31-12-N.
Une tude prcise des diffrents postes du bilan au 31-12-12, fait apparatre les informations
suivantes :
- Les terrains peuvent tre valus 11 000 ;
- Les constructions sont values 130% de leur valeur comptable;
- La valeur nette comptable des I.T. M.O reprsente 80% de la valeur relle
- valeur comptable des titres de participation est estime 60% de leur valeur relle ;
- En ce qui concerne les matires premires, on value le stock-outil 900 ;
- Un stock de produits finis de 1400, provisionn hauteur de 300, a une valeur
vnale de 1000 ;
- Dans le poste clients et comptes rattachs figurent des effets recevoir
escomptables pour une valeur de 650 Dh ;
- La moiti des titres et valeurs de placement est facilement ngociable
- La moiti des provisions pour risques est justifie et chance dpassant lanne ;
le reste est non justifi;
- Les provisions pour charges sont fondes et chance courte ;
- La socit distribue le des rsultats titre de dividendes ;
- Le taux de lIS est de 30%.
Travail demand :
:
1- Etablir le bilan financier 2012;
2- Calculer le Fonds de roulement financier et lactif net ;
3- Faites un commentaire
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ACTIF Exercice clos le 31/12/12
Brut A P Net
Immobilisations en N.V 228 127 101
. Frais prliminaires 96 48 48
. Primes de R des O 132 79 53
Immobilisat incorporelles 8160 1680 6480
. Brevets, marques et 8160 1680 6480
Immobilisat corporelles 29856 8952 20904
. Terrains 7800 7800
. Constructions 9600 2880 6720
. I.T M . O 9576 4500 5076
. Autres imm corporelles 2880 1572 1308
Immobilisat financires 1960 1960
. Prts immobiliss (1) 408 408
. Titres de participation 1536 1536
. Autres titres immobiliss 16 16
Total Actif immobilis 40204 10759 29445
Stocks 4006 74 3932
. Matires et fournit cons 2172 58 2114
. Produits finis 1834 16 1818
Crances de lactif circul 8624 276 8348
. Fournisseurs avance 54 54
. Clients et comptes rattac (2) 7572 276 7296
. Autres dbiteurs 998 998
Titres et val de plac 1236 1236
Total actif circu (hors trs) 13866 350 13516
Trsorerie-actif 1800 1800
. Caisse 600 600
. Banques 1200 1200
Total gnral 55870 11109 44761
PASSIF
Exercice
N
Capitaux propres 22828
. Capital social 18000
. Rserve lgale 1440
. Autres rserves 1780 1 Dont moins dun an 20
. Report nouveau 18
2 Dont plus dun an 1600
. Rsultat net de lexercice 1590
Dettes de financement 11706 3 Dont moins dun an 1000
. Emprunts obligataires 1760
. Autres dettes de financement (3) 9946 4 Dont plus dun an 1000
Provisions durables pour risques et charges 197
. Provisions pour risques 180
. Provisions pour charges 17
Total Financement Permanent 34731
Dettes du passif circulant 9964
. Clients avances 42
. Fournisseurs et comptes rattachs (4) 6458
. Etat 1986
. Autres cranciers 1478
Total passif circulant (hors trsorerie) 9964
Trsorerie-passif 66
. Banque (S.C) 66
Total gnral 44761
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Cas3: Analyse du CPC
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3.De faire un commentaire
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Bilans (suite)
Passif 2013 2012
FINANCEMENT PERMANENT
Capitaux propres
Dettes de financement
Renseignements complmentaires:
1. Les dividendes mis en paiement en 2013 s'lvent 13 800 DH.
2. Au cours de l'exercice 2013, l'entreprise a procd au remboursement anticip
d'un emprunt de 96 000 DH.
