eects) Tay Ce STAT aU cease Mee ag stA Ua TM Ree Ue MME Ue Le Ey ie RIEL OU Cg CCT CUENTA Ih conectados, grandes Tee Mee MPO CHUNG Gates EEOSireon pared ” forte apelo digital. Saiba eae COM Ea ee Pai Itatie Cyrela estao ee PIN ANEM NOSSO S09 denegécioDeed 26a 201k 30.05 DinhelrociaRedagao Juros fora do tom Se hd um instrumento da politica monetéria completamente distorcido em relaggo As atuais circunstincias da economia sao as taxas de juros. Escorchantes e por -vezes irreal, no momento elas mais uma vez nio se justificamno atual patamar, principalmente coma acelerada queda da inflagéo.O préprio Banco Central reviu, ha poucos dias, para baixo os indices inflacionarios que devem balizar 0 mercado neste ano eno préximo. E os indicadores so extremamente animadores. No atual contexto abre-se gradativamente ede maneira perigosa um gigantesco fosso de distancia entre as duas taxas - de inflagio e juros — privilegiando a ciranda financeira eos gamhos de capital, em detrimento dos investimentos tanto piiblicos como privados.Com, 9s juros pressionando as dividas de Estadoe limitandoas movimentagées de crédito - por absoluto desinteresse dos agentes em tomar empréstimos impagéveis nesse patamar — 0 Governo acaba pormontar um eabo de forga no qual ninguém sai vencedor, De uns tempos para cé, a equipeda Fazenda até se inclinou a aumentar_ oritmode queda dosjuros, mas tém feito isso muma velocidade ainda aquém da necesséria. 0 movimento, até surpreendente, da ‘iltima baixa da ordem de 1%, a istoedinheiro.com.br Ee ea Cea et Potts rt eae ear 06. Dinhelo aveven7 Oherdeiro da Marabraz que fundou umarede de clinicas populares ae Fares,comecouasonhar comocurso de medicina sindana Ee eee ee erereteneet eee eee ty paraaasma. Nascidoem uma familia deimigrantes ibaneses, comegoua trabal har aos 8 anos na Marabraz,lqjade méveis dos et ete menor cane) RSet NovaCachoeirinha nazona Norte de Séo Paulo, ecomepou a tender algunas especialidades no modelo declinicapopular,com atendimento hu: ate et ets Clinica Fares atenden | milhio depessoasem2016. Atéofinal deste ano, planciaabrir reesei eres meen tet SST [ic ica Peer ees rors: ona skteno oniLengko fixando aSelic no nivel de 11,25% ao ano, foi bom. Ainda_ assim deixoua velha sensagio de-umcachorro correndoatrés do préprio rabo, Com acarestia girandona casa dos 4% a 5% no mesmo periodo agordura - ou sobra quese reverte em ganho apenas para investidores ~ supera os 6%, Ea melhor coisa do mundo viver de renda com tamanholucro! Poucos negécios no atual cendrio tém tal potencial de rentabilidade garantida. Apésa hecatombe financeira dos anos Dilma, comainflagdo em desabalada carreira, a moderagéo na alta de pregos se tornou uma realidade com a troca de governo. No tabuleiro de condicionantes para juros nafaixa de um digito, esse eraum fator decisive. A ed Os 100 dias de Trump completa cemcas ra presidnclados BUA, Donald ‘Trump chacoabou aordem gobal om umestiode esto radacomencraSuarede scl passa sera porta-or das elas eapbesck Casa Branca Naolica Interna ee deste vriosacordhs asshadospor sa amecessox Barack Chama £ nasrelagbes extras e- >yovcarasia poltcaproteconstaetelcbsta aabom- barearaSinaeames- caraCorladoNore Reembre algun dos piincassfatosdesses oucomasderres meses ceguvemo Trump, nateparagern cePalabezera,expectativa de reviravolta nao se confirmou. Alegam as autoridades que ainda faltam outros elementos paracravar um abate consistente das taxas. Entre eles, as reformas e ajustes que estio em discussio no Congresso.O ministro Henrique ‘Meirelles foi taxativo em apontar que sem reformas (especialmente a da previdéncia) os juros podem voltara subir. O que seria um desatino. Tome-se ocaso da despesa com rolagem de dividas da Unido, que explodiria. No setor piiblico, além de comprometer a retomada, a Selic nessa toada vem. acentuando as dificuldades de caixa e agravando otamanho do déficit, Juros baixos, mais realistas, estimulam (como todos sabem!) 0 ciclo produtivo, injetando liquidez na praca, desafogando as linhas de crédito e provocando animo para investir e consumir, na rota do crescimento desejado. Carlos José Marques, diretor editorial Como as delacdes da Odebrecht afetamsuaempresa Honestos, desonestoscuinganus todosnds assstmosestarectios aos Vides cas eta sds dons eatecutvosdaOuebrect Opera; oLavadatn.Chocats le t2ocesa- ase sslemcas Mas andoserque conta Opkr— umarordo saad paneer ‘Ue spine oo de meaa- adelaaovalenedar umasBre de pos cachUumaseU tempo eemenda-se or me decansrciosecarilsem hnestiagtessobe outras empresas autos eoresceconoess20numa {ela sf. Leto art gode Aao Aleta robiog EOONOMA CONSCENTE:hetp:/Ft.y/20LV3PI BLOGS E COLUNAS we # Por Sergio Quintana blues cists analiama ecnari,o5regiccs, oconsumoe muti! Cnftano te daDNHERO: epuplica do automovel DIRETO DA BOLSA: conheca a Tw DINHEIRO, que transmit estidios da 83, programase entrevistas...pag, 62 INSEGURANCA TRIBUTARA: oemaranhado jormas is gera um, isparao Brasil..pag.24 ECONOMIA: surgem o BY recuperagao. pag. 30 bBastidores das empresas. Por phe Manzoni aovivo, dos 4 eter taser cy Ambey, Visa e Ital estao fazendo para ee Mscti cece etek ety startups... pag. 40 ‘SEW - Jodo Santana, 0 cimplice do sistema... pag. 