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APOSTILA

MATEMTICA FINANCEIRA

ADMINISTRAO DE EMPRESAS

PROF.: MRIO S. TARANTO


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SUMRIO

CAPTULO 1 - MATEMTICA FINANCEIRA


1.1 O OBJETIVO DA MATEMTICA FINANCEIRA
1.2 MOEDA
1.2.1 INFLAO
1.3 CONCEITOS-CHAVE DA MATEMTICA FINANCEIRA
1.3.1 PERCENTAGEM
1.3.2 TAXA PERCENTUAL
1.3.3 DESCONTOS SUCESSIVOS
1.3.4 ACRSCIMOS SUCESSIVOS
1.4 REGIMES DE CAPITALIZAO

CAPTULO 2 - CAPITALIZAO SIMPLES


2.1 FLUXO DE CAIXA
2.2 JURO
2.2.1 ELEMENTOS BSICOS DO CLCULO DE JUROS
2.3 JUROS SIMPLES
2.3.1 FRMULA GERAL
2.3.2 JURO COMERCIAL E JURO EXATO
2.3.3 TAXAS PROPORCIONAIS (EQUIVALNCIA DE TAXAS)
2.4 CLCULO DO MONTANTE, DO PRINCIPAL, DA TAXA DE JUROS E DO NMERO DE
PERODOS DE CAPITALIZAO
5 DESCONTO SIMPLES
1 DESCONTO COMERCIAL SIMPLES
2 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS
3 DESCONTO RACIONAL SIMPLES

CAPTULO 3 - JUROS COMPOSTOS


3.1 - EXPRESSO DA CAPITALIZAO
3.1.1 - FATOR DE CAPITALIZAO (FPS)
3.2 - CLCULO DA APLICAO INICIAL
3.2.1 - FATOR DE DESCAPITALIZAO (FSP)
3.3 - RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE TAXAS
1 - TAXA EFETIVA OU REAL
2 - TAXA PROPORCIONAL
3 - TAXA NOMINAL
3

CAPTULO 4 - DESCONTO COMPOSTO


4.1 - VALOR ATUAL DO TTULO
4.2 - DESCONTO COMPOSTO
4.3 - CAPITAIS EQUIVALENTES
1 - EQUIVALNCIA DE CAPITAIS APLICADOS
2 - TAXA INTERNA DE RETORNO

CAPTULO 5 - SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS


5.1 - CAPITALIZAO COMPOSTA ATRAVS DE UMA SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS
5.1.1 - SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS POSTECIPADOS
5.1.2 - SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS ANTECIPADOS
5.2 - AMORTIZAO COMPOSTA ATRAVS DE UMA SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS
1 - AMORTIZAO COM UMA SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS POSTECIPADOS
2 - AMORTIZAO COM UMA SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS ANTECIPADOS
3 - AMORTIZAO COM UMA SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS DIFERIDOS
5.3 - SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE
5.4 - SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO
5.5 - TABELAS FINANCEIRAS
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1 MATEMTICA FINANCEIRA
1.1 O OBJETIVO DA MATEMTICA FINANCEIRA

A Matemtica Financeira tem por objetivo o manuseio de fluxos de caixa (entradas e


sadas de dinheiro de um empresa ou de uma pessoa fsica relativas a um certo intervalo de
tempo), visando suas transformaes em outros fluxos equivalentes que permitam as suas
comparaes de maneira mais fcil e segura.
A manipulao desses fluxos de caixa s pode ser feita com a fixao dos juros, e pode-
se ainda dizer que a existncia da matemtica financeira, com todas suas frmulas e fatores, se
prende, exclusivamente a existncia dos mesmos. Assim, conclumos que o objetivo bsico da
matemtica financeira o clculo do valor do dinheiro no tempo e o juro o conceito mais
diretamente associado a este clculo.

1.2 MOEDA

Chamamos de valor da moeda ou poder aquisitiva da moeda, aquele representado pela


quantidade de bens ou servios que podem ser adquiridos com uma unidade monetria.
Dizemos que uma moeda estvel quando mantm, no decorrer do tempo, sempre o
mesmo poder aquisitivo.

1.2.1 INFLAO

A depreciao do valor da moeda ou a reduo do seu poder aquisitivo, identificada


como inflao. Observamos, porm, que o aumento dos preos de alguns bens e servios,
resultante, por exemplo, de uma escassez tpica das entressafras, no o bastante para
caracterizar um processo inflacionrio. Este s fica caracterizado se todos os bens e servios
acusam uma tendncia de alta generalizada e contnua.
Assim, podemos caracterizar a inflao como uma contnua, persistente e generalizada
expanso dos preos.

1.3 CONCEITOS- CHAVE DA MATEMTICA FINANCEIRA

Definimos como juro a remunerao, a qualquer ttulo, atribuda a um capital no decorrer


do tempo.
Para se determinar o valor do juro a ser cobrado ou recebido, utiliza-se a taxa percentual,
referida a um intervalo de tempo, denominada taxa de juro.
Sempre que falamos em juro relativo a um capital, estamos nos referindo remunerao
desse capital durante um intervalo de tempo que denominamos perodo financeiro ou perodo
de capitalizao.

1.3.1 PERCENTAGEM

Percentagem o valor que representa a quantidade tomada de outra, proporcionalmente a


uma taxa.

1.3.2 TAXA PERCENTUAL

Taxa o valor que representa a quantidade de unidades tomadas em cada 100 unidades.
x
Uma razo 100 , chamado de razo centesimal ou taxa percentual. Uma outra forma de
representarmos as razes centesimais, substituir o conseqente 100 pelo smbolo %.
5

Exemplos 1: Um vendedor tem 3% de comisso nos negcios que faz. Qual sua comisso numa
venda de R$ 3.600,00?

Soluo: Comisso = 0,03 x 3.600 = R$ 108,00.

Exemplo 2: Um automvel foi adquirido por R$ 5.000,00 e vendido com um lucro de R$ 400,00.
Qual a percentagem do lucro?

400
Soluo: Taxa = 5.000 = 0,08 = 8%.

1.3.3 DESCONTOS SUCESSIVOS

Basta calcularmos os lquidos parciais correspondentes efetuando os descontos


oferecidos, respeitando a ordem das taxas, at obtermos o valor lquido final.

VFinal = P (1 i1) (1 i2) (1 in)

Exemplo: Uma mercadoria que custava R$ 980,00 foi vendida com dois descontos sucessivos, de
5% e 7%. Qual o preo final da venda?

VFinal = 980 (1 0,05) (1 0,07)

VFinal = 980 0,95 0,93

VFinal = RS 865,83

1.3.4 ACRSCIMOS SUCESSIVOS

Basta calcularmos os valores parciais correspondentes aos referentes acrscimos,


respeitando a ordem das taxas, at obtermos o valor lquido final.

VFinal = P (1 + i1) (1 + i2) (1 + in)

Exemplo: Uma fatura de R$ 5.000,00 por motivo de atraso em seu pagamento, sofre aumentos
sucessivos de 10% e 15%. Qual o valor final dessa fatura?

VFinal = 5.000 (1 + 0,10) (1 + 0,15)

VFinal = 5.000 1,10 1,15

VFinal = RS 6.325,00

EXERCCIOS

1 Uma pessoa gasta por semana para se deslocar para o trabalho R$ 35,00. Se o transporte
sofreu um aumento de 14%, de quanto ser seu gasto semanal?

2 Numa compra vista uma mercadoria teve um desconto de 25%. Sabendo que o preo da
mercadoria sem o desconto de R$ 852,00, por quanto saiu a mercadoria?
6

3 Um televisor custa R$ 630,00 e est sendo vendido com desconto de 15%. Por quanto o
televisor est sendo vendido?

4 Uma casa foi comprada por R$ 160.000,00 e vendida por R$ 184.000,00. De quanto foi a taxa
de lucro?

5 Uma certa mercadoria custava R$ 1.250,00, teve um aumento passando a custar R$ 1.350,00.
Qual o percentual de aumento sobre o preo antigo?

6 Um terreno foi comprado vista com abatimento de 20% equivalente a R$ 15.000,00. Por
quanto foi comprado o terreno?

7 Um corretor recebe R$ 16.000,00 pela venda de duas casas, relativos sua comisso de 5%.
3
Sabendo que a razo dos valores das casas de 5 , quanto custou cada casa?

8 Um produto que custava R$ 780,00 teve um aumento de 25% e, depois sobre o novo valor, um
aumento de 30%. Qual o seu preo final? Qual o percentual total de aumento?

9 Uma mercadoria custa R$ 250,00 e ter 4 aumentos consecutivos mensais: dois de 10% e dois
de 15%. Qual o novo preo ao final desses 4 meses? Qual o percentual total de aumento?

10 Uma firma distribuidora oferece, sobre o valor de uma fatura, os descontos sucessivos de
10%, 4% e 5%. Sabendo que o valor inicial da fatura de R$ 48.000,00, qual o valor lquido final
da mesma? Qual o percentual de desconto obtido?

1.4 REGIMES DE CAPITALIZAO

Entendemos por regime de capitalizao o processo de formao do juro. Existem dois


tipos de regimes de capitalizao: a juro simples e a juro composto.
No regime de capitalizao a juro simples, por conveno, apenas o capital inicial rende
juro, isto , o juro formado no fim de cada perodo a que se refere a taxa no incorporado ao
capital para, tambm, render juro no perodo seguinte; dizemos, nesse caso, que os juros no so
capitalizados. J no regime de capitalizao a juro composto, o juro formado no fim de cada
perodo incorporado ao capital que tnhamos no incio desse perodo, passando esse montante a
render juro no perodo seguinte; dizemos, ento, que os juros so capitalizados.
7

2 CAPITALIZAO SIMPLES
2.1 FLUXO DE CAIXA

o conjunto de entradas e sadas de dinheiro de um empresa ou de uma pessoa fsica


relativas a um certo intervalo de tempo.
O fluxo de caixa esquematizado por um diagrama onde se convencionou:

Colocar numa escala horizontal o perodo considerado (dias, meses, semestres, anos, etc...)