3. Le tableau d'analyse des dettes par chance prsente les informations
suivantes:
Anne Dette de Moins d'un Plus d'un an
financement an
2012 290 000 74 000 296 000
2013 370 000 58 000 232 000
4. Extrait du C.P.C. (exercice 2003)
Dotations non courantes aux provisions pour risques et charges : 1000
5. Au cours de l'exercice 2013, l'entreprise a procd aux cessions suivantes:
Immobilisation Valeur V.N.C. Prix de
brute cession
Inst. Tech., mat. et 14 000 12 800 12 000
outillage
31
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Matriel de transport 40 000 30 000 27 000
Titres de participation 25 000 25 000 33 000
Universit Mohamed V
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Facult de droit- souissi
Rabat
MAI 2011
Examen en Analyse financire
. Lentreprise Elex.com qui est spcialise dans la fabrication et la
commercialisation des produits lectroniques, vous communique les bilans et les
comptes de produits et charges des exercices 2009 et 2010 en vue de faire un
diagnostic de sa situation financire pour les deux annes. Le diagnostic porte
essentiellement sur :
1 ltablissement des bilans financiers des deux exercices
2 le calcul du FR financier, Lactif net corrig
3. le Calcul du les ratios de liquidit et dendettement
4. ltablissement dtat des soldes de gestion des deux exercices.
5- faite un commentaire sur la situation financire globale de la socit
. Bilans en milliers de dh
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Actif 2010 2009 passif 2010 2009
Immo..en non valeurs Capitaux propres
- frais prliminaires 366 280 -Capital social ou personnel
Immo.in corporelles - Rserves 13500 13500
-Fond commercial 1500 1606 - report nouveau 1250 850
Immo. corporelles - Rsultat net 680 380
- Terrain 5500 4260 Dettes de financement 2016 5796
-Constructions 6300 5400 Autres dettes de fin(1)
- Inst. Tech. M et O 4800 6000 4250 5000
-MT 4500 7900 Provision pour risque et
- MMB 2000 1080
Ch 2100 1200
Provision pour risque
(1) Dont 850dh est mois dun an pour 2010 et 620dh pour 2009
(2) Dont 1250dh est plus dun an pour 2010 et 1500dh pour 2009
Autres informations pour les deux exercices
a- La valeur nette comptable des terrains reprsente 90% de la valeur relle.
b- La valeur vnale du MT est gale 80% de la valeur nette comptable
c- La provision pour risque de 2009 est sans objet, alors que celle de 2010, elle couvre un risque rel de plus dun an
d- Lentreprise a lhabitude de conserver 50% du stock de matires premires et 30% du stock de produits finis pour assurer une
activit normale.
e- La totalit des TVP est facilement ngociable.
f- Dans autres charges externes, 180 correspondent la rmunration du personnel externe
g- 50% des dotations (dexploitation, financires, N. Courantes) sont relatives lactif circulant
h- La totalit des reprises (dexploitation, financires, N. Courantes) est relative lactif circulant
i- Aprs constitution des rserves et du report nouveau, le reste du bnfice de 2009 est distribu
j- Un contrat de crdit-bail, portant sur un matriel industriel, a t conclu dbut 2008. Valeur du matriel : 1500 milliers de DH. Si
lentreprise avait acquis en toute proprit ce matriel, elle aurait procd un amortissement linaire sur cinq ans, la
redevance annuelle de crdit bail est de 325 milliers dh.
CPC en milliers de dh
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2010 2009
I- Produits dexploitation
Nom: .
Groupe
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Prnom : . .
1. Etude de lquilibre financier (approche patrimoniale) :
Bilan financier 0
Actif 2010 2009 Passif 2010 2009
Actif immobilis 27711 28059.33 Capitaux propres 16791 14833.33
5000 6750 5880
Stocks 4680 Dettes de
6900 financement 17370 21866
crances 7460
1300
DCT
Trsorerie actif 2430
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2010 2009 Calculs justificatifs
FRP -4170 -7296
AN 16791
14833.33
AN/passif 41% 35% 16791/40911 = 0.41
4833.33/42629.33 = 0.3479
3-Calcul des ratios
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La socit FLORENCE met votre disposition le bilan et le CPC de lanne 2010, ainsi
quun certain nombre dinformations complmentaires en vue de faire un diagnostic financier.