10 NCEDA FORTE-Entrevista como senador Randolfe Rodrigues, da Rede/AP... pig. 12 SISTENTABLIDADE- Como.a geoengenharia Pode promover a desaquecimento glo- bal...pag. 4 ENTREVISTA - Antonio Bernardo, presidente a Roland Berger no Brasl.. pag. 18 UDNHEROETECNOLOGA - Applerecebe autoriza- Gao para testar carro autonomo... pag. 56 UUNAERODOIWESTIOR~ A chave para os Indices ...pag.67 OBA Montadora sueca Koenigsege fabrica carros sob medida para os seus clentes...pag. 60 ARTKO- Os robés vaoroubar o seu emprego..pag. 74 ‘CAPA- Foto: Felipe Gabriel Peat elo Se C gee arated Peer eu Cielo ocer ety Gere Cee UE ee EEE et) deatuagao, Paraparticipar, acesse osite www.asmelhoresdadinhelro.com.br Porque gigantes querem ser startups Coma concorencia cadaver mals actrada Com produtose servis dsruptvos, empresas pbuscamnovacoes pa agradaro consumidor ‘moderna, Confrauma alle da reportagem comAndré Jankavshl (aca) e Moacr Drs Dinkets sever 07EEO WU bg eter a) eRe ory See enone Seeuboe eco) Pee ce) Perv ES = PORWARCIO KROEHN E PULA BETERRA Entre as muitas frases de impacto de Emilio Odebrecht, uma certamente entrar paraa histéria: a corrupgio esta institucfonalizada hd 80 anos no Pais. E estarrecedor pensar que o sistema politico nacional sé funciona- va i base de troea de favores com o setor pri- vado.Na semana passada, emdepoimento ao juiz Sérgio Moro, o publicitario Joao Santana, que foi o marqueteiro responsével pelas campanhas de Lula, em 2006, ede Dilma Ie II, em 2010 e 2014, afirmou que foi “ciimplice de um sistema eleitoral corrupto enegativo".“Nao estou aqui demagogica- mente dizendo que eu nao tinha culpa, que 6 fuivitima disso; nao, eu fui agente disso. ‘Quanto mais transparéncia houver, princi- palmente de profissionais como.eu, do marketing politico, isso vai ajudar’ disse Santana, que ¢ réu num proceso criminal a0 lado da mulher, Monica Moura, edo ex- Neoenergiade Tempo de eleigdes na Europa olho naElektro Aagenda de eleigdes no continente europeu segue movimentada. Em busca ‘Osetorelétricocontima de umapoiomaior paranegociar as condigbes de safda do Reino Unido da yj FadonoPais Macdecta | Unido Europeia, a primeira-ministra Theresa Maypediua antecipagiodas yp aBtadono Pais Mas cleigbesparao da de jumbo, quase ts anos antes dopreyisto. A intengto da ‘vez, nao pelos chineses.Os premie br itanica é fortalecer sua base de apoiono Parlamento. Enquanto isso,a Fran acionistasdaNeoenergia, Yer oprimeiro turnodas eleigbes presidenciaisno domingo, 23. A candidatadeextremadireita, ‘ogrupoespanhol Hanlie Le Pen co centrist aman! Nlacron etd eu erate tenie,seguado as utinas Therdrola,a Previ undo ou impressionado ic el estavam dez anos a frente de todos os outros’ diz ele. “E eu entendi o por qué. Na Europa, debitarum cheque em 1989 levavauma semana;aqui, apenas trés horas, pois ainflacdoera brutal. Isso deu foco para o curto prazo eisso demora tempos para desaparecer.” presidente daconsultoria Roland Berger no Pais utiliza esse exemplo paramostrar que um dos principais problemas nacionais é afaltade planejamentode longo prazo: deveria sermaisimpor- tante pensar no Brasil daquia 30 anos do que node amanh struturar oureestruturar umaeconomia de trilhdes de dolares nao se faz de um dia para o outro”, afirma Bernardo. “O Brasil nao pode mais fazer concessdes e beneficios porqueissodistorcea economia.” Para acabar com esse pensamento ime- diatista,o executivo acredita no surgimento deuma nova classe dirigente para comandar 0 Paise no aumento da produtividade, tanto do trabalho como do capital. Ele explicaos motivosa seguir:DINHEIRO— O quealista deFachin ode provocarna economia enapor- tea brasileira? ANTONIOBERNARDO- Esteé umbom ‘momento parafazer grandes mudan- ‘gas. Essa lista vaireforgar aconstru- ¢dodeumnovo Brasil, porque hdmuita sgentecom grande potencial no Pats, para agregar valor: Eo iniciodeuma ‘grande mudanga naeconomiabrasi- leirae aoportunidadepara emergir umanova classe dirigente. O Brasil tem pessoas jovens bee preparadas, com muitopotencial,sejam executivos ou novos politicos. Hé uma grande oportunidadeparao Brasilcomecar a construire desenvolver umanova classe dirigente. Claro, nto vai ser muito rdpido, porque é dificil mas é precisouma classedirigentecom novos valores eumaortentagdoclaramente ‘parao desenvolvimento doPais, mais pré-mercado. Eo momento deexecu- tivos preparados ede brasileiros que estdo expatriados, soja nos EUA ou na Europa, voltarem com ideiasnovaspara concretizar ogrande potencial queo Brasil tem. DINHEIRO- Osr.colocao prefeltodeStoPavio, Jodo Doria, como um exemplo dessa nova classe dirigente? BERNARDO- O caso Jodo Doria é muito Positive. E um dos grandes exempios, pelo ‘queestifazendo. Omodelo queele estéimple- mentandoé muito interessante. Isso jé ocor- reemoutraspartes do mundo, dedirigentes ‘que levam para o setor piiblicocritérios de gestdo, digamos, normats, de racionalédade. Estamos vendo isso acontecer em Sao Paulo. Deveriam aparecer mais Joées Dorias em outras partes do Pais, seria muito importan- te. Mas 6 preciso dar tempo ao prefeito. Hd muito a ser feitonacidade. Eleestd plane- Jando muito bem, mas 6 necesscirio dar esse tempo para implementar asagéeseparando ficar