Indicar as entradas e sadas de dinheiro por setas: As que indicam entradas so voltadas para
cima, tendo ao lado o sinal (+); As que indicam sadas so voltadas para baixo, tendo ao lado o
sinal (-).

(-) pag (+) receb

(-) pag (+) receb

2.2 JURO

Como j foi dito, a quantia que se paga a ttulo de compensao pelo uso de um dinheiro
emprestado. Designa, tambm, a remunerao paga pelas instituies financeiras, quando nelas
fazemos uma aplicao.

2.2.1 ELEMENTOS BSICOS DO CLCULO DE JUROS

Capital - Chama-se capital ao valor de aplicao do dinheiro ou bem os quais recaem os juros.
denominado Principal e representado pelo smbolo P ou C.

Juros - Representa o valor da remunerao do capital num determinado perodo de tempo.


Tem como smbolo J.

Taxa de juros - D-se o nome de taxa de juros ao nmero que expressa os juros relativos a
100 unidades monetrias, por uma unidade de tempo. A taxa de juros deve ser expressa em
funo de dois parmetros: taxa de porcentagem e intervalo de tempo durante o qual essa
taxa computada. representada pelo smbolo i.

Prazo - o nmero de unidades de tempo em que o capital est para receber os juros. Tem
como smbolo n.

Montante - Denomina-se montante, relativo a um perodo financeiro, a soma do valor de uma


aplicao com os juros computados sobre essa mesma aplicao, durante o perodo
considerado. Tem como smbolo S.

S=P+J
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2.3 JUROS SIMPLES

Juros simples a operao financeira onde os juros so calculados unicamente sobre a


aplicao inicial (Capital ou Principal) em qualquer que seja o nmero de perodo de capitalizao.

2.3.1 FRMULA GERAL

Os problemas de juros simples podem ser resolvidos por meio de uma frmula na qual o
Capital ou Principal, a taxa, o tempo e os Juros, so representados pelas letras P, r, n e J,
respectivamente.

Aplicao: Calculando os juros simples produzidos em n anos pela aplicao P com a taxa r ao
ano, temos:

J r P x r
J
P 100 100
P x r x n
J
Sendo n o nmero de perodos de capitalizao: 100

r
Fazendo i = 100 , temos: J = Pin

r taxa de juros dada em porcentagem.


i taxa de juros dada em nmero decimal.

Obs.: preciso que r e n se refiram a uma mesma unidade de tempo. Assim se r for % ao ano, n
tem que ser expressa em anos.

Exemplo: Calcule os juros de uma aplicao de R$ 60.000,00 taxa de 6% ao ano, pelo prazo de
2 meses.

P 60.000
6%
r 6% ao ano 0,5% ao mes i 0,005
12
n 2 meses
Dados:

Soluo: J = Pin

J = 60.000 x 0,005 x 2

J = 600.

Logo: Juros da aplicao = R$ 600,00.


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2.3.2 JURO COMERCIAL E JURO EXATO

A tcnica mais utilizada no clculo do juro simples denominada juro simples comercial
(1 ano = 360 dias). Entretanto, podemos obter o juro fazendo o uso do nmero exato de dias do
ano (365 dias ou 366 dias, se o ano for bissexto). Neste caso, o resultado denominado juro
simples exato.
Normalmente utilizamos a taxa do juro simples comercial para o nmero exato de dias;
a que proporciona o juro mximo em qualquer transao.
Podemos obter o nmero exato de dias entre duas datas pela contagem direta dos dias em
um calendrio, lembrando que um ano bissexto quando seu nmero divisvel por 4.

2.3.3 TAXAS PROPORCIONAIS (EQUIVALNCIA DE TAXAS)

Duas taxas so proporcionais quando, aplicadas sucessivamente no clculo de juros


simples de um mesmo capital, durante o mesmo prazo, produzem juros iguais.

As taxas proporcionais so:

i ao ano = 2 i ao semestre = 4 i ao trimestre = 12 i ao ms = 360 i ao dia

EXERCCIOS

11 Calcule os juros de uma aplicao de R$ 12.000,00 taxa de 3% ao ms, pelo prazo de um


semestre.

12 Que importncia aplicada a 2% ao ms, durante 2 anos e 6 meses, produzir R$ 2.400,00 de


juros?

13 O capital de R$ 500.000,00, taxa de 12% ao ano, rendeu R$ 120.000,00 de juros. Quantos


anos este capital esteve aplicado?

14 Calcule os juros de uma aplicao de R$ 35.000,00, a taxa de 4% ao ms, pelo prazo de 72


dias.

15 Que quantia se deve investir taxa de 3% ao ms, para que se tenha ao final de 84 dias
uma renda de R$ 9.720,00?

16 Calcule os juros de um investimento de R$ 2.500,00, taxa de 3% ao ms, pelo prazo de 1


ano, 4 meses e 10 dias.

17 Um investimento de R$ 2.800,00 rendeu em 1 ano, 5 meses e 3 dias 100% da importncia


aplicada. Calcular a taxa mensal dessa rentabilidade.

18 Calcule os juros de uma aplicao de R$ 40.000,00 taxa de 22,4% ao ano pelo prazo de 2
anos, 5 meses e 12 dias.
10

19 Que quantia se deve aplicar durante 1 ano, 6 meses e 24 dias, taxa de 42% ao ano, para
obter R$ 18.424,00 de juros?

20 Um investidor aplica 2/5 do seu capital a 3,5% ao ms e o restante a 24% ao semestre.


Decorrido 2 anos 3 meses e 15 dias recebe um total de R$ 313.500,00 de juros. Calcule o seu
principal.

2.4 CLCULO DO MONTANTE, DO PRINCIPAL, DA TAXA DE JUROS E DO NMERO DE


PERODOS DE CAPITALIZAO

Sabendo que o montante a soma do principal com os juros, onde:

S=P+J

sendo S o montante, P o Principal e J os juros e J = Pin.

Substituindo o valor de J na expresso, temos:

S = P + Pin

S = P ( 1 + in )

1

Nota: O binmio (1 + in) chamado de fator de capitalizao simples e o binmio
1 in fator
de descapitalizao simples.

Exemplo: Calcule o montante de uma aplicao de R$ 5.000,00 a 30% ao ms, pelo prazo de 9
meses.

Soluo: S = P ( 1 + in )
P 5.000
S = 5.000 ( 1 + 0,3 x 9 )
r 30% ao mes i 0,3 S = 5.000 ( 1 + 2,7 )
n 9 meses S = 5.000 x 3,7
Dados:
S = 18.500

Logo: Montante = R$ 18.500,00.


11

EXERCCIOS

21 Qual o montante acumulado em 24 meses, a uma taxa de 2% ao ms no regime de juros


simples, a partir de um Principal de R$ 7.000,00?

22 Que montante receber um aplicador que tenha investido R$ 28.000,00 durante 15 meses,
taxa de 3% ao ms?

23 Qual o capital inicial necessrio para se obter um montante de R$ 14.800,00 daqui a 18


meses, a uma taxa de 48% ao ano, no regime de juros simples?

24 Quanto se deve investir taxa de 3,5% ao ms, para que no final de 135 dias se tenha um
montante de R$ 5.678,00?

25 Um aparelho de som custa R$ 230,00. Como irei paga-lo somente daqui a 10 meses, a loja
cobrar juros simples de 3,5% ao ms. Quanto vou pagar por esse aparelho?

26 Por quanto tempo deve ser aplicado o capital de R$ 8.000,00, taxa de juro de 16% ao ano,
para obtermos um montante de R$ 8.320,00?

27 A que taxa anual esteve aplicada a quantia de R$ 3.082,60 para acumular em 2 anos, 1 ms
e 6 dias o montante de R$ 3.500,00?

28 Uma pessoa consegue um emprstimo de R$ 86.400,00 e promete pagar ao credor, aps 10


meses, a quantia de R$ 116.640,00. Determine a taxa de juro anual cobrada.

29 Uma concessionria vende um automvel por R$ 15.000,00 vista. A prazo, vende por R$
16.540,00, sendo R$ 4.000,00 de entrada e o restante aps 4 meses. Qual a taxa de juro
simples mensal cobrada?

30 Um investidor aplicou R$ 200.000,00 no dia 06/01/04, taxa de 27% ao ano, no regime de


juro simples. Em que data esse capital elevar-se- a R$ 219.500,00?
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2.5 DESCONTO SIMPLES

Numa dvida em dinheiro em uma data futura, normal que o devedor d ao credor um
ttulo de crdito como comprovante dessa dvida. Entretanto, se o devedor deseja resgatar sua
dvida antecipadamente, ele tem direito de resgat-la com um abatimento que denominado
desconto.
Os ttulos de crdito mais utilizados em operaes financeiras so a nota promissria
(comprovante da aplicao de um capital em determinada data de vencimento), a duplicata (ttulo
emitido pela pessoa jurdica ao cliente a ser pago no futuro firmado em contrato) e a letra de
cmbio (comprovante da aplicao de um capital em determinada data de vencimento emitido
exclusivamente por uma instituio financeira).
O Desconto a quantia a ser abatida do valor nominal de um ttulo e valor nominal a
importncia a ser paga na data do vencimento desse ttulo.
O desconto pode ser sobre o valor nominal (desconto comercial) ou valor atual (desconto
racional) de um ttulo, que o valor antes de seu vencimento.

2.5.1 DESCONTO COMERCIAL SIMPLES

Chamamos de desconto comercial simples o equivalente ao juro simples produzido pelo


valor nominal do ttulo em determinado perodo de tempo com uma taxa fixa.