Bilan au 31/12/2010
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- Les dividendes distribuer sont de 14 000
- La totalit des TVP sont facilement ngociables ;
- Dans autres charges externes 10000 corresponde a une rmunration externe
- Lentreprise utilise une machine depuis 2008 sous contrat de crdit bail. Sa valeur dorigine
est de 60000dh amortissable linairement sur 8 ans. les redevances de 8000 sont payes en
fin de chaque anne.
CPC au 31/12/2009
comptes montant
Produits dexploitation :
Ventes de marchandises 83227
Ventes de biens et services produits 800000
Variation de stocks de produits -8605
Immob produite par lentreprise pour elle mme 49420
Reprises dexploitation (1) 28050
Charges dexploitation :
Achats revendus de marchandises 41492
Achats consomms de matires et fournitures 205 000
Autres charges externes 177660
Impts et taxes 50800
Charges de personnel 305000
Autres charges dexploitation -
Dotations dexploitation 82140
Rsultat dexploitation 90000
Produits financiers :
Intrts et autres produits financiers 2700
Reprises financires (1) 1800
Charges financires :
Charges dintrts 26250
Autres charges financires -
Dotations financires(2) 2062.5
Rsultat financier - 23812.5
Rsultat courant 66187.5
Produits non courants :
Produits de cession dimmobilisations 32880
Reprises non courantes (1) 18244.5
Charges non courantes :
VNA des immobilisations cdes 23148
Autres charges non courantes 9120.
Dotations non courantes(2) 13800
Rsultat non courant 5055.5
Rsultat avant impt 71243
Impt sur le rsultat 21372.45
Rsultat net 49870
(1) 40% des reprises (dexploitation, financires, non courantes) est relatif lactif
circulant
(2) 60% des dotations financires et non courantes ont un caractre stable
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TAF
1. Etablir le bilan financier pour lexercice 2010 ;
2. Calculer et analyser lactif net corrig et le FR financier, ainsi que les ratios de
liquidit gnrale, et dendettement (global et terme)
3. Calculer et analyser lESG de la socit pour lexercice 2010 (tableau de formation
des rsultats et la CAF selon la mthode additive).
La socit " FRUITIER " est une entreprise spcialise dans la fabrication et la
commercialisation des produits agro-alimentaitre. le PDG de la socit " FRUITIER " a fait
40
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appel un cabinet de conseil dont la mission principale est d'exprimer une opinion indpendante
au sujet de la situation financire de la dite socit.
Vous tes responsable au dpartement financier de ce cabinet , votre directeur vous confie le
dossier de la socit " FRUITIER " et vous demande d'tablir un diagnostic financier de
l'entreprise.
Les informations comptables et financires de base objet de votre analyse sont le bilan de
lexercice 2004 et un certain nombre dinformations complmentaires.
41
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ACTIF IMMOBILISE FINANCEMENT PERMANENT
Immo. en non valeur Capitaux propres
- Frais prliminaires 15600 3900 11700 Capital social 67000
- prime de remb de 12000 4500 7500 Rserves lgales 5000
lemprunt Autres rserves 4950
Report nouveau 3150
- Immo. incorporelles Rsultat net A dterminer
recherche et dev 15000 6000 9000 Capitaux propres assimils
fond de commerce 5000 5000 -subvention 33000
Immo. corporelles dinvestissement (1)
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AI STOCKS crances TA KP PDPRC Dettes Dettes TP
Et kp De du PC
assim finan
TOTAL 201700 93900 83500 15000 126100 28.500 125000 106500 5000
Bilan financier
FR = FP AI = 37300
Situation nette = KP = 132950
Situation nette / Passif total = 32.75%
2- Analyse fonctionnelle
Bilan fonctionnel
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ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT
ACTIF IMMOB(1) 312600 CAPITAUX PROPRES(2) 265500
ACE 157400 Dettes de fin(3) 125000
ACHE 20000 PCE 106200
Trsorerie Actif 15000 PCHE (4) 3300
Trsorerie passif 5000
Calcul du FR BFR TN
CAS SALIMA
Lentreprise SALIMA qui est spcialise dans la fabrication et la commercialisation des
produits du sport, vous communique les bilans et les comptes de produits et charges des
exercices 2004 et 2005 en vue de faire un diagnostic de sa situation financire pour les deux
annes 2004-2005 . Le diagnostic porte essentiellement sur :
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1. ltablissement des bilans financiers des exercices 2004, 2005