séno marketing. DINHEIRO — Dorla fala em privatizar alguns simbolos da cidade de Sao Paulo, comoo Anhemble o autédromo de Interlagos. Esse caminho éocorreto? BERNARDO ~ Sim, reduzir o peso do Estado, ‘queestémuito presentenacconomia. OBstado temde reehuziroseutamanho. OBrasilneces- sita reduzir o peso do setor piiblico epriva- tigar tudo aquilo que possa ser feito melhor “A reforma da Previdéncia é indispensavel para fincar 0 Brasil numa rota de crescimento sustentavel. Sem ela, nao é possivel equilibrar as contas do Estado” ‘Miche! Temer em reunite com Roc igo Mal, pesidenteda Camara ‘adi.),e oministro da Fazenda, Henrique Meili (de costas) peloprivado, 0 Estado tem de assegurar a ‘infraestrutura, a regulagdo. Mas aquilo que possivel fazer pelo privado deve ser feito porele,comregulagdo boa, efcazeeficiente, ‘Opeso do Estado no Brasit muito grandee éumabarreira aodesenvolvimentoeao cres- cimento do Pats. Fatta eficiéneia. Houve mudangas recentes einteressantes em esta- tais, como na Eletrobras, com o Wilson Forreira;na Petrobras, como Pedro Parente; eno BNDES, coma Maria Silvia Marques. Elesmostraram queé possivel gerir egeren- iar estatats com os mesmos critérios de racionalidade econdmiea deuma empresa Privada, Enboraamissdo possaser diferen- ze, por seremempresasptiblicas, os critérios de eficiéncia tem de serosmesmos. 0 Doria, emSdo Paulo, mostra que a gestdo piiblica nido tem de ser pior que a estado privada Agora, oPais, em geral, tem de privatizar inais. E verdade que o investimento piiblico importante duranteafase decielo de desen- -volvimento dos paises. Mas o Brasiljdpassow ‘Poresse estdigio. Todas as semanas nés nos Teunimoscommuitosinvestidoreseclesestdo interessadosno Pats. Esteéo momento para atrair mais tquidez, DINHEIRO ~0 Gttime lellao de aeroportos ‘comprovouesseinteresse? BERNARDO Foram grandes investidores, ‘queconhecemo setor aéreo, Nao do apenas ‘financeiros. Agora, tem de seavangar mais rapidamenteetambémlan arnovas condig6es de privatizacdo. E fun- damental. Por exemplo, omtimero debaneosqueo Estado tem. Forque epara que tanto bancos puiblicos? Por que ndo hé concorréncia? Certamente nda é por esse motivo. O BNDES¢ muito interessante, 0 BBémuito bemestruturado, assim ‘comoa Caixa, mas para que tantos bancos estaduais? Sdo muitos. O Estado brasiletro tem de reduzir ‘sua presenga na economia, DINHEIRO- Qual éo principal proble- mado Brasil? BERNARDO- A grande questi, hoje, éa falta de planejamento de longo prazo. Aqui, hd muito foco no curto ‘prazo. As coisas tém de acontecer ontem, e elas ndo sdo assim. Estruturar ou reestruturar uma economia detrilhes de dlaresndo ‘sefz de um diaparae outro, As pessoas, em geral, pensam que um novo governo endrae em seismesesresolveo problema Osproble- ‘mas do Brasil ste muito compleans. Oqueo governoestd fazendo, faz bem. A PEC doteto dos gastose a questo da Previdéncia sao importantes. Masé precisofazer mais, prin- cipalmente aquelasmudangas estruturantes, quendo vito ter impactoem dois meses. Elas vdo preparar a economia para 2019, 2020. Héumagrandeansiedadeno Pais, eeu com- preendo porque o desemprego aumentou, 0 consumo domésticoreduziu, mas épreciso tempo. Se o governo me perguntasse se é recisofazermedidasdecurto raza eu tenho ‘ueitas dtividas sobre essas medidas. Elas sempre vio causar distorgdes e beneficios. O Brasilndo podefazer mais beneficiosecon- cossdes porque isso distoree aeconomia. E necessdrioter, nas virias dreasdaeconomia, um planejamento estratégicodemédio elongo prazo, Falta issono Brasil. DINHEIRO~ A aprovacdo dareformada Providncla essencial? BERNARDO- £ absolutamenteindispensdvel paraequitibrar efincaro Brasil numa rotade ‘erescimento sustentdvel. Sem ela, ndo 6 pos- sivelequilibrar aseontas do Estado Issoacon- teceu emoutros paises, como Portugal, que fecumareformamuitograndedaPrevidénecia. Apopulagdo brasileirajé entendeu queiss0é aabsolutamente importante. Aprépria equipe ay rT) Ey A 5g aGO a USCC care econdmica do governo tem passado essas ‘mensagens, de forma bastante clara, inelu- sive pelo ministro da Fazenda, Henrique Meirelies. £ importanteparaocurtoe omédio prazo. Essareforma é importante para os investidores internacionais, também. DINHEIRO=Ossr.vé anecessidade de uma reformapolitica? BERNARDO Se tem algono Brasil que influen- cia muito aeconomiaéo sistemapoliticn. E preciso revisé-lo. Ndo 6 possivel eontfnuar afuncionarcom tantospartidos, Dou sempre oexemplo da Alemanha, porque éum pais neutro, de grande sucesso e que encontrou umsistema de cotasminimas. Partidoscom menos de 5% ndo podem ter assento no Congresso. Isso evita toda uma negociagdo, quedificulta qualquer governo obter apoio. Esseaspecto, porno ser eoonémico, influen- ciamuito aeconomia. Aeficiéncia dosrecur- sospiiblicos se reduuz muito com isso. Os alemdesfizerammuitobom.Elestémeleigdes livres ediretas, mas criaram um sistema ondeos partidos tém umaescala minima paraestar presentes. Esse éum aspectoque 0 Brasil vai ter de melhorare alterar o sis- temapolitice porque issoteminfluéneiana _forma como se gerem os ativos piiblioos. DINHEIRO — Os juros mais balxos vao ajudar aacelerararetomadadaeconomla? BERNARDO—Aindatemde baixar mais eumt ‘pouco