Para o clculo do valor comercial a ser descontado, temos:

d N i n
N valor nominal do ttulo.
i taxa de desconto.
n tempo.

Nota: Para calcular o valor atual do ttulo, basta fazer: A = N - d.

EXERCCIOS

31 Uma duplicata, cujo valor nominal de R$ 2.000,00, foi resgatada 2 meses antes do
vencimento, taxa de 30% ao ano. Qual o desconto comercial?

32 Um ttulo de R$ 6.000,00 vai ser descontado 45 dias antes de seu vencimento, taxa de
2,1% ao ms. Determine o valor do desconto comercial e o valor atual comercial.

33 Uma duplicata de R$ 6.900,00 foi resgatada antes de seu vencimento por R$ 6.072,00.
Calcule o tempo de antecipao, sabendo que a taxa de desconto comercial foi de 4% ao ms.
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34 Um ttulo de R$ 4.800,00 foi resgatado antes de seu vencimento por R$ 4.476,00. Sabendo
que a taxa de desconto comercial de 32,4% ao ano, calcule o tempo de antecipao do resgate.

35 Um ttulo, no valor nominal de R$ 8.400,00,com vencimento em 18/10/05, foi resgatado em


20/07/05. Se a taxa de juro contratada foi de 54% ao ano, qual o valor comercial descontado?

2.5.2 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS

Dizemos que dois ou mais capitais diferidos so equivalentes em determinada data,


quando seus valores atuais so iguais nesta data.
No regime de juro simples, essa data de equivalncia deve ser a data que foi contrada a
dvida.

-EXERCCIOS

36 Quero substituir um ttulo de R$ 5.000,00,vencvel em 3 meses, por outro com vencimento em


5 meses. Sabendo que esses ttulos podem ser descontados taxa de 3,5% ao ms, qual o valor
nominal comercial do novo ttulo?

37 Um ttulo de valor nominal igual a R$ 6.300,00 para 90 dias dever ser substitudo por outro
para 150 dias. Calcule o valor nominal do novo ttulo, sendo taxa de desconto comercial simples
de 2,5% ao ms.

38 Uma pessoa deseja trocar dois ttulos, um de valor nominal de R$ 3.000,00 e o outro de R$
3.600,00, vencveis, respectivamente, dentro de 2 e 6 meses, por um nico ttulo vencvel em 4
meses. Sendo a taxa de desconto comercial simples igual a 3% ao ms, qual ser o valor do novo
ttulo?

39 Um industrial deve pagar dois ttulos: um de R$ 14.400,00 para 2 meses e outro de R$


19.200,00 para 3 meses. Entretanto, no podendo resgat-los no vencimento, prope ao credor
substitu-los por um novo ttulo para 4 meses. Qual o valor nominal do novo ttulo, sendo a taxa de
desconto comercial simples igual a 3,8% ao ms?

40 Queremos substituir dois ttulos, um de R$ 5.000,00 para 90 dias e outro de R$ 12.000,00


para 60 dias, por trs outros, com o mesmo valor nominal, vencveis, respectivamente, em 30, 60 e
90 dias. Calcule o valor nominal comum, sabendo que a taxa de desconto comercial da transao
de 3% ao ms.
14

41 Substitua trs ttulos, um de R$ 4.000,00 para 30 dias, outro de R$ 10.000,00 para 60 dias e
outro de R$ 16.000,00 para 90 dias, por dois outros ttulos de iguais valores nominais, vencveis
em 90 e 120 dias, respectivamente. Qual o valor nominal comum dos novos ttulos, sabendo que a
taxa de desconto comercial da transao de 3,5% ao ms?

42 Um indivduo tem uma dvida a ser paga em trs parcelas: uma de R$ 10.000,00 de hoje a
seis meses, outra de R$ 20.000,00 de hoje a nove meses e a terceira de R$ 30.000,00 de hoje a
doze meses. O credor aceita o pagamento da dvida em duas parcelas iguais, no 6 ms e no 12
ms, a partir de hoje, utilizando-se uma taxa de juros simples de 45% ao ano. Calcule o valor de
cada pagamento, adotando-se desconto comercial e a data zero como referncia.

2.5.3 DESCONTO RACIONAL SIMPLES

Chamamos de desconto racional simples o quociente encontrado entre o desconto


comercial simples e o fator de capitalizao para uma taxa fixada, durante um tempo
correspondente.
N in
dr
1 i n

Para determinar o valor atual racional fazemos Ar N d r .

Na prtica para determinar o valor nominal de um ttulo devemos capitalizar o valor atual
racional usando: N A (1 i n ) , e para determinar o valor atual racional devemos
1
A N
descapitalizar o valor nominal usando:
1 i n .

Exemplo 1: Um cidado aplicou, nesta data, um principal de R$ 1.000,00, para receber R$


1.900,00 daqui a 36 meses. Qual a taxa de rentabilidade mensal no regime de juros simples? Qual
a taxa de desconto racional correspondente?

1 passo: N A (1 i n ) i
N 1900 . dr
2 passo: 1 i n
A 1.000 1.900 = 1.000 ( 1 + i 36 )

0,025
n 36 meses 1,9 = 1+ 36i dr
i r ? 1 0,9
Dados:
36i = 1,9 - 1
0,025
dr
36i = 0,9 1,9 = 0,01315

0,9
i
36 Logo: dr = 1,32% ao ms.

i = 0,025

Portanto: r = 2,5% ao ms.


15

Exemplo 2: Sendo d = 2% ao ms e n = 3 meses, calcule a taxa de desconto racional.

i 0,94i = 0,02
d
d 2% ao mes 1 i n
0,02
n 3 meses i i
i ? 0,02 0,94
1 i 3
Dados:
i = 0,02127
i = 0,02 x ( 1 + 3i )
i = 0,0213
i = 0,06i + 0,02
Logo: i = 2,13% ao ms.
i - 0,06i = 0,02

EXERCCIOS

43 Um ttulo de R$ 13.000,00 vai ser descontado taxa de 2,5% ao ms 90 dias antes do seu
vencimento. Determine o valor atual racional do ttulo.

44 Determine o valor do desconto e do valor atual racionais de um ttulo de R$ 50.000,00,


disponvel dentro de 40 dias, taxa de 3% ao ms.

45 Um ttulo tem desconto comercial simples de R$ 212,40 a trs meses do seu vencimento. Se
a taxa da operao de 6% ao ms, obtenha o valor correspondente no caso de um desconto
racional simples.

46 Uma empresa descontou uma duplicata em um banco que adota uma taxa de 8% ao ms e o
desconto comercial simples. O valor do desconto foi de R$ 1.344,00. Se na operao fosse
adotado o desconto racional simples, o valor do desconto seria reduzido em R$ 144,00. Nessas
condies, determine o valor nominal da duplicata.

47 Dois ttulos com o mesmo valor nominal foram descontados cinco meses antes do
vencimento, aplicando-se uma taxa simples de desconto de 2% ao ms. O primeiro foi descontado
pela modalidade de desconto racional simples, e o segundo pelo desconto comercial simples. Se
o desconto sofrido totalizou R$ 23.100,00, qual o valor nominal de cada ttulo?

48 Um indivduo dever liquidar duas dvidas, expressas por dois ttulos, um de R$ 37.000,00 e
outro de R$ 49.800,00, vencveis, respectivamente, em 8 e 11 meses, a partir de hoje. A taxa atual
de juros simples de 6% ao ms. Utilizando-se o crdito do valor atual racional, para que uma
promissria de R$ 59.950,00 seja equivalente, hoje, aos dois ttulos especificados, calcule o prazo
de vencimento da promissria.
16

3 JUROS COMPOSTOS

No regime de juros compostos, a capitalizao cresce exponencialmente, pois os juros de


cada perodo financeiro so incorporados ao montante do perodo anterior.
No exemplo da tabela abaixo observamos a capitalizao de R$ 1.000,00 num perodo de
6 meses, taxa de 5% ao ms, no regime de juros compostos:

n aplicao juros
1 1.000,00 50,00
2 1.050,00 52,50
3 1.102,50 55,13
4 1.157,63 57,88
5 1.215,51 60,78
6 1.276,29 63,81

Total de juros: R$ 340,10

Observando a tabela notamos que os juros incorporados tambm passam a produzir juros,
o que no acontece no regime de juros simples.

3.1 EXPRESSO DA CAPITALIZAO

Sendo S o montante gerado em uma aplicao P (valor principal) e i a taxa, temos:

S1 = P x ( 1 + i )
S2 = P x ( 1 + i ) x ( 1 + i ) S1 = P x ( 1 + i )2
S3 = P x ( 1 + i )2 x ( 1 + i ) S1 = P x ( 1 + i )3
S4 = P x ( 1 + i )3 x ( 1 + i ) S1 = P x ( 1 + i )4

fcil verificar que esse processo se repete quantas vezes forem necessrias, e que o
que ocorre uma multiplicao de potncia de mesma base, onde o expoente a quantidade de
meses da aplicao.

Logo:
S n = P ( 1 + i )n

3.1.1 FATOR DE CAPITALIZAO

A expresso ( 1 + i ) n o binmio que denomina o fator de P para S, ou seja, fator de


capitalizao, indicado por:

FPS ( r; n ) = ( 1 + i )n

Substituindo o valor desse binmio em Sn = P ( 1 + i )n resulta:

Sn = P FPS ( r; n )
17

Exemplo: Calcule o montante de uma aplicao de R$ 500,00 por um prazo de 8 meses, no regime
de juros compostos, a taxa de 4% ao ms.

Sn ?
P 500 S8 = 500 ( 1 + 0,04 )8


n 8 meses S8= 500 1,048
r 4% ao mes
Dados:
S8 = 500 x 1,36856
Sn = P ( 1 + i )n S8 = 684,28

Logo: Montante = R$ 684,28.