2. De calculer et analyser le FR, BFR et TN de lentreprise.
3. Dtablir et danalyser ltat des soldes de gestion des deux exercices.
4- De calculer et analyser les ratios de liquidit gnrale et dendettement.
Bilans au 31-12
Actif 2005 2004 passif 2005 2004
Immo..en non valeurs Capitaux propres
- frais prliminaires 3750 5625 Capital social ou 450 000 450 000
Immo. corporelles personnel
- Constructions 270 000 285 000 - Report nouveau -90 000 -----
- Inst. Tech. M et O 135 000 92 550 - Rsultat net 58 500 -90 000
Autres immobilisations 400.000 200 000 Dettes de financement
corporelles - Autres dettes de fin 600 000 ( 100 000
-Ecart de conversion 15 500 52 450 -PDPRC a) (b)
actif 30000 38000
Stocks Dettes du passif
- Matires et fourn. 450 000 300 000 circulant
consommables -Fournisseurs et 709500 604 500(d)
- Produits finis 532 500 217 500 comptes rattachs
Crances de lactif - Autres cranciers 217 500 158250
circulant - Organismes sociaux 7 500 6000
-Clients et comptes 113 925 72 000 - Etat 12 750 14 250
rattachs 49 575 31 500
- Autres dbiteurs
- Banques, T.G et 25 500 24 375
chques postaux
TOTAL 1 995 750 1 281 000 TOTAL 1 995 750 1 281 000
(a) : Dont 130 000 moins dun an.
(b) : Dont 96 000 moins dun an.
(c) : dont 200000 plus dun an
(d) : dont 150000 plus dun an
- lcart de conversion actif nest pas observ par une
provision
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Compte de produits et charges
2005 2004
I- Produits dexploitation
V- Charges financires
- charges dintrts 84 000 19 125
- Pertes de change 74 250 750
- autres charges financires 83 250 27 000
Total V 214 500 46 875
VI- Rsultat financier (IV-V) - 241 500 -46 875
VII- Rsultat courant (III-VI) 92 400 - 90 000
VIII Produits non courants
- - produits des cessions dimmobilisations 21 600
Total VIII 21 600
IX- Charges non courantes
- valeur nette damortissement des 24 000
immobilisations cdes
Total IX 24 000
X- Rsultat non courant (VIII-IX) - 2 400
XI- Rsultat avant impts (VII+X) 90 000 -90 000
XII- Impts sur les rsultats 31 500
XIII RESULTAT NET (XI-XIII) 58 500 - 90 000
-
CORRIGE SALIMA
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2. Etude de lquilibre financier (approche patrimoniale) :
Bilan financier 2pt
Actif 2005 2004 Passif 2005 2004
Actif immobilis 878.000 659040 Capitaux propres 572.250 508.115
Stocks 882.500 417500 Dettes de 480.000 800000
financement
crances 163.500 103500 897.250 616.300
DCT
Trsorerie actif 25.500 24375
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Totaux 659040 417500 103500 24375 508115 80000 616300
2- calcul et analyse du FRF et la situation nette :
2005 2004
FRF 174.250 -70925
SN 572250 508115
SN/passif 29.35% 42.18%
Calcul des ESG
Elment 2005 2004 Variation Calcul s justificatifs :
en
%
Production de 5.565.000 2.842.500 +96% .PRO de lex = vents+/-var
lexercice 3.055.400 1.744.475 +75%
stock
consommation de 2.509.600 cons . lexe = achats cons+
1.098.025 128.5%
lexercice autres charg ext(sauf rem
402.600 12300 3173% du personnel extrieur)
VA
333.900 -43.125 VA = prod cons
EBE ou IBE
-241.500 -46.875 EBE = VA impts et
Rsultat dexploitation
92.400 -90.000 taxes- charg de personnel(y
R.F compri rem de per
-2400 --- extrieur)
R.C
58.500 -90.000 Rt dexp = EBE -dotations
R.N.C
R.N
CAF 115860 -45.660
4 Ratios
formule 2005 2004
Exercice de synthese
La socit G.COM met votre disposition le bilan pour lexercice2013, et vous demande :
4. Dtablir le bilan financier et de Calculer lactif net corrige, le fonds de roulement financier, les
ratios de liquidit et les ratios dendettement
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5. De Calculer le FR fonctionnel, BFR, TN et exprimer les en nombre de jour du chiffre daffaires
6. De faire un commentaire sur la situation de la socit
Bilan en milliers de dh :
Montant Amort. Montant Montant
Elments dactif brut & net Elments du passif net
prov.