mais répido, Nofinaldo ano, aTaxa Selic tem de estar abaixo de 9%. A. inflacao tem tido umcomportamer tobem positivo, por sso énecessério que ocusto da divide seja menor no Brasil. Isso émuitoimportantepara odeservolvimento econdmicoetam- bém para aatrapde deinvestimentos, sgja nacional ow internacional. E Entrevista | Antonio Bernardo DINHEIRO- A produtividade émals impor ‘tante doque os Investimentos? BERNARDO — A volta do investimentoé muito importante ea infraestrutura vai sormuitorelevante paraisso. Mas euvou comparar asituagdo do Brasil com ade outros dois paises, a Alemanha, que 60 benchmark, eo México. Fizemosumaand- sede 2005 02016, olhandoparaoaumen- tode produtividadereal, que no Brasil foi do 9%, Nosse mesmo pertodo, 0. aumento real de saldrios foi de 29%. Ou seja, 0 umento de salérios foi mais detrés vezes oaumento da produtividade. Isso signifi- ca que acompetitividade do Brasildecres- ceu for temente. No México, o aumento de ‘produtividade foi odobro dos salérios, om termos reais, no mesmo periodo. Ena Alemaanha, nos iltimos 30 anos, os aumen- tos deprodutividade estdo acima do dos salérios, Digo isso para afirmar que infra- ostrutura 6 extremamente importante, -maso Brasil temum problema de compe- titividade da economia. Aumento desald- rioé boy quanto mais, melhor. Mas tem de melhorar a produtividade para deixar de perder competitividade. DINHEIRO—EntSooaumentodesalériosé umproblema? BERNARDO- No, ograndeproblemando “Deveriam haver mais Dorias em outras partes do Pais. O Estado tem de reduzir 0 seu tamanho” esseinvestimentomelhoraaprodu- (a tividade, Entre as grandes questes do Brasitesté a melhoria da produ- tividade, do trabalho edo capital. Pais tem uma produtividade muito baiea, Como os aumentosdesalérios estiveram muito acima do aumento daprodutividade nostttimas 10 anos, isso projudioa a competitividade do Brasil. @ relaxamento do custo do capital vai qjudar ater mais inve timento em equipamentose még nase, consequentemente, da produ- tividade do trabatho. Perey y &UBS £UBS SUBS ‘0 autédromo de Intelagos, em Sao Paulo, faz parte do plano \deprvatizacao do prefelto Jo30 Doria J. 60.aumento salarial. Oindicededesenvol- vimento e riqueza de um pais se dé pelo indice de classe média que um pats tem. Souum dos gestores que acha que os paises vivem de classes médias fortes. O quofoi {feito no Brasil foi positivo. Tem de fazer mais, pois o Brasil ainda ndo tem uma classemédia forte. Oproblemandosdoos umentos salariais. Havia uma defasagem. Seas salirios subirem ea produtividade subir mais, semproblema. Ea questao da competitividade. Hé15, 20anos, oPaisera mutito competitivo na produgdo de auto- méveis. Mas, nostiltimos anos, tem tido dificuldade em exportar porque aprodu- tividade nao ¢ igual a de outros paises. 0 ‘México éumdos paisesmais competitivos naindistria automotiva, poisesténa fron- teiracomos EUA etemumcusto mais baixo ‘queo deum produto chinés. Eles geréram bem esse aumento de produtividade. Veja Portugal, queéumpats pequeno. Nos titi ‘mos anos, aumentou muifo acompeti dade por ter sempre a produtividadecres- condo acima dos salérios. For muttosanos, Portugal ndo eve, masnesses tiltimos anos, ao lado de México e Coreia, foi um pats onde o aumento deprodutividadefoisupe- rior ao aumento de saldrios. DINHEIRO — 0 Brasil dexoude exportar por ter perdidocompetitividace? BERNARDO- A economiabrasileira é muito fechada. As trocas comer- ciais ainda sao uma parte muito pequena do PIB do Brasil, cerca de 20%. No México é 75% e na Alemanha, 86%. Portanto, 0 Pais tem deseabrirmaisaomundo eser menos protetor. O aumento da con- corréncia vai provocar maior ino- vagdo. Um pais precisa inovar para melhorar ovalor agregado daquélo que produzeaumentar swaprodu- tividade, Isso 6 sefaz com inovagado como aumento da concorréncia. E dificil, porque os empresdrios acabam se queixando das importa- g6es. Mas sem concorréncia ndo hd aumento de produtividadee daofi- SS cidncia. Enemhé inovagde. Nao podemos ter empresdrios que ndo ‘queiram inover. 8FDITORE OR ETORRESPONSKVEL OMINGo ALZUGARAY evToRA chm aLzusaRay Gheoazucanny DrRETOR EDITORIAL, ArLoa se MARQUES DiaeToR DE NOCLED MICTONGANED me BE ceecaserme Bee ee cn acepnn tea tne coe ocaes Socger earsce ner ‘ea eraun canoe Seite See aso sataoecrstine tc tnnlareanav cy user ena anone Pras rian cans Sot chore re) Epes steerage naa Forocnaru Fests Etnoge ce Santas fran arquvesctarioa. Cncapsncna cma costa fhe) ‘See rad xan sect Teretnascapa ‘erechanemtrecl Sue Meo encavo urrorevoctsca Decor sagopa aa Dietr de frases vance eremte deVendaavdeaeuigictes sto Sano ‘trent erode Panjarmetc Regal ast, Cope tenet asa (286-88 oe a6" rasta. ‘Bde wumacanesemmar 7 1rCeese Watescecanre) Etinprantocwwneporgacamze RETIN Detar: uA gL mae reap SRE Et aang te SEAR Ss ee ieee etna aca as teal ace crac cea Ee ae iacien epdaceee unit eae eet hata ede ies nt moe ee eae see TONE rar Ses anemmmnennete Cet as een oer ieee Haat att ana den ie eens eee te ame Sacer nae "aer rds >a eee caren te eh Meee tin Pte a, ges cr entertiawea ne nara ewes" Sena Seeman 2, iP suaia ae esaeaaarnr a ne Sasha, Geeta Sane ern tpt be ‘CSRSRSRE SEI heel tn stan: Seereceic wer anemeamacnmn Shes