Para calcular o montante tambm poderamos utilizar a frmula S n = P FPS ( r; n ).

3.2 CLCULO DA APLICAO INICIAL

Sn 1 1
n


Sn = P ( 1 + i )n P=
(1 i) n P = Sn
(1 i) n ou

P = Sn 1 i

3.2.1 FATOR DE DESCAPITALIZAO

n

1


A expresso 1 i
denominada fator de S para P, ou seja, fator de descapitalizao,
indicado por:

n

1


FSP ( r; n ) = 1 i

n
1


substituindo o valor desse binmio em P = Sn 1 i
resulta:

P = Sn FSP (r; n )

EXERCCIOS

49 Calcular o montante de uma aplicao de R$ 1.850,00, a juros compostos e taxa de 3,5% ao


ms, capitalizados durante 9 meses.

50 Calcular a aplicao inicial que no prazo de 3 meses, a 4% ao ms, a juros compostos,


produzir o montante de R$ 1.349,84?
18

51 Calcular o montante de uma aplicao de R$ 3.420,00 a juros compostos, taxa de 42% ao


ano, durante 3 anos e 4 meses.

52 Quanto devemos aplicar taxa de 2,5% ao ms, no regime de juros compostos, para
obtermos em 1 ano e 4 meses a importncia de R$ 2.000,00?

53 Quanto devemos aplicar, no regime de juros compostos, taxa de 36% ao ano, para
obtermos em 2 anos, 3 meses e 20 dias a importncia de R$ 4.368,37?

54 Em que prazo a quantia de R$ 120.000,00 a 4% ao ms, render de juros compostos a


importncia de R$ 90.535,71?

55 Por quanto tempo (dias, meses e anos) se deve empregar R$ 6.000,00 taxa de 30% ao ano,
para obter o montante de R$ 11.394,00?

3.3 RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE TAXAS

O montante Sn de uma aplicao P, relativo as taxas mensais e anuais obtido pelas


frmulas:

Sn = P ( 1 + i )12 e Sn = P ( 1 + i ),

onde igualando os dois segundos membros dessas expresses e simplificando, obtemos:

( 1 + i )12 = ( 1 + i )

Por analogia, com as outras taxas equivalentes, temos:

( 1 + i ) = ( 1 + i )2 = ( 1 + i )4 = ( 1 + i )12 = ( 1 + i )360

Exemplo: Calcule a taxa mensal equivalente a 36% ao ano.

( 1 + i ) = ( 1 + i ) 12
i=
12
1,36 - 1
12
( 1 + 0,36 ) = ( 1 + i )
1,36 = ( 1 + i )12 i = 1,02595 - 1

i = 0, 02595
1+i=
12
1,36

Logo: r = 2,595% ao ms.


19

3.3.1 TAXA EFETIVA OU REAL

Uma taxa efetiva ou real quando a sua unidade de tempo coincide com a unidade de
tempo do perodo de capitalizao.

Exemplos: a) 5% ao ms capitalizados mensalmente.

b) 10% ao trimestre capitalizados trimestralmente.

3.3.2 TAXA PROPORCIONAL

Duas taxas so proporcionais quando seus valores formarem uma proporo com os
tempos a elas referidos, reduzidos a mesma unidade.

Exemplos: a) 48% ao ano proporcional a 4% ao ms.

b) 36% ao ano proporcional a 3% ao ms.

3.3.3 TAXA NOMINAL

Se a unidade de tempo da taxa diferente da unidade de tempo do perodo de


capitalizao, dizemos que a taxa nominal.

Exemplo: a) 18% ao ano capitalizados mensalmente.

b) 24% ao ano capitalizados trimestralmente.

Observaes:

1 - Em geral a taxa nominal dada com o perodo em anos.

2 - Nos clculos de capitalizao composta no se opera com a taxa nominal e sim com a taxa
efetiva correspondente.

3 - Para converter uma taxa nominal em taxa efetiva, basta reduzir o seu perodo ao perodo de
capitalizao. A reduo da taxa nominal taxa efetiva anual feita de acordo com o seguinte
procedimento: converte-se a taxa nominal em taxa efetiva e calcula-se em seguida a taxa
equivalente taxa efetiva encontrada.

Exemplo: Calcule a taxa efetiva anual equivalente taxa nominal de 36% ao ano, com
capitalizao trimestral.

1 passo: Converter a taxa nominal em taxa efetiva, com capitalizao trimestral.

36
r 9%
4 ao trimestre.
20

2 passo: Calcular a taxa equivalente de acordo com o solicitado.

( 1 + i ) = ( 1 + i )4 i = 1,41158 1

( 1 + i ) = ( 1 + 0,09 )4 i = 0,41158

( 1 + i ) = ( 1,09 )4 r = 41,16% ao ano.

1 + i = 1,41158

EXERCCIOS

56 Qual a taxa mensal que proporcional taxa de 7,5% ao semestre?

57 Qual taxa diria proporcional taxa de 54% ao ano?

58 Calcule a taxa anual equivalente a 3% ao ms.

59 Calcule a taxa trimestral equivalente a 18% ao semestre.

60 Calcule a taxa efetiva mensal equivalente taxa nominal de 24% ao ano, capitalizados
mensalmente.

61 Qual a taxa diria equivalente taxa de 16% ao semestre?

62 Calcule a taxa efetiva anual equivalente taxa nominal de 48% ao ano, capitalizados
mensalmente.

63 Uma loja de eletrodomsticos financia as mercadorias que vende. Sua taxa de juros de 42%
ao ano, capitalizados mensalmente. Determine a taxa efetiva anual equivalente neste caso.
21

4 VALOR ATUAL DE UM TTULO E DESCONTO COMPOSTO


4.1 VALOR ATUAL DE UM TTULO

Chama-se valor atual de um ttulo, resgatvel em n anos, a aplicao P que a juros


compostos durante n anos, adquire Sn( valor nominal).

S n
n
Sn = P ( 1 + i )n P = (1 i) P = Sn FSP (r; n)

Substituindo P por VA e Sn por, temos:

n
1


VA = N FSP (r; n) ou VA = N 1 i

conseqentemente,

N = VA (1 + i)n

onde:

VA valor atual
N valor nominal
Vn FSP (r; n) ou FNVA (r; n)

4.2 DESCONTO COMPOSTO

a diferena entre o valor nominal e o valor atual do ttulo.

Utilizando a definio dada acima para desconto composto, temos:

n 1
n
1 1
1 i
D = N - VA

D = N - N 1 i
D=N

Exemplo: Calcule o desconto composto de um ttulo de R$ 30.000,00 resgatado 4 meses antes de


seu vencimento, sendo a taxa de 9,5% ao ms.

Dados: n 4

1 1
N = 30.000
n = ao ms.
FSP (r; n) = 1 i
=
1,095
= 0,69557
R = 9,5% ao ms.
I = 0,095
D = 30.000 x ( 1 - 0,69557 ) = 30.000 x 0,30443 = 9.132,9
1
n
Logo: Desconto = R$ 9.132,90.
1
1 i
D=N
22

EXERCCIOS

64 Determine o valor atual e o desconto de um ttulo de R$ 25.000,00 resgatado 7 meses antes


de seu vencimento, sendo a taxa de desconto de 3,5% ao ms.

65 Determine o valor atual e o desconto de um ttulo de R$ 9.500,00 resgatado 4 trimestres


antes de seu vencimento, sendo a taxa de desconto de 10% ao trimestre.

66 Deseja-se resgatar um ttulo com valor nominal de R$ 8.000,00, faltando ainda 1 ano para seu
vencimento. Calcule o valor atual e o desconto, sabendo que a taxa de desconto de 2,5% ao
ms.

67 Um ttulo cujo valor nominal de R$ 7.000,00 foi resgatado por R$ 3.110,61, com uma
antecipao de 1 ano e 4 meses. Calcule a taxa de desconto.

68 Uma promissria de R$ 15.000,00 foi resgatada com desconto de 20% ao ano, por R$
9.567,00. Calcule o tempo de antecipao do resgate.

4.3 CAPITAIS EQUIVALENTES

Dois ou mais capitais so equivalentes, numa certa poca, se nessa poca seus valores
atuais so iguais, quando calculados com a mesma taxa.

4.3.1 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS APLICADOS

Para substituir dois ou mais ttulos com vencimentos diferentes por um nico, pode ocorrer
os seguintes problemas:

Clculo do valor nominal do ttulo nico, dado o seu vencimento.

Determinao do vencimento quando nele fixado um valor nominal.

Se o valor nominal do ttulo nico N e os dos ttulos a serem substitudos N 1, N2, N3, ... ,
etc, respectivamente, podemos resolver esses problemas com o emprego da frmula:

N N1 N2 Nx
(1 i ) n =
(1 i ) n1 +
(1 i ) n 2 + ... +
(1 i ) nx
23

Exemplo: Um negociante deseja substituir dois ttulos, um de R$ 180,00 e outro de R$ 320,00, com
vencimento para 10/07/06 e 15/08/06, respectivamente, por um nico com vencimento para
25/11/06. Calcule o valor nominal deste ultimo, considerando a operao concluda no dia
25/06/06, a taxa de desconto composto de 2,4% ao ms.

Utilizando a relao de equivalncia entre taxas, temos que:

r = 24% ao ms r = 0,079 ao dia i = 0,00079

N 180 320
(1 0,00079) 150 = (1 0,00079) 15 + (1 0,00079) 50

N 180 320

112575
, = 1,01192 1,04027

N
112575
, = 177,87967 + 307,61245

N
112575
, = 485,49212

N = 485,49212 1,12575

N = 546,54

Logo o valor nominal do novo ttulo de R$ 546,54.