Actif immobilis : Financement Permanent :
- Immob. en N.V. - Capitaux propres
Frais prliminaires 1250 350 900 Capital social 70000
Primes de remb demp 1500 1500 Rserves 3100
- Immob. incorp. Rsultat net 3150
Fonds commercial 10000 - 10000
- Immob. corp. - Capitaux propres assimils
Constructions 34000 8000 26000 Subventions dinvestissement
ITMO 45000 13000 32000 - Dettes de financement
Matriel de transport 24000 6000 18000 Autres dettes de financement 32000
MMB et AD 8800 2000 6800
Immob. financires
Prts immobiliss 1355 - 1355
Titres de participation 1700 150 1550 - Provisions durables t charges 5400
Trsorerie :
Banques 3100 3100 Banques (solde crditeur) 1200
Caisse 1100 1100
Total Actif 165590 31730 133860 Total Passif 133860
Autres informations
- La valeur vnale du fonds commercial est estime 70% la valeur nette comptable ;
- La valeur nette comptable des constructions reprsente 120% de la valeur relle ;
- La socit lhabitude de conserver 30% de ses stocks de matires et 20%de produits finis ;
- La valeur nette comptable des terrains reprsente 40 de la valeur relle
- Lcart de conversion Actif est observ par une provision
- Apres avoir couvrir sa perte de change le reste des provisions pour risques et charges est non justifi, le
reste est destine couvrir une charge de langue dure
- Les dividendes distribuer sont de 8 000
- La valeur vnale des TVP est 700 ;
- autres dbiteurs et autres cranciers sont hors exploitation
- Lentreprise utilise une machine depuis avril2010 sous contrat de crdit bail. Sa valeur dorigine est de
40000dh amortissable linairement sur 5 ans.
- Extrait du CPC : CAHT = 120000dh
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Compte de produits et charges
2005 2004
I- Produits dexploitation
V- Charges financires
- charges dintrts 84 000 19 125
- Pertes de change 74 250 750
- autres charges financires 83 250 27 000
Total V 214 500 46 875
VI- Rsultat financier (IV-V) - 241 500 -46 875
VII- Rsultat courant (III-VI) 92 400 - 90 000
VIII Produits non courants
- - produits des cessions dimmobilisations 21 600
Total VIII 21 600
IX- Charges non courantes
- valeur nette damortissement des 24 000
immobilisations cdes
Total IX 24 000
X- Rsultat non courant (VIII-IX) - 2 400
XI- Rsultat avant impts (VII+X) 90 000 -90 000
XII- Impts sur les rsultats 31 500
XIII RESULTAT NET (XI-XIII) 58 500 - 90 000
-
(1) Dont 1/4 de rmunration du personnel extrieure (pour les deux exercices), et
28000 dune redevance de crdit bail relative un machine acquise en 2004 pour
100000 amortissable sur 4 ans
(2) Dont 1/3 est relatif lactif circulant (pour les deux exercices)
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