pesce Soreness a ee See maint ertewersme SenSknenene- cae RA ANER foto ie leettel ‘Quem vai sobreviver? Todos os corruptos. Vio dar um jeito de descriminalizaro caixa2ea farra.com o dinheiro piiblico vai continuar, Infelizmente, para os rricos € poderososo 0 peso das leis é diferente. Carla Galindo Comentéirio via Facebook Qpoder judicidrio brasileiro é ‘uma das instituigdes mais caras do planeta ea mais ineficiente. Joacilo dos Santos Lopes ‘Comentirio via Facebook Se existisse justiga neste Pais, todosestes ladrées iriam paraa cadeia, Orlando Orsini. Comentéirio via Facebook Nio vai acontecer nada. A.cor- rupge acaba como Brasil. Tesla passa GM e muda eixo da indistria auto- mobilistica dos EUA Oinvestidor chinés nao olha para o valorda ago no momen- to, Ele manda o auditor verifi- cara empresa. A oferta chinesa éfeita em cima do que a compa- nhia lucrou de verdade. Jader G.Z.D Avila Comentario via Facebook Aumentouo risco de comprar o “Brasil em Hiquidagao” Essa é-a grande jogada de Donald Trump, forgar a Cor do Norte a tomar uma posieao politica em relagio ao seu dita- dor, que quer provocar uma guerra mundial enquanto sua Populagio esta faminta. Francisco Andrade Comentério via Facebook IPO da Netshoes mostra que Brasil estalonge de gerar seu primeiro unt- cérnio Alista de inovadores sonhando com capital anjo é gigantesca. 0 problema é que a maioria é capi- tal deménio com nome de como- > nae CCARTAS, E-MAILS E MENSAGENS iiss) dato, Soma-se aisso, 0 baixo ape tite a risco do investidor brasile’ ro, a exigéncia de planos de negé- cios lundticos, o investidor pen- sando dentro da caixaecriador foradacaixa, muitomarketinge politicagem e pouca realidade. Carlos Afonso Nunes Comentério via LinkedIn A“mafia" indiana A india resolveu saber onde estst © dinheiroe quem esti ganhando mais,e investiu pesado em facul- dades para formar engenheiros. AChina, por sua vez, que tinha milhares de pessoas passando fome, abriuaeconomiae formou muita gente na drea de tecnolo- gia. Hoje, tem 500 milhoes de pessoas de classe médiae muitos milionarios. Ivanl Messiano Comentério via Facebook Por que S40 Paulo deixou oranking das melhores cidades para criar uma startup Na minha visio ¢ 0 “mindset” do brasileiro que precisa mudar. Quandoa maioria dos empreen- dedores langarem seus produtos ¢ inovagées em nivel global, essa listatendea incluiras cidades brasileiras. Douglas Lisboa Comentério via Linkedin Emirs Cartas para esta seo cam enderegg RG tele fone devernser eet aa: Dietr de Rec 2, DNHERO, fa Wl Speers, 1088, apa, $0 Paulo SP CEP OSO6900. Far (OT) 3616 ‘0, interet:Acesseo portal wrwistoecnnl- rocombr escreva mensagens nas paginas da rest nas recs socal Ou mand eal pra faleconoscaQ)stoednherocomby. AS crtas € menses poset se exitadas em rao de seu tama oulncampreensio, Dinbelozsnuzor 21MANICOMIO ‘Gabrial BALDOCCHI SISTEMA INSANO: LUMMESMO GUINDASTE PODE TER ALIQUOTAS DIFERENTES A DEPENDER DO NOME COMO EIDENTIAIGADO. PARA JOSE ENRIQUE BRAVO ALVES, VICE-PRESIDENTEDA LOCAR, ‘COMPLEXIDADE TRIBUTARIA IMPACTA 0 INVESTIMENTO. ’‘TODAVEZ QUE A EMPRESA DE locagio de guindastes Locar negociaacom- prade um equipamento comooda foto a0 lado, sabe que elae seu fornecedor precisam redobrar aatenetio com as notas Qualquer descuido:na classificagéo tributéviapode sig- nificar um custo adicional deimpacto para ambas-as partes. Pelalegislagdo, omodelo ade serconsiderado tanto um Guindaste Sobre Esteira, cujaaliquota de Imposto de Importagéo éde12%6,comoum Guindaste Sobre Lagartas,que€¢ isento. Oreceio é que os fiscais accbem se confundindo e tributan- dapelo imposto cheio, embora os doisniomes se refiram ao mesmo produto, Para dim nuir isco, osetor adotou como priticadescre- vvé-lo comas duas referencias (Lagarta/ Esteiras),mas néo semo desconfortode con- viver comafaltade clareza sobre a questio,a chamada:inseguranga tributizia. Apreocupapio émaisdo quejustificé- vel, Num ambiente de litigio permanente entre Fiscoe contribuintes observadono Brasil, pequenas dividas como essaso um Potencial temade disputae podem resultar ALUTA DAS EMPRESAS PARA ACOMPANHAR O LOUCO EMARANHADO DE NORMAS FISCAIS GERA UM CUSTO PESADODEMAIS PARA OBRASIL CARREGAR. AS Eee ees SIMPLIFICACAO DOSISTEMA SAO URGENTES & PODEM DEIXAR OPAIS MAIS RICO roo: cutmncary wustegho: TOK emautosdeinfragéo, com grandes chances de serem transformados em processos. Ou seja,maiscustose menos seguranga, ‘Niimeros dos documentos financeiros empresariais do adimenséo do problema. Osprocessos tributdrioselencados pelas 30 ‘maiores companhias brasileiras somaram R¢ 283.4 bilhdesem 2014, segundo levanta- ‘mento feito pelaadvogada Ana Teresa Lima Rosa Lopes, em tese de mestrado na FCV. Desse montante, R$13,4 billGes sio conside- rados perdas provaveis, com provisdono balango. A cifra total, que tem relaggodireta comacomplexidade dosistema,superaem sete vezes as somas dos processos trabalhis- tas eem quase quatro vezesos civeis. Deum lado, est uma maioriade contri buintesque seesforga, mas nio.consegue se ‘manterem diacomas obrigaGestributérias, Do outro, um Fisco que gera umestoque cle- vvado de dividas, cujo potencial de cobrangaé incerto. “A legislagiog extremamente com- plexa” afirma José Henrique Bravo Alves, vvice-presidente daLocar. “As contasque te estimularam ainvestir, ds vezes,seanulam Dinheiro eure 23ECONOMIA néo por sua competéncia.” A anomalia histériea chama ainda mais atengioem momentosde crise como o atual,aoescancarar ineficién- cias que desperdicam riqueza.O diretor do Centro de Cidadania Fiscal (CCIP), Beard Appy, estima que as distorgéestributirias roubam cercade 10% do PIB potencial do Pais, “O-sistema tributario leva aumaalocagio de recursos completamente irracional”, firma Appy, que também fbi secretario de Politica Econémica do Ministério. 