EXERCCIOS

69 Um comerciante deseja substituir duas promissrias por um ttulo nico. O valor nominal da
primeira promissria de de R$ 4.000,00 e ainda restam 1 ano e 3 meses para o seu
vencimento. O da segunda que deve vencer daqui a 8 meses, de R$ 6.000,00. Calcule o valor
desse ttulo nico, sabendo que a taxa de desconto de 4,5% ao ms e o prazo de 6 meses.

70 Uma firma deve a um banco a importncia de R$ 9.000,00, representados por 3 ttulos: Um


de R$ 5.200,00, outro de R$ 1.800,00 e o terceiro de R$ 2.000,00, vencveis respectivamente em 1
ano e 2 meses,1 ano e 6 meses e 2 anos. Calcule o valor nominal do ttulo nico que exprime o
valor da divida, com vencimentos para 1ano e 4 meses. A taxa de toda transao a mesma: 22%
ao ano.

71 Determine o vencimento de um ttulo de R$ 8.000,00, que dever substituir, a partir de


17/06/07, um de R$ 2.500,00 e outro de R$ 4.000,00, com vencimentos respectivos para 20/07/07
e 12/10/07. A taxa de desconto de 3% ao ms.
24

72 Um agricultor contraiu um emprstimo de R$ 50.000,00, pagveis em 3 anos, taxa de 18%


ao ano, capitalizados mensalmente. Decorrido 1 ano resolve saldar a dvida. Calcule o valor do
resgate, sabendo que a taxa de desconto de 12% ao ano.

73 Dois ttulos, um de R$ 3.000,00 e outro de R$ 4.000,00, com vencimentos para 20/07/07 e


25/08/07, respectivamente, devem ser substitudos por um nico, com vencimento para 30/11/07.
Calcule o valor nominal deste ltimo, considerando a operao concluda no dia 30/06/07 e com
taxa de desconto de 2,4% ao ms.

4.3.2 TAXA INTERNA DE RETORNO

A taxa interna de retorno a taxa que equaliza o valor presente de um ou mais


pagamentos com o valor presente de um ou mais recebimentos.
Como normalmente temos um fluxo de caixa inicial que representa o valor do investimento,
ou do emprstimo ou do financiamento, e diversos fluxos futuros de caixa representando os
valores das receitas, ou das prestaes, a equao que nos d a taxa interna de retorno (TIR) a
mesma da equivalncia de capitais aplicados.
A soluo dos problemas de TIR somente pode ser obtida pelo processo interativo, ou
seja, por tentativa e erro utilizando o processo de interpolao linear.

EXERCCIOS

74 Determine a taxa interna de retorno correspondente a um emprstimo de R$ 1.000,00 a ser


liquidado em trs pagamentos mensais de R$ 300,00, R$ 500,00 e R$ 400,00.

75 Um emprstimo no valor de R$ 2.000,00 dever ser quitado em trs prestaes de R$


550,00, R$ 670,00 e R$ 940,00, com vencimentos a 42, 57 e 84 dias, respectivamente. Calcule a
taxa mensal de juros cobrada nessa operao, de acordo com o critrio de juros compostos.
25

5 SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS


Quando fazemos um investimento, como por exemplo: construir um capital com depsitos
peridicos de determinada quantia ou pagar prestaes mensalmente, podemos construir um
capital ou resgat-lo depositando ou pagando certas quantias nesses perodos.
Nas sries de pagamentos iguais, chamamos de capitalizao o fato de construir um
capital com depsitos peridicos e de amortizao as prestaes pagas tambm periodicamente.
Quanto a data do vencimento da primeira prestao, pode ser postecipada, antecipada
ou diferida:

I - Postecipada: ocorre quando o vencimento da primeira prestao se d no fim do primeiro


perodo a contar da data zero (data da assinatura do contrato).

Exemplo: A compra de um bem a prazo, em prestaes mensais, pagando a primeira prestao


um ms aps a assinatura do contrato.

II - Antecipada: ocorre quando o vencimento da primeira prestao se d na data zero.

Exemplo: Os depsitos mensais de uma mesma quantia em caderneta de poupana, durante um


prazo determinado.

III - Diferida: ocorre quando o vencimento da primeira prestao se d no fim de um determinado


nmero de perodos, a contar da data zero.

Exemplo: A compra de um bem a prazo, em prestaes mensais, pagando a primeira prestao no


fim de um determinado nmero de meses.

Notas:

Sempre que o tipo de srie de pagamentos no for especificado, deveremos supor que se trata
de uma srie postecipada, por ser o tipo mais comum.

5.1 CAPITALIZAO COMPOSTA ATRAVS DE UMA SRIE DE DEPSITOS IGUAIS

a determinao do montante constitudo por depsitos peridicos de quantias constantes


sobre as quais incide a mesma taxa.

5.1.1 SRIE DE DEPSITOS IGUAIS POSTECIPADOS

a determinao de um montante atravs da soma de depsitos capitalizados


periodicamente no final do perodo.

Exemplo 1: Uma pessoa deposita em uma financeira, no fim de dada ms, durante 5 meses, a
quantia de R$ 100,00. Calcule o montante sabendo que essa financeira paga juros compostos de
2% ao ms, capitalizados mensalmente.

O que se pede no problema a determinao do montante desses depsitos na data final,


sendo que o ltimo depsito no ter rendimento.
26

Partindo da frmula: Sn = P (1 + i)n , temos:

0 1 2 3 4 5

100 100 100 100 100

100 (1 + 0,02) = 100 x 1,02

100 (1 + 0,02)2 = 100 x 1,022

100 (1 + 0,02)3 = 100 x 1,023

100 (1 + 0,02)4 = 100 x 1,024

Sn i
Representando o montante de uma renda antecipada por , e pela definio, temos:

S 5 0 , 02
= (100) + (100 x 1,02) + (100 x 1,022) + (100 x 1,023) + (100 x 1,024)
S5 0,02
= 100 (1 + 1,02 + 1,022 + 1,023 + 1,024)
S5 0,02
= 100 (1 + 1,02 + 1,0404 + 1,06121 + 1, 08243)
S5 0,02
= 100 x 5,20404
S5 0,02
= 520,40

Logo, o montante da renda de R$ 520,40.

A frmula que nos d o montante de uma srie de pagamentos postecipados sem que
necessitemos da utilizao desses clculos dada utilizando as seguintes denotaes:

T o valor dos depositos periodi cos



n o numero de periodos
i a taxa de juros

(1 i ) n 1
Sn
i i
=T

Se utilizarmos a frmula no mesmo problema dado como exemplo, confirmamos que:


27

(1 0,02) 5 1
S 5 0 , 02 0,02
= 100 x

1,02 5 1
S 5
= 100 x 0,02
0, 02

110408
, 1
S 5 0 , 02 0,02
= 100 x

0,10408
S 5
= 100 x 0,02
0, 02

S 5 0, 02
= 100 x 5,204

S 5 0, 02
= 520,4

Logo, confirmamos atravs da frmula que o montante realmente de R$ 520,40.

EXERCCIOS

76 Uma pessoa deposita R$ 870,00 no final de cada ms. Sabendo que seu ganho de 1,5%
ao ms, quanto possuir em 2,5 anos?

77 Quanto irei regatar com 18 mensalidades postecipadas de R$ 2.000,00, a uma taxa de 0,75%
ao ms?

78 Qual a importncia constante a ser depositada em um banco, ao final de cada semestre,


taxa de 6% ao semestre, de tal modo que, ao fazer o dcimo depsito, forme o capital de R$
400.000,00?

79 Calcule o depsito anual que produzir um montante de R$ 200.000,00, taxa de 25% ao


ano, no perodo de 6 anos.

80 Quantos depsitos mensais de R$ 500,00 devem ser realizados, taxa de 2% ao ms, a fim
de se constituir o montante de R$ 6.706,00?
28

5.1.2 SRIE DE DEPSITOS IGUAIS ANTECIPADOS

Na capitalizao de uma srie de pagamentos antecipados, o depsito ocorre no incio do


perodo, fazendo com que ao final desse, j se origine um montante.

Para a frmula desse tipo de capitalizao, utilizamos as denotaes abaixo:

(1 i ) n 1 1
1
S n i = T i

Exemplo 1: Uma pessoa deposita em uma financeira, no incio de cada ms, durante 5 meses, a
quantia de R$ 100,00. Calcule o montante sabendo que essa financeira paga juros de 2% ao ms,
capitalizados mensalmente.
(1 i ) n 1 1
1
S
Utilizando a frmula n i = T
i , temos:

(1 0,02) 6 1
1
S 5 0 , 02
= 100 x
0,02

1,02 6 1
1
S 5 0 , 02
= 100 x
0,02

112616
, 1
1
S 5 0,02 = 100 x 0,02

0,12616
1
S 5 0,02 = 100 x 0,02

S 5 0 , 02
= 100 x 6,308 1

S 5 0 , 02
= 100 x 5,308

S 5 0 , 02
= 530,8

Logo, o montante da renda depositada de R$ 530,80.


29

Exemplo 2: Qual o montante de uma srie de pagamentos antecipados no perodo de 10 meses,


para uma aplicao mensal de R$ 500,00, taxa de 1,5% ao ms?

(1 0,015) 11 1
1
S 10 0 , 015
= 500 x
0,015

1,01511 1
1
S 10 0 , 015
= 500 x
0,015

117795
, 1
1
S 10 0 , 015 0,015
= 500 x

0,17795
1
S 10 0 , 015
= 500 x
0,015

S 10 0 , 015
= 500 x (11,86333 1)

S 10 0 , 015
= 500 x 10,86333

S 10 0 , 015
= 5.431,665

Logo, o montante de R$ 5.431,67.