4daFazenda. “Tem umeontencioso tributério que talvez nao haja parecidomo mundo.” (leéa entrevista na pda. 27) [No CCiF criadoem 2015 com apoio de empresas fartas dessainra~ cionalidade, Appy desenvolveu uma propostade reforma tributiria ‘para simplificaro sistema apartir da unificagdode tributos sobre consumo eservigos.A ideiaécriar umaespécie de “URV tributéria”, explica,referindo-se aomecanismode transigfo utilizado no inicio do Plano Real, aURV. Nocasodosimpostos, atransigéo seriafeitaem dezanos,até aadogéo completade ummodelo de Imposto sobre ‘Valor Agregado (IVA), como o adotado em pafses deserwolvidos.£m ‘Sous cAlculos, oPats poderta creseerao menos ,5 pontopercentu- alamaisao longo dos préximos anos coma mudanca. Appy reco- Ihece as resistencias em tornodareforma,mas enxerga a balanca mudando de lado. “A maior parte dasemmpresasesté dispostaaperder osanéisparater umsistema tributério que permitao Brasil crescen” Virios projetos jé foram apresentados no Congresso. O:mais recente érelatado por Luiz Carlos Hauly (PSDB-PR) também prevé asimplificagio, com um periodo de transigo, embora com diferengas emrelagio ao modelo do CCiF.O governo federal jé demonstrou dis- posigo em atacar as distorgies depois de encaminhar asreformas previdenciéria e trabalhista, Em evento-em Sio Paulo, na terga-feira 18,0 ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, afirmou aintengiode apresentar uma propostatributdria no segundo semestre. ‘Com um rapido mergulho na rotina das empresas, possivel entender por que asimplificagao ¢ considerada até mais urgente do ‘que eventuais redugéesnobolo total do que se pagade impostos. A OMANICOMIO NAVIDA REAL, ‘OADVOGADO VINICIUS LEONCIO RETRATOUO EMARANHADO EM TTAMANHO REAL, NUM LVRO COM MAISDE2 METROS DE ALTURAE ‘SIMIL PAGINAS.EM (CASO RECENTE. SEU CCLIENTE, UNA AUTOPECA.FALIU ‘ANTES DE USUFRUIR (OGANHONA JUSTICA fabricante de carrocerias Randonlembrade jater trocado de fornecedor devido:aconfu- o.com créditos tributdriosem diferentes Estados. “A insegurangajuridica épiordo gue acarga tributaria total”, afirma Geraldo ‘Santa Catharina, diretorfinanceiro ederela- gbescom investidores da Randon A rede de farmicia Pague Menos tem 68 pessoas dedi- cadas exclusivamente ao pagamento do TCMSe dizterseacostumado alidarcom auditores do Fisco narotina didria.“Vocé acha que esta fazendo certoe, de repente, vemum fiscal e interpretade uma forma diferente aplica a multa”, diz Deusmarde ‘Queirés, presidentedacompanhia “E 0 samba do crioulodoido.” Namultinacional dadreade saide Carestream, aorientagéio que gerouo pro- cesso partiude um servidor do Fisco.Um_ UMSISTEMA TRIBUTARIOCOMPLEXO... \UMENTA 0 GRAU DE INCERTEZAE DE DISPUTAS... Horas gastas para 0 Total dos processos judicials Os campedes de litigio* pagamento de impostos elencados nos balangos das (EM Rs BILHOES) 30 maiores empresas* MRS BILHORS) 104s: 90,4 283.4 ‘Imposto de Renae sbealeotai: 65,2 Mustaine 2.28 Plycotns: 15,57 tie: 11,72 esas esta neem a MAS oPamaneny 24 Dinheiro asauray ros zreanannackuaneanonctesaasrotagente que barrouum produto mum posto de fiscalizago no porto de Santos pediu para, mudar aclassificagdo da mercadoria. Seis meses depois, um auditorem Viracopos autuow acompanhia questionando orienta gfoanterior.A saidafoibuscara Justigapara mostrar aincoeréncia. Numestudo interno daempresa, foram identificadascinoo classi- ficagées posstvels para cada produto. Opresidente do Sindicato Nacional dos Anditores da Receita Federal (Sindifisco), Cléudio Damasceno, recouhece oclima de conflitoentreas partes, masressalta queas avaliagSesdo Fisco estio restristasalei. “Dificilmente oauditor,aseu belprazer, fugirédo queestdexpostonaleienasporta- JABUTICABA rinsdaReceita’,afirma,“Nossointuitod -TRIBUTARIA: ambiente disfuncional tamamais complexo separarem que zelarpelaaplicagio daleie pelocumprimen- EOvon isk De _‘Pottoacabaoquestionamentolegitimo ecomegn oabuso. Nosetor todasobrigagGesdoscontribuintes” Acate- AUTOPECASOBRASL. _ decosmeéticos, empresas chegaram aacrescentarem esmaltes um goriaconcordacomodiagnésticodequea ECONSIDERADOUM —_tinico componente usado em desodorantes, para poder atenuar atri- complexidade tumultua oambienteeendos- PONTOFORADA Dutagio de 22% para7%%, Outrasituago encontradado de marcas sa anecessidade da reforma tributéria, CURVA-SEGUNDO | que classificam como desodorantes produtos vendidos em frascosde Umensorecentedosetorde elefonia -PRESCENTEDO perfumes, cujaaliquotade PI éde 42%. Os especialistasatribuema mostracomoninsegurangaafetaocustodes GRUPO,DECISOES servigos, Umadecisio doSuprermoTribunal _NAUSTICAVRAM ARGUNENTO DE NEGOCIACAO Federal (STF) incorporouacobrangado ICMSnaassinaturabésica, forgando as ope- radoras a aumentar em 30%%0 prego aos clientes que usam alinhafixa apenas para receber chamadas, Segundo odiretor da Associagio Brasileira de Estudos Tributarios dasEmpresas de Telecomunicagées (Abetel), Paulo César daSilva Filho,nosiiltimosoito anos as deciséesna Justiga vinham sendo favoriveisisempresas, . BATENA COMPETITIVIDADE DAS EMPRESAS... ‘Oppassivo tributario em relacao aovalor demercado* em Gerdau ra PA BI vat Pra er) ce lag ao re Dees Pe) dogo de priticas ousadas a complexidade do sistema. “Nenhuma empresase negaa pagar imposto, mas aquestio é ter regras mais cla- rasparase ter maistranquilidade”, afirma Vando Oliveira, presidente cdo Conselho Fiscale Empresarial Brasileiro (Confeb). Para Oliveira, ‘quetambém é diretor tributario da multinacional de beleza Coty, 0 sistema gera distorgées competitivase afetaquem tem uma postura mais conservadora. No setor, por exemplo, uma eausade IPI nos dis- ttribuidoresé acompanhada de perto pelas multinacionais. Asmovi- ‘mentagGese valores sio reportadas mensalmente as matrizes. Miuitas das grandes empresas rehutamem falar abertamente sobre otema.A diretora de uma multinacional farmacéutica, que pede paranto ser identificada, dizque, enquantoo time do Brasil se . EAFETAA PREVISIBILIDADE FISCAL E INSTITUCIONAL DO PAIS Agbes tributarias classificadas como relevantes pela Unio (EMR BILHOES) Inia dR (SL sobre gas de entiades de Presi RS ’ TS ‘cumulatlvo: ue iyo) 7, TRILHAO ‘raitoceinsumosnabase de PISCotins: Squantoo Sy ? Pon Ins de IMS na based calculo deP1/Cots: Cv Bart & ony "EM 2014 Dinheiro owe 25ECONOMIA esforga para resgatar créditos tributirios, amatrizosenxerga como crédito podre. Nesse grupo, porém, as cifras podem ser assustadoras ¢ acabam despertando a atengéo do mercado, Em 2013, analistas passa- ram dias especulando sobre as chances da Vale aderir aum parcela~ ‘mento federal de dividas tributarias. Aoconfirmar sua entragano programa em fatorele vante, foi possive] entender araziio. Aadesio snoMiaumadiindenyAsbilie pon ume natiasobehias “I! “voce Sveum LOLS noexterior que estava sendodisputadana Justiga. NodialOdeabril, = . - oltai:comunicouaomercadoavitéria.no ConselhoAdministrativo ACH QUEESTA EMPRESA SE NEGA —INSEGURANGA de Recursos Federis(Carf),numprocessoestimaioemmaisdeR$ —FAZENDOCERIOE, —APAGARIMPOSTOS, JURIDICA 2oliIMfesaue cobravalimposin de Renda eConirbuiglosobreo DE REPENTE,UM © MASAQUESTAO —_—PIOR DO.QUE vaecinoslavinimennaedvaguisAnTerstlianRatopes FICALINTERPRETA © ETERREGRAS ——ACARGA ‘mostra comoo impacto dainseguranga nfo édesprezivelNoconiun- —[)FERENTE” AIS CLARAS" —TRIBUTARIA TOTAL" ‘to das companhias, o contencioso tributério representava32%do DEUSMAR VANDO OLIVEIRA, GERALDO SANTA valor demercado total(vgiatabelana pég. 24).Emcasos como oda0i, DE QUEIROS DONSELHODO, = CATHARINA opassivo chegavaa ser maisque odobrodovalordemercado.Oprin- — icuriichos. Saariaioos cory DARANDON cipal viléo &0 ICMS, com um passivo de R$ 90 bilhSesregistrado pelas companhias Esse nivel suficiente paracausar desconforto a ‘quem nfo esti acostumado. “Aaltalitigiosidade ¢ um elemento que afastacestrangeiro”, diz Lopes, “Oiinvestidor local sabe lidar com esse jogo, sabe quetem a sangéo,mas se defende. Em outros paises, niioé comum questionar as autuagesdo Fisco.” 0 advogado Marcos Gleich, do Boing Gleich Advogados, lembra de quando uma divergén- cia teibutdria sobre égio quase inviabilizou uma aquisigio milionsria no setor de petréleo. “Fizemos viriasreuniGes com os advogados do outroladoe onegécio quase foi abortado”,afirma Gleich. MOROSIDADE O estudo da FGV aponta alentido do STF emcausas, ‘ributérias como um dos prineipais problemas para inseguranga. ‘Umcasorecente mostra que, devido émorosidade, até decisdesfave- réveis aos contribuintes mio sfo necessariamente motivos de come- ‘moragéo. Em mango, a Corte definiu que considerar oICMS nabase do PIS/Cofins¢incanstitucional.O processoerade 2007, masadiivi- 26 Dinheiro 2seuea7 daéde quase 20anos. Umaagio anterior sobre omesmo tema, que 6 produziu efeitos ara uma empresa, chegouno STP em1998 ¢ s6foi finalizada em 2014, Agora, adecisio afetatodos os contribuintes epode trazer um custo de RB 250 bilhées a Unio casoseja considerado o periodo das 10 mil agSesque ji e sti na Justiga emvezda aplicagio apenas depois de publicadaadecisio, Aaplicagio dos efeitosrevela as distor- ges. Aempresa que originouo processo,jé foi vendidae entrouem recuperagdo judicial, Quementrou com aagiono pasado cobran- doadistorgio pode ter uma reparagéo maior, enguanto os quendo buscaram aJustigasé seriambeneficiados daqui em diante. “Isso forgauma situagio de que todatese juridica euterei de comprare gera umaindistria”, afirmao diretor tributério de umaempresa deenergia, que pede parando ser identifica ddo.Mais vantagem ainda levou quem assu- mito risco denéo repassaro custo aos clien- tesepéde cobrarum prego menor que odas conearrentes. 0 advogado tributarista ‘Vinicios Leéncio citao casode um cliente, umaindlstriade autopecas, que quebrou antes de poder se beneficiar da causa.“O sis- tema atual obrigao contribuinte ajudi ‘zar tudo”, afirma. “Néo tem como o Pais con- viver com108itributose um volume de nor- mas desse.” Em 2014, Leénciolevou 20 Congresso Nacional uma representagéo vivadacomplexidade: um livro de 2:10 metros de altura, 75 toneladas e 41 mil paginas, como que seriao total da egislagdo tributiria. Leoncio, que dedicoumais de 20 anos a0 projeto, diz ter sido chamado por parlamen- tares para discutiro tema,mas sem avangos. Enquanto isso,oemaranhado de normas ea inseguranga seguem confundido. Mesmo sem saber quando poderd incorporar adeci- sto doSTF sobre oICMS,0 presidente da rmultinacional de autopegasNSK, Carlos Storniolo,prevé que osclientes passem a cobrar adiferenga nas negocingdes. Ele se queiza do custo de contratar umaequipe exclusiva para adaptar, asexcegies brasilei +as,osistemaglobal dacompanhia,que fof ‘nificado nasmaisde 60 operagéespelo mundo, ‘No Brasil, somos sempre um ponto forada curva’, diz Stomiolo. Acomparagéo internacional deixaclaraadistorgao. 0 Brasil €o:iltimo no ranking do Banoo ‘Mundial que compara ashoras gastas para pagarimpostos. Enquanto aqui sfo necessi- rias poucomais de 2000 horas, amédia da América Latinaé de 348 horas (veja tabela na pdg.24).1ssofka expressonos tama- ‘hos das equlpes. A Goty, por exemplo, tem 0 funclondirios paralldarcomatributagto ‘nosmals de100 pafsesem.que ttm opera (gbes pelo mundo, 30 deles.no Brasil. ‘Aquesto do ICMSjé havia sido mapea- dapelo governo federal como um riscofiscal relevante,o que reforgao aspecto estrutural daainseguranga.ao Pais.Adecisio diminuia arrecadagio em R$ 20 bilhGes ao ano e pode gerara contados R$250 bilhées para ocon- junto das causas sobre otema.Otemoré que afatura seja compensada com uma novaalta dasaliquotas, Os técnicos de Brasilia identi- ficaramaomenosoutrostrés tpicos tribu- tériosde peso no Judicidrio, Juntos,somam cercade R$ 80 bilhGes. [sso sem contaro estoque acumulado de pendéncias de contri- buintes com ogoverno federal, em R61,6 tri Ihdo. Cifrascomo essas tornam dificil negara pechacomum de queimperano Brasilum verdadeirormanicémio tributario,em que todos oslados perdem.A Reforma ‘Tributaia, urgente,¢ 0 nico caminho para climinar tanto desperdicio. “Distorcdes tiram 10% do PIB potencial” Desde2015,0 ox-secrotérlode Politica do Ministiérlo da Fazenda, Bernard ‘Appy, dedica-se ao Centro de Cidadania Fiscal (CCif).Lelaa ‘entrevista que concedleu a DINHEIRO: Com o Centro, a kiela era apresentar uma proposta de reforma tributérla? Um pouco juntou a fome com a ventade de ‘comer Conseguimos empresas que concor- daram em financlar centro. A malor part, ro fundo, esta disposta a perder os anéls para ter um sistema tributario que nos per- rita cresoer. O ponto que todas t8m 0 ‘eu beneficiozinho, mas a questio se tor- nou tao disfunclonal que esta impecindo 0 crescimento, Tata-se de um sistema que leva a uma alocagSo de recursos iracional Quanto significaesse beneficio? \arla muito, mas témbeneficios que podem redir o prego do produto em ati {8% Por outrolado,como a guerra fiscal é legal, muitas empresas esto numa sttua- 20 de extrema Inseguranca juridica ‘A questo fiscal sesobrepSeao resto? ‘Sim ¢ acaba levando a uma organizagao fecondmicaineficente. Tenho um mente de ccarinhes creuiand por conta de benef ios principalmente 0 ICMS. Tenho um sis- tema com um nWvelde contencioso tributa- rio que talvez ndo haja nada parecido no mundo sso feta oinvestimento. Das duas, uma: ou no tem oinvestiment ou o con- ‘suridorbraslero paga mals caro porque a empresa coloca orisco na prego Hoje Ja paga mals caro? Nao tenho davida que o brasilero paga ‘mals caro porque temum custo de risco hos investimentos,o custo-Brasil, e boa pparte dele & contencloso trbutérlo Comoc:senhor availa o sistema brasilel- ro emrelagio ao resto do mundo? Naoexiste nenhum sistema perf, mas 'nosso18 mito pior do que a maloria. Por conta das distor Ges, o PIB potencial do Brasil ‘muito menor do que poderla ser. N3o da. para quantificar com precisdo, mas eu estimo que é razoavel dzar que a gente tem 10% a ‘menos de PIB patenclal Chegamos aum limite? ‘Algumas ernpresas entenderam que osiste- rma tributario braslero esta reduzindo o mer- cado potencial delas. Ao batxar a produttida- de, poduz-se menos ea renda menor. A empresa entende que pode perder 0 benef- ilo, mas se eumelhorar o sisterna, vou melho- rar ocontencioso, ter maisrecursosppara pagar Impostos e um mercado 10% maior. (Qual@a proposta quevocés apresenta- ram para fazer a reforma tributirla? Desenvolvemos uma proposta de tibutag3o debens e servicos.0 panto de chegadanao. tem nada de muito original 6 transitar do.que temoshole, PIS Cofins, Pl, CMS e ISS, para 0 ‘modelo de melhor pado Internacional, que é do tipo IVA. O que tem de novo é substituHos por um Gicotributo, que estamos chamando delmpostos sobre bense servigos Alnovagio a transigdo, com uma elevagao em dez anos, em que voce val progressivamente elevandoa aliquata donevo imposto e reduzindo ados existentes, mantendo a carga tributérla. Serla.comouma URV.. Sim, uma URV trbutaria. Ou sela, um periodo ‘Ro qual corwivern osimpostos velhos, ruins, ¢ © impesto novo, bom. 8 ¢ @ Leia integradaentrevistano site da _) DINHEIRO:istoedinheiro.com.br Dinhato eouno7 27