EXERCCIOS

81 Uma pessoa deposita R$ 1.830,00 no incio de cada ms. Sabendo que seu ganho de
1,25% ao ms, quanto possuir em 2 anos?

82 Calcule o montante constitudo por 10 depsitos trimestrais antecipados de R$ 7.000,00,


sendo de 2,5% ao trimestre a taxa de juros compostos da transao.

83 Quanto se deve depositar no incio de cada semestre, numa instituio financeira que paga
9% ao semestre, para constituir um montante de R$ 5.000,00 no final de 3 anos?

84 Uma pessoa deseja depositar bimestralmente uma mesma importncia numa instituio
financeira, taxa de 1,5% ao bimestre, de modo que com 8 depsitos antecipados constitua o
capital de R$ 150.000,00. Calcule a importncia.
30

85 Quantos depsitos mensais antecipados de R$ 15.614,00 sero necessrios para constituir o


montante de R$ 200.000,00, taxa de 12% ao ano, capitalizados mensalmente?

5.2 AMORTIZAO COMPOSTA ATRAVS DE UMA SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS

o pagamento de prestaes peridicas em quantias constantes, sobre as quais incide a


mesma taxa.

5.2.1 AMORTIZAO PARA UMA SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS POSTECIPADOS

a determinao da soma dos valores dessas prestaes na data zero (data da


assinatura do contrato).

Exemplo 1: Que dvida pode ser amortizada por 5 prestaes mensais de R$ 100,00, sendo de
2% ao ms a taxa de juro?

Temos:

T 100

n 5m
i 2% a . m.

Assim, cada prestao (T = 100) representa o valor futuro individual de um valor atual que
no conhecemos, aplicado a 2% ao ms e por prazos que vo de 1 a 5 meses.

Analogamente, utilizando a frmula: S n = P (1 + i)n , encontramos a frmula que nos d o


valor atual: An = N (1 + i)-n.

Temos, ento:

0 1 2 3 4 5

100 100 100 100 100

100 (1 + 0,02) -1 = 100 x 1,02 -1

100 (1 + 0,02) -2 = 100 x 1,02 -2

100 (1 + 0,02) -3 = 100 x 1,02 -3

100 (1 + 0,02) -4 = 100 x 1,02 -4


31

100 (1 + 0,02) -5 = 100 x 1,02 -5

Pela definio para amortizao de uma renda imediata e representando seu montante por
An i
, temos:

A5 0 , 02
= 100 x 1,02-1 + 100 x 1,02-2 + 100 x 1,02-3 + 100 x 1,02-4 + 100 x 1,02-5

A5 0 , 02
= 100 (1,02-1 + 1,02-2 + 1,02-3 + 1,02-4 + 1,02-5)

A5 0 , 02
= 100 (0,98045 + 0,96123 + 0,94238 + 0,92392 + 0,90579)

A5 0 , 02
= 100 x 4,71377

A5 0 , 02
= 471,377

Logo, a dvida para a amortizada de uma renda imediata de R$ 471,38.

A frmula que nos d o valor atual para esse tipo de amortizao sem que necessitemos
da utilizao desses clculos dada utilizando as seguintes denotaes:

Temos ento, para o valor atual desse tipo de amortizao a frmula:

(1 i ) n 1
An i
i (1 i ) n

=T

Se a utilizarmos no mesmo problema dado como exemplo, confirmamos que:

(1 0,02) 5 1
A5 0 , 02 0,02 x (1 0,02) 5
= 100 x

1,02 5 1
A5 0 , 02 0,02 x 1,02 5
= 100 x

110408
, 1
A5 0 , 02 0,02 x 110408
,
= 100 x

0,10408
A5 0 , 02 0,02208
= 100 x
32

A5 0 , 02
= 100 x 4,71377

A5 0 , 02
= 471,377

Logo, tambm confirmamos atravs da frmula da amortizao de uma renda imediata que
a dvida realmente de R$ 471,38.

Exemplo 2: Qual o valor atual de uma renda imediata em 12 pagamentos mensais iguais de R$
15.000,00 cada um, taxa de 6% ao ms?

(1 i ) n 1
An i
i (1 i ) n

Utilizando a frmula =T , temos:

(1 0,06) 12 1
A12 0 ,06 0,06 x (1 0,06) 12
= 15.000 x

2,0122 1
A12
= 15.000 x 0,06 x 2,0122
0 , 06

1,0122
A12
= 15.000 x 0,12073
0 ,06

A12 0 ,06
= 15.000 x 8,384

A12 0 ,06
= 125.760

Logo, o valor atual a importncia de R$ 125.760,00.

EXERCCIOS

86 Que dvida pode ser amortizada por 15 prestaes mensais de R$ 800,00 cada uma, sendo
de 2% ao ms a taxa de juro?

87 Calcule o valor atual de um bem adquirido em 12 prestaes mensais de R$ 1.250,00, a taxa


de 3% ao ms.

88 Determine o valor da prestao mensal para amortizar, com 18 prestaes, um emprstimo


de R$ 15.000,00 a juros de 2,5% ao ms.
33

89 O preo de um carro de R$ 17.700,00. Um comprador d 40% de entrada e o restante


financiado taxa de 5% ao ms em 10 meses. Calcule o valor da prestao mensal.

90 Quantas prestaes mensais de R$ 900,00 sero necessrias para, a 3,5% ao ms, se pagar
uma dvida de R$ 12.791,00?

5.2.2 AMORTIZAO PARA UMA SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS ANTECIPADOS

No caso da amortizao atravs de uma srie de pagamentos antecipados, a primeira


prestao paga no ato da assinatura do contrato. Seu valor atual determinado pela soma dos
valores das prestaes incluindo a da data zero. (data da assinatura do contrato).

Assim, a frmula que nos d o valor atual desse tipo de amortizao dada utilizando as
mesmas denotaes j vistas:

Temos ento, para o valor atual desse tipo de amortizao a frmula:

(1 i ) n 1 1
1
A n i (1 i ) n 1
i
=T

Exemplo 1: Calcule o valor atual de uma anuidade antecipada de 12 prestaes mensais de R$


250,00, taxa de 3% ao ms.

T 250

n 12 meses n 1 11 meses
i 3% ao mes 0,03

Utilizando a frmula, temos:

(1 0,03) 11 1
11 1
A12 0 ,03
= 250 x
0,03 x (1 0,03)

1,0311 1
11 1
A12 0 ,03
= 250 x
0,03 x 1,03
34

1,38423 1
1
A12 0 ,03
= 250 x
0,03 x 1,38423

0,38423
1
A12 0 ,03 0,04153
= 250 x

A12 0 ,03
= 250 x 9,25187 1

A12 0 ,03
= 250 x 10,25187

A12 0 ,03
= 2.562,9675

Logo, o valor atual da anuidade antecipada de R$ 2.562,97.

Exemplo 2: Qual o valor de uma prestao mensal antecipada para amortizar, com 6 pagamentos,
uma compra de R$ 6.500,00, com juro de 2,5% ao ms?

A 6 0,025 6.500

n 6 meses
i 2,5% ao mes 0,025

(1 i ) n 1 1
1
Se
An i
=T
i (1 i ) n 1
, temos:


(1 0,025) 6 1 1
6 1 1
6.500 = T x
0,025 x (1 0,025)


1,0255 1
5 1
6.500 = T x
0,025 x 1,025

113141
, 1
1
0,025 x 113141
,
6.500 = T x

0,13141
1
0,02828
6.500 = T x

6.500 = T x 4,64675 1

6.500 = T x 5,64675
35

6.500

T 5,64675 = 1.151,1046

Logo, o valor da prestao mensal antecipada de R$ 1.151,10.

EXERCCIOS

91 Calcule o valor atual de um bem adquirido atravs de 12 prestaes mensais antecipadas de


R$ 625,00, a taxa de 2% ao ms.

92 Que dvida pode ser amortizada por 10 prestaes bimestrais antecipadas de R$ 1.000,00
cada uma, sendo de 5% ao bimestre a taxa de juro?

93 Uma mercadoria que custa vista R$ 2.890,00 foi adquirida em 8 prestaes mensais
antecipadas. Sabendo que a taxa de juro praticada na transao foi de 2,5% ao ms, qual o valor
de cada prestao?

94 Determine o valor da prestao mensal para amortizar, com 6 prestaes antecipadas, um


emprstimo de R$ 8.000,00 a juros de 3% ao ms.

95 Quantas prestaes anuais antecipadas de R$ 48.831,00 sero necessrias para pagar uma
dvida de R$ 165.000,00 com taxa de juros de 40% ao ano?

5.2.3 AMORTIZAO PARA UMA SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS DIFERIDO

As sries de pagamentos iguais diferido so aquelas em que o primeiro pagamento


exigvel a partir de um certo perodo de carncia.
Assim, essa srie de pagamentos, com n prestaes e que apresente um diferimento
(perodo de carncia) igual a m tem a seguinte representao esquemtica:

0 1 2 (m - 1) m (m + 1) (m + 2) (m + n - 2) (m + n - 1) (m + n)

T1 T2 Tn - 2 Tn - 1 Tn

Para efeito de raciocnio, consideramos os pagamentos postecipados hipotticos desde a


poca 1 at a poca m. Assim, a srie de pagamentos iguais em questo passa ser formada de (m
+ n) prestaes:
36

0 1 2 (m - 1) m (m + 1) (m + 2) (m + n - 2) (m + n - 1) (m + n)

(T) (T) (T) (T) T T T T T T

O valor atual, na poca zero, :

(1 i ) m n 1

Am n i (1 i ) m n
i
=T

Se desse valor subtrairmos o valor atual da renda hipottica, que evidentemente:

(1 i ) n 1

An i (1 i ) n
i
=T

ficaremos com o valor atual da renda diferida.

Exemplo: Qual o valor atual de uma renda de 15 prestaes mensais de R$ 700,00, com 3 meses
de carncia, a taxa de 1,5% ao ms?

T 700
m 3 meses


n 15 meses
i 1,5% ao mes 0,015
(1 i ) m n 1 (1 i ) n 1

Utilizando as frmulas
Am n i
=T
i (1 i ) m n e
An i
=T
i (1 i ) n
, temos:


(1 0,015)18 1

0,015 x (1 0,015)18
A18
= 700 x

0,30734

A18
= 700 x 0,01961 = R$ 10.970,83


(1 0,015) 3 1
3

0, 015 x (1 0,015)
A3
= 700 x

0,04568

A3 = 700 x 0,01568 R$ 2.039,29

A18 A3 = 8.931,54
37

Logo, o valor atual de R$ 8.931,54.

EXERCCIOS

96 Calcule a dvida assumida por uma pessoa que pagou 10 prestaes mensais de R$ 500,00,
a juros de 3% ao ms, com uma carncia de 6 meses.

97 Que dvida pode ser amortizada com 8 prestaes bimestrais de R$ 1.000,00, sendo de 7%
ao bimestre a taxa de juro e devendo ser paga a primeira prestao 3 bimestres depois de
realizado o emprstimo?

98 Uma dvida de R$ 20.000,00 foi amortizada com 6 prestaes mensais. Qual o valor dessas
prestaes, sendo a taxa de juro igual a 1,5% ao ms e tendo havido uma carncia de 2 meses?

99 Uma dvida de R$ 16.000,00 deve ser amortizada com 4 pagamentos bimestrais


consecutivos, sendo de 4% ao bimestre a taxa de juro. Calcule o valor dessas prestaes,
sabendo que o pagamento da primeira delas deve ser efetuado 3 bimestres aps a realizao do
emprstimo.

5.3 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE

No Sistema de Amortizao Constante o muturio paga a dvida em prestaes peridicas


e imediatas que englobam juros e amortizaes.
A amortizao constante em todos os perodos e os juros so sobre o saldo devedor,
portanto as prestaes so decrescentes.

Exemplo: Uma financeira faz um emprstimo de R$ 100.000,00 para ser pago pelo sistema de
Amortizao Constante em 4 prestaes anuais, taxa de 15% ao ano. Monte a planilha de
amortizao.

Temos:

D0 100.000

n 4 anos
i 15% ao ano

Inicialmente calcula-se o valor da amortizao constante:

D0 100.000
A A A R$ 25.000,00
n 4

1 Perodo: 2 Perodo:

J1 = i x D0 = 0,15 x 100.000 = R$ 15.000,00 J2 = i x D1 = 0,15 x 75.000 = R$ 11.250,00

T1 = A + J1 = 25.000 + 15.000 = R$ 40.000,00 T2 = A + J2 = 25.000 + 11.250 = R$ 36.250,00

D1 = D0 - A = 100.000 - 25.000 = R$ 75.000,00 D2 = D1 - A = 75.000 - 25.000 = R$ 50.000,00


38

3 Perodo: 4 Perodo:

J3 = i x D2 = 0,15 x 50.000 = R$ 7.500,00 J4 = i x D3 = 0,15 x 25.000 = R$ 3.750,00

T3 = A + J3 = 25.000 + 7.500 = R$ 32.500,00 T4 = A + J4 = 25.000 + 3.750 = R$ 28.750,00

D3 = D2 - A = 50.000 - 25.000 = R$ 25.000,00 D4 = D3 - A = 25.000 - 25.000 = R$ 0,00

Logo:

PERODO PRESTAO JURO AMORTIZAO SALDO DEVEDOR


0 R$ 100.000,00
1 R$ 40.000,00 R$ 15.000,00 R$ 25.000,00 R$ 75.000,00
2 R$ 36.250,00 R$ 11.250,00 R$ 25.000,00 R$ 50.000,00
3 R$ 32.500,00 R$ 7.500,00 R$ 25.000,00 R$ 25.000,00
4 R$ 28.750,00 R$ 3.750,00 R$ 25.000,00 R$ 0,00
TOTAL R$ 137.500,00 R$ 37.500,00 R$ 100.000,00

5.3.1 - DETERMINAO DO SALDO DEVEDOR

Para calcular o saldo devedor no Sistema de Amortizao Constante, subtrai-se do valor


da dvida o produto do valor da amortizao constante pelo nmero de prestaes pagas.

EXERCCIOS

100 Um emprstimo de R$ 200.000,00 ser saldado em 8 prestaes semestrais pelo Sistema


de Amortizao Constante, tendo sido contratada a taxa de juros de 10% ao semestre. Construa a
planilha de amortizao.

101 Uma financeira faz um emprstimo de R$ 100.000,00 para ser pago pelo Sistema de
Amortizao Constante em 4 prestaes anuais, taxa de 15% ao ano e com um prazo de
carncia de 3 anos. Construa a planilha de amortizao.

102 Uma dvida de R$ 600.000,00 vai ser amortizada atravs do Sistema de amortizao
Constante em 12 prestaes anuais taxa de 20% ao ano. Calcule o saldo devedor aps ter sido
paga a oitava prestao.
39

5.4 SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO

No Sistema Francs de Amortizao o muturio paga a dvida em prestaes constantes,


peridicas e imediatas. Nesse sistema, como as prestaes so constantes, medida que so
pagas a dvida diminui e os juros passam a ser menores enquanto as cotas de amortizao
aumentam.
para calcular o valor de cada prestao, dividi-se o valor a ser amortizado pelo fator de
amortizao do financiamento.

Exemplo: Uma financeira faz um emprstimo de R$ 100.000,00 para ser pago pelo Sistema
Francs de Amortizao em 4 prestaes anuais, taxa de 15% ao ano. Monte a planilha de
amortizao.

Temos:

D0 100.000

n 4 anos
i 15% ao ano

Primeiramente calcula-se o valor da prestao:

D0 100.000
T T T R$ 35.027,00
a4 ]0,15 2,85498

1 Perodo: 3 Perodo:

J1 = i x D0 = 0,15 x 100.000 = R$ 15.000,00 J3 = i x D2 = 0,15 x 56.942 = R$ 8.541,00

A1 = T - J1 = 35.027 - 15.000 = R$ 20.027,00 A3 = T - J3 = 35.027 - 8.541 = R$ 26.486,00

D1 = D0 - A = 100.000 - 20.027 = R$ 79.973,00 D3 = D2 - A = 56.942 - 26.486 = R$ 30.456,00

2 Perodo: 4 Perodo:

J2 = i x D1 = 0,15 x 79.973 = R$ 11.996,00 J4 = i x D3 = 0,15 x 30.456 = R$ 4.568,00

A2 = T - J2 = 35.027 - 11.996 = R$ 23.031,00 A4 = T - J4 = 35.027 - 4.568 = R$ 30.459,00

D2 = D1 - A = 79.973 - 23.031 = R$ 56.942,00 D4 = D3 - A = 30.456 - 30.459 = - R$ 3,00

Logo:

PERODO PRESTAO JURO AMORTIZAO SALDO DEVEDOR


0 R$ 100.000,00
1 R$ 35.027,00 R$ 15.000,00 R$ 20.027,00 R$ 79.973,00
2 R$ 35.027,00 R$ 11.996,00 R$ 23.031,00 R$ 56.942,00
3 R$ 35.027,00 R$ 8.541,00 R$ 26.486,00 R$ 30.456,00
4 R$ 35.024,00 R$ 4.568,00 R$ 30.456,00 R$ 0,00
40

TOTAL R$ 140.105,00 R$ 40.105,00 R$ 100.000,00

5.4.1 DETERMINAO DO SALDO DEVEDOR

Para calcular o saldo devedor no Sistema Francs de Amortizao, multiplica-se o valor da


prestao calculada pelo fator de amortizao do perodo da dvida restante.

EXERCCIOS

103 Um banco empresta a uma empresa R$ 180.000,00 pelo prazo de 5 anos, taxa de 8% ao
ano. Sabendo que ser adotado o Sistema Francs de Amortizao, construa a planilha de
amortizao.

104 Uma financeira faz um emprstimo de R$ 100.000,00 para ser pago pelo Sistema Francs
de Amortizao em 4 prestaes anuais, taxa de 15% ao ano e com um prazo de carncia de 3
anos. Construa a planilha de amortizao.

105 Uma dvida de R$ 50.000,00 vai ser amortizada atravs do Sistema Francs de Amortizao
em 8 prestaes anuais taxa de juro de 20% ao ano. Calcule o saldo devedor aps ter sido paga
a terceira prestao.

106 Um banco empresta R$ 200.000,00 para serem pagos pelo Sistema Francs de Amortizao
em 20 prestaes anuais taxa de 25% ao ano. Calcule o saldo devedor aps o pagamento da
dcima segunda prestao.

5.4.1 SISTEMA PRICE

o Sistema Price um caso particular do SFA onde a taxa do financiamento dada ao ano
e para o clculo das prestaes utiliza-se a taxa mensal proporcional.

EXERCCIOS

107 Uma financeira emprestou R$ 100.000,00 taxa de 18% ao ano para ser pago em seis
prestaes mensais pelo Sistema Price de Amortizao. Construa a planilha.

108 Uma financeira emprestou R$ 80.000,00 sendo a taxa cobrada de 18% ao ano para ser
liquidado em oito meses pelo Sistema Price de Amortizao. Construa a planilha.
41

5.5 TABELAS FINANCEIRAS

o instrumento que nos d os valores de (1 + i) n para vrias taxas relacionadas ao tempo


e para localiz-los, procuramos a tabela da taxa percentual correspondente a i e na primeira
coluna, o valor de n. O valor procurado de (1 + i) n aquele que se encontra na interseo da
coluna com a linha (nmero de perodos).
Nessa tabela, o nmero de perodos j dado na unidade de tempo da taxa. Veremos,
agora, alguns exemplos de tabelas em funo de suas taxas:

i = 0,5% i = 1%
N (1+ i)n (1+i)-n an] i sn] i n (1+ i)n (1+i)-n an] i sn] i
1 1,00500 0,99502 0,99502 1,00000 1 1,0100 0,9901 0,99010 1,00000
0 0
2 1,01002 0,99007 1,98510 2,00500 2 1,0201 0,9803 1,97040 2,01000
0 0
3 1,01508 0,98515 2,97025 3,01502 3 1,0303 0,9705 2,94099 3,03010
0 9
4 1,02015 0,98025 3,95050 4,03010 4 1,0406 0,9609 3,90197 4,06040
0 8
5 1,02525 0,97537 4,92587 5,05025 5 1,0510 0,9514 4,85343 5,10101
1 7
6 1,03038 0,97052 5,89638 6,07550 6 1,0615 0,9420 5,79548 6,15202
2 5

7 1,03553 0,96569 6,86207 7,10588 7 1,0721 0,9327 6,72819 7,21354


4 2
8 1,04071 0,96089 7,82296 8,14141 8 1,0828 0,9234 7,65168 8,28567
6 8
9 1,04591 0,95610 8,77906 9,18212 9 1,0936 0,9143 8,56602 9,36853
9 4
10 1,05114 0,95135 9,73041 10,22803 10 1,1046 0,9052 9,47130 10,46221
2 9
11 1,05640 0,94661 10,67703 11,27917 11 1,11567 0,8963 10,36763 11,56683
2
42

12 1,06168 0,94191 11,61893 12,33556 12 1,1268 0,8874 11,25508 12,68250


3 5

13 1,06699 0,93722 12,55615 13,39724 13 1,1380 0,8786 12,13374 13,80933


9 6
14 1,07232 0,93256 13,48871 14,46423 14 1,1494 0,8699 13,00370 14,94742
7 6
15 1,07768 0,92792 14,41662 15,53655 15 1,1609 0,8613 13,86505 16,09690
7 5
16 1,08307 0,92330 15,33993 16,61423 16 1,1725 0,8528 14,71787 17,25786
8 2
17 1,08849 0,91871 16,25863 17,69730 17 1,1843 0,8443 15,56225 18,43044
0 8
18 1,09393 0,91414 17,17277 18,78579 18 1,1961 0,8360 16,39827 19,61475
5 2

19 1,09940 0,90959 18,08236 19,87972 19 1,20811 0,8277 17,22601 20,81090


4
20 1,10490 0,90506 18,98742 20,97912 20 1,2201 0,8195 18,04555 22,01900
9 4
21 1,11042 0,90066 19,88798 22,08401 21 1,2323 0,81143 18,85698 23,23919
9
22 1,11597 0,89608 20,78406 23,19443 22 1,2447 0,8034 19,66038 24,47159
2 0
23 1,12155 0,89162 21,67568 24,31040 23 1,2571 0,7954 20,45582 25,71630
6 4
24 1,12716 0,88719 22,56287 25,43196 24 1,2697 0,7875 21,24339 26,97346
3 7

25 1,13280 0,88277 23,44564 26,55912 25 1,2824 0,7797 22,02316 28,24320


3 7
26 1,13846 0,87838 24,32402 27,69191 26 1,2952 0,7720 22,79520 29,52563
6 5
27 1,14415 0,87401 25,19803 28,83037 27 1,3082 0,7644 23,55961 30,82089
1 0
28 1,14987 0,86966 26,06769 29,97452 28 1,3212 0,7568 24,31644 32,12910
9 4
29 1,15562 0,86533 26,93302 31,12439 29 1,3345 0,7493 25,06579 33,45039
0 4
30 1,16140 0,86103 27,79405 32,28002 30 1,3478 0,7419 25,80771 34,78489
5 2

i = 1,5% i = 2%
N (1+ i)n (1+i)-n an] i sn] i n (1+ i)n (1+i)-n an] i sn] i
1 1,01500 0,98522 0,98522 1,00000 1 1,0200 0,9803 0,98039 1,00000
0 9
2 1,03022 0,97066 1,95588 2,01500 2 1,0404 0,96117 1,94156 2,02000
43

0
3 1,04568 0,95632 2,91220 3,04522 3 1,0612 0,9423 2,88388 3,06040
1 2
4 1,06136 0,94218 3,85438 4,09090 4 1,0824 0,9238 3,80773 4,12161
3 5
5 1,07728 0,92826 4,78264 5,15227 5 1,1040 0,9057 4,71346 5,20404
8 3
6 1,09344 0,91454 5,69719 6,22955 6 1,1261 0,8879 5,60143 6,30812
6 7

7 1,10984 0,90103 6,59821 7,32299 7 1,1486 0,8705 6,47199 7,43428


9 6
8 1,12649 0,88771 7,48593 8,43284 8 1,1716 0,8534 7,32548 8,58297
6 9
9 1,14339 0,87459 8,36052 9,55933 9 1,1950 0,8367 8,16224 9,75463
9 6
10 1,16054 0,86167 9,22218 10,70272 10 1,2189 0,8203 8,98259 10,94972
9 5
11 1,17795 0,84893 10,07112 11,86326 11 1,2433 0,8042 9,78685 12,16872
7 6
12 1,19562 0,83639 10,90751 13,04121 12 1,2682 0,7884 10,57534 13,41209
4 9

13 1,21355 0,82403 11,73153 14,23683 13 1,2936 0,7730 11,34837 14,68033


1 3
14 1,23176 0,81185 12,54338 15,45038 14 1,3194 0,7578 12,10625 15,97394
8 8
15 1,25023 0,79985 13,34323 16,68214 15 1,3458 0,7430 12,84926 17,29342
7 1
16 1,26899 0,78803 14,13126 17,93237 16 1,3727 0,7284 13,57771 18,63929
9 5
17 1,28802 0,77639 14,90765 19,20136 17 1,4002 0,7141 14,29187 20,01207
4 6
18 1,30734 0,76491 15,67256 20,48938 18 1,4282 0,7001 14,99203 21,41231
5 6

19 1,32695 0,75361 16,42617 21,79672 19 1,4568 0,6864 15,67846 22,84056


1 3
20 1,34686 0,74247 17,16864 23,12367 20 1,4859 0,6729 16,35143 24,29737
5 7
21 1,36706 0,73150 17,90014 24,47052 21 1,5156 0,6597 17,01121 25,78332
7 8
22 1,38756 0,72069 18,62082 25,83758 22 1,5459 0,6468 17,65805 27,29898
8 4
23 1,40838 0,71004 19,33086 27,22514 23 1,5769 0,6341 18,29220 28,84496
0 6
24 1,42950 0,69954 20,03041 28,63352 24 1,6084 0,6217 18,91393 32,03030
4 2

i = 2,5% i = 3%
N (1+ i)n (1+i)-n an] i sn] i n (1+ i)n (1+i)-n an] i sn] i
1 1,02500 0,97561 0,97561 1,00000 1 1,0300 0,9708 0,97087 1,00000
0 7
2 1,05062 0,95181 1,92742 2,02500 2 1,0609 0,9426 1,91347 2,03000
0 0
3 1,07689 0,92860 2,85602 3,07562 3 1,0927 0,9151 2,82861 3,09090
3 4
4 1,10381 0,90595 3,76197 4,15252 4 1,1255 0,8884 3,71710 4,18363
1 9
44

5 1,13141 0,88385 4,64583 5,25633 5 1,1592 0,8626 4,57971 5,30914


7 1
6 1,15969 0,86230 5,50813 6,38774 6 1,1940 0,8374 5,41719 6,46841
5 8

7 1,18869 0,84127 6,34939 7,54743 7 1,2298 0,8130 6,23028 7,66246


7 9
8 1,21840 0,82075 7,17014 8,73612 8 1,2667 0,7894 7,01969 8,89234
7 1
9 1,24886 0,80073 7,97087 9,95452 9 1,3047 0,7664 7,78611 10,15911
7 2
10 1,28008 0,78120 8,75206 11,20338 10 1,3439 0,7440 8,53020 11,46388
2 9
11 1,31209 0,76214 9,51421 12,48347 11 1,3842 0,7224 9,25262 12,80780
3 2
12 1,34489 0,74356 10,25776 13,79555 12 1,4257 0,7013 9,95400 14,19203
6 8

13 1,37851 0,72542 10,98318 15,14044 13 1,4685 0,6809 10,63496 15,61779


3 5
14 1,41297 0,70773 11,69091 16,51895 14 1,5125 0,66112 11,29607 17,08632
9
15 1,44830 0,69047 12,38138 17,93193 15 1,5579 0,6418 11,93794 18,59891
7 6
16 1,48451 0,67362 13,05500 19,38022 16 1,6047 0,6231 12,56110 20,15688
1 7
17 1,52162 0,65720 13,71220 20,86473 17 1,6528 0,6050 13,16612 21,76159
5 2
18 1,55966 0,64117 14,35336 22,38635 18 1,7024 0,5873 13,75351 23,41444
3 9

RESPOSTAS

1 2 3 4 5
6 7 8 9 10
11 12 13 14 15
16 17 18 19 20
21 22 23 24 25
26 27 28 29 30
31 32 33 34 35
36 37 38 39 40
41 42 43 44 45
46 47 48 49 50
51 52 53 54 55
56 57 58 59 60
61 62 63 64 65
66 67 68 69 70
71 72 73 74 75
76 77 78 79 80
81 82 83 84 85
86 87 88 89 90
91 92 93 94 95
96 97 98 99 100
45

101 102 103 104 105


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REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS DE APOIO:

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CARVALHEIRO, F., Elementos da Matemtica